Chats Search Engine

2022-11-10 19:28:30+00:00

Про изменения структуры управления в Республике…

2022-11-10 16:57:09+00:00

Сегодня на Донбассе наша техническая группа Учебного центра "Царские волки" совместно с бойцами 1-го Армейского корпуса ДНР завершила с положительным результатом испытания "умного прицела" для минометов. Скоро новая технология покажет себя в бою по всей линии фронта.

ВРАГ БУДЕТ УНИЧТОЖЕН

2022-11-10 08:52:25+00:00

Центробанк "внезапно" опубликовал информацию, согласно которой результаты аудита угольного предприятия "Распадская", который проводила западная компания KPMG, были использованы в качестве инсайдерской торговли.

Так, два года назад сотрудник KPMG и сотрудница компании Evraz аккурат перед корпоративными событиями купили ценные бумаги "Распадской" по цене несколько превышающую 100 рублей на акцию, а через несколько дней продали по цене в 164 рубля на единицу.

В общем, ЦБ хлопнул горе-инсайдеров, пусть на это и потребовалось два года.

Впрочем, данный факт всплыл и был расследован только потому, что в дело сунулись "случайные" люди, решившие по-лёгкому срубить денег. Не удивлюсь, если сотрудник KPMG проработал в компании совсем немного. И как только получил доступ к ценной информации, решил использовать её по полной.

Но это лишь то, что стало известно. Настоящие воротилы спокойно проворачивают соответствующие операции, но находятся они отнюдь не в России.

Аудиторские компании так называемой "большой четвёрки" (KPMG, PwC, Ernst & Young и Deloitte) являются фактически филиалами американской и британской разведки. Они генерируют беспрецедентный объём информации, досконально знают о финансовом и экономическом положении стратегических компаний и, даже, государственных министерств и ведомств.

Именно поэтому западные аудиторские компании не ушли из России и спокойно продолжают вести свою деятельность, попросту сменив название. Например, KPMG теперь у нас называет "Кэпт" (Kept), PwC - "Технологии доверия", Deloitte - "Деловые решения и технологии".

Действительно, какой смысл им сворачивать деятельность, когда получаемая на абсолютно законных основаниях информация гораздо ценнее и объёмнее, чем данные агентуры. Да и рисков меньше, присутствие агентов можно сохранить до минимума.

Многие будут сильно удивлены, если узнают, что в 2017 году Центробанк сам сменил аудитора. Ранее финансовую отчётность Банка России готовил PwC, а с 2017 года заниматься этим начал Ernst & Young. И подобное происходит в значительной части министерств и ведомств, не говоря уже о частных и государственных коммерческих компаниях.

Вместо того, чтобы запретить деятельность западных аудиторов, и в ЦБ, и в Минфине подчёркивали важность работы подобных "профессионалов" на нашем рынке.

Однако важность этой работы мы все видим. Даже рядовые сотрудники KPMG попросту щёлкнули Центробанк по носу, провернув на фондовом рынке соответствующие операции. И это только то, что всплыло. А какие масштабы неправомерных действий в западных аудиторских компаний имеются на самом деле, мы не можем даже догадываться.

2022-11-10 07:59:48+00:00

Наглядно о том, как глобалисты управляют мировой информационной повесткой. На графике представлена доля сотрудников компаний, делавшие взносы на предвыборную кампанию одной из партий. Доля тех, кто жертвовал в пользу демократов:

Netflix – 99.6%

Twitter – 98.7%

Apple – 97.5%

Google – 96.0%

Facebook – 94.5%

Данный пример в очередной раз демонстрирует, что деятельность западных IT-компаний на территории России должна быть запрещена. Даже если в настоящий момент у нас нет своего аналога YouTube, то конечной целью должно быть его появление и запрет американского сервиса. В противном случае мы так и продолжим проигрывать информационно. Выиграть в чужой матрице, где правила писал не ты, невозможно.

2022-11-09 21:37:21+00:00

Сторонникам договорённостей

Те, кто рассчитывает или надеется на переговоры с Западом и на достижение соответствующих договорённостей не понимают следующее. Или же, что хуже, всё понимают, но намеренно идут на переговоры.

В нынешней ситуации Запад чётко поставил перед собой достижение следующих целей:

▪️Взятие природных ресурсов России под собственный контроль. Самый оптимальный способ - тотальная приватизация недр через заход "иностранного" капитала. Либо повторение опыта 90-х годов через назначение подконтрольных олигархов. Контроля над нашими недрами за последние 20 лет Запад практически лишился (за исключением точечных предприятий). При переходе к шестому технологическому укладу контроль над природными ресурсами России даёт "золотую акцию".

▪️Установление "международного" контроля над русским ядерным оружием. Под предлогом угрозы "международному порядку и правилам". Ядерная отрасль будет уничтожена, а существующие ракеты будут доживать свои годы и десятилетия под присмотром Запада.

▪️Опционно. Проведение конфедерализации России под предлогом "настоящей федерализации" и дальнейшим полным развалом. В 90-е годы Запад с их точки зрения допустил ошибку, думая, что имеет полностью подконтрольную в России политическую и бизнес "элиту". Да и дальнейший развал России после распада СССР был тогда довольно сложной задачей. Запад занимался перевариванием осколков СССР, пытаясь установить контроль над каждой из 15-ти республик. Сейчас они постараются не повторить свою же ошибку. Но подобные шаги оставят на второй этап.

Однако даже реализация первых двух пунктов полностью сотрёт Россию с геополитической карты мира. Мы лишимся наших главных преимуществ, только благодаря которым удалось более менее оправиться после удара 90-х годов и встать на ноги.

Да, Запад сейчас не такой сильный как 30 и, даже, 10 лет назад. Да, его гегемония уже не является безальтернативной. Да, усиливаются иные геополитические центры. Но мощь Запада и России до сих пор несопоставима. И наши козыри - как раз обеспеченность природными ресурсами и ядерное оружие. Последнее практически исключает вероятность открытой интервенции.

Бытует мнение, что Запад заманил нас в ловушку, из которой не выпустит, пока не добьётся поставленных целей. Это не так. Из ловушки выбраться нельзя. У нас же ситуация иная. А, именно, игра с нулевой суммой. При победе мы получим всё и решим большинство наших проблем во всех сферах жизни. При поражении Россия перестанет существовать как суверенное государство. Какие-то атрибуты сохранятся, но страна превратится в симулякр.

Именно поэтому никакие компромиссы невозможны. Сейчас нет и не может быть никаких соглашений и взаимных уступок. Просто потому, что уровень противоречий настолько высок, что зафиксировать даже статус-кво невозможно.

Но самое опасное - заниматься самообманом, доверяясь Западу. Если даже и удастся получить какую-либо паузу, то противник использует её по-максимуму для усиления своих позиций, чтобы начать новую атаку и застать нас врасплох, пока мы будем пребывать в иллюзии договорённостей.

Что делать - очевидно. Идти до победного конца. Наш потенциал позволяет говорить о практически гарантированном успехе. Яркий пример - эталонная работа "Ланцетов", которая началась почему-то только спустя 8 месяцев. Или же удары по критической инфраструктуре противника, которые уже нанесли мощнейший урон, но почему-то прекратились.

Как только русский паровой каток наберёт заложенную в него мощность, все удивятся как просто достигать поставленных целей.

2022-11-09 15:10:26+00:00

Шойгу: Приступайте к отводу войск за реку Днепр

2022-11-09 15:09:41+00:00

Суровикин по Херсону:

– Херсон и прилегающие населенные пункты в текущих условиях не могут полноценно снабжаться и функционировать

– ВСУ наносят удары по школам, больницам и мирным жителям Херсона, которые эвакуируются на другой берег Днепра

– Город Херсон и прилегающие населенные пункты не могут снабжаться и функционировать

– Наиболее целесообразным вариантом является организация обороны по барьерному рубежу реки Днепр

– Предлагается занять оборону по левому берегу реки Днепр

2022-11-09 15:05:35+00:00

Суровикин в ходе доклада Шойгу:

– Обстановка в районе спецоперации в целом стабилизирована

– Боевые возможности объединенной группировки и сил значительно возросли, боевой состав нарастили за счет мобилизованных, созданы резервы

– Идут уличные бои на восточных окраинах Артемовска

– Пресечены все попытки наступательных действий вооруженных сил Украины на купянском и краснолиманском направлениях

– На отдельных направлениях российские войска возобновили наступательные действия

– В районе Времевского выступа подразделения оттеснили противника и заняли господствующие высоты в глубине его обороны

– За октябрь армия Украины потеряла свыше 12 000 военнослужащих

– Наши потери в 7-8 раз меньше, чем у противника

– Группировка войск заняла господствующие высоты в глубине обороны в районе Времевского выступа, противнику наносится значительный ущерб

– ВСУ не оставляют попыток наступления, несмотря на высокие потери в живой силе и технике, все атаки противника своевременно пресекаются

– ВС РФ возобновили наступательные действия, на донецком направлении завершен разгром противника на правом берегу реки Бахмутка

– ВС РФ развивают наступление по освобождению Марьинки и Первомайского, на южнодонецком направлении завершается освобождение Павловки

2022-11-09 14:49:31+00:00

Вечная память, герой.

2022-11-09 10:49:41+00:00

✅ #zov Вернулся в Москву. Нужно думать о победе и о спасении жизней – это то, что всегда отличало Россию от фашистов на Украине. Для нас - цена имеет значение. Для них гражданские - это военный ресурс, щит, помеха. Все сразу.

Россия начала спецоперацию, чтобы спасать – и должна следовать этому принципу.

Поэтому в новых регионах проводят эвакуации, строятся дороги, восстанавливают дома, идёт гуманитарная помощь, работают тысячи волонтеров.

Донбасс попал на острие борьбы с НАТО, и поражения в этой схватке мы не допустим. Поражение будет означать конец нашей идентичности, историческую смерть всех нас. Этого не будет.

@skoloth

2022-11-09 06:20:09+00:00

Наверное, я идеалист. На протяжении нескольких лет я писал об обязательных вложениях средств Фонда национального благосостояния в реальный сектор экономики. Это должны быть долгосрочные инвестиции под низкий процент в ключевые проекты развития страны.

К счастью, в этом году подобные вложения стартовали. За три квартала из ФНБ было выделено порядка 500 млрд рублей. Особо отмечу финансирование расширения БАМа и Транссиба по модели выкупа привилегированных акций РЖД. Схема эффективная.

Однако сегодня пришла новость, что в октябре Минфин перечислил из ФНБ в федеральный бюджет 259,7 млрд рублей для покрытия дефицита. Безвозмездно. И оценить данное действие можно лишь с негативной точки зрения.

Некоторые, наверное, мне скажут. Не тратят деньги ФНБ - не нравится, начали тратить - тоже не нравится. Но суть совершенно в ином. Конечно, вкладывать средства Фонда надо, но умно. И даже дефицит бюджета можно финансировать по достаточно эффективной схеме, а не так, как это было сделано в октябре.

В прошлую среду Минфин провёл абсолютно вредительский аукцион ОФЗ. Его результаты я разбирал здесь:

🚩Силуанов закладывает под бюджет мину замедленного действия

В среду 9 ноября Минфин намерен провести новый аукцион. Предположу, что итоги будут такими же разрушительными для бюджета в долгосрочной перспективе.

Если возвращаться к предыдущему аукциону, то на них в результате щедрых дисконтов Минфин потерял 14,063 млрд рублей, раздавая при этом купонные доходности в более, чем 7% в год (итоговая доходность с дисконтом - более 10%), а также с привязкой к RUONIA.

Схема могла бы быть более эффективной, если бы ведомство Силуанова не пыталось размещать ОФЗ на открытом рынке, а осуществило бы покупку за счёт средств ФНБ. Тогда не пришлось бы предоставлять ни дисконтов, ни давать столь щедрую купонную доходность. При покупке ОФЗ со стороны ФНБ можно сделать ставку и 5%, и привязать её к инфляции, и многое другое. Вариантов масса. Данная схема, действительно, была бы эффективной для бюджета.

Но почему нельзя просто так деребанить ФНБ, переводя средства в бюджет безвозвратно. Фонд национального благосостояния должен быть инвестиционным фондом, целью которого является осуществление долгосрочных вложений, предоставлений дешевых денег под ключевые проекты.

Даже с идеологической точки зрения использование нефтегазовых сверхдоходов для развития несырьевых секторов экономики - то, чем должно заниматься правительство. Однако целеполагание, увы, так и не поменялось. ФНБ так и остался "кубышкой на чёрный день". И вот этот "чёрный день" наступил.

Но если бы до этого на протяжении десяти лет осуществлялись активные вложения в реальный сектор, то новые запущенные проекты уже генерировали бы значительный объем налогов, которые поступали бы в федеральный бюджет.

Однако это пока что сугубо мои личные рассуждения. Здесь может быть и иное мнение. Главное другое.

Как известно, валютная часть ФНБ (кроме юаней) заблокирована. Но Минфин отчитался, что продал ЦБ 3,45 млрд евро, 375 млн. фунтов стерлингов и 63,57 млрд японские иен. Взамен получил 259,7 млрд рублей, которые были перечислены в бюджет.

Но как Минфин их продал, если средства заблокированы? А никак. Они просто поменяли цифры в компьютере, замороженная валюта формально капнула со счетов ФНБ на баланс ЦБ, а взамен регулятор НАПЕЧАТАЛ эти 259,7 млрд рублей. Вот и всё.

Тогда возникает логичный вопрос: а почему ведомство Набиуллиной не могло напечатать средства, скажем, под выпущенные ОФЗ? Здесь можно использовать механизм и бессрочных облигаций. Какая разница, печатает ли Банк России деньги под замороженную валюту ФНБ или под ценные бумаги Минфина? Даже с монетаристской точки зрения разницы здесь никакой нет.

В общем, Силуанов с Набиуллиной в очередной раз провернули, мягко говоря, странную схему, по счетам которой заплатит Фонд национального благосостояния. 259,7 млрд рублей были попросту изъяты из ФНБ, хотя в перспективе могли бы пойти на инвестиции в реальный сектор экономики. Так и живём.

2022-11-08 19:59:46+00:00

Про результат и чиновников…

2022-11-08 10:34:26+00:00

Блумберг пишет: Исполнительный директор Европейского союза заявил, что не считает ограничение цен на импортируемый природный газ лучшим инструментом для сдерживания беспрецедентного энергетического кризиса.

Вместо этого они придумали новый план по распределению расходов, совместные закупки газа и субсидирование

🤡

2022-11-08 09:30:17+00:00

Министр энергетики Турции: Торговля энергоресурсами с Россией в рублях началась, в ближайшие месяцы объемы будут расти

2022-11-08 08:41:23+00:00

Набиуллина: "Банки не могут и не должны быть основным источником "длинных" денег, а правильнее сказать - долгосрочного финансирования"

Вы там что, совсем? А кто ещё должен быть основным источником длинных и дешевых денег? Большие никто не имеет значимого объема финансовых ресурсов, чтобы быть этим самым "основным" источником. Даже если потратить весь ФНБ, вложив его деньги в проекты, которые окупятся лет через 15-20, этого будет крайне мало.

Именно банковский сектор, включая ЦБ, обязан принимать непосредственное участие в финансировании реального сектора экономики. И длинные деньги являются одним из главных инструментов ускоренного роста инвестиций.

2022-11-08 06:20:49+00:00

В недрах Совета Безопасности готовится проект создания двухконтурной финансовой системы. Основная цель - обеспечение активного роста инвестиций в реальный сектор экономики. Реализация поддержана Президентом.

Фактически речь идёт о полном переформатировании финансового сектора российской экономики. После запуска двухконтурной системы с либеральным монетаризмом, отравлявшим нашу страну 30 лет, будет окончательно покончено.

Одиним из главных принципов либеральной экономической мысли является безусловное доминирование финансового сектора. По мнению монетаристов, именно на развитие финансового сектора должна быть направлена работа Центробанка и, в меньшей степени, правительства. Именно поэтому монетаристская теория в обязательном порядке подразумевает наличие "независимого" от остальных институтов власти Центробанка.

Учитывая то, что денежное обращение является кровеносной системой любой экономики, а право эмитировать национальную валюту есть только у регулятора, получилось, что именно в руках центральных банков сосредоточилась реальная власть. Правительства же имеют возможность управлять экономическими процессами только через законодательство и через скудные средства государственного бюджета.

Однако если в казне нет денег на экономическое развитие, то никакое законодательство не сможет компенсировать их отсутствие.

При этом в уставе Центральных Банков большинства государств отсутствует положение об ответственности за экономический рост и повышение уровня благосостояния населения. К слову, в уставе ФРС закреплена обязанность поддержки рынка труда и борьбы с безработицей.

На примере России мы видим, что ЦБ самоустранился от решения экономических вопросов и заботится исключительно о развитии финансового сектора. Но в Бреттон-Вудской системе развитие финансового сектора в подчинённых государствах не является гарантией развития реального сектора экономики. Генерируемые ресурсы, даже если они будут существенные, не трансформируются в инвестиции. В глобалистской системе мироустройства они будут направлены за рубеж, а цифры статьи "отток капитала" вырастут. Что, в принципе, и можно проследить на примере России.

Такие деятели как Гайдар, Чубайс, Кудрин, Мау, Силуанов, Набиуллина и ряд иных персон приложили все усилия для продвижения и отстаивания либерально-монетаристских принципов. Они насмехались над государственниками, считая, что их предложения являются архаикой. Но времена изменились.

Двухконтурная система положит конец либеральным принципам. Что она означает по факту. Это эмиссия денег под конкретные инвестиционные цели и проекты. За рамки инвестиционного контура эти деньги не выходят. Следовательно, их переток на потребительский и финансовый рынки невозможен, что даже в теории исключает инфляцию.

Соответственно, если Банк России начинает проектную эмиссию в рамках двухконтурной системы, то это автоматически означает, что регулятор берёт ответственность за развитие реального сектора экономики. И его усилия будут сконцентрированы преимущественно на достижении именно этих целей.

Как законодательно будет оформлена новая парадигма - вопрос уже вторичный. Вариантов есть много, начиная от прямого подчинения ЦБ правительству, заканчивая внесением соответствующих положений в устав регулятора. Кратко скажу, что я являюсь сторонником второго варианта, поскольку при первом может случится конфликт интересов. Я критикую работу ЦБ не потому, что структура является независимой, а потому, что регулятор по методичкам МВФ проводит политику, противоречащую интересам реального сектора и граждан.

Надеюсь, в скором времени проект двухконтурной финансовой системы будет доведён до ума и начнётся его аккуратная реализация. Почему аккуратная - потому, что эмиссия национальной валюты является достаточно чувствительным процессом. Здесь важно соблюсти баланс, напечатать столько, сколько нужно для решения задач и не больше. Может получиться, что первоначально выбранный инструментарий окажется неэффективным и будет необходимо подбирать иные варианты. Однако всё это решается опытным путём. Главное - начать.

2022-11-07 15:20:53+00:00

Алжир подал официальную заявку на вступление в БРИКС

2022-11-07 12:04:35+00:00

Рубль будет слабеть. Примитивная логика Центробанка (часть 2). Начало тут

Сейчас ситуация изменилась. Курс рубля стал зависеть исключительно от торгового баланса. И ЦБ теперь констатирует, что ослабеть национальная валюта может в случае снижения объемов экспорта.

Но данная логика тоже не имеет ничего общего со здравым смыслом. Если бы у нас экспорт был высокотехнологичным, то ещё куда ни шло. Однако в нашем случае экспорт во многом носит сырьевой характер. Даже золото или же металлы, которые не попадают в категорию "сырьевой экспорт" всё равно по факту являются природным ресурсом, пусть и первичной переработки.

Получается, что ЦБ продолжает следовать глобалистской теории, а, именно, ставить курс национальной валюты в зависимость от конъюнктуры на международных рынках. Упала нефть - ослаб рубль, подросла - укрепился.

Разумеется, это не имеет ничего общего с интересами развития нашей страны. ЦБ должен не выдавать очевидные фразы, а управлять курсом, обеспечивая его стабильность.

Действительно, это невозможно сделать через укрепление рубля, так как механизм интервенций сейчас недоступен. Да и особого смысла в этом нет даже в случае доступа к евродолларам.

Зато держать курс в диапазоне, скажем, 70-75 рублей за доллар на протяжении 3-5 лет Центробанку вполне по силам. Для этого необходимо всего лишь снимать валютный навес, который сейчас продолжает образовываться. Технически это сделать просто через выдачу поручений соответствующим финансовым организациям. Тема специализированная, но если интересно, то могу посветить ей отдельный материал.

Тогда продавать иностранную валюту на рынке будут ровно столько, сколько будут покупать. Это и есть справедливый курс рубля - обеспечение баланса между спросом и предложением.

Почему я продолжаю считать нынешний курс переукрепленным. Потому что этого самого предложения на валютном рынке значительно больше. Это также ненормально, как и дефицит предложения.

Должен быть баланс. И только ЦБ в состоянии его обеспечить. Ни Минфин, как это пытается доказать Силуанов, а именно регулятор.

2022-11-07 12:04:32+00:00

Рубль будет слабеть. Примитивная логика Центробанка (часть 1)

Банк России, которым уже более 9 лет руководит Эльвира Набиуллина, назвал соответствующие риски для курса рубля. Логика ведомства традиционно является примитивной. Как обычно Банк России называет риски, но что делать - не говорит. Впрочем, не говорит он потому, что делать ничего и не собирается, хотя обеспечение стабильности национальной валюты является прямым обязательством регулятора. В отличие от той же ответственности за развитие экономики.

Итак, что пишет ЦБ в своём докладе.

Рост ключевых ставок во многих странах обусловлен ростом инфляции. В мире наблюдаются процессы фрагментации мировой экономики на отдельные зоны, наблюдается рост геополитической напряженности. В среднесрочной перспективе имеется беспрецедентная неопределенность (в мировой экономике).

Всё это может привести к тому, что российский экспорт сократится и, как следствие, рубль ослабнет.

Сказал ли здесь Центробанк что-то новое? Конечно, нет. Подобные формулы очевидны и первокурснику. Однако ЦБ тем и должен отличаться от студентов, что, по логике, обязан предлагать соответствующие решения проблем, а не просто их констатировать.

Почему-то вышеописанные тенденции регулятор называет рисками, хотя в настоящий момент имеются беспрецедентные возможности для активного развития как реального, так и финансового сектора экономики.

Ведомство Набиуллиной до сих пор живёт в старой либеральной парадигме, когда курс рубля (да и все экономические процессы) зависят от экспорта. Сокращается экспорт - слабеет рубль, увеличивается - укрепляется.

Правда, ранее, ЦБ ещё и занимался полным попустительством по отношению к выводу капитала. Причем не просто закрывал глаза на вывоз из нашей страны сотен миллиардов долларов, но и активно этому способствовал через максимально возможную либерализацию законодательства по трансграничному перемещению капитала.

Поэтому рубль до 2022 года у нас был, так сказать, "переослабленным". Помимо меньших значений положительного сальдо торгового баланса добавлялся ещё и перманентный отток капитала. Причём в Банке России даже пытались неумело оправдаться, заявляя, что в этом нет ничего страшного, ведь экспортеры выводят заработанные деньги в иностранные банки "всего лишь" на хранение. И это не моя интерпретация, об этом прямо говорилось в официальном материале ЦБ.

Видимо, ведомству Набиуллиной и в голову не могло прийти то, что деньги можно хранить в России, а не выводить их в офшоры.

Продолжение

2022-11-07 06:29:11+00:00

По экономике есть хорошие новости. Идеологическому засилью системных либералов в финансовом секторе в обозримой перспективе придёт конец. Мы ещё будем вспоминать и смеяться над тем, как те проекты, о которых даже думать не хотели Силуанов с Набиуллиной, приносят ощутимый результат.

Целью финансового сектора в скором времени будет обеспечение инвестиций в реальный сектор экономики. Появятся новые уникальные инструменты, которые даже сейчас кажутся фантастикой.

Соответствующий план готовится в недрах одной серьёзной структуры. Только эта структура имеет реальную возможность вырвать экономику страны из либерально-монетаристской парадигмы. На сислибов наконец-то нашлась управа.

Единственное – не буду загадывать по срокам.

2022-11-06 21:04:32+00:00

На предыдущей неделе первый вице-премьер Андрей Белоусов выступил на XV Веронском Евразийском экономическом форуме. Ключевым его тезисом стало обозначение перспектив маршрута Север - Юг:

💬 Для современной России ключевую роль приобретает маршрут “Север – Юг”. В связи со смещением центров экономической активности в Китай, страны Юго-Восточной Азии и Персидского залива транспортная инфраструктура нашей страны требует новых логистических решений. Маршрут “Север – Юг” может стать реальным конкурентом Суэцкому каналу

Для начала обращу внимание на фразу "может стать реальным конкурентом Суэцкому каналу". Должность "конкурент Суэцкому каналу" уже который раз переходит от одного проекта к другому. Ранее это почётное звание имел Северный морской путь.

В реальности ни МТК "Север - Юг", ни СМП значимым конкурентом Суэцу не будут. Грузооборот Суэцкого канала составляет примерно 1,2 млрд тонн в год. Грузооборот МТК "Север - Юг" к 2030 году планируют довести только до 32 млн тонн в год. Это, конечно, много, однако с Суэцем несопоставимо. Чтобы быть конкурентом, необходимо претендовать хотя бы на пятую часть.

Далее. Главная роль Суэцкого канала - обеспечение торговли между Европой и Азией. Но какие мы имеем очевидные геоэкономические перспективы? Экономика Европы будет сжиматься (максимум - оставаться на том же уровне). Экономика Азии, наоборот, расти высокими темпами. Следовательно, европейско-азиатская торговля будет стагнировать. Поэтому никаких новых объемов, которые могли бы "зайти" на МТК "Север - Юг" или на СМП не будет.

Я не исключаю, что какие-то транзитные грузы и будут перевозиться, но они станут исключением. Основная задача МТК "Север - Юг" - обеспечение выхода России на рынки Южной Азии, логистические связи с которой в настоящий момент развиты слабо. Но это уж точно не конкурент Суэцкому каналу. Особенно в текущих геополитических реалиях.

Но, если отвлечься от тезиса Белоусова, описанного выше, то можно сделать однозначный вывод. Работа над МТК "Север - Юг" ведётся серьезная. Особое внимание я бы обратил на следующее предложение вице-премьера:

💬 Хотели бы предложить рассмотреть возможность создания совместного оператора трех стран Россия - Азербайджан - Иран на всем западном маршруте [коридора "Север - Юг"], который бы обеспечил сквозной перевозочный сервис и высокий уровень логистических услуг

Для справки - грузооборот на западном маршруте МТК "Север - Юг" к 2030 году предполагается довести до 15 млн тонн в год. Цифра существенная.

Надо сказать, что опыт создания единого оператора уже существует. Это ОТЛК ЕРА, где паритетные доли имеют Россия, Белоруссия и Казахстан. Целью ОТЛК ЕРА является обеспечение быстрых транзитных перевозок из Китая в Европу и в обратном направлении. За годы своего существования работа ж/д альянса показала свою эффективность.

Если в 2016 году грузооборот ОТЛК ЕРА равнялся 100,5 тыс. TEU (аналог 20-футового контейнера), то по итогам 2021 года эта цифра составила уже 692,5 тыс. На начало ноября 2022 года, несмотря на все возникающие в этом году сложности, грузооборот был равен 567,2 тыс. И впереди ещё два месяца.

Конечно, если говорить об ускоренном наращивании грузооборота по МТК Север - Юг, необходимо использовать опыт работы ОТЛК ЕРА. Главное, что удалось достичь - обеспечить скорость контейнерного транзита по территории Ирана и Азербайджана. Учитывая тот факт, что на маршруте имеется проблема разной колеи, кооперация усилий в рамках единого перевозчика будет весьма кстати.

По-хорошему, России необходимо создавать также общего оператора с Ираном, целью которого станет перевозка по маршруту через Каспий. В настоящий момент компаниям приходится прилагать немалые усилия, чтобы обеспечить логистику хотя бы на маршруте Россия - Иран на условиях DAP или DDP. Вопросов масса, начиная от фрахта, заканчивая проведением платежей. И наиболее эффективно решить их можно только в рамках единого оператора.

Как бы то ни было, всё это уже технические детали. Главное - что решение об интенсивном развитии МТК "Север - Юг" принято. Хотя, конечно, его необходимость была очевидна задолго до 2022 года.

2022-11-06 13:58:27+00:00

На прошлой неделе состоялся саммит глав правительств стран ШОС. Подобные мероприятия являются, пожалуй, даже более важными, чем саммиты глав государств. Последние во многом носят демонстрационный характер. Как правило, соответствующие договорённости достигаются заранее, проекты разрабатываются давно, а на встречах глав государств остаётся только закрепить их личным присутствием.

В этом контексте переговоры глав правительств и, даже, отдельных министерств представляют куда больший интерес с точки зрения анализа реализации именно практических механизмов.

На состоявшейся встрече Михаил Мишустин выступил с предложением создать в рамках ШОС собственную систему электронного обмена финансовой информацией и проведения банковских платежей. Другими словами, аналог SWIFT:

💬 Ещё одна общая задача – достижение независимости от влияния третьих стран в финансовом секторе. Для этого предлагаем создать в ШОС собственную систему электронного обмена финансовой информацией и проведения банковских платежей. И конечно, важно ускорить переход на национальные валюты. Именно такие расчёты постепенно станут доминировать. Такова логика суверенной экономической и финансовой политики многополярного мира

Особое внимание обращу на тезис о суверенной экономической и финансовой политике. Сейчас Россия находится на острие антиглобалистских процессов, возвращающих государствам суверенитет.

И, разумеется, финансовый суверенитет здесь является одним из главных. Ведь процессы современной глобализации начались именно с финансового закабаления государств через Бреттон-Вудскую систему. С этой целью был создан МВФ, в уставе которого прямо записана цель отстаивания принципов работы Бреттон-Вудской системы. То есть, доминирования доллара.

Инструментарий применялся и применяется разнообразный, начиная от кредитования слабых с экономической точки зрения государств в долларах, заканчивая контролем их внешнефинансовой деятельности через системы, подобные SWIFT. На пике доминирования Бреттон-Вудской системы дошло даже до того, что государства проводили эмиссию национальной валюты исключительно под заходящие в страну доллары. Могли теоретически также проводить эмиссию под евро, японскую иену и британский фунт, однако роль этих валют в международной торговле невелика (даже евро, если мы выходим за пределы Еврозоны).

Большинство государств продолжают от безысходности находиться в парадигме Бреттон-Вудской системы. Даже такие страны, как Россия или же Китай всё равно вынуждены следовать её определённым постулатам.

К примеру, как я писал вчера, сейчас Китай вынужден проводить валютные интервенции для того, чтобы предотвратить ослабление юаня. А вот если бы торговля с США шла не исключительно в долларах, а хотя бы в соотношении 50 на 50, то проблем у юаня было бы куда меньше, валюта была бы более стабильной.

В связи с этим, предложение России, озвученное Мишустиным, является весьма актуальным. Ослабить Бреттон-Вудскую систему через перевод двусторонней торговли в национальные валюты и использование собственной системы расчётов можно только в том случае, если в процессе участвуют десятки государств. К слову, успех Бреттон-Вудской системы в своё время был обеспечен как раз тем, что её поддержало огромное количество стран, сформировав тем самым безальтернативный механизм.

Развитие торговли в нацвалютах с Китаем, Индией, Турцией, Ираном и т.д. - это всё, конечно, хорошо. Но может быть актуальным только для решения ситуативных задач. Без крушения Бреттон-Вудской системы придётся всегда только лишь реагировать.

В этом контексте ШОС, объединяющая десятки государств, подходит как нельзя кстати. В том случае, если удастся внедрить массовый переход на расчёты в национальных валютах вкупе с появлением альтернативы SWIFT, Бреттон-Вудская система и, следовательно, доллар, будут слабеть с каждым годом.

Уже к 2030 году экономики стран ШОС будет занимать долю в 40% от общемировой. А это значит, что Бреттон-Вудская система если и останется существовать, то только в рамках евроатлантического пространства.

2022-11-05 11:10:15+00:00

Зачем Шольц ездил к Си Цзиньпину (часть 2). Начало тут

Для Шольца ситуация тоже всё больше развивается по негативному сценарию. Его крыша - Демпартия, похоже, теряет властные рычаги. Им на смену приходят американские государственники, целью которых является преодоление экономического кризиса и развитие реального сектора экономики. При республиканцах процесс деиндустриализации Европы как одного из конкурентов усилится ещё больше. Европейские и, в частности, немецкие предприятия станут ещё активнее переезжать в США. А дорогие нефть и газ позволят заработать американцам, но сохранят для ЕС высокие цены на энергоносители.

Вряд ли Шольц хочет войти в историю как канцлер, при котором всего лишь за несколько лет схлопнулась как немецкая, так и европейская экономика.

В ходе визита в Китай, Олафу Шольцу был предложен выход из подчинения глобалистов.

Китай заинтересован в сохранении экономического потенциала Европы как рынка сбыта для своих товаров в преддверии намечающихся проблем на американском рынке. Недаром в открытой части встречи Си заявил Шольцу следующее:

💬 Надеюсь на сотрудничество с Германией, чтобы сообща мы объявили бойкот протекционизму

Нельзя зависеть и быть подконтрольным третьей стороне

Под протекционизмом, разумеется, понимается политика США при республиканцах.

Теперь о России. Некоторое время назад была популярна идея выстраивания геополитической дуги по линии Берлин - Москва - Токио. Когда Япония ещё была мощным технологическим государством, обладающим крупным внутренним рынком. По ряду причин, в том числе, благодаря работе противников, появление подобной дуги не состоялось.

Китай, очевидно, хотел бы выстроить дугу Берлин - Москва - Токио. Не может Пекин взаимодействовать с Европой, в том числе, экономически, без России. Хотя бы исходя из географических факторов. Предположу, что Си Цзиньпин пытается склонить Шольца если не к полноценному геополитическому сотрудничеству, то хотя бы к пересмотру своей политики. То есть, перестать ориентироваться на глобалистов и выстраивать прагматичные отношения и с Россией, и с Китаем в интересах Германии и Евросоюза.

Здесь же можно вспомнить недавнее заявление Эрдогана о том, что Шольц пересмотрел свою позицию по отношению к России. Да, оно потом было немецкой стороной опровергнуто, но иных вариантов реагирования у Берлина и не было.

Моё мнение следующее. Несмотря на попытки Си Цзиньпина изменить геополитический расклад в Евразии, успех вряд ли будет достигнут. Шольц является слишком слабым и несамостоятельным политиком. Германия утратила даже остатки своего суверенитета, прогерманской элиты там больше нет. Если Шольц дёрнется, его моментально сметут. Даже республиканцы не позволят Германии выйти из орбиты своего влияния.

Для Китая же начинаются тяжёлые времена. Поскольку вышеописанные попытки Си Цзиньпина не увенчаются успехом, Пекину не останется ничего иного, как разыграть тайваньскую карту. Рано или поздно это состоится, так как противоречия в мире достигли предела. Решить их переговорами и компромиссами уже невозможно.

2022-11-05 11:10:12+00:00

Зачем Шольц ездил к Си Цзиньпину (часть 1)

Вчера состоялся визит канцлера Германии Олафа Шольца в Китай. В своей предыдущей публикации я обещал остановиться на нём более подробно. Но изначально рекомендую ознакомиться с материалом, в котором указаны нынешние китайские проблемы, определяющие дальнейшую политику Пекина:

🚩В игру вступает Китай

Изначально отмечу, что доскональных подробностей переговоров Си Цзиньпина и Шольца мы не знаем, однако на основе приходящей инсайдерской информации и комментариев можем сделать определённые выводы.

Олаф Шольц является марионеткой глобалистов. Но не радикальной её части, засевшей в Лондоне, а умеренной, платформой которой является Демократическая партия США. "Продался" Шольц незадолго до того, как стал канцлером. Собственно говоря, именно поэтому он и возглавил Германию. После формирования "светофорной" коалиции у глобалистов возникла проблема выбора нового канцлера, поскольку интеллектуальный уровень большинства претендентов был примерно такой же, как у Лиз Трасс.

На их фоне Шольц выглядел относительно адекватным и исполнительным. Да и убеждать его долго не пришлось, "продался" сразу же. (Почему "продался" беру в кавычки - речь, конечно, идёт не сугубо о финансовой составляющей).

Однако Шольц до 2021 года не был тесно интегрирован в глобалистские сети, так как не представлял особой важности. Был обычным немецким мэром, коих десятки.

В общем, крышей Шольца является Демократическая партия США. В отношении Китая Демпартия традиционно занимает умеренную по сравнению с республиканцами позицию. Даже сейчас, когда геополитическая напряженность достигла предела, администрация Байдена не спешит развязывать геополитический конфликт с Китаем, несмотря на то, что у власти в КНР находятся государственники во главе с Си, окончательно победившие глобалистов на XX съезде.

Подобная политика глобалистов обосновывается исключительно прагматическими соображениями. Во-первых, они понимают, что дальнейший рост противоречий ещё больше усилит геополитический союз России и Китая, к которому, несмотря на всю предысторию, дрейфует и Индия.

Во-вторых, демократы до XX съезда ещё надеялись, что власть в Китае смогут забрать глобалисты (клан комсомольцев), отодвинув Си Цзиньпина. Следовательно, обострять отношения с Пекином Вашингтону до настоящего момента не было никакого смысла.

Однако 8 ноября в США состоятся промежуточные выборы в Конгресс. С высокой долей вероятности на них победят республиканцы. Понятно, что полной властью они обладать ещё не будут (как минимум, до января 2025 года, инаугурации нового президента), однако политика США претерпит существенные изменения.

Для упрощения назову республиканцев американскими государственниками. Это, конечно, не означает, что они нам друзья. Такие же враги, но цели их политики несколько иные.

Республиканцы адекватно оценивают своего главного геополитического противника. Это Китай, который уже в среднесрочной перспективе способен сместить США с экономического пьедестала, получив мощнейший геополитический и геоэкономический рычаг. Трамп пытался урезать растущую мощь Китая, объявив торговую войну, но демократы, руководствуясь соображениями, описанными выше, не позволили довести её до логического завершения.

Начавшиеся экономические проблемы в Китае вкупе с перспективой жесточайшего геоэкономического давления со стороны США способны доставить Си Цзиньпину серьезные трудности. Внутренняя фронда пусть и отодвинута от власти, но никуда не делась.

Схлопывание китайского экспорта в США повлечет критический эффект для экономики КНР. Пекин и Вашингтон стоят на пороге полноценной торговой войны.

Продолжение

2022-11-05 07:36:18+00:00

В игру вступает Китай (часть 2). Начало тут

Я как-то писал, что Пекин держит в запасе козырь. А, именно, продолжает использовать режим локдаунов для сохранения экономических резервов (роста спроса). Буквально недавно по локдаунам начались послабления. Руководство Китая осознает угрозу и начинает задействовать козырь. Но, понятно, что он не бесконечный.

На этом фоне с середины августа юань вновь начал резко слабеть. По доллару было 6,7, к началу ноября - 7,3. И это при рекордном профиците торгового баланса, который во многом идёт в долларах. Юаней становится всё больше, но применять их, инвестируя в реальный сектор, становится всё сложнее.

26 октября и 4 ноября Китай провёл валютные интервенции, резко сбросив доллар и закупив юань. Благо, в долларовой ликвидности нужды нет. Например, в трежерис до сих пор находится чуть меньше триллиона долларов. Причём 4 ноября интервенции были настолько мощными, что доллар грохнулся по всему миру, несмотря на ужесточение ставки ФРС.

Тем не менее, вечно такой инструмент использоваться не может.

Си Цзиньпину улыбнулась удача. XX съезд КПК был проведён вовремя. Ещё бы полгода - год, и события могли бы развернуться по непредсказуемому сценарию.

4 ноября Китай посетил Шольц. О чём говорили на самом деле - непонятно. Имеется версия близкая к реальности, согласно которой Си предложил Шольцу вернуться к проведению политики хотя бы частичного суверенитета, выйдя из-под опеки США. А, точнее, глобалистов. И Китай в этом отношении готов поддержать Германию.

Почему именно сейчас, если данная версия является верной, очевидно. 8 ноября к власти в США с высокой долей вероятности придут республиканцы. Понятно, что Белый Дом они ещё контролировать не будут, однако американская политика претерпит изменения. Данную тему я подробнее раскрою в одном из следующих материалов, там намечается достаточно интересный расклад.

Если события развернутся для Си по самому негативному сценарию (экономический кризис, усиление геополитического давления, внутренняя фронда), то вариант будет один - разыграть Тайваньский сценарий.

Это целиком, полностью и окончательно перекроит геополитическую карту миру. Правда, и риски для Китая велики. Военную составляющую я здесь оценивать не буду, не специалист, но экономика потеряет многое. А, значит, Китай рискует лишиться своего главного преимущества, которое и вывело его на мировую геополитическую арену.

2022-11-05 07:36:11+00:00

В игру вступает Китай (часть 1)

Продажи на первичном рынке жилья в Китае рухнули на 40% (г/г). Именно рынок недвижимости долгие годы играл роль драйвера развития всей китайской экономики. Многие знают о так называемых городах-призраках, состоящих из пустующих домов и объектов инфраструктуры.

Критики Пекина указывали на то, что весь рост китайской экономики являлся дутым и формальным, ведь в реальности создаваемой добавленной стоимостью население и бизнес не пользовались. И в пример приводили те самые города-призраки и, с недавних пор, высокоскоростные магистрали.

Разумеется, Китай подходил к своему экономическому развитию осознанно. Именно стройка (как жилья, так и инфраструктуры) даёт огромный мультипликативный эффект для всей экономики.

Соответственно, при выпуске большего количества продукции себестоимость на единицу снижается, что позволяет делать товар конкурентоспособным при экспорте и осуществлять внешнюю экономическую экспансию.

Помимо этого, Китай создавал и продолжает создавать крупнейший внутренний рынок. Где могут активно внедрять высокотехнологичные товары и услуги. Но, чтобы создать этот рынок, было необходимо вкладывать в сферы, подобные стройке. И Пекин это делал. Частично цель достигнута.

К слову, здесь в очередной раз можно вспомнить страшилки либералов о том, что китайцы нас якобы заселят. Им бы свои города заселить сначала при уже сокращающемся населении.

Тем не менее, прежняя модель экономического роста начинает себя исчерпывать. Рынок недвижимости летит вниз, что определяет негативный эффект для большинства иных отраслей экономики.

Китаю важно обеспечить темпы роста выше 4%. Только при этой цифре можно избежать риска неплатежей по кредитам и дефолтов по займам. Напомню, китайская экономика является перекредитованной. Однако абсолютное большинство займов являются внутренними.

Если говорить очень примитивно, то финансирование китайской экономики осуществлялось за счёт работы печатного станка. Однако через целевые инвестиционные программы деньги шли в реальный сектор, а не в финансовой. В том числе и это позволяло показывать темпы роста в 5-7% в год. Но деньги, естественно, давались не просто так, а формально в долг. В результате монетизация китайской экономики составляет около 300% к ВВП. Денег напечатали много, но никакой инфляции нет, поскольку ресурсы работают в реальном секторе.

Обратной стороной данной схемы являются обязательные темпы роста выше 4% в год. Обслуживать долг государственным структурам, муниципалитетам, корпорациям можно только при сохранении высоких темпов роста. Как написано выше, в значительной степени он обеспечивался строительством жилья и инфраструктуры.

Но так бывает, что подобные проекты рано или поздно заканчиваются. Строить жильё больше бессмысленно, инфраструктура также развита до предела. Например, высокоскоростные магистрали создавать больше негде, по всем возможным маршрутам уже проложили.

Вкладывать в высокотехнологичные сектора эмиссионные и одновременно долговые деньги себе дороже, там они просто растворятся и приведут к инфляции. В общем, вариантов особых нет.

На этом фоне есть риски ухода экономики Китая по итогам этого года ниже 4%. Последствия предсказать сложно.

Продолжение

2022-11-04 19:35:22+00:00

"Медленно, господин Решетников" (часть 3). Начало тут

📌 Третье. Соглашения о защите и поощрении капиталовложений

Многострадальный СЗПК был запущен ещё в 2020 году. Однако последние соглашения были подписаны в апреле 2021 года. Полтора года было потеряно. Сейчас Решетников отчитался, что в сентябре механизм СЗПК был обновлён и в настоящий момент 70 заявок находятся на рассмотрении у ВЭБа.

Однако именно "благодаря" работе Министерства экономического развития подписание СЗПК было приостановлено на полтора года. О соответствующих проблемах я писал ещё 31.08.2021:

🚩Поставлена пауза. Решетников срывает проект Белоусова

Минэк увяз в бюрократических процедурах, не сумев вовремя подготовить ГИС "Капиталовложения", что стало причиной задержки. Потом, уже в 2022 году, начали тормозить с обновлением механизма СЗПК. Понятно, что условия изменились, но соответствующие правки можно было бы вносить по ходу подписания новых соглашений, а до 2022 года подписывать их в ручном режиме.

Сейчас к новой концепции СЗПК вопросов нет, она выглядит достаточно уверенно, но потерянные полтора года никто не вернёт.

📌 Четвертое. Развитие Фабрики проектного финансирования

Фабрика проектного финансирования (ФПФ) - также достаточно эффективный механизм, который реализуется ВЭБом. В настоящий момент ФПФ поддержала 17 проектов на общую сумму инвестиций в 750 млрд рублей. В этом году фабрика была докапитализирована ещё на 120 млрд рублей (если не ошибаюсь, то из средств ФНБ), что позволит запустить проекты на дополнительные 500 млрд. Плюс произошёл ряд бюрократических изменений, на которых я останавливаться не буду.

К ВЭБу здесь вопросов нет, работают неплохо. Вопрос в том, почему Фабрика проектного финансирования обладает столь скромным финансовым ресурсом. Сейчас на рассмотрении находятся 62 проекта. То есть, объем вложений по предыдущим 17 проектам составляет 750 млрд рублей, а для новых 62 проектов уготовано лишь 500 млрд. Понятно, что проекты могут быть меньшими по масштабу, однако я в этом сомневаюсь. Скорее всего, как и в случае с инфраструктурными кредитами для регионов спрос на инструмент превысит предложение.

Раз у ФПФ есть значительное число заявок и если они получают положительное заключение, то финансирование проектов должно быть расширено. В целом, Фабрике можно открыть лимит (по моим скромным оценкам это порядка 1,5 трлн рублей) из того же ФНБ, в рамках которого она может использовать деньги без дополнительных и никому не нужных бюрократических процедур, которые нуждаются в тысячи согласований. Понятно, что должны быть определены условия. Например, ставка "инфляция + 1%" на 15-20 лет. Этого вполне достаточно, чтобы профинансировать десятки проектов, имеющих федеральное значение. По оценке и экспертизе проектов к ВЭБу пока что вопросов не было. Всё, что финансируется, реализуется успешно и без банкротств. Так почему бы не поддержать данную работу более смелой докапитализацией ФПФ?

Итог. Озвученные Решетниковым меры во многом являются правильными, но недоработанными. Именно непроработка деталей существенным образом обесценивает эффект от реализации вышеуказанных программ. При должном подходе и исправлении недостатков даже эти четыре программы могут увеличить объем инвестиций в реальный сектор экономики на дополнительные 3-5 трлн рублей в год.

2022-11-04 19:35:13+00:00

"Медленно, господин Решетников" (часть 2). Начало тут

Вторая мера поддержки регионов - реструктуризация накопленных бюджетных кредитов

За данную программу правительство, действительно, стоит похвалить, так как она является уникальной и действенной. Суть заключается в том, что регионы могут не отдавать взятые у федерального бюджета заимствования, а направлять эти деньги в создание инфраструктуры для инвестпроектов. Далее в качестве погашения долга зачитываются налоги, которые сгенерировал этот проект после его запуска.

В настоящий момент в программе "участвует" задолженность, которую нужно погасить до 2024 года включительно, Решетников предлагает включить в неё долг 2025-2026 для тех регионов, кто полностью использовал возможности по предыдущим кредитам.

По заявлению Решетникова, из 500 млрд рублей уже в работе половина. 69 регионов участвуют в программе. Ожидаемый результат - плюс 3,9 трлн рублей инвестиций и создание 165 тысяч рабочих мест. Списание долгов через сгенерированные налоги предлагается продлить до 2034 года.

Какие имеются слабые места. Первое - согласно данной программе регионы могут использовать средства только для вложений в инфраструктуру. Это существенным образом ограничивает возможность их эффективного использования. Самый очевидный вариант - разрешить регионам осуществлять прямые вложения в те или иные проекты, входя в них акционерным капиталом, либо покупая проектные облигации.

Регионы лучше всего знают, развитие каких предприятий и отраслей является приоритетным для их субъекта. Подобные вложения смогут генерировать больше налогов и станут важным драйвером развития региональных инвестиций, обеспечивая рост ВРП и уровень доходов населения.

Второй момент вытекает из первого. В настоящий момент задолженности регионов перед федеральным бюджетом (прямой долг) составляет 1,865 трлн рублей. Необходимо не выдавать разрешения на использования госдолга порционно (по датам погашения), а предоставить возможность использовать все средства сразу. Это в значительной степени упростит бюрократические процедуры. Ведь есть регионы, имеющие большое число проектов, однако они вынуждены ожидать общего решения федерального центра. В результате процесс тормозится.

📌 Второе. Использование средств ФНБ

Решетников отчитался, что в 2014-2020 году из ФНБ было профинансировано 11 проектов на общую сумму в 750 млрд рублей. Большое спасибо за подобные копейки следует сказать Антону Германовичу Силуанову. В среднем выделялось по 107 млрд рублей в год, в то время, как ФНБ, было дело, пополнялся и на полтора, и на три триллиона рублей.

Но да ладно. Как я уже написал выше, подобная политика в прошлом. Только за один 2022 год из ФНБ было выделено уже 500 млрд рублей. Всего же было одобрено 14 проектов на общую сумму в 1,5 трлн рублей. Перечислять их сейчас не буду, но они стоящие.

Сейчас правительство готовит новый перечень проектов под инвестиции из ФНБ.

Здесь имеется один огромный плюс, который заключается в том, что деньги ФНБ наконец-то начали вкладывать в реальный сектор. О необходимости подобных шагов я писал давно. Как видим, дело сдвинулось.

Однако ФНБ должен стать не просто фондом, куда поступают нефтегазовые сверхдоходы (которых сейчас, к тому же, нет), а выходить на самообеспечение и самофинансирование. В настоящий момент доход от использования средств ФНБ направляется в федеральный бюджет.

Приведу пример. Для финансирования автодорожных проектов госкомпания "Автодор" выпускала облигации сроком на 27 лет с купонным доходом "инфляция + 1%". Модель финансирования та, которая и требуется. Длинные и дешёвые деньги.

Однако купонный доход от этих облигаций зачисляется почему-то не в ФНБ, а в федеральный бюджет. Таким образом, ликвидная часть фонда, которая могла бы, как минимум, не сгорать, тает в реальном выражении. А ведь эти деньги могли бы следом реинвестироваться в новые проекты. Зачем зачислять эти средства в фед бюджет, для которого они являются копейками, непонятно.

Продолжение

2022-11-04 19:35:10+00:00

"Медленно, господин Решетников" (часть 1)

Вчера Владимир Путин провёл совещание с членами Правительства, основной темой которого стала поддержка и ускорение инвестиций в реальный сектор экономики.

Основным докладчиком оказался Министр экономического развития Максим Решетников. Первый вице-премьер Андрей Белоусов в открытой части мероприятия слово не держал, хотя вопрос роста инвестиций в реальный сектор также лежит в зоне ответственности Белоусова. Впрочем, я не сомневаюсь, что первый вице-премьер в закрытой части совещания обозначил ряд тезисов.

Но мы можем судить только по открытой части. В настоящем материале разберу основные пункты доклада Максима Решетникова.

В начале следует отметить, что есть как положительные моменты, так и отрицательные.

Положительные заключаются в том, что государство наконец-то осознало свою непосредственную ответственность за реальный сектор экономики и больше не считает, что достаточно просто создать условия, а потом придут частные инвесторы, в том числе и иностранные, и всё внезапно заработает. Этой дурью маялись практически 30 лет. Результат очевиден.

Решетников выразил эту мысль достаточно ёмко, даже меня поразил:

💬 Ответом на эти вызовы должно стать усиление роли государства как инвестора последней инстанции

Государство теперь у нас не "ночной сторож", а инвестор. То есть, полноценный участник экономических процессов.

В ходе совещания про создание "инвестиционного бизнес-климата", "настройку регуляторики" и т.д. не было сказано ни слова. Наоборот, все тезисы, озвученные Решетниковым, подразумевали усиление роли государства в инвестиционных процессах.

Теперь о негативном. Предлагаемые меры, которые я разберу ниже, являются недостаточными для взрывного роста инвестиций и, как следствие, выхода экономики на темпы роста выше среднемировых. Проблема заключается как в ограниченном применении предлагаемых мер (хотя они и могут быть действенным), так и в сравнительно небольшом финансовом обеспечении. Теперь разберу их конкретно.

📌 Первое. Поддержка инвестиций в регионах

Здесь правительство полагается на две инициативы.

Первая - инфраструктурные бюджетные кредиты. Соответствующие заявки на их получение уже одобрены. Всего на 4 года (2022-2025) выделяется 1 трлн рублей. Условия предоставления инфраструктурных кредитов - под 3% на 15 лет. По словам Решетникова, подобная мера позволит обеспечить рост инвестиций до 10 трлн рублей (в соотношение 1 к 10 верится с трудом, но даже 1 к 5-7 - хороший результат), а также создать примерно 300 тысяч рабочих мест.

Мера действительно, хорошая, однако имеется важный момент. Всего регионы подали заявки на 2 трлн рублей. То есть, программа оказалась настолько востребованной, что спрос превысил предложение в два раза.

В списке оказались такие капиталоемкие проекты как строительство метро, комплексное развитие территорий и городского электротранспорта в Нижегородской области на 96 млрд рублей, строительство метро в Красноярске на 79 млрд рублей и т.д. Но даже только эти два проекта "вытянули" из триллиона 17,5%. Естественно, метро нужно строить в Нижнем Новгороде, и в Красноярске. Но также необходимо обеспечивать финансированием и другие регионы и проекты.

Следовательно, необходимо расширить программу ещё на 1 трлн рублей. Эти деньги всё равно преимущественно пойдут на поддержку инвестиций, а, значит, вернутся в бюджет. Казна здесь ничего не теряет. Основная проблема роста инвестиций в нашей стране - не недостаток финансирования (это вторая причина), а нехватка проработанных и, действительно, нужных проектов. Но здесь эти самые проекты имеются. Достаточно просто выделить под них соответствующие ресурсы, у правительства они есть.

Продолжение

2022-11-04 13:04:45+00:00

Главным разочарованием этого года является Казахстан. В частности, политика, проводимая президентом Токаевым. Я даже не буду особо вспоминать январь 2022 года, когда Россия фактически спасла режим Токаева от неминуемого свержения и расправы, стабилизировав ситуацию.

Позже Токаев цинично заявил, что его спасла не Россия, а ОДКБ:

💬 Подчеркиваю, не Россия, а ОДКБ. В России некоторые лица перевирают эту ситуацию, утверждая, что Россия спасла Казахстан, а Казахстан должен теперь вечно служить и кланяться в ноги России. Я считаю, что это совершенно неоправданные рассуждения, далекие от реальности

Вечно служить и кланяться в ноги нам не надо, но вести себя в текущей геополитической ситуации как союзник, о чём неоднократно заявлялось в ходе российско-казахстанских переговоров на высшем уровне, необходимо. Да и с январскими беспорядками. Понятно, что без инициативы и решения России никакое ОДКБ ни в чем бы участие не принимало.

Увы, но Казахстан начал тормозить и процессы интеграции внутри ЕАЭС, о чём недавно заявил посол МИД России по особым поручениям, старшее должностное лицо России в АТЭС Кирилл Барский:

💬 Казахстан в последнее время начал притормаживать работу по интеграции в проекте большой Евразии и свое участие в ЕАЭС - нужно понять, чего не хватает стране в этих проектах и вернуть ее в "общее русло"

Политика Казахстана, действительно, является странной. У Астаны нет ни малейшего шанса пройти между капель. Даже сугубо географическое положение не позволяет сделать подобное. Казахстан расположен между Россией и Китаем.

Если быть политически хитрым, то Москве, понятно, ещё можно всячески выкручивать руки, не опасаясь ответной реакции. Увы, на постсоветском пространстве наша страна так и не научилась политически отстаивать свои интересы. Всегда идут какие-то ненужные компромиссы с теми, с кем необходимо разговаривать совсем в другом тоне.

Это абсолютно нормальные отношения, когда одно государство обладает бОльшим геополитическим весом, чем другое. Всегда так было в мировой истории и всегда так будет. А попытки разговаривать на равных менее сильные государства воспринимают как слабость, начиная требовать всё больше и больше.

Но ладно Россия. Рядом находится Китай, который имеет свои геополитические амбиции в Средней Азии. Действия Пекина являются прагматичными и нацеленными на конечный результат. Нужно ли Китаю под боком такое государство, которое с удовольствием пускает на свою территорию и США, и Британию в момент острейшего геополитического противостояния с Россией? Что можно ожидать от Казахстана, когда Астана ищет всяческие варианты неформальной поддержки рестрикций, наложенных на Россию, лишь бы самим не попасть под западные ограничения?

Китай сделает выводы и впредь будет вести себя по отношению к Казахстану соответствующе.

Понятно, что сейчас России не до Казахстана. И на ту, мягко говоря, недружественную риторику и действия Москва в настоящий момент не реагирует. Появление проблемной зоны в Средней Азии нам сейчас точно ни к чему. Поэтому и приходится, скрепив зубы, ждать.

Однако думать как выстраивать отношения с Казахстаном в будущем, необходимо уже сейчас. Очевидно, что прежняя модель сотрудничества себя не оправдала. Казахстан в самый важный в современной истории России момент плечо не подставил, заняв позицию нейтралитета. Да, о враждебной позиции говорить пока что не приходится, но нейтралитет, учитывая относительно неплохие ранее отношения Москвы и Астаны, является, если угодно, предательством.

Здесь можно вспомнить Лукашенко, который, несмотря на все сложные моменты, споры и, даже, конфликты, в нужный момент без колебаний занял наш окоп.

Я не являюсь специалистом по Средней Азии и не могу определить контуры будущей политики России в отношении Казахстана. Однако вывод очевиден: она требует пересмотра.

2022-11-03 20:05:08+00:00

Очень забавная история складывается вокруг введения потолка на нашу нефть, который Запад задумал осуществить уже 5 декабря. Я писал, что на практике ввести предельные цены невозможно. Точнее формально, конечно, можно подписать и выставить какие угодно правила, но на практике работать они не будут.

Сейчас США впали в ступор. 8 ноября состоятся промежуточные выборы в Конгресс. Правящая демократическая администрация Байдена, наверное, ещё рассчитывает на свои небольшие шансы, однако рост цен на бензин, традиционно, уменьшил бы эти шансы до нуля.

Надо отметить, что в последние месяцы Байдену удалось стабилизировать ситуацию с ценами на топливо. Правда, цена была заплачена высокая. Это минус 200 млн баррелей из стратегического нефтяного резерва, объем которого впервые с 1984 года опустился ниже 400 млн баррелей. Таким образом, экономике США была создана долгосрочная угроза.

Отличительной особенностью американской политики является влияние стоимости бензина на рейтинги правящей администрации. Рейтинг Байдена стал падать аккурат с ростом цен на топливо, которые доходили до 5 долларов за галлон. Но, как я уже написал, ситуация несколько выправилась.

А вот с предельными ценами на нашу нефть всё более, чем интересно. Изначально Штаты пообещали ввести соответствующие ограничения с 5 декабря. Однако до сих пор не определили критерии и правила. Не определили даже так называемую "предельную стоимость".

Всё потому, что обнародование правил могло бы вызвать панику и ажиотаж на мировом рынке нефти.

Международное энергетическое агентство (МЭА), которому не надо доверять, заявляет, что после введения предельных цен и западного эмбарго добыча нефти в России упадёт на 2 млн б/с.

Platts, которое является чуть более авторитетным изданием, даёт оценку в 1,5 млн б/с.

Конечно, ни один, ни другой прогноз не являются верными. Максимум, что потеряет Россия - 0,5-0,7 млн б/с, которые восстановит в течение нескольких месяцев. Две проблемы (танкеры и страхование) постепенно решаются. Даже по оценкам американцев Россия может обеспечить собственными танкерами 80-85% морского экспорта нефти. Ну а на остальной объем прибудет иранская танкерная армада. Плюс имеются различные варианты по Турции и Китаю. Со страховкой всё еще проще. Об этом я писал здесь:

🚩Персидские уроки для России

В общем, подумали американцы и перенесли введение потолка цен с 5 декабря на 19 января. Выборы пройдут, и можно будет вновь создавать непреднамеренный (по их мнению) хаос на нефтяном рынке.

О чём говорит подобная колеблющаяся позиция США? О том, что Вашингтон больше не в состоянии единолично определять правила. На это у него нет ни геополитических, ни геоэкономических инструментов. Даже своего давнего союзника - Саудовскую Аравию американцы не смогли убедить увеличить добычу.

Что же касается Штатов, то их проблемы только начинаются. Инфляция как была в коридоре 8-9%, так и остаётся в таковом, несмотря на уже начавшуюся высокую базу прошлого года. Остановка печатного станка и рост ключевой ставки пока что не помогают. На энергетических рынках также имеется неопределенность. Стратегический нефтяной резерв рано или поздно закончится, 1 млн б/с с рынка уйдет. А это - серьезное количество.

2022-11-03 15:33:59+00:00

Персидские уроки для России (часть 2). Начало тут

Что касается перестраховки, то, на удивление, капитала РНПК пока недостаточно, согласно заявлениям представителей ВСС.

Капитал РНПК составляет 750 млрд рублей. В принципе, я не вижу проблем, чтобы Центробанк докапитализировал компанию до достаточной суммы. Надеюсь, представители регулятора не будут в очередной раз говорить о росте денежной массы, которая якобы ускоряет инфляцию.

И в конце отмечу следующее. Для тех, кто до конца не понимает роль страхового рынка. Добыча нефти на проекте "Сахалин-1" остановилась как раз из-за нежелания ExxonMobil работать с российскими страховыми компаниями. В результате отгрузки нефти из порта Де-Кастри были прекращены. Как только произошли соответствующие изменения, в ходе которых "Сахалин-1" был де-факто национализирован, ситуация наладилась:

🚩Исправление либеральных ошибок. Россия национализировала "Сахалин-1"

Только что пришла информация, что отгрузки из Де-Кастри возобновлены. Кто знает, может быть страховыми услугами начали заниматься как раз иранские компании.

2022-11-03 15:33:55+00:00

Персидские уроки для России (часть 1)

Более 40 лет Иран живёт в сложнейших внешнеэкономических условиях. Это только в последнее время на мировой геоэкономической арене появились новые игроки. Такие, как Китай, Индия, набирающие вес страны Африки, Пакистан и другие. До этого если Запад вводил против того или иного государства ограничения, это, действительно, означало, что ополчился "весь мир".

Теперь ситуация, естественно, намного проще. За прошедшие десятилетия Иран накопил беспрецедентный опыт противостояния западным рестрикциям. И сейчас он делится им с Россией, желая за это, что логично, получить хорошие дивиденды.

Ярким примером является работа в области страхования и перестрахования грузов. Казалось, нет ничего проще: создать соответствующие компании, которые работали бы в этих сферах. Но, как и везде, в этой теме имеются подводные камни.

Российско-иранскую межправкомиссию возглавляет вице-премьер Александр Новак. Человек достаточно компетентный и нацеленный на результат. Поэтому за достижение и реализацию договоренностей можно быть спокойным. По крайней мере, на этом уровне.

Пару дней назад кратко я описывал итоги заседания межправкомиссии. Сейчас обращу внимание на такую деликатную тему, как рынок страховых услуг.

Как известно, в скором времени Запад введет так называемые предельные цены на русскую нефть. Я уже писал, что стратегических проблем это не доставит, но в моменте поднапрячься придётся. БОльшую часть страховки наших грузов обеспечивали лондонские компании. Не понимаю, почему решением этого вопроса государство не занималось ранее, ведь он лежит даже не в экономической плоскости, а является актуальным с точки зрения национальной безопасности. Впрочем, подобных вопросов много и по другим темам.

Заменить британские компании на наши, конечно, можно. Этот процесс, собственно говоря, активно идёт. Например, страховкой танкеров "Совкомфлота" теперь занимается "Ингосстрах", рынок перестраховочных услуг на 98% контролируется Российской национальной перестраховочной компанией (РНПК), подконтрольной ЦБ.

Но проблема заключается в том, что наши компании пока что не имеют большого опыта работы в условиях западных ограничений. Грубо говоря, не всегда получается грамотно оценить риски, чтобы выставить счёт за соответствующие услуги. В результате, чтобы не допустить казуса, ставка по услугам страхования иногда бывает выше оптимальной. Это приводит к дополнительным расходам и, как следствие, к снижению прибыли. А по нефти надо ещё и учитывать скидку Urals к Brent, которая стабилизировалась на уровне в 22$ за баррель.

Понять страховщиков можно. Работают они в беспрецедентных до настоящего момента условиях. Опыт только нарабатывается.

И здесь на рынок страховых услуг готовы зайти иранские компании, которые работают в подобных условиях десятилетиями. Иранские страховые и перестраховочные компании создали консорциум для работы на русском рынке. В него вошли компании, контролирующие практически половину иранского рынка. Их общий капитал и активы составляют 27,6 млрд долларов.

Понятно, что не все эти деньги пойдут в Россию, а лишь небольшая их часть. Однако нам важно то, что на нашем рынке будут работать профессиональные компании, имеющие колоссальный опыт выстраивания соответствующих схем в подобных условиях.

Продолжение

2022-11-03 11:46:21+00:00

Мантуров назвал преждевременным выход федеральных ретейлеров в ДНР и ЛНР

А вот на мой взгляд, данный шаг крупнейших торговых сетей будет необходимым. Минпромторг должен не засовывать голову в песок, а публично предложить ретейлерам не просто начать работу на новых территориях, но и зайти в Крым. Кто откажется - к тем предпринять самые жёсткие меры вплоть до национализации. В нынешнее время меры будут абсолютно адекватными, можно даже принять соответствующее законодательство.

А я напомню, что X5 Group (Пятерочка, Перекрёсток, Карусель, Чижик) во-первых, до сих пор зарегистрирована в Нидерландах, а, во-вторых, принадлежит Альфа-Групп Михаила Фридмана, Германа Хана и Алексея Кузьмичёва. Здесь, учитывая откровенно враждебную политическую позицию некоторых персонажей, национализация не помешала бы в любом случае.

2022-11-03 11:27:46+00:00

По Херсону, которым сегодня гудит весь  телеграм.

Наши силы на правом берегу исчисляются десятками тысяч человек, техника - тысячами единиц, накопленные запасы - десятками тысяч тонн. Если бы все это начало выводиться (что само по себе - операция на многие дни даже в отсутствие боев), всеми видами разведки начиная со спутниковой это было бы засечено мгновенно и уже было бы вывалено в общий доступ. Этого нет.

Непростые решения по Херсону Суровикин ставил в зависимость от военно-тактической обстановки. За две с половиной недели со дня, когда это прозвучало, признаков ухудшения обстановки не видно. Никакого продвижения у противника нет, потери он несет регулярно, наша оборона продолжает укрепляться.

По всему этому нахожу, что вероятность перехода противника в наступление на Херсон крупными силами все еще сохраняется, но ни объективных причин, ни подавно признаков нашего ухода с правого берега без боя нет.

2022-11-03 08:51:33+00:00

Силуанов закладывает под бюджет мину замедленного действия (часть 2). Начало тут

📌 И последний выпуск. Это облигации ОФЗ-ИН. Бумаги с купонной доходностью, привязанной к инфляции. Дата погашения - 17 марта 2032 года. Общий объем их размещения составил 11,053 млрд рублей, а выручка от размещения - 10,36 млрд. По своей традиционной схеме Минфин продавал бумаги за 93,47% от номинала. По условиям выпуска, номинал ОФЗ рассчитывается на величину инфляции с трехмесячным лагом при постоянной ставке в 2,5%. В настоящий момент средневзвешенная ставка составляет 3,34%.

Размещение данного выпуска стало бы единственным оправданным действием Минфина. Но только, если срок обращения облигаций был бы максимум 3-4 года, а не 9,5 лет, когда никакие макроэкономические параметры прогнозировать невозможно.

К сожалению, политика Министерства финансов не позволяет говорить о каких-то переменах, произошедших в ведомстве Силуанова. Своими недавними действиями Минфин подтвердил, что в ведомстве не имеют стратегического мышления. Все действия являются попытками решения сиюминутных проблем. Зачастую - через реагирование на возникающие угрозы. Подобная политика вредна в средне и долгосрочной перспективе. Да и в краткосрочной пользы от неё никакой нет.

Проблему дефицита бюджета можно решать самыми разными способами. Кратко скажу о наиболее актуальном в настоящий момент. Минфин мог бы выпустить бумаги с постоянным купонным доходом, скажем, в 5% и продать их Центробанку по номиналу. Дальнейшее снижение годовой инфляции в нормальной финансовой системе привело бы к снижению ключевой ставки ЦБ. Убежден, что уже сейчас она могла бы быть 3,5-4%. Следовательно, все иные ставки, в том числе по доходности ОФЗ, также начали бы снижение. Как только появилась бы соответствующая возможность, Центробанк продал бы купленные у Минфина ОФЗ в рынок. Однако для реализации подобной схемы и в Минфине, и в Центробанке необходимо совершенно другое руководство.

2022-11-03 08:51:30+00:00

Силуанов закладывает под бюджет мину замедленного действия (часть 1)

Вчера Министерство финансов провело очередной аукцион ОФЗ, на котором был размещен объем в 167 млрд рублей. За один аукцион сумма внушительная. Здесь же необходимо отметить, что неделей ранее Минфин привлек в бюджет через размещение ОФЗ 179 млрд рублей.

Казалось, дело благое. Бюджет, который упорно не хотят называть мобилизационным, хотя именно таковым он и является, нуждается в финансовых ресурсах. Задач, которые необходимо решать, огромное количество. Однако если вдаваться в детали, то можно сделать однозначный вывод: политика Минфина по проведению аукционов является вредительской. Фактически Силуанов закладывает под бюджет мину замедленного действия, обрекая казну на масштабные расходы по обслуживанию госдолга в среднесрочной перспективе.

Рассмотрим структуру вчерашнего аукциона подробнее.

📌 Больше всего было размещено ОФЗ с плавающим купоном (ОФЗ-ПК). Их ещё называют флоатерами. Суть в том, что ставка купонных выплат привязана к RUONIA - "эталонной" процентной ставке, представляющей собой взвешенную процентную ставку по необеспеченным межбанковским кредитам в рублях на условиях "овернайт". В нашем случае - с лагом в семь календарных дней.

Таковых облигаций было размещено на 108,424 млрд рублей. Однако Минфин дал неплохую премию, продав инвесторам облигации по средневзвешенной цене в 97,17% от номинала. Таким образом, выручка составила 105,7 млрд. Порядка 2,7 млрд "потерялось".

Дата погашения выпуска - 27 ноября 2030 года. Разумеется, за это время произойти может всё, что угодно. Это слишком большой срок. Облигации с плавающим купоном имеет смысл размещать максимум на 3 года. Да и то, в исключительных случаях, когда никаких других вариантов не остаётся. К слову, в настоящий момент ставка RUONIA составляет 7,6%. То есть, при околонулевой инфляции Минфин будет платить более 7,5% в реальном выражении.

📌 На втором месте по объему размещения стали ОФЗ-ПД. Бумаги с постоянной доходностью. Всего на 47,499 млрд рублей. С точки зрения бюджетного прогнозирования они являются самым безопасным инструментом. Если бы не одно "но".

Минфин каким-то "чудом" умудрился разместить эти бумаги с погашением в июле 2036 года по средневзвешенной купонной ставке в 10,62% годовых (!). Это, конечно, полный нонсенс. Продавал облигации Минфин по цене в 75,7% от номинала. Около четверти стоимости облигации ведомство Силуанова попросту дарило покупателям.

В результате в бюджет было привлечено не 47,499 млрд, а 36,669 млрд рублей. Как это комментировать цензурными выражениями - я не знаю. 10,8 млрд рублей просто растворилось.

Продолжение

2022-11-02 20:54:58+00:00

Сообщают, что ректор РАНХиГС Владимир Мау улетел в Израиль. Не так давно с него сняли все обвинения в мошенничестве. После этого Мау спокойно шастал в Госдуму, где рассуждал о мобилизационной экономике.

Не знаю, вернётся Мау или нет, но этот птенец гнезда Гайдара уже вписал себя в историю страны. И на позорную её страницу. Уверен, что Мау есть что предъявить. И даже не за его работу на посту ректора, а за 90-е годы, когда он вместе с Гайдаром разваливал пусть и проблемную, но весьма крепкую экономику Советского Союза. Если точнее - бывш. РСФСР

2022-11-02 18:42:52+00:00

ФРС подняла ставку сразу на 75 б.п. до 3,75-4%. Масштабная рецессия теперь ещё ближе. Естественно рост ставки негативно скажется на перекредитовании населения и бизнеса.

В качестве примера можно привести ипотеку. Ставка по ней превысила уровень в 7%. А будет ещё выше. Подобное увеличивает вероятность схлопывания пузыря на рынке недвижимости. Но сейчас будет всё куда серьезнее, чем в 2008 году.

Впрочем, особых вариантов у ФРС нет. Только рост ключевой ставки и остановка работы печатного станка могут спасти ситуацию. Рано или поздно кризис завершится, но вопрос лишь в том, в каком состоянии из него выйдут Штаты.

2022-11-02 18:28:53+00:00

Передал второй мавик для 108 полка ВДВ. Ребята на передовой с первых дней. Будем поддерживать их дальше. Беспилотник приобретён благодаря каналу Константин Двинский. Слава ВДВ! @zhivoff

2022-11-02 15:13:07+00:00

‼️Вещание ИА REGNUM приостановлено

Уважаемые читатели!

Собственник управляющей компании ИА REGNUM без объяснения причин и целей поменял руководство в компании, управляющей агентством.

Это сделало невозможным дальнейшее продолжение работы ИА REGNUM в прежнем формате, который в июле 2022 года в связи с 20-летием агентства высоко оценил президент России Владимир Путин.

Вплоть до прояснения ситуации ИА REGNUM приостанавливает вещание.

Главный редактор М. Колеров

2022-11-01 13:20:54+00:00

Россия на пороге принятия Госплана 2.0 (часть 2). Начало тут

Естественно, Госплан 2.0 не должен включать в себя директивное планирование каждой мелочи. Сколько должно быть выпущено ботинок и открыто ресторанов. Подобное должно быть актуальным исключительно для гособоронзаказа (особенно - в текущих условиях). Здесь я полностью соглашусь с Минпромторгом, где открыто заявляют, что государственное планирование в широком и полном смысле этого слова актуально для госборонзаказа и потребностей СВО. Здесь никаких разночтений быть не может, тут уже не до экономической эффективности.

Тем не менее, в гражданском секторе экономике элементы государственного планирования должны включать в себя в основном стратегические цели, а также тактические в критически важных отраслях.

В качестве примера последних можно привести такие отрасли как самолётостроение, автомобилестроение, станкостроение, радиоэлектронная промышленность, энергетическое машиностроение и т.д.

Здесь первоочередной потребностью является обеспечение государства собственными технологиями и, как следствие, оборудованием. Целевыми показателями должен быть именно выпуск соответствующего количества товаров. При этом, естественно, спрос на них, как и финансовое обеспечение, должны быть прогарантированы наперёд. Показатели коммерческой эффективности, конечно, тоже могут быть включены в Госплан 2.0, но только как сопутствующий параметр. Снижение издержек необходимо, выход производств на безубыточность тоже важен. Но только когда достигаются ключевые показатели.

Приведу пример. Даже если отечественный самолёт дороже иностранного, но компании обязаны закупать его, а государство должно создать все условия, что эксплуатация русского воздушного судна не тянула авиакомпанию вниз. И это не только банальное субсидирование, но и создание сервисных центров обслуживания, подготовка летчиков и т.д.

Теперь о стратегических показателях Госплана. В предыдущие десятилетия, согласно либеральным методичкам, финансово-экономический блок правительства в качестве первоочередных целей определял рост ВВП и, с некоторых пор, уровень инфляции. Аргументация была "железобетонная" - якобы от этих показателей зависит и всё остальное, в том числе, доходы граждан.

Однако это не соответствует действительности. Если номинальные доходы граждан не растут, а инфляция равняется 4%, то благосостояние в реальном выражении сокращается. Естественно, лучше инфляция в 7% при номинальном росте доходов в 10%.

Также и с ВВП. Его рост, конечно, приводит, к росту благосостояния граждан. Однако зачастую его результатами пользуются граждане с и без того высоким уровнем благосостояния, в то время, как доходы среднего класса и беднейших слоёв населения растут пропорционально меньшими темпами. Причина банальна. При росте ВВП прирастает добавленная стоимость. Добавленная стоимость - в значительной степени прибыль, которая находится в частных руках. Объяснил примитивно, но общий принцип, надеюсь, ясен.

Следовательно, стратегические цели Госплана должны быть направлены на всесторонний равный рост благосостояния всех слоёв населения. Понятно, что он зависит не только от уровня заработной платы, но и от расходов домохозяйств, начиная от ЖКХ, заканчивая общественным транспортом.

Например, задачами государства в ЖКХ, если следовать вышеуказанной цели, должно быть не приватизация сектора и вывод его на коммерческую прибыль, а снижение эффективных издержек и, как следствие, снижение реальной стоимости услуг для населения.

Вместо вывода. Госплан в современном понимании - не про отказ от рыночных принципов. Госплан сейчас - смещение акцентов с коммерциализации всего и вся на достижение нефинансовых целей, необходимых государству и обществу.

2022-11-01 13:20:52+00:00

Россия на пороге принятия Госплана 2.0 (часть 1)

Тема возвращения к государственному планированию активно продвигается уже не только на уровне экспертов, но и на уровне государственных структур. Так, в Совете Федерации 31 октября прошло мероприятие под названием "Госплан 2.0 как механизм стимулирования экономического развития".

По опыту предыдущих проектов можно сделать вывод, что раз тема начала обсуждаться на уровне парламентариев, то идёт её экспертная подготовка. Далее, когда будут определены основные моменты, инициатива будет поднята на уровень правительства.

Сейчас же нам важно понимать хотя бы общие приблизительные черты и границы проекта "Госплан 2.0". Что он будет из себя представлять и насколько окажется полезным для развития русской экономики.

Первое, что стоит уяснить - ни о каком возвращении к советским Госпланам речи не идёт. Это не нужно и контрпродуктивно. В настоящий момент нет ни одного государства (тем более - успешно развивающегося), которое бы имело исключительно плановую и административно-командную систему экономики.

Все разговоры и заявления о том, что нам необходимо на 100% перенимать советскую систему планирования являются не более, чем популизмом. Необходимо изучать и применять только наиболее успешный её опыт, которого немало. Но слепо копировать глупо.

Подобные популисты любят кивать на Китай, который якобы имеет плановую систему экономики. Если кто-то об этом заявляет, то знайте, что перед вами либо глупец, либо лгун. В Китае смешанная система. Действительно, государственный сектор КНР включает в себя административно-командные принципы, но одновременно работает и на рыночных основаниях. Более того, государственный сектор в КНР занимает долю в 30% от всей экономики. Остальные 70% - частные структуры.

Другое дело, что государство КООРДИНИРУЕТ экономические процессы, следит за тем, чтобы деятельность частных компаний соответствовала государственным интересам. Если они отклоняются от поставленных руководством целей и задач (как это было с Alibaba Group Джека Ма), то реакция следует незамедлительно. Никакого свободного рынка и либерального капитализма в Китае нет. Пекин чётко реализует курс на государственный капитализм. Его можно охарактеризовать как экономику, основанную на рыночных принципах, в которой государство выполняет координирующую функцию.

Почему я так подробно остановился на Китае. Опыт этого государства для России является, пожалуй, наиболее понятным и легким в изучении. Всё же со времен крушения Советского Союза прошло более 30 лет, мировая экономика находится на новом этапе своего развития. Поэтому анализировать здесь необходимо не только наш опыт, но и опыт соседей. И ещё раз повторю, что анализ и использование опыта не означает слепое копирование подходов.

30 лет либералы, действуя по западным методичкам, убеждали нас в том, что советская и, шире, любая система государственного планирования является вредной, а идеалом служит лишь система либерального капитализма. К чему это привело - всем понятно и без моих излишних комментариев.

Понятно, что от так называемого "свободного рынка" необходимо было отказываться давно. Хотя бы с 2014 года, однако соответствующие процессы начали происходить только сейчас. России необходимо примать экономическую идеологию. Да, речь идёт именно об идеологии, которая описывает цели, принципы и задачи функционирования системы.

Продолжение

2022-11-01 11:41:35+00:00

Новак по итогам заседания российско-иранской комиссии по торгово-экономическому сотрудничеству:

📌 Россия и Иран уже начали своповые поставки нефтепродуктов, номенклатура будет расширена

📌 Подтверждены договоренности о совместном развитии инфраструктуры, в том числе портов Каспия

📌 Россия в перспективе может увеличить объемы добычи нефти в Иране за счет новых месторождений

2022-11-01 11:02:55+00:00

Мишустин предложил создать в ШОС собственную систему проведения банковских платежей и обмена финансовой информацией

💬 Общая задача – достижение независимости от влияния третьих стран в финансовом секторе

2022-11-01 09:00:02+00:00

Индия дипломатично отказывается от поддержки предельных цен на русскую нефть. Министр нефти и природного газа Индии Хардип Сингх Пури на соответствующий вопрос издания Bloomberg заявил следующее:

💬 Я не подписываю контракты с Россией. Это делают нефтяные компании. И наши нефтяные компании не будят меня по утрам, чтобы спросить: "Что вы хотите на завтрак - на 2 млн больше баррелей из России, на 3 млн баррелей меньше откуда-нибудь?

В общем, Индия великолепно манипулирует западной же риторикой о невмешательстве в дела частного бизнеса, выставляя представителей США и Евросоюза глупцами.

В настоящий момент экспорт нефти из России в Индию составляет примерно 800-900 тыс б/с. Страна находится на третьем месте по закупкам, но в ближайшее время имеет все шансы выйти и на второе место. Примечательно, что большинство расчетов идёт в рублях, рупиях и юанях.

2022-11-01 08:26:37+00:00

Как и предполагалось, торговый оборот России и Турции в этом году ставит рекорды.

Сегодня поступила информация о том, что Турция может выйти на третье место по объемам экспорта в Россию, обогнав, таким образом, Германию. Перед ней сейчас находятся только Китай и Белоруссия.

Говоря об импорте из Турции, то по сравнению с 2021 годом он увеличился примерно в 2.4 раза. Понятно, что значительную его долю занимает реэкспорт. Так, если исторически крупнейшей статьей турецкого экспорта в Россию были фрукты, то теперь на первое место с большим отрывом (в 5 раз) вышли поставки машин и оборудования.

Растёт и экспорт товаров из России в Турцию (в 2.6 раз по сравнению с прошлым годом). Но тут как и раньше большинство поставок приходится на углеводороды и уголь.

К слову, рост поставок из Турции объясняется не только тем, что турки видят возможность стать экспортным хабом для России, но и обвалом турецкой лиры в этом году. Ввозить турецкие товары стало чрезвычайно дешёво.

Подобный рост взаимной торговли стимулирует обе стороны на активный переход на расчёты в национальных валютах. И, учитывая слишком сильную волатильность лиры, под "национальными" валютами в большинстве случаев подразумевается рубль.

2022-11-18 11:35:01+00:00

Новак: Россия и Китай переходят на оплату поставок энергоресурсов в национальных валютах

2022-11-17 13:36:43+00:00

Минус 30 млрд. Силуанов продолжает терять деньги (часть 2). Начало тут

Всё дело в колониальном законодательстве, навязанном нам ещё в 90-е годы МВФ. Согласно нему, Центробанку запрещено напрямую финансировать дефицит бюджета разными способами.

Да, с этим всё понятно. Но органы государственной власти, в частности, Минфин (да и ЦБ тоже, хоть формально таковым он и не является) в общем-то и должны корректировать законодательство так, чтобы оно не мешало развиваться экономике и не приводило к таким колоссальным потерям бюджета, которые мы имеем сейчас. Но ни от ЦБ, ни от Минфина подобных инициатив не дождаться. Они словно специально продолжают работать по методичкам МВФ.

В результате кто оказался в выигрыше? Банковский сектор, который получил дешёвые деньги по ставке в 7,6% (что лишь на 0,1% превышает уровень ключевой ставки), а затем купил на них облигации, доходность которых значительно выше (за исключением пока что ОФЗ-ИН, но по ним был самый маленький объем). Но, если сделки репо не будут пролонгированы, то в скором времени банки вернут деньги ЦБ, оставшись с доходными и безопасными облигациями. По ОФЗ-ПК (максимально размещённый объём на 750 млрд рублей) купонные выплаты привязаны к RUONIA, которая примерно соответствует ключевой ставке + дисконт до 4% к номиналу. А по ОФЗ-ПД доходность и вовсе превысила 10% годовых при сроке погашения в ноябре 2032 года.

Центробанку, в принципе, всё равно. На инфляцию подобные операции особого давления не окажут, а банковский сектор, за который регулятор ответственен, как раз только выигрывает.

А вот бюджет является главным проигравшим. Из него единоразово уже вытянули 30 млрд рублей. Плюс в средне и долгосрочной перспективе на расходы казны будет оказывать существенное давление обслуживание госдолга по высоким процентным ставкам.

Конечно, всего этого можно было бы легко избежать. Самый простой способ я уже приводил. Центробанк мог бы выкупить ценные бумаги Минфина (которые ещё и в идеале должны быть краткосрочными) по номиналу и с купонным доходом, не превышающим инфляцию. Но, увы, колониальное прошлое 90-х годов продолжает нас преследовать и ещё много раз больно ударит по русской экономике.

2022-11-17 13:36:41+00:00

Минус 30 млрд. Силуанов продолжает терять деньги (часть 1)

Я не знаю, что должно произойти, чтобы Министерство финансов наконец-то начало проводить адекватную политику. Быть настоящим государственным министерством, а не пытаться угодить всем, включая, в первую очередь, банкиров.

За вчера Минфин потерял разом 30 млрд рублей. И это впервые, когда бюджетные деньги попросту сгорели в таком количестве после проведенного аукциона ОФЗ. Сумма огромная.

Для сравнения, в 2020 году Силуанов зарубился с РЖД ради 48 млрд рублей дивидендов. И только благодаря вмешательству Андрея Белоусова эти деньги удалось оставить в госкомпании и направить на инвестиционную программу. Теперь же Минфин теряет куда большие суммы. Накопленные потери по итогам аукционов октября - ноября составляют уже около 50 млрд рублей.

Вчера Минфин провёл рекордный аукцион ОФЗ, на котором разместил бумаги общим номиналом в 823 млрд рублей. Однако выручка от размещения составила всего лишь чуть более 793 млрд. Где 30 млрд? Они ушли в качестве премии покупателям, которыми в значительной степени стали банки. Например, на аукционе по флоатерам на 4 крупнейшие заявки пришлось 360 млрд рублей.

А теперь следите за руками. В понедельник 7 ноября Банк России провёл аукцион месячного репо. В ходе него банки получили рекордную за всё время ликвидность в размере на 1,392 трлн рублей по ставке в 7,6%, заложив в ЦБ ценные бумаги. Фактически ведомство Набиуллиной напечатало эти деньги, предоставив их банковскому сектору.

Значительная часть этих средств спустя некоторое время пошла на выкуп новых бумаг, выпущенных Минфином.

Фактически это политика количественного смягчения, когда Центробанк печатает деньги для финансирования бюджетных расходов. Предполагается, что после того, как деньги из госказны будут потрачены, они вернутся в банковский сектор, который сможет исполнить свои обязательства по обратному выкупу ценных бумаг. Впрочем, сделки репо могут быть при желании и пролонгированы.

Я поддерживаю в данной ситуации ограниченную эмиссию для финансирования бюджетных расходов. Но причём здесь банки? Почему ЦБ не мог напрямую выкупить ОФЗ у Минфина, предоставив бюджету рубли? В этом случае удалось бы избежать никому не нужных потерь.

Продолжение

2022-11-17 09:50:09+00:00

По итогам XX съезда КПК Си Цзиньпин не просто укрепил свои позиции, но и смог приступить к зачистке прозападного клана комсомольцев. Ярким символом разгрома американской фронды стало демонстративное изгнание лидера комсомольцев Ху Цзиньтао из зала съезда.

До настоящего момента сделать это было непросто, поскольку комсомольцы сохраняли своё влияние в высших эшелонах власти, контролируя целые сферы жизни государства.

Теперь у Си Цзиньпина не то, чтобы развязаны руки, но имеется возможность отстранить комсомольцев с занимаемых на высоком уровне постов, взяв под контроль новые сферы. Те, где армия раньше не имела никакого влияния.

И начал Си с экономики. Ранее я писал о тех экономических проблемах, с которыми начинает сталкиваться Китай. Это замедление экономики, что критично для обслуживания перекрестного долга. Подробнее здесь:

🚩В игру вступает Китай

Здесь можно строить конспирологические теории, обвиняя комсомольцев в намеренном торможении экономического развития страны (по аналогии с тем, что делают системные либералы в России), однако делать я этого не буду, не настолько силён в перипетиях китайской внутренней политики. Но отмечу, что резкое замедление китайской экономики кажется и вполне объективным фактором, которому предшествовали соответствующие предпосылки.

Что сейчас делает Си Цзиньпин. Отвечать за экономику в Китае теперь будет Хэ Лифэн. В настоящий момент он занимает должность Госкомитета по реформам и развитию. Это аналог Госплана. Хэ Лифэн является жестким сторонником модели государственного капитализма. Считает, что даже сейчас государство должно играть бОльшую роль в управлении китайской экономикой.

Также отмечу, что на иные важные должности, судя по всему, придут выходцы из оборонно-промышленного комплекса. То есть, сторонники Си Цзиньпина.

Пекин резко меняет экономическую политику. Примерно до 2015 года развитие китайской экономики зависело от экспорта. Преимущественно - в США. Си Цзиньпин с середины прошлого десятилетия, как только смог хоть немного укрепить свои позиции, стал разворачивать экономику, поставив целью рост внутреннего рынка. Новое руководство предвидело геополитические риски и реалистично оценивало угрозу зависимости от экспорта в США. Тем не менее, полностью перестроить экономическую модель Си Цзиньпину за 7 лет не удалось. Здесь важно отметить, что за точку счёта следует брать именно 2015, а не 2013, когда Си формально пришёл к власти.

Естественно, сделано было многое. Внутренний рынок Китая рос приличными темпами, но экспортная зависимость не падала. А, по оценкам ряда специалистов, даже увеличилась.

При этом, Китай не смог добиться технологической независимости. По ряду ключевых товаров и услуг он до сих пор зависит от своих противников. Яркий пример - микрочипы, которые завозятся с Тайваня. Несмотря на огромные инвестиции, Китай только совсем недавно смог освоить технологии производства чипов по топологии 14 нм, что, естественно, недостаточно для технологической независимости.

Сейчас же главной целью в новой экономической политике будет тотальное технологическое импортозамещение, а также интенсивное развитие ВПК. Курс на рост внутреннего рынка продолжится. Но с зависимостью от импорта Си будет бороться. Как - мне пока что сказать сложно. Переориентировать "американские" потоки на иные рынки нереально. С другой стороны, и такого объема долларов Китаю не нужно.

Государственное регулирование будет усилено ещё больше. Первый яркий пример - команда Си Цзиньпина готовит спасение строительного сектора. Разработан план спасения рынка недвижимости, включающий в себя 16 пунктов, начиная от смягчения условий по ипотеки, заканчивая смягчением банковских ковенант для девелоперов. Пекину сейчас важно вытащить строительный сектор из ямы, в которую его погрузили комсомольцы, управлявшие стройкой. И дело вовсе не в объектах недвижимости как таковых. Стройка даёт огромный мультипликативный эффект для иных отраслей экономики. А упасть ниже 4% годового роста ВВП Китаю нельзя, иначе может начаться долговой кризис.

2022-11-16 22:46:27+00:00

Независимые российские разработчики БПЛА рвутся в бой. В прямом смысле. Военно-промышленная компания "Царские волки" окажет им полную поддержку. Уже скоро лучшие инженерные решения станут неприятным сюрпризом для врага на фронте.

2022-11-16 13:51:56+00:00

Только что Минфин потерял более 27 млрд рублей через предоставление дисконта к номинальной стоимости ОФЗ. Во-первых, был размещён рекордный объем на 750 млрд рублей. Однако выручка от размещения составила всего лишь 722,708 млрд. Цена отсечения - чуть более 96%.

Зачем такое делать, когда, без преувеличения, дорог каждый миллиард - непонятно. Я ещё подготовлю отдельный материал, где посчитаю, сколько всего потерял Минфин через предоставление дисконтов к номинальной стоимости ОФЗ в октябре-ноябре. Боюсь, цифра выйдет за 50 млрд. К слову, на второй мост в Костроме, который решит транспортный коллапс в городе, не могут найти 40 млрд уже на протяжении, наверное, лет 15.

При этом, как размещать ОФЗ без дисконта - очевидно. Бумаги по номиналу может выкупать как ЦБ, так и можно это делать за счёт средств ФНБ. Причём не только без дисконта, но и с куда меньшим купонным доходом. И подобное, замечу, происходит при околонулевой месячной инфляции.

2022-11-16 12:55:43+00:00

Вопрос в деньгах. Мишустин взялся за Центробанк (часть 2). Начало тут

Тем не менее, Мишустину удалось добиться важного результата.

Определены стратегические направления развития русской экономики. В основном они касаются высокотехнологичного сектора и импортоопережения. Банк России будет применять стимулирующее регулирование к тем банкам, которые финансируют проекты в стратегических отраслях экономики. Другими словами, будут применяться меньшие требования к достаточности капитала, к обеспеченности кредитов и т.д.

Важным моментом также является тот факт, что более 70% банковского сектора России является государственным. И пусть формально, но подконтрольным правительству. Соответственно, следует ожидать, что правительство будет в директивном порядке указывать тому же Сберу или ВТБ какие проекты финансировать и на каких условиях.

Данный механизм выглядит вполне работоспособным, однако как получится на практике - пока не понятно. Главный риск, который я вижу - слишком сложная схема и слишком много участников. Помимо Центробанка Мишустину ещё нужно обеспечить безоговорочную поддержку коммерческих банков. В общем, конструкция непростая. Но и ожидать мгновенного изменения всей парадигмы, которая имеет накопленный 30-летний эффект либерализма, также не следует.

В общем, как всегда. Медленно, но движемся по правильному пути.

2022-11-16 12:55:35+00:00

Вопрос в деньгах. Мишустин взялся за Центробанк (часть 1)

Вчера Эльвира Набиуллина выступила в Государственной Думе, представив Основные направления денежно-кредитной политики. Непосредственно на документе я останавливаться подробно не буду, желающие могут ознакомиться с ним здесь.

Я отмечу только лишь тот факт, что, как и всегда, доклад написан основе прогнозов ЦБ. А эти прогнозы в абсолютном большинстве случаев не сбываются. Следовательно, и действия регулятора будут запоздалыми и станут лишь реагировать на ситуацию вместо того, чтобы самостоятельно её определять.

В качестве примера приведу базовый сценарий, согласно которому экономика в этом году снизится на 3-3,5%, а возобновит рост лишь во второй половине 2023 года, что определяет либо нулевые темпы роста ВВП, либо отрицательные.

На мой взгляд (а заочный спор с Центробанком ранее всегда показывал мою правоту, уж извините) в этом году сокращение ВВП составит 2,5-3%, а в следующем мы увидим небольшие темпы роста, который начнется уже со второго квартала. Второй, третий и четвертый квартал по цифрам будут хорошими, а итоговый показатель будет относительно низким только "благодаря" высокой базе первого квартала.

Впрочем, ЦБ допускает и подобное развитие событий, но не в качестве базового прогноза, а в качестве сценария "ускоренная адаптация". Но его реалистичность регулятор считает куда меньшей, хотя, повторюсь, именно то, что я обозначил, является наиболее вероятным событием.

Однако сейчас я затрону несколько иной момент. С самого начала прихода на должность главы правительства, Михаил Мишустин обозначил приоритетную цель. Это ускоренный рост инвестиций в реальный сектор экономики.

Причем Мишустин прекрасно осознавал, что никакие частные инвесторы не в состоянии обеспечить необходимый объем инвестиций. Разумеется, это никак не ущемляет и не задвигает частный капитал, но он не обладает достаточным количеством финансовых ресурсов, чтобы инвестировать в несырьевые сектора экономики. Денежно-кредитная политика Центробанка, наоборот, дестимулирует подобного рода инвестиции. Деньги есть только у экспортеров, но, опять, реализовывавшаяся десятилетиями политика системных либералов привела к тому, что экспортная выручка (а, точнее, добавленная стоимость) преимущественно оставалась в офшорах.

Соответственно, Мишустин мог нарастить инвестиции в реальный сектор либо за счёт прямых государственных вложений, либо за счёт квазигосударственных. Что, в общем-то, и делается. Яркие примеры - рост расходов бюджета, которые начались ещё до 2022 года, а также долгожданная распечатка ФНБ под конкретные проекты развития.

Тем не менее, без Центробанка, который обеспечивает экономику денежной массой и может ей управлять, говорить об инвестиционном прорыве нельзя. Прямые государственные и квазигосударственные вложения - хорошо, но они способны обеспечить ускоренное развитие лишь отдельных отраслей. Например, таких, как самолётостроение или же транспортная инфраструктура.

Однако здесь возникло главное противоречие. У Центробанка нет мандата на развитие экономики. Ни формального, ни морального. И принимать какое-то участие в этом они упорно не хотят.

Продолжение

2022-11-16 10:39:50+00:00

Экономика Британии продолжает лететь в пропасть. Лиз Трасс успела натворить слишком много. Да и не надо думать, что Сунак сможет ситуацию выправить. Как показывают последние события, его интеллектуальные способности английской прессой явно переоценены.

Сегодня вышла статистика по инфляции в Британии. В октябре она выросла до 11,1% в годовом выражении. По сравнению с сентябрем (м/м) цены выросли на 2 п.п. Признаюсь, такого скачка я не ожидал. Да и вряд ли кто-то ожидал.

Ситуация складывается даже хуже, чем в ЕС. Из всей этой западной тройки (Британия, ЕС, США), пока что только американцам удаётся (насколько это возможно) выправлять ситуацию. Остальным до дна ещё далеко

2022-11-15 20:05:25+00:00

Почему ещё не задействована статья 5, почему тысячи ракет не летят на Москву, а Россия не капитулировала? Просто на Украине сегодня не работает интернет. Третьей мировой сегодня не будет, спи спокойно, Россия!

2022-11-15 13:06:59+00:00

Демографическая катастрофа России (часть 2). Начало тут

Здесь, как я писал выше, необходима комплексная работа. В первую очередь следует внести изменения (а лучше - полностью переписать) в стратегию пространственного развития страны.

Это является ключевым пунктом решения демографического вопроса. В настоящий момент усилия правительства направлены на создание в России нескольких десятков агломераций, обладающих высокой плотностью населения. Проводником данной концепции является вице-премьер Марат Хуснуллин.

При этом, тип расселения играет важнейшую роль в появлении многодетных семей. Хуснуллин берёт пример с других государств, обосновывая свою агломерационную стратегию необходимостью ускоренного экономического развития. Якобы потенциал роста за агломерациями и так называемыми городами-государствами.

Однако данная концепция полностью устарела. Ещё в конце XX века. Тогда, в предыдущем столетии концентрация граждан в одной точке, действительно, ускоряла рост. Но подобное было характерно в период индустриализации и активного развития сферы услуг. Сейчас же, при переходе к шестому технологическому укладу, будущее, наоборот, за малыми формами расселения.

Это не обязательно сельская местность. Это могут быть как малые города, так и пригороды, созданные на основе малоэтажной застройки. Ярким примером современного города, обеспечивающего экономическое развитие, является Иннополис.

Если позволит время, я посвящу этой теме отдельный материал. Но если смотреть уже не с экономической, а с демографической точки зрения, то становится очевидно, что за агломерациями нет демографического будущего.

Территория России, в отличие от тех же Японии, Сингапура или ОАЭ, позволяет обеспечить граждан индивидуальным жильём, которое по себестоимости в случае типовой застройки не сильно превышает затраты на строительство 20-30-40 - этажных домов.

Наши условия позволяют обеспечить среднюю жилплощадь в размере 50 квадратных метров на душу населения. А ведь именно обеспеченность достаточной жилплощадью является ключевым условием появления многодетных семей, в то время, как денежный фактор уходит даже не на второй, а на третий-четвёртый план.

Решение демографического вопроса в первую очередь зависит от типа расселения. От развития малоэтажной застройки в пригородах, малых городах, сельской местности. Современные технологии позволяют обеспечить при подобных формах расселения уровень жизни, как минимум, не хуже, чем в агломерациях.

Однако всё зависит от комплекса действий. Изменение форм расселения - важный, ключевой фактор, но далеко не единственный.

2022-11-15 13:06:57+00:00

Демографическая катастрофа России (часть 1)

Демографический ресурс является наиболее ценным в долгосрочной перспективе. Он гораздо важнее экономических, технологических или же природных ресурсов. Получить вышеперечисленные ресурсы при приложении определенных усилий можно, в то время, как демографическую ситуацию исправить в одночасье нельзя даже при большом желании.

Россия стремительно теряет демографический ресурс. Убыль населения возобновилась катастрофическими темпами.

По итогам сентября убыль населения ускорилась. Число рождений составило 112,5 тыс. Это на 7,5% меньше, чем годом ранее. В это же время, за девять месяцев (январь-сентябрь) число рождений сократилось на 6,1%. То есть, мы имеем неблагоприятный восходящий тренд.

За девять месяцев естественная убыль населения составила 463 тысяч человек. Да, это значительно меньше, чем годом ранее (676 тысяч), но подобное обусловлено объективными факторами. Если же брать 2019 год, то за все 12 месяцев показатель составил 316,2 тыс, а сейчас мы имеем в 1,5 раза больше только за три квартала.

К сожалению, в высших эшелонах власти нет ни малейшего понимания, как исправлять ситуацию. А поскольку нет понимания, то и браться за решение вопроса никто и не торопится. Вообще, формально за демографию у нас отвечает Министерство труда и социальной защиты. Однако от данного ведомства, которое возглавляет господин Котяков, мы не слышали никакой внятной позиции по демографическому вопросу.

Максимум, на что способны чиновники - рассказать об очередных социальных выплатах на рождение ребёнка и заявлять о важности роста ожидаемой продолжительности жизни. Всё это, конечно, хорошо, однако не просто мало, а даже в теории не способно переломить тренд.

Деньгами проблему залить невозможно, что показывает пример десятков стран, начиная от Норвегии, заканчивая ОАЭ. А каким образом рост продолжительности жизни исправляет ситуацию - мне совсем не понятно.

Проблема является комплексной и сложной. Для её решения необходимо проводить структурные изменения. Для этого, как минимум, должно быть создано отдельное министерство, а в идеале необходима двойная система управления (министр + вице-премьер).

Но, понятно, что это лишь институциональные преобразования. Важна не только формальная структура, но и содержание.

Продолжение

2022-11-15 10:12:13+00:00

В октябре экспорт нефти из России вернулся к докризисным значениям и составил 4,9 млн б/с. Таким образом, Россия полностью нивелировала первый удар по энергетическому комплексу. Впрочем, окончательные выводы делать ещё рано. 5 декабря вступает эмбарго ЕС. Очевидно, что некоторые объемы в моменте выпадут. Впрочем, вряд ли они превысят апрельский минимум, который составил 1 млн б/с. Поэтому особых потерь не будет.

Сегодня же Минфин опубликовал среднюю цену на нефть марки Urals за 15 октября - 14 ноября. Она составила 71,1$ за баррель. Значение вполне комфортное. Вопрос в расчётах. А с ними имеется проблема, поскольку для определения цифр ведомство Силуанова использует данные западного агентства Argus.

Естественно, подобное недоразумение необходимо исправлять. И лучшим решением будет создание собственного эталона, цена на который будет формироваться на наших биржах. В частности, на Санкт-Петербургской

2022-11-15 07:33:27+00:00

Товарооборот России и Индии растёт в этом году колоссальными темпами. Только за первое полугодие он увеличился на 120%. При этом важен здесь не только сам факт роста, но и то, что стороны прилагают все усилия для того, чтобы перевести торговлю в национальные валюты. Однако сделать это непросто в силу объективных причин.

Абсолютное большинство товарооборота России и Индии составляет наш экспорт. Если смотреть цифры, то в 2021 году из 13,55 млрд долларов товарооборота экспорт России составил 9,128 млрд. То есть, ровно две трети.

По этому году официальная статистика не публикуется, однако предположу, что доля нашего экспорта в общем товарообороте приблизилась к 90%. Учитывая то, что увеличение торговли произошло, преимущественно, за счёт кратного роста поставок энергоресурсов.

При этом заявленные цели ухода от доллара в двусторонних расчётах пока что в полной мере достигнуты не были. В частности, за баррели нефти Индия платит в американской валюте.

Подобное происходит из-за низкой ликвидности торгов в паре рубль/рупия, а также из-за неравных долей экспорта и импорта в товарообороте.

При этом Индия планирует и дальше наращивать закупки ряда товаров из России. В частности, индийская пресса, обладая соответствующей инсайдерской информацией, пишет следующее:

💬 Индия не планирует снижать свою зависимость от нефти и удобрений из России и стремится расширить экономическое сотрудничество с РФ, особенно в энергетическом секторе

Индия готова в скором времени удвоить торговлю с Россией, чему должны способствовать расчеты в индийских рупиях

Итак, Нью-Дели предполагает добиться увеличения торговли именно за счёт перехода на рупии. Вместе с этим, согласно ранее приходящей информации, Индия не согласилась платить за нефть в рублях, евро и дирхамах, продолжая это делать в долларах и предложив расчеты в рупиях.

Однако проблема для России заключается в том, что деть эти рупии попросту негде. Как я писал выше, индийский импорт кратно ниже нашего экспорта. Конечно, можно и нужно приложить усилия для наращивания закупок индийской продукции (тем более, что брать - есть что), но даже на значения предыдущего года (2 к 1) выйти будет проблематично.

Тоже самое, как проблематично для Индии взять откуда-то рубли.

В общем, именно в такую развилку попало сотрудничество России и Индии. Обоюдное желание развивать торговлю в национальных валютах есть, а практической возможности недостаточно.

Следовательно, необходимо искать новые механизмы перехода на расчеты в национальных валютах.

Подобным механизмом может быть заключение валютного соглашения между Центробанками двух государств о предоставлении по запросу ликвидности с последующей целью обмена рублей на рупии на открытом рынке и наоборот. Возможно и через валютные свопы.

Главное - обеспечить примерный паритет в расчетах рублями и рупиями. Центробанки должны сформировать ликвидный рынок пары рубль/рупия как в Индии, так и в России. Если перевод большей части российского экспорта в нац валюты осуществить легко, то, что касается индийского импорта, то им занимаются, преимущественно, субъекты МСП. Следовательно, должны быть разработаны механизмы стимулирования проведения платежей в нац. валютах. Сделать это можно по примеру отказа от валютных счетов через введение специальных комиссий за хранение евродолларов.

В общем, и правительство, и Центробанк России должны начать серьезную работу по выработке соответствующих инструментов. Если, конечно, стоит цель полного отказа от доллара. Индия - только один из примеров. Подобные вопросы встречаются в торговле со многими государствами. Начиная от Китая, заканчивая Турцией.

2022-11-13 13:43:41+00:00

По итогам января-октября профицит торгового баланса составил 257 млрд долларов (в 2 раза больше, чем годом ранее), а профицит платёжного баланса - 215 млрд долларов (в 2,3 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года). Всё бы хорошо, если бы не одно "но".

Практически все эти деньги остаются за рубежом и не возвращаются в нашу экономику. ЦБ официально прогнозирует отток капитала в этом году в размере примерно 250 млрд долларов. И это рекорд за все годы.

Вместо того, чтобы думать, как использовать получаемый профицит и обратить его на пользу русской экономике, ЦБ с Минфином не нашли ничего лучше кроме того, как разрешить экспортерам оставлять свою выручку за границей. То есть, значительная часть добавленной стоимости остаётся за рубежом и не возвращается в нашу страну. В общем, для этих персонажей в 2022 году так ничего и не поменялось.

2022-11-13 12:44:43+00:00

Отобрать и поделить? Вопрос на 280 млрд рублей (часть 2). Начало тут

В связи с этим, наиболее оправданный вариант - создание специализированного фонда, который будет управлять замороженными средствами нерезидентов, скапливающихся на счетах типа С. В частности, инвестировать их в проекты развития страны, либо, на крайний случай, покупать ОФЗ для финансирования дефицита бюджета.

Если говорить о проектах, то это должны быть длинные и дешевые деньги, которые должны вкладываться на 15-20 лет под низкий процент. Хотя бы на уровне инфляции, чтобы защитить их от обесценения. Здесь в качестве модели подходит принцип финансирования проектов из ФНБ. Нового придумывать ничего не надо.

Что касается ОФЗ, то здесь также. Фонд должен покупать ценные бумаги Минфина без всякого дисконта и по доходности на уровне инфляции. Это поможет исключить абсурдные ситуации, при которых Минфин предоставляет дисконт к ОФЗ до 25% от номинала, что является полным бредом и о чём я писал здесь:

🚩Силуанов закладывает под бюджет мину замедленного действия

Очевидно, что накапливание средств на счетах типа С не только бесполезно, но и, даже, несёт угрозу экономике, поскольку изымает из неё денежную массу. Следовательно, решение по использованию этих средств нужно принимать незамедлительно.

2022-11-13 12:44:34+00:00

Отобрать и поделить? Вопрос на 280 млрд рублей (часть 1)

В конце февраля в нашей стране были введены валютные ограничения, согласно которым прямой вывод средств за рубеж (в качестве дивидендов или процентам по кредитам) был запрещён. Тогда я обрадовался этой новости, ведь о недопустимости оттока капитала я писал задолго до текущих событий.

Тем не менее, Силуанов и Набиуллина всё же умудрились организовать отток капитала из нашей страны через разрешение не возвращать экспортную выручку в российскую юрисдикцию. О данном вредительском шаге я писал здесь:

🚩Официально. Вывоз капитала в 2022 году составит четверть триллиона долларов. Набиуллина сидит сложа руки

Но в настоящем материале я бы хотел обратить внимание на несколько иной аспект.

В этом году обрели жизнь счета типа С. На них перечисляются средства, которые формально принадлежат иностранным компаниям, однако сделать с ними они ничего не могут. Вывести за рубеж их нельзя. Остаётся только инвестировать внутри страны, однако иностранцы по понятным причинам не спешат это делать.

К настоящему моменту суммарный объем средств, скопившейся на счетах типа С составляет 280 млрд рублей. Сумма пока что небольшая, но надо понимать, что в середине этого года и дивидендов платилось немного исходя из объективных факторов. Понятно, что этот объем будет только нарастать.

Впрочем, на вывод средств Минфин должен дать специальное разрешение. Предположу, что такие разрешения выдаются (или будут выдавать) для компаний из дружественных государств. Например, в проекте Ямал СПГ 29,9% принадлежит на двоих китайским CNPC и Фонду шёлкового пути. Понятно, что компании из дружественных стран должны получать вознаграждение.

Однако, что касается недружественных, то здесь деньги заморожены. Яркий пример - средства англо-голландской BP, которой принадлежит 19,75% акций "Роснефти". Летом на счета BP было перечислено 700 млн долларов. Сейчас, судя по всему, будут утверждены дивиденды "Роснефти" за первое полугодие и сумма будет сопоставимой.

И таких примеров много. Можно вспомнить также и Сбер, акции которого любили покупать американские и британские хэдж-фонды. Положение дел у Сбера является устойчивым, в следующем году ожидаются дивиденды.

Деньги, естественно, поступят на те же самые счета типа С и останутся там замороженными.

Устраивает ли нас такая ситуация? В качестве ответной меры - вполне. Однако помимо ответных мер необходимо думать, как обратить их на пользу нашей экономике.

Здесь есть два фактора. Во-первых, они обесцениваются из-за инфляции (которая сейчас нулевая, но, очевидно, такой она всегда не будет). Во-вторых, из экономики изымается рублевая денежная масса и отправляется на соответствующие счета. Следовательно, эти деньги в экономике не работают.

Простое изъятие средств в пользу бюджета вряд ли может быть хорошим выходом. Таким образом мы создадим прецедент, который ускорит процесс не заморозки, а изъятия наших 300 млрд долларов золото-валютных резервов ("спасибо" Силуанову и Набиуллиной, которые, вне всяких сомнений, должны ответить за совершенные ими действия, хотя многие их предупреждали о соответствующих рисках).

Впрочем, даже с управленческой точки зрения простое изъятие не может быть на 100% эффективным. Как это часто бывает, деньги просто будут переложены из одного кармана в другой, а дальше будут потрачены непонятно как.

Продолжение

2022-11-13 11:16:20+00:00

Марат Баширов полностью прав - прежний Регнум был, прежде всего, идеей, которую олицетворял Модест Колеров, и под которую за прошедшие двадцать лет собрался целый пул великолепных авторов и журналистов. Серьезно кадрово и идейно агентство усилилось после прихода в Регнум в конце 2014 года Юлии Крижанской и ее команды.

Идея Регнума проста как любое гениальное произведение - любовь к Родине. Безвозмездное ей служение и стоическая готовность, исходя из этого, говорить правду, чего бы это не стоило. Поэтому Регнум не любили левые и правые, коммунисты и монархисты, чиновники и воры, почвенники и западники. И не только потому что Правда Боярам не нужна, а нужна только Царю и народу. А потому что мало кто готов был работать в системе парламента мнений, когда любая сказанная или написанная глупость или ложь тут же проявляется под софитами других мнений. А свое мнение надо не продавливать административно, как многие привыкли, или статусно, а аргументированно отстаивать.

Всегда не любила Регнум Система, которая, по верному замечанию коллег, сейчас пытается подменить собой Путина.

Подчинить Регнум насилием никогда было нельзя. Регнум мог работать только исходя из уважения. А уважение либо есть, либо нет. Кроме всем известного "Смерть фашистским оккупантам!" (СФО!), который был официальным девизом Регнума, негласный девиз Регнума полностью описывает девиз из кодекса чести русского офицерства: «Жизнь Родине, сердце женщине, честь - никому!». И вот эту честь купить и подчинить было нельзя.

Ни одно крупное информагентство или СМИ не могло говорить столько правды и такого уровня, как Регнум. Почему? Потому что Регнум был информационным отрядом Путина. Все, кому надо, это знали и знают. И вот кто-то по этому информационному отряду нанес удар... После поздравления Путиным агентства с 20-летием работы, в ходе СВО, аккурат перед Днем народного единства.

Сила агентства состояла в том, что в нем задерживались только крупные самородки. Как однажды я сказал в одном из тостов на наших праздниках, Регнум - это решето, сито с очень крупными ячейками. Поэтому в них задерживаются только очень крупные золотые самородки. Вся мелочь проваливается ниже. Так и было... Так и было...

Марат Баширов прав и в том, что из "нового" агентства уже стали уходить авторы, которые посчитали для себя невозможным сотрудничать с новой администрацией. Да, это так. Например, думаю, никому не надо говорить о том, кто такой Михаил Васильевич Демурин или Анатолий Аркадьевич Кошкин. Таких больше не делают. Отказался сотрудничать с новой администрацией и такой динозавр советско-российской карикатуры как Александр Горбаруков.

Если ситуация не изменится, и прежнее руководство не вернется, из агентства уйдут и многие другие авторы и журналисты. И в этом нет ничего удивительного - люди приходили под идею. А когда идея раздавлена бульдозером, и вместо красивой цветущей лужайки грязь и непроходимое даже в кирзачах месиво, то и работать не за что. Тем более, в Регнуме никогда не работали за деньги - на рынке полно более заманчивых предложений, но Наши оставались тут.

Поэтому не надо удивляться, что многие журналисты Ре уже строят новые планы, а многие СМИ, те же "Известия", уже ведут охоту за головами. Всем нужны грамотные и умеющие оперативно работать профессионалы, которые отличают Бабеля от Бебеля, а кабель от кобеля. Массовый уход журналистов и авторов будет означать смерть того Регнума, который мы все знали. Соответственно, если так произойдет, то из всех версий о том, что же было целью грубого рейдерского захвата агентства, подтвердится версия о том, что целью было именно убийство Регнума. И Cui это bono?

2022-11-12 20:40:51+00:00

1. Херсон оставлен. И теперь рассуждать уже поздно о том, что произошло. Время не то, чтобы долго посыпать голову пеплом и вопрошать: «Доколе?». Необходимо ответить на совершенно другой вопрос: «Что делать?».

2. Логика войны и сохранения жизней русских воинов диктует свои условия. А подрыв Антоновского моста направляет мысль. Чтобы враг не мог легко перебрасывать войска с Херсонского фронта на другие участки противоборства, в ближайшие недели нужно разбить железнодорожные и автомобильные мосты через Днепр, хотя бы в районах Запорожья и Днепропетровска. Это требует сам процесс сбережения жизней русских солдат и офицеров, — чем меньше вражьих сил, тем проще предотвратить гибель своих. Левобережье необходимо отрезать от Правобережья.

3. Разрушение мостов через Днепр и будет возвращением к нормальной логике войны, а также ответом на критику решений по Херсону. Кроме того, чувствительный и результативный удар по главным днепровским переправам, контролируемым «великими украми», обязательно повысит моральный дух Русской армии и тыла.

@voenkorKotenok

2022-11-12 19:52:35+00:00

Хороший специалист. Кудрин ошибся на 5 трлн рублей (часть 2). Начало тут

И последний шедевр, от которого веет полным абсурдом:

💬 Да, дефицит бюджета может оказаться выше прогнозов в силу неопределённостей и, может быть, возникновения более сложных ситуаций с экспортом энергоносителей. С другой стороны, у России имеется большой запас прочности, прежде всего в виде резервов, накопленных в предыдущие годы, в том числе от успешной продажи нефти

Надо ли напоминать Кудрину, что у нас вообще-то половина резервов официально заморожена? Остаётся, конечно, другая половина, но Центробанк не спешит вкладывать эти деньги в экономику.

Или же Кудрин имеет в виду ФНБ, из которого в октябре впервые за два года были переведены в бюджет средства в размере 259,7 млрд рублей. Об этом я писал здесь:

🚩Опять не так. ФНБ распечатали, но есть нюанс

Только вот какая незадача. Минфин менял евро, фунты и иены, которые как бы заморожены. Впрочем, мои читатели знают, что это были лишь формальные операции, а на самом деле Центробанк допечатал деньги для бюджета.

Так о каких резервах идёт речь? Или же Кудрин попросту боится, исходя из своих либерально-монетаристских убеждений признать, что в дело включился печатный станок, против которого системные либералы так рьяно выступали все предыдущие годы? А ведь ничего, ограниченная эмиссия работает и никакой инфляции нет. Более того, финансируется не только бюджет (хотя способ можно было бы найти более эффективный), но и ряд проектов развития, самым капиталоёмким из которых является расширение БАМа и Транссиба.

Значит, можно было печатать. И проблем в этом не было. Только сколько времени было упущено при непосредственном участии как самого Алексея Кудрина, так и его "учеников" Антона Силуанова и Эльвиры Набиуллиной.

В общем, все нынешние заявления Кудрина следует расценивать исключительно как набор неактуальных и не несущих особой информативности фраз. Хотя те противоречия, которые встречаются у Кудрина постоянно, разбирать весьма забавно.

2022-11-12 19:52:31+00:00

Хороший специалист. Кудрин ошибся на 5 трлн рублей (часть 1)

На днях глава Счетной палаты Алексей Кудрин решил дать прогноз по нашей экономике на 2022 год. Как ни в чём не бывало давний системный либерал отметил, что сокращение экономики составит 2,9-3,3%:

💬 Ситуация действительно складывается лучше, чем изначально предполагалось. Тот беспрецедентный режим, который был введён в отношении России, конечно, сказывается на нашей экономике, и первоначально прогнозировалось, что ВВП упадёт более чем на 7%. Тем не менее сейчас, я думаю, падение составит лишь около 2,9—3,3%.

Это говорит о том, что гибкость российской экономики достаточно высокая. Многие компании уже сумели переориентироваться на новые рынки сбыта или закупок, в том числе технологий, обходя ограничения

В общем, весной эти деятели говорили, что сокращение экономики составит более 7%, а отдельные ведомства и вовсе прогнозировали цифру в 10% и более. Сейчас же они все заявляют про плюс-минус 3%.

Но даже если взять значение в 7%, то получается, что Кудрин ошибся на 4% или же чуть более, чем на 5 трлн рублей в ценах 2021 года. Да, "хорошие" специалисты у нас сидят в Центробанке, Минэке, Минфине, Счётной палате. Ошиблись на триллионы рублей.

Однако основная проблема заключается не в том, что они ошиблись в больших или меньших цифрах, а в том, что изначально располагали неверной оценкой ситуации, исходя из которой и проводили свои действия.

Ярким примером является политика Минфина и ЦБ. Например, ведомство Силуанова традиционно занижает параметры доходов федерального бюджета, занимая при этом на долговом рынке больше, чем нужно и по абсолютно невыгодным условиям. Центробанк же излишне осторожного, на уровне фобии относится к инфляционным прогнозам. Соответственно, решения по денежно-кредитной политике принимаются чересчур жёсткие, что существенным образом тормозит экономическое развитие.

Я не знаю, сговорились в этих четырёх ведомствах или нет, но ещё весной было понятно, что сокращение экономики составит не более, чем 5-6%. Об этом я писал ещё в марте-апреле, читатели помнят. Примерно к середине лета стало очевидно, что падение составит не более 2-3%. Я об этом тоже писал, все помнят. Однако эти деятели вместо того, чтобы оперативно обновить прогнозы и скорректировать политику, ждали до последнего.

Но вернёмся к заявлениям Кудрина:

💬 Конечно, мы должны учитывать, что часть этой нагрузки по снижению ВВП перейдёт на следующий год. Так, по прогнозу Минэкономразвития, в 2023-м экономика может сократиться ещё на 0,8%. Это реалистичная оценка.

В целом же после двух лет падения ВВП нам потребуется два или три года на восстановление и возвращение к докризисным значениям, если не произойдёт никаких новых сложных событий

Здесь повторяется тоже самое. Я не вижу, за счёт чего экономика в следующем году может уйти в минус. Да, существенного роста не будет. Но о каком падении может идти речь?

Да, у нас будет слишком высокая база 1 квартала. Там минус ожидается серьезный, однако затем последует V-образное восстановление за счёт низкой базы уже второго квартала, не говоря о конце года. Главное - чтобы программы поддержки экономики, которые правительство оперативно приняло в 2022 году и благодаря которым мы и имеем нынешние показатели, не были бы свёрнуты. Их, понятно, недостаточно (достаточно вообще никогда не бывает), но даже они могут обеспечить выход на докризисные показатели уже во второй половине 2023 года. А Кудрин заявляет о 2-3 годах восстановления.

Продолжение

2022-11-12 11:49:26+00:00

Бюджет в профиците. А Силуанов наращивает госдолг

На днях Минфин отчитался об исполнении бюджета за январь-октябрь 2022 года. В целом, показатели достаточно неплохие.

Да, под конец года существенно возросли бюджетные расходы. Это обусловлено объективными факторами. Так, разогреваются программы поддержки экономики, открывается и раскачивается финансирование программ развития реального сектора. Преимущественно через субсидирование ставок по кредитам. Увы, но это пока что единственный инструмент, которым правительство может оперировать без поддержки Центробанка.

Тем не менее, политика Министерства финансов по управлению бюджетными средствами оставляет немало вопросов.

Для начала посмотрим цифры исполнения бюджета за 10 месяцев:

Доходы - 22,139 трлн

▪️нефтегазовые - 9,788 трлн

▪️ненефтегазовые - 12,351 трлн

Расходы - 22,011 трлн

Профицит: 128,4 млрд

Итак, главный вывод здесь заключается в том, что по итогам октября профицит бюджета увеличился. Если за 9 месяцев он составил 54,68 млрд, то по итогам 10 месяцев - 128,4 рублей. Итого - 73,72 млрд рублей за октябрь.

Теперь посмотрим на бюджет по месяцу (октябрь):

Доходы - 2,4 трлн

▪️нефтегазовые - 1,282 трлн

▪️ненефтегазовые - 1,118 трлн

Расходы - 2,327 трлн

Профицит: 73 млрд

Здесь мы видим существенное увеличение нефтегазовых доходов. Если в сентябре они составили 688 млрд рублей, то по итогам октября - 1,235 трлн. Причин две. Во-первых, в казну капнул НДД, который собирается, преимущественно, раз в квартал. Это плюс 302 млрд рублей.

Но, главное, в бюджет стали поступать доходы от повышенного НДПИ на газ, который платит "Газпром". Если в сентябре "Газпром" по НДПИ заплатил всего 37,5 млрд рублей, то в октябре - 452,9 млрд рублей.

По остальным нефтегазовым доходам картина вышла несколько хуже, чем в сентябре, но это объясняется объективными факторами. Однако, как видим, принятое летом решение по "Газпрому" о повышении НДПИ было абсолютно верным. Дополнительные деньги как раз не только страхуют нефтегазовые доходы бюджета, но и существенным образом их увеличивают.

В общем, несмотря на рост расходной части бюджета, доходы позволяют балансировать казну без особых видимых проблем.

В этом контексте политика Минфина является, мягко говоря, странной. Финансовые показатели комфортные, но ведомство Силуанова проделало в октябре ряд неконструктивных шагов.

Во-первых, Минфин в октябре активно выходил на рынок ОФЗ, разместив ценных бумаг на 227,551 млрд рублей. При этом, выручка от размещения составила только 215,665 млрд. Итого 11,886 было просто потеряно. В ноябре же данная тенденция продолжилась, о чём я писал здесь:

🚩Силуанов закладывает под бюджет мину замедленного действия

Во-вторых, в октябре из ФНБ на финансирование дефицита бюджета было потрачено 259,7 млрд рублей. Данный факт я разбирал тут:

🚩Опять не так. ФНБ распечатали, но есть нюанс

При всём при этом, я напомню, по итогам 10 месяцев образовался профицит в размере 128,4 млрд рублей. Как минимум, на эту сумму Минфин мог либо уменьшить объем выпуска ОФЗ, либо взять из ФНБ меньше средств. А теперь получается, что 128 млрд просто пылятся на счетах казначейства и не работают в экономике.

Опять кто-то заявит, что сумма не такая серьезная. Но если посчитать все огрехи Минфина и иных ведомств финансово-экономического блока, то объем средств имеется серьезный.

Что же можно было сделать в данной ситуации. Сумму в 475 млрд рублей (ОФЗ + ФНБ) можно было бы уменьшить на 128 млрд. Итого мы бы получили 347 млрд. Эти деньги можно было бы взять из ФНБ, купив на них ОФЗ, которые размещались бы без скидки и по адекватному для бюджета купонному доходу (например, на уровне инфляции). Это позволило бы не только не изымать из экономики 128 млрд, но и сэкономить в моменте практически 12 млрд рублей, которые ушли на дисконт по ОФЗ. А в долгосрочной перспективе - сэкономить на процентах, выплачиваемых по ценным бумагам.

Казалось, такие простые вещи, но Минфину, увы, их понимание недоступно.

2022-11-11 18:10:22+00:00

Немного статистики.

Британия вступила в рецессию. Пусть пока неофициально, но фактически - да. В третьем квартале ВВП сократился на 0,2% (г/г). Далее ожидаются бОльшие темпы отрицательного роста

Инфляция в октябре в Германии составила 10,4%. В общем, двузначный порог пройден. Я, правда, думал, что это случится уже в сентябре, но ошибся на месяц. Промышленная же инфляция в Германии составляет более 40%. Таким образом, процесс деиндустриализации не просто запущен, а идёт полным ходом.