-
2022-12-01 12:47:49+00:00
Американский рынок в стадии полного отрицания — посмотрим на S&P 500 в моменте:
1. Фондовый рынок полностью завязан на ожиданиях по ставкам / QE-QT в долларовой системе.
2. За последние 6 месяцев «быки» так отчаянно нуждались в позитиве, что рынок разворачивался после каждого ястребиного выступления Пауэлла: 26 августа в Джексон-Хоуле и публикаций пресс-релизов от 21 сентября и 2 ноября.
3. «Как рынки могут расти, когда экономика сокращается, а #ФРС повышает ставки?». Вчерашнее выступление Пауэлла в Брукингсе было воспринято как долгожданный разворот ДКП (снижение темпов повышение с 0.75% до 0.5%) — сейчас рынки торгуются вере в то, что реальность будет лучше, чем ожидалось.
Будет ли праздничный рост последним отскоком индекса, перед масштабным обвалом, мы узнаем совсем скоро.
-
2022-12-01 11:36:54+00:00
#угар_киберпанка
Кстати про мутянк с конфискациями активов.
Он как ни странно, выгоден больше изоляционистам в России, чем условному Западу.
Во-первых, Запад в этом случае теряет больше, ибо ответная конфискация мало того, что обнуляет вложения в РФ, так еще и провоцирует более быстрый выход азиатских инвесторов. А это уже не $300-500 млрд. несколько триллионов, без которых "золотой миллиард" потускнеет до состояния "коричневого".
Во-вторых, это обнуляет все прозападные "элиты" в России. Сислибы срочно идут на пенсию или (в меньшинстве своем) перековываются в турбопатриотов, начинается передел активов внури страны и вся конструкция "мягкой силы" сыплется.
Именно поэтому WSJ пишет примиряющие статьи и вспомнил про международное право
Кстати на самом Западе вокруг замороженных активов идет своя возня (кто контролирует и кто получает доход), но это на общем фоне не так важно.
В общем наш прогноз в том, что активы не конфискуют, а заморозку сохранят
-
2022-12-01 10:22:02+00:00
Не долго они думали: «пришло время пересмотреть «целевой показатель инфляции» в 2%», — Financial Times
«Правильная цель для центральных банков в странах с развитой экономикой, таких как США, может составлять 3%. Вопрос в том, какой уровень инфляции приводит к заметности. Подсказка дается в недавней статье, которая рассматривает поисковые запросы Google по слову «инфляция» как функцию фактического уровня инфляции. Выяснилось, что в США, если инфляция составляла около 3-4%, люди просто не обращали на неё внимания. Выше 3-4%, они это сделали».
Автор — Оливье Бланшар, бывший главный экономист МВФ, ныне старший научный сотрудник в Институте международной экономики Петерсона (Вашингтон), «новый кейнсианец».
-
2022-12-03 20:33:17+00:00
Стратегические ошибки и гидроудар
#геостратегия
Если слушать краткое изложение классических трактатов о стратегии от их читателей или читателей рецензий и описаний данных трактатов, то может сложиться впечатление, что основное содержание / самая верная стратегическая победа – суть сдача противника до войны, нокаут на первых секундах боя или детский мат в шахматах. Всё остальное отсутствует или проходит мимо внимания, мало кого могут заинтересовать хозяйственные средневековые расклады про телеги с фуражом, философские построения, разборы мотивов, духа и т.д.
Ничего удивительного, что всё выходящее за пределы сверхбыстрого и легкого блицкрига, когда вместо противника картонный манекен, начинает восприниматься стратегической ошибкой. Между тем, большая часть войн и противостояний ведётся без доминирующей разницы в силах и занимает значительное время. Ранее написанные планы не выдерживают столкновения с реальностью, подвергаясь корректировке, перестройке по ходу. Ошибкой можно считать действие / решение, которое нельзя исправить, а стратегической ошибкой – аналогичное, но делающее недоступным достижение стратегических целей.
Исходя из сказанных слов и проявленных намерений, в противостоянии России и Запада, идущем сейчас поверх Украины, наши цели выходят далеко за пределы вооруженного противостояния и общий срок 5-7 лет (период нестабильности в мире). Ключевая стратегическая цель России – переход в многополярный мир и становление одним из его центров, для этого поставлены следующие стратегические задачи:
▪️недопущение появления на бУкраине в будущем чужих воинских баз и ядерного оружия [полный демонтаж этой республики, так как иных гарантий нет];
▪️искоренение нацизма и русофобии [полный демонтаж…];
▪️обеспечение защиты / присоединение регионов, что могут быть интегрированы в среднесрочной перспективе [Новороссия и готовое интегрироваться население];
▪️демилитаризация Восточной Европы [заявлено в декабре 2021 года];
▪️снижение присутствия внешних игроков в соседних с Россией странах [это вычищение пойдёт позже];
▪️становление одним из полюсов многополярного мира [ближайшие 3-4 года понимания перехода в Мир панрегинов не будет];
▪️запуск программ экономического развития, разрыв экономических связей, снижение зависимости от США и ЕС [делается плавно, чтобы не было «гидроудара»];
▪️усиление локализации производства продукции, выход из монетарно-финансовой системы (Бреттон-Вудс, Вашингтонский консенсус), чтобы крах старого мира / обвал Долины пирамид прошёл максимально безболезненно;
▪️выстраивание взаимовыгодных отношений со странами не-Запада, переход к двусторонним расчетам в национальных валютах;
▪️перевод армии, экономики, элиты и всей общественной сферы на мобилизационные рельсы [по-другому 5-7 лет не пройти];
▪️выявление и очищение от явных компрадоров и «пятой колонны»;
▪️уход от праволиберальных мантр в сторону традиционных, консервативных ценностей.
Пока все происходящие события никак не влияют на достижение именно стратегических целей России, происходит сдвиг сроков, изменение потребности в ресурсах и др., но легкой прогулки никто и не обещал. Смотря на этот список, трудно представить, что кто-нибудь верил, что удастся договориться с Западом.
К вопросу, почему разрыв поставок и торговли с Западом происходит постепенно, а не разом, посмотрите явление «гидроудара», мы плавно перекрываем и перенаправляем потоки. Если делать это резко, то всю систему разорвёт, вышибая все «клепки», «арматуру» и «соединения». Понятно дело, что эксперты-словоблуды выше этого приземленного понимания, в их мире всё просто.
И, да, попытки Запада ввести ограничения на цены на нефть были бы болезненны, если бы Россия стремилась сохранять торговлю, но сейчас наоборот, стратегическая задача – полный отказ, к чему всё и идёт, да и конвергентов всё меньше…))
-
2022-12-03 09:32:27+00:00
Красноречивые видео с прошедшего мероприятия, где все обсуждали крах FTX.
Бэнкман-Фрид тревожно трясется, а Ларри Финк решил включить дурака.
CEO крупнейшего фонда в мире Blackrock заявляет, что компания потеряла «всего $24 млн» на FTX и пожимает плечами, когда его спрашивают что там произошло — в Sequoia потеряли больше, хотя «они тоже провели комплексную проверку FTX», и мы могли быть введены в заблуждение.
-
2022-12-04 15:14:02+00:00
К посту Spydell’a о ситуации с танкерами для транспортировки российской нефти:
Крупнейшим импортерам наших энергоносителей принадлежат 25.5% мирового нефтяного танкерного флота (27% с учётом Индонезии) + 31% всех танкеров-химвозов (могут также транспортировать нефтепродукты).
По оценкам морских брокеров Россия тихой сапой нарастила свой флот не менее чем на 100 судов в этом году.
-
2022-12-07 16:13:15+00:00
«Продавайте нефть по 2 грамма золота за бочку».
Пока российские власти размышляют над вариантами ответа на потолок цены Запада, отличный вариант предлагает стратег из Credit Suisse Золтан Пожар — привязать цену российской нефти к золоту, что подтолкнет мировые цены к $3600 за унцию металла.
Золтан, работавший в ФРС и Казначействе, известный в узких кругах сторонник сырьевой модели и нового Бреттон-Вудса, напоминает, что нефтяные резервы США — последнее, что удерживает сырьевые и финансовые рынки от краха.
______________________
Продажи SPR — стратегических резервов нефти в США — механизм защиты рынка казначейских облигаций.
-
2022-12-05 17:51:54+00:00
На Западе не смогли найти $200 млрд резервов ЦБ РФ
Из $300 млрд российских ЗВР, об аресте которых страны G7 объявили еще весной, фактически найти и заблокировать удалось меньше трети.
Об этом со ссылкой на чиновников США и других стран сообщает Atlantic Council — аналитический центр при НАТО, который специализируется на отношениях с Европой и Россией.
Оценка в $300 млрд замороженных российских резервов основывалась на данных самого российского ЦБ, пишет замглавы Центра геоэкономики при Atlantic Council Чарльз Лихфилд. На деле же в частных дискуссиях чиновники признают: термин «заморозка» не совсем корректен, потому что обнаружить активы на эту сумму до сих пор не удалось, указывает он.
-
2022-12-05 12:06:47+00:00
Правда, для нас это не новость + очередное напоминание про Shadow banking
-
2022-12-05 12:04:18+00:00
Возможно, ничего серьёзного
-
2022-12-09 18:39:53+00:00
Си Цзиньпин по итогам саммита в Эр-Рияде заявил, что Китай и страны Персидского залива должны в полной мере использовать Шанхайскую национальную нефтяную и газовую биржу в качестве платформы для осуществления расчетов в юанях по торговле нефтью и природным газом.
«Китай продолжит импорт больших объемов сырой нефти из стран Персидского залива, расширит импорт СПГ, укрепит сотрудничество в области разведки и добычи нефти и газа, инженерных услуг, хранения, транспортировки и переработки, а также в полной мере задействуют Шанхайские биржи как площадки для осуществления расчетов в юанях по торговле нефтью и газом».
По его словам, Китай также создаст двусторонние рабочие механизмы инвестиционного и экономического сотрудничества, включая кооперацию по свопам в национальных валютах и взаимодействие в сфере цифровых валют. Власти будут способствовать выходу компаний на китайский рынок капитала, планируют создать совместную инвестиционную ассоциацию и поддерживать суверенные фонды обеих сторон в различных формах сотрудничества.
-
2022-12-09 17:48:12+00:00
Еще один камешек в огород дезинфляции и сторонников пройденного пика роста цен в долларовой системе:
Байден выделяет почти $36 млрд на поддержку Teamster — одного из крупнейших и наиболее проблемных пенсионных фондов, управляющего сбережениями 357 тысяч рабочих и пенсионеров. Без федеральной помощи члены Teamster через пару лет в среднем потеряли бы 60% от своих регулярных пенсионных выплат.
Деньги поступают из «Американского плана спасения», пакета фискальной поддержки на сумму $1.9 трлн, утвержденного законом в 2021 году. Программа предоставила помощь уже 36 проблемным пенсионным фондам (550 тыс. пенсий и почти 2 000 работодателей), но ни один из них не получил за раз более $1.2 млрд. Всего проблемных фондов более 200, а планируемая сумма помощи оценивается в $90 млрд.
Член палаты представителей Вирджиния Фокс из Северной Каролины, главный республиканец в комитете Палаты представителей по образованию и труду, в своем заявлении назвала пакет «безрассудным использованием долларов налогоплательщиков», — «Бросание денег на тонущий корабль никого не спасает. Хронически недофинансируемые частные пенсионные фонды имеют фундаментальные изъяны. Спасать эти программы, не требуя радикальных реформ, нерационально и безответственно».
Пенсионные фонды с участием нескольких работодателей находятся под угрозой банкротства в результате многолетнего спада экономики и чрезмерно оптимистичных прогнозов о том, сколько они могут заработать на инвестициях. Дефицит настолько велик, что до прошлогодней финансовой помощи ожидалось, что к 2026 году у программы пенсионного страхования для нескольких работодателей (Pension Benefit Guaranty), которая финансируется за счет страховых взносов, просто закончатся деньги.
Казалось бы, где подвох? «Программа поддержки» позволяет пенсионным фондом инвестировать до трети получаемой ими помощи в акции.
-
2022-12-09 09:28:56+00:00
BlackRock продолжает превентивную когнитивную настройку масс, — «Рецессия неизбежна, но на этот раз центральные банки не смогут поддержать рынки, ослабив денежно-кредитную политику. Это противоположно прошлым рецессиям».
В новом обзоре крупнейшего инвестфонда пишут, что мировая экономика вступила в период повышенной волатильности, и прежние подходы к инвестированию больше не работают. Три инвестиционные темы от Блэкрока «помогают конкретизировать новый сценарий»:
1. «Новый экономический режим призывает к постоянной переоценке того, какая часть экономического ущерба, причиняемого центральными банками, заложена в переоценку стоимости активов. Центробанки преднамеренно вызывают рецессии и вряд ли снизят ставки, чтобы смягчить последствия. Но даже при позитивных переоценках, мы не будем рассматривать это как начало еще одного десятилетнего бычьего рынка акций и облигаций».
2. «Мы также переосмысливаем облигации. Фиксированный доход предлагает привлекательную доходность, особенно по краткосрочным государственным облигациям и высококачественным кредитам. Но мы не думаем, что долгосрочные государственные облигации будут играть роль балласта портфеля: инфляция, сокращение центральными банками своих активов и рекордный уровень долга заставят инвесторов требовать большей компенсации за владение бумагами или премии за срок».
3. «Жить с инфляцией. Мы видим замедление инфляции по мере нормализации структуры расходов и снижения цен на энергоносители, но мы видим, что в ближайшие годы она останется выше целевых показателей. Мировая экономика уже вышла из четырехдесятилетней эпохи стабильного роста и инфляции и вступила в период повышенной нестабильности, а новый режим повышенной непредсказуемости никуда не денется».
[«Новый мировой порядок. Мы думаем, что геополитическая фрагментация приведет к перестройке глобализации и увеличению производственных затрат, а также создаст несоответствие спроса и предложения».]
____________________________
Мы внимательно следим за риторикой Блэкрока, которая фактически является инструкцией к действию для политических и монетарных властей в долларовой системе:
1. «Политики признают новый макроэкономический режим, но игнорируют реальный компромисс между инфляцией и экономическим ростом». (https://t.me/MarketHeart/1970)
2. «Государственные облигации не являются безопасным убежищем в рецессию, вызванной центральными банками». (https://t.me/MarketHeart/1937)
(ссылка на обзор -- https://www.blackrock.com/ae/intermediaries/insights/global-weekly-commentary)
-
2022-12-09 08:23:21+00:00
После стремительного премьерства Лиз Трасс Великобритания первой среди развитых стран входит в тяжелейшую для нее рецессию. Как себя чувствует британская экономика сейчас:
1️⃣ Объем производства на 2% ниже, чем до Covid-19
2️⃣ Инвестиции в бизнес остаются на 9% ниже доковидного уровня
3️⃣ Безработица по прогнозу CBI вырастет примерно на 5% в 2023 году
4️⃣ Цены на газ выросли на 129%, а на электроэнергию — на 66%
Жопа Стагфляция, скажете вы. И будете правы. Британия не инвестирует в капитал, людей и идеи столько, сколько должна. Отсюда, кстати, и падение страны на 7 пунктов в рейтинге IMD (учитывает создание и удержание квалифицированных кадров). План действий у чиновников тоже отстутствует (правительство продолжает гнуть свою линию с ростом налогов и бюджетной экономией). По итогу ключевая ставка выросла на 3%, обслуживание госдолга стало дороже — 11% бюджета против 3% в среднем за 30 лет.
Классический пример того, что для экономики страны лучше не урезать траты, а привлекать в нее больше денег. Британию явно ожидает японский сценарий и погружение в экономический кризис.
-
2022-12-10 13:15:18+00:00
Не пора ли вводить «потолок» на сметы?
Счет Германии за новые плавучие терминалы СПГ более чем в три раза превышает первоначальный бюджет.
Бюджет программы в размере €3 млрд теперь оценивается в €9.7 млрд евро на период с 2022 года, когда должны быть запущены первые блоки, до 2038 года. Берлин зафрахтовало пять плавучих терминалов СПГ, два из которых должны быть введены в эксплуатацию этой зимой. Однако планы начать импорт в начале этого месяца уже рискуют быть сорванными из-за погодных условий.
-
2022-12-12 11:58:41+00:00
Китай открывается, а следующим шагом начинает СВО Тайвань? Картель ОПЕК+ сосредотачивается и отправляет долларовые цены на нефть к небесам = новая инфляционная волна на Западе?
Не забываем про ключевую роль SPR -- самый негативный сценарий предполагает истощение резерва в (плюс-минус) апреле 2023.
-
2022-12-19 11:14:33+00:00
А чего случилось?
Нагруженная долгами Италия критикует «сумасшедший» ЕЦБ после повышения ставки. Итальянские министры обрушились с критикой на Европейский центральный банк, назвав «непонятным» и «сумасшедшим» решение о повышении стоимости заимствований, которое усилило финансовое давление на страну.
Италии не нравится дальнейшее повышение ставок ЕЦБ, потому что им так нравится «благоприятная ситуация с низкими ставками». Министр обороны Крозетто даже использует СВО на Украине как аргумент в пользу сохранения низких ставок, чтобы не «подрывать солидарность Запада».
-
2022-12-18 12:09:06+00:00
Прогнозы Всемирного банка на 2023 и 2024 года включают сценарии: «резкий спад» и «глобальная рецессия». Оптимисты.
-
2022-12-17 14:07:03+00:00
Предварительные данные декабрьского PMI Штатов подтверждают 6 месячное сокращение и хоронят нарратив о «мягкой посадке» в экономике.
График интересен тем, что индексы PMI (синим) и затрат на производство (желтым) наложены на решения ФРС по ДКП (месячный темп роста ставок и анонсы QE = серым, правая шкала).
-
2022-12-17 13:28:03+00:00
#Стагфляция западных экономик к концу 2022 года на одной картинке
Композитные индексы деловой активности (услуги+производство) вошли в устойчивый цикл сокращения (5-6 месяцев).
-
2022-12-17 13:19:14+00:00
Потери банков по выданным кредитам в долларовой системе, по оптимистичному сценарию S&P, за три года до конца 2024 составят $2.1 трлн — на Китай придется половина этой суммы.
Эти подсчёты полностью исключают теневой банковский сектор.
В Китае теневые финансовые организации (трастовые управляющие с активами на $3 трлн) уже с трудом выживают на фоне обвала недвижки: https://www.reuters.com/business/finance/waning-trust-china-shadow-banks-pivot-away-property-survive-2022-12-12/
-
2022-12-16 18:50:00+00:00
Биржа ICE, управляющая крупнейшим в Европе газовым хабом TTF (расположен в Нидерландах) предупредила, что в случае реализации планов по ограничению цен на газ может переместить свой хаб за пределы Европейского Союза, – газета Wall Street Journal.
-
2022-12-16 18:47:17+00:00
Глобальный Юг создает новую платежную систему, меняющую правила игры
Евразийский экономический союз (ЕАЭС) форсирует разработку общей платежной системы, которая уже почти год активно обсуждается с китайцами. Евразийская экономическая комиссия только что направила очень серьезное предложение странам группы БРИКС, которая, что очень важно, уже находится в процессе превращения в БРИКС+, своего рода «большую двадцатку» глобального Юга.
Новая система будет включать единую платежную карту, объединяющую существующие платежные системы: российскую «МИР», китайскую UnionPay, индийскую RuPay, бразильскую Elo и другие. Это будет прямым вызовом западной денежной системе, навязываемой всему миру. Следует отметить, что члены БРИКС уже ведут двустороннюю торговлю частично в национальных валютах, минуя доллар.
Союз ЕАЭС-БРИКС формируется уже давно, и теперь он также будет продвигаться к дальнейшему геоэкономическому слиянию со странами Шанхайской организации сотрудничества (ШОС). Основное внимание уделяется формированию совместного финансового рынка, причем приоритетом является развитие единого «биржевого пространства».
«Мы добились существенного прогресса, – заявил на днях советник председателя ЕЭК Владимир Ковалев, – и теперь работа сфокусирована на таких секторах как банковское дело, страхование и фондовый рынок».
Вскоре будет учрежден новый регулирующий орган для будущей совместной финансовой системы ЕАЭС-БРИКС. Между тем, только за первое полугодие 2022 года объем торгово-экономического сотрудничества между ними вырос в полтора раза. Доля БРИКС в общем внешнеторговом обороте ЕАЭС достигла 30 процентов.
В настоящее время наблюдается прогрессирующее сближение не только БРИКС и ЕАЭС, но и финансовых институтов, глубоко вовлеченных в проекты, реализуемые в рамках китайской инициативы «Один пояс, один путь».
Однако, как будто всего этого еще недостаточно, чтобы изменить правила игры, президент России Владимир Путин призывает к созданию новой международной платежной системы, основанной на технологии блокчейн и цифровых валютах. Проект такой системы был недавно представлен на 1-м Евразийском экономическом форуме в Бишкеке. В ходе форума ЕАЭС одобрил проект соглашения о трансграничном размещении и обращении ценных бумаг в государствах-членах союза, а также внес изменения в технические регламенты.
Все эти шаги приобретают еще большую важность, поскольку они связаны с быстрорастущей взаимной торговлей между Россией, Китаем, Индией и Ираном. Медленно, но верно вырисовывается общая картина бесповоротно расколотого мира, характеризующегося двойной системой торговли и денежного обращения: одна будет вращаться вокруг остатков долларовой системы, а другая – формироваться на основе сближения БРИКС, ЕАЭС и ШОС.
-
2022-12-15 19:16:48+00:00
#вестисполейАрмагеддонщины
Подписчик в личке задал вопрос:
———————-
Дмитрий, добрый день! У меня возник вопрос, на который я пока что не нашел ответа. Инвестбанки рассматривают какой-то плавный выход из сложившейся ситуации. Инфляция уйдет, ставка упадет. Но прогнозисты из них так себе, насколько я помню они ни одного ужас-ужас финансового кризиса и обвала рынков не спрогнозировали. Потому что это плохо продается. Считаете ли Вы, что более вероятен
а) плавный разворот ДКП из-за стабилизации ситуации с инфляцией (структурные факторы улягутся, монетарные толком не возникнут),
б) разворот возникнет вследствие финансовых потрясений (а-ля 2008 год) и триггером будут именно финансовые потрясения (условно говоря порвется где-то в 80 трлн свопов, пирамидах репо, по аналогии с событиями нескольких месяцев назад в Британии)
или
в) Вы рассматриваете вариант при котором будет, как его называет Хазин, дополнительный политический или военный "бэмц" (ковид-локдауны как прикрытие проблем, которые уже возникли в конце 2019 года при повышении ставки) вроде ситуации с Тайванем (хотя вроде бы все на 2027 год уже нацеливаются) или, например, масштабное поражение Украины?
Не считаете ли Вы, что достаточным триггером может являться обвал экономики Украины (их же долгом заливают и долг может дефолтнуть?). Заранее спасибо за ответ!
———————-
Вкратце ответ следующий:
1) Завершение нынешнего тренда демонтажа глобальной экономики путем санкционных войн и сравнительно медленной (управляемой) стагфляции ранее середины 2028 года маловероятен. Мир по прежнему продолжит заниматься деглобализацией и сжиганием долгов, но это будет в целом контролируемый процесс.
2) Безусловно, всегда существует опасность срыва в жесткий кризис, но судя по всему ковидобесие 2020-2021 и последние события 2022 года представляют собой как раз "прививку" от более резкого и болезненного развития событий. В 2023-2024 году возможно нас ждет то же самое вокруг Китая, в 2024-2025 годах вокруг выборов в США. То есть расслабиться не дадут, но и совсем в пике не сорвемся. Попутно будут сдуваться финансовые рынки, будут делаться попытки разобрать пирамиды деривативов и пр., насколько они будут успешны - сказать трудно.
3) Полноценное каскадное обрушение по образу наших 1990-х если и возможно, то скорее после 2035 года, в том случае, если "частично контролируемое обрушение" 2021-2028-2035 годов своих основных целей не достигнет
Таким образом, до некоторой степени правы и Хазин и инвестбанки. Но только отчасти: они описывают крайние сценарии (соответственно наихудший и наилучший), а по факту будет нечто среднее как обычно.
Как любили говорить одни мои знакомые армянские строители: "не волнуйся дорогой, все будет как попало".
UPD: про Украину - это вообще ни разу не триггер. 100 ярдов долга для нынешней системы как слону дробина. FTX больше беспокойства вызовет.
-
2022-12-15 17:33:22+00:00
Пробежимся по результатам заседания #ЕЦБ. Не освещали вчерашнего ястребиного Пауэлла, так как ничего нового или интересного там не было.
Лагард, собственно, описала будущее в одной фразе (цитируем) -- «Любой, кто считает, что ЕЦБ начнет смягчать ДКП, ошибается». Обычным европейцам хочется донести мысль в стиле -- «одумайтесь, глупцы». Но уже слишком поздно.
По порядку:
1. ЕЦБ признает риски устойчивой инфляции, и теперь «будет очень серьезно относиться к ужесточению денежно-кредитной политики». «Это не разворот; мы намерены проводить очень жесткую политику в долгосрочной перспективе, пока инфляция не замедлится до 2%».
2. Чиновники выкатили новый прогноз базовой инфляции на уровне 4.2% к декабрю 2023 года. 4.2% Карл! Это выше целевого уровня в два раза на горизонте 12 месяцев. Ребята готовы задрать ставку и держать её.
3. Количественное ужесточение (QT) начнется в I квартале 2023 года. Сокращать баланс вроде как планирует маленькими шажками ($15 млрд в месяц), но во втором квартале могут и ускориться. Задним числом вспоминаем про более чем $300 млрд выплат TLTRO (выкачивание ликвидности из банковского сектора), которые также продолжатся в следующем году.
4. Как и любой другой западный центральный банк, пытающийся бороться с инфляцией, ЕЦБ теоретизирует, что номинальные ставки должны быть выше уровня базовой инфляции: депозитная ставка ЕЦБ − базовая инфляция в ЕС = реальная ставка ЕЦБ (? − 4.2% > 0). Получаем терминальную ставку (потолок диапазона повышения) выше 4.5%.
5. В идеале ставку надо задрать еще повыше (5-5.5%) и держать там несколько кварталов.
6. Но планы ЕЦБ и ожидания рынков (финансовой системы) находится в разных вселенных -- люди ждут терминальную ставку НЕ ВЫШЕ 3% к концу 2023 года. Рынки отреагируют, в первую очередь, суверенного долга -- пламенный привет 2010 году, когда врубали печатный станок, а не откачивали бабло.
7. Под раздачу попадут все гособлигации, начиная с немцев, но хуже всего придется итальянцам -- их госдолг выкупает только ЕЦБ. Вариантов там немного, могут и выйти из ЕС, чтобы начать печатать деньги, но уже, естественно, лиры. Фактически это станет дефолтом еврозоны.
8. Повышение ставок, при наличие структурной инфляции, конечно же только усилит обвал экономик. К концу года западные институты прогнозировали чуть менее 0% сокращения ВВП по Германии -- это слишком оптимистично, надо уже смотреть в район 3-4%.
-
2022-12-15 16:37:31+00:00
У самурая нет цели, только путь
-
2022-12-15 15:50:24+00:00
Генеральный директор ASML Питер Веннинк — ведущей голландской компании по производству полупроводникового оборудования — фактически обвиняет США в использовании торговых санкций в отношении Китая в качестве предлога для кражи доли рынка у европейских фирм, подобных его.
#ТорговаяВойна: «Хотя 15% продаж ASML приходится на Китай, у американских поставщиков чипового оборудования это 25%, а иногда и более 30%».
-
2022-12-22 08:31:05+00:00
Неплохо за Бинанс взялись, солидно
https://www.forbes.com/sites/thomasbrewster/2022/12/19/mexican-drug-gang-money-laundering-over-binance-crypto-exchange/
-
2022-12-23 12:29:56+00:00
#Метадепрессия
Состояние глобальной торговли — хороший индикатор перспектив экономики, намного лучше, чем прогнозы аналитиков всех мастей, институтов и инвестбанков.
Глобальный торговый индекс обвалился на 11.1% к прошлому году -- максимум с июля 2009 года.
Реальные темпы роста мирового экспорта упали до 1.7% годовых.
Экспорт «развитых стран» так и не восстановился до препандемийного тренда. В номинальном выражении экспорт «развивающихся рынков» достиг пика в июне, но уже в ноябре упал на 9% в годовом исчислении. Падение экспортных цен для всех развивающихся стран составило 8%, с учетом падения цен на сырьевые товары более чем на 14%.
-
2022-12-23 11:49:17+00:00
#долговой_коллапс
#партизанская_макроаналитика
Коллеги оценивают предложение трежерей на следующий год в объёме $2,5 трлн., что даёт следующий расклад по эмиссии и инфляции:
1) QT сворачивают печатают необходимые $2,5 трлн. И финансируют все что надо. Инфляция по баксу выше 10% (скорее 12-15%)
2) печатают поменьше $2,5 трлн. Предположим полтора. В этом случае инфляция 7-9% но рынки акций и крипты складываются так как всё уходит в трежеря
3) вообще не печатают ничего, а напротив изымают. Инфляция падает но скорее всего долг привлечь не удаётся, ибо тупо нет столько свободных денег ни у кого кроме ФРС. То есть угроза дефолта.
Именно по этой причине я в продолжение QT не верю. Вообще.
ФРС и Минфин США будут торговаться по поводу первого или второго варианта. Соответственно, компромисс найдут скорее всего в виде:
❗️1,8- $2 трлн. эмиссии
❗️10% инфляции,
❗️более или менее шевелящиеся рынки по причине эффекта бюджетных расходов. Даже IPO может будет оживать. Но вопрос равно это будет медвежий рынок или суровый боковик.
Но по прежнему думаю, что основная масса QE пойдёт в госдолг.
-
2022-12-24 22:41:55+00:00
Итого 2022 года: оседлать волну распада
#геостратегия
В конце года принято подводить итоги и давать прогнозы, этакая сжатая и концентрированная версия происходящего. Перечислять факты смысла нет, благо этому есть много желающих, пройдёмся по проявленным трендам, что будут иметь долгосрочные последствия. Начнём с общего состояния мира и Кластера транснациональных корпораций / Фининтерна.
В 2022 году произошла фиксация невозможности построения ультраглобализации через инклюзивный капитализм, борьбу с глобальным потеплением и принудительную медицину. Для удержания единого мира, Фининтерн через подконтрольное государство США усилил работу по уничтожению конкурентов / очаги сопротивления по одному. Для этого был запущен конфликт Запада с Россией, которую планировалось быстро разбить и переключиться на противостояние с Китаем. Блицкриг в экономической войне не удался, противостояние затянулось, что привело к разрушению раньше времени многих глобальных финансовых механизмов и доверия (Запад показал, что может не платить по своим обязательствам), что повлекло изменение политики стран не-Запада и дало дополнительный импульс на разрушение глобальных цепочек.
Политические события, энергетический кризис, военные действия и др. переключили внимание с экономики, сдвинув обвал Долины пирамид. Если раньше для преодоления кризиса грабили периферию и полупериферию, в этот раз под нож пошли ближайшие союзники, в первую очередь ЕС. Произошло разрушение ряда основополагающих принципов – уничтожения чужой инфраструктуры, мораторий на убийство членов мировой элиты.
Мировая экономика всё глубже погружается в турбулентность и хаос, о разрушении системы свидетельствуют чуть ли не все значимые параметры, но беда в другом – они дают совершенно разнонаправленные сигналы, все ломается сразу и одновременно. В итоге делается «что-нибудь» и «как-нибудь», в надежде на чудо и «всё само рассосется». Из-за общих проблем со связанностью замедлились планы по построению инфраструктуры для глобализации «цифровиков», плюс стало ясно – будущие конфликты в обязательном порядке будут включать уничтожение чужих спутников, как над территорией конфликта, так и в других точках мира.
Таким образом, процессы распада глобального мира ускоряются, ранее дело шло к последовательности: падение Долины пирамид – разрушение глобальной связанности – обвал реального сектора, сейчас рушится постепенно всё и плавно. Занимательное зрелище. Фининтерн продолжает жить в логике победителей не судят, разрушая старый мир и законы, горизонт планирования снизился до тактико-оперативного уровня, пытаясь оседлать волну распадающегося мира…
И, да, тактически, год для Фининтерна, глобалистов был удачен, но эти успехи не ведут к стратегической победе, для её достижения требуется чудо и не одно…
-
2022-12-25 15:01:12+00:00
В продолжение темы глобальной торговли — интересное из интервью FT, покидающего свой пост, главы Maersk и ветерана индустрии перевозок Сорена Скоу:
«Практически все производство, которое могло быть перенесено в Азию, перенесено. Либерализация торговли остановилась, а через несколько лет пошла вспять. Возможно, мы увидим больше регионализации, что неплохо для нашего бизнеса. Глобализация достигла своей зрелости».
К слову, пассаж про Китай означает только одно — устойчивую структурную инфляцию: падение производительности труда / стареющее население больше не обеспечит дефляцию в системе.
#ТорговаяВойна
Скоу также признал, что золотые дни контейнерных перевозок — когда они росли на 10% в год с момента его начала в 1983 году до мирового финансового кризиса 2008 года — прошли, поскольку либерализация торговли подошла к концу, и на смену им пришли торговые войны между США и Китаем в частности.
-
2022-12-27 17:01:30+00:00
Ждём #нефть по 150 теперь?
-
2022-12-27 16:47:42+00:00
Шпаргалка по глобальному долгу — актуальные цифры на начало 2023 года + прогноз до 2027.
Балансы государственного бюджета и отношение госдолга к ВВП крупнейших экономик нежизнеспособны [в эпоху высоких процентных ставок и устойчивой инфляции] в среднесрочной перспективе.
Большинство государств продолжит разрушать покупательную способность национальных валют за счет монетизации долга и повышать налоги для финансирования постоянно растущих государственных обязательств.
-
2022-12-28 21:31:33+00:00
Зеленский и глава BlackRock [паразит] Ларри Финк «договорились» координировать инвестиции на Украину:
https://www.cnbc.com/2022/12/28/zelenskyy-blackrock-ceo-fink-agree-to-coordinate-ukraine-investment.html
Согласно объявлению #BlackRock о соглашении в прошлом месяце, оно направлено на «создание возможностей для участия как государственных, так и частных инвесторов в будущей реконструкции и восстановлении украинской экономики».
У Украины, как государства, есть будущее, поэтому инвестируем? Нет. Украина обречена и будет растащена по кусочкам? Да и скоро. Инвестируем, чтобы быстренько попилить в нужные карманы не менее $25 млрд.
-
2022-12-30 18:09:11+00:00
#геостратегия
Год назад, когда деревья были немного ниже, а мир казался проще и либеральнее, были описаны события-маркеры, позволяющие отслеживать направление движения мир. Многое из казавшегося важным и практически неотвратимым перестало быть таким (просто посмотрите перечень событий...). Не произошедшие события обесцвечены, произошедшие лишь частично – перечеркнуты, случившиеся – оставлены в цвете.
Общий итог прост – уходим от глобализма в сторону Мира панрегионов, но говорить об окончательном выборе нельзя (до 2025 -2027 гг.), пока речь идёт об усилении данного сценария, но все еще может повернуться.
И, да, чуть позже вывешу такой же анализ по России, прогноз на следующий год планирую сделать 2 января, разместив изначально на канале Звезда.Аналитика)))
-
2022-12-30 16:11:07+00:00
«QE возвращается скрытно?». [2/2]
Забегая вперед, мы прогнозируем дальнейший рост глобальной ликвидности.
Китаю крайне необходимо стимулировать свою экономику, пострадавшую от блокировки, поэтому ожидайте дальнейшего политического стимулирования в 2023 году. Двумя другими благоприятными факторами являются более слабый доллар США и более низкие цены на нефть. По нашим оценкам, каждый процентный пункт падения курса доллара увеличивает использование трансграничных займов и кредитов на аналогичную процентную сумму. Валюта США уже упала на целых 9% по сравнению с недавним пиком. Падение цен на нефть ниже 80 долларов за баррель также должно помочь, уменьшив сумму кредита, необходимого для финансирования сделок.
Федеральная резервная система США планирует сократить свои запасы ценных бумаг казначейства и государственных агентств на $95 млрд в месяц. Но другие операции, вероятно, частично компенсируют, а возможно, полностью перекроют продажи.
Во-первых, общий счет казначейства в размере $450 млрд, депозитный счет правительства США в ФРС, вероятно, сократится, поскольку счета оплачиваются в преддверии трудных предстоящих переговоров о потолке долга.
Во-вторых, кредит «обратного репо» ФРС на сумму $2.52 трлн долларов США для предоставления краткосрочных инвестиций таким сторонам, как фонды денежного рынка, может значительно сократиться. Это связано с тем, что есть намеки на то, что Казначейство выпустит больше векселей со сроком погашения менее одного года по сравнению с облигациями с более длительным сроком погашения.
В-третьих, рост процентных ставок означает, что ФРС будет платить больше по выпущенным долговым обязательствам. Это может составить колоссальные $200 млрд в 2023 году.
Сентябрьские потрясения на рынке ценных бумаг Великобритании стали напоминанием о рисках финансовой нестабильности при изъятии ликвидности: https://t.me/MarketHeart/1867
Помня о таких силах, может ли ФРС отказаться от слишком сильного снижения ликвидности? Можно утверждать, что, свернув свой портфель казначейских облигаций («официальное QE»), но позволив эффективному обеспечению ликвидности расти («неофициальное Stealth QE»), ФРС пытается усидеть на двух стульях! Как бы то ни было, это, безусловно, показывает, что QT труднее достичь на практике, чем в теории».
_________________________
Когда начнетcя QE в долларовой системе и что будет дальше: https://t.me/MarketHeart/1963.
-
2022-12-30 16:10:39+00:00
Управляющий директор Crossborder Capital написал тут для FT: «QE возвращается скрытно?». [1/2]
«Сам акт количественного ужесточения (QT) создает системные риски, которые требуют большего количественного смягчения (QE) — финансовый сектор стал слишком зависимым от легкой ликвидности. Как только в начале 2022 года политики нажали на тормоза и спровоцировали падение ликвидности почти на 10 триллионов долларов, рынки активов рухнули.
Мы уделяем особое внимание ликвидности, потому что характер нашей финансовой системы изменился. Рынки больше не служат чистыми механизмами привлечения капитала. Скорее, это системы рефинансирования капитала, в основном предназначенные для пролонгации наших ошеломляющих глобальных долгов, превышающих $300 трлн. Это ставит на первое место понимание способности коллективного баланса финансировать долговые обязательства, а не анализ стоимости капитала: https://t.me/MarketHeart/1854
По нашим оценкам, на каждый доллар, привлеченный в рамках новых финансов, приходится ежегодно пролонгировать $7 существующих долгов. Кризисы рефинансирования поражают нас все чаще и чаще.
И что теперь? Согласно нашему мониторингу данных по ликвидности, мы только что прошли точку максимальной напряженности. Двумя наиболее важными центральными банками, управляющими глобальным циклом ликвидности, являются #ФРС США и Народный банк Китая. Считайте, что ФРС в основном контролирует темпы финансовых рынков, учитывая господство доллара, в то время как большой экономический след Китая дает НБК огромное влияние на мировой деловой цикл. Мультипликатор цена-прибыль фондового рынка определяется в Вашингтоне, а прибыль — в Пекине. Китайский рынок испытал значительный скачок вливания ликвидности в ноябре, чему способствовало начало смягчения денежно-кредитной политики со стороны НБК.
Вопреки общепринятому мнению, последние данные также показывают, что Федеральная резервная система США возвращает ликвидность долларовым рынкам, несмотря на продолжающуюся политику QT: https://t.me/angrybonds/8151
По общему признанию, ФРС сократила свои вложения в казначейские облигации США за семь из последних девяти недель в рамках QT. Но чистое обеспечение ликвидностью, оцениваемое по изменениям в «эффективном» балансе ФРС, заметно выросло за шесть из этих недель. Фактически, благодаря своим операциям ФРС добавила внушительные $157 млрд на денежные рынки США.