-
2020-10-31 13:08:13+00:00
Что мы имеем? Во всех странах – одних более, других менее ответственных, со статистикой разной степени точности и правдоподобности, процент заболевших от населения составляет от 0,05% в Южной Корее до 3,5% в Израиле (цифры приблизительные, прошу понять и простить).
А теперь внимание.
В Китае, где население – 1,4 млрд человек, процент заболевших составляет всего 0,006% !! Цифра, стремящаяся к нулю. И это в стране, из которой, собственно, пришел вирус. Даже на фоне образцовых Южных Корейцев выглядит как-то невероятно.
Что это может означать?
1. Китайской статистике нельзя доверять? Всей? Или только по заболеваниям? А по всему остальному?
2. Китайцы самые вирусовыносливые в мире?
3. Китайцы все привиты какой-то чудо вакциной?
4. Китайцы вытравили болезнь у себя и наглухо заколотили стены и окна, на давая заразе вновь проникнуть в страну?
Скажу откровенно, сначала склонялся к пункту 1. Но решил не быть голословным и поговорить с людьми, которые живут и работают/работали в Китае.
Интересная вырисовывается картинка. Все отклики, которые я получил, примерно единодушны: Китай не обманывает, они действительно разработали драконовскую систему контроля, которую очень сложно обмануть.
Например:
1. Все прибывающие в страну обязаны пройти двухнедельный карантин. Иностранцам разрешили возвращаться в Китай только с конца сентября и с условием жесткого карантина по прилету.
2. У всех на телефонах стоят QR коды, которые используются при входе на работу, в магазины и другие общественные места. Если кто-либо из ваших контактов был диагностирован с коронавирусом, цвет QR кода с зеленого меняется на красный, пока вы не сдадите тест на ковид и не получите отрицательный результат.
3. Массовое тестирование. Недавно полностью протестировали 9-миллионный город, где были обнаружены несколько больных ковидом.
4. Конечно, повальное измерение температуры и использование масок.
Да, многие из этих мер применяются и в других странах. В том же Израиле, например, обязателен 2-недельный карантин по прилету. Но в Израиле есть ортодокты, которые живут по своим законам. И большая часть заболеваемости, очевидно, приходится именно на это сообщество.
Даже если допустить некую махинацию с цифрами по коронавирусу в Китае, масштаб ее, скорее, измеряется десятками или сотнями случаев, но не тысячами и не десятками тысяч.
Тогда вопрос – должны ли мы перенять их опыт? Готов ли весь остальной мир оказаться под цифровым колпаком, раскрыть все свои перемещения и контакты, по первому чиху соседа садиться на карантин, чтобы не допустить распространения заразы и, как следствие, восстановления экономики?
Вопрос, я бы сказал, нетривиальный…
Очень сложно понять, где сейчас истина. Одни лишь вопросы, вопросы и вопросы… Думаю, ответы на них мы получим только через несколько лет. Пока же будем думать, размышлять, сопоставлять факты… Но цифры, по крайней мере, говорят сами за себя.
-
2020-10-31 13:06:39+00:00
Пока на фондовом рынке выходные, решил немного отвлечься и разобраться в одной теме, которая давно меня занимала.
Будучи не статистиком и не врачом, но экономистом и большим любителем работать с цифрами и таблицами, захотел я произвести один простой, но весьма любопытный расчет:
Как соотносится количество заболевших этой мерзкой заразой к общему количеству населения в разных странах.
Сразу скажу – данные официальные, но, возможно, где-то закрались некоторые неточности, впрочем, не очень влияющие на общую картину.
Для удобства свел их в одну таблицу:
-
2020-10-31 09:18:49+00:00
Словарь биржевого сленга. Часть 37.
Реал (в противоположность «демо») – реальный торговый счет с реальными деньгами.
Тонкий рынок – рынок с низкой ликвидностью, с небольшими объёмами торгов.
Апсайд (upside) – ожидание роста цены.
Отполовинил – закрыл часть позиции (не обязательно ровно половину).
Взять/брать профит – зафиксировать прибыль по сделке.
Журавлик – небольшая сделка. Обычно это остатки закрытой ранее прибыльной позиции.
Хеджануться – снизить риски, добавляя позицию к ранее открытой.
Старая Леди – Банк Англии.
Усреднение – покупка актива по более низкой цене, чтобы сделать среднюю цену покупки более низкой.
Пошёл на юг – продал.
Пошёл на север – купил.
Мажоры — ликвидные (основные) валютные пары с участием американского доллара.
Маржа – сумма на счете, которая необходима для обеспечения кредитного плеча.
Нерезы – иностранные компании, "не резиденты".
Отложка или лимитник – отложенный ордер.
Пипсовщик, серфер, скальпер – краткосрочный трейдер, зарабатывающий на минимальных движениях тренда.
-
2020-10-30 15:00:37+00:00
В начале недели писал, что появилась возможность входа в акции Rolls-Royce (RR/ LN) после трехкратного обвала цен на новостях о допэмиссии.
Признаться, точка входа была выбрана не совсем удачно. Как показали две последние сессии, можно было купить дешевле.
Что ж, случаются иногда и неудачи, особенно с выбором тайминга. Меня часто упрекают, что говорю только об успехах. Вот, пожалуйста, бывают и промахи.
Тем не менее, фундаментально ситуация для компании изменилась, об этом уже писал. Если глобально на рынках не произойдет катастрофы, то вряд ли Rolls Royce «сходит» на свой минимум, с учетом допэмиссии около 40 пенсов. Если приблизится к 60 пенсам, можно подумать и об усреднении позиции. Будущее здесь, скорее всего, есть.
Однако обращаю внимание, что эта идея с повышенным риском!
-
2020-10-30 13:51:39+00:00
Многие спрашивают про компанию Intel (INTC US).
Решил дать небольшой анализ. Если попытаться вкратце описать историю Intel последних лет, то мы получим что-то вроде «большому шкафу больнее падать, а его еще и толкнули, и подножку поставили».
Нет, конечно, это не конец эры Intel, и не ее закат, ведь за долгие годы кремниевая компания в синих цветах уже не раз доказывала, что умеет справляться с трудностями. Однако в последние годы Intel на своем пути встретила немало ухабов и неровностей. Так что же с ними происходит?
Начать, конечно, следует с конкуренции. AMD вот уже четыре года активно догоняет и не дает расслабиться Intel, благодаря своей архитектуре ZEN. Именно благодаря ей «красные» буквально смогли подняться со дна и начать активно конкурировать с Intel.
Эта архитектура позволила процессорам AMD по некоторым параметрам и, в некоторых случаях, по производительности обойти аналогичные решения от «синих». Но что самое важное, они научились делать процессоры дешевле, чем у Intel, что позволяет AMD отхватывать понемногу долю рынка.
Также, «синие» отстают в классическом соревновании для полупроводников «у кого нанометров меньше». Это определенная мера прогресса в технологиях производства чипов, а также в определенной мере маркетинговое соревнование (ведь, как говорят все производители, здраво сравнить нанометры на двух разных чипах практически невозможно).
Тем не менее, Intel никак не может выполнить свои обещания по переходу с 10 нанометрового техпроцесса на 7 нанометровый, а AMD уже второй год подряд может считать этот этап пройденным. Хоть "синие" и заявили, что проблема, мешавшая переходу, уже устранена, все равно должны собраться и активизироваться в плане разработок, учитывая наступающих на пятки TSMC, AMD и Samsung.
Конечно, самой важной из относительно недавних новостей является переход Apple c процессоров Intel на собственные, на архитектуре Arm. Данная история влияет, в основном, на потерю цифр продаж Intel и их репутацию, т.к. яблочники не имеют зуб конкретно на Intel, и не уходят на свои процессоры из-за неудовлетворенности синими, а следуют просто своему собственному пути развития, в рамках которого им удобнее быть построенными вокруг arm-процессоров.
Крайне интересной кажется последняя новость о продаже подразделения Intel, занимающегося флэш-памятью. Оставляя производство самого передового типа памяти у себя и продавая производство NAND памяти, синие обещают вырученные деньги пустить на развитие 5G разработок и разработок в сфере чипов для искусственного интеллекта. Что крайне интригует с учетом перспективности данных технологий, и заставляет поверить, что такие решения скажутся положительно на синих в долгосрочной перспективе.
Ну и в завершение, интернет полнится слухами о скором выходе видеокарт от Intel, что является «пустой» областью для данной компании на сегодняшний день. В прошлом Intel уже имела небольшой, но положительный опыт выпуска видеокарт, а также имеет хорошие встроенные в процессоры видео-решения и сегодня. Это интригует многих пользователей и дает надежду на создание еще одного конкурента сегодняшним лидерам – NVIDIA.
Вывод? Полагаю, Intel остается достаточно интересной и качественной в фундаментальном плане компанией. При этом акции выглядят сравнительно недорого: по P/E Intel торгуется на уровне 8,8х при среднеотраслевом показателе около 30х.
На текущих ценовых уровнях компания мне нравится, но глобальная ситуация на рынке пока не позволяет принять определенного решения. Немного подожду до успокоения рынка.
-
2020-10-30 12:57:22+00:00
После тяжелого для FANGов постмаркета, для большинства акций технологических гигантов дела не улучшились и на премаркете.
Apple (AAPL US) снижается на 4%, Twitter (TWTR US) – на 15%!!! Amazon (AMZN US) и Facebook (FB US) – больше 1%, и только Google в зеленой зоне.
Что можно сказать?
1. Все FANGи весьма и весьма дороги. Очень ограниченно держу их в портфелях сервиса по подписке Bidkogan. Хотя совсем без них тоже нельзя – они занимают существенную долю в индексах и являются для них основной движущей силой. И в "Оптимальном" имеется Amazon (AMZN US), вчера частично закрывал позицию перед отчетом.
2. Не стоит надеяться, что FANG'и будут падать, а остальной рынок – расти. Американские FANGи – это не Газпром на Российском рынке образца 2010-2012.
3. Любое дуновение ветерка сейчас, во второй волне корона вирусного кризиса, будет моментально бить по ценам FANGов. Таким ветерком стали прогнозы вчера после хороших, уверенных цифр отчетов реальных. А что такое прогнозы – это слова, ветер. Но и ветер может «вращать мельницы».
4. Наконец, когда пандемия закончится, рост в этом секторе обязательно будет. И технологические гиганты будут локомотивом американских индексов. В этом будущем росте планирую поучаствовать в полной мере 😉
-
2020-10-30 12:00:33+00:00
Турецкая лира поставила новый антирекорд.
Курс достиг отметки 8,3489 лиры за доллар на фоне отсутствия решительных действий от ЦБ и геополитической напряженности.
Валюта последние сутки показывала некоторую подозрительную волатильность и периодически укреплялась. Это обусловлено тем, что ЦБ Турции приостановил предоставление ликвидности по операциям овернайт в пятницу.
Это некоторая попытка сдержать экономику и повысить ставки межбанковского кредитования. Напомню, что на последнем заседании регулятор не повысил ставку, несмотря на приближающийся валютный кризис. А теперь приостановкой финансирования на день регулятор пытается не дать валюте скатиться в бездну.
Увы несмотря на то, что лира несколько укреплялась, мера от ЦБ временная. Поэтому совсем неудивительно, что сейчас валюта снова обесценивается.
Вывод: пока ЦБ Турции не предпримет действительно решительных действий, турецкая лира продолжит обесцениваться. А нам остается только наблюдать за этим процессом (так же, как и Турецкому ЦБ, турецкому правительству и лично дорогому товарищу Эрдогану).
-
2020-10-30 11:02:56+00:00
Звонит мне только что "банк ВТБ" и сообщает механическим голосом:
"Ваша банковская карта была заблокирована в связи с подозрительной операцией. Пожалуйста, перезвоните на этот номер, чтобы выяснить подробности."
Затем звонок прервался.
Вы знаете, что самое забавное? У меня в принципе нет ни одной карты ВТБ 🤭
❗Налицо новая схема развода доверчивых граждан.
Кстати, если бы карта, вдруг, была, то самая естественная реакция на такой звонок – положить трубку и перезвонить в свой банк по известному вам номеру, доступному на официальном сайте.
Мошенники каждый день придумывают что-то новое. Поэтому прежде, чем импульсивно что-то делать в ответ на очередной "звонок из банка", задайте себе один простой вопрос:
Может ли эта информация быть недостоверной? А что, если это – обман?
Друзья! Будьте бдительны и не ведитесь на мошеннические схемы.
-
2020-10-30 06:47:36+00:00
Фьючерсы на Америку окончательно ушли в отрицательную зону.
В моменте падение составляет около 2%.
Не хочу работать психотерапевтом, но тем не менее. Прыжки рынка в разные стороны мы с вами предвидели. А значит, стоит повторить то, о чем говорил ранее:
В предвыборную неделю рынок заставит нас очень серьезно понервничать.
Однако конец света?
Не думаю.
-
2020-10-30 06:25:17+00:00
А что нефть?
Здесь все достаточно понятно и логично. Локдауны ряда регионов и стран приведут к сокращению потребления нефтепродуктов, а значит – и к сокращению глобального спроса.
Может ли повториться ситуация, которая случилась в марте 2020?
Мое мнение – однозначно нет. Китай развивается. Локдауны гораздо более мягкие, чем весной. Все понимают – еще немного, и снова напечатают горы денег.
Мораль: пока неприятно, но не так уж страшно.
Что будет с рублем?
Пока ничего особенного. Скорее всего, будет прыгать все в том же диапазоне 76-80. На то, что он пойдет курсом на 70, предначертанным нашими великими, пока явно не похоже. Однако и к достижению вершин 90-100, как завещали ряд наимудрейших экономистов современности, на данный момент нет никаких предпосылок.
Многое станет понятнее после выборов в США.
Ждать осталось недолго…
-
2020-10-30 06:00:37+00:00
Доброе утро, друзья!
И они отчитались.
AAPL US
Продажи за квартал выросли до $64,7 млрд.
Ожидания – $63,5 млрд.
В целом все отлично.
На пост-маркете: -4,2%
GOOG US
Доходы за квартал выросли. Значительное превышение прогнозов.
Отчет – $38 млрд.
Ожидания – $35,5 млрд.
Пост-маркет: +6%
AMZN US.
Квартальная выручка $96,1 млрд.
Ожидания – $92,7 млрд.
Пост-маркет: -1,8%
TWTR US
Выручка $936,2 млн.
Ожидания – $780,5 млн.
Пост-маркет: -17,5%(!!)
FB US
Доходы $21,5 млрд.
Ожидания – $19,6 млрд.
Пост-маркет: -2,6%
В целом великолепная, значительно превышающая ожидания аналитиков отчетность и... душевные просадки (кроме Альфабет) на вечернем пост-маркете.
В чем причина?
Все достаточно просто. Отчетность-отчетностью, но далее идут прогнозы, а вот они в этот раз – не самые веселые. Рынки, в основном, ориентируются на то, что будет, а не на то, что уже было. Вот инвесторы и занервничали. Кстати, отрицательная реакция рынков на отличную отчетность – это достаточно серьезный сигнал, говорящий о перегретости рынков.
Сегодня еще прокомментируем и эту отчетность, и последующее движение более подробно. А пока рынки готовятся к очередной просадке. Фьючерсы на Америку показывают достаточно серьезное снижение – порядка -1,5%. Ничего удивительного тут нет – сегодня последний торговый день последней предвыборной недели в США, к тому же так и не вышли из ступора переговоры по пакету помощи экономике.
Мнучин сетует, что Пэлоси исходит из принципа «Все или ничего». Здесь можно даже не комментировать. Социалисты всегда готовы бороться за права трудящихся до конца (те до смерти от голода последнего трудящегося).
Хотя основная подоплека понятна. Никому не хочется добавлять конкурентам предвыборные очки.
Будем следить за развитием событий. Как я уже говорил ранее, все может измениться за одну минуту. Как в ту, так и в другую сторону.
Хотя мы же с вами понимаем, что пакет помощи все равно примут.
Вопрос – когда.
-
2020-10-29 17:57:17+00:00
Текущий сезон отчетности американских компаний в целом пока разочаровывает.
Но сегодня вечером, после 23:00 (МСК) отчитываются Великие – AAPL US, GOOG US, AMZN US, FB US.
Посмотрим, что там будет. Эти ребята способны преподнести любые сюрпризы.
Ждем.
Надеемся.
Верим.
Волнуемся.
Их отчеты могут как поддержать рынок, так и обрушить его.
Удачи вам, господа триллионники.
Не подведите.
-
2020-10-29 15:29:27+00:00
Европейский центральный банк оставил свою денежно-кредитную политику без изменений.
Регулятор решил повременить со стимулированием экономики, несмотря на дефляцию и рост случаев заболеваний.
Управляющий совет ЕЦБ оставил сегодня процентную ставку на уровне 0%, ставку по депозитам на уровне -0,5%, не поменял и свою программу покупки облигаций. При этом ЕЦБ признает, что перспективы европейской экономики ухудшаются, и закладывает основу для новых стимулирующих мер.
Без увеличения стимулирующих мер явно не обойдется… В декабре, когда будут опубликованы долгосрочные прогнозы, когда экономика пострадает от уже введенных мер ограничений, ЕЦБ определенно будет должен что-то предпринять.
Но пока что ничего интересного. На эти новости евро среагировал лишь волатильностью, а европейские индексы – легким разочарованием, потому что была надежда, что уже сегодня ЕЦБ скажет что-то хорошее.
Но, увы – у нас перед носом только помахали морковкой.
-
2020-10-29 14:44:37+00:00
Сегодня поучаствовал в новом рублевом выпуске облигаций ПАО «ЯТЭК» – последнем, на мой взгляд, интересном размещении октября.
Время, выпавшее на размещение, нельзя назвать удачным, рынки весьма депрессивны всю неделю и сегодня. Тем не менее, эмитент не стал переносить бук-билдинг.
Подавал заявку в портфеле «Российские активы» сервиса по подписке Bidkogan с уровнем купона не ниже 8,40% годовых на 3 года обращения. Финальная ставка оказалась на уровне 8,50% годовых, что подразумевает доходность 8,68% годовых к погашению.
Таким образом, должен был попасть в «книгу» и получить 100% аллокацию.
Техническое размещение и старт торгов намечены на 3 ноября. Не думаю, что начало вторичного обращения будет блестящим, и мы увидим рост цены, если ситуация на рынках в целом не улучшится.
Однако в дальнейшей перспективе, полагаю, что доходность может снизиться, как минимум до 8,2% годовых, а цена вырасти чуть выше 101,00% от номинала.
-
2020-10-29 14:31:56+00:00
Палладий
-
2020-10-29 14:31:43+00:00
Платина
-
2020-10-29 14:31:27+00:00
Серебро
-
2020-10-29 14:31:12+00:00
Золото
-
2020-10-29 14:30:17+00:00
Наглядная демонстрация того, о чем мы говорили ранее.
Как только укрепляется доллар (несмотря на все прогнозы «могильщиков доллара», которые день за днем обещают ему скорую смерть), цены на драгметаллы начинают ползти вниз.
-
2020-10-29 14:15:32+00:00
Как видно из таблицы, значения чистой прибыли превзошли ожидания рынка в разы. Компания продемонстрировала не только рост продаж (в основном, из-за высокого спроса на внедорожники и пикапы), но и жесткий контроль над расходами. Это позволило существенно увеличить чистую прибыль, а также дать позитивный прогноз на 4 квартал.
Рынок, несмотря на сохраняющуюся волатильность, пока реагирует на отчетность позитивно: на пре-маркете котировки Ford растут на 4-5%. Отмечу, что для нынешнего сезона отчетностей, который проходит не очень удачно, это большая редкость. Одним словом, Ford порадовал, полагаю у компании интересные перспективы.
Теперь что касается Rolls-Royce. Вчера котировки упали в несколько раз на фоне новостей о допэмиссии в размере 2 млрд фунтов. С одной стороны, ничего хорошего – капитал растет, доли миноритариев размываются.
С другой стороны, в компанию приходят реальные деньги, и если совсем недавно речь шла о возможном банкротстве, то теперь, полагаю, эти разговоры поутихнут. Кроме того, Rolls-Royce может разместить облигации на сумму до 3 млрд фунтов, а также привлечь кредитную линию в 1 млрд фунтов, что позволит компании решить текущие проблемы и вздохнуть свободнее.
На мой взгляд, обе компании выглядят интересно, при этом каждая по-своему. Ford стал выглядеть посимпатичнее в плане фундаментальных показателей. Rolls-Royce – скорее, как спекулятивная идея с высоким уровнем риска.
В сервисе по подписке BidKogan купил обе эти истории. Ford в плюсе, Rolls-Royce пока в минусе. Хотите узнать, чем это закончится?
Присоединяйтесь 😉
-
2020-10-29 14:14:15+00:00
Хотел бы вновь обратить внимание на сектор автопроизводителей.
Вчера на рынке произошло два заметных события: отчитался Ford (F US), и сильно упали котировки Rolls-Royce (RR/ LN).
По первой истории скажу следующее: Ford показал сильные цифры за 3 квартал 2020 г. Данные по чистой прибыли существенным образом превысили прогнозы аналитиков, а также прошлогодние показатели.
-
2020-10-29 13:39:36+00:00
Друзья, и еще несколько слов в продолжение темы commodities.
Сырьевые рынки продолжают валиться. Однако негативная динамика объясняется банально: спекулянты активно закрывают длинные позиции, которых было много по всему спектру commodities.
Рекордный объем спекулятивных лонгов на прошлой неделе был во фьючерсах на сахар, близкий к рекорду в меди и золоте. Просто большой объем был в большинстве прочих торгуемых commodities от серебра до кукурузы.
Особняком стоит нефть, где ничего подобного не было, но оно и понятно. Нефти слишком много, запасы в Кушинге почти как в мае, и на фоне второй волны пандемии призрак отрицательных котировок фьючерсов пугает покупателей.
Попытка сокращения рисков накануне выборов в США и в виду угрозы новых ограничений, связанных с вирусом, на мой взгляд, вполне понятна. Но если негативная динамика усилится в ближайшие дни, то это станет поводом для покупок на хороших уровнях для многих товаров. В первую, это, на мой взгляд, касается драгметаллов – золото и серебро. Да и палладий я бы не сбрасывал со счетов.
В то же время, по моему мнению, привлекательно могут выглядеть и некоторые менее традиционные commodities. Например, кофе, в который можно инвестировать посредством ETF – JO US. Или совсем экзотика – мясо (COW US).
-
2020-10-29 13:20:30+00:00
Еще с утра драгметаллы и индексы начали снижаться.
В преддверии новостей по ВВП США и количества первичных заявок на получение пособий по безработице золото упало на 1%.
- ВВП США в 3 квартале показал рекордный рост на 33,1%, что выше рыночного прогноза на 2 п.п.
- Число первичных заявок на пособия на прошедшей неделе составило 751 тысячу, что на 40 тысяч меньше, чем неделей ранее.
По поводу ВВП – новости неплохие, однако немного устаревшие из-за того, что снова растет заболеваемость и перспективы для экономики США не самые лучшие. Снижение заявок на получение пособий также выглядит не очень убедительно на фоне роста заболеваемости. Я бы объяснил такую динамику, скорее, завершением срока выплат пособий, а не восстановлением рынка труда.
На этих относительно позитивных новостях основные индексы повысились, например, индекс S&P500, после падения на 1%, подрос уже на 0,3%.
Однако драгметаллы, увы, пока не показывают позитивной динамики.
Но паниковать не стоит. Они еще подрастут, когда будет одобрен пакет стимулов.
-
2020-10-29 10:42:38+00:00
IPO компании «Самолет» состоялось, несмотря на текущее состояние рынков.
Даже несмотря на то, что размещение состоялось по нижней границе диапазона, полагаю, IPO можно признать успешным.
Кстати, интересный момент: «Самолет» готовил это размещение… на удаленке. С марта центральный офис компании работает в удаленном режиме. То есть весь процесс road-show проходил онлайн. Доверие инвесторов, не сдобренное завтраками и ужинами? Это явно что-то новенькое 🤭
Если серьезно, рад, что на российском рынке в 2020 г. состоялось уже второе IPO. Не забывайте, что помимо этого листинги уже провели Mail.ru, Petropavlovsk, Эталон, Globaltrans и HeadHunter. Это дает надежду на то, что рынок в дальнейшем станет более активным, ликвидным и интересным.
Партнер публикации – фриланс для бизнеса Кворк.
-
2020-10-29 06:49:42+00:00
Мы живем в замечательной стране.
У нас:
• Свои экономические законы.
• Новейшие понятия в мировых финансах.
• Гениальные ученые. Придумали, например, новый закон: чем быстрее поднимем уровень налогообложения, тем быстрее потом будем развиваться.
• Выдающийся Росстат, который, кстати, никогда ничего не искажает. И я не шучу! Просто иногда чуток меняет методики. И правильно: методики – штука творческая, и должны обновляться регулярно. Ибо ребята мы современные, идем в ногу с развитием человечества, иногда даже немного обгоняя его.
• Самый прогрессивный и крутой Минфин. Подумайте сами – весь мир сегодня летит в тартарары, по всем рынкам обвалы, а мы в это время играючи собираем 430 млрд руб. в новые ОФЗ.
Это мне напоминает всем известный анекдот про чудо. Ну тот, что для всех суббота, а для нас – четверг. С другой стороны, молодцы! Хорошо ребята работают.
Что вы говорите? Печатают? Russian QE?
Кто печатает? ЦБ? Да вы что, как у вас язык-то повернулся?!! Какое такое QE?! Ничего такого не было и нет. Просто у нас самый лучший в мире Минфин, и не надо завидовать.
Ребята – молодцы, настоящие стахановцы! И все у нас будет ОК.
Сомневаетесь?.. Ну, знаете ли... Родина сказала НАДО – Минфин закрыл собой амбразуру.
Я вот думаю, может предложить им вручить медаль? Медаль героям обороны бюджета… Нет… Спасителям доходов Отечества!
Так получше будет?
А теперь серьезно.
Лично я абсолютно согласен с действиями Минфина и ЦБ. Сейчас действительно то время, когда можно и нужно нарастить госдолг. Благо, он и сегодня явно не велик.
Даже если предположить, что ЦБ пока не печатал деньги, то теперь настал тот момент, когда вполне можно начать это делать. Вопрос исключительно в объёмах.
Пару-тройку триллионов – совсем не страшно, и более того – весьма полезно в нынешней ситуации. Такой объем влияний почти не повлияет на уровень инфляционных ожиданий. У народа денег от этого прибавится не так уж сильно. Траты домохозяйств тоже не вырастут. Так что... Молодцы, однако!
P.S. Основной вопрос, на самом деле, – это не то, что Минфин насобирает денег и закроет заимствованиями дефицит бюджета. Основной вопрос – куда эти деньги потом пойдут, и увеличится ли помощь населению и бизнесу?
Это меня сегодня волнует больше всего.
-
2020-10-29 05:55:47+00:00
Несколько слов о рынках.
Вчера писал: не нужно поддаваться панике и спешить резать все позиции – ряд индикаторов показывают, что данное снижение носит временный характер.
1. Не было тотального бегства инвесторов в защитные гавани.
Например, индекс DXY вырос крайне незначительно.
Кстати, меня тут спрашивают – а чего вы так внимательно следите за парой EUR/USD? Мол, следить нужно скорее за индексом DXY – индексом доллара против остальных валют.
Строго говоря – да, согласен. Просто индекс DXY не так динамичен, как пара EUR/USD. Да и следить за этой парой значительно проще, чем за индексом DXY.
2. На фоне падающего рынка достаточно сильно вели себя ряд бумаг. К примеру, очень неплохо отчитавшиеся FSLR.
Когда на рынках царит тотальный SELL OFF, такового не происходит – падает абсолютно все. Так что вчерашний день нельзя назвать тотальным SELL OFF.
Что же это было?
Как неоднократно говорил ранее – ждем волатильность.
https://t.me/bitkogan/9158
https://t.me/bitkogan/9135
https://t.me/bitkogan/9108
https://t.me/bitkogan/9041
И еще. Буквально на днях предупреждал:
«Как мы все прекрасно понимаем, огромный пакет новой помощи – это шикарный предвыборный пряник. И главный вопрос – из чьих рук народ его получит. Иначе говоря, кто элегантнее примажется к теме. Обе стороны лезут из штанов, чтобы доказать, что это все – именно они. Честно, абсолютный цирк с конями.
Кстати, не могу исключить, что в самый последний момент одна из сторон включит заднюю, опасаясь, что слишком большие бенефиты от процесса получит противоположная сторона.
....
Если же все будет, как обычно, и нас помучают традиционной нервотрепкой:
договорились/не договорились, все тут же может вернуться на прежние уровни.
Вот она, та самая волатильность.
Show must go on!
Надеюсь, вы понимаете, что эйфория – штука краткосрочная. И опасная.
Так что радуемся синичкам в руках и забываем о журавлях в небе. Ибо по мановению волшебной палочки эти замечательные журавли могут оказаться злобными воронами, мечтающими выклевать нам глаза.»
А еще добавил на следующий день:
«Что делаем мы в такой ситуации?
1. Временно воздерживаемся от активных действий
2. Помним про защитные инструменты: SDS, VXX и им подобные.
Все может измениться за считанные минуты.
Берегите свои нервы, друзья.»
Все так и произошло. SDS и VXX значительно выросли.
Что дальше? Сегодня фьючерсы на американские индексы вновь в зеленой зоне и, похоже, рынок решил немного отыграть вчерашние потери. К тому же, сегодня вечером ждем отчетов по Google, Facebook и другим гигантам.
Как уже говорил ранее, я бы не спешил бежать и все покупать. Особенно, если на нервах порезали вчера позиции. До выборов может еще потрясти.
Но если Трамп таки останется у руля... Рынки вполне могут порадовать нас неплохим ралли.
Главное сейчас: не спешим и воздерживаемся от слишком активных действий.
-
2020-10-28 16:37:30+00:00
Чего ждать от рынков? Разговор со Стином Якобсеном.
Друзья!
Как и обещал, выкладываю интервью с главным экономистом и директором по инвестициям Саксо банка – Стином Якобсеном.
Главная тема этого разговора – конечно, предстоящие выборы в США.
• На какие отрасли ставить в случае победы каждого из кандидатов?
• Какие инструменты добавить в портфель в преддверии выборов?
• Ждут ли рынки потрясения, если Байден придет к власти?
• Байден и антироссийские санкции – стоит ли волноваться?..
… и многое другое!
Смотрите и ищите ответы на свои вопросы, если вы присылали их к эфиру.
Приятного просмотра.
-
2020-10-28 13:06:15+00:00
Публичное размещение акций ГК «Самолет» проходит, похоже, очень удачно.
По некоторым данным, книга полностью подписана, и идет ее переподписка. Это означает, что, во-первых, на бумагу высокий спрос, а, во-вторых, что аллокации 100% не будет.
Заявки на участие в IPO «Самолета» принимаются до 18:00 сегодняшнего дня.
Кстати, если вы приняли решение участвовать в этом размещении, вас ждет приятный сюрприз.
Все подробности: @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79031431132, +79055829895
-
2020-10-28 12:57:39+00:00
Продолжают поступать многочисленные вопросы по Petropavlovsk (POGR RX).
Друзья, я неоднократно писал об этой весьма интересной, с моей точки зрения, компании.
Моя позиция: несмотря на текущие риски, продолжаю верить в компанию.
В пятницу 30 октября мы ждем публикацию финансовых показателей Petropavlovsk за 1 полугодие 2020 г. Информация о том, что раскрытие состоится именно в этот день, размещена на официальном сайте компании.
Подождем немного, и по факту публикации отчетности подробно ее разберем. А пока увеличил позицию в бумаге российском портфеле сервиса BidKogan.
-
2020-10-28 12:23:21+00:00
Буквально три недели назад писал о возможных путях спасения тонущего Rolls-Royce (RR/LN).
И это произошло! Акционеры воспользовались правом допэмиссии на £2 млрд. В результате акции снижаются примерно в 3 раза, а финансовый профиль корпорации может разительно измениться в лучшую сторону.
«Дыра» в капитале будет в значительной мере закрыта. А учитывая, что по мультипликатору P/S, например, компания выглядит очень дешево, то немного можно и прикупить.
Впрочем, проблемы с прибыльностью все равно остаются. Идея – спекулятивного характера, с высоким риском. Однако в этот, покупая акции компании, на душе должно быть гораздо спокойнее.
-
2020-10-28 12:04:13+00:00
Друзья, прямо сейчас на радио http://www.megapolisfm.ru/ слушайте мое интервью Владимиру Смеркису.
-
2020-10-28 11:42:50+00:00
Сегодня по (американскому) утру у всех ощущение: ужас-ужас, катастрофа-катастрофа.
Фьючерс на индекс S&P 500 показывает снижение аж на 47 пунктов (-1,4%), фьючерс на DowJones падает на 1,8%, фьючерс на Nasdaq – на -1,04%. Одним словом, картинка не радует.
Начал показывать отрицательную динамику и очень важный для нас индикатор EUR/USD (-0,46%), сигнализируя о том, что снижается risk tolerance. Иначе говоря, что инвесторы сейчас совсем не расположены к риску.
На удивление незначительно падают цены на драгметаллы: золото примерно на 0,8%, серебро – на 1,35%, платина и палладий также показывают небольшое снижение. Единственное, что продолжает сильно снижаться – это цена на нефть (-3,75%).
Рубль также значительно падает, но об этом мы с вами уже сегодня говорили и, более того, предусмотрели такое развитие событий.
Я уже реализовал прибыль по фьючерсу доллар/рубль и более серьезных колебаний пока не жду.
Как к этому относиться?
Действительно ли всё это – ужас-ужас или просто колебания?
Начнем с того, что неопределенность в отношении пакета помощи – это, конечно, большой минус. Да и рост числа заболевших в мире – тоже ситуация крайне неприятная.
Однако эти, безусловно, важные моменты, на мой взгляд, не являются определяющими. На днях об этом уже говорил.
Более важный, существенный фактор – это то, что огромное количество управляющих и инвесторов сидели в позициях и ожидали что пакет помощи со дня на день будет принят, рынок рванет, и непосредственно перед выборами можно будет зафиксироваться. Такого не случилось, и сегодня они вынуждены продаваться.
Не забывайте, что многие уже пребывают в приятном предвкушении своих бонусов и других приятных радостей, которых ожидают их в конце этого или начале следующего года. Естественно, они начинают довольно значительно фиксировать прибыльные позиции.
Давит также опасение, что придёт злобный Байден, уже пообещавший повысить налоги, и покажет рынку Кузькину мать.
Мое мнение?
1. Пакет помощи не сегодня, так завтра, а не завтра, так через неделю-другую всё равно примут. Он необходим Америке, и, как бы не «любили» друг друга демократы с республиканцами, но помогать экономике США надо.
2. Управляющие фондов скоро прекратят такие продажи, ибо продавать в убыток, конечно, не любит никто.
3. Многие инвесторы сейчас тоже не буду спешить, и эта волна довольно быстро пройдёт. Почему мне так кажется? Во-первых, выборы президента США уже очень близко. И шансы Трампа остаться у руля действительно выросли, что подтверждается последними опросами. Я бы оценил такой шанс уже процентов в 50. Как в том анекдоте про блондинку – то ли выиграет, то ли не выиграет. Ну а рынки, как мы прекрасно понимаем, на переизбрание Трампа отреагируют явно положительно, тк Трамп в сознании инвесторов четко ассоциируется с ростом индексов.
Думаю, что панике поддаваться не нужно.
Лично я начинаю закрывать прибыльные позиции по инструментам на волантильность. Например, VXX, где прибыль уже составила порядка 8-10%. Кроме того, о чем уже писал ранее, зафиксировал позицию во фьючерсах, тоже не ожидая сильного ухудшения в положении рубля.
Колебания – это нормально. Мы с вами об этом говорили. Просто стоить помнить, что они могут идти как в одну, так и в другую сторону. Мы ожидали волатильности в течение этого периода, и смысла теперь кричать, что все пропало, я не вижу.
Так что удачных инвестиций, друзья.
И не теряйте голову.
-
2020-10-28 11:32:21+00:00
-
2020-10-28 10:59:37+00:00
Завтра ЕЦБ сделает заявление о монетарной политике и примет решение относительно ставок.
На мой взгляд, у ЕЦБ уже неприлично много поводов увеличить темп скупки активов.
1. Инфляция находится в отрицательной области последние 3 месяца. Сейчас она составляет -0,3% при таргете ниже, но близко к 2%.
2. Индекс деловой активности падает, начиная с августа. В октябре он оценивается в 49,4 пункта, что на пункт ниже показателя месяц ранее. И уныние потребителей и производителей только начинается.
3. Количество новых случаев COVID-19 в Евросоюзе переваливает за 120 тыс. и рост заболеваемости продолжается.
4. Сегодня европейский индекс Stoxx 600 упал почти на 2%.
Раньше ЕЦБ удавалось сохранять европейские индексы относительно стабильными, теперь, очевидно, старых темпов покупки активов недостаточно, и впереди только более мрачные перспективы.
Если ЕЦБ завтра не объявит об увеличении темпов покупки активов, для рынка это будет разочарованием, и европейские ценные бумаги, увы, продолжат свое душевное падение. У ЕЦБ есть пространство для увеличения темпов QE, так как более половины программы покупки облигаций на 1,35 трлн евро еще не израсходована.
Хорошей новостью для рынка будет снижение ставки или увеличение цели по инфляции. Рынок этого не ждет. Вполне допускаю, что ЕЦБ подождет до декабря, когда будут опубликованы долгосрочные прогнозы, и данные по деловой активности станут совсем печальными. Но есть надежда на более конкретные шаги от ЕЦБ завтра. Все-таки, дефляция – это нехорошо.
Будем надеяться, что услышим от регулятора что-то поинтереснее скупки активов. Тогда и бумаги подрастут. По идее, в такой ситуации валюта должна обесцениться, ведь ставки снизятся. Однако в данном конкретном случае, реакция будет интереснее: стимулирование от ЕЦБ, скорее, будет сигналом RISK ON, и евро, возможно, подрастет.
-
2020-10-28 08:40:56+00:00
Как и говорил утром, фиксирую прибыль по половине позиции.
-
2020-10-28 07:48:29+00:00
Получил вопрос об участии в IPO китайской компании Lufax, которое будет проходить в США.
В этот раз – интересуются коллеги по Telegram @burlakovy. Ребята спрашивают, будут ли акции данной компании взяты в наш IPO портфель BidKogan.
Что же, хорошие люди спрашивают – надо ответить.
Компания, без всякого сомнения, интересная. Возможно, скоро напишем о ней в канале. Однако участвовать в данном IPO не планирую.
Почему? Все просто.
У нас есть два варианта развития событий:
1. На верховном троне в США остается Великий друг моделей и королев красоты.
Думаете, он не продолжит «большую и чистую любовь» по китайскому направлению? Убежден, работа по возвращению производства в США продолжится. Дед как танк будет идти выбранному им пути.
Так зачем нам брать на себя дополнительные риски? При том, что на рынке есть масса не менее интересных идей.
2. Трон оккупирует Почитатель Морфея.
В этом случае никто нам не мешает купить компанию на вторичных торгах. Никуда она от нас не денется. Более того, при таком раскладе на американскую биржу наверняка выстроится огромная очередь из превосходных китайских компаний, и наш выбор расширится в несколько раз.
Если, как в той шутке, монетка не упадет ни на орел, ни на решку, но встанет на ребро или зависнет в воздухе (т.е., если дело дойдет до Верховного Суда США), значит станем умнее не через неделю, но немного позже. Тем не менее, в какой-то момент ситуация все равно определится.
Поэтому набираемся терпения и занимаем выжидательную позицию.
-
2020-10-28 06:51:43+00:00
Написав вчера о том, что увеличиваю позицию во фьючерсах USD/RUB, достаточно быстро начал получать поток вопросов.
Смысл прост: когда будем фиксировать прибыль?
На текущий момент позиция действительно в плюсе. Идея, как вы помните, была очень проста. Госкорпорации, так резко укрепившие курс рубля в понедельник, скорее всего, оперативно выполнят «программу партии» и пойдут дальше заниматься своими великими делами.
Так оно, собственно, и случилось. Если кому-то идея дала возможность заработать – очень рад.
Теперь о том, что делаем дальше.
На этот вопрос есть два ответа.
Один шутливый. Помните анекдот про сову и зайцев? Тот, где хитрая сова говорит о том, что отвечает исключительно за стратегию. А задача зайцев – это уже поиск тактических ходов.
Второй – более серьезный. Как говорят в Одессе – будем посмотреть. Хорошо знает будущее у нас только господь Бог, да и иногда Герман Оскарович, точно и тонко предсказывающий курс рубля. Но сильных и драматических движений в сторону 80-й параллели и далее пока не жду.
Если через неделю мы узнаем, что Великий и Ужасный укротитель Твиттера остается в кресле Президента США, рубль вполне может и укрепиться.
Поэтому действуем по ситуации.
Разум, конечно, подсказывает, что по пакету помощи, скорее всего, о чем-то договорятся уже после выборов. Тогда доллар против евро достаточно быстро может вернуться на уровень 1,19, а рубль – вновь на уровень 75-76.
С другой стороны, о каком разуме в нашей абсолютно ненормальной жизни можно сейчас говорить?
Однако не удивляйтесь, если достаточно быстро буду фиксировать часть позиции. Не исключаю такого хода событий даже сегодня, если продолжится сильное движение рубля в сторону 78 фигуры.
Как мы с вами и говорили, начинается период серьезной волатильности. Не зря же VXX растет уже несколько дней подряд. Кстати, не удержался, купил немного VXX в «Агрессивный» портфель сервиса BidKogan в понедельник. Думаю, также скоро зафиксирую позицию с прибылью 7-10%.
Главное в текущей ситуации – четко реагировать на ситуацию и понимать, что все может измениться ровно за 5 минут.
-
2020-10-28 05:49:12+00:00
Доброе утро, друзья!
Последнее время мы с вами много говорим о выборах Президента США. Однако тема Конгресса и Сената зачастую проходит стороной.
А зря.
Роль этих институтов власти в США огромна. К примеру, Президент-республиканец в ситуации, когда и в Конгрессе, и в Сенате правят бал демократы, обречен на постоянную борьбу с ними. Это отнимает много времени и снижает эффективность его, Президента, решений практически до нуля.
Трампа бог от такой участи миловал. Если в Конгрессе сейчас правят бал демократы, то Сенатское большинство – за республиканцами.
Во вторник 3 ноября все 435 мест в Палате представителей Соединенных Штатов и 33 места из 100 в Сенате Соединённых Штатов будут оспорены. А значит, баланс сил может измениться, и результат может оказаться весьма и весьма интересным.
Сегодня ближе к вечеру подготовлю подробное исследование о том, как мы видим развитие ситуации по этому вопросу.
Тема крайне серьезная.
-
2020-10-27 15:28:40+00:00
Коронавирусные и предвыборные «страсти» пока не отражаются на глобальном рынке облигаций.
Наш еврооблигационный сертификат смог взять высоту 106,00% от номинала и установил новый исторический максимум на уровне 106,01%.
С момента запуска сертификата, 23 сентября 2019 г., это означает доходность 5,48% годовых в долларах США. Для кризисного года можно считать отличным результатом. И эта доходность – после удержания всех комиссий за управление сертификатом, т.е. «чистая» доходность.
В долгосрочном горизонте рассчитываю на доходность по инструменту в размере 5-7% годовых в долларах США – ежегодно. Пока идем в рамках заявленного диапазона.
Сертификат представляет отличную возможность консервативно инвестировать тем, кто не хочет активно управлять счетом, обладает небольшими суммами (минимальный лот для покупки – около $100), а также ищет доходность в долларах США, которая значительно превосходит депозиты.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
-
2020-10-27 14:06:34+00:00
Что ж... Похоже, наши предположения по курсу USD/RUB верны.
Корпорации сделали свое дело –
продали валюту. Ну а теперь – теперь реальная жизнь.
Вот и посмотрим.
Пока, как и говорил ранее, усилил позицию во фьючерсах. Однако возможности для дополнительного усиления еще остаются.
Взял на 2/3 от планируемого объема.
-
2020-10-27 13:24:12+00:00
Среди рисков отметил бы давление ситуации с COVID-19 на спрос на рекламу, что может отразиться на выручке Mail.ru. Вместе с тем, не думаю, что данный фактор окажет долгосрочное влиянияние.
В сервисе по подписке BidKogan продолжаю держать бумагу в портфеле «Российские активы».
Верю в долгосрочный рост этой истории.
-
2020-10-27 13:21:23+00:00
Mail.ru (MAIL RX) отчиталась вчера за 3 квартал 2020 г.
Это хороший повод поговорить о компании подробнее, тем более, что она периодически фигурирует в ваших вопросах.
Mail.ru – один из немногочисленных представителей российского сектора технологий. Представленный вчера отчет оцениваю в позитивном ключе. Выручка компании в годовом выражении выросла на 20% до 26,4 млрд руб., EBITDA незначительно сократилась на 1% до 6,7 млрд руб., а чистая прибыль снизилась на 19% до 2,8 млрд руб.
Важно отметить, что сокращение EBITDA и чистой прибыли обусловлено, в основном, ростом расходов на развитие новых перспективных сервисов, таких как, к примеру, MMO-игры. Кроме того, отметил бы прогноз руководства компании на 2020 г., в соответствии с которым выручка может вырасти на 17-19% в годовом выражении.
В целом позитивно отношусь к Mail.ru. Интересная, качественная в фундаментальном плане компания, которая торгуется существенно дешевле «Яндекса» по ключевым рыночным мультипликаторам.
-
2020-10-27 12:42:50+00:00
Друзья, считаю необходимым дать некоторые пояснения по сектору канадских «экологов».
Многие купили акции тех или иных компаний, котировки пошли вниз, причем в отдельных случаях – довольно сильно.
Ужас, ужас?
Конечно же, нет. Данный сектор – очень волатилен, и я неоднократно об этом писал. Спекулировать на нем, «скальпировать» – крайне опасная затея, которая подходит лишь для инвесторов с высоким аппетитом к риску.
Между тем, если вы засели с позицией в минусе на 10-15%, то совершенно не стоит из-за этого паниковать. При ином настроении рынка эти потери могут быть сравнительно быстро отыграны. С другой стороны, если вдруг ваша позиция «улетела» в один-два дня на 20-30%, возможно, есть смысл фиксировать прибыль.
В целом, полагаю, сектор «растениеводов» предназначен больше для стратегических, долгосрочных инвестиций. Стратегия Buy & Hold. Также возможны докупки при сильных просадках.
И не забываем, что доля в портфеле такого волатильного сектора не должна превышать 10%.
-
2020-10-27 08:23:59+00:00
Турецкая лира. Забег продолжается.
Cитуация вокруг лиры может начать нервировать инвесторов, вкладывающих в развивающиеся рынки.
-
2020-10-27 08:15:17+00:00
Докупаю еще немного фьючерсы USD/RUB.
-
2020-10-27 07:45:11+00:00
Вчера народ разволновался: сильные падения индексов, некоторые акции показали снижение от 3-5% и даже выше.
Ужас и катастрофа?
Не думаю.
Многие комментаторы поспешили найти основную причину в том, что, с одной стороны, победной поступью ковид распространяется по планете и бьет рекорды по заболеваемости. Другие сказали, что основная причина – это то, что до сих пор не принят новый пакет помощи экономике США. То есть виновата реакция инвесторов на то, что ждали-ждали и (пока) не дождались.
На мой взгляд, причина заключается не только в этом. Многие управляющие откладывали уменьшение позиций в акциях до последних недель перед выборами, с мыслями: «вот будет принят пакет помощи, мы красиво продадимся, заработаем и перед выборами выйдем с рынка».
Пакет помощи все еще не принят, до выборов же остается менее недели. Соответственно, произошло то, что должно было произойти – управляющие стали сбрасывать пакеты ценных бумаг, чтобы пересидеть этот период в деньгах.
Вот, собственно, и все.
Для нас тут нет ничего ни трагичного, ни неожиданного. Не думаю, что эта просадка должна была кого-либо напугать. Более того, наше внимание сейчас, скорее, должно быть приковано к валютам.
Мы знаем, что резкий рост доллара относительно других валют обычно означает, что на рынке воцарились страх и волнение. Обратите внимание на пару EUR/USD. В целом, там все спокойно. Евро относительно доллара очень стабильный, и крутится примерно на уровне 1,1810-1,1830, то есть ничего особенного не происходит.
На мой взгляд, эта просадка – временная. Не исключаю, что распродажа в том или ином виде растянется еще на день-другой. Однако мы ожидали повышенной волатильности на рынке перед выборами, так же, как и непосредственно после них. Именно это мы и наблюдаем.
Повода для паники пока не вижу. Хотя повышенная волатильность может некоторое время продолжаться.
-
2020-10-27 06:49:00+00:00
Владимир Путин поручил правительству снять ограничения на объем долга, который могут привлечь регионы в 2021 году.
Давайте подумаем, что означает этот факт для нас с вами.
Скорее всего, на рынке появятся десятки, а может и сотни новых облигационных выпусков облигаций регионов. Ничего трагичного в этом нет, тем более что таковые имеются и сегодня. Более того, для развития рынка – это просто отличная новость.
Другое дело – доходность, которая сможет удовлетворить рынок.
Если, доходность по трехлетним ОФЗ составляет порядка 4,8% годовых, то, очевидно, доходность также трехлетних облигаций, к примеру, Ханты-Мансийских облигаций вряд ли будет выше 5,2-5,5% годовых.
Я сознательно взял для примера богатый регион.
Что насчет новых облигаций, допустим, Татарстана или Башкирии? Их доходность, скорее всего, также будет на уровне 5,3-5,7% годовых. Вполне себе хорошая доходность. Вполне успешные регионы.
А вот теперь переходим к самому интересному.
Почем мы с вами будем готовы одолжить на 3 года республике Марий Эл? Или Алании? Тут, я думаю, ставки будут значительны выше.
Хотя главный вопрос, на самом деле, даже не в ставках, а в возможности регионов обслуживать этот долг. Ведь, согласно указанию Президента, регионам придется занять никак не меньше 300-500 млрд руб., чтобы закрыть зияющую дыру в их бюджетах.
Я прекрасно понимаю, что все та же Тюменская область или Татарстан прекрасно справятся с поставленной задачей, соберут, если потребуется, необходимые средства на рынке и прекрасно в дальнейшем рассчитаются по долгам.
Что будут делать бедные регионы? Даже если смогут наскрести 3-5-летних долгов по доходности 7-8% годовых на какие-то суммы? Из каких средств они будут не то, что гасить сами облигации, но хотя бы погашать купоны?
Конечно, картинка заиграет новыми красками, если новые выпуски будут гарантированы Минфином. Но тогда не проще ли самому Минфину и занимать? Дешевле получится.
Допустим регионам придется занимать в среднем по ставкам на 1,5-2% дороже, чем Минфину. При заимствовании в размере 500 млрд руб. разница по обслуживанию долгов составит примерно 7,5-10 млрд руб. За 3 года – 22,5-30 млрд.
Так если Минфину все равно в итоге как минимум половину из этого закрывать придется самостоятельно, зачем выбрасывать порядка 15 миллиардов?
Лучше детям их отдать.
Вы не подумайте, я только за. Пусть выпускают.
Рынок от этого только выиграет.
Все будут при деле.
Просто я почему-то не уверен, что если бедный регион займет на бирже денег, то дела его сразу пойдут в гору. Зато головной боли точно прибавится.
Причем, сперва у региональной администрации, а потом у федеральных властей.
Зато я знаю, кто точно останется в выигрыше от этой истории. Угадали?
Банки и инвест компании, которые будут заниматься организацией выпусков.
Ну и хорошо.
-
2020-10-27 05:53:08+00:00
Доброе утро, друзья!
Самый распространенный вопрос за вчера был:
- А что это было?
Рынки рушатся.
Нефть вниз.
Турецкая лира никак не может «поймать дно».
Даже китайский юань и индийская рупия, образцы стабильности и железобетонной уверенности в завтрашнем дне, – и те немного просели.
И только наш рубль, красавец, язвительно улыбаясь, прет вверх, как трактор.
Да ничего особенного. Просто ЦБ принял решение о том, что еще немного увеличивает объёмы продажи валюты.
Вдобавок, новый режим по лимитам валютной позиции для госкорпораций заставил эти корпорации активно продавать валюту – тем более, сейчас самая активная фаза налогового периода.
По моим оценкам, подобное может длиться еще день-два, ну максимум – три. Теоретически за этот период рубль может еще немного укрепиться. Ну а потом? Скорее всего, веселье закончится.
Так что, исходя из того, что фьючерсы USD/RUB купил только на треть планируемого объёма, доберу вторую треть сегодня-завтра.
Правительству нужен не шибко крепкий рубль. Нефть не спешит дорожать, скорее, наоборот, дешевеет себе помаленьку. Корпорации в ближайшие пару дней, по всей видимости, прекратят покупки рублей и продажу валюты.
Есть только один момент, который теоретически может поддержать рубль.
Если американцы все-таки договорятся о выделении нового пакета помощи экономике в размере $1,5-2 трлн за несколько дней до выборов, мы действительно можем увидеть некое ралли наверх в драгметаллах, фондовых индексах и валютах развивающихся стран. Ралли временное, но вполне ощутимое. Поэтому, кстати, не спешил увеличивать позицию USD/RUB.
Сегодня нет уверенности в том, что договориться успеют. Но... "Неисповедимы пути Господни".
-
2020-10-26 14:51:57+00:00
Немаловажный фактор – дивиденды. Согласно дивидендной политике «Самолета», компания будет направлять на выплаты 33-50% от чистой прибыли по МСФО, но не менее 5 млрд руб. Таким образом, по нижней границе размещения дивидендная доходность составит около 9% годовых в рублях, что тоже неплохо.
Вывод? Безусловно, риски есть. О них я писал в предыдущем посте. Вместе с тем, полагаю, что позитивные моменты в данном случае имеют больший вес.
Скорее всего, все-таки буду участвовать в IPO ГК «Самолет».
Кстати, если вы приняли решение участвовать в этом размещении, вас ждет приятный сюрприз.
Все подробности здесь: @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79031431132, +79055829895
-
2020-10-26 14:50:03+00:00
Возвращаюсь к разговору об IPO ГК «Самолет».
Подробно изучил материалы по компании – проспект, презентацию, комментарии менеджмента – и провел более глубокий анализ предстоящего IPO.
Что имеем?
Учитывая растущий портфель заказов «Самолета», по моим ожиданиям, в 2021 г. выручка компании может составить около 70 млрд руб., EBITDA – в районе 14 млрд руб., а чистая прибыль – на уровне 8,5 млрд. руб.
Соответственно, если мы оцениваем компанию по прогнозным мультипликаторам P/S и EV/EBITDA, то по нижней границе предстоящего размещения они составляют 0,8х и 5,2х соответственно. Такая оценка подразумевает дисконт к оценке по нижней границе в размере 11% и 56% соответственно. То есть, потенциал роста акции может составлять 30-35% на долгосрочном горизонте.
-
2020-10-26 14:23:34+00:00
Шерочка с Машерочкой окончательно разошлись.
Тут уже дело пахнет разводом. На фоне укрепление рубля турецкая лира, увы, продолжила трагичное падение, преодолев отметку в 8 лир за доллар. Не так уж и удивительно.
Месяц назад все выглядело еще не так плохо: ЦБ Турции проявил решительность и повысил, наконец, ключевую ставку на 200 б.п. во избежание обесценения лиры.
Однако на прошлой неделе решительности никакой не наблюдалось, и регулятор ставку дальше не повышал, несмотря на надвигающийся кризис платежного баланса.
Регулятор однозначно находится под давлением правительства – это подтверждает и попытка турецкого ЦБ в середине месяца «втихаря» ужесточить политику, не прибегая к росту ставок.
Если учесть еще и подстрекания европейских лидеров, участие в международных конфликтах, истощение резервов... Одним словом, можно с уверенностью сказать, что для валютного кризиса в Турции сейчас делается все возможное.
Ждем новых антирекордов. Вполне допускаю, что турецкая лира нас еще удивит.
-
2020-10-26 12:19:50+00:00
Наш эко-сертификат торгуется сегодня на уровне 91,30-92,20%.
Для «экологов» сейчас очень важный момент. В случае победы Байдена на выборах президента в США, перспективы легализации «лечебных травяных продуктов» на федеральном уровне станут гораздо реальнее.
Приближается действительно поворотный момент для отрасли. Многие компании на рынке будут значительно переоценены.
В этом случае, сейчас может быть последний шанс купить сертификат ниже 100%. Может легко вырасти на десятки процентов.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести наши сертификаты, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
-
2020-10-26 07:25:22+00:00
Важно иное. В случае победы демократов, санкционное давление на РФ, скорее всего, начнет серьезно расти. Вопрос в силе этого давления и в его настойчивости.
Однако американцев трудно упрекнуть в отсутствии практичности. Любые жесткие санкции против РФ, особенно описанные в п.п. 1-5, косвенно ударят и по самим американцам, и по их союзникам. Мир глобальной экономики гораздо более переплетен, чем может показаться на первый взгляд.
Именно поэтому, даже в случае победы Байдена и усиления антироссийской риторики (а это будет 100%), не факт, что кто-то всерьез задумается о раздувании темы санкций, описанных в первых нескольких пунктах.
Хотя... Ненормальных хватает везде.
И напоследок.
Американцев на порядок больше волнует происходящее дома. Россия, Китай, Северная Корея, Иран и прочее – это просто варианты порешать собственные внутренние проблемы. И посему крайне важно, какие будут расклады в Конгрессе и Сенате. Станет ли, например, Сенат более демократическим или нет.
Россия, если уж совсем откровенно, сама по себе волнует американцев, как прошлогодний снег. А скорее – как повод надавить на кого-то внутри.
Так что у всех этих рассуждений могут быть достаточно любопытные продолжения.
Однако обращу ваше внимание на другой аспект проблемы возможного усиления давления администрации США на РФ в случае смены команд в Белом Доме.
В случае усиления антироссийских санкций, возможно достаточно резкое изменение политики страны в сторону большего изоляционизма, ограничения свобод и т.д.
В такой ситуации идеи Владимира Вольфовича о том, что надо заканчивать шастать по заграницам, могут найти у руководства страны более теплый прием.
Подобная риторика может привести в итоге к более масштабным переменам, увы, не в лучшую сторону. В том числе, и к усилению международной напряжённости. В Вашингтоне это тоже понимали и понимают, именно поэтому текущие санкции носят не такой драматический характер, как оно казалось первоначально. Как говорится, плохо, но терпимо.
Друзья, хочу предупредить – все оценки и предположения, высказанные в данной заметке, носят исключительно экспертный, теоретический и субъективный характер.
-
2020-10-26 07:24:24+00:00
Внимание всего мира приковано к происходящему в Штатах. Давно не помню такого ажиотажа и напряжения. В принципе, это неудивительно.
К примеру, Байден вчера четко обозначил – в случае прихода к власти, позиция по отношению к России будет кардинально пересмотрена.
«Я думаю, что самая большая угроза для Америки прямо сейчас, с точки зрения разрушения нашей безопасности и союзов, – это Россия» – заявил он.
Звучит как конкретное приглашение к гонке вооружений, не иначе.
Давайте подумаем, что это может означать, и как могут быть усилены санкции?
1. Самое серьезное, что для РФ может стать практически «Казусом белли», – это эмбарго на приобретение российских энергоносителей.
Не думаю, что до этого дойдет.
Эффект для экономики РФ лучше даже не обсуждать. Скажем так, курс рубля 100-150 будет в таком случае самым «нежным».
2. Заморозка счетов ЦБ РФ.
Думаю, нереально. Сравнимо с п. 1. Впрочем, в долларовых активах ЦБ РФ держит крайне немного – сильно переложились.
3. Закрытие корреспондентских счетов российских финансовых структур и банков.
В первую очередь, государственных. Теоретически возможно, но не сразу. Для этого нужно будет подыскать хороший повод. Впрочем, при желании это не проблема.
Вероятность этого – около 25%.
Закрытие кор. счетов российских частных структур, на мой взгляд, менее вероятно. По крайней мере, точно не в ближайшее время.
Шанс этого оцениваю в 10-15%.
Вред для экономики РФ – существенный, но не фатальный. Расчеты можно проводить и через европейские или азиатские банки. Хотя тут может вовсю встать тема вторичных санкций. Рубль на такое развитие событий также отреагирует достаточно сильным падением, хотя и не столь драматическим, как в первом случае.
4. Отключение российских банков (в первую очередь, государственных) от системы международных расчетов.
Теоретически и это возможно. Но опять же – не сразу и только в случае серьезных поводов. Хотя, по традиции, вполне могут обвинить РФ во вмешательстве в американские выборы, ну а дальше дело техники.
Шанс, на мой взгляд, 15-20%.
Реакция рубля будет аналогична п.3.
5. Полный запрет на приобретение и даже держание российского госдолга американскими структурами и частными лицами.
Как новых выпусков, так и уже находящихся в обращении. Как номинированного в валюте, так и в российских рублях.
Шанс более высокий – 20-25%.
Приведет к падению цен на наши внутренние долги и проседанию курса рубля эдак на 25-30%. И, разумеется, вынудит ЦБ поднять ставку на 3-5 п.п. Удар по экономике РФ – значительный.
6. Значительно более суровые ограничения на поставку РФ современных технологий в самых разных областях.
Это выглядит более реальным.
Шанс – 40-50%.
Удар по экономике РФ – краткосрочно не выдающийся. Долгосрочно – усиление отставания страны от мирового развития. Влияние на курс рубля и российский фондовый рынок – не слишком драматическое. Возможна просадка рубля еще на 5-10%.
7. Усиление персональных санкций против российских чиновников и госслужащих.
Шанс очень высокий.
Реакция рос. экономики и рубля, скорее всего, не будет заметной. Однако возможны изменения в области внутренней и внешней политики в сторону усиления конфронтации.
8. Резкое ограничение американцам и их контрагентам возможностей заключать сделки с любыми российскими структурами и гражданами.
Массовое закрытие россиянам счетов в американских банках и финансовых структурах. Или резкое усиление требования по процедурам комплаенса для российских граждан.
Шанс последнего – весьма высокий.
Новая администрация США теоретически может взять курс на усиление токсичности всего того, что связано с РФ. И не только денег. И это может быть крайне неприятно.
Я наверняка что-то упустил, но это не так и важно. Большинство из описанного уже так или иначе обсуждалось, ничего нового здесь нет...
-
2020-10-26 06:25:50+00:00
Предвыборная неделя в США будет весьма любопытной на фондовом рынке.
Начнем с того, что пошли достаточно серьезные распродажи на десятилетних и более длинных UST.
Что это?
Опасения, что впереди высокая волатильность?
Ожидание огромных вливаний в экономику?
Пока не берусь однозначно трактовать, но не исключаю ни одного из этих вариантов. Тут надо хорошо подумать.
Рынки будут открываться с небольшим минусом – пакет помощи экономике опять буксует.
Драгметаллы в такой ситуации, разумеется, также проседают. Хотя все в привычных диапазонах.
Коронавирус победной поступью идет по планете, практически ежедневно обновляя свои максимальные значения. Ряд стран и регионов вновь обсуждают или уже вводят повторное локдауны.
Одним словом, рынки встревожены. Игроки нервничают и готовятся к разным вариантам развития событий.
Только валютные пары пока не реагируют на происходящее, что вселяет некоторую надежду на то, что все еще может быстро измениться.
При этом многие сегодня задумываются о том, что возможно есть смысл временно выйти из рынка и осмотреться. Этот факт тоже нельзя игнорировать.
Что делаем мы в такой ситуации?
1. Временно воздерживаемся от активных действий
2. Помним про защитные инструменты: SDS, VXX и им подобные.
Все может измениться за считанные минуты.
Берегите свои нервы, друзья.
-
2020-10-26 05:44:12+00:00
Великий и Ужасный заявил, что сможет играючи решить проблему Карабаха.
Да и вообще, влёгкую погасить этот конфликт.
Восхищен!
Два вопроса:
1. Трамп в курсе, чем армяне отличаются от азербайджанцев?
2. Трамп сможет показать Нагорный Карабах на карте?
В очередной раз не могу не провести аналогию с фильмом «Плутовство»! Если помните, тогда речь шла об Албании. Только разница в том, что в фильме это была некая виртуальная война. Сегодня же, к великому сожалению все гораздо серьёзнее. Гибнут люди. Сотни тысяч беженцев.
Но Трамп тут как тут:
- Сейчас ребята. Мы все порешаем. Плевая задача!
Перед выборами можно пообещать хоть мамонта срочно найти и зажарить. Главное – голоса. Между прочим, армянская диаспора в США насчитывает от 500 тысяч до 2 млн человек и обладает определенным влиянием.
В предвыборное время – вполне неплохо. Как говорится, курочка по зернышку...
Можно ли за пять минут решить эту проблему?
Думаю, вопрос риторический. Но если будет остановлен вал насилия – уже неплохо.
Хотя я думаю, что и это будет сделать крайне сложно.
Посмотрим.
-
2020-10-25 14:59:58+00:00
Вернемся к теме банкротств.
Банкротства – как компаний, так и персональные – тема крайне серьезная. Учитывая «щедрость» нашего государства, эта тема вполне может выйти на первый план в нашей стране уже в самое ближайшее время.
Итак, банкротство.
Часто спрашивают: чего ожидать от процедуры банкротства, какой будет конечный результат?
Друзья, банкротство индивидуально, а потому не получится ответить на этот вопрос всем и сразу. В каждый конкретный случай надо вникать отдельно и желательно с компетентным юристом. Исключительно для просветительских целей обобщу ситуации неплатежеспособности с позиции должника на пять категорий:
1. Судебное банкротство не требуется. Банкротство в суде – длительная и сравнительно дорогостоящая процедура, это значит, что для принятия решения о вступлении в процедуру необходимо сопоставить размер издержек с потенциальной выгодой. Если совокупный размер долгов минимален, наверное, большого смысла в процедуре нет. Благо, государство позаботилось о гражданах и разрешило им банкротиться, минуя суд, что намного проще и дешевле.
2. Время решает все. Если компания попала в число жертв экономической ситуации, и её неплатежеспособность вызвана объективными причинами, своевременное банкротство с грамотной поддержкой почти гарантированно спишет долги компании. Однако учтите, что промедление с каждым днем усложняет ситуацию.
3. Идеальный момент упущен. Затягивание с подачей заявления о банкротстве приближает самые страшные негативные последствия процедуры: оспаривание сделок, взыскание убытков, субсидиарную ответственность. Грамотные специалисты снимут часть правовых рисков, но избежать их полностью, увы, уже не получится.
4. Предстоит сложная работа. Компания, имеющая большую задолженность перед бюджетом, неизбежно «упадет» в банкротство, и, если этот вопрос не «подхватить», директора и учредителей ожидают крупные неприятности вплоть до уголовного дела, а то и не одного. Залоги и личные поручительства также не добавляют делу простоты.
5. Борьба бессмысленна. Такого не бывает. Как говорится, нет безнадежных дел, есть безнадежные юристы. Но вы должны понимать, что чем сложнее исходная ситуация, тем больше риск того, что вложенные усилия не приведут к результату. Вопрос в том, стоит ли игра свеч.
Да, еще каких-то 10-15 лет назад в банкротстве можно было «похоронить» что угодно. Сейчас ситуация кардинально изменилась. В закон и практику введено множество механизмов, служащих максимальному удовлетворению требований кредиторов: это оспаривание сделок (включая «бесспорное»), отказ от договоров, запрет зачета, взыскание убытков, субсидиарная ответственность всех, вплоть до наследников директора и прочее и прочее.
Избежать всего не выйдет, где-то придется принять удар. Так, если на горизонте маячит уголовное дело, и даже банкротство от него не защитит, – это отдельный фронт работ.
Если вам попадется действительно грамотный специалист, он не будет лукавить и юлить, но честно скажет о перспективах или их отсутствии, четко распишет стратегию, обязательно сообщит, каких последствий банкротства избежать не удастся (увы, такие есть в каждой процедуре).
Встреча с грамотным юристом порой повергает в шок, но юрист – не психолог, его задача решить проблему, а не успокоить.
И такие специалисты на горизонте имеются.
Гайки закручиваются, поэтому сейчас как никогда важно обращаться к грамотным представителям.
Нужна помощь – обращайтесь. Дам необходимые контакты. Постараемся помочь с первичной диагностикой.
Помните, вступив на путь неплатежеспособности, Вы начали неравную борьбу, где время, закон и само государство играют против вас.
Не ждите от кредиторов джентельменского fair play. Каждый будет использовать все предоставленные возможности.
-
2020-10-25 11:18:37+00:00
И снова к словам Правдоруба нашего Владимира Вольфовича!
Бесценный вы наш господин Жириновский, ну как бы мы без вас жили?! Кто бы нам подкидывал доброе и светлое в нашу тоскливую и однообразную жизнь.
Относительно того, лишать ли господина Мясникова диплома – это, конечно, не мне, экономисту, рассуждать. Вы-то у нас во всех сферах деятельности эксперт – и в медицине, и в экономике, и в международных отношениях, и где только не...
Давайте лучше остановимся на тезисе о том, что вся зараза и прочие гадости у нас пришли и приходят исключительно из-за рубежа.
Действительно, первоначально болезнь пробралась к нам из Китая или из Италии – это уже не так принципиально. Важно, что она уже здесь.
Конечно, мы можем закрыть границы. В самом деле, давно уж многие хотят избавиться от тлетворного влияния Запада. До кучи можно отрубить интернет, а также глушить радио «Голос Америки» и «Немецкую волну» и ощетиниться штыками, чтобы ни один вирус – большой и маленький – не думал к нам приблизиться. Об этом же мы мечтаем?
Однако, по большому счету, та группа населения, которая, как справедливо сказал Владимир Вольфович, «шастает по заграницам» – оказывается группой, представляющей наименьшую угрозу. Распространение ковида здесь проще всего держать под контролем.
Во-первых, у нас уже есть закон, обязывающий в течение трех дней после приезда сдать анализ на коронавирус.
Во-вторых, мы можем отследить все передвижения этих людей – откуда и с кем они летели, куда проследовали по стране…
С другой стороны, мы видели, что происходит на наших курортах: огромные толпы, люди съезжаются не столько на самолетах, сколько на поездах и на машинах. Все гуляют, заражают друг друга, и именно в курортных городах серьезно растет заболеваемость коронавирусом, который затем на тех же поездах и машинах развозится обратно по российским регионам.
Так что, следующим этапом, в соответствии с логикой Владимира Вольфовича, придется ограничить передвижения по стране.
Нет, ребята, корень проблемы здесь в другом. А именно – во внутренней культуре.
Я уже как-то писал о том, что стоит в нашей гостинице зайти в лифт, как вместе с тобой набивается толпа, нам же всем надо быстрее-быстрее. Это напоминает ситуацию, когда весь самолет подскакивает из кресел, стоит только шасси коснуться взлетной полосы, и бежит потом на выход, расталкивая друг друга. Будто, в противном случае все везде опоздают.
Это все – звенья одной цепи. Это наша культура. Это вопрос масок, перчаток, вопрос нашего хамства, неуважения друг к другу. Это и есть – основная причина распространения в стране коронавируса.
Соглашусь с тем, что сейчас стоит отменять крупные мероприятия с большим количеством участников. Да, на определенный период нашу жизнь стоит максимально перенести в онлайн. А вот закрывать границы – это чушь. Делать комендантский час – еще большая чушь. Неужели, коронавирус по ночам распространяется активнее, чем днем? Или, может, он испугается армии на улицах? Да не смешите…
Только уважение друг к другу, соблюдение элементарных правил гигиены, социальная дистанция… Одним словом – только наша внутренняя культура сможет приостановить распространение коронавируса.
P.S. Учитывая тот факт, что уважаемый Владимир Вольфович является человеком, прогнозы которого зачастую «очень неожиданно» сбываются у нас в стране, всем тем, для кого важны поездки за границу, думаю, имеет смысл немного напрячься.
-
2020-10-25 08:25:27+00:00
По итогам последних предвыборных дебатов в США, не покидает сомнение.
Мы все были убеждены – несмотря на свои закидоны и некую косноязычность, на публичных дебатах Трамп размажет Байдена, как мальчишку.
Почему этого не произошло?
У Трампа есть масса реальных достижений:
1. Налоговая реформа, которая дала мощнейший импульс развития американской экономике. Отличный рост экономики США до коронакризиса.
2. Колоссальный по своим размерам положительный сдвиг по Арабо- Израильскому Конфликту. Трамп сделал то, что ранее считалась невозможным – на наших глазах уже и Судан начинает обсуждать мирный договор с Израилем. Похоже, еще немного, и к новым друзьям Израиля присоединится Саудовская Аравия.
3. Бескомпромиссная позиция по Иранской ядерной программе. С ужасом представляю себе, что было бы, если бы у безумного Саддама Хусейна в свое время была ядерная бомба.
Аналогично – и с Ираном.
Думаю, если бы на месте Трампа был Обама или Байден, у нас были бы все шансы узнать, что такое настоящий ядерный шантаж. А мир, скорее всего, увидел бы новую войну на Ближнем Востоке – невероятно кровавую и всеразрушающую.
4. Реальный уход ряда американских корпораций из Китая. Подписание нового, более выгодного для США соглашения с Канадой и Мексикой.
5. Бескомпромиссная борьба с тотальным (прежде всего, китайским) воровством американской интеллектуальной собственности. До Трампа политкорректный Обама лишь философствовал на эту тему. Трамп – реально начал этот крестовый поход, и во многом преуспел.
6. Налаживание контактов с безумным режимом Кимов. Да, процесс этот непрост, но он хотя бы сдвинулся с мертвой точки.
7. Наконец, очень важный момент – жесткий Трамп, тем не менее, оказался самым миролюбивым Президентом США. Прагматизм Трампа помог ему избежать участия во многих вооруженных конфликтах. В итоге Америка получает домой все меньше и меньше гробов. Удивительно, как этого не хочет замечать (как бы) либеральная пресса.
По традиции, первоначально планировалось, что на данном этапе предвыборной баталии будут обсуждаться международные дела. И вдруг, таинственным образом повестка меняется.
Почему?
Да потому что Байдену невыгодна такая повестка.
Чем он может похвастаться в области международных дел?
Тем, что неплохо на них подзаработал?
Тем, что покрывал сына?
Доказательств пока не хватает, именно поэтому Трамп говорил обо всем этом намеками. Но...
И основное в дебатах – это традиционные претензии Трампу относительно того, как он неправильно боролся с коронакризисом, и что сделал не так.
А что нужно было сделать?
Моментально перекрыть границы?
И получить еще более страшный удар по экономике?
И получить дополнительные претензии из области ксенофобии?
Очень спорная тема, но именно она – главный козырь демократов. И обсуждалась именно она, а не то, что Трамп мог бы по- настоящему поставить себе в заслугу.
Вот всё, что мы должны знать об объективности предстоящих выборов.
Как они могут быть объективны, если почти все американские СМИ находятся в руках демократов и занимают по отношению к Трампу нагло агрессивную позицию постоянной травли, передёргиваний и прочих «невинных, но разумеется абсолютно объективных шалостей»?
В завершение скажу так. Американцы выберут того, кого сами захотят. Но, поскольку их выбор может оказаться фатален для целого ряда стран и регионов, с замиранием сердца следим за происходящим. Весьма нервничает (и вполне справедливо) фондовый рынок.
На мой взгляд, Гнойник левого псевдолиберализма – штука крайне опасная. Именно он, этот агрессивный мир НовоШариковых и НовоШвондеров, может заставить нас рыдать в ближайшем будущем.
Если Трамп уйдёт, кто или что встанет у них на пути? И как быстро на земле начнут вспыхивать все новые и новые военные конфликты.
Ибо когда за дело берутся истинные борцы за мир и всемирную справедливость – жди беды.
P.S. Написал статью в 6 утра. Сейчас открываю РБК, а тут... Мысли носятся в воздухе 😉
-
2020-10-24 12:44:37+00:00
Словарь биржевого сленга. Часть 36.
Базовая/базисная валюта (base currency) – валюта, стоящая первой в валютной котировке. В паре GBP/USD базовая валюта – британский фунт стерлингов.
Валюта котировки/встречная валюта (counter currency) – валюта, стоящая второй в валютной котировке. В паре GBP/USD валюта котировки – доллар США
Лось, упирающийся рогами в небо – большой убыток. Каждый трейдер видел это животное, а иногда он приходит в ночных кошмарах ;).
Разбавить – добавить бумаг к убыточной позиции, усреднить убыточную позицию.
Лимиты – у данного слова существует несколько значений:
- собственные денежные средства в КВИК
- лимиты на контрагента и т.д.
Все зависит от контекста.
Система стоп-заявок – служит для исполнения рыночных и лимитированных стоп-заявок («стоп-лосс», тэйк-профит», «скользящий стоп»), которые нужны для закрытия позиции. Система учитывает заявки в специальном разделе для стоп-заявок, из которого они, при выполнении указанных условий, попадают в «очередь заявок», или в систему прямых заявок. Также заявка типа «стоп-лосс», используется для открытия позиции.
Коротить – открывать сделки на продажу.
Резист, резистанс (resistance) – уровень сопротивления.
Курить на заборе – иногда трейдер прекращает торговать и впадает в состояние размышления и анализа совершенных сделок.
Клоз (close) – закрытие позиции.
Корректоз – рыночная коррекция, временное снижение цены после достижение максимумов. Как правило происходит, когда вы открыли длинную позицию))
Изба/избушка – небольшая компания, работающая на фондовом рынке.
Избушечник – нехороший человек/сотрудник компании, который видит всю информацию о «стопах» клиентов и пользуется этим, двигая цену в нужном направлении, заставляя срабатывать стопы клиентов. Он не манипулирует котировками напрямую, а склоняет трейдеров к тем или иным действиям.
Наливать на бирже – торговец выставляет заявки на вход по определенной цене, когда они удовлетворяются, говорят, что ему «налили».
Клайматик – объемные продажи или покупки актива. На графике выглядит как большая полнотелая свеча с практически отсутствующими тенями.
-
2020-10-24 08:30:17+00:00
Могут ли данные факторы потерять актуальность в ближайшее время?
Полагаю, что нет: кризис за секунду никуда не денется, неопределенность тоже, ФРС печатает дальше. А кто будет обитателем Белого Дома – для великого дела потомков Гуттенберга не так уж и важно.
На более долгосрочном горизонте, как мне видится, могут быть 3 сценария.
1. Глобальный кризис никуда не уходит и люди не тратят.
Тогда все вышеперечисленные факторы работают, и золоту ничего не остается, кроме постепенного увеличения в цене.
Однако мы же понимаем – кризис носит искусственный характер. Он закончится, как только количество заражений серьезно пойдет на спад и активность начнет восстанавливаться.
2. Кризис закончился.
В таком случае рост деловой активности начнет порождать инфляцию. Сегодня народ не хочет сильно тратиться, не понимая перспектив. Как только экономика вновь начнет развиваться, и народ пойдет тратить деньги, огромная масса напечатанных средств неизбежно приведет к развитию инфляционных процессов. И уж точно – к росту инфляционных ожиданий.
При этом регуляторы не будут торопиться поднимать ставки, ибо прекрасно понимают последствия, и не только для рынков. Скорее, для корпораций, у которых резко возрастут процентные расходы.
Вполне допускаю долларовую инфляцию и то, что она может перестать быть легко контролируемой: денег было напечатано действительно немало. Чем она будет больше, тем дороже будет золото, так как фактор неопределенности становится только актуальнее.
3. Экономическая активность выросла достаточно, чтобы породить приемлемый рост спроса в реальном секторе, но долларовая инфляция не началась в силу современной экономической структуры (писал о том, почему в развитых странах может так и не произойти инфляция).
Тогда неопределенность снизится, и цена на золото может действительно несколько скорректироваться.
Тем не менее, я не жду драматического падения золота, так как ФРС будет очевидно печатать и дальше. Смысл прекращать это богоугодное дело, если мы пока в сценарии, когда инфляции нет? То есть, и в этом сценарии деньги будут перетекать в золото в том числе.
Вывод: В ближайшие месяцы экономического застоя большая доля напечатанных пойдет на фин. рынок, и золото, по всей видимости, продолжит быть на траектории роста. Далее смотрим по ситуации.
Пока не вижу ни в одном из сценариев лопнувшего золотого пузыря. Денег уже напечатали так много, что золото навряд ли сможет вернуться к прежней стоимости, по крайней мере, в долларовом эквиваленте.
Полагаю, что конец восходящего тренда в золоте и других драгметаллах наступит в момент начала подъёма процентных ставок. Как обещает ФРС, это произойдет в течение года-полутора.
В три года пока не сильно верю.
Эх уж это мне ВЕРЮ/ НЕ ВЕРЮ. Все-таки жизнь гораздо более динамична, чем нам кажется.
Ну и напоследок. Какой процент от общего объёма инвестиций я предпочитаю держать в драгметаллах?
А вот на тему разумной диверсификации активов мы подробно поговорим уже на днях.
-
2020-10-24 08:28:11+00:00
Народ волнуется – вы говорили, что золото будет расти в цене и дальше. Однако по факту оно прыгает в диапазоне 1890-1920 и расти явно не собирается.
Вы, господин Коган, нас явно разводите с этим золотом. Нету вам веры.
Друзья мои!
Что касается веры, то это не ко мне, а к специально обученным людям – они точно знают, как и в кого (во что) нам следует верить. Меня же после очередного вопроса «ВЕРИТЕ ли вы в рубль/золото по...» каждый раз так и тянет ответить – ребята, вспомните классику.
У старого Мойше спросили:
- Вы верите в приметы?
- Смотря какие.
- Ну, например, вы проснулись утром, и встали не с той ноги…
- Милочка, в моем возрасте проснуться утром – это уже хорошая примета!
Я верю в то, что, если утром проснулся, и выясняется, что за ночь ничего страшного не произошло – это уже праздник.
Что касается экономики, тут я сторонник разумной оценки факторов, рационального, без истерик, построения моделей. Наконец, правильной оценки психологических реакций отдельного человека и толпы на те или иные события.
Как пел Окуджава, «Верую в мудрость твою». Впрочем, мы отвлеклись.
«Итак, вы просите песен – их есть у меня».
Регуляторы развитых стран, в частности ФРС, проводят сейчас QE – количественное смягчение. Оно заключается в том, что центральный банк печатает деньги и покупает ценные бумаги у коммерческих банков, таким образом предоставляя им ликвидность.
Куда эта ликвидность пойдет дальше? Зависит.
Если в стране высокая деловая активность, то эти деньги будут выданы в кредит и пойдут на потребление и инвестиции. Однако в реалиях застывших развитых экономик, рекордно высоких сбережений и коронавируса на это рассчитывать не приходится. Поэтому напечатанные регулятором деньги мы видим на резервных счетах коммерческих банков и на финансовом рынке.
Где еще? Цены на продукты не растут, зато растут цены облигаций, акций и, в частности, металлов.
Основные факторы для роста золота:
1. ФРС напечатала более $2,8 трлн, эти деньги частично перетекают на рынок коммодитиз, и, в частности, металлов. По моим очень скромным оценкам, до конца кризиса (март-апрель 2021) будет напечатано еще как минимум $10 трлн. Я имею в виду совместное творчество ЦБ Китая, Англии, ЕЦБ, Австралии ну и, разумеется, ФРС.
Кстати, и ЦБ РФ не так давно также напечатало 1 трлн руб. Мелочь, конечно, но, тем не менее, и мы подтягиваемся к передовикам мирового производства.
2. Коронакризис, из-за которого деньги идут не в реальный сектор, а на финансовый рынок. Пока ситуация в экономике не начнет выравниваться, про серьезные вложения в капекс необходимо забыть.
3. Неопределенность, связанная с коронавирусом, из-за которой инвесторы в большей степени отдают свое предпочтение золотой «тихой гавани».
Вышеперечисленные процессы увеличивают уверенность инвесторов в том, что рост продолжится.
-
2020-10-23 15:40:21+00:00
IPO ГК «Самолет» фигурирует сейчас в каждом третьем вопросе, который я получаю.
Постараюсь тезисно поделиться своими мыслями по этому поводу.
Прежде всего, сам факт проведения IPO на российском рынке не может не радовать. Вслед за «Совкомфлотом» размещается еще одна крупная компания. Не будем упоминать обстоятельства, связанные с IPO «Совкомфлота». Просто порадуемся второму подряд размещению на нашем рынке – оно того стоит. Тем более, что это первое частное IPO c 2017 г.
Теперь, собственно, о самом размещении и о «Самолете».
Вот некоторые детали: заявки уже принимаются брокерами, торги стартуют, как ожидается, 29 октября 2020 г. Тикер – SMLT. Ценовой диапазон составляет 950-1100 руб. за бумагу. Всего компания предложит инвесторам около 5% акционерного капитала.
Исходя из цены размещения компания оценивает себя в 57–66 млрд руб. Таким образом, если экстраполировать результаты за 1 полугодие, по прогнозному мультипликатору P/S компания оценивает себя примерно 1,3х-1,5х. Это сопоставимо с оценкой на недавнем размещении «Совкомфлота». По EV/EBITDA оценка получается в диапазоне 9,1-10,2х. Вполне в соответствии с реалиями нашего рынка.
Какие позитивные стороны я вижу в данной компании?
• Крупнейший земельный банк среди российских девелоперов. Его объем составляет около 15,4 млн кв. м.
• Сильные финансовые показатели. В 2019 г. выручка компании в годовом выражении увеличилась на 33%, а EBITDA – на 72%. В 2020 г. ожидается дальнейший рост показателей.
• Комфортная долговая нагрузка. Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 1 полугодия 2020 г. составило 1,7х. Это означает, что уровень долговой нагрузки «Самолета» находится на комфортном уровне, и компания без затруднений обслуживает обязательства.
• Дивидендная политика, согласно которой компания будет выплачивать акционерам 33-50% чистой прибыли по МСФО, но не ниже 5 млрд руб.
• Благоприятная ситуация на рынке жилья. Снижение ставок привело к росту доступности ипотеки, что стало сильным драйвером для спроса.
• Рост цен. По данным компании, за 9 месяцев 2020 г. средняя цена за 1 кв м жилья выросла на 23% в годовом выражении. В 2021 г. рост цен может продолжиться.
Теперь пара слов о рисках предстоящего IPO.
• Низкий free-float. Компания размещает лишь 5% акционерного капитала. Такой небольшой free-float несет в себе определенные риски, связанные с ликвидностью акции в «стакане». Правда, компания планирует постепенно увеличивать free-float в дальнейшем.
• Общая рыночная ситуация крайне неопределенна. Как известно, на рынке сейчас неспокойно: выборы в США, коронавирус и новые ограничительные меры, геополитические риски, общая перегретость рынков.
Вывод: «Самолет» – интересная компания с вполне понятными и хорошими перспективами, а сам факт проведения IPO – однозначно позитивное событие на рынке. Решил понаблюдать за тем, как формируется спрос на бумагу, изучить подробно проспект и более глубоко проанализировать компанию. Возможно, приму участие в размещении.
-
2020-10-23 13:30:14+00:00
Мы тут гадали, смотря на брошку Эльвиры Набиулллиной, что же за змейка душит экономику.
А добрые люди нам подсказали, что речь идет не о циклах и змейках, а о «голубой волне», которая обозначает победу демократов на американских выборах.
Таким образом, наш председатель ЦБ обращает внимание на геополитические риски, которые связаны, в том числе и с выборами в США.
Победу Джо Байдена на президентских выборах нередко ассоциируют с проблемами для России . Не сказал бы, что на 100% следует опасаться его победы, однако – это все-таки будут перемены, а значит, неопределенность и волатильность.
Что ж, вполне остроумный и неочевидный смысл получился у сегодняшнего аксессуара.
-
2020-10-23 13:26:03+00:00
Сегодня прошло техническое размещение и начало вторичных торгов по облигациям СофтЛайн Трейд серии 001Р-04.
Напомню, участвовал в первичном размещении в канале по подписке BidKogan и в ходе бук-билдинга получил 100% аллокацию.
Старт получился успешным – облигации растут на 0,6% в первый день торгов.
Я прогнозировал открытие торгов в диапазоне 100,5-101,0% от номинала, т.е. пока – бумаги находятся ближе к нижней границе.
Думаю, что потенциал роста до 101% сохраняется. А дополнительный процентный пункт по цене на горизонте год даст доходность около 10% годовых вместе с купоном на уровне 8,9% годовых. Очень неплохо для эмитента с достаточно высоким кредитным качеством.
Это уже третье первичное размещение облигаций, в котором я поучаствовал в октябре. Пока все выпуски выросли в цене и торгуются выше 100%.
Скорее всего, нас ждет еще одно весьма интересное размещение на следующей неделе.
-
2020-10-23 12:33:00+00:00
С недавних пор, брошь председателя нашего ЦБ – это мистическая вещь, которая обозначает для нас смертных некий намек и приговор.
Не так давно мы видели голубя, который обозначал смягчение политики, паузу, которая намекала на перерыв в снижении ставки. На этот раз посыл менее прямолинейный, и от этого его можно трактовать по-разному. То ли змейка, то ли волна... 🧐 Лично мне напомнило изображение тренда вниз с отскоками.
Предполагаю, что это обозначает нисходящий среднесрочный тренд инфляции, который несколько нарушается обесценением курса. Однако, вполне возможно, все проще и это изображение двух волн пандемии или волатильности на рынке. Тут уж интерпретируйте, как вам нравится.
-
2020-10-23 10:53:59+00:00
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, как мы и предполагали.
Ставку не опустили в связи с тем, что на краткосрочном временном горизонте инфляционные риски несколько усилились в связи с обесценением рубля. К концу года ЦБ РФ ожидает инфляцию на уровне 3,9–4,2%.
Важно отметить, что на среднесрочном горизонте преобладают риски снижения инфляции из-за второй волны пандемии и падения спроса. Поэтому регулятор все еще находится на этапе рассмотрения дальнейшего снижения ставки при необходимости. О ее повышении речи пока не идет.
Ну и хорошо.
-
2020-10-23 09:15:54+00:00
Как и обещал, потихоньку, на 30% от возможного, захожу в позицию USD/RUB.
Думаю, на этом уровне можно смело начинать формировать позицию.
Может быть, рубль еще немного укрепится. Что ж, в этом случае, позиция будет увеличена.
-
2020-10-23 06:56:50+00:00
Поздно ночью по Москве на арене университета Теннесси в относительно честной схватке сошлись два престарелых динозавра.
Не удержался – честно все прослушал. Стоило того, хотя бы как замечательный урок почти английского языка. Хотя до Queen’s English там, конечно, было далековато.
Первое столкновение титанов геронтологии почти на 100% сопровождалось подъездно-лавочковым хамством и пиханием друг друга в ребра оттопыренным пальцем с криками «А ты кто такой?!». На этот раз все прошло гораздо более чинно.
В некоторых моментах полуторачасового мучения лица кандидатов в президенты излучали неподдельную скорбь из-за невозможности поделиться наболевшим, встрянув в слова оппонента. Порой они выглядели, как стоящие в долгой очереди в общественный туалет. Оба, сжав все, что необходимо в таких ситуациях сжать в кулак, мучительно, но мужественно с неподдельным страданием на лице, но все же терпеливо ожидали свою очередь, чтобы облегчиться от переполняющих их череп слов, которые были каждому туда напиханы группой советников.
Зачастую, эти слова выходили в эфир не совсем в том порядке, в котором они заботливо были туда уложены, но в целом, общее впечатление от словесной диареи было вполне удовлетворительное.
Самое лучшее впечатление произвела рефери, которая почти беспристрастно судила тяжеловесов и время от времени задавала им каверзные вопросы. А на попытки нарушить регламент, по-матерински их журила, так нежно почесывая мастодонтов за ушком, что даже сам Великий Укротитель Твиттера, благодушно урча, прикрывал глаза на кажущуюся несправедливость.
Что можно сказать о самих дебатах?
Ничего нового нам не сказали. Байден, не желая отвечать на конкретные вопросы, проникновенно смотрел в камеру и просил “American people” посмотреть на пустое место за обеденным столом, где, по его мнению, должен был кто-то сидеть (сам Ковид-19?). Ну а Трамп, по обыкновению, рассказывал о «very bad people».
Лениво попрепирались, сколько Трамп (не) платил налогов, и отменит ли Байден фракинг.
Оба кандидата все же порадовали нас и старыми, но мощными новостями:
Байден поведал, что он очень за $15 minimum wage, а Трамп, в свою очередь, о лэптопе Хантера Байдена, в котором было написано, что “very bad people” хотят/хотели сделать что-то очень bad в виде отстёгивания $10 млн какому-то Big Guy... Одновременно он с прищуром смотрел на бывшего вице-президента, видимо, что-то подозревая... Но тот с честным видом уводил глаза, говоря, что это все русско-иранско-китайская пропаганда, так как 34 советника ЦРУ уже все опровергли.
Рефреном от Великого доносилось: «Если этот никчемный товарищ займет мое место, конец, товарищи, экономике США! И пойдете вы все по миру! Вместе с экономикой будут разрушены фондовый рынок и все наши достижения!»
От Почитателя Морфея мы услышали: «Ничего не боимся! Вперед, товарищи, объединившись, мы пойдем светлой дорогой навстречу счастью и процветанию! Только избавимся от некомпетентного товарища, который не смог побороть зверскую заразу и все испортил!»
Резюмируя дебаты, можно выставить следующие оценки:
Зрелищность 5,8
Артистизм 5,9
Body language 5,8
Техника (со скидкой на возраст, ибо тройной словесный тулуп, увы, не под силу былым гигантам) 5,5
Дополнительный балл Трампу за изумительно выверенную игру бровями 6,0
И последнее, но важное замечание.
То, что рефери подсуживала Байдену, можно понять по следующему. Изначально дебаты планировались проводить с упором на внешне политические воззрения оппонентов. Но повестка дня неожиданно была изменена.
Ведь именно в области внешней политики Трампу есть, чем гордиться, и Нобеля за вклад в мир на Ближнем Востоке, он, на мой взгляд, точно заслужил.
У Байдена с этим похуже. Себе он пока может зачесть лишь нежную и взаимовыгодную, но, разумеется, бескорыстную семейную дружбу по украинской линии. А также клятвы помириться с Китаем, установить мир во всем мире и тд.
Но... Трампа тихонечко отодвинули от выигрышной темы. Как МегаДед сдержался – не представляю.
Если бы не чудовищное умение доносить свои мысли, мог бы и за самообладание и выдержку получить 6,0 по всем дисциплинам.
-
2020-10-23 06:14:00+00:00
И вновь несколько слов о паре USD/RUB.
Друзья.
Еще в самом начале осени мы с вами допустили небольшое ослабление рубля с заплывом на уровень 77-79. При этом, как только давление на рубль и, в целом, на валюты развивающихся стран прекращается, рубль снова и снова делает попытки возвращения в свой «законный» коридор.
Этот коридор был обозначен нами в начале лета: 72-75.
Модель работает.
https://t.me/bitkogan/8232
https://t.me/bitkogan/7892
https://t.me/bitkogan/7548
https://t.me/bitkogan/7530
https://t.me/bitkogan/7456
За последнее время мы видим неплохое укрепление рубля. С одной стороны – приятно.
Успокаиваемся? Не уверен.
Боюсь, это укрепление рубля носит исключительно временный характер. Пока еще слишком много факторов для дальнейшего ослабления национальной валюты (да и других валют развивающихся стран).
Например, полным ходом идущая вторая волна пандемии, которая будет оказывать дополнительное отрицательное влияние на бюджетные поступления стран. Правительства уже сплошь да рядом заверяют: локдауна (как весной), если ситуация совсем не выйдет из-под контроля, не будет.
Знать бы, что конкретно они имеют в виду 🤔
Возьмём ситуацию на Украине. (Ой, простите ребята, В Украине 🤭). Весной, когда все прятались по домам и жизнь была практически парализована, количество заражений в день достигало 500-700.
Сегодня, когда «ситуация под контролем» – по 6-7 тысяч в день!!
У нас, в РФ, ситуация несколько лучше, но опять же порядка 10 тысяч в день в момент, когда даже выгул собачек, и то был проблематичен, я молчу про их хозяев, и сегодня, когда «все под полным контролем», – порядка 16 тыс. в день.
Правда, надо отдать должное, смертность в мире стала неуклонно снижаться до уровня 1-2% от количества заболевших.
Какой дополнительный фактор риска для валют развивающихся стран и рубля в частности?
На мой взгляд, это валютный кризис в одной из ключевых стран развивающего мира.
На этих рынках одни и те же игроки – Black Rock, GS и т.д. Если, к примеру, экономическая ситуация в Турции примет совсем некрасивый характер, и лира свалится до 8,5-9, это может спровоцировать бегство инвесторов из развивающихся рынков. В этом случае могут пострадать и ранд, и рубль, и песо, и реал.
У кого все чинно и благородно, так это, прежде всего, у Китая и, частично, Индии. Если обратить внимание на их валюты – там явно иная жизнь.
Ну и напоследок, крайне серьезный фактор риска – выборы в США. Посмотрим, что будет сразу после 3 ноября, то есть меньше, чем через 2 недели.
Вывод прост: скорее всего, скоро снова войду в позицию – куплю от греха подальше фьючерсы USD/RUB. Когда именно – пока не знаю, посмотрим. Очевидно, на днях. Буду держать в курсе.
И, конечно, не забываем внимательно следить за парой EUR/USD – нашим традиционным маячком.
-
2020-10-22 14:51:21+00:00
Из таблицы видно, что, если оценивать по отношению капитализации к выручке, Petropavlovsk стоит в несколько раз дешевле аналогов, по отношению EV к EBITDA – примерно в 2 раза. Если брать в среднем, то в моменте акции Petropavlovsk стоят примерно в 2,5 раза дешевле средних мультипликаторов по золотодобывающему сектору.
Однако далеко не факт, что такой потенциал реализуется в среднесрочной перспективе. Это обстоятельство также нужно принимать во внимание.
-
2020-10-22 14:49:54+00:00
Теперь что касается Petropavlovsk. Да, в компании сейчас бушует корпоративный скандал. Мы не знаем всех подробностей, но, судя по всему, идет драка за компанию. Сразу скажу – пока держу позицию в портфеле «Российские активы» сервиса Bidkogan.
Как правило, такие конфликты акционеров не наносят прямого ущерба операционной деятельности компании. Но определенное давление на котировки акций, безусловно, оказывают. Сегодняшнее падение можно объяснить новостями о возбуждении уголовного дела в отношении одного из топ-менеджеров компании.
Повторяю свою мысль: не вижу прямой угрозы операционной деятельности компании. По моему мнению, это может произойти лишь в одном случае: отделении части активов. Но как стороны могут осуществить это на практике? Полагаю, это практически невозможно.
Есть еще один аспект: на рынке циркулируют слухи о возможности поглощения Petropavlovsk одним из основных акционеров –компанией «Южуралзолото». Недавно компания увеличила свою долю путем конвертации бондов в акции Petropavlovsk.
Можно ли действия «Южуралзолото» охарактеризовать как недружественное поглощение? Пока воздержусь от оценок. Если будут выявлены какие-то нарушения, предъявят ли миноритарии оферту, и по какой цене? Средняя цена на Лондонской бирже за последние полгода составляет около 30,4 пенса или 30,56 руб. Думаю, эту цифру можно использовать в качестве ориентира, это на 7,5% выше текущих котировок.
Огромное количество вопросов – "что делать"? На мой взгляд, тут есть два пути. Если вы не готовы испытывать то давление, которое оказывает на вашу позицию по POGR перипетии акционерного конфликта, то, вероятно, есть смысл выйти и переждать бурю. Возможно, потом откупите еще ниже. Но это не точно 😉
Если же вы верите в компанию, как долгосрочный инвестор, то можно обойтись без резких движений. Наоборот, докупать на просадках небольшими объемами – в пределах 3-5% от портфеля. Тем более, что по сравнению с аналогами Petropavlovsk выглядит очень привлекательно.
-
2020-10-22 14:42:55+00:00
Очень много вопросов относительно золота в целом и компании Petropavlovsk (POGR RX) в частности.
Решил написать небольшую статью о том, что я обо всем этом думаю.
Сначала о перспективах золота. Полагаю, что у драгметалла в среднесрочной перспективе есть неплохие шансы возобновить рост. Готов тезисно обосновать свое мнение. Итак, топ-4 триггера для золота.
1) Принятие пакета мер помощи экономике США. Несмотря на то, что соглашение между демократами и республиканцами до сих пор не достигнуто, на мой взгляд, консенсус – это вопрос времени. Более того, времени весьма не продолжительного. Полагаю, что объем стимулов может составить $1,5-2,0 трлн, и определенная часть этих денег окажется на рынке драгметаллов.
2) Инфляция. Сегодня ФРС США прикладывает немало усилий для того, чтобы немного разогнать инфляцию. Регулятор заинтересован в том, чтобы уйти от дефляционной модели экономики. Недаром они стали применять таргетирование инфляции. Это также в определенный момент может стать драйвером для золота.
3) Стимулирование экономики – общемировая тенденция. Подобная ситуация складывается не только в США. Абсолютное большинство мировых регуляторов заинтересованы в том же, что и ФРС. Поэтому они будут запускать и новые программы, подобные QE, и включать печатный станок. В итоге масса ликвидности на глобальном финансовом рынке продолжит нарастать, что опять-таки может оказывать поддержку котировкам золота и других драгметаллов.
4) Валютные войны. В сложившихся условиях каждая страна будет заинтересована в снижении курса собственной валюты относительно доллара США или относительно корзины. Такие меры призваны, прежде всего, поддержать компании-экспортеры, основную движущую силу ВВП многих стран. Полагаю, такие процессы также могут влиять позитивным образом на рынки золота и драгметаллов.
Какие могут быть риски?
Во-первых, дефляция. Пока, что бы ни предпринимали мировые ЦБ, сдвинуть дело с мертвой точки, по большому счету, не получается, и в мире пока господствует дефляцинная модель. Причина проста: несмотря на огромную массу ликвидности, население, напуганное пандемиями и локдаунами, не торопится тратить деньги, справедливо опасаясь усиления кризисных явлений в мире.
Во-вторых, возможный новый обвал на фондовых рынках. Если полетит вниз все, золото будет лететь вместе со всеми. Когда на рынке бушует кризис ликвидности, игроки начинают продавать все, откуда можно извлечь хоть какие-то деньги. Весной мы это наблюдали воочию.
Вывод такой: перспективы роста цены на золото, безусловно, есть. Рано или поздно этот рост возобновится, и, возможно, скоро мы снова увидим $2000 за унцию и выше. Но есть сильный сдерживающий фактор – дефляция, и это несет для золота определенные риски.
-
2020-10-22 13:34:10+00:00
На прошлой неделе в США было подано 787 тысяч заявок на получение пособия по безработице, что является самым низким показателем с середины марта.
Число заявок оказалось на 55 тыс. ниже пересмотренного вниз показателя прошлой недели и на 73 тыс. ниже рыночного прогноза.
Тем не менее, новости не так хороши, как кажутся на первый взгляд. Собственно, хорошим новостям взяться и неоткуда. Снижение числа заявок вызвано тем, что многие люди достигли своего максимального периода выплаты пособий, который варьируется в зависимости от штата, и переходят на финансируемую из федерального бюджета программу компенсации по безработице при пандемии.
Так что ситуация на рынке труда в Штатах все еще неприятная. Особенно, если учитывать более актуальные данные, чем заявки на пособия прошлой недели: в Штатах снова растет число случаев заражений, а второй пакет помощи все еще не принят.
Партнер публикации – фриланс для бизнеса Кворк.
-
2020-10-22 12:16:35+00:00
Стоит ли покупать облигации аптечной сети ВИТА-Фарм, которые сейчас размещаются на МосБирже?
Ориентир по доходности составляет 9,75-10,25% годовых на 4 года. В целом не могу сказать про компанию ничего плохого. Бурное развитие, грамотный менеджмент, относительно небольшая долговая нагрузка.
В то же время есть несколько моментов, которые «напрягают»:
• у компании отсутствует рейтинг;
• аптечные сети в России – очень низко маржинальный бизнес;
• есть регуляторные риски.
Аргумент о том, что аптеки будут получать больше выручки из-за Covid вряд ли жизнеспособен. Скорее, из-за общего ухудшения экономической ситуации, затраты на лекарства в целом сократятся. Потребители будут переходить на более дешевые аналоги, а также откажутся от ряда средств, в которых нет необходимости.
В такой ситуации заявленная ставка мне кажется низкой и не покрывающей всех рисков. В данном диапазоне доходности можно найти более надежные аналоги. Некоторые из них – уже включены в портфели сервиса по подписке BidKogan.
Не сочтите за руководство к действиям.
Данный текст – исключительно мое мнение.
-
2020-10-22 11:03:09+00:00
Продолжаем освещать интересные идеи в секторе канадских «экологов».
В сегодняшней части обзора речь пойдет о HEXO (HEXO US). С одной стороны, это небольшая, но весьма интересная компания. С другой, сегодня над HEXO довлеет серьезный риск: ее акции могут быть исключены из котировальных списков Нью-Йоркской биржи вследствие низкой ликвидности.
Основные триггеры
• Стратегия по оптимизации затрат. Менеджмент HEXO на фоне кризиса в отрасли решил пойти на определенные шаги в сторону сокращения и оптимизации расходов. На мой взгляд, это вполне разумный шаг в текущих условиях, который говорит о том, что менеджмент рассуждает практическими категориями. изменения в компании. Так, в июне компания продала свое предприятие в Ниагаре и сократила штат, чтобы снизить расходы на фоне пандемии.
• Привлечение капитала – хорошее подспорье во время кризиса. В конце лета HEXO привлекла капитал за счет продажи более 33 млн обыкновенных акций. Общая сумма привлечения составила порядка 35 млн канадских долларов.
• Развитие новых направлений в продажах. Недавно прошла презентация вейп-ручек в Израиле. Это достаточно интересный продукт, который может существенно расширить клиентскую базу HEXO на экспортных рынках.
• В 2021 г. выручка HEXO может удвоиться. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в 2021 г. HEXO может увеличить выручку почти в 2 раза. В случае, если ожидания оправдаются, это будет очень важным шагом на пути к выводу EBITDA и Net income в зону прибыльности.
Риски
• Возможное исключение из котировального списка. Как уже писал выше, в случае сохранения низкого объема торгов и капитализации, компанию могут исключить из котировального списка на NYSE. Дедлайн для компании наступит в декабре 2020 г. Это серьезный риск, поскольку в этом случае торговля данной бумагой будет возможна лишь на внебиржевом рынке.
Вывод: HEXO интересно смотрится в плане подхода к развитию бизнеса и перспектив финансовых показателей. Компания не стоит на месте, двигается в сторону расширения экспортных поставок, предлагает рынку новые интересные продукты. Вместе с тем, риск исключения из котировального списка оказывает давление на котировки.
На мой взгляд, эта история подходит инвестору с очень высоким аппетитом к риску. Ведь, в случае принятия каких-либо мер по увеличению активности в «стакане», акции HEXO могут вырасти в несколько раз. Но риски, что этого не случится, также очень высоки. Классика жанра: высокая вероятная доходность подразумевает высокий риск.
-
2020-10-22 08:39:00+00:00
В связи с ростом заболеваемости Европейский Центральный Банк и Банк Англии имеют больше стимулов печатать деньги, что может сказаться на курсах евро и фунта.
Вторая волна в Европе и Англии случилась раньше, чем ожидало большинство. Судя по последним высказываниям главы ЕЦБ и членов комитета по денежно-кредитной политики Банка Англии, регуляторы признают – потребуются дополнительные меры для стимулирования экономики после всплеска заболеваемости COVID-19.
29 октября ЕЦБ озвучит свое решение по денежно-кредитной политике на фоне ограничительных мер и драматичного падения цен. Так что вполне допускаю, что регулятор хотя бы объявит расширение объемов покупки ценных бумаг (QE). Если это произойдет, евро к доллару имеет все шансы обесцениться, напечатанные деньги пойдут на финансовый рынок, и цены европейских ценных бумаг подрастут.
5 ноября будет озвучено решение по монетарной политике Банка Англии. И здесь все кричит о том, что регулятор настроен печатать больше. Банк Англии даже изучает введение отрицательных ставок – он серьезно настроен поддержать деловую активность в стране. Так что от Банка Англии я пока ожидаю не менее решительных действий, чем от ЕЦБ.
На ближайшем заседании Банк Англии скорее всего ограничится увеличением объемов покупки ценных бумаг и красивыми словами, но в дальнейшем можно ждать и снижения ставок, и новых обязательств держать инфляцию выше.
Причем Банк Англии будет озвучивать решение после ЕЦБ. Если ЕЦБ 29 октября, например, примет решение больше печатать или понизит ставку, то у банка Англии будет больше стимулов «не отставать».
В общем, если не на ближайшем заседании, так на следующем регуляторы Еврозоны и Англии начнут новую риторику, направленную на рост инфляции в стране и расширение кредитования. Кто будет более агрессивно смягчать политику – пока не ясно.
Тем не менее, после заседаний регуляторов и фунт, и евро имеют все шансы на обесценение к доллару, а ценные бумаги – на рост.
-
2020-10-22 07:05:23+00:00
Разбудили меня сегодня журналисты.
Разбудили и попросили тут же в прямом эфире разъяснить народу, хорошо это или все-таки плохо – принятие нового закона об НДФЛ с поднятием ставки до 15% после уровня в 5 млн рублей. И главное – как все это повлияет на бюджет и жизнь каждого россиянина.
Да никак оно особенно не повлияет. Возможно, бюджет и соберет эти самые 60 млрд руб. дополнительных доходов. На уровне отдельного человека 60 миллиардов – деньги огромные. На уровне бюджета – ноль. Ведь только дефицит бюджета в этом году ожидается – несколько триллионов рублей.
60 миллиардов – это всего-навсего 0,3% от доходов бюджета. Погоды они не сделают, да и к тому же, как было обещано президентом, направят эти деньги на помощь больным детям. Кстати, после аргумента о цели этого изменения, обсуждать что-либо дальше как-то даже некомфортно. Как говорится, святое дело.
Да и после того, как Госдума исключила из налоговой базы этих 15% страховые выплаты и средства, вырученные от продажи недвижимости и автомобилей, разговаривать, вроде как, и не о чем. И так понятно, что нововведение напрямую коснется лишь 0,5% населения нашей страны.
Вопрос-то не в этом. А в том, что мы тихо и незаметно открыли ящик Пандоры. Открыть его – ой как просто. А вот закрыть – практически невозможно. Завтра у нас найдутся другие святые цели, и каждый раз будет соблазн еще немного «отщипнуть от богатых».
Во время утреннего радиоэфира ведущая задала мне очень правильный вопрос:
«Скажите, а почему планка – именно 5 миллионов? Почему повышенное налогообложение не начали с 3 млн? Или с одного миллиона? Ведь даже один миллион в год – это доход не столько уж маленький.»
Тут я улыбнулся и сказал – видите? Уже повеяло духом социализма. Проблема состоит как раз в том, что каждый раз будет соблазн сказать именно это. Почему 5? Давайте изменить закон таким образом, чтобы 15% шли от 2,5-3 миллионов. Разве нет в этом логики? Действительно, даже 2,5 миллиона в год – это доход достаточно высокий для нашей страны.
Соблазн пощипать богатых, чтобы бедным жилось немного лучше и решались некие важные социальные задачи, будет только увеличиваться. И начав, нашим властям будет очень сложно остановиться. Наша плоская шкала быть плоской, увы, навеки перестала. И чем дальше, тем более извилистой она может становиться.
Однако надо понимать, что в один прекрасный момент такое положение дел перестанет устраивать все больше состоятельных граждан нашей прекрасной страны. И они призадумаются о смене налоговой юрисдикции, что в наше время, на самом деле, не такая уж сложная вещь.
Итог, я думаю, понятен. Бюджет останется без их налогов, ну а бедные… Станут еще беднее.
К сожалению, борьба за равенство и справедливость всегда приводит к обратному результату. C’est la vie, как говорят французы.
-
2020-10-22 06:35:22+00:00
Доброе утро, друзья!
Любопытные результаты опроса: 80% наших граждан хотели бы инвестировать в золото.
«Что мешает покупать золото?
Несмотря на высокий интерес к инвестициям в золото, лишь 16% опрошенных россиян заявили, что в настоящее время владеют им. Главным сдерживающим фактором для розничных инвестиций в золото в России является высокий НДС на золотые слитки.»
Надо же! Оказывается, во всем виноват НДС 🤷♂️
А может абсолютная дремучесть нашего народа в теме инвестиций и гениальное в своем постоянстве умение искать не там, где потеряли, а под фонарем?
И небольшой такой момент, что, может, хотели бы россияне инвестировать и в золото, и в ценные бумаги, и в недвижимость, а кто-то, может, и в сумочки Биркин (как выясняется, тоже не самая плохая инвестиция, а кто бы мог подумать!)... Останавливает лишь одно – элементарное отсутствие денег.
Как говорится, ну очень хочется инвестировать, вопрос – на что?
Что касается дремучести, посудите сами.
Зачем человеку золото в слитках?
Любоваться им?
Гладить?
Таскать его в кармане?
Ежедневно тихонько надкусывать, каждый раз убеждаясь – ура, настоящее? А если, не дай бог, окажется, что золото это – «самоварное»?
Допустим, все-таки настоящее. Тут придется решить пару вопросов.
Например, с хранением: держать дома в сейфе и дрожать, заскочат ли «в гости добрые люди»? Или положить (не бесплатно) в банковскую ячейку?
И страхованием: кто и как застрахует ваш слиток и сколько это будет стоить?
И наконец, если вы решили избавиться от слитка золота: куда бежать? Обманут / не обманут? Да и спред никто не отменял. И спред этот обычно не 3 копейки.
Одним словом, не понимаю я этого счастья обладания слитками золота. Это как та квартира, что стоит пустой, не сдается, но коммуналку и прочие «радости» за нее платить необходимо.
Как инвестировать в золото?
1. ETF – так называемое бумажное золото. И ликвидно, и гарантированно крупнейшими банками или фондами мира. Чем плохо?
2. Акции золотопроизводителей.
3. ETF на акции золотопроизводителей.
Однако тут у нашего народа включается механизм недоверия. Верю лишь тому, что имею в руках.
Про золото слышали все. Про «счастье обладания им» народ также наслышан, даром что-ли в детстве книги про клады и пиратов читали.
А вот дальше… Дальше дело, увы, не пошло.
-
2020-10-21 16:38:59+00:00
Канадский «экологический» сектор, как я уже сегодня говорил, продолжает находиться на подъеме.
Не так давно писал про Tilray (TLRY US) и Canopy Growth (CGC US). Бумаги с тех пор неплохо выросли. Сегодня продолжаю делиться итогами экспресс-анализа по отдельным компаниям. На очереди – Aleafia (ALEAF US). Несмотря на то, что компания является сравнительно небольшим игроком на рынке, у нее есть ряд преимуществ.
Основные триггеры:
• Высокая диверсификация бизнеса. Компания производит широкую линейку коммерчески успешных и высокомаржинальных производных продуктов, включая масла, капсулы и аэрозоли. Aleafia также управляет медицинскими клиниками, образовательными центрами на 3 континентах и 3 крупными производственными предприятиями по производству и продаже «растений».
• Инновации – основа конкурентного преимущества. Компания имеет собственную образовательную платформу FoliEdge Academy. Это позволяет информировать клиентов о разработке патентованных продуктов для профилактики и лечения конкретных заболеваний.
• Планы по расширению производства. Aleafia недавно получила одобрение регулятора на расширение производства на 3 крупных объектах. Это позволит увеличить продажи в медицинском секторе и потребительском сегменте и вывести выручку на новые уровни.
• Улучшение финансовых показателей. По прогнозам Bloomberg, в 2020 г. Aleafia может увеличить выручку почти в 4 раза, что позволит вывести EBITDA в положительную зону. Ожидается, что в 2021 г. компания в первые в истории получит чистую прибыль.
• Урегулирование спора с Aphria. Не так давно Aleafia поглотила другую небольшую компанию сектора – Emblem. Новоиспеченная «дочка» заключила с Aphria соглашение на поставку «растений», однако затем Aleafia на правах материнской компании расторгла данную сделку из-за того, что Aphria не выполняла ее условий. Сложившаяся ситуация в свое время оказывала давление на котировки Aleafia. Однако летом стороны заключили мировое соглашение, а Emblem получила компенсацию в размере c$29 млн.
• Адаптация к текущей ситуации в мире, связанной с пандемией. В конце апреля текущего года в Торонто была запущена служба по доставке заказа «до двери». Таким образом, в условиях, когда многие жители не могли выйти из дома из-за пандемии, компания смогла частично компенсировать снижение продаж в магазинах.
Вывод: Aleafia является еще одной интересной компании в секторе «экологов». Да, пока по масштабу ей сложно конкурировать с ведущими игроками – Canopy и Aphria, – однако при условии резкого улучшения финансовых показателей котировки могут продемонстрировать опережающий рост.
-
2020-10-21 15:55:24+00:00
Несколько слов об инвестициях в «зеленую» энергетику и экологию (не путать с канадскими «экологами»🤭).
Речь идет о глобальном модном тренде на защиту окружающей среды. Тема становится более актуальной, а инструменты для инвестиций в отрасль пользуются высоким спросом не только у жителей развитых экономик Европы или США.
Вполне возможно, у этих инвестиций есть неплохое будущее в среднесрочном горизонте.
Перечислю несколько достаточно интересных инструментов:
1. iShares Global Clean Energy (ICLN)
Текущая цена: $21,15
Выпущено ценных бумаг фондом: 83,6 млн
Assets Under Management (AUM): $1,5 млрд
Созданный управляющими компании BlackRock фонд из семейства iShares, отслеживает динамику S&P Global Clean Energy Index. Включенные в индекс акции американских и международных компаний в равной пропорции приобретаются и в структуру крупнейшего в своем сегменте ETF. Компании самой разной капитализации занимаются энергией ветра, солнечной энергией и другими возобновляемыми источники.
2. Invesco Solar (TAN)
Текущая цена: $77,73
Выпущено ценных бумаг фондом: 24 млн
Assets Under Management (AUM): $1,49 млрд
Второй по объемам средств под управлением фонд, связанный с “зеленой энергетикой”. Но, в отличие от первого ETF, этот приобретает 35 компаний, занимающихся исследованиями солнечной энергии и ее применением. Бенчмарком для фонда является MAC Global Solar Energy Index.
3. Invesco WilderHill Clean Energy (PBW)
Текущая цена: $70,89
Выпущено ценных бумаг фондом: 12,2 млн
Assets Under Management (AUM): $0,74 млрд
Еще один интересный продукт инвестиционной компании Invesco, который позволяет инвесторам вложить средства в большое количество компаний из США, занимающихся “зеленой” энергией. В отличие от первого фонда, в него включены компании из WilderHill Clean Energy Index, относящиеся к таким подсекторам, как IT, медицина, промышленность и потребительский. Фонд стал одним из “пионеров” этой отрасли и был создан еще в 2005 году.
4. First Trust NASDAQ Clean Edge Green Energy (QLN)
Текущая цена: $50,79
Выпущено ценных бумаг фондом: 12,3 млн
Assets Under Management (AUM): $0,53 млрд
Следующий за индексом NASDAQ Clean Edge Green Energy фонд приобретает акции североамериканских компаний. Их деятельность связана с такими направлениями, как биотопливо, солнечная энергия и передовые аккумуляторные батареи.
5. First Trust ISE Global Wind Energy (FAN)
Текущая цена: $18,95
Выпущено ценных бумаг фондом: 11,8 млн
Assets Under Management (AUM): $ 0,2 млрд
Бенчмарком для этого ETF является ISE Global Wind Energy Index. Из названия легко догадаться, что фонд состоит из ветрогенерирующих компаний с разной капитализацией из развитых стран.
-
2020-10-21 15:24:25+00:00
На рынке рублевых облигаций первый за долгое время достаточно крупный дефолт.
По выпуску ДЭНИКОЛБ1 сегодня не выплачен регулярный купонный доход. Объем облигаций в обращении – 1 млрд. рублей.
Событие не явилось полной неожиданностью для держателей облигаций. Последний месяц бумаги торговались на уровне 30% от номинала, но сейчас их не продать и по 15%. Цена выпуска опустилась на «планку».
Таковы правила биржи – если отклонение цены составляет более 40%, цена не может двигаться дальше. Таким образом, сейчас в «стакане» есть только предложения на продажу.
Крайне не советую пытаться «играть в отскоки» и надеяться, что цена отрастет, а компания в итоге выплатит задолженность.
В деятельности Danycom, которая выпустила облигации, давно есть признаки финансовой пирамиды. Поэтому всегда обходил их стороной. Напомню, что компания предоставляет услуги SMS-агрегирования и мобильной связи по технологии MVNO.
Также, что касается облигаций третьего эшелона, которые предлагают доходность свыше 12-13% годовых, хочу предупредить, что перед покупкой они требуют тщательного анализа и понимая бизнеса. Это – интересный, но весьма сложный сегмент для инвестиций.
В сервисе по подписке BidKogan я стремлюсь использовать в облигациях с повышенными рисками «золотую середину». Более высокая доходность, но в то же время относительно низкие кредитные риски для данного сегмента. И никаких авантюр с целью «урвать» 30-40%.
Дефолт ДЭНИКОЛБ1 – это, скорее всего «первая ласточка». В ближайшее время можем увидеть и новые дефолты. Это отчасти является следствием экономических трудностей из-за Covid.
Да и в целом, сегмент «мусорных» облигаций и бумаг 3-го эшелона, традиционно связанный с повышенным риском дефолтов, значительно разросся в последние пару лет. Поэтому количество дефолтов неизбежно будет расти.
-
2020-10-21 14:53:20+00:00
Процесс продолжается. Думаю, это не конец.
-
2020-10-21 13:51:38+00:00
Не так давно в сервисе BidKogan мы запустили новый портфель «IPO». В данный портфель мы покупаем те акции, в размещении которых участвуем.
Результаты впечатляют: с середины июля совокупный доход портфеля составляет около 50%.
На днях мы закрыли позиции в двух акциях, по которым истек lock-up период. По одной истории прибыль составила около 150%, а по другой – порядка 260%.
Тема IPO на американском рынке продолжает будоражить умы. Многие российские инвесторы мечтают принимать участие в размещениях американских компаний, зарабатывать при этом сумасшедшие доходности.
Друзья, не все так просто, как бы нам хотелось.
1) С кем работать? На российском периметре сегмент американских IPO прочно занимает одна инвесткомпания, все ее знают. Не стал бы с точки зрения профессиональной этики оценивать их работу. В конце концов, ребята делают большое дело, зарабатывая сами и позволяя зарабатывать другим.
2) Получение аллокации. На российском брокере получить аллигацию в интересном IPO очень сложно, практически невозможно. Но еще сложнее открыть счет в крупной американской компании, которая имеет непосредственное отношение к этому бизнесу.
3) Выбор активов. IPO проводится очень много, компаний размещается – масса. Как среди них выбирать именно те, которые рванут? Это большая работа, глубокая экспертиза и масса времени. Делать это самостоятельно на регулярной основе, мягко говоря, затруднительно.
4) Высокий порог входа. Как правило, если у вас на счете меньше $100 тыс., то тема IPO для вас, скорее всего, будет пока закрыта. Участвуя маленьким «сайзом», получить аллокацию практически невозможно. Это вам не «Совкомфлот» 😉
5) Альтернатива. Сразу скажу, что в сервисе BidKogan мы участвуем в IPO не напрямую через инвесткомпанию, указанную в пункте 1. Мы нашли альтернативный путь, о котором рассказываем подписчикам.
Прежде чем нести деньги брокеру, участвовать в IPO, выстраивать для этого необходимую инфраструктуру, хорошо подумайте, нужно вам это или нет. Как ни крути, это все равно – высокие риски.
Чудес не бывает, и основных рисков я бы выделил два:
1) инфраструктурный риск, связанный с брокером, и его, по сути, монопольным положением на этом рынке;
2) инвестиционный риск, обусловленный возможностью получения 100%-й аллокации при динамике торгов в 1 день минус 20-30%.
Но и заработать можно неплохо. Мы в BidKogan стараемся помогать по мере своих скромных сил, хотя и мы – не волшебники.
-
2020-10-21 13:28:54+00:00
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ НЕ ЖДУТ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ЦБ 23 ОКТЯБРЯ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: ЧТО СДЕЛАЕТ БАНК РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ СД 23 ОКТЯБРЯ? В опросе приняли участие более 28 тыс читателей каналов:
Результат следующий:
• 27% ожидают снижения ставки на 25 бп до 4.0%
• 73% ожидают сохранение ставки на текущем уровне 4.25%
Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из того, что рубль в последнее время несколько девальвировался относительно доллара, мы и так получили небольшое повышение цен по ряду товаров, в т.ч. первой необходимости. Естественно, девальвация повлияла и может в будущем немного повлиять на уровень инфляции и самое главное, на инфляционные ожидания.
Это будет первым фактором, который скорее всего ограничит возможности ЦБ в снижении ставки.
Второй фактор – это печальный опыт Турции, которая перестаралась со снижением ставки и получила колоссальные проблемы. В этом случае, как говорится, лучше перебдеть, чем недобдеть. Полагаю, что ЦБ России будет действовать именно по этому принципу.
Даже если ЦБ и правительство РФ хотели бы снизить ставку до 4%, сейчас это, скорее всего, физически невозможно и, наверное, даже не рационально. Принципиально это ничего не изменит, но может дополнительно повлиять на отток капитала из-за возможного ухудшения условий для керри-трейдеров.
Поэтому думаю, что ставка останется без изменений.
MMI @russianmacro
Мы считаем, что вторая волна пандемии и вводящиеся ограничения приведут к снижению экономики в 4-м квартале. Чтобы сгладить этот эффект и нивелировать дезинфляционные риски Банку России, возможно, стоит рассмотреть снижение ставки уже в октябре. Однако мы сомневаемся, что монетарные власти решатся сейчас на такой шаг.
Всеволод Лобов @Dohod
Внешние риски не позволят Банку России снизить ключевую ставку на ближайшем заседании. Однако относительно мягкий настрой на будущее денежно-кредитной политики сохранится. Правительство (бюджет) по политическим причинам не может взять на себя полномасштабное финансирование восстановления экономики. Поэтому для поддержания инфляции близкой к таргету в долгосрочном периоде еще одно снижение ставки, видимо, все же понадобится.
Андрей Хохрин @Probonds
С одной стороны, снижение ключевой ставки – способ активизации экономических процессов и экономического восстановления. Оборотная сторона в лишении валютной стабильности и росте инфляционных рисков. Рубль за год подешевел к доллару на 20%, не без помощи смягчения ДКП. Инфляция может до конца уйти выше таргета в 4%. Слабая нацвалюта вкупе с низкими ставками снизит для государства возможности для привлечения заимствований. Так что, по-моему, совокупность факторов не позволяет Банку России понижать ставку ни в эту пятницу, ни в декабре.
-
2020-10-21 12:55:29+00:00
Минюст США подал иск против Alphabet, которая является материнской компании Google.
Суть иска — обвинения в нарушении конкуренции в сфере поисковых сервисов.
Если вкратце, то речь идет о препятствовании доступу конкурентов в сектор. Alphabet подозревается, в частности, в том, что платила производителям смартфонов, операторам связи и интернет-браузеров (упоминается Safari), за установку Google в качестве поисковика по умолчанию. Ознакомиться с подробностями этого дела можно по ссылке.
Какие мы можем сделать выводы и предположения? Во-первых, то, что Google является монополистом в сфере интернет-поиска знают, наверное, все. Более того, таковым он является довольно давно.
Почему иск инициирован именно сейчас? Полагаю, это может быть связано с предвыборной борьбой. Крупные соцсети и интернет-компании, такие как Google и Facebook, исторически и идеологически всегда были ближе к демократам.
Однако, чем сильнее и динамичнее развивался сектор big data, тем большее влияние могли оказывать эти компнаии на формирование общественного мнения. Там республиканца «забанят», здесь «не очень чистое бельишко» кого-нибудь из демократов не пустят на растерзание пользователям.
Республиканцев не могло это не раздражать. Особенно на фоне обвинений в сговоре с РФ на прошлых выборах. Так что история с иском возникла явно не случайно, и интернет-сектор может поймать неплохую такую «ответочку». Сумма иска может быть весьма значительной.
Скорее всего, это не окажет сильного влияния на финансовое положение того же Alphabet. По данным Bloomberg, на счетах компании на дату последней отчетности находится около $121 млрд в виде кэша и ликвидных инвестиционных инструментов. Больно, видимо, не будет, а вот неприятно – вполне может быть.
Станет ли иск ударом по всему технологическому сектору, акции которого сегодня выглядят очень дорого? Полностью такого исключать нельзя. Я жду интересных событий, огромного количества исков к большим компаниями из сферы big data с требованием их разделить. Слишком уж сильно вырос сектор, многим это действует на нервы и не дает спокойно спать.
Однако пока котировки Google никак не реагируют на новости: во время вчерашней сессии они выросли на 1,4%, сегодня на пре-маркете подрастают на 0,52%. Посмотрим, как будет развиваться ситуация.
В целом, тема того, какие компании находятся на чьей стороне – демократов или республиканцев – это отдельный и очень интересный разговор. В ближайшее время напишу об этом подробнее.
-
2020-10-21 10:38:41+00:00
Банк России рассматривает возможность введения на валютном рынке запрета на «агрессивные заявки».
В принципе, достаточно интересная и разумная инициатива. И кстати, наиболее правильная как раз на валютном рынке.
До сих пор закрываю глаза и вижу, как стремительно выставлялись все новые и новые сверхагрессивные заявки на покупку валюты в декабре 2014 года.
Помню эти торги. Ох помню.
За последние годы миллионы новых инвесторов пришли на фондовый рынок России, и желание Регулятора несколько ограничить волатильность и защитить инвесторов, на мой взгляд, можно только приветствовать.
Все то, что предлагается – абсолютно справедливо, хотя может и не совсем рыночно. Впрочем, в некоторых случаях, если это по-настоящему сможет уберечь людей от огромных потерь, так и Бог с ней, с этой рыночностью.
Смущает лишь один момент.
Допустим, мы имеем дело не с абсолютно ликвидной валютой или ликвидными акциями или бондами, а наоборот – с неликвидными позициями.
Как человек, который принимал участие в создании российского рынка неликвидных бумаг, позволю себе провести тут некоторый ликбез.
На низколиквидном рынке правила игры несколько иные. Там, если ты реально хочешь купить хороший объем, ставить агрессивную заявку – необходимость. В противном случае, ты купишь совсем немного товара, зато продавцы, увидев крупного покупателя, передвинут цены на 10-20% выше.
Итог: купить или продать бумагу на хороший объем не получится, а вот получить эффект того, что «разбегутся офера», и подвинуть рынок – элементарно.
Какой выход?
По низколиквидным позициям имеет смысл раздвинуть коридор возможной агрессивной заявки. То есть, к примеру, если разрешенный по ликвидным позициям диапазон колебания цены будет 3%, то по неликвидам – 5-10%.
Что произойдет в случае, если свежие идеи Регулятора будут приняты без учета тех предложений по низколиквидным позициям, которые я озвучил?
Очень просто – снова расцветет рынок телефонных площадок-посредников. Ничего трагичного в этом нет. Сотни людей смогут трудоустроиться. Однако эффективность системы несколько упадет.
Поэтому я бы все-таки взвесил возможность немного доработать данную инициативу с точки зрения работы на низколиквидном рынке.
-
2020-10-21 09:33:04+00:00
Намедни прошла информация о том, что уровень лояльности к российским банкам среди россиян скатился чуть ли не до отрицательных величин.
Утром на меня вышли журналисты с просьбой прокомментировать эту тему. Ответил на их запрос и заодно решил разместить свой комментарий в канале.
Во-первых, лояльность к российским банкам никогда не была на высоком уровне.
Во-вторых, мы все хорошо помним, что происходило с банками за последние годы, когда количество их сокращалось, и люди теряли деньги.
Поэтому считаю, что данный инфо-повод не совсем корректен. Сомневаюсь, к примеру, что лояльность по отношению к таким банкам, как Сбер, ВТБ, Альфа или Тинькофф сильно изменилась в худшую сторону.
Скорее, это вопрос рациональности, так как просто-напросто снижаются процентные ставки, и народ забирает деньги c депозитов с тем, чтобы разместить их на фондовом рынке и получить мало-мальскую доходность.
А лояльность остается примерно на тех же уровнях, что и была.
-
2020-10-21 08:09:25+00:00
Друзья, небольшой постскриптум к предыдущей статье.
Шутки шутками, но надо быть объективным. И ребята из Росстата у нас хоть все и явно заканчивали Хогвардс, причем с отличием, но в непрофессионализме или подтасовках огульно их обвинять не хотелось бы.
Это было бы несправедливо.
Вполне вероятно, что такое изменение соотношения зарегистрированных и незарегистрированных безработных все же имеет под собой некие логичные основания.
Ведь, чтобы поддержать население в период локдауна, Правительство РФ с апреля упростило процесс регистрации в качестве безработного, а также примерно в полтора раза увеличило максимальный размер пособия по безработице (с 8 тыс. руб. до 12130 руб. в месяц). При наличии в семье несовершеннолетнего, пособие увеличивалось еще на 3 тыс. рублей в месяц.
Если учесть, что миллионы людей в одночасье потеряли работу, можно предположить, что многие поспешили зарегистрироваться на бирже труда, чтобы получить хотя бы это пособие.
Возможно, именно этим можно обьяснить взрывной рост количества официально зарегистрированных безработных. Кроме того, небольшое снижение безработицы в сентябре – это традиционный сезонный момент.
Тут есть о чем подумать. Главное – отслеживать процессы в динамике.
Так что, как говорят в Одессе, будем посмотреть.
-
2020-10-21 06:44:39+00:00
Вчера вечером Росстат принес нам еще одну светлую весть.
Не успели мы оправиться от ликования по поводу прорыва в промышленности, как у нас уже и безработица пошла на спад!
Чувство гордости за нашу экономику переполняет душу.
В сентябре безработица составила 6,3%, что меньше, чем месяцем ранее, когда она составляла 6,4%. Это первое ее снижение с начала пандемии.
Экономика поднимает голову.
Прямо-таки ощущается восстановительный рост во всех областях.
Однако мы экономисты – люди вредные. Любим покопаться в цифрах.
Нам бы радоваться: кризис побежден, безработица пошла на убыль. А мы...
Не пустят нас в светлое завтра…
Сразу скажу, что вопреки мнению многих, Росстат в своей статистике учитывает как официально зарегистрированных на бирже безработных, так и неофициальных.
Первое, что вызывает вопросы, это, конечно, необычное отношение зарегистрированных на бирже безработных ко всем безработным в целом. До пандемии доля официально зарегистрированных безработных находилась в районе 19-23% от общего количества безработных. Иными словами, из всех безработных, официально регистрируются на бирже около 20%. Вполне интуитивные цифры.
В пандемию же начала происходить очередная магия чисел… В апреле официально зарегистрированные на бирже безработные уже составили 31% от всех безработных, в мае – почти 50%... А в сентябре – 77%! Интересные данные, однако.
Вот только никак не могу найти объяснения этому феномену: щедрых пособий, как в лучшие времена США, у нас не выплачивают, что ж все безработные побежали на биржу регистрироваться? Пока непонятно.
Больше всего поражает, что количество людей, которые работу ищут, но на биржу не обращаются, в течение пандемии снизилось более чем в 2 раза! В январе 2020 года количество незарегистрированных безработных Росстат оценил в 2,78 млн чел, а в этом сентябре их всего лишь 1 млн чел. Поразительно, куда же пропали незарегистрированные? Неужели, все нашли работу?
Вполне возможно, что это игра цифрами, а не чудо.
Росстат определяет тебя в категорию безработного в соответствии с опросом. По методологии Международной Организации Труда, безработный – это тот, кто занимался поиском работы последние четыре недели и готов приступить к работе в течение недели. Иными словами, если человек просто хочет найти работу, но не находится в ее активном поиске 4 недели и/или не готов к ней приступить немедленно, то он не безработный. Более того, если человек не соглашается на предложенную работу, потому что она не соответствует его профилю деятельности, он тоже не будет считаться безработным.
Судя по опросам от Росстата, часть безработных перестала соответствовать этой методологии и пропала. С января число незарегистрированных безработных снизилось на 1,78 млн чел.
Причем очень интересно, что в сентябре годовой прирост всех безработных составил 41,7% – неприятные цифры, конечно, но терпимые. А вот прирост официально зарегистрированных безработных составил 450%.
А вот если предположить, что динамика зарегистрированных безработных, годовой прирост которых составляет 450%, примерно соотносится с динамикой незарегистрированных… Тогда цифры были бы страшные.
Но, к счастью, наш Росстат спас российский рынок труда.
В общем, все, как обещал нам наш министр труда, а мы не верили. Пик безработицы пройден, можем спать спокойно. Или вы еще сомневаетесь?
-
2020-10-21 06:01:57+00:00
Серебро
-
2020-10-21 06:01:27+00:00
Золото
-
2020-10-21 05:53:02+00:00
Пакет помощи американской экономике имеет шанс быть принятым на этой неделе.
Спикер Палаты Представителей Нэнси Пелоси вдруг заявила, что по данному вопросу идет существенное продвижение, хотя ранее утверждала, что дедлайн – 20/10.
Судя по всему, дедлайн несколько сместился.
Как мы все прекрасно понимаем, огромный пакет новой помощи – это шикарный предвыборный пряник. И главный вопрос – из чьих рук народ его получит. Иначе говоря, кто элегантнее примажется к теме. Обе стороны лезут из штанов, чтобы доказать, что это все – именно они.
Честно, абсолютный цирк с конями.
Кстати, не могу исключить, что в самый последний момент одна из сторон включит заднюю, опасаясь, что слишком большие бенефиты от процесса получит противоположная сторона.
А что рынки? (Так и вспоминается – «А что Титов?»).
А рынки пляшут и радуются процессу аки детки неразумные, но счастливые.
На слухах о продвижении процесса доллар США продолжил снижаться относительно евро, а также большинства мировых валют.
Даже турецкая лира и несколько приунывший в последнее время рубль широко вздохнули и расправили крылья. Орлы!
Как и полагается драгметаллам в подобном случае, их цены устремились ввысь. Хотя и без агрессии.
Фьючерсы на американские индексы – уверенно в положительной зоне.
Как сказал бы великий Грибоедов: «Кричали женщины: ура! И в воздух чепчики бросали!»
Ситуация, как в случае с блондинкой (50/50) – то ли встретит динозавра, то ли нет.
Пойдет процесс выделения помощи – и золото узрим на подступах к 2000, и серебро на 26-27 вершинах.
Если же все будет как обычно, и нас помучают традиционной нервотрепкой:
договорились/не договорились, все тут же может вернуться на прежние уровни.
Вот она, та самая волатильность.
Show must go on!
И напоследок.
Надеюсь, вы понимаете, что эйфория – штука краткосрочная. И опасная.
Так что радуемся синичкам в руках и забываем о журавлях в небе. Ибо по мановению волшебной палочки эти замечательные журавли могут оказаться злобными воронами, мечтающими выклевать нам глаза.
-
2020-10-20 14:57:14+00:00
Поучаствовал еще в одном интересном размещении рублевых облигаций – новом выпуске Софтлайн.
(Полное название: СОФТЛАЙН ТРЕЙД серии 001Р-04, ISIN будет присвоен позже).
В ходе бук-билдинга сегодня диапазон сдвигался вниз несколько раз. Первоначально организаторы займа озвучивали ориентир по купону на срок 3 года и 2 месяца 9,00-9,50% годовых. В итоге книга закрылась по купону 8,90% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению 9,20% годовых. Как видно, спрос был достаточно высоким.
В портфеле «Российские активы» сервиса по подписке BidKogan должен был получить полную аллокацию. Техническое размещение и старт торгов – 23 октября в пятницу.
Ожидаю роста цены выпуска в первый день вторичных торгов примерно до 100,50-101,00% от номинала.
Посмотрим, как сложится в этот раз.
-
2020-10-20 13:51:42+00:00
-
2020-10-20 13:27:30+00:00
Крупнейшие компании микроэлектроники вчера оказались гораздо лучше рынка, который в моменте показывал снижение свыше 1,5% по индексу S&P 500.
По итогам дня акции Micron (MU US) выросли на 1,98%, Intel (INTC US) – на 0,78%, Seagate (STX US) – на 1,38%, Western Digital (WDC US) – на 7,85%!!!
Три последних позиции держу в портфелях «Агрессивный» и «Оптимальный» сервиса по подписке BidKogan.
Причины роста? Ожидание хороших отчетов от технологических компаний по итогам 3-го квартала 2020, когда мир полноценно вышел из изоляции после первой волны Covid. Вполне возможно, что в октябре сегмент окажется «в топе» на рынке.
Продолжаю держать ряд акций отрасли.
Не исключаю, что на отчетности акции смогут показать «рывки» наверх.
-
2020-10-20 12:59:53+00:00
Агентство «АКРА» пересмотрело прогноз кредитного рейтинга по Максима-Телеком на негативный.
Держу данный выпуск в портфеле «Росссийские активы» сервиса по подписке BidKogan, а также упоминал его на страницах этого канала.
Как реагировать держателям бумаг на данное действие рейтингового агентства? Давайте проанализируем ситуацию.
Во-первых, изменение прогноза по рейтингам может последовать для многих эмитентов из-за распространения второй волны Covid.
Во-вторых, Максима-телеком объявила о новом выпуске облигаций в ноябре – это может увеличить долговую нагрузку. В этом случае, ухудшение рейтинга может быть оправдано.
Цена выпуска слабо реагирует на новости, отражая их умеренное негативное воздействие. Доходность выпуска сейчас – около 9,8% годовых, и это обеспечивает существенную премию к более качественным активам.
Обращаю также внимание, что Максима-Телеком в целом не является заемщиком качественного второго эшелона. Это – третий эшелон рублевого рынка. К финансам компании есть определенные вопросы. Соотношение финансовый долг/EBITDA по итогам 2019 г. было на уровне около 4. Доля заемных средств в пассивах компании – более 90%. И здесь присутствуют риски, но за данные риски облигации компании предлагают и почти двузначную доходность в рублях.
Продолжаю держать данный актив. Возможное некоторое ухудшение кредитного качества меня смущает меня не так уже сильно. Если ситуация будет меняться – буду держать в курсе и вероятно продам.
Пока же доходность вполне удовлетворяет, учитывая, что покупал бумагу на размещении по 100,00%, что обеспечивало 10,75% годовых к погашению.
С учетом роста цены, доходность позиции в годовых к текущему моменту – свыше 21%.
-
2020-10-20 11:19:59+00:00
Продолжается укрепление евро против доллара.
Это хороший знак для рынков акций и коммодитиз. Жду продолжения движения по блестяшкам и ценным бумагам.
-
2020-10-20 10:51:26+00:00
Банк Канады с 26 октября сворачивает 3 программы, увеличивающие доступность ликвидности для банков, которые работали с первых дней COVID-19.
Эти программы включают покупку ипотечных ценных бумаг и прочие способы повышения доступности ликвидности для коммерческих банков.
Более того, ЦБ Канады сократит частоту срочного РЕПО с раза в неделю до 1 раза в две недели. Причина завершения программ заключается в падении спроса на ликвидность со стороны банков и восстановлении экономики. Неудивительно, что банкам ликвидность больше не нужна… Резервов на счетах коммерческих банков накопилось просто неприлично много: сейчас их около $330 млрд, что в 10 раз больше, чем до пандемии.
Вообще, Банк Канады – это интереснейший и уникальный пример чрезвычайно агрессивного QE во время коронавируса. За время пандемии Банк Канады накупил так много активов, что его баланс расширился в 4,45 раза буквально за несколько месяцев. Это очень много даже по сравнению с балансом ФРС, который за тот же период «расширился» в 1,7 раза.
По поводу независимости Банка Канады уже возникала масса сомнений. Это объясняется тем, что количество государственных облигаций на балансе регулятора за пандемию выросло более чем в 3,3 раза. Однако представители ЦБ Канады уверяют, что пандемия – это чрезвычайная ситуация и расширение баланса является необходимой, а, главное, временной мерой.
Что ж… Будем надеяться, что Банк Канады играючи избавится от накупленных активов, как он и обещает. Однако, пока я этого не увижу своими глазами, я ставлю это под сомнение. Мы уже видели примеры, когда попытки сжатия баланса успехом не заканчивались.
Экономика Канады идет на поправку: начиная с мая, месячные темпы прироста ВВП стали положительными, а безработица стабильно снижалась. Спрос потихоньку будет восстанавливаться. Более того, правительство Канады осуществляло настолько большие государственные расходы, что в этом году дефицит бюджета вырастет примерно до 20% от ВВП по сравнению с практически сбалансированным показателем в 2019 году.
Будем рассчитывать, что канадский регулятор справится со сжатием своего баланса и напечатанные деньги не пойдут в реальный сектор, который уже начал свое восстановление.
QE проводилось такими шустрыми темпами, что, если Банк Канады не проявит достаточно решительности, все вполне может закончиться ростом цен в стране.
-
2020-10-20 09:33:29+00:00
Почему инвестиционное консультирование – это будущее рынка. Разговор с Екатериной Андреевой.
Друзья, сегодня в 17:00 в эфире YouTube канала Bitkogan состоится конкретный разговор с вице-президентом НАУФОР Екатериной Андреевой.
Екатерина курирует деятельность по инвестиционному консультированию, вопросы развития дистанционных сервисов продаж финансовых продуктов, а также является председателем комитета по стандартам по деятельности инвестиционных советников при Банке России. Она досконально знает институт инвестиционного консультирования и хорошо понимает будущее индустрии.
Обсудим:
- Кто такой инвест советник? Кто может им стать? Зачем он нужен инвестору?
- Инвест консультирование в России и за рубежом
- Автоследование: для кого имеет смысл?
- Будущее инвест консультирования – куда идем?
- Планы НАУФОР по развитию рынка…
… и многое другое.
Жду от эфира интересных сюрпризов и эксклюзивных новостей.
Не пропустите!
-
2020-10-20 07:35:01+00:00
Владимир Вольфович, как всегда, спешит порадовать нас откровениями и своей неиссякаемой мудростью.
Мол, хватит шастать по заграницам. Как известно, там и только там, за бугром, нас поджидают все несчастья. И именно там теперь (к примеру, в той же Турции) затаился страшный вирус.
То есть, по Сочам да Ялтам бедному россиянину шастать можно. А вот по заграницам, оказывается, вредно для здоровья.
Владимир Вольфович!
Лично был на днях в Сочи. Народу – море. Не могу даже представить себе, что там было в сезон. Маски носят, дай бог, процентов двадцать наиболее сознательных.
Знаете, каждый раз, когда поднимался на лифте вместе с толпой наших соплеменников, предпочитающих без масок набиться как сельди, ощущения были – не сахар.
Думаете, если мы запретим отдых за границей, у нас резко понизится заболеваемость? По мне, так заболевших станет только больше. Ибо мало у нас мест, где можно нормально отдохнуть. Ключевое слово здесь – «нормально».
Кстати, известно ли Вам, по каким ценам в этот сезон шла аренда квартир в том же Сочи или Ялте? А номеров в отелях?
Нет, не поездки за границу вирусы к нам в дом тащат. Вы уж извините, дорогой Владимир Вольфович, но бескультурье наше. Помню, в начале сентября написал небольшую заметку, где пояснил, что нас ждет в ближайшие месяцы. И четко показал, как оно все и пойдет.
Так что, «заграница нам <скорее> поможет» в данном случае, а не помешает. Ибо хоть немного разгрузит эти жуткие толпы народу на наших курортах. Разгрузит Краснодарский край и Крым. И заодно сбалансирует цены на отдых.
Вы же не думаете, что оставлять за две недели отдыха в приличной гостинице в Сочи стоимость недорогого авто – это нормально?
-
2020-10-20 06:57:03+00:00
За что обожаю Власть нашу, так это за справедливость и за вдумчивость.
Закон о том, что Власть мы обязаны не только терпеть, но еще и нежно любить, приняли оперативно. Штрафы за недостаточно страстную любовь – весьма существенные. Более того, закон уже работает во всей своей красе.
В российской глубинке местная власть тут же осознала, что с помощью нового закона можно легко избавляться от любого недовольства. И начала применять его самым активным образом.
Ну что же. Все более или менее понятно. Власть у нас родилась с божественным нимбом, ну а богов, как знает любой пионер и пенсионер, лучше не трогать. Боги, они такие – могут и покусать.
А вот славить их – как говорится, святое дело. Впрочем, тут все вакансии уже заняты истинными профессионалами ласковых почёсываний и облизываний. Вакантных позиций – нет.
Что интересно, принятие «обратного» закона о наказании чиновников за оскорбление граждан продолжает откладываться в долгий ящик.
«Если принять законопроект сейчас, чиновники и лица, занимающие госдолжности, окажутся под ударом, а спасибо никто не скажет».
Золотые слова. И правда, кому этот закон, вообще, нужен? Зачем его принимать? Закон «о порке холопов» в 1861 году отменен? Отменен!
Вам что, мало что ли?
Народу ведь много, в отличие от власти. Не дай Бог закон примешь, да представители власти из судов вылезать перестанут. И вообще, это будет их отвлекать от дум о судьбах Родины. Нельзя!
Власть должна денно и нощно думать о будущем. О том, как сделать лет через 20-30 всем жизнь светлую и счастливую.
А вы хотите принять такой закон, чтобы на всяких там недостойных нельзя было слово мудрое да точное вставить.
Безобразие!
-
2020-10-20 06:13:01+00:00
«Какие инвестиционные инструменты можно было бы купить и забыть? – один самых частых вопросов, которые задают мне на эфирах. – И вообще, есть ли такие инструменты?»
Друзья, универсального инструмента, решающего абсолютно все задачи и при этом не несущего в себе рисков, нет и никогда не будет.
Давайте пройдемся по списку традиционно «надежных» инструментов.
1. Золото. Замечательная штука – и блестит красиво, и защищает от многого, кроме как от сглаза, порчи, да обвала рынков.
От инфляции и геополитических рисков – защищает отлично. Что касается сглаза и порчи – тут, конечно, творчески. А вот в случае падения рынков, вряд ли золото спасет.
2. Качественные облигации. Вплоть до долговых обязательств самых надежных государств. Тоже отличный инструмент. Одна проблема: если будет реальная инфляция, они могут значительно упасть в цене, если погашение еще не скоро.
Скажете – ничего, есть флоатеры. И это правда. Но доходность по ним в «мирной жизни» минимальна.
3. Акции надёжных корпораций со стабильным бизнесом, выплачивающие хорошие дивиденды. Отличная история. Однако и у нее есть вполне понятные недостатки, к примеру – волатильность. Да и само понятие «стабильные» корпорации – тоже весьма лукавое. При текущей жизни ни одной абсолютно надежной и стабильной корпорации, боюсь, просто не существует.
4. Недвижимость. Отличная штука. Однако поинтересуйтесь у владельцев нашей недвижки, почем они ее купили в долларах, к примеру, в 2010 году. И почем могут сегодня продать. В той же валюте. При этом рентная доходность – невысока, так же, как и ликвидность, а риски вандализма и прочие никто не отменял. Опять же, если надо уехать, в карман с собой не положишь.
5. REITы – замечательный инструменты. Но и у них есть, как говорится, свои нюансы.
Так все же, во что сегодня инвестировать и спать спокойно?
Ну… действительно спокойно мы с вами заснем лет через 50-60. Кто-то, возможно, умудрится еще чуть позже.
А вот относительно спокойно – пожалуйста. Парочка неплохих идей: DBC и DBA – ETF на рынок коммодитиз и продовольствия.
Сразу хочу предупредить. Это не универсальные инструменты. И, в отличие от рынка акций, они не несут в себе абсолютно никаких дивидендов или процентов, как в случае с облигациями.
Однако после таких статей (1, 2) желание прикупить DBA появляется само-собой.
Если серьезнее, я полагаю, что усилия мировых регуляторов по разгону инфляционных процессов не могут не привести к неким результатам. Да и тот факт, что средства, напечатанные за последние полгода, не могут в итоге не вылиться на рынок коммодитиз и продовольствия, надеюсь ни у кого не вызывает сомнения.
Так что, прошу любить и жаловать DBA и DBC. Думаю, в течение ближайших 2-3 лет наличие этих инструментов в портфелях точно не помешает.
И, кстати, кто бы ни стал новым верховным креслодержателем в администрации Белого Дома, для данных инструментов не играет никакой роли.
-
2020-10-19 16:27:35+00:00
Не раз обращал ваше внимание на Kratos Defence (KTOS US). Обращаю еще раз.
В мире сейчас достаточно напряженно, а у Kratos – сверхскоростные истребители-беспилотники 6 поколения. Похоже, ситуация складывается в пользу роста капитализации этой компании.
Ну а техническая картинка в моменте – просто конфетка. Как мне кажется, может выстрелить.
-
2020-10-19 15:35:36+00:00
Экологи неплохо подросли. Потом... Небольшая, но резкая коррекция. И сегодня похоже на то, что пошла новая волна роста.
Не пропустите.
-
2020-10-19 15:22:09+00:00
Сегодня прошла конференция, посвященная теме трансграничных платежей и цифровых валют, в которой участвовал председатель ФРС Джером Пауэлл.
На вопросы о выпуске цифровой валюты США Пауэлл уклончиво ответил, что "ФРС пока не приняла окончательного решения по этому вопросу".
ФРС не пытается сделать цифровую валюту первой, объясняя это стремлением сделать все «правильно» и оценить потенциальные риски. Тем временем, Китай на днях начал публичные испытания своего цифрового юаня. Это первый случай, когда прототип цифровой валюты был использован в обычных розничных платежах.
Центральные банки по всему миру изучают тему цифровых валют по следующим причинам:
1. Способ конфиденциально и дешево расплачиваться цифровыми деньгами. Именно этим новая валюта будет отличаться от уже существующих способов онлайн-транзакций, где присутствуют посредники в виде банков.
2. Это цифровая валюта, но при этом обязательство ЦБ перед населением, которое можно обратить в другую форму денег. Например, биткоин построен на надежде, что в него вложатся и другие агенты, а цифровая валюта будет гарантирована ЦБ, как привычные нам наличные деньги.
3. Новые возможности для монетарной политики. По идее, цифровая валюта населения будет лежать не на счетах в коммерческих банках, а на счетах в ЦБ. Тогда влияние, например, ключевой ставки регулятора станет более быстрым и эффективным, так как оно будет непосредственно сказываться и на резервах населения. Да и в целом, у ЦБ на счетах станет больше средств, которые он может по желанию направлять.
4. Усиление международной конкуренции трансграничных платежей. Цифровая валюта поможет создать более эффективные и дешевые механизмы международных транзакций, в частности, на финансовом рынке.
Однако деньги простых людей на счетах в ЦБ и международные транзакции в цифровой валюте порождают всевозможные политические риски. Как сделать это все конфиденциальным и эффективным – большой вопрос. Неудивительно, что у ФРС на него пока нет ответа. Ведь доллар – основная валюта в мировом сообществе, и введение цифрового доллара является огромной ответственностью.
Все разговоры сейчас – о том, что Китай использует свое «окно возможностей» и сделает цифровую валюту, которая заменит доллар.
Мне этот сценарий кажется не самым реалистичным.
Во-первых, к цифровой валюте необходимо доверие и одобрение мирового сообщества. Американской валюте доверяют и цифровой юань не сможет быстро это изменить.
Во-вторых, я думаю, ФРС настроена посмотреть на опыт и ошибки введения цифровой валюты в Китае и просто сделать более совершенный аналог, чтобы сохранить господство доллара.
В общем, по поводу тревог о скором мировом господстве цифрового юаня пока могу сказать лишь одно: туфта это все, товарищи.
-
2020-10-19 14:16:54+00:00
Встреча с главным экономистом Saxo Bank.
Друзья! До президентских выборов в США остается меньше месяца. Как я уже не раз говорил, чем ближе к выборам, тем больше турбулентности мы наблюдаем в мировой политике и экономике.
Постоянно получаю от вас вопросы:
- Как подготовиться к выборам?
- Что будет, если победит Трамп?
- Что будет, если выиграет Байден?
- На какие отрасли делать ставки?
- Не стоит ли полностью выйти в «кэш»?
В этой связи решил пригласить в эфир YouTube канала Bitkogan одного из самых квалифицированных экспертов в сфере экономики и финансов.
Стин Якобсен – главный экономист и директор по инвестициям Saxo Bank, профессионал с 20-летним опытом торговли на фондовых рынках, частый гость на Bloomberg, человек по-настоящему профессиональный, грамотный, умный, нестандартно мыслящий. Не всегда наши мнения совпадают, но спор с таким оппонентом – это как раз тот спор, в котором может родиться истина.
Стин даст свой комментарий о том, как будут развиваться рынки в зависимости от того, кто победит, а также ответит на ваши вопросы.
Поскольку интервью выйдет в записи, присылайте вопросы сегодня и завтра на @askbitkogan, самые интересные я задам Стину в ходе эфира.
Предвкушаю этот эфир с огромным удовольствием. Уверен, что он будет насколько интересным, настолько и полезным и даст нам всем множество мыслей и идей для работы на рынке.
-
2020-10-19 12:54:36+00:00
Вот и евро полетел наверх.
Похоже, шансов на укрепление цен на драгметаллы становится еще больше, чем утром.
-
2020-10-19 08:00:20+00:00
Поговорим о перспективах нефтяных компаний и спроса на нефть в целом.
2020 год обещает стать чрезвычайно плохим годом для нефти. Весной из-за пандемии спрос на нефть резко упал вместе с акциями нефтяных компаний. Акции British Petroleum, Royal Dutch Shell, ExxonMobil упали к концу марта более, чем в 2 раза относительно начала года. В апреле цены на нефть впервые в истории даже стали отрицательными.
Лето принесло в отрасль некоторый оптимизм. Акции нефтяных компаний перестали падать и демонстрировали более-менее стабильную динамику. Появились надежды на управляемую пандемию, восстановление экономики и рост спроса на нефть. Тем не менее, эти надежды угасают в последнее время.
Цены на нефть так просто не восстанавливаются. Вспомним, к примеру, кризис 2008 года, когда цена не нефть упала с $147 за баррель в июле 2008 до $33 в феврале 2009. Тогда спрос значительно сократился из-за снижения экономической активности и вернулся к докризисным уровням лишь к лету 2010 года. То есть на восстановление фактически понадобилось 2 года с учетом того, что кризис не происходил в условиях закрытия экономики, как это происходит сейчас.
В сентябре Международное Энергетическое Агентство и ОПЕК пересмотрели свои прогнозы по глобальному потреблению нефти в сторону понижения, предупредив, что перспективы рынка еще более хрупкие, чем ожидалось, и что последствия коронавируса с нами надолго.
British Petroleum осенью также повысил вероятность того, что мир никогда больше не будет использовать столько нефти, сколько было до пандемии. В годовом прогнозе по энергетике компания изложила три возможных сценария спроса на нефть. По двум из них, мир предпримет значимые действия по изменению экологической ситуации, и нынешнее падение спроса станет поворотной точкой, ведущей к будущему с более низким уровням выбросов. И только по третьему сценарию мир продолжит «вести себя, как обычно», и тогда, по прогнозу BP, спрос на нефть может немного возрасти в течение следующих нескольких лет.
Нефтедобывающие компании по всему миру радикально пересматривают свои производственные планы, закрывают буровые установки. Некоторые сланцевые нефтедобытчики в США летом обанкротились. Саудовская Аравия, которая пытается диверсифицировать свою экономику, подтолкнула ОПЕК+ к сокращению добычи. По факту у этого одна причина: все больше предприятий, инвесторов, правительств прогнозируют понижение спроса на нефть в ближайшие годы.
На спрос будут влиять многие факторы, в том числе экономическое развитие, решения правительства и, конечно, коронавирус. И пока остается много вопросов относительно того, насколько сильно наше поведение может измениться в результате пандемических сбоев.
Уход от ископаемого топлива не будет быстрым и простым. Однако не стоит недооценивать вероятность того, что спрос на нефть в долгосрочной перспективе прежним уже не будет. Пандемия подталкивает компании и правительства задуматься об адаптации к миру со сниженным спросом на нефть. Так что, даже если цены на нефть восстановятся через несколько лет, далеко не факт, что это надолго, так как пандемия становится поворотным моментом, изменяющим отношение к использованию нефтепродуктов.
Акции крупнейших нефтедобывающих и нефтесервисных компаний выглядят сегодня экстремально дешевыми.
Стоит ли покупать их в долгую? Думаю, стоит.
Приобретать сегодня или подождать? Я бы сильно не спешил. Еще будут, как мне видится, хорошие возможности. Неопределенность относительно нефти в моменте крайне высока. Действительно, у рынка может быть позитивное будущее, которое станет более очевидным в ближайшие 3 года. Однако сегодняшнее неопределенное время может быть не самым лучшим для того, чтобы с уверенностью инвестировать в нефтедобывающие и нефтеперерабатывающие отрасли.
Впрочем, все зависит от вашего временного горизонта.
-
2020-10-19 07:13:07+00:00
Палладий.
-
2020-10-19 07:12:14+00:00
Платина.
-
2020-10-19 07:11:48+00:00
Серебро.
-
2020-10-19 07:11:25+00:00
Золото.
-
2020-10-19 07:10:26+00:00
Поутру опять оживились драг металлы.
Причина понятна – ожидания принятия пакета помощи американской экономике.
Что не нравится – доллар не хочет слабеть относительно евро.
Поверю в серьезное движение лишь после того, как пойдет укрепляться евро, британец и прочие ключевые валюты относительно доллара США.
Пока оного не видать.
Так что, пока – колебания в достаточно узком диапазоне.
Внимательно следим. Если принятие пакета помощи станет вполне осязаемым, ситуация начнет быстро меняться. И 2000 по золоту, и 26 по серебру вновь станут реальностью.
Обратите внимание, по палладию идет некая отдельная игра.
Такое ощущение, что кто-то большой поддерживает этот рынок.
Буду держать в курсе.
-
2020-10-19 06:35:02+00:00
За выходные получил массу вопросов о перспективах рубля на ближайшие пару месяцев.
Начну с конца. Думаю, что ниже 73-74 мы увидим рубль не раньше весны следующего года.
Факторов, влияющих на рубль относительно доллара или евро, огромное количество.
И цены на нефть.
И состояние доходной части нашего бюджета.
И платежный и торговый балансы.
И ситуация на мировых рынках и в мировой экономике.
И прогнозы по распространению заразы.
И ситуация с резервами.
И ставка по РЕПО.
И ключевая ставка.
И прогнозы по инфляции.
И операции нерезидентов, владеющих частью нашего долга.
И продажи валюты ЦБ по поручению Минфина.
И, наконец, конкретные действия Регулятора и отдельных корпораций.
Мой прогноз: в рамках колебаний, мы можем увидеть дополнительную волну ослабления национальной валюты. Еще процента на 2-4, возможно чуть больше. Разумеется, не за один день. Скорее, до конца месяца.
Однако помним, что в ближайшие две недели в мире может произойти очень многое, и самые разумные прогнозы имеют шансы оказаться абсолютно неверными.
Кроме того, продолжаем внимательно следить за мировыми рынками и новостями по предоставлению помощи американской экономике. Выделение мощного пакета помощи, если это произойдет на днях, в силах значительно изменить картинку с валютными парами на развивающихся рынках.
Наши с вами действия? Не делаем слишком больших ставок и не играем с плечом. Все может измениться за 1 минуту. Сейчас время отчаянных спекулянтов, а неопытному инвестору, поверьте, стоит постоять в стороне.
О своих мыслях и действиях по данной теме буду оперативно держать в курсе. Следите за новостями.
-
2020-10-19 05:56:31+00:00
Чем ближе к выборам в США, тем больше событий на рынках и в экономике.
Такое впечатление, что сегодня предстоит высказаться всем, кто может. Если точнее, нас ожидают:
• «Выступления исполнительного директора МВФ Кристалины Георгиевой, председателя ФРС Джерома Пауэлла, главы Банка международных расчетов Агустина Карстенса на встречах МВФ/ВБ
• Президент ЕЦБ Кристин Лагард откроет конференцию банка по монетарной политике
• Выступления вице-председателя ФРС Ричарда Клариды на онлайн-мероприятии Американской банковской ассоциации
• Заседание совместного министерского мониторингового комитета ОПЕК+ с участием министра энергетики РФ Александра Новака
Но первым делом смотрим на Китай, который опубликовал ранним утром следующую статистику:
ВВП за 3 квартал: прогноз +5,5% г/г, реальность чуть хуже +4,9%.
Промпроизводство за сентябрь: прогноз +5,8% г/г, реальность +6,9%(!!) – отлично.
Розничные продажи за сентябрь: прогноз +1,6% г, реальность +3,3% – отлично!
Китай в целом не подкачал, все вполне неплохо. Главное – китайская экономика реально вышла из кризиса, показав экономический рост по итогам трех кварталов. ВВП вырос на 0,7%. Однако не будем забывать. Идет вторая волна коронавируса, которая выглядит пока крайне неприятно. Это может здорово ударить по цифрам восстановления мировой экономики.
Рынкам новости понравились. Почти на 1% растут Япония и Тайвань, более чем на 0,75% прибавляют Корея и сам виновник торжества – Китай.
Есть еще одна интересная новость, которая не может оставить нас равнодушными.
Нэнси Пэлоси подгоняет Белый Дом в решении по новому пакету помощи экономике, настаивая на решении вопроса в течение двух дней. Шанс на соглашение не так уж и мал, учитывая, что Трамп заявляет, что хочет дать народу еще больше.
Впрочем, обещать не значит сделать. Не забываем, в Сенате окопались ребята, у которых свои взгляды на жизнь, и их позиция – «многовато будет»
Одно ясно – жизнь сегодня будет бить ключом, рынки будут летать. А фьючерсы на Америку поутру уже в хорошем плюсе.
-
2020-10-18 15:48:06+00:00
Друзья! Хочу вернуться к вопросу каналов-спойлеров @bitkogan. Их количество продолжает увеличиваться.
В оригинальном канале – более 120 тыс. подписчиков. Если у того канала, где вы видите информацию, подписчиков незначительное количество – это спойлер.
Я не отвечаю за качество контента, предлагаемые от имени таких каналов услуги, сервисы, рекомендации и прочее.
Более того. Узнал тут на канале одного деятеля, что я, оказывается – мошенник. Правда, и все остальные – тоже. И я еще самый приличный из остальных. Единственный действительно приличный – это он, красавец, «регулярно зарабатывающий своим подписчикам по миллиарду годовых в день». Ну да ладно.
Порадовался за моторного парня. Молодец, рвет подметки.
Есть только один канал BidKogan, это закрытый (платный) канал. Соответственно, любые каналы с таким (или подобным) названием – спойлеры, фейки, не имеющие к оригинальному никакого отношения. Также предостерегаю от любого возможного сотрудничества или кооперации, которые могут быть предложены от имени подобных площадок.
Если вы сомневаетесь в оригинальности площадки, хотите уточнить информацию или можете сообщить о такого рода «двойниках», пишите, пожалуйста @askbitkogan.
Также предостерегаю от неких горе-учителей, школ финансовой грамотности и т.д., которые оперируют моим именем, придумывают несуществующих «братьев того самого Когана» и прочих сыновей лейтенанта Шмидта. Мой единственный брат живет и работает в Канаде и не имеет отношения к миру инвестиций.
Единственное учебное заведение, с которым я сотрудничаю, это НИУ ВШЭ.
Будьте бдительны и внимательны.
-
2020-10-18 13:40:16+00:00
Зеленое движение может праздновать очередную победу.
В то время как Трамп рассказывает о своей борьбе за мир с помощью новых ракет и самолетов, в то время как мы (российский и не только малый и средний бизнес) думаем о том, как выживать....
ЕЦБ может отказаться от рыночной нейтральности в программе покупок корпоративных ценных бумаг в пользу «зеленых» компаний.
На днях глава ЕЦБ Кристин Лагард выступала на круглом столе ООН и рассуждала на тему, того, что регулятор должен рассмотреть оценку климатических рисков в качестве критерия допущения ценных бумаг к программе покупок активов. Фактически, появился риск того, что ЕЦБ снизит объемы покупок ценных бумаг неэкологичных компаний.
По мнению председателя ЕЦБ, рынок недооценивает климатический риск, и поэтому ЕЦБ может вмешаться, чтобы скорректировать цены с учетом недооцененных рисков.
Причем так считает не одна Лагард. Член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель еще в прошлом месяце достаточно активно высказывалась на тему того, что ЕЦБ должен брать на себя больше ответственности за светлое зеленое будущее Евросоюза вплоть до полного отказа от скупки ценных бумаг неэкологичных компаний.
Возможно, в будущем в Европе выбросы углекислого газа будут облагаться значительными пошлинами, и рынок пока этого не учитывает. Однако я не уверен, что это повод для ЕЦБ избирательно относиться к скупке ценных бумаг. Отказ регулятора от рыночной нейтральности в покупке активов может натворить больше бед, пусть и из благих намерений.
В панику впадать, конечно, рано. ЕЦБ еще нескоро ограничит покупку неэкологичных ценных бумаг, так как на сегодняшний день «зеленых» облигаций, подходящих для программы покупки активов, крайне мало. Тем не менее, план Евросоюза по созданию «зеленой» экономики включает финансовую поддержку как раз для таких компаний, а значит, их будет больше. Вполне допускаю, что в перспективе регулятор может начать вставлять палки в колеса многим добывающим и промышленным отраслям.
На мой взгляд, это все не пустые разговоры. Это тенденции, которых будут придерживаться центральные банки развитых стран, и еще один пример того, как коронавирус побуждает центральные банки все сильнее вмешиваться в экономику.
Хорошо это или плохо, мы, увы, не можем знать наверняка. Я опасаюсь лишь того, что вмешательство такого крупного игрока, как ЕЦБ, может породить нежелательные искажения стимулов и неэффективность. Поживем – увидим.
Не оказалось бы, как обычно, что мы боремся за мир (со всеми вытекающими) и потом рыдаем. Боремся за позеленевший мир... И потом понимаем, что приплыли куда-то не туда.
Но задумки...
Но идеи... 🙌
-
2020-10-18 09:03:23+00:00
Доброе утро, друзья!
Чем ближе к выборам, тем ярче жжет Мега Дед:
- Мы тут супер-пупер штучки создали. В 17 раз быстрее всего сущего на этой планете.
- Ах, не всего сущего, а скорости звука? Ну... какая разница?
- Ладно, все равно. Мы, американцы, самые крутые и нам все завидуют. Уж ВВ и Си – так 100%. А Крошка Ким нервно рыдает в углу и размазывает слезы.
- Но мы мирные ребята, и будет теперь мир во всем мире (если, конечно, вы за меня проголосуете), ибо у нас в малиновых шароварах спрятан самый мощный в мире бронепоезд.
Ну скажите теперь, как за такого не проголосовать? Байден, понимаешь ли, спит как обычно где-то в углу, а Дед за мир борется в малиновых шароварах.
Что мы с вами читаем между строк?
Пока Дед борется за мир, есть смысл инвестировать в таких ребят, как LMT, KTOS и им подобных.
Будет ли Байден так же активно соглашаться с инвестициями американского бюджета в оборонку? Это вопрос.
Байден, со своей стороны, пообещал гигантские инвестиции в зеленые технологии и зеленую энергетику. А Харрис – в лечебные травки.
Что же, немного подождем, да и поймем, куда нам с вами инвестировать.
Раз уж мы не можем активно участвовать в этом шоу, так хоть подзаработаем на трендах. И то хлеб. Хотя, согласен, мир циничен.
-
2020-10-17 17:34:43+00:00
Практические публикации для тех, кто делает первые шаги на фондовом рынке. Часть 2.
Как и обещал, продолжаю тему, поднятую на днях.
Счет открыт. Что дальше?
А далее – переводим на этот счет деньги. Здесь у нас с вами есть два варианта:
1. Мы открыли инвестиционный счет в российском брокере или банке.
2. Мы открыли счет в иностранном брокере.
Если перевод идет на ваш счет у российского брокера, то тут все достаточно просто. Брокер при открытии счета дает вам реквизиты так называемого специального брокерского счета. Это счет брокера в банке, предназначенный для работы с клиентами.
Счет защищенный. То есть, в случае если брокер, не дай Бог, разоряется как раз в тот момент, когда вы ему переводите деньги, и ваши средства еще находятся в деньгах, а не в депозитарии в ценных бумагах на ваше имя, то этот счет – не имеет отношения к активам или собственным средствам брокера. Режим у него простой – прием средств клиентов и дальнейший перевод этих средств на биржу и, соответственно, наоборот.
Вообще, денежные средства брокера и денежные средства клиентов жестко отделены друг от друга. Даже когда вы продаете ценные бумаги, и ваши средства временно находятся в деньгах, конструкция выглядит достаточно надежно.
Если вы имеете дело с банком, тут все немного сложнее. Пока деньги идут на биржу, и пока вы не купили ценные бумаги, и если, опять же, не дай Бог, в этот момент банк разорился – ситуация менее приятная.
Переводя средства брокеру, лучше уточнять, в каком банке он держит специальный брокерский счет. По нынешним временам – не лишняя информация.
Если же вы переводите средства иностранному брокеру, обратите внимание: согласно валютному законодательству, если вы резидент РФ, вы имеете право отправить деньги на брокера исключительно со своего счета в российском уполномоченном банке. Обратно, если вы продали ценные бумаги и желаете получить свои средства, путь тот же. То есть вы не можете перебросить эти деньги, к примеру, тете в Монако на покупку булавок или другу в Бюргербург – одолжить на покупку дома. Таково законодательство.
Впрочем, мы отвлеклись от процесса инвестиций.
Деньги на счету. Что дальше?
Дальше начинается самое главное:
1. Мы передаем средства в доверительное управление или
2. Мы управляем процессом инвестиций самостоятельно.
Но, прежде чем отвечать принимать это решение, нам следовало бы ответить на основополагающий вопрос:
- А чего мы вообще хотим?
Мы желаем, чтобы наши, к примеру, 5 миллионов вложенных рублей, спокойно прирастали бы ежегодно на 5-7-9 процентов без всяких нервов, без суеты. Но и без шанса на стремительное богатство?
Или превратились бы в 10 миллионов через год или (при плохих раскладах) значительно уменьшились бы в размерах?
Мы хотим спать спокойно и не брать никаких шансов или сильно рискнуть, бросаясь во все тяжкие?
Тут уже не важно, кто и чего будет для вас делать – вы сами или ваш управляющий. Поскольку управляющий будет просто-напросто выполнять вашу волю, исходя из той инвест декларации, которую вы с ним подпишете.
Еще раз обращаю ваше внимание. Ключевой момент – четко определить, ЧТО ИМЕННО ВЫ ХОТИТЕ. Никто за вас это не решит.
Или / или.
Должен предупредить, вариант (с которым я встречаюсь достаточно часто) "сделай мне, как себе" не работает.
Управляющий может быть мега консерватором и купить вам исключительно гособлигации. Через месяц-другой наберете ему и скажете: ну и в чем счастье? Я это и без тебя мог бы сделать. И вообще, доходность сравнима с депозитом. Скучно и не интересно.
Управляющий может быть и ультра спекулянтом, мечтающим быстро и вам и себе (через success fee) заработать огромные деньги.
Но... как известно, путь к счастью не всегда бывает прямым.
Так что и управляющему (в случае, если мы передаем деньги в ДУ), и самому себе (ежели сами на кнопки нажимаем), нужно четко ответить на этот непростой вопрос. И строго и последовательно следовать выбранному курсу, не сворачивая с него.
Продолжение следует...
-
2020-10-17 12:55:50+00:00
Сегодня обсудим отрицательные процентные ставки – когда их начнут вводить, и как это повлияет на финансовый рынок.
Об актуальности этой темы говорит то, насколько часто она стала появляться на повестке дня. На этой неделе помощник управляющего Резервного Банка Новой Зеландии сказал, что регулятор всерьез рассматривает введение отрицательной процентной ставки. Глава Банка Канады, судя по последним его интервью, также не отрицает подобную перспективу. А Банк Англии в понедельник опрашивал коммерческие банки, насколько они готовы к введению отрицательных ставок.
Это все неудивительно, ведь в коронакризис обычного QE и смягчения требований к кредитованию и резервированию уже недостаточно.
Основная идея заключается в том, что отрицательная ставка по резервам может простимулировать кредитование – эта мера фактически «наказывает» коммерческие банки за держание избыточных резервов. Коммерческие банки не только будут более охотно выдавать кредиты, но и снизят депозитные и кредитные ставки, что должно простимулировать потребление и инвестиции.
Банки с большей охотой будут перекладывать потери от отрицательной ставки на корпоративных вкладчиков, фирмы будут иметь меньше стимулов держать деньги в банке и больше будут инвестировать в развитие.
Что касается финансового рынка, тут влияние тоже очевидно: вслед за ставками снижаются доходности ценных бумаг. В первую очередь, конечно, среагируют доходности низкорисковых инструментов. Например, в Швейцарии, где ставка по резервам сейчас на уровне -0,75%, ставка по 10-летним гособлигациям составляет менее -0,5%.
Есть еще один приятный бонус. Отрицательные ставки позволяют обесценить валюту в стране, чем увеличивают конкурентоспособность товаров. Например, Швейцария 5 лет назад ввела отрицательные ставки именно с целью ограничить спрос на швейцарский франк.
Однако в эпоху коронавируса коммерческие банки и так столкнулись с ростом невыплат по кредитам. Введение отрицательных ставок снизит банковскую прибыль еще сильнее. Поэтому разумнее было бы проводить такую политику ближе к завершению кризиса.
Например, ЕЦБ ввел отрицательные ставки в 2014 году, когда было понятно, что банковская система стала достаточно устойчивой и оправилась после кризиса 2008 года.
Нам же нужно внимательно следить за планами центральных банков развитых стран. К чему мы должны быть готовы в будущем:
• Вполне реалистично, что регуляторы впервые введут отрицательную ставку как меру борьбы с последствиями коронавируса, но предположительно, на этапе выхода из кризиса, а не в ближайшее время.
• Регуляторы, которые уже ввели отрицательные ставки ранее, такие как ЕЦБ, Банки Дании, Японии и Швейцарии вполне могут еще сильнее их опустить, причем это может произойти и в ближайшие месяцы.
• За введением отрицательных ставок последует падение доходностей по облигациям, причем, судя по всему, до отрицательных значений.
• Валюты стран, которые введут отрицательные ставки, обесценятся сильнее, чем в классическом случае, когда регулятор опускает ставку, оставаясь в положительной области.
Конкретные выводы для нас:
1. Если ЕЦБ и другие регуляторы (кроме ФРС) все-таки начнут вводить отрицательные ставки, это может несколько укрепить доллар США. Творческий привет всем тем, кто ждет со дня на день обвала доллара.
2. Укрепление доллара США – это не самый большой подарок для рынков, особенно американского.
3. Дополнительный момент – пока еще практически никем не доказано, что отрицательные ставки – это то, что реально спасает экономику. Примеры Европы и Японии показательны.
4. Отрицательные ставки – это трагедия любого нормального аналитика, тк при отрицательных ставках весьма сложно оценить реальную стоимость многих активов.
5. Недвижимость и в Канаде, и в Англии, и в Новой Зеландии может еще немного подорожать.
Одним словом, даже если политика отрицательных ставок и станет повсеместной, не факт, что всем от этого станет лучше жить. Но пузыри на некоторых рынках могут периодически возникать. И не маленькие.
-
2020-10-17 11:25:01+00:00
"Поиск взаимной любви похож на автогонки. Мы мчимся за одними, за нами мчатся другие. А взаимность находим, только вылетев на встречную."
Аристотель. Из неизданного 😏
ЦБ проверит «Яндекс» и «Тинькофф» после объявления о срыве сделки на предмет манипуляций и инсайдерской торговли.
Отрадно, что наш родной ЦБ всегда начеку! Ну что ребята, не хотите сливаться и жить в любви и согласии? Ок, тогда давайте проверим, а не было ли у вас умысла заработать на этом деле «под шумок»…
Вспоминается в этой связи старый анекдот:
- Как закончился бракоразводный процесс Мойши и Сары?
- Как и положено. Мойша получил автомобиль, Сара – детей, а адвокат Изя – все остальное в качестве гонорара.
И закончим словами Меладзе:
«Она была актрисою,
И даже за кулисами
Играла роль, а я хотел любви.
И каждый день, идя за ней на зов обманчивых огней,
Душа моя кричала: «Позови!»
Но рампы свет манил сильней,
Сильней любви моей.»
Эх сложная штука, любовь. Особенно взаимная. Не так уж часто и встречается.
-
2020-10-17 09:17:37+00:00
Словарь биржевого сленга. Часть 35.
Отложка, отложник – отложенные ордера, приказ купить или продать при достижении рынком определенной цены.
Викли (weekly) – недельные графики или недельные аналитические обзоры.
Дейли (daily), дневки – дневные графики или дневные аналитические обзоры.
Мансли (monthly) – месячные графики или ежемесячные аналитические обзоры.
Таймфрейм (time-frame) – промежуток времени. Интервал времени для группировки значений котировок финансового инструмента для создания ценового графика в разных периодах.
Часовик – часовой график с таймфреймом H1.
Засолить – войти в продажи.
Кыш – индикатор RSI. Показывает силу тренда и вероятность его смены.
Лудомания (Ludomania) – игромания, игровая зависимость.
Лудоманить – играть с удовольствием. Трейдеры, люди крайне серьезные, но иногда они расслабляются и торгуют ради удовольствия.
Лыжи (теханализ) – паттерн «Рельсы». Состоит из двух разнонаправленных свечей крупного размера (должны выделяться на графике). Обозначает смену настроений на рынке и считается разворотным.
Машка – индикатор «скользящая средняя». Один из старейших технических индикаторов, самый популярный и наиболее часто используемый, так как на его основе строится огромное множество других индикаторов.
Рыжик (XAUUSD) – спотовая цена на золото Доллар США.
Сова – советник, торговый робот.
Шкураход, шкурить – открыть короткую позицию и ловить (ждать) прибыль, не отрываясь от терминала.
Гирлянда – множество бестолковых индикаторов, навешенных на одном графике для красоты. Некоторые трейдеры любят, чтобы информации на экране было с избытком. Смысла нет, но красиво )))
Нерыночная котировка – котировка, нехарактерная для текущей рыночной тенденции, выполняющая одновременно следующие условия:
• имеет существенный ценовой разрыв с текущим графиком;
• быстро возвращается на прежний уровень;
• отсутствует предшествующая динамика рынка;
• отсутствуют новости, способствующие установлению такой цены.
Нерыночные котировки возникают в результате технического сбоя у брокера или его контрагентов. Впоследствии удаляются из истории котировок, обработанные на нерыночной котировке ордера аннулируются.
Нюся – Нью-Йоркская фондовая биржа.
Отскочист — трейдер, специализирующийся на отскоках.
Сквер, скверить, заскверить, быть в сквере – закрыть позицию, быть вне рынка. То же, что сидеть на заборе, быть квадратным.
Татары – акции «Татнефти».
Умка – индекс Доу-Джонса.
Фирс – предприимчивый трейдер, умеющий с честью выходить из сложных ситуаций.
-
2020-10-16 14:04:47+00:00
-
2020-10-16 11:30:37+00:00
Сделка «Яндекс» и «Тинькофф» сорвалась.
Пожалуй, это пока главная новость пятницы. Олег хотел СЛИЯНИЯ и долгой и чистой любви, а «Яндекс» хотел поиграть в Серого Волка и Красную шапочку, то есть ПОГЛОТИТЬ «Тинькофф» по полной программе.
В результате – не договорились. Что поделать, это в большом бизнесе бывает сплошь и рядом. С обеих сторон большие амбиции (рано сбросили Олега со счетов), вот и нашла коса на камень. Более того, так расхваливали «Тинькофф» перед сделкой, что там, очевидно, подумали и решили – такая корова нужна самому!
При этом важно другое: что теперь будет с этими компаниями, и как мы можем на этом заработать? Полагаю, разрыв сделки – это хуже для «Тинькофф», чем для «Яндекс». Объясню, почему.
Посыл «Тинькофф» вполне понятен – мы будем развиваться дальше сами. Ок, ребята, в добрый путь. Однако, как мне кажется, сейчас особую важность приобретает создание так называемых экосистем, в которых приходящий клиент получает максимально возможное количество всевозможных сервисов.
Мы можем долго смеяться над приколами про «Сбер», когда клиент приходит, и ему наливают кофе в отделении банка. Однако, если не принимать во внимание анекдотичные ситуации, то за такими экосистемами будущее.
Разница в том, что «Тинькофф» отказался от этого пути (по крайней мере, это было продекларировано), а «Яндекс», полагаю, будет продолжать идти именно в этом направлении. Ну ок, не «Тинькофф», значит кто-то другой. Посмотрим.
После сообщения о разрыве сделки котировки акций обеих компаний сегодня снижаются. Я бы не спешил покупать ни ту, ни другую бумаги.
Что касается «Яндекса», то технологический сектор сильно перекуплен. Даже Goldman Sachs сегодня понизил рейтинги сектора до neutral.
Ну а «Тинькофф», если будет развиваться только своими силами, скорее всего, будет проигрывать конкуренцию более крупным игрокам.
-
2020-10-16 10:02:57+00:00
Вчера свой финансовый отчет опубликовал новый лидер сектора канадских «экологов» Aphria (APHA US).
Рынок принял данные очень негативно: котировки упали на 18% по причине того, что выручка сильно не дотянула до прогнозов.
При этом в годовом выражении Aphria показала рост top line на 16%, но отставание от прогноза было слишком существенным – порядка 12,2%. Что это было? Завышенные ожидания или компания и правда показала слабые операционные результаты?
Полагаю, здесь сыграла роль совокупность этих причин. С одной стороны, со сбытом сегодня испытывает трудности весь сектор, особенно в сегменте медицинского каннабиса. Причина – пандемия коронавируса, будь он неладен.
Из-за того, что многие госпитали в США и Канаде перепрофилированы под лечение COVID-19 спрос на многие лекарства и, в том числе, на «зеленые растения» медицинского назначения, упал. Более того, остаются неясными перспективы того, как будут обстоять дела в ноябре-декабре.
Есть и хорошие новости. Во-первых, сегодня с утра котировки «экологов» неплохо «отпрыгивают». Aphria немного приходит в себя после вчерашнего: акции на пре-макете растут на 2%.
Обратил бы внимание и на Tilray (TLRY US), который также имеет в структуре выручки существенную долю медицинского каннабиса. На пре-маркете акция растет на 4%.
Во-вторых, основным триггером для «экологов» продолжает оставаться возможная победа Джо Байдена на президентских выборах. Это, по мнению многих экспертов, может приблизить срок легализации «растений» в США на федеральном уровне. Если это произойдет, рынок может переставить текущие уровни.
Большой риск для «экологов» заключается в потенциальной победе действующего президента. Однако, на мой взгляд, существенно это на ситуацию не повлияет – никуда лигалайз от Америки не денется.
-
2020-10-16 07:25:01+00:00
От дел великих, праздничных перейдем к вопросам мелким, обыденным.
Хотя, скажу честно, так и подмывает на все новости и события дня смотреть теперь под тем углом зрения, что, что бы плохого в жизни не происходило, наш Росстат всегда готов мобилизовать свои чудо возможности и победить любую беду-печаль.
Как в той песне:
«... Зови, я удар отведу...»
Кстати, эстафету добрых волшебников сегодня достойно подхватил достопочтенный Денис Мантуров. Он элегантно и красиво объяснил, что после падения рубля на 20%, жизнь теперь у нас наладится.
«А ведь и правда...» – кисло так вздохнули славные русичи и побрели скупать лекарства импортные, лишь немного подорожавшие. Истину ведь глаголет Великий.
И пошли русичи менять билеты для отдыха в Забугорщине на места в пансионате в деревне Гадюкино. В деревне ведь и правда жизнь, похоже, налаживается.
Что бы мы делали без чиновников наших? Настроение было бы кислое. А так – на жизнь смотрим бодрее. Взгляд тверже. Походка уверенней. Святые люди, одним словом.
Теперь о том, что хорошего преподнёс нам день вчерашний.
Мега Дед донес до нашего сведения, что, ежели, не дай Бог, проиграет выборы, власть отдаст мирно.
Рынки на радостях даже падать вчера перестали.
В светлое будущее опять робко поверили.
А вот драгметаллы расстроились. Как говорится... кипеша не будет. Все будет чинно и благородно.
Не могу сказать, что я взял и поверил деду. Чтобы Укротитель Твиттера сразу лапы поднял?
Только с новым пакетом мер по поддержке американской экономики что-то все затягивается. Впрочем, тоже не думаю, что с решением этого вопроса будут слишком затягивать. Полагаю, в течение недели должны договориться.
Золото и прочие блестяшки со счетов пока не списываем.
-
2020-10-16 05:57:28+00:00
Воистину доброе и счастливое утро, друзья!
В свое время мы с вами уже обратили внимание на то, что к списку национальных достояний страны смело можно причислить Великолепного Максима Станиславовича. 1 сентября господин Орешкин поделился с нами Божественным откровением о том, что наша страна вошла в список пяти наиболее развитых стран мира.
Жить стало лучше. Жить стало веселее.
Подивились конечно же тогда славные русичи, подивились, да призадумались...
Но чтобы славные русичи не долго задумывались и не сильно переживали, на «тропу войны» и Великих Откровений вышел вчера Росстат. И мы с вами вдруг осознали красоту и счастье того, что есть у нас в стране такие чудо богатыри, в одиночку одолевшие спад в экономике.
«В обрабатывающей промышленности – на фабриках и заводах, не связанных с сырьевой трубой, – снижения, согласно Росстату, уже нет вовсе. Накопленным итогом за январь-сентябрь выпуск продукции сравнялся в прошлогодним (0% роста).
Начиная со второго полугодия обрабатывающая промышленность, согласно новым данным, уверенно вышла из рецессии.»
Вот так, друзья! И никак не меньше!!
Предки славных русичей победили хазар да половцев, ну а Росстат укрепил завоевания пращуров, да в одиночку разгромил кризис.
Нет его, кризиса этого. Научно теперь все доказано. А виноваты во всем, как выясняется, «сами производители, которые предоставляли «заниженные данные», объясняет Росстат в комментарии.»
Видите друзья, все же понятно. Злобные производители-вредители пытались испортить наше настроение. Вогнать нас в тоску-печаль!
Ан не вышло!
Вышли на поле боя чудо-богатыри Росстатовцы, продолжатели великого дела Свет-Станиславовича, да нанесли кризису окончательный удар.
Предлагаю по этому поводу считать 15 октября новым национальным праздником. Будет это День Разгрома кризиса злобного. Будем мы в веках прославлять чудо-богатырей земли Русской. Богатырей из славного рода Станиславовича.
Аминь!
-
2020-10-15 16:13:21+00:00
Начинаю серию небольших практических публикаций для тех, кто только планирует начало работы на фондовом рынке. Постараюсь объяснять максимально просто и доступно.
У вас закончился срок депозита. Условия продления вклада, предложенные банком, 4-5% годовых.
Вы понимаете, что ожидаемая инфляция – 3,8-4,2% годовых. Потому ваш депозит за год, по сути, не принесёт вам НИЧЕГО (реальная ставка – номинальная минус инфляция – близка к нулю).
С этим надо что-то делать 🤔
Но что?
Тут вспоминается сосед/коллега/знакомый, заработавший, по его словам, огромные деньги на бирже. Перед глазами – реклама «бешеных» доходов тех, кто занимается трейдингом или игрой на Форексе (мы-то с вами понимаем, что это мошенники, но соблазн так велик...).
Как получить доходность большую, нежели предлагают банковские депозиты? Как при этом не сильно рисковать и не связываться с мошенниками – то есть спать спокойно?
С чего начать?
Очевидно, чтобы «идти» на биржу, средства должны быть размещены на отдельном инвестиционном счету. Его необходимо открыть.
Брокер или банк? Надежно ли? Сколько это стоит (величина комиссионных и за какие операции)? Нет ли шанса все потерять (риски разорения/отзыва лицензии у финучреждения)?
А если самому управлять процессом инвестирования – страшно и непонятно, может, имеет смысл делегировать (отдать деньги в доверительное управление)?
Вопросы, вопросы, вопросы.
Отвечаю.
1. Нет никакой принципиальной разницы по надежности вложений между брокером или банком. Особенно, если банк специализируется на инвестиционных продуктах и имеет хорошее приложение.
2. Главное: чтобы вам был открыт счет непосредственно на бирже и это был счет на ВАШЕ имя.
3. Комиссионные имеют огромное значение. Именно поэтому предпочитаю делать депозиты или брать кредиты в банках. А вот деньги вкладывать на бирже через брокера. Обычно комиссионные у брокеров намного ниже. Главное, чтобы брокер имел все необходимые лицензии регулятора и не был замечен в каких-то странных списках.
4. Почитайте отзывы о работе финучреждения. Только учтите: часто они носят заказной характер. Будьте внимательны. Посмотрите на команду, сотрудников. Очень важно, чтобы все было прозрачно и это были не случайные люди. Желателен долгий и понятный опыт работы в индустрии. Исследуйте сайт финучреждения.
5. Есть реестр независимых инвестиционных советников. Он – на сайте ЦБ. Пообщайтесь с кем-то из них. Спросите, что они думают о том или ином финучреждении.
6. Вы определились с тем, через кого вы будете работать. Что дальше? Необходимо связаться с брокером и попросить открыть вам счет. Это достаточно стандартная процедура, во время прохождения которой многое становится понятно.
Открытие брокерского счета сегодня – достаточно бюрократическая процедура. Есть большое количество подписей, анкет, бланков. Все это – требования Регулятора, с этим ничего нельзя сделать. Тут важно увидеть, с одной стороны, четкое выполнение всех процедур. С другой, технологичность, оперативность и т.д. Это сразу четко характеризует брокера.
Посмотрите, не происходит ли под флагом открытия счета «впаривания» вам дополнительных услуг, ненужных инструментов и т.д. Проверьте, нет ли каких-то непонятных пунктов в договоре, скрытых мелким шрифтом. Не получили ли вы некие ненужные вам обязательства (такое бывает редко, но нужно быть внимательным).
7. Вы открыли счет. Что дальше? Дальше необходимо определиться, что, собственно, вы будете делать, какими инструментами пользоваться, доверитесь ли управляющему или будете все делать самостоятельно.
Продолжение темы – уже в эту субботу.
-
2020-10-15 15:39:10+00:00
Продолжаю публиковать обзор по «экологическому» сектору Канады.
Сегодня поговорим о Tilray (TLRY US), которая, на мой взгляд, является одной из наиболее перспективных историй в отрасли.
Основные триггеры.
• Занимает прочные позиции на рынке медицинского каннабиса США. Ключевая специализация компании – медицинский каннабис, поэтому продукция Tilray уже широко представлена на рынке США.
• Широко развит высокомаржинальный экспорт. Tilray активно работает по экспортным направлениям и имеет производственные мощности (теплицы) на территории других стран. Это, прежде всего Аргентина, Австралия, Чили, Хорватия, Кипр, Чехия, Германия, Новая Зеландия, Великобритания, США и Южная Африка.
• Сильный финансовый отчет за последний квартал. Компания неплохо поработала во 2 квартале 2020 г. Так, выручка увеличилась почти на 10% в годовом выражении. Рост, главным образом, достигнут благодря развитию экспорта, а также внедрению сервиса по доставке «до порога», что было актуально в разгар пандемии. Все это позволит, по оценкам руководства, в 4 календарном квартале 2020 г. вывести EBITDA в положительную зону.
• Выглядит недооцененной. Учитывая рост финансовых показателей, акции Tilray сегодня торгуются с дисконтом по сравнению с остальными компаниями сектора. Так, дисконт по P/S по отношению к среднеотраслевому составляет почти 107%!
Интересная компания, хотя и не такая крупная по объему выручки, как Aphria или Canopy Growth. Тем не менее, в случае возвращения у инвесторов интереса к сектору имеет, на мой взгляд, все шансы на неплохой рост.
-
2020-10-15 13:24:22+00:00
Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США выросло на прошедшей неделе и достигло 898 тысяч, что на 53 тысячи больше, чем неделей ранее.
День мрачных новостей🙄
Такие цифры отнюдь не воодушевляют и еще раз подтверждают то, о чем я уже писал: рынок труда в США все еще очень слаб и нуждается в поддержке правительства.
Есть шанс, что переговоры по новому пакету мер не закончатся чем-то успешным до выборов. Хотя, конечно, точно сказать нельзя, ведь в любой момент демократы с республиканцами могут договориться. Пока меры поддержки не последуют, нас и в дальнейшем будут ждать отнюдь не оптимистичные цифры по американскому рынку труда. Хорошим цифрам просто неоткуда будет взяться, так как в США началась новая волна увольнений в связи с окончанием действия мер поддержки.
Партер публикации – фриланс для бизнеса Кворк.
-
2020-10-15 11:32:18+00:00
Сегодняшний день начался с неприятных новостей из Европы.
В Еврозоне и прилегающих странах растет заболеваемость и власти с этим тяжело справляются. Во Франции, Великобритании, Испании количество новых заражений бьет рекорды. В Германии и Италии до новых рекордов уже совсем недалеко.
- Германия вынуждена ужесточить ограничения.
- Франция в среду объявила чрезвычайное положение и с субботы вводит комендантский час.
- В Великобритании собираются ввести полный локдаун.
Из-за этих «чудных» новостей день начался с падения европейского рынка. Euro Stoxx 50 упал на 2,7%.
Перспективы роста в станах Европы выглядят, увы, все более мрачно. Например, вчера, по поручению Министерства экономики Германии, был опубликован совместный экономический прогноз для Германии. Ведущие экономисты пересмотрели прогноз падения немецкого ВВП в сторону понижения. Раньше эксперты ожидали, что ВВП Германии упадет на 4,2%, а теперь прогноз падения за 2020 год пересмотрен до 5,4%. А ведь это Германия, которая неплохо взяла под контроль первую волну. Что же произойдет со странами вроде Испании, где вчера количество заражений превысило 10 тысяч?
Перспективы не самые вдохновляющие. Европейские ценные бумаги, скорее всего, еще не раз просядут под давлением все более негативных новостей о заболеваемости и ограничениях.
-
2020-10-15 11:02:53+00:00
Множество вопросов по «Аэрофлоту» и его допэмиссии.
Постараюсь вкратце ответить.
Господа, во-первых, это не совсем допэмиссия, а так называемое FPO (Follow-on Public Offering). Иными словами, компания осуществляет дополнительный выпуск акций, которые поступают на фондовый рынок.
Во-вторых, важно понять причину этого корпоративного действия. Коварный бенефициар в лице государства стремится во что бы то ни стало размыть долю миноритарных акционеров? Не думаю, что такой сценарий имеет место, тем более, что государство, помимо всего прочего, участвуя в FPO, размывает и свою долю. Так что все по-честному.
В чем причина? На мой взгляд, это, прежде всего, тяжелое финансовое положение, в котором на сегодняшний день пребывает компания из-за коронавирусного кризиса.
По данным отчетности «Аэрофлота», за 1 полугодие 2020 г. пассажиропоток на международных полетах (это ключевой и наиболее маржинальный сегмент) снизился на 64%. При этом во 2 квартале он был близок к нулю. Полагаю, ситуация не сильно поменялась и в 3 квартале, хотя, возможно, было какое-то улучшение. Все-таки много россиян слетало отдохнуть в Турцию.
Поэтому деньги «Аэрофлоту» нужны здесь и сейчас, грубо говоря, на «поддержание штанов». Естественно, со снижением летной активности, снизились и некоторые статьи операционных расходов (на топливо и на персонал, например). Однако такие пункты, как техобслуживание или амортизация, остались на прежнем уровне.
Плюс, не будем забывать про долговую нагрузку компании. Она, вследствие падение EBITDA, сегодня выглядит угрожающе: Net debt/EBITDA на уровне 7,0х. За 1 полугодие «Аэрофлот» заплатил процентных расходов около 23 млрд руб. Соответственно, в год это будет около 45-50 млрд руб. Учитывая, что компания убыточна на уровне операционной прибыли, привлеченные деньги (около 80 млрд руб.) в том числе могут пойти и на обслуживание долга.
Что по перспективам? Безусловно, когда авиасообщение начнет восстанавливаться в полной мере, акции «Аэрофлота» пойдут вверх. Однако, глобально «граница на замке». По крайней мере, пока. И когда откроется – неизвестно. Возможно, весной, но это не точно.
Это огромный фактор неопределенности, который давит на котировки.
Впрочем, возможно, для долгосрочного инвестора с горизонтом от 2-3 лет сегодняшние уровни вполне годятся для входа в позицию.
-
2020-10-15 10:34:47+00:00
Друзья, в эту пятницу встречаемся в прямом Instagram эфире.
Только вы и я.
Формат: вопрос-ответ.
Задавайте свои вопросы под этим постом в Instagram и подключайтесь к эфиру 16 октября в 17:00 (МСК).
Начал потихоньку публиковать в инстаграме автобиографичные истории, которых нет в Telegram. Например, вот пост о том, как все начиналось. А завтра выйдет рассказ о том, как я был художником 👨🎨 в израильской армии.
До встречи в Instagram!
-
2020-10-15 09:28:41+00:00
Не так плохо, как в Англии (где поначалу тоже пошли путем «выработки коллективного иммунитета»), но гораздо хуже, чем в соседний Норвегии, Германии и Дании, которые выбрали жесткие карантинные меры и социальное дистанцирование. Удивительно. Мы только что критиковали многие страны за излишнюю жёсткость, а тут так все...
Такие данные, конечно, настораживают. Однако шведы утверждали, что 1. Экономика не должна останавливаться (и это, очевидно, правильно), 2. Должен выработаться коллективный иммунитет (что, оказывается, весьма спорно).
Давайте посмотрим, что со шведской экономикой? Получилось ли ей избежать стагнации, которая затронула страны во всем мире?
Во время пика пандемии Covid-19, за период с апреля по июнь экономика Швеции сократилась на 8,6% по сравнению с предыдущими тремя месяцами. В Европейском союзе за тот же период ВВП упал на 11,9%. (Вроде как шведы – молодцы. Однако.)
Пандемия сильно ударила по шведскому рынку труда, причем даже по сравнению с другими странами Европы. В июне безработица в Швеции достигла своего пика в 9,8%. Притом, что максимальная безработица за пандемию по всей Еврозоне составила 8,1%, а в Германии – 6,4%. Так что принятые, а точнее не принятые, Шведским правительством меры не факт, что помогли обеспечить в стране экономическую стабильность (любопытно, правда?).
В среднем в стране дела обстоят лучше, чем в других странах ЕС, которые ввели более строгие ограничения. Тем не менее, Швеция пережила крупнейший квартальный спад с 1980 года и рынок труда не демонстрирует устойчивого восстановления.
Что касается коллективного иммунитета, приведу слова известного нью-йоркского реаниматолога Евгения Пинелиса, который в своем последнем посте тоже достаточно подробно разбирает шведский путь: «Шведский эксперимент по достижению коллективного иммунитета видимо провалился, антител в популяции мало. Учитывая, что антитела не вечны, шансов на коллективный иммунитет возможно и нет, как его нет у сезонных простуд.»
Евгений заканчивает свой пост словами «Правда, как мне кажется, где-то посередине.»
Не могу с ним не согласиться. Ибо тысячи жертв, которых можно было избежать, ради 3% ВВП, не кажется таким уж рациональным решением. Мдааа... Направо пойдёшь – коня потеряешь, на лево – с жизнью простишься... Все варианты – спорны. А ВОЗ, которую так «любит» товарищ Трамп, считает шведский путь образцом.
Я не знаю, насколько тенденциозна статья, на которую мы сослались в самом начале. Но после ее прочтения у нормального, мыслящего и порядочного человека вопросов больше, чем ответов. И я очень боюсь, что окончательные ответы мы получим году этак в 2022-23.
Берегите себя, друзья. И дай бог, нашим врачам не придется выбирать кому оказывать, а кому не оказывать помощь на пике второй волны коронавируса.
-
2020-10-15 09:27:06+00:00
На днях упомянул «шведский путь». В ответ получил от подписчика ссылку на статью в Sciencemag, которая раскрывает подробности происходившего в Швеции, доселе неизвестные широкой общественности. Если честно, сам немного шокирован.
Статья очень серьезная, достаточно любопытная. Приведу лишь отдельные тезисы.
- Сознательный отказ от ношения масок (даже в клиниках) и последовавшие за этим локальные эпидемии среди госпитализированных с другими диагнозами больных. Выглядит очень странно.
- Отказ принимать в реанимацию пациентов старше 80 лет и с индексом массы тела выше 40, обоснованный тем, что такие пациенты вряд ли выживут (моим родителям за 80, и я не могу представить себе, чтобы наша скорая отказалась везти их в реанимацию только по причине возраста).
Порядка 1000 жителей домов престарелых умерли в течение нескольких недель в своих комнатах, и единственным лекарством у них был морфин, чтобы сгладить последние страдания. Кто бы мог подумать, что мы говорим это в двадцать первом веке о развитой европейской стране (даже как-то не верится).
Ниже график количества умерших сверх стандартных показателей для этого сезона предыдущих годов:
-
2020-10-15 08:38:20+00:00
Выпуск «вечных» бондов «Газпрома» – одна из основных новостей отечественного фондового рынка.
Отвечаю на наиболее частые вопросы по этой теме.
Зачем инвесторы покупают подобные долговые бумаги? Не больше ли в них риска, чем в обычных бондах? В чём их риски и в чём преимущества?
Конечно, есть недостатки и преимущества. «Вечные» бонды обладают очень высокой дюрацией и более подвержены рыночным рискам – рискам изменения цены. Снижения цены в случае роста процентных ставок в целом. Как правило, «вечные» бонды обладают более низким рангом по сравнению с другими, и иногда подразумевают их списание в капитал компании, если эмитент столкнется с серьезными финансовыми трудностями.
Но, взамен, «вечные» бонды предлагают более высокую доходность, компенсируя повышенные риски.
Моя оценка итогов размещения бондов «Газпрома». Насколько оно удачно для эмитента в условиях текущей конъюнктуры?
На мой взгляд, «Газпрому» пришлось дать небольшую премию на размещении, зато он смог привлечь значительный объём средств в свои еврооблигации.
В любом случае, рассчитывать на значительно более низкие уровни доходности по облигациям «Газпром» вряд ли мог. Данный инструмент для отечественных компаний нефинансового сектора пока еще является новшеством.
Какие долговые инструменты, среди тех, что доступны российским инвесторам, можно рассматривать в качестве альтернативы «вечным» бондам «Газпрома»?
Есть множество субординированных бесконечных выпусков российских банков на рынке. Почти все они предлагают доходность чуть выше, чем у нового впуска Газпрома, а кредитное качество государственных и системообразующих банков примерно на том же уровне, что и у газового монополиста.
Повторю сказанное ранее: оцениваю размещение как отличное. Очень хорошие ставки для «Газпрома». Качественная работа организаторов и андеррайтеров.
-
2020-10-15 06:44:19+00:00
Президент поручил Председателю Правительства взять под личный контроль привлечение инвестиций в экономику.
Ну что же, ждем серьезных изменений? Да, если есть реальное желание привлекать инвестиции.
Но смутил вот такой пассаж. «На привлечение инвестиций, по словам президента, влияет «много факторов». Это «стабильность в самом широком смысле слова - политическая стабильность, макроэкономическая стабильность, минимальная бюрократия, эффективная, но в рамках закона работу правоохранительных органов», перечислил Путин.»
Несомненно, стабильность – штука замечательная. Однако, мы с вами понимаем, где она, эта стабильность, самая-самая. Вы меня поняли...
Нет, ребята. Если хотим реально привлекать деньги, инвестклимат менять НЕОБХОДИМО. Не «стабилизировать» этот самый климат, но МЕНЯТЬ.
Мы с вами неоднократно говорили о том, что нам реально нужно для масштабного привлечения инвестиций в страну. Думаете, это все из области фантастики? Может, все же попробуем?
Начать можно с мелочи. Все инвестиции в капекс полностью вывести из-под налогообложения.
Заняться дерегуляцией экономики, ведь «дышать» уже крайне затруднительно. Объявить о масштабной программе приватизации.
Про судебную реформу и гарантии собственности уж молчу. Можно ещё объявить амнистию бизнесменам, что «прохлаждаются» в СИЗО. На это не нужно много усилий.
Просто взять... и сделать. И посмотреть, что будет. Все эти люди вольются в экономику. Да, кто-то соберет манатки и уедет от греха подальше. Но большинство вернётся работать. Делом заниматься.
Надо же выживать....
Важное и нужное, что можно было бы устроить – закрыть тему ОКВЭДов. Взять, и по-настоящему помочь бизнесу.
На днях общался с очень интересными людьми из регионов РФ. Муж и жена. У нее бизнес. И у него. Бизнесы похожие. Ей – помогли. Ему – нет. Придрались к какой-то ерунде. Ребята в недоумении. Мелочь. Но крайне показательная.
Вы полагаете, они сейчас думают об инвестициях в бизнес? Не смешите. Почему? Не доверяют. Не верят обещаниям власти.
Знаете, с чего нужно начать?
Поднять уровень доверия к Власти. Тогда и все остальное приложится.
Есть вещи, где требуются минимальные усилия государства. Просто добрая воля.
Обратите внимание. МинЭкономики представило тут же новый план стимулирования инвестиционной активности.
Есть ли там хоть строчка на тему изменения инвестклимата? Может, вот с этого начать? С мелочей. Но очень показательных, не требующих денежных вливаний. Но просто повышающих уровень доверия бизнеса к Власти.
Уровень этого доверия сегодня практически на нуле. Значит, имеем эффект низкой базы. Хоть немного что- то изменим – получим взрывной эффект.
Не верите? Может, попробуем?
Ещё одна ремарка, в завершение.
Когда у нас в ХХ веке были самые быстрые темпы роста экономики? Во время НЭПа, который был организован крайне быстро. И в течение нескольких лет увидели взрывной рост экономики и инвестиций.
Правда, есть нюанс: мы очень хорошо помним, что было ПОСЛЕ НЭПа.
-
2020-10-14 15:17:02+00:00
Октябрь продолжает радовать нас размещениями на рынке рублевого долга, которые не только предлагают достаточно высокие ставки купонов, но и могут вырасти в цене на вторичных торгах, что может принести дополнительную доходность держателям.
Сегодня хочу рассказать о дебютном размещении группы «ВИС». Компания мало известна на рынке капитала, но это не умаляет интереса к ней.
Группа «ВИС» – один из лидеров инфраструктурного рынка России. Компания обладает одним из крупнейших в России портфелей проектов государственного-частного партнерства. Сюда входят такие проекты, как мост через реку Лена в Якутии, мост через Калининградский залив в Калининградской области, автодорога «Обход Хабаровска», сеть городских поликлиник в Новосибирске, и другие.
Группа «ВИС» обеспечивает реализацию проектов ГЧП на протяжении всего жизненного цикла, от предпроектной подготовки до строительства и последующей эксплуатации объекта. Выполняет поиск объекта инвестиций, разрабатывает финансовую и юридическую модель, организовывает финансирование, привлекает частный капитал в проекты ГЧП на условиях возвратности и доходности не ниже 15% годовых.
По прогнозам, Группа «ВИС» планирует нарастить выручку к 2023 году до 90 млрд рублей. Рентабельность EBITDA последние три года не опускалась ниже 10%. При этом следует отметить, что в показателях компании по выручке, EBITDA и чистой прибыли может наблюдаться определенная волатильность от года к году, что связано с окончанием крупных проектов. Чистый свободный денежный поток ожидается в 2020 около 2,4 млрд рублей.
Почти весь долг номинирован в рублях (96%) и составляет 17,7 млрд рублей. Показатель финансовый долг/EBTDA прогнозируется на уровне менее 2 по итогам 2020 года. Это соответствует долговой нагрузке ниже средней.
Кредитное качество поручителя по облигационному займу подтверждено рейтингом АКРА на уровне (А)RU
Главные источники долгового финансирования – АО «Банк ГПБ», ПАО «ВТБ» и ООО СФО «Социального развития» - составляют 83% долгового портфеля.
Ориентир по доходности на размещении на уровне 9,00-9,30% годовых выглядит, на мой взгляд, достаточно привлекательно. Облигационный выпуск является отличной альтернативой депозитам и подходит для тех, кто не успел «выскочить» из рубля перед его девальвацией в сентябре.
По планам, сбор заявок для участия в размещении пройдет 15 октября. Организаторы: BCS Global Markets, Газпромбанк, Банк «Открытие» и Совкомбанк. Агентом по размещению является Газпромбанк.
Оцениваю Группу «ВИС» как достаточно надежного заемщика, а размещение считаю весьма интересным. Взвешиваю возможность участия в первичном размещении.
-
2020-10-14 14:38:03+00:00
Перечитывал намедни «Москва-Петушки» Венедикта Ерофеева.
Это великое произведение – антология нашей жизни.
Какая такая антология, скажете вы. Бухает мужик. И всякое там видится ему.
А вот и нет. Про нашу жизнь это.
Великая книга – это та, что применима и к большому, и к малому.
Например, сегодняшняя наша короновирусная жизнь. Вдруг начавшаяся.
Мы все оказались в одном несущемся в никуда поезде. От станции к станции. От указа к указу. От налога к налогу.
Боимся. Бережемся. Ругаемся. Что-то доказываем друг другу. И спорим о чем-то, непонятном и странном.
Сначала мы мчимся в одну сторону, самозабвенно, преодолевая препятствия. Туда, куда никогда не попадём.
Мы все носим маски, таимся. Детей не выпускаем на площадки. И вообще... дрожим мелкой и липкой дрожью.
И вдруг, не пойми с чего, толпа нас выносит на перрон. Наверное, изменились обстоятельства.
И мы, совершенно непонятно как, едем обратно. Так же самозабвенно. И так же через станцию Покров. И то, как мы ее видим.
И мы вдруг смелые. Не до конца понимающие, что едем обратно. В угаре. Агрессивно, без масок. Без защиты. Потому, что поезд поехал в другую сторону. И что нас ждет...
Надеюсь, не судьба главного героя.
Хотя... то, как заканчивает свой путь Главный Герой... Это, похоже, путь нашего бизнеса.
А еще, что самое жуткое и, я бы сказал, симптоматичное... Это то, что все, происходящее с нами, подчинено расписанию загородной электрички. Москва-Петушки. А стрелочника... не видать. Да и есть ли ему дело до всего того, что происходит с нами?
И станции пролетают. Одна за другой. Но никому и ничего здесь не ведомо.
«Русь, куда ж несешься ты? дай ответ. Не дает ответа. Чудным звоном заливается колокольчик....»
#книги
-
2020-10-14 13:02:19+00:00
Как вы понимаете, в данной ситуации существует масса нюансов, которые могут влиять и на размер портфеля, и на доход.
К примеру, у вас возникли непредвиденные расходы: ремонт, или машину надо поменять, или еще что-то. Ежемесячных 100 тыс. вам на это не хватит, будете вынимать деньги со счета? Тогда готовьтесь к снижению регулярного дохода.
Или другой момент: вы каждый год реинвестируете дивиденды в акции, чтобы получать еще больше. Тогда и объем портфеля увеличится, и ежемесячный доход вырастет. Только не забывайте, что компании в РФ платят, как правило, раз в год.
-
2020-10-14 13:01:09+00:00
Весьма интересный и, в то же время, очень конкретный, практический вопрос пришел от одного из подписчиков: как получать так называемую «дивидендную зарплату?» Как жить на дивиденды, не работая?
Очень люблю подобные вопросы, поэтому с удовольствием отвечаю в канале, так как эта информация может быть полезна любому читателю.
Начнем с того, что каждый привык ежемесячно тратить на жизнь определенную сумму. Ее параметры зависят от множества причин, это дело очень индивидуальное. Поэтому возьмем некий усредненный показатель: как получать дивидендными выплатами 100 тыс. руб. в месяц.
На мой взгляд, отталкиваться в данном случае нужно от доходности в рублях (раз уж мы взяли доход в нашей валюте). К примеру, в «Дивидендном» портфеле сервиса BidKogan средневзвешенная дивидендная доходность составляет около 7% годовых. Примем это как бенчмарк.
А дальше – чистая арифметика, ничего заумного. Чтобы иметь в месяц 100 тыс. рублей при дивидендной доходности на уровне 7%, инвестор должен иметь портфель, состоящий из дивидендных акций на сумму порядка 17 млн руб. Для удобства решил построить график.
-
2020-10-14 09:14:13+00:00
ЦБ Турции не в состоянии сдержать падение лиры. Недавнее повышение ставки по резервам в лирах не помогло.
Турецкая лира начала свое драматическое падение довольно давно. Коронавирус ускорил этот неприятный процесс. С начала года национальная валюта упала по отношению к доллару на целых 33%.
Могу выделить две основные причины.
1. Отток капитала из развивающейся страны.
2. С июня 2019 года по август 2020 года учетную ставку (ставку РЕПО на неделю) снизили с 24% до 8,25%. Президент Турции Реджеп Эрдоган настаивал на снижении ставок, чтобы расширить кредитование и (внимание) стабилизировать финансовый рынок.
Со стабилизацией финансового рынка что-то пошло не так. Какое снижение ставок может быть в стране с обесценивающейся валютой, высоким долгом и инфляцией под 12%? Это вопрос хороший, ответа на него, у меня, увы, нет.
24 сентября ЦБ Турции наконец-то поднял учетную ставку с 8,25% до 10,25%, лира даже временно укрепилась. Однако это оказалось ненадолго. С 24 сентября по сегодняшний день лира упала к доллару примерно на 3,6%.
Вывод. Сдерживающая политика ЦБ Турции в виде роста ставки оказалось недостаточной и была применена слишком поздно.
Регулятор пока не в состоянии контролировать обесценивание турецкой валюты. Это подтверждает тот факт, что вчера ЦБ Турции попытался еще ужесточить денежно-кредитную политику без снижения ключевой ставки. А именно, повысил ставки по резервам в лирах на 2 п.п.
Это, увы, не помогло. Лира продолжает обесцениваться.
В четверг на следующей неделе пройдет заседание комитета ЦБ Турции и будет принято решение об учетной ставке. Судя по динамике лиры, повышение учетной ставки с 8,25% до 10,25% было недостаточным и необходимо еще большее сдерживание. Но турецкий президент относится к повышению ставок негативно. Например, в прошлом году Эрдоган уволил председателя ЦБ за то, что тот отказался снижать ставку.
Эх, политики, ну когда до вас дойдет?! Можете давить на свой Центробанк сколько угодно. Это сегодня штука модная. Но не передавливайте.
Комитет по денежно-кредитной политике сейчас находится под серьезным давлением. Тем более, что 24 сентября он и так очень решительно повысил ставку. Более того, его попытки сдержать обесценивание лиры без повышения учетной ставки не работают.
Решение комитета по денежно-кредитной политике турецкого ЦБ по учетной ставке будет озвучено в следующий четверг. Очень вероятен исход, что ее оставят на уровне 10,25% из-за политического давления. Мы видим, что такое значение учетной ставки сдержать лиру не помогает, так что это будет знаком, что на регулятор оказывают давление и лира, судя по всему, продолжит падение.
Намек услышали? Впрочем... это для матерых спекулянтов.
-
2020-10-14 08:23:11+00:00
Несколько слов о выпуске «Газпромом» вечных бондов.
Не могу не отметить: отличное размещение. Очень хорошие ставки для «Газпрома». Качественная работа организаторов и андеррайтеров.
Что касается инвесторов.
Повторю сказанное вчера.
Доходность в долларах очень привлекательна. Но не все понимают риски.
В настоящее время я бы поостерегся от вложений в вечные бонды. Ставки находятся на минимальных уровнях в мире. Ниже быть не могут. Таким образом, ЗНАЧИТЕЛЬНОГО «апсайда» по вечным бумагам, скорее всего, нет (или он незначительный). А вот «даунсайд» может быть существенным. И причиной для этого могут быть не обязательно изменение денежно-кредитной политики в мире. Это могут быть чисто российские страновые риски.
Искать ли инвестиционные возможности там именно сейчас? Я бы не торопился. Впереди выборы президента в США, вторая волна пандемии в разгаре. Скорее всего, рынки еще «потрясет», и будет шанс купить их дешевле.
По поводу «Газпрома». Еще раз – молодцы. Реально очень хорошее размещение.
Мой респект организаторам.
-
2020-10-14 07:39:04+00:00
От проблем мировых и глобальных перейдем делам нашим, локальным.
ЦБ РФ опубликовал обзор по инфляции потребительских цен. Годовая инфляция составила 3,67%, что ниже таргета 4%. Месячный прирост потребительских цен замедлился: в сентябре прирост составил 0,25% (м/м), что меньше, чем прирост 0,38% (м/м) месяцем ранее.
Если помните, именно это я не так давно и предрекал.
Факторы, сдерживающие инфляцию в России.
1. Ослабление потребительской активности, эффект отложенного спроса больше не работает.
2. Падение доходов и противоэпидемические ограничения оказывают давление на стоимость услуг, которые подешевели в сентябре на 0,25% (м/м), хотя в августе подорожали на 0,36% (м/м).
Основным фактором, повышающим инфляцию в России, я бы назвал ослабление рубля, которое отражается на ценах непродовольственных товаров, в частности, на ценах импортной техники, автомобилей.
По прогнозу ЦБ, неоднородность в динамике цен пока сохранится, так как могут ввести второй локдаун. Более того, на мой взгляд, эту неоднородность будет усугублять фактор подешевевшего рубля, ведь он отражается на ценах с лагом.
Меньше всего во всем этом радует дезинфляционное влияние спроса, он становится все более сдержанным. И я пока не вижу факторов, которые простимулируют потребительский спрос, ведь появляется риск второго локдауна, эффект отложенного спроса слабеет, а потребителям особо неоткуда брать деньги на увеличение расходов.
Пока сохраняю свой прогноз по инфляции, который публиковал ранее.
Что это значит для всех нас?
– По всей видимости, доходности по дальним ОФЗ вряд ли сильно подрастут.
– На актуальные выпуски вполне себе неплохих бумаг с доходностями 7-9% можно ожидать очень хорошего спроса. Цены по ним имеют шанс подрасти до конца года (если не будет внешних потрясений).
– Вряд ли ЦБ в текущих условиях будет снижать ставки ещё. Слишком показателен опыт Турции. Но и скоро повышать, с большой долей вероятности, не будут.
-
2020-10-14 06:50:40+00:00
Небольшая заметка о серьезных рисках, связанных с массовым приобретением нашими гражданами недвижимости в ипотеку, получила массу откликов. Одни полностью со мной солидарны. Другие полагают, что я зря «навожу тень на плетень», и цены на недвижимость «обречены» на рост.
Друзья.
1. Я никому не навязываю свою точку зрения. Я не ясновидящий, и имею право ошибаться. Каждый из вас может согласиться с моим мнением, или нет. Поскольку консенсус – штука опасная, я только рад, что мнения разделились.
2. Я обращаю внимание на то, что в основном, за редким исключением, покупка первички – это будущие серьёзные расходы на ремонт, мебель, обустройство и т.д. И они, кто не в курсе, могут составить и 20%, и 30%, и более от стоимости самой покупки. Полагаю, не все отдают себе в этом отчет. Купив сегодня квартиру за 10 миллионов и взяв ипотеку лет на 10-15, вы обречены на:
- дополнительные затраты эдак миллиона два-три в течение ближайшего года, как минимум;
- ад ремонта (врагу не пожелаю);
- дополнительные расходы в течение этого года на аренду, если жили в арендованном жилье или на выплату ранее взятых ссуд на предыдущее жилье.
3. Никто не может гарантировать, что у вас в течение ближайших 2-3 лет все будет отлично с работой. Даже если сегодня все кажется замечательным, многое может измениться. Жизнь непредсказуема. Может разориться ваш основной клиент, или поставщик. Или вдруг не проплатить денег кто-то из покупателей.
4. Прирост просроченной задолженности по ипотеке на строящееся жилье в России достиг за январь-июнь текущего года 80% от прироста за весь прошлый год. По итогам I полугодия просрочка по кредитам, выданным дольщикам, подскочила на 541 млн рублей, превысив 6,3 млрд рублей, сообщает Lenta.ru со ссылкой на материалы агентства «Долговой Консультант». При этом за весь прошлый год прирост составил 610 млн, увеличившись за год с 5,16 млрд до 5,81 млрд рублей. Это все – объективные цифры. И, похоже, что они, увы, будут расти и далее.
5. Реальные ставки по ипотеке выходят на 1,5-2% больше заявленных. Не верите – посчитайте сами. Удорожание происходит обычно за счет страховки, дополнительных комиссионных сборов банка и прочих милых «шалостей».
6. Девелоперы, пользуясь ситуацией, увеличивают предложение. Много, очень много сегодня новых проектов закладывается, строится, находится на финальной стадии. Спрос, благодаря поддержке правительства, очень хорош. Но и предложение немедленно растет вслед за спросом.
Чего я жду в течение ближайшего года-двух?
Появление на рынке огромного количества квартир-зомби с недоделанным ремонтом. Причина проста: текущие владельцы не справились с большой долговой нагрузкой.
Приведет ли это к обвальному падению цен?
Я не могу категорически утверждать. Особенно сегодня, пока действуют меры правительства по поддержке ипотеки. Однако, все может измениться достаточно быстро. И, возможно, те, кто сегодня не будут спешить, смогут относительно недорого найти квартиру своей мечты через год-два.
Я никого не уговариваю покупать жилье или подождать. Цель моего послания – не в этом. Я лишь прошу вас, друзья, четко соизмерять свои «хотелки» и свои возможности. И всегда иметь «План Б» на случай изменившихся не в вашу пользу обстоятельств.
-
2020-10-14 06:27:22+00:00
Палладий.
-
2020-10-14 06:26:52+00:00
Платина.
-
2020-10-14 06:26:17+00:00
Серебро.
-
2020-10-14 06:24:39+00:00
Золото.
-
2020-10-14 06:23:16+00:00
Вчерашнее падение цен на драгметаллы – достаточно неожиданное, можно сказать, на пустом месте – заставило многих поволноваться.
Причина понятна: невразумительные цифры по инфляции. Писал об этом вчера.
Как мы понимаем, драгоценные металлы – это прямые бенефициары от роста инфляционных ожиданий. Вчерашние цифры оказались как раз в пользу ожиданий дефляционных.
Скажу откровенно: сильно не испугался и в сервисе по подписке BidKogan немного увеличил долю NUGT по 86 с небольшим в «Агрессивном» портфеле. Надеюсь, мой авантюризм сегодня-завтра будет вознагражден.
Еще раз насчет драгметаллов. Да, они совсем не дешевы. Да, любая мелочь может повлиять на достаточно сильную коррекцию по ним. Однако, учитывая, что совсем скоро можно ожидать новой порции счастья – поддержки экономики США и мощной «раздачи слоников», полагаю, у цен на драгметаллы еще есть апсайд.
Еще раз хочу обратить внимание не спекулянтов, но, скорее, консервативных инвесторов. Не ждите сегодня от драгметаллов чудес. Покупка, к примеру, золота или акций золотопроизводителей – это, скорее, СПЕКУЛЯТИВНАЯ, чем инвестиционная идея. Нужно это четко понимать.
К примеру, тот обьем NUGT, что купил вчера, с большим энтузиазмом и радостью, скорее всего, продам сегодня-завтра-послезавтра с прибылью 7-10%. И пойду дальше.
Рынки пока в растущем тренде.
Несмотря ни на что. Самое большое «веселье» я жду сразу после 3 ноября. Вот где волатильность будет весьма ощутимой.
-
2020-10-14 05:54:32+00:00
В замечательной стране живем, товарищи. Не понимаете, о чем речь? Поясню.
У обостренного чувства юмора – масса способов обнаружить себя. Не верите? Вот вам, пожалуйста.
Осознал, что в команду московского мэра берут только ребят, отработавших, как минимум, в Камеди Клабе или КВН. И еще математиков выдающихся.
Почему я так думаю? Допустим, вы владелец бизнеса. Небольшого. К примеру, торговой точки. У вас есть продавец, грузчик, кладовщик. Вам нужно 30% сотрудников отправить на удаленку. Кого отправите? Допустим, продавца. Отлично. Значит, продавать будет ваш грузчик. Или вы, в свободное от всего остальное время. Или вы оставите дома грузчика. Тогда вам и грузить, и привозить товар. Хорошая идея. Ваш продавец или грузчик – на удаленке, сидит, гад, в кафешке у дома. И ехидно улыбается.
А вы, аки бобик, пашете за себя и «того парня».
Как вариант – вы сами переходите на удаленный режим работы. Это прикольно.
В это время... сидит в соседней кафешке ваш грузчик и отдыхает. А чего надрываться? Шеф далеко. Работа не волк.
Короче – отличные перспективы. Для бизнеса.
Еще вариант. У вас небольшая пекарня в спальном районе. Есть пекарь-технолог. Вы – все остальное. Сколько будет 30% от двух работников?
Моя дочь в этом году сдает ЕГЭ – профильная математика. Вот и задачка, пусть решает.
Кого на удаленку? И как вести бизнес? И как (ок, Гугл!) печь круасан?! Пекарь ведь на удаленке....
Посмеялись? А теперь давайте серьезно. Какой выход?
Мы с вами понимаем, что мир пошел по шведской модели. И, раз уж по шведской модели идем, зачем на удаленку народ отправляем? Может, просто заставим всех в намордниках ходить и дистанцию соблюдать? Без намордника – штраф!
А то ведь пытаемся и рыбку съесть, и на ослике покататься. Так не бывает.
Точнее, нет, бывает, в том сказочном мире, где обитает наша мэрия.
-
2020-10-13 16:42:29+00:00
Все недоумевают, с чего вдруг сегодня посыпались цены на драгметаллы.
Золото упало на 1,6%, серебро на 4,4%, палладий на 3,3%. Более того, доллар подрос на 0,6% относительно евро.
Причина, судя по всему, в вышедших сегодня данных по инфляции в США, которые демонстрируют замедление роста потребительских цен.
По данным Министерства труда, годовая инфляция в сентябре по индексу потребительских цен в США составила 1,4% по сравнению с 1,3% за август. Тем не менее, месячный прирост цен в сентябре составил 0,2%, что, увы, медленнее темпа роста потребительских цен за август, который составлял 0,4%.
В сентябре в США упали цены на продукты, авиабилеты, одежду по сравнению с предыдущим месяцем. Выросли цены подержанных автомобилей. В общем, неудивительно, что цены на потребительские товары в среднем замедлили свой рост. Это связано со спадом в реальном секторе американской экономики. Потребительский спрос снизился и миллионы людей остаются без работы. При этом новый пакет помощи экономике никак не могут принять.
В общем, инфляция все еще ниже таргета 2% и особо к нему не приближается, так как месячный прирост цен замедлился. Именно поэтому цены на «блестяшки» и посыпались.
Ослабление динамики цен – это еще одно подтверждение тому, что ФРС не удается самостоятельно повысить инфляцию и инфляционные ожидания. Увы, пока правительство не введет фискальные меры поддержки и не восстановит реальные доходы агентов в экономике, устойчивой инфляции в США (в размере порядка 2% годовых или около того) нам не видать. А вместе с ней устойчиво падающего доллара и растущих металлов.
И нам таки рассказывают сказки про падающий доллар?!
-
2020-10-13 13:46:29+00:00
Акции Canopy – одни из наиболее ликвидных в секторе. На мой взгляд, в случае продолжения оживления отрасли, они имеют хорошие шансы на опережающий рост.
-
2020-10-13 13:45:50+00:00
Продолжаем наш обзор по канадским «растениеводам».
Сегодня на очереди – недавний лидер сектора по выручке, компания Canopy Growth (CGC US). Данная компания также является одним из моих top-picks.
Основные триггеры.
• Один из крупнейших игроков на рынке. Несмотря на то, что Aphria сегодня является крупнейшей компанией в секторе по объему выручки, Canopy отстает незначительно и является вторым по величине канадским производителем «экологической» продукции. Этот фактор представляется важным в случае легализации в США – крупным компаниями будет легче завоевать новый рынок немедицинского каннабиса.
• Синергия с Constellation Brands. Последней принадлежит около 40% акций Canopy. Компания делает на основе продукции CGC напитки и другие продукты, пользующиеся большим спросом. Это – дополнительный фактор роста Canopy после легализации в США.
• Заметное присутствие на экспортных рынках. Данный фактор напрямую влияет на рентабельность, поскольку цены на «растения» медицинского назначения за пределами Канады существенно выше. Canopy присутствует на рынках Германии, Австралии, Бразилии, Дании, Чили, Ямайки и Испании.
• Устойчивое финансовое положение. Несмотря на то, что Canopy пока генерирует убытки, принося эффективность в жертву масштабу, ее финансовое состояние я бы охарактеризовал как устойчивое. На балансе компании «лежит» порядка $1,5 млрд, которые могут пригодиться как для «поддержания штанов» во время кризиса, так и для развития.
-
2020-10-13 13:32:39+00:00
Стартовали вторичные торги по облигационному выпуску КИВИ-Финанс.
Напомню, участвовал в размещении и получил 100% аллокацию по ставке купона 8,4% годовых на три года.
Пока облигации показывают рост цены примерно на 1,7 п.п., а доходность снизилась до 8% годовых. Думаю, что это не предел. Вполне можем увидеть 102,5-103,0%.
-
2020-10-13 13:08:42+00:00
Много вопросов задают по бесконечным бондам.
Доходность в долларах очень привлекательна. Но не все понимают их риски.
На долговом рынке сейчас есть достаточно большой выбор вечных субординированных облигаций. Банки, традиционно, представлены в этом сегменте более полно. Есть выпуски у ВТБ, Альфа-банка, РСХ, Совкомбанка и прочих кредитных организаций.
Сегодня размещает свои вечные еврооблигации Газпром. Ранее РЖД также вышли на рынок. Правда, по крупнейшим монополиям есть некоторые ограничения для участия физических лиц.
С первого взгляда, по ним достаточно привлекательная доходность в долларах: от 5% годовых.
Но сейчас я бы поостерегся от вложений в вечные бонды. Ставки находятся на минимальных уровнях в мире. Ниже быть не могут. Таким образом, «апсайда» по вечным бумагам, скорее всего, нет (или он незначительный). А вот «даунсайд» может быть существенным. И причиной для этого могут быть не обязательно изменение денежно-кредитной политики в мире. Это могут быть чисто российские страновые риски.
Не забывайте и о повышенных кредитных рисках для субординированного долга. Он может быть списан, если у банка или компании будут проблемы с капиталом. Первый эшелон, скорее всего, далек от таких рисков, а вот в случае, например, Совкомбанка, я бы не забывал о них.
Также присутствуют на рынке и множество вечных бондов иностранных банков. Почти у каждого крупного банка есть субординированные облигации. Доходность их зависит от кредитного качества напрямую и диапазон очень широкий: от 1% годовых до двузначных значений.
Искать ли инвестиционные возможности там именно сейчас? Я бы не торопился. Впереди выборы президента в США, вторая волна пандемии в разгаре. Скорее всего, рынки еще «потрясет», и будет шанс купить их дешевле.
-
2020-10-13 07:08:24+00:00
Падение доходов населения и стремительно растущий объём взятой людьми льготной ипотеки – это бомба замедленного действия.
Можно понять аргументацию при покупке жилья в ипотеку. Заемщики «утешают» себя мыслью о том, что лучше платить не «дяде» за аренду, а выплачивать своё, тратя вполне сравнимую сумму. Ставки действительно ниже, чем были раньше, и такое мнение имеет право на существование.
Покупая квартиру на первичном рынке (господдержка + совместные акции банков и застройщиков позволяют найти на рынке действительно «вкусные» предложения) нужно учитывать несколько факторов.
Неизбежно нужен ремонт, стоимость которого может достигнуть трети стоимости жилья. Где взять миллионы на обустройство, если на семейный бюджет уже «давит» ипотека? В результате, расходы увеличатся значительно, ведь до момента окончания ремонта (как минимум, в случае, если дом достроен; если нет, прибавляйте срок до сдачи дома в эксплуатацию) нужно где-то жить и оплачивать аренду.
В какой-то момент мы можем увидеть обвальное падение цен на первичку и появление на рынке значительного количества ипотечных квартир разной степени готовности. В силу того, что заёмщики не рассчитали свои силы и не справились с выплатами.
Также не будем сбрасывать со счетов ситуацию в экономике и тот факт, что далеко не у всех покупателей будет возможность сохранить текущий уровень поступлений.
Вырастут ли доходы населения в ближайшие годы? Настолько, чтобы покрыть все займы, даже по существующим льготным ставкам, сделать во всех свежекупленных метрах ремонты и т.д.? Очень сомневаюсь.
-
2020-10-13 06:35:13+00:00
В этот момент будет важно понаблюдать за тем, насколько болезненно это скажется на японских рынках, так как что-то подобное будет ждать и другие рынки в перспективе после кризиса.
Одно утешает. Все то, что я описал, будет ПОТОМ. А пока мир продолжит пинать банку столько, сколько может.
Достаточно долго. Полагаю, не один год.
Опыт и последствия японского эксперимента должны постоянно находиться перед нашими глазами. Как минимум, для того, чтобы понимать – а что дальше.
-
2020-10-13 06:35:13+00:00
Доброе утро, друзья!
Все чаще задумываюсь: что дальше? Еще один пакет помощи. Потом еще один.
Итог марлезонского балета – увеличение баланса ФРС, да и не только ФРС. Увеличение балансов и Банка Англии, и Канады, и ЕЦБ, и Народного Банка Китая и многих других.
Я неоднократно писал о том, что наращивание активов центральными банками – это дело, достаточно серьёзно искажающее реалии.
Как правило, рассуждал я об этом на примере ФРС, так как экономика США крайне значима для всех нас и так как ФРС рекордными темпами наращивала баланс именно в начале коронакризиса. Но, на самом деле, самая большая доля активов ЦБ к ВВП в Японии, а не в США. Сейчас отношение активов Банка Японии к ВВП составляет 137%. Для сравнения, доля активов ФРС к ВВП составляет около 35%.
Поясню кратко, в чем проблема значительного присутствия регулятора на финансовом рынке. Когда центральный банк скупает активы на баланс, это ведет к «искусственному» занижению доходностей, причем, в первую очередь, по тем ценным бумагам, по которым предпочитает сам регулятор.
- Во-первых, чем выше степень участия ЦБ в «разруливании» проблем экономики, тем более искажены цены на финансовом рынке.
- Во-вторых, падение доходностей в ходе QE от ЦБ создает у инвесторов стимулы вкладываться в более рисковые инструменты с ненулевой доходностью, то есть накапливает риски. Риски системы растут и, главное, накапливаются.
- В-третьих, рост активов на балансе ЦБ «обучает» игроков на финансовом рынке, что «чем хуже, тем лучше». Рынок становится зависимым от вмешательства регулятора и, если регулятор начнет избавляться от скупленных ценных бумаг, рынок отреагирует большим разочарованием. Получается one way ticket.
Вернемся к японскому опыту. Чтобы понять, насколько велико влияние Банка Японии на финансовый рынок, достаточно посмотреть на долю ценных бумаг на его балансе к общему объему торгуемых бумаг на японском финансовом рынке. По расчетам Bloomberg, доля Банка Японии на рынке ETF составляет 71,4%, а на рынке облигаций – 44,5%. Очевидно, что японский регулятор сейчас очень сильно влияет на цены активов на рынке.
Настолько высокая доля участия банка Японии на финансовом рынке вызывает беспокойство. Сомнительно, что регулятор сможет безболезненно начать снижение своего участия на рынке, так как рынок очень зависим от регулятора. И искажения, которые участие Банка Японии вызывает на финансовом рынке, тоже вызывают беспокойство.
К примеру, сейчас Японию хвалят за то, как хорошо она справилась с помощью бизнесу в коронавирус. Причина этому заключается в том числе и в степени участия регулятора в экономике, в его неявных обязательствах перед рынком.
К чему я это все пишу? А к тому, что ситуация в Японии это, вполне возможно, пример того, что ждет США, ЕС и другие развитые страны.
Япония дольше всех остальных стран жила с нулевыми ставками и испытывала долгую рецессию, которая длилась почти 20 лет. А подобные долгие рецессии с нулевыми ставками сейчас, с большой долей вероятности, будут во многих развитых странах. Коронавирус это спровоцировал.
Уровень мирового долга растет.
Балансы регуляторов растут.
Глобальная эффективность мировой экономики падает.
Какие выводы можно сделать?
• Банк Японии умудрился нарастить баланс до 134% от ВВП, причем регулятор, в отличие от ФРС, даже не пытался снижать количество активов на балансе после 2008, только их увеличивал. Так что, вполне реалистично, что у ФРС и ЕЦБ есть еще достаточно много пространства для QE: активы ФРС к ВВП пока только 35%, активы ЕЦБ к ВВП – 52%. Дело Гутенберга будет жить и процветать.
• Происходящее в Японии и возможная реализация описанных мною рисков слишком высокого участия регулятора в экономике – это очень интересно и глобально. Если рост активов Банка Японии приведет к чему-то плохому, это вполне может ждать и другие развитые страны, проводящие сейчас активное QE. Нужно внимательно следить. Например, после кризисной фазы Банк Японии наверняка попытается снизить количество активов на балансе, ибо оно вызывает явное беспокойство.
-
2020-10-12 16:11:48+00:00
• Акции торгуются дешевле, чем сектор в среднем. Бумаги «растениеводов» имеет смысл сравнивать лишь по мультипликатору P/S, поскольку, в основном, EBITDA и чистая прибыль находятся у них в отрицательной зоне и применение EV/EBITDA P/E не имеет экономического смысла. Так вот, по P/S акции Aphria торгуются с существенным дисконтом к среднеотраслевому показателю. Дисконт составляет около 48%.
На мой взгляд, в случае победы Байдена и дальнейшей легализации акции Aphria – одни из главных кандидатов на хороший рост. Уже 15 октября компания представит отчет о финансовых показателях за 1 квартал 2021 финансового года. Любопытно будет взглянуть на цифры.
-
2020-10-12 16:10:43+00:00
Продолжаю серию статей про сектор канадских «экологов».
Интерес к отрасли всколыхнули приближающиеся выборы в США. Вероятная победа Джо Байдена может приблизить легализацию «растений» в США на федеральном уровне.
На прошлой неделе был опубликован общий материал. Теперь поговорим о персоналиях, и сегодня у нас новый лидер сектора. Встречайте – крупнейший игрок по выручке компания Aphria (APHA US), один из моих top-picks.
Основные триггеры.
• Размер имеет значение. На сегодняшний день Aphria является самым крупным производителем каннабиса среди канадских компаний. Выручка по итогам 2020 г. может составить порядка $575 млн. У ближайшего преследователя и недавнего лидера Canopy Growth – $524 млн.
• Фокус на рынок США. Главным отличием от других производителей является ориентация Aphria на рынок США. Компания продает в Америке медицинский каннабис, широко присутствует на этом рынке, и в случае легализации у нее уже подготовлен плацдарм для расширения работы.
• Чистая прибыль уже в 2022 г. Aphria в 2022 г. может выйти на прибыльный уровень по EBITDA и чистой прибыли. В 4 квартале 2020 фискального года компания, правда, уже показала чистую прибыль, однако это было вызвано не успехами в бизнесе, а единовременными факторами (в данном случае переоценка активов). В 2022 г. компания может получить рентабельность по EBITDA на уровне 15%, а по чистой прибыль – около 2,5%. Это сравнительно неплохие показатели. Также отметил бы отсутствие у компании долговой нагрузки.
-
2020-10-12 15:41:19+00:00
Новости «экологического» сектора.
Трава-мурава продолжает радовать своих почитателей. Похоже, народ и правда поверил в приход Байдена сотоварищи.
-
2020-10-12 15:00:04+00:00
Несколько раз обращал внимание: вместе с ростом клиентов на «Мосбирже», множится и количество так называемой «околоторговли». Что это такое?
Большие банки делают мобильные приложения, где клиенту предлагается стать инвесторов «всего за один клик». При этом не учитывается, готов ли пользователь стать инвестором, отдает ли он себе отчет в том, какую именно акцию он покупает.
Трейдеры и управляющие всех мастей и совершенно разной квалификации тут и там создают каналы, сайты, ресурсы и прочие продукты, где продают свои услуги.
Ребята, я не против! Несите в массы доброе, светлое и вечное. Но, прошу, делайте это качественно, ответственно и без грубых ошибок.
Что я имею ввиду? Сейчас поясню.
После публикации поста про Vale мне написал гневный читатель: ваши мультипликаторы по компании и близко не имеют ничего общего с реальностью! В доказательство прикрепил скрин приложения большого и уважаемого банка, недавнего фигуранта новостей по слияниям и поглощениям.
Действительно, там для Vale приведен мультипликатор P/E на уровне 50х. Как так, думаю? Смотрю: капитализация компании в приложении указана $325 млрд. Быть того не может! С пятницы Vale выросла в 5 раз!? Бежать продавать?
Оказалось, ошибка. Приложение банка транслирует клиентам капитализацию, номинированную в бразильском реале (а указано, что это доллары) и делит ее на чистую прибыль компании в долларах США, получая P/E 50х… 🙄
Что тут скажешь? С одной стороны, ошибок не совершает тот, кто ничего не делает. С другой стороны, это, на мой взгляд, довольно грубая техническая оплошность. Подобные вещи зачастую способствуют тому, что неопытные инвесторы и инвесторы с недостатком образования принимают неверные решения.
Призываю всех быть внимательными! Проверять все данные. Для этого есть масса ресурсов: Bloomberg, Yahoo.Finance, MarketWatch, Seeking Alpha… И если вы пришли на рынок, как завещал дедушка Ленин, то учиться, учиться и учиться! Только так можно добиваться хороших результатов на дистанции.
Пробелы в образовании, а также способы определения привлекательности акций мы не так давно попробовали устранить в ходе нашего «Базового марафона». И этот марафон был не последним. Следите за новостями 😊
-
2020-10-12 12:31:59+00:00
Повторю: Vale – очень интересная история. Мир мало-помалу вернется к нормальной жизни и, возможно, сейчас как раз время для покупки подобных бумаг.
Не так давно (в конце лета) открыл позицию в акциях Vale в одном из портфелей сервиса BidKogan. После небольшой просадки осенью, на фоне рыночной коррекции, бумага практически вышла в плюс. Посмотрим, что будет дальше.
-
2020-10-12 12:30:35+00:00
Вообще неплохо бы обратить внимание на глобальный добывающий сектор. Акции компаний были с энтузиазмом «утоптаны» во время весеннего локдауна, и сейчас, как мне кажется, представляют весьма лакомый кусок. Особенно, если мы говорим о долгосрочном горизонте.
По моим оценкам, Vale – наиболее недооцененная из компаний сектора. При этом является ведущим игроком во многих сегментах, прежде всего, это касается железной руды и никеля.
Фундаментально компания выглядит очень устойчиво:
• При снижении выручки в 2020 г., компания жестко контролирует расходы, что, согласно прогнозам, может привести к росту рентабельности по EBITDA с 47% до 51%.
• Низкая долговая нагрузка: отношение Net Debt/EBITDA составляет около 0,4х.
• Хорошие дивиденды: 12-месячная доходность в долларах США составляет порядка 6%.
• Дисконты по основным мультипликаторам составляют приблизительно по 50% каждый (см. таблицу). Это, на мой взгляд, весьма привлекательный уровень.
-
2020-10-12 12:28:15+00:00
Еще летом стало известно о том, что Tesla намерена заключить большой контракт на поставку никеля с одной из глобальных горнодобывающих компаний. Дело в том, что никель – основная составляющая катодов в батареях для электромобилей. С расширением производства этих агрегатов в мире растет спрос и на металл.
Тема большая, глубокая и чрезвычайно интересная. В новостях пишут, что Tesla ведет переговоры с австралийской BHP Billiton. Однако претендентом на контракт является также бразильская Vale, крупнейший производитель никеля в мире.
-
2020-10-12 10:24:41+00:00
Продолжая разговор про курс юаня.
Как я уже писал, на прошлой неделе юань к доллару укрепился на 1,4%. На это отреагировал Народный Банк Китая, который на выходных снизил норму резервов валютного риска для форвардных контрактов с 20% до 0%. И результат: сегодня, наоборот, юань снижается к доллару почти на 0,7%.
Обсудим факторы за и против роста юаня.
Начиная с июня, юань укрепился к доллару на 6%.
Этому способствовали, в основном, четыре фактора:
1. Доллар слабеет и это в интересах американской экономики, так как позволит увеличить экспорт. Доллары активно печатают, ставки снижаются – валюта дешевеет.
2. Восстановление экономики Китая после сильнейшего удара коронавируса происходит значительно быстрее, чем в других странах. Рост ВВП Китая к концу года оценивается в 2,2%. Падение мирового ВВП оценивается в -4,4%, а, ВВП США, в частности, в -6,5%.
3. Ставки в Китае выше, чем в США. Например, доходность годовых китайских гособлигаций составляет около 2,6%, в то время, как доходность казначейских облигаций США сроком на год находится в районе 0,132%. Это будет также повышать спрос на китайскую валюту в силу привлекательности китайских ценных бумаг.
4. Экспорт Китая, который вырос за счет рекордных поставок медицинских товаров и высокого спроса на электронную продукцию, значительно укрепил юань. В августе годовой прирост экспорта составил 9,5%, а прирост в сентябре оценивается в 10%. Импорт в августе вырос всего на 0,3% к предыдущему году из-за того, что импортные счета сдерживаются более низкими ценами на сырьевые товары и спадом выездного туризма. Рост экспорта и сдержанный импорт повышают спрос на юань.
Это говорит о том, что у юаня больше возможностей для роста по сравнению с долларом. Единственное, что может сдержать укрепление юаня – это государственное вмешательство.
И вот, китайский регулятор в субботу снижает норму резервирования валютного риска для форвардных контрактов до 0. Иными словами, раньше китайские банки удерживали 20% продаж по некоторым валютным форвардным контрактам, но теперь они не обязаны это делать. На мой взгляд, именно это поспособствовало укреплению юаня в этот понедельник.
В общем, факторы за рост юаня являются устойчивыми и убедительными, чем риск государственного вмешательства на валютный рынок. Пока что меры от Народного Банка Китая выглядят не как попытка ослабить юань, а как попытка сделать его укрепление менее резким.
Если же власти Китая начнут действительно настолько активно вмешиваться в валютный рынок, что попытаются нивелировать вышеперечисленные факторы, то США, очевидно, ответит агрессивно. У США стимулов ослабить доллар больше, чем у Китая. Во-первых, это негативная риторика в отношении валютных манипуляций со стороны Кита. Во-вторых, слабое восстановление экономики требует снижения ставок, стимулирующей монетарной политики и ослабления доллара, которое за этим удачно последует.
Друзья, бы сказал, что факторы роста юаня пока все-таки перевешивают. А, следовательно, в дополнение к тому, о чем я говорил сегодня, ЗВР России, вложенные в юань, имеют шанс получить дополнительную курсовую переоценку в перспективе.
-
2020-10-12 07:18:39+00:00
Все самое «веселое» ждет нас дальше. Меня гораздо больше интересуют цифры по году, которые мы узнаем в феврале.
Так что... не расслабляемся.
-
2020-10-12 07:18:39+00:00
Намедни ознакомился с отчётом Frost & Sullivan о развитии банковской системы России. Честно говоря, давно не видел настолько качественного исследования.
Я – человек исключительно практичный. Подобные отчеты изучаю весьма тщательно с одной целью: ответить себе на один-единственный, но весьма жгучий вопрос «BUY or SELL?». (Забегая наперёд – ответ для себя получил).
Как вы понимаете, более всего меня интересовали такие рыночные игроки, как Сбер, ВТБ и Тинькофф Банк.
По Сберу все очевидно. Абсолютное лидерство по всем статьям. Рост по большинству позиций. Главное: невероятное повышение технологичности бизнеса.
ВТБ – пока воздержусь от рекомендаций, не увидел какой-то интересной динамики. Хотя прогресс по ряду показателей имеется.
Кто реально приятно удивил, так это Тинькофф.
Во-первых, резкий (за год) рост размеров активов. Прирост 37% относительно 2019. По данному показателю банк поднялся с 21 на 17 место среди крупнейших российских банков. Неплохо.
Более сильные показатели только у банка Открытие – плюс 54%. Но там история особая. Кстати, неплохие результаты и у Совкомбанка – прирост около 17%.
Во-вторых, что еще более круто, резкий рост по показателю объёмов вкладов физических лиц. Прирост к прошлому году более 14%. По приросту данного индикатора – однозначно первое место среди российских банков. Твердая пятерка.
И наконец, как сейчас говорят, вишенка на торте.
Рейтинг крупнейших банков по числу активных клиентов. Более 7,2 миллиона таких клиентских счетов. Третье почетное место среди всех российских банков и первое (!!) среди негосударственных банков. Умудрились обскакать даже великий Альфа-банк с его 6,5 миллиона активных клиентов.
Меня, разумеется, интересовали еще такие, невероятно важные по сегодняшней жизни, позиции, как размер просрочки и прибыльность.
Что имеем с гуся здесь? Лидером среди банков с максимальным размером просроченной ссудной задолженности в сводном кредитном портфеле у нас является... ВТБ. Почему-то я не сильно удивлен🙄 Прирост за полгода – порядка 45%. С 210 миллиардов рублей на первое января 2020 года, до 303 миллиардов на первое июля.
Еще по данной позиции «порадовал» Совкомбанк – плюс почти 25%. Хотя в абсолютной сумме здесь все более или менее благопристойно. Прирост за тот же период – с 32 до 40 миллиардов рублей.
А вот кто по-настоящему приятно удивил, так это Альфа-банк. Сокращение просрочки на 10% за все тот же период. Или, в абсолютной сумме, более чем на 16,8 миллиардов рублей. Интересно, как им это удалось?
Кстати, по данной позиции все вполне прилично у Открытия. Сокращение просрочки на 1% (на 2 миллиарда рублей). Да и цифры по Сберу вполне себе не страшные: прирост просрочки на 7,2%. Исходя из наших реалий, вполне бодрая картинка.
Несколько слов о прибыльности, учитывая нынешние непростые времена. Такое ощущение, что времена непростые для всех, кроме Альфа-банка и Тинькофф. На 1 июля 2020 прибыль Альфа-банка по сравнению с годом назад выросла... более чем в 4(!!) раза. Чудеса, да и только. С 13,7 до почти 58 миллиардов рублей. Миша, как!!!!???
На пятом месте среди всех наших банков, и на втором – среди частных, по данному показателю все тот же вездесущий Тинькофф. Прирост прибыли с 1 июля 2019 – более чем на 40%. Тинькофф опередил по прибыльности и Газпромбанк, и Райфайзен, и МКБ, которые в рейтинге прибыльных банков стоят на следующих позициях.
Отчет огромный. Много десятков страниц. Куча интересной и невероятно полезной информации. Буду потихоньку знакомить вас с наиболее любопытными материалами.
Поделюсь некоторыми выводами.
1. Однозначно уверен, что можно покупать и держать акции и долги Тинькофф. Актив хороший. Тем более, Тинькофф плюс Яндекс – это невероятно сильно. Главное: гигантский потенциал роста.
2. Вполне неплохо смотрятся показатели Сбера. В долгосрочном периоде вполне себе разумная инвестиция.
3.Очень порадовал Альфа-банк. Не вижу никакого риска держать его бонды.
4. В целом, российская банковская система на 1 июля показала свою устойчивость. Это не я говорю, это объективные цифры. Впрочем, рано радоваться.
-
2020-10-12 06:52:41+00:00
Однако, среди предлагаемых инициатив, отвергнутых Трампом, были вещи гораздо более жесткие и неприятные в потенциале для нашей экономики.
Что касается валют развитого мира... Ничего особенного здесь я не жду. И уж точно пока не вижу даже смысла говорить о каком-то обвале доллара.
По крайней мере, в ближайшие несколько лет.
-
2020-10-12 06:52:41+00:00
Продолжая тему валют.
Намедни один из читателей покритиковал меня. Дескать, я на вещи смотрю несколько «мелковато» – со вчера на сегодня. А смотреть надо шире. Глобальнее.
Я, разумеется, покаялся и пообещал впредь изучать вопрос «шырше». Глубже. Масштабнее.
Что у нас происходило с валютами за последние пять лет?
Довольно любопытная картинка.
Начнем с ситуации в развитых странах.
Картинка маслом. Самое интересное: ничего особенного не происходило. Если убрать тему Брексита и некой просадки фунта, все очень стабильно.
Колебания евро против доллара – в пределах 5-7%. Минимально 1,05. Максимально 1,19. В среднем плюс-минус одно и то же – 1,08-1,15.
Британский фунт. Если абстрагироваться от паники, связанной с Брексит, и оставить чистую экономику, все более или менее стабильно. В среднем все вокруг 1,28-1,35. С небольшими па-де-де вокруг этого.
Канадский доллар. Несмотря на весь канадский социализм и пофигизм, здесь все стабильно. Все колебания вокруг 1,3, плюс-минус 10%.
Аналогично – австралиец.
Шекель. В целом покой и кошерное благочестие. Стабильность и даже небольшое укрепление. С 3,8 на 3,4. А вообще – покой и сон вокруг 3,5, что очень раздражает израильские монетарные власти, мечтающие об ослаблении шекеля. Но... из-за огромных и стабильных поступлений валюты в страну... Ничего поделать не получается, несмотря на нулевую ставку.
Защитные валюты-убежища.
Японская иена и швейцарский франк. Тишь да гладь. Все колебания в среднем в пределах 3-4%. Впрочем, именно потому они и валюты-убежища. Из-за своей такой «скучной» реальности.
Что у нас с развивающимися странами? А здесь... своя стабильность. Чемпионы по стабильному ослаблению национальной валюты – Турция и Бразилия. Турция – почти в 3 раза. Бразилия – более чем в 2 раза.
С Турцией все более-менее ясно. Огромные амбиции и полный бардак в финансах.
А вот в случае Бразилии все достаточно интересно. Леволиберальная политика сменилась ультраправой. Вроде все не так и плохо с экономикой... Но нереальная и всепожирающая коррупция и проникшая всюду преступность. И... снижение рейтинга страны до мусорного уровня.
Вообще, бразильский путь – это энциклопедия прежде всего для нас. Много у нас общего. Будем изучать.
Мы – в относительно спокойной группе. Там Индия, Мексика, ЮАР. Здесь все благопристойнее. Все колебания в пределах 15-30%.
Любопытно. Как выясняется, не так уж все у нас и страшно.
Особняком – Китай. Здесь, несмотря на жалобы США, достаточно стабильный юань. Однако, судьба юаня во многом зависит от того, кто будет следующим обитателем Белого Дома.
Кстати, с рублем – та же история.
Какой вывод? Очень простой. Валюты развитых и развивающихся стран принципиально отличаются друг друг от друга уровнем стабильности.

Скорее всего, в ближайшие год-два ничего существенно не изменится.
Мы увидим новые минимумы и по рублю, и по турецкой лире, и по бразильскому реалу, и даже по относительно стабильным рупии, песо и ранду. Вопрос лишь в размахе колебаний.
Скорее всего, лира обречена увидеть и 8, и 10 уровни. Очевидно, по реалу сможем полюбоваться и 6 и 7 фигурами.
Рубль. В принципе, у нас все не так уж и плохо. Стабильные финансы. Огромные резервы. Положительное сальдо торгового и платежного баланса. Но... ожидаемая депрессия в экономике. Гигантская и, что самое печальное, продолжающая расти роль и доля госсектора.
Думаю, что политика мягкой девальвации будет продолжена, но без психопатии и слишком резких колебаний.

У нас впереди два потенциально непростых момента.
1. Возможная смена политического курса США и обострение санкционной программы.
2. Возможная (уже не в таком далеком будущем) передача власти и обострение борьбы за власть и влияние между различными группами элиты.
Если риски реализуются по полной программе, не исключаю, что на горизонте 3-4 лет нас могут ожидать и более резкие колебания нацвалюты, с выходом на трехзначные величины.
Очень многое зависит от того, какого рода новые санкции нас могут ждать. Ведь, откровенно говоря, пока все то, что мы имеем, неприятно, но абсолютно не трагично.
-
2020-10-12 06:10:55+00:00
Поправьте меня, если я что-то не учел. Но это те самые полтора триллиона, которые так необходимы для балансировки бюджета. Или Минфин их уже «посчитал»?
-
2020-10-12 06:10:55+00:00
На фоне ожиданий победы Байдена, взлетел курс китайского юаня.
Любопытный момент. Можно что угодно говорить, обсуждать. Можно выдвигать любые теории. А можно просто посмотреть на курс юаня за год, который, несмотря на пандемию, «любовь» к Китаю Трампа и т.д., укрепился примерно на 5%.
А вот курс рубля за тот же период времени... что с ним случилось? Ах, ну да, он «утонул». Мелочь, чего уж там. «Всего-то» на 23%.
Что происходит? Ничего особенного.
Экономика Китая диверсифицирована. Зависит от множества факторов, в том числе от внутреннего возрастающего спроса. Что касается нас... Помолчим, пожалуй.
Еще один «милый» момент. Наши СМИ очень любят «наезжать» на родимый ЦБ. Подобные статьи – наше нормальное состояние.
Публикация по ссылке – от мая месяца. Тогда курс юаня достаточно сильно просел.
Господа журналисты! Итак, когда курс юаня проседает и ЦБ, включивший юани в состав ЗВР в большом объёме, теряет на курсовой разнице, вы пишете о том, что наш растяпа-ЦБ опять потерял кучу денег. Сейчас ситуация обратная, где реакция? Нет её, молчок.
Я все понимаю. «Хайпануть» на тему «неразумного» ЦБ – дело святое. «Обличить» ЦБ в непрофессионализме – вообще «шикарно». А писать о том, что ЦБ заработал несколько миллиардов долларов на курсовой разнице, уже не нужно. Это же так скучно!
Меня сложно причислить к симпатикам регулятора. Впрочем, в особой «нежности» ко мне ЦБ тоже не замечен😉. Что, кстати, немного обидно: могли бы и поблагодарить за развитие идей финансовой грамотности.
Я, откровенно говоря, подарков от ЦБ не жду. Не обижают – уже счастье.
В данном конкретном случае я за объективность. Получается, вложения в юань пока выглядят вполне себе оправданными. И страна на этом неплохо заработала, порядка 4 миллиардов долларов.
К слову, у нас достаточно большая доля ЗВР в самом золоте. Опять же, неплохое вложение, с учетом того, что за год цена на золото выросла более чем на 38%. Сами посчитайте. У меня получается, что прибыль от вложения в золото – порядка 30 миллиардов долларов. Существенно.
Все, заканчиваю хвалить ЦБ! А то ведь «добрые люди» скажут, что я «продался большевикам». Или что-нибудь типа «Ксензы охмурили Козлевича».
Впрочем, есть у меня и неприятный вопрос.
Реальная прибыль от вложений ЦБ получается никак не менее 2-х триллионов рублей. Ежели мы так серьезно заработали на вложениях в юани и в золото, почему крохоборствуем с помощью населению и бизнесу? Зачем с новыми налогами так усердствуем? К чему все эти страдания по поводу выпадающих доходов бюджета? Картинка ведь получается не такая уж и грустная.
Я понимаю, статьи разные. И доходы от удачных вложений ЗВР в бюджетные поступления напрямую не ложатся.
А куда пойдут в итоге прибыли ЦБ? На деревню дедушке?
Открываем Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 20.07.2020) "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2020).
Статью 26. Читаем.
«Статья 26. После утверждения годовой финансовой отчетности Банка России Советом директоров Банк России перечисляет в федеральный бюджет 75 процентов фактически полученной им по итогам года прибыли, остающейся после уплаты налогов и сборов в соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации. Оставшаяся прибыль Банка России направляется Советом директоров в резервы и фонды различного назначения.
(в ред. Федерального закона от 04.10.2014 N 287-ФЗ)
(см. текст в предыдущей “редакции”)
Изменение размера и порядка перечисления Банком России прибыли в федеральный бюджет осуществляется отдельным федеральным законом, в который не могут быть включены иные нормы, изменяющие (приостанавливающие, отменяющие, признающие утратившими силу) другие законодательные акты Российской Федерации или содержащие самостоятельный предмет правового регулирования.
(часть вторая введена Федеральным законом от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
Налоги и сборы уплачиваются Банком России и его организациями в соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации.»
Получается, около 1,5 триллионов рублей неожиданно возникшей прибыли в итоге будут перечислены в бюджет страны.
-
2020-10-11 15:30:27+00:00
О как! Соперники перешли к активным действиям. Великий и Ужасный включился в борьбу за голоса афроамериканцев и латиносов.
Теперь-то мы с вами понимаем, что главный враг всех этих достойных ребят – это Сонный Джо, который, пока все спали и ни о чем не догадывались, коварно всех предал и договорился об окончательном переносе всего остававшегося еще по недоразумению производства в Китай.
Так и представляю себе Байдена, который в промежутках между объятиями Морфея умудряется договориться с Китайцами о хороших откатах и продать святое дело BLM.
И если бы не Мега Дед, мы бы и не догадались. Ужас-то какой. Вот он загнивающий мир капитала. Только отвернешься… Тебя все и предали. А рабочее место... продали.
Ну ничего. Если совсем невмоготу будет, пусть к нам едут. Мы ж негров не дадим в обиду. Защитим... спасем!
Работа у нас такая... Афро... русичей спасать.
-
2020-10-11 11:10:51+00:00
Интересно, можно ли считать, что Швеция активно вмешивается в американские выборы?
Полагается ли срочно ввести санкции против этой не большой, но гордой европейской страны?
Здесь вам не хухры себе мухры. Сама Грета Тумберг – национальный символ и гордость шведского народа – призывает голосовать за Байдена.
Интересно, а каков дефиниций вмешательства в выборы?
Активно призывать голосовать за того или иного кандидата – это вмешательство? А использовать при этом детей?
Как бы нам понять на будущее?..
Или за Байдена призывать голосовать – это не вмешательство. А вот за Трампа – это уже таки да?..
Смешно, однако.
-
2020-10-11 08:35:14+00:00
15 сентября мы обсуждали тот факт, что рано или поздно нашему Регулятору придется делать наше российское QE.
Ну что же. Момент, как я понимаю, настал.
Что планируется?
Все достаточно просто. ЦБ, разумеется, «никакого QE не запускает», Боже упаси. Какая такая QE?! И слухом об этой буржуазной гадости не слыхали. Нет и нет. У нас Регулятор пойдет по пути увеличения в 10 раз лимита по РЕПО.
То есть, идите-ка, хлопцы, банкиры наши, покупайте новые выпуски госбумаг, репуйте их в ЦБ и получайте под это дело денежку, чтобы покупать госдолг дальше.
Это что, QE? Да ни в жисть! Это же не ЦБ напрямую у Минфина покупает, а банкиры. Вот они у нас сознательные какие. В итоге и денежку напечатаем, и никакого такого QE не запустим. Ай мы какие молодцы.
Кстати, я такой план вовсе не критикую, а вполне даже поддерживаю. Давно надо было это сделать вместо того, чтобы давать солидные премии по доходностям на размещениях.
Мы же должны сначала изобразить, что идем своим путем 🤦♂️
Ну да ладно. Хорошо, что вовремя поняли.
А по мне, так сейчас хороший момент, чтобы для пополнения доходной части бюджета вернуться к масштабной приватизации госсобственности. Глядишь, и госдолг в таком случае можно не так агрессивно наращивать.
Правда, теперь, после «гениального» размещения Совкомфлота, придется эту собственность продавать еще дешевле.
Вроде и ерунда, ну взяли да слили в первый день торгов в рынок какое-то количество акций. Подумаешь… Все ж по закону.
Более того, вполне возможно, что через неделю-другую акции Совкомфлота действительно станут дороже.
Разумеется, все по закону. Более того, никто никому ничего не гарантирует на этих самых IPO. Все прекрасно понимаю. Но настроения участвовать после этого в будущих размещениях госкомпаний – ноль. Теперь пусть госбанки и выкупают.
Потом на вторичных торгах, может быть, чего-нибудь и куплю. Десять раз еще, правда, подумаю и другим посоветую не спешить. На те же грабли наступать больше как-то не хочется.
-
2020-10-11 07:04:59+00:00
На мой взгляд, ЕЦБ однозначно предпримет меры и, наверняка, вполне себе агрессивные по трем причинам:
1. Средняя инфляция в еврозоне за последние 10 лет составляет 1,3%, это на 0,7 п.п. ниже таргета. Сейчас инфляция и вовсе отрицательная. ФРС при средней инфляции за 10 лет 1,7% уже предпринимает активные действия, почему ЕЦБ должен отставать?
2. Кризис, повышение инфляции и инфляционных ожиданий простимулируют сейчас спрос и предотвратят бесконечную дефляцию в еврозоне.
3. Обесценение доллара из-за агрессивной политики ФРС делает импортные товары в Европе дешевле, что усугубляет дефляционное давление.
4. Ну и наконец, понятно, что этот фактор не относится, как мы уже с вами говорили ранее, к сфере компетенции ЕЦБ, но все же: смотреть на то, как слабеет доллар относительно евро, усложняется и без того нелегкая жизнь европейских экспортеров и хлопать в ладоши европейцы не будут. Так или иначе они должны оказывать поддержку своим экспортерам.
Не думаю, что ЕЦБ ограничится лишь наращиванием баланса – этого будет недостаточно с учетом того, что в Европе сейчас неприемлимая дефляция.
• Скорее всего мы услышим про таргетирование «средней» инфляции, как это делал ФРС, потому что Лагард это уже упоминала. Если же она упомянула это просто так, а потом ЕЦБ сделает все иначе, это подорвет доверие к ее словам.
• ЕЦБ может быть осторожнее и сказать, что он больше не таргетирует инфляцию «ниже, но близкую к 2%», а таргетирует именно 2%.
• Если же ЕЦБ не захочет повторяться с изменением формата таргетирования в страхе обвинений в валютных войнах, регулятор может продолжить снижение ключевой ставки.
Любая из этих мер предположительно вызовет на рынках следующую реакцию: обесценение евро к доллару и, если повезет, снижение ставок по европейским облигациям. Но это при условии достаточно агрессивного заявления от ЕЦБ.
Учитывая, что одновременно с этим подобными «деяниями» заняты и американцы, валютная пара евро/доллар, скорее всего, обречена достаточно долго «крутиться» в узком коридоре 1,07-1,19.
И тут уже, как водится, шаг вправо или шаг влево – попытка к бегству... И соответствующая реакция того или другого регулятора.
Забавно, что на этом фоне не прекращаются попытки рассказать нам, что доллар США обречен на девальвацию.
Ну-ну, ребятки... Не проще ли купить «бичков» на Привозе, и им рассказывать все эти шмайсы?
-
2020-10-11 07:03:34+00:00
Вчера рассуждал на важную тему перспектив денежно-кредитной политики ФРС, а именно, ее попыток завысить инфляцию и инфляционные ожидания.
В последнее время очень часто ведутся разговоры на тему того, как ЕЦБ будет реагировать на политику ФРС.
Напомню, что ФРС приняла новую стратегию таргетирования «средней» инфляции. Эта стратегия подразумевает, что если инфляция находилась какое-то время ниже таргета 2%, то далее ФРС допустит ее превышение над уровнем 2%. И совсем недавно Лагард сказала, что ЕЦБ тоже рассматривает эту стратегию. Правда потом она начала подавать практически противоположные сигналы, и стало менее прозрачно, что именно ЕЦБ собирается предпринимать.
С начала коронакризиса ФРС скупила активов на $3 трлн, за этот период евро вырос к доллару примерно на 1%. Теперь ФРС допускает инфляцию выше 2%. Если ЕЦБ не ответит на политику ФРС, доллар предположительно продолжит свое обесценение к евро.
Давайте разберемся, какова вероятность того, что европейский регулятор «повторит» за ФРС и, если «повторит», как это именно это будет выглядеть на практике.
Начнем с того, что у ФРС и ЕЦБ разные цели. У ФРС два мандата: поддержание максимальной занятости и стабильных цен. У ЕЦБ одна цель – это поддержание стабильности цен. Причем ЕЦБ таргетировал инфляцию ниже, но близкую к 2%, то есть даже не 2%, как это делала ФРС.
Возможно ли, что ЕЦБ перейдет к двойному мандату?
То есть признает, что одновременно таргетирует и инфляцию, и полную занятость? На мой взгляд, это невозможно. Между ФРС и ЕЦБ огромная разница, я бы даже сказал, пропасть. Она заключается в том, что ЕЦБ отвечает за монетарную политику во всех странах Еврозоны. Соответственно, в каждой отдельной стране свой экономический цикл и своя безработица. Таргетирование полной занятости вызвало бы лишь непонимание и недоверие.
Более того, на одном из последних интервью сама Лагард упоминала, что, по ее мнению, падение безработицы предположительно увеличит инфляцию в Европе. Тогда было бы странно одновременно стремиться к полной занятости и низкой инфляции – цели немного противоречивые. ФРС в эту связь не верит, поэтому у них двойной мандат. И я неоднократно
писал о том, что эти цели могут друг другу противопоставляться, что несет свои риски.
Таким образом, двойной мандат ЕЦБ однозначно не введет. Но предпримет ли ЕЦБ меры для повышения инфляции?
-
2020-10-10 09:11:34+00:00
Словарь биржевого сленга. Часть 34.
Эволюция трейдинга.
Трейдер на полу или трейдер в яме – обычно так называют гачинающих, внутридневных трейдеров. Когда-то биржа была многолюдной, вся торговля происходила в биржевом зале. Как правило, начинающие игроки были небогаты и имели место «на полу» – самой низкой точке зала, где стоимость была меньше, чем на ступеньках амфитеатра биржевой ямы. Но их/им было плохо видно, поэтому трейдеры в яме были вынуждены громко кричать и жестикулировать, чтобы привлечь к себе внимание в надежде заключить сделку покупки возмещающего контракта с небольшой премией.
Трейдер в зале – так называли профессиональных торговцев, представляющих большое число клиентов или крупные заявки.
Они были состоятельными и уважаемыми в биржевом сообществе людьми, их рабочие места располагались выше уровня пола биржевой ямы, их/им было лучше видно не только других торговцев, но и информационные мониторы.
Трейдер у монитора – технологии биржевой торговли изменились, теперь любой человек может торговать на бирже через специализированные торговые терминалы, которые позволяют видеть заявки других трейдеров и выставлять собственные, читать новости, просматривать историю котировок, производить анализ и строить различные графики.
Различия между трейдерами на полу и трейдерами в зале исчезли. Именно интернет-трейдинг является наиболее распространённой формой торговли в современном мире.
Играть по табло (анахронизм) – торговать, преимущественно обращая внимание на заявки на биржевом табло. Не применяется, т.к. вся биржевая торговля проходит через компьютерные системы, и биржевого табло уже нет.
Вдумчивые покупки – покупки крупных игроков, которые работают на основе грамотно составленного прогноза.
Выбивать деньги – работать с дебитором, получать деньги с должника.
Географист – так раньше называли мелких спекулянтов, которые играли на разнице обменных курсов наличной валюты разных стран (доллар, немецкая марка, английский фунт и т.д.). Рынок наличных валют был недостаточно освоен, банки не обращали на него внимания. Географист покупал валюту по низкой цене в одном обменном пункте, а затем продавал по высокой цене в другом. Эти времена ушли.
Дубовые фишки – акции компаний, имеющие большую рыночную стоимость одного лота.
Гурвинник – рыночный «гуру», опытный специалист-аналитик. Иногда слово носит ироничный оттенок. «Что нам скажет наш гурвинник?»
Лёгкий рынок – рынок, на котором открыто много шортов, и, поэтому, есть много потенциальных покупателей, которые могут поднять цену.
Засор финансовой канализации – ситуация после кризиса на кредитном рынке, когда у банков есть деньги, но они боятся их одалживать.
Выкупать утренний гэп – покупать акции после сильного движения вниз с разрывом.
Лук, Лукоша, Лукич, Лучара, Лучок – акции НК «ЛУКойл».
Обрушивающая продажа – продажа большого объема ценных бумаг по ценам спроса с целью толкнуть цену вниз.
-
2020-10-10 07:31:46+00:00
Какие выводы из этого мы можем сделать?
ФРС однозначно намерена продолжать работу именно с инфляционными ожиданиями, потому что Пауэлл всеми способами демонстрирует, что печатный станок до простых людей не дотягивается.
• Если все будет хорошо, то все будет хорошо, такой расклад не особо пугает.
• А вот если в США и дальше будет наблюдаться слабая экономическая активность и высокая безработица, то рано или поздно ФРС добавит конкретики по поводу того, как долго или как сильно инфляция будет превышать 2%. Тогда реальные ставки действительно упадут и подрастут американские индексы и золото, снизятся доходности казначейских облигаций.
В уникальное время живем! ФРС настолько берет на себя ответственность за перегретый рынок, что практически приучает рынок к тому, что «чем хуже, тем лучше». А чем больше ФРС этот рынок приучает, тем больше на регуляторе ответственности за то, чтобы этот самый рынок не обвалился.
Пока получается, в нынешней парадигме, так: печатали, печатают и, если надо, напечатают еще.
Не зря вчера так воспряли блестяшки.
Золото – плюс почти 2%. Серебро плюс 5%. Да и остальное не подвело.
Похоже, это не конец движения.
-
2020-10-10 07:30:42+00:00
Более месяца назад ФРС приняла новую стратегию гибкого таргетирования «средней» инфляции.
Так как прошло уже достаточно много времени, я решил разобраться, произвела ли эта мера какой-то эффект на экономику и каковы вообще перспективы политики ФРС.
Инфляционные ожидания инвесторов и потребителей и денежно-кредитная политика определяют то, что будет происходить с рынками. ФРС первая в мире ввела такой новый формат как раз для корректировки инфляционных ожиданий.
Раньше ФРС таргетировала инфляцию 2% и рынок рассматривал это как цель, к которой стремился регулятор. То есть, если инфляция была ниже 2%, агенты рассматривали 2% как верхнюю границу, поэтому инфляционные ожидания были ниже 2%. В низких инфляционных ожиданиях и была проблема, поэтому ФРС поменяли стратегию. Теперь же 2% – не верхняя граница, инфляция может подниматься выше так, чтобы «в среднем» она была 2%.
По словам Пауэлла, новый формат таргетирования выглядит так: ФРС не повысит ключевую ставку, пока условия на рынке труда не достигнут уровня максимальной занятости. А если инфляция вырастет до 2%, то в течение некоторого времени она может умеренно превысить 2%.
В общем, пояснил, так пояснил… Что значит «умеренно превысить» и «некоторое время»? На уточняющие вопросы он отвечал, что слово «умеренно» означает «не очень высоко, но выше 2%». А «некоторое время» означает «не навсегда, но и не на длительный период». Понятно? Вот и никому не понятно. Особенно с учетом периодических высказываний Пауэлла о том, что, если условия поменяются, они скорректируют монетарную политику еще раз.
Неудивительно, что доходности казначейских облигаций США на эту ситуацию никак не реагируют, инфляционные ожидания населения на 5 лет вперед тоже не изменились. Можно ли сказать, что допущение инфляции над отметкой 2% оказалось эффективным? На данный момент, нет.
Однако, Пауэлл утверждает, мол, нужно время, чтобы агенты осознали. На мой взгляд, это проблема доверия: регулятор объявляет действительно важное изменение в политике, а никто не поменял ожиданий. Достаточно сомнительно, что конкретно такое изменение в ДКП было заложено в рынок полностью.
Какова же судьба этой новой политики таргетирования ФРС, если она пока что не демонстрирует эффективность?
Есть два варианта:
1. Никакого эффекта и дальше не будет, инфляционные ожидания останутся низкими. Тогда ФРС будет вынуждена перейти к более конкретным обязательствам. Например, пояснит, насколько инфляция будет отклоняться выше 2% и/или какой конкретно промежуток времени. Вот тогда рынки наверняка среагируют, особенно, если регулятор сделает привязку обязательств ко времени.
2. Безостановочная работа печатного станка в паре с восстановлением деловой активности наконец найдет отклик в сердцах простого американского народа (а не только инвесторов) и инфляция сама начнет расти. Причем расти не из-за нового формата ДКП. И вот тут вообще неочевидно, какую реакцию вызовет политика таргетирования «средней» инфляции. Она может повысить инфляционные ожидания людей еще сильнее за счет неопределенности в формулировках. И это уже будут нежелательные инфляционные риски.
Я, если честно, слабо представляю себе будущее такой расплывчатой риторики относительно инфляции. Какая-то попытка и рыбку съесть, и на саночках прокатиться. Если с американской экономикой все будет хорошо, инфляционные ожидания и так вырастут без помощи ФРС, если все будет плохо – все и останется плохо.
-
2020-10-09 15:36:19+00:00
Вчера во время стрима услышал мнение о том, что доходности в долларах сейчас нет нигде: ни у нас, ни в Европе, ни в Америке. Ставки находятся около исторических минимумах. Покупать нечего. Или приемлемая доходность есть в очень «длинных» бондах, которые несут в себе большие рыночные риски.
Не согласен! Давайте посмотрим на доходность нашего портфеля «Консервативный» сервиса по подписке BidKogan. Основу его составляют еврооблигации. Доходность с 13 июня 2019 сейчас 9,65% (или свыше 7% годовых) в долларах США. Очень прилично. Конечно, просадка в марте-апреле помогла подобрать некоторые активы по низким ценам и высоким доходностям, но решающего влияния на результаты по стратегии это не оказало.
Наш еврооблигационный сертификат показал рост на 5,6%, начиная с 23-го сентября 2019 (т.е. около 5% годовых). Здесь чуть ниже, чем в портфеле «Консервативный» сервиса по подписки BidKogan, так как это – фонд, и присутствуют комиссии. Но зато есть отличная ликвидность и в любой момент можно продать.
Совсем недавно пополнял портфели отличной идеей – Abercrombie; 8,75% с погашением в 2025 году. Относительно невысокая дюрация. Доходность к погашению – 7,08% годовых в долларах США. Сейчас цена немного выросла, но 6% годовых там точно можно получить.
Доходность на рынке есть, если ее поискать. Это – далеко не единственная идея по бондам в последнее время. О некоторых расскажу здесь в ближайшее время.
Больше – в канале по подписке BidKogan.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести еврооблигационный сертификат, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
-
2020-10-09 15:27:02+00:00
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ НЕ СВЯЗЫВАЮТ НЕОБХОДИМОСТЬ ИНТЕРВЕНЦИЙ ЦБ С УРОВНЕМ ВАЛЮТНОГО КУРСА
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: ДОЛЖЕН ЛИ ЦБ ПРОВОДИТЬ ИНТЕРВЕНЦИИ ДЛЯ ЗАЩИТЫ РУБЛЯ, И ЕСЛИ «ДА», ТО НА КАКИХ УРОВНЯХ? В опросе приняли участие более 21 тыс читателей каналов:
Результат следующий:
• 39% считают, что важен не уровень, а скорость падения рубля (т.е. интервенции должны начинаться при слишком резких движениях)
• 19% считают, что ЦБ вообще не должен вмешиваться в процесс рыночного ценообразования
• 30% настаивают на том, что начинать интервенции надо уже выше 80
• 6% рекомендуют делать это выше 85
• 3% – выше 90
• 3% – выше 100
Евгений Коган @Bitkogan
Во-первых, есть бюджетное правило, которое гласит, что в случае, если цена на нефть становится ниже $40, то минфин руками Центрального банка обязан вмешиваться автоматически. Не потому, что кому-то этого хочется или не хочется, а потому что есть такое правило.
Если же цена на нефть лишь немного превышает обозначенный уровень, а доллар, тем не менее, стремительно растет по тем или иным причинам, ЦБ, по идее, тоже может управлять ситуацией. Но для этого у него есть много и других инструментов и рычагов, помимо прямых продаж валюты. Это и ставка репования активов, и инструменты, связанные с увеличением или уменьшением ликвидности, наконец, это инструменты, связанные с прямым воздействием на банки, если они, скажем так, позволяют себе какие-то шалости.
Вывод в данной ситуации можно сделать следующий: ничего плохого в том, чтобы ЦБ иногда вмешивался в торги и показывал слишком оголтелым спекулянтам, что хозяин в доме – он один, и другие – неприемлемы, я не вижу.
Агрессивные действия со стороны ЦБ сегодня, я думаю, не нужны. Рубль пока относительно стабилен. Но при этом, учитывая, что ЦБ отвечает за стабильность финансовой системы и в частности – курса валют, ничего плохого в периодических вмешательствах я не вижу.
MMI @russianmacro
Мы разделяем мнение участников опроса, что основным фактором для принятия решения об интервенциях должна являться волатильность валютного курса, а не конкретный уровень. Опасно не само по себе падение рубля, а влияние этого события на поведение экономических агентов. Самый неприятный момент для монетарных властей – это бегство населения и бизнеса в валюту, отток депозитов, дефицит ликвидности, рост ставок. Именно для препятствования такому сценарию и должны проводиться интервенции.
Подробнее про волатильность валютного курса читайте здесь
Всеволод Лобов @Dohod
Опытным и научным путем доказано, что таргетировать валютный курс в большинстве случаев (бывают исключения, но не для России) не только бесполезно в долгосрочном периоде, но и опасно для состояния экономики (в частности, уровня безработицы). Поэтому таргетирование (снижение) волатильности, за которое высказалось большинство проголосовавших в нашем опросе, является единственным инструментом смягчения влияния валютного курса на поведение экономических агентов и позволяет им легче подстроиться под новые условия.
Андрей Хохрин @Probonds
Сам по себе, курс рубля не столь значимая величина для проведения интервенций со стороны Банка России. Риски для экономики несет в первую очередь не завышенный или заниженный валютный курс, а его колебания. В этом смысле поведение Банка России, который перешел к продажам валюты в октябре, понятно и рационально. Возможно, оно несколько запоздало, но не более того. Предположим, интервенции и даже повышение ключевой ставки не приведут к укреплению рубля. Мы будем чувствовать себя беднее, но мы привыкнем. Главное - избегать ценовых потрясений. Именно они имеют разрушительный характер.
-
2020-10-09 14:42:34+00:00
Друзья! По техническим причинам, розыгрыш призов от BidKogan переносится на 18:30.
-
2020-10-09 13:51:33+00:00
Октябрь в США – месяц предвыборный; также может стать месяцем «экологов».
Волна роста в компаниях сектора, которая началась неделю назад, продолжается.
Наш экологический сертификат вырос на 14% с начала месяца и достиг уровня 95% от номинала. Уже рукой подать до цены старта сертификата в декабре 2019 года – 100%.
А в то же время потенциал восстановления у некоторых бумаг еще огромен. Например, OrganiGram Holdings (OGI US) стоил год назад в 2,5 раза дороже, Tilray (TLRY US) – в 3,5 раза дороже, Aurora Cannabis (ACB US)… в 8,5 раз дороже. Все эти бумаги входят в состав сертификата.
Если праздник на «зеленой» улице продолжится, стоимость сертификата может стремительно преодолеть отметку в 100%. А если демократы одержат победу… Как раз об этом кандидат в вице-президенты от Демократической партии сенатор Камала Харрис сказала в ходе дебатов: в случае избрания бывший вице-президент Джо Байден декриминализирует марихуану.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести «экологический» сертификат, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
-
2020-10-09 13:01:13+00:00
Друзья, как и обещал, сегодня мы определим победителей конкурса от канала BidKogan.
В 18:00 (МСК) я проведу розыгрыш призов и отвечу на ваши вопросы в прямом эфире Instagram-аккаунта @bidkoganbot.
Присоединяйтесь!
-
2020-10-09 11:36:56+00:00
Много негативных откликов и даже возмущений по поводу вчерашнего размещения рублевых облигаций Qiwi.
Участники недовольны тем, что организаторы несколько раз сдвигали диапазон по ставке купона в ходе бук-билдинга вниз, а потом и вовсе установили ставку ниже указанного диапазона.
В этот раз не соглашусь с роптанием.
Друзья! Изменение ориентировочного диапазона размещения в ходе бук-билдинга – это абсолютно нормальная практика. Так происходит всегда, когда присутствует высокий спрос. Бук-билдинг по размещению – это аукцион. Окончательная купонная ставка складывается в ходе конкурса заявок. И получают в итоге бумаги те, кто установил меньшие ставки.
Да, за ходом размещения надо следить и переставлять заявку, если спрос высокий и диапазон меняется. Или ставить совсем агрессивно – гораздо ниже диапазона.
Также организаторы в итоге сделали размещение по ставке 8,4%, хотя финальный заявленный ориентировочный купон был в диапазоне 8,50-8,75%. Этот факт может быть неприятным для тех, кто не попал в книгу. Но, опять-таки, это – полное право банка-организатора. Ведь диапазон так и называется – ОРИЕНТИРОВОЧНЫЙ. И организатор вам ни в коем случае не гарантирует попадание в книгу при выставлении заявки внутри диапазона.
Советую выставлять заявку на размещениях, исходя из минимально приемлемой для вас по данному эмитенту, внимательно смотреть на спрос.
Кстати, в канале по подписке BidKogan я уже в начале бук-билдинга поставил заявку 8,4%, когда ориентир был еще около 9%. Я не угадал, и у меня не было информации от организаторов. Они сами еще не знали около 12-00 МСК, как закроется книга. Просто 8,4% годовых – это минимальный купонный доход, с которым я был готов приобрести облигации Qiwi. Со ставкой ниже 8,4% годовых я не видел существенного ценового «апсайда» по бумаге.
Таким образом, могу сказать следующее: можно, конечно, обижаться на организаторов, но они были в рамках своего права и в рамках приличия. Хотя многим было неприятно и не понравилось, как прошло размещение. Но, извините, здесь такие правила игры и нужно эти нюансы иметь в виду на будущих первичных аукционах.
-
2020-10-09 10:41:58+00:00
Вчера вечером Центральный банк Аргентины объявил о повышении ставки РЕПО с 24% до 27%.
Это уже второе повышение за месяц: 1 октября ЦБ Аргентины повысил ставку на целых 5 п.п., с 19% до 24%.
Повышение ставки РЕПО в первую очередь направлено на то, чтобы ограничить заимствования банков. Да, это сдерживающая монетарная политика, однако Банк Аргентины вынужден прибегнуть к этой мере в силу того, что все возможные экономические агенты активно переводят отечественную валюту в доллары.
Причем это происходит несмотря на ограничения, которые вводит ЦБ Аргентины. В стране введены налоги на обмен валюты, нельзя покупать больше $200 в месяц. Причем, несмотря на эти меры, объем покупок валюты в месяц стабильно растет, начиная с марта.
После первого повышения ставки РЕПО в начале месяца песо упал на 1,2% и пока никаких признаков его восстановления, увы, не наблюдается. Население совершенно не доверяет этой валюте и при любой возможности пытается вложиться в доллары. Причина в том, что аргентинское правительство финансирует дефицит бюджета, печатая деньги. Неудивительно, потому что занимать, когда годовая доходность 10-летних облигаций составляет 15%, не представляется возможным для страны, у который госдолг к ВВП превысит 100% к концу года.
Что все это значит? Второе по счету повышение ставки за такой короткий срок говорит о том, что ЦБ Аргентины не в состоянии контролировать ситуацию. Недоверие к песо только нарастает, особенно если держать в голове огромный госдолг в стране и тот факт, что инфляция уже превышает 40%. Более того, уже который год ВВП в этой стране падает: в 2018 году падение составило 2,5%, в 2019 – 2,2%, а к концу этого года снижение ВВП прогнозируется на уровне 5,7%.
Сейчас в стране действительно большие риски того, что обесценение песо выльется в еще более масштабные проблемы для экономики. В течение недели МВФ, скорее всего, предложит Аргентине очередную программу поддержки, однако далеко не факт, что этого будет достаточно.
Для меня очевидны две вещи про аргентинскую экономику:
1. Правительство точно продолжит печатать деньги для покрытия дефицита бюджета.
2. Население продолжит избавляться от песо.
Как известно, нужно лечить саму болезнь, а не симптомы. Меры, типа ограничения потоков капитала и повышения ставки, имеют краткосрочный эффект. Долларизация – это симптом неустойчивой фискальной системы и недоверия к валюте. Вот центральному банку и не удается взять ситуацию под контроль.
Вывод можно сделать один: никакие МВФ не помогут, пока в стране не будет проведена действительно сложная работа, реформирующая фискальную политику. Без фискальной дисциплины ничего не поможет и песо, увы, продолжит падать, несмотря на ограничения от ЦБ.
Итак, проблемные точки: Турция, Аргентина, … кто еще впереди? Накопление таких точек увеличивает системный риск и может привести к переходу от количества к качеству. Еще 2-3 случая подобных проблем с долгом и валютой в странах, и все вполне может закончиться массовым бегством капитала из развивающихся стран.
Самое серьезное внимание должно уделяться валютам развивающихся стран, так как именно курс валюты является индикатором устойчивости долга в стране и доверия агентов к валюте.
-
2020-10-09 09:03:15+00:00
На следующей неделе начинается основная фаза сезона корпоративной финансовой отчетности в США.
Первыми, по традиции, идут крупнейшие банки; за ними – все остальные. Правда, некоторые компании уже отчитались и показали отличный рост. Такие как, например, Levi Strauss (LEVI US).
Какие сектора могут в 3 квартале 2020 г. выглядеть лучше остальных? Компании каких секторов имеют наилучшие шансы опередить прогнозы аналитиков?
На наш взгляд, в грядущем сезоне отчетности имеет смысл обратить внимание не следующие сектора:
1. Банки. Одна из наиболее недооцененных отраслей рынка. После локдауна у банков выросло количество оффлайн-операций вследствие увеличения экономической активности.
Пример: JP Morgan (JPM US).
2. Ритейл. Здесь речь идет, прежде всего, об оффлайн-ритейле, который вернулся к активной работе после локдауна. Пример Levi Strauss весьма показателен: аналитики прогнозировали убыток по EPS, но компания показала прибыль.
Пример: Ralph Lauren (RL US).
3. Медицинское оборудование и услуги. Во 2 квартале основная часть больниц и госпиталей во всем мире была переоборудована под заболевших коронавирусом. Однако в 3 квартале медучреждения постепенно стали возвращаться к обычной деятельности. Не исключаем, что 3 квартал для них может стать весьма успешным, особенно за счет эффекта низкой базы, который был во 2 квартале.
Пример: Abbott Laboratories (ABT US).
4. Строительный сектор и металлургия. Данные сектора также вернулись к активной деятельности в 3 квартале и, по нашему мнению, имеют хорошие шансы превысить прогнозы аналитиков по финансам.
Пример: NVR (NVR US), Nucor (NUE US)).
5. Транспорт также может показать неплохие результаты. Особенно это касается фирм, связанных с грузоперевозками (автомобильный транспорт и ж/д), а также авиакомпаний.
Пример: Old Dominion (ODFL US).
6. Отели, туризм. Начиная со второй половины лета, люди все-таки поехали в долгожданные отпуска. Здесь главными бенефициарами могут стать сетевые отели и другие компмании, связанные с туристическим бизнесом.
Пример: Marriott (MAR US).
Безусловно, нужно отдавать себе отчет в том, что покупка акций перед отчетностью – это high risk стратегия. Компания может отчитаться прекрасно, опередить прогнозы, но плохой guidance менеджмента на следующий квартал может приземлить котировки очень серьезно.
Поэтому в каждом конкретном случае нужно 10 раз подумать, прежде чем покупать те или иные акции перед отчетностью. При этом самый тщательный анализ не гарантирует вам получения спекулятивной прибыли. Часто бывает совсем наоборот. Но, тем не менее, шансы есть.
В сервисе по подписке BidKogan буду пробовать спекулировать на теме отчетностей отдельных компаний. Каких именно? Помимо представленных выше примеров есть еще немало интересных компаний.
Следите за публикациями в BidKogan.
-
2020-10-09 07:50:50+00:00
Как России снять нефтяное проклятье и не превратиться в большую Венесуэлу.
В статье – цитаты из новой книги Андрея Мовчана и мое небольшое мнение по теме.
Рекомендую почитать.
#книги
-
2020-10-09 07:23:22+00:00
Турецкая лира.
Активная поддержка Азербайджана плюс огромные проблемы в финансах – вот и вся «формула счастья» для лиры. Лира на исторических минимумах.
Шерочка и Машерочка больше не ходят под ручку. На фоне дальнейшего ослабления лиры идет укрепление рубля.
-
2020-10-09 06:45:01+00:00
«Уж сколько раз твердили миру...» Нет, я не собрался цитировать басню Крылова. Эти великие строки вспомнились в контексте обещания «гениями» из Citi банка скорого падения доллара.
Периодически кто-то просыпается и рассказывает нам о том, что доллар вот-вот упадёт. И что девальвация – неизбежный и единственный путь спасения Америки.
Друзья! Мы эту сказку для взрослых слушаем уже, наверное, лет 20. А доллар все там же!
У меня лишь один вопрос аналитикам Citi: Европа будет сидеть и смотреть на падение доллара и, соответственно, на рост евро? Будет спокойно наблюдать убийство европейского экспорта? И Китай будет наблюдать без какой-либо реакции? И Англия? Или, может, они начнут валютные войны? Начнут печатать деньги, чтоб не дать умереть своим экспортёрам?
Все вы хорошо и правильно говорите. Только помните: мир не однополярный. Если Америка захочет (а она очень хочет) девальвировать свою валюту, то есть и другие ребята. Которые отнюдь не в восторге от этой перспективы.
Рано хоронить доллар. Ой, рано.
-
2020-10-09 06:07:01+00:00
И снова осень закружила карусель мелодий. Мелодий для инвесторов... о самом главном на сегодня. «Сколько?» и «Когда?»
Не знаю, о чем подумали вы, а я об очередной «подачке» американскому народу, строителю социализма.
Похоже, слова Трампа о том, что никому и ничего не дам, пока не стану новым Президентом – это была игра. Ну, шутка такая. Рынок это, собственно говоря, понял равно за 24 часа.
Интересно, Деда когда-нибудь привлекут за манипуляцию рынками? Или это теперь в США правила хорошего тона?
Владимир Владимирович! Слушайте, может, покажем супостатам кузькину мать? Поднимем вопрос в ООН о санкциях против США за манипуляцию рынками?
А чего? Нам – веселье. МИДу нашему будет чем заняться. Да и ООН будет в целом не против. Развлекутся все.
Договоримся, к примеру, с Европой, что за манипуляции рынками вводятся санкции против США. Наложим эмбарго, например, на газ и нефть из Америки. Они нам за вмешательство в выборы. Мы им – за манипуляции. И оштрафуем за это американцев миллиардов на 50 (или 100) долларов.
Они и не заметят подобной мелочи! А нам прибавка в бюджет.
Кстати, по регрессии можно на миллиардов на 5-10 и поляков штрафануть. За пособничество.
Но поляков предлагаю ближе к 4 ноября. Как раз и повод хороший. Выпьем, уже традиционно, за изгнание горстки поляков из Кремля, да и санкции на них наложим. По совокупности деяний.
Впрочем, что-то я размечтался.
Вернемся к нашим реалиям.
Рынки, в предвкушении новых щедрых подарков от наследников Гутенберга, растут уже вторую неделю, ломая нам все представления о том, что в преддверии выборов все должны стоять и бояться.
Вот и сегодня утром.
Опять наверх посматривает многострадальное золото, «делавшее нам нервы» последнее время. В ту же сторону – серебро и прочие «блестяшки».
Индексы на США также в положительной зоне.
Не могу налюбоваться моими любимцами – активами для особо здорового образа жизни. Вчера они, все как один, прибавили от 10 до 20 процентов. На пост-торгах еще намекают на продолжение банкета.
А ведь о том, что в «экологическом» секторе будет весело, давно и не раз предупреждал. Совесть чиста. Думаю, это не конец пути.
В целом о рынке.
Вспоминаем старое правило: покупаем на слухах – продаем на фактах. И не поддаёмся эйфории. Все нервотрепки еще впереди. Спокойно фиксируем прибыльные позиции и увеличиваем долю коротких бондов. Еще пригодятся.
-
2020-10-08 16:15:12+00:00
-
2020-10-08 14:55:53+00:00
Сегодня в сервисе по подписке BidKogan поучаствовал в еще одном интересном, на мой взгляд, размещении рублевых облигаций – КИВИ Финанс 001Р-01.
Срок обращения – 3 года. Финальная ставка купона по итогам бук-билдинга – 8,40% годовых. Эффективная доходность – 8,67% годовых. Спрос был очень высоким. Первоначальный объем размещения был увеличен с 3 до 5 млрд рублей.
Полагаю, что справедливая доходность для Qiwi еще ниже – не более 8% годовых. А цена может вырасти на вторичных торгах примерно до 102% от номинала. Посмотрим, оправдаются ли расчеты.
Техническое размещение и старт торгов – 13 октября.
Ещё один вариант куда можно вложиться, если вы «засели» в рублях.
-
2020-10-08 14:41:16+00:00
Похоже, последователи Боба Марли собрались праздновать избрание Байдена. Только этим можно объяснить жгучий интерес к «экологическому» сектору, о котором мы говорим последние дни.
Похоже, у сектора появится хороший повод переставить уровень.
Надеюсь, все успели приобрести наш «экологический» сертификат, который очень существенно растёт, и имеет все шансы продолжить свой рост. И все те бумаги, что мы с вами видим.
(Только за вчерашний день стоимость сертификата выросла более чем на 3%. Думаю, сегодняшний день принесёт ещё 2-3% прироста.)
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести «экологический» сертификат, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
-
2020-10-08 14:32:50+00:00
Eurasia Mining. Хорошо, что не спешил с продажей.
-
2020-10-08 13:05:43+00:00
Где можно «пересидеть» девальвацию рубля, если не успел выйти из российской валюты по 73-75 рублей за доллар?
Ведь исключено, что курс рубля вернется в этот коридор, если ситуация на рынке нефти улучшится.
Ответ: рублевые облигации.
Вполне можно получить 7-8% годовых по эмитентам с весьма высоким кредитным качеством.
Недавно разместившийся выпуск строительной Корпорации ПИК сейчас торгуется по доходности 7,4% годовых на 2,5 года.
Сегодня прошло очень интересное размещение облигационного выпуска QIWI. Книга только закрылась, доходность на три года составит свыше 8,5%. Участвовал в размещении в канале по подписке BidKogan и, скорее всего, попал в пул инвесторов, получивших бумаги. Думаю, на вторичных торгах бумага может еще подрасти, а доходность – снизится, но все равно останется привлекательной.
Есть варианты и более доходные. Например, Максима-Телеком. Компания занимается оснащением городской инфраструктуры современными телекоммуникационными средствами (Wi-Fi в метро). Имеет очень крупные заказы от муниципалитетов и обладает вполне приемлемым кредитным качеством – 10% годовых на 2,5 года. Двузначная доходность в рублях сейчас не «валяется на дороге».
На рынке можно найти еще десяток эмитентов с неплохим кредитным качеством, которые дают отличную доходность и позволяют создать диверсифицированный портфель (много из них можно найти в портфеле «Российские активы» сервиса по подписке BidKogan). На мой взгляд, это – хорошая возможность для тех, кто не успел выйти из рубля на более высоких уровнях.
-
2020-10-08 12:19:51+00:00
Коротко по акциям «Сбербанка».
Друзья, рядовой российский инвестор, использующий долгосрочную стратегию, на мой взгляд, обязан иметь эту бумагу в своем портфеле.
Рынок – формация растущая, а «Сбер» – флагман нашего рынка. Полагаю, логика вполне понятна.
Что делать с такой бумагой?
На сильных просадках – откупать; на существенных «выносах» – фиксировать часть объема; дивиденды – реинвестировать. И будет вам счастье 😊
К примеру, на днях, после отсечки, докупал акции «Сбера» в один из портфелей сервиса BidKogan. Расчет – на закрытие дивидендного гэпа. Таким образом, и дивиденды можно получить (если акция уже была в портфеле до отсечки), и на гэпе ту же доходность второй раз заработать.
-
2020-10-08 11:59:30+00:00
Вчера Минфин поставил рекорд по объему заимствований.
По данным Московской биржи, были размещены ОФЗ на 345,7 млрд руб. Минфин удовлетворил почти весь объем спроса, который составил 367,9 млрд руб.
Минфину удалось занять в таком объеме при помощи значительного дисконта. По 10-летним ОФЗ, объем размещения которых – 316 млрд руб., цена отсечения составила 95,2% от номинала, что на 1,3 п.п. ниже котировок за день до размещения.
Например, 5-летние ОФЗ с постоянным купоном на этом аукционе торговались с доходностью по средневзвешенной цене 5,28% годовых
За один день было размещено 17% квартального плана Минфина по привлечению средств. Чем продиктованы столь щедрые объемы заимствований?
На мой взгляд, Минфин пытается побольше занять в ожидании будущего возможного падения спроса на ОФЗ.
1. Есть довольно высокая вероятность введения санкций против России и, вполне возможно, Минфин пытается заранее нарастить заимствования. Не так уж вероятно, что будут введены санкции, затрагивающие финансовый рынок, но, тем не менее, любые ограничения приведут к нестабильности. Более того, все крайне неопределенно с выборами в США; Байден, по последним опросам WSJ и NBC News, обходит Трампа на 14 пунктов. А Байден, как известно, подумывает о введении санкций против России.
2. Ситуацию усугубляет еще и вполне вероятное введение повторного локдауна. Который, если будет введен, однозначно потрясет и так ослабшую российскую экономику и негативно скажется на спросе на ОФЗ.
Меня совсем не удивляет, что Минфин пытается перестраховаться. Не слова, а действия показывают оценку властями перспектив нашей экономики.
Вполне возможно, что наш финансовый рынок ждут некоторые негативные потрясения. Минфин это допускает, и нам тоже следует.
Вероятно, что в будущем Минфину предстоит привлекать займы с еще большими премиями. Поэтому пока что стоит повременить с покупками длинных ОФЗ.
-
2020-10-08 11:43:25+00:00
Ситуация в США и возможная легализация – ключевой драйвер для канадских компаний.
Во многих штатах каннабис продается свободно. Однако, пока легализация не принята на федеральном уровне, «экологи» Канады не могут ввозить свою продукцию в США, этот рынок для них закрыт.
Какие в целом триггеры и риски у канадского сектора?
Триггеры:
• Победа Байдена и приближение легализации в США – ключевой триггер;
• Выстроенная инфраструктура, высокие производственные мощности;
• Развитие экспортных направлений, где маржинальность больше вследствие более высоких цен;
• Большой потенциал американского рынка в связи с высоким интересов больших компаний (Coca-Cola) к сегменту CBD, экстракта конопли без психотропного воздействия, который можно добавлять в напитки и продукты питания;
• Низкая чувствительность сектора к проблемам, связанным с COVID-19.
Риски:
• Зарегулированность и бюрократия в Канаде, что крайне мешает развитию;
• Потенциально высокая конкуренция в США.
Что касается глобального рынка, то, по некоторым прогнозам, он может расти в среднем на 60% в год. Уже к концу 2021 г. легальный рынок может достичь $30 млрд. А к 2027 г., по оценкам Grand View Research, $76,3 млрд. Драйверами повышения продаж в первую очередь станут продажи лекарств с добавлением CBD (экстракт конопли без психотропного воздействия) и продуктов питания.
Продукты с добавлением CBD – эта тема может стать отдельным драйвером роста. Кратный рост может произойти за счет интереса крупных корпораций к таким пищевым продуктам и лекарствам. В линейку своей продукции, по слухам, эти продукты готова будет включить даже Coca-Cola.
Теперь краткий комментарий по рискам. Ключевой из них – регуляторные коллизии в Канаде. Канадские законы позволяют каждому гражданину выращивать по 4 куста для личных нужд. Но никто не может следить за тем, что они будут употребляться лично гражданином, а не будут проданы на нелегальном рынке.
Демпинг со стороны таких продавцов мешает крупным компаниям продавать свои товары и вынуждает их сокращать свои прибыли. И это – большая проблема. Поэтому легализация в США может стать глотком свежего воздуха для канадских компаний.
Более того, климатические условия на основной части территории Канады не подходят для выращивания «растений». В США – другое дело. На сегодняшний день для производства масла и волокна из конопли идеально подходят открытые пространства в штатах северных равнин Висконсин, Миннесота, Монтана, Северная Дакота и прилегающих районах Канады.
Стоит ожидать долгосрочного роста акций в течение предстоящих лет. Оценить их можно за счет наблюдавшегося с начала года роста спроса на их товар. Многие магазины по продаже конопли и ее продуктов смогли получить статус жизненно важных предприятий, наравне с аптеками. Хотя многие магазины были в это время закрыты.
Любые попытки властей закрыть их, наравне с розничными точками реализации, вызывали общественный резонанс, так что руководство городов было вынуждено оставить двери этих новых аптек открытыми во время пандемии.
-
2020-10-08 11:38:24+00:00
В последнее время начинает постепенно оживать сектор канадских «экологов», который, на мой взгляд, является незаслуженно забытым.
Логика понятна: на носу выборы в США и, в случае победы демократа Байдена, растет вероятность скорой легализации «зеленой продукции» на федеральном уровне. Тем более, пока рейтинг Байдена немного выше, чем у действующего президента.
Решил освежить данные как в целом по сектору, так и по отдельным компаниям.
Сегодняшний пост будет посвящен обзору отрасли и последних событий в ней. Далее в течение нескольких дней буду выкладывать материалы, посвященные отдельным компаниям.
Из рассмотренных мною компаний выделю несколько, как возможные топ-пики:
- Aphria (APHA US). Ориентирована на американский рынок. Недавно стала крупнейшей в секторе, опередив Canopy. Выглядит весьма недооцененной на фоне остальных компаний.
- Canopy Growth (CGC US). Вторая по выручке компания сектора. Остается в числе лидеров.
- Tilray (TLRY US). Показала неплохую отчетность за последний квартал. Одна из наиболее недооцененных по P/S.
-
2020-10-08 07:39:10+00:00
Коллеги из ММI полагают, что инфляция у нас в стране в ближайшее время имеет шанс немного ускориться.
На этот раз не могу согласиться с коллегами.
Думаю, что текущий небольшой рост цен напрямую связан с девальвацией, которая произошла за последние недели. Немного подорожали импортные комплектующие, лекарства и тд.
Однако в дальнейшем не ожидаю продолжения сильной девальвации и, следовательно, нового витка роста цен на импорт. Более того, опасаюсь, что властям, на фоне обострения ситуации с новыми заболеваниями, придется ужесточать карантинные мероприятия. На этом фоне деловая активность, скорее всего, будет падать. И вместе с ней – покупательская активность населения.
Так что полагаю, что дефляционные процессы будут носить более ярко выраженный характер, чем нам сегодня видится.
Мой прогноз на конец года: инфляция менее 4%. Скорее – 3,7-3,8%.
Посмотрим. Кто-то из нас обязательно будет прав 🤭
-
2020-10-08 06:59:55+00:00
Вчера активно обсуждалась тема – какие новые эмитенты из РФ в ближайшее время могут пойти на IPO.
Упоминали ДОМ.РФ, Роснано... Не забываем и про РЖД, и про Транснефть.
Да много есть активов, которые могут быть приватизированы хотя бы на небольшой процент от капитала.
Кто будет следующим, мы пока не знаем. Но я знаю одно: если и буду участвовать, то только во вторичных торгах. На первичной подписке – пусть чиновники участвуют.
Я - пас.
В очередной раз задаю себе вопрос: что это было вчера? Зачем нужно было в первый день торгов или производить доразмещение, или сбрасывать «комиссионные» акции, или… ?
Неужели не пробежала мысль, что вчерашняя «шалость» приведет к тому, что народ не станет более участвовать в подобных мероприятиях? Благодаря этой (очень мягко скажем) близорукости будущие IPO придется проводить по гораздо худшим ценам.
Впрочем, после нас – хоть потоп?
Такой у нас теперь лозунг?
А по мне... В стране просто все меньше и меньше профессионалов.
Похоже, у нас, и правда, идет естественный отрицательный отбор.
-
2020-10-08 06:04:28+00:00
Доброе утро, друзья!
Вчерашний день был крайне интересен и богат на события как у нас в стране, так и за рубежом. Одно только «замечательное» размещение акций Совкомфлота чего стоило! Впрочем, об этом отдельно.
Верный своему принципу – «Ни дня без чего-нибудь эдакого», внес свою лепту в новостной поток и наш «добрый юморист», Великий и Ужасный Дед.
Вчера Его Коронавирусное Величество заявило, что, поскольку американский народ ни в чем не виноват, и первородный ковидный грех скрывается в Китае, то и лечение для всех американцев будет бесплатным.
Короче: каждому пионеру и пенсионеру будет гарантирован бесплатный коктейль из тех лекарств, что получил Сам.
Учитывая, что миллионы американцев уже заразились и все как-то лечились, представляю себе огромные толпы жаждущих вернуть себе средства за счета, выставленные доброй и «бескорыстной» американской системой здравоохранения.
Представляю себе, во сколько «встанет» американскому бюджету лечение будущих миллионов заболевших.
А, главное, представляю себе, как все это будет «выбиваться» из Китая.
Впрочем, Дед абсолютно логичен. Изберете меня, и за все заплатят злые китайцы. Не изберете, сами платите за лечение. Шикарный ход!
Деда необходимо, как выясняется, избрать ради того, чтобы насладиться этим шоу.
Классика жанра. Изберёте – будет вам, ребята, и хлеб, и зрелища. Не изберете, будет глобальный BLM.
Предвыборная гонка вступила в завершающую стадию. Полагаю, сейчас ежедневно будем получать поток самых интересных новостей. Все активизировались.
О рынках.
Такое ощущение, что, в ожидании новых подачек от американского руководства, рынки вообще забыли о страхе. Мы с вами хорошо знаем: состояние это крайне опасное. Помним о необходимости почаще фиксировать прибыльные позиции. Всю прибыль – в короткие бонды. И никаких плеч!
-
2020-10-07 16:05:58+00:00
Еще одна тема, развития которой жду очень давно: Kratos.
В случае пробития уровня 23, ждем хорошего движения. Бумага с огромным потенциалом.
-
2020-10-07 15:53:07+00:00
Друзья, начинаем разговор с Яковом Миркиным – известным российским макроэкономистом и автором книг.
Присоединяйтесь!
-
2020-10-07 15:48:09+00:00
Продолжается оживление в секторе «экологов».
Как мы с вами помним, сектор очень сильно упал. Если рост пойдёт, можем увидеть принципиально иные уровни.
-
2020-10-07 15:33:14+00:00
Eurasia Mining: забег продолжается, аж дух захватывет.
Возможно, скоро буду фиксировать часть.
Но пока очень не хочется трогать позицию. Очень мало на рынке подобных идей. Будем гибко подходить к данному вопросу. А сейчас наблюдаем полеты в стратосферу.
-
2020-10-07 15:06:36+00:00
Друзья! Количество каналов-спойлеров @bitkogan продолжает увеличиваться.
В оригинальном канале – более 120000 подписчиков. Если у того канала, где вы видите информацию, подписчиков незначительное количество – это спойлер.
Я не отвечаю за качество контента, предлагаемые от имени таких каналов услуги, сервисы, рекомендации и подобное.
Есть только один канал BidKogan, это закрытый канал по подписке. Соответственно, любые каналы с таким (или подобным) названием – спойлеры, фейки, не имеющие к оригинальному никакого отношения. Также предостерегаю от любого возможного сотрудничества или кооперации, которые могут быть предложены от имени подобных площадок.
Если вы сомневаетесь в оригинальности площадки, и хотите уточнить информацию, или можете сообщить о такого рода «двойниках», пишите, пожалуйста @askbitkogan
Также хочу предостеречь от неких горе-учителей, школ по финансовой грамотности и т.д., которые оперируют моим именем, придумывают несуществующих «братьев того самого Когана» и прочих сыновей лейтенанта Шмидта. Мой единственный брат живет и работает в Канаде, и не имеет отношения к миру инвестиций.
Единственное учебное заведение, с которым я сотрудничаю, это НИУ ВШЭ.
Будьте бдительны и внимательны.
-
2020-10-07 14:23:13+00:00
Текущий рынок акций США в последние недели нечасто радует сильными движениями вверх по отдельным акциям. Тем не менее, приятные сюрпризы случаются.
Levi & Strauss (LEVI US) неожиданно показал прибыль в размере 8 центов на акцию, хотя ожидался убыток 22 цента. Рост по акциям сегодня около 10%.
Восстановление в секторе ритейла в 3-м квартале сильнее ожиданий, что подтверждалось ростом акций ряда крупнейших компаний сектора ранее: Abercrombie (ANF US), L Brands (LB US).
Держу акции Levi & Strauss (LEVI US) в портфеле «Агрессивный» сервиса по подписке BidKogan с 8 июля. Общий рост по позиции – свыше 25%. Думаю, следует зафиксировать.
-
2020-10-07 12:25:30+00:00
Друзья, напоминаем, что в эту пятницу состоится эфир, в котором среди подписчиков канала BidKogan будут разыграны ценные призы.
Не упустите такую возможность.
С условиями акции можно ознакомиться здесь.
Также напоминаем, что вчера мы опубликовали подробности того, как выглядит закрытый сервис изнутри. Крайне полезная информация для тех, у кого еще оставались вопросы.
Итак, увидимся в пятницу на розыгрыше призов в канале BidKogan.
-
2020-10-07 12:00:16+00:00
Продолжаются не совсем понятные и прозрачные истории вокруг «Северного потока – 2».
С одной стороны, беда пришла, откуда не ждали. С другой – стремление некоторых польских политиков зарабатывать политические очки за счет антироссийской риторики прослеживается уже давно.
В свое время Управление по защите конкуренции и прав потребителей Польши (UOKiK или Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów) наложило на «Газпром» штраф в размере €50 млн. Российский гигант собирался в суде оспаривать данное решение. Однако, ставки растут. И сегодня «Газпром» получает от польских «друзей» штраф в размере $7,6 млрд.
Полагаю, конкурентная борьба за европейский рынок газа обостряется. С одной стороны, претензии Польши – это что-то из серии «Слон и Моська». С другой, поляки хотят строить свою трубу Baltic Pipe из Норвегии, но открытое противостояние с «Газпромом» – опасная и рискованная игра.
Как мне кажется, в данном случае добрая ленинская улыбка Дядюшки Сэма прослеживается невооруженным взглядом. Все мы помним, как важен европейский рынок для американского СПГ. Поэтому, вполне возможно, Польша активизировалась с подачи заокеанских товарищей.
Буду следить за развитием событий, но, полагаю, все эти штрафы, апелляции и разбирательства могут затянуться на годы. Что, безусловно, будет оказывать давление на акции «Газпрома», которые сегодня падают на 2%.
-
2020-10-07 11:04:03+00:00
Сегодня в прямом эфире YouTube канала Bitkogan у нас особенный гость.
Яков Моисеевич Миркин – российский макроэкономист и автор ряда серьезных и не очень книг для детей и взрослых.
Мы обсудим самые актуальные темы, которые касаются сегодня каждого:
- Российская экономика: куда идем и есть ли выход?
- Риски глобализации финансовой системы.
- Семейные финансы: как управлять ими во время кризиса?
- Российское образование: хорошо или плохо, и что с этим делать?
… а также многое другое.
Подключайтесь ровно в 19:00 (МСК) и задавайте вопросы.
-
2020-10-07 10:31:25+00:00
Народ потихоньку выкупает бумаги ниже 100 рублей (это я про «Совкомфлот»).
Вполне возможно, в итоге цена будет значительно выше.
Полагаю, что и по 105 «Совкомфлот» недорог. А уж по 93-95, как сегодня шли торги, вообще шикарная покупка на среднесрок.
-
2020-10-07 09:03:12+00:00
И снова о «Совкомфлоте».
Смотрю на происходящее и в очередной раз убеждаюсь в том, что у нас появилась новая порода специалистов по инвестициям. Самое мягкое мое определение, как профи, звучит примерно так, как однажды мудро выразился наш глава МИДа.
Друзья! Вы что творите?! Вы думаете, после такого размещения народ снова пойдет на IPO? Вы думаете, вам теперь удастся хорошо и качественно продавать новые российские истории? Да теперь у продаваемой госсобственности будут требовать еще большие дисконты.
Представьте ситуацию: человек или компания получили бумагу «Совкомфлота» по 105 руб. И тут же побежали продавать ее по 95 руб. в рынок? Маловероятно, правда? Тогда меня интересует вопрос: кто те умники, котоыре сегодня с открытия «укатали» акцию почти на 90 руб.? Кто это? Андеррайтеры? Сама компания «пылесосит» деньги с рынка, которые «недопривлекла» в ходе IPO?
Печально смотреть на происходящее. А ведь поверил и пошел участвовать, подав заявку для одного из портфелей сервиса BidKogan. Скажу больше: примерно до 11:30 сумма на счету была заблокирована, и я не мог совершать никаких действий с бумагой. А если я решил ВДРУГ продать? Видимо, «тупка» брокера…
Вывод: сегодня, просто и элегантно, была отбита охота к участию в российских IPO у всех, кто их ждал, надеялся и верил в отечественные компании.
Спасибо, ребятки! Молодцы. Трудитесь дальше. Интересно, какие комиссии вы получите? Какие ордена и медали вы себе нацепите?
На месте Правительства я бы сделал самые жесткие выводы. Однако в то, что это произойдет, верится с трудом. Поэтому – спасибо этому дому, пойдем к другому. В американских IPO участвовать и интереснее, и спокойнее, и прибыльнее.
-
2020-10-07 08:40:19+00:00
«Совкомфлот» (FLOT RX) провел поистине народное IPO!
Сегодня компания разместилась на «Мосбирже» по 105 руб. (нижняя граница диапазона); в какой-то момент котировки снижались на 13% от цены размещения – до 92,9 руб.
Полагаю, если бы было наоборот, то такое IPO следовало бы назвать антинародным! 😊Правда, сейчас цена отскакивает.
Таким образом, «Совкомфлот» оценен на IPO в $3 млрд, но рынок сегодня немного «приземляет» капитализацию компании. И это в первый день торгов.
Сразу вспоминаются IPO американских компаний, в которых мы участвуем в сервисе BidKogan. Где-то акция с цены размещения росла на 50%, где-то и на 150%...😉
Что дальше? На мой взгляд, в фундаментальном плане «Совкомфлот» – весьма качественная и перспективная компания. Есть сильные предпосылки для роста финансовых показателей. Поэтому, вероятно, на уровнях ниже цены размещения есть смысл подбирать бумагу. Но не очень большими объемами.
Вообще, удивительная ситуация: бумага полетела вниз сразу с открытия торгов, стала торговаться ниже 105 руб. То есть те, кто получил акции по заявкам, сразу побежали продавать себе в убыток? Странно. Или у самой компании остался некий излишек акций вследствие низкого спроса, и она стала продавать его в рынок?
Вопросы, вопросы…
-
2020-10-07 07:11:06+00:00
Тот редкий случай, когда Баба-Яга (в моем лице) не против.
Соглашусь с прогнозами ребят из GS.
Я вообще достаточно позитивен по британскому фунту. Даже в случае, если договориться с евробюрократами будет непросто, все равно в течение полугода жду укрепления фунта до уровня 1,33 и более.
Почему? Кроме абсолютно верно перечисленных в статье факторов, я бы назвал еще один. Дополнительный. Но, на мой взгляд, важный.
О чем идет речь? Об альтернативах.
Последнее время все чаще и чаще слышны разговоры о том, нужно «бежать» из американского доллара. Об этом говорят многие.
Я хочу задать сакраментальный вопрос: куда? В евро? С его огромными проблемами в экономике и отрицательными ставками?
В юань? Гм. Весьма спорно.
В канадский доллар? Привет социалистам у власти. Они даже продажу марихуаны умудряются сделать убыточным мероприятием.
В швейцарский франк? Неплохая идея. Но уж очень локальная, да и инструментарий неинтересен.
Вот вам и ответ. Английский фунт сегодня выглядит одной из немногих, не самых глупых, альтернатив доллару США. И инструментарий есть. И экономика относительно в порядке. И у руля не окончательно выжившие уз ума духовные наследники Ленина и Маркса.
Так что я очень ЗА инвестиции в фунт и, в частности, инструменты в нем.
Рекомендую вспомнить об облигациях Jaguar Land Rover, номинированных в фунтах.
Очень, знаете ли, неплохая штучка. В случае укрепления фунта, есть шанс заработать трижды: на курсе, на хорошем купоне и на росте цены облигаций.
Удачных фунт инвестиций, друзья😉
-
2020-10-07 06:29:46+00:00
Несмотря на то, что Росстат впервые за год зафиксировал месячную дефляцию, тем не менее, не жду от ЦБ дополнительных подарков – новых снижений ставки.
Почему?
1. Мы прекрасно понимаем, что турецкий опыт показателен. Излишне агрессивное снижение ставки может в итоге привести к бегству иностранных инвесторов, продаже ими локальных госбумаг и дополнительному снижению курса национальной валюты.
2. Просадка курса рубля в сентябре неизбежно принесет нам рост цен на импортные товары. Особенно, на лекарства, как наиболее чувствительные ко всему этому.
3. Дополнительное снижение ставки вполне может спровоцировать дополнительное снижение курса рубля. А это сегодня выглядит не особо желательным.
Дефляция – дефляцией, а снижение ставки пока не жду.
-
2020-10-07 05:55:07+00:00
Индекс S&P500.
-
2020-10-07 05:54:38+00:00
Индекс Dow Jones.
-
2020-10-07 05:53:38+00:00
Палладий.
-
2020-10-07 05:53:14+00:00
Платина.
-
2020-10-07 05:52:01+00:00
Серебро.
-
2020-10-07 05:51:02+00:00
Золото.
-
2020-10-07 05:49:57+00:00
Доброе утро, друзья!
Полагаю, вчера каждый, кто следит за происходящими на рынках событиями, задал один и тот же вопрос: не рано ли СуперДед выполз из постели? Может, ему бы еще недельку полежать, порасслабляться? И, главное, просто немного помолчать...?
Но Дед есть Дед! Ни дня без огненного твита. Ни дня без чего-нибудь эдакого.
Я думаю, вчера многие поняли: предвыборный бюджет у Великого заканчивается. Нужно срочно подзаработать и... встряхнуть рынки! От рынков же не убудет.
Как иначе отнестись к грозному рыку, что потряс рынки?
Пока вновь не стану Президентом, прекращаем все переговоры с демократами о помощи экономике.
«Я дал указание своим представителям прекратить переговоры до тех пор, пока не пройдут выборы, и сразу же после того, как я выиграю, мы примем важный закон о стимулах, ориентированный на трудолюбивых американцев и малый бизнес».
Демократы, очевидно, хотят коварно направить эту помощь в те города, где у власти их представители.
Честно говоря, звучит как полный бред.
Не мудрено, что после всего этого разрыв между МегаДедом и Сонным Джо, согласно предвыборным опросам, еще увеличился.
А ведь мог лежать себе в больнице. Лечиться во славу Гиппократа.
Впрочем, мы с вами прекрасно понимаем – пакет помощи неизбежно будет принят. И принят весьма скоро, в течение недели-двух. Иначе огромное количество американских семей не будут в состоянии оплатить самые элементарные, горящие счета и может быть «мучительно больно».
Посмотрим, насколько мое предположение окажется верным.
Однако, рынки вчера за 10 минут, после грозного рыка Властителя Твиттера, упали более чем на 2%. Драгметаллы свалились на 3-4%.
Утро принесло небольшую коррекцию.
Серебро восстанавливает позиции на треть от вчерашнего падения. Золото – на четверть.
В робком плюсе фьючерсы на американские индексы.
Надежда умирает последней. Да она и не умирала😉
Эх, ну переизберут Деда. Да мы ж тут все от скуки умрем! Станем до безобразия полит корректными. О любви к женщинам будем говорить тихо и про себя (иначе феминистки за харрасмент засудят). Будем, вместо физзарядки, по полчаса в день стоять на одном колене, вымаливая прощение у печенегов, татаромонголов, половцев и ... многополовцев.
Эх, разве это жизнь будет?
Дед, не шути так больше, пожалуйста. Нам же тебя и правда будет не хватать.
-
2020-10-06 16:45:25+00:00
Основные принципы нашей работы: мы управляем портфелями, делаем это онлайн, а читатели получают информацию и принимают для себя решение сами – заключать конкретную сделку или нет. Плюс даем достаточно много аналитики, как по рынку, так и по компаниям, которые покупаем в портфели. Объясняем подписчикам, почему мы покупаем или продаем ту или иную бумагу.
Главное – это полная открытость, честность, публикация всех сделок в режиме реального времени. Читатель может отследить в канале по тегам буквально каждую сделку по каждой компании.
Что касается доходности, то она у всех портфелей разная из-за отличий в применяемой стратегии. К примеру, «Агрессивный» сегодня дает порядка 33% годовых в долларах США, «Консервативный» - 6,5% также в USD, а «Российские активы» - около 27,5% в рублях при доле облигаций в портфеле 30%.
«Оптимальный» портфель в настоящее время находится в стадии ребалансировки, и его доходность колеблется пока вблизи нулевой отметки. Хотя еще совсем недавно доходность портфеля была отрицательной (около минус 6,5%). Значит, ребалансировка дает свои плоды, и скоро портфель выйдет в уверенный плюс.
«Дивидендный» – долгосрочный портфель, поэтому текущая отрицательная доходность в размере 2,8% годовых не должна смущать. Во-первых, доходность портфеля считается в долларах, поэтому на нее сильно повлияло недавнее ослабление рубля. Во-вторых, текущие убыточные позиции в портфеле могут сработать как опционы в случае их быстрого восстановления.
А почему тогда, если число прибыльных сделок в среднем стремится к 90%, доходности портфелей существенно ниже? Вполне логичный вопрос, и готов честно на него ответить: на доходность оказывают давление текущие убыточные позиции в портфелях. И это неудивительно, учитывая нынешнюю волатильность на рынке. Однако, количество таких позиций в портфелях на сегодняшний день весьма умеренно.
К примеру, доля убыточных позиций портфеля «Российские активы» составляет лишь 24%, включая облигации, и это – неплохой результат. По «Консервативному» портфелю цифры сопоставимы – около 27%. В «Дивидендном» портфеле – порядка 52%.
«Агрессивный» немного отстал – порядка 60% убыточных позиций, однако его стратегия предусматривает высокие риски. Зато доходность пока самая высокая. По «Оптимальному» в процессе ребалансировки удалось снизить процент нереализованных позиций в минусе до 57%. Полагаю, дальше статистки продолжит улучшаться.
Ключевые задачи сервиса BidKogan:
– Честно и открыто предоставлять подписчикам информацию о сделках, как о прибыльных, так и об убыточных;
– Помогать подписчикам в поиске интересных инвестиционных историй;
– Объяснять, чем конкретно интересна и привлекательна та или иная акция;
– Оказывать клиентам аналитическую поддержку;
– Научить начинающих инвесторов основным принципам работы на фондовом рынке.
Присоединяйтесь!
Похоже, эта осень обещает быть крайне напряженной, волатильной, но, в то же время, чрезвычайно интересной.
-
2020-10-06 16:43:46+00:00
Как оценивать эффективность своей работы на фондовом рынке? Часто слышу подобный вопрос. Очевидно, самое простое – надо стремиться, чтобы число прибыльных сделок превышало число убыточных. Да, на фондовом рынке фиксировать убытки – это нормально 🤗
К примеру, в сервисе BidKogan процент прибыльных закрытых сделок с начала запуска сервиса составил порядка 87%. По-моему, неплохо.
Расскажу немного подробнее. Тем более, что обещал дать соответствующую статистику.
В публичном канале я пишу об интересных идеях на фондовых рынках, что называется, от случая к случаю. В BidKogan я, совместно с моей командой аналитиков, использую системный подход и веду онлайн управление несколькими инвестиционными портфелями:
• «Агрессивный» (акции глобальных рынков, в основном, США, волатильные ETF и ETN). Доля прибыльных закрытых сделок 85%.
• «Оптимальный» (акции США, сбалансированный подход к выбору активов, фокус на сильные фундаментальные показатели). Доля прибыльных закрытых сделок 88%.
• «Российские активы» (акции и облигации РФ). Доля прибыльных закрытых сделок 87%.
• «Дивидендный» (акции США, РФ и других рынков с высокой дивидендной доходностью). Доля прибыльных закрытых сделок 81%.
• «Консервативный» (облигации РФ, США и прочих рынков). Доля прибыльных закрытых сделок 94%.
• «IPO» (участие в перспективных размещениях на американском рынке). Закрытых сделок пока не было, поскольку не истекли периоды lock-up ни по одной из акций в портфеле.
В стадии подготовки и бэк-тестинга находятся еще несколько портфелей, но об этом расскажу отдельно.
-
2020-10-06 16:28:08+00:00
Очень обрадован назначением уважаемого Михаила Алексеева на должность заместителя Председателя ЦБ.
Знаю Михаила более 40 лет. Он – выдающийся специалист, большая умница, отличный друг и замечательный человек.
В полку серьезных специалистов Центробанка прибыло.
Желаю удачи на новой должности!
-
2020-10-06 15:55:23+00:00
Прямо сейчас проходит ежегодная встреча Национальной Ассоциации Экономики и Бизнеса, в которой принимает участие председатель ФРС Джером Пауэлл.
Глава регулятора в своем комментарии сделал акцент на приоритетах фискальной и монетарной политики США.
Во-первых, по его мнению, активное фискальное и монетарное стимулирование экономики должно продолжаться. Пауэлл отметил, что не стоит бояться «переусердствовать» с помощью экономике.
Во-вторых, Пауэлл подтвердил, что ФРС настроена какое-то время держать инфляцию выше 2%, чтобы восполнить потери от инфляции ниже таргета.
В-третьих, Пауэлл подчеркнул, что не время беспокоиться о бюджетных дефицитах. Чтобы государственный долг был устойчивым, экономике необходимо обеспечить рост ВВП. ФРС, по его словам, будет поддерживать правительство и готов действовать сообща.
В общем, председатель ФРС обосновывает важность скорейшей фискальной поддержки для экономики США, в том числе, с точки зрения устойчивости отношения долга к ВВП. Осталось лишь надеяться, что его слова как-то поспособствуют этой самой фискальной поддержке и пакет помощи американской экономике наконец примут.
И, конечно, Пауэлл в очередной раз нам открыто заявляет, что регулятор не планирует отключать печатный станок, даже если инфляция достигнет 2%. То есть темпы роста баланса будут оставаться на прежнем уровне еще долго и изменений в курсе монетарной политики ожидать не стоит.
Короче: печатали, печатают и будут дальше печатать.
-
2020-10-06 14:34:10+00:00
И об этой компании мы сегодня с вами говорили.
-
2020-10-06 14:26:48+00:00
-
2020-10-06 12:10:36+00:00
Сегодня утром председатель ЕЦБ Кристин Лагард выступила перед советом генеральных директоров The Wall Street Journal.
Ключевые тезисы ее выступления.
- Восстановление европейской экономики крайне шаткое из-за второй волны во Франции и Испании.
- Регуляторы должны продолжать стимулирование экономики.
- У ЕЦБ есть дополнительное пространство для снижения ключевой ставки, которая и так находится в отрицательной области.
- ЕЦБ будет использовать все доступные инструменты в рамках поддержания финансовой и ценовой стабильности.
На вопросы про изменения в стратегии стимулирования экономики она отвечала крайне неохотно и неоднозначно. Комментарии мадам Лагард были настолько уклончивы, что после этого интервью стало менее ясно, какие именно перспективы монетарной политики она видит.
Во время предыдущего своего выступления Лагард заявляла, что ЕЦБ рассматривает допущение инфляции выше таргета, как это, собственно, сделала ФРС больше месяца назад. Сейчас она достаточно жестко указала, что ЕЦБ в этом вопросе не ориентируется на политику ФРС и отказалась комментировать, рассматривают ли они введение данных мер.
Зато вдруг речь зашла о снижении процентной ставки. Тут Лагард отметила, что у Еврозоны есть пространство для ее дальнейшего снижения. Это не значит, что ставку опустят на ближайшем заседании. Во время кризиса, возможно, более подходящей стратегией является количественное смягчение. Тем не менее, в более среднесрочной перспективе снижение ставки вполне может произойти.
Я бы сказал, что уклончивые ответы главы ЕЦБ и высказывания о том, что регулятор не таргетирует валютный курс и не ориентируется на ФРС – это попытка откреститься от подозрений в том, что ЕЦБ заинтересован конкретно обесценить евро к доллару. И, на мой взгляд, столь осторожная и немного противоречивая реакция Лагард в этом аспекте – следствие того, что ЕЦБ действительно собирается предпринять ответные меры и воспользоваться новыми инструментами, которые помогут разогнать инфляцию в еврозоне и обесценить курс евро к доллару.
Мое мнение не изменилось: скоро будет что-то новенькое в политике европейского регулятора.
Может, начнут допускать инфляцию больше 2%. А, может, не захотят повторять за ФРС и снизят ставку.
Ждем следующего выступления Лагард сегодня вечером и будем рассчитывать, что оно что-то прояснит.
-
2020-10-06 08:45:05+00:00
Друзья! Эфир с Романом Горюновым, президентом Ассоциации «НП РТС», владеющей крупнейшей российской площадкой по организации торгов иностранными ценными бумагами, начинается через 15 минут.
Присоединяйтесь!
-
2020-10-06 08:02:53+00:00
Получаю намедни достаточно жесткое письмо в личку.
«Евгений Борисович, добрый вечер! Скажите, пожалуйста, почему, когда вы верно определяете направление движения чего-либо, в открытом канале и в призывах к подписке говорите «писал ни раз», «чуйка не подвела», «рад, что не ошибся». А когда ошибаетесь по полной, просто молчите? Прошу ответить.»
О чем конкретно вопрос?
«О бумагах РБ, о покупках акций производителя каннабиса, бумаги Gilead, неверный прогноз движения валют или металлов. В этом нет ничего плохого, но положительный прогноз всегда подчеркивается, а о провальном упоминаний нет.»
Отвечу. И отвечу публично.
1. Я никому и ничего (кроме, разумеется, подписчикам платного канала) не должен. И если вы получаете от меня в публичном канале огромное количество полезной информации абсолютно бесплатно, то не надо от меня требовать, чтобы каждая моя идея на 100% сбывалась.
2. Вы, друг мой, имеете наглость требовать от меня отчета по неудачным сделкам. Тогда извольте посчитать процент удачных и неудачных прогнозов. Ах, вы это не потрудились сделать? Но желаете, чтобы я публично каялся в неудачах? Хорошо. Специально для вас я сделал расчет: процент удачных и неудачных прогнозов. Сегодня выложу его в канал. Хотя по секрету вам скажу: если доля удачных прогнозов не менее 60%, это более чем неплохо. Но цифра, которую я вам представлю сегодня чуть позже, гораздо интереснее. Впрочем, вы от меня потребуете доказательств. Тогда сами возьмите и посчитайте. Уверяю – цифры сойдутся.
3. Если вы от человека, который работает на рынке, ждете на 100% удачных идей – значит, вы пришли не в то место. Так не бывает. А если вам такое где-то обещают – бегите оттуда как можно быстрее. Вас просто обманывают.
4. И наконец. Во избежание ощущения, что я не отвечаю на трудные вопросы. Начиная с этой недели, в сервисе по подписке BidKogan мы начинаем регулярный подробный разбор полетов: анализ убыточных позиций. Детально обсуждаем, что планируем с этим делать. Наши подписчики получат полный и всесторонний обзор по данным позициям и наши идеи по тому, что мы планируем с ними делать.
-
2020-10-06 07:47:50+00:00
Однако, неплохо идём.
-
2020-10-06 07:40:03+00:00
Друзья! Сегодня, ровно в полдень, прямой эфир с Романом Горюновым, президентом Ассоциации «НП РТС», владеющей крупнейшей российской площадкой по организации торгов иностранными ценными бумагами.
Санкт-Петербургская биржа в последний год показывает стремительный рост объемов торгов и показателей активности инвесторов.
Мы поговорим об основных причинах такого успеха, текущем развитии и дальнейших стратегических планах площадки. Обсудим, как нам можно заработать вместе с биржей.
Подключайтесь в 12:00 (МСК) по ссылке.
-
2020-10-06 07:21:38+00:00
Во Владивостоке «добрыми и ласковыми пожеланиями творческих успехов и вообще счастья и здоровья», встретили докеры новое руководство FESCO.
Да-да, того самого FESCO, акции которого мы с вами держим уже более 10 месяцев.
Не буду вникать в суть конфликта; по всей видимости, новое руководство компании повело себя не вполне этично.
А вот тот факт, что бумага наконец вышла в хороший плюс – это бесспорно хорошо. И это, по всей видимости, означает, что та сделка, которую мы с вами ждем – не за горами.
Думаю начать аккуратно продавать бумаги после пробития уровня 11-12 рублей за акцию. Но не все.
Не исключу того, что бумагу в этом году мы с вами ещё увидим и на более высоких ценовых уровнях.
Более подробно напишу об этом в ближайшее время.
-
2020-10-06 06:44:50+00:00
Рынок достаточно долго стоял на месте. Даже, скорее, вел себя депрессивно, испортив и так основательно подпорченное ухудшающейся статистикой по короновирусу настроение инвесторов.
Сегодня есть ряд весьма интересных историй, которые, по моему мнению, имеют колоссальный потенциал и оценены явно «не по заслугам». К тому же, за последнее время достаточно сильно упавшие цене.
Rolls-Royce (RR/ LN).
Полагаю, старейшая английская компания не нуждается в представлении. Хотя, если вы думаете, что Rolls-Royce – это автомобили премиального класса, тут вы ошибаетесь. Это подразделение давно продано автомобильным гигантам.
А Rolls-Royce сейчас – это огромная промышленная корпорация, специализирующая на тяжелом машиностроении: авиадвигатели, турбины, оборудование для добычи нефти, оборонная промышленность и прочее.
Также не все знают, что сейчас Rolls-Royce переживает далеко не лучшие времена с точки зрения финансового состояния. Что не замедлило, естественно, отразиться на стоимости акций.
Это вполне ожидаемо. Кому сейчас нужны авиадвигатели?
Капитализация компании сократилась за год более чем в шесть раз. Коронавирус, безусловно, способствовал проблемам компании, но акции, что весьма грустно, в апреле-мае не демонстрировали отскока вместе с рынком.
Попробуем разобраться, насколько серьезна ситуация.
По итогам 2020 года, Rolls-Royce ожидает снижение выручки на 33% до примерно $14 млрд и отрицательный свободный денежный поток в размере $5,1 млрд. Компания будет убыточна на операционном уровне.
Т.е. у нее не будет не только чистой прибыли, но даже и положительной EBITDA.
Прогнозы на 2020 год выглядят ужасающе, но уже в 2021 году ожидается существенное восстановление операционных показателей. Таким образом, сейчас Rolls-Royce, вполне возможно, проходит самую «низкую точку». А какой момент наиболее удачный для покупки акций? Именно в самой низкой точке.
Впрочем, кто знает, где она расположена, эта самая нижняя точка.
Не обанкротится ли компания вообще?
Шанс на то имеется. Хотя, откровенно говоря, не думаю.
Во-первых, несмотря на ужасающие цифры по прибыли (которой нет и не будет в 2021), с долгами все не так критично. Если брать EBITDA 2019, то соотношение долга к EBITDA – около 3,12.
Ничего страшного. А самое главное, не думаю, что подобной корпорации, жизненно необходимой для ряда отраслей, позволят «затонуть».
Слишком уж важная это компания для экономики страны. Слишком системно значима ее продукция.
Кстати, это (отсутствие боязни банкротства) подтверждает и доходность облигаций. В долларах с погашением в 2025 году она составляет около 5%. Это явно не уровень для компании, которая готовится к банкротству.
С другой стороны, P/S у компании ниже 0,2(!). Так у серьёзных концернов не бывает! Дешево до безумия.
Хотя капитал у компании за счет накопленных убытков, начиная с 2017 года – минус 3,3 миллиарда долларов!
Звучит угрожающе.
Как компания будет решать данную проблему, пока непонятно. Самое интересное, что компания публична практически на 100%. Точнее, фри флоат составляет 100%.
Кто среди основных акционеров? Да все те же, великие. Capital Group, Sun Life financial, Black Rock и так далее.
Короче, крупные инвестиционные фонды или страховые компании.
Мое мнение: для того, чтобы не дать компании умереть, просто проведут допэмиссию акций. Размоют текущих акционеров. Или конвертируют долги компании в ее акции. Проведут так называемую операцию Debt - to - equity.
Однако, нынешняя цена акции учитывает, как мне видится, все подобные риски.
Вывод. Тема крайне рискованная. Но с колоссальным потенциалом.
-
2020-10-06 06:17:32+00:00
Вчерашний рынок так сильно обрадовался, что Его Антикоронавирусное Величество Трамп Великий и Ужасный практически снова в строю, что подрос почти на 2%. При этом, как мы видим сегодня утром по фьючерсам на Америку, легкий запал бодрости все еще сохраняется.
Однако, порадовали даже не индексы, влетевшие, аки птицы, по причине вселенской радости избавления Великого из лап болезни. Резко подросли многие из тех историй, что долгое время расстраивали нас.
Речь идет и о нефтяных и нефтесервисных компаниях, и наших старых друзьях – экологах, которые «вдруг» вспомнили, что иногда можно еще и расти в цене. Хорошо подрос банковский сектор, еще недавно бывший в большом загоне.
День был весьма неплохим.
В чем дело? С чего вдруг такой безумный энтузиазм? Только на радостях скорого преодоления Трампом болезни?
Разумеется, нет. Рынки гораздо более циничны.
Все проще.
Рынки ждут согласования красно-синими слонами и ослами итоговых очертаний пакета помощи экономике и его быстрого принятия.
Более или менее ясно, что времени на согласования – в обрез. И очередная волна свеженапечатанной денежной помощи очень скоро польется на американскую экономику.
Ну а Трамп? Это был дополнительный повод. Общеизвестно, что рынки – как дети. Им только дай хороший повод повеселиться.
Вчера не стал делать дополнительных приобретений в портфелях. Скорее, жду повода для фиксации прибыли.
Однако, особенно это касается, к примеру, «экологов», рост еще только намечается. Отрасль очень сильно просела.
Аналогично по секторам нефтяников и банкам.
Пока в долгосрочный и устойчивый рост не верю. Слишком много поводов для нервотрепки впереди. Слишком много нас ждёт корпоративных банкротств и неприятностей.
Самое главное: менее, чем через месяц, мы с вами вполне можем осознать, что никто не хочет признавать другого победителем.
Полагаю, что очень скоро (возможно, сегодня) начну фиксировать прибыльные позиции.
-
2020-10-05 17:35:53+00:00
Читатель задал интересный вопрос по акциям банка Tinkoff (TCS LI): если Yandex покупает Банк по цене $27,64, почему цена акций остается около уровня $26 и не растет до цены сделки?
Здесь сразу несколько причин.
Во-первых, неизвестны точные сроки сделки.
Во-вторых, сделка еще не утверждена окончательно, и ее итоговые параметры могут быть изменены. Таким образом, выкуп 100% акций по $27,64 у миноритариев абсолютно не очевиден. Тем более, что сделка только частично будет профинансирована деньгами.
В-третьих, на рынке всегда есть кто-то, кому нужно продать сейчас, независимо от потенциала акций.
Резюмируя, эта возможность абсолютно не является случаем чистого арбитража. Хотя, безусловно, имеет право на существование как инвестиционная идея.
-
2020-10-05 16:55:44+00:00
Несколько слов по поводу сегодняшней статистики «Мосбиржи» MOEX RX).
По состоянию на конец сентября 2020 г., количество уникальных клиентов на бирже составило около 6,8 млн (+76% с начала года). В сентябре прирост счетов составил порядка 610 тыс. – пиковый показатель за всю историю.
Во-первых, для меня, как для профессионального инвестора, подобная статистика – бальзам на душу. Это является лишним подтверждением того, что отечественный фондовый рынок оживает.
Причин тому, на мой взгляд, несколько. Это и низкие ставки и, как следствие, низкие депозиты в банках, где становится невыгодно размещать средства. Это и рост уровня образованности начинающих инвесторов, многие из которых идут на биржу осознанно.
Не раз писал о том, что акции «Мосбиржи» – одни из наиболее привлекательных на нашем рынке. Отсутствие альтернатив в РФ, и в результате имеем такой неплохой прирост в количестве счетов. Следовательно, и финансовые показатели «Мосбиржи» могут существенно улучшиться из-за роста объема комиссионных.
В сервисе по подписке BidKogan покупал акции «Мосбиржи» еще в апреле. После этого несколько раз увеличивал позицию, по которой сегодня доходность в портфеле составляет порядка 42% в абсолютном выражении. Надеюсь, это не предел.
-
2020-10-05 13:11:45+00:00
По последним данным, безработица в США снизилась до 7,9% в сентябре (месяцем ранее она составляла 8,4%). Эти цифры, на первый взгляд, выглядят как позитивный сигнал о том, что рынок труда в США восстанавливается.
Если копнуть поглубже, то все не так радужно. В последнем обзоре рынка труда США стали заметны новые печальные тенденции для американской безработицы: она становится долгосрочной. Более того, последние новости говорят о том, что безработица может снова вырасти из-за окончания предыдущей программы поддержки.
Есть четыре причины, по которым восстановление американского рынка труда можно с уверенностью назвать неустойчивым:
1. Третий месяц подряд мы наблюдаем замедление создания рабочих мест. Тем временем, в американской экономике почти на 11 миллионов рабочих мест меньше, чем до пандемии. Перед американскими властями стоит задача восстановить рынок труда, но пока возврат к докризисным уровням не выглядит достижимым.
2. Структура безработицы меняется, растет количество долгосрочных увольнений. Количество безработных падает за счет снижения количества временно уволенных. При этом в сентябре количество уволенных на постоянной основе выросло до 3,8 млн человек, что на 400 тысяч человек больше, чем в августе и на 1,7 млн больше, чем в апреле.
3. American Airlines и United Airlines начали процесс увольнений, который оставит без работы уже более 30 тысяч человек. Многие другие крупные компании, пострадавшие от пандемии, планируют последовать или уже последовали их примеру. Число безработных может вырасти в следующем месяце, так как многие компании сохраняли рабочие места исключительно из-за программы поддержки, а программа поддержки, увы, закончилась.
4. Пакет помощи никак не принимают, несмотря на то, что компании уже на постоянной основе начали массовые увольнения. Причем компании открыто заявляют, что причина увольнений – отсутствие поддержки правительства.
Есть ощущение, что безработица в США выходит на новый тренд, где она будет сохраняться в районе 7%, что больше докризисных показателей в два раза. Все больше аргументов в пользу того, что V-образного восстановления рынка труда мы так и не увидим.
Пауэлл, председатель ФРС, неоднократно заявлял, что основная цель регулятора в моменте – минимизировать безработицу. Сейчас стало понятно, что высокая безработица в США с нами надолго.
Мораль: ФРС будет вынуждена поддерживать рынок печатным станком и низкими ставками еще несколько лет.
-
2020-10-05 12:34:08+00:00
Палладий.
-
2020-10-05 12:33:51+00:00
Платина.
-
2020-10-05 12:32:41+00:00
Серебро.
-
2020-10-05 12:32:21+00:00
Золото.
-
2020-10-05 12:30:45+00:00
Даже небольшое ослабление доллара против большинства валют и, прежде всего, евро, приводит к немедленной позитивной реакции рынка драгметаллов.
В случае договоренности по новому пакету помощи американской экономике, жду дальнейшего укрепления евро и хорошего рывка вверх всей линейки драгметаллов (и иже с ними).
-
2020-10-05 11:26:35+00:00
Очень любопытный момент: доллар явно не растет против большинства валют.
На 4(!)% корректируются вверх нефтяные котировки.
Однако, несмотря на дополнительные обьемы продажи валюты ЦБ и при продажах (по крайней мере, обещаных) от корпораций, рубль умудряется слабеть почти на процент.
Не очень хороший знак.
-
2020-10-05 10:26:23+00:00
В свое время часто писал в канале о компании Eurasia Mining (EUA LN), небольшом производителе палладия.
Держу бумагу в одном из портфелей сервиса по подписке BidKogan. С начала года бумага выросла почти в 9 раз. Многие спрашивают меня – не пора ли выходить из позиции? Все-таки прибыль получается весьма солидная.
Друзья, продавать или нет – каждый решает сам. Я пока предпочитаю оставаться в позиции.
Во-первых, мне хочется проверить собственную гипотезу о том, что в итоге компанию купит кто-то из «больших».
Во-вторых, рост на прошлой неделе указывает на то, что в акциях Eurasia начинается какое-то серьезное движение. По крайней мере, его признаки – налицо.
Некоторые отраслевые аналитики, глубже меня погруженные в тему палладия, давали ценовые ориентиры на уровне 55-60 пенсов за акцию EUA. А это еще примерно 85-100% к текущей цене. Безусловно, не берусь утверждать, что котировки обязательно достигнут этих уровней. Но определенная вероятность этого, по моим оценкам, существует.
Предпочту пока еще посидеть в бумаге. Торопиться не буду. И еще: 10 раз предупреждаю – это очень рискованная позиция. Ситуация по Eurasia – мое личное видение, и я никому ничего не навязываю.
-
2020-10-05 09:54:32+00:00
Ай, молодца!
-
2020-10-05 07:43:47+00:00
Как результаты выборов в США скажутся на ценах на нефть?
Несомненно, Трамп и Байден имеют противоположные взгляды во многих вопросах. Но среди наиболее острых противоречий на первом месте – взгляды кандидатов в президенты на будущее американской энергетики.
У Байдена есть внушительный план по улучшению экологической ситуации в США. Он планирует вложить почти $2 трлн в течение 10 лет в построение «зеленой» экономики. В долгосрочном периоде это снизит спрос на нефть со стороны США и отрицательно скажется на ее добыче на территории штатов, что негативно повлияет на предложение нефти.
У Трампа не просто нет климатического плана, у него есть план по расширению добычи нефти и росту нефтеперерабатывающей промышленности. По идее, его планы на американскую экономику увеличивают как предложение нефти, так и спрос на нее.
Тем не менее, не стоит думать, что, если Байден одержит победу на выборах, он сразу возьмется за нефтегазовый сектор и начнет все запрещать. Запреты на бурение и присоединение к европейским экологическим стандартам вполне возможны и вероятны, но, как минимум, не в первый год.
Более важный механизм, связывающий победу Байдена с падением цен на нефть, заключается в его взглядах на международные отношения. Трамп, как мы помним, вводил санкции, ограничивающие предложение венесуэльской и иракской нефти. Байден вполне может эти санкции ослабить, тогда предложение нефти однозначно вырастет и цена на нее упадет. Не в любви к экологии первоочередная причина, по которой Байдена стоит связывать с удешевлением нефти.
Победа Байдена на выборах вполне может стать причиной падения цены на нефть из-за международных отношений и экологических программ. Но это произойдет не сразу и при условии, что он выполнит свои обещания.
Победа Трампа не принесет снижения спроса и предложения «черного золота» и тут последствия для цены не так ясны, уж очень много факторов.
Результат выборов будет влиять на рынок нефти не только в долгосрочном периоде, но и накануне выборов.
Внимательно за событиями, ведь кандидаты в президенты имеют очень различающиеся взгляды на перспективы нефтедобычи и энергетики в США. Однозначно могу сказать: пока идет предвыборная гонка, следует ждать особенно высокой волатильности цен на нефть, что, собственно, мы и видим.
Наиболее серьезный фактор для восстановления нефтяных котировок – это не воззрения Трампа, Байдена, Баффета, Сороса или даже Боба Марли вместе с Миком Джагером.
Это темпы восстановления мировой экономики. И это надо понимать.
А все остальное... «дорожная пыль», как поется в старой песенке.
-
2020-10-05 07:02:07+00:00
Быстрый утренний взгляд на различные сегменты рынков.
Валютные пары: на месте. Никто ничего не украл за выходные. Ничего существенного не произошло.
Доллар слегка сдал позиции относительно большинства валют, но крайне незначительно.
Рубль немного укрепляется.
Фунт, швейцарский франк, иена, юань – все на своих местах. Не интересно.
Коммодитиз также никуда от нас не убежали.
Драгметаллы практически на месте.
И только одно светлое пятно на сегодняшнее утро (иначе мне бы пришлось констатировать здоровый сон по всем фронтам) – это цены на нефть и природный газ. Нефть, несмотря на панические настроения прошлой недели, корректируется вверх на 1,6%. Пока ничего существенного, но – не падает, и это уже неплохо.
Цены на газ – чуть бодрее. Прибавляют порядка 4%.
Фьючерсы на Америку пока в зеленой зоне – намекают на рост индексов примерно на полпроцента.
Общее ощущение, скорее, осторожно позитивное.
Скажем так, рынки намекают нам на то, что «любовь еще быть может...» Когда-нибудь. Скорее, как только примут новый пакет помощи.
Жаль, что не мы. И не нашей экономике.
Смиренно ждем подарков от дяди Сэма. Впрочем, от кого еще их можно ждать? Не от Мао Дзедуна же😉
-
2020-10-05 06:17:26+00:00
Доброе утро, друзья!
Новая трудовая неделя принесла успокоение на рынки.
«Вдруг, как в сказке, скрипнула дверь - Все мне ясно стало теперь.» Прямо как в этой песенке.
А ясно стало то, что Президент США не собирается долго болеть и очень скоро планирует возвращение в Белый Дом.
Все, как мы с вами и предполагали в пятницу.
А еще выясняется, что ударные дозы Ремдесевира действительно на что-то там благотворно действуют и не так страшен черт, как он казался ранее.
Рынки сегодня утром, несмотря ни на что, «решили» успокоиться.
Какой теперь главный драйвер движения, при условии, что Трамп совсем скоро может вернуться к исполнению своих обязанностей? Разумеется, «страсти по новому пакету помощи экономике».
Несмотря на то, что встречи между Мнучиным и Пэлоси завершились неудачно, все понимают: слоны и ослы, как бы не упрямились, неизбежно договорятся. У них просто нет другого выбора. Вопрос лишь в сроках и размере выделяемой помощи.
Так что... ждем- с.
Если выделяемая помощь будет превышать триллион долларов – это крайне существенно.
Если речь будет идти, в итоге, о двух триллионах, рынки обречены на резкий рост.
Посмотрим.
-
2020-10-04 16:23:15+00:00
Пока одни борются за власть, другие сражаются за высококлассную рабочую силу.
Владимир Зеленский подписал указ о привлечении белорусских айтишников в Украину.
▫️Для таких белорусов продлят временное пребывание на Украине до 180 дней в году и упростят оформление вида на жительство.
▫️Также для них будет усовершенствована процедура регистрации как физлиц-предпринимателей – плательщиков единого налога.
Ну что же, умный ход. А Беларусь жалко – очень качественных ребят теряют.
Что останется?
«Наиэффективнейший» госсектор и картофелеводство под нежным отеческим присмотром Свежекоронованного Властителя Драников?
-
2020-10-04 13:46:46+00:00
Как исправить ситуацию?
Ввести нормальные меры поддержки, без позорных игр с ОКВЭДами, без странных списков, без несправедливого перераспределения потерь от богатых к бедным.
Вы скажете – а если конкретнее, так, чтобы без демагогии?
Да пожалуйста. Как ты ни уговаривай банки, средний бизнес они кредитовать сейчас не будут, ибо кредиты моментально попадут в 4 или даже 5 категорию. А банкам это – как серпом причинному месту.
Просто давать им деньги – тоже вопрос. Как? Кому? По каким критериям? Как назад потом требовать?
Есть ли иные цивилизованные способы помощи?
Разумеется. У нас отличный долговой рынок и значительное количество инвесторов на нем.
Да, никакой бизнес не выдержит ставку 12-15 и более годовых, которую инвесторы готовы дать по облигациям не самых крупных эмитентов.
Отлично. Вот тут и необходима помощь государства. Государство вполне может субсидировать ставки по облигациям. При этом, субсидируя ставки, государство может выставлять бизнесу определенные условия. Это было бы честно. В отличие от того, как это работает сегодня: "Мы вам может быть когда-нибудь как-нибудь поможем. Если, конечно, ОКВЭДы подойдут. А вот вы, ребятки, обязаны..." И далее длинный список.
Кстати, как мы понимаем, облигации не требуют дополнительного обеспечения под них со стороны эмитента.
Вот конкретный простой пример, как государство при желании могло бы реально помогать среднему бизнесу. И таких примеров могут быть сотни. Но... Проще по-Ленински:
- Ни войны, ни мира, а армию распустить.
Что делать бизнесу?
Готовиться.
Мораторий на банкротства – это дополнительное время, но не более того. Оно, скорее всего, не позволит поднять на ноги уже «упавший» бизнес, но может дать время подстелить себе соломки. Если до продления моратория еще теплилась надежда на улучшение ситуации в российской экономике, то теперь стало ясно: в это не верят даже в офисе Правительства РФ. (В тот момент, когда устают от победных реляций и профессиональный мозг отказывается верить той чуши, что они сами порой несут.)
Предоставленные два с небольшим месяца бизнесу нужно использовать разумно: если Вы, не дай Бог, попали в беду, не надейтесь на чудо, начните готовиться к банкротству. За вас, если ситуация не начнет резко меняться (а с чего бы?) никто ничего делать не будет.
Ну а так... За продление моратория – спасибо, конечно.
Вопрос один: что это в итоге даст?
Похоже, просто отсрочку по времени.
-
2020-10-04 13:44:32+00:00
Михаил Мишустин продлил мораторий на возбуждение дел о банкротстве до 7 января 2021 года.
Кратко напомню, что мораторий – это запрет на возбуждение дел о банкротстве в отношении избранных государством категорий должников.
Существует две группы избранных:
• рамочно, т.е. по ОКВЭДам – не совпала циферка, нет моратория;
• индивидуально, по спискам (Ашан, Перекресток, ну Вы поняли, самые пострадавшие).
На время моратория приостанавливаются исполнительные производства и не допускается обращение взыскания на залог. Таким образом, пока действует мораторий, получить принудительное исполнение долга не выйдет.
Многие спрашивают, а при чем тут, вообще, запрет банкротства? Хороший вопрос, ведь банкротство – это, в идеале, исключительная мера, которая применяется тогда и только тогда, когда надежды вернуть долг нет.
Это не совсем так. Немногие знают, что сегодня банкротство стало практически безальтернативным способом взыскания долга, и вот почему: за 2019 год из 4,6 млрд руб. приставы взыскали 500 млн, т.е. примерно 10%. По экономическим спорам этот процент еще ниже – примерно 6,8%.
Приемлемо взыскиваются только долги в пользу бюджета: из 39 тысяч исполнительных производств 28 тысяч завершено фактическим исполнением (примерно 70%).
С такими-то результатами совсем не удивительно, что рядовые кредиторы, получив исполнительный лист, спешат не к приставу, а в суд с заявлением о признании должника банкротом.
Отчасти поэтому эксперты ожидают волну заявлений о банкротстве после снятия моратория.
Что видим? Правительство нет-нет да понимает, в какой ситуации находится бизнес, понимает, что денег нет и, судя по всему, не предвидится.
Долгов много, и вряд ли бизнес сможет выплатить большинство из них. Особенно в ситуации, когда пошла новая волна пандемии, и вопрос стоит в одном – какого рода карантин нас ждет в ближайшем будущем.
Чего ждать?
Проблем. У крупных предприятий пока есть опции: сократить штат, получить кредит под залог, выторговать отсрочку аренды, в конце концов, легально (спасибо мораторию) поставить на «стоп» оплату поставщикам и др. Мелкий бизнес может еще немного потерпеть за счет относительно небольших ежемесячных издержек и большей гибкости.
А вот средний бизнес.... Тут беда: он еще не успел накопить достаточно «жира», ему не предлагают помощь и неохотно дают кредиты, но при этом у него уже достаточно большой штат сотрудников, аренда, налоги и прочие ежемесячные траты. Именно средний бизнес пострадал от кризиса сильнее всего и как раз ему мораторий не помогает совсем.
Мораторий, являющийся легальной отсрочкой платежа, предоставит эту отсрочку как раз крупным заказчикам за счет средних предприятий – поставщиков.
А откуда последним брать деньги чтобы расплатиться со своими работниками и кредиторами? Вопрос риторический.
И потом, еще раз. Правительство неким образом определило список тех, кому надо помогать по тем или иным критериям, ну и кто не может пойти под банкротство. А их поставщики? А подрядчики. А все те, кто вокруг?
С ними можно не рассчитываться. Они за все в итоге заплатят? Они – второй сорт?
-
2020-10-04 10:32:00+00:00
В прошлом уже рассказывал о компании Delek Drilling (DEDRL IT).
Это те самые конкуренты Газпрома – израильские газовщики. За последние несколько лет компания достаточно сильно упала в цене. Основная причина – махровый израильский социализм и бюрократия. Однако похоже на то, что самые плохие времена у ребят заканчиваются.
Потенциал роста – имеется. И неслабый.
-
2020-10-04 08:21:56+00:00
Первый зампред ЦБ Сергей Швецов намедни достаточно четко высказался по поводу рынка Forex. Смысл: этот рынок «подходит больше для тех, чья цель не заработать, а получить адреналин»
«На Forex — это как казино. И если вы хотите получить адреналин, получить эмоции, торгуя валютами с большим плечом, вы являетесь квалифицированным инвестором — наверное, рынок Forex вам подходит. Если ваша цель не адреналин, а заработать, я вам советую держаться от Forex подальше», — сказал Швецов.
Я бы хотел немного добавить.
В эту игру практически нельзя выиграть. Это не игра, а законный способ отъема ваших денег.
Вам начинают рассказывать о счастливчиках, которые таки взяли, и умудрились заработать несметные миллионы.
Друзья, это просто невозможно. С плечом 1-100, а иногда и 1-1000 вы обречены потерять свои деньги. И даже если вам невероятно повезло, и вы несколько раз удачно сыграли, не обольщайтесь. Вы все равно проиграете.
Знаете, какой у многих из этих брокеров главный показатель работы?
«Скорость слива», или, другими словами, за сколько итераций клиент теряет свои кровные.
А насчет адреналина. Лучше уж спортом пусть занимаются – гонками мотоциклетными, хоккеем. Вот где адреналина хватает.
На худой конец, на деньги, которые люди решили «вложить» в форекс, пусть попробуют открыть реальный бизнес. Если в реальном секторе еще есть теоретический шанс выжить, и чтобы Дядя Степа не отобрал все по дороге, то на форексе добрые ребятки в галстуках точно заберут все.
На вопрос о большом количестве рекламы Forex-дилеров о бесплатном обучении зампред отметил, что в целом хорошо относится к любому обучению, поскольку «лишних знаний не бывает».
А вот здесь я бы поспорил. Знаний о чем?
Как «успешно» потерять деньги?
Если бы хоть обучали эти брокера реально основам инвестиций. Да хоть бы рассказывали о методах плетения макраме или методиках похудания.
Впрочем, в одном соглашусь. Если вы потеряли деньги на Форексе, можете смело открывать свои курсы – «Как НЕ ПОТЕРЯТЬ НА ФОРЕКСЕ».
-
2020-10-03 10:05:29+00:00
Мой друг, журналист и писатель Игорь Мальцев, плохого не посоветует.
У профессора Когана канал про деньги/экономику, у нас канал про виски
Казалось бы, что общего? Тренды!
А тренды теперь такие – надутые, необеспеченные ковидно-вертолетные деньги, также отрицательные ставки, заставляют инвесторов искать новые цели. Одна – недооцененная недвижимость (типа берлинской), а вторая – менее известная среди публики – «жидкое золото» – виски.
Бочки с выдержанным (15-40 лет), а также бочки культовых дистиллерий (Macallan, Ardbeg и тд) разлетаются на профильных биржах со скоростью света.
Среди бутилированных топовых 500 наименований на вторичном рынке – уверенный рост – особенно растут виски с острова Islay.
И новый тренд, как по жизни, так и в инвестициях – независимый розлив из одной бочки (single cask independent bottling). Это когда бочка, обреченная индустрией быть влитой в общий поток супермаркетового виски, извлекается из процесса и разливается уникальный виски в количестве 50-350 бутылок. Внимание – которых не будет больше никогда – так как все бочки абсолютно разные, даже если в них налить один и тот же спирт, дистиллированный в один день на одной дистиллерии. И этот продукт становится объектом охоты фанатов по всему миру. Или в коллекцию или на стол.
Наш, вполне российский, канал вносит свою лепту в создание новой вселенной виски – вот, мы уже выставляем 21-й свой собственный независимый бочковой релиз шотландского синглмолта– чуть больше, чем за год проекта и вместе с партнером – широко известным среди любителей бутиком «Миром Виски».
Тема безграничная, но все равно – бутиковая. То есть, ультра-мега-премиальная, раз уж обычный хороший виски в магазинах это – премиальный продукт. Для ценителей, хотя и обычный человек после удачного однобочкового Arran, Strathmill или Craiggelachie уже не сможет пить обычный – как мы его называем «индустриальный». Бутылок все равно мало, поэтому их пока хватает только на читателей канала https://t.me/whisky_at_the_jar , когда в час Х на неиндексируемом поисковиками сайте https://mgaw.club открывается предзапись на новый релиз. Как дверь в космос.
И вот что обидно: старого виски Господь больше не создаст – все выпивается в мире моментально и никто не хочет ждать. Тут кроются инвестиционные возможности, о которых вам так подробно рассказывает профессор Коган, которого я и сам читаю и всем советую у себя на политическом канале.
Ум хорошим виски не пропьешь!
-
2020-10-03 09:18:04+00:00
Словарь биржевого сленга.
Часть 33.
Грааль (Святой Грааль) – беспроигрышная торговая система. Пока никому не удалось создать такую стратегию, которая бы всегда приносила прибыль, ведь рынок изменчив. То, что вчера приносило доход, сегодня несет убытки.
Доливка (усреднение позиции по более выгодной цене) – открыть дополнительный ордер/ордера в сторону уже существующей позиции.
Существуют специальные стратегии усреднения.
Замок – лок (англ: lock) – две одинаковые позы в разные стороны (на понижение и повышение) по одному инструменту, которые блокируют друг друга. Открываются в период флэта.
Макдак, макди – индикатор MACD.
Ралли – сильный тренд в сторону повышения цены на бумагу или рынок в целом.
Лимитник – отложенный ордер Buy Limit или Sell Limit.
Откат – не подумайте ничего плохого, это не взятка брокеру😉, а всего лишь коррекционное движение цены до предыдущих значений. Тем не менее, если откат начинает происходить регулярно, он может являться предвестником разворота.
Стейтмент (англ.: statement) – отчет с торгового счета
Чуйка – это то, что приходит с годами и опытом – профессиональная интуиция трейдера.
Шпилька – нерыночная котировка, выражается в виде свечи с огромной тенью.
Черный лебедь – сколько их уже было, а сколько их впереди (!); негативное событие, которое оказывает глобальное влияние на финансовые рынки.
Сидеть на кнопках – отслеживать колебания рынка и контролировать свою торговую позицию, не используя защитные ордера. Подходит для опытных трейдеров, которые могут контролировать свои риски, и без колебаний способны закрыть убыточную позицию.
Усреднить позицию, улучшить позицию (англ.: Average position) – улучшить или ухудшить средний курс своей позиции.
Вертолет – хаотичные движения рынка в обе стороны в течение очень короткого времени.
FUD (англ.: fear, uncertainty, doubt) – состояние неопределенности, высокой волатильности на рынке.
Даунтренд (англ.: downtrend) – снижение котировок.
Рэндж (range) – интервал от уровня поддержки до уровня сопротивления.
Свинг – стратегия краткосрочных трендов на финансовых рынках.
Туземун (англ.: to the moon) – резкое повышение цены.
Хомяк – инвесторы, которые покупают несмотря на то, что тренд давно сменился и пора продавать. Словно хомяки набивают свои щеки, хотя есть они уже не хотят🙄.
Аналья (каналья) – биржевой аналитик, который дал рекомендацию, ошибся, а завтра квалифицированно объяснил, почему его вчерашний прогноз сегодня не оправдался.
Поезд – акции, котировки которых начали расти. Успеть на поезд – купить акции роста. Опоздать на поезд – купить акции, когда их рост завершился.
-
2020-10-03 07:49:39+00:00
Как быстро восстановится мировая экономика? Кто быстрее возобновит рост: Китай или США?
Не очень вероятный прогноз. С одной стороны, первое – многие компании, многие страны уже восстанавливаются. Я живу в Сингапуре. 5 месяцев назад, 6 месяцев назад аэропорт был вообще пустым, ни одного полета. Сегодня несколько полетов уже совершается. Можно сказать, что да, оживление, восстановление уже происходит. Если вы посмотрите на то, что мы можем увидеть из Китая, там происходит оживление, восстановление достаточно быстро. Люди ходят в рестораны, люди ходят в бары. На улицах полно людей. Восстановление происходит. Это касается не только Китая, это происходит и в других странах тоже. В США, как вы знаете, через полтора месяца, даже меньше, будут выборы. Поэтому американское правительство, как сумасшедшее, печатает деньги, выбрасывает их на рынок. То же самое происходит и в других странах, и в Японии, и в Европе, в Великобритании. Именно поэтому я предполагаю, что в следующем году будет страшный кризис, будет страшный медвежий рынок. В Америке давно уже не было медвежьего рынка. Последний серьезный медвежий рынок был в 2008-2009 году. Прошло уже 11-12 лет. Именно из-за того, что правительство во всех странах сейчас выпускает, эмитирует гигантские объемы денег, именно из-за этого я жду, что где-то в следующем году будет колоссальный медвежий рынок. Когда именно это произойдет? Я не знаю. Но будет такой медвежий рынок, который я никогда в жизни не видел. Я уверен, что вы гораздо моложе меня. Так что это будет самый большой медвежий рынок в вашей жизни уж наверняка. Поэтому каких-то больших ожиданий именно от рынка у меня нет. Скорее, они пессимистические.
Не показала ли данная пандемия ущербность американской монетарной политики? Ведь даже Мнучин и Пауэлл признали, они более ничего сделать не могут, надо вводить иные меры стимулирования. Какие именно, фискальные?
Пауэлл бюрократ. Как бюрократа, его заботит сохранение своей должности. Его мало интересуют мои дети, я не знаю, есть ли у вас дети. Но его точно не интересует, скажем, или очень мало интересует молодежь, предположим, в Америке. Поэтому он говорит те вещи, которые он должен говорить, чтобы сохранить свою должность. Что касается меня, то я думаю, что мы видели в истории очень много кризисов, рецессий. Кризисы и рецессии расчищают пространство, и система начинает работать вновь не совсем с чистого листа, но она расчищает те накопившиеся безобразия, которые в ней накапливались. Сегодня правительство делает массу бессмысленных и глупых вещей, на мой взгляд, которые приведут только к ухудшению ситуации в будущем. Это не в первый раз происходит. Мы видели такие вещи и раньше. Поэтому, если вы спрашиваете моего рецепта, то нужно просто закрыть Федрезерв, а ему уйти в отставку. Вот самый лучший рецепт как бороться с кризисом. Я думаю, что, учитывая все те ужасные последствия, которые мы ожидаем от действий почти всех правительств (в этом смысле Китай и Россия сделали меньше ошибок, чем это сделали власти США, Великобритании, Японии). То, что те бюрократы, которых беспокоит только их работа, сохранение своей должности, их совершенно не беспокоит судьба людей, это очевидно, они не имеют понятия о том, что именно они делают. У них нет никакого представления о реальной жизни. В истории США было три Центральных банка. Первые два закрылись, поскольку они наделали слишком много ошибок. Я думаю, что и этот Центральный банк рано или поздно закроется, потому что он делает такое количество ошибок, которое невозможно себе представить в нормальном состоянии.
Благодарю РБК за возможность участия в мероприятии.
-
2020-10-03 07:45:49+00:00
Я очень надеюсь, что «Аэрофлот» всё-таки сможет обслуживать свои долги, что, как и многие другие авиакомпании, начнет летать. Я живу в Сингапуре. Главное средство сообщения, естественно, самолет. Но аэропорт закрыт. Поэтому я очень хорошо понимаю, что авиакомпании испытывают большие трудности. Но я верю также, что раньше или позже, авиасообщение возобновится, поскольку ничего другого в данный момент мы не можем себе представить. Поэтому я думаю, что и «Аэрофлот», как и остальные компании, возродится.»
Об отношении к ФРС и Пауэллу.
«Пауэлл – бюрократ, его мало заботит что-то, кроме своей должности... Федрезерв надо закрыть, а ему самому – уйти в отставку.»
О баковском секторе.
«Я думаю, что те банки, которые мы знали и с которыми мы выросли, такие базовые банки с отделениями, которые мы видим на каждом углу, эти банки исчезнут. Но это не значит, что банки исчезнут вообще. Поскольку останутся финансовые транзакции, мы будем их осуществлять. Естественно, банки тоже останутся в этом мире как финансовые учреждения. Другое дело, что они не будут теми банками, которые мы знаем. Они будут банками, которые будут работать в интернете, которые будут использовать блокчейн и массу всяких электронных и телекоммуникационных штучек, про которые все сейчас говорят.»
О криптовалютах.
«Деньги в том виде, наличные деньги, которые мы знаем, это вещь довольно дорогостоящая. Их нужно печатать, перевозить, хранить. Есть масса затратных операций. Поэтому да, правительству хотелось бы перевести все деньги в безналичную форму. Они активно это делают и будут делать дальше. Будущие деньги – это, конечно, будут компьютерные деньги. Что это означает? Это означает, что правительство будет знать абсолютно всё о вас.»
-
2020-10-03 07:45:49+00:00
В прошедший четверг, 1 октября, состоялся бизнес-завтрак РБК с Джимом Роджерсом – инвестором, путешественником, многолетним партнёром Джорджа Сороса.
Для читателей канала @bitkogan – наиболее яркие моменты из выступления и ответы на различные вопросы, в том числе от Евгения Когана.
Впрочем, со многими тезисами Роджерса я бы поспорил😉
Об инвестициях в Россию и постсоветские страны.
«Я в течение многих десятилетий очень негативно относился к тогдашнему еще Советскому Союзу. Вы еще даже не родились тогда, когда я уже негативно относился к Советскому Союзу. И поначалу к российским активам я тоже относился очень негативно. Но потом я увидел, что начинают происходить положительные изменения в российской экономике и в российской жизни, и я стал покупать российские бумаги. Я не собираюсь их продавать, потому что я уверен, что со временем Россия будет двигаться вперед и вверх. Я надеюсь, что мои дети или мои внуки всё еще будут владеть моими российскими активами.»
«Знаете, нельзя говорить о всех постсоветских странах, как о едином целом, нужно делать различия. Я лет 50 назад в первый раз был на Украине. Тогда это выглядело как страна, как богатая страна, которая очень плохо управляется. Большинство постсоветских стран, на мой взгляд, плохо управляются. В этом смысле Россия среди плохо управляемых стран наименее плохо управляется, поэтому я инвестирую в Россию. Конечно, я смотрю на другие страны тоже. Я вижу, что, например, балтийские страны: Эстония, Латвия, Литва не так плохо управляются. Но из всех постсоветских стран, на мой взгляд, Россия наименее плохо управляемая страна. Поэтому я инвестирую в Россию. Конечно, я смотрю или хотел посмотреть на остальные. Но я не могу припомнить, чтобы я увидел какие-то инвестиционные возможности в какую-либо из этих стран. Но нужно продолжать на них смотреть. Если обнаружится, что где-то наметились изменения к лучшему, тогда, конечно, настанет время их покупать. Пока что я этого не увидел.»
Про госдолг США и золото.
«Государственный долг в США – это крупнейший должник в мире. Государственный долг за последние 6 месяцев вырос на триллионы долларов. Раньше такого никогда не бывало. Естественно, это не ограничивается Штатами. Мы видим такую же ситуацию и в Японии, и в Европе, во многих странах. Кстати, Россия, которую инвесторы не любят, имеет гораздо меньший государственный долг, чем многие другие страны. У меня дочери – граждане США, и я очень беспокоюсь за их будущее. Поскольку когда взорвется это, никому мало не покажется. Я немолодой человек. Я знаю много паник и много кризисов. Еще я знаю историю. В течение всей истории люди пытались защитить свои активы от такого рода коллапсов государственных финансов, покупая золото и серебро. Если вы послушаете академиков, профессоров, они скажут, это глупости. Но я старый человек, и поэтому я покупаю золото и серебро. Посмотрите, у меня есть золото, у меня есть серебро. У меня есть, кстати, российское серебро, есть немного российского золота, и я буду покупать еще. Золото и серебро – это те естественные активы, которые могут предохранить ваше финансовое благополучие или, по крайней мере, помочь не потерять всё в случае серьезных финансовых кризисов. Другим способом, другим защитным активом я считаю сельское хозяйство.»
Про российскую экономику и нефть.
«Российская нефть упала так же, как и все остальные. Но в России есть масса других вещей кроме нефти. В России есть сельское хозяйство. Я думаю, что каждый день российские фермеры просыпаются и говорят: «Спасибо вам, господин Трамп за ваши санкции, спасибо за ваши санкции, спасибо за ваши санкции». Хотя я думаю, что это было подлинное и истинное сумасшествие. Но с течением времени российская экономика, как и российское сельское хозяйство, будет расти, будет улучшаться. В конечном счете, нефть тоже сыграет. Просто мы не знаем, когда.»
Об акциях «Аэрофлота».
«То, что происходит с «Аэрофлотом», происходит не только с «Аэрофлотом». Это происходит со всеми авиакомпаниями в мире. Некоторые из них даже уже объявили себя банкротами...
-
2020-10-02 14:51:22+00:00
Регулярно получаю от подписчиков закрытого канала BidKogan вопрос: почему я не спешу избавляться от Eurasia Mining?
Вот потому... И я не знаю, предел ли это роста.
-
2020-10-02 14:09:57+00:00
Что делать, если не успели выйти из рубля перед волной девальвации в сентябре?
Один из вариантов – "пересидеть" в рублевых облигациях относительно невысокой дюрации. Рубль имеет вполне реальные шансы вернуться в диапазон 70-75 за доллар, если ситуация на рынке энергоносителей улучшиться. Пока можно «посидеть» на купоне с доходностью 7-10% годовых.
Выбор таких облигаций всегда есть портфеле «Российские Активы» сервиса по подписке BidKogan.
Неплохой стратегией будет и участие в первичных размещениях.
На прошлой неделе участвовал в размещении облигаций корпорации ПИК. Книга закрылась с доходностью 7,61% годовых на 2,5 года. На вторичные торги выпуск вышел по цене около 100,50%. Еще дополнительная доходность по цене – мелочь, а приятно.
Сегодня на торги вышел новый выпуск Гидромашсервиса. Также дал прирост стоимости около 0,5%, а доходность к погашению на размещении была около 8% годовых.
Здесь не участвовал. Кредитное качество ПИК значительно выше, разница в доходности – невелика.
В октябре ожидается еще как минимум три интересных размещения, которые могут дать как интересную доходность к погашению, так и потенциальный «апсайд» по цене на вторичных торгах.
-
2020-10-02 12:48:19+00:00
Вышли данные об индексе потребительских цен в Еврозоне; годовая инфляция составила -0,3%. Дефляция в Европе оказалась еще более сильной, чем ожидал рынок.
Частично усиление дефляции можно объяснить техническими причинами: в Германии снизили НДС. Тем не менее, основные причины заключается в падении деловой активности в Еврозоне и в росте евро.
Почему для ЕЦБ такие данные по дефляции нежелательны:
1. Дефляция – процесс снижения цен. Если население видит снижение цен, оно начинает больше сберегать, что еще сильнее снижает потребительскую активность.
2. Снижается спрос на кредиты, что также усугубляет падение экономической активности.
3. Падает реальная ставка, вместе с ней появляются риски падения спроса на ценные бумаги.
4. Коронавирус для вышеописанных процессов работает как катализатор. Поэтому самое важное опасение для ЕЦБ – это риск «дефляционной ловушки». Дефляция приводит к падению всей деловой активности, а это усугубляет падение цен. Чтобы ловушки не было, нужно повысить инфляционные ожидания потребителей и инвесторов, которые, по словам Лагард, сейчас падают.
Конкретно этот кризис очень опасен и может привести к усугублению дефляции из-за его застойного характера и неопределенности. Лагард достаточно сложно повысить оптимизм потребителей и инвесторов, так как сигналы она подает смешанные. То говорит, что все будет хорошо и после пандемии все быстро восстановится, а потом отмечает, мол, срочно необходимо принять меры, пока не стало поздно.
Давление на ЕЦБ растет еще сильнее, так как регулятор не может позволить дефляции разогнаться.
Практические выводы из этой ситуации:
• После ближайшего заседания управляющего совета ЕЦБ по процентной ставке, или даже раньше, нас явно ждет что-то новенькое. Лагард определенно объявит об изменениях в политике ЕЦБ, чтобы оживить инфляционные процессы в Европе.
• Это изменение, наиболее вероятно, будет выражаться в объявлении, что регулятор допустит инфляцию выше 2%.
• Программа расширения баланса ЕЦБ будет, как минимум, продолжаться в том же темпе. Причем вполне возможно, что ЕЦБ может увеличить темпы скупки активов.
• От регулятора в дальнейшем можно ждать введения и других дополнительных мер: от снижения ставок до вертолетных денег.
• Если ЕЦБ начнет активную борьбу с дефляцией, это может немного ослабить евро. Но здесь однозначно сказать сложно. Все зависит от ожиданий относительно европейской экономики и инфляционных процессов в других странах.
-
2020-10-02 11:53:55+00:00
Негусто, однако очень надеемся в скором времени увидеть здесь пополнение. Основная причина – многие компании, видя, как успешно размещаются за океаном их коллеги, также подумывают об IPO.
Приведу небольшой рейтинг наиболее ожидаемых IPO российских IT-компаний (2021-2022 гг.)
1. «Ozon.ru». По некоторым данным, онлайн-ритейлер даже подал заявку в Комиссию по ценным бумагам США (SEC). После ее рассмотрения, возможно, будут оглашены некоторые параметры размещения.
2. «Яндекс.Такси» и «Яндекс.Деньги». Разговоры о том, что наиболее удачные проекты «Яндекса» могут разместиться на бирже, ходят уже давно. При этом успешные IPO станут драйверами и для акций материнской компании.
3. Softline. Компания является глобальным провайдером IT-решений («облака», информационная безопасность, софт, бизнес-аналитика и прочее). По некоторым данным, в 2019 г. консолидированная выручка Softline составила порядка $1,7 млрд.
4. IBS – еще одна крупная IT-компания с выручкой порядка $500 млн, которая, по данным СМИ, может совершить IPO. IBS занимается управленческим консалтингом, бизнес-приложениями, ИТ-аутсорсингом, разработками софта и т.д.
Почему в России так мало публичных IT-компаний? Неужели у нас настолько меньше технических гениев, нежели в Штатах?
Конечно нет, друзья. Просто в США, в отличие от РФ, созданы идеальные условия для развития таких компаний. У нас же пока крен в сторону сырьевого бизнеса ощущается слишком сильно.
Хочется верить, что ситуация эта будет постепенно меняться, и новые IPO будут в этом отличным подспорьем.
А пока студенты Бауманки или МИФИ по-прежнему грезят о Силиконовой долине. Хотя там тоже все не так просто. Но это уже совсем другая история…
-
2020-10-02 11:50:31+00:00
В нашем сервисе по подписке BidKogan мы периодически публикуем данные по основным мультипликаторам компаний российского и американского рынков в разбивке по секторам. Разница в количестве и, главное, в качестве компаний.
Главное отличие – обилие в США компаний технологического сектора. В РФ таких фирм – раз-два и обчелся. Тем не менее, целых 5 компаний мы все-таки набрали, и можем с гордостью представить их здесь.
Встречайте! Российский технологический сектор😊
-
2020-10-02 10:58:58+00:00
Сегодня на фоне общего снижения российского рынка выделяются акции «Сбербанка» (SBER RX), которые падают на 8,5%. На самом деле, это произошло после дивидендной отсечки: вчера акция торговалась с дивидендами, а сегодня уже без. Отсюда такое падение или «дивидендный гэп» – практически на размер доходности.
Держал бумаги «Сбера» в одном из портфелей сервиса BidKogan. Сегодня на отсечке увеличил позицию. Это один из классических случаев, когда можно и дивиденды получить, и попытаться сыграть на закрытии «дивидендного гэпа». Рынки неспокойные, тем не менее, решил рискнуть.
Хотите посмотреть, что из этого выйдет и тоже попробовать? Присоединяйтесь!
-
2020-10-02 08:20:52+00:00
Ещё раз о главной теме сегодняшнего дня – заражении американского президента коронавирусом.
Первый хайп схлынул, можно более спокойно проанализировать ситуацию.
Сразу скажу, мы не сомневаемся в правдивости Трампа. Не думаю, что он так сильно манипулирует ситуацией. Все-таки, это Америка. Но, согласитесь, если бы этого не было, то это, по всем законам жанра, стоило бы придумать.
Я не сторонник теории заговоров, но не использовать ковид в предвыборной гонке было бы глупо.
Давайте пофантазируем и порассуждаем, какие существуют плюсы и минусы для Трампа в сложившейся ситуации?
Плюсы:
+ позиция жертвы обстоятельств, а впоследствии победителя оных – беспроигрышный вариант в привлечении новых голосов;
+ самая наглядная демонстрация для нации, что с ковидом можно и нужно бороться (в случае выздоровления, конечно, тьфу-тьфу);
+ возможно, президент планирует испытать на себе вакцину одной из компаний «республиканского пула» и, конечно, сразу «выздороветь». Это вообще было бы бомбой;
+ Трамп, сев на изоляцию, обезопасил себя от возможных покушений. Да, предвыборная борьба, она такая…
Минусы:
-- невозможность вести полноценную избирательную компанию, встречаться с электоратом;
-- как участвовать в дебатах? С другой стороны, это ведь можно делать и дистанционно;
-- реакция фондовых рынков. Как известно, Дед довольно трепетно относится к этому фактору, он любит, когда рынки растут.
По-моему, все.
Насчет рынков добавил бы, что, учитывая отношение к ним Трампа, полагаю, будут брошены все силы на то, чтобы успокоить инвесторов. Глядишь, и законопроект по поддержке экономики примут под это дело.
Да и рынки, судя по всему, начинают немного успокаиваться. По крайней мере, почти половину падения фьючерса на S&P500 к настоящему моменту выкупили.
Запасаемся поп-корном, будет очень интересно😉
-
2020-10-02 08:18:06+00:00
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ ЖДУТ НОВОГО СПАДА В ЭКОНОМИКЕ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: КАК ВЫ ОЦЕНИВАЕТЕ ДИНАМИКУ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ НА БЛИЖАЙШИЕ ДВА КВАРТАЛА? В опросе приняли участие около 25 тыс читателей каналов:
Результат оказался следующим:
• 12% ждут, что восстановление продолжится
• 26% ожидают стагнацию
• 62% прогнозируют спад
Евгений Коган @Bitkogan
Мне кажется, тут даже ежику понятно – учитывая «аукцион неслыханной щедрости» от государства, где наше обожаемое государство всем «помогло», «всех спасло», и т.д. – ничего хорошего нашу экономику не ждет.
Особенно учитывая тот факт, что пошло резкое обострение ситуации с коронавирусом. Цена на нефть, металлы и все то, что продает наша страна, тоже вряд ли сильно вырастут в ближайшее время. Так что, будем бултыхаться в своем... гордом величии, скрепленном отрицательными темпами роста.
Хотя подъем налогов и акцизов, несомненно, благотворно повлияет на нашу экономику, забирая денег у неэффективного бизнеса и домохозяйств в пользу наиэффективнейшего государства.
Разве только вот рост налоговой нагрузки «поможет». И тогда увидим стремительный рост ВВП.
Мы же по своим экономическим законам живем.
Эх, не читали наши кормильцы Чиполлино. А зря.
MMI @russianmacro
Мы не разделяем пессимизм наших читателей, считая, что экономика в ближайшие полгода продолжит восстанавливаться, хотя и существенно медленней, чем в 3-м квартале. Одна из причин замедления – завершение бюджетного стимула (поддержка со стороны бюджета начинает сворачиваться). В то же время монетарный стимул продолжить действовать не только до конца этого года, но и в следующем. Санкций ранее весны мы не ждем (они будут обязательно). Ковид-ограничения из-за второй волны уже начинают вводиться, и это тоже станет фактором замедления. Но масштабный локдаун возможен лишь если заболеваемость подскочит до 20К+ в день. Это возможно, но пока не базовый сценарий.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы склоняемся к варианту замедления роста, но продолжения восстановления. Прежде всего, отложенный спрос не исчерпал себя и будет поддержан относительно низкими процентными ставками. Кроме этого, в отсутствии значимой надежды на действия ЦБ правительству придется пойти на дополнительные стимулирующие меры (все равно недостаточные для полноценного быстрого восстановления и дальнейшего роста – правительству следует увеличить заимствования и объем мер), особенно в ожидании полномасштабного применения вакцины. Риски второй волны COVID-19 (прежде всего, снижения цен на нефть) и санкций остаются сдерживающим фактором для роста. Возможные шоки должны быть кратковременными. Восстановление в этих условиях будет медленным.
Андрей Хохрин @Probonds
Буду умеренным и осторожным оптимистом. Рисков много, но есть главное – готовность на них реагировать. И со стороны бизнеса, и со стороны государства. Так что нового падения в экономическую пропасть по образцу весны не жду. Однако мне откровенно не нравится политика удержания доходов бюджета через рост налогов. Налоговое бремя, по-моему, очевидный тормоз экономического развития и экономического восстановления. Поэтому делаю ставку на восстановление умеренными, если не слабыми темпами. В рамках которого к показателям ВВП и тем более уровням потребления, какие мы имели в 1 кв 2020г, вернемся еще не скоро, не за ближайшие 2 квартала.
-
2020-10-02 06:53:36+00:00
Хочу обратить внимание: наиболее резкую реакцию, кроме американских фьючерсов, мы сегодня видим на рынке золота. Стремительный рост продолжается. Если до новости золото торговалось на уровне 1893-1895, то в настоящий момент 1913.
Интересный момент. Падение рынков не активизирует защитные свойства золота. Скорее, наоборот.
А вот такого рода геополитическая новость – проблемы у первого лица Америки – тут же вызывает стремительный рост цен на золото.
Я полагаю, что рывок цен на золото не продлится долго. Поэтому, если кто-то хочет зафиксировать прибыль, я бы это сделал. Потом, по моему мнению, будет неизбежный откат.
Ещё один нюанс. Началось небольшое ослабление доллара против евро. Это будет способствовать росту цен на золото в моменте, и стабилизации рынков.
Не паникуем.
-
2020-10-02 06:20:42+00:00
Наше дорогое Правительство наконец-то вспомнило, что в России есть фондовый рынок. Более того, вдруг осознало, что (представьте себе!!) высказывания чиновников на него влияют.
Медведь сдох, не иначе.
Глава Правительства попросил подчиненных внимательно относиться к публичным высказываниям, которые могут повлиять на котировки акций компаний, торгующихся на бирже, сообщается на сайте правительства.
«Каждое наше слово тщательно анализируется бизнесом и финансистами. Двусмысленность в словах о российских публичных компаниях может быть негативно интерпретирована и повлиять на котировки или инвестиционные решения, нанести прямой ущерб экономике. Попрошу вас быть внимательными в этом вопросе», — сказал он.
А как насчет отсылок бригад «скорой помощи» бизнесу? Что, прекращаем практику? Ага. Я даже поверил. Прослезился.
Я не ёрничаю. Я искренне восторгаюсь! Наконец-то, и «года не прошло». Или нужно срочно приватизацию проводить!?
У меня лишь робкий вопросик.
Михаил Владимирович! Вы можете не только Правительство попросить об этом? У нас еще есть множество мест, где обожают «поговорить». А котировки потом... рыдают.
Но то, что Власти вдруг задумались об этой проблеме, радует. Глядишь, что-то начнет меняться в нашем Царстве-Государстве.
-
2020-10-02 06:06:30+00:00
Я бы не рекомендовал сегодня действовать эмоционально, бежать и все продавать по принципу «шеф, все пропало».
Друзья! Последнее время COVID несколько трансформировался, все больше случаев относительно лёгкого течения заболевания. Вполне возможно, что Трамп и его супруга переболеют легко, несмотря на то, что Деду давно не 18. Полагаю, вся американская медицина будет задействована для спасения Президента.
Думаю, довольно скоро услышим хорошие новости. И на мировой экономике данное происшествие никак не отразится.
Более того, сердобольные американские бабушки ещё начнут его жалеть. Глядишь, и голосов прибавится.
-
2020-10-02 05:45:03+00:00
Любопытная реакция рубля: резкий обвал. Скоро имеем шансы вернуться на 78.
Ни одна из валют развивающихся стран так резко не реагирует пока на болезнь Трампа.
Ну что ж, видите, рубль и Трамп – братья навек😄
-
2020-10-02 05:34:19+00:00
⚡️На фондовый рынок, похоже, надвигается гроза. Появилась информация о том, что у Трампа обнаружен COVID-19.
Рынки достаточно резко реагируют. Фьючерсы на Америку – уже более 1,7% падение.
Золото резко взлетело, как очевидная зашита от подобных потрясений.
Инвесторы испугались.
Будем вместе с вами отслеживать ситуацию.
Буду держать в курсе.
В ближайшее время проанализируем, чем нам это может грозить, и какие будут последствия.
-
2020-10-01 15:42:27+00:00
Вышедшие данные по США не демонстрируют устойчивого восстановления экономики, а пакет помощи никак не принимают.
Во-первых, индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь снизился на 0,6 пункта относительно предыдущего месяца, хотя по прогнозу должен был вырасти на 0,4. Это объясняется негативными ожиданиями агентов и последующим снижением спроса.
Во-вторых, данные по безработице демонстрируют застой на рынке труда. На предыдущей неделе за пособиями впервые обратились 837 тысяч человек, что на 36 тысяч меньше, чем неделей ранее. Тем не менее, если брать в расчет пособия в связи с коронавирусом (самозянятым и т.д.), то обращения за ними выросли до 650 тысяч человек. Суммарное количество обращений составило почти 1,5 млн, что не отличается от показателя предыдущей недели.
Хочу отметить, что застой на рынке труда может превратиться в ослабление, если правительство не определится с пакетом помощи. Крупные американские компании угрожают уволить тысячи рабочих, если пакет помощи не примут в ближайшее время. Например, American Airlines и United Airlines планируют уволить в общей сложности 32 тысяч человек, начиная с сегодняшнего дня. Аналогичные заявления сделали Disney, Shell, которые планируют уволить более 40 тысяч работников. Таких компаний будет становиться только больше, если пакет не примут.
Судя по всему, между республиканцами и демократами все еще масса разногласий. И не совсем понятно, как эти разногласия будут решаться. Остается лишь надеяться, что стороны придут к компромиссу, так как экономическая ситуация практически не оставляет им выбора.
-
2020-10-01 13:38:26+00:00
Обещал рассказать об основных ошибках бизнесменов при банкротстве. Сразу оговорюсь, все основано на реальных ситуациях.
1. Когда денег осталось мало, распорядитесь ими разумно.
Ограниченные ресурсы требуют грамотного распоряжения ими.
Неправильно на все имеющиеся деньги погасить требования кредиторов условно случайным порядком, как то: «в порядке очереди», «кого больше жалко», «кто первый попросил» и т.д. И, пожалуйста, не финансируйте явно безнадежный бизнес привлеченными средствами.
Правильно. Определить самого опасного кредитора и погасить в первую очередь его требования. Как правило, таковыми являются бюджет и зарплатники, но и грамотный миноритарный кредитор способен вставлять вам палки в колеса.
Также стоит оставить средства на операционные расходы и юридическое сопровождение. Помните историю мистера К?
Без грамотного представителя Вас представят злодеем при любых раскладах.
2. Затягивание не спасет.
В экономике есть понятие оптимистического отклонения, бизнесмен не верит, что банкротство уже наступило и лишь оттягивает неизбежное.
Неправильно думать, что финансовые проблемы решатся сами собой. Не поможет даже барский мораторий. Затягивать с подачей заявления о банкротстве, это прямой путь к субсидиарной ответственности.
Правильно. Выстроить стратегию банкротства, понимать его сроки, этапы и цели. Затягивание – это инструмент и оно должно к чему-то вести, служить решению какой-то ясной и понятной задачи, в противном случае в ситуации банкротства оно сделает только хуже.
3. Старые схемы не работают.
Полагаться на опыт правильно, но это нужно делать с умом.
Неправильно пользоваться «бородатыми» схемами вывода активов, неумело прятать бенефициаров в псевдосложной в корпоративной структуре и не поможет даже пример успешных кейсов 2-3летней давности.
Банкротство – одна из самых динамично развивающихся отраслей законодательства, поэтому, если Вы предметно не занимаетесь банкротством, Ваши знания, если они и были, скорее всего, устарели.
Правильно. Обратиться к специалисту. Иного рецепта тут нет: правила банкротства пишутся в судах и далеко не всегда они корреспондируют изменениям закона. Например, если раньше перед банкротством все формировали «свою» кредиторку, то сегодня грамотные юристы подходят к этому с осторожностью (погуглите субординацию). Также посмотрите, что недавно произошло с иммунитетом единственного жилья (спойлер, его нет). Друзья рассказали, что буквально на днях поменялась практика по отстранению арбитражных управляющих, причем так, что работать стало в разы сложнее. Список можно продолжать.
С точки зрения современного банкротства, разумный бизнесмен – не тот, кто пытается спасти бизнес, а тот, кто избегает законодательно установленных капканов для удовлетворения требований кредиторов за счет личного имущества бизнесменов и менеджеров. Это значит, что структурирование работы исходя исключительно из общего понимания правового регулирования – нежизнеспособная стратегия.
Бизнесу необходимо освоить «банкротные» правила игры, и неважно, испытывает ли конкретно Ваша компания финансовые проблемы. В противном случае, кривое зеркало российского банкротства исказит реальность так, что даже Вы сами увидите в себе злодея.
Друзья! Отнеситесь серьезно к тому, что я написал. Увы, но очень скоро тема банкротства коснется многих.
Если нужна помощь, я знаю, к кому обращаться.
-
2020-10-01 12:19:40+00:00
Вышли новые данные об избыточных резервах на счету ЕЦБ: они достигли рекордных 3 трлн евро. Коммерческие банки стали откладывать еще больше лишней ликвидности на счет регулятора.
Причина в невероятно дешевых кредитах, которые ЕЦБ выдает банкам. Эти кредиты даже лучше назвать не «дешевыми», а «выгодными», так как речь идет об отрицательной процентной ставке до -1%. Банкам платят за то, что они берут займы у ЕЦБ.
Вопреки этим стимулирующим мерам, деньги все равно остаются в системе и не работают. Инфляция в Еврозоне в августе оставляла -0,2% и, исходя из прогнозов, останется в отрицательной области и в сентябре. Это несмотря на то, что активы ЕЦБ с марта выросли на 40%.
Инфляция неприлично низкая: при таргете в 2% за последние 20 лет средняя инфляция составляла около 1,6%, а сейчас вообще плавно переходит в дефляцию. Дешевые кредиты коммерческим банкам лишь снижают ставки межбанковского кредитования, так как у банков нет стимулов занимать друг у друга, и ставки по депозитам, так как банкам они просто не нужны.
Так как нынешние инструменты ЕЦБ уже не работают, становится очевидно, что скоро Лагард объявит об изменениях в политике регулятора. Это, как минимум, будет выражаться в допущении инфляции выше таргета. Неспроста уже об этом начались разговоры. Также, в более долгосрочной перспективе, если низкая инфляция сохранится, я бы допустил, что ЕЦБ снизит ставку по депозитам коммерческих банков, которая, кстати, и так составляет -0,5%.
-
2020-10-01 11:17:05+00:00
Друзья!
Долой осеннюю хандру. Время позитивного настроения!
Мы с командой решили сделать вам приятный подарок.
В конце следующей недели мы разыграем среди подписчиков канала BidKogan ценные призы.
🏆Главный приз – моя личная консультация, смартфон и подписка на год на сервис.
🏆Второй приз – смарт часы и подписка на сервис на полгода.
🏆Третий приз – пять победителей получат: беспроводные наушники и подписку на месяц.
Условия просты:
1️⃣ Быть подписанным на канал BidKogan*
2️⃣ Отправить номер вашего заказа администратору канала BidKogan (контакты будут доступны после подключения).
*в розыгрыше могут принять участие клиенты с подпиской, действующей, как минимум, до конца октября. Заявки на участие в розыгрыше принимаются до 8 октября включительно (по МСК).
-
2020-10-01 06:51:58+00:00
Дед жжет! Взял, да и ляпнул о том, что ему первые дебаты вполне понравились.
Все пытаюсь понять. Ладно, помощники не могли, по всей видимости, ему пояснить, что первый раунд дебатов – это сущая катастрофа. Он их, помощников этих, никогда не слушал. Да и не пытался это делать.
Но зять, умнейший человек. Дочка. Неужели не могли разъяснить Великому и Ужасному? Их-то он слушает. Это известный факт.
Мое мнение: дебаты были чудовищными. Взаимные оскорбления, не закрывающийся рот Трампа. Деда несло на всю ивановскую.
«Прошлым вечером я сделал то, что отказываются делать коррумпированные СМИ. Я привлек Джо Байдена к ответу за его 47 лет лжи, 47 лет предательства, 47 лет провалов (Байден в 1973 году стал сенатором) <...> Я дискутировал вчера вечером с двумя людьми (вероятно, речь идет о Байдене и ведущем дебатов Крисе Уоллесе.) Джо Байден слишком слаб, чтобы управлять этой страной», — сказал Трамп.»
Что видели мы? Откровенное базарное хамство и... ни одной интересной мысли.
Нет, Донни. В такой хоккей играть – чемпионата НЕ выиграть.
Следующие по счету дебаты будут между Харрис и Пенсом.
Понятно, что Пенс – интеллигентный человек (на фоне Трампа – особенно). Понятно, что ему будет крайне непросто выстоять против поднаторевшей в дискуссиях бывшей прокурорши. Боюсь, не справится.
Посмотрим. Будет любопытно.
Уже во второй половине октября мы узрим еще два шоу дебатов.
«Комиссия по президентским дебатам США (CPD) после дебатов заявила, что намерена внести изменения в порядок их проведения. В частности, модераторам дебатов будет позволено отключать микрофоны участников. Решение было принято из-за того, что Трамп и Байден неоднократно перебивали друг друга и обменивались оскорблениями.»
А вот это будет шоу! Раз, и микрофон у Деда отключили. Я не представляю как он, бедняга, стерпит подобное.
Думаю, все равно орать будет.
Как известно, хорошему певцу отсутствие микрофона не помеха.
Насладимся этими шоу.
Зрелище будет еще то.
-
2020-10-01 06:22:26+00:00
Позавчера вечером появилась новость о том, что государственные компании получили директиву от правительства, ограничивающую размер валютных активов. Введение этой границы вынудит крупные государственные компании продавать валюту.
Любопытная новация. Помните 2014 год? Когда для стабилизации курса рубля из АП нежно и ласково попросили корпорации продавать валюту?
Теперь никто никого ни о чем не просит. Есть норматив. И все.
Все, что сверх норматива, извольте продавать.
Более того, ЦБ РФ объявил, что с 1 октября начинает реализовывать валюту, полученную после сделки по продаже Сбербанка. Ежедневно регулятор будет дополнительно продавать валюту объемом 2,9 млрд руб. (Надо сказать, не шибко большая сумма, но тем не менее.)
После этих новостей, всего за полтора дня, рубль укрепился почти на 3%. Те, кто были в шорте по рублю, дружно закрывали позиции в связи с новыми вводными.
Давайте разберемся, насколько введение ограничений на валютные активы и продажа валюты ЦБ в действительности смогут повлиять на курс рубля в следующем месяце?
Во-первых, объемы продажи валюты Банком России не так уж и велики. Для примера, 18 марта, когда курс доллара взлетел до 81 рубля, ЦБ продал валюты на 7,7 млрд руб. и значительного влияния на рынок это не оказало.
Во-вторых, ограничение на валютные активы – это мера, призванная, скорее, снизить спекулятивное давление на курс.
Если с геополитикой или ценами на нефть все будет негативно, то продажа валюты государственными компаниями или регулятором лишь немного снизит волатильность, но от возможной просадки рубля на 100% не спасет.
В общем, обольщаться не стоит. Есть масса более значимых факторов, влияющих на курс. Будем надеяться, что риски, угрожающие рублю не реализуются.
Может ли рубль просесть до 80? В изменившихся условиях, если нефтяные котировки нас окончательно расстроят или если возьмут вороги окояные, да и выкатят нам новые свои чудо санкции?
Может.
Но тот факт, что в текущих условиях у рубля появилось несколько дополнительных факторов поддержки, это отличная новость. По крайней мере, для стариков, что с ужасом думают о подорожании лекарств. И то, как говорится, хлеб.
-
2020-10-01 06:07:17+00:00
Прыжки индекса S&P.
-
2020-10-01 06:06:27+00:00
Вчерашний день торгов – еще то шоу.
Очевидно, что главный фактор, который не может не повлиять на рынки, это новый пакет помощи населению и бизнесу.
«Башни Белого дома», уже традиционно, не могут найти между собой общего языка. А пока башни выясняют отношения, мир трясет.
Вчера одна лишь информация о том, что Мнучин поехал на встречу с Пэлоси, взорвала рынок. Индексы стрелой полетели наверх. Энтузиазм бил через край. И... все за секунду развернулось, когда прошла информация о том что ребята, как обычно, не договорились.
Далее, уже под занавес торгов, рынок опять разворачивается наверх.
Короче, беда и трагедия для трейдующего люда. Приходится закрывать позиции. Переворачиваться. Снова резаться. Кошмар, одним словом.
И зачем этот трейдинг вообще придуман!
Что это было?
Рынок настолько жадно ловит каждую информацию о том, что дадут, когда, сколько. И дадут ли... Похоже, сегодня это главный фактор движения биржевых индексов.
Чем объяснить энтузиазм на торгах вчера поздно вечером? Не знаю. Так же, как и сегодня утром. Полагаю, есть два варианта. Либо все осознали, что соглашение вот-вот все равно будет. Либо до всех дошла неизбежность оного😉
Рынок сегодня утром вновь выглядит оптимистично.
Ждем соглашения.
Трепещем.