-
2020-05-31 13:29:56+00:00
Хорошие новости доходят до нас из туманного Альбиона.
Eurasia Mining дала небольшой пресс-релиз.
Вообще, хитрецы. Кризис пересидели в «суспеншине». Рынки стали веселее, ребята докладывают – все под контролем.
Также, к компании присоединился новый директор Iain Rawlinson – юрист, бывший топ менеджер и партнер Fleming Family & Partners, с большим опытом сопровождения сделок, в том числе Highland Gold.
Полагаю, переговорный процесс по сделке теперь переходит в практическое русло.
-
2020-05-31 10:08:08+00:00
Есть несколько факторов и ЗА крепость рубля.
1. У населения не так много денег, чтобы покупать импортные шмотки, а также автомобили, телевизоры и прочие холодильники. Если народ перестанет их приобретать, в области потребительских расходов увидим серьезную стагнацию.
2. Невозможность отправиться в заграничные поездки спровоцирует падение спроса на валюту, который станет весьма ограниченным.
3. Российские экспортеры традиционно платят летом дивиденды, продавая для этого валюту. Другое дело, что в этом году с дивидендами будет все не совсем стандартно. Да и выплаты будут либо уменьшены, либо перенесены по срокам.
4. Пока идет снижение процентных ставок в РФ, многие российские активы становятся весьма интересными для приобретения иностранными инвесторами. Например, наши ОФЗ или очень качественные корпораты.
Поэтому, модель тут выстраивается достаточно неоднозначная. На мой взгляд, многое будет зависеть от геополитики. Активно разыгрывается сейчас китайская карта. Не случайно, единственная валюта, которая не укрепилась за это время к доллару США, а напротив ослабла, это китайский юань. Полагаю, дальше будет еще интереснее.
Думаю, когда власть окончательно подсчитает размер всех потерь, придет осознание, что для выравнивания бюджета не будет лишней небольшая девальвация. Особые мероприятия для этого, разумеется, не понадобятся. Все элегантно решается через аукционы репо или некую иную тонкую настройку.
Не забываем также, что впереди снижение ставки. Кто сказал, что оно последнее? Да и мировой тренд на рост активов развивающихся стран и, соответственно, на их валюты вполне может смениться.
Пока же закончился налоговый период. Это, скорее, отрицательный фактор для рубля.
Однако краткосрочно, на фоне ожидания снижения ставки, а также спроса на российские активы, рубль, теоретически, может еще немного укрепиться.
Хотя в серьезное укрепление я не верю.
Что касается меня, я по-прежнему держу фьючерсные контракты на USD/RUB. Мое мнение – рано или поздно, ставка на ослабление рубля все равно сработает. Ожидал в мае, очевидно, все немного откладывается. Однако глобально свое мнение не меняю. Тем более, что ралли «вседозволенности» рано или поздно должно закончиться. Мы же прекрасно понимаем – оно основано исключительно на постоянных вливаниях ФРС ликвидности.
Рынки перегреты. Рынки весьма дороги. Как только пойдет более или менее серьезная коррекция, рубль устремится вниз. Ибо первое, что продают испуганные инвесторы – это развивающиеся рынки.
-
2020-05-31 10:07:18+00:00
На днях пообещал написать пару слов на тему рубля.
Уже 70,3. Чего ждать дальше?
С одной стороны, рубль – это производная от цен на нефть. Цена на нефть вверх – рубль вверх, снижается нефть – начинает снижаться и рубль. Здесь все достаточно просто. Поскольку в последнее время идет неуклонный рост цен на нефть, то и рубль, естественно, пытается вернуться на докризисные позиции.
При этом, как я уже писал на днях, в мае все валюты развивающихся стран достаточно сильно укрепились относительно доллара США. Кстати, писал об этом не только я, но и Кирилл (или кто там теперь ведет его канал).
Однако вернемся к нашим реалиям. Цифры падения российского ВВП нас уже «порадовали». Далее будем считать размер дефицита бюджета. Думаю, полное понимание ситуации придет где-то через месяц. Несмотря на то, что нефть по 35 – это терпимо, а по 37 – почти комфортно, бюджет все равно будет дефицитным. Скорее всего, и счет текущих операций, как откроются магазины, станет отрицательным.
Что дальше?
1. Сезонный фактор. Вторая половина года традиционно против рубля.
2. Платежный баланс явно станет отрицательным.
3. Помощь бизнесу, экономь или нет, в размере нескольких триллионов все же будет выделена. При всех этих душевных играх с ОКВЭДами.
4. Впереди и основная помощь нашим главным сироткам. Пока сиротки считают потери.
5. Что-то перепадет и населению.
6. Ряд банков на фоне текущей ситуации, скорее всего, прощально скажут «гав». Опять же, потребуются средства на латание дыр.
7. Может накалиться геополитическая ситуация. Шутки-шутками, но кого-то же надо назначить виноватым в произошедшем кошмаре. Как иначе? Плохие парни есть всегда, и кого-то из них теперь просто требуется определить в особо зловредные со всеми вытекающими.
8. Опять же, надо переизбраться дедушке. Мегадед могуч, но и противники сильны. Ожидаю яркое шоу, которое душевно так потрясет весь мир. А ведь до выборов осталось всего-ничего – 5 месяцев. Очень скоро нас порадуют разными фокусами.
-
2020-05-31 07:21:54+00:00
Если сильно захотеть, можно в космос улететь.
И ведь это про частный бизнес.
Только не про наш.
Интересно, назовут ли именем Илона Маска улицы или города. Есть же у нас Королев, есть Гагарин. Появится ли где-то Маскоград или Маскбург? Или просто Маск?
Хотя, наша же власть сказала четко. Бизнесмен – он кто? Он жулик. Значит, нечего баловать. Ишь чего захотел! Вот ежели генералом бы был или маршалом…
А нам, нашему бизнесу о чем мечтать?
Видимо, о получении МРОТ и регламентированных прогулках…
Что же. Тоже тема. Будем мечтать об этом.
-
2020-05-30 08:08:05+00:00
Продолжаем изучать инвестиционный сленг.
Часть 15.
Влезть в минус – получить дебетовое (отрицательное) сальдо на торговом счете; открыться в овердрафт. «Сергеич, представляешь, вчера этот чудак влез в минус, а потом ещё и всех учил, как правильно торговать».
Войти в рынок – открыть позицию, начать операцию.
Кататься – играть на понижение или повышение. «Вы на авиакомпаниях катаетесь»?
Купить (продать) вдогонку – совершить еще одну сделку в прежнем направлении при благоприятном движении цены.
Колбаситься (о ценах) – ощущать на своем портфеле или отдельной бумаге сильные непредсказуемые колебания.
Подрасти – о ценах, которые подросли.
Торговля мимо денег – торговля с убытком.
Движняк – сильная тенденция в определенном направлении, как правило на хороших объёмах.
Поднять рынок – повышение цен путём массированных покупок.
Торговать через ордера – выставлять простые лимитированные заявки.
Слепой стоп – автоматическая заявка, которую выставляет трейдер на время своего отсутствия. Такой стоп уже нельзя откорректировать или отменить, отсюда и его название.
Соскочить с какой-либо бумаги – продать её. Например: «Хорошо, что вовремя соскочил с GNUGa, вон, как золото развернуло».
Зебра, тельняшка – период в жизни торговца, когда прибыль чередуется с убытками.
Проторговка – горизонтальный тренд внутри дня.
Пофиксить – зафиксировать прибыль. Если на бирже говорят, что игроки пофиксили, например, Мечел, это означает, что ряд игроков зафиксировали свою прибыль, в результате котировки бумаги просели.
Тяжёлые бумаги, тяжёлые фишки:
1) акции, стоимость одного лота которых велика;
2) инертные, не очень подвижные бумаги.
Купить через ночь – купить бумаги ближе к закрытию, чтобы продать на следующее утро.
-
2020-05-29 15:30:20+00:00
Невооруженным глазом виден явный перекос у Баффета в сторону финансового сектора. Это неудивительно и вполне логично. Банки сильно упали, имеют хорошие шансы восстановиться, кроме того, дивиденды у них приличные.
С другой стороны, портфель Сороса мне импонирует больше. Он более диверсифицирован и там есть нетривиальные идеи, например, производитель спортивного оборудования для домашнего пользования Peloton или Grifols, испанский производитель препаратов на основе плазмы крови.
Да и по результатам Сорос пока впереди с большим отрывом. К примеру, с начала 2020 г. у Баффета выросли лишь Apple и Moody`s, да и то не особенно сильно. А у Сороса один только лидер Peloton «сделал» около 50% прибыли.
Итоги будем подводить в декабре (если не будет n-й по счету волны «пандемии»).
Ну а мы пока лишний раз убеждаемся в одном: текущий год и правда пока оказывается годов Сороса, не Баффета. Годом спекулянта, а не инвестора.
Какую для себя почерпнуть информацию из портфелей инвестгуру и какие решения принять на этой основе (или вовсе не принимать никаких решений, это тоже иногда бывает очень правильно) – каждый решает сам.
Мы продолжаем наблюдать за рынком и вести сервис BidKogan, где и применяем все наши идеи. Некоторые из них, на мой взгляд, вполне понравились бы и одному, и другому гуру.
-
2020-05-29 15:27:33+00:00
Несколько раз писал о том, что текущий год будет годом не Баффета, но Сороса. Годом высокой волатильности, резких и непредсказуемых движений рынка.
В принципе, так и происходит. Для долгосрочных, вдумчивых стратегов, таких как Баффет, нынешнее время – не самое лучшее.
Давайте взглянем на структуру портфелей двух инвестиционных гуру и сравним их. Это всегда полезно, особенно, когда постоянно ищешь новые идеи. Тем более, что Баффет и Сорос дают варианты, диаметрально противоположные по применяемым принципам.
Возьмем по 10 наиболее значимых активов в портфелях каждого из знаменитых инвесторов.
-
2020-05-29 09:34:27+00:00
Друзья, с 13:20 до 14:00 буду в прямом эфире программы «ОТРажение» на телеканале ОТР.
Обсуждать будем самое насущное – господдержку российских граждан и бизнеса, а также экономические перспективы России после коронакризиса.
Подключайтесь, будет интересно.
-
2020-05-29 09:25:17+00:00
Одной из наиболее животрепещущих тем на американском рынке акций остается Boeing (BA US).
Вопросов по компании множество. Про Boeing писал много, поэтому сегодня буду краток.
Из позитивных новостей: Boeing возобновил приостановленное в январе производство лайнеров Boeing 737 MAX. Как писал неоднократно, компания, похоже, сумела решить все вопросы, связанные со злополучным самолетом.
Разумеется, в дальнейшем могут «прилететь» и новые проблемы.
Ситуация напомнила старый еврейский анекдот.
- Доктор, скорее приезжайте! У моей жены, кажется, будут сложные роды. Ребенок запутался в пуповине.
- Как фамилия?
- Рабинович!
- Маленький Рабинович обязательно выкрутится.
Boeing тоже выкрутился.
Что касается акций, то с Boeing получается хорошо работать в одном из портфелей сервиса по подписке BidKogan. Буквально вчера закрыл сделку с прибылью около 19%.
Внимательно слежу за компанией и, скорее всего, буду откупать заново, если рынок пойдет ниже текущих цен.
Ждем ли мы сейчас бумагу снова на 120 или впереди только звезды (об этом тоже спрашивают)?
Друзья, ну кто такое может предугадать? Рынок явно перегрет.
Шанс на то, что бумага может вернуться и на 130, и на 120, разумеется, есть. Ну и что, снова куплю в таком случае.
Может ли отсюда (от текущих уровней) бумага рвануть на 200? Разумеется. Но, откровенно говоря, меня такие колебания не сильно волнуют. Если компания «выкрутится» окончательно, как маленький Рабинович, она вполне в течение 2-3 лет может и удвоиться. Почему нет?
Только вот долговая нагрузка у нее выросла, и это минус. Расти будет сложнее.
-
2020-05-29 07:47:40+00:00
Многих интересует судьба «Мечела» (MTLR RX).
Стоит ли сегодня вкладываться в его акции? Выскажу свое осторожное мнение на этот счет.
Недавно в жизни компании произошли существенные события – «Мечел» продал Эльгинское угольное месторождение, свой ключевой проект.
С одной стороны, это позитивно сказалось на долговой нагрузке. Сделка, по которой «Мечел» получил порядка 90 млрд руб., позволила примерно на $1 млрд сократить чистый долг и провести реструктуризацию остальной задолженности перед кредиторами.
С другой стороны, развитие Эльги предполагало существенный рост стоимости «Мечела». Теперь проекта нет, и не совсем понятно, как компания планирует развиваться в дальнейшем. Тем более, что в условиях текущего мирового кризиса черная металлургия оказалась в числе главных пострадавших.
Пока не вижу для «Мечела» каких-то особенных триггеров. Да, по «префам» в прошлом году были неплохие дивиденды (доходность свыше 20%), однако по итогам 2019 г., скорее всего, выплаты будут существенно ниже.
В остальном, в черной металлургии пока предпочитаю более понятные и менее рискованные идеи. К примеру, в одном из портфелей сервиса BidKogan держу акции «Северстали». Однако, за «Мечелом» буду следить. Не исключаю, что Игорь Зюзин что-нибудь придумает для того, чтобы снова увеличить привлекательность акций компании.
-
2020-05-29 07:03:46+00:00
В свое время, лет этак 20-25 назад, работая в области инвестиций, но за границей, я занимался (в числе прочего) одним весьма интересным бизнесом. Я искал публичные компании, находящихся в предбанкротном состоянии, стоимость активов которых превышала их биржевую капитализацию.
Да, и такое бывает. Кстати говоря, нередко.
Возьмем последний конкретный пример – компания Hertz (HTZ US). EV составляет порядка $20 млрд, а стоимость активов по данным баланса на конец 2019 г. – около $22 млрд. То есть, теоретически компания при банкротстве может быть оценена +10% к биржевой стоимости.
К чему я это говорю? Бывает так, что акции компаний, находящихся в предбанкротном состоянии, имеют существенный потенциал роста. Причина – ликвидационная стоимость компании зачастую превышает ее рыночную капитализацию.
Это интересная тема в разрезе американских компаний. Не исключаю, что в ближайшее время таких историй появится великое множество. И подобный бизнес может процветать.
Однако, что касается России, здесь не так все просто. Как известно, в нашей стране конкурсные управляющие, как правило, так удачно распродают активы компании, что миноритарии могут в 99% случаев чувствовать себя свободными... от излишних активов.
С другой стороны, ишь чего захотели: нажиться на ликвидации компании!
http://www.profinance.ru/news/2020/05/28/bxws-roznichnye-investory-skupayut-aktsii-herts-i-aviakompanij-khotya-milliardery-ikh.html
-
2020-05-29 06:34:16+00:00
Кот Леопольд разбушевался! Великий укротитель Твиттера возжелал уничтожить свою любимую игрушку.
Дед обиделся: любимый котик вдруг поцарапал хозяина. Какая трагедия!
Вспоминается эпическая картина Франсиско Гойи «Сатурн, пожирающий собственного сына».
Что произошло? Твиттер позволил себе «неслыханную наглость» – пометил ряд сообщений Великого «специальным значком, который предупреждал читателей о том, что содержащаяся в них информация может быть недостоверной и требует дополнительной проверки».
Неужели все мы в старости будем настолько капризными и обидчивыми?...
Акции Твиттера, естественно, испугались и упали. Аж на 4%. Хотя, возможно, драма будет сегодня.
Самое забавное в ситуации то, что СуперДед не захотел закрывать собственный эккаунт в Твиттере. Дескать, в США честных СМИ не осталось.
Судя по всему, Трампа достали американские медиа, практически все (за исключением FOX News) находящиеся под контролем демократов.
Предвыборная борьба разгорается. Эх, терпи, Дед. Мы с тобой! То ли еще будет.
А пока, если уйти от эмоций Великого Укротителя и Пожирателя любимых кисок, его Высочайшее Сиятельство соизволило подписать эпический указ о соцсетях.
Достаточно любопытная штучка. Поизучаем его на днях.
-
2020-05-29 05:51:56+00:00
Каждый раз, когда рынок хоть немного делает паузу или не может с ходу пробить тот или иной уровень сопротивления (и немного спотыкается), народ тут же спрашивает: ну что, началось?!
С рублем – аналогично. Стоит рублю хоть немного перестать укрепляться и начать возвращаться в свой «законный» коридор (72-75), меня вопрошают: ну что, поехали?
Все мы ищем священный грааль. Для игроков рынка грааль – точка разворота. Поймать вершину или дно – это повод потом гордиться перед внуками: вот, смотрите, я тот великий, что угадал!
Друзья, разочарую вас. Поймать дно или вершину удается редко. Да и никчёмное это занятие. Неблагодарное. Гораздо важнее понять и поймать тренд. Поймал – ты молодец. Тренд надо любить, ласкать. Ему надо следовать и его уважать. Потому что, как показывает практика, тренд – это единственный наш близкий друг на рынках.
Как распознать тренд или понять, когда он заканчивается? Нужно очень внимательно следить за различными индикаторами. Я имею в виду не технический анализ, хотя, сказать по совести, он также здесь не помешает.
В конце концов, только теханализ мне вчера вечером подсказывал: уровень по S&P – 3065, это достаточно серьезное сопротивление. Его прорыв вызовет мощный «шортокрыл» (могу теперь пользоваться такими терминами, словарик вам предоставил 😆) и вынос рынка еще на пару-тройку процентов вверх.
Почему? Да потому, что огромное число игроков на рынке, работающих исключительно методами теханализа, будут так делать.
Вчера рынок не смог этот уровень слету пробить.
Какие еще индикаторы нам показывают «направление движения»?
Во-первых, валюты. Валютные пары пока говорят нам: «в Багдаде все спокойно». Доллар «не желает» начать укрепляться против остальных валют.
Валюты наиболее слабых сегодня (точнее, находящихся в зоне риска) стран (ЮАР, Бразилия, Мексика и Турция) чувствуют себя спокойно и продолжают свое спокойное укрепление. Аналогично и с базовыми валютами. И фунт, и евро, и австралиец, и канадец – все на месте. Продолжают укрепляться. Шекель вообще поплевывает на этот мир, строго и ответственно восседая в своем традиционном окопе на уровне 3,5. Скажем так, большим деньгам не страшно.
Во-вторых, рынок бондов. Он, как ненормальный, галопирует вверх, особенно по дальним выпускам. Вчера был день небольшой передышки. Это не страшно. Глобально: бонды вверх по ценам и, соответственно, вниз по доходностям. Рост корпоратов – это достаточно хорошая картинка для рынка. Кривая доходности по-прежнему традиционна.
В-третьих, рынок коммодитиз и, прежде всего, промышленных металлов. Здесь пока все спокойно. И палладий, и медь расслабляются и находятся в состоянии «строгого дзена».
Ещё один очень важный, хотя и косвенный, индикатор. Рынок релаксации и ухода в астрал продолжает парить к солнцу. CGC (лидер отрасли) вчера добавил еще 10% к своей капитализации. (Я очень доволен. Это значит, что эко-сертификат
за вчера добавил процент-другой. Рост за месяц порядка 20%.) Деньги в этом секторе достаточно пугливые. Если что-то их напрягает, дзен заканчивается за минуту.
Подвожу итог.
Пока мы с вами судорожно ищем вершину и говорим о том, что такой бурный рост абсолютно алогичен, но при этом ликвидность зашкаливает, потенциал роста, похоже, еще не исчерпан.
Следим за индикаторами. Всеми! И за теханализом, и за иными рынками.
Любим тренд, пока не поймем, что он закончился. Чтобы тут же полюбить следующий.
А насчет рубля будет отдельный пост.
-
2020-05-28 19:27:36+00:00
Да, уровень подтвердил свою серьезность. Рынок таки не смог его преодолеть. По крайней мере, с первого раза.
Сил оказалось недостаточно.
Ну что ж, TZA, SDS, VIX, TVIX и прочую балиберду еще никто не отменял.
-
2020-05-28 17:32:36+00:00
Похоже, рынок падать не собирается. Судя по всему, достаточно мощное сопротивление (если поиграть в технический анализ) сегодня пробито. Если так, то на пробое стопов мы можем улететь и на 3090 по S&P, и даже выше.
Многое будет зависеть от закрытия. По всей видимости, сил у рынка очень много, и закрытие будет мощным.
И еще очень важный момент. 3065 или около того - это серьезный уровень.
-
2020-05-28 13:20:54+00:00
В советские времена четверг, как известно, был день «рыбный», а у нас вчера среда получилась «бондовая».
Не только среда, а вся вторая половина мая получилась очень «боевая» для долгового рынка.
Сегодня – некоторая пауза в ралли, а я пока продолжу тему еврооблигаций.
Уже давал пример по Boeing с погашением в 2050 году, который вырос за неделю со 100% до 110% от номинала. Может, это был спрос в новом выпуске? Вовсе нет.
Давайте посмотрим другие качественные «длинные» бонды. Ecopetrol c погашением в 2030 вырос со 105% до 115%. Halliburton с погашением в 2038 году – со 103% до 114%. Hewlett Packard 2041 года погашения скромнее, но все равно рост со 110% до 114%. Xerox 2039 года погашения – с 97% до 102,5%. Некоторые из этих выпусков держу в сервисе по подписке BidKogan.
Как видите, спрос на бонды присутствует по широкому спектру рынка.
Наш портфель «Консервативный» сервиса по подписке BidKogan, основу которого составляют еврооблигации, вырос с начала мая уже на 6,1%. Очень прилично для консервативной стратегии.
По-видимому, участники рынка все-таки поверили, что инфляция США, да и глобальная, в текущей ситуации не очень угрожает экономикам. А доходность на «длинном» участке кривой порой весьма привлекательна.
Соответственно, провел ребалансировку облигационного профиля и в портфеле сервиса Bidkogan, и в еврооблигационном сертификате. Основная цель ребалансировки – некоторое увеличение дюрации портфеля с помощью качественных выпусков, обладающих потенциалом роста цены.
Подчеркну: доходность по многим выпускам остается весьма привлекательной, поэтому потенциал роста может сохраняться. Например, Xerox предлагает 6,5% годовых, а Halliburton – свыше 5% годовых, а Boeing – около 5%.
-
2020-05-28 06:57:44+00:00
-
2020-05-28 06:49:46+00:00
Журналисты – замечательные ребята! Я их прекрасно понимаю: если нет хайпа, как жить? Что может быть лучше скандальных заголовков «Безос потерял 10 млрд. долларов», «Билл Гейтс разбогател ещё на 20 миллиардов» и проч.?
Так ли сильно связано богатство человека и стоимость его активов? Да, безусловно, связь серьёзная, если есть возможность превратить эти активы в живые деньги. Помимо сугубо бытовых нужд, богачам нужно решать ежедневные, очень практические, задачи: платить зарплату, оплачивать расходы, измеряемые (поверьте мне) не сотнями тысяч долларов, а больше.
Большая проблема ультрабогатых, как ни странно, это мгновенная ликвидность. Возможность в любой момент иметь достаточно кэша для решения тех или иных задач.
Я бы оценивал богатство людей по многим факторам, один из которых – мгновенный доступ к наличным. Это гораздо более важно, нежели многое другое.
https://ko.ru/articles/eksperty-oprovergli-novost-o-razbogatevshikh-oligarkhakh/
-
2020-05-28 06:12:26+00:00
Давненько мы с вами не смотрели на рынок валют. Там происходят достаточно любопытные события.
Главное: началось ослабление доллара США относительно большинства валют и, прежде всего, валют развивающихся стран.
Так, за последний месяц турецкая лира укрепилась относительно доллара США почти на 5%. Южноафриканский ранд – на 6%, мексиканское песо на 7%, а бразильский реал почти на 9% (!!!). Это более чем серьезные движения. Тренд, однако.
Единственный диссонанс – китайский юань. Валюта Поднебесной ослабла за тот же период времени на 2%. Причина понятна: это «наезд» на Китай со стороны США, обсуждение антикитайских мероприятий, принятие Конгрессом санкционного пакета против Китая за нарушение прав уйгуров. (Уйгуры притесняемы в Китае постоянно. Тема стара как мир. Однако, Конгресс США вспомнил об этом именно сейчас. Очевидно, «случайное совпадение»).
Потому нынешнее укрепление рубля – это, скорее, общемировой тренд.
Кстати, относительно большинства базовых валют доллар также немного просел. За последнее время укрепился канадец (примерно на 2%) и евро (также примерно на пару процентов).
Все это свидетельствует о движении средств глобальных инвесторов в зону риска. Этим же объясняется и безумное ралли на фондовом рынке, игнорирующее все возможные и невозможные риски, и резкий рост цен на рынке облигаций, особенно дальних впусков.
Как пример. Мы вчера говорили про Boeing, с погашением в 2050 году, который еще несколько дней назад стоил 100. Сегодня бумага уже торгуется в районе 114. И, полагаю, это не предел, а только старт.
В мире очень тревожно. Я имею в виду и проблематику Гонконга, и ливийские события, и напряженность по линии США-Китай. Думаю, что это только начало. Впрочем, об этом в следующем посте.
Полагаю, что рынок валют развивающихся стран сегодня – это очень серьезный индикатор происходящих событий.
Хотим представить, чего ждать от Больших Денег? Внимательно смотрим на рынок всех этих валютных пар.
Их разворот может свидетельствовать о том, что стоит быть очень осторожным и на рынке акций.
Мое мнение: праздник на рынке будет длиться недолго. Слишком много проблем в мире.
Пока мир радуется ослаблению карантина и как ненормальный покупает риск. Скоро на первый план выступят иные реалии.
-
2020-05-28 05:31:09+00:00
В последнее время принято гадать, какие отрасли и темы будут популярны и востребованы в ближайшем будущем. Много разговоров о биотехнологиях, технологиях дистанционной коммуникации, о новой экономике «социального дистанцирования», и так далее.
А мне почему-то вспоминается великий фильм всех времен и народов «Хвост виляющий собакой» (у нас он назывался «Плутовство»), с Дастином Хофманом и Робертом де Ниро в главных ролях. Кто не смотрел, крайне рекомендую потратить немного времени. Кто смотрел – пересмотрите еще раз.
Впереди у нас с вами что? Правильно, выборы в США.
Не забываем, что короновирус смешал абсолютно все карты. Если ранее я бы и копейки не поставил на победу эпизодически впадающего в состояние, похожую на легкую форму деменции, Байдена, то теперь все резко изменилось. Не забываем: за Байденом стоят очень большие ресурсы и более чем серьезные деньги. И деньги умные.
Среди тех отраслей, что имеют шанс на хороший рост, я бы отметил еще и оборонку.
Для того, чтобы она росла, совсем не обязательны активные боевые действия.
Миром правит картинка. Более 20 лет назад нам об этом гениально поведали мои любимые актеры.
С тех пор ничего не изменилось. Лишь влияние картинки стало еще более значительным.
Пересматриваем фильм и изучаем рынок оборонки. Авось пригодится.
Кстати, фильм этот очень актуален не только для понимания процессов в США перед выборами. Рекомендую посмотреть шире. Многим политикам, у кого сегодня проблемы с рейтингом, темы из фильма могут быть весьма интересны.
Запасаемся сердечными каплями и попкорном. Было бы только на что купить их.
-
2020-05-27 16:00:50+00:00
-
2020-05-27 15:55:19+00:00
Не так давно комментировал ситуацию в US Steel – одном из крупнейших производителей стали в США. Компания относится к отрасли, значительно просевшей из-за кризиса.
Ранее дела в металлургическом секторе США были не блестящи. Основная проблема – низкие цены на сталь из-за невысокого спроса, по которому кризис нанес очередной удар.
Есть и хорошие новости. На днях компания разместила новый выпуск облигаций объемом свыше $1 млрд. С одной стороны, для держателей старых бондов US Steel это явный позитив. Ситуация с ликвидностью внутри в ближайшее время компании явно улучшится. С другой, новый бонд является «старшим» по отношению к уже обращающимся. Т.е. будет иметь преимущество при распределении средств в случае банкротства компании. Впрочем, об этом речь пока не идет. Вряд эмитент на грани банкротства может привлечь на рынке такую сумму.
Доходность нового бонда – около 12% годовых. Дисконт к «старым» выпускам с погашением в 2025-2026 очень значительный, они сейчас предлагают свыше 16% годовых. Безусловно, премия у выпусков более низкого ранга должна присутствовать, но не такая значительная. На фоне общего спроса на долговых рынках на активы разного кредитного качества, не исключаю, что цены на "старые" бонды US Steel могут подрасти.
-
2020-05-27 15:33:57+00:00
Собянин предложил разрешить москвичам гулять по графику.
Дорогой Сергей Семенович! Кормилец... Нижайшее вам наше мужицкое спасибо, что разрешили выйти, наконец, из опостылевших пыльных квартир! Однако, есть вопросы. У нас же комар носа не подточит и мышь не пробежит. Нужен регламент! А иначе как?
Кто будет ответственным за график прогулок? Может, стоит назначить таковых в каждом московском доме? Опять же, интересно, куда можно ходить, и как? Прямо, кругами или по периметру двора?
Как держать руки? За спиной, перед собой или в карманах? Почему нет строгой регламентации? Народ недоумевает. Не придет ли за карманы штраф? Социальный мониторинг не дремлет, однако… Надо ли посылать селфи во время прогулки и по команде кричать «гав»?
Думаю, всем нам надо срочно бежать в ближайшее отделение полиции для согласования прогулок. Или, может, сразу в Минздрав?
Когда мне можно выйти подышать свежим воздухом и насладиться великолепным московским маем? Сирень, знаете ли, уже зацвела…
-
2020-05-27 14:58:28+00:00
Появились слухи, что у компании Veon, которая владеет брендом «Билайн», возникли трудности в одной из стран Средней Азии. Речь идет о серьезном коррупционном скандале, и некоторые его связывают именно с Veon.
Как бы то ни было, Veon – очень серьезная и крупная компания. Убежден, что они справятся с этими проблемами, которые, безусловно, носят локальный характер. Более того, не удивлюсь, если там сыграл роль больше человеческий, а, возможно, и политический, нежели чем корпоративный фактор.
Падение котировок за последний месяц составило около 11% (на растущем в целом рынке). Это косвенно может подтверждать, что компания испытывает трудности. Как раз пару недель назад закрыл позицию в бумаге в одном из портфелей сервиса по подписке BidKogan.
Как чувствовал.
Что дальше? Полагаю, подбирать упавшие бумаги пока рановато. Судя по всему, скандал в начальной фазе, поэтому давление на акции может быть продолжено. Вместе с тем, повторю, Veon найдет выход из ситуации; желаю ребятам этого от всей души.
-
2020-05-27 10:59:24+00:00
Сезон интересных эфиров продолжается.
Сегодня в YouTube канале Bitkogan поговорим с основателем Starta Ventures Алексеем Гириным.
Обсудим:
• что такое венчурные отрасли;
• диапазон доходностей в венчуре;
• каков горизонт инвестирования...
... и многое другое.
Встречаемся в 19:00 (МСК).
Кстати, если вы пропустили мой эфир с ответами на вопросы подписчиков 25/05, запись доступна здесь.
Вопросы для следующего эфира с блиц-ответами оставляйте в комментариях под видео. Постараюсь максимально рассмотреть их в следующий понедельник 👍
-
2020-05-27 07:51:39+00:00
Вчерашний день на торгах в США иначе, как триумфом Баффета, назвать сложно.
В одной из последних передач на своем канале в YouTube,
анализируя портфель Баффета, рассказывал, что около 40% его вложений в ценные бумаги – это вложения в финансовый сектор.
Вчера некоторые бумаги показали рост в районе 8-9%. Очень прилично. Впрочем, финсектор пока выглядит, несмотря на все это, несколько слабовато. Причина понятна: размеры бедствия пока не до конца ясны. И тем не менее, 9% за день практически по всему сектору.
Выглядит внушительно.
-
2020-05-27 07:18:04+00:00
Активная релаксация прогрессивного человечества продолжается.
Полагаю, что, даже если коррекция роста и назревает, шанс на продолжение банкета весьма высок. Уж больно сильно сектор упал ранее.
-
2020-05-27 06:45:03+00:00
Еще несколько слов на тему евробондов.
Мы говорили о том, что, в случае снижения инфляционных ожиданий в мире, спрос на дальние выпуски качественных эмитентов, дающие интересную доходность, будет только возрастать.
А теперь обратный пример.
Поступило несколько вопросов по долговым бумагам автогиганта Ford. Еврооблигации сейчас предлагают доходность от 4% годовых с погашением в 2023 году, до 8% по длинным выпускам.
На «длинном» участке доходность действительно выглядит привлекательно, но является ли она достаточной для компенсации всех рисков? В случае Ford – не уверен.
Некогда «великий» Ford сейчас уже и не гигант вовсе, если судить по капитализации компании. Всего лишь около $22 млрд.
Результат такой низкой оценки рынком – это огромные долги, значительную часть которых Ford набрал еще в кризис 2008 года. В целом, к запредельной долговой нагрузке по коэффициентам инвесторы давно привыкли, и компания относительно успешно продолжает операционную деятельность много лет.
Я не верю в банкротство Ford. Это одна из тех компаний, которую правительство США, скорее всего, поддержит любой ценой. Только вот какой? Вопрос.
Тем не менее, в 2020 году у компании ожидается чистый убыток в размере около $5 млрд. И примерно такой же отрицательный чистый денежный поток. Все это будет оказывать давление на цены облигаций.
Зачем брать на себя этот риск? Ведь на рынке можно найти компании, которые будут и восстанавливаться к докризисным уровням значительно быстрее, и доходность предлагают сравнимую с доходностью бумаг Ford.
Вспоминаем старую мудрость: зачем нам такой геморрой, еще и за свои деньги? 🤭
-
2020-05-27 06:03:14+00:00
График бондов Boeing с погашением в 2050 году.
-
2020-05-27 06:03:04+00:00
Как только стало очевидно, что даже такие гигантские свеженапечатанные средства пока не в силах разогнать инфляцию в долларе, начались весьма любопытные события на рынке бондов. Имею в виду бондов, номинированных в USD.
Кривая доходности, которая за несколько месяцев до наступления всемирной встряски нам четко все предсказывала и носила ярко выраженный инверсный характер, сегодня выглядит абсолютно иначе.
Короткие выпуски (до 5 лет) надежных компаний сегодня дают небольшую доходность – 2-4% годовых. Дальние (с погашением через лет 10 и более) можно найти и с 5-6%, иногда и более высокой, доходностью. Все по классике.
Неоднократно обращал внимание: скоро начнётся мощный рост цен на дальние выпуски качественных эмитентов. Так оно и произошло.
В качестве примера – свеженапечатанные облигации Boeing с погашением в 2050 году. Купон там аж 5,8%. Вкусно.
Неделю назад эти очаровательные бумажки стоили около 100% от номинала. Сегодня уже 109,4%! Миленько, учитывая, что бонды эти тридцатилетние, и сегодня их доходность по-прежнему более чем атрактивна. Полагаю, что достаточно быстро и до 115-118% допрыгать могут.
При всех очевидных рисках.
Так, наш бондовый сертификат, куда мы докупили некоторое количество такого рода хороших историй, стремительно восстанавливается на фоне спроса почти во всех сегментах долгового рынка. Но, прежде всего, по «дальним бумагам». Цена сертификата достигла 95% от номинала.
Месяц назад обращал внимание на удачное время для входа: в конце апреля сертификат можно было приобрести по 89%. Рост за месяц составил внушительные 7%. Для облигационного портфеля – не слабо. Потенциал дальнейшего движения вверх, как мне видится, сохраняется весьма высокий.
Мое мнение: ралли по качественным эмитентам только начинается. Не забываем, что бенчмарк – практически ноль! И чем дальше будет ощущение, что инфляция – как Герман в полуночи (ее все нет и нет), тем сильнее увеличится спрос на бонды качественных эмитентов, которые сегодня можно найти по весьма привлекательной доходности.
Пока писал заметку, наткнулся на статью на эту же тему. Рекомендую внимательно прочитать. Если авторы статьи не ошибаются, шанс на то, что бондовый сертификат
к концу года будет стоить не менее 110%, достаточно высок.
Еще один интересный вывод.
Теперь понятно, почему цена на золото в последнее время стала корректироваться. Большие деньги стали перетекать с рынка золота на рынок дальних евробондов.
Все логично: ждем инфляцию активов – бежим в супермаркет за золотом. Не ждем, или ждем незначительную – покупаем дальние доходные евробонды.
Но золото пока попридержу. Думаю, после коррекции пойдет дальше. А куда оно денется, родимое?
-
2020-05-26 14:57:01+00:00
-
2020-05-26 13:49:11+00:00
В рамках ответов на вопросы читателей, прокомментирую привлекательность суверенных еврооблигаций России с погашением в 2030-м году.
RUS-30 (XS0114288789).
Купонный доход по выпуску, действительно, весьма интересен – на уровне свыше 7% годовых. Но не забывайте, что доходность к погашению по текущей цене будет меньше 2% годовых.
Пока обязательства России относятся к классу высоконадежных активов с минимальным риском.
Конечно, если вы не будете держать выпуск до погашения, возможно, удастся получить большую доходность, при выходе из бумаги через год-два. Но что будет с процентными ставками в долгосрочном горизонте, не может сказать никто.
Также, возможно, цена выпуска снизится, если риски России будут переоценены в худшую сторону. Последнее вполне вероятно.
В любом случае, сейчас на рынке есть более интересные возможности.
-
2020-05-26 12:54:24+00:00
Прямой эфир с Сергеем Алексашенко сегодня в 18:00 (МСК).
Друзья! Сегодня состоится дружеский разговор с моим давним знакомым Сергеем Владимировичем Алексашенко – общественным и государственным деятелем, заместителем министра финансов РФ и первым заместителем председателя правления Центрального банка России в 1995-1998 гг.
Обсудим такие темы, как:
• Вероятность второй волны обвала в России и США.
• Почему Норвегия отвязала свою валюту от доллара впервые за 50 лет.
• Возрастание напряженности между США и Китаем.
• Прогнозы по рублю и по золоту…
… и не только
А также, ответим на ваши вопросы в формате блиц-интервью.
Место встречи – YouTube канал Bitkogan.
Присоединяйтесь. Будет интересно.
-
2020-05-26 12:10:52+00:00
Ранее рассматривал потребительский сектор США, за исключением фуд-ритейла, в рамках стратегии агрессивного восстановительного портфеля акций.
Компании офлайн ритейла оказались одними из наиболее пострадавших в ходе кризиса, их акции – под серьезным давлением. C другой стороны, там появились и серьезные «апсайды» для восстановления цен.
Сегодня поговорим об этих же компаниях с точки зрения облигаций.
Здесь мы видим весьма привлекательные доходности. Например, Macy`s предлагает от 12% до 16% годовых в зависимости от дюрации, Bed Bath & Beoynd – около 14% годовых, L Brands – от 9% до 13% годовых, Michael Kors – около 9%, Gap – «всего лишь» 7-8%.
Что можно сказать про риски? Они очень сильно отличаются в зависимости от компании, что и отражает различная доходность по их облигациям.
Сразу скажу, что получить без рисков больше 10% годовых точно не получится. И здесь необходим тщательный анализ каждого отдельного «кейса».
«Первый звоночек» уже прозвучал. J. C. Penney объявила на днях о банкротстве. Большая часть их выпусков облигации стоят менее 10% от номинала, и вовсе не факт, что держатели получат даже эту часть номинальной стоимости.
В ближайшее время обязательно вернусь к теме долгов американского ритейла; рассмотрим идеи с приемлемыми рисками.
-
2020-05-26 09:47:28+00:00
Несколько слов о сервисе по подписке BidKogan.
Скоро данному продукту исполнится год, и через некоторое время мы будем подводить фундаментальные итоги работы. Пока поделюсь предварительными результатами.
В сервисе мы ведем несколько портфелей, каждый из которых следует определенной стратегии. Есть там и портфель, ориентированный на рублевые инструменты (в основном, акции и облигации). Приведу его сегодня, как пример успешной работы сервиса.
К настоящему моменту данный портфель показывает абсолютную доходность в годовом выражении на уровне 27%. При этом надо понимать, что почти половина активов портфеля – рублевые облигации. На мой взгляд, хороший результат и полагаю, дальше будет еще лучше.
Благодаря чему он достигнут?
В портфеле планомерно реализуется стратегия, разработанная нашей командой аналитиков и управляющих. Не буду вдаваться в подробности, в конце концов, это профессиональная тайна. Но результат говорит сам за себя: портфель существенно обгоняет бенчмарк.
В качестве примера приведу несколько успешных идей и сделок.
Инвестиции в акции «Полюса» (PLZL RX) сегодня дают около 50% в абсолютном выражении. Мы работали с бумагой около 7 месяцев. Полагаю, это неплохой результат.
По «Полиметаллу» (POLY RX) также получили отличную доходность – около 18% за 2 недели по одной из закрытых сделок.
Также хорошо показали себя такие бумаги, как «МосБиржа» (MOEX RX, +17%), «РусГидро» (HYDR RX, +23%) и многие другие. Здесь я привожу доходность закрытых сделок. По понятным причинам, я не буду приводить полный перечень сделок и идей. Тем более, что касается российского рынка, здесь наиболее важен тайминг, а не конкретная идея.
Безусловно, сервис BidKogan далеко не ограничен российским фондовым рынком. Более того: этот проект больше сфокусирован на фондовом рынке США, где мы берем основные идеи для инвестирования.
Естественно, портфели, ориентированные на Америку, не избежали потрясений, которые обрушились на рынок в марте. Вместе с тем, более агрессивный портфель в пост-кризисный период начал также значительно обгонять S&P500 (примерно на 7 базисных пунктов), а более сбалансированный не отстает от индекса и за последний месяц прибавил на 12%.
Здесь также приведу примеры некоторых успешных сделок: Barrick Gold (GOLD US) за 6 месяцев +56%, ProShares UltraPro Russell2000 (URTY) за 2 месяца +34%, Five9 (FIVN US) за 2 месяца +27%, Boeing (BA US) за 3 дня +15%.
Впереди у рынка очень неспокойное, но интересное, время. Мы постараемся и дальше давать в сервисе BidKogan много прибыльных и, что самое главное, нетривиальных идей как в акциях или ETF, так и в облигациях.
В ближайшие недели мы готовим для подписчиков новые продукты.
Следите за BidKogan.
-
2020-05-26 09:00:27+00:00
Новое видео в YouTube-канале Bitkogan.
Тема сегодняшнего разговора – инвестиции Баффета.
Разбираемся, почему богатейший инвестор мира принимает те или иные решения, и стоит ли нам с вами слепо повторять его действия в надежде заработать.
Для тех, кто в канале не так давно, напоминаю о своём подробном вебинаре на тему «Баффетом не рождаются: как им стать и инвестировать правильно». Подробно говорили о том, как выбрать подходящую вам инвестиционную стратегию, не потерять первоначальный депозит, начать зарабатывать и остаться в деле инвестиций действительно надолго.
Рекомендую 😉
-
2020-05-26 07:00:17+00:00
Проект «Газпрома» предложено финансировать, привлекая деньги населения.
Дорогой Игорь Иванович! Вы хотите сделать что-то типа народного IPO? (Или как иначе трактовать слова руководителя ВЭБа?)
Создадим паевые фонды, которые соберут у народа деньги. Народ – вдруг! – осознает себя истинным партнером Газпрома, и будет счастлив, считая себя акционером такого шикарного проекта.
Будет воплощен в жизнь великий лозунг: «Человек проходит как хозяин, необьятной....» Усть-Луги.
Неужели наша обожаемая власть вдруг вспомнила про институт фондового рынка?
То есть спала наша родная власть, да сны смотрела про великий рост капитализации нашего рынка. Про бурлящий рынок IPO, про толпы иностранных инвесторов, метающих вложить свои кровные в наши чудо-акции, про наших граждан, вкладывающих свои кровные в отечественные акции, облигации и прочую рыночную атрибутику.
Игорь Иванович! Если интересно, могу дать замечательный рецепт, как можно привлечь акционеров в новый проект.
1. Давайте вспомним о том, что есть такая штука – инвестиционный климат называется. Итак, этот самый климат подразумевает, что инвестор – главный человек. А все только и делают, что придумывают, как бы ему хорошо было. Права его чтут и уважают. Как иначе? Он же миноритарный акционер. Основа основ.
2. Есть Регулятор, который ценные бумажки, например, паи тех фондов, что вы запустить хотите, для банков и прочих там профучастников вдруг берет, да и с коэффициентом 1 учитывает в составе Собственных Средств. А банкам разрешает резервы на них не создавать. И вообще, разрешает акции всякие учитывать в составе собственных средств с тем же коэффициентом. И заявляет наш обожаемый Регулятор, что капитализация рынка – это сегодня один из важнейших приоритетов.
3. Еще есть такая штука – суды. Так они, родимые, все как один (и даже Великий Басманный) выносят судебные решения всегда в пользу миноритариев, ежели кто обидеть норовит.
Кстати, хороший пример.
Газпром все судится вроде как с миноритариями дочек своих. Я уж и не помню, чего он там судится. Но, вроде, успешно. Светлой такой дорогой пока идут ребята, «куда подальше» она называется. Впрочем, как и остальные, кто с великими нашими судиться решил. Вам не жутко? Представляете толпы миноритариев, что начинают суды у компаний разных выигрывать?
4. Ой, столько всего интересного начинается. «Докторам» всяким вдруг строго-настрого запретят посещать с дружескими визитами компании всякие. А вдруг, понимаешь ли, на капитализации этих компаний плохо скажется! Права Васи, опять же, нарушатся. А права Васи, это, как известно, святое. Смотри п. 1.
Дорогой Игорь Иванович!
У нас возможно все. И даже денежки народные на финансирование великих строек привлечь. Только вы уж там порадейте, кормилец: пусть ребята кардинально изменят инвестиционный климат!
Что, не хотят пока?
И как мы с вами средства привлечем?
-
2020-05-25 15:19:02+00:00
Друзья, напоминаю, что в 18:30 (МСК) начнется прямой эфир в инстаграме @evgeny_kogan.
Присоединяйтесь!
-
2020-05-25 13:02:47+00:00
Куда можно вложиться для получения стабильного дохода на 2-3% выше реальной инфляции?
Вопрос про реальную инфляцию вообще очень щекотливый, этой темы я касался не раз. Точно определить ее крайне затруднительно для рядового потребителя. Все мы понимаем, что это не 3% в год, о которых говорит Росстат, например, за 2019 год.
В расчет Росстата входит очень много товаров, которые не интересуют массового потребителя, а наиболее важное – продуктовая корзина – занимает далеко не «решающую» долю в итоговом индексе роста цен. Но нам нужно от чего-то отталкиваться. Допустим, для товаров первой необходимости она как минимум в два раза выше, т.е. примерно 6%. Для многих людей в России, увы, на товары первой необходимости уходит львиная часть доходов.
Если вы хотите получать стабильный доход, то речь идет, скорее всего, об облигациях.
По 7-10% годовых к погашению или оферте есть достаточно неплохой выбор на рынке. При этом, если мы говорим о 7% годовых с небольшим, то можно найти выпуски почти с квази-суверенным кредитным качеством. Например, ТрансКомплектХолдинг АО Б-П1.
Если вас интересует доходность повыше – 9-10% годовых, придется иметь дело со вторым эшелоном. Тут есть определенные риски, но в целом это достаточно надежные эмитенты, например, Новотранс или торговая сеть О`Кей.
В сервисе по подписке BidKogan я веду актуальный портфель интересных идей по рублевым облигациям. Там найдете больше вариантов для размещения средств в облигации с разным уровнем риска.
-
2020-05-25 12:03:36+00:00
Один из плюсов режима самоизоляции лично для меня – появилось чуть больше времени для ответа на ваши вопросы, коих накопилось огромное множество.
Предлагаю взять в привычку встречаться по понедельникам в прямом эфире Instagram. Время может варьироваться, поэтому следите за анонсами с хэштегом #Коган_отвечает.
Сегодня в 18:30 (МСК) обсудим:
* Что будет с долларом/рублем после голосования по конституции?
* Можно ли начать инвестировать, имея в кармане 100 тыс. рублей?
* Пятничный обвал китайских компаний с американской биржи.
* Какие перспективы у евро, и есть ли сейчас более интересные для вложения валюты.
* ETF с плечом – что нужно знать, чтобы не обжечься?
... и не только.
Буду рад приветствовать вас в своем Instagram.
-
2020-05-25 11:27:25+00:00
Давно не упоминал в канале компанию Eurasia Mining (EUA LN).
Напомню, это производитель палладия с активами в РФ. Торги акциями на Лондонской бирже были приостановлены в начале февраля в связи с грядущими важными корпоративными событиями.
Что это за события? Вероятно, переговоры с возможными инвесторами. Более того, по некоторым данным, переговоры продолжаются и, вполне возможно, скоро мы узнаем об их итогах.
Тем временем, компания продолжает развивать бизнес. В частности, EUA получила одобрение Роснедр заявки на развитие проекта в Западном Кытлиме (одно из ключевых направлений для Eurasia). Как ожидается, мощности данного участка могут составить около 2 млн.т. руды в год, а EBITDA – около $100 млн.
Жизнь не стоит на месте, а Eurasia активно работает над увеличением стоимости активов. Напомню, не так давно компания была оценена в 1,5 млрд фунтов.
Неудивительно, что тема с возможной сделкой несколько затихла в период пандемии и жесткого карантина по всему миру. Есть надежда, что сейчас процессы активизируются.
Подождём позитивных (надеюсь) новостей.
Держу акции компании в портфелях сервиса BidKogan и думаю об увеличении позиций, если акции EUA начнут вновь торговаться до объявления о сделке.
-
2020-05-25 10:03:03+00:00
Давно мы не обращали внимания на «Транснефть», крупнейшую в мире трубопроводную компанию.
Что важно знать?
Во-первых, 100% обыкновенных акций принадлежат государству.
Во-вторых, привилегированные акции обращаются на МосБирже.
В-третьих, это абсолютный монополист рынка: в 1 квартале 2020 г. группа транспортировала 82% всей добываемой в России нефти.
Триггеры префов «Транснефти»
- Крупнейшая компания, монополист рынка.
- Компания абсолютно прозрачна для инвесторов в корпоративном плане: публикует отчетность по МСФО, общается с инвесторами, проводя встречи и конференции.
- Не исключаю, что негатив от падения цен на нефть уже в цене.
- Дивидендная доходность на сегодняшний день составляет около 8% в рублях, что в целом неплохо.
Ключевые риски
- Ухудшение операционного бизнеса на фоне сделки ОПЕК+. По прогнозам самой «Транснефти», грузооборот компании в 2020 г. может снизиться на 10-13%.
- Геополитическая ситуация продолжает обостряться. «Транснефть», как госкомпания, несет повышенные риски.
- Исторически сложилось, что стоимость 1 акции «Транснефти» достаточно высока: минимальный лот сегодня стоит около 131 тыс. руб. Не каждому инвестору доступен такой инструмент.
Хотел бы обратить внимание на следующий немаловажный факт. По прогнозам Bloomberg, в 2020 г. выручка компании снизится на 10%, а чистая прибыль – на 5-6%.
На мой взгляд, это может происходить по двум причинам: 1) жесткий контроль над расходами (что весьма позитивно); 2) прибыль от дочерних компаний, валютной переоценки или разовых статей. Либо совокупность данных факторов.
История достаточно противоречивая.
Пока не включал бумаги «Транснефти» ни в свой портфель, ни в портфели сервиса по подписке BidKogan
Буду следить за историей.
-
2020-05-25 06:06:53+00:00
Происходит то, чего мы с вами, собственно говоря, и ждали: ЦБ подтверждает снижение инфляции Вместе с инфляционными ожиданиями.
Девальвация рубля, в размере порядка 15%, не привела к усилению инфляционных ожиданий. Напротив, по словам руководителя ЦБ, «...мы на ближайшее время видим, что будут доминировать дезинфляционные факторы». Можем сделать вывод о том, что 100 b. p. снижения ставки в ближайшее время обеспечено.
Неплохо. Впрочем, это было очевидно. Народ сидит дома, проедает накопления. С чего ценам расти?
В данной ситуации вновь хочу задать вопрос: почему мы опасаемся более активно помогать экономике? Почему ЦБ в нынешних условиях не проводит более агрессивную эмиссионную деятельность?
Раз инфляция под контролем, почему нельзя значительно увеличить помощь населению?
Ранее мы слышали традиционные мантры о том, что есть риск инфляции в случае, если ЦБ напечатает лишний триллион-два, и направит их, как это делают во многих странах, на помощь населению.
Ах, ну да, это уже ответственность не ЦБ, но правительства! Согласен.
Хорошо, переадресую вопрос. Ребята, вам ЦБ говорит: рисков инфляции нет. Почему не увеличим помощь населению?
Чего мы боимся? Ранее говорили: разгула инфляции. Хорошо. Теперь очевидно, что этой опасности нет.
Для сохранения минимального платежеспособного спроса населения, для помощи экономике нам, на мой взгляд, просто жизненно необходимо сейчас более активно помогать населению. И не только семьям с детьми. И не только самозанятым. Всем. И, прежде всего, тем, кто работает в частном секторе.
Я уже не говорю о помощи бизнесу. Это отдельная статья. Понятно, что бизнесу предстоит в основном выкручиваться самостоятельно. Самостоятельно разбираться с тем, какие у него ОКВЭДы. Самостоятельно бегать по банкам с криками – ау, где они, ТЕ САМЫЕ льготные кредиты?! Которые Президентом обещаны.
Я говорю о раздаче денег населению, людям, которые в основном продолжают сидеть дома.
Кстати, руководитель ЦБ напрямую об этом говорит.
Логика у главы ЦБ стальная: если сейчас не увеличить помощь населению, то, в итоге, массовые проблемы и невозвраты будут у банков (они, собственно говоря, уже и начались).
Денег у народа нет. Значит, кредиты перестанут обслуживаться. В итоге, беда будет уже и на улице ЦБ. Что делать? Опять массово санировать банки? Все большее количество людей будут пользоваться возможностью персонального банкротства, благо, процедуру упростили. Ну а банки...
Логично: раз инфляция замедляется, почему мы не можем более агрессивно начать наращивать эту самую помощь?
Или вы думаете, что снижения ставки достаточно? Увы, нет.
Если кредит не давали под 10%, неужели теперь радостно дадут под 6%?
Мы говорим сейчас о прямых субсидиях.
Или вы считаете, раз началось смягчение карантина, то и проблема рассосалась? Нет. Не рассосалась.
Народ в марте и апреле проедал минимальные сбережения. В мае ситуация усугубится.
-
2020-05-24 17:37:40+00:00
II. Кирилл полагает, что рано или поздно происходящие события приведут к росту мировой напряженности. Разумеется. Абсолютно согласен и с этим. Кризис – это некий передел мира, или попытка оного. И это, поверьте, нравится не всем. Так что геополитические риски – это продолжение роста расходов на оборону. Список компаний, что могут заработать от нарастания напряженности, я давал не раз. И Lockheed, и Boeing, и другие.
Однако сегодня мне крайне интересен сектор противоракет, а также сектор компьютерных технологий в области оборонной промышленности.
Думаю, надо более внимательно посмотреть на израильские корпорации, на англичан, бельгийцев и тд. Буду пристально изучать сектор и делиться с вами идеями. Но то, что это весьма скоро может быть крайне востребовано – к бабке не ходи.
III. Что касается сектора IT и высоких технологий. Кирилл полагает, что хайп там еще не исчерпал себя. Ну согласен. Допустим. Вопрос – а что покупать? Будем искать что-то интересное, необычное. Не классические идеи, вроде Amazon или Google, Microsoft или Facebook.
Однако такие идеи не лежат на поверхности. И, конечно, риск. Он тут стоит на 100%. Хотя, какой инвестор не мечтает о собственноручно найденом Эппле или Амазоне на самой начальной стадии развития?
И последнее. Кирилл полагает, что у РФ возникает отличный шанс на прорыв.
Да, этот кризис предоставляет нам ряд уникальных шансов. Но, по моему мнению, поскольку мы являемся абсолютными чемпионами мира по стрельбе в собственную ляжку, все будет как обычно.
Кирилл, ты добрый и оптимистичный человек.
Для того, чтобы наша страна использовала такой невероятный шанс, необходима сущая ерунда. В частности, чтобы наша власть и бюрократическая машина этого ну очень захотели.
Ты в это веришь?
Я, увы, уже нет.
Видишь ли, чтобы не упустить этот шанс, нам надо кардинально изменить приоритеты работы существующей бюрократии. Да и в целом, провести структурные реформы.
Думаешь, наши кормильцы к этому готовы?..
-
2020-05-24 17:36:57+00:00
Кирилл Тремасов записал очень хороший ролик на прощание с предыдущим местом работы. Рекомендую к просмотру. В целом согласен с Кириллом.
Мне хотелось бы остановиться на ряде важных моментов – на выводах.
Кирилл – макроэкономист, его задача – тренды и прогнозы. В этом он молодец, интеллектуал.
Мы же с вами должны принимать практические решения. Давайте проанализируем слова Кирилла на предмет наших практических действий.
I. Стремительное увеличение мирового долга на фоне нынешнего кризиса и борьбы с ним.
Долги будут ограничивать экономический рост, ставки долгое время будут на минимальных уровнях.
Абсолютно с этим согласен. Добавлю еще, что рост долгов будет сопровождаться быстрым ростом дефолтов по ним.
Выводы?
1. Скорее всего, ни о какой инфляции говорить пока не приходится. То есть, инфляция активов (рефляция) – еще возможна. А вот потребительская – это вряд ли.
2. Долговой рынок очень серьезно разделится на 2 части. Тех, кто в безрисковой или относительно невысокой зоне риска, и тех, у кого риски дефолта выглядят значительными. Или даже просто есть опасения возникновения этих рисков. И спред между доходностями первой и второй группы будет весьма значительным. Схождение этого спреда, как мне видится, будет очень нескоро.
3. Все вышесказанное заставит (и уже заставляет) мировые рейтинговые агентства в ближайший год потрудиться аки звери и заново пересмотреть риски значительного количества стран и корпоративных эмитентов долга. А нам с вами нужно крайне внимательно отслеживать новости с этих «полей сражений», ибо халява закончилась, эпоха благоденствия завершилась. Наш лозунг теперь: «Нос по ветру, товарищи». Не расслабляемся ни на минуту. Расслабимся, будем потом считать потери в консервативных портфелях.
4. Понятия «консерватизм» и «консервативная стратегия» будут сильно меняться. Хочешь «консервативную» стратегию и спать спокойно? Ок. Тогда не плачь от доходности 4-5% годовых. Ибо альтернатива – практически ноль на депозите надежного банка. И сколько-то чуть выше нуля в банке менее надежном. Кстати, риски банков также придется серьезно пересматривать. Не забываем, что банки могут быть теоретически надежными, но иметь в структуре активов много не самых качественных бондов.
Суммируя: Качественные ценные бумаги – да. Депозит… Разве что, до определенной суммы. А так – нет.
5. Осознав, что «уж полночь близится, а Германа все нет», т.е, инфляция все не хочет заявляться пред наши светлые очи, инвесторы достаточно скоро начнут скупать дальние бонды хороших эмитентов. Не раз и не два об этом говорил. К примеру, тот же Xerox 2039 г. погашения или бонды иных качественных эмитентов. Ставлю сейчас на это. Чем плох купон более 6%? Цена в районе номинала, маленькая долговая нагрузка. Вот это может быть интересно. А апсайд по такого рода бондам, как мне видится – процентов 20.
6. Рынки акций. А вот здесь все творчески. Если экономический рост будет крайне тяжелый, вязкий, медленный, и при этом с инфляцией все будет ни шатко ни валко, то и рынок акций рано или поздно обязан будет очень сильно скорректироваться. Не может он долго оставаться таким дорогим в случае депрессивного роста.
-
2020-05-24 07:38:04+00:00
Позавчера уже затрагивал тему криптоактивов, сегодня продолжу.
Дорогие наши законодатели!
Я вот тоже не инвестирую в криптоактивы. Хоть мой канал и называется БИТкоган. Более того, не думаю, что сегодня можно употреблять термин «инвестиция в крипту». Инвестиция – это когда ты можешь в анализе перспектив своих вложений примерно понимать, как можно рассчитать стоимость этих активов. Здесь же оценка стоимости – вопрос исключительно творческий.
Однако не это меня волнует сегодня.
Вкладывают себе люди в это дело, и вкладывают. Они же не занимаются террористической деятельностью. Не грабят, не насилуют людей.
Вы же, дорогие наши, хотели узаконить все это дело. Принять нормальный закон об обороте криптоактивов. А вместо оного собираетесь теперь принять новый, миленький такой, закон.
Нашли у человека, к примеру, криптокошелек, и пару битков там завалялось, что он, допустим, на черный день хранит. Или эфиров каких, не к ночи помянутых. Я уж про стейбл коины даже поминать в суе боюсь.
То есть, теперь всем коинам и к ним примкнувшим стоять, дрожать, бояться!?
Мне, может, канал переименовывать, чтобы избежать обвинений в пропаганде всяких там коинов? Так не дождетесь. Из вредности не буду.
Любимые наши, мыслители вы наши!
Может займетесь чем-то более практичным и полезным Родине? Ведь примете вы, допустим, этот «гениальный» закон. Посадите на его основании с пяток бедолаг. Оштрафуете еще с десяток-другой, получив прибыток для государства аж 20-40 миллионов рублей.
И что? Государство от этого не разбогатеет.
А вот эмиграцию тысяч талантливых и предприимчивых людей вы получите. Людей, которые платят налоги – не прямые, так косвенные – и не малые. Другим людям, кстати, зарплату платящие.
Просто посчитайте, сколько потеряет страна, если даже тысяча умных и талантливых из-за этого уедут. Вместе с членами семьи – минимум 4-5 тыс. Может, из детей их новые Ландау или Королевы получились бы? Впрочем, они и получатся. Только не здесь.
А там, где додумаются, что самое главное сегодня – дерегуляция. Где этот кризис, наоборот, простимулирует провести реформы и предоставить больше свобод и возможностей бизнесу и творческим людям.
Мы с вами даже знаем, где это будет. Так что же мы ерундой-то страдаем?!
После того, как мы увидели во всей своей красе, как наша власть бизнесу замечательно помогает, как жизнь нашу МРОТами меряет, как первым делом, борясь с эпидемией, налоги поднимает, я боюсь, что и так эмиграция из страны очень резко возрастет.
Вы хотите подлить масла в огонь?! Зачем?
Ребята, вам правда делать нечего?
Или в том и цель, чтобы народ валил?
-
2020-05-23 13:45:44+00:00
Несколько слов о Xerox (XRX US).
Многие читатели обеспокоены: в текущей ситуации с развитием дистанционных форматов работы, облачных сервисов и электронного документооборота, не случится ли так, что компания за 2-3 года может стать пережитком прошлого?
Напомню, что держу акции компании в портфеле «Дивидендный» сервиса по подписке BidKogan и пока весьма доволен результатами по позиции.
Если Xerox у вас ассоциируется исключительно со старым копировальным аппаратом в коридоре офиса, то это не совсем верно. Хотя, конечно, компания производит и «ксероксы», до сих пор являясь лидером в этой отрасли.
Кроме копировальной техники, производитель предлагает целые комплексные софтверные решения для офисов. И, конечно, не забывайте про новое направление 3D-печати.
Также компания до кризиса была очень активна на рынке M&A. В частности, было сделано предложение о покупке для Hewlett Packard. Это является предпосылкой хорошего финансового состояния.
И, действительно, видим запас денежных средств в размере $2,6 млрд., Долг к EBITDA – значительно менее 2 на конец 2019 года. Свободный денежный поток свыше $1 млрд. в прошлом году.
Конечно, в 2020 ожидается снижение показателей, но весьма умеренное. По прогнозам, Xerox потеряет около 17% выручки, но останется при положительном свободном денежном потоке в размере $800 млн.; очень неплохо для кризисного года.
Я бы явно не торопился «класть Xerox в дальний ящик» инвестиционных идей.
-
2020-05-23 09:24:09+00:00
Инвестиционный сленг.
Часть 14.
Плечо – отношение общей суммы портфеля к собственным деньгам трейдера, финансовый рычаг или леверидж.
Плечевик – трейдер, торгующий на заёмные средства, относится к наиболее рискующим участникам торгов.
Стопиться – закрываться по стопам. «Полагаю, сейчас опасно вставать в шорт, т.к. открыто много шортов. Когда цены уйдут вверх, шортисты начнут крыться. Нет ничего хуже стопящегося шортиста».
Генерация сигнала – получение сигнала (определенного параметра), который указывает на то, какую операцию надо совершать на бирже: покупать или продавать, и по какой цене.
Рейн-мейкер – человек, приносящий брокеру бизнес (клиентов). Рейн-мейкеры, как правило, имеют большие комиссии и премиальные вознаграждения.
Также можно классифицировать сотрудников брокерской компании на:
- лось-мейкеров – каждый из нас время от времени отличается «умом и сообразительностью»;
- профит-мейкеров и дилл-мейкеров – на них держится весь бизнес;
- трабл-мейкеров – куда уж без них, без них будет скучно 😉.
Отрыв – резкое ускорение восходящего движения цены бумаги. «Петрович, посмотри как «экологи» в отрыв ушли».
Отсечка – цена отсечения аукциона по первичному размещению облигаций.
Держать покупку – стоять в длинной позиции. «Что делаешь? Держу покупку, потому что уверен в бумаге!»
Держать продажу – стоять в короткой позиции. «Что делаешь? Верю в разворот, потому и держу».
Испарение фьючерса – исполнение фьючерса.
Купить в яме – купить в локальном минимуме цен.
Моросящий бид (оффер) – заявка на покупку (продажу), выставленная нерешительным игроком. Он то ставит, то снимает её – моросит.
Линейка – набор акций, портфель ценных бумаг. Набрать линейку – купить набор акций, сформировать портфель.
Перекупленность (overbought) – состояние торгов, при котором цены сильно завышены, вероятно их скорое снижение.
Перепроданность (oversold) – состояние торгов, при котором цены сильно занижены, вероятно их скорое повышение.
Скользящий стоп (Trailing Stop-Loss) – используется для защиты капитала от косвенных убытков, связанных с «испарением» прибыли. Скользящий стоп позволяет прибыли расти, но ограничивает ее «испарение» на определенном уровне. Применяется для управления прибылью портфеля.
Баровый график (bar chart) – график отображения движения цены, в котором каждый ценовой отрезок представлен в виде бара (bar) – визуального представления цены открытия, закрытия, минимальной и максимальной цены за период.
Конвергенция, схождение (convergence) – схождение графика цены, направленного вниз, и осциллятора, направленного вверх. Указывает на ослабление нисходящей тенденции.
Японские свечи, свечной график (candlestick chart) – способ отображения графика цены, в котором видны цены открытия (open) и закрытия (close) периода, его максимальные (high) и минимальные (low) цены. Для удобства восприятия и быстрого определения тенденции свечи окрашены в разные цвета в зависимости от направления движения цен.
-
2020-05-23 07:56:58+00:00
Вот и сказочке конец: в небытие уходит старый добрый Hertz.
В пресс-релизе, правда, речь идёт о миллиарде в кассе. Типа, мы молодцы, просто коварный враг Covid-19 застал врасплох.
Ничего, что долгов на 20 миллиардов? Ничего, что компания из года в год залезала в новые долги и генерила ежегодные убытки? Причем убытки, измеряемые не сотнями тысяч, но сотнями миллионов долларов.
Компания была обречена.
И когда в своем заявлении она говорит о том, что: «... В зависимости от продолжительности кризиса, вызванного COVID-19, и его влияния на доходы, компания может изыскивать доступ к дополнительным денежным средствам, в том числе посредством новых займов, в ходе реорганизации», хочется рыдать.
Ох уж эти пресс-релизы!
То есть мы сейчас немножко реструктуризируемся, чуток побанкротимся, потом найдем деньги и воспрянем из пепла.
И старенький Hertz станет новеньким. Реструктуризированным. С новыми акционерами.
А старые .... ну, извините. Проститесь, ребята, с деньгами. Тяжела ваша доля, акционерская.
Хотя есть свои плюсы. Не будет ситуации как с нефтью, когда было необходимо еще и доплатить за право обладания.
В нефти – фьючерсами. В истории с акциями – долги заплатить. Тем, кто долги держит.
Вот ежели бы старенький Hertz жил в РФ и назывался не арендно-лизинговым бизнесом, а, к примеру, банком, тут был бы такой простор для творчества. В плане «оценки действий акционеров на предмет наличия в их действиях...» и так далее. Короче, старая добрая 210.
На «загнивающем» Западе – все по- доброму. Всем все простится.
Хочется надеяться, что обновлённая компания (случись ей восстать из пепла), не только очистится от долгов, но и сменит менеджмент. К чему на новом корабле старые рулевые?
-
2020-05-22 15:46:57+00:00
Наш эко-сертификат вырос за неделю сразу на 7%: с 81,43% до 87,20%.
До полного восстановления к декабрьским ценам осталось расти около 15%. Всего лишь! Учитывая, что просадка в отрасли медицинских компаний этого сегмента была гораздо более значительной в ходе кризиса.
Этого удалось добиться благодаря активному управлению и присутствию в сертификате денежных инструментов, которые позволили не допустить серьезного снижения.
В секторе экологов наблюдается нешуточное оживление. На неделе увеличивал позицию в целевых активах сертификата. В частности, докупал Aphria.
Сложно сказать, сколько продлится эта волна интереса к отрасли, но текущий спрос показывает, что в долгосрочном горизонте потенциал может быть очень значительным. И купить по текущим ценам сертификат уже может не получиться.
-
2020-05-22 12:54:33+00:00
Судя по последним новостям, Hertz (HTZ US) никак не может достичь договоренности с кредиторами по реструктуризации долга.
До пятницы включительно компания должна осуществить выплаты по лизингу на уровне $400 млн.
Какие тут есть варианты? Первый, и, на мой взгляд, наиболее приемлемый для Hertz – продолжать переговоры с кредиторами и любым способом добиться реструктуризации.
Второй, очевидно – банкротство. С одной стороны, это невыгодно акционерам Hertz, с другой, - подходящий вариант для кредиторов. Ведь в этом случае компания будет распродавать активы и потом этими деньгами расплачиваться.
Хочется верить, что компания будет бороться до конца, хотя переговоры, судя по всему, очень и очень тяжелые.
-
2020-05-22 11:20:29+00:00
В последнее время от читателей поступает масса вопросов об американской компании Moderna (MRNA US).
Основание – новость о том, что компания успешно завершила первую фазу клинических испытаний вакцины от коронавируса.
Котировки акций MRNA за последний месяц почти удвоились, правда, недавно откатились назад. Полагаю, это было вызвано высокой долей спекулятивной составляющей в стремительном движении акций наверх.
Мы в последнее время видели много новостей о создании вакцины, ее испытаниях и т.д. Многие действительно начинали верить, что чудо-эликсир, который спасет мир от вируса и карантина, найден.
Однако затем, как правило, выяснялось, что все это – где-то рядом с истиной, и не совсем так. Появлялся целый ряд оговорок, касающихся и сроков создания вакцины, и ее эффективности, стоимости, и того, хватит ли на всех первоначально изготовленного количества.
Мне очень хочется верить, что на этот раз Moderna изобрела действительно что-то более реальное, чем предшественники. Вместе с тем, не будем забывать, что создание вакцины – вещь крайне сложная и долговременная, которая происходит строго в рамках определенных протоколов.
Фазы клинических испытаний могут занять от полугода до года, и это при удачном раскладе. Поэтому судить о результатах работы Moderna более предметно мы сможем, скорее всего, не ранее, чем зимой.
Идея с акциями Moderna мне кажется очень спекулятивной. Особенно с учетом того, что сегодня бумага выглядит сильно перекупленной. Выручка компании в 2020 г. ожидается на уровне $100 млн, а капитализация сегодня составляет $26 млрд. Соответственно, мультипликатор P/E безумно высок – 260х.
С другой стороны, если дело будет продвигаться по позитивному для компании сценарию, дальнейший рост исключать нельзя. Вместе с тем, и риски перекупленности, а также высокой доли спекулятивной составляющей в текущей стоимости акций, очень велики.
Впрочем, если вы готовы взять такие риски на себя – почему нет? Кто не рискует – тот не пьет шампанского😉
Пока ее покупать не намерен, и в сервисе BidKogan оперирую другими, на мой взгляд, более интересными идеями.
-
2020-05-22 09:31:27+00:00
Госдума обсуждает возможность наказания за незаконный оборот криптоактивов
В СовФеде предложили сажать за «серые зарплаты»
У меня лишь один вопрос: вы уверены, что именно сейчас все это очень актуально?
Подход, обозначенный Президентом в послании сразу после известий об эпидемии: поднятие налогов. Это, несомненно, наиболее «горящий» вопрос. Потом, правда, сообразили, что начать нужно с помощи экономике.
Также и тут.
Может, отложим борьбу за «чистоту идей» на потом? И сейчас сосредоточимся на помощи бизнесу и людям?
Бизнесмены, понимая, что им не помогают, а лишь ищут поводы «поймать за углом» и оштрафовать, будут массово сворачивать бизнес и уезжать. А это, на минуточку, и работодатели, и плательщики налогов...
Оно нам надо?
-
2020-05-22 08:52:16+00:00
Дорогой Кирилл @russianmacro !
Искренне поздравляю с назначением на должность Главы Департамента денежно-кредитной политики ЦБР.
Ты – замечательный экономист и просто отличный парень.
Я рад, что в ЦБ будет больше на одного и настоящего профессионала, и порядочного человека.
Желаю всяческих успехов!
-
2020-05-22 08:28:29+00:00
Несколько подписчиков обратились ко мне с просьбой прокомментировать мнение одного из известных управляющих о том, что правительства могут запретить иметь золото в частной собственности, если потеряют контроль над инфляцией в результате коронавирусного кризиса.
Друзья! Меньше читайте на ночь коммунистических газет и пейте касторку 😀
На фоне нынешнего обострения болезней нервов и воспаления мечтательных желез, у значительной части населения этой маленькой и хрупкой планеты, у все большего количества товарищей, возникает непреодолимое желание с умным видом нести в массы полный бред.
В принципе, ничего неожиданного. Великий Укротитель Твиттера и Большой Друг Открытого Неба, подсказал нам всем путь в бессмертие. Для этого необходимо «творить хайп» на ежедневной основе. Как говорится, ни дня без хайпа.
Инициатива Великого и Ужасного с радостью поддержана на местах.
У меня порой тоже возникает непреодолимое желание написать что-нибудь типа:
- Правительство, на фоне борьбы с вирусом и его последствиями, собирается рассмотреть мероприятия по девальвации монгольского тугрика на 800%.
- Миру угрожает инфляция, поэтому предлагаю начать инвестировать в участки поверхности Луны.
- Для сдерживания инфляции, финансовые власти продумывают варианты запрета инвестиций в акции Amazon и Tesla.
Ну а дальше по принципу, гениально сформулированном в старом анекдоте про выборы главного раввина в городе Бердичеве: «Я тут сказал... а вы думайте».
Друзья! Не хочу тратить время и доказывать, что товарищ, на которого ссылается автор заметки, несет чушь.
Жалко времени.
-
2020-05-22 07:29:07+00:00
Продолжается энтузиазм на ниве инвестиций в экологию и релаксацию.
Собственно говоря, на днях предупреждал, что, похоже, шоу начинается. Так оно и случилось.
На днях брал в портфель «Агрессивный» сервиса по подписке BidKogan Aphria по 3.62. По логике жанра, надо бы продать по 4.12. Старожилы меня поймут. 🤭
Напоминаю про эко-сертификат. Пока еще не дорог, но каждый день прибавляет в цене. И существенно.
-
2020-05-22 07:13:55+00:00
Вчера коротко написал, что свою позицию насчет пары USD/RUB не меняю.
Хотел бы пояснить сказанное.
Друзья. Да, рубль укрепился несколько сильнее, чем я ожидал (колебания внутри диапазона 72/75).
А в какой-то момент рубль «решил» еще укрепиться. Причина проста: ряд компаний достаточно мощно продают валюту для подготовки выплат неплохих дивидендов.
Как дополнительное:
- Укрепляются цены на нефть.
- Сезонный фактор плюс карантин. Спрос на импорт еще не вырос.
- Мировые рынки на удивление чувствуют себя устойчиво.
- Укрепляются валюты развивающихся стран. Так, наиболее пострадавший бразильский реал от своих минимальных значений укрепился уже более чем на 3%. Рубль – в общем тренде.
- Ожидания резкого снижения по ставке ЦБ притягивает инвесторов на рынок российского внутреннего долга. Плюс не забываем: есть еще очень много вполне устойчивых корпоратов с вполне аппетитными доходностями.
- Были некоторые ожидания, что можно ждать изменений в бюджетном правиле.
- И, наконец, до конца месяца у нас еще налоговый период.
Полагаю, что скоро все эти факторы начнут снижать свое значение.
И сезонный фактор, по мере нашего вхождения в лето, заканчивается.
И размер ФНБ уже не выглядит столь увесистым для гарантии стабильности.
Да и бюджетное правило, как выясняется, никто отменять не собирается.
Минфин собирается, на фоне оживления активности инвесторов, значительно увеличить размер заимствований.
Можно привести еще много причин, чтобы обосновать мою позицию: рубль, очевидно, достаточно скоро начнет потихоньку слабеть. Для начала вернется в свой «законный» диапазон (72-75). Далее, по моему мнению, опять же, не торопясь, постарается выйти из этого диапазона наверх.
Ещё раз хочу обратить внимание: 85-90 пока не жду.
Пока.
-
2020-05-22 06:34:03+00:00
Бизнес начинает осознавать глубину своих проблем.
Как видим из результатов опроса российского бизнеса, свое положение как катастрофическое оценивают более 50% респондентов. В принципе, ничего неожиданного.
В чем проблема? Власть вроде бы готовит серьезный пакет помощи. Чип и Дейл спешат на выручку...?
Что можно сказать? Галочки поставлены. Что-то они явно делают.
Апрель и май бизнес как-то живет на накоплениях, на договоренностях об отсрочке обязательств. На ... честном слове. Ягодки, как мне видится, начнутся в июне, когда все отсрочки закончатся, вместе с заначками.
Порой не могу отделаться от ощущения, что ОНИ и МЫ (это я про нашу трижды обожаемую Власть) живем в каких-то разных измерениях, что ли.
Возможно, на разных планетах.
Это как с женщинами: чем дольше живу на свете, тем яснее понимаю, что говорим мы вроде на одном языке. Но слова означают что-то другое. Это совсем не мешает нам их любить.
Видимо, противоположности притягиваются.
С властью все посложнее будет. Желание к ней «притягиваться» пока не появилось. А оттолкнуться подальше тоже не особо получается. Власть, на ежедневной основе, предпочитает напоминать о своем существовании.
Я не хочу детально критиковать все, что делается в рамках помощи бизнесу. Хочу задать лишь один вопрос.
Ребята, вы правда думаете, что МРОТ – это серьезно?
Вы готовы дать помощь на зарплату сотрудников в размере этого самого загадочного МРОТ. И вы полагаете, что бизнес после этого не уМРЕТ?
Ну конечно. Он уМРЕТ от другого. Он умрет до этого от приступов гомерического удушливого смеха.
-
2020-05-21 15:20:45+00:00
Позицию по паре USD/RUB не меняю.
Полагаю, что причины для укрепления рубля носят временный характер. Более того, на текущих уровнях, по моему мнению, очень неплохая точка возможного входа.
-
2020-05-21 10:46:36+00:00
Многие подписчики задают вопрос касательно «Аэрофлота» (AFLT RX).
Что будет с компанией? Есть ли смысл покупать ее акции?
В-первых, «Аэрофлот» – государственная компания (правительству РФ принадлежит около 52%, плюс около 3,5% владеет «Ростех»), поэтому, несмотря ни на какие проблемы, ей «упасть», скорее всего, просто не дадут.
Во-вторых, поскольку «Аэрофлот», как одну из наиболее пострадавших компаний на фоне пандемии и как приоритетную цель в плане помощи, будут всячески поддерживать, она может в очередной раз «подвинуть» на рынке своих конкурентов. Которых, кстати говоря, почти не осталось.
При этом все проблемы, которые были характерны для компании, такие как долговая нагрузка (Net debt/EBITDA по состоянию на конец 2019 г. около 3,5), никуда не делись, а, наоборот, лишь усугубляются вследствие падения EBITDA в 2020 г. на фоне всем известных событий. Мультипликатор может вырасти до 6,5х.
Актив, с одной стороны проблемный: высокая долговая нагрузка, сектор в целом находится в сильной депрессии. С другой стороны, авиасообщение рано или поздно восстановится. Сперва частично, а потом и полностью. Плюс компании с высокой долей вероятности поможет ключевой акционер – государство.
В чем будет выражаться помощь государства? А если это будет сопряжено с допэмиссией и размытием долей миноритарных акционеров? Короче говоря, риски, на мой взгляд, высокие, и я бы пока не торопился.
С другой стороны, возможно, бумаги «Аэрофлота» могут представлять интерес, когда ситуация определится. На мой взгляд, здесь было бы правильным выждать паузу.
Буду следить за развитием событий и, возможно, в будущем буду рассматривать бумагу в качестве кандидата на включение в один из портфелей сервиса BidKogan.
-
2020-05-21 08:30:04+00:00
Научиться работать с инструментами для анализа данных — важная задача для специалиста вне зависимости от сферы бизнеса.
Неудивительно, что профессия Data Analyst — хорошо оплачиваемая и востребованная сегодня.
Школа данных SkillFactory открыла набор на обучение профессии «Аналитик данных».
Вы пройдете все этапы от основ анализа данных до получения востребованной специализации, а также сотни упражнений и практических кейсов по:
— базам данных
— SQL
— Python
— и математической статистике
Вы создадите первые практические проекты, которые останутся в вашем портфолио. А карьерный центр поможет с трудоустройством💼
🎯Получите курс со скидкой: https://clc.to/tymwPg
-
2020-05-21 06:43:51+00:00
Многим, кто попробовал через своего брокера купить тройные ETF на индекс компаний малой капитализации (URTY или TZA), брокер не дал доступ к подобным инструментам.
Причина проста: инвестиционная декларация или же инвестпрофиль клиента, не позволяющие осуществлять подобные операции.
Ничего удивительного нет. Это крайне спекулятивные инструменты – все-таки тройное плечо на индекс Russell 2000.
Я, когда рассказывал о них, четко написал – реактивные штучки. Безумно спекулятивны. Подходят для крайне квалифицированных инвесторов. Можно сказать, ударников спекулятивного движения. Стахановцев.
Что делать, если нельзя, но очень хочется? В качестве альтернативы – чуть менее спекулятивные ETF. На тот же индекс. С двойным плечом.
Есть, к примеру, такой ETF – SMLL.
Direxion Daily Small Cap Bull 2X Shares (SMLL)
NYSEArca - Nasdaq Real Time Price. Currency in USD.
Это «бычий» двойной ETF на данный индекс.
Его брат-близнец, однако не бычий, а «медвежий», это ProShares UltraShort Russell2000 (TWM).
NYSEArca - NYSEArca Delayed Price. Currency in USD.
Разумеется, есть более простые ETF, без плеча. Их, скорее всего, брокер разрешит покупать даже неквалифицированному инвестору.
ProShares Ultra Russell2000 (UWM)
NYSEArca - NYSEArca Delayed Price. Currency in USD
Vanguard Russell 2000 Index Fund ETF Shares (VTWO)
NasdaqGM - NasdaqGM Real Time Price. Currency in USD
Еще можно посмотреть на:
iShares Russell 2000 ETF (IWM)
NYSEArca
Nasdaq Real Time Price. Currency in USD
Думаю, этих достаточно.
И реверсные, обратные, медвежьи:
ProShares Short Russell2000 (RWM)
NYSEArca - NYSEArca Delayed Price. Currency in USD
ProShares UltraPro Short Russell2000 (SRTY)
NYSEArca - NYSEArca Delayed Price. Currency in USD
Получается набор юного джентельмена-инвестора на все случаи жизни.
Инджойте, товарищи.
-
2020-05-21 05:57:54+00:00
20 мая состоялось заседание суда по Nord Stream 2 и газовой директиве ЕС.
Как и ожидалось, поставлена точка. Писал об этом.
Обращение отклонено. Значит, в случае завершения строительства Северного Потока 2, загрузить его полностью не получится. Его и достроить, как выясняется, не так просто: есть серьезные проблемы, связанные со страхованием процесса.
Неужели «Газпрому» придется списать 10 миллиардов долларов инвестиций на убытки? На фоне и без того беспрецедентных убытков газового гиганта, что нас «порадовали» совсем недавно.
Фанатов «Газпрома» я бы несколько обнадёжил. Несомненно, все происходящее неприятно, но не смертельно.
Во-первых, сейчас, на фоне кризиса, а также массированных поставок американского газа в Европу, трубопровод и так был бы недозагружен. Святой и трепетный привет конкурентам из-за океана, а также тем, кто в бизнесе принимает не экономические, а сугубо политические решения. В конце концов, задача газопровода была обогнуть Украину. Она блестяще решена. Обогнули. Дальше – извините, уж как получится.
Во-вторых, у «Газпрома» все будет отлично. Возможно, чуток поднимут тарифы на внутреннем рынке, и мы с вами все вместе, как говорится, скинемся по копеечке, да и выручим НАШЕ ВСЕ. Мы же сердобольные, и своих в беде не бросаем😉
Трубопровод, разумеется, будет достроен. Рано или поздно, но будет. Затем, как я понимаю, срочно организуют какую-нибудь корпорацию «РосЗарубежГазоЛесоУголь», которая, в соответствии с требованиями европейцев, также будет поставлять свой газ. Разумеется, в рамках здоровой и честной конкуренции с «Газпромом».
Полагаю, что юридическое решение проблемы, в рамках новых газовых директив, будет найдено.
Ежели уж очень надо будет, немного девальвируется рубль. Случайно, сам по себе. И тогда дебет сойдется с кредитом, и все у «Нашей Прелести» будет хорошо.
Основной вопрос не в том, как ребята будут юридически выкручиваться. Основной – в восстановлении спроса, а также в ценовой борьбе с коварным конкурентом. Ведь теперь любые мероприятия, к примеру, по повышению конкурентоспособности российского газа, а также по продвижению оного, доблестными нашими оппонентами будут восприниматься как «методы недобросовестной конкуренции» со всеми вытекающими, типа санкций.
Это будет, причём обязательно.
Впрочем, нам не привыкать.
О акциях «Газпрома».
Глядя на график, вспоминается старая добрая песня про зайцев: «А нам все равно, а нам все равно....»
Такое ощущение, что инвесторы сегодня вообще страх потеряли. И не только инвесторы в «Газпром». Но это уже отдельная история.
-
2020-05-20 14:36:02+00:00
Поступило много вопросов о General Motors (GM US).
Читатели интересуются, насколько большой «апсайд» у акций компании в расчете на восстановление до докризисных уровней?
На самом деле, не очень-то он и велик для наиболее известного автогиганта на рынке. «Всего» лишь около 30% осталось расти акциям до уровней середины февраля.
Не забывайте, что автомобильный бизнес – один из серьезно пострадавших во время кризиса и восстановление продаж до докризисных уровней явно не будет очень быстрым.
Также напомню и о значительной долговой нагрузке GM. История с долгом GM – это отголоски далекого кризиса 2008 года.
По моему мнению, есть гораздо более интересные идеи в автопроме на текущем рынке.
О некоторых из них писал в канале ранее. В частности, про Tata Motors (TTM US), дочерней компанией которой является Jaguar Land Rover.
Некоторые компании сектора держу в портфелях сервиса по подписке BidKogan.
-
2020-05-20 14:08:13+00:00
Хочу рассказать об очень интересных инструментах. Может быть, для кого-то будет полезно.
Неоднократно писал про URTY – тройной индекс на компании малой капитализации. Если мы верим в рост экономики, в рост рынков, это хороший инструмент. «Бычий» индекс, который растёт опережающими темпами когда у рынков и экономики все хорошо.
Хочу обратить ваше внимание на TZA – обратный инструмент.
Если вы верите в то, что рынки должны просесть, что у них есть потенциал к снижению, то это очень любопытный инструмент. Он – только для квалифицированых инвесторов, для тех, кто не боится рисков.
Просто знайте, что такие штуки есть.
В конце концов, есть и такое мнение.
Если рынок «захочет» нырнуть, как нам предвещают аналитики из Bank Of America, данный инструмент в руках квалифицированного инвестора – неплохое «орудие пролетариата».
Так что ... используем. Но крайне аккуратно.
Штучка со взрывным характером.
-
2020-05-20 07:42:55+00:00
Продолжая тему инвестбанков и востребованности их услуг, о чем писал вчера утром.
Сегодня вижу значительную активность именно в области M&A – слияний и поглощений. И не только у нас, а по всему миру.
Как писал ранее, убежден: ребята из Goldman Sachs будут завалены работой. И не только из GS.
Прав был Баффет, продавая акции GS или не прав, сможем понять только через полгода-год. Может, и прав – свободная ликвидность сегодня явно не помешает.
На рынках продолжается ралли вседозволенности, оно может очень плохо закончиться.
Для инвестбанкиров наступает горячее время.
-
2020-05-20 07:08:57+00:00
Похоже на то, что после небольшой коррекции золото, переведя дух и собравшись с мыслями🤭, вновь пошло на штурм «безымянной высоты». Очевидно, эта высота будет носить гордое название 1800. Причём никогда нельзя зарекаться. Опять вот кто-нибудь выступит и что-нибудь эдакое скажет. И название высоты изменится. Хотя тренд понятен.
Фьючерсы на золото, как известно, на ФОРТС тоже никто не отменял.
-
2020-05-20 06:54:00+00:00
Примерно в начале марта отвечал на вопрос «что покупать?»: Полюс золото и Полиметалл.
Настоятельно повторял это же в середине апреля.
Сегодня, несмотря невероятную перекупленность рынков, продолжается забег золота вверх. И на вопрос «что же покупать сегодня?» я, долго почесав затылок, вновь отвечаю: на мой взгляд, несмотря на состоявшийся сильный рост этих бумаг, потенциал не исчерпан. Полиметалл мне по-прежнему нравится. Тем более, если реализуются амбициозные планы компании по инвестициям в развитие. Судя по всему, так и случится. Хотя результат будет не скоро.
В случае воплощения в жизнь масштабных планов, а также в случае продолжения роста цен на золото и серебро, не исключу, что капитализация Полиметалла имеет шанс вырасти еще на 25% и более. Причем в течение года.
Для тех, кто предпочитает инвестиции за границей, хотел бы еще раз обратить внимание на акции мексиканской компании Fresnillo (FRES LN). Включил акции этого эмитента в портфель «Агрессивный» сервиса по подписке BidKogan.
Сегодня на фоне дикой, как мне видится, перекупленности рынков, акции этих компаний – и Полюса, и Полиметалла, и Fresnillo – с определенной натяжкой можно отнести к защитным активам.
Когда на рынках льется кровь инвесторов, говорить о защитных активах нужно крайне осторожно. Вспомним, как в самой острой фазе кризиса вдруг стала падать цена на золото. В моменты кризиса ликвидности, как мы с вами убедились, продают все, даже последние трусы, чтобы закрыть дыры. И куда в тот момент подевалась та самая огромная ликвидность, которая рулила рынками ранее, в конце 2019, в начале 2020?
Ликвидность, как выясняется, штука творческая. Так же, как и «защитность» ряда активов.
-
2020-05-19 16:18:21+00:00
В числе других опрошенных высказал своё мнение о господдержке в условиях карантина.
Формулировка оказалась настолько емкой, что озаглавила статью 😉
https://www.kommersant.ru/doc/4347299
-
2020-05-19 14:19:37+00:00
МГТС (MGTSP RX) «присоединилась» к компаниям, СД которых рекомендовал не выплачивать дивиденды в связи с ситуацией вокруг COVID 2019.
Признаться, это было негативным сюрпризом.
Акции компании держу в портфеле «Дивидендный» сервиса по подписке BidKogan.
Компания принадлежит к отрасли, которая мало подвержена влиянию кризиса. Традиционно платила дивиденды, и неплохие.
На новостях акции снизились сразу почти на 20%.
Увы, в нынешних обстоятельствах мы еще не раз столкнемся с подобной ситуацией.
Снижение считаю поводом купить, ведь в будущем дивиденды будут. Поэтому расставаться с позицией не спешу.
От локального минимума акции выросли уже на 4%.
-
2020-05-19 09:03:25+00:00
Инвестиции в недвижимость в условиях коронакризиса 2020.
Получаю массу вопросов:
- стоит ли сейчас покупать или продавать недвижимость?
- пришло ли время взять ипотеку?
- насколько интересны инвестиции в недвижимость по сравнению с другими инструментами?
- как разделяется стратегия инвестиций с учетом того, что существуют различные классы недвижимости?
Постарался ответить в новом видео на YouTube.
Приятного просмотра.
-
2020-05-19 08:48:27+00:00
Аэрофлот перенес срок размещения новых облигаций на неопределенный срок.
Думаю, дело не в отсутствии спроса. Выпуск облигаций очень ждали. Эмитент с квазисуверенным риском мог предложить неплохую премию в текущих условиях.
Но Аэрофлот получил дотацию от государства и пока не нуждается срочно в дополнительных средствах.
Жаль, хотел купить.
-
2020-05-19 06:45:11+00:00
И таки что, GS уже не актуален?
Позволю себе поспорить. В конце концов, я сам инвестиционный банкир.
На мой взгляд, в ближайшее время нас ждет мощная волна:
- Банкротств различных корпораций. Кроме этого, можно ожидать огромного количества дефолтов по обязательствам и реструктуризаций долгов.
- Слияний и поглощений.
- Поиска компаниями и корпорациями дополнительного финансирования.
- Попыток компаний разместить свои инструменты (особенно долговые) для решения текущих проблем с ликвидностью.
Кто будет всем этим заниматься? Учителя, работники искусств, сталевары? Нет. Это достаточно непростой хлеб инвестбанкиров.
Поверьте мне: работа не из легких. Это бизнес профессионалов.
Кризис – колоссальный сдвиг по теме собственности.
Кто-то, обремененный долгами и обязательствами, будет вынужден срочно распродавать те или иные активы.
Кто-то, наоборот, обладающий ликвидностью, будет пытаться именно сейчас приобрести ряд интересных и, возможно, подешевевших активов.
Скажу откровенно: в последнее время приходится работать по 19-20 часов в сутки. И это не преувеличение. 7 дней в неделю. Те, кто хорошо меня знают, подпишутся под этими словами.
От многих партнеров, в том числе российских и иностранных компаний, обладающих хорошими финансовыми ресурсами, в последнее время получаю значительное количество обращений.
Идет активный поиск интересных для приобретения активов. Интересует и фармацевтика, и вообще медоборудование и медицина, и логистика, и новые IT-технологии, облачные сервисы и пострадавшие от нехватки ликвидности операционные компании, и множество других направлений. Речь идет о тикетах минимум 10- 50 миллионов долларов.
Потому ищу специалистов по корпфину, аналитиков.
Это рекламное объявление? Разумеется, нет. Я к тому, что скоро у Goldman Sachs и им подобным работы будет невероятно много.
Поэтому пусть добрый дедушка Баффет продает акции GS. Я не уверен, что сегодня это самое разумное решение.
Возможно у GS есть некие собственные проблемы? Все может быть. Однако тот факт, что у инвестбанкиров в ближайшее время будет настоящий завал с работой, неоспорим.
Спешить избавляться от акций инвестбанков... Как спекуляция – возможно. Стратегически? Не уверен.
-
2020-05-19 06:15:00+00:00
Давненько мы не видели такого «экшена» на рынках.
«Эх, дубинушка, ухнем», – заявили рынки после того, как демократы протащили в Конгрессе новый пакет помощи экономике на «какие-то жалкие» 3 триллиона долларов.
Подлил масла в огонь и Пауэлл с заявлением о том, что QE в случае необходимости можно и увеличить. Чего уж там, гуляй, рванина.
Ну а все те, кто, помятуя о святом правиле «в мае лучше все продать и выйти в кеш», решили воспринять его слишком буквально и вошли на всякий случай не только в кэш, но и в шорты, сказали мужественное ОЙ. И побежали крыть эти шорты, а некоторые стали переворачивать свои позиции.
Теперь, после выноса шортов, рынку уже ничего не мешает, по идее, ... попадать.
Одно НО: как быть с тремя триллионами?
Вчерашний день также можно со спокойной душой назвать днем «агрессивной релаксации».
Не так давно мы говорили о том, что «экологи» давненько «в девках засиделись», и «обязаны» порадовать нас веселой лезгинкой. Так, собственно, и случилось.
Большинство бумаг сектора прибавили за день 5-10%, а наиболее «угнетенные» и «обиженные» за последнее время соизволили нас удивить и прибавить всего ничего – по 40-50%. Особенно поразила Aurora, за последние несколько дней подросшая на «скромные» 300%.
Видим ли мы конец движения и стоит ли теперь фиксировать прибыли?
Не думаю. Сектор так долго был под давлением, что, похоже, приходит его время.
Чем народ в той же Канаде, да и в большом количестве штатов США, занимается все зто трагичное время? Осваивает массово приобретенные в гипермаркетах продукты, наращивая свой вес, потребляет алкоголь, более пристально, чем обычно присматривается ко всем своим ближним, готовя взрыв рождаемости, бесконечно тестирует на прочность мощности телекоммуникации, и поправляет пошатнувшуюся психику, активно релаксируя.
Что мы с вами видим?
- Производители еды и лекарств на своих исторических максимумах.
- Телекоммуникации, в основном, в шикарных плюсах.
- Производители детского питания, памперсов и т.д. уже заранее празднуют будущие прибыли.
- И лишь одни бедные «экологи», забитые в предыдущих сериях ногами в пол, ведут себя ни шатко ни валко.
Ситуация должна была быть исправлена. И она начала исправляться. Думаю, это не конец движения.
Вчера резко прибавил в цене наш экологический сертификат.
Рост более 4% за день.
Локомотивом выступили, разумеется, Aurora и Hexo. Aurora за один день показала рост более чем на 50%. Hexo – чуть скромнее. Обе акции держу в составе сертификата.
Максимальный обьем вложения сертификата в отрасли – акции CGC. Они еще не «дали перца» как следует, все впереди.
Не подводят и инструменты денежного рынка в портфеле, которые сохраняются для получения пассивного дохода, вместо того, чтобы просто держать денежные средства. Но последние недели доход вполне можно назвать и «активным». Еврооблигации Freeport Mcmoran показали ценовой рост уже около 10%. Вполне возможно, буду фиксировать и увеличивать долю в целевых инструментах (если текущая динамика в сегменте получит продолжение).
Заинтересованы? За подробностями – в личку.
-
2020-05-18 16:31:05+00:00
С удовольствием делюсь лучшим телеграм-каналом о ресторанах, которые сейчас работают только на доставку.
Я всегда слежу за постами в СысоевFM, чтобы точно знать, что заказать на обед или ужин. Его автор Саша Сысоев (кстати, активный трейдер) постоянно делает подборки лучших заведений с доставкой, пишет верные советы для владельцев бизнеса, как выжить, и дает скидки от 20%. Бонусом - советы и интервью от героев малого бизнеса эпохи карантина.
Подписывайтесь и приятного аппетита!
-
2020-05-18 16:17:16+00:00
Что касается ETF, то на рынке, в отличие от золота, существует лишь один крупный – iShares Silver Trust (SLV US). Фонд управляет активами на уровне $7 млрд. Остальные ETF (к примеру, SIVR, USLV или AGQ) на порядок мельче – активы составляют $200-400 млн.
-
2020-05-18 16:15:57+00:00
По рыночным мультипликаторам компании выглядят достаточно ровно, и по этому параметру сложно отдать кому-либо предпочтение.
Еще раз повторю: в сервисе по подписке BidKogan уже держу в портфеле «Полиметалл». Не исключаю, что рассмотрю также какую-то из остальных трех компаний. В частности, сегодня открыл позицию в Fresnillo.
-
2020-05-18 16:13:14+00:00
First Majestic (AG US) – еще одна канадская компания. Также, по моим оценкам, имеет неплохой потенциал роста при сценарии восстановления цен на серебро. Кроме того, данную историю весьма благосклонно оценивают фондовые аналитики, что является немаловажным обстоятельством. Долговая нагрузка низкая, а в 2021 г. ожидается серьезный рост финансовых показателей.
-
2020-05-18 16:11:51+00:00
Мексиканская компания Fresnillo (FRES LN) – более крупный игрок, сопоставимый по величине с «Полиметаллом». По динамике котировок за последние месяцы картина, схожая с Endeavor: есть куда восстанавливаться. При этом компания демонстрирует стабильные финансовые показатели и имеет комфортную долговую нагрузку.
-
2020-05-18 16:10:32+00:00
Продолжаю вчерашний пост про серебро. Сегодня расскажу о некоторых конкретных идеях в секторе.
На российском фондовом рынке представлен лишь один производитель серебра – «Полиметалл» (POLY RX). Да и то, доля серебра в долларовой выручке компании на конец 2019 г. составила около 15%. Тем не менее, в случае роста цен на серебро, котировки «Полиметалла», и без того значительно прибавившие на фоне роста золота, могут увеличиваться и далее.
С недавних пор держу акции «Полиметалла» в одном из портфелей сервиса по подписке BidKogan. Бумага показывает приличную абсолютную доходность.
Среди прочих игроков серебряного рынка отметил бы нескольких.
Канадская компания Endeavor Silver – относительно небольшой производитель металла, относится к категории small-caps. Вместе с тем, акции за полгода упали в 2 раза и толком пока не восстановились. При этом компания имеет вполне устойчивое финансовое положение, сильный баланс и хороший прогноз по финансам на 2021 г.
-
2020-05-18 10:36:22+00:00
В связи с ростом цен на серебро и платиноиды, последовавшие вслед за золотом, поступает множество вопросов, касательно ETF на платину. Друзья, на мой взгляд, платина – вопрос непростой.
Напомню: около 60% потребления металла это промышленное применение (автокатализаторы, химия, медицина, нефтянка). Если сравнивать с серебром, то это, во-первых, больше, а, во-вторых, платина не так сильно «ходит» вслед за золотом.
Если о серебре мы привыкли говорить, как о втором драгоценном металле после золота, то о платине, в основном, как о промышленном металле. На фоне роста остальных драгметаллов, могут расти и котировки платины. Но, по моему мнению, фундаментальных причин для его сильного роста пока нет.
Посудите сами: спрос со стороны автопрома восстановится, судя по всему, еще очень нескоро. Аналогично, вероятно, можно сказать и о химии с нефтянкой. Про ювелирку я вообще молчу – спрос на украшения восстановится, как мне кажется, гораздо позже спроса на автомобили. Кроме того, в производстве катализаторов пока больше ориентируются на палладий.
Возможно, сегодня именно поэтому целесообразно формировать стратегическую, долгосрочную позицию по платине, с горизонтом от 1 года. Но никак не в расчете на краткосрочные спекуляции.
Приведу несколько примеров платиновых ETF, а что с ними делать – решать вам.
1. Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF (PPLT US). Фонд покупает и хранит платиновые слитки. Торгуется на бирже NYSE American (AMEX). Активы под управлением: около $600 млн.
2. GraniteShares Platinum Trust (PLTM US). Фонд покупает и хранит платиновые слитки. Торгуется на NYSEArca. Активы под управлением: около $8 млн.
3. iPath Series B Bloomberg Platinum Subindex Total Return ETN (PGM US). Биржа NYSEArca. Активы под управлением около $4 млн. Фонд отслеживает индекс одного фьючерсного контракта за три месяца до экспирации и мониторинг продолжается до момента экспирации в соответствии с установленным расписанием.
В заключении скажу следующее: на мой взгляд, целесообразно обращать внимание на более крупный ETF, у которого больше активов под управлением. Такие фонды, как правило, гораздо менее волатильны.
-
2020-05-18 06:23:41+00:00
Газпром, конечно же, сделает все для достройки и запуска Северного потока-2.
Проблема, к сожалению, уже не в этом. Иезуитские действия Германии плюс активность США по вытеснению российского газа из Европы принесли свои плоды.
Даже если газопровод и будет (скорее всего) достроен, рентабельность проекта будет более чем творческой. Более того: попытки достроить трубу натыкаются на прямой шантаж США: достроите – введем дополнительные санкции против Газпрома.
Как не верти – все плохо.
По сути своей, сегодня США, в конкурентной борьбе и попытке экономического передела мира, все более переходят к тактике абсолютно жесткого давления и, если хотите, беспредела.
Статус единственной на сегодня сверхдержавы вполне себе позволяет.
Лишь одна мысль в голове. Мир сегодня однополярен и, одновременно с этим, достаточно многополярен. Уроки истории тоже никто не отменял. Жизнь – в форме бумеранга. Сегодня надавишь ты – завтра тебя.
США активно осуществляет экономико-политическое давление сразу по многим фронтам. Это и традиционная ось зла. Это и РФ в отдельности. Это и Европа по ряду моментов. Это и Китай. А Китай – вещь в себе. С ним слишком грубо нельзя. Можно обжечься.
Может потому и военные бюджеты стран в настоящий момент, когда, казалось бы, все имеющиеся ресурсы надо направить на помощь экономике, только растут.
У нас значительно возросли расходы на ВНУТРЕННИЙ силовой аппарат. Но, тем не менее, и финансирование армии растет. И ядерно-оружейный комплекс не забыт.
Все это касается не только нас. Расходы на оборону, даже в условиях нынешнего кризиса, весьма велики.
Смотрю на все это и понимаю: ребята, золоту еще есть куда расти.
Да и общее настроение не улучшается.
-
2020-05-18 05:46:00+00:00
Три триллиона – новый пакет мер поддержки экономики США
Они смешали абсолютно всю картинку.
Если эта сумма войдет сейчас в экономику, многое может измениться.
1. Золото. Полет до 1760 произошел. Сегодня лишь один вопрос: идём сразу на 1800, или немного погодя?
2. Остальные драгметаллы – еще сильнее. Как писал ранее, восстанавливают «по причине созданной ранее несправедливости» законный спред к золоту. 20 по серебру и 1000 по платине видятся уже вполне достижимыми целями.
3. Коммодитиз. Для них инфляционная картинка – счастье! Для них действия Конгресса – большой человеческий подарок. Конечно, коммодитиз не однородны. Это сахар, соя, сталь и медь, палладий и многое другое. Но в целом – позитив. Вопрос лишь в одном: как и куда пойдут деньги? Это крайне важно.
С нефтью тоже все понятно. Страны неспешно выходят из карантина. Возобновляется спрос на нефтепродукты (хотя к авиационному керосину это пока не относится). Свеженапечатанное тоже пойдет в плюс. Посему ближайшие фьючерсы на нефть – строго вверх. USO явно может прибавить еще 5%.
4. Валюты. Вот тут интересно. По сути своей, печать такого огромного количества денег – прямой путь к ослаблению доллара. Но нет. Доллар устойчив. Все движения носят весьма слабо выраженный характер.
Тут вопрос в другом. Действия Конгресса – это, скорее всего, мощный рычаг, заставляющий доллар НЕ УКРЕПИТЬСЯ ЕЩЕ. И то хлеб.
5. Отдельно USD/RUB. Такой огромный позитив на рынках – шанс для рубля временно не просесть. Полагаю, лишь временно. Сколько? Не знаю. Однако по-прежнему убежден – здесь лишь передышка. А уж для наших властей, мечтающих хоть как-то сбалансировать бюджет, укрепление рубля – кинжал в спину. Надо будет – еще снизят обьем покупки валюты. А то, что начинается налоговый период? Так и налоги будут не ахти какие. Не забываем: скоро начнутся крупные выплаты дивидендов. Это для рубля не подарок.
6. И, наконец, фондовые рынки. Для них печать долларов в таком объёме – королевский подарок. Вот потому и фьючерсы на S&P поутру уже плюс 1,1%. Рынки, в случае принятия Сенатом этого пакета, могут еще подрасти, нахально наплевав на sell in may. Подрасти по всему фронту.
Во всей этой истории есть одно НО: позиция Трампа и республиканцев. Эти ребята сегодня в явном неудовольствии. Не забываем: впереди предвыборные баталии. И демократы выкладывают на стол тот козырь, что сами республиканцы были бы не прочь вытащить, но ближе к осени. К осени же влияние данного фактора сойдет на нет, а вот проблемы останутся.
Пауэлл сегодня также подливает бензина в огонь оптимизма, заявляя, что, если будет на то необходимость, QE можно расширить. Это он, правда, сообщил на фоне опасений, что начнётся вторая волна заражений. Но какая разница? Сказал – сказал. Рынки услышали. All in продолжается. Ралли вседозволенности можно и продолжить.
Пока.
Впереди слушания в Сенате, где, очевидно, процесс пойдёт гораздо туже. Также вполне возможна новая волна заражений. И, наконец, разборки США-Китай. Похоже, тема обостряется.
Потому «крылатые качели» нам обеспечены. Причем на всех фронтах.
-
2020-05-17 12:29:02+00:00
Как видно, сейчас соотношение на рекордных уровнях несмотря на то, что в последнее время серебро стало довольно бодро отрастать. Вместе с тем, исторические зависимости на рынке, как правило, довольно сильны. Поэтому не исключаю, что впереди нас ждет дальнейший рост цен на серебро, если не произойдет никакого форс-мажора.
Кстати, если неприятные неожиданности таки придут на рынок, это будет отличной возможностью зайти в серебряные активы дешевле. Чем сильнее внешний шок, тем мощнее, как правило, последующий отскок. И недавняя ситуация на рынках equities это лишний раз доказала.
Теперь главный вопрос – как инвестировать в серебро?
Есть несколько инструментов для этого: фьючерсы, ETF, акции компаний-производителей серебра. Игра во фьючерсы – вопрос довольно сложный, многогранный и, на мой взгляд, требует отдельного рассмотрения. А вот акции и ETF – это интересно.
Впрочем, не буду забегать сильно вперед. По конкретным идеям материал будет в ближайшее время. Кроме того, ряд идей буду рассматривать к включению в портфели сервиса BidKogan, так что не пропустите.
-
2020-05-17 12:27:59+00:00
В последнее время появилось много разговоров про серебро.
Лейтмотив таков, что золото продолжительное время росло в цене, а серебро, как правило, следует за «старшим братом», только с некоторым временным лагом.
Попробуем разобраться, что происходит сейчас и, главное, что будет дальше.
Первое, и самое главное: важно помнить, что серебро кардинально отличается от золота в плане потребления. Да, оба металла активно используется в ювелирке, но это не ключевое направление. Для золота это – инвестиционный бизнес и покупки центробанков, а для серебра – промышленность, прежде всего, автопром, на который приходится около 50% мирового потребления серебра.
Поэтому в середине марта этого года серебро вместе со всем рынком полетело вниз примерно на 35%, а потом постепенно восстанавливалось. Золото в момент кризиса вело себя схожим образом, но потом его позитивная динамика стала гораздо более ярко выраженной, и соотношение цены между золотом и серебром начало увеличиваться (см. график).
-
2020-05-17 08:28:47+00:00
Возвращаясь к теме рубля.
Несмотря на совершенно невразумительную экономическую политику в области карантина и каникул, разоривших часть нашего малого бизнеса, критиковать все, что касалось действий ЦБ в области монетарной политики, было бы неверно.
• Паника на валютном рынке так и не возникла.
• Рубль был крайне стабильным.
• Предсказания паникеров о рубле по 100 так и остались предсказаниями. Похайповали ребята.
Скажем так, острая фаза пройдена ЦБ вполне достойно. На фоне Турции, ЮАР или Бразилии, где курс национальных валют опустился на 20%, 30% и почти 40% соответственно, наша девальвация в размере чуть более 15% выглядела достойно и вполне респектабельно.
Что далее?
А вот далее, как мне видится, наступает момент истины. Авторы данной статьи абсолютно справедливо говорят о том, что картинка может начать меняться по мере выхода населения и бизнеса из карантина.
Их главный аргумент – вполне возможный рост импорта, который может привести к значительному отрицательному сальдо счета текущих операций. Ну и... курс доллара 80 летом.
В принципе, не поспоришь.
Я бы добавил еще ряд факторов, голосующих ЗА данный вывод:
1. Сезонный фактор. Первая половина года у нас традиционно выделяется невысоким спросом на валюту. Спрос постепенно начинает возрастать, начиная с июня. Понятно, что в этом году все традиции пойдут лесом. Но тем не менее.
2. Резервы тают, и весьма скоро, как мне видится, власть начнет задумываться о том, что пора что-то менять. Например, начнут обсуждаться некие изменения в бюджетном правиле. Или иные нововведения.
3. По мере того, как цифры о «замечательных достижениях» нашей экономики станут все более и более осязаемыми, а в Минфин, подсчитав свои потери и беды, вслед за Главными Нефтяниками нашей необъятной Родины поспешат остальные «сироты», будет окончательно ясен размер вселенского п-ца, в который умело вползла наша промышленность, и особенно – малый и средний бизнес. И в этот момент, дисконтировав в голове все возможные просьбы правильных товарищей, кому отказать низяяя, власть наша всем нутром потянется к старому проверенному способу решения проблем, особенно бюджетных. С трех попыток догадайтесь – к какому.
4. И последнее. Когда начнут открываться торговые центры и магазины, задайте себе только один вопрос – неужели наши любимые, засидевшись в жестком и отвратительном карантине, не отправятся туда в массовом порядке?! Да, денег стало меньше. Скорее всего, спрос на последнюю коллекцию Шанель или Диор будет недостаточно велик. Да и вопрос – будет ли она, эта последняя коллекция? Однако магазины Gap, Bershka, Levi’s, COS, H&M стороной пройдены не будут. Хоть символически, хоть маечка, шорты, но что-то будет куплено. Вот вам и спрос на импорт, вот вам и отрицательный счет торговых операций.
Конечно, есть у нас теоретический шанс на то, что нефть за 2-3 месяца стремительно улетит в район $40-50 под натиском 3 триллионов свеженапечатанных зеленых хрустиков. Но это уже из области везения.
Друзья! Вывод делаю такой.
Если описанного выше везения все же не случится, вполне вероятна мягкая девальвация процентов еще на 10. То есть, курс 79-82 к середине-концу лета мне не представляется чем-то невероятным.
Больше? Полет на уровень 100? Пока не видится.
Произойдет ли это движение в ближайшее время?
Да кто же может знать это наверняка? В пятницу вот тоже начал закупать фьючерсы. Однако обсуждаемый в США пакет на 3 триллиона долларов несколько изменил картинку.
Угадать, в какую секунду рубль начнет свое движение, крайне сложно. Но тренд мне видится понятным.
-
2020-05-16 14:39:33+00:00
Достаточно часто у меня спрашивают: каким образом можно уйти в кэш и, одновременно с этим, зарабатывать? Иначе говоря, как иметь понятную, пусть и не высокую, ГАРАНТИРОВАННУЮ доходность? Как войти в ликвидный инструмент на несколько месяцев, может, чуть более полугода?
Как разместить деньги почти без рисков на короткий срок, но с получением приемлемого дохода?
Если у вас рубли и хочется доходность повыше, чем на депозите, можно использовать ОФЗ. Процент там будет немного больше (даже на краткосрочных выпусках), чем в государственных банках на депозитах, но доходность стремительно снижается. Свои 5% в рублях вы получите. Плюс, уйдете от риска финорганизации, где вы держите деньги. Короткие (до 2х лет) ОФЗ ликвидны, а комиссия за их куплю/продажу микроскопична.
Я бы рассмотрел что-нибудь из надежных корпоративных облигаций с квази-суверенным риском. Уж там точно найдете что-то по 7% годовых и даже, может, выше. Кстати, в сервисе по подписке BidKogan всегда есть список интересных идей.
Если у вас доллары, ситуация сложнее. Покупка еврооблигаций на короткий срок – затраты на комиссии, открытие счетов и спрэд по отдельным инструментам могут нивелировать ваш доход на короткой дистанции от купонов. Некоторой альтернативой могут служить ETF, ориентированные на государственные облигации США и денежный рынок.
В частности, можно обратить внимание на iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) – это фонд коротких «трежерей» США. Рисков почти нет. Высокая ликвидность. Низкая комиссия. Но! Не стоит там ожидать существенной доходности. Хотя краткосрочные депозиты в надежных российских банках предложат сейчас еще меньше.
Инструменты денежного рынка сегодня, увы, низкодоходны. Ничего более вменяемого просто нет.
-
2020-05-16 12:34:15+00:00
Продолжаем тему инвестиционного сленга. Часть 13.
Выйти на поставку – держать открытую позицию на фьючерсах или опционах до даты поставки, быть обязанным купить или продать некоторое количество биржевого товара.
Зебра – последовательность из нескольких длинных белых и чёрных свечей в дневном масштабе (тех. анализ). Возникает, как правило, после глубокого падения.
Коротышка – позиция, открытая против сильного тренда, для того, чтобы поймать откат накоротке. Время её удержания – не более одного дня, иногда через ночь.
Верхняя планка – верхний лимит изменения цены в ходе торговой сессии.
Нижняя планка – нижний лимит изменения цены в ходе торговой сессии.
Опуститься вниз – означает:
- уменьшить цену заявки на продажу для привлечения покупателя;
- уменьшить цену покупки, для привлечения продавца.
Этим термином характеризуют поведение биржевых брокеров, трейдеров и клиентов.
Перевернуться – поменять позицию. Например:
- купить 10 контрактов на фьючерсном рынке (встать в покупку);
- затем продать 20 контрактов, и остаться с 10 контрактами на продажу.
То есть «перевернулся» в продажу.
Переворот – смена позиции.
Поза – открытая позиция.
Встать в позу – открыть позицию.
Поймать – «вовремя купить или продать», либо «совершить удачную операцию».
Испарившаяся или упущенная прибыль – прибыль, которая «испарилась» вследствие падения или повышения курсовой стоимости ценной бумаги.
Защитные приказы – специальные биржевые приказы, используемые для:
- защиты открытой позиции от нежелательных потерь;
- «фиксирования» прибыли.
К защитным приказам относятся: стоп-лосс, тэйк-профит, скользящий стоп.
Обрушивающая продажа – продажа крупной партии ценных бумаг по текущим ценам спроса с целью толкнуть цену вниз.
Справедливая или обоснованная цена акции – стоимость акции, рассчитанная с помощью различных подходов: доходного, рыночного или на основе активов.
Консолидация, стагнация или боковое движение – приостановка движения цен и закрепление их на каком-то ценовом уровне или в определенном ценовом коридоре. При этом, как правило, наблюдается снижение волатильности.
Придавить – немного понизить цену во время восходящего тренда. Цену обычно придавливают мелкие и средние спекулянты, фиксирующие прибыль на текущих уровнях. «Борисыч, смотри, под конец дня «мальки» цены придавили».
Переходной шорт – короткая позиция, которую переносят на следующий день.
Шорт сквиз, шортокрыл – закрытие коротких позиций на растущем рынке по любой рыночной цене, что вызывает еще более сильный рост цены.
Шортокрыл – мифическая птица, прилетающая на рынок в момент, когда держатели шортов начинают закрываться.
-
2020-05-16 08:53:34+00:00
Вернемся к теме консенсуса.
Неоднократно обращал внимание моих уважаемых читателей на этот весьма странный, но, тем не менее, фантастически работающий феномен.
Начнем с золота.
Только ленивый не пропел песню о том, что золото должно начать расти. Было это примерно в середине апреля. Цены на золото немедленно остановились. Начались колебания в диапазоне 1680-1720. Так продолжалось месяц. Народ тут же разочаровался в своем кумире, пошел вал вопросов на тему того, как можно заработать на падении цен на золото...
В этот момент я был по-настоящему рад: консенсус разрушен. Разумеется, на вопрос обстоятельно ответил, но предупредил: теперь для роста цен на золото нет преград.
Было это позавчера.
А когда на глаза попалась вот эта статья, то практически получил еще одно подтверждение: ура, консенсус разрушен. Аналитики Сбера – искреннее спасибо.
Золоту теперь ничего не мешает возобновить бурный рост.
Так, собственно говоря, и произошло.
Вы спросите: как оно так бывает? На это есть два ответа.
Первый – из области движения капитала.
Наряду с этими событиями, мы с вами наблюдали повышение активности ФРС по выкупу активов. Вот, если уж говорить честно, основной виновник торжества. Еще вчера обратил на это внимание и сказал: повышение активности ФРС неизбежно подтолкнет цены на драгметаллы вверх.
Так оно и случилось.
Второй – чисто технический.
Как только начинает расти количество прогнозов на то или иное событие, возникает некое действие. Как только ряд аналитиков из больших структур дают прогнозы, клиенты начинают действовать.
Как, например, в данном случае – шортить золото. В частности, продавать опционы call at the money или out of money (подробно о том, что сие за зверь такой, говорил на вебинаре).
Далее все просто. Как только цены на тот или иной актив начинают преодолевать некий уровень, моментально возникает достаточно мощное движение – «шортокрыл».
Иначе говоря, те, кто поставил на падение (в данном случае, золота) и потерял деньги, немедленно закрывают свои позиции и часто начинают переворачивать свои позиции, многократно усиливая восходящее движение.
Вот, собственно, и все.
Что такое консенсус? Это когда огромное число игроков сделали одинаковую ставку.
Но тогда будет вполне логичным вопрос: кто тот самый «идиот», который у них все это купит еще дороже?
Аналогичная ситуация была полгода назад с Tesla. Только ленивый не говорил о том, что акции зверски переоценены. Итог: огромное количество игроков начинали строить шорт-позиции. Далее все по классике: вынос шортов, маржинколы, откуп с переворотом и т.д.
Опасаемся консенсусов. Лишь разнообразие мнений – ядерный двигатель цен.
В завершение – ещё раз о золоте.
Что, все, теперь 2000? Я полагаю, нет. То есть 2000 обязательно будет, но не в моменте. Полагаю, что на подступах к 1800 желтый металл еще душевно полетает в разные стороны.
Следим за активностью ФРС.
-
2020-05-15 12:56:34+00:00
Потрясает рывок цен на серебро.
Эй, ребята! Хватит меня читать.
Это же просто возмутительно.
Так исполнять домашние задания! 😉
-
2020-05-15 12:55:19+00:00
Очень легко пробили уровень 1740 по золоту. Похоже, как писал утром, первая цель теперь 1760.
Неплохо однако.
NUGT, еще споем?
-
2020-05-15 12:40:13+00:00
В соответствии с требованиями ЦБ, не имею права давать прямых рекомендаций. Надеюсь, все внимательно прочитали мой утренний пост насчет фьючерсов USD/RUB?
-
2020-05-15 10:45:03+00:00
Сразу несколько вопросов от читателей по компании Raytheon Technologies (RTX US).
Ранее я неоднократно обращал внимание на компанию оборонного комплекса США Raytheon. В 2019 г. эта компания объединилась с United Technologies, и в результате появился новый гигант аэрокосмической отрасли, который сегодня торгуется под тикером RTX.
После слияния отношение к этой истории у меня двоякое.
С одной стороны, образовалась новая огромная компания с выручкой порядка $70-75 млрд (у Raytheon была в районе $30 млрд). Такому холдингу легче бороться с конкурентами, «выбивать» более выгодные цены у поставщиков. Да и вероятность новой войнушки после карантина также, на мой взгляд, высока.
С другой стороны, так ли позитивен будет для объединенной компании синергетический эффект?
Во-первых, после слияния размылась доля выручки от оборонного заказа. Теперь оборонка и гражданка занимают примерно по 50% в выручке. Это не самый позитивный момент, на мой взгляд, учитывая текущее состояние гражданской авиации.
Во-вторых, Raytheon Technologies «наследовал» огромный долг United Technologies. Если у Raytheon долговая нагрузка была весьма комфортна (Net debt/EBITDA меньше 1х), то у объединенной компании данный мультипликатор составляет около 4х. Почувствуйте разницу.
На мой взгляд, идея спорная, хотя выглядит очень дешево. Рискованная игра, но она может принести неплохую доходность в случае восстановления котировок.
Какой риск принимать на себя? Каждый решает самостоятельно.
-
2020-05-15 07:50:03+00:00
Новое видео на YouTube канале Bitkogan: «Сколько можно заработать на инвестициях».
Очень часто ко мне приходят с вопросом – «Вот, я скопил столько-то. Хочу вложиться в фондовый рынок и получить 25% годовых. Это возможно?»
Друзья, возможно, конечно, все. Можно заработать 25%, а можно и потерять 50%… Каковы реальные заработки на фондовом рынке и насколько значительны сопутствующие им риски?
Постарался ответить на эти вопросы в новом выпуске на YouTube.
-
2020-05-15 07:23:41+00:00
Думаю, Кирилл прав.
Активизация ФРС по выкупу активов действительно может подтолкнуть рынки вверх. Что, собственно, мы с вами и увидели вчера.
Рынок достаточно бодро переварил волну снижений, развернулся и пошел вверх.
Однако, как мне видится, эта небольшая волна вверх будет непродолжительной.
Главное, на что в безусловном порядке повлияла активность ФРС, это цены на драг металлы.
Сегодня уже писал об этом.
Что касается рынков, я бы не расслаблялся. Не сильно я верю в этот подъем. Боюсь, что рост этот продлится крайне недолго.
На этом росте планирую:
1. Потихоньку сокращать прибыльные позиции.
2. Увеличивать долю кэша.
3. Не торопясь покупать SDS и прочую защитную требуху.
4. Начать осторожно покупать фьючерсы USD / RUB.
Золото.
Наверно, ближе к 1760-1780 начну сокращать в нем позицию, с тем, чтобы вновь войти в нее после коррекции.
-
2020-05-15 06:51:14+00:00
Серебро.
-
2020-05-15 06:50:59+00:00
Золото.
-
2020-05-15 06:50:32+00:00
Картинка по золоту рисуется весьма симпатичная.
Как далеко к звездам может улететь «наша прелесть»?
Для начала необходимо пробить уровень 1740. Шанс на пробой есть, но все же, как говорили когда-то в СССР, «не говори гоп, пока не переехал Чоп».
Если уровень 1740 будет пробит, жду для начала 1760 и, разумеется, плюс-минус 1800.
Полетим ли вверх дальше? Глобально, думаю, да. Но, скорее всего, от 1800 пойдет хорошая коррекция вниз. Это коррекционное движение вполне может совпасть с просадкой фондового рынка.
По рынку, кстати, ожидаю достаточно серьезного движения вниз. Впрочем, это отдельный разговор.
Подтверждается наше предположение о том, что серебро будет двигаться гораздо быстрее золота.
На днях написал, что делал бы большую ставку именно на серебро.
https://t.me/bitkogan/7017
https://t.me/bitkogan/7018
За последнее время золото выросло примерно на 2,5%. За тот же период рост цен на серебро – почти в три раза больше.
Бабушка Ванга! Где моя звездочка за сбитый мессер?! Не слышу аплодисментов...
Шучу, конечно🙏. Лучше слитками. И не серебряными😉
Вспоминаем о ранее упомянутых инструментах, и нахально зарабатываем.
Хоть что-то надо делать.
-
2020-05-15 06:26:23+00:00
5. Канадский работодатель, чей бизнес пострадал COVID-19, имеет право на субсидию в размере 75% от заработной платы работника на срок до 12 недель, с 15 марта 2020 года по 6 июня 2020 года. Эта субсидия на заработную плату позволит повторно нанимать работников, ранее уволенных в результате действия COVID-19, поможет предотвратить дальнейшую потерю рабочих мест и позволит вам возобновить нормальную работу после кризиса.
https://www.canada.ca/en/revenue-agency/services/subsidy/emergency-wage-subsidy.html
Возмутительно. Совсем спасатели белочек и гусиков с ума сошли. Они что, забыли? Великие мира сего четко же сказали: бизнесмены – жулье. МРОТ им в зубы в качестве кредита, и хорош. И желательно так сделать, чтобы и этот МРОТ было непросто получить. Бизнесмен не жировать должен, а готовиться к даче показаний, ибо святых в этой профессии нет по определению. А тут, понимаешь ли, такая щедрость.
Нет, канадцы явно что-то не понимают в жизни. Может, им по обмену опытом наших товарищей направить? Быстро неразумным пояснят, ху из ху.
6. Пожилым выдают CAD500, одноразовый платеж. Это дополнительно к пенсии, ко всем пособиям. Просто так, чтоб дома сидели.
https://www.ctvnews.ca/health/coronavirus/seniors-being-sent-one-time-payment-of-up-to-500-pm-1.4935514
Они там что, совсем сбрендили? Старикам по 500 долларов на нос раздавать! Пенсионерам вполне достаточно по 2000 рублей выдать. На месяц. Затем, если себя хорошо вести будут, еще 2000. Нечего баловать.
Все это – лишь часть мер.
Подумал, может наши прочитают. Может, чего надумают?
Доброго и вечного.
-
2020-05-15 06:24:25+00:00
Решил исследовать тему помощи людям и бизнесу в различных странах.
Разумеется, не для того, чтобы нашим щедрым кормильцам было легче сравнить. Скорее, для понимания ситуации.
Вчера журналисты попросили меня прокомментировать: достаточно ли, по моему мнению, наша власть помогает бизнесу?
Скажу откровенно, на такой вопрос ответом было бурное клокотание в груди, выщипывание бороды в поисках более мягких и нежных междометий. Кроме междометий, мало что извлекалось из организма, поскольку и глаголы, и прилагательные упорно лезли из души не вполне того свойства, что соответствовали величию и красоте момента.
Решил начать с Канады.
Небольшая страна. Население всего около 38 миллионов человек. Территория по размерам – вторая в мире после РФ. ВВП примерно как в РФ, 1,8 триллиона долларов.
Так же, как и мы, страна добывает нефть и газ, металлы и золото. Хотя экономика гораздо более диверсифицированна.
Страна, помешанная на экологии и спасении несчастных белочек и обнаглевших от вседозволенности барсуков и енотов.
Что предложено властями Канады своим гражданам?
Сразу оговорюсь: речь идёт о части мер. Более того, каждая провинция вправе что-то дополнить, изменить.
1. Если вы перестали работать из-за COVID-19, будет предоставлено пособие для временной поддержки дохода (500 CAD в неделю на срок до 16 недель)
https://www.canada.ca/en/services/benefits/ei/cerb-application.html
Это примерно 1400 долларов США в месяц. Цены на еду и тряпки у нас с Канадой примерно одинаковые.
2. Канадская чрезвычайная коммерческая помощь по аренде для малых предприятий предоставляет помощь малым предприятиям, испытывающим финансовые трудности из-за COVID-19. Она предлагает льготные кредиты владельцам коммерческой недвижимости для: a) уменьшения арендной платы их арендаторам, b) покрытия операционных расходов на коммерческую недвижимость.
3. Владельцы недвижимости должны предложить минимальное снижение арендной платы на 75% в апреле, мае и июне 2020 года.
https://www.cmhc-schl.gc.ca/en/finance-and-investing/covid19-cecra-small-business
Арендодателям предписано снизить на срок апрель-июнь арендную плату минимум на 75%. На этот же период времени предоставляется льготное кредитование.
Как мы понимаем, данный вопрос особенно интересен у нас. Действиями наших любимый властей (то ли ЧП, то ли не ЧП, а вообще сами ребята выкручивайтесь), наши арендаторы и арендодатели сегодня обречены судиться годами.
Арендаторы не в состоянии платить. Арендодатели вынуждены требовать платежи, поскольку банки не признают ситуацию проблемной и в свою очередь требуют аккуратного погашения кредитов, взятых под залог этой недвижимости. В ином случае вся эта недвижимость отойдет банкам. Что, кстати говоря, и будет. А государство? Оно тихо самоустранилось от решения этого вопроса.
4. Канадское чрезвычайное пособие для студентов предоставляет финансовую поддержку учащимся ВУЗов, а также недавним выпускникам ВУЗов и старшей школы, которые не могут найти работу из-за COVID-19. С мая по август 2020 года Канада выплачивает соответствующим студентам: a) CAD1250 за каждый 4-недельный период или b) CAD2000 для каждого 4-недельного периода, если у вас есть иждивенцы или инвалидность.
https://www.canada.ca/en/revenue-agency/services/benefits/emergency-student-benefit.html
Миленько так, правда? Студенты в Канаде обычно с мая по август работают, чтобы поддержать и себя, и своих близких, а также заработать на оплату учебы. Студенты этим летом явно работу не найдут. Государство им на это говорит: ребята, все ок! Берите деньги и успокойтесь.
Эй, наше родное студенчество! Что наша обожаемая власть придумала для вашего выживания? Отправила к родителям. И правильно, нечего жировать. А то у университета бедный профессор машину никак не припаркует: все феррари да ламборджини рядами стоят.
-
2020-05-14 13:50:13+00:00
Сегодня работал провидцем😊
Как только консенсус по золоту был разрушен и народ начал интересоваться, каким образом можно заработать на падении цены, тут и стало понятно: похоже, рывок вверх не за горами.
-
2020-05-14 12:49:10+00:00
Очередной вопрос от подписчика: не грозит ли банкротство ритейлеру спортивной одежды Under Armour (UA US)?
Этот сектор, на мой взгляд, является одним из наиболее пострадавших от пандемии и связанными с ней карантинными мерами, охватившими весь мир.
Фитнесс-центры закрыты, спортивные площадки на открытом воздухе тоже. Соответственно, выручка компаний, которые продают спортивную одежду, падает, а вслед за ней и остальные финансовые показатели – EBITDA, чистая прибыль, EPS.
Вместе с тем, по моему мнению, преждевременно говорить о банкротстве подобных компаний. Возьмем, в частности, Under Armour. Да, в 2020 г. компания, согласно прогнозу Bloomberg, получит чистый убыток. Однако уже в 2021 г., скорее всего, выйдет в прибыль.
Долговая нагрузка вполне комфортна. Так, отношение чистого долга к 12-месячной EBITDA составляет около 2,7. Это не страшно, особенно учитывая тот факт, что основные погашения у компании будут в 2024 г., а на сегодняшний день Under Armour обслуживает обязательства без особых проблем.
Облигации компании с погашением в 2026 г. сегодня дают доходность в долларах США около 6%. Это много, но не критично.
Как скоро восстановятся акции компании? Вопрос творческий. Тем не менее, проблема банкротства, на мой взгляд, сегодня не стоит.
-
2020-05-14 10:27:49+00:00
Золото.
-
2020-05-14 10:21:15+00:00
Золото никак не может выйти из диапазона и прыгнуть выше потолка 1725.
Последнее время поступает очень много вопросов на тему: что делать, если золото начнет опускаться с гор в долину?
Как можно заработать на падении цен на золото?
Меня очень радуют такие вопросы. Раз консенсус по золоту начинает проходить, то у драгметалла появляется шанс на рост. Надо же шортистов выносить! 🤭
Однако, для тех, кто имеет альтернативное от моего мнение и настроен на то, что золото упадет, отвечаю. (В итоге, кто-то из нас будет прав. Или я, или они. Я не считаю себя истиной в последней инстанции, и, разумеется, как живой человек, тоже имею право на ошибку. )
Все довольно просто, но требует очень осторожного и вдумчивого подхода. Есть несколько вариантов:
1. Опционы – один из наиболее простых инструментов. В частности, опцион Put на золото, который вы можете купить на биржах Чикаго или Лондона, об этом мы недавно говорили на вебинаре.
Разумно приобрести опцион с погашением через один-три месяца. Только не забываем о рисках.
2. ETF – есть так называемые Trading-Inverse Funds. Как правило, они имеют двойное или тройное плечо и работают в противофазе к движению рынка. Золото вниз, а данный фонд удваивается или утраивается вверх. Но, опять же, не забываем о рисках, связанных с данным инструментом. Это, во-первых, риски волатильности в очень коротком периоде. Во-вторых, в тех опционах, что используют плечо, это риски временного распада. Поэтому данные инструменты я не рекомендую непрофессионалам или людям с плохими нервами. Это исключительно для квалифицированных инвесторов. Купили – отмониторили – получили результат – вышли.
Есть два типа подобных фондов.
Trading-Inverse Equity – инвестирующие непосредственно в акции или индексы золотодобывающих компаний.
Trading-Inverse Commodities – инвестирующие в физическое или бумажное золото через различные инструменты.
Trading-Inverse Equity
1. Direxion Daily Gold Miners Index Bear 2X Shares (DUST)
2. Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bear 2X Shares (JDST)
3. Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2X Shares (JNUG)
4. Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT)
Trading-Inverse Commodities
Одинарные (1-х)
1. DB Gold Short ETN (DGZ)
С двойным (2-х) плечом
1. ProShares UltraShort Gold (GLL)
2. DB Gold Double Short ETN (DZZ)
С тройным (3-х) плечом
1. VelocityShares 3x Inverse Gold ETN Linked to the S&P GSCI Gold Index ER (DGLD)
Вы можете заработать на фьючерсных контрактах, продав их. Опять же, инструмент крайне рискованный. Исключительно для тех, кто понимает.
И, наконец, если вы работаете через тех брокеров, что позволяют данную операцию, вы можете зашортить акции золотопроизводителей.
Вроде ничего не забыл.
Если есть желание сыграть на понижение цены на золото – велком.
Ещё раз повторю: я полагаю, что у золота есть еще потенциал роста.
Удачных трейдов, друзья.
-
2020-05-14 07:31:27+00:00
Общеизвестно, что Америка активно муссирует тему наказания Китая.
А вот уже конкретный кейс.
Австралийцы еще ранее обвинили Китай во всех бедах, связанных с эпидемией. Пошумели и повозмущались на славу.
Добрый и ласковый ответ пришел незамедлительно.
«Совершенно неожиданно» (как нам это знакомо!) выяснилось, что продукция сельского хозяйства Австралии не соответствует санитарным нормам Китая.
Такое заявление у нас с вами может вызвать лишь гомерический хохот. Как говорится, большой и братский привет от продолжателей дела господина Онищенко😉
Интересно, как быстро Австралия замнет тему возмездия?
Не забываем: сельское хозяйство, наряду с угольной промышленностью, основы экономики страны. Китай – потребитель номер один для Австралии.
Наблюдаем за развитием событий. И заодно вспоминаем про первую древнейшую профессию. Так, на всякий случай.
Развитие санкционного процесса здесь (Австралия-Китай) может быть ключиком к пониманию дальнейших событий по данной тематике и в больших масштабах. Я имею в виду иски к Китаю от США и других стран. Понятно, что там все будет серьезнее. И повеселее.
Возмездие – штука хорошая. Только боюсь, у Китая в запасе множество серьезных козырей в ответ.
Причем для всех.
-
2020-05-14 06:39:08+00:00
На фоне достаточно пессимистичного выступления Пауэлла по поводу перспектив экономики и скорости выхода из кризиса, американский рынок «решил испугаться».
Ежели честно, все это поводы. Кто что сказал. Как и почему кто-то испугался. Причина нами была неоднократно рассмотрена. Рынки, за последнее время, слишком сильно излучали оптимизм. В мае, по тем или иным поводам, должны были начать свою коррекцию вниз.
При этом никто не утверждает, что они «обязаны» начать «сыпаться», как сыпались пару месяцев назад. Нет, конечно. Ликвидности хватает. Да и Большой Брат бдит (я про ФРС).
Но... Нелогичность излишнего оптимизма рынков была очевидна уже и пионерам, и пенсионерам.
Если мы с вами отбросим умничанья и посмотрим на текущее соотношение P/E по большинству ведущих компаний, оно не может не удивлять. Такое ощущение, что впереди период бурного роста экономики.
Не забываем еще один важный момент. Никто не отменяет и никогда не отменит золотое правило: покупай на слухах, продавай на фактах. Рынки покупались на надеждах скорого выхода экономики из карантина.
Ок, карантин потихоньку ослабевает. Что же, факты начинают работать.
По идее, время продавать.
А все остальное – кто что сказал, кто высказал какое мнение – просто детали. Шум, хотя и весьма серьезный.
Опять же, я не исключу того, что сегодня или завтра рынок снова преподнесёт нам всем сюрприз и развернется вверх. Сегодня вообще ничего нельзя исключать. Однако, похоже на то, что глобальное мощное движение рынков наверх (ралли «вседозволенности») подошло к концу.
Вполне возможно, что вновь станут актуальными традиционные защитные инструменты, о которых мы с вами говорили не раз.
Кроме того, совсем недавно мы с вами касались темы деривативов.
Не забываем: один из наиболее простых инструментов – это опцион Put на индекс S&P. Если опасаемся сильного падения рынков, можем просто купить такого рода инструмент, как страховку на портфель.
Самое, как мне видится, разумное – приобретение таких опционов со страйками at the money и погашением месяца через три.
Другое дело, что не забываем о рисках, связанных с данным инструментом. Это и риски временного распада, и волатильности и т.д. Крайне не рекомендую непрофессионалам с ними связываться.
Это исключительно для квалифицированных инвесторов. Не в бюрократическом, а в настоящем смысле.
Более простой инструмент – это SDS. Впрочем, о нем не раз и не два говорили ранее. Не хочу повторяться.
Сегодня ещё раз критическим взглядом оцениваем портфели и думаем об их защите.
-
2020-05-13 17:07:32+00:00
Друзья, напоминаю, что до конца карантина действует скидка на видео мастер-класс из 18 занятий.
Очень подробно рассказывал о нем здесь.
Промокод #СИДИМДОМА = скидка 20%.
Используйте время с пользой.
-
2020-05-13 13:05:37+00:00
По мере того, как рынок успокаивается, медленно, но верно растет цена нашего облигационного сертификата.
С минимума 23-го марта рост составил уже 15,86%.
В апреле пополнял сертификат качественными длинными выпусками, такими как Xerox с погашением в 2039 году. Восстановление цен там может стремительным, а текущий купонный доход – свыше 6% годовых.
С начала мая сертификат продолжает рост и прибавил уже 2,66%. Сейчас цена находится около 92% от номинала. Если не случится второй волны снижения на рынках, думаю, к концу лета может восстановиться до 100%, что будет означать еще примерно +8,7% в долларах.
Сертификат можно приобрести разными способами, в том числе и через известного и надежного брокера Exante.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, а также о других сервисах, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
-
2020-05-13 11:49:46+00:00
Продолжаем исследовать компании автопрома. Сегодня у нас на очереди индийская Tata Motors (TTM US).
Компания ТАТА основана в 1945 г. В Индии была известна как производитель локомотивов. Однако в 1954 г. начинает выпускать первые автомобили совместно с Daimler-Benz. Ключевое направление деятельности компании – производство легковых, спортивных люксовых автомобилей, грузовиков, фургонов и автобусов, а также строительной техники и продукции станкостроения.
Компании принадлежат такие легендарные бренды, как Jaguar и Land Rover, которые были выкуплены у Ford Motors в 2008 г., а также бренд Daewoo. Сегодня капитализация Tata составляет около $3,8 млрд.
Я уже писал ранее о том, что у сектора автопрома сейчас не лучшие времена, а потому, за исключением отдельных идей, большого потенциала в акциях автопрома не вижу. Тем не менее, напомню основные показатели по сектору, озвученные ранее.
В марте объемы продаж автомобилей в Великобритании упали на 37,6% по сравнению с предыдущим годом до 78 767 тысяч. Продажи автомобилей в ЕС за этот же период рухнули на 55,1%. Ощутимое давление испытали на себе Volkswagen, Renault, BMW, и Daimler. В тех же Штатах ситуация ненамного лучше: продажи новых автомобилей упали на 37,9%.
Tata Motors по своим подразделениям за 4 квартал 2020 финансового года показала снижение продаж автомобилей в годовом выражении, включая показатели Jaguar Land Rover, на 35%. Продажи пассажирских авто снизились на 26%. Нужно также отметить, что непосредственно в Индии продажи автомобилей падают уже на протяжении 16 месяцев.
Теперь посмотрим на финансовые результаты.
По итогам квартала компания прогнозирует выручку на уровне $8,142 млрд, убыток на акцию в размере $0,09 и чистый убыток на уровне $191,8 млн.
При этом нужно отметить, что выручка по итогам 3 квартала 2020 финансового года, закончившегося 31 декабря 2019 года составила $10,39 млрд против 11,26 млрд годом ранее. Чистую прибыль Tata получила на уровне $244,2 млн против консенсуса $99,9 млн и против убытка в размере 1,02 млрд годом ранее.
Результаты, конечно, не впечатляют. С другой стороны, они не выбиваются из общей ситуации по сектору. В целом, если смотреть в разрезе прошедших 5 лет, акции TTM подешевели на 86%.
Компания на сегодняшний день выглядит очень дешево по рыночным мультипликаторам. В частности, P/S экстремально низкий: на уровне 0,09. Соотношение EV/EBITDA также очень комфортно для покупки – 3,5.
Что касается долговой нагрузки, то Tata имеет одно из самых комфортных соотношений в отрасли NetDebt/EBITDA: на уровне 3,7. Ниже только у Ferrari (около 1,4).
На мой взгляд, Tata Motors – довольно интересная спекулятивная история. Низкие мультипликаторы и сравнительно комфортная долговая нагрузка – основные триггеры. При этом американский ETF на Индию (INDA US) за последний месяц вырос в цене почти на 25%.
Риски, естественно, достаточно высоки. К примеру, в текущем квартале продажи авто, скорее всего, покажут антирекорд. Но, с другой стороны, вероятно, это, по большей части, уже заложено в текущих ценах.
Вчера покупал бумаги TTM в один из портфелей сервиса BidKogan. Сегодня позиция уже в прибыли. При этом на пре-маркете бумага продолжает расти.
Посмотрим, что будет дальше, но не забываем про риски.
-
2020-05-13 10:32:28+00:00
Сегодня в некоторых СМИ прошла, на первый взгляд, незначительная новость о том, что американская инвесткомпания Capital Group увеличила долю в капитале «МосБиржи» (MOEX RX) с 4,9% до 5,1%.
На первый взгляд, ничего примечательного. Если посмотреть с другой стороны, то становится понятно, что инвесторы из США не просто так увеличивают свой stake в MOEX. Когда позиция превышает 5% – это уже портфельная стратегическая инвестиция. На долгие годы, с перспективой увеличения.
Котировки «МосБиржи» с начала апреля выросли почти на 25% и превысили докризисные уровни. Возможно, Capital Group «пылесосила» рынок, чем подталкивала акции наверх.
На мой взгляд, главная причина – в росте интереса российских граждан к фондовому рынку и, соответственно, увеличении уникальных счетов на бирже. В 2019 г. этот показатель вырос в 2 раза, а в 1 квартале 2020 г. еще на 20%.
Есть несколько очень показательных примеров российских акций, которые сегодня торгуются выше, чем в январе 2020 г., то есть до падения. Российский рынок оказался на локальном дне в середине марта 2020 г. Вот примеры компаний, которые с этой точки отсчета неплохо выросли и превысили докризисные уровни (середина марта – сегодняшний день):
• Полюс (PLZL RX) +66%;
• Полиметалл (POLY RX) +63%;
• МосБиржа (MOEX RX) +58%;
• ФосАгро (PHOR RX) +37%;
• X5 Retail Group (FIVE RX) +38%;
Почти обо всех из них мы говорили в канале. Более того, все они представлены в российском портфеле сервиса BidKogan и дают на сегодняшний день отличную абсолютную доходность.
Продолжаем следить за рынком и искать интересные идеи. Они есть всегда, нужно просто уметь их увидеть 😊
-
2020-05-13 07:29:55+00:00
Информация о возможных природных катаклизмах очень важна. И не только для всех нас, грешных, что забывают регулярно зонтики с собой таскать или плащи от дождя.
То, что нам рассказали, крайне полезная информация для тех, кто все те же фьючерсы и опционы (о которых я достаточно подробно говорил на последнем вебинаре) на продовольствие покупает или продает.
Полагаю, что в условиях нестабильной погоды всем очевидно: с урожаем в этом году вряд ли будет хорошо.
Отсюда вывод, при прочих равных (а этих равных у нас и так хватает), что цены на продовольствие имеют хороший шанс на рост.
Изучаем матчасть. И вперёд, за работу!
Однако, поступает и иная информация.
Очевидно, этот год будет неоднозначным на рынке коммодитиз. И, прежде всего, сложным будет рынок мягких коммодитиз, типа продовольствия. С одной стороны, прогноз о тяжелых метеоусловиях, с другой – прогноз США о крупнейшем урожае пшеницы.
Полагаю, что-то будет в избытке, что-то в недостатке. Короче, «трясти» будет ощутимо.
Год будет непростой.
-
2020-05-13 06:42:11+00:00
Законопроект о возможных санкциях против Китая внесен в Сенат.
Все замечательно! Накажем супостатов. Зачем врали?! Зачем замалчивали!?
Неясно лишь одно: как и с помощью какого механизма США планируют замораживать средства Китая? Это они с частными китайскими лицами так планируют поступать? Или с госресурсами, вложенными, к примеру, в американские долги?
А ребята из Сената не в курсе, что в случае реализации данных решений это будут не только проблемы Китая, но, прежде всего, самих США?
Если сегодня, к примеру, американцы возьмут, да и арестуют облигации, принадлежащие Китаю (те самые UST), они просчитывают возможный обвал рынка?
Если начнутся аресты долгов США, принадлежащих Китаю (точнее, Банку Китая), американская сторона однозначно может забыть о НОВЫХ привлечениях.
В стремлении наказать Китай, США могут гениально точно выстрелить в собственную ногу.
Хотел бы отметить, в мировом чемпионате точной стрельбы в собственные конечности уже есть одна замечательная страна-чемпион. Не думаю, что его так легко можно будет подвинуть на пьедестале.
Однако, если США, в рамках борьбы за справедливость, начнут арестовывать активы Китая, чемпионские лавры по данному виду спорта, пожалуй, все же перейдут к американцам.
Что-то мне подсказывает: механизмов реально повлиять на ситуацию у Америки нет. Могут принять любой законопроект, но не думаю, что все принятое будет исполнено.
Если Штаты начнут арестовывать активы Китая, вводить санкции, это может очень сильно ударить по самой Америке.
Да и возможные санкции могут столкнуться с контрсанкциями.
Китай и США – как Шерочка с Машерочкой: как бы они ни враждовали, в действительности обе стороны жизненно зависят друг от друга. Американцы, будучи людьми практичными, прекрасно понимают: любой удар неизбежно вернётся.
-
2020-05-13 06:16:47+00:00
Про отношение к героическим бойцам нашей необъявленной войны я лучше помолчу.
Власть, разумеется, наобещала, что все будет отлично. А по факту, общаясь с врачами, вижу, как их эксплуатируют. Как им врут. Как их обманывают в расчетах.
Уже даже Президент на днях потребовал немедленно обеспечить выплату медикам обещанных надбавок. Обещанных, но зачастую не выплаченных.
Про размеры этих надбавок – отдельный разговор. Чуть ниже.
Кому платить надбавки, а кому нет? По разговорам с врачами, это вообще песня. Часто в отделениях, где лечат эту болячку, чтобы ей пусто было, используют врачей из других отделений. Вы у них спросите, как лихо им «начисляют» надбавки. Прослезитесь.
Я хотел бы поддержать выступление правозащитника Юрия Самодурова.
Государство! Какие компенсации планируется выплатить семьям медиков, которые заразились на своих рабочих местах и погибли?
А сообщений о гибели медиков мы получаем в последнее время немало. Но о сотнях других мы и не знаем.
Мы говорим о медиках. А что насчет младшего персонала: сестёр и уборщиц? С ними – вообще беда.
Что за бред, когда через 75 лет после ТОЙ Победы, «раненым» нужно самим тащиться на КТ, заражая по дороге всех вокруг? Сидеть в очередях, опять же, заражая окружающих? А можно было себе представить, чтобы СЕЙЧАС «раненым» приходилось ждать скорую сутками? И скорую понять-то как раз можно, ибо у них сейчас дикая нехватка людей.
Врачи на местах – так называемые участковые, которые по идее первыми должны приходить к заболевшим – у них вообще беда с защитной экипировкой. Исход: участковые врачи сами стали массово заражаться. Многие, понимая, что не смогут защититься от возможного заражения, просто уволились.
И, естественно, они, эти участковые врачи, стали сами часто болеть. Вот потому сегодня многие на дому днями ждут прихода лекаря – а время безвозвратно упускается.
Неужели мы не могли заранее все это продумать? Ведь еще два месяца назад «разведка» говорила: быть беде.
Я еще раз хочу спросить: вы понимаете, что сегодня врачи, медсестры, младший обслуживающий персонал вообще непонятно как все это выдерживают? Какое у них дикое психологическое напряжение?
Как продумана компенсация? Организована психологическая помощь?
Кстати, сколько там окладов полагается нашим доблестным правоохранителям за выполнение своих обязанностей в боевых условиях? Чем сегодня работа медиков отличается от работы правоохранителей в особых ситуациях?
Какую компенсацию получат семьи погибших на боевом посту врачей и младшего мед персонала?
Друзья, нельзя надеяться на самоотверженную помощь врачей и не думать обо всем этом!
Много чего можно на эту тему сказать. Впрочем, думаю, еще услышим.
-
2020-05-13 06:12:04+00:00
Удивлён, что только у 40% медиков выявлены эти проблемы.
На мой взгляд, это симптомы страшной болезни не медиков, а нашего общества.
Сейчас позволю себе немного патетики. Накипело.
Много общаюсь с теми, кто принял на себя основной удар «невидимой войны» – борьбы с коронавирусом. Эти люди сейчас на передовой, бьются за жизнь пострадавших. Это тысячи солдат и офицеров ЭТОЙ войны.
Я про врачей.
Каждый день они «поднимаются из окопов», не всегда «достаточно вооруженные», не всегда как нужно защищенные, и идут в атаку. Сами зачастую становятся жертвами. Но снова и снова поднимаются и бьются.
Как и тогда, в 1941, война обнажила многие язвы системы. Ничего особо не меняется.
Власть мало в чем изменилась. Как и тогда, где-то не договаривала, изворачивалась. Уходила от решений, переводя стрелки.
Впрочем, это характерная черта любой нашей власти.
Тогда, аккурат перед самой войной, прошла мощная чистка в армии. Тысячи талантливых, самых ярких командиров были расстреляны, замучены в подвалах.
А у нас, как раз незадолго до «вызова», была запущена реорганизация. По факту – сокращение штата будущих бойцов этой необьявленной войны. Посокращали врачей и больницы, коечные места. Как известно, в конце прошлого года было закрытое совещание рабочей группы (есть выступление Рошаля), на тему: «Сможет ли наше здравоохранение правильно встретить и сработать в условиях ЧС, например, эпидемии». Иначе говоря, готовы ли мы к этой войне?
Оглашен был вердикт: НЕТ, не готовы ни в центрах (Москва-Питер), ни тем более в регионах (там вообще отдельная песня).
Было ли что-то сделано? Ах да, конечно. Как советские «добровольцы» тогда спасали героический народ Испании, так и наши медики отправились спасать итальянцев. Красиво конечно, но.... лучше бы средства защиты обеспечили всюду и везде у себя в стране.
Когда беда пришла, нехватка врачей сказалась на работе. (Не из-за помощи Италии или США, разумеется. А из-за сокращений). Врачей катастрофически не хватало. А власть, власть естественно заявила: все отлично. Все под контролем.
К этому дефициту медиков прибавился еще один аспект: многие врачи стали спешно или уходить в отпуска, или на бюллетень, или просто увольняться. Осталось еще меньше. Хотя надо признаться: по тревоге были подняты многие, уже вышедшие на пенсию. Подоспели, как и тогда, в 41м добровольцы, настоящие герои.
Это конечно не мое дело, но все же... Интересно, когда те, которые уволились или ушли на бюллетень, вернутся, как будут строиться их отношения с теми, кто остался?
Несмотря ни на что, нехватка бойцов ощущается еще как. И те, кто остался, стали работать зачастую в достаточно жестком режиме. Какой человек это может выдержать? А вы говорите про расстройства психики.
Опять же, иногородние врачи. Которые должны, по идее, отдыхать в общежитиях. Вы у них поинтересуйтесь организацией их быта. Особенно, первоначально. Много чего грустного услышите: как они отдыхали, и в каких условиях...
Естественно, организм не успевает отдыхать (не просто так есть график «мирного времени»: сутки через трое). В итоге у врачей катастрофически падает иммунная система и они легче заражаются.
Со средствами защиты тоже не все отлично. По мере того, как «война» стала принимать все более массовый характер, «вдруг» вскрылось, что ни средств защиты, ни спецоборудования, ни коек – ничего не хватает. Логистика работы и поставки «вооружения» – через пятую точку.
На самой передовой (скорая помощь) все совсем грустно. Опять же, не полная укомплектованность и не всегда достаточно средств защиты.
А главврачи вынуждены буквально каждый день, вместо лечения людей, тратить огромное количество времени на поиск и выбивание необходимого оборудования и средств защиты.
Много заболевших. Нехватка качественных средств защиты.
Результат: все, как обычно, держится просто на людях. На их самоотверженности и совести.
-
2020-05-12 16:08:53+00:00
Продолжаю исследовать компании мирового автопрома. Уже писал про Aston Martin, сейчас на заключительной стадии подготовка обзора по индийской Tata Motors (TTM US). Основная его часть будет опубликована завтра
Сейчас могу сказать, что компания выглядит очень дешево. Да, финансовые показатели там пока не блещут на фоне общего падения сектора. Тем не менее, восстановление может быть стремительным. Ведь котировки акций всегда опережают положение дел в реальном секторе.
Словно в подтверждение этого тезиса, сегодня на американском рынке акции Tata растут на 7%.
Купил бумагу в один из портфелей сервиса по подписке BidKogan. Вполне может быть, что это только начало.
-
2020-05-12 15:36:18+00:00
Поступил очередной вопрос от подписчика о российском производителе титановой продукции ВСМПО-Ависма (VSMO RX).
Ситуация складывается довольно интересная.
Основными клиентами ВСМПО, обеспечивающими сбыт, являются зарубежные покупатели (около 70%), среди которых наиболее важные – Boeing и Airbus. На фоне пандемии авиастроение можно отнести к наиболее пострадавшим отраслям. Это минус.
Между тем, не исключаю, что по мере выхода мира из режима карантина будут восстанавливаться и основные клиенты ВСМПО. Причем восстанавливаться они могут довольно быстро, учитывая доступ к дешевому финансированию. Это плюс.
Как мы помним, рынки перекраиваются именно в кризисы, и кто шустрее окажется, тот отвоюет себе чуть больше. Кроме того, мы помним, что Boeing в обозримом будущем может вернуться к производству 737 МАХ, и тогда объем заказов на ВСМПО может возрасти.
Сама ВСМПО также, безусловно, пострадала из-за коронавируса и снижения спроса на титан. Кроме того, упали и цены, которые сейчас находятся на многолетних минимумах.
Плюс к этому, изменения происходят в структуре корпоративного управления компании: уволился гендиректор Михаил Воеводин, который, по некоторым данным, вместе с другими представителями менеджмента контролирует около 65% акций компании. Кроме того, идут слухи, что предприятия компании вообще могут быть остановлены летом на фоне снижения спроса на продукцию.
Ситуация складывается двоякая. С одной стороны, когда все плохо, рынок в депрессии, цены на низах, и акции от недавних максимумов упали на 30%, в бизнес такой компании (которая не «упадет» ни при каких обстоятельствах) можно и нужно заходить.
С другой стороны, изменения в структуре менеджмента пока имеют непонятную природу. За этим явно что-то стоит, но что? Возможно, смена собственника. Кто придет? Государство? Этот ответ напрашивается. В этом случае вряд ли акции будут выкуплены по высокой цене, учитывая ситуацию.
С фундаментальной точки зрения, компания интересна в силу возможного предстоящего восстановления потребления со стороны авиастроителей. Вместе с тем, непрозрачность ситуации с уходом генерального директора – это повышенный риск. Этакий кот в мешке.
Вероятно, для инвестора с высоким аппетитом к риску, покупка небольшой доли в портфель имеет смысл. В конце концов, по мере восстановления рынка титана, акции ВСМПО также, скорее всего, будут расти. Финансовые показатели восстановятся, а долговая нагрузка компании по итогам 2019 г. опасений не вызывает.
Тем не менее, обязательно нужно учитывать риски, связанные с происходящими изменениями в структуре управления. Здесь могут быть неприятные сюпризы.
-
2020-05-12 14:04:24+00:00
Друзья, в YouTube канале Bitkogan новое видео.
В этот раз – о золоте. Разбираемся, насколько выгодно сейчас инвестировать в драгоценный металл, и какие у него перспективы на фондовом рынке.
Смотреть здесь.
Enjoy.
-
2020-05-12 12:44:17+00:00
Решил обратить внимание на ещё одну интересную идею, о которой уже писал в канале – на калифорнийскую компанию Beyond Meat.
Её акции с начала мая выросли на 42% после публикации отчётности за первый квартал 2020 года, сумев при этом преодолеть максимумы года. В январе это значение составило $129,18.
Сегодня на премаркете бумаги торгуются по $132,30.
В чем причина роста на фоне вспышки коронавирусной инфекции? Ведь такой рост бумаг BYND значительно превосходит ожидания, закладываемые аналитиками.
Попробую разобраться.
Одним из важных моментов является тот факт, что предпочтения потребителей постепенно меняются с потребления мясных продуктов на потребление суррогатов, сделанных из растительного сырья, по вкусу не отличимых от настоящего мяса. Впрочем, отчасти это может быть продиктовано успешной маркетинговой кампанией и уникальностью этого бизнеса в целом.
Компания удачно заключила соглашения с такими гигантами пищевой индустрии, как Subway и Starbucks, что сделало отличный маркетинг продукции компании в том числе и на международных рынках.
Что мы видим по итогам первого квартала?
Рост квартальной выручки на 141% против показателей отчётного квартала прошлого года – по итогам квартала она составила $97,1 млн против $40,2 млн годом ранее. Нужно отметить, что выручка побила прогнозы аналитиков – рынок ожидал выручку на уровне $87,2 млн. Впечатляет! По итогам квартала компания получила чистую прибыль на уровне $1,8 млн против убытка в размере $6,6 млн годом ранее. Скорректированная EBITDA составила $12,7 млн против убытка по данному показателю в размере $2,1 млн годом ранее. Прибыль на акцию составила $0,03, что на $0,09 выше прогнозов аналитиков. Отмечу также, что компания завершила квартал с запасом наличности на счетах в размере $246,4 млн, что почти в 6 раз выше, чем в отчётном квартале годом ранее.
Теперь о рисках и инвестиционной стороне. Главный риск на сегодняшний день – это тот самый маркетинг. Продукция компании стоит значительно дороже натурального мяса, а в условиях снижающихся доходов населения и нарастающей безработицы, хоть и поддерживаемой огромными вливаниями «вертолётных» Pandemic Money, компания может столкнуться с падением спроса. Впрочем, здесь многое будет зависеть от темпов восстановления глобальной экономики. В конце концов, идея перехода от животных продуктов к растительным становится всё популярнее среди широких масс – как известно, достаточно 15% населения, потребляющего такие продукты, чтобы ритейл и рестораны переориентировали свои продуктовые линейки. Об этом рассуждал ещё Нассим Талеб.
Капитализация компании на сегодняшний день составляет 8,09 млрд. Чистый долг, согласно балансу, компания имеет на уровне 30,6 млн., что с учётом кэша на балансе даёт EV на уровне $7,87 млрд.; по показателю EV/adjEBITDA компания торгуется на уровне 620. По этому критерию ее по-прежнему можно относить только к стартапам.
В расчете на рост прибыли в будущем акции могут быть интересны, но компания отозвала свой прогноз по второму кварталу 2020 года с учётом сложностей, возникших на фоне вспышки COVID-19 и введения карантинных мер в глобальном масштабе.
Вполне вероятно, что результаты за второй квартал могут быть удручающими, а это может ударить по котировкам.
-
2020-05-12 12:29:17+00:00
Что дальше?
На мой взгляд, ничего ужасного ни с SLB, ни с HAL произойти не должно. Грубо говоря, весь случившийся негатив уже в цене (если, конечно, нефть опять не устремится к нулю, все возможно).
Во-первых, у компаний есть запас прочности в виде сильного баланса и сравнительно низкой долговой нагрузки. Доходности облигаций подтверждают этот тезис (около 2% у SLB, и около 4% у HAL).
Во-вторых, бизнес достаточной устойчив. Так, в «провальном» 2020 г. ожидается падение рентабельности, но не до критичных уровней (см. таблицу). Не исключаю, что рынок нефти будет постепенно восстанавливаться, что положительно будет влиять и на cash flow наших сегодняшних героев.
В-третьих, если что – помогут власти.
В долгосрочной перспективе обе компании, на мой взгляд, выглядят привлекательно. До максимумов декабря 2019 г. еще очень и очень далеко. При условии восстановления цен на нефть котировки могут показывать опережающую динамику.
С другой стороны, при реализации агрессивной стратегии на рынке акций, можно пытаться спекулировать на короткой дистанции. Обе акции имеют beta выше 1, поэтому при росте рынка показывают неплохой performance. При этом ни в коем случае нельзя забывать и про риски, присущие подобным бумагам.
Недавно акции Schlumberger покупал в один из портфелей сервиса по подписке BidKogan. Подчеркну, что этот портфель ориентирован на рыночные спекуляции, сопряженные с высоким риском. Закрыл позицию с прибылью около 20% за две недели. Чего и вам желаю 😊
-
2020-05-12 12:26:26+00:00
Читатели задают вопросы о Schlumberger (SLB US) и Halliburton (HAL US).
Не так давно упоминал о них. Поговорим немного подробнее.
Это глобальные нефтесервисные компании, основной деятельностью которых является геологоразведка, бурение, подготовка скважин и продажа оборудования нефтяникам. На мой взгляд, эти компании являются краеугольными камнями для сектора нефти и газа в США.
Недавнее падение цен на нефть сильно ударило по котировкам и SLB, и HAL. Цены акций обеих компаний упали в несколько раз. Действительно, по бизнесу и ситуация в нефти, и вирус с карантином нанесли серьезный удар. Достаточно посмотреть на прогнозы аналитиков: в 2020 г. компании могут уйти в убыток по bottom line.
-
2020-05-12 09:50:35+00:00
Большинству стартапов сейчас приходится непросто. Вспомните хотя бы нашумевшее письмо именитого фонда Sequoia Capital, вызвавшее массовое увольнение в портфельных компаниях. Но есть проекты, которым новые рыночные условия придали ускорение. Как правило, они связаны с онлайн-образованием, коммуникацией и сферой развлечений. Сегодня речь пойдёт именно о таких стартапах.
Я продолжаю серию публикаций эксклюзивных венчурных сделок. Все возможности, о которых я рассказываю в этом канале, относятся к портфелю американского фонда и акселератора Starta Ventures. Каждый стартап уже работает на рынке США или Европы, уверенно растёт или делает первые продажи. Starta выступает лид-инвестором. Минимальный чек – $50 000.
Сделки этой недели:
PitchMe - сервис, предлагающий компаниям доступ к базе талантов с расширенными профилями. Для построения профиля кандидата используется 32 источника информации, только одним из которых является резюме. Сервисом пользуется более 200 клиентов.
Conference Cast - самая большая коллекция видеозаписей с профессиональных конференций, доступных по запросу. Позволяет организаторам превратить контент офлайн или онлайн мероприятия в долгосрочный актив, приносящий прибыль. А зрителям - «присутствовать» на мероприятиях в любой точке мира.
Возглавляет фонд Starta Ventures известный бизнесмен Алексей Гирин. Знаю его очень давно и могу лично поручиться за порядочность и предпринимательский инстинкт этого человека.
Для связи с потенциальными инвесторами фонд создал канал в Telegram.
Подписывайтесь: @Startainvestor
-
2020-05-12 07:22:59+00:00
А это ETF для тех, кто хотел бы приобретать так называемое «бумажное» серебро. Серебро в слитках.
-
2020-05-12 07:21:08+00:00
Для тех, кто ищет разумный и понятный инструмент для инвестиций в серебро и не хочет зависеть от какой-то конкретной корпорации, есть очень неплохой ETF: Global X Silver Miners (SIL).
В портфеле данного ETF собраны акции 25 крупнейших мировых производителей серебра.
Инструмент вполне комфортный для тех, кто хочет инвестировать в отрасль, без выяснений, какая компания лучше, а какая хуже.
Инструмент без плеча.
Может быть интересно для тех, кто хочет проинвестировать в этот рынок.
-
2020-05-12 06:43:43+00:00
О серебре.
Очень забавная статья, где аргументация – всего полтора пункта: что серебро все более востребовано в промышленности, и что цена на него оторвалась от цен на золото. Хотя и то, и другое – абсолютная истина.
На мой взгляд, у серебра та же проблема, что и у платины. Потребительские свойства и серебра, и платины, со временем снижаются.
Платина заменяется палладием, к примеру. В итоге, палладий стал почти в три раза дороже платины. Вполне возможно, что где-то произойдет переоценка ценностей.
А вот в производстве ювелирных украшений платина используется все меньше.
Спрос же на серебро в ювелирке относительно стабилен. По серебру, как мне видится, будет другой феномен.
Полностью согласен с автором статьи, что цены на серебро начнут сокращать свой разрыв с ценами на золото. Кстати, писал об этом пару месяцев назад.
Если золото продолжит свой рост, то серебро имеет все шансы расти быстрее, сокращать спред. Более того, даже если золото будет стоять на месте плюс-минус, то все равно, вполне возможно, спред будет медленно сокращаться.
Причина в том, что при возвращении к жизни экономики востребованность серебра в промышленности возрастёт. Это все верно.
Но есть и вторая причина. И она, как мне видится, может стать даже более существенной.
Есть огромное количество людей, у которых резко сократились доходы. А есть жены, любимые, им нужно что-то дарить. Люди остаются людьми. Когда мужчина не может подарить украшение из золота, он дарит украшение из серебра. Тем более, что сегодня из серебра делается столько фантастически красивой ювелирки... И часто трудно понять, золото это или серебро.
К слову, один из наиболее стильных производителей – Hermès – довольно успешно дублирует свои модели золотых украшений в серебре, при значительной разнице в цене.
Если хотите, произойдет некое замещение. Возможно, за счёт этого момента востребованность серебра увеличится. Об этом почему-то не говорят. А это будет.
Женщины! Готовьтесь носить серебро))
-
2020-05-12 06:12:50+00:00
О самозанятых.
Тема возврата налогов – штука хорошая.
Проблема в другом. Мне интересно: самозанятым возвращают. Хорошо. А что с ИП? Если ты зарегестрировался не как самозанятый, а как индивидуальный предприниматель, тебе ничего не возвращают. Чем ИПшник принципиально хуже самозанятого? Мне непонятно это разделение. В чем логика?
Да, действительно, самозанятые чаще всего – это фриланс, психологи, фитнес-тренеры, массажисты, люди, которые постоянно работают ВТС, вернее даже СТС. Понятно, что они наиболее пострадали. Здесь даже спору нет.
Однако довольно большое количество людей структурировали свой бизнес как ИП. Чем они хуже?
И в догонку.
Благие пожелания и лозунги – штуки хорошие. Но дьявол, как известно, и как у нас обычно все происходит, будет таиться в деталях.
Каким образом будут возвращать? Через какие механизмы?
У нас ведь как? Даже самые благие идеи часто идут прахом из-за невнятных способов реализации.
Как это будет сделано? Прямой возврат средств налоговой? Или она будет зачитывать налоги в следующий период?
Одно дело – выплатить, другое – зачесть. Поле для трактовок достаточно большое. А людям сегодня нужна четкость и быстрота исполнения решений.
Почему было не сказать, к примеру, что деньги (живые деньги) будут зачислены на счета в течение, скажем, недели с момента принятия решения?
-
2020-05-11 16:01:16+00:00
Давно хотел осветить тему бондов с плавающими ставками, в частности, Inflation linked Bonds и Treasury Inflation Protected Bonds.
В мире широко распространены облигации с изменяемой купонной ставкой, которые еще называют «Флоатерами». Есть такие инструменты и на российском рынке.
Купонный доход подавляющего большинства «флоатеров» зависит от ставок по инструментам денежного рынка (US LIBOR в США) (бывает привязка к инфляции, а также более экзотичные условия). Например, еврооблигации Украины, ставка которых привязана к росту ВВП страны.
Если рассматривать облигации, привязанные к ставкам денежного рынка – есть как плюсы, так и минусы. В целом, они обладают все относительно низкой дюрацией – мы рассчитываем доходность только до конца купонного периода, дальнейшие ставки – пока неизвестны. Таким образом, они являются защитными в кризисные периоды, но доходность по ним также будет под давлением, как правило, в кризисные периоды ставки снижаются.
С другой стороны, в период низких ставок и восстановления рынков такие бонды не будут показывать значительного ценового роста.
Как правило, выпускаются надежными компаниями с высокими кредитными рейтингами. Банки особенно заинтересованы в таких инструментах в виду особенности их бизнеса, напрямую связанного с процентными ставками в финансовой системе.
В целом, основная функция таких облигаций для инвестора: защита от снижения рынка во время роста процентных ставок (здесь – обратный эффект), а также защита от сильных «просадок» в периоды падающих рынков.
Инфляционные бонды могут вести себя идентично привязанным к ставкам денежного рынка во многих ситуациях. Но не всегда. Например, при низких ставках, возможен «разгон» инфляции. В этом случае инфляционные бонды будут иметь преимущество. Есть мнение, что такая ситуация может сложиться сейчас. Не исключено. В этом случае американские «трежеря» (Treasury Inflation Protected Bonds) будут, безусловно, предпочтительнее обычных. Но мне кажется, такой цикл пока еще не наступил, и обычные корпоративные бонды с потенциалом восстановления цен ближе к докризисным выглядят пока привлекательнее.
-
2020-05-11 12:09:23+00:00
Рынки, по сравнению с мартом, немного успокоились. Общая волатильность снизилась, хотя до «спокойного моря» еще очень далеко.
Особенно это проявляется в отраслях, которые сильно подвержены влиянию кризиса.
Многие компании, которые находились в «зрелой» стадии бизнес-цикла, платили хорошие дивиденды и были «тяжелыми» «голубыми фишками» своих отраслей, теперь представляют из себя совсем другие истории. Там появилась интрига.
Будущие результаты стали мало предсказуемыми.
Для некоторых компаний встал вопрос и выживаемости. В такой ситуации их акции стали высоко спекулятивными, а бета-коэффициент, показывающий, насколько акции компании коррелируют с индексом рынка, увеличился для них зачастую кратно. Здесь открываются возможности и для краткосрочных операций.
Писал уже в канале о крупнейших американских розничных компаниях, не относящихся к сегменту фуд-ритейла. Акции некоторых показали снижение в несколько раз. Тем не менее, наиболее крупные игроки вряд ли уйдут с рынка в результате кризиса.
Они подойдут как для долгосрочной стратегии, рассчитанной на восстановление, так и для спекулятивных операций на «отскок».
Например, GAP (GPS US) показал отличный «гэп» в пятницу, «прыгнув» сразу на 9% вверх.
В моменте держу акции в портфеле «Агрессивный» сервиса по подписке BidKogan. При этом, ранее уже не единожды удавалось заходить на «проливах» и отработать неплохо отскок.
Повторюсь, очень неплохой инструмент для спекуляций в настоящее время.
-
2020-05-11 10:31:51+00:00
Правительство выделило из резервного фонда более 81,1 млрд руб. на поддержку МСБ.
Я, возможно, нахал. По моему мнению, и 81 миллиард, и 810 миллиардов – крайне мало. Чудовищно мало, по сравнению с реальными нуждами.
Моя оценка сегодняшней потребности МСБ для того, чтобы просто выжить и полноценно заработать потом, не менее 1,5-1,8 триллионов рублей.
А 81 миллиард... Простите, но – слезы.
По хорошему, в обычных, не боевых, условиях, бизнесу помогать не нужно. Его нужно всего лишь ОСТАВИТЬ В ПОКОЕ. Помогать нужно людям. Но это в теории.
На практике же возникла парадоксальная ситуация: раз бизнес заставляют платить людям зарплаты, не разрешают их увольнять, а ставят в ситуацию «умри, но не работай», тогда выхода иного нет. Бизнесу платить необходимо, и не из расчёта МРОТ. Платить нужно, исходя из зарплат.
Что такое МРОТ? 12 тысяч рублей. Какая зарплата у нормального, квалифицированного специалиста? 50-70-100-120 тыс., иногда больше. Хороший работник не стоит 12 тыс., уж извините. Если ты хочешь сохранить ценные кадры, им нужно платить принципиально другие деньги.
Откуда их взять?
Допустим, предприятию дадут кредит на зарплаты, исходя из МРОТ – 1,2 млн на 100 человек. А тебе им нужно заплатить, как минимум, миллионов 5-6.
Где взять разницу? Владельцам бизнеса что, почки продавать?...
Обратим взор на «загнивающий» Запад.
Хороший пример адресной помощи наиболее пострадавшим отраслям: Германия снижает НДС с 19% до 7% для малого бизнеса в области общественного питания. Малый бизнес Германии уже получает от государства ежемесячную помощь в размере нескольких тысяч ЕВРО, на покрытие текущих расходов.
Причем без каких либо предварительных условий, в отличии от наших реалий, где даже заявленная помощь по отсрочке, не об освобождении от налогов на период пандемии, дается только тем, у кого нет никаких задолженностей по оплате налогов.
Кроме помощи бизнесу, многие страны предоставляют прямую, ни с чем не связанную, помощь своим гражданам. Канада – 2000 канадских долларов. Америка по 1200 долларов США. Германия – несколько тысяч евро. Даже бедная Греция выдала гражданам около 500 евро ...
А мы? МРОТ? Который ещё непонятно, как получить?
Дорогая власть! Включайте логику и здравый смысл. Пока ещё не поздно.
-
2020-05-11 07:13:04+00:00
Sell in May and go away.
Только ленивый не произнес эту фразу неоднократно за последнее время. Не раз звучало это выражение и в моих текстах.
Что за корни у этого высказывания? Насколько буквально его стоит воспринимать?
Версий о происхождении фразы несколько, и все они восходят к «доинвестиционным» временам.
Правдоподобнее всего выглядит теория о том, что полный вариант этой поговорки – Sell in May and go away, and come on back on St. Leger's Day – изначально использовался лондонскими аристократами, торговцами и банкирами, которые предпочитали сбегать летом из столицы в свои загородные дома.
Затем поговорку подхватило инвестиционное сообщество, и в этом был определенный смысл. С 1950 по 2013 гг средний перфоманс индекса S&P500 в месяцы с мая по октябрь включительно составлял всего 0,3%. При этом, с ноября по апрель индекс в среднем рос на 7,5%. Чем это объясняется? Сложно сказать. Возможно, тем, что трейдеры тоже люди, и летом разъезжаются в отпуска.
Инвесторы предпочитали в апреле-мае фиксировать позиции и расслабляться.
О, те благословенные времена!!!
😥
После 2013 года все изменилось, и в последние несколько лет уходить с рынка на летние месяцы может быть не всегда так уж выгодно.
При этом, начало лета зачастую знаменуется на фондовом рынке разнообразными негативными событиями и общим снижением активности.
Поэтому более осторожные участники рынка предпочитают на некоторое время «выходить в кэш». Пишу в кавычках, т.к. меняют акции на наличные, конечно, далеко не все. Многие просто ребалансируют портфель в сторону коротких надежных облигаций или просто увеличивают долю защитных инструментов.
Что насчет сегодня?
То, что происходит в настоящее время на рынках, абсолютно беспрецедентно. Аналогии, конечно же, можно «подтянуть за уши». Но, если честно, они все равно будут очень относительны.
Алогичность происходящего видна невооруженным глазом.
Одно лишь то, что текущие соотношения P/E абсолютно нереальны и сигнализируют о грядущем безумном росте экономики и прибыльности бизнеса, мягко говоря, смотрится сегодня абсолютным бредом. И единственное объяснение этому – колоссальная ликвидность. Которая, кстати говоря, как мы с вами недавно убедились, имеет шансы быстро испаряться.
Еще – опасения рефляции-инфляции активов. Не потребительской инфляции. А именно инфляции активов. Хотя, на мой взгляд, весьма спорная материя.
Рынки алогичны и одновременно более чем логичны. Просто их логику мы, в массе своей, обычно умеем трактовать лишь задним числом.
Есть сегодня что покупать? Есть.
Есть переоцененные истории? Полно.
Значит, и нам всем есть что делать.
Но сегодня необходимо быть особенно осторожным. Не торопиться. Не пирамидиться. Не сильно усредняться.
Предпочитать качество и надежность возможности быстрого заработка.
Май, однако.
-
2020-05-11 06:38:14+00:00
Довольно много подписчиков обратились ко мне с просьбой срочно прокомментировать новость о том, что ПСБ распродал почти все свое золото.
Друзья! Мнение о том, что «Коган знает все», несомненно, очень приятно. Сразу переполняешься гордостью. Открываешь чакры. Советуешься с верхними и нижними энергиями. Собственной тенью. Уходишь в медитацию на пару суток.
Следуя примеру ряда продвинутых аналитиков рынков, изучаешь фазы Луны, процент ретроградности Меркурия, силу ретроградности и, обязательно, с помощью кофейной гущи, запах этой самой ретроградности.
Как без этого, при анализе рынков?! Без всестороннего изучения ретроградности Меркурия? Да никак, ясен пень. Современные, знаете ли, методы. Проверено электроникой.
Обращу внимание коллег, что при этом важно не забывать о спектральном анализе бета и гамма излучения Нептуна и созвездия Кассиопеи.
И заключительный, самый важный, момент. Делаешь крайне умное и до невероятности загадочное лицо.
И изрекаешь ИСТИНУ.
С одной стороны, продажа ПСБ золота может означать срочную необходимость в увеличении ликвидности (проще говоря, деньги потребовались).
С другой, понимая, что в любой момент это золото всегда можно зареповать в ЦБ и получить под минимальную ставку эту самую ликвидность, очевидно, первое предположение не вполне логично.
Друзья, если честно, причин может миллион. Полагаю, только высшее руководство банка и его казначейство знает правду.
Опять же, после санации банк стал государственным.
Означает ли продажа золота потребность государства в ликвидности для финансирования различных проектов, особенно в той сфере, которая приоритет сегодня для ПСБ? Возможно.
Не вижу, что здесь комментировать.
Нас с вами, если уж перестать шутить, гораздо более должен волновать факт изменения доли золота в структуре ЗВР России. Вот это интереснее. Вот за этим стоит наблюдать и делать те или иные выводы.
А что там происходит в структуре активов отдельного госбанка? А не все ли нам равно?
Упасть этот банк все равно не упадет. Государство всегда его поддержит.
Отрасль, которая финансируется банком, наше святое и неприкасаемое.
Ну и хорошо.
-
2020-05-11 05:59:15+00:00
Начинается новая «трудовая» неделя. По крайней мере, на рынках.
Что изменилось? Или, как любят говорить сегодня инвесторы, что еще плохого произошло!?
Беглый взгляд.
На рынках все чинно и спокойно. Даже удивительно.
Индексы стран Юго-Восточной Азии в полном порядке. Рост от 0,5% до 2%.
Фьючерсы на американские и европейские индексы излучают оптимизм. Они что, ничего не слышали про sell in may? Совсем страх потеряли, однако.
Валюты на месте. Даже «двоечники» прошлых дней – турецкая лира и бразильский реал – на пару дней «решили исправиться» и немного (примерно на 2%) отыграли потери.
Наш рубль в общем тренде. На электронных торгах на уровне 73,30- 73,4. Даже объявление Банком России о переходе к стимулирующей монетарной политике и обдумывание варианта снижения ставки до 4,5% годовых (что будет означать не более 1,5% реальной ставки – невероятно для нашего ЦБ!), только укрепило рубль.
Впрочем, здесь все понятно. Есть шанс неплохо заработать на движении цен на дальние ОФЗ. Краткосрочно рубль имеет право на стабильность. Но, думаю, весьма краткосрочно. Не забываем, ЦБ планирует «напечатать» триллион. Хотя вряд ли это сможет сильно повлиять на рубль.
Золото на месте. Очевидно, разминается перед прыжком вверх. Хотя, откровенно говоря, уж больно долго разминается. Может и объявить фальстарт. Похоже, не так много сил имеет для рывка, как казалось ранее.
Прочие коммодитиз, особенно промышленные металлы и продовольственные товары. Легкий рост, будто в мире тишь да гладь. Особенно удивляет стабильный рост цен на медь. Минимум был 4400. Уже 5320. Докризисные уровни 6200-7000. По мне, цены на медь – очень важный индикатор. Всегда внимательно слежу за ним.
Нефть практически на месте. $30,5 Brent, $24,5 WTI. И тут «в Багдаде все спокойно».
Я оцениваю данную ситуацию, как затишье перед новой бурей.
Минфин США планирует изъять с рынков около 3 триллионов долларов ликвидности.
Рынкам, похоже, безразлично.
Чего ждем далее?
Откровенно говоря, всем понятно, что поведение рынков алогично. Но ... рынок всегда прав. А излишне умничающих он умеет наказывать, и жестоко.
Рынки излучают оптимизм и рассчитывают на относительно быстрый выход экономики из зоны риска. Рынок рассчитывает на то, что еще месяц-два и массово полетят самолеты. Начнут вновь заполняться отели. Рынок всерьез не закладывается на возможные дефолты крупных корпораций и стран. 
Как мне видится, основные риски здесь.
Посмотрим. Повторю свой тезис: с трендом спорить глупо. Его надо ласкать, любить. Ему следовать. Но быть готовым в любой момент уйти в кеш.
Да и текущий рост, вполне возможно, отличный повод продать подзависшие ранее позиции.
Моя стратегия: аккуратная фиксация прибыльных позиций. Постепенное увеличение доли кеша. Распродажа неликвидов.
-
2020-05-10 13:32:00+00:00
Регулярно получаю вопросы о судьбе субординированного бесконечного бонда ВТБ.
Инструмент весьма популярен, и это неудивительно. Системообразующий банк, квазисуверенный риск и ставка купона – 9,5% годовых в долларах.
Но это суборд. Не может ли так случиться, что в текущей ситуации банк спишет долг в капитал? Условия обращения субординированных бондов таковы, что при недостаточности капитала они имеют право восполнить его с помощью таких долгов.
Полагаю, что несмотря на непростую общую ситуацию, на сегодня опасения напрасны.
У банка значительный запас прочности. На последнюю отчетную дату активы составляли $212,4 млрд. Собственный капитал – $13,7 млрд. Чистая прибыль – около $3 млрд.
С такими показателями банк вряд ли «полезет в карман» к держателям бондов. $2 млрд для него – не такая большая сумма.
А главное, ценой такому шагу стало бы закрытие рынков капитала для ВТБ навсегда. Явно не в интересах группы ВТБ.
Кроме того, банк может рассчитывать на всестороннюю поддержку правительства. О серьезных проблемах у ВТБ можно говорить, если России над Россией (не приведи Господь!) нависнет угроза дефолта.
О чем бы я беспокоился, покупая бесконечные бонды ВТБ выше номинала, так это об исполнении CALL-опциона в 2022 году.
Такой сценарий обязательно надо учитывать и при покупке рассчитывать доходность именно к дате возможного принудительного выкупа по желанию эмитента по цене 100% от номинала.
-
2020-05-10 12:19:06+00:00
Биржевой сленг. Часть 12
Продолжаю публиковать перевод с "трейдерского" на русский 🤭
Валиться – глагол, характеризующий резкое снижение цены.
Застопориться – когда говорят, что цена застопорилась, это означает, что после интенсивного движения она начала колебаться на каком-то уровне.
У нас как-то работал один товарищ из Эстонии. Мне всегда нравилось, как он озвучивал: «рост приостановился». На эстонском. Звучало жизнеутверждающе.
Канал (channel) – снижение или повышение цены в рамках ограниченного двумя параллельными линиями ценового диапазона. Каналы могут быть нисходящими и восходящими.
Контртренд – новый, противоположно направленный тренд, сопоставимый по силе с предыдущим.
«После обеда случился контртренд.»
Короткие/промежуточные опционы – опционы с датой поставки каждый месяц, в отличие от базовых контрактов с поставкой в марте, июне, сентябре и декабре.
Лонги (long position) – длинные позиции.
«Быки – поднимают. У быков рога и длинные хвосты позволяют».
Когда игрок стоит в покупке – это длинная позиция.
«Медведи продают. У них рогов нет и хвосты короткие».
Когда игрок стоит в продаже – это короткая позиция».
Переложиться – продать один актив и купить другой.
ПИПС, пункт, point, pip (pips) – минимальный размер изменения цены контракта на срочном рынке.
Продать в яме – продать в локальном минимуме цен. Очень часто в яме продают игроки, которые сломались. После того, как они продают, цена отскакивает вверх.
Разогретый рынок – ликвидный рынок.
Спрэдер – торговец спрэдами. Извлекает прибыль от разницы в колебаниях цен сходных контрактов, например, на фьючерсах с разными датами поставки.
Усредняться – добавлять к уже открытой позиции. Есть старое доброе выражение насчет того, сколько несчастных трейдеров «почило в бозе» от этого замечательного мероприятия. Любят трейдеры эту забаву. Но часто – напрасно.
Уйти с рынка – завершить операцию, закрыть позицию. Также характеризует поведение игрока, который решил больше не торговать.
«Петрович, слышал? Серега больше с нефтью ни-ни, ушёл с рынка».
Профики, профы – профессиональные участники рынка, организации, обеспечивающие функционирование рынка ценных бумаг.
К ним относятся:
– организации, осуществляющие торговые операции (брокерские фирмы, инвестиционные и управляющие компании, банки и др.);
– организаторы торговли (фондовые биржи и внебиржевые площадки);
– организации, осуществляющие учет взаимных обязательств (клиринговые компании);
– организации, обеспечивающие движение и фиксацию прав собственности (депозитарии и реестродержатели).
Часть 11
-
2020-05-10 09:48:32+00:00
Умение врать и выкручиваться – отличительные особенности любой нашей власти. Практически без исключений. Грустно (и местами забавно) наблюдать за происходящим.
Возьмем свеженькое.
Готовится законопроект о поддержке пострадавших отраслей – перевозчиков в целом, и авиации в частности.
В тексте черным по белому записано: можно не возвращать деньги за проданные билеты. Их заменят некие ваучеры, которыми можно будет за что-то там рассчитаться.
Я, так сказать, полюблю тебя, но потом. Если захочешь. О, великая Тетушка Чарли!
Возникает законный вопрос: неужели государство не может дать отрасли беспроцентный займ на 10 лет и вернуть несостоявшимся пассажирам деньги? Или, как обычно, денег нет?
Решение по спасению отрасли здесь, по сути, ложится на плечи потребителей – за счет узаконенной конфискации их средств.
Фактически, для данной отрасли применен принцип ЧП: можно не платить, ибо форс-мажор.
А для арендаторов?
Большинство из них сегодня не в состоянии платить аренду. Нет денежного потока. Но банки четко заявили: есть кредиты – отдавайте. Для них ЧП нет. Офисная недвижимость чаще всего находится в залоге у банков, поэтому арендодателям деваться некуда. Вот с них и требуют.
Интересно у нас: для одних ЧП есть, а для других – нет. Форс мажор для кого есть, для кого – не очень. Избирательная такая система.
Как из старого анекдота – для всех суббота, для меня четверг.
Впрочем, забота об утопающих – традиционно забота самих утопающих. Так было, есть и будет. Ничего нового.
Государство, правда, обещает выдать «на гора» некий план помощи. Где всем, дескать, поможем.
Простите друзья, не верю. И не потому не верю, что, как мой старый друг подробно пояснил, денег просто не хватит. Нет. Думаю я так, потому что традицию «пообещать, но сделать так, как власти, родимой, комфортно», у нас пока никто не отменил. И не отменит.
По крайней мере, я не понимаю, что для этого должно произойти.
Вирус скоро пойдет на спад. Они, беды и страдания, пандемии и войны – всегда когда-нибудь заканчиваются. Что ж. Поразмыслим теперь просто исходя из здравого смысла, не ориентируясь на обещания, но на опыт и понимание ситуации...
Что впереди?
1. Выделение субсидий правильным парням. Остальным – обещание и лозунги.
2. Массовая смена собственности по стрит ритейлу и фудкортам (и ещё ряду отраслей). Кто станет новыми собственниками? Те, у кого сегодня доступ к дешевому финансированию. Те, у кого с деньгами все замечательно. Отрасль быстро восстановится. Просто хозяева поменяются.
3. Массовое обнищание населения. К уровню потребления 2019 вернемся года через 2-3. Может, и 4.
4. Падение цен на недвижку. Особенно офисную. Жилая станет неликвидна. Но и там все будет грустно.
5. После того, как в ближайшее время начнется раздача средств наиболее «правильным» пострадавшим, необходимо будет срочно восстанавливать «кислотно-щелочной баланс» нашего бюджета и фондов. За счет чего? Тут варианта два. Или налоги поднимать. Разные. Типа НДС. Вводить новую прогрессивную шкалу НДФЛ. Благо все теперь можно будет на вирус списать. Или ждать роста цен на нефть. Мое мнение: и девальвацию дополнительную, на 10-15%, аккуратно и незаметно проведут. Не в моменте, скорее, в течение нескольких месяцев. И налоги поднимут. А нефть вырастет в цене и так. Но тоже, не сразу.
Что нам, грешным, делать? Тем, кто не кормится от власти и не получит эту самую помощь? МРОТ называть помощью как-то язык не поворачивается.
Cерьезно надо будет, как в 90-е, задуматься о безопасности. Собственной. Детей. Стариков
Государство научилось блестяще защищать себя. А мы... сами думать о себе должны. Слишком много вокруг, боюсь, появится тех, кому проще отнять, чем заработать.
Государевых людей меньше не станет, а вот бизнесменов будет значительно меньше.
Мораль: удельное давление на каждого оставшегося, очевидно, возрастет. Кушать-то лучшим людям страны по-прежнему хочется.
Еще нам предстоит понять, что кроме наших собственных мозгов, умения выживать в любых ситуациях, силы воли и здоровья, никто нам не поможет.
Это наши главные союзники.
Но, увы, не государство.
-
2020-05-09 06:39:14+00:00
Дед. Привет...
Ты ушел из жизни в сорок первом. Тебе было всего 43.
Моей маме – твоей младшенькой – был год.
23 июня 1941 года ты записался добровольцем, пошел защищать Родину. Не мог иначе. Не мог, и все.
Я отлично тебя понимаю. Наверно, и я б пошёл... Как иначе-то?
Больше тебя не видели.
Говорят, ты погиб в котле под Вязьмой. Я не знаю, где ты похоронен. Бабушка, что воспитала меня, всю жизнь тебя искала. Но... ты пропал без вести.
Там, под Вязьмой, погибло много ребят. Совсем молодых. Говорят, почти миллион.
Мы с мамой ездили на могилу к твоему старшему сыну Володе, моему дядьке.
Он тоже не смог иначе. Пошел мстить за отца.
Погиб в 19.
На Курской дуге. В 1943 году.
Есть под Тулой деревня Рыдань. Одно название чего стоит. Там, дед, похоронен твой старший сын.
Двое твоих детей прожили хорошую и сильную жизнь. Дядя, твой младший сын, стал известным ученым. Многого достиг в этой жизни. Недавно ушел от нас.
Мама – с нами, мы ее бережем.
Она всю жизнь честно трудилась, ветеран труда. Они вместе с отцом создали отличную семью, вырастили двух сыновей и скоро отметят 60 лет совместной жизни.
А мне, наверное, просто выпало продолжать твое дело. Ты был замечательным журналистом.
Меня и назвали в твою честь. Тебя звали Залман, для друзей – Женя. Вот и я Евгений.
Главное, что я для себя решил, чтобы не было стыдно перед тобой.
Просто не врать.
Тебе тогда было как журналисту непросто. Тогда время такое было.
А я вот решил: не врать – и все. Делать что умею.
И быть честным.
И перед собой, и перед твой памятью.
Мне абсолютно не важно, что будут говорить про меня другие. Мне, дед, очень важно, чтобы когда мы ТАМ встретимся, а когда-нибудь это будет, ТЫ улыбнулся бы и сказал: «Внук, я горжусь тобой. Ты делал то, что хотел бы делать я. И так, как хотел бы делать я».
Для меня это будет означать, что жизнь прожита не зря.
Я родился через 20 лет после того, как закончилась война. И через 24 как ты погиб...
Дед! Ты не волнуйся. Не подведу. Ни я, другие твои внуки. Их всего у тебя четверо. Но ты, к сожалению, об этом не успел узнать.
Знаешь, так уж вышло, что правнуков у тебя много. Постараюсь, чтобы и за них тебе было не стыдно. Дед, они замечательные.
Никто не знает, что будет впереди.
Я, дед, просто надеюсь, что ты, глядя на нас, будешь доволен, что защитил нас.
Тогда.
А мы постараемся быть достойными тебя.
-
2020-05-08 14:19:02+00:00
Эльвира Сахипзадовна заявила, что не исключает снижения ставки на заседании ЦБ в июне сразу на 100 б.п.
На мой взгляд, абсолютно правильное решение. Экономику сейчас необходимо стимулировать любыми методами и в том числе, конечно, смягчением монетарной политики.
Удивительно может быть другое. ОФЗ почти не отреагировали на такие новости. Хоть какой-то спрос мы должны были увидеть? А вот нет.
Объясняется все, скорее всего, просто. Опасение участников рынка относительно довлеющих над экономикой рисков в моменте настолько велико, что они не готовы активно заходить в рублевые инструменты.
Что еще более удивительно – рубль почти не отреагировал на такие новости.
Безусловно, рыночные механизмы все равно приведут рынки в равновесие. Если банки первого круга смогут занимать у ЦБ по 4,5% годовых, они все равно начнут покупать ОФЗ, и кривая доходности пойдет вниз. А вот перспективы рубля на лето весьма туманны.
Пока останусь в «длинных» ОФЗ, кстати, держу выпуск в одном из портфелей сервиса по подписке Bidkogan.
Что касается рубля, тут стратегия в ближайшие месяцы, видимо, будет больше строиться от «шорта».
-
2020-05-08 12:55:24+00:00
Возьмем июльский опцион со страйком $1700 за унцию. Его стоимость на продажу – около $70. Это означает, что опцион уже находится «в деньгах». Стоимость фьючерса сейчас примерно $1730. Т.е. покупая его, вы уплачиваете премию $40.
Что будет происходить дальше?
Допустим, фьючерс на момент экспирации будет стоить $1800.
Вы исполняете опцион. Т.е. «покупаете» в день экспирации фьючерс по $1700 и «продаете» по $1800. На самом деле, эти расчеты биржа сделает автоматически. Реально покупать и продавать в день экспирации ничего не придется.
Ваша выручка – $100.
Затраты – около $70.
Чистая прибыль (за вычетом незначительной комиссии биржи) – примерно $30. Или 43%.
А что, если цена фьючерса в момент экспирации будет $1650?
Опцион не исполняется. Он – «вне денег». Вы полностью теряете уплаченную премию.
Такой вот инструмент опционы – большие возможности для заработков, но при столь же значительных рисках.
-
2020-05-08 12:54:53+00:00
«По следам» вебинара про деривативы отвечаю на вопрос об опционах на золото. Где можно купить? Сколько стоит?
Вот конкретный пример – доска опционов «Call» SAXO банка на фьючерсы на золото.
-
2020-05-08 11:19:56+00:00
Самый популярный сейчас вопрос: какие компании и сектора экономики покажут самое быстрое восстановление?
Посвятил ему новое видео, где достаточно подробно изложил свои мысли по десятку компаний из разных областей.
К сожалению, не могу в публичном поле давать более детальные рекомендации по конкретным бумагам. Однако могу сказать, что ряду клиентов уже составил специализированный «восстановительный» портфель с горизонтом инвестирования 1-2 года.
Если у вас есть желание воспользоваться теми инвестиционными возможностями, что предоставляет нам текущая ситуация на рынке, обращайтесь. Пообщаемся, определим ваш инвестиционный профиль, и вперед – работать и зарабатывать.
-
2020-05-08 10:11:40+00:00
Второе подтверждает давнее намерение Teva снижать долговую нагрузку. Так, отношение чистого долга к EBITDA по итогам квартала составило около 5,1х по сравнению с 5,5х в 4 квартале 2019 г. Учитывая текущую ситуацию в мире, полагаю, это успех, что и подтвердил вчерашний рост котировок акций Teva. Компания в 2023 г. планирует снизить данный мультипликатор до 3х.
Безусловно, настоящей проверкой на прочность станут итоги 2 квартала, однако уже сейчас можно сделать вывод о том, что компания в целом на правильном пути. Не раз и не два писал об этом, и вот сегодня мы видим тому подтверждение.
Не исключаю, что котировки могут еще подрасти. Посмотрим.
-
2020-05-08 10:10:31+00:00
Teva (TEVA US) вчера представила очень сильный квартальный отчет.
Упоминал об этом в канале кратко, а сегодня решил дать более подробный материал. Бумага, кстати, по итогам торгов выросла более, чем на 10%.
Выручка в 1 квартале составила $4,36 млрд, что выше на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Почти половину выручки (48%) компания традиционно генерировала в США, однако реализация лекарств в странах Европы принесла $1,4 млрд (32%), что стало наибольшим относительным и абсолютным показателем за последние годы.
Результаты в значительной степени превзошли прогнозы рынка. Отдельно стоит отметить рост рентабельности, а также снижение долговой нагрузки. Первое говорит нам о том, что компания пока неплохо справляется с кризисом и несмотря ни на что успешно реализует стратегию по повышению эффективности.
-
2020-05-08 09:11:02+00:00
Основной риск РУСАЛа, и тут я, увы, Америки не открою – это страновой, санкционный риск. Несмотря на то, что на фоне пандемии о санкциях сейчас почти не говорят, этот риск, на мой взгляд, пока еще существенен.
Alcoa на фоне кризиса выглядит менее устойчивой. Падение спроса и цены негативно влияет на cash flow, в результате у компании возникают убытки. Точка безубыточности у Alcoa гораздо выше, чем у РУСАЛа, где-то на уровне $1550-1600 за тонну. Поэтому возвращение в зону прибыльности ожидается еще не скоро.
Вывод:
РУСАЛ выглядит более привлекательно в фундаментальном плане, но и риски этой истории довольно высоки. У Alcoa свои риски, в основном рыночного характера, при этом бумага находится близко к историческим минимумам. Не исключено, что в какой-то момент может начаться неплохой отскок.
За себя могу сказать так: акции РУСАЛа держу в одном из портфелей сервиса по подписке BidKogan, а вы решайте сами.
-
2020-05-08 09:08:44+00:00
Недавно пришел от читателя довольно интересный вопрос, касающихся перспектив компаний алюминиевой отрасли. В частности, упоминались наш РУСАЛ (RUAL RX) и американская Alcoa (AA US). Было любопытно сравнить эти две компании.
Вначале два слова о рынке алюминия, ключевым игроком на котором является Китай. Остановка экономики Поднебесной сильно ударила по рынку, что привело к падению цен до $1450 (5-летний минимум).
Постепенное возвращение Китая к нормальной жизни может оказать на цены положительный эффект, и там действительно уже идет некое восстановление. Однако одного Китая для рынка мало, ведь все в этом мире взаимосвязано.
Поэтому пока остальной мир, в том числе и Россия, не начнет нормально работать, ждать действительно серьезного восстановления цен не приходится. Рынок металлов – это далеко не нефть. Ценообразование там происходит по законам, которые более приближены к реальной картине спроса/предложения, чем к игре во фьючерсах. Поэтому и цены реагируют на изменение экономической конъюнктуры с некоторым временным лагом.
Теперь что касается компаний. И у РУСАЛа, и у Alcoa есть как плюсы, так и минусы. Как триггеры, так и риски. Честно говоря, мне, как инвестору, больше нравится РУСАЛ. Во-первых, бумага сильно недооценена по сравнению с аналогами. Во-вторых, низкая себестоимость производства. В-третьих, 12% Норникеля на балансе, которые помогают компании генерировать чистую прибыль за счет дивидендов.
-
2020-05-08 07:57:37+00:00
Народ спрашивает, какова же все-таки моя позиция по золоту.
Вчера говорил, что есть опасность – если ликвидность начнет сокращаться, то это не очень хорошо для золота. Сегодня – оптимистичен.
Куды крестьянину податься, что делать?
Держать позиции или резать? Или же наоборот, усиливать?
Друзья,
1. Не имею права давать рекомендаций. Могу лишь высказывать осторожное мнение.
2. Полагаю, что у золота есть потенциал в ТЕКУЩИХ УСЛОВИЯХ на продолжение роста.
3. Обязан обратить внимание на риски. Они есть и немалые. И даже более, чем ожидания, что выпуск значительного количества облигаций сократит ликвидность, меня напрягает консенсус. Когда все слишком позитивны по какому-либо вопросу, жди неприятностей и подвохов.
Однако, тренд пока – вверх. А с трендом спорить глупо и главное непродуктивно.
Как можно сохранить позицию, но несколько уменьшить риски?
Выход один: продать большие позиции в акциях золотопроизводителей или таких инструментах, как NUGT или JNUG. Приобрести дальние опционы Call со страйками OUT OF MONEY.
Есть иные идеи?
-
2020-05-08 07:31:18+00:00
Как и ожидалось ранее, золото стремится наверстать упущенное и вновь пробить максимальные отметки.
Не могу давать рекомендаций, но готовлюсь к продолжению ралли.
Инструментарий известен. Не раз и не два говорил о нем. Возможно, стоило бы добавить опционы Call. Очень подробно вчера об этом рассказывал на прошедшем вебинаре.
На хорошем движении вверх опционы могут творить чудеса.
-
2020-05-08 06:41:08+00:00
Вспоминаю бессмертное:
- Василий Иванович! Не спится мне. Все меня Гондурас беспокоит.
- Петька. Так ты его не чеши. И беспокоить не будет.
Вот так и у меня. Беспокоит меня эта Бразилия. Может, потому что уж очень много там диких обезьян? И ведь серьезно так беспокоит. Как они там, бедные?..
«...И спасите, доктор,
Наших малышей!»
«Что такое? Неужели
Ваши дети заболели?»
«Да-да-да! У них ангина,
Скарлатина, холерина,
Дифтерит, аппендицит,
Малярия и бронхит!»
Так и хочется надеть белый халат, схватить медицинский саквояж, да и броситься к ним на выручку. На дельфинах поплыть, на орлах полететь. По-другому все равно сейчас не добраться.
Как смотрю на курс бразильского реала, так плакать хочется. За последние полгода он упал более чем на 50%. Причем ведь экономика Бразилии более чем диверсифицированная. Однако долг страны значительный, и это сегодня – ключевой фактор.
Как говорится, рвется там, где тонко.
К чему я все это? Мое самое большое опасение, что на фоне нынешнего кризиса пойдут цепочки дефолтов.
И ладно, если тех или иных корпораций. Это вполне ожидаемо, хотя тут основной вопрос – когда начнут банкротиться крупные игроки. В текущей ситуации, как мне видится, банкротство по-настоящему крупного игрока может послужить триггером к новым волнам паники на биржах и новому обострению. Хотя полагаю, что крупных игроков государства будут поддерживать правдами и неправдами.
А вот дефолт отдельных государств... Это, как сказали бы преферансисты – что-то вроде четвертого валета. На которого не закладываются, но, тем не менее, может быть весьма больно…
Будем надеяться, что Бразилия справится. Все-таки одна из крупнейших экономик мира. Однако мысли начинают закрадываться не самые веселые.
-
2020-05-07 14:59:44+00:00
Как торговать деривативами: теория и практика
Деривативы. Опционы. Фьючерсы.
Нефть. Золото. Коммодитиз.
Как ими торговать?
Как на них зарабатывать?
Теория и практические кейсы.
Сегодня, в 19.00.
До встречи.
-
2020-05-07 12:15:12+00:00
Тева (Teva US) очень неплохо отчиталась.
Вчера – рост более 3%. Сегодня на предторгах еще плюс 11%.
Тева, мы в тебя верим!!
-
2020-05-07 11:34:06+00:00
На рынках в последнее время появилось огромное количество хайпа и домыслов.
В прошедшем на YouTube эфире совместно с редакцией "Антихайпа" @exante разбирались, что происходит на самом деле.
Обсудили:
▪️ Интересны ли WFH-компании для инвестора по-прежнему, и где новый большой тренд?
▪️ Способно ли противостояние США-Китай вылиться во вторую волну распродаж?
▪️Sell in May and go away отменяется? К чему готовиться инвестору в ближайшие месяцы?
▪️Нефть растет. Надолго ли?
... и не только.
Приятного просмотра.
-
2020-05-07 11:24:02+00:00
Особый сектор в период изоляции – фуд-ритейл.
Я думаю, многие, кто перешел на домашний режим, и ведет бюджет, заметили, что счета в продуктовых магазинах в апреле выросли. Это и неудивительно, ведь для многих ежедневный поход в магазин стал единственным развлечением вне дома.
Если смотреть на ситуацию с инвестиционной точки зрения, нужно присмотреться к продуктовым сетям. Отчеты за второй квартал могут быть весьма сильными.
Пока некоторые сети рапортуют о рекордах по он-лайн торговле продуктами. Так, X5 Retail (FIVE RX) в апреле увеличила онлайн-продажи (через супермаркет Perekrestok.ru и экспресс-доставку "Доставка.Пятёрочка") в 4,7 раза по сравнению с показателем за апрель 2019 года, до 1,7 млрд рублей. Впрочем, это пока капля в общем объеме выручки. Но она указывает на то, что сектор фуд-ритейла может порадовать результатами.
Акции X5 держу в портфеле «Российские Активы» сервиса по подписке BidKogan. Пока показывают результат +4%, продавать не собираюсь, думаю, можем увидеть другие цены на акции.
Также обязательно посмотрю остальные компании сектора.
-
2020-05-07 09:44:44+00:00
Тема Boeing (BA US) – одна из самых животрепещущих и интересных на рынке.
Несмотря на то, что пишу про компанию регулярно, вопросы от читателей продолжают поступать. Вот и сейчас спрашивают, есть смысл покупать на текущих уровнях?
Если вы собрались покупать Boeing всерьез и надолго (горизонт от 1 года) – это, на мой взгляд, хорошая идея. Неоднократно писал в канале, что верю в компанию, что все трудности будут преодолены, и она вернет утраченные позиции.
Если же вы хотите краткосрочно спекулировать, то здесь, к сожалению, не могу помочь советом, ибо это зона вашей личной ответственности, как инвестора. Рынок сегодня лихорадит, волатильность высока, и поэтому движения могут быть резкими и непредсказуемыми.
За себя могу сказать лишь следующее. В сервисе по подписке BidKogan в последнее время неоднократно точечно инвестировал в Boeing: на «проливах» покупал, на отскоках продавал. В основном, успешно, с прибылью в районе 10-15%. И в данный момент нахожусь в позиции.
Выводы делайте сами.
-
2020-05-07 06:28:13+00:00
Что будет, если Минфин США действительно разместит во втором квартале облигации на сумму 3 триллиона долларов?
Для спасения ситуации на рынках, ФРС примерно два месяца назад пошел all in и «налил» в рынки ликвидность на совершенно невероятные ранее величины. Это было смелое, профессиональное и, как выяснилось, абсолютно правильное решение. Паника в одно мгновение была погашена.
Психующие рынки моментально поменяли направление движения. Пожар был предотвращён, началось «ралли вседозволенности». Как пир во время чумы.
Что далее? Далее мы видим фантастическую картинку: цены на значительное количество активов вернулись на докризисный уровень. Народ всерьез задумался об инфляционном будущем.
В этой ситуации акции, коммодитиз, золото – все. А вот облигации априори под давлением, по крайней мере, корпоративные.
Смотришь сейчас на P/E ряда компаний и невольно задумываешься: какие нужно иметь темпы роста, чтобы соответствовать таким показателям? Мир сошел с ума? Или просто высочайшая ликвидность правит бал? Здравый смысл ничто, а ликвидность – все?
И вот Минфин США объявляет о необходимости займов на «всего ничего», мелочь какую-то: три триллиона долларов. Упс.
Эй, отдайте мою игрушку! Верните ликвидность, ироды!
Какая первая реакция рынков?
Укрепление доллара.
Тут еще совпало с началом мая (которое, как известно, всегда приходит абсолютно неожиданно). Совпало с антикитайской риторикой великих мира сего.
Первая реакция:
1. Просадка фондовых рынков. Пока не очень большая, но тем не менее. Народ заволновался. Что это? Конец «ралли вседозволенности», или так, мелкая остановка?
2. Моментальное укрепление доллара США относительно иных валют. Здесь все традиционно: более всего снижаются наиболее проблематичные на сегодня валюты. Бразильский реал и турецкая лира падают за последние дни более чем на 3,5%. Остальные – чуть спокойнее: 1-1,5%.
Чего нам, грешным, ждать?
Сокращение ликвидности, которая так мощно двигала рынки, судя по всему, может продолжиться. Но пока никаких выводов я бы не делал.
Тем не менее, повторю свой тезис, который я озвучиваю несколько дней: УВЕЛИЧИВАЕМ ДОЛЮ КЭША.
Не спешим, на фоне снижения цен, вновь скупать все подряд на рынке. Делаем небольшую паузу. Поедаем Твикс (я не про тройной ETF на волатильность😉). Впадаем в ДЗЕН и не спешим снова выкупать акции.
Иногда очень полезно постоять в стороне, подумать о вечном и постучать по шаловливым ручкам, которые тянутся к клавиатуре, где так заманчиво светит коварная кнопочка BUY.
Кэш – это не всегда просто кэш. Можно, к примеру, для снижения операционных и кредитных рисков купить не длинных НАДЕЖНЫХ и ликвидных облигаций с высокими рейтингами. Пусть даже с доходностью около 2%годовых.
Это сейчас не важно. Важно не спешить.
Рынки в мае чаще всего коварны. Помним об этом и не зарываемся. А уж если Дядя Сэм будет понижать уровень ликвидности, то и подавно.
Означает ли все вышесказанное, что нужно вообще все продать и уйти на 100% в кэш? Не факт.
Значит, рынкам уготованы падения? Не обязательно.
Это означает следующее.
1. Не пирамидимся ни в коем случае.
2. Не торопимся, как я уже сказал, выкупать каждую просадку.
3. Следим за валютными парами. В случае дальнейшего укрепления доллара, возможно, более активно выходим с рынка. Не расслабляемся.
4. Очень тщательно подходим к формированию портфелей. Если в момент «ралли вседозволенности» может расти все, то в условиях возможного сокращения ликвидности – только самые качественные идеи.
5. И задумываемся вновь о судьбе золота. Снижение ликвидности и, одновременно с этим, понижение инфляционных ожиданий – не самая лучшая для него новость. Картинка может поменяться. Возможно, временно стоит уменьшить аллокацию на актив.
-
2020-05-06 16:32:01+00:00
90% тех, кто занимается деривативами, теряют деньги потому, что превращают работу на опционах или фючерсах в казино. Работа по принципу красное/чёрное – повезёт/не повезёт.
Рынок – не казино. Рынок – это здравый смысл и математика. Рынок – кропотливая тяжелая работа на результат.
Говоря о мире деривативов, мы детально разберём возможности, риски и то, как это реализуется на практике. С точки зрения профессионала, который приходит на рынок заработать, и понимает как.
Опыт профи с 30летним стажем. Завтра, в 19.00.
Приходите!
Детали – по ссылке.
-
2020-05-06 15:38:38+00:00
В связи с публикациями по суверенному кредитному качеству стран в канале появился вопрос о том, возможен ли дефолт одной из крупных экономик развивающихся стран? И не повлечёт ли это целую цепочку дефолтов?
Прежде всего, хочу подчеркнуть, что рассматривал не одну страну в свете данного вопроса и продолжу публикации в ближайшее время. Ситуация в каждой стране индивидуальна. Положение некоторых экономик выглядит достаточно угрожающе.
Тем не менее, хочу отметить ряд важных моментов.
Во-первых, катастрофичность дефолта одной отдельной страны и региона находится в обратной зависимости от ожиданий. Т.е. страшен неожиданный дефолт. Ожидаемые трудности в обслуживании долгов, например, Аргентины, к которым уже все привыкли, вряд ли возымеет какой-то эффект на соседей и тем более – на мировую экономику.
Во-вторых, все зависит от конкретной экономики и ее значимости для региона. Если речь будет идти о небольшой африканской стране – это вряд ли будет грозить «эффектом домино». А вот если это была бы одна из европейских экономик – здесь уже все иначе. Все помнят историю с Грецией в начале 2010 годов.
В-третьих, в текущей ситуации, если значимой экономике мира будет угрожать дефолт, МВФ с высокой долей вероятности придет на помощь. Если, кончено, речь не идет о Венесуэле, но она и так в дефолте. В любом случае, подливать «масла в огонь» финансовых систем сейчас абсолютно невыгодно никому.
В-четвертых, многое зависит от того как будет развиваться ситуация с коронавирусом дальше. Пока сценарий таков, что ограничения постепенно снимаются, и экономики ведущих стран постепенно возвращаются к нормальной деятельности. В целом, напряженность постепенно ослабляется, но нас еще могут ждать немало сюрпризов. В том числе, это может быть и со стороны суверенных долгов отдельных стран.
Непременно вернусь к данной теме в ближайшие дни.
-
2020-05-06 12:24:58+00:00
С нетерпением ждем 20-го мая; именно тогда станет ОКОНЧАТЕЛЬНО понятно, будет ли вынужден Газпром списать на убытки $10 млрд расходов на «Северный поток-2».
Ситуация весьма любопытная, в которой немцы сыграли в грязную, но весьма элегантную игру.
Все больше складывается ощущение, что «цыганский факультет» (во избежание обвинений в полит некорректности поясняю: это фраза из дореволюционной блатной песни) Объединенной академии Народного Хозяйства Жмеринки и Усть Баден-Бадена выпустил много гениальных учеников. И трудятся они как у нас, так и на широких просторах вселенной.
Вы только посмотрите какая изящная получилась комбинация, или, я бы даже сказал, многоходовочка.
Германия сначала вроде бы согласилась на строительство, однако потом, под давлением Франции, было принято решение об отмене той самой поправки по поводу морских трубопроводов. Суды, естественно, оставят иски «Газпрома» без удовлетворения.
В итоге «Северный поток-2», скорее всего, останется полупустым и нерентабельным, а в Овальном кабинете улыбнется СуперДед, звякнув кубиками льда в стакане с бурбоном.
Немцы – в шоколаде. И с нами формально не поссорились, и заокеанскому ковбою не изменили. «Газпром не справился со сроками? Не справился. Кто помешал? Обстоятельства неодолимой силы? Какой такой силы?! Нам, знаете ли американцы не указ. Мы немцы народ серьезный, сами с усами, а вы – сами виноваты!».
-
2020-05-06 10:28:57+00:00
И да, и нет. В моменте ситуация действительно тяжелая.
Вместе с тем, параллельно с постепенным выходом из карантина, в США будут оживать и потребители. Следовательно, встрепенутся цены. Плюс не забываем, что Китай, крупнейшее экспортное направление, уже фактически работает в обычном режиме. Если все пойдет по такому сценарию, и у US Steel дела начнут налаживаться.
Однако есть одно обстоятельство, которые действительно вызывает тревогу: долговая нагрузка компании. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев составляет около 6х. Доходности облигаций с погашением в 2025 г. сейчас находятся в районе 17-18%.
Это очень высокий уровень, сигнализирующий о повышенном риске. Рейтинги указывают на то, что бонды в шаге от того, чтобы быть отнесенным к junks. Рейтинг Moody`s – Caa, рейтинги S&P и Fitch – В-.
Но есть и хорошие новости. Долг у компании длинный. Первый существенный объем платежей по кредиту в размере $2 млрд будет в 2024 г. Не забываем также про помощь государства, которой компания вполне может воспользоваться. Самое важное: пока компании удается без особых усилий обслуживать обязательства. Процентные платежи в 2019 г. составили около $140 млн (примерно 17% EBITDA).
US Steel сегодня находится в достаточно тяжелом положении. Впрочем, основная причина – общая ситуация в глобальной экономике. С ее постепенным восстановлением легче дышать будет и US Steel. Вместе с тем, не будем забывать, что и до кризиса дела компании были, прямо скажем, не блестящи.
Поэтому игра в акции здесь может подойти лишь инвестору с железными нервами и высоким аппетитом к риску. Да и то, если покупать акции на краткосрочную перспективу, то, на мой взгляд, нужно ограничиться 3-5% портфеля. Всем, кто боится потерять в одночасье 10-15% позиции, в такую бумагу лучше не лезть из-за ее высокой волатильности.
Что касается облигаций, то не исключаю, что сегодня хороший момент для покупки с высокой доходностью. Вместе с тем, и здесь я бы отнес инвестицию к high risk. Вероятнее всего, компания выберется из сложной ситуации. Однако путь к этому может быть тернист, что может вылиться в очередные падения цен и дальнейший рост доходности.
-
2020-05-06 10:26:13+00:00
Поступили два вопроса по US Steel (X US), одной из крупнейших сталелитейных компаний США.
Один вопрос по акциям: почему котировки растут, опережая рынок?
Второй вопрос по бондам: сегодня доходности по ним очень привлекательны, но каковы риски?
Сначала про акции.
Прежде всего, котировки US Steel не показывали устойчивого роста, можете взглянуть на график. Они еще очень и очень далеки от своих декабрьских уровней. Всплеск последних дней объясняется тем, что в Штатах грядет послабление карантинных мер и перезапуск экономики. Для US Steel это жизненно важно.
Сталелитейная отрасль – одна из наиболее пострадавших от текущей ситуации с карантином.
Во-первых, долго был закрыт Китай, крупнейший рынок стали.
В-вторых, не работали крупнейшие потребители сталеваров – строительные компании и автопроизводители.
В-третьих, цены на холоднокатаный прокат в США (основной продукт US Steel) в апреле-мае упали на 18%. Сегодня стоимость тонны х/к рулона составляет около $680, что значительно ниже так называемой точки break even для US Steel.
Что имеем по факту?
С одной стороны, компания снижает до минимума производство, но при этом работает «на склад», поскольку потребления нет. С другой стороны, полная себестоимость получается в настоящее время выше рыночной цены. Прогнозы по финансовым показателям на 2020-2021 гг. выглядят весьма удручающе.
Ужас-ужас?
-
2020-05-06 08:30:46+00:00
Журналисты заметили, что нефть начала расти.
Неужели пришло время коррекции роста? Шучу.
USO, на который мы обращали внимание недели полторы назад (инструмент для тех, кто хочет заработать на движении цены на нефть вверх), за это время вырос более чем на 40%.
-
2020-05-06 07:40:01+00:00
В СовФеде предложили законодательно признать эпидемию форс-мажором.
Неужели процесс пошел?!
Прекрасно понимаю всю сложность ситуации. Признание данной эпидемии форс-мажорным обстоятельством, увы, несет в себе как положителтные, так и отрицательные моменты.
Но, как мне видится, иного пути нет. Если государство сказало – сидеть и не работать, это значит, доходам браться неоткуда. А значит, государство должно через банки компенсировать бизнесу его потери.
Механизм прост. К примеру, арендатор не платит арендодателю. Ссылается на форс-мажор. Пишет ему (арендодателю) письмо.
Арендодатель идет с этим письмом в банк и просит государство компенсировать платежи по кредиту или просто возместить выпадающие доходы.
Государство собирает такие заявки и через Минфин и ЦБ их удовлетворяет, направив средства банкам.
Круг почета замыкается.
Или есть иные идеи?
-
2020-05-06 06:36:35+00:00
Несколько раз за последнее время говорил о своих сомнениях в том, что нынешний кризис оставит Еврозону все такой же единой.
И вот первая ласточка. Пока не слишком жирная и серьезная ласточка. Пока мелочь. Но... часто огромные лавины начинаются с одного маленького упавшего камня.
Что-то нет у меня большого желания держать свои накопления деньги в евро. Уж лучше британский фунт. Оно как-то спокойнее там будет. И, разумеется, вечнозеленая гадость. Другой такой человечество еще не изобрело.
-
2020-05-06 06:16:24+00:00
Я, конечно, не самый большой фанат теханализа, но есть ощущение, что картинка по золоту весьма оптимистичная. И оставляет серьезную надежду на дальнейшее движение вверх. Серьезное движение.
-
2020-05-06 05:53:28+00:00
Пока что, из самого яркого, система начала с поднятия налогов. Душевно, что и говорить...
Про дивиденды – можно еще подискутировать. А депозиты зачем обложили? Только народ напугали.
А ещё МРОТ отлично рифмуется со словом «мрут»...
Начало было доброе. Адекватное.... ага. Аж жуть.
-
2020-05-06 05:51:44+00:00
Силуанова резануло слово «кризис».
Дорогой Антон Германович!
Лингвистика – отличная штука, и, судя по всему, вы замечательный специалист в данном вопросе.
Действительно, какой такой кризис? Где вы его, родимого, видели? Нету. Есть ВЫЗОВ.
А по вызовам у нас, как известно отвечает МЧС, армия, полиция, ФСБ, ФСО, ГРУ, и, разумеется, Минздрав.
Вот у них – вызов! А в Минфине кризиса нет.
По мне, называй данное событие как хочешь. Но ежели у людей вместо доходов и зарплат – МРОТ (который еще не факт, что получишь), если компании не имеют средств на расчеты, если арендаторы и арендодатели теперь враги навек, ибо столкнули их лбами, если миллионы людей находятся на грани выживания, то необходимо не лингвистическими изысканиями заниматься, а деньги искать и спасать народ... А кризис это или не кризис, какая разница?
Кстати говоря, кто вам сказал, что государство помогает с арендными платежами? Мне не верите? Вот вам от Якова Моисеевича Миркина (между прочим, профессора в нашей с вами Альма Матер) жгучий привет: «Атас! Опрос 2350 средних и малых компаний из 85 регионов России (29 апреля), все отрасли. 56% компаний – деятельность временно приостановлена. 1,5% - закрыты, убиты. Нет возможности платить зарплату – 56%. Не можем погашать долги перед банками – 31%. Не в состоянии платить аренду – 45%. Больше 60% компаний – спрос на продукцию сократился не менее, чем на 50%. Сокращение персонала... молчу.
Источник: Результаты мониторинга "Мнение малого и среднего бизнеса о мерах государственной поддержки в период эпидемии коронавируса" (29 апреля). Институт уполномоченных по защите прав предпринимателей»
Это, разумеется, не кризис. А что?
А вы пробовали в банки обращаться лично? А вы в курсе, что они очень часто сегодня отвечают, когда к ним обращаются за льготными кредитами и т.д.? Я вам по дружбе расскажу. Стандартный ответ такой: «Какие такие кредиты? Вам там кто-то наверху обещал, вот туда и обращайтесь. А у нас возможностей для этого нет.»
Об арендодателях. Когда к ним идет обращение за помощью от их родных арендаторов, знаете, что они отвечают? «У нас нет возможностей скостить платежи. Не нравится - выезжайте. А нам кредиты в банках выплачивать. И банки нам сообщили, что данная ситуация – не кризис. Не форс-мажор. Извольте по кредитам платить.»
С чего платить-то?
А вы в курсе, что участились случаи грабежей и насилия, когда у людей отнимают деньги и продукты?
Может, хорош лингвистикой заниматься? Может, и правда о вертолетах подумать стоит?! И не тех, что МРОТ выдают.
Антон Германович! Вы – умнейший и порядочный человек. Считать умеете замечательно. Вот сядьте на пенек, съешьте пирожок, да прикиньте, сколько таких пирожков можно купить на МРОТ. Если тех, что мы в нашей столовой в МФИ ели – много. А ежели нынешних, то как-то не очень. А ведь еще коммуналку оплатить неплохо бы. Ах, ну да, и деткам в школу что-то дать.
Одежду им поменять. Растут они, знаете ли, невзирая на «вызовы». И ещё, по мелочам.
Может, ещё раз обмозговать вертолеты?
Насчет инфляции. О какой инфляции может идти речь, если деньги эти пойдут на элементарное базовое потребление, а не на покупки в массовом масштабе RR и сумочек Hermès?
И что лучше? Инфляция вместо 4%, к примеру, 6%, но сытые люди? По мне, пусть хоть 10%. С инфляцией справимся! Честное пионерское.
А вот если народ перестанет мучиться, ей Богу, оно так лучше будет.
И последнее. Вы, разумеется, правы. Нынешняя ситуация – это действительно вызов в первую очередь нашей системе здравоохранения. К этому ещё вернёмся. (Как ее замечательно финансировали и главное, что финансировали, если сейчас бедные врачи МАССОВО ЗАБОЛЕВАЮТ от недостатка средств защиты? Если падают от усталости из за недоукомплектованности штата? И, все равно, как на войне, встают и делают свое дело. Но это не к вам, это к системе управления, распределения и закупок).
Происходящее – вызов ВСЕЙ нашей системе. Это момент ИСТИНЫ для нее. Она, система эта, для людей. Не наоборот! Это вызов ее гуманности, ее адекватности и оперативности.
Вот и посмотрим как она, система эта, справилась.
-
2020-05-05 16:32:40+00:00
Как торговать деривативами: теория и практика
Деривативы. Опционы. Фьючерсы.
Нефть. Золото. Коммодитиз.
Как ими торговать?
Как на них зарабатывать?
Четверг, 7.05, в 19.00.
Теория и практические кейсы.
Для тех, кто планирует заранее: до полуночи можно оплатить участие по более комфортной цене.
Детали – по ссылке.
До встречи!
-
2020-05-05 16:05:23+00:00
Краткая справка о компаниях
ANA HOLDINGS
• ANA Holdings – частная японская авиакомпания. Является крупнейшей авиакомпанией Японии; выполняет регулярные пассажирские авиаперевозки. Также ANA управляет дочерними авиакомпаниями, такими как Air Central – авиакомпания, использующая турбовинтовые самолеты Q400, чартерная авиакомпания Air Japan, лоукостер Air Next, грузовая авиакомпания ANA & JP Express (AJV).
• Акции авиакомпании торгуются на фондовых биржах в Токио и Нью-Йорке, на которых имеют полное наименование «ANA Holdings Inc».
• Флот материнской авиакомпании состоит из 241 пассажирских самолетов (75 узкофюзеляжных и 166 широкофюзеляжных), средний возраст флота 9 лет.
• По состоянию на март 2020 года в ANA Holdings работало более 45 тыс. человек.
• ANA – первая авиакомпания в мире, которая стала эксплуатировать Boeing 787 Dreamliner (c 2011 года), и в настоящий момент обладает самым большим парком самолетов этого типа.
• ANA сотрудничает с Mitsubishi Aerospace и будет первым оператором нового самолета SpaceJet M90, который сейчас проходит сертификационные испытания в США и Японии.
• ANA имеет репутацию одной из самых безопасных авиакомпаний в мире: за 57 лет работы самолеты авиакомпании не попадали в авиакатастрофы, в которых погибали люди.
JAPAN AIRLINES
• JAL считается национальной авиакомпанией Японии. Основана в 1951 году, со штаб-квартирой в Токио. Japan Airlines осуществляет регулярные пассажирские авиаперевозки. Также JAL управляет дочерними авиакомпаниями, такими как J-Air, JAL Express, грузовая авиакомпания JAL Cargo и др.
• Акции авиакомпании торгуются на фондовых биржах в Токио и Нью-Йорке, на которых имеют полное наименование «Japan Airlines Co Ltd»
• Флот материнской авиакомпании состоит из 173 пассажирских самолетов (49 узкофюзеляжных и 124 широкофюзеляжных), средний возраст флота 11 лет.
• Авиакомпания инвестировала в американский стартап Boom Technology 10 млн. долларов в надежде стать первым оператором суперзвукового 50-местного самолета Boom Overture в 2023 году
• JAL – 4-звездочная авиакомпания по версии SkyTrax.
-
2020-05-05 16:04:26+00:00
Продолжаю публиковать исследования по мировым авиакомпаниям. Сегодня речь пойдет о Японии.
Правительство Японии пообещало финансовую поддержку авиакомпаниям страны в рамках пакета мер по стимулированию экономики из-за пандемии коронавируса. Объём – эквивалент пятой части годового ВВП Японии (конкретную цифру власти не сообщили).
Две японские авиакомпании, Japan Airlines и ANA Holdings Inc, не принадлежат правительству, но имеют связи с регулирующими органами. Правительство готово оказать финансовую помощь в трудные времена для поддержки сети внутренних авиаперевозок, которая соединяет острова архипелага.
Японская компания ANA Holdings недавно заявила, что получила кредиты в размере 950 млрд иен ($8,8 млрд), которые помогут ей выдержать текущий кризис. ANA, у которой было около 240 млрд. йен наличными и ценными бумагами на конец марта, на прошлой неделе достигла соглашения о дополнительной кредитной линии на 350 млрд йен от банков частного сектора, в дополнение к уже существующей кредитной линии на 150 млрд. йен.
Авиакомпания, которая теряет почти 100 млрд йен ежемесячно, ранее уже получила кредит в 100 млрд иен от банков и собирается получить кредиты на сумму 350 миллиардов йен от государства, чтобы противостоять беспрецедентному кризису. Таким образом, совокупный долг ANA может увеличиться на 850 млрд йен.
Тем не менее, авиационные аналитики ожидают, что для помощи крупнейшему в Японии перевозчику в условиях глобальной пандемии (которая может уничтожить спрос на оставшуюся половину года), могут потребоваться дополнительные финансовые контрмеры.
ANA зафиксировала чистую прибыль в размере 27 млрд йен за финансовый год, закончившийся 30 марта, что на 75% меньше по сравнению с предыдущим годом из-за значительного падения спроса.
В настоящее время ANA выполняет только 10% запланированных международных рейсов и 30% внутренних рейсов. Кроме того, были сокращены дивиденды – до нуля, с запланированных 75 йен на акцию.
В то же время ANA предполагает, что постепенное восстановление международных авиаперевозок начнет действовать с августа. Ожидается, что к марту 2021 г. доходы от пассажирских перевозок вернутся на уровень 70% по сравнению с уровнем 2019 г. ANA уже отправила в неоплачиваемые отпуска 35 000 сотрудников, но к концу мая эта цифра может увеличиться до 42 000.
ANA в марте этого года разместила заказ на 20 самолетов Boeing 787 Dreamliner на сумму $5 млрд с поставкой в 2022-2024 гг., что будет частью большой программы по замене устаревших самолетов Boeing 767. Надо отметить, что ANA является стратегическим партнером Boeing.
Решение о приобретении самолетов Boeing 787 Dreamliner было продиктовано, скорее всего, моральной поддержкой американской самолетостроительной корпорации, которая в этом году не получила ни одного нового заказа.
Japan Airlines пока обсуждает возможность получения финансирования от своих кредиторов на общую сумму $2,8 млрд для смягчения финансового удара, вызванного коронавирусом.
Нужно отметить, что JAL совсем недавно проходила через процедуру банкротства. В 2010 г. совет директоров тогда еще крупнейшей японской авиакомпании JAL принял решение подать в Токийский окружной суд заявление о применении к ней закона о возрождении компаний, после чего начался процесс реструктуризации компании под патронажем государства, который завершился в 2012 г.
-
2020-05-05 14:18:20+00:00
Многие читатели воодушевлены ростом цен на газ на мировых рынков и тут же обращаются к теме Газпрома.
Не пришел ли его час? Может, «it will make Gazprom great again?» (с).
Боюсь, не могу разделить столь оптимистичный настрой. Действительно, вопреки экономической ситуации и рынку нефти, мы видим рост цен на газ поседение две недели. Что это? Тенденция? Увеличение спроса? А может, просто отскок?
Давайте посмотрим на график цен. Минимума цены достигли в марте на уровне около $1,5. Несколько раз отталкивались от него и сейчас вышли из диапазона консолидации $1,5-2,0 и выросли к $2.1. Рост на 40% от минимумов.
С одной стороны – впечатляет. С другой, похожую волатильность мы видим и в нефти.
Самое главное: цены на газ сильно снижались и до начала кризиса и весьма продолжительное время.
До локального «хая» в ноябре ценам надо вырасти еще на 40%. А до уровней 2018-го года – более чем в два раза…
Я бы говорил о ценах на газ пока не как о тенденции, а как о хорошем «отскоке» после состояния сильной перепроданности.
Теперь о Газпроме.
Тут ситуация гораздо сложнее, чем просто низкие/высокие цены на газ в Америке. Ценообразование для покупателей Газпрома и его конечная выручка – это многоступенчатый процесс, на который влияют многие дополнительные факторы.
А вот некоторым американским компаниям явно станет легче.
Совсем недавно комментировал ситуация в South Western Energy (SWN US). Есть у нее и аналоги, например, ONEOK (OKE US). Акции компании, также как SWN, уже показали сильный отскок от минимумов. Но, в отличие от SWN, находятся примерно на 60% ниже от докризисных уровней, и могут быть интересны.
Идея весьма рискованная и «агрессивная». Долговая нагрузка ONEOK очень внушительна. Соотношение долга к EBITDA – 5,6. С этой точки зрения SWN выглядит более привлекательно, но акции ONEOK пока еще и не выросли так сильно как SWN. Кроме того, у ONEOK отрицательный чистый денежный поток в прошлом году значительный, но в текущим году они планируют вывести его плюс, за счет существенного сокращения капитальных затрат.
Если эти планы реализуются, а цены на газ не пойдут вновь к минимумам мартовским, у акций ONEOK вполне может быть потенциал к росту от текущих уровней.
Вполне возможно, присутствует некоторая неэффективность и в ценообразовании долговых бумаг компаний. Еврооблигации ONEOK торгуются примерно по 5-7% годовых. В то время как SWN предлагает около 10% годовых – вообще «околоджанковую».
На самом деле, при текущих ценах на газ все не так уж страшно. Но важно, чтобы газ не начал быстро откатываться к годовым минимумам.
-
2020-05-05 09:20:22+00:00
В последнее время достаточно много вопросов получил касательно ситуации с ДВМП (FESH RX).
Что происходит с компанией? Идет ли процесс по возможной сделке?
Напомню, что основными претендентами на ДВМП остаются крупнейший мировой портовый оператор DP World, а также группа «Дело», которая не так давно приобрела контроль в «Трансконтейнере».
Судя по всему, положение дел практически не изменилось по сравнению с полуторамесячной давностью. Более того, в конце апреля вышла новость, которую, судя по всему, многие просто не заметили, что неудивительно в текущей ситуации.
Новость: ФАС перенесла рассмотрение ходатайства DP World по покупке FESCO, в которую входит ДВМП, на 26 июля. Вполне понятно, в связи с чем состоялся этот перенос, который, кстати, стал уже вторым. Изначально рассмотрение с февраля было перенесено на 26 апреля.
Судя по всему, процесс по сделке никто не прерывал. Стороны ждут, когда немного улягутся страсти по коронавирусу, пандемии и глобальному карантину. Подождем и мы. Пока сохраняю позицию в данной бумаге в одном из портфелей сервиса BidKogan.
-
2020-05-05 06:55:19+00:00
Вчера только ленивый не прислал мне ролик, где некие журналисты рассуждают о пользе лечебной марихуаны в борьбе с коронавирусом.
Главный посыл: Евгений Борисович, срочно прокомментируйте, пожалуйста! Что делать? Срочно выкупать все акции экологов?
Друзья мои! Сегодня только отъявленный лентяй не пытается хайповать.
Несколько раз просмотрел этот ролик. Полной уверенности в том, что действительно оно все так, а не иначе, нет.
Народ сегодня сидит в основном по домам. Нервничает. Переживает. Релаксирует, как может. Снимает стресс, в меру своих интеллектуальных и моральных норм.
У нас резко выросли продажи алкоголя. Растет и уровень домашнего насилия.
Там, где это разрешено, дымят как паровозы, и так снимают напряжение.
Продажи экологичной продукции за первый-второй квартал, очевидно, несколько подрастут.
А вот насчет лечения... Я не врач. Откуда мне знать? Тем более, всякую чушь комментировать.
Увольте, друзья.
В целом, котировки экологов немного подросли.
Если бы информация из ролика была 100% правдой, думаю, акции такого рода производителей давно улетели бы на 30-40% вверх за один день. Пока, вроде бы, такого не наблюдаю.
Вывод: ролик милый, конечно, вполне безобидный, но ФЕЙК. Коих много сейчас на просторах интернета.
А так хотелось верить 😉
-
2020-05-05 06:14:11+00:00
Пресса захлебывается в истерике: Сам Великий Баффет выходит из акций авиакомпаний. Ужас! Все пропало!
Что мы видим на практике? Падающие акции наиболее качественных авиакомпаний, «решивших со страху попадать» вчера, начали планомерно выкупать разумные инвесторы. Тот же DAL US, обваливающийся до $21 доллара за акцию, инвесторы спокойно выкупают. Бумага завершает вчерашние торги по $22,6. И сегодня явно собирается идти на 23-24 фигуры.
Не удержался. После паники по данной тематике вчера чуть докупил паев ETF JETS US в сервисе по подписке BidKogan.
Про доллар по 100 я уже молчу. Надеюсь, своими статьями я удержал кого-то от эмоциональной покупки долларов по 80-81 не так давно? Если так, это радует.
Что еще нам обещает пресса?
- Второе дно.
- Глобальную инфляцию.
- Обвал рубля и исчерпание ФНБ РФ.
- Переполнение всех имеющихся нефтехранилищ и начало массового сжигания нефти.
- Массовое банкротство нефтяников.
Особенно очаровательны две последние «новости». Как итог, WTI подросла за эти две недели на 100%.
Как говорится, чтоб я так жил.
Смысл данной заметки – не в том, чтобы стимулировать внимательно читать прессу и обязательно все всегда делать наоборот (хотя иногда подмывает). Скорее, это предостережение: не спешить торговать по рекомендациям и эмоциям прессы.
Эмоции – штука коварная. Сегодня – особенно.
Ждать ли второго дна? Будет ли доллар по 100?Станет ли нефть снова торговаться по отрицательным ценам?
Разразится ли войнушка между КНР и США?
Обязательно подумаем об этом вместе.
Пока стараемся «не читать до обеда советских газет.»🤭
Профессор Преображенский знал, что говорит.
-
2020-05-05 06:11:30+00:00
Китайский юань.
-
2020-05-05 06:09:14+00:00
Продолжает оправдываться тезис о том, что самая лучшая стратегия по управлению активами – стратегия, управляемая журналистами.
Только наоборот😉
Просматриваем недавние заголовки газет и сайтов.
Reuters: МГБ Китая призывает Пекин готовиться к военному конфликту с США
В Сенате США предложили списать американский долг перед Китаем
Все, приплыли! Страх и ужас, гром и молнии. Спасайся кто может! Еще 5 минут, и разразится война между США и Китаем...
А рынки плевать хотели на все это. Валютные пары, как зайчики, голосуют за то, что все стабильно. Только бразильский реал традиционно продолжает свое снижение. Однако к геополитике это не имеет никакого отношения.
Никак не возьму в толк: когда же успел обвалиться китайский юань?
Я, конечно, все понимаю. Бывает. Но, прочитав данную заметку, долго протирал очи. Или у журналистов глаза иначе устроены? Но, на новостях о возможном «наказании» Китая, юань особо и не почесался.
А ведь, прочитав заметку, одна рука невольно потянулась к парабеллуму, а вторая к клавиатуре компьютера – немедленно все продать и скупить все золото этой планеты.
Я так понимаю, у нас с журналистами просто разные юани. Мои – не падали. Их летели в преисподнюю. Ничего, бывает 😀
Золото стоит на месте. Инвесторы в массовом порядке не «голосуют рублем» за то, что страшно. Да и фондовый рынок, вчера с утра еще подрагивающий от страха, спокойно разворачивается и пока не изволит желать падать.
-
2020-05-04 15:26:08+00:00
Деривативы.
Как много в этом слове, для сердца (в том числе, русского) слилось...
Это бессонные ночи спекулянтов, которые охотятся за хорошей сделкой по USD/RUB на Forts.
Это множество гениальных трейдеров, орудующих в Чикаго, Лондоне и на других площадках.
Это бедолаги, купившие не так давно контракты на нефть и думающие, что $1 за баррель нефти – очень дешево. Как выяснилось, есть нюансы.
Деривативы – это и опционы на все что угодно, вплоть до погоды и процентных ставок, акций и урожая. Это безбрежный мир, где не один черт ногу сломит.
Деривативы используются настолько часто и настолько везде, что мы с вами порой даже об этом и не догадываемся.
Очень обстоятельный разговор о них, родимых.
✔️Как они торгуются? Где?
✔️Как правильно расчитывать их цену?
✔️Как можно с их помощью решать те или иные задачи?
✔️Почему их цена со временем падает?
✔️Как оценить риски?
Разберем конкретные примеры. По окончании – уже традиционный часовой блок ответов на вопросы.
Надеюсь, будет полезно как для начинающих, так и для весьма продвинутых инвесторов.
Детали – по ссылке.
-
2020-05-04 15:06:43+00:00
Решил обратиться к теме автомобильной промышленности.
Я достаточно редко смотрел на акции автопроизводителей в виду того, что по большей части там не было значительных потенциалов (Tesla – отдельный разговор, и этой темы я не раз касался).
Как раз сейчас, возможно, пришел момент посмотреть на перепроданные идеи именно этого сегмента. Постараюсь сделать ряд публикаций по отрасли. Начну с экзотичной Aston Martin.
Любой мальчишка, да и многие почтенные джентльмены, знают, что автомобиль Джеймса Бонда – неугасающая британская классика и мечта любого автолюбителя. Компания производит премиальные спортивные автомобили и имеет богатую историю побед, собственные традиции и дух.
Но, увы, это не помогает в главном – в продажах. Да, на отдельных рынках, как, например, в России, квоты на покупку автомобилей марки выбираются моментально, а спрос зачастую превышает квоты в два раза.
Однако, и этого недостаточно. Мы видим, что продажи автомобилей марки падают уже не первый год. Компания начинает испытывать проблемы с ликвидностью и способностью привлекать оборотный капитал.
Именно поэтому пришлось размещаться на бирже, после чего цена акций просела на 75%, а в начале года мы узнали, что компания продаст 20% акций канадскому инвестору Лоуренсу Строллу. Тому самому, что владеет гоночной командой Racing Point, выступающей в классе Formula Эти средства позволят профинансировать запуск нового внедорожника под маркой легендарной компании.
Кроме того, осложнения приносит и бушующая пандемия коронавируса. Основные производители останавливают производства, а спрос на конечный продукт падает. В марте объемы продаж в Великобритании упали на 37,6% по сравнению с предыдущим годом до 78 767 тысяч.
Продажи автомобилей в ЕС за этот же период рухнули на 55,1%. Ощутимое давление испытали на себе Volkswagen, Renault, BMW, и Daimler. В тех же Штатах ситуация ненамного лучше: продажи новых автомобилей упали на 37,9%.
Попытки поддержать легендарную марку на плаву имеют место быть, но пока мы видим, что компания работает в убыток, наращивая при этом чистый долг. Так, выручка компании в 2019 г. снизилась на 9% до £997 млн. Скорректированная EBITDA упала на 46% до £134 млн. Важно отметить, что компания нарастила чистый долг с £560 млн до £876 млн, а соотношение Net Debt/ADJ EBITDA выросло с 2,3x в 2018 г. до 7,3х в 2019 г.
Поэтому пока сложно говорить об инвестиционной привлекательности компании.
В ближайшем будущем планирую рассказать еще о нескольких компаниях в секторе автопрома. Может быть, среди них найдутся более интересные идеи.
-
2020-05-04 14:37:16+00:00
Самое пристальное внимание здесь нужно уделить долговой нагрузке.
По прогнозным показателям EBITDA в 2020 г., отношение чистого долга к EBITDA на конец года может составить около 7,5х. Это достаточно высокий показатель. Но есть и хорошие новости: основной объем долга Goodyear – долгосрочный. Ближайшее крупное погашение предстоит в 2023 г.
Самый лучший индикатор того, насколько велики риски дефолта компании по обязательствам, доходность их облигаций. Возьмем тот самый выпуск, который Goodyear необходимо погасить в 2023 г. В марте доходность взлетела с 5% до 12%, а сегодня колеблется на уровне 8%. Это означает, что риск в данном случае, грубо говоря, находится где-то в середине шкалы. То есть, до дефолта далеко.
Между тем, вспомним, что ФРС не так давно пообещала в рамках помощи финансовым рынкам выкупать проблемные корпоративные облигации, не гнушаясь даже мусорными бумагами (так называемые junks). Не исключаю, что в случае нарастания проблем Goodyear, они получат необходимую помощь регулятора, хотя напрямую к junks их бонды отнести пока нельзя.
Перейдем к выводам.
Во-первых, серьезные опасения вызывает операционный бизнес компании – он не растет вне зависимости от того, есть кризис или нет. Соответственно, в кризис таким компаниям будет сложнее.
Во-вторых, долговая нагрузка достаточно серьезная, что автоматически относит акции компании к категории high risk. Да, ФРС может помочь, да и долг длинный. Тем не менее, при такой ситуации инвестировать в акции Goodyear было бы, на мой взгляд, слишком рискованно. Особенно с учетом того, что спекулятивная составляющая уже отыграна.
Впрочем, есть один сценарий, при котором бумага может продолжить сильное восстановление, опережающие рынок. В случае, если карантинные меры продолжат отменять по всему миру, если мировая экономика перезапустится относительно быстро, тогда, возможно, бумаги, подобные Goodyear, продолжат быть outperformers.
Хотел бы подчеркнуть: все сказанное выше относится к АКЦИЯМ компании. А вот ОБЛИГАЦИИ, на мой взгляд, сегодня представляют вполне интересный объект для инвестирования. Тот же выпуск 2023 г. дает, как я уже писал, доходность около 8% в долларах США.
Да, бизнес находится в стагнации, но это негативно, прежде всего, для акций. А вот по обязательствам Goodyear с большой долей вероятности в ближайшие годы испытывать проблем не будет. Поэтому покупка облигаций с такой высокой долларовой доходностью видится в данном случае мне вполне логичной и оправданной.
-
2020-05-04 14:35:01+00:00
Продолжают поступать интересные вопросы от читателей, на которые считаю своим долгом отвечать публично. В частности, следующий вопрос касается компании Goodyear (GT US).
Подписчик спрашивает, не пора ли обратить внимание на эту историю. Ведь она, в отличие от многих акций, сегодня находится достаточно далеко от своих максимумов.
Решил провести экспресс-анализ по Goodyear, и результаты получились неоднозначными.
На самом деле, акции GT вполне неплохо отскочили. В частности, от минимальных значений текущего года к текущему моменту они прибавили около 60%. При этом следует учитывать, что весь американский рынок сегодня выглядит несколько перекупленным.
Далее стоит особое обратить внимание на фундаментальные показатели компании. К примеру, выручка в последние годы не показывала роста (тревожный сигнал), а EBITDA и вовсе снижалась. Рентабельность по EBITDA в 2019 г. составила 13% (в 2016 г. – 17%). Соответственно, на фоне происходящего в мире прогноз на 2020 г. выглядит несколько удручающе.
-
2020-05-04 09:19:08+00:00
Поступил достаточно интересный вопрос от подписчика сервиса BidKogan касательно маржинальных, тех, что «плечом», ETF (причем как «бычьих», так и «медвежьих») – URTY US, SDS US, SOXS US и др.
В некоторых портфелях сервиса я использую эти фонды, но играю, преимущественно, «вдолгую».
Подписчик интересуется, почему? Ведь эти инструменты относятся к категории high risk, а, следовательно, очень рискованно держать их в портфеле более 1 дня.
Безусловно, это так. Но есть несколько оговорок.
Во-первых, эти инструменты в данном случае я использую для балансировки портфеля («шортовые» – для страховки). Это позволяет портфелю показывать доходность лучше, чем бенчмарк.
Во-вторых, я использую крайне небольшие «сайзы»: не более 3% от общего объема портфеля по каждому из этих инструментов. Естественно, что если вы будете инвестировать 20-30% средства в high risk, результат может быть плачевным. А в случае небольших размеров позиций это позволяет весьма неплохо сбалансировать порфтель.
-
2020-05-04 06:11:18+00:00
Есть три темы, которые могут стать серьезными триггерами для движения вниз.
Ощутимого движения.
1. Нежный «наезд» на Китай. Поиск, так сказать, виноватых.
2. Волна дефолтов, которая только начинается. Вполне возможно, скоро начнутся «ягодки».
3. Опасения, что за первой волной вируса получим вторую волну.
Практические действия: фиксация прибыльных позиций, увеличение доли кэша.
-
2020-05-04 06:08:51+00:00
Беглый просмотр диспозиции на начало новой «трудовой» недели.
Чего сегодня бояться? Или, как говорится, что у нас сегодня будет плохого? Пока в Багдаде абсолютная апатия и спокойствие.
Нефть. Практически на месте. Чуть вниз, но без надрыва и агрессии. Пока не будет пробит вниз уровень 24,5 по Brent и 14, 5 по WTI, можем сильно не переживать. USO пока придерживаю.
Золото. Народ было решил испугаться в пятницу, когда началось небольшое снижение. На мой взгляд, пока ничего драматического. Однако тенденция – четкое следование золота следует в фарватере индекса S&P – любопытна. S&P снизился на 4% за последние дни. Золото – на 2%. И где защитная функция? Безобразие.
В целом, вообще ни о чем.
Главная интрига: золото «просто захотело чуть передохнуть» на пути к обещанным 3000, или бобик сдох? Пока непонятно. Сила движения вверх явно уже не та. Однако и восходящий тренд еще сохраняется.
По мне, пока уровень 1650 не попробуем пробить вниз, можно не сильно переживать.
Вы спросите: господин Коган, что это с вами? Где вы, и где тех анализ? На технику потянуло на старости лет?
Эх, если бы все было так просто.
Индикаторов у нормального аналитика по рынкам достаточно много.
К чему грузить долгими рассуждениями и так замученное нарзаном и короновирусом человечество? Если можно обойтись двумя фразами, а не устраивать философское рассуждение о смысле жизни и всех возможных индикаторах этого смысла? Я за краткость. Тем более, что выводы будут весьма недалеки друг от друга.
Короче, золото пока «в глубоких раздумьях». Мы же пока «грузиться» не будем. Есть много иных «замечательных» поводов для этого. Подождем. Пока сижу в позиции по разным прибабахам по данной тематике.
Валюты. После достаточно сильной встряски конца месяца, сегодня релаксация и уход в легкий и, очевидно, непродолжительный дзен.
Практически все на месте. Даже как-то скучновато.
И «наше все» – USD/RUB – также «похулиганив» накануне, как приличный возвращается в указанный партией и правительством диапазон.
Нечего народ, желающий культурно встретить Первомай, шибко пугать. Впрочем, еще не вечер. Хотя ЦБ бдит.
Увидим ли влияние господина Белоусова на ход истории скоро? (Как известно, наш новый ИО Премьера мечтает внести коррективы в бюджетное правило). Посмотрим. Пока я бы не сильно обольщался. Хотя все мы помним вечное: «Тиха украинская ночь, но.... сало лучше перепрятать» (простите братья евреи 😉), сало не перепрятываем, и срочно «тариться» «бесовскими бумажками» зеленого цвета не спешим.
Фондовые рынки. Фьючерсы на Америку предсказывают продолжение умеренного снижения. Все в тренде последних дней. Пока S&P не упал ниже 2720, не пьем валокордин. Прибережем лекарства до «лучших» времен.
Азиатские рынки.
Проседают, и некоторые из них даже весьма бодро. Это немного напрягает. Хотя Австралия в положительной зоне.
Вывод: и здесь ПОКА ничего неожиданного. Но то, как лихо снижается Гонконг и Корея, не понравилось. Хотя, возможно, это просто отыгрывается американское падение пятницы.
Общий вывод. Ничего экстра драматического или заслуживающего отдельного внимания. Следим за тенденциями.
-
2020-05-03 16:28:37+00:00
Друзья! В четверг состоится очередная лекция.
Деривативы.
✔Как ими торговать?
✔Какие они бывают? Их виды.
✔Как можно на них зарабатывать?
✔Как можно рассчитать их стоимость?
Тема актуальна хотя бы потому, что недавно мы с вами наблюдали «страх и ужас» по деривативам на нефть.
Деривативы – огромный мир.
Опционы и фьючерсы – наиболее известное.
Деривативы бывают на различные виды товаров. На индексы. На драгоценные металлы.
Что такое деривативы? Как они работают? Подробно, с примерами, в этот четверг.
Детали – по ссылке.
До встречи!
-
2020-05-03 13:54:41+00:00
Серия: израильские зарисовки.
В стране, как я уже упоминал, ослабили карантинные меры. Многое из того, что было нельзя, теперь можно. Однако пляжи пока остаются закрыты для посещения.
Один мой хороший приятель, человек в возрасте, решил, что, если он немного отдохнет на пустынном пляже, ничье здоровье от этого не пострадает.
Дальше цитата:
«Подошёл наряд полиции штрафовать. Сделал вид, что сплю. Постояли, помялись, наверное, посчитали неэтичным будить пожилого человека и ушли на цыпочках, чтобы не потревожить.»
Меня теперь мучают сомнения… Интересно, а как поступили бы в аналогичной ситуации московские стражи порядка? Как думаете? 🤭
Возникает даже вопрос «Кто кому Рабинович?»: полиция ли нужна для народа, или народ – для полиции?
-
2020-05-03 10:56:57+00:00
Начинают осознаваться последствия кризиса.
Многие американские компании, вполне ожидаемо, оказались в очень непростой ситуации, несмотря на беспрецедентные меры поддержки от государства. Часть компаний уже подали на защиту от преследования кредиторов.
• Банкротство Frontier считается одной из крупнейших реорганизаций в сфере телекоммуникаций со времен Worldcom Inc. в 2002 году.
• Просигнализировала о беде и LSC Communication (LKSD) – производители полиграфической продукции.
• Diamond Offshore Drilling, Inc. (NYSE: DO), которая эксплуатирует и сдает в аренду нефтяным корпорациям морские буровые установки, анонсировала бегство под защиту 11 параграфа закона о банкротстве – защита от кредиторов (chapter 11 of the U.S. Bankruptcy Code in the U.S.)
• Крупнейшая компания этой же отрасли Valaris заявила о подготовке к процедуре реструктуризации долгов.
Многих сейчас интересует судьба Hertz Global Holdings Inc. – одного из лидеров в прокате автомобилей.
Американская компания наняла консультантов для ведения переговоров с кредиторами по вопросам реструктуризации долга, сообщила The Wall Street Journal.
Ограничительные меры, введенные властями из-за распространения COVID-19, сильно ударили по компаниям, предоставляющим услуги проката автомобилей. Hertz и конкурирующие Avis Budget Group Inc. и Enterprise Holdings Inc. сократили штат в целях снижения расходов и обратились за федеральной помощью для поддержания бизнеса в условиях резкого падения спроса на их услуги.
На конец 2019 г. долг Hertz составляет внушительные $19,4 млрд, из которых облигаций только на $3,8 млрд, остальное – это автомобили, взятые на прокат. Чистый долг к EBITDA – 4,3, капитал – $1,7 млрд, убыток составил $111 млн против $169 млн прибыли годом ранее.
Компания была мертва еще до кризиса и вполне возможно, что ей дадут спокойно обанкротиться, а не попытаются реанимировать за счет налогоплательщиков.
Хотя, руководство Hertz обратилось за помощью к федеральному правительству. Ждем чуда?
Пока же долги компании стоят копейки. Не рекомендовал бы на этом играть. Слишком опасно.
Друзья. Похоже, что все это – только цветочки. Ягодками начнем наслаждаться в течение ближайшего месяца-двух.
Напомню, что обычно происходит в случае бегства компании под 11 параграф.
Компания может не прекратить свою деятельность. Долги в таком случае списываются или реструктурируются. Иногда держатели бондов получают в обмен новые акции.
А прежние акционеры... Чаще всего, стройными рядами маршируют в указанном направлении. Их доли обычно очень сильно размываются и приближаются к нулю.
Кейсы будут разные. Если пойдет вал такого рода банкротств... Не уверен, что индекс S&P 500 продолжит взирать на все это свысока и по-прежнему стремиться вперед.
С замиранием сердца следим за новыми и новыми случаями банкротств компаний и пытаемся понять, перерастет ли эта волна в настоящее цунами? И, естественно, кого из мамонтов это коснется.
-
2020-05-03 09:54:07+00:00
Биржевой сленг. Часть 11.
Продолжаю делиться забавными терминами и веселым сленгом нашего «птичьего» языка. Откровенно говоря, начиная эту рубрику, и сам не ожидал, что получится «накопать» так много всего. И, похоже, это еще не конец...
Брутальный отскок – резкий отскок после долгого падения. Противоположно отскоку дохлой кошки.
Влить – продать крупным объемом.
Выкупать утренний гэп – покупать акции после сильного снижения цены с разрывом.
«Быки выкупали сегодня утренний гэп, но силенок не хватило, и котировки ушли на минимумы.»
Выстреливать (о бумаге) – резко уходить вверх.
«Смотри, как JNUG выстрелил. Посмотри новости: внутрикорпоративные и по голде»!
Вытащить тело – продать некоторую часть выросших в цене бумаг, чтобы вернуть себе первоначально потраченные деньги.
«Ты сначала тело отбей, а потом будешь об успехах рассказывать».
Вялый, пустой стакан – ситуация на рынке, когда торги проходят вяло, с небольшим количеством выставленных заявок.
Гулять (о ценах) – сильно изменяться в обе стороны.
«Вася, посмотри, как сегодня цены гуляют!»
Задёрг – непредсказуемые колебания цены внутри дня.
«Борисыч, посмотри, с JNUG задерг приключился!»
Задирать цену – искусственно повышать цену. Как правило, применяется относительно крупных игроков.
Заигранность – утомление от торговли, потеря «чувства рынка».
«Серега, ощущение такое, что у тебя заигранность полная, вроде рано еще. Закрывайся, пока лося не поймал»
Засадная бумага – акция, имеющая потенциал роста, но не двигающаяся вместе с рынком. Зато потом, когда внимание игроков притупляется и за ней перестают следить, она вырывается вверх, из «засады».
Инсайдеры – участники рынка, имеющие доступ к информации, способной оказать влияние на цену акций на бирже. Не буду затрагивать моральную и юридическую составляющие данных действий, но так бывает…
Кросс-курс (cross-rate) – котировки мировых валют, не содержащие доллар США. Например: GBP/CAD.
Нефтянка – собирательное название акций нефтяных компаний.
Пассажиры – игроки, которые недавно пришли на рынок, не имеют опыта, и совершают убыточные сделки.
«Серега, смотри, как много сегодня пассажиров.»
Подогревать рынок информацией – распространять информацию, которая может повлиять на игроков, трейдеров. Делают это обычно крупные игроки. И, разумеется, те, кому сегодня за это «ничего не будет» – манипуляторы.
Поймать пик – продать на локальном максимуме цены. Очень редко игрокам удается поймать пичок, зато очень часто игрок передерживает выигрышную позицию в попытке сделать именно это.
«Удачно я сегодня пичок поймал.»
Пролив – резкое движение цены вниз, как правило, на фоне массированных продаж.
Редкоземельные бумаги – малоликвидные, неизвестные бумаги
Системная торговля – торговля, при которой операции трейдера, открытие и закрытие позиций, происходит по определенным правилам, которые могут быть основаны на различных видах анализа, идеях и т.д.
Тариться – очень активно, агрессивно покупать.
«Вчера я затарился бумагами на весь кэш».
Тигр – спекулянт, опытный игрок, действующий из засады. Он выходит на рынок редко, но, как правило, не ошибается.
Трейд – две противоположные операции, которые привели к образованию финансового результата при торговле.
Для завершения трейда, фиксации прибыли или убытка, необходимо совершить как минимум две операции: 1. открытие позиции; 2. закрытие позиции.
Фильтрация – отбор акций по заданным параметрам.
Черепашки – то же что и скальперы. Вспоминаем название одной очень популярной книги Куртиса Фейса «Путь Черепах…».
Кстати, Антанта Капитал, в которой я имел счастье трудиться, являлась партнером издания этой книги. Мне же выпала честь написать небольшую аннотацию к российскому изданию. Книга отличная, рекомендую.
Продолжение следует…
Часть 10
-
2020-05-03 09:02:14+00:00
Теперь очень коротко о том, что на фоне всего этого ждет нас, простых и честных инвесторов. Ведь отдуваться, как всегда, придется именно нам.
Россия в данном вопросе «по всем пацанским понятиям» будет на стороне Китая. К бабке не ходи. При таком сценарии и при раскручивании антикитайской истерии, боюсь, может серьезно достаться и России. По касательной.
Островком спокойствия РФ точно не станет, хотя определенную выгоду из ситуации Россия МОГЛА БЫ извлечь. Я недаром выделил МОГЛА БЫ. Просто опасаюсь, что мы, как это очень часто бывает, не сможем использовать гипотетические плюсы ситуации в свою пользу.
При этом я не вполне понимаю, даже если иски будут удовлетворяться, как можно всерьез воздействовать на страну, которая держит очень большой сектор мировой экономики за причинное место? Как заставить ее платить?
Вариант, как мне видится, только один – если Штатам удастся объединить весь мир против Китая. Да и в этом случае может не хватить. Не стоит забывать, как умеют китайцы сплотится против внешнего врага. Если нужно, мало не покажется. К тому же, слишком многое сегодня в мировой экономике зависит от Поднебесной.
Да и европейцы не столь уж едины. Нюансы первой древнейшей профессии им известны до мелочей.
В Китае, к примеру, производится львиная доля мирового сырья для производства лекарств. Другой пример: Поднебесная в большой степени влияет на экономику Австралии, закупая у нее в огромных количествах уголь. Откажется Китай от закупок – уронит экономику страны кенгуру. Кстати, подобный кейс уже имел место. Европа также очень зависима от Китая, я уже молчу про страны Юго-Восточной Азии.
Различные варианты развития событий мы будем рассматривать уже в ближайшее время. Более того, на следующей неделе выйдет большой материал по Китаю и выходу его экономики из кризиса. Затронем в нем и тематику «поиска виновных».
Одно можно сказать точно – скучно в ближайшее время не будет. Как говорится – только успевай поворачиваться.
-
2020-05-03 08:55:04+00:00
В последнее время идет поток информации о том, что у Китая могут возникнуть крупные неприятности.
Пандемия коронавируса и ее экономические последствия привели к тому, что многие страны уже начали поиски виноватого. Ну а крайним здесь выглядит, конечно, Китай – зараза начала распространяться с него, да и происхождение вируса у многих вызывает вопросы.
В адрес Поднебесной теперь могут быть поданы судебные иски на суммы, размер которых поразит воображение многих. Речь может идти о триллионах долларов. Более того, по некоторым данным, подобные иски уже поданы.
Каковы перспективы у подобных судебных обращений? Вопрос довольно сложный и неоднозначный. К примеру, авторы этой статьи считают, что перспективы у таких исков минимальные.
На мой взгляд, дело может быть гораздо серьезнее. Допускаю, что на этом фоне можем получить очередной крупный мировой «кипеш».
Логика здесь достаточно проста. Есть серьезная проблема, за которую кто-то должен ответить. Смерти людей, огромные финансовые потери… Политики отлично понимают, что это шикарная тема для «хайпа». Более того, такой темы может не появиться еще очень продолжительное время. Тем более, впереди выборы в США, где на кону стоит очень многое.
Есть и еще один любопытный момент – усиление геополитического давления на Китай. Штаты ведь особо и не скрывают, что рост Китая их чрезвычайно беспокоит. Доказательство тому – прошлогодняя торговая война и эпопея с торговым соглашением.
Теперь ко всему этому и к лозунгу Супердеда Дональда Фредовича «американские производители, go home» добавляется новая проблема – выход американской экономики из пике.
Как это будет? С какой скоростью? Через что еще придется пройти? Каковы, в конце концов, будут затраты на это? Никто не знает точного ответа, а аналитики делают прогнозы один другого страшнее. Тоже, видимо, «хайпуют». Однако тот факт, что в данных обстоятельствах производство надо возвращать домой, похоже, становится вполне понятным. По крайней мере, возрастает его актуальность с точки зрения нац. безопасности.
Трампу сейчас очень нелегко. Если он откажется играть в игру под названием «святое мщение», то получит еще больше проблем со стороны демократов. Как будто их до этого было мало. С другой стороны, если начнет всерьез отыгрывать глобальную антикитайскую партию, рискует получить еще одну серию биржевой паники и разорений инвесторов. А все мы знаем приоритет Деда – растущий фондовый рынок. И, разумеется, довольные инвесторы.
Так что интрига закручивается весьма и весьма серьезная. При этом рынки пока вообще игнорируют эти риски. Возможно, напрасно.
Ведь в мировой экономике все взаимосвязано, и пандемия показала это в очередной раз и вполне отчетливо. Триллионы долларов вложены китайцами в госдолг США. Переплетение и взаимопроникновение экономик колоссальное. К тому же, это означает, что хватает и активов, которые теоретически могут быть использованы в качестве обеспечения по искам.
Хотя основной вопрос – как?
Механизм неясен.
Все это пока звучит крайне абстрактно и гипотетически. Однако есть у меня опасения, что месяцев эдак через 4-5 эта ситуация начнет принимать вполне четкие очертания. И всем может стать очень невесело.
Не исключаю, что в течение ближайших нескольких недель мы будем получать все больше и больше информации по данной тематике. И рынки, скорее всего, начнут на это реагировать весьма недвусмысленно. Иски будут множиться. Чаще всего коллективные. На уровне неких объединений пострадавших граждан. Но вопрос – а дальше то что?
Китайский юань при этом пока выглядит очень устойчивым. Текущий кризис на него практически не повлиял. Но я совершенно не уверен, что в случае, если ситуация с поиском виноватых будет развиваться, крепость юаня останется прежней. Его положение может пошатнуться.
-
2020-05-02 11:43:42+00:00
Теперь о правилах формирования такого портфеля.
Во-первых, нельзя покупать все подряд по принципу «что сильнее всех упало».
Возможны дефолты. По некоторым акциям цена со временем может быть и ноль. Следовательно, необходимо оценивать долговую нагрузку «проблемных» компаний. И если она запредельная – таких акций, возможно, следует избегать.
Более того, хочу акцентировать: инвестиции в подобный проект - это РИСК, и риск немалый.
Во-вторых, диверсификация, диверсификация и еще раз диверсификация!
Мы не знаем кто вырастет реактивно, а кто «обнулится». Но если у вас будет в портфеле 100 компаний и даже 20 из них обанкротятся, а остальные 80 вырастут в среднем на 100% за год, ваш результат - 60%. Очень впечатляет. Диверсификация – важнейший принцип при формировании портфеля из токсичных и проблемных активов.
Планирую запуск такой стратегии. Не для слабонервных.
Еще один важный момент. Друзья, я все время сравнивал текущие цены с докризисными. Для многих компаний условия бизнеса изменились, и прежних высот акции этих компаний могут достигнуть очень нескоро, а могут и не достигнуть вовсе.
Но показать очень существенный рост из ситуации «перепроданности» многие активы вполне способны, что сделает стратегию эффективной.
Планирую провести подробный разбор полетов по данной тематике. Возможно, в формате вебинара.
-
2020-05-02 11:42:11+00:00
Много обращений в личку с достаточно интересным вопросом: есть ли вариант заработать – составить, исходя из текущей ситуации, агрессивный восстановительный портфель акций?
Тема вполне актуальная в кризисные периоды. Появляются целые отрасли, множество копаний которых находятся под колоссальным давлением. Так называемые «distressed» (проблемные) компании. Их акции падают в несколько раз, там открываются возможности для инвестиций, которые в случае правильного выбора акций могут на горизонте 1 года принести 100% и более процентов.
Разберем отрасли, наиболее подверженные текущему коронавирусному кризису, и определим некоторые правила для формирования портфелей из таких активов.
На неделе отвечал на вопросы по круизным компаниям Carnival Corporation (CCL US) и Royal Carribean (RCL US). Их бизнес сейчас практически парализован. Что ж, отличные кандидаты для портфеля на агрессивное восстановление. Их акции «сложились» в пять раз и более с начала февраля 2020.
Кстати, я считаю, что Carnival – претендент на дефолт и реструктуризацию долгов. К этой проблеме вернемся чуть позже.
Какие отрасли страдают от кризиса сильнее всего?
Все, что связано с туризмом. Авиакомпании.
Прекрасный выбор для стратегии. Можно рассмотреть покупку фонда акций из авиакомпаний (JETS US) или – набор из нескольких отдельных наиболее упавших. Например, Delta Airlines (DAL US), сейчас в два раз ниже от максимумов. American Airlines (UAL US) – более чем в три раза ниже от максимумов. Хорошие кандидаты.
Отели.
Marriot (MAR US) уже достаточно сильно «отскочили», но «апсайд» до докризисной цены еще 66%. Кстати, использовал идею в сервисе по подписке BidKogan. Пока получается неплохо.
Компании, сдающие в аренду автомобили. Безусловно подходят для стратегии. AVIS (CAR US) сейчас стоят $16. До начала истории с коронавирусом акции были около $50. Потенциал можете посчитать сами. Что касается компании HERTZ, завтра поговорим отдельно. Там все более чем проблематично.
Что еще сопутствовало кризису?
Катастрофическое снижение цен на нефть.
Нефтедобывающие и нефтесервисные компании включаются в список «проблемных».
Halliburton (HAL US). Примерно в три раза ниже максимумов годовых. Кстати, также использовал в сервисе по подписке BidKogan на отскоке. Получилось удачно. Сюда же относятся множество нефтяных компаний, как крупнейших, так и средних по размеру.
Ритейл. Всяческий.
Оффлайн торговля испытывает серьезные трудности с начала марта.
Здесь есть, к примеру, GAP (GST US). Сейчас – в 3,25 раза дешевле, чем на годовом максимуме. И множество других крупных торговых сетей: Bed Bath & Beyond (BBBY US), Abercrombie (ANF US), Gamestop (GME US) и прочие.
Этими примерами не ограничивается список отраслей, «просевших» из-за кризиса очень сильно.
Перепроданных активов очень много.
-
2020-05-02 08:59:11+00:00
S&P 500
-
2020-05-02 08:58:28+00:00
С праздником, друзья!
Несмотря на все ограничения, Первое мая – это Первое мая.
Праздник ВЕСНЫ, НАДЕЖД, И ТРУДА.
Будем надеяться, что самое худшее позади, и впереди нас ждёт скорое прекращение до колик осточертевшего всем карантина. Бизнес начнёт потихоньку выходить из «подполья», мы все вместе будем «...считать раны, товарищей считать...»
О финансовых рынках.
Вчера и позавчера мне более всего не понравилось не падение S&P. Оно как раз было вполне в пределах приличия: в пределах 1% 30.04 и 2.3% вчера.
К слову, мы с вами этого и ждали.
Нормальная такая коррекция после бурного растущего месяца.
Не понравились мне хаотичные движения валютных пар. Явно крупные игроки перекладывались.
Доллар достаточно сильно рос относительно российского рубля. Еще более существенные движения были против южноафриканского ранда и бразильского реала. Также «душевно» проседал мексиканский песо.
Несколько раз на этой неделе писал о том, что, по моему мнению, на рынках назрела коррекция. А тут, как нарочно, и май наступил. Неожиданно подкрался😉
Трудящиеся начинают отмечать свой профессиональный праздник, маршируют с плакатами, на которых огромными буквами написано SELL IN MAY AND GO AWAY. УРА, ТОВАРИЩИ! 😊
Насколько долгой будет эта коррекция? Зависит от многих факторов.
Во-первых, ликвидность регуляторов, которая продолжает поступать на рынок, может смягчить возможное дальнейшее снижение.
Во-вторых, продолжается сезон корпоративной отчетности, и от цифр корпораций также будет зависеть многое.
И, наконец, наиболее важный фактор: смягчение карантинных мер в США и некоторых других странах. Как быстро страны будут выходить из карантина? Какие конкретные этапы будут реализованы? Удастся ли также быстро, как это сделал Китай, перезапустить производство и бизнес?
Полагаю, частично ответы на эти вопросы можем узнать уже на следующей неделе. Пока же склоняюсь к мысли, что коррекционное движение может продолжиться, если, конечно, не произойдет каких-то сверхпозитивных событий.
Техническая картинка также пока выглядит неоднозначно. Хотя ничего страшного нет, но если S&P пробьет вниз 2720 – картинка явно испортится. Впрочем, пока до этого далеко.
Что сейчас стоило бы делать?
Тут многое зависит от вашего консерватизма. Бондов приличных много. Покупать их вполне можно и в ближайшее время, и чуть позже.
Есть возможность и сегодня наткнуться на вполне неплохую доходность. Как в долларах, евро, фунтах, так и в рублях.
О рынке акций.
Вот здесь сильно торопиться покупать я бы не стал. Подождал бы подтверждения того, что восходящий тренд не сломлен. А вот если он реально сломлен? Вот тут тоже спешить не следовало бы. Но это уже отдельная история.
Мое мнение: ничего трагичного уже на фондовом рынке не будет. По крайней мере, до середины лета.
А там поживем – увидим.
-
2020-05-01 16:49:00+00:00
Друзья. Сегодня, в 20:00 по Москве, состоится прямой эфир с Валерием Роменским.
⠀
▪Поговорим о том, что ждет мировую экономику.
▪Обсудим вопрос нефти.
▪Закончатся ли после пандемии экономически катаклизмы?
▪Стоит ли сейчас формировать среднесрочные и долгосрочные портфели?
⠀
И много других насущных вопросов.
⠀
Ждём Вас в Instagram
-
2020-05-01 13:42:12+00:00
Читатели спрашивают мое мнение по South Western Energy – американской нефтегазовой компании средней капитализации.
Ценные бумаги SWN уже знакомы аудитории канала – не раз писал о них (больше с точки зрения облигаций).
В сервисе по подписке BidKogan даже покупал выпуск с погашением в 2026 году, и вышел из него с прибылью свыше 10% в ноябре 2019 года.
Посмотрим, что происходит в компании сейчас.
Сразу скажу: бизнес SWN больше ориентирован именно на газ, нежели нефть. Цены на газ давно находились на весьма низких уровнях, поэтому SWN пребывала в относительно непростых условиях и до начала кризиса. Естественно, кризис не добавил оптимизма на рынке газа, но последовавшее снижение цен значительно скромнее по сравнению с нефтяным рынком – уже плюс для компании.
Акции с начала кризиса до «дна» снизились всего на 30%. На самом деле, им уже было некуда падать – бумаги свое снижение реализовали в 2019-ом году. А вот от минимума в марте отскочили уже 2.5 раза. Бонды превзошли докризисный уровень цен.
В чем причина такой устойчивости?
Во-первых, как я уже сказал, с ценами на газ не происходит такого коллапса, как с нефтяными. Соответственно, нет ожиданий серьезного сокращения выручки по итогам 2020 года.
Во-вторых, у компании умеренная долговая нагрузка. Соотношение финансовый долг/EBITDA было на уровне около 3 перед началом кризиса. У многих компаний сектора ситуация с долгами гораздо сложнее. Более того, у SWN нет крупных погашений долгов ни в текущем, ни в следующем году – огромное преимущество в кризисные периоды.
С этой точки зрения могут быть интересны еврооблигации компании. Знакомый нам выпуск с погашением в 2026 году торгуется на уровне около 88% от номинала и предлагает 10% годовых к погашению.
Есть ли дальнейший потенциал роста цены?
В текущих условиях – сомневаюсь, когда выпуск уже превзошел по цене уровень февраля. Но следует наблюдать, возможно, удастся «поймать» более высокую доходность на локальных «просадках».
-
2020-05-01 09:35:24+00:00
Те, кто учился в СССР, помнят: «Коммунизм – это советская власть плюс электрификация всей страны». По крайней мере, так считал Ульянов-Ленин. Он так полагал только потому, что ничего не знал о возможностях цифровизации всей страны.
Как назовем новое общество, которое пока еще не настолько советское, как хотелось бы ученикам Владимира Ильича, но вполне себе электрифицированное и уже достаточно оцифрованное?
Я думаю, господин Усманов вспомнил все то, что изучал еще давно, прикинул перспективы тематики тотальной цифровизации, да и принял решение приобрести компанию «ИКС Холдинг», принадлежащую Антону Черепенникову.
«ЮэСэМ Телеком» (компания, входящая в холдинг USM), где основной акционер – Алишер Бурханович, договорилась о приобретении 100%-ной доли в российской многопрофильной ИТ-группе «ИКС Холдинг».
Важное ли это событие для российской IT-индустрии? Думаю, весьма.
Когда такие мощные игроки, как USM холдинг, входят в различные направления отечественной IT-индустрии, это означает, что они не просто верят в светлое будущее в данном сегменте. Нет, ребята они более чем конкретные. Они, когда куда-то входят, не просто ВЕРЯТ, они УВЕРЕНЫ.
На мой взгляд, сделка более чем знаковая. И, кстати говоря, вполне взаимовыгодная.
Цифровизация – абсолютно понятная тенденция. С другой стороны, есть еще один тренд – создание цифровых экосистем.
Я так понимаю, что, как Герман Оскарович у нас мечтать изволит о мощной экосистеме на базе Сбербанка и превращении Сбера в широко диверсифицированную корпорацию, то и умнейшему Алишеру Бурхановичу, по всей видимости, в голову приходит нечто подобное. И не мудрено, если в твоих руках и MAIL.ru, и «МегаФон», и много чего еще.
Такой конгломерат обречён стать лидером в российском сегменте и IT, и облачных решений, и почтовых сервисов, и эквайринга, и хранения данных.
С учетом того, что происходит сегодня (коронавирус и все связанное), похоже, данный сектор будет жить. И жить очень даже хорошо.
Дополнительный очень важный момент. Точка синергии для двух компаний – «МегаФона» и «ИКС Холдинг» лежит в плоскости производства оборудования и услуг ИТ-интегратора. На интеграции именно этих процессов и сфокусируется «ЮэСэМ Телеком». При этом, уверены, что B2C часть бизнеса «МегаФона» будет развиваться по-прежнему, поскольку здесь минимум пересечений с бизнесом «ИКС Холдинг», а у «МегаФона» – сильная экспертиза.
Что дополнительно нужно знать про «ИКС Холдинг»?
«ИКС Холдинг» – российская многопрофильная IT-группа, в которую входит 27 компаний, объединенных в пять субхолдингов, – YADRO, Nexign, «Цитадель», «Криптонит» и «Форпост». Приоритетные направления деятельности «ИКС Холдинга» – цифровая трансформация крупных предприятий, информационная безопасность, системы хранения данных, криптография и квантовые вычисления, машинное обучение и нейросети, технологии блокчейн и искусственный интеллект. География бизнеса группы охватывает все регионы России и ряд стран ближнего и дальнего зарубежья.
Как начинаешь вникать во все это, все более завидуешь господину Усманову. Похоже, достойное приобретение.
-
2020-05-01 09:03:44+00:00
Достаточно важные новости вышли по Boeing (BA US). Компания сообщила размещении облигаций на сумму $25 млрд. По данным Boeing, облигации были размещены семью траншами со сроками погашения от трех до 40 лет.
Это весьма позитивная информация для компании, поскольку теперь в распоряжении Boeing появился серьезный объем ликвидности, который покроет операционные издержки в период кризиса и восстановления.
Наиболее важный момент в другом: Boeing отказался от помощи государства и предпочел выходить из кризиса самостоятельно. По крайней мере, решил попытаться это сделать.
Компания не хочет попадать в зависимость от государственных денег, и это, на самом деле, очень показательная тенденция. Не исключаю, что за Boeing последуют и некоторые другие. Государственная помощь – это палка о двух концах. С одной стороны, и правда помогут, а с другой – у компаний есть риск потерять свою независимость.
Размещение бондов – очень разумный и где-то даже хитрый ход. Так или иначе, привлечены деньги частных инвесторов, но это и так, и не так. Огромную массу ликвидности на рынок вливают регуляторы, поэтому не удивлюсь, если существенную часть этого выпуска ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТОРЫ КУПИЛИ НА ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ДЕНЬГИ.
Браво, Boeing! Если это так, то получилась весьма изящная комбинация.
Кстати, в последнее время в сервисе по подписке BidKogan несколько раз довольно удачно спекулировал бумагами Boeing. По некоторым сделкам прибыль достигала 10-15%. В ходе текущей коррекции, вполне вероятно, еще раз попробую «прокатиться».
-
2020-05-01 08:36:33+00:00
Тревожное вьетнамское чудо
Попался на глаза интересный материал об успешном опыте ещё одной страны в борьбе с COVID-19. Положительный пример пришёл, откуда не ждали – Вьетнам. Протяжённая граница с Китаем, полторы тысячи километров до Уханя (что немного по азиатским меркам), невысокий уровень жизни.
Нулевой пациент из Уханя прибыл во Вьетнам ещё в январе. В первых числах февраля – шесть заражённых, правительство объявило об эпидемии. Когда европейцы и американцы только начинали читать про вирус в международных новостях, вьетнамцы уже ввели карантин на приграничной территории, прекратили сообщение с Китаем, всех граждан КНР отправили под надзор. В итоге, за месяц 16 из 16 заразившихся выздоровели. В марте началась вторая волна, когда вьетнамская туристка «привезла» вирус из Европы. Теперь закрыли уже всех, запретили въезд иностранцам, ограничили передвижение и так далее.
На сегодняшний день, говорит нам официальная статистика, из 268 пациентов выписаны 225. И, самое удивительное, НИ ОДНОЙ ЖЕРТВЫ.
Как у них получилось?
Эксперты говорят, что добрую службу сослужила старая добрая вертикаль. Коллективизм, привычка подчиняться жёсткому начальству.
Пригодился и опыт борьбы с эпидемиями: было понятно, куда ставить военные патрули и как изолировать заражённых. В отличие от Европы, не было потерь драгоценного времени.
Похоже, мы видим реальный опыт страны, у которой получилось справиться с заразой. Не исключаю, что официальная статистика может расходиться с реальностью. Однако, мои источники во Вьетнаме подтверждают происходящее: правительство среагировало жёстко и быстро, народ на карантине сидит послушно. Никакой ксенофобии иностранцы не испытывают, вьетнамцы доброжелательны, царит атмосфера взаимопомощи. Страна постепенно оживает, возобновляют работу общественный транспорт, школы, рестораны. Но маски и социальную дистанцию никто не отменял, и это надолго.
То, что, согласно статистике, обошлось без смертей – чудо. Но я очень опасаюсь выводов о том, что чем больше свободы, тем больше смертей. И, наоборот, ущемление свобод равно ноль погибших.
Мол, страны с жёсткими порядками хорошо справились с вирусом и спасли своих граждан, а самые демократичные пострадали больше.
На войне – как войне: побеждает тот, кто жёстче организован, чётче следует правилам.
Вопрос, что дальше. Как нам жить после войны? Возвращаться к нормальным условиям? Или переходить на «жёсткие рельсы», чтобы «никогда снова»?
Очень тревожно, ведь многие лидеры могут предпочесть второй путь. Особенно те, кто получает информацию из ограниченного круга «доверенных» источников. Дальше начнётся: «Хотите как в США?» или «Хотите как в Италии?». Ещё Цезаря критиковали за то, что он не спешил отказываться от чрезвычайных полномочий после войны. Не исключаю, что после окончания эпидемии многие последуют его примеру и воспользуются моментом для наведения более жёстких порядков и сохранения «режима повышенной готовности» навсегда.
Мне бы так не хотелось.