-
2022-06-30 18:06:17+00:00
Расписание Finance Rescue Camp на июль
Друзья, еще 2 месяца будет продолжаться в сервисе по подписке наш антикризисный летний лагерь. В рамках лагеря лучшие эксперты в сфере финансов и не только читают лекции в прямом эфире, а также отвечают на вопросы слушателей.
В июле пройдут следующие лекции:
▪️Долговой рынок. Перспективы. Идеи. Возможности
Георгий Аксенов. 4 июля, понедельник, 18:00 МСК
▪️Драгоценны ли ещё драгметаллы
Александр Ковалев, Евгений Рябков. 6 июля, среда, 18:00
▪️Второй эшелон – перспективы
Евгений Коган. 8 июля, пятница, 18:00
▪️Как открыть счёт в IB
Александр Антипов. 13 июля, среда, 18:00
▪️Взаимодействие с российским брокером. Права и обязанности брокеров. Надзорные органы
Александр Антипов. 15 июля, пятница, 18:00
▪️Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения
Валерий Роменский. 20 июля, среда, 18:00
▪️Перспективы валют при различных сценариях
Мария Филюшина. 22 июля, пятница, 18:00
▪️Виды торговых приказов на рынке. Описание и основные правила использования
Георгий Аксенов. 27 июля, среда, 18:00
▪️Геополитика: основные сценарии развития событий
Евгений Коган. 29 июля, пятница, 18:00
Записи всех прошедших встреч можно найти в сервисе по подписке по хэштегу #FRC
❗️До конца сегодняшнего дня действуют выгодные условия при подключении на три месяца по тарифу Optimal. Успейте воспользоваться 😉
-
2022-06-30 15:57:13+00:00
📺 Россия – Китай, Китай – США.
Новое видео в Youtube-канале Bitkogan.
Друзья! Имел удовольствие обсудить с китаистом Александром Габуевым широкий круг экономических и геополитических вопросов:
▪️Взаимоотношения Китая и России.
▪️Позиция Китая по ситуации в Украине.
▪️Оценка возможности военного конфликта на Тайване.
▪️Чего ожидать от третьего срока Си в качестве главы КНР?
▪️Зачем на самом деле недавно был принят закон о невоенных операциях с участием китайской армии?
...и не только.
Разговор получился насыщенный и очень интересный. Рекомендую к просмотру!
#видео
-
2022-06-30 14:27:33+00:00
Как будут ослаблять рубль, если покупать доллар теперь нельзя?
«Мы не можем копить валюту в резервных валютах, они сразу попадают под арест» – справедливо вчера заметила Эльвира Набиуллина.
Как раньше ослабляли рубль к тому же доллару и евро? Да очень просто:
Покупаем доллары/евро и т.д. ➡️ Рубль дешевеет к этим валютам.
Это делалось, в частности, в рамках бюджетного правила, когда избыточные доходы бюджета переводились в евро, фунты и прочие валюты, а также в золото. Бюджетное правило не давало рублю укрепиться при дорогой нефти.
Теперь так делать нельзя. А крепкий рубль Минфину не нравится. Мягко говоря.
Силуанов говорит о готовности оказать воздействие на курс рубля путем покупок валют дружественных стран. Это предполагает следующий механизм:
ЦБ, Минфин или какие-то другие структуры покупают, например, юань
➡️ Юань растет (к рублю, к доллару и прочим валютам)
➡️ Рынок видит, что юань к доллару перекуплен и начинает выходить из юаня и покупать доллары
➡️ Доллар укрепляется (в том числе и к рублю).
Этот механизм сложнее и не предусматривает 100% переход укрепления юаня в укрепление валют недружественных стран к рублю. Тем не менее, механизм должен работать с учетом высоких объемов покупок.
Сегодня в первой половине дня китайский юань укрепился к рублю на 4%. И это притом, что юань к доллару был относительно стабилен, а рубль к доллару просел на 1,3%. Механизм работал, но непродолжительно. К вечеру юань уже пошел вниз до 8,2%, USD/RUB сегодня -3%.
Вероятно, после вчерашнего обсуждения проблем слишком крепкого рубля Минфин начал принимать меры. Тогда это только начало.
Если план будет воплощен в жизнь, юань дальше будет крепчать к рублю, а потом это будет влиять на рубль к доллару. Если вы планируете часть денег переложить в доллар, сейчас для этого хороший момент.
А в принципе, если считать доллар токсичной и опасной валютой, то, может, имеет смысл держать деньги в юанях. Об этом мы, в частности, говорили на вебинаре 2 недели назад.
#валюта
-
2022-06-30 11:17:15+00:00
От надежды российского фондового рынка до полного разочарования – один шаг
Акционеры Газпрома на годовом собрании не приняли решения о дивидендах за 2021 г., хотя чуть больше месяца назад Совет Директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 52,53 руб на акцию. Газпром считает приоритетом реализацию инвестпрограммы, включая газификацию, подготовку к зиме и выплату повышенных налогов.
Решение вызвало волну продаж акций, обвалив котировки до 200 рублей в моменте, падение составляло более 30%. Что интересно, за Газпромом повалился весь рынок. Оно и логично, совсем недавно главная российская голубая фишка вселяла оптимизм в российских инвесторов. Многие надеялись, что кейс Газпрома послужит катализатором роста российского фондового рынка. Но как говорится, наши ожидания – наши проблемы.
Идея следующая. Как бы это не звучало, но деньги за сверхприбыль из Газпрома забираются через налоги, то есть напрямую они поступают государству. Через дивиденды деньги же распределяются между государством и инвесторами.
В конечном итоге основной удар принимают на себя даже не иностранные инвесторы, запертые в российских активах, а российские инвесторы, которые понадеялись на щедрые дивидендные выплаты.
Что это означает? В какой-то момент государство в лице инвестиционных советников, банков, иных посредников придет к частным инвесторам с различными предложениями по покупке ценных бумаг, по вложениям в различные проекты и по иным продуктам. Вполне вероятно, что в ответ государство получит встречный вопрос: «А почему мы должны доверять вам, когда интересы миноритариев просто не учитываются?»
Доверие российских инвесторов явно пошатнулось. Только с утра надеялись на щедрые дивидендные выплаты, а уже к обеду, получили то, что имеем. Но тем не менее, не будем только о грустном, на российском рынке остаются компании с интересными дивидендными историями.
#акции
-
2022-06-30 07:10:55+00:00
На мировой карте может появиться еще один очаг нестабильности, способный сказаться на экономическом развитии Старого Света.
Первый министр Шотландии Никола Стерджен предложила назначить второй референдум по вопросу независимости Шотландии на 19 октября 2023 г.
Это не первая попытка шотландских националистов отделиться. В 2014 г. они уже предложили жителям Шотландии высказаться относительно вопроса обретения независимости, но та попытка провалилась. Поэтому лидер шотландских консерваторов Дуглас Росс заявил, что жители уже переместили вопрос независимости на второй план. Правительство должно сосредоточиться на решении насущных проблем, с которыми оно сталкивается прямо сейчас.
Борис Джонсон же напоминает, что первый реферндум прошел под обещание жить с его решением, по меньшей мере несколько поколений. Но здесь стоит отметить, что в 2014 г. Великобритания была еще в составе ЕС, и многие шотландцы были ярыми противниками выхода Великобритании из состава ЕС (Brexit). Тогда против проголосовало 62% населения самой северной части Великобритании.
Оговоримся, что референдум носит консультативный характер. После него не стоит ожидать возрождения на карте Европы Шотландии, утратившей независимость почти 400 лет назад. Также как и Brexit, этот процесс может затянуться на долгие годы, до тех пор пока парламенты не ратифицируют договоренности по всем социально-экономическим вопросам. А их будет очень много.
Экономика Шотландии также окажется “в убытке” от Scotlexit. В случае объявления независимости Шотландии, появятся границы между странами, что повысит расходы для предприятий. Поскольку на остальную часть Великобритании приходится более 60% экспорта шотландского бизнеса. Обратное вступление в ЕС отнюдь не станет билетом “в счастливую жизнь” и не сможет компенсировать выпадающий объем экспорта.
Что ждет Великобританию в случае потери Шотландии, помимо уже возникших трудностей в Северной Ирландии?
1️⃣ Проблемы с энергетикой. В территориальных водах Шотландии находятся ключевые месторождения углеводородов, что может очень сильно поднять тарифы на энергоносители и топлива на АЗС в оставшихся странах Великобритании в случае победы сепаратистов. Также Шотландия является одним из мировых лидеров, добившихся наибольшего успеха в вопросах в получении энергии из возобновляемых источников: приливов, волн, ветра и других.
2️⃣ Перенос штаб-квартир международных корпораций. Из-за утраты в глазах бизнеса стабильности может начаться новая волна бегства капитала из лондонского Сити. Переноса штаб-квартир в Эдинбург ожидать не стоит, но они могут сменить прописку на Ирландию, Германию, Францию и другие экономически развитые страны ЕС. Финансовый сектор Британии сразу потеряет 8% от совокупного объема финансового рынка в случае ухода Шотландии. Эту долю занимают представительства и штаб-квартиры международных компаний.
3️⃣ Потеря природных ресурсов. Шотландия имеет 34% от совокупного природного капитала объединенного государства. Сюда входит рыболовство и производство деликатесов на аквафермах.
4️⃣ Снижение доходов бюджета. Потеря трети территории нынешней Великобритании приведет одновременно к утрате 8% населения. Пока трудно сказать, насколько просядет ВВП Великобритании в случае победы сепаратистов, но отделение Шотландии приведет к серьезному удару по фунту стерлингов.
Вывод? Пока трудно сказать какой процент поддержки у сторонников независимости Шотландии, а сколько наберут противники отделения. Но референдум точно потреплет нервы инвесторам в 2023 г. и будет иметь долгосрочные последствия для экономики Шотландии и Великобритании.
Победа сепаратистов может вдохновить жителей Каталонии продолжать борьбу за выход из состава Испании, Техаса – по выходу из состава США и другие неразрешенные конфликты.
#геополитика
-
2022-06-30 06:15:14+00:00
График индекса DXY – доллара относительно корзины основных валют
-
2022-06-30 05:50:43+00:00
Друзья, всем привет! Индекс доллара США относительно других валют опять пробил наверх отметку 105.
Иначе говоря, в очередной раз подорожал относительно иных валют.
А чем вообще опасен сильный доллар, и почему мы постоянно об этом говорим?
1️⃣ Это один из основных индикаторов уровня неопределенности и обеспокоенности инвесторов. "Не знаешь куда бежать – беги в доллар!" – классическая стратегия поведения инвесторов в случае возрастания в мире энтропии и неопределенности.
2️⃣ Сильный доллар – не самая лучшая новость еще и потому, что с ростом DXY снижается кредитоспособность развивающихся стран, чей долг выражен в USD. По оценкам Fitch, медианный госдолг стран EM в иностранной валюте увеличился до 31% ВВП к концу 2021 г. с 18% в 2013 г. (Здесь можно вспомнить о размере долга ведущих стран мира. Впрочем, как мы сегодня отлично понимаем, не размер долга многое значит, но возможность рефинансировать его и возможность рассчитаться. Как выясняется, с этим могут быть нюансы).
Хорошая новость заключается в том, что в целом кредитные показатели развивающихся стран остаются стабильными, а ликвидность их долгов – достаточно высокой.
Все же риски существенно растут для стран, где со свободным денежным потоком не все здорово, и особенно в условиях роста ставки по доллару растут риски доступности долга, ликвидности и рефинансирования. Для США укрепление валюты может означать падение конкурентоспособности. Это теоретически. Но по факту хорошая для Америки новость в том, что в 2020 г. экспорт товаров и услуг из США составил всего около 10,13% ВВП. Для сравнения, экспорт товаров и услуг в еврозоне составил 45,38% в 2020 г. Вот чем отличаются экономики.
Таким образом, сильный доллар окажет меньшее влияние на экономику США. Тем более, что побочным эффектом укрепления доллара также может стать снижение инфляции.
В свое время Трамп обрушивался на иные страны, и особенно на Китай, за то, что они, по его мнению, излишне ослабляли свои валюты и укрепляли доллар, мешая хорошо жить американскому экспорту... Однако, как уже было сказано выше, основная проблема укрепляющегося доллара США – это проблема развивающегося мира, который в итоге может попасть под душевную такую раздачу.
Ну и конечно, крепкий доллар – не самый приятный аргумент для американских нефтяников и газовщиков. Один нюанс – это традиционно более волнует республиканцев. А поскольку сейчас у власти демократы, рыдания на тему укрепляющегося доллара мы вряд ли услышим.
А вот для инвесторов, если индекс DXY пробьет таки уровень 105,5 – это очень серьезный повод насторожиться.
#доллар
-
2022-06-29 17:15:07+00:00
Лучшая идея прошлой недели
Наш сервис по подписке продолжает давать своим клиентам интересные идеи, которые дают хороший доход на коротком временном горизонте.
Не так давно мы открыли позицию в акциях Marathon Digital. Компания занимается майнингом криптовалют, в частности, биткойна. Всего за несколько торговых сессий идея показала весьма приличный результат. Так, на днях мы закрыли часть позиции с прибылью +18,52%.
Это первый случай в истории канала, когда мы сделали аллокацию на рынок крипты. Отметим также, что это достаточно волатильная бумага (коэффициент beta на уровне 4,7х), которая вполне соответствует агрессивной стратегии инвестирования.
#акции #крипта
-
2022-06-29 16:15:06+00:00
Поздравляем коллег из Альфа-Инвестиции с первой годовщиной телеграм-канала!
День рождения, пусть и маленький, таки стоит того, чтобы его отметить 😉
Несмотря на то, что за год многое менялось, каналу удалось собрать отзывчивую аудиторию. Сейчас его читают более 190 тыс. человек – внушительная цифра.
Желаем каналу Альфа-Инвестиции не сбавлять обороты! Пусть следующий год будет временем прорывных идей и такого же активного роста.
-
2022-06-29 15:15:06+00:00
В черный список США попали первые китайские компании «за поддержку оборонных компаний РФ».
Connec Electronic, King Pai Technology, Sinno Electronics, Winninc Electronic и World Jetta (HK) Logistics – нельзя сказать, что это широко известные компании.
Мы посмотрели, чем они занимаются. Судя по открытой информации, эти компании, в основном, поставляют электронные компоненты и устройства. Включая чипы, контрольно-измерительные приборы, сенсоры и т.д. У некоторых компаний из списка открыто написано, что они работают на российском рынке. Так же честно указано, что их продукция включает электронику военного назначения, например, у King Pai Technology.
Теперь включенным в черный список компаниям запрещено продавать американскую продукцию, а также товары, произведенные в других странах с использованием американских технологий. Для той же King Pai Technology это может быть критично, т.к. компания поставляет электронику, произведенную в США, Японии, Сингапуре.
В Вашингтоне называют эту меру «мощным сигналом для юридических и физических лиц по всему миру о том, что если они будут стремиться поддержать Россию, США их остановят». Кто бы спорил, сигнал четкий. Пусть сейчас в черный список попали малоизвестные компании, но намек услышат многие.
Мы не ожидаем увидеть подобную меру в отношении крупных китайских компаний, зарабатывающих на глобальном рынке. Многие из них заранее позаботились о снижении активности (или прекращении работы) на российском рынке, чтобы избежать недовольства западных партнеров. Даже Huawei, который, как мы сейчас увидели, все еще не теряет надежды вернуться на рынки США и Европы.
Рассчитывать, что Китай подставит плечо и станет лучшим другом — пожалуй, не приходится. По крайней мере там, где затрагиваются интересы международного бизнеса. Придется выживать самостоятельно.
#Китай #санкции
-
2022-06-29 13:58:59+00:00
Как торговать коммодитиз в текущих условиях – площадки, инструменты, стратегии
В последнее время на товарных рынках идет настоящий шторм, но при этом наш доступ к ним весьма и весьма ограничен.
Сегодня в 18:00 МСК эксперт по коммодитиз Александр Ковалев расскажет в сервисе по подписке, как выстраивать торговые стратегии по разным товарам, будь то медь, газ, пшеница или сахар.
Мы обсудим, какие торговые стратегии применимы с большей эффективностью, на каких временных интервалах, и попробуем подобрать оптимальные инструменты, доступные широкому кругу инвесторов. Каждый желающий сможет задать волнующий его вопрос в прямом эфире и получить экспертное мнение.
Запись лекции будет доступна в канале бессрочно.
Вообще, в сервисе BidKogan происходит много интересного. Например, мы ввели новые рубрики «Сделка недели», «Обзоры по облигациям», «Полезные советы или лайфхаки». В «Полезных советах» дается важная прикладная информация по разным аспектам – от бытовых решений, касающихся личных финансов, до подробных разъяснений отдельных аспектов анализа на фондовом рынке.
Наши подписчики уже узнали, как открыть валютную карту в зарубежном банке, быстро посчитать долговую нагрузку компании или доходность облигации и многое другое.
Впереди еще масса полезной информации, присоединяйтесь 🤗
-
2022-06-29 12:04:05+00:00
Судьба рубля решается наверху.
Сегодня на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) разгорелась дискуссия между ЦБ и Минфином.
Набиуллина отметила, что искусственно влиять на курс рубля сейчас ЦБ не хочет. Аргументы против управляемого курса:
▪️Снижает эффективность денежно-кредитной политики. И смысл тогда был в этом инфляционном таргетировании?
▪️Бизнесу нужно скорее перестроить логистику. Для этого нужна валютная либерализация, а не регулирование курса.
▪️Если сейчас начать интервенции для ослабления рубля, это чревато нежелательной девальвацией в будущем.
Конечно, нынешний курс рубля для экспортеров уже буквально невыносим. Понятно, почему Минфин видит картину совершенно иначе.
Приведу основные тезисы Силуанова, которые он озвучил на съезде:
1️⃣ Снятие валютных ограничений не помогает рублю снизиться.
2️⃣ Тем не менее, валютные ограничения продолжат ослаблять. Минфин предложил отменить обязательную репатриацию валютной выручки.
3️⃣ Импорт все еще на 40% ниже, чем был до санкций. Для стабилизации рубля нужно повышать импорт. Но это дело небыстрое.
4️⃣ Минфин предлагает осуществлять валютные интервенции через валюты дружественных стран. Покупаем юани – ослабляем рубль к доллару и евро.
5️⃣ Самое интересное: по его словам, в этом году возможны валютные интервенции из бюджета.
Каждый живет и действует в рамках своей зоны ответственности. Вспоминается отрывок из миниатюры:
- Ребята, кто сшил костюм?
- Мы!
- Кто это «мы»?
- У нас узкая специализация. Один пришивает карман, один – проймочку, я лично пришиваю пуговицы. К пуговицам претензии есть?
- Нет! Пришиты насмерть, не оторвёшь!
Мандат ЦБ не подразумевает борьбу за доходы бюджета и даже за экономический рост. И страдания экспортеров регулятор заботят явно не в первую очередь. Цель ЦБ – держать стабильно низкую инфляцию. И, например, при курсе 40 эта цель будет прекрасно выполняться.
Но вопрос приоритетов тут стоит очень остро. Сегодня доллар на открытии торговался за 50,2 рублей. Это минимум с мая 2015 года. Что-то с этой ситуацией придется делать.
Позиция ЦБ понятна, но пришить пуговицы насмерть – этого мало. Думаю, в ближайшее время мы услышим более четкий план по ослаблению рубля.
#рубль
-
2022-06-29 10:25:18+00:00
Сильный рубль может отправить металлургов в нокаут
Любопытная новость: Правительство РФ на следующей неделе рассмотрит вопрос о влиянии курса рубля на маржинальность металлургов. Новость можно расценить двояко.
На первый взгляд, очевидно, что это влияние отрицательное, поскольку у большинства металлургов основная часть выручки номинирована в долларах. И, как бы, не совсем понятно, что тут рассматривать, если и так все понятно. Однако есть нюанс.
Сейчас производители стали РФ находятся под санкциями и не могут экспортировать отдельные виды продукции в Европу. Прежде всего, это касается «Северстали». Экспорт проката составляет около 45% производства, причем половина из этого объема отправлялась в ЕС.
В меньшей степени санкции повлияли на ММК и НЛМК. Первый поставляет около 80% на внутренний рынок. Второго санкции почти не коснулись, поскольку из Липецка в Европу идет, в основном, заготовка. Ограничения же были наложены на плоский и строительный прокат.
Что касается «Норникеля» и РУСАЛа, то санкции их пока не касались, и расчеты поставок на экспорт идут в долларах. Так что в случае «цветочной клумбы» (металлургический юмор, обозначает цветную металлургию) двух мнений быть не может: сильный рубль – это сильный удар по выручке и рентабельности.
Вывод – что именно рассматривать будет Правительство, пока не совсем ясно. Решат, что да, курс влияет отрицательно, хотя в связи с санкциями это влияние на сталеваров несколько снизилось. Но этого не легче, так как возникли проблемы как с экспортом, так и со спросом на внутреннем рынке.
И как будто специально, следом глава Минфина РФ Силуанов заявил, что не исключает валютных интервенций в 2022 г. Совпадение? Во всяком случае, это может стать хорошим триггером для акций металлургов. Правда интересно – как и кто будет проводить эти интервенции? Еще один открытый вопрос...
#Россия #акции
-
2022-06-29 09:04:50+00:00
Государство поможет бизнесу и девелоперам
В последнее время мы довольно много пишем о мерах, которые могут помочь российским предпринимателям в столь непростое время.
На днях была озвучена интересная инициатива: в Госдуме готовы предоставить самозанятым право на получение имущественного налогового вычета при покупке недвижимости.
Сейчас право на получение возврата уплаченного налога имеют только предприниматели. Работающие сами на себя бизнесмены, а число имеющих официальный статус самозанятых уже составляет порядка 5 млн, лишены таких же преимуществ.
Дополнить “праздник на улице” спешит предложение риелторов по изменению суммы, которая снизит уплачиваемый налог на продажу квартиры. Текущая необлагаемая налогами база составляет 1 млн рублей, т.е. только та сумма, которая получается за вычетом миллиона облагается налогом. Но база может увеличиться до 3 млн, если взамен продаваемого жилья сразу приобретается квартира или загородный дом.
На первый взгляд, неплохие инициативы. Они одновременно могут помочь и микробизнесу, и девелоперам (в повышении продаж недвижимости) – в столь нелегкое время. Также этот успех может привести к увеличению числа вышедших “из тени” и получивших статус самозанятых.
Но пока это больше выглядит попыткой “наложить подорожник на кровоточащую рану”. Хочется верить, что будут предложены новые инициативы, помимо перечисленных выше мер, а также начинающего действовать с 1 июля эксперимента в виде налогового режима с 8% ставкой для микро-предприятий.
Несколько предложений о дальнейших мерах поддержки.
На наш взгляд, можно было бы:
▪️снизить ставки по кредитам
▪️расширить число сфер, где бизнес может получить капитал по льготным ставкам
▪️приостановить проверки бизнеса на 2-3 года
▪️сделать послабления в части сертификации продукции
▪️поддержать передовые технологические производства путем предоставления грантов.
Кстати, а что там насчет помощи в триллионы рублей? Эти деньги могла бы пойти на все перечисленные мероприятия.
Пока озвученные предложения – маленькая песчинка по сравнению с большой комплексной работой по поддержке, которую нужно провести в ближайшее время.
Впрочем, первые шаги также очень важны. Ведь строительство жилья – это не только девелоперы. Оно помогает функционировать металлургии, финансовой отрасли (выдача кредитов), и создает рабочие места. А предприниматели, получающие льготы и понятные правила уплаты налогов, смогут сконцентрироваться на своем бизнесе в непростое время.
Интересно будет взглянуть на продолжение истории…
#Россия
-
2022-06-29 07:04:51+00:00
С чего вдруг фондовый рынок вчера обвалился почти на 2%?
Причина банальна. Как показали вчерашние данные, индекс доверия потребителей в США в июне снизился до 98,7 пункта с пересмотренного показателя мая в 103,2 пункта. Показатель стал минимальным с февраля 2021 г.
Индекс экономических ожиданий также опустился до 66,4 пункта с пересмотренного уровня мая в 73,7 пункта. Достаточно сильное снижение.
Рынки отреагировали на слабую статистику снижением индексов:
▪️S&P 500 (^GSPC) -2,01%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) -1,56%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) -2,98%
▪️Russell 2000 (^RUT) -1,8%.
Не трагедия, конечно, но тем не менее неприятно. Неудивительно, что с начала года компании в ходе IPO в США смогли привлечь менее 6% от той суммы, которая была собрана в 2021 г.
Несмотря на то, что продолжение повышательного движения последних дней ставится под вопрос, пока думаю, что вчерашняя просадка – не есть начало той самой большой раздачи, о которой сейчас не говорит только ленивый. Более того, полагаю, что повышательная коррекция рынков еще имеет шанс продолжиться. Рынкам очень важно удержать плюс-минус текущие уровни. Это если смотреть с точки зрения теханализа.
Однако надо четко отдавать себе отчет. Этот отскок рынка – лишь коррекция после мощного падения. И вторая серия падений еще вполне возможна. Вопрос лишь – когда?
Я так думаю, ближе к осени. Может и в августе. Но это я так думаю сейчас. А в жизни оно обычно все менее предсказуемо...
Что дальше? Отчасти, ответ на этот вопрос кроется в корпоративных результатах за 2 квартал. На следующей неделе, в самом начале июля, выйдут отчеты JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC) и Citigroup (C).
Goldman Sachs спрогнозировал, что его потребительский бизнес принесет в этом году убыток свыше $1,2 млрд. Столь значительные потери связаны с появлением новых направлений развития бизнеса, последствием пандемии COVID-19 и сокращением расходов.
Новые правила бухгалтерского учета требуют от банка также увеличить резервы для покрытия убытков по кредитам.
В целом, аналитики американской группы финансовых данных FactSet оценивают темпы роста прибыли компаний S&P 500 в 4,3%, что станет самым низким показателем роста прибыли индекса с 4 квартала 2020 г.
Стоит отметить, что к примеру выручка Nike (NKE) за квартал сократилась до $12,23 млрд против ожидаемых $12,1 млрд. Не смертельно, но... Опять же, народ поджался. Говоря о перспективах Nike, аналитики опасаются, что на фоне рисков рецессии и стагфляции в США компания не сможет достичь цели по выручке.
Ну а пока фьючерсы на Америку в слабом минусе. Еще пару часов назад были в плюсе. Впрочем, сегодня несколько раз будут выступать представители ФРС и до открытия, рынков и после. Так что картинка еще несколько раз может измениться.
Индекс DXY пока на месте – 104,6. Хотя в последние часы потихоньку начал расти. Что не очень хорошо.
Нефть – пока на вчерашних уровнях.
Коммодитиз и золото. Пока тенденции скорее понижательные.
Ждем выступлений Великих.
Ждем-с.
#рынки
-
2022-06-29 06:59:28+00:00
Фьючерс на индекс S&P 500
-
2022-06-29 05:34:29+00:00
Друзья, всем привет! «Большая семерка» обсуждает запрет на услуги по перевозке российской нефти по всему миру до тех пор, пока не будет согласована ее предельная цена.
Заметьте, не в западных странах, а по всему миру. Интересно, неужто решение будет распространяться на Китай и Индию?
Я надеюсь, все помнят старый анекдот:
Зайцы, уставшие от постоянных нападений волков, пошли за советом к сове.
Сова:
- Зайцы, станьте ежиками, и тогда вас волки трогать прекратят.
- Мысль хорошая, но как, как стать ежиками? - спросили зайцы.
- Друзья мои. Я отвечаю за стратегию, - ответила сова. Ну а тактику разруливайте сами.
Интересно:
▪️Как будет определяться предельно допустимая цена?
▪️Кто будет принимать окончательное решение?
▪️Кому и как будет идти разница цен?..
Допустим, Индия купит у России нефть по «рекомендованной» цене, а Россия с энтузиазмом по этой же цене продаст. Кто и как заставит Индию переводить потом огромные деньги – разницу между ценой покупки и рыночной ценой?
В то же время рассматриваются разные способы смягчить последствия ограничений, чтобы наиболее уязвимые страны сохранили доступ к энергетическим рынкам. Как отмечается в заявлении, страны собираются уменьшить общую зависимость от ископаемого топлива и ускорить переход к чистой энергетике с целью достижения нулевых выбросов не позднее 2050 г., сохраняя энергетическую безопасность.
Гм… где-то я это уже читал. После замечательных и мудрых идей насчет «уменьшить общую зависимость от ископаемого топлива и ускорить переход к чистой энергетике с целью достижения нулевых выбросов» мы все помним, что произошло.
Все, вроде бы, логично.
- Давайте постараемся сделать так, чтобы рыбку съесть (не дать России пользоваться благами от стремительного роста цен на энергоносители) и при этом… душевно так это покататься на велосипеде (то бишь не создать в мире дефицита нефти и не допустить дальнейшего роста цен).
Эх, вот не жили ребята в СССР. Это их беда. Не вкушали прелестей плановой экономики и фиксированных сверху (начальством) цен. У СССР, как известно, эксперимент не удался. И оборотной стороной всего этого замечательного действа был его величество ДЕФИЦИТ. В дефиците было все. Даже туалетная бумага.
Если стоит задача – не допустить получение Россией благ от роста цен на энергоносители, то надо теоретически готовиться к дефициту, в частности нефти в мире, и росту цен.
Я, конечно, понимаю, самое разумное – это приказать ценам стоять и бояться. Да вот штука-то в том, что не умеют они. Не подчиняются.
Впрочем, задачка нетривиальная.
В принципе, может и получиться. Особенно в том случае, если весь остальной мир с этими идеями согласится.
А если нет? Отключат газ?
Ощущение такое, что все покивают головами, примут исторические и мудрые решения… И… цены на нефть под это дело еще подрастут. Кстати, с того момента, как данные идеи начали обсуждаться, цена на нефть уже подросла примерно на 8%.
Самое интересное в данной ситуации, что решение-то существует. И цены на нефть уронить можно. Америке нужно лишь дать стимулы своей нефтянке и позволить сланцевикам работать на всю Ивановскую, как они это делали раньше, до великих идей о зеленой энергетике.
Но… это же ужас. Разве можно усиливать позиции республиканцев перед промежуточными выборами?!
Нет, на это пойти никак нельзя. Ибо даже дети в США знают. Страшнее зверя, чем республиканцы, для доброго дедушки нет. И борьба с ними – это главное.
#санкции #мнение
-
2022-06-28 16:33:33+00:00
📺 Как расширить инвест портфель в условиях кризиса. Зарабатываем на компаниях-юниорах
Новое видео на YouTube-канале Bitkogan.
Друзья! Несколько дней назад мы рассказали вам о новом явлении на российском фондовом рынке – специальном сегменте на бирже для компаний-юниоров. Напомним, юниоры – это быстрорастущие компании, работающие в сфере геологоразведки полезных ископаемых, в частности золота, алмазов и меди.
Тогда же пообещали поговорить с представителями Санктпетербургской биржи, чтобы лучше разобраться в теме. Ну что ж, обещание выполнено и перевыполнено! Получился очень интересный материал, который я категорически рекомендую к просмотру.
Мои собеседники:
Оксана Деришева, директор департамента листинга и первичного рынка, СПБ-Биржа.
Андрей Новиков, председатель Совета сегмента "СПБ Юниоры" СПБ Биржи, партнер Polarctic capital (квалифицирующий агент).
Из видео вы узнаете:
▪️Кто может инвестировать в юниоров
▪️На какое сочетание риск/доходность стоит ориентироваться?
▪️Примеры юниоров в РФ
▪️Когда состоится первое размещение алмазодобывающей компании, и что от него ждать?
▪️Планы Биржи по развитию сегмента
И многое другое.
И напоследок. Юниорные биржи давно существуют и развиваются по всему миру, это очень интересный сегмент, который может давать инвестору заработок и в хорошие, и в тяжелые для рынка времена. Но сегодня, когда у нас становится все меньше доступных для вложений инструментов, это нововведение кажется особенно актуальным.
Приятного просмотра!
#видео
-
2022-06-28 15:21:41+00:00
Кроме традиционного ТОПа постов мы подготовили список тегов нашего канала. Можете использовать их для навигации.
Ссылка на пост будет в Путеводителе.
Итак, в канале с различной частотностью встречаются следующие теги:
#GM 1
#FRC 5
#IT 21
#tech 7
#voxpopuli 6
#акции 183
#авиа 7
#автопром 3
#банки 21
#бартер 1
#безработица 2
#бизнес 2
#биржа 19
#блокировки 6
#брокеры 8
#бюджет 1
#валюта 18
#валюты 92
#Венесуэла 1
#взаимныйпиар 3
#видео 106
#газ 25
#геополитика 71
#госдолг 8
#делистинг 1
#дефолт 9
#деривативы 2
#дивиденды 4
#доллар 45
#драгметаллы 6
#Дубай 1
#евро 1
#Европа 7
#законы 1
#здоровье 1
#золото 44
#импорт 8
#импортозамещение 3
#инвесторы 1
#инфляция 111
#ипотека 1
#Иран
#искусство
#кибербезопасность 3
#Китай 138
#кино 5
#книги 24
#климат 2
#когнитивные_искажения 3
#коммодитиз 63
#коронавирус 6
#крипта 20
#криптовалюты 3
#кризис 23
#лайфхаки 4
#ликбез 6
#лира 12
#лучшее 2
#льготы 1
#макро 84
#металлурги 7
#металлы 16
#мнение 87
#налоги 11
#недвижимость 28
#нефть 56
#облигации 76
#образование 1
#общество 1
#ответы 13
#ответы_на_вопросы 12
#оспа_обезьян 1
#отчетность 31
#партнерскийпост 10
#перевозки 1
#ПМЭФ 10
#продовольствие 2
#путеводитель 4
#путевыезаметки 3
#регуляция 5
#реклама 8
#ритейл 2
#российский_рынок 15
#Россия 88
#рубль 82
#рынки 183
#санкции 161
#ставка 36
#страхование 1
#США 110
#трейдинг 1
#теперь_так 5
#Турция 8
#удобрения 1
#уголь 5
#финансы 52
#фонды 1
#ФРС 10
#фьючерсы 4
#ЦБ 11
#экологи 12
#экономика 7
#экспорт 2
#эмиссия 1
#энергетика 7
#Япония 1
-
2022-06-28 13:46:34+00:00
Российский малый и средний бизнес сегодня испытывает множество проблем. Еще одной напастью является тот факт, что многие западные рекламные площадки сегодня недоступным для россиян. Это Instagram и Facebook (принадлежат компании Meta, признанной экстремистской организацией и запрещенной в РФ), Google и некоторые другие.
Тем не менее, отечественные крупные компании развивают сервисы, которые могут помочь рекламировать свои товары и услуги. К примеру, Альфа-банк разработал инструмент, который позволяет малому и среднему бизнесу давать рекламу с оплатой за привлеченного клиента.
Работает это достаточно просто.
▪️Компании нужно зарегистрироваться на площадке.
▪️Далее необходимо создать кэшбэк-акцию, которую ее увидит аудитория порядка 8 млн человек на площадках и в приложении Альфа-Банка.
В итоге довольны все. Бизнес привлекает новых клиентов путем кэшбэка, размер которого может составлять до 33%. Плюс, еще такой немаловажный момент – деньги на рекламу уходят покупателям, а не рекламным агентствам. Ну а покупатели экономят на приобретениях. Сейчас это особенно актуально.
Расскажем о некоторых нюансах акции. Альфа-Банк приглашает 100 предпринимателей/компаний до 10 июля стать кэшбэк-партнерами. Банк приводит клиентов, а бизнес платит только за реальные продажи. Ограничений по обороту нет, однако это должен быть формат B2С бизнес с возрастом от 1 года.
Для того, чтобы стать кэшбэк-партнером обязательно нужно иметь терминал и принимать платежи от клиентов безналичным способом. В приоритете бизнесы, которые занимаются услугами: бьюти-сфера, образование, психология, прокат, дизайн, ремонт и строительство для частных лиц, отели, базы отдыха, спорт, кафе.
На наш взгляд, вполне неплохое начинание, которое может быть интересно российскому бизнесу. Ведь развиваться необходимо даже в условиях санкций. Ну а реклама, как известно, — двигатель прогресса.
#бизнес
-
2022-06-28 12:06:18+00:00
Почему фьючерс на доллар (Si-9.22) заметно просел, в то время как курс рубля стоял на месте?
Отвечаем на очередной популярный вопрос от наших подписчиков.
Даже сегодня, когда рубль снова укрепляется, фьючерс падает сильнее. Чем же это обусловлено?
Неделю назад мы уже отвечали на похожий вопрос о том, почему курс и фьючерс сильно разошлись. Аномально сильное контанго, то есть расхождение между курсом на валютном рынке и 3-месячным фьючерсом сразу на 10% (или 40% годовых) создало условия для арбитража.
Другое дело, что в текущих условиях это не совсем арбитраж, потому что покупка валюты сейчас создает неудобства и не решает проблем с обеспечением по короткой фьючерсной позиции.
Риски стратегии «покупка доллара против продажи фьючерса» мы подробно разбирали. Но соблазн велик, и желающие рискнуть нашлись.
К тому же риски обеспечения продажи фьючерса можно ограничить покупкой опциона колл. Это сокращает доходность стратегии, но зато избавляет от головной боли о потенциальном маржин-колле.
Нет ничего удивительного в том, что разница между курсом на валютном рынке и Si-9.22 сокращается. Она продолжит сокращаться дальше, приближаясь к той, что обусловлена разницей рублевых и долларовых ставок. Не так быстро, как в последние дни – не исключены даже небольшие откаты назад. Но к середине сентября курс и фьючерс сойдутся.
При этом следующий фьючерс – декабрьский, будет по-прежнему торговаться выше. Насколько? Посмотрим, будет ли это классическое контанго, связанное с разностью ставок, или у нас теперь новая норма.
#ликбез
-
2022-06-28 09:04:27+00:00
Накануне в Коммерсанте вышла очень важная статья, которую нельзя оставить без внимания.
Основные тезисы:
▪️Экспорт из России начинает постепенно снижаться, главным образом, по причине коррекции в ценах на энергоносители, а также из-за того, что Россия реализует нефтепродукты через различные схемы и со скидками.
▪️Начинает восстанавливаться импорт, благодаря снова заработавшей логистике и переориентации цепочек поставок и частичному восстановлению платежей.
▪️Заработал параллельный импорт. А значит, спрос на валюту в дальнейшем может возрасти.
Кстати, накануне завершился срок выплаты НДПИ за май 2022 г., а доллар в последние дни прочно удерживается выше отметки 53 рубля.
Похоже, укрепление рубля к доллару подходит к своему финалу, и весьма вероятно, что мы совсем близко к разворотной точке.
Впрочем, в данном случае прогнозирование, как вы сами понимаете, дело неблагодарное и, более того, опасное. Сейчас необходимо очень внимательно смотреть на статданные по импорту и экспорту. И всё же ощущение, что разворот совсем близко, стойко присутствует.
#рубль
-
2022-06-28 08:07:16+00:00
Что делать держателям акций Petropavlovsk без статуса квалифицированного инвестора?
По следам вчерашней заметки получили массу вопросов: если теперь доступ будет только у квалов, то что будет с моими акциями, если я неквал?
Друзья! В пресс-релизе указано, что ограничение доступа распространяется только на покупку акций. О продаже такой информации нет.
Таким образом, продажа акций вам по-прежнему доступна. Однако докупить уже не получится.
Решение изменения листинга акций Petropavlovsk объясняется тем, что компания не в состоянии опубликовать финансовую отчетность за 2021 г. в связи с текущим финансовым положением.
#акции #Россия
-
2022-06-28 06:54:09+00:00
По данным “разведки” (на самом деле мы узнали это из Коммерсантъ), Иран попросился в БРИКС
Власти страны подали заявку на вступление в эту неформальную организацию, существующую уже с 2006 г. Такое же намерение выразила и Аргентина. А ещё раньше МИД КНР сообщал, что желание вступить в БРИКС демонстрировали Индонезия, Турция, Саудовская Аравия и Египет.
Компания подбирается интересная, многолюдная и, главное, производительная. Ещё бы! 42% населения планеты и 24% мирового ВВП!
Возникает вопрос – а какой правовой статус у этой организации? И, как она будет именоваться-то в дальнейшем?
Тут остается только гадать. Простор для творчества огромен!
Если, например, туда попросится великая и солнечная страна Никарагуа, то назвать союз, видимо, придется: ЕСИ-НА-БРИКСИ.
А, мы забыли про Турцию! Тогда, может быть: ЕСИ-НА-БРИКСИТ? Хотя тут, боюсь, забеспокоятся англичане. Это уже по их линии 😀
-
2022-06-28 05:50:54+00:00
Официальное объявление дефолта России станет триггером для различных судов и процессов по конфискации собственности, – это понятно.
А как на весь этот балаган будут смотреть третьи страны?
В свете происходящего некоторые из них могут начать хеджироваться от санкционных рисков путем продажи активов, в том числе и казначейских облигаций США.
По данным минфина США, в апреле китайские активы (инвестиции в UST) упали до $1,003 трлн, что на $36,2 млрд меньше, чем $1,039 трлн в предыдущем месяце. Для справки, в мае 2010 г. запас казначейских облигаций Китая составлял $843,7 млрд. То есть медленно но верно Поднебесная начинает сокращать объёмы своих инвестиций в UST.
Саудовские запасы казначейских облигаций США в феврале снизились до $116,7 млрд. Для сравнения, в феврале 2020 г. US treasuries на балансе страны составляли около $185 млрд. Учитывая тот факт, что ФРС также в свою очередь стремится сократить свои собственные запасы облигаций, момент явно не подходящий. Возможно, в частности, и поэтому так подскочила доходность по десятилеткам в последнее время.
Вывод? Значительное количество стран сегодня пересматривает свои инвестиционные стратегии. А это – путь к более чем масштабным мировым коллизиям. Скажу так… очень мягко.
Sapienti sat, как говорили древние.
#дефолт #санкции #Россия #мнение
-
2022-06-28 05:50:06+00:00
Друзья, всем привет! Итак, России "объявили" дефолт по внешнему долгу
Вчера мы уже обсуждали данную тему. Можно называть этот «дефолт» странным. Можно – «дефолт по принуждению». Можно – юридически бредовым.
Однако, бредовый или нет, но он уже произошел, и теми организациями, что в частности существуют и для юридической констатации факта – констатирован. Чисто юридически и ISDA, и международные рейтинговые агенства его признали.
Одна мысль не покидает – а зачем все это? Чтобы что?
▪️Обратиться в международные суды, истребовать деньги? Так пожалуйста. Готовы и без того заплатить.
▪️Накрутить душевные штрафы и прочие «мелочи»? Разумеется, нет.
▪️На мой взгляд, отчасти ответ на этот вопрос кроется в вырезках из саммита «Большой семерки», а именно призывах к экспроприации российских активов. По такому случаю даже предлагается создать глобальный механизм конфискации замороженного или арестованного имущества РФ.
А как же право собственности? Официальная позиция такова: изъятые средства пойдут на оказание Украине помощи в восстановлении. Что касается кредиторов, они имеют право обратиться в суд и обратить взыскание на имущество России (яхты, корабли, здания, сооружения и т.д.). Это прецедент, конечно.
Ну а далее... Все, что прямо или косвенно можно признать российским, становится в зону высокого риска не только заморозки, но и конфискации. И здесь уже возникает огромный простор для «творчества». Допустим, в счет погашения долгов конфискуется некое здание. Сколько оно стоит? Кто сможет дать объективную оценку? Как оценить амортизацию? Таким образом, объекты можно оценивать крайне дешево.
Вопрос даже не в стоимости активов, но скорее в том, что конфисковывать российское имущество, по примеру Канады, можно будет во славу дефолта достаточно быстро и жестко. Ибо прецедент создан.
Хотя по континентальному праву – все несколько сложнее. А вот там, где право прецедентное, простор для творчества открывается... необыкновенный.
Другой аспект – моральный. Россия впервые с 1918 г. допустила дефолт. Запад показал, что наличие средств и даже желания их платить – недостаточно, чтобы стоять на равных с «цивилизованными странами». Тот, кто допустил дефолт, – банкрот. А с банкротами особо не принято церемониться, и в зал, где обедают остальные приличные господа, не пускают.
Банкрот? Изволь обедать на приступке у входа. И доказывать потом, что дефолт был «искусственный». Впрочем, это уже вряд ли будет кого-то волновать.
По данным Минфина, на 1 июня 2022 г. внутренний долг составлял 16,6 трлн руб., внешний – $56,5 млрд. Доходы же от продажи одних только энергоресурсов в Европу составили $47 млрд за март и апрель. Таким образом, вопрос стоял не в платежеспособности, а в нежелании западных финансовых институтов провести операцию. Однако... дефолт уже зафиксирован и точка.
Говоря о реакции «ответственных органов», в Минфине посоветовали держателям российских гособлигаций, не получившим выплаты, обратиться к Euroclear и другим международным финансовым посредникам. Министерство заявило, что 20 мая произвело выплаты по гособлигациям со сроком погашения в 2026 г. в сумме $71,25 млн и 2036 г. в сумме €26,5 млн.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-27 17:34:50+00:00
Petropavlovsk (POGR) сегодня получили уведомление от Московской биржи, что начиная с 28 июня листинг на Московской Бирже будет реклассифицирован с 1 до 3 уровня
Это обычная практика для акций компаний, торгующихся на Мосбирже с иностранным листингом. Как итог изменения классификации только квалифицированные розничные инвесторы смогут покупать акции Petropavlovsk на Московской бирже, в то время как пенсионным фондам будет запрещено покупать акции компании.
В результате часть ликвидности по бумаге просто исчезнет, поскольку большую часть торгов осуществляли неквалифицированные частные инвесторы. Достаточно неожиданное решение, учитывая, что новость вышла после закрытия основных торгов на Московской Бирже.
Возможно, кто-то знал об этом заранее, иначе сложно объяснить сегодняшний стремительный рост котировок почти на 9%.
#акция #России
-
2022-06-27 15:15:06+00:00
Почему российские индексы не реагируют на новость о дефолте?
Потому, что ситуация не простая. По «гамбургскому счету» этот дефолт и дефолтом-то назвать сложно.
▪️Средства для обслуживания долгов есть в наличии с избытком.
▪️Намерение эмитента платить есть безусловное.
▪️Более того, средства на оплату долгов перечислены!
Но заблокированы организациями (иностранными депозитариями), которые не относятся к нашей сфере влияния.
Подчеркнем, что держатели Российских долгов, которые являются резидентами стран, не входящих в число недружественных могут получить свои законные выплаты. Но… Если они не проходят через депозитарии Euroclear или Clearstream. И – в рублях. Да, рубль сегодня валюта весьма крепкая. Однако никто не может загадывать, что будет завтра и послезавтра. Жизнь слишком непредсказуемая.
Тем не менее, некоторые источники, как например New York Times, говорят о том, что формальный дефолт станет «пятном» на кредитной истории России. Но самое забавное, что оно уже итак есть. И Россия так или иначе уже к глобальным рынкам выход потеряла. Что касается локальных рынков, то здесь все творчески и зависит от того, какого рода регионы здесь. А если говорить о глобальном рынке, вопрос как он сам еще изменится за ближайшие годы.
Поэтому, подводя итог: да, дефолт, но какой-то странный. И реакция на него соответствующая.
#дефолт #Россия
-
2022-06-27 14:25:56+00:00
Возвращаясь к утренней теме западного запрета на импорт российского золота.
Повторим, что существенного влияния на мировые цены мы не ожидаем. Во всяком случае, пока. Да, Россия один из крупнейших производителей золота в мире, порядка 8,5% мирового производства.
Но если посмотреть на статистику покупок российского ЦБ с 2014-го по 2019-й гг, то мы видим, что он покупал в среднем чуть больше 200 тонн в год. Это примерно 2/3 текущего российского производства. Существенного влияния на мировые цены эти покупки не оказывали. При этом важно понимать, что в те времена ажиотажного спроса на золото в мире не было. Как нет его и сейчас, несмотря на высокую инфляцию. Поэтому мировой рынок с большой вероятностью отсутствие российского золота переживет.
Разумеется, возврат инвестиционного интереса может изменить ситуацию. Но сейчас важнее не гипотетические последствия для мирового рынка, а более конкретные для золотодобывающей отрасли России.
Раздаются голоса, призывающие ЦБ выступить спасителем отрасли, выкупая золото у производителей или у банков по мировым ценам. Идея в текущей ситуации здравая. Традиционно в России золотодобытчики продавали золото банкам, которые переправляли его на мировой рынок. Этот канал закрывается. Поставки на альтернативные рынки в Азии неизбежно будут сопряжены с большими скидками. Вероятно, большими, чем для энергоносителей, которые сейчас в дефиците.
Кроме того, покупки золота в резервы ЦБ косвенно могли бы способствовать ослаблению рубля. Так что плюсов у идеи много.
По поводу компаний. Новые санкции могут на них повлиять, но лишь косвенно. Как мы уже говорили, «Полюс» практически не продает золото «на сторону». Практически все забирает ЦБ, который теперь не сможет продавать золото на западных рынках. Снизит ли он покупки золота у «Полюса»? Ответа нет, и в этом риск.
Что касается «Полиметалла», то компания отправляет на экспорт около 50% продукции, лишь часть из этого объема – золото. Остальное серебро, которое пока санкциями никто не облагал. Основная часть экспорта «Полиметалла» идет в Казахстан, остальное – в Азию. В Европу лишь около 5%. Причем, не исключено, что «Полиметаллу» будет легче переориентировать эти потоки в Азию, чем «Полюсу». Мы полагаем, что для «Полиметалла» риски новых санкций ниже, чем для «Полюса», основной клиент которого в теории может снизить объемы закупок.
Плюс, акции «Полиметалла» довольно сильно упали в этом году. Поэтому, мы не так давно включили их в один из портфелей сервиса по подписке. В подробном аналитическом отчете, опубликованном там же, рассказали о текущем положении компании и о перспективах и прогнозах.
#золото #акции
-
2022-06-27 10:02:25+00:00
ЦБ выпустил обзор потребительских настроений и инфляционных ожиданий за июнь
Кратко пробежимся.
1️⃣ Инфляционные ожидания населения в июне выросли до 12,4% после 11,5% месяцем ранее.
Выросли они за счет восприятия инфляции менее обеспеченными респондентами. Инфляционные ожидания групп населения со сбережениями, наоборот, упали в июне. Наблюдаемая населением инфляция упала впервые с марта до 23,7% (-1,4 п.п.).
2️⃣ Потребительские настроения почти на максимуме за 2 года.
В июне индекс потребительских настроений достиг 92,8 (+3,9 п.п. к маю). Как так вышло? В целом, индекс вырос за счет роста оптимизма на будущее, а не за счет нынешнего улучшения положения дел. Четверть респондентов сообщили, что в июне их материальное положение усугубилось.
3️⃣ Снижаются инфляционные ожидания предприятий.
Предприятий ожидают, что за 3 месяца цены вырастут на 5,5%. Больше всего инфляционные ожидания снизились в торговле и добыче. Причина в укреплении рубля и стабильности внутренних цен на топливо.
В целом, результаты опроса создают твердое ощущение, что оптимизм вырос.
Но мы не устаем напоминать: то, что сейчас происходит с ценами – это не тенденция к долгосрочному снижению инфляции, а ее коррекция после чрезмерного взлета в феврале-мае.
Аналогично с потребительскими настроениями. Они выросли по сравнению с совсем уж негативными прогнозами февраля-марта.
ЦБ ожидает инфляцию 14-17% к концу 2022 г. Мы считаем вполне вероятным, что к концу года инфляция опустится даже ниже этого диапазона за счет укрепления рубля и снижения деловой активности в России.
Вернется ли инфляция когда-нибудь к 4%? В ближайшие полтора-два года это маловероятно с учетом нынешнего положения дел. За это время не исключаем, что наш ЦБ поменяет «правила игры». Не удивимся, если будут введены новые цели по инфляции или курсу рубля. Все-таки российская экономика сейчас очень изменилась и это требует некоторых переработок целей ЦБ и правительства.
Какими они будут? Покажет время. А мы будем держать вас в курсе и все подробно разбирать.
#макро #инфляция #Россия
-
2022-06-27 07:20:33+00:00
Теперь традиционное – о рынках.
По итогам прошедшей недели индекс:
▪️S&P 500 (^GSPC) вырос на 6,10%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) – на 4,95%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) – на 9,03%,
▪️Russell 2000 (^RUT) – на 7,03%.
Кажется, слова «рецессия», «инфляция» и «кризис» уже наскучили инвесторам или же сыграл фактор ребалансировки портфеля по итогам 2 квартала.
Ну а может… это мы с вами наколдовали 😀 Однако… Что случилось, то УЖЕ случилось.
Как бы то ни было, причин для роста волатильности на этой неделе будет предостаточно:
1️⃣ Выйдут данные по инфляции и потребительскому доверию в США.
2️⃣ NIKE, Inc. (NKE), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) и Micron Technology, Inc. (MU) опубликуют результаты за прошедший квартал.
3️⃣ Выступит Пауэлл, а также представители ФРС Дейли, Местер и Буллард.
4️⃣ В Европе все внимание будет приковано к данным по инфляции, а также выступлениям президента ЕЦБ, Кристин Лагард.
5️⃣ 30 июня состоится заседание ОПЕК+, на котором будет обсуждаться вопрос увеличения добычи нефти в августе. Вероятнее всего, план будет оставлен без изменений. Члены картеля опасаются, что в случае глобальной рецессии, упадет и спрос на черное золото.
6️⃣ В среду стартует заседание НАТО, в котором впервые примут участие Япония, Австралия, Новая Зеландия и Южная Корея. Вероятнее всего, главными темами обсуждения станут российская и китайская угрозы.
Неделя снова будет очень бодрой. Какое там к черту лето? Какие там отпуска? Жизнь стремительно летит вперед, только успевай крутиться!
Осторожный прогноз насчёт рынков: вполне возможно, будет предпринята попытка подрасти дальше.
Цель движения? Сложно сказать...
3950 по S&P 500? 4100? 4200? Вполне возможно.
Причин много – это и ребалансировка фондов по случаю окончания 2 квартала, и шорты, которых также хватает. Народ начитался паникеров и всех, кто обещает скорый конец света. Ну и бодренько так это решил подзаработать на падениях.
На падениях мы с вами обязательно ещё заработаем. Но… не в моменте. Чуть погодя.
Когда начнем фиксировать позиции и особенно недавно купленные TQQQ и URTY? Будем держать в курсе. Все идеи в сервисе по подписке.
Когда начнем формировать вновь защитные позиции типа TZA, VXX, SOXS, или SQQQ? По всей видимости, достаточно скоро. В безумное ралли рынков что-то не особо верится.
Нет… рынки еще попадают. И попадают с хорошим свистом. Но не прямо сейчас.
Скоро снова будем уделять самое серьезное внимание этим отощавшим без нас зверюшкам, а также увеличивать долю кэша в портфелях. Просто немного терпения 😉
#рынки
-
2022-06-27 06:04:29+00:00
Прощай, золото!
А точнее, прощай российское золото везде, кроме как в Китае, Индии, Эмиратах и иных местах.
И – здравствуйте, скидки.
Впрочем… обо всем по порядку. По данным WSJ, участники саммита G7 договорились о запрете на импорт золота из России. Следующим шагом может стать введение ограничений со стороны ЕС. По сути, данное решение полностью перекрывает доступ к мировым центрам торговли жёлтым металлом.
С одной стороны, у РФ все еще есть доступ к альтернативным рынкам сбыта (Китай, Индия и ОАЭ). С другой стороны, скрыть металл российского производства довольно сложно из-за характерных примесей, которые однозначно показывают страну происхождения. Решением могут стать скидки по типу нефтяных.
Так и чувствую, уже готовятся международные туры в Эмираты на «Золотой рынок» и в Турцию на «Золотой базар».
Золото в мире, ясен пень, несколько подорожает. Но не то, чтобы очень значительно. Так... чисто символически.
Кстати, а что там со «Швейцарским золотом»?
Вслед за сообщениями об импорте 3,1 т драгоценного металла из РФ, ассоциация производителей и продавцов драгоценных металлов (AFCMP) страны заявила, что в последнее время никто из ее членов подобные операции не проводил.
Дальше уже швейцарская таможня заявила, что золото прибыло из Великобритании. Короче говоря, стороны действуют по принципу «Я — не я, и лошадь не моя». Вообще, есть легкое подозрение, что сейчас начнутся по всему миру «веселые приключения» золота. Некие глобальные «казаки-разбойники».
Как все это отразится на акциях Полюса и Полиметалла?
По Полюсу, напрямую – никак. Как известно, компания продает основную часть золота ЦБ и госбанкам. Сократит ли закупку государство? Вряд ли. Денег много, чего ж сокращать-то. Госбанки… посмотрим. Тоже, скорее всего, не сократят. Народ будет требовать инструментарий, так или иначе привязанный к золоту. Хотя косвенно, давайте честно, для акций компании это негатив.
Здесь скорее можно будет говорить о том, что ценообразование на новом (локальном и обособленном от мирового рынка золота) внутреннем рынке будет весьма специфическим. Каким? А Бог его знает. Но… другим.
Полиметалл. Здесь ситуация похуже будет. Примерно 50% выручки компании – экспорт. Однако и тут есть нюансы. Дело в том, что компания не чистый (как Полюс) производитель золота. Достаточно много производится и серебра. На днях писали достаточно подробно об этой компании.
Чуть позже опубликуем наши идеи по поводу каждой из компаний в связи с текущими событиями. Так что… оставайтесь с нами 😉
#золото #санкции
-
2022-06-27 04:39:42+00:00
Друзья, всем привет! Дефолт или не дефолт… вот в чем вопрос.
Как всех нас «порадовали» накануне, в ночь на понедельник истек срок для оплаты около $100 млн просроченных платежей по гособлигациям. Сумма для государства – никакая. Да и природа ее весьма, скажем так, творческая.
Даже Bloomberg указывает, что «дефолт носит в основном символический характер и мало что значит для россиян». Невыплата (точнее, недовыплата) долга возникла из-за технических моментов. Но… от всего этого не легче.
Дефолт. Как много в этом звуке, для сердца русского слилось. Как много в нем отозвалось…
Чисто формально он сегодня наступил. И именно с сегодняшнего дня часы отсчитывают новый период в истории страны, да и мира. Но ситуация, тем не менее, абсолютно уникальна. В мировой истории подобного никогда не было.
Что будет дальше и как все это отразится на нас?
Формально пока НИКАК.
Рубль из-за этого не упадет. По крайней мере, в моменте. Возможно, потом, через какое-то время. Какое – никто не знает.
Что с сегодняшнего дня начнется – это некие судебные процессы, и вот здесь самое интересное. Ибо эти процессы со стороны потерпевших будут сводиться к следующему:
- Верните нам наши деньги!
На что РФ будет отвечать:
- Так мы ж не против. Заберите из замороженного.
- Нет. Оттуда нельзя! Дайте другое.
- Хорошо. Дадим! Дайте возможность.
- Нет. Нельзя. Санкции.
- Ну так а как же мы вам вернем? Давайте вернем рублями! Или юанями. Или рупиями.
- Нет, мы этого не хотим. Верните долларами.
- Так пожалуйста. Берите.
- Нет. Таким образом нельзя.
- Хорошо. Скажите, как можно. Мы заплатим. Деньги есть.
- Как можно, тоже мы не скажем. Так как сами не вполне понимаем. Однако пока будем арестовывать… Чего-нибудь! Вот сейчас кааак суды организуем. И все будет.
- А что будет-то?
- А Бог его знает. Но что-то обязательно будет.
Так и будем жить. В дефолте. Сидя при этом на деньгах и задыхаясь от избытка валюты.
Как там в мюзикле?
- Бред. Полночный бред терзает сердце мне опять…
А дальше?
Самому интересно. Начнут в погашение долга конфисковывать активы или выручку от продажи нефти или газа? Ну так… Бумеранг, однако. Нет, как ни верти, но ситуация абсолютно малоизученная и самое главное – абсолютно малопредсказуемая.
Мне здесь интересно все. И то, в каких юрисдикциях все это будет решаться. И то, как будут действовать суды. И… да миллионы и.
По всей видимости, России сейчас предъявят весь ее долг. Только вот мало что от этого прояснится. Правила игры для происходящего есть только на бумаге. В реальности же их НЕТ.
Так что... запасаемся терпением. Ждем-с.
#дефолт #Россия
-
2022-06-26 17:16:28+00:00
Друзья, небольшое объявление для тех, кто подписался на сервис BidKogan по акции, действующей до 3 июля.
❗️Напоминаем, что для получения кэшбека необходимо отправить ваш номер заказа и промокод #Camp на promo@bidkogan.com.
Заявку на кэшбек необходимо отправить не позднее 1 июля 23:59 МСК.
🔗Подробнее об акции – здесь.
-
2022-06-26 14:28:55+00:00
P.S. Вне конкурса.
На ПМЭФ участвовал в одной сессии вместе с талантливым экономистом Александром Исаковым.
Вот несколько тезисов из его статьи о кредитовании РФ развивающихся стран-импортеров:
"Часть профицита по внешней торговле России могла бы быть инвестирована в обязательства дружественных или нейтральных развивающихся стран: например, Россия могла бы организовать выпуск облигаций дружественных стран, таких как Египет, Таджикистан, Турция и других, на своем внутреннем рынке.
Такие размещения могут проводиться как в рублях с последующим свопованием в долл. США/евро или иные валюты для заемщика, так и напрямую в долл./евро на внутреннем российском рынке.
Эффективные ставки заимствования для заемщиков окажутся ниже доступных на мировом рынке капитала из-за того, что ставки по валютным инструментам для резидентов России останутся ниже глобальных.
Для России такая модель экспорта капитала дает ряд преимуществ:
1) сбережения остаются внутри российской платежной инфраструктуры, что обеспечивает надежность расчётов и прослеживаемость,
2) внутренний сберегатель получает инструмент сбережения в валюте, который не может предложить банковский сектор,
3) укрепляются взаимосвязи между экономиками России и стран-реципиентов капитала, углубляется взаимодействие последних с российской платежной и финансовой инфраструктурой."
Все эти идеи кажутся мне весьма логичными и стоящими внимания.
-
2022-06-26 13:45:51+00:00
№24. Запустить печатный станок рублей. Направить их на различные субсидии, льготные выплаты, бизнес и т.д., банально людям раздавать. Не забывая про инфляцию, конечно.
№25. Разрешить иностранцам выходить потихоньку и конвертить рубли в доллары (и пусть они доллары выводят как смогут). И выкупать на тот самый обещанный триллион, чтобы рынок не рухнул..
№26. Всем экпортерам установить цену по контрактам в рублях.
№27. Надо просто начать тратить доллары и евро. Нам не дают покупать чипы, так можно начать скупать по всему миру золото, серебро, другие драгоценные металлы, редкоземельные металлы, используемые в той самой микроэлектронике. Можем покупать это у дружественных стран, даже давать небольшую премию к цене – все лучше, чем копить токсичные долларовые и евровые записи на счетах. Если добываемую нефть и газ нам хранить негде, то организовать хранение металлов можно без проблем. Здесь убиваем сразу двух зайцев – еще больше увеличиваем инфляцию на западе и создаем дефицит критически значимых для запада материалов. Этим же путем можно и нужно поддерживать наших металлургов – поставить твердую цену, обеспечивающую минииальную маржу для производителей и закупать металл в госрезервы. Инфляцию это не разгонит, а производителей и рынок труда поддержит.
№28. Раздавать никому ничего не надо, а вот если бы дали кредиты валютные под закупку импортных товаров этак под 0,5% в евро, да ещё и с максимальным коридором курса по евро в районе 70₽ за 1 евро, то можно было бы наладить любой параллельный импорт. Начиная от автомобилей и запчастей к ним, которые стоят в 2 раза дешевле в Европе, до банально продовольственных товаров через Сербию/Турцию.
№29. Перевести торговлю ресурсами за наличные! Самолет или корабль долларов/евро в оплату газа. Дичь? Несомненно, в обычной ситуации. Но в текущей это и защита от блокировки, и возможность решить вопрос дефицита купюр, и способ нормализовать курс.
Голосовалка ниже ⬇️
-
2022-06-26 13:44:51+00:00
№7. Пусть ЦБ выпустит свой стейблкоин с привязкой к избытку валюты.
№8. Напечатать рубли и закинуть их в экономику. Пока рубль крепкий, можно строить заводы, дороги и пр. Или просто снизить ключевую ставку до 2-4%.
№9. Основу бюджетного правила должен составлять избыток поступающих в страну долларов. Он направляется на скупку золота и серебра (обладающих теми же монетарными свойствами что и доллар) за границей. А поступившие драгметаллы паркуются ЦБ.
№10. Перекрыть экспорт, выждать и зафиксировать цены по экспортным договорам в рублях.
№11. Газпромбанк может выйти на биржу в Китае и купить юани. Купить золото, серебро, платину, другие ценности. Если нет, то нам зачем доллары, евро если нам ничего за них не продают? Тогда продовать газ в ЕС просто за рубли, или в обмен на товары.
№12. Создавать резервы в валютах ОАЭ, СА, Бразилии, Индии, Китая.
№13. Дайте рубли банкам неподсанкционным, которые займутся выкупом евробондов у нерезидентов, приобретая для этого валюту. Найдите управляемый способ выкупить все обязательства у нерезидентов. При существующем курсе это будет выгодно.
№14. Дать рубли авиаперевозчикам под залог самолетов, чтобы они, купив валюту, выкупили у лизингодателей свои самолёты. + Спрос на валюту. + Снятие рисков ареста. Напечатанные под это рубли не вызовут инфляцию.
№15. Напечатайте денег экспортерам. Пусть большую часть выручки складывают в кубышку (не вынося на рынок), а под залог кубышки пусть получат рубли. Обязательство продажи выручки наоборот: обязать не продавать 30-40% выручки.
№16. В НРД зависли остатки евро, принадлежащие банкам, по которым банкам нужно исполнять обязательства. Они просят восполнить им ликвидность в любой валюте. 4-7 млрд евро. Пусть ЦБ выдаст рубли под залог зависших евро, банк выйдет на рынок и купит евро.
№17. Забытое старое: доводим курс до 64 коп. за доллар и запрещаем его. За наличие 15 лет или расстрел. Мы, держатели валюты, немедленно продаем валюту по 64 коп., выгодоприобретатели радостно потирают руки, обворовав население. Вишенка на торте цинизма грабителей – рассчитаются облигациями займа с погашением через 30 лет 🙂
№18. Перестать решать проблему конвертации евро в рубли на Газпромбанке, сообщить, что продажа за рубли. А где они их возьмут, это уже их вопрос. Они должны либо что-то продать за рубли, либо найти рубли у продавцов товара за пределами России.
№19. Через госкорпорации с участием государства (при необходимости) вложиться крупные проекты. Например тот же Афганистан делает неоднократные шаги навстречу для взаимовыгодной торговле. У них можно развернуться начиная с энергетики и заканчивая добычей редкоземов. Африка выгоняет французов (устали быть колонией) и хочет развиваться. На пару с Китаем можно достаточно быстро избавиться от валюты.
№20. Идея с туристами интересна) Только чуть модифицировать: покупка валюты (лиры, донги, баты и т.д) на ММВБ, далее предоставить возможность выводить валюту на карту МИР, без процентов, с возможностью снятия валюты в банкоматах этих стран. Туристы быстро растащат. Главное чтобы самолёты летали)
№21. ЦБ может сам скупать валюту, а далее выдавать кредиты дружественным странам, с экономикой способной что-то дать взамен (кросовки и штаны подойдут)), например, Вьетнам (развита отрасль микроэлектроники), Комбоджа, Пакистан... даже может Турция (производство авто запчастей). Сделать, для них кредиты привлекательнее, чем в США). Заодно наладить импорт из этих стран.
№22. Льготное (под ноль, возможно, субсидируемое государством) валютное кредитование импортеров под закупки. Эта же мера поможет нарастить иморт, обсеспечит раскручивание цепочки поставок и утилизирует частично избыток валюты. Сам занимаюсь импортом и с удовольствием воспользовался бы такой программой.
№23. Обменяться финансовыми пленными (так и назвать процесс) – они размораживают резервы, мы размораживаем нерезов на рынке (их же в качестве ответки заморозили?) и снова снимаем контроль капитального счёта (выпускаем их за границу). Можно при этом оставить обязательную продажу экспортерами. В итоге доллар по нужному курсу = профит 🙂
Продолжение ⬇️
-
2022-06-26 13:44:40+00:00
Как остановить укрепление рубля?
Друзья! Я был поражен, как близко к сердцу вы приняли нашу мысль о конкурсе на лучшую идею об ослаблении национальной валюты. Получил десятки откликов, редкие из которых повторяются.
Честно говоря, 90% из присланного звучит весьма так... Суровенько 😀 Однако, раз я обещал все опубликовать без цензуры, приходится держать свое слово!
Предлагаю сделать следующее:
▪️Мы выносим на всеобщее голосование полученные от вас варианты (за исключением повторных)
▪️Шорт-лист из 5 вариантов, получивших наибольшее количество голосов, я прокомментирую с точки зрения законов экономики и здравого смысла.
▪️Ну а победителя мы поощрим отдельно 😉
Итак, поехали:
№1. Идея сантехника Тимофея: "Дать взаймы рубли какому-нибудь Берегу Слоновой Кости. Судану и Нигерии, Анголе и Сомали. Но обязательно в рублях. Они же потом что делать будут? Правильно – валюту у вас на бирже выкупать на этот рубль. И ... вкладывать в местную экономику. Вот вам и спрос на валюту. Стабильный. Плюс улучшение отношений с Африканским миром. Потом, правда, они вам хрен собачий вернут. Но это уже другая песня. А пока получите стабильный курс рубля и кучу добрых друзей.
№2. Расширять зону влияния БРИКС. Ввести новую валюту друпиянь (можно обозвать по-разному). Давать в долг в новой валюте.
Выглядит так, что саудиты, индусы, китайцы и мы выиграем. Будет общая мировая третья резервная валюта. Если её насильно привязать 1к1 к доллару, то тем, кто берет в ней в долг будет выгодно. Плюс, кто должен денег, должен их как-то возвращать. А когда ты берёшь в долг, то обычно на условиях того, кто дает в долг 🤷♀
Привязать эту валюту к новому финансовому институту, в юрисдикции, которого будет безопасно хранить резервы. Понаписать красивых с точки зрения маркетинга положений и продать/продавить для стран БРИКС/ШОС🤔 Сырье и человеческие активы и технологии этих стран способны поддержать ценность новой валюты.
С другой стороны, что мешает наш рубль сделать такой валютой? Мы крупнейший поставщик сырья, еды, золота, так почему оплата не в нашей валюте за всё 🤔 Логично было бы, чтобы наша валюта стала третьей или четвёртой резервной. Чтобы ЦБ РФ могли хранить чужие резервы у нас. Причём для заманухи можно было бы % на остаток начислять, ну или какие-нибудь облигации под их же резервы давать. Сначала дружественных стран, потом – как пойдёт. Как-то так😊
№3. Правительство РФ может выдавать рублевые кредиты по низким ставкам предприятиям для досрочного погашения ими валютных обязательств по кредитам и облигациям перед иностранными держателями. А также досрочный выкуп российскими инвесторами валютного госдолга у иностранных инвесторов.
№4. Раздавать кредиты всем внутри страны. Это сильно оживит спрос на рынке товаров, и импортёры из кожи вылезут, чтобы любой ценой завести товары в Россию. Вот и спрос на валюту, а чтобы кредиты физиков не перетекли в момент на валютные счета, надо валюту сделать «токсичной» для рядового потребителя, что мы в принципе и видим 🤔
№5. Идея сантехника Тимофея хорошая. Только деньги надо дать не Гане и Эфиопии, а российскому бизнесу для инвестиций в Гану и Эфиопию. Через корпорацию (фонд, банк) развития. Как англичане через CDC или немцы через KfW и DEG. Даже у маленьких голландцев и датчан такие механизмы есть, а у России нет. В прошлом году концепция фонда поддержки ПИ в Африку уже обсуждалась (официально) в Минфине. В итоге решили, что не нужно (на самом деле, денег жалко).
№6. Временная отмена пошлин на ввоз автомобилей из дружественных стран. Авторынок по последним данным в России встал, и это немудрено: новых поставок почти нет, а текущие запасы автомобилей уже заканчиваются. В то же время производство восстанавливаться не спешит, цены остаются на недостижимо высоком уровне. Но при текущих (и даже чуть выше) курсах рубля, крайне комфортной становится покупка из-за рубежа новых и подержанных автомобилей при условии отмена пошлин. Я думаю, что с одной стороны это позволит существенно оживить умирающий авторынок, а с другой стороны поддержать устойчивый спрос на валюту со стороны населения.
Продолжение ⬇️
-
2022-06-26 08:30:13+00:00
Так будет ли в мире рецессия?
МВФ полагает, что «Американская экономика в 2022-2023 гг замедлится, однако рецессии удастся избежать, снижение инфляции и обеспечение ценовой стабильности защитят реальные доходы и помогут поддержать экономический рост в среднесрочной перспективе».
По мне, блажен кто верует. Полагаю, что рецессии не получится избежать ни в Европе, ни в США, ни, естественно, в России. Насчет Китая все посложнее будет. Но, скорее всего, и его все это не может не коснуться.
Почему я настолько пессимистичен? Никогда еще в истории не наблюдалось столько параллельно происходящих событий, которые переплетаясь между собой, усиливали бы негативные последствия друг друга.
▪️Логистический кризис.
▪️Кризис в области энергетики.
▪️Инфляция.
▪️Продовольственные проблемы.
▪️Геополитика (будь она неладна).
▪️Социальные конфликты, растущий на глазах разрыв в уровне доходов населения.
▪️Необходимость борьбы с инфляцией и подъёма ставки.
▪️Та же борьба с инфляцией и следовательно продажа с балансов Центральных банков активов, купленных ранее.
▪️С высокой долей вероятности приближающийся долговой кризис, со всеми возможными дефолтами.
▪️Обвал биржевых котировок, связанный с борьбой с инфляцией и ростом процентных ставок, а также снижением ликвидности на рынках в результате вышеописанных мер. Это, в свою очередь, приведет к снижению покупательной способности населения и снижению потребления.
▪️Ну и наконец, более чем возможный обвал цен на недвижимость, перегретую во многих странах... А ведь банки вовсю используют недвижимость как обеспечение по кредитам.
Можно долго перечислять проблемные моменты, которые имеют все шансы обрушиться на нашу и не нашу голову.
Немного прогуляемся по цифрам.
Долг корпоративного сектора Еврозоны на конец 2021 г. составляет 173% от Европейского ВВП.
В США – 161%.
В Китае – порядка 218%.
Тут важен не только размер долга, но и его динамика. Динамика – не самая веселая.
Опять же… долги государств. И здесь у нас опять вспоминается старушка Европа, где в среднем госдолг ~99% от ВВП.
Долг корпоративный ~173% от ВВП.
И, наконец, долги домохозяйств ~61% от ВВП.
Дух захватывает: совокупный долг – 333% от ВВП.
Ну а самая «веселая» картинка, разумеется, в Греции. Только госдолг этой замечательной страны уже давно превысил 207% ВВП. Ну а все тот же совокупный долг (государство, корпорации и население) – чуть менее 400%(!!) от ВВП страны. Не забываем, одна из важнейших статей доходов Греции – туризм. Как тут не вспомнить прекращение выдачи виз россиянам. Мелочь… но это тоже будет бить по доходам греков.
Как мы знаем, сегодня в центре внимания Европейского ЦБ – долги Италии. Полагаю, что Греция – следующая на очереди.
По идее, ЕЦБ должен опять во избежание беды начать выкупать долги проблемных стран. Однако эта необходимость вступает в крайне серьезное противоречие с политикой борьбы с инфляцией. Не забываем, инфляция в Европе бьет рекорды. Но еще более напрягает индекс цен производителей, который давно уже превышает 30%(!!). При этом в той же Греции ситуация еще веселее. PPI (индекс цен производителей) здесь давно уже превысил 45%.
И как в этих условиях выкупать долги? По идее, для борьбы с инфляцией долги эти наоборот нужно подавать с баланса ЕЦБ.
Печаль, однако. Как говорится, направо пойдешь – коня потеряешь. Налево – шею свернешь. Прямо – вообще страсти-мордасти.
Беда, да и только.
Так что идея МВФ насчет того, что мир сможет избежать рецессии... Скажем так. Читаю. Понимаю. Но вот как-то… не слишком верится.
Кстати, не забываем. Коронавирус, как вдруг выяснилось, неожиданно куда-то исчез. Ой ли?.. А валютные войны, которые явно ждут впереди? Думаете, их не будет? То есть дядя Сэм будет долго мириться с укрепляющимся долларом США?
И что там насчет идей Трампа вернуть производство в США? А ведь супердед еще полон сил и энергии. Вдруг снова через 2 года порадует нас своим присутствием. Свят-свят. Ужас-то какой! Китай уже нервничает от этой «веселой» перспективы.
Одним словом, в мире уже становится весьма жарко. Но самое веселое, полагаю, еще впереди.
#мнение
-
2022-06-26 06:30:51+00:00
📺 «Неделя. Отражение»
Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым чуть позже, чем обычно, – в 12:00 МСК.
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы
Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
-
2022-06-25 11:10:06+00:00
Когда выгоднее покупать облигации?
Лучше всего покупать облигации сразу после выплаты купона. Размер НКД, который обычно прибавляется к стоимости облигации, будет минимальным — расход меньше, а доходность выше.
❗️Важно! На большинстве площадок облигации торгуются в чистых ценах (без учета НКД), а сами сделки совершаются уже по грязной цене (с учетом НКД).
То есть, цена облигации для покупателя складывается из двух составляющих:
▪️рыночной цены и
▪️накопленного купонного дохода за период.
При расчете реальной доходности по облигации необходимо учитывать все понесенные затраты, в том числе НКД.
Какие типы купонной ставки бывают?
Их несколько, в зависимости от этого, при расчете купона применяют различные формулы, не буду их описывать иначе статья будет очень большой, а остановлюсь на самих типах ставки:
▪️постоянная ставка — купонный доход имеет одну ставку на весь период до погашения облигации;
▪️фиксированная ставка — размер выплат по купону меняются согласно графику платежей, размер купонных выплат хоть и меняется, но известен с момента выпуска и до погашения облигации;
▪️переменная ставка — размер ставки и, соответственно, дохода изменяется согласно заранее установленным условиям (обычно купон фиксируется до даты оферты, после которой ставка меняется решением эмитента до следующей оферты);
▪️плавающая ставка — размер процентной ставки купона привязан к изменению какого-либо финансового индикатора (ключевая ставка ЦБ и т.д.)
Как сказано выше, методологии расчета купона по разным типам ставок различаются.
Налоги, связанные с НКД?
▪️Для покупателя, который заплатил НКД, его сумма увеличивает расходы.
▪️Для продавца, который получил НКД, его сумма увеличивает доходы.
С 1 января 2021 года доход по всем облигациям, включая государственные, облагается налогом 13% или 15% в случае, если доход от операций с ценными бумагами превысил 5 млн. руб.
Налоговым агентом является брокер. Вам не нужно самостоятельно его рассчитывать и уплачивать.
Где можно посмотреть информацию о накопленном купонном доходе?
Информация об этом публикуется на сайте биржи. НКД рассчитывается ежедневно. Как правило, у каждой облигации есть своя страница, где вы найдете все параметры бумаги в том числе отдельное поле с НКД.
🔗 Кроме того, информация содержится на страницах бумаг на сайтах и в торговых приложениях брокеров, которые ими торгуют. Также есть специализированные сайты: Cbonds.ru; Rusbonds.ru и т.д.
#облигации #ликбез
-
2022-06-25 11:02:02+00:00
Накопленный купонный доход (НКД) – что это, зачем, почему и как?
💬 Получил от подписчика вопрос: «Сейчас стало актуальным покупать облигации, в общем-то все понятно, но хочу уточнить, что такое НКД, как он выплачивается? Если продал облигацию до погашения купона, выплатят ли НКД и каким образом?»
Самыми распространенными на долговом рынке являются купонные облигации, по которым выплачивается регулярный, фиксированный доход — купоны.
Далеко на все держатели облигации дожидаются погашения. Они продают бумагу на вторичном рынке. Именно для такой продажи, чтобы определить справедливую цену облигации на момент сделки, рассчитывается накопленный купонный доход (НКД). Это часть купона, которая накопилась по облигации на момент продажи после выплаты предыдущего купона.
Жизнь есть жизнь и, допустим, владелец бумаги вынужден продать ее до момента выплаты купона? Получит ли он купон в этом случае?
Чтобы время владения облигацией не прошло впустую, продавец бумаги получит от следующего владельца облигации часть купона, пропорционально периоду владения этой облигацией. А полный размер купона получает от эмитента покупатель – владелец облигации на момент выплаты (формирования реестра держателей). Ему фактически возвращается та сумма НКД, которую он выплатил предыдущему владельцу.
Если же и этот покупатель решит продать облигацию, не дожидаясь выплаты купона от эмитента, то он тоже получит НКД от следующего покупателя. Причем в этом НКД будет учтена в т. ч. сумма, которую он заплатил предыдущему держателю. И так до бесконечности, точнее до момента выплаты купона.
Как начисляется купон?
Начисление купона проводится ежедневно: сумма купона делится на количество дней между выплатами (длительность купона).
Это число является НКД за один день владения бумагой.
Если вы умножите это число на количество дней владения бумагой, то увидите тот НКД, который вам причитается.
Пожалуй, это правило является главным преимуществом купонных облигаций перед банковским депозитом с сопоставимой ставкой, где в случае досрочного закрытия вам выплачиваются крохи.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-25 08:30:29+00:00
📚 ТОП книг о финансах. Часть 1.
Подписчики периодически спрашивают, какие книги о финансах я мог бы порекомендовать. Конечно здесь многое зависит от целей чтения и вашего уровня знаний. Кстати, правильное чтение книг – отдельная «наука». Ведь люди читают одни и те же книги, но приходят к разным результатам.
Итак, посмотрим на книги с точки зрения целей или «зачем их читать». Что вы приобретете после прочтения?
Книги для начинающих.
1️⃣ Роберт Кийосаки. Богатый папа, бедный папа.
Повысить свой «финансовый IQ», выбраться из «крысиных бегов». Это классика жанра в художественном исполнении.
2️⃣ Бодо Шефер. Путь к финансовой свободе. Сформировать цели и приоритеты для достижения финансовой независимости. Хорошая альтернатива Кийосаки. Вообще все его книги – must read.
3️⃣ Джордж Клейсон. Самый богатый человек в Вавилоне.
Научиться простым правилам пополнения капитала, фин. ликбез
4️⃣ Уоррен Баффетт. Эссе об инвестициях.
Сформировать стратегию инвестирования.
5️⃣ Нассим Талеб. Чёрный лебедь. Подготовиться к непредсказуемым событиям. Книга с каждым годом становится все более актуальной и уже имеет авторов-последователей. Например, Джошуа Рамо. Седьмое чувство. Также достойна другая книга самого Талеба «Одураченные случайностью» о критическом мышлении.
Более прикладные книги:
6️⃣ Саймон Вайн. Инвестиции и трейдинг.
Прикладная книга с методами анализа и оценки рисков. Для трейдеров и инвесторов, работающих на рынках ценных бумаг и валютном.
7️⃣ Бенджамен Грэхем. Анализ ценных бумаг.
Книга обучающая основам работы аналитика, об анализе ценных бумаг и его ограничениях. Вместе с книгами «Разумный инвестор» и «Анализ финансовой отчетности» дают полное представление об основах инвестирования.
8️⃣ Александр Элдер. Трейдинг. Первые шаги. Узнайте о методах работы на фондовом рынке и оцените себя.
9️⃣ Эрик Найман. Малая энциклопедия трейдера. Настольное пособие для трейдеров от известного автора. Хорошо начать знакомство с рынком с этой книги.
🔟 Фондовый рынок. Курс для начинающих. Книга написана коллективом авторов, собранным ИА Reuters. Для любителей учебников и справочников.
🎁 Бонус – «Книги для будущего миллионера». Видео с известным экономистом Антоном Табахом, где мы рассуждаем о том как сформировать у детей правильное отношение к жизни с помощью хороших книг. В частности, рассказываем об одной из наших любимых книг о Ходже Насреддине. В ней заложены основы составления бизнес-планов, продаж, биржевых сделок и многое другое 😉
См. также Часть 2.
#книги
-
2022-06-25 07:33:51+00:00
В мире попахивает Большой Конфискацией.
Причем этот процесс мы с вами наблюдаем со всех сторон.
Германия
«Министерство финансов Германии предлагает национализировать проложенную по территории страны часть газопровода «Северный поток - 2», сообщает журнал Spiegel со ссылкой на источники.
По их данным, правительство ФРГ изучает вопрос о том, можно ли экспроприировать часть трубопроводной системы, которая находится на территории Германии, и отрезать ее от остальной части трубопровода. «Затем трубы, ведущие с суши на море, можно было бы соединить с мобильным (плавучим) терминалом СПГ», — пишет Spiegel.
Бодренько так, да?
Канада
Сенат Канады поддержал законопроект премьер-министра Джастина Трюдо о конфискации российских активов. Об этом сообщает Reuters.
Список мер, содержащихся в законопроекте, предусматривает двухлетний запрет на покупку иностранными гражданами жилья, а также разрешение конфисковывать имущество и продавать активы ответственных за вторжение РФ в Украину.
Подробностей пока нет. Но тем не менее судя по всему речь идет о значительных суммах – сотнях миллионов долларов.
Вице-премьер страны Христя Фриланд выступая ранее на экономическом форуме в Торонто, заявила, что принятие подобного закона позволит конфисковывать замороженные и подпавшие под санкции активы»,
Фриланд уточнила, что канадские власти уже провели соответствующие консультации с США и другими партнёрами. По её словам, конфискованные активы будут направлены на восстановление Украины.
Одновременно с этим Еврокомиссия планирует упростить порядок конфискации активов, полученных преступным путём, в том числе и за уклонение от санкций ЕС. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на документ, оказавшийся в распоряжении издания.
В той же в ФРГ уже прошла первая конфискация недвижимости российских граждан, к ним могут вскоре присоединиться прибалты и словаки.
Украина
Владимир Зеленский подписал закон о конфискации активов у владельцев, поддерживающих вторжение РФ в Украину.
Задолго до этого Верховная Рада одобрила законопроект о порядке национализации имущества, принадлежащего гражданам РФ и украинцам, публично поддерживающим СВО.
Что касается США и других стран – тут пока по данному вопросу нет единой позиции.
Мы прекрасно понимаем, заморозка – это одно. А вот пардон, конфискация – это совсем уже другое. И тем более конфискация с передачей конфискованных средств в пользу Украины.
Не все готовы на это пойти, ибо данное мероприятие может иметь серьезные последствия. Но, тем не менее, тренд – он понятен.
Но необходимо понимать, Россия, разумеется, не будет безучастно на это смотреть. Есть имущество канадских, немецких и компаний других юрисдикций в РФ. Открыть ящик Пандоры довольно легко, а вот закрытие его – вещь проблемная.
#санкции
-
2022-06-24 18:10:03+00:00
«Ближе к деньгам» — еженедельные разговоры об экономике с главным редактором Business FM Ильей Копелевичем:
▪️Что будет с долларом и евро в России?
▪️И как сократить убытки тем, у кого они есть?
А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале @BFMnews.
-
2022-06-24 14:33:02+00:00
В Европе самая большая распродажа облигаций за десятилетия.
Индекс стоимости европейского долга инвестиционного уровня Bloomberg падает уже семь месяцев подряд. Потери достигли рекордных 12,9% (г/г). Это одновременно самое сильное и самое продолжительное годовое падение индекса с начала его подсчета в 1998 г.
Теперь поговорим о доходностях. Согласно индексу Bloomberg, средняя доходность корпоративных облигаций в евро в этом году выросла на 2,9 п. п. до 3,4%. Для сравнения: в 2008 г. она максимально росла на 1,62 п. п.
Причины падения цен и роста доходностей:
1️⃣ ЕЦБ на следующем заседании обещает поднять ставку на 25 б. п. И еще раз это повторить на следующем. ЕЦБ не поднимал ставки ни разу с 2014 г.
2️⃣ ЕЦБ с 1 июля прекращает программу покупок облигаций (речь о госбондах ЕС). Падает спрос на гособлигации → Они дешевеют, их доходности растут→ вслед за ними дешевеют и корпоративные облигации, а их доходности растут.
3️⃣ Неопределенность и ухудшение макроэкономической ситуации в стране (дорожает энергия, продовольствие, растут издержки)
4️⃣ Геополитические риски также отпугивают инвесторов.
Что это значит? Растут ставки → дороже занимать. Рост стоимости заимствований в еврозоне, да и в Европе в целом, еще хуже будет сказываться на деловой активности.
Скачок стоимости заимствований вскоре даст о себе знать. Мы это увидим как в понижении кредитных рейтингов, так и в ухудшении способности компаний погасить свои долги. Увы.
#облигации
-
2022-06-24 11:23:17+00:00
Металлы накрываются медным тазом
Цены на медь традиционно считаются одним из лучших индикаторов состояния мировой экономики. В силу широкого применения в самых различных секторах по колебаниям спроса на медь можно судить об экономической активности в целом.
Если медь в дефиците, значит экономика растет. В противном случае – хворает.
Текущий диагноз от Dr. Copper, похоже, неутешителен. На этой неделе цены падают уже на 8% до минимума с февраля 2021 г. И не только медь падает, остальные металлы чувствуют себя не лучше. Для олова нынешняя неделя с падением на 20% может стать худшей в истории. Настоящая жесть!
Рынки разочарованы снижением промышленной активности в США и конечно ястребиными настроениями ФРС. Джером Пауэлл на слушаниях в Конгрессе подтвердил, что обязанность регулятора сдержать инфляцию является «безусловной». Значит, агрессивный рост ставок может продолжиться.
Китайская борьба с коронавирусом тоже оптимизма не добавляет. Еще месяц назад опрос Bloomberg показал падение уверенности китайских трейдеров и аналитиков в устойчивости цен на медь. Их медианный прогноз на конец года в $8450 за тонну мог показаться пессимистичным. Но цены уже ниже.
Так что, все пропало? Краткосрочно все и правда выглядит печально, рассуждать о близости дна большого смысла нет. Тем не менее, следует помнить о том, что рецессия не навсегда. И проблемы с предложением меди никуда не делись.
В Чили и Перу блокировка работы рудников местными коммунами давно превратилась в национальную забаву. На днях в Чили также началась общенациональная забастовка работников крупнейшего в мире производителя Codelco.
Она связана с закрытием одного из плавильных заводов группы недавно избранным левым президентом по экологическим причинам. Экологи вообще стали бичом всех горнорудных компаний. Многие сокращают инвестиции, поскольку не хотят тратить миллиарды, постоянно отбиваясь от нападок экологов.
В итоге через пару лет может сложиться та же ситуация, что в нефти и нефтепродуктах сейчас. Недоинвестирование приведет к невозможности удовлетворить возросший спрос. А рано или поздно он возрастет.
Рецессия закончится, причем одним из локомотивов выхода из нее с высокой вероятностью станет зеленая энергетика. А это медь и прочие металлы.
Долгосрочно продолжаем смотреть на сектор позитивно. Как с точки зрения непосредственно цен на медь, так и на бумаги производителей сектора. В сервисе по подписке потихоньку аккумулируем.
#металлы #коммодитиз
-
2022-06-24 09:38:24+00:00
Как вернуть свободу платежей по всему миру?
▪️Вы собираетесь в отпуск за границу, и нужны удобные средства платежей?
▪️Хотите купить недвижимость за рубежом?
▪️Должны совершать регулярные платежи за пределы России или, наоборот, получать оттуда деньги?
▪️Не знаете, что делать, чтобы валюта не застряла на счету?
Уже сегодня мы рассмотрим все описанные случаи, а также ответим на вопросы слушателей в ходе лекции №6 в рамках FINANCE RESCUE CAMP нашего сервиса по подписке.
Время – 13:00 МСК (запись будет доступна в канале бессрочно).
Напомним, FINANCE RESQUE CAMP – это 3 летних месяца и 25 онлайн-лекций, в ходе которых мы детально разбираем сложившуюся сегодня ситуацию с точки зрения экономических и геополитических сценариев, но, в первую очередь, возможности продолжать зарабатывать и достигать поставленных целей.
Подробное расписание на июнь:
1. Вводная лекция по сервису – Как начинать работу? Как формировать новый портфель в текущих условиях, и нужно ли это делать? Что не стоит делать сейчас? Что нового планируется, что теряет актуальность. – Евгений Коган, Георгий Аксенов, Евгений Рябков
Запись – по ссылке.
2. Новые вероятные факторы риска для рынков – чего ждать? – Евгений Коган
Запись – по ссылке.
3. Китай: планы по развитию, перспективные отрасли, риски. – Дарья Кручинина
Запись – по ссылке.
4. Стальной сектор. Перспективы и реалии. – Евгений Рябков
Запись – по ссылке.
5. Макроэкономический ликбез. Влияние ставки центробанка на инфляцию и рынки - Мария Филюшина.
Запись – по ссылке.
6. Как вернуть свободу платежей. – Дарья Шепеленко
Сегодня в 13:00 МСК
7. Как торговать коммодитиз в текущих условиях – площадки, инструменты, стратегии. – Александр Ковалев
29 июня, среда, 18:00 МСК
8. Долговой рынок. Перспективы. Идеи. Возможности. – Георгий Аксенов
1 июля, пятница, 18:00 МСК
❗️До 1 июля на сервис можно подписаться на выгодных условиях.
-
2022-06-24 08:02:10+00:00
Индия сертифицировала танкеры для хождения за три моря
Не так давно мы писали о запрете в ЕС и Великобритании на страхование судов, перевозящих российскую нефть. Этот запрет мог стать даже более чувствительным для российского экспорта, чем прямое эмбарго, поскольку львиная доля страхования морских перевозок нефти приходилась на европейских страховщиков.
Но похоже, что совместными усилиями Индии и Совкомфлота решение найдено. Во всяком случае, в теории. Сертификация Индийским регистром судоходства (IRClass) позволяет танкерам Совкомфлота доставлять нефть на зарубежные рынки после страхового покрытия.
Сайт IRClass говорит, что компания сертифицировала более 80 судов, управляемых SCF Management Services (Дубай). Ltd, дубайской компании, указанной на сайте Совкомфлота в качестве дочерней.
Люди, знакомые с ситуацией, сообщили агентству Рейтер, что контролируемая государством Российская национальная перестраховочная компания стала основным перестраховщиком российских судов, включая флот Совкомфлота.
Значит, бумажки собраны. Можно плыть? Формально схема рабочая. Однако на практике могут быть нюансы. Тут как с любой страховкой. Пока страховой случай не наступил, всем достаточно того, что есть какой-либо полис. Проблемы зачастую возникают, когда приходится урегулировать неприятную и непредвиденную ситуацию. Риски при перевозке нефти специфические, претензии потенциально весьма большого размера могут возникнуть у многих.
Будем надеяться, что неприятностей при перевозке российской нефти удастся избежать. Но пока танкеры с российской нефтью на всякий случай «пропадают с радаров». По данным Bloomberg, за 10 дней близ Азорских островов в Атлантическом океане пропали по меньшей мере 3 танкера. Как не сложно предположить, делается это для того, чтобы было невозможно определить происхождение нефтяных грузов на судах.
#коммодитиз #санкции
-
2022-06-24 06:40:16+00:00
Пока мы решаем проблему, куда девать излишнюю валюту, Джером Пауэлл намедни опять выступил с докладом.
И опять в Конгрессе США. На этот раз – в комитете по финансам.
Начну с конца. Итог выступления Пауэлла – рост рынков почти на 1% по индексу S&P 500. Уже неплохо. Явно – не жестил.
Что конкретно было сказано?
▪️ Агрессивное повышение процентных ставок может привести к росту безработицы в стране. По сути, Пауэлл сказал, что инфляцию может получиться взять под контроль и без лишних жертв, но, разумеется, это не точно.
Уровень безработицы в мае составил всего 3,6%, снизившись с почти 15% в апреле 2020 г. На прошлой неделе чиновники ФРС прогнозировали, что уровень безработицы вырастет до 3,9% в конце 2023 г. и до 4,1% в конце 2024 г.
▪️Пауэлл наконец-то признал, что члены Совета недооценили риски высокой инфляции. Предполагалось, что ситуация с ковидом закончится раньше, а проблемы в цепочке поставок сойдут на нет.
▪️Отвечая на вопрос о том, как ФРС будет реагировать на ситуацию, когда безработица растет, экономика сокращается, но инфляция остается высокой, Пауэлл подчеркнул, что регулятор сосредоточится на инфляции.
Это интересно. То есть был сформулирован определенный приоритет. Рынки никто спасать не собирается. Запомним это. Вспомним в августе или осенью.
▪️Отвечая на вопрос о будущей роли доллара в мировой финансовой системе, Пауэлл выразил обеспокоенность тем, что текущая бюджетно-финансовая политика страны, вследствие которой постоянно растет ее госдолг, может в долгосрочной перспективе поставить под вопрос статус USD в мире.
Вот это уже важно. Не одни мы тут сидим и переживаем о скорбной долюшке «токсичной» валюты.
▪️Также Пауэлл сообщил Конгрессу, что ФРС стремится иметь "в основном казначейский баланс", и что центральный банк еще не решил, когда он будет продавать ипотечные ценные бумаги.
Тоже неплохая в принципе новость. ФРС четко осознает, что продажи в рынок бумаг – это залог «кровавой бани» рынкам. И… как бы чего ни говорил, по факту действует гораздо аккуратнее и осмотрительнее.
Что дальше? По мнению экономистов, опрошенных агентством Reuters, на заседании в июле нас ждет повышение процентной ставки на 75 б.п., за которым последует повышение на половину процентного пункта в сентябре.
Подобного мнения придерживается и член Совета управляющих Федеральной резервной системой Мишель Боумен. К концу года ставка по федеральным фондам, по ее мнению, может достигнуть диапазона 3,25%-3,50%.
А что рынки? В то время как основные индексы США продолжают игнорировать угрозу рецессии, у инвестиционных банкиров как в Штатах, так и в Европе «засосало под ложечкой». Если финансовым институтам не удастся избавиться от рискованных корпоративных долгов, стоимость которых продолжает снижаться, потери могут пойти на миллиарды долларов.
Масштаб проблемы станет яснее, когда банки опубликуют данные о результатах за 2 квартал.
Полагаю, что по-настоящему бурно на рынках станет в августе-октябре. А пока… Наслаждаемся коррекцией 😉
Кстати, чисто технически, если индекс S&P 500 в ближайшее время сможет преодолеть уровень 3950 (что, на мой взгляд, вполне реально), не удивлюсь походу в июле рынков на 4100-4150. А возможно и выше.
Много, очень много на рынке шортов. А значит, есть простор для творчества. Многое, разумеется, зависит и от геополитики, и от цифр по американской экономике. Цифр по инфляции и рынку труда. Так что… посмотреть будем.
Но тот факт, что Пауэлл весьма осторожен, нельзя не отметить. И это в принципе неплохо.
#рынки #США
-
2022-06-24 06:38:18+00:00
Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
-
2022-06-24 06:37:11+00:00
Фьючерс на индекс S&P 500
-
2022-06-24 05:34:12+00:00
Друзья, всем привет!
Если помните, на днях нами был объявлен неформальный конкурс на лучшую идею «как стабилизировать курс рубля и привести его к уровню 70-80, который партия поставила комсомолу как ориентир». Мы получили несколько десятков откликов и обязательно опубликуем на выходных некую подборку. Кто знает, вдруг ЦБ понравится 😉
А пока появляются у нас первые номинанты на Евровидение, ой, простите, – Курсовидение!
Потек у меня дома намедни кран. Вызвал я, как водится, слесаря Тимофея. Пришел он под легким шафе и пока чинил кран, во всю обсуждал со мной международное положение, промывая косточки супостатам. А когда мы коснулись темы упрямого рубля, карабкающегося вверх с завидным упорством, неожиданно изрёк истину.
- А чего вы ребята тупые-то такие? Ну лишняя у вас валюта. И чего? Дайте взаймы рубли какому-нибудь Берегу Слоновой Кости, или Кот д Ивуару по иному. Дайте Судану и Нигерии, дайте Анголе и Сомали. Но дайте в рублях обязательно. Они же потом что делать будут? А? Правильно – валюту у вас на бирже выкупать на этот рубль. И «тырить потом ее по карманам». Ой, извините. Имел в виду, вкладывать в местную экономику. Вот вам и спрос на валюту. Стабильный. Плюс улучшение отношений с Африканским миром. Потом, правда, они вам хрен собачий вернут. Но это уже другая песня. А пока получите стабильный курс рубля и кучу добрых друзей.
Мда. Не тому я учился, ох не тому. Ну не умею я менять прокладки в сантехнике. А Тимофей – умеет. Видимо, именно они, сантехнические работы, помогают расширить кругозор. Не иначе.
И все же. Каждый день получаю вопрос – когда завершится это невероятное укрепление рубля? А то такими темпами мы с вами и до паритета рубля и доллара допрыгаем.
А представляете, что тогда будет? Это же страшно подумать. Любой обладатель квартиры в Воронеже или Краснодаре, Сургуте и Барнауле сможет продать свое жилье, и на скромные вырученные деньги купить себе пентхаус недалеко от Центрального Парка в NY 😀
Я так полагаю, что единственный выход в данной веселой ситуации – это срочное предоставление ЦБ ликвидности в душевном размере неким финансовым учреждениям, еще имеющим возможность приобретения валюты на внутреннем рынке. Ну а далее… Свопы с китайцами. Или индусами. Или...?
Или правда, выдавать потом будем кредиты в рублях всем кому не лень. По методологии сантехника Тимофея.
#рубль
-
2022-06-23 17:15:25+00:00
Слово ЦБ: развитие банковского сектора.
В последние месяцы событий в банковском секторе было хоть отбавляй. Не радует, конечно, что практически все они были связаны с настигнувшими страну санкциями и попытками избежать их негативных последствий... Но в лирику вдаваться не будем.
На днях Банк России опубликовал свой отчет о развитии банковского сектора РФ за май. Разберем, на чем сделал акцент регулятор.
Главное из доклада ЦБ:
1️⃣ Кредитование. По итогам прошлого месяца кредитование, как розничное, так и корпоративное, не выросло.
▪️Ипотечный портфель почти не изменился за май (-0,1% (м/м)). При этом выдачи льготных ипотек выросли на 8% (м/м). Полагаем, последние снижение ставки по льготной ипотеке до 7% поможет укрепить показатели в этом сегменте.
▪️Выдачи корпоративных кредитов практически не изменились в мае (+2 млрд руб.), несмотря на выдачу около 300 млрд руб. в рамках господдержки кредитования системообразующих компаний. Высокие ставки, сложности с импортом оборудования и товаров, поиском партнеров и рынков сбыта – все это ограничивало спрос на кредиты с стороны фирм.
2️⃣ Фондирование. Напомню, валютизация депозитов – это дополнительные риски для банков, так как существует вероятность столкновения с «заморозкоий» валюты при расширении санкциий.
Средства населения в мае увеличились на 257 млрд руб. (+0,8%), при этом валютные остатки росли активнее рублевых (валюта: +$2,2 млрд, или +159 млрд в рублевом эквиваленте; рубли: +98 млрд руб.).
Часть рублевого притока обусловлена началом социальных выплат на детеи, которые начались 1 мая. Рост валютных размещении физлиц, регулятор аргументирует конвертациеи рублевых средств на фоне укрепления рубля к доллару и евро, а также снижением ставок по рублевым вкладам.
Интересней будет посмотреть на показатели будущих месяцев, учитывая подготовленный Минэком законопроект и сегодняшнее решение правительства.
Логично предположить, что объемы валютных счетов в отечественных банках несколько сократятся в результате такого подарка от правительства. А рублевые остатки на счетах банков ввиду ограничений могут возрасти. Аналогично с валютными счетами физиков – динамика изменений может их несколько напугать. Не забываем, что, когда физики боятся, они выходят из коммерческих банков в банки 3-литровые…
Вывод? В ближайшие месяцы кредитования в отчете ЦБ все так же будет характеризоваться клеймом “не выросло”. В разделе фондирования рост, вероятно, будет сохраняться. Все-таки возвращается какое-никакое доверие к банкам, да и не забываем про высокую экспортную выручку.
Банковская система все еще страдает от понесенных потерь и пока далека от полного восстановления. Ситуацию в банковском секторе можно назвать «стабилизирующейся», но не стабильной. Особенно с таким количеством изменений, которые мы наблюдаем в последние недели.
#банки
-
2022-06-23 15:40:01+00:00
Polymetal сегодня раскрыл информацию касательно своей текущей деятельности.
Важных аспектов достаточно много. Тезисно разберем наиболее значимые:
▪️Санкции, объявленные в период с 9 марта и до даты релиза, не оказали прямого и существенного влияния на деятельность компании. Кроме того, все предприятия в России и Казахстане продолжают работу в штатном режиме. Polymetal подтверждает планы по производству в 2022 г., а именно 1,7 млн унций золотого эквивалента.
▪️Продажи золотых слитков и концентрата с дивизиона в Казахстане продолжаются в обычном режиме. Что касается продаж золота и концентрата с российских предприятий, здесь также наблюдаются позитивные моменты, связанные с возобновлением продаж на азиатские рынки. До этого наблюдалось значительное снижение в апреле и мае, которое было сопряжено с карантинными ограничениями.
▪️Однако китайский регион по-прежнему создает трудности для Polymetal. Сохраняются логистические проблемы в КНР на фоне ограничений по COVID. Отставание продаж от производства ведет к тому, что уровень запасов готовой продукции компании достигнет максимумов в сентябре. Приоритетной задачей остается реализация данной продукции посредством определения новых экспортных цепочек.
Теперь к финансовым показателям. Чистый долг увеличился с $2 млрд на конец марта до $2,3 млрд по состоянию на начало июня в основном за счет роста оборотного капитала и ускоренных покупок. Примечательно, 74% долга – в долларах.
Кэш компании на счетах составляет порядка $300 млн. Что важно, средства размещены в финансовых учреждениях, не попадающих под санкции. Помимо этого, Polymetal по-прежнему располагает неиспользованными кредитными линиями на сумму $400 млн также от банков, которые не находятся под санкциями. Компания использует долларовые кредиты с наиболее низкими ставками для финансирования оборотного капитала в краткосрочной перспективе.
Что касается ценных бумаг, здесь ситуация остается крайне неопределенной. Решение по выплате итоговых дивидендов за 2021 г. и промежуточных за 2022 г. будет принято во время объявления финансовых результатов за 1 полугодие 2022 г. Пожалуй, основными факторами, которые могут повлиять на дивиденды остаются санкции на НРД и потенциальные трудности с налаживанием новых каналов продаж, которые в свою очередь влияют на денежные потоки компании. По этим же причинам нецелесообразно проведение программы обратного выкупа акций.
Недавно мы покупали акции компании в сервисе по подписке. По показателям компания выглядит достаточно устойчиво. Вероятно, для некоторых это может быть интересной долгосрочной историей.
#отчетность #акции #Россия
-
2022-06-23 14:20:01+00:00
Что сейчас делать с валютой – вопрос, который не дает покоя многим россиянам.
В газете «Ведомости» глава «Тинькофф» С. Близнюк рассказал о том, почему даже для несанкционных банки сжимается "окно SWIFT" и какие альтернативы есть для накоплений в валюте.
Что здесь наиболее важно? Безусловно, «Тинькофф» и его последователи из тех, кто не попал под санкции, делают все это не просто так. Причина очевидна – доллар становится в РФ токсичной валютой. Хотя еще относительно недавно считался одним из самых надежных способов хранения сбережений.
Более того, некоторые эксперты считают, что сегодня инвестиции в USD – абсолютно бессмысленная затея. Определенная логика в этом есть – посмотрите на курс, а может скоро увидим и 30 руб.? При этом нельзя исключать и разворот тренда, но тут каждый предполагает сам. А Бог, соответственно, располагает.
Поэтому, с точки зрения «Тинькофф», когда деньги клиентов в долларах могут быть заблокированы западными санкциями, приходится принимать меры. Часто непопулярные. При этом в статье приводится не просто объяснение ситуации, так сказать, констатация факта. Наиболее ценно – представлены альтернативные варианты, что дальше делать с долларом.
Кстати, мы тоже подробно об этом говорили на недавнем вебинаре.
Сегодня все мы оказались в непростых условиях. В некоторых аспектах нашей жизни царит полный хаос, и необходимо время, чтобы все как-то устаканилось, а мы привыкли к новой реальности. Хотя привыкать не хочется… И тот факт, что «Тинькофф» посредством «Ведомостей» пытается донести до клиентов полезную информацию, хочет как-то помочь, – как минимум, заслуживает уважения.
#валюты #банки
-
2022-06-23 13:19:26+00:00
Авиация РФ вошла в турбулентность
Политика взаимных санкций и ограничений сегодня бьет по совершенно разным сферам нашей жизни. И если, скажем, покупка новой машины или поездка на выходные в Париж «на выставку» – не вещи первой необходимости, то, например, нехватка лекарств, чипов или запчастей могут вылиться в серьезные проблемы.
Тут перечислять можно долго, но когда дело дошло до авиации, то поневоле становится не по себе. Еще в мае «Коммерсанте» вышла тревожная статья о безработице среди пилотов ВС и их падающих доходах. О проблемах авиации в РФ кстати мы писали на днях.
Теперь этот «пожар» перекинулся на летные училища. Из-за краха авиаотрасли без работы сегодня, по приблизительным оценкам, остались более 90% выпускников-пилотов. При этом несколько лет назад в России наблюдался острый дефицит пилотов.
Теперь же все ведущие авиакомпании не только остановили набор пилотов, но и увольняют персонал или отправляют его в простой. По некоторым данным, набор новых пилотов в мае не состоялся у «Победы», авиакомпания «Россия» отвечает выпускникам стандартным отказом. «Аэрофлот» информацию о наборе не предоставляет.
Но это не все. Дьявол, как обычно, кроется в деталях. Скоро возникнет еще одна проблема в авиации – нечем будет красить российские самолеты. Европейские PPG и AkzoNobel ушли из России, а китайские аналоги не выдерживают конкуренции в плане качества.
И так, кстати, во многих секторах. К примеру, на горнорудных площадках не хватает покрышек для грузовиков… Впрочем, это другая история, и мы о таких вещах будем рассказывать подробнее.
Справится ли экономика РФ с санкционным давлением на фоне появления таких моментов, деталей, мелочей? Вспомним Шерлока Холмса – нет ничего важнее мелочей! Их появляется все больше и больше, и каждая со своими нюансами. Но, как в старом анекдоте, «есть нюанс».
Что имеем в сухом остатке? С учетом безработицы среди пилотов, возможного их отъезда за рубеж в поисках работы, падающего трафика, а также того факта, что лайнеры Boeing и Airbus в РФ сейчас практически не обслуживаются, риски полетов российскими авиакомпаниями существенно возросли. Прямые риски. Те самые.
SSJ, конечно, самолет, наверное, неплохой. Но есть, скажем так, свои особенности. Да и вообще раз на раз не приходится. А число зарубежных летающих самолётов у нас вообще хотят законодательно ограничить.
Что делать российским пилотам, которые остались не у дел? В их квалификации сомневаться не приходится, но ждут ли их рабочие места в других странах? Насколько нам известно, кадрового голода там нет. Да и квалификацию надо все-таки тоже поддерживать – тренажеры, дополнительное обучение, повышение навыков… Как безработному пилоту поддерживать себя в форме?
Не хочется сгущать краски, но… Чем дальше, тем сильнее хочется «проснуться»…
#санкции #авиа
-
2022-06-23 11:55:37+00:00
Первые серые ласточки: ритейлеры приступили к реализации параллельного импорта.
Первыми на прилавках появятся «параллельные» устройства от Samsung, Apple, а также игровые приставки популярных брендов.
Какие плюсы для потребителя?
▪️Остается доступ к значительной части привычного ассортимента.
▪️Ритейлер сообщает, что проблем с активацией устройств быть не должно, т.к. они предназначены для ЕАЭС. Это предстоит проверить на практике, ранее сообщалось о проблемах с активацией смартфонов Samsung.
▪️Ритейлер дает гарантию на технику, берет на себя издержки в случае брака.
▪️Обслуживанием техники будет заниматься экспортер.
А в чем минусы?
Сообщается, что серые гаджеты будут дороже на 10-20% по сравнению с ценами на завезенную в РФ продукцию до начала СВО. Допустим. Наценку в наших условиях можно назвать «терпимой», но не будем забывать супер-крепкий рубль. Насколько вырастут цены на «параллельно-импортные» товары, когда рубль скорректируется к доллару?
В любом случае, процесс пошел. Повод изучить акции российских ритейлеров.
#акции #Россия
-
2022-06-23 10:26:33+00:00
Сходить в аптеку и на рынок стало дешевле.
Инфляция в РФ продолжает потихоньку снижаться. С 11 по 17 июля цены в России упали 0,12%. Неделей ранее – на 0,14%.
В результате мы видим, что годовая инфляция в РФ замедлилась до 16,4% по сравнению с 17,1% в конце мая. Продолжают активно дешеветь плодоовощи, лекарства, строительные материалы и некоторая техника.
Падение цен в данном контексте не означает, что у нас снова будет инфляция 4%, к которой так стремится Банк России. До этого очень и очень далеко. Это, скорее, коррекция цен вниз после сильного взлета в марте.
Мы видим, что наш ЦБ нацелен смягчать денежно-кредитные условия настолько оперативно, насколько это возможно. Чем меньше инфляционные риски, тем быстрее будут сокращать ключевую ставку.
Данные цифры как раз открывают простор для нового снижения ставки ЦБ. Возможно, до 8,5%, а то и до 8%.
Последствия?
▪️Продолжат сокращаться банковские ставки по кредитам и депозитам.
▪️Снижение ставки приведет к дополнительному росту цен на российские облигации и, соответственно, падению их доходностей.
Вчера мы как раз подробно разбирали тему инфляции и политики нашего ЦБ в рамках RESCUE CAMP. Запись лекции доступна в сервисе по подписке.
#ставка #инфляция
-
2022-06-23 08:31:05+00:00
«Осуждаем, но поддерживаем»: власти одобрили отрицательные валютные ставки для юрлиц
Правительство разрешает банкам устанавливать отрицательные процентные ставки для валютных счетов юрлиц. Как сообщают наши власти, инициатива должна стимулировать бизнес избавляться от долларов и евро. Вводить отрицательные ставки разрешили даже в отношении уже действующих депозитов.
💬 Процитируем регулятора: «Из-за блокирующих санкций банки не могут наращивать валютные активы, проводить операции в валюте. Отрицательные ставки помогут снизить нагрузку на финансовую систему и простимулируют дедолларизацию экономики».
В этом есть своя логика. Сегодня из-за валюты многие банки теряют огромные деньги. Писали об этом подробно. Но банки не могли вводить отрицательные ставки на валютные счета из-за отсутствия правовой базы. Теперь она есть в отношении юрлиц. Что дальше?
▪️Эта мера может усилить давление на курс доллара и евро к рублю.
▪️Издержки бизнеса возрастут. Что делать компаниям, писали здесь.
То, чего все опасались, уже происходит. Сегодня банкам разрешили вводить отрицательные ставки по валютным вкладам юрлиц. И именно с сегодняшнего дня в Тинькофф начнет действовать комиссия 1% в месяц по валютным счетам на сумму свыше $10 тыс., включая счета физлиц. Совпадение?
Нельзя исключать, что подобные законодательные инициативы могут быть приняты и в отношении физлиц. К счастью, у физлиц вариантов распорядиться валютой больше, чем у юрлиц. Например, продать «враждебные» доллары и купить валюту «дружественных стран». Или приобрести акции экспортеров.
❗️Друзья, сейчас каждому нужно задуматься, какие действия предпринять. Самые работающие решения и ответы на вопрос «Что делать с валютой?» мы разобрали на недавнем вебинаре (🔗 доступна запись 3,5 часового эфира и презентация).
Так уж получается, что в наших реалиях эта информация становится чем дальше, тем более актуальной.
#валюта
-
2022-06-23 07:03:37+00:00
Когда ждать волны дефолтов?
О растущих проблемах на долговом рынке мы писали не раз. Вчера же наши опасения подтвердили и аналитики Fitch Ratings.
Компания повысила прогноз дефолта по институциональным кредитам с заемным капиталом в США на 25 б. п. до 1,5-2% на конец 2023 г. В Fitch не исключают, что уровень дефолта в 2024 г. может вырасти до 2% или более, если сложный экономический фон приведет снижению корпоративных рейтингов. Общий объем кредитов, «вызывающих беспокойство», составляет $178,0 млрд — +8% (кв/кв).
Между тем, агентство S&P Global снизило рейтинг китайского девелопера Greenland Holdings до «выборочного дефолта». Причиной изменения рейтинга стал перенос срока погашения одного из выпусков облигаций застройщика. На прошлой неделе Greenland Holdings договорилась с держателями бумаг, что выплата $488 млн будет осуществлена через год — 25 июня 2023 г. Всего девелоперу в течение следующих 12 месяцев необходимо погасить офшорный долг на сумму около $2,4 млрд. Топ-менеджер компании заявил, что компания сможет своевременно провести остальные необходимые выплаты, запланированные на 2022 г.
Напомню, в том же Китае корпоративный долг составляет около 220% ВВП. Эти цифры колоссальны сами по себе, а на фоне нынешних экономических проблем вызывают еще больше сомнений. В США корпоративный долг превышает 160% ВВП, в еврозоне – 170%. Эти долги копились, в основном, в период, когда ФРС и ЕЦБ держали сверхнизкие ставки. Сейчас сверхнизким ставкам приходит конец, а это может привести к проблемам даже в развитых странах, экономики которых, казалось бы, наиболее устойчивы.
Что уж тут говорить о развивающихся рынках. Они столкнулись с массой напастей в этом году. Особенно те развивающиеся страны, которые в больших объемах импортируют сырье и продовольствие. Нефть за год подорожала на 50%, газ — в разы, продовольствие, по данным ФАО, на 23%. Мы уже видим большие проблемы у Шри-Ланки, Турции и массы других развивающихся стран.
Сейчас нельзя наверняка сказать, где больше всего обострятся проблемы. Я склоняюсь к тому, что в ближайшее время от дефолтов (и корпоративных, и даже государственных) будут страдать развивающиеся рынки. Но локальные случаи проблем с долгами, вполне вероятно, будут и в развитых странах. Мало кто сейчас готов к такому резкому росту издержек и ставок.
Когда взорвется? Непонятно. Но может взорваться и вполне серьезно.
-
2022-06-23 05:36:06+00:00
Друзья, всем привет!
С большой опаской вчера инвесторы ждали выступления Пауэлла в Конгрессе США. Фьючерсы на S&P предвещали более чем тяжелый день для инвесторов.
Общее опасение — сейчас вот Пауэлл как расскажет нам, что борьба с инфляцией — это главное и ФРС не пожалеет и «живота своего» ради этой борьбы. А рынки… а кому они нужны? Ну и прочая жесть.
Но по факту все вышло гораздо травояднее. Отвечая на вопрос сенатора-республиканца Билла Хагерти, стала ли СВО причиной скачка инфляции в стране, председатель ФРС заявил, что рост потребительских цен начался задолго до событий на Украине. В то же время глава регулятора отметил, что действия России повлияли на стоимость сырьевых товаров, а потому ИПЦ (индекс потребительских цен) мог бы быть ниже. Иными словами, военные действия добавили жару, и жарковато было и до того.
Говоря о будущем инфляции Пауэлл заявил, что американский ЦБ полон решимости снизить ценовое давление и располагает всеми необходимыми инструментами и возможностями это сделать. Правда, как на котировки на «черное золото», так и на стоимость продуктов повлиять вряд ли получится.
Перевожу на русский язык.
— Инструменты то у нас есть. Но вот не всегда они срабатывают. C’est la vie…. однако.
Благоприятные экономические условия (сильный рынок труда и высокий спрос) позволяют рассчитывать на дальнейшее повышение учетной ставки. Опять же тонкий намек, очень приятный для инвесторов — увидим по данному вопросу проблемы — ставку поднимать или перестанем или темпы подъёма замедлим.
Пауэлл вполне согласился и с риском, что слишком сильное и быстрое повышение ставки может привести Соединенные Штаты к рецессии. И тут же добавил, что это не тот результат, к которому стремится ведомство. Опять же — бальзам на кровоточащие раны инвестсообщества.
Насчет крипты. Пауэлл неоднократно подчеркнул, что для криптовалют необходима более совершенная нормативная база.
Ну и в завершение. Джером Пауэлл заявил, что регулятор прекратит цикл повышения ключевой ставки, если зафиксирует явные признаки замедления инфляции в США.
В целом, ничего кардинально нового сказано не было, отсюда и спокойная и вполне даже позитивная реакция рынка. Индексы:
▪️S&P 500 (^GSPC) снизился на 0,13%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,15%,
▪️а Russell 2000 (^RUT) на 0,22%.
Причем нужно заметить, по ходу торговой сессии рынки росли примерно на 0,5 процента.
▪️Индекс доллара, тем временем, упал на 0,22%, а
▪️Фьючерс на нефть Crude Oil Aug 22 (CL=F) на 4,89%.
Что касается последнего, вероятно, сыграл и тот факт, что президент США Байден рассматривает возможность временных налоговых каникул на бензин. А правительство намерено использовать фискальную свободу действий, чтобы немного облегчить страдания потребителей из-за высоких цен на энергоносители.
Сегодня выступления Пауэлла в комитетах Конгресса продолжатся. Если и сегодня будут звучать успокаивающие инвесторов нотки, не исключу в течение достаточно короткого срока рывка рынка вверх еще процента на 3-4.
Почему? Чисто технический момент. Слишком много шортов на рынках. Слишком много пессимизма. Слишком много прогнозов о том, что рынки должны обвалиться еще процентов эдак на 20. Рынки кстати вполне действительно могут обвалиться еще и на 20 и даже на 30 процентов. Но как же без того, чтобы помучить бедных шортистов?! Нет ребятки дорогие — шорт, это штука опасная и коварная. И прежде чем на нем заработать, вас еще 1000 раз могут из него выкинуть. Ибо рынок — это поляна для терпеливых. А многие, и мы это хорошо понимаем, начитались всяких умных прогнозов (кстати, вполне профессиональных) и решили — все пропало. Ну и… вперед. В шорт. А ничего, что цены на большое количество компаний выглядят в моменте уже не такими уже и страшными?
Так что… прогнозы — прогнозами. Но все может еще и резко изменится. Жизнь она всегда намного сложнее и интереснее любых прогнозов.
#рынки
-
2022-06-22 16:10:42+00:00
Сегодня выступал в пресс-центре МИЦ «Известия».
Там прозвучали несколько очень интересных вопросов. Один из них: «Есть ли всё-таки хоть какие-то способы сегодня остановить это безумное укрепление рубля?»
Ответ: скорее всего, возможно. Мы не гуру и не волшебники, только учимся. Это нестандартная задача и она требует принимать совершенно нестандартные решения.
Почему Минфин и Центробанк этого не делают? Потому что такие вещи должны делаться экстремально, может, даже противоречить тому, к чему мы привыкли.
1️⃣ Приведу простой пример. Если мы не можем сдержать укрепление рубля, и это становится национальной проблемой, то давайте задумаемся о том, чтобы меньше продавать в долларах или евро и больше продавать в юанях. А могут ли европейские компании покупать у нас какую-то продукцию в юанях. Если да, то может это одно из решений?
2️⃣ Мы сегодня не можем найти выходы, куда девать свои деньги. А выходы есть. Один из вариантов – организовать «внутренний» экспорт капитала.
Что имеется в виду? В России могут открывать счета «дружественные» компании из Китая, Индии, Израиля, ОАЭ, Саудовской Аравии. И мы можем им выдавать кредиты в валюте. Например, с того же Газпромбанка. Кредиты в долларах и евро вполне могут быть интересны нашим партнерам.
Можно организовать фактически экспорт капитала и скупку активов или вхождение в доли непосредственно у нас. А обратно получать от партнеров те же рубли, рупии или юани. По сути, это может быть новой формой бюджетного правила. Выдаем валютный займ зарубежным коллегам, а они будут закупать нашу же продукцию или поставлять нам некие товары.
Все это возможно, но нужен неординарный подход, и достаточно быстро. Основная проблема здесь – тот факт, что любой чиновник предпочитает работать строго в рамках того, что положено.
Впрочем... Можно продолжать делать то, что мы делаем и наблюдать, как рубль потихоньку дрейфует к 50 за доллар, а то и ниже…
#валюта
-
2022-06-22 13:28:39+00:00
Какой же сценарий будет реализован по Сургутнефтегазу?
Компания может столкнуться с негативными последствиям в случае отрицательной переоценки курсовых разниц, а именно, если курс доллара к концу 2022 г. будет ниже значений на конец 2021 г. Помимо этого, существует давление и со стороны банковского сектора. Возможны значительные ограничения в выплате процентов по долларовым депозитам, а также введение отрицательных процентных ставок.
С другой стороны, при конвертации «кубышки» у компании открывается ряд возможностей, среди которых размещение уже рублевой кубышки на банковские депозиты, что позволит генерировать даже бОльшую прибыль, нежели по иностранным депозитам.
Считаем маловероятным, что руководство компании отойдет от своих традиционных методов управления ликвидностью.
Очевидно, что в случае, если компания смогла конвертировать свою долларовую «кубышку» по курсу доллара на мартовских пиках, то это очень значительный прирост в рублевом эквиваленте, однако данный сценарий оцениваем с малой долей вероятности.
Но возможны и другие сценарии, например, при которых произошла конвертация по курсу 60, 70 или 80.
Как мы уже отмечали ранее, возможно компания держит часть своей ликвидности в юанях или других «дружественных» валютах. Можно только догадываться, потому что компания более чем непрозрачная. Традиционные методы хранения валюты и консерватизм менеджмента – хорошие аспекты, но будет ли господин Богданов менять свою стратегию – мы не можем знать.
#нефть
-
2022-06-22 13:28:10+00:00
Что ждёт подросшую «кубышку» Сургутнефтегаза?
Вышедший отчет за 2021 г. по РСБУ раскрывает стоимость «кубышки» (обиходное название ликвидных активов компании) Сургутнефтегаза.
Она составила 4,13 трлн руб. (год назад было 3,8 трлн). Это почти пятая часть бюджета РФ. Складывается «кубышка» из кэша, который в свою очередь формируется из валютных депозитов. Можем догадываться, что речь идет только о долларовых депозитах, зная традиционный консерватизм руководства компании.
С другой стороны, не было бы ничего удивительного если бы часть подушки была в других валютах, к примеру юанях.
Судьба «кубышки» остается крайне неопределенной. Сейчас в банковском секторе гуляют слухи о том, что кредитные организации могут перестать начислять проценты по валютным депозитам. Это логичное и простое решение, поскольку банки в текущих реалиях не в состоянии использовать иностранную валюту в полной мере, например, вложить или приумножить. Несомненно, это будет негативным сценарием для Сургутнефтегаза, поскольку компания по сути лишится части дохода от долларовых депозитов.
Кстати, недавно вышедшие новости о том, что банки смогут вводить отрицательные ставки на валютные депозиты также может давить на ликвидные активы компании. Но к сожалению, компания не раскрывает, в каких банках размещает депозиты. Если, опять же, верить слухам, то депозиты размещены в Газпромбанке и Сургутнефтегазбанке.
Видится маловероятным, что Сургутнефтегазбанк, являясь дочерней компанией будет предпринимать какие-либо негативные действия в отношении самого Сургутнефтегаза.
Кратко разберем вероятные сценарии развития событий.
1️⃣ Первый сценарий – Сургутнефтегаз ничего не делает со своими валютными депозитами. Тогда существует высокая вероятность того, что по итогам 2022 г. компания получит весомую отрицательную переоценку курсовых разниц. Это повлияет на дивидендные выплаты. Если на конец 2021 г. курс был на уровне 74,6, то на сегодняшний день его значение составляет 53,1, это ниже на 28%. Если рубль все-таки ослабнет к концу года до 75-80, то компания получит положительную переоценку.
2️⃣ Второй сценарий – компания так или иначе начинает конвертацию своей «кубышки». Технически, валютные депозиты Сургута – это ничто иное как электронные строчки в банке, а не огромное количество наличных. Все это приведет к тому, что это отразится в балансе, тем самым вырастут процентные поступления. Таким образом, в будущем не будет переоценок, которые напрямую влияют на прибыль по РСБУ.
Математически интерпретируем данный сценарий. Текущая ключевая ставка – 9,5%. Возьмем даже консервативный рублевый депозит в банках 8% годовых. Конвертация «кубышки» в рубли и последующее размещение на депозитах будет генерить 330 млрд руб в год (4,13 трлн * 8%). Сейчас компания имеет порядка 130 млрд. Разница в 200 млрд руб достаточно существенна.
3️⃣ И вытекающий из второго сценария – потенциальные сделки M&A, либо покупка потенциальных уходящих иностранных активов. В данном сценарии всё туманнее, нежели в предыдущих. Мы не знаем интересов компании, мы не знаем ценовых факторов по уходящим иностранным активам. Делать оценку проблематично.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-22 10:38:11+00:00
Экология и санкции подождут?
Среди невзгод и злоключений европейского газового рынка, о которых мы писали недавно, самая главная – это снижение прокачки газа через Северный Поток на 60%.
Европейские бюрократы разумно посчитали, что проблему надо как-то решать. В первую очередь, попробовать устранить саму причину снижения прокачки. Для этого необходимо вернуть из ремонта турбины Siemens, застрявшие в Канаде из-за санкций. Министр природных ресурсов Канады Джонатан Уилкинсон подтвердил, что переговоры с Германией по этому вопросу ведутся. И даже сказал, что есть разные варианты, которые можно рассмотреть. Разных, на самом деле, не нужно. Достаточно одного, но такого, чтобы турбины оказались на КС «Портовая».
Посмотрим, что получится у евробюрократов с обходом собственных санкций. Уверенности в том, что удастся найти быстрое решение, нет даже у них самих. Поэтому подготовка к тому, что российского газа будет меньше, тоже идет.
И не просто меньше, может вообще не быть. К такому повороту глава призывает Европу готовиться МЭА. Здесь вариантов тоже немного, но самый доступный это старый добрый уголь. Да-да, тот самый, который вносит наибольший вклад в изменение климата. Но потепление – потеплением, а для начала надо не замерзнуть зимой.
Поэтому Германия и Австрия возвращают к работе угольные ТЭЦ. «Возрождать использование угля для выработки электроэнергии горько, но снизить потребление газа в сложившейся ситуации просто необходимо», – заявил министр экономики Германии Роберта Хабека. Кстати, он из Партии Зеленых, должно быть, ему действительно горько.
Возникают вопросы. Где взять дополнительный уголь для этих ТЭЦ, если на поставки российского угля также введено эмбарго? По этому вопросу мы, вероятно, тоже увидим заседания, переговоры, саммиты… бюрократия умеет загрузить себя.
А пока мы видим очередные максимумы цен на энергетический уголь в Европе.
Понимая, что уголь не сильно поможет, Правительство Германии готовится повысить степень готовности реагировать на ситуацию с поставками газа до второго уровня из трех. Это означает, что правительство имеет право рекомендовать компаниям экономить газ. Ряд других стран Северной Европы действуют аналогично.
Не очень понятно, зачем что-то рекомендовать, когда цены около $1400 за тысячу кубометров. Все и так экономят, как могут. Запасы продолжают расти почти в обычном темпе для июня, несмотря на жару и оскудение Северного Потока. На вчерашний день хранилища были заполнены на 55%.
Поддерживать темп роста запасов на фоне ограничения предложения и жаркой погоды будет непросто. План по 80% к началу октября под вопросом.
Так что... Лето будет жарким 😉
#коммодитиз
-
2022-06-22 06:34:47+00:00
Рэй Далио не может не хайпануть.
Сегодня великий финансист вопрошает: «Рецессия или стагфляция? Вот в чем вопрос...»
На фоне ужесточения ДКП в США, а также повышенной нервозности на рынках все только и делают, что говорят о надвигающейся экономической катастрофе. Станем ли мы свидетелями очередной «Великой Депрессии» или худшего получится избежать – зависит от большого количества факторов.
На своей странице в LinkedIn Рэй Далио заявил, что борьба с инфляцией может закончиться стагфляцией.
О как! То есть, по мнению Далио, не нынешняя инфляция приведет к стагфляции, но борьба с ней. А что? Мило так.
Глава хедж-фонда Bridgewater Associates не согласен с предположением, что ужесточение монетарной политики разрешит все насущные проблемы в экономике. Вместо инфляции люди столкнутся со снижением покупательной способности. По его мнению, единственный способ повысить уровень жизни в долгосрочной перспективе – это улучшить производительность труда, а центральные банки этого не делают.
Далио считает, что регуляторы должны использовать свои полномочия для управления рынками и экономикой, как хороший водитель – мягко нажимая на газ и тормоза, а не хаотично бить по педалям. В частности, в ФРС не должны были допустить такой разрозненности в монетарной политике. Регулятор переходит от печатания и покупки долговых обязательств в размере около $1,5 трлн в год к их продаже в размере $1,1 трлн в год, и от резкого снижения процентных ставок к их резкому повышению.
Что имеем в итоге?
▪️попытки ФРС обуздать инфляцию нанесут ущерб экономике,
▪️при нынешнем уровне долговых активов и обязательств, а также по мере сокращения баланса, рост частного кредитования должен будет сократиться, ослабляя экономику,
▪️в долгосрочной перспективе экономика США может столкнуться со стагфляцией.
Учитывая тот факт, что хедж-фонд Bridgewater Associates сделал крупную ставку на падение европейских акций в размере более $5,7 млрд, с похожими рисками столкнутся и на старом континенте. Компания увеличила «шорты» в ASML Holding и TotalEnergies, BNP Paribas, Vinci, Schneider Electric, Air Liquide во Франции, Bayer, Munchener Re, Allianz, Vonova, Infineon, Deutsche Börse и BASF в Германии, Iberdrola, Banco Bilbao и Banco Santander в Испании, ING в Нидерландах и Intesa Sanpaolo в Италии.
Кстати… Если уж быть до конца справедливым. Пару лет назад, на Всемирном экономическом форуме в Давосе, никто иной как Рэй Далио заявил, что «кэш — это мусор», призвав инвесторов избавляться от токсичного актива. То бишь кэша. Но правда это было 2 года назад. Будем объективны.
Недавнее исследование WSJ показало, что участники рынка в нынешних условиях решили проигнорировать эти призывы. На фоне роста волатильности на рынках, иностранные инвесторы в нынешних условиях как раз начали избавляться от акций и облигаций, предпочитая доллар США. Согласно последним данным, объем наличных долларов за рубежом близок к рекордному.
Как отметил валютный стратег Deutsche Bank, «доллар взял на себя роль глобального хеджера стагфляции, а долларовая наличность является одним из немногих финансовых активов, приносящих доход». Неудивительно, что индекс доллара с начала года вырос более чем на 11%.
Что интересно, японская йена потеряла статус альтернативного актива для хранения наличности. Швейцарский франк также остается в стороне. Можно сказать – нервно курит в углу.
Местные региональные валюты иностранных инвесторов также не особо интересуют. Хотя управляющие активами утверждают, что доллар переоценен на текущем уровне, они не видят других вариантов. А как же рубль? Нервно вздыхаем и просим граненный стакан…
#инфляция #валюты
-
2022-06-22 05:28:01+00:00
Друзья, всем привет! Ситуация с курсом рубля начинает носить полностью характер полночного бреда.
И пока не закончится очередной налоговый период и несчастные экспортеры не продадут валюту примерно на $20 млрд, чтобы рассчитаться с бюджетом, ничего не остановится.
Что можно сделать, чтобы остановить этот «рублевый шабаш»?
1️⃣ Отменить хотя бы на время практику расчетов с бюджетом экспортеров в рублях и рассчитываться в валюте? Бред. Это не реально.
2️⃣ Простимулировать крупных импортеров кредитами для того, чтобы они активно начали скупку валюты? Еще больший бред. Импортеры и так не вполне понимают что делать с валютой. Да и банки начинают с них драть дополнительные комиссии опять же за ту же самую валюту.
3️⃣ Начать НКЦ или ГПБ активно скупать валюту у населения и экспортеров? Ну то есть ЦБ к примеру предоставляет этим структурам ликвидность в размере эдак 3-4 триллиона рублей и эти богоугодные финансовые заведения устраивают шоу под названием "привет спекулянтам". Благодарные зрители в лице наших западных коллег смотрят на это действо со стороны и с вожделением потирают руки. Какой однако подарок! Вопрос тут у них уже похоже будет один – когда? Мда… И с этим вариантом тоска однако.
4️⃣ Центробанк какой-нибудь особо веселой страны типа Сальвадора, которой терять все равно особо нечего 😀, предоставляет валютный СВОП некому нашему банку. Или, к примеру, обменивает все имеющиеся у него битки на наш рубль. (Шучу-шучу. Не волнуйтесь – не хватит у ребят битков для этого мероприятия. Да и попадать под вторичные санкции вряд ли кому захочется.)
5️⃣ То же мероприятие (описанное в п. 4) производит с рублем какой-нибудь банк Китая. То есть идет выкуп долларов или евро за юани и потом СВОП юань-рубль. Выглядит уже не так бредово, особенно если операция будет носить невероятно прибыльный для Китайцев характер. Но… все равно бред. Ибо кому охота попадать под вторичные санкции?
6️⃣ Простимулировать население активно скупать валюту? Вам не смешно? Банкиры уже потирают руки, вводя дополнительные комиссии за хранение валюты.
7️⃣ Предложите еще вариант? Ах, ну да. Осталось, пожалуй, лишь или уговорить Запад отменить санкции. Или остановить экспорт. Вам какой нравится? Мне – первый. Вопрос лишь, как в старом анекдоте – осталось уговорить Ротшильда выдать дочку замуж за Сибирского мужика Васю. Кстати, еще неплохим вариантом будет уговорить дядю Сэма временно обвалить цены на нефть, газ, металлы, зерно и т.д. На месяцок-другой. Не более. Мы за это время чего-нибудь обязательно придумаем. Но потом обязательно вернуть эти цены обратно. Как говорится, положи, где взял. Ведь за этот месяц и у него, окаянного, сразу все с инфляцией наладится.
Народ у нас творческий. Один из наших уважаемых читателей посмотрел на весь этот бред и спросил. А почему бы не производить в таком случае расчеты за экспорт в нале? Ну там миллиард-другой кубометров газа против нескольких Камазов долларов или евро. Люди-то у нас шустрые. Быстро расхватают.
Короче, надо всем миром проблему решать. Вот ведь партия в лице Андрея Рэмовича на ПМЭФ сообщила нам, что «власти работают над возвращением курса рубля к оптимальному уровню в 70-80 рублей за доллар».
Я-то не против, только за! Поддержу всем сердцем. Вопрос лишь в одном – КАК? Тут ведь таргетируй инфляцию, не таргетируй, но валюту выкупать у экспортеров по-любому надо.
Может конкурс какой объявим:
- Алле. Мы ищем таланты. Дайте идею. Как рыбку съесть (т.е. выкупить у экспортеров валюту по хорошему курсу) и при этом... горжетку не помять.
P. S. До публикации показал текст моему старому другу, экономисту Виталию Калугину. Он здравую мысль подкинул. Надо, говорит, лишнюю валюту населению раздать. Пусть в Турцию отдохнуть сгоняют.
А что? Тоже тема!
#рубль
-
2022-06-21 17:16:46+00:00
А стоило ли накачивать экономику деньгами?
С начала пандемии ФРС напечатала почти $5 трлн, ЕЦБ – более $4 трлн, Банк Японии – более $1 трлн и т.д.
Эти вливания снизили ставки в экономиках, чем создавали благоприятные денежно-кредитные условия. Во время пандемии это было очень кстати. Да и рынкам «печатный станок» помог – S&P 500 взлетел с минимума в 2300 до уровня выше 4700.
Инфляция начала разгоняться еще до геополитических проблем последних месяцев. И дело не только в сбоях в поставках, но и в действиях центробанков.
Теперь мы видим последствия. Инфляция в мире уже на максимумах за десятилетия. Центробанки явно не ожидали, что сверх мягкую денежно-кредитную политику придется так резко разворачивать.
И вот аттракцион невиданной щедрости сменился на резкое ужесточение политик. ФРС уже поднимает ставку максимальными темпами с 1994 г., а ЕЦБ планирует в сентябре вернуть ставку к положительному значению впервые с 2014 г.
▪️Перспективы мирового роста ухудшаются. Fitch понизило прогноз роста мирового ВВП на 2022 г. на 0,6 п.п. до 2,9%.
▪️Рынки падают. S&P 500 с начала года потерял более 23% и откатился к уровням осени 2020 г.
▪️Государственные долги за 2021 г. взлетели почти на 8%. А в 2022 г. вырастут еще примерно на 9%. Про долги домохозяйств и компаний тоже все ясно. При этом ставки в мире растут…
Конечно, никто не мог предполагать, что в этом году мировую экономику настигнет такой набор напастей. Тем не менее, если бы можно было заранее предугадать такой взлет издержек по всему миру, смягчали ли центробанки бы политику так сильно во время пандемии? Очень сомневаюсь.
За все ошибки приходится расплачиваться. И платить будет вся мировая экономика.
❗️Завтра в 13:00 МСК, в рамках FINANCE RESCUE CAMP, обучающего летнего лагеря в сервисе по подписке, наш аналитик по макроэкономике Мария Филюшина разберет, как политика центробанков повлияет на инфляцию и рынки. В разговоре отдельно обсудим российскую экономику. Будет интересно 😉
#ставка #инфляция #макро
-
2022-06-21 14:55:05+00:00
Девелоперы получат поддержку от государства
Сегодня на заседании Госсовета по ЖКХ и развитию строительного комплекса президент Путин поручил правительству и Центробанку РФ «максимально быстро» реализовать снижение ставки льготного кредитования.
Более того, Путин обратил внимание на существующие проблемы при строительстве. Также он отметил, что строительный комплекс РФ имеет огромный потенциал, который необходимо реализовать в полной мере и без бюрократии.
Среди поручений чиновникам также можно отметить следующие:
▪️не снижать темпы строительства жилья,
▪️завершить в течение полутора-двух лет строительства на замороженных объектах
▪️и продлить действие национального проекта «жильё и городская среда» до 2030 года.
Напомним, что ранее, выступая в рамках ПМЭФ, президент выразил мнение о том, что раз ЦБ РФ опускает ключевую ставку, то и ставка по льготной ипотеке может быть снижена ещё раз – теперь до 7%. Объем выдачи ипотеки на фоне повышения ставок ЦБ сократился существенно – в мае выдача ипотечных кредитов упала в пять раз по сравнению с мартом. Поэтому подобная инициатива выглядит более чем своевременной. Помимо всего прочего, Путин заявил о необходимости увеличения инвестиций в ЖКХ в несколько раз.
Что получаем?
От этих инициатив девелоперские компании могут только выиграть. На этом фоне сегодня наблюдаем оживление в бумагах этого сектора. Акции ПИКа растут на 8%, акции Самолета – на 5,75%, группы ЛСР – на 5,6%. Особняком стоят бумаги Инграда, хотя они выросли накануне и здесь, скорее коррекция. Мы уже отмечали сегодня, что держим в нашем сервисе по подписке и акции и облигации Самолета, и полагаем, что в ближайшее время сектор может получить новый импульс для роста.
#ставка #недвижимость
-
2022-06-21 13:38:05+00:00
В Boom Supersonic ожидают, что первоначально производство самолета будет занимать в среднем 6 дней.
При этом к 2030 г. производственная линия достигнет от 30 до 35 самолетов в год. Но в компании надеются удвоить свои мощности к 2032 г., достигнув показателя 65 самолетов в год. Тейлор является первым сотрудником компании в Гринсборо и отвечает за разработку производственных мощностей и процессов, а также за обязательство поставить первый самолёт Overture к 2025 г., начать его летные испытания в 2026 г. и ввести в коммерческую эксплуатацию к 2029 г.
Важный вопрос — выбор программного обеспечения для производства.
Это нужно решить до конца года. На данный момент в компании используют инженерное программное обеспечение Dassault Systems. Но другой момент заключается в том, что Boom Supersonic хотят иметь «безбумажное предприятие», поэтому в компании будут полагаться на компьютеризированную производственную систему, а также на сбор данных и радиочастотную идентификацию для перемещения материалов внутри завода.
Расположение Гринсборо имеет ряд преимуществ.
Здесь также базируются несколько крупных поставщиков аэрокосмических услуг, а аэропорт находится в 320 км от восточного побережья, что облегчит сверхзвуковые испытательные полеты над Атлантическим океаном. На данный момент Boom Supersonic ведёт переговоры с различными поставщиками авиационных систем, такими как Collins Aerospace, Raytheon, Safran и Honeywell. В чем уверены в компании, так это в том, что фюзеляж будет сделан из углеродных композитов, и ведутся работы, чтобы крыло тоже было композитным – с целью снижения веса и лобового сопротивления. При всём этом видно, что в Boom Supersonic очень серьезно относятся к тому, что до конца этого десятилетия в небо снова поднялся сверхзвуковой самолет с пассажирами на борту.
А теперь о самом самолете Overture.
Что он из себя представляет? Авиалайнер Overture будет рассчитан на перевозку 65-88 пассажиров. Он будет летать со скоростью до 1,7 Mach на высоте 18 км.
Если летные испытания демонстратора XB-1 по итогам этого года будут признаны успешными, то Boom Supersonic превратится в компанию-единорога, и в 2023 г. выйдет на IPO на нью-йоркской фондовой бирже.
Согласно оценке аналитиков, самолет будет наиболее востребован на тихоокеанских маршрутах, а правительство Гавайев готово вложиться в развитии инфраструктуры аэропорта, чтобы Гонолулу стал центром притяжения и международным хабом для авиакомпаний, эксплуатирующих сверхзвуковые самолеты.
А что в России?
Я нашел единственное упоминание по этой теме в интернете за последний месяц. Помощник президента РФ Игорь Левитин заявил, что Россия в состоянии построить пассажирский сверхзвуковой самолет, но как, где и на какие деньги, он не уточнил.
Россия – громадная по территории страна, и развитие сверхзвуковой коммерческой авиации могло бы стать тем самым технологическим прорывом, который потянул бы за собой всю российскую авиационную отрасль, улучшив авиасообщение между регионами, а полет на сверхзвуковом самолете стал бы такой же визитной карточкой страны, как, например, поездка на синкансэне в Японии. Мечта, которая может стать реальностью, если это направление доверить частному бизнесу, а государство хотя бы не мешало. Представьте себе такую ситуацию. Вы сели в самолет во Владивостоке в 8 часов утра, а прилетели в Москву в 5 часов утра, обогнав солнце.
#авиа
-
2022-06-21 13:37:18+00:00
Сила звука и безопасность.
Ключом к возрождению сверхзвуковой авиации может стать прорыв в создании технологии более тихого звукового удара. Проблема технически решаема. Во время испытаний в 60-х годов прошлого века из-за силы звукового удара разбивались окна, трескалась штукатурка на фасадах зданий и падали вещи с полок как во время землетрясения. Поэтому в 1973 г. FAA запретило гражданским сверхзвуковым самолетам летать над сушей. Самолеты могли летать на сверхзвуке только над океаном – наиболее известен Concorde, изящный франко-британский пассажирский самолет, который выполнял рейсы на нескольких маршрутах в два раза быстрее обычного реактивного самолета. Но потенциально самые прибыльные сухопутные маршруты были закрыты, что ограничивало перспективы бизнеса сверхзвуковых путешествий.
Однако NASA и предприниматели из мира авиации не оставляют попыток, активизировав свои усилия в последние годы, с желанием изменить текущее положение дел, разрабатывая новые самолеты, звуковой удар от которых будет не громче, чем захлопывание дверцы автомобиля. Это может привести к тому, что FAA отменит полувековой запрет, и позволит авиакомпаниям выполнять двухчасовые полеты на сверхзвуковой скорости между западным и восточным побережьем США.
История сверхзвука.
Сверхзвуковая эра наступила 14 октября 1947 г., когда Чак Йегер преодолел звуковой барьер во время пилотирования Bell X-1 с реактивным двигателем над пустыней Мохаве. В последующие десятилетия этот барьер также преодолели и пассажирские самолеты – советский Ту-144 и Concorde.
Гораздо более успешный Concorde в основном выполнял трансатлантические рейсы, билеты на которые стоили около $7000 за трехчасовой полет в тесном шумном салоне, который, тем не менее, считался гламурным. Рейсы с шампанским и икрой были прекращены в 2003 г. после 27 лет периодической прибыльности и катастрофы под Парижем, унёсшей жизни 113 человек.
Исследования NASA привели к созданию X-59 QueSST (от Quiet Supersonic Technology), самолета с игольчатой формой носа, имеющий длину 29 метров и размах крыла 9 м. При помощи однодвигательной силовой установки он сможет развивать скорость до 1590 км/ч на высоте 18000 метров, что позволит провести все необходимые исследования.
NASA не одиноко в своих попытках вернуть сверхзвуковые полеты. Если NASA – это государственная структура, то Блейк Шолль – руководитель частной компании Boom Supersonic, поставивший перед собой смелую цель – доставить пассажиров в любую точку мира в течение четырех часов всего за 100 долларов. Он сказал, что Boom начнет с международных трансокеанских сверхзвуковых рейсов, так что ему не придется беспокоиться о шуме или ждать изменений в правилах, хотя внутренние рейсы будут означать больше пассажиров, что придаст бизнесу «огромный импульс».
Демо-полет намечен на сентябрь.
В преддверии первого полета своего демонстратора XB-1, запланированного в начале сентябре, Boom Supersonic раскрыла более подробную информацию о заводе, который она собирается строить в конце года в Гринсборо, Северная Каролина, рядом с международным аэропортом Пьемонт. Это будет объект площадью 11 328 м3 на пустыре площадью 26,3 га на северо-западной стороне аэропорта, и компания надеется переместить туда свою штаб-квартиру к 2024 году.
Экономичность и экологичность.
По мнению Шолля, скорость, экономичность и снижение выбросов углерода можно достичь за счет использования чистого SAF-топлива и новых двигателей, специально разработанных для сверхзвуковых полетов. Этот подход контрастирует с подходом Concorde, в котором использовались модернизированные военные двигатели, которые были «супернеэффективными и громкими».
Во время видеоконференции в мае вице-президент Boom Supersonic по производству Крис Тейлор сказал, что архитектурно-строительная компания, которая займется проектированием и строительством завода, будет объявлена в ближайшее время, и что авиационный завод в Гринсборо станет предприятием с нулевым уровнем выбросов углерода. Всё – от используемых материалов, энергии и даже ландшафта – будет спроектировано с учетом экологических требований.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-21 13:36:57+00:00
Смогут ли сверхзвуковые авиалайнеры снова летать?
Европейские регулирующие органы готовят первоначальную структуру сертификации по защите окружающей среды, направленную на решение проблемы появления новых типов сверхзвуковых транспортных самолетов к концу этого десятилетия.
Первым делом... стандарты.
Эти меры изложены в предварительном уведомлении о предложениях EASA, выпущенном 25 мая.
EASA заявляет, что в конце 2020-х годов ожидается ввод в коммерческую эксплуатацию сверхзвуковых пассажирских самолетов и бизнес-джетов нового поколения.
Требования к шуму и выбросам углерода для таких самолетов – это темы, которые «необходимо решать», говорится в нем, для обеспечения «высокого и равномерного уровня» защиты окружающей среды.
EASA указывает, что не существует стандартов ICAO в отношении шума при посадке и взлете или эмиссии, которые применялись бы к сверхзвуковым самолетам, и что оно намеревается разработать подробные требования, которые будут применяться до тех пор, пока ICAO не разработает свои собственные.
Путь к мечте.
Как показывают наблюдения, прогресс двигают вперед не правительства и корпорации, а упрямые энтузиасты, движимые осуществлением своей мечты и желанием преодолеть любые преграды, главной из которых я бы назвал бюрократию государственных органов. К таким новым героям можно смело отнести Блейка Шолля, генерального директора компании Boom Supersonic со штаб-квартирой в Денвере.
Шолль, который начинал карьеру менеджером по продукту в Groupon, а позднее работал на аналогичной должности в Amazon, рассказал, что он основал компанию в своем подвале, имея расчеты, сделанные в Excel, и мечту. «Путешествие – это фундаментальное человеческое благо», – считает он.
Хотя у Шолля нет опыта работы в аэрокосмической отрасли, он нанимает лучших специалистов, например, главного инженера пригласил на работу в компанию из SpaceX, других членов команды – из Rolls-Royce (создавали двигатели для Gulfstream). Директором по маркетингу компании был назначен гений маркетинга, ранее управлявший такими известными брендами, как Национальная футбольная лига, Yahoo и Sprint, и так во всём. Он очень внимателен к деталям и обладает удивительной способностью привлекать инвестиции.
«Я обнаружил, что страсть и драйв превосходят знания и мудрость», – одна из любимых его фраз.
Твердые контракты и конкуренты.
В июне прошлого года United Airlines заказала 15 сверхзвуковых самолетов Overture у Boom Supersonic, заявив, что надеется сократить время полета для пассажиров. Например, из Нью-Йорка в Лондон полёт займёт 3,5 часа, а из Сан-Франциско в Токио самолёт доставит пассажиров за шесть часов, по текущей цене билета вбизнес-классе. Согласно твёрдому контракту, United Airlines заплатит $3 млрд за 15 самолетов с опцией поставки еще 35 самолетов. Но первым заказчиком была Japan Airlines, сделавшая предварительный заказ на 20 самолетов в 2019 г., безвозмездно перечислив Boom Supersonic $10 млн на развитие проекта и получившая право стать первым оператором серийного самолета Overture.
Также живой интерес к проекту проявляет и Qatar Airways. Boom Supersonic сотрудничает с ВВС США и зимой получила $60 млн в качестве гранта для изучения возможности использования сверхзвукового самолёта в качестве представительского бизнес-джета для президента США.
В отличии от Boom Supersonic, другой стартап Aerion, пытавшийся составить конкуренцию, закрылся в прошлом году из-за недостатка финансирования, несмотря на техническую поддержку Boeing и соглашения о предварительном заказе с частной авиакомпанией NetJets, принадлежащей Berkshire Hathaway миллиардера Уоррена Баффета.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-21 10:53:57+00:00
Вопросы ESG вновь уходят в тень
“Мавр сделал свое дело, мавр может уходить” – именно такая ассоциация с фразой из произведения Шиллера возникает в последние недели в отношении вопросов ESG.
В то время, как в США увеличивают инвестиции в солнечную энергетику, Европа и ряд других континентов возвращаются во времена промышленной революции, когда уголь был основной движущей силой прогресса. Происходит это на фоне сокращения объемов поставок угдеводородов из России в “недружественные” страны.
Из-за резкого снижения объемов импорта газа Австрия приняла решение вновь открыть угольную электростанцию. Стоит отметить, что последняя в стране угольная электростанция в Меллахе была закрыта весной 2020 г. Не отстает от соседей и ведущая экономика Старого Света. Власти Германии также решили поддержать тренд и займутся борьбой за улучшение показателей ESG с наступлением лучших времен. Пока же более активно будут использоваться угольные электростанции. Конечно, ФРГ все еще придерживается планов по отказу от использования угольных электростанций к 2030 г. Но отсутствие альтернатив использованию поставляемого по трубам природного газа из России и риск наступления энергетического “голода” могут заставить Германию еще не раз внести коррективы в проект перехода с угля и других неэкологически чистых природных энергоресурсов на возобновляемые источники энергоносители.
А что рынки? Согласно данным Bloomberg Intelligence, в мае инвесторы вывели около $2 млрд из ESG-фондов, что стало самым большим ежемесячным оттоком денежных средств за всю историю. Отчасти такое поведение объясняется предоставлением компаниями недостоверной информации о ESG, а также высокими комиссиями за инвестиции.
Высока вероятность, что в ближайшее время ESG-повестка для европейских инвесторов и компаний отойдет на второй план. Да, будут поступать новости о повышении объемов использования возобновляемой энергии в той или иной стране или о проработке плана по бережному отношению к сотрудникам и природным ресурсам. Но “тучные годы” прошли и в ближайшее время на первый план выйдут вопросы выживаемости компаний в условиях роста инфляции, ужесточения денежно-кредитных политик ФРС и ЕЦБ, а также разрыва логистических связей.
А пока снова повалит дым из труб угольных электростанций. Ведь борьба за ESG – одно дело, а риск не переизбрания из-за взлетевшей стоимости энергоносителей и продуктов в магазинах – дело уже совсем другое.
После того как будут решены насущные вопросы, что может произойти отнюдь не в ближайшие месяцы или кварталы, – стоит ожидать возвращения к вопросам ESG и соответствия этим критериям.
Впрочем, несмотря на все вышесказанное, институты, которые уже занялись темами ESG, продолжат работать. Будут плодиться рекомендации, стоит ожидать совершенствования технологий. Не стоит наивно думать, что тема ESG на десятилетие покинула авансцену. Как только возникнет такая потребность или кто-то захочет поднять тему на-гора – это будет сделано достаточно быстро.
-
2022-06-21 08:13:36+00:00
В Казахстане создадут свою биржу… С иностранцами и доступными акциями.
В ближайшее время может появиться возможность вернуть нерезидентов в российские ценные бумаги и продолжить обращение иностранных акций. Для этого планируют в Казахстане на основе Международного финансового центра «Астана» (МФЦА) создать новую биржевую площадку.
Пока идет проработка деталей, но из того, что уже известно, такое решение может стать «глотком воздуха» для российских и зарубежных инвесторов по ряду причин:
1️⃣ Появится возможность возобновить торги по иностранным эмитентам, привлекать валютный капитал путем размещения еврооблигаций и, наконец-то, реализовать зависшие в портфелях акции.
2️⃣ Может вернуться возможность совершать операции с валютой на бирже без ограничений и сумасшедших комиссий от банков, что в последние недели стало одной из самых обсуждаемых тем среди предпринимателей и обычных граждан. Бизнес сможет через банки соседней страны расплатиться по счетам, выставленным иностранными контрагентами, и проводить внешнеторговые операции.
3️⃣ Российские компании могут вновь стать интересны иностранным инвесторам. Санкционное давление, разрыв логистических цепочек и рост инфляционного давления в перспективе могут начать оказывать меньшее влияние на фондовые площадки и настроения инвесторов. И тогда на сцену начнут выходить инвесторы, накопившие приличный кэш и готовые за него приобретать перспективные активы. Тут-то и появится возможность вложить средства в российские компании через казахскую биржу.
4️⃣ Возможно, иностранные клиенты смогут заключать с российскими производителями биржевых товаров сделки в виде фьючерсов или опционов. Это позволит без каких-либо ограничений со стороны российского правительства поставлять продукцию в “дружественную страну”, входящую в Таможенный союз. С другой стороны, на Казахстан не распространяются санкции западных стран, поэтому покупатели смогут забирать приобретенные товары.
На первый взгляд идея выглядит очень перспективно. Но есть ряд “подводных камней”.
Предлагаемый вариант может встретить сопротивление со стороны западных властей, и он может быть свернут из-за угрозы введения санкций. “Запасным аэродромом” для реализации идеи может стать ОАЭ, но и здесь могут возникнуть затруднения в виде сопротивления “недружественных стран”.
Сама идея, в случае ее реализации, станет своеобразным костылем и временной мерой, которая поможет российским инвесторам восстановить доступ на зарубежные площадки, а иностранному капиталу вновь проникнуть в Россию.
Можно назвать это решение “окном в Европу 3.0”.
-
2022-06-21 06:56:15+00:00
Фьючерс на индекс S&P 500
-
2022-06-21 06:37:34+00:00
А что там с рынками?
Вчера мы с вами ждали – что такого хорошего могут поведать рынкам выступающие один за другим представители ФРС?
Как мы помним, еще в воскресенье президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что возврат инфляции к целевому показателю ФРС в 2% не будет немедленным, в то время как риск рецессии растет.
Грусть-печаль?
Однако Джеймс Буллард вчера не подкачал и заявил, что в этом году ожидается дальнейшее расширение экономики, подчеркнув, что рынки страны остаются сильными. Короче, проявил изрядный оптимизм, ну а его выступление неплохо поддержало рынки.
В настоящий момент они, эти самые рынки, радуются как дети. Как будто все плохое уже позади. На 9:30 утра по Москве фьючерсы на S&P 500 предсказывают рост рынков более чем на 1,4%.
Как прогнозировали в четверг, рынки вполне могут неплохо отпрыгнуть. Закрыли тогда в сервисе по подписке все оставшиеся шортовые позиции. С весьма даже неплохой прибылью.
По SOXS – более 60% за 2 недели.
По TZA – более 40%. И довольно приличную часть свободных средств направили на URTY и другие лонговые инструменты. Надеюсь, на таком энтузиазме они сегодня неплохо нас порадуют.
Однако пока не думаю наиболее рискованные позиции, взятые, как говорится, на отскок, держать долго. Если рынки подпрыгнут сегодня более чем на 2-2,5%, возможно, буду фиксировать часть прибыли. Не исключу в ближайшие дни вновь попытки рынка потестировать уровень 3670.
Глобальный уровень пессимизма зашкаливает. Каждый день имеем порцию негатива о будущем мировой экономики. Это замечательно, ибо, простите меня за цинизм, но растут ряды «шортистов» и всех тех, кто принимает исключительно эмоциональные решения. Ну а мы хорошо понимаем – чем больше шортов, тем бодрее отскоки. Если не верите, спросите что об этом думают те, кто с маниакальным упорством шортил в 2020 и 2021 гг. Теслу. Они вам расскажут. Про шортистов Gain Stop я даже боюсь и вспомнить.
А что там насчет прогнозов по мировой и, прежде всего, Американской экономике?
Как показали результаты опроса WSJ, вероятность рецессии в американской экономике увеличилась с 28% а в апреле до 44%. Ухудшение прогнозов объясняется повышенным уровнем инфляции, проблемами в цепочке поставок, ужесточением ДКП, а также ценовыми шоками на сырьевых рынках. Короче говоря, роял-флеш для очередного кризиса.
Согласно среднему прогнозу опрошенных WSJ экспертов, безработица в США увеличится с майских 3,6% до 3,7% к концу 2022 г. и достигнет 4,2% к концу 2023 г.
Консенсус-прогноз также предполагает рост американского ВВП с поправкой на инфляцию в четвертом квартале на 1,3% в годовом выражении (апрельский прогноз – 2,6%). В 2021 г. ВВП США увеличился на 5,5%, максимально с 1984 г., после снижения на 2,3% в 2020 г.
Что дальше? По мнению американского инвестора-миллиардера Сета Клармана, фондовый рынок все еще слишком дорог, несмотря на его падение в этом году. Модель, разработанная экономистами ФРБ Нью- Йорка, предполагает, что вероятность «мягкой посадки» для экономики США составляет всего 10%, а «жесткой посадки» 80%.
Короче, страх и ужас, мрак и буря. Так что рынки в этом году еще весьма душевно потрясет.
А пока… пока понаслаждаемся, как в Питере, короткими солнечными и теплыми днями, так и на рынках – бодрыми и лихими гусарскими отскоками.
Главное – не обольщаться.
#рынки
-
2022-06-21 05:35:38+00:00
Друзья, всем привет!
Только мы поговорили о том, как банки стали выдавливать инвесторов физических лиц из валютных депозитов, как пришла очередь юрлиц.
Банкам, согласно подготовленному Минэком законопроекту, будет разрешено де факто вводить отрицательные ставки на валютные депозиты. Делаться это будет через введение дополнительных комиссий, по размеру превышающих размеры процентов, начисленных по депозитам.
К чему это приведет?
▪️К дополнительному давлению на рубль в сторону его укрепления.
▪️К переводу валютных депозитов к тем банкам, что не планируют вводить подобные меры.
▪️К дополнительным издержкам бизнеса, который через (давайте говорить прямо) дополнительные поборы, будет компенсировать банкам их убытки.
Что делать бизнесу?
Тут есть несколько вариантов:
1️⃣ Ничего. Например, если валюта предназначена для оплаты импортных контрактов. Как говорится, сцепить зубы и считать убытки.
2️⃣ Избавиться от валюты, по которой начисляются дополнительные комиссии и приобрести (если по тем или иным причинам необходимо наличие валютной позиции) депозиты в иных валютах, по которым дополнительные комиссии взиматься не будут. К примеру, юанях или гонконгских долларах.
3️⃣ Продать валюту и захеджироваться одновременно с этим опционными или фьючерсными контрактами. Хотя данный способ весьма рискованный.
Значительную часть из всех возможных вариантов мы очень подробно обсуждали на прошедшем на днях вебинаре.
При этом у бизнеса гораздо меньше вариантов, чем у физлиц. Например, если необходима привязка к валюте, физлицо может приобрести акции российских экспортеров, чьи доходы (в теории) растут в случае, если за счет девальвации начинают снижаться издержки и расти прибыли компаний.
Юрлица не всегда могут позволить себе подобное.
Но здесь необходимо помнить – связь отнюдь не прямая. И абсолютно не факт, что акции компаний так уж напрямую коррелируют с долларом или евро.
Когда стало понятно, что пошло выдавливание из валюты, я к примеру, продал некоторую часть долларов на своем брокерском счету и приобрел акции экспортеров. Газпром, Роснефть, Татнефть преф, Норильский Никель, Полюс и др. За эту неделю имею:
▪️Полюс -2,7%
▪️Газпром -1%
▪️НорНикель -1,8%
▪️Русал -2,2%
▪️Роснефть +4,6%
▪️Татнефть преф подросла за это время более чем на 14%.
Конечно, за счет хорошего роста по Татнефти, портфель в небольшом плюсе. Однако эксперимент еще раз подтвердил тот факт, что в на коротком временном отрезке корреляция между курсом доллара и ценами на акции экспортеров носит весьма невыраженный характер. Посмотрим, что будет в более долгосрочном временном диапазоне.
В целом, тренд понятен. А учитывая тот факт, что курс рубля, словно издеваясь над оценками ряда высокопоставленных чиновников на Питерском форуме, вчера еще укрепился до 55,6, ситуация с курсом USD/RUB уже носит достаточно непростой характер.
Массированные продажи валюты экспортерами будут идти до пятницы во славу налогового периода. В этих условиях не исключаю, что курс доллара может в легкую дойти и до 52-53.
Если же к этому процессу подключатся еще и корпорации, продающие валюту, поскольку нет особого желания платить дополнительные комиссии... Даже страшно подумать о возможном курсе доллара.
Интересно, чем в таком случае могут ответить ЦБ и Минфин?
Новым бюджетным правилом?
#рубль #банки
-
2022-06-20 19:01:04+00:00
Получаем много вопросов, почему сентябрьский фьючерс на доллар Si-9.22 резко разошелся с курсом на споте?
В самом деле, неделю назад цена Si-9.22 соответствовала курсу 61,37 рубля за доллар при курсе на споте 56,80 (разница 4,57). В эту пятницу торги завершились на уровнях 62,03 и 56,41 соответственно. То есть фьючерс вырос, а доллар упал, спред разошелся на 1,05 до 5,62 рублей за доллар. Почти 10%!
Что же случилось? Несколько вещей.
▪️Прежде всего, экспирация июньского контракта Si-6.22. На протяжении почти всей активной жизни этого контракта с начала марта рубль укреплялся. А частные инвесторы наращивали длинную позицию по фьючерсу (покупали доллар). Мы отслеживали этот процесс в канале bitkogan HOTLINE.
▪️На пятницу 10 июня количество таких лонгов от физических лиц достигло максимума в 962,86 тыс. контрактов. Подавляющее большинство из них в июньском Si-6.22. Перед экспирацией контракта началась массовая миграция этих в сентябрьский Si-9.22: июнь продавали, накануне экспирации он торговался даже ниже спота, а сентябрь покупали.
▪️Отсюда рост Si-9.22, несмотря на снижение базового актива. Роллирование в следующий контракт было массовым по меркам Московской Биржи и удалось не всем. Кто-то либо не смог, либо не захотел переходить в следующий месяц так дорого. К концу недели количество частных лонгов рухнуло до 512,24 тыс контрактов.
Значит ли это, что мы увидим повышенный спрос на Si-9.22 в ближайшие дни? Возможно, но сомнительно. Нас больше занимает другой вопрос. Мы отмечали выше, что разница между фьючерсом и спотом сейчас почти 10%. Это 40% годовых.
Теоретически даже на заемные средства в рублях был бы выгоден арбитраж: рублевый кредит плюс покупка доллара на валютном рынке против продажи фьючерса. Прибыль (в рублях) от сходимости фьючерса к споту через три месяца заведомо превышает ставку по рублевому кредиту. А уж если просто имеются рубли для размещения, то сам Бог велел.
Почему же мы не видим очереди из желающих простого и безрискового заработка?
Штука в том, что в нынешних реалиях эта схема не такая уж безрисковая. Раньше вы могли купить доллары на Мосбирже и использовать их в качестве обеспечения по фьючерсной позиции. В случае роста доллара вы получаете убыток по фьючерсу, но ваше обеспечение также растет вместе с долларом. Маржин колл вам не грозит и в итоге профит.
Теперь же брокеры опасаются использовать валюту в качестве обеспечения. Вроде бы, ничего страшного, нужно лишь еще немного рублей для этого. Для открытия позиции достаточно в разы меньше тех, на что куплены доллары. Доходность всей арбитражной операции снизится, но не слишком значительно.
Но что, если рубль начнет резко падать? Придется постоянно довносить обеспечение, чтобы позицию не закрыли принудительно. А где его взять?И даже если позицию удастся удержать до экспирации, то нет гарантий, что купленные на споте доллары не будут где-то заблокированы. Тогда в случае падения рубля и убытка по фьючерсу не будет возможности сразу покрыть их продажей долларов на споте. А когда они будут разблокированы, и какой к тому времени будет курс, неизвестно.
Похоже, что в новой реальности нам придется привыкать к необычным вещам. Нельзя сказать, что это однозначно плохо, ведь появляются новые возможности для заработка. Главное, помнить о рисках, ведь теперь возможно все.
#фьючерсы
-
2022-06-20 14:31:12+00:00
Что значит девалютизация НКЦ в данном случае?
Вероятно, речь идет о снижении рисков участников торгов. Т. е. перенос валютных счетов НКЦ, где будут открыты валютные позиции участников торгов, в другой банк, который не могут «санкционировать». Скорее всего, Газпромбанк, открытие счетов в котором не займет у НКЦ много времени. Разумное решение для того, чтобы центральный контрагент биржи ни на секунду не прерывал торги долларами и евро, хотя риски остановки торгов двумя основными валютами остаются.
Какие последствия для рынка?
Для Мосбиржи, вероятно, это означает ускорение работы по расширению списка и открытию торгов другими валютами, в которых возможна международная торговля.
У брокеров и их клиентов могут возникнут определенные проблемы. Ведь если доллары и/или евро на брокерском счету будут заблокированы на счете в НКЦ, то их нужно будет куда-то перевести. Но даже для перевода между российскими банками требуются корсчета в валюте, открытые в иностранных банках. Поэтому прямые переводы не пройдут. Потребуется производить конверсию доллара или евро в рубли, которая наверняка будет проводится по некоему внутреннему курсу. Этот курс будет значительно отличаться от биржевого.
Следует учесть, что блокировка НКЦ не означает автоматическую блокировку всех валютных счетов брокеров, которые могут быть открыты в других банках. НКЦ — это клиринг и расчеты, а не хранение валюты. Даже в случае блокировки НКЦ, риски остаются только на тех, кто непосредственно совершает валютные операции на Мосбирже в этот день.
В любом случае, не стоит держать много долларов или евро на брокерском счете. Лучше держать другую, более безопасную валюту или купить ценные бумаги. Кстати, сейчас мы изучаем вопрос: как возможные санкции НКЦ могут повлиять на торговлю иностранными бумагами на СПБ Бирже. Фьючерс доллар-рубль продолжит торговаться, ведь расчеты по нему происходят полностью в рублях, поэтому особых рисков нет. Если вы все же не готовы рисковать, то в качестве альтернативы можно рассмотреть фьючерс на китайский юань (CHY/RUB).
#валюта #санкции
-
2022-06-20 14:30:37+00:00
Возможные риски НКЦ и участников биржевых торгов.
Вопрос: «Торгую на бирже, в т. ч. хеджирую рублевые риски с помощью фьючерса на доллар. Какие риски существуют для НКЦ и участников торгов, о которых говорят в последние дни? Какие есть альтернативы?»
Основной риск – наложение санкций со стороны западных «партнеров», вследствие чего будут заблокированы валютные счета компании в долларах США и/или евро.
К сведению, ранее были наложены санкции на НРД, в связи с чем валютные позиции участников торгов на Мосбирже в НРД были закрыты, мы писали об этом:
https://t.me/bitkogan/17741
https://t.me/bitkogan/17748.
Допустим НКЦ попал под санкции, что будет далее?
Тогда у Европы могут возникнуть проблемы с платежами за российский газ, Газпромбанк, получив от европейских покупателей газа евро на счет, пойдет на Мосбиржу, чтобы продать их за рубли. Ведь ему надо платить налоги, нести прочие расходы в рублях. Но биржа из-за санкций НКЦ (блокировки корсчетов) будет не в состоянии предоставить банку возможность продать евро.
Нет денег, нет «стульев» — поставка газа в Европу может быть приостановлена. По той же причине не ясно, как Европа будет платить за нефть? Очередной выстрел в ногу?
Присоединятся ли США к санкциям НКЦ?
С одной стороны объемы торговли за доллары между США и Россией, незначительны, и санкции даже выгодны США, т.к. цены на энергоносители в Европе тут же пойдут вверх. Но с другой стороны, возможно США предпочтут постоять в сторонке. Ведь в случае приостановки торговли евро, объемы торгов долларами для поддержания торговли России в т. ч. с Европой могут вырасти. Все расчеты пойдут через корсчета в американских банках.
Как будут на самом деле мы не можем сказать. Но, скорее всего, если санкции будут наложены, то только со стороны ЕС и это будет означать отключение от евро-расчетов, но не от расчетов в американских долларах. Будем надеяться, что США в этой ситуации будет действовать более адекватно, ведь для них бизнес прежде всего.
Исходя из вышесказанного, мы допускаем, что с большой вероятностью, ни европейцы, ни американцы не пойдут на полную заморозку международной торговли с Россией, поэтому НКЦ не попадет под санкции.
Что будет при санкциях против НКЦ?
Но все же, если это произойдет, полагаем, НКЦ полностью сохранит свой основной функционал. Но ликвидность на торгах евро и долларом будет минимальной. Ведь у НКЦ, который имеет банковскую лицензию, заблокируют корсчета в этих валютах, а там учитывается средства, которые депонируют участники биржевых торговой, Результатом, скорее всего, будет либо приостановка торгов этими валютами, либо, в лучшем случае, значительный рост спрэдов.
Именно об этом сказал первый зампред Центробанка России во время ПМЭФ: «Действительно, мы считаем, что наиболее правильным решением для того, чтобы справиться с этими рисками, является уменьшение валютной позиции участников в НКЦ». Поэтому Владимир Чистюхин предложил ускорить девалютизацию НКЦ.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-20 12:59:56+00:00
В России хотят законодательно ограничить число летающих Airbus и Boeing.
Это странно слышать, но с такой инициативой выступил недавно комитет по безопасности полетов Союза авиапроизводителей России, ее планируется направить в исполнительные органы власти. Также комитет предложил запретить использование российскими компаниями самолетов с иностранной регистрацией и обязать перевозчиков закупать преимущественно отечественные машины.
Это позволит избежать рисков от действий западных изготовителей. Так считают авторы инициативы. Но авиационные эксперты выступают против такой инициативы и уточняют, что ограничивать ничего не нужно. К концу года значительный парк зарубежной авиатехники и так не будет летать из-за проблем с его ремонтом и отсутствием оригинальных запчастей. К тому же заместить иностранный парк сейчас попросту нечем. Здесь я бы спросил с руководителя Минпромторга Дениса Мантурова, почему его ведомство полностью провалило импортозамещение не только в авиации, но и в автомобилестроении.
Компания активно трансформировалась в постсоветский период. В течение первого десятилетия после распада СССР «Аэрофлот» перевозил всего 3 миллиона пассажиров в год. Российская экономика становилась все более процветающей, а самолеты российского производства списывались. Они не соответствовали более строгим стандартам по шумам на местности, принятым в мире в начале 2000-х годов. «Аэрофлот» все чаще обращался к иностранным самолетам для замены своих Ил-86, Ту-154 и Ту-134. К этому приложил руку и Владимир Путин, обнулив своим распоряжением в 2001 г. таможенные пошлины на ввоз самолетов иностранного производства в Россию. При участии правительства был реконструирован аэропорт Шереметьево, а «Аэрофлот» присоединился к альянсу SkyTeam.
Пандемия Covid-19 привела к убыткам за последние два года. Но несмотря на это «Аэрофлот» стремился увеличить число пассажиров с 61 миллиона в 2019 г. до 130 миллионов к 2028 г., используя положение Москвы как хаба между Европой и Азией.
Теперь эти цели отправляются на свалку истории, поскольку «Аэрофлот» отказывается публиковать свою финансовую отчётность за первый квартал. SkyTeam приостановила его членство, а компании по бронированию путешествий Sabre Corp. и Amadeus IT Group SA расторгли дистрибьюторские соглашения. Футбольный клуб «Манчестер Юнайтед» отказался от долгосрочного спонсорского соглашения.
Над компанией висит призрак хромой авиационной промышленности Ирана. Десятилетия санкций США опустошили авиационный сектор Исламской Республики. ЕС запретил большей части парка самолетов иранских авиакомпаний использовать в своём воздушном пространстве из соображений безопасности. В то время как страна полагается на кустарное производство и сеть посредников, чтобы обойти ограничения и закупить запчасти для самолётов.
Компания приспосабливается к новой реальности. Совет директоров «Аэрофлота» в мае одобрил выпуск акций на сумму 186 миллиардов рублей (3 миллиарда долларов) для стабилизации своего финансового положения. Правительство готово использовать деньги Фонда национального благосостояния (ФНБ) для рекапитализации авиакомпании.
Тем не менее, авиакомпания, которая декларирует свою миссию в том, чтобы помочь клиентам «увидеть мир во всем его многообразии», скорее всего, придется бороться с сужением горизонтов.
В обозримом будущем «Аэрофлот» будет в значительной степени отечественной авиакомпанией. Добро пожаловать «назад в будущее»!
#санкции #авиа
-
2022-06-20 12:59:40+00:00
Китайские авиационные власти (CAAC) поступили более предусмотрительно. Они заранее закрыли свое воздушное пространство для самолётов Boeing и Airbus российских авиакомпаний с двойной регистрацией. Такие меры объясняют проблемой с поддержанием летной годности воздушных судов в России. При том что до сих пор китайские авиакомпании не выполняют международные рейсы из-за пандемии Covid-19.
Давление будет только нарастать.
1️⃣ Еврокомиссия обновила EU Air Safety List. Это список авиакомпаний, на которые распространяется запрет или эксплуатационные ограничения в Европейском союзе, поскольку они не соответствуют международным стандартам безопасности полетов. Сейчас в этом списке 22 авиакомпании, зарегистрированные в России. Это отражает серьезную озабоченность по поводу безопасности российских авиакомпаний. Из-за принудительной перерегистрации в России иностранных самолетов, заведомо разрешающей их эксплуатацию без действующих сертификатов летной годности.
2️⃣ Снятием санкций с России дело не закончится. Авиакомпаниям предстоит пройти долгий и тернистый путь, чтобы подтвердить требования по безопасности полетов. А также добиться разрешения снова выполнять рейсы в воздушном пространстве Евросоюза, Канады и США. Например, Pakistan International Airlines потребовалось 6 месяцев, чтобы устранить все замечания, выявленные EASA, после обнаружения фактов выдачи поддельных пилотских свидетельств.
3️⃣ Дефицит запчастей становится реальностью. Ведь подавляющее большинство из более чем 350 самолетов группы «Аэрофлот» — это самолеты Airbus или Boeing. По оценкам экспертов западных лизинговых компаний, у российских авиакомпаний запасов хватит на три месяца. После этого они могут начать разбирать самолеты на запчасти, или выражаясь авиационным языком, каннибализацией.
4️⃣ Нужны еще и расходники. Если запчасти – это только видимая и наиболее обсуждаемая потребность авиакомпании, то помимо них для обслуживания самолетов требуются масла, смазки и спецжидкости. Все они тоже импортные, и требуются в огромном количестве на весь парк «Аэрофлота».
5️⃣ Отдельная история с авиационными шинами. Michelin, Goodyear, Dunlop и Bridgestone приостановили их поставки. Авиакомпании вынуждены закупать китайские аналоги, не одобренные ни EASA, ни FAA, а только CAAC для самолетов Boeing и Airbus, зарегистрированных в Китае.
6️⃣ Апокалипсис может наступить уже с осенними заморозками. Когда выпадет первый снег – возникнет потребность в обработке самолетов противооблединительной жидкостью (ПОЖ) перед вылетом. В России не изготавливаются подобные ПОЖ. Заранее аэропорты не покупают большие партии ввиду сезонности их применения и значительных объемов, которые нужно где-то хранить. Смену времен года в России обмануть не получится даже у Росстата.
Как компенсировать дефицит?
▪️Правительство России не может заменить все импортные пассажирские самолеты отечественными. На региональном Sukhoi Superjet 100 устанавливаются двигатели, созданные в сотрудничестве с французской Safran. Общая доля иностранных комплектующих изделий составляет 70%. Выпуск самолетов импортозамещённой версии SSJ-NEW из-за проблем с разработкой комплектующих изделий сдвинулся на 2026 г. Сроки начала серийного производства среднемагистрального МС-21 были перенесены на 2025 г. также по этой причине.
▪️Планы производства отечественных двигателей для SSJ-NEW и MC-21 далеки от реализации. Если ПД-14, который уже проходит сертифицированные испытания в составе МС-21, то проект разработки двигателя ПД-8 для SSJ-NEW находится в самом начале своего пути. Вместо этого Россия планирует в качестве временной меры увеличить производство менее эффективных Ту-214 советской разработки. Это также проблематично, поскольку Ту-214 практически не производился в течение последних 10 лет просто потому, что это неконкурентоспособный самолет как с точки зрения летных характеристик, так и топливной эффективности, а после катастрофы во Внуково российские авиакомпании потеряли к нему всякий интерес.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-20 12:58:31+00:00
Назад в будущее 4: крутое пике «Аэрофлота»
Я думаю, что если бы Роберт Земекис задумался над продолжением своей известной трилогии «Назад в будущее», то идеальным сценарием был бы готовый сюжет про ухудшающуюся на наших глазах ситуацию с российскими авиаперевозчиками.
Через несколько часов после того, как Владимир Путин объявил о начале СВО, высшее руководство ПАО «Аэрофлот» собралось в штаб-квартире авиакомпании на Арбате недалеко от Кремля.
В официальной части сюрреалистического заседания правления они обсудили бюджет флагманского российского перевозчика, не упомянув СВО или какие-либо риски, которые она может создать. Но в кулуарах некоторые руководители не нашли ничего лучшего, кроме ненормативной лексики, чтобы прокомментировать перспективы авиакомпании.
Через несколько дней генеральный директор «Аэрофлота» Михаил Полубояринов, руководитель дочерней бюджетной авиакомпании «Победа» Андрей Калмыков и директор по стратегии и маркетингу «Аэрофлота» Андрей Панов добровольно покинули занимаемые ими посты.
За последние два десятилетия «Аэрофлот» достиг многого.
▪️Ему удалось превратиться из заурядной советской авиакомпании в отмеченного множеством международных наград авиаперевозчика, эксплуатирующего один из самых молодых парков коммерческих самолетов в мире. Теперь же его ждет будущее, очень похожее на его советское прошлое, поскольку самолеты Boeing и Airbus, находящиеся во флоте авиакомпании, отрезаны от поставок запчастей и послепродажного обслуживания.
▪️«Аэрофлот» был витриной путинского периода правления Россией, продемонстрировав, что государственная компания способна предлагать первоклассный сервис в конкурентной международной туристической индустрии.
После 24 февраля проблемы авиакомпании стали символом изоляции РФ. В результате воздействия беспрецедентных экономических санкций компания переключает свое внимание на внутренние рейсы и самолеты российского производства. Новые самолеты Boeing 737 MAX 8 и Airbus A350-900, которыми намеревались пополнить свой флот S7 Airlines и «Аэрофлот», разбирают как горячие пирожки турецкие и индийские авиакомпании. А о готовившемся грандиозном заказе «Победы» на 100 самолетов Boeing 737 MAX вообще можно забыть.
В марте в ответ на распоряжение Евросоюза о возвращении коммерческих самолетов, находящихся в операционном лизинге у российских авиакомпаний, владельцам – западным лизинговым компаниям, Путин санкционировал их конфискацию в пользу российского государства. «Аэрофлот», справедливо опасаясь ареста своих самолетов за границей, приостановил почти все международные рейсы – с тех пор он возобновил полеты в 13 стран мира по сравнению с 56 до начала СВО.
Недавняя ситуация с задержанием самолета Airbus A330 подчеркивает изоляцию. Самолет «Аэрофлота» был заблокирован на несколько дней в аэропорту Коломбо, даже несмотря на 100% гарантии со стороны правительства Шри-Ланки. В первую очередь такая проблема касается самолетов, принадлежащих иностранным лизингодателям, переведенных в российский регистр.
Я удивлен непрофессионализмом менеджеров «Аэрофлота», которые в погоне за прибылью, не смогли просчитать все риски.
▪️Во-первых, зачем они поставили на рейс самолет Airbus A330 с бортовым номером RA-73072, который находился в операционном лизинге, а не в собственности российской авиакомпании, к тому же он был с «двойной регистрацией», то есть, принудительно перерегистрирован в России.
▪️Во-вторых, странно было ожидать, чтобы Шри-Ланка, даже несмотря на переживаемый ей крупнейший в истории кризис и желания заработать на туристах из России, входящая в Британское Содружество, ослушалась решения Высокого суда Лондона.
И только вмешательство на уровне Министерства иностранных дел, а также приватные переговоры между руководителями «Аэрофлота» и лизинговой компанией Celestial Aviation Trading Limited, поспособствовали возвращению самолета 6 июня в Москву.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-20 10:36:25+00:00
Европа. Инфляция. ЕЦБ.
Потребительская инфляция в еврозоне разогналась до 8,1%. На минуточку, самый высокий показатель за всю историю расчётов. Но даже потребительская инфляция не так трагична, как то, что происходит с ценами производителей.
Индекс производственных цен в еврозоне взлетел на 37,2% апреле. При этом в Греции, в частности, рост цен производителей составил 49%. Причина разгона цен – дорожающие энергия и продовольствие. Конечно, инфляция приводит к росту издержек в экономике. И страдают от этого больше всего менее богатые страны еврозоны.
ЕЦБ с инфляцией надо начать бороться, поэтому регулятор объявил, что со следующего заседания начнет поднимать ставку. И, конечно, из-за того, что в еврозоне не во всех странах одинаковая риск-премия, ставки в отстающих странах выросли сильнее, чем в той же Германии. Это называется «проблема фрагментации».
ЕЦБ неравномерный по странам рост ставок не нравится. На прошлой неделе состоялось экстренное заседание, результатом которого стало «повышение гибкости программы покупки облигаций». По сути, ЕЦБ объявил о неофициальном спасении Испании, Италии, Греции, Португалии и, возможно, даже Франции. На сегодняшний день ситуация на долговых рынках немного устаканилась.
Проблема в том, что с повышением ставки, «риск фрагментации», вероятно, в очередной раз всплывет на поверхность.
Что имеем? Имеем ситуацию, когда любой шаг сделает хуже. Повышать ставку? Растут проценты по долгам в отстающих странах ЕС. Не повышать ставку? Продолжит бешеными темпами расти инфляция. Такая ситуация в очередной раз подтверждает, что 2022 год для экономики еврозоны будет очень сложным. Вместе с тем, нынешняя динамика цен производителей говорит о том, что они надолго останутся высокими, и это в данной истории самое печальное. Получается, что не только 2022-й, но и последующие годы для еврозоны будут крайне непростыми.
ЕЦБ не будет так активничать в повышении, как это делает ФРС. Уж очень велика цена. Так что слабость евро в этой году, по всей видимости, будет сохраняться.
#макро #инфляция
-
2022-06-20 07:06:21+00:00
Вот левый поворот, и весь мир ревёт,
Что он нам несёт – пропасть или взлет?
На президентских выборах в Колумбии впервые за всю историю побеждает коммунист.
Для Латиноамериканской страны событие воистину историческое. Некогда бывший повстанец и мэр Боготы – Густаво Петро был объявлен президентом.
Такое было бы невозможно, если в стране не было честных выборов. По подсчётам, Петро набрал 50,5% голосов, победив своего соперника более чем на 700 000 бюллетеней, и стал первым левым лидером Колумбии. Согласно конституции, президент избирается на один шестилетний срок и больше переизбираться не может.
Новый президент пообещал бороться с неравенством, бесплатное образование и пенсионные реформы. Петро также решил помириться с Венесуэлой после череды конфликтов. На этой новости в Колумбии даже ожидается резкий обвал песо. Среди прочего Петро намеревается наладить отношения с партизанами из революционно-освободительного движения. В общем, все как положено, в лучших традициях новоиспечённого президентства: мир, дружба, жвачка!
Сам по себе приход к власти коммуниста в Колумбии – вещь удивительная. Страна, которая почти всю свою историю была погружена в гражданские войны разного масштаба, наконец пришла к тому, что левые обрели власть мирным путём через честные выборы. В удивительное время живём…
Латинская Америка продолжает двигаться в политическое «лево»:
теперь только пять стран (Бразилия, Панама, Перу, Парагвай и Коста-Рика) пока не поддерживают идеи социализма. Видимо, из-за сильной интеграции с США и относительно высокого уровня жизни по сравнению с соседями, идея «Власть – народу, а собственность – трудящимся» пока не приживается.
Интересно, это чисто латиноамериканское течение или глобальный новый тренд, который может перекинуться на другие страны мира? Будем говорить об этом совсем скоро, тема, на мой взгляд, крайне важная.
-
2022-06-20 06:08:49+00:00
Друзья, всем привет!
Многие помнят, что на пришлой неделе Председатель ФРС, как говорится, «зажег» не по-детски.
На этой неделе, похоже, следует продолжение – ждем выступление Джерома Пауэлла в Конгрессе на тему экономики и монетарной политики.
Выступлений Пауэлла, кстати, на неделе будет аж 2.
Первое – 16:30 в среду 22.06
Второе – 17:00 в четверг 23.06.
Полагаю, что от тональности выступления будет зависеть многое с точки зрения поведения рынков.
В случае, если риторика главы ФРС будет хотя бы относительно «мягкой», можно ждать развития коррекции рынков после мощного предыдущего падения. Малейшие же сомнения в реальности прогнозов Пауэлла могут спровоцировать новый рост американского доллара и очередное усиление волатильности.
На прошлой неделе Пауэлл заявил, что дальнейшее ускорение темпов повышения ставок членами регулятора пока не рассматривается. Эти слова в моменте вызвали всплеск оптимизма. Что, впрочем, не помешало рынкам на следующий день еще раз переварить высказывания «Великого Финансового Кормчего» и доблестно обвалиться.
Сегодня кроме монетарной политики всех также очень и очень волнуют прогнозы по развитию экономики в США и ситуации на рынке труда. Общий консенсус – ужесточение ДКП достаточно быстро скажется на экономике, и уже в этом году США столкнутся с замедлением роста ВВП, а также увеличением безработицы. Практически убежден – и об этом будет достаточно подробно говорить Пауэлл.
Мое мнение: Великий Бог Мониту от финансов на этот раз постарается хоть немного успокоить инвесторов, мол ФРС контролирует процесс и все будет хорошо. Ну а рецессия... если и случится, то такая, знаете ли, маленькая-маленькая. И не заметим.
Но… это лишь догадки. Ближе к делу поглядим.
Что говорят пока остальные члены ФРС? Как отметил член Совета управляющих ФРС, регулятор готов использовать любой подход для борьбы с инфляцией, в том числе, повышение ключевой ставки на 50-75 п.п. на ближайших собраниях регулятора в июле. Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик также заявил о готовности сделать все возможное, чтобы снизить инфляцию до 2%.
Кстати, сегодня в 19:45 МСК ждем выступления Джеймса Булларда. Не уверен, что от него мы дождемся голубиного воркования. Так что… не расслабляемся.
Министр финансов США Джанет Йеллен намедни заявила, что по ее мнению ничего страшного с экономикой США в ближайшее время не будет. «Сейчас естественно, что мы ожидаем перехода к устойчивому и стабильному росту, и я не думаю, что рецессия вообще неизбежна»
При этом она отметила, что инфляция неприемлемо высока.
Однако американские экономисты со своей стороны резко повысили прогнозы вероятности рецессии в ближайший год до 44%. Такой показатель обычно наблюдается только на грани или во время реальной рецессии.
Дополнительный момент: в одном из своих выступлений Пауэлл обязательно коснется темы крипты.
Так что… тоже любопытно будет.
Одним словом, полагаю, что на неделе нам снова не придется заскучать.
#США #макро
-
2022-06-19 16:30:32+00:00
Канал MMI был создан в сентябре 2017 года Тремасовым Кириллом и Суворовым Евгением, а в 2020 году Кирилл возглавил департамент денежно-кредитной политики Банка России.
MMI регулярно цитируется международными агентствами Reuters и Bloomberg, материалы канала используется журналистами всех деловых СМИ, а дайджесты канала ежедневно ложатся на стол руководителей экономического блока правительства.
Вряд ли где-то ещё на просторах Телеграма Вы получите более профессиональный взгляд на экономику и финансовые рынки.
• Нюансы денежно-кредитной политики и её влияние на рынки
• Подробный анализ мировой экономики и развивающихся стран
• В чем можно доверять российской статистике, а в чем – нет
• Инвестиционные идеи и глобальные финансовые тренды
Подписывайтесь на MMI и получайте самую важную финансово-экономическую информацию и аналитику!
Также приглашаем в наш ЧАТ
-
2022-06-19 14:52:49+00:00
Наше электрическое будущее стремительно приближается
На этой неделе был представлен очень интересный документ – Минтранс предложил стимулировать продажи электромобилей при помощи бесплатного проезда по платным трассам и снижения (а возможно и отмены) транспортного налога. Но это удовольствие не для всех, а только для владельцев электромобилей и подзаряжаемых гибридных авто.
Инициатива действительно интересная, хотя вряд ли стоит ожидать появления длинных очередей из желающих стать владельцами машин с электрическим двигателем.
Конечно, налоговое стимулирование, развитие сетей зарядок в городах и на трассах, а возможно и появление зон, куда нельзя заезжать на автомобилях с двигателями внутреннего сгорания – все это вещи, безусловно, важные и нужные. В теории, они должны помочь в повышении спроса, но есть ряд “но”:
▪️ Отечественные автомобилестроители не создают в промышленных масштабах электромобили. Существуют экспериментальные модели и с помпой анонсированные запуски производств. Но они объективно не способны удовлетворить все возрастающий потребительский спрос.
▪️ Поставки авто с электрическими и гибридными моторами из-за рубежа до начала этого года были ограниченными. А нарушение логистических цепочек в последние месяцы свели почти на нет получение автодилерами любых поставок, особенно из “недружественных стран”. Но и сохраняющие хорошие отношения страны не готовы насытит наш рынок поставками электрических авто.
Похоже, в ближайшие годы предстоит проработка множества вопросов, которые необходимы для запуска с “нуля” производства и инфраструктуры для эксплуатации электромобилей. Принимаемые сейчас меры – правильные, но являются не более чем припарками.
Сейчас необходимо прорабатывать меры по:
1️⃣ Налаживанию производства на автомобилестроительных заводах новых линий производства. Безусловно, на это могут уйти годы, так как потребуется приглашать иностранных специалистов, обучать работников, покупать оборудование для производства, комплектующие и решать множество других вопросов. И здесь не получится обойтись без государственных инвестиций.
2️⃣ Развитию структуры продаж электромобилей, также нужно проводить кампанию с разъяснением преимуществ среди населения, развивать сеть зарядок по всей стране и грамотной утилизации отработавших свой срок батарей.
Кто может в долгосрочной перспективе оказаться в выигрыше?
Автопроизводители. Увеличение продаж новых авто, естественно, приведет к повышению прибыли. А если еще создать механизм по утилизации батарей и электромобилей, то можно будет дать им “вторую жизнь”, что сократит расходы на создание новых.
Металлурги и компании, добывающие палладий и родий. Уже сейчас металлурги осуществляют поставки для автопроизводителей. Запуск массового производства электромобилей позволит увеличить объемы отгрузок металлопродукции. В выигрыше окажется дополнительно Норникель, который занимается добычей палладия и родия – компонентов, столь необходимых для производства батарей.
Электрогенерирующие и сетевые компании. Зарядка батарей, как это ни очевидно, потребует увеличить генерацию и продажи электроэнергии.
Предложенный проект стимулирования отрасли пока выглядит непроработанным. Без реализации в предстоящие годы серьезных мер по развитию создания и поддержания работоспособности электромобилей и авто с гибридными установками – все может завершиться банальными “разговорами в пользу бедных”. Хотя его реализация может стать очень хорошим стимулом для развития новой отрасли, а также – помочь экологии.
-
2022-06-19 13:03:51+00:00
На европейском газовом рынке бесперебойно подаются только неприятности.
В начале июня казалось, что самое плохое уже случилось. Запасы газа быстро росли, 7 июня заполненность хранилищ перевалила за 50%, опережая прошлогодний график на 4 недели. Цены постепенно снижались и готовились идти уже ниже $900 за тысячу кубометров. Исторически это очень много, но после скачков выше $3000 в начале марта выглядели подарком Судьбы.
Однако газовое благоденствие в Европе хрупкое, слишком многое может пойти не так. Если двукратное сокращение прокачки через Украину с начала мая еще удавалось как-то пережить, то июнь рискует стать для рынка по-настоящему жарким месяцем во всех смыслах.
Сначала закрылся один из крупнейших экспортных терминалов СПГ в США – Freeport LNG после взрыва на своем заводе в Техасе. Речь идет о 2 млрд кубических футов или 57 млн кубометров газа в день, которые могли бы быть экспортированы в Европу. Поначалу говорили о трех неделях простоя, но в пятницу Freeport LNG объявил форс-мажор до сентября. Около 17% экспортных мощностей СПГ выпадают на три месяца.
Европа пока не успела ощутить последствия падения поставок СПГ с Запада, танкерам нужно время, чтобы пересечь Атлантику. А вот новый удар с Востока уже вполне ощутим. Прокачка газа по Северному Потоку упала на 100 млн кубометров или 60% от максимальной после остановки газотурбинных двигателей Siemens на КС Портовая.
Ситуация с двигателями весьма пикантна. Их планировалось заменить на вернувшиеся из ремонта. Но ремонт Siemens проводила на заводе в Монреале, и теперь они там застряли из-за санкций Канады против России. Вот такой санкционный бумеранг получился, а перед Германией непростой выбор: либо нарушить санкции, либо сидеть без газа.
Цены, разумеется, резко подскочили. За неделю более 50%, даже выше $1500 побывали. Рост запасов тоже притормозил, и неясно, что с ним будет, когда доплывут последствия инцидента в Техасе. На таком фоне трейдеры хватаются за сердце от сообщений о любых инцидентах с газом.
Например, на днях в ЯНАО произошло возгорание газа из-за разгерметизации нитки газового коллектора на «Газпром добыча Уренгой». Инцидент локальный и не повлиявший на добычу, но нервы европейским потребителям газа потрепал.
Все эти горячие новости сопровождаются жарой, охватившей Европу и США и скачком потребления энергии от кондиционеров. Кстати, если говорить об американском рынке, то фактор жары фундаментально более значим, чем падение экспорта газа через Freeport LNG.
На этой неделе среднедневное потребление газа в США было 70,6 млрд куб. футов по сравнению с 64,5 млрд на прошлой и 61,7 двумя неделями ранее. Всему виной жара почти по всей стране, даже в Чикаго два дня было +38.
Мы видим, что жара дает прибавку потребления в 3-4 раза больше, чем сокращение экспорта через Freeport. Тем не менее, цены в США упали на 26% относительно уровня перед инцидентом. Рынки любят переоценивать эффект взрывов и пожаров. В этот раз мы не в обиде, наша проблемная позиция по KOLD стала хотя бы немного менее проблемной.
Но для Европы последствия этого взрыва могут быть значительно серьезнее. Проблемы с прокачкой по Северному Потоку вместе с сокращением импорта СПГ суммарно почти эквивалентны полной остановке Северного Потока.
Получается такое тренировочное эмбарго. И будет видно, сможет ли Европа в самом деле скоро обойтись без российского газа, либо придется думать: «А не сертифицировать ли Северный Поток – 2?»
#коммодитиз #газ
-
2022-06-19 10:00:33+00:00
Путеводитель по каналу. Часть 3.
Фонды
23.04.2022 – Почему сейчас не работают ETF и биржевые ПИФы, ориентированные на иностранные рынки? Что будет дальше? Какие дальше варианты развития ситуации?
❗️01.06.2022 – Черный лебедь, что ты вьешься над FinExом над моим?
❗️02.06.2022 – О крушении одного из самых консервативных фондов Finex .
08.06.2022 – Из-за санкций на НРД паевые фонды с иностранными акциями оказались заблокированы. ЦБ придумал, как реализовать активы из этих фондов.
❗️10.06.2022 – Мосбиржа возобновляет торги 18 БПИФами.
Недвижимость
26.03.2022 – Минфин снял ограничения для нерезидентов на сделки с недвижимостью. Разбираемся.
14.06.2022 – Недвижимость. Часть 1. Что будет с ценами на квартиры?
15.06.2022 – Недвижимость. Часть 2. Покупать ли сейчас квартиру? А в ипотеку?
15.06.2022 – Как сохранить валюту в зарубежной недвижимости?
Искусство
09.01.2022 – Инвестиции в #искусство
13.02.2022 – Инвестиции в #искусство
03.04.2022 – Инвестиции в #искусство.
05.04.2022 – Главные правила инвестирования в международный арт-рынок.
11.04.2022 – Инвестиции в #искусство.
Лайфхаки
13.04.2022 – Самый понятный способ перевести рубли с карты российского банка в криптовалюту.
15.04.2001 – Как перевести валюту за границу?
18.04.2022 – Как пополнять свои брокерские счета в иностранных банках?
❗️24.04.2022 – Счет за границей: стоит ли открывать, подводные камни и альтернативы.
06.07.2022 – Что делать в связи с ограничениями на SWIFT-переводы.
Криптовалюты
01.05.2022 – Так ли независим и неконтролируем криптомир, как его представляют?
05.05.2022 – Подводные камни криптовалют. Специфические риски для граждан РФ.
06.05.2022 – Как наглядно объяснить принцип работы криптовалюты тем, кого пугает её сложное и непривычное устройство?
11.05.2022 – «Криптостарт» – первые шаги.
Биржевые инструменты, бумаги, аналитика
07.05.2022 – Вечные фьючерсы на Мосбирже.
09.05.2022 – Что интересного на рынке рынке еврооблигаций?
12.05.2022 – Аналитика по российскому рынку.
26.05.2022 – Вопросы об однодневном (он же «вечный») контракте на доллар/рубль.
01.06.2022 – Стальной сектор: ситуация сложная, но надежда есть.
❗️01.06.2022 – Снят запрет на короткие продажи.
Налоги
❗️12.05.2022 – Отвечаем на вопросы по налогам. О резиденстве.
❗️13.05.2022 – Убыток на иностранном брокерском счету. Необходимо ли декларировать?
❗️18.05.2022 – Для каких целей установлено разграничение на виды резиденства (валютное и налоговое)?
Кино
21.05.2022 – ТОП-10 кино о финансах, рынках, аналитике и аферах.
12.06.2022 – ТОП-10 кино о бизнесе, конкуренции и предпринимателях.
09.07.2022 – ТОП-10 вдохновляющих фильмов
23.07.2022 – ТОП-10 исторических фильмов
Книги
25.06.2022 – ТОП книг о финансах. Часть 1.
02.07.2022 – ТОП книг о финансах. Часть 2.
FINANCE RESCUE CAMP
05.06.2022 – FINANCE RESCUE CAMP – справляемся с кризисом вместе с экспертами BidKogan.
07.06.2022 – Как формировать портфель в текущих (непростых) условиях?
08.06.2022 – Запись вводной лекции о формировании портфеля в текущих условиях и основных правилах безопасного инвест поведения уже доступна.
17.06.2022 – «Стальной сектор. Перспективы и реалии».
См. Часть 1 и Часть 2.
#ответы_на_вопросы #путеводитель
-
2022-06-19 08:31:45+00:00
Друзья, всем привет! Продолжается свободное падение стоимости криптовалют.
Биток уже торгуется на уровне $18500.
Эфир – по $965.
Что собственно происходит?
Ничего особенного. Просто совпали два фактора:
1️⃣ Ужесточение денежно-кредитной политики большинством регуляторов мира. Деньги на наших глазах дорожают. Инвесторы распродают активы. Многие из тех, кто торговал с помощью плеч, попадают на маржин-колы и вынуждены распродавать активы по любым ценам. Спасительных гаваней для денег почти не остается. И уж крипта в данных условиях точно не спасение. По крайней мере, BTC, ETH и другие рыночные активы. Ведь когда инвесторы продают, чтобы закрывать свои финансовые дыры, то им уж точно все равно, что именно продавать. Главное – нужно экстренно мобилизовать средства. А остальное – детали.
2️⃣ Одновременно с этим в США продолжают очень активно звучать голоса в поддержку более жесткого регулирования крипты. На днях «Сенаторы Синтия Ламмис и Кирстен Джиллибранд представили полную версию двухпартийного законопроекта о регулировании криптоиндустрии, пишет The Washington Post.»
Что предлагается из того, что может существенно повлиять на рынок?
▪️Необходимость юридической регистрации ДАО, бирж и эмитентов стейблкоинов.
▪️Операторы «стабильных монет» фактически приравниваются в регулировании к традиционным финансовым учреждениям с обязательным наличием обеспечения резервами и другими обременениями.
▪️Жесткие требования к раскрытию информации.
▪️Строгие меры биржевого надзора.
Все это может создать «значительные сложности для DeFi-проектов, но затруднит недобросовестную деятельность в секторе. Другие требования увеличат расходы криптокомпаний и бирж, однако улучшат качество листинга и защиту потребителей.»
То есть за криптоиндустрию решили серьезно взяться и за океаном. Не факт, что данный законопроект будет принят будет принят в текущем виде. Однако факт более чем вероятный – участников торгов ждет «болезненный период». Ну а итог – опять же массированные продажи со стороны инвесторов.
Одним словом, звезды сошлись. И сошлись они не в самую лучшую сторону для крипторынка.
Что ждать далее? Полагаю, что и та и другая причина для падения – весьма серьезны. Глобально в течение ближайшего полугода-года цены на криптоактивы могут быть еще значительно ниже.
Однако сегодня… В короткую вполне возможен и неслабый отскок.
Во-первых, законопроект в США еще очень долго будут обсуждать и, как уже было ранее сказано, не факт, что примут или примут в том виде, как он выглядел первоначально. Да и раздражать молодежь, а это еще и избиратели, перед промежуточными выборами… Вряд ли демократам очень хочется.
Во-вторых, что касается рынков – цены здесь могут и отскочить на какое-то время. А причины… они потом, задним числом, всегда найдутся.
Я не даю здесь рекомендацию срочно бежать и покупать сильно упавшие криптоактивы. Я лишь даю мысли для размышления.
Далее? Далее – сами 😉
#криптовалюты
-
2022-06-19 05:45:05+00:00
«Неделя. Отражение»
Друзья! Наш традиционный прямой эфир с Дмитрием Абзаловым начнётся сегодня в 10:30 (МСК).
До скорой встречи!
#видео
-
2022-06-18 17:20:06+00:00
На площадке ПМЭФ состоялась презентация результатов Национального рейтинга состояния инвестиционного климата в субъектах РФ.
Рейтинг рассчитывается исходя из эффективности регуляторной среды, институтов для бизнеса, инфраструктуры, поддержки МСП и прочих показателей.
Первое место в рейтинге заняла Москва, далее идут Татарстан и Московская область. Причем первые 2 места годами были в топе, а вот Московская область за год поднялась в рейтинге с седьмого места до третьего. А еще 7 лет назад она была 22-й.
Губернатор Воробьев объяснил резкий прорыв региона проведенной работой по снижению регуляторных барьеров. Успех в рейтинге – это работа зампреда областного правительства Духина и министра по инвестициям Зиновьевой. Эксперты АСИ зафиксировали, что в Мособласти упало среднее время подключения к электросетям и сетям водоотведения, время выдачи объектов в эксплуатацию.
Сейчас для нашей экономики наступили непростые времена. И я постоянно говорю о том, что это наилучший момент, чтобы увеличить свободу бизнеса и упростить всю регуляторку. И, судя по показателям, команде губернатора Мособласти удалось за год очень хорошо продвинуться в налаживании экономических процессов с помощью цифры. Подход, по моему мнению, очень логичный. Проще один раз все оцифровать, отказаться от устаревшего, а потом наблюдать за тем, как экономика работает эффективнее. Лучшее, что сейчас можно сделать по всей России – это внедрить такой же опыт в как можно большем числе субъектов.
#ПМЭФ
-
2022-06-18 15:21:02+00:00
О наболевшем
В четверг во время нашего вебинара «Валюта: что делать сейчас?» Тинькофф банк поменял условия SWIFT переводов.
💬 «Минимальная сумма SWIFT-переводов составит $20 000. Комиссия за входящие SWIFT-переводы в долларах, евро и фунтах 3%, но не менее 200 у. e. Комиссия на обслуживание карточных счетов в долларах, евро, фунтах стерлингов и швейцарских франках при балансе от 10 000 у. е. — 1% в месяц. Извините за временные неудобства»
При этом об изменениях сообщили 16.06 после 19 вечера, а переводы сумм меньше $20 000 вернули даже от 9.06.
Но это все уже видели. Главный вопрос — что теперь делать, если в Тинькофф застряла сумма меньше $20 000?
1️⃣ Меняем доллары на фунты в банковском приложении Тинькофф по курсу £1 = $1,38 или в понедельник на бирже (конвертация через рубль), переводим через SWIFT в Тинькофф без ограничений по минимальной сумме и бесплатно до 30 июня. Если счет получателя не в фунтах, нужно заранее уточнить курс конвертации в нужную валюту.
2️⃣ Меняем доллары на рубли (сейчас в приложении курс $1 = 63,2 р., дешевле будет в понедельник на бирже)
✔️ Переводим рубли в другой банк (например, Райффайзен, не случайно в нем сегодня полуторачасовые очереди на открытие счета). Меняем там на бирже на доллары и отправляем SWIFT-перевод без ограничений по минимальной сумме, но с комиссией 2% от суммы перевода, не менее $60, не более $200.
✔️ Переводим рубли за границу по реквизитам (например, на свой счет в IB, а уже там покупаем валюту).
Как перевести: Главное меню > Нажимаете на свой счет > Перевести > По реквизитам. Со стороны Тинькофф комиссии и ограничений по минимальной сумме нет.
✔️ Переводим рубли за границу через платежные системы (Золотая Корона, Контакт).
3️⃣ Переводим сбережения в крипту: через p2p в USDT. Здесь теряем на курсовой разнице: сейчас курс для перевода с карты Тинькофф 1 USDT = 62,36 руб. или 1 USDT = $1,112 (то есть потери около 11%. Их не будет, если обратно обменять USDT на доллары (на счете через p2p). И не забываем, что держать на счету Binance можно до $10 000, если аккаунт зарегистрирован на российский паспорт и нет возможности подтвердить, что не живешь в РФ.
Также предупреждаем, что при переводе подозрительных сумм через p2p есть риск блокировки счета со стороны Тинькофф на основании 115-ФЗ.
Еще больше подробных практических инструкций по сохранению и выводу за границу своих сбережений можете узнать на нашем вебинаре.
🔗 По ссылке доступна запись 3,5 часового эфира и презентация. С любым размером портфеля Вы сможете найти для себя несколько подходящих вариантов диверсификации. Присоединяйтесь!
-
2022-06-18 14:30:26+00:00
Путеводитель по каналу. Часть 2.
Биржи. Депозитарии. Обращение ценных бумаг и текущие проблемы
11.03.2022 – Эфир с Олегом Вьюгиным, председателем Наблюдательного совета Мосбиржи.
25.03.2022 – СПб биржа разъясняет.
27.03.2021 – Отвечаем на вопросы о работе Санкт-Петербургской и Московской бирж.
02.04.2022 – Отвечаем на вопросы о работе Санкт-Петербургской и Московской бирж. Часть 2.
07.04.2022 – Финансовые результаты российских компаний за 2021 г.: СПб биржа.
27.04.2022 – Ситуация на финансовом рынке – взгляд СПб биржи. Эфир с Романом Горюновым, гендиректором СПб биржи.
05.05.2022 – О недавних поправках в Euroclear.
30.05.2022 – О предписании Банка России об определении и обособлении иностранных ценных бумаг в депозитарии СПБ Биржи Бест Эффортс Банк в НРД.
30.05.2022 – Комментарий от СПБ Биржи о предписании ЦБ РФ. Продолжаем разбираться в ситуации.
31.05.2022 – Об «обособлении» бумаг в депозитариях БЭБ и НРД.
31.05.2022 – Евгений Коган о «художественном обрезании» иностранных ценных бумаг:
https://t.me/bitkogan/17690
https://t.me/bitkogan/17692
01.06.2022 – Несколько слов по поводу «обособления».
02.06.2022 – Блокировка 100% иностранных акций: smell fishy.
❗️03.06.2022 – НРД и санкции: даем необходимые пояснения.
04.06.2022 – НРД и санкции: продолжаю тему… Что мы имеем на сегодня?
❗️05.06.2022 – Повлияют ли санкции в отношении НРД на валютные торги на Мосбирже? Если точнее, не будут ли остановлены торги евро и долларами на Московской бирже?
❗️06.06.2022 – Информация от НКЦ об изменениях в клиринге и расчетах на Мосбирже.
❗️16.06.2022 – Как и ожидалось, СПБ Биржа начинает торги акциями компаний из Гонконга.
17.06.2022 – Юниорные биржи – новое явление на российском рынке.
Российские брокеры
19.03.2022 – Проблемы у брокера: как распознать и что делать?
08.04.2022 – «Альфа-Инвестиции» переведут все брокерские и индивидуальные инвестиционные счета клиентов новому брокеру до 6 мая.
09.04.2022 – О переводе инвестиционного портфеля от одного брокера к другому.
11.04.2022 – О переводе инвестиционных портфелей от ВТБ в Альфу.
❗️16.04.2022 – Что произошло с «замороженными» бумагами санкционных брокеров? Часть I.
17.04.2022 – Что произошло с «замороженными» бумагами санкционных брокеров? Часть II.
❗️24.04.2022 – О проблемах российских инвесторов. Часть 1: о переводе активов от брокера к брокеру.
❗️25.04.2022 – О проблемах российских инвесторов. Часть 2: об иностранных брокерах.
❗️26.04.2022 – Мнение о переводе ИИС от брокера к брокеру в условиях санкций.
❗️29.05.2022 – О переводе счетов от одного брокера к другому.
‼️ Обращаем внимание, что рынок не статичен, есть динамика развития. Поэтому старайтесь знакомиться со всеми публикациями по теме в хронологическом порядке. Продолжение гайда будет завтра. Часть 1.
#ответы_на_вопросы #путеводитель
-
2022-06-18 12:35:06+00:00
Путеводитель по каналу. Часть 1.
Уважаемые друзья! Мы получаем от вас большое количество различных вопросов. На многие из них мы уже отвечали или раскрываем по мере поступления новой информации.
Не так давно мы сделали публикацию, где постарались разбить все ваши вопросы по основным направлениям и сделали короткий гайд с наиболее информативными и интересными публикациями по заданным темам.
За прошедшие 2 месяца в наших каналах накопилось много новых ответов, поэтому публикуем обновленный и дополненный путеводитель по нашему каналу.
О банковских и брокерских счетах в России и за границей
28.02.2022 – Указ Президента В. Путина о специальных экономических мерах.
11.03.2022 – Что можно и что нельзя делать после введения валютных ограничений? 4 основных момента.
18.03.2022 – Вышел новый Указ Президента о валютном регулировании.
01.04.2022 – Банк России смягчает ограничения на переводы средств за рубеж для физических лиц.
21.04.2022 – Если у вас счет в иностранном брокере.
22.04.2022 – В продолжение разговора о валютном законодательстве (брокерские счета).
03.05.2022 – О зарубежных брокерских счетах россиян, открытых в так называемых «недружественных юрисдикциях».
05.05.2022 – Можно или нельзя продавать иностранные ценные бумаги на зарубежных счетах? Отвечаем на вопросы по налогам.
08.06.2022 – Итак, о «шедевральной» по своему качеству банковской системе Израиля.
❗️11.06.2022 - пресс-конференция главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, где она высказалась по многим вопросам, и, в частности, по запрету российским резидентам продавать иностранные ценные бумаги.
❗️12.06.2022 – Ответы на вопросы.
❗️14.06.2022 – Клиентам Interactive Brokers из России и Беларуси вчера пришли «письма счастья» об ограничении торговли ценными бумагами ЕС.
❗️16.06.2022 - Россиянам разрешили зачислять выручку от продажи иностранных ценных бумаг на счета в зарубежных брокерских компаниях.
Депозитарные расписки
02.03.2021 – О GDR российских компаний на Лондонской фондовой бирже.
06.03.2022 – О механизме работы рынка депозитарных расписок.
29.03.2022 – Делистинг российских расписок – не все так просто.
❗️01.04.2022 – Расписки превращаются… в акции!
07.04.2022 – JP Morgan и Bank of New York Mellon возобновили проведение операций погашения в рамках программ депозитарных расписок российских эмитентов, агентами по которым они выступают.
❗️07.05.2022 – О делистинге российских расписок.
❗️18.05.2022 – Сбербанк (SBER RX) дал долгожданные разъяснения по поводу расконвертации своих депозитарных расписок.
О рубле, иных валютах и их обращении
09.03.2022 – Юань: новое валютное убежище?
11.03.2022 – Что можно и что нельзя делать после введения валютных ограничений? 4 основных момента.
14.05.2022 – Об обращении наличных денег, о вкладах и ограничениях.
15.05.2022 – Как текущий кризис влияет на лидеров российской финансовой индустрии.
20.05.2022 – ЦБ РФ смягчил временный порядок операций с наличной валютой.
21.05.2022 – Продолжаем рассказывать об обращении наличных денег, о вкладах и ограничениях. Эти темы мы уже обсуждали.
❗️08.06.2022 – Валютные ограничения, вполне ожидаемо, продолжили смягчаться.
❗️09.06.2022 – Банки один за другим вводят комиссии на валютные вклады.
❗️10.06.2022 – В какие банки можно перевести валюту.
14.06.2022 – Мосбиржа приостановила торги швейцарским франком 14.06.22. Что делать?
16.06.2022 – Валюта: что делать сейчас?
❗️17.06.2022 – Банк Тинькофф вчера поменял условия SWIFT-переводов и обслуживания карточных счетов в валюте.
#путеводитель
Продолжение ⤵️
-
2022-06-18 08:57:35+00:00
Когнитивные искажения в сфере финансов. Часть 2.
Продолжим рассматривать ошибки в поведении и мышлении, ведущие к нерациональному экономическому и финансовому поведению.
1️⃣ Эвристика доступности.
При принятии решений мы полагаемся на то, что легче вспоминается, так называемый «опыт из своего круга общения».
(реклама, СМИ, пропаганда, дискуссия, деньги)
Если среди наших знакомых многие рассказывают о больших заработках на фондовом рынке, мы уверены, что шансы добиться успеха велики. Это еще можно назвать «ошибкой выжившего».
Другой пример — инвесторы покупают акции самых известных компаний (Amazon, Apple и др.), т. к. количество информации о них намного больше. Однако ожидания на основе общедоступных знаний и реальность — разные вещи. Так например, за последние 4 года акции 5 наиболее упоминаемых в финансовой прессе компаний выросли в среднем на 78%, а 5 обделенных вниманием (Crocs, Fortinet и др.) — на 223%.
2️⃣ Иллюзия кластеризации.
Мы находим закономерности в случайных данных. Работает при оценке закономерностей колебаний цен на фондовом рынке с течением времени.
(память, финансы)
Пример иллюзии можем наблюдать при решении вложиться в ПИФ, который показывал доходность выше среднего в последнее время.
Игроки в рулетку изучают сколько раз шар попадал на черное или на красное.
3️⃣ Эффект знакомства с объектом (принцип панибратства).
Феномен выражения симпатии к объекту только на основании имеющегося знакомства с ним.
(деньги, социум)
Многие фондовые трейдеры, как правило, инвестируют в ценные бумаги отечественных компаний только потому, что они знакомы с ними, несмотря на то, что международные рынки предлагают аналогичные альтернативы, а иногда даже лучшие
Можно ли избежать «ошибок разума»? Полностью вряд ли, даже специалисту. Но научиться отслеживать их у себя можно с помощью практики. Для этого необходимо повышать свою квалификацию и уровень рефлексии, отслеживая «нерациональные» мысли. В прошлый раз мы немного затронули механизм их оценки.
Больше узнать можно в книгах:
▪️Даниэль Канеман «Думай медленно… решай быстро».
▪️Эндрю Ло «Теория адаптивных рынков».
▪️Ричард Талер «Nudge. Архитектура выбора».
#ликбез #финансы #книги #когнитивные_искажения
-
2022-06-18 07:30:15+00:00
Начала зарастать народная тропа в ТЦ
В последние месяцы мы уделяем много внимания жилой недвижимости, в то время как коммерческий сектор также переживает непростые времена. Подтверждает это и заявление Эмина Агаларова, владельца одного из крупнейших арендодателей в российских ТЦ – Crocus Group.
Он описал сложившуюся ситуацию в сфере сдачи в аренду торговых площадей после ухода или временной приостановки деятельности западных брендов. Трудность состоит в том, что при строительстве ТЦ в проект закладываются требования конкретного заказчика, планирующего арендовать площадки порой до 4000–5000 м кв. Естественно, уход 30% таких арендаторов уже привел к потере 20-30% посетителей. И эта тенденция может продолжиться.
Ведь если крупнейший игрок рынка ощущает проблемы, то у других участников дела могут обстоять гораздо хуже. Часть арендаторов уже закрыла магазины в период пандемии. Но ситуация с доставкой товаров из-за рубежа стала еще хуже из-за разрыва логистических цепочек в первом квартале текущего года.
Для поддержки российских строителей коммерческой недвижимости и деятельности торговых центров в непростое время была привлечена тяжелая артиллерия – Филипп Бедросович. Во время проходящего сейчас форума ПМЭФ, Киркоров подписал договор о совместных инвестициях в строительство ТЦ в Ленобласти на сумму $1,5 млрд. Что ж, пожелаем успехов в столь сложном вопросе. Посмотрим на практике через 14 месяцев, как получится у начинающего инвестора привлечь арендаторов в возводимый объект.
Также любопытна новость о снятии ограничений ритейлерам на покупку торговых площадей у уходящих из России конкурентов. До 2023 г. даже антимонопольное законодательство не должно стать помехой в вопросах укрупнения своих сетей. Это позволит занять более 25% рынка в регионах крупным игрокам. Как мы и ожидали многие крупные игроки будут готовы провести сделки M&A с активами уходящих из России иностранных компаний.
Актуален будет вопрос — как поступать ритейлерам в следующем году? Ведь после боя курантов антимонопольщики могут прийти в магазин и потребовать его закрытия. Пока это предположение выглядит спорно. Поэтому неудивительно появление новости о покупке X5 Retail Group у уходящего из России холдинга SOK Retail 15 супермаркетов. Этот шаг позволит в перспективе уйти вперед в гонке с конкурентами.
Что ждёт российских ритейлеров которые купят площади уходящих из России компаний – очень сложный вопрос. Скорее всего, потребуются годы, а может и десятилетия, для того, чтобы новые компании смогли завоевать такую же любовь, как и ставшие за прошедшие годы привычными для россиян западные бренды.
Какие еще сегменты пострадают в случае ухудшения ситуации на рынке коммерческой недвижимости?
1️⃣ Строительство и металлургия. Снижение объемов возводимой недвижимости сократит выручку в этих сегментах.
2️⃣ Пищевая продукция. Одним из объектов притяжения в ТЦ стали фудкорты, поэтому закрытие ресторанов и кафе приведет к снижению объемов продаж агрохолдингов.
3️⃣ Легкая и текстильная промышленность. Отечественные производители одежды могут ощутить серьезное снижение спроса на свою продукцию в случае закрытия магазинов.
Вместо вывода.
Тема недвижимости, а особенно коммерческой недвижимости, остается актуальной для инвесторов. Будем следить за поступающими новостями, но пока картина складывается не самым лучшим образом для этого сектора рынка и сопутствующих.
#недвижимость #ПМЭФ
-
2022-06-17 16:13:57+00:00
Стратегические резервы нефти США исчезают даже быстрее, чем кажется.
В канале bitkogan HOTLINE мы обещали подробнее разобрать ситуацию со стратегическим резервом США. Давайте разберем.
В том, что общий объем резервов упадет до уровней начала 80-х, никакого сюрприза нет. Мы писали об сразу после объявления о распродаже в начале апреля. Предупреждали, что если трюк с резервами не сработает, и цены не упадут, то осенью у американской администрации будут большие проблемы.
Пока все к этому идет, но в реальность может быть еще хуже. Дело в различиях сортов нефти. В Стратегическом резерве Америки представлены два основных сорта нефти: среднекислая и легкая, которую мы знаем, как WTI.
Однако вся штука в том, что НПЗ на побережье Мексиканского Залива традиционно предпочитали тяжелую и кислую нефть, которая до 2019 г. поступала из Венесуэлы. Но затем против боливарианской республики ввели санкции, понадобилось срочно искать альтернативу.
И альтернатива нашлась. Как оказалось, среднесернистая российская нефть по свойствам оказалась близка к венесуэльской. Все бы хорошо, но снова санкции. Затронули они и сырую нефть, и нефтепродукты.
Цены на заправках растут, а в ноябре выборы. Невиданная доселе по мощности распродажа резервов показалась в Белом Доме хорошим решением. Ну упадут резервы до уровня 40-летней давности. Но и мир наш сейчас напоминает те славные времена арабского нефтяного эмбарго!
Кроме того, примерно 360 млн баррелей еще останется. При желании можно было даже подумать о продлении сезона распродаж.
Однако год назад Стратегические резервы почти на 2/3 состояли именно из среднекислой нефти. Но поскольку распродается именно этот сорт, сейчас доли двух сортов уже почти равны. К октябрю же такими темпами в резервах останется лишь около 1/3 любимого сорта американских НПЗ. Пространства для маневра почти не останется.
Поэтому, если к осени ситуация на рынках принципиально не изменится под действием макроэкономических или геополитических факторов, то администрация Байдена рискует остаться с дорогим топливом на заправках и неприкрытым тылом.
#нефть
-
2022-06-17 12:40:30+00:00
Министр финансов рассказал о том, как будет выглядеть новое бюджетное правило.
Разберемся, что же изменится.
Бюджетное правило – это механизм, который призван ограничивать рост бюджета страны с какой-то целью. В случае России – с целью снижения зависимости бюджета от цены на нефть.
Что изменится?
1️⃣ Расходы будут исходить из объемов экспорта, а не из цены на нефть.
Было: Раньше, если цена на нефть превышала цену отсечения (заранее установленную), то дополнительные нефтегазовые доходы откладывались в ФНБ в валюте. И если цена была ниже цены отсечения – недополученные средства из ФНБ шли в бюджет.
Станет: Расходы будут исходить не только из цены отсечения, но и из объемов поставок нефти и газа за границу (а объемы эти уже начинают падать).
2️⃣ Расходы за счет кредитов перестанут быть квазирасходами.
Было: Сейчас в состав источников финансирования дефицита бюджета (а не расходов) включаются бюджетные кредиты и двусторонние кредиты другим государствам и иностранным юрлицам.
Станет: Теперь эти кредиты хотят погрузить в предельную черту расходов, которая определяется бюджетным правилом. Это сделано, чтобы не было соблазна увеличивать квазибюджетные операции, которые на самом деле являются расходами.
3️⃣ Перестанут сберегать в «недружественных» валютах.
Было: Раньше превышение нефтегазовых доходов над базовой ценой откладывали в ФНБ, и львиная доля переводилась в недружественные валюты.
Станет: Как сказал Силуанов: «Сберегать в рублях — тоже вариант. Можно рассматривать альтернативу в юанях».
Правило пока обсуждается, но структура вполне предсказуемая: сберегаем в дружественных валютах и смотрим на объем поставок, а не только на цены. Все логично в связи с текущими условиями.
#бюджет #энергетика
-
2022-06-17 10:27:21+00:00
Каковы гипотетические факторы инвестиционной привлекательности юниорных компаний?
▪️Высокая маржинальность. Этот фактор, в принципе, характерен для всей добывающей отрасли.
▪️Отсутствие валютных обязательств. В текущих условиях это приобретает особую важность.
▪️Не нужен высокий CapEx. Основные инвестиции идут в разведку, а вот оборудование и технику юниоры, как правило, арендуют.
▪️Эффект низкой базы. Здесь, полагаем, комментарии излишни – юниоры могут показывать взрывной рост операционных показателей после начала добычи.
▪️Геополитические риски (попадание в санкционные списки) у мелких компаний не так высоки, как у «топов». Более того, им проще восстановить цепочки поставок в силу небольших объемов.
Но стоит сказать и о рисках. С большой долей вероятности можно предположить, что это будет очень низколиквидный рынок. Соответственно, в определенные моменты волатильность бумаг может зашкаливать, а для инвестора это – повышенный риск. Впрочем, для тех, кто исповедует агрессивную стратегию, это может стать интересной возможностью.
Кроме того, есть высокая доля вероятности, что «выстрелить» смогут далеко не все компании-юниоры. Какая-то часть может «застрять» на стадии разведки. Однако здесь, на наш взгляд, также уместна аналогия с венчурными инвестициями. К примеру, если из 5 компаний до стадии operations доходит хотя бы 1 и начинает получать денежный поток, то доходы от вложений в ее акции могут перекрыть убытки от вложений в акции «аутсайдеров».
❗Друзья, данная тема выглядит крайне перспективной, и потому мы решили обратиться за комментариями к представителям СПб Биржи. Скорее всего, уже через несколько дней мы встретимся в видео формате и очень подробно обсудим юниорские биржи.
Если у вас есть вопросы по теме, присылайте их на @askbitkogan.
#биржа #ликбез
-
2022-06-17 10:25:26+00:00
Юниорные биржи – новое явление на российском рынке
Рынка IPO в России не существует уже давно. Мы не раз писали о том, что в РФ с парадигмой роста капитализации той или иной компании – больше проблемы. В таких условиях, да еще и на фоне существенного похолодания инвестиционного климата, выходить на рынок IPO многим компаниями просто неинтересно. Нет, единичные размещения проходят (как, например, недавняя история с Positive Technologies), но эти события IPO назвать язык не поворачивается.
Тем не менее, недавно на глаза попалось любопытное интервью о юниорной компании АЛМАР. Прочитав его внимательно, решили поделиться с читателями своими соображениями по этому поводу.
Прежде всего, поясним, что такое юниоры. Это быстрорастущие компании, работающие в сфере геологоразведки полезных ископаемых, в частности золота, алмазов, меди, нефти и газа. Они играют значимую роль в развитии мировой минерально-сырьевой базы, так как обеспечивают её восполнение и расширение за счет новых небольших месторождений, не столь привлекательных для крупных игроков рынка в силу своих относительно малых запасов и коротких сроков эксплуатации.
В мире юниорные компании играют достаточно важную роль в разведке и разработке месторождений полезных ископаемых. Например, в середине 1970-х гг. доля месторождений, открытых юниорами в Канаде, составляла всего 5%, однако на сегодняшний день эта цифра составляет уже 75%. Схожая ситуация и в Австралии, где юниорные компании обеспечивают открытие около 70% месторождений. В среднем доля мировых затрат на разведку месторождений, приходящаяся на юниорные компании, составляет 40%.
А что в России? Первые юниорные компании появились в России ещё в 1990-х, однако после дефолта 1998 г. развитие этого сектора приостановилось. В 2012 г. Союз золотопромышленников России начал развивать собственную концепцию отечественного юниорного рынка. Спустя четыре года, в 2016 г. концепция развития юниорных компаний была представлена в правительство РФ Министерством экономразвития.
Более того, Мосбиржа в свое время также предпринимала попытки запустить у себя подобный сегмент. Предполагалось, что на первых стадиях будет задействована партнерская площадка IPOboard, которая выступает инкубатором для компаний pre-IPO стадий, а при переходе к стадии добычи у них может появиться потенциал для листинга. Но что-то пошло не так, и планы так и остались планами.
Недавно СПБ Биржа анонсировала новый сегмент. Его запуск дает возможность юниорным компаниям, как в иностранной практике, выходить на финансовый рынок, а физическим инвесторам (правда, только квалифицированным) вкладываться в их акции наравне с крупными игроками. Да, это также далеко не IPO, но на фоне того, что происходит, может стать глотком свежего воздуха в инвестиционной сфере. Так, уже в июне планируется пилотное размещение юниора, в осеннее окно может быть еще 2 – 3 размещения. Через пять лет биржа планирует размещать бумаги 25 – 200 юниоров в год в зависимости от конъюнктуры рынка и его регулирования.
Отметим важный момент: акции юниоров – это, скорее, долгосрочная инвестиция, нежели кратковременная спекуляция. Своего рода венчур, если хотите. Вложения могут начать себя оправдывать в полной мере после того, как компания начнет операционную деятельность, а именно – производство.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-17 09:20:11+00:00
«Стальной сектор. Перспективы и реалии»
Друзья, напоминаем, что в рамках FINANCE RESCUE CAMP в нашем сервисе по подписке сегодня состоится очередная интересная лекция. Она будет посвящена стальному сектору, его нынешнему состоянию и, конечно, перспективам.
Мы затронем ситуацию на внутреннем рынке РФ, а также расскажем, как обстоят дела с ценами на прокат в мире.
▪️Продавать или покупать акции сталеваров?
▪️Что их ждет в будущем?
Обсудим уже в 13:00 МСК.
💬После лекции вас ждёт сессия ответов на вопросы.
🔗Подробнее о летнем лагере – здесь.
-
2022-06-17 08:20:03+00:00
Меньше чем через час состоится едва ли не самая экспериментальная сессия XV ПМЭФ.
Вместе с Игорем Шуваловым и экономистами новой волны будем обсуждать состояние нашей экономики и какие у нее могут быть точки роста. Экспериментальная эта панель потому, что на ней будут молодые специалисты, а не капитаны бизнеса, что значит непредсказуемость дискуссии и неожиданные мнения.
📺 Стоит посмотреть. Если вы на форуме, приходите в зал D2, если решили не ехать – трансляция по ссылке. Начало в 12:00.
#ПМЭФ
-
2022-06-17 07:56:35+00:00
Банк Тинькофф вчера поменял условия SWIFT-переводов и обслуживания карточных счетов в валюте.
Получили много сообщений на эту тему.
Что изменилось?
1️⃣ Теперь минимальная сумма SWIFT-переводов составляет $20 тыс.
2️⃣ Появится комиссия за входящие SWIFT-переводы в долларах, евро и фунтах. Ее размер составит 3% от суммы перевода, но не менее 200 у. е. и не более суммы перевода.
Народ, естественно, недоволен тем, что теперь вывести свою валюту, если ее меньше $20 тыс., не представляется возможным.
Из хороших новостей:
3️⃣ Теперь, если у вас на счету менее 10 тыс. у.е., то на вас объявленная ранее комиссия 12% в год не действует.
Напомним, что ранее Тинькофф ввёл комиссию 1% в месяц (12% в год) на все счета в валютах недружественных стран и сделал все исходящие SWIFT переводы без комиссии. Банк всеми возможными способами вынуждал клиентов выводить деньги в валюте.
О причинах мы говорили неоднократно. Но, в первую очередь, это, конечно, опасения, что если Тинькофф попадет под санкции, все эти доллары на текущих счетах будет затруднительно (или даже невозможно…) снять или перевести.
Сам банк пишет, что перестал позволять вывести менее $20 тыс., так как выросло число проверок со стороны западных партнеров. Для банка страшнее всего ситуация, когда у тебя масса клиентов с валютными счетами на $20+ тыс. Потому что, если вдруг санкции коснутся и Тинькофф, с крупными валютными клиентами расплатиться будет нереально. Поэтому для банка первостепенная цель – избавиться от крупных валютных сумм.
Что делать тем, кто хотел вывести из Тинькофф сумму менее $20 тыс.?
Если у вас меньше 10 тыс. у.е., можно и подождать у моря погоды. Если от 10 до 20 тыс. у.е., то, если мы верно истолковываем слова банка, ее можно раскидать по разным валютным счетам и с нее комиссия не будет взиматься.
Но давайте будем честны. Чему нас научили последние несколько месяцев кризиса, так это тому, что ждать и откладывать ничего не стоит.
Хотели вы купить автомобиль, но все как-то откладывали? Теперь это сложнее и дороже.
Или, например, собирались давно получить загнан и поехать за границу? Теперь заграны делают сильно дольше из-за роста спроса на них.
Многие откладывали на потом получение виз в недружественные страны. Теперь получить их сложнее.
А многие, когда узнали о том, что Тинькофф отключил комиссии за SWIFT-переводы, решили перевести деньги за границу «завтра-послезавтра». И вот теперь, если у вас была сумма до $20 тыс., то перевести уже нельзя.
Какие выходы?
▪️Валюту можно перевести в рубли и в другой банк и с него вывести заграницу.
▪️Валюту можно перевести на бирже в рубли и потом через специальные сервисы (в роде Юнистрима и Золотой Короны) можно эти деньги вывести на зарубежные счета.
▪️В конце концов, есть криптовалюты, куда тоже можно вывести часть денег. Мы подробно рассказывали об этом ещё пару месяцев назад.
❗Друзья, мы исчерпывающе обсудили перечисленные выше и другие варианты распоряжения валютой на вчерашнем вебинаре. Если вы ещё не посмотрели, очень рекомендуем к ознакомлению 🤗
Главное – не стоит откладывать «на потом». Давайте учиться на ошибках 😉
UPD. Тем, кто отправлял с карты Тинькофф небольшие суммы заграницу несколько дней назад, начали возвращать валюту обратно на карту.
#валюты
-
2022-06-17 06:40:40+00:00
Что происходит в эти дни?
Зачастую они характеризуются высокой активностью на рынке и высокой волатильностью как во фьючерсах на индексы, так и в акциях, повышенными объемами торгов и хаотичным изменением цен – это можно заметить, посмотрев на котировки.
Суть в том, что в день экспирации у трейдера, набравшего позицию в опционах или во фьючерсах есть два варианта действий: либо вывести контракт на экспирацию, либо закрыть контракт в истекающей серии и переложиться в следующую серию с более поздним сроком истечения.
Так как в Штатах большая часть контрактов поставочные – например, на грудинку, яйца, пшеницу, или даже на крупный рогатый скот, то трейдеру совсем не улыбается искать, куда в дальнейшем девать полученный товар. Плюс его нужно как-то оплачивать, а суть таких контрактов в том, что они позволяют внести лишь частичное обеспечение. Впрочем, здесь поставку получает держатель деривативов на акции, которые используются для хеджирования рисков, и такой трейдер, скорее всего, имеет на балансе акции компании, на которую открыты контракты.
Помимо поставочных фьючерсов, нельзя обойти вниманием опционных трейдеров, кто зарабатывает на т.н. продаже времени, то есть продавая опционы и ожидая пока временной распад не принесет прибыль. Здесь нужно полное спокойствие, а повышенная волатильность вредна для позиций с короткой гаммой, потому как цена опциона может мгновенно «распухнуть» и отправить такого трейдера в нокаут. Приходится вырезать такие позиции, снижая риски, ну и фиксируя прибыли, чего уж там – временной распад такая штука!
Поэтому трейдеры начинают лихорадочно сбрасывать открытые контракты (либо выкупать короткие позиции), и открывать новые позиции. Здесь и возникают повышенные объемы. Ладно, если всё это происходит в разные даты, но если всё это одновременно умножить на четыре…
На первый взгляд, в такие дни может показаться, что рынки взбесились и ведут себя хаотично и странным образом, резко растут, затем резко падают и всё это происходит в мгновение ока. Вся суть в том, что помимо трейдеров, кто перекладывается в следующие серии, играя от какого-то определенного направления, или хеджируя риски в опционных греках, на рынке присутствуют ещё и маркетмейкеры и арбитражеры, которые мгновенно удовлетворяют большие объемы заявок, восстанавливая баланс спроса и предложения и зарабатывая на разнице в спредах. Поток ордеров в такие дни возрастает, как и нагрузка на биржевую инфраструктуру. Хорошо, что мы живем в век высоких технологий, суперкомпьютеров и облачных вычислений!
Поэтому не стоит предаваться суеверному ужасу, слыша про колдовские дни. Нужно просто понимать, что имеет место обычная процедура перехода из истекающих контрактов в контракты с более поздними сроками экспирации. Разве что все эти классы активов эксперируются одновременно.
И главное, не стоит забывать важнейшее свойство рынков – цены всегда возвращаются к своим равновесным значениям. Повышенная волатильность всегда сменяется периодами затишья.
#ликбез #деривативы
-
2022-06-17 06:40:40+00:00
Колдовской/ведьмин день на фондовых рынках – бояться или принять?
Ведьмин день в самом деле не является каким-то романтическим и сверхсуеверным событием, от которого мурашки бегут по коже, а легенды о нем рассказываются темной ночью в кругу друзей у костра. Сказалась любовь американских биржевиков к громким названиям и не более. Впрочем, и это название может достаточно четко отражать всю суть явления. Что-то похожее на шабаш ведьм на Лысой горе.
В реальности это событие банально привязано к истечению срока действия (экспирации) производных финансовых инструментов:
▪️фьючерсов на фондовые индексы
▪️опционов на фондовые индексы
▪️фьючерсов на акции
▪️опционов на акции.
Вообще, в Штатах экспирация производных контрактов происходит ежемесячно в каждую третью пятницу месяца. Однако особняком стоят дни, когда в этот день происходит одновременная экспирация трех или четырех классов деривативов одновременно – и фьючерсов на фондовые индексы, и опционов на фондовые индексы, и фьючерсов на акции и т.д.
Эти даты и называют в народе колдовскими или ведьмиными днями.
Как заведено, они происходят 4 раза в год – раз в квартал и приходятся на каждую третью пятницу марта, июня, сентября и декабря. Обычно даты экспирации этих контрактов не пересекаются, но совпадают в эти конкретные даты.
Ранее такие дни назывались тройными колдовскими днями, но с ноября 2002 г. они превратились в четверные по той причине, что тогда к списку производных инструментов добавились фьючерсы на акции.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-17 05:37:59+00:00
Друзья, всем привет! Ну, и как вам вчерашний рынок?
Я не про российский, который игнорировал все и вся и уверенно рос. Видимо, отдавая дань уважения проходящему в Санкт-Петербурге форуму, где Эльвира Сахипзадовна торжественно пообещала «не запрещать» доллар или иные «порождения дьявола».
(Уф, – с облегчением сказали жители США, – пронесло.) Для тех, кто не в теме, посмотрите вчерашние материалы по форуму.
Нет, я про рынок глобальный.
На наших глазах разыгрывается настоящая драма?
Падения носили по-настоящему жесткий характер. Однако… что-то с этими падениями все же было не так.
Смотрим на отдельные кейсы?
▪️Падения… а DXY вдруг идет вниз. И весьма резко.
▪️EUR/USD еще только несколько часов назад торговался по 1,039. И… вот уже у нас 1,053
▪️Золото… Вдруг начинает достаточно резко укрепляться. То, в начале сессии падает на уровень $1815 за тройскую унцию. И вот уже… $1850, спустя несколько часов.
▪️VIX… а вот не было там настоящего «веселья». Не было.
При падении индексов почти на 4% могли бы наблюдать и +15% и даже +20%. Ан нет. Как-то все скромненько.
▪️Наконец, доходность 10-леток UST, улетевшая накануне почти до 3,44%, падает до 3,3%.
С десятилетками еще можно найти некое логичное объяснение – инвесторы так сильно распереживались, что стали от испуга активно покупать сильно упавшие UST-истории.
Но с остальным что делать? Списать на хаос и неразбериху? Или может на стремительно приближавшийся день четырех ведьм?
Как известно, этот день у нас как раз сегодня. Слава Богу, что не 13-e число, хоть и пятница. О том, что это за день такой мы расскажем вам сегодня чуть позже.
Одним словом, странноватое вчера было падение.
Не удержались. Зафиксировали все защитные инструменты. Прибыль по SOXS за 2 недели по последней сделке – чуть менее 60%.
Эх… рановато части фиксировали до этого. Но… кто мог знать…
Потихоньку вновь начали формировать лонг-позиции. Посмотрим, что будет дальше. Однако ситуация странная. Порой было ощущение, что какие-то крупные фонды поставили вчера себе задачу произвести тотальную ликвидацию позиций.
Пока сегодня поутру фьючерсы на индекс S&P 500 торгуются в положительной зоне. Примерно +0,7% относительно вчерашнего закрытия.
Посмотрим, чем сегодня ознаменуется день четырех ведьм. Страаашно – аж жуть. Шучу!
А забавно будет, если в ведьмину славу рынки вдруг реально развернутся и покажут рост эдак на 3-4%. И главное, все будет логично. Это ж ведьмы… что с них взять.
#рынки #США
-
2022-06-17 05:37:56+00:00
Защитные инструменты
-
2022-06-17 05:36:32+00:00
Доходность 10-летних казначейских облигаций США
-
2022-06-17 05:35:32+00:00
Золото
-
2022-06-17 05:33:48+00:00
1. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
2. Евро к доллару США
-
2022-06-16 15:05:11+00:00
❗️ Напоминание. Вебинар «Валюта: что делать сейчас?» начинается в 19:00 МСК
Друзья! Если для вас важно продолжать работать с валютой в условиях существующих санкций и ограничений, крайне рекомендую сегодняшнее мероприятие.
На протяжении последних 10 дней вся наша команда, а также приглашенные эксперты усиленно изучали всю поступающую информацию – получая ее как из открытых источников, так и у частных лиц с конкретным практическим опытом.
Сегодня я готов представить вашему вниманию упорядоченный, систематизированный результат этой командной работы.
На вебинаре вы узнаете:
✔️Самые актуальные новости и как они повлияют на нас с вами
✔️Что делать сегодня со сбережениями в рублях и валюте, чтобы не потерять всё
✔️Как продолжать, несмотря ни на что, инвестировать в акции иностранных компаний с минимальным риском
✔️Как вывести валюту за границу, чтобы избежать грабительских комиссий за хранение на счетах российских банков
и многое другое.
📑 Уже традиционно, лекция будет дополнена объёмной и информативной презентацией.
💬 Для тех, кто будет в прямом эфире, после основной части – большой блок ответов на ваши вопросы.
Доступ к записи не ограничен.
Стоимость вебинара – 2900 руб.
Для подписчиков сервиса BidKogan стоимость вебинара составит 750 руб. Промокод опубликован в сервисе по подписке.
🔗 Регистрация – по ссылке.
До встречи на лекции!
-
2022-06-16 14:35:53+00:00
Продавать – можно! Покупать – тоже… Ура здравому смыслу!
Россиянам разрешили зачислять прибыль от продажи иностранных ценных бумаг на счета в зарубежных брокерских компаниях. О соответствующих послаблениях валютного контроля сегодня сообщила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.
Таким образом, российские розничные инвесторы снова становятся полноправными участниками торгов на глобальных рынках. Напомним, ранее ЦБ разъяснял, что покупать иностранные ценные бумаги можно (раздел «Инвестиции», вопрос 66).
Совсем недавно мы писали о том, что запрет на продажу акций противоречит здравому смыслу. Приводили аргументы, призывали писать письма в ЦБ и другими способами выражать свою позицию в данном вопросе. В рамках правового поля, разумеется.
Мы очень рады, что разум победил. Мы рады, что права российских инвесторов, которые нарушаются за рубежом (примеры с Saxo Bank и некоторыми другими), передумали нарушать в РФ. Точнее, не передумали, а разобрались в нынешнем хаосе и вынесли единственно верное решение.
Более того, Набиуллина сегодня говорила на ПМЭФ о том, что необходимо вернуть доверие инвесторов к фондовому рынку. Еще бы, ведь в 2021 г. число клиентских счетов на Мосбирже удвоилось, а за последние годы выросло в несколько раз.
Это очень важное заявление. В его контексте отмена запрета на продажу выглядит логичной. Ждем следующих шагов российских финансовых властей.
#валюта #ПМЭФ
-
2022-06-16 13:35:15+00:00
С имуществом не расставайтесь
«Справедливая Россия» предложила арестовывать имущество россиян, которые решили покинуть Россию.
Гениальное решение, что и говорить. Ну мы же с вами понимаем, что бюджет озолотится на долгие годы. Это и только это спасет экономику России.😉
Разумеется, господа из «Справедливой России», только так и никак иначе. Только разрешите, перед тем как это сделать, задать вам ряд технических, но весьма конкретных вопросов:
❓По какому принципу будем отбирать имущество: если уехал на 50 дней, на 250 или на 2 года. Надо ли подтверждать, что уехал или это на автомате будет работать? Надо ли спрашивать разрешение, чтобы уехать у «Справедливой России», или лично у господина Миронова? Или может создадим Правительственную Комиссию, которую возглавит господин Миронов?
❓Что означает «уехал»? Если поехал понежиться в Турции, или купил домик где-нибудь в Индии – тоже уехал? Господа, вы уж как-то определитесь с терминами...
❓А может будем действовать в духе Шарикова из «Собачьего cердца», который отличался, как известно, выдающимся интеллектом и по сему предлагал «все отнять и поделить»? Ребята, вы не у него, случайно, уроки брали?
❓Если будем действовать по принципу «раздать бедным», то кого можно считать бедным? А если уехал человек небогатый, то отнять у него же и отдать ему же?
Друзья, cправоросы, я, конечно, понимаю, что хайпануть – дело святое, но ведь иногда и меру знать надо. Или меру знать не требуется?
-
2022-06-16 12:25:19+00:00
Вчера ЕЦБ собрал экстренное заседание.
Причина не в повышении ставок, а в так называемом «кризисе фрагментации».
Объясню, что это. Сейчас по всему миру растут ставки, и, соответственно, доходности по гособлигациям. В том числе и в ЕС. Проблема в том, что доходности гособлигаций менее богатых стран ЕС, таких как Греция и Италия, растут быстрее, чем доходности той же Германии. Иными словами, растут спрэды между ставками в более рисковых и менее рисковых странах. Это вполне логично, так как рынки уходят в более безопасные активы.
ЕЦБ это не нравится, так как более активный рост ставок в менее богатых странах угрожает проблемами с долгами и с деловой активностью.
Какие итоги заседания?
ЕЦБ решил противодействовать этим «рискам фрагментации», поэтому он повысит гибкость в своей программе покупки облигаций.
Простым языком: ЕЦБ начнет больше скупать облигаций таких стран, как Греция и Италия → Цены на них подрастут/не будут быстро падать → Доходности скорректируют вниз/не будут активно расти → Спрэды сократятся.
Мы об этом писали неоднократно. ЕЦБ – это один центробанк на много стран ЕС. И каждая из них имеет разную экономику. Неудивительно, что политика ЕЦБ так по-разному влияет на каждую страну и мы видим рост спрэдов по бондам. В благоприятных условиях ЕЦБ может себе позволить печатать деньги и скупать госбонды Италии, но уместно ли это сейчас? Вопрос очень спорный.
Вероятно, мы наблюдаем серьезнейший компромиссный выбор между стабильностью финансовой системы ЕС и сдерживанием инфляции в стране. Что же выберет ЕЦБ?
Как мне кажется, ЕЦБ придется в определенный момент повысить ставки несколько раз и минимизировать работу печатного станка. Тем не менее, регулятор будет вынужден покупать облигации наиболее пострадавших экономик. Так что будет золотая середина: с инфляцией и слишком высокими ставками в слабых экономиках ЕС. Такая вот цена валютного союза. Хотели общую валюту? Получайте и общую денежно-кредитную политику…
В общем, что бы не сделали, все «Мадам Сижу». Цугцванг, однако.
#ставка #Европа
-
2022-06-16 11:05:59+00:00
Почему валятся фьючи на S&P 500?
Что произошло вчера?
Вчерашнее выступление Пауэлла, с одной стороны, показало, что ФРС вполне серьезно относится к инфляционным рискам и готова бороться. С другой стороны, выступление было достаточно взвешенным и показало, что в общем-то всё под контролем и регулятор рассчитывает, что инфляция вернется на прогнозируемые уровни.
Да, регулятор повысил ставку сразу на 75 б.п., и высока вероятность, что ставка будет повышена на такую же величину и на следующем заседании. Однако Пауэлл добавил, что подобное резкое повышение ставки было «необычно большим» и что чиновники ФРС «не ожидают, что шаги такого масштаба будут обычным явлением». Это очень важное заявление. Иначе говоря, рынок оценил это весьма, как мы видели оптимистично.
То есть да. Сейчас поднимаем ставку экстремально резко. Но в дальнейшем… возможно, злодействовать не будем.
При этом только ленивый уже не высказался о возможности новой рецессии. И это более чем нервирует инвесторов.
Мы также знаем, что на сегодняшний день на рынке открыто большое количество коротких позиций. Кроме того, S&P 500 после почти 10%-го падения за предыдущие пять торговых сессий попал в зону разворота на медвежий тренд – и это также вызывает существенные опасения инвесторов и, как следствие, уход от риска.
И все же. Прочему падаем сегодня?
Вчерашний рост имел, скорее всего, технический характер – рынку нужно было банально снять перепроданность. Сегодняшний же обвал фьючерсов, а к 12:00 (МСК) падение составляло свыше 2,35%, имеет ту же природу.
1️⃣ Сохраняющийся рыночный пессимизм – часто бывает, что на следующий день рынок разворачивается в другую сторону, оценив решения регуляторов или макроэкономическую статистику.
2️⃣ Может иметь место следующий момент: завтра нас ожидает так называемый Quadruple Witching Day – день, когда одновременно экспирируются 4 типа фьючерсных и опционных контрактов на различные базовые активы.
Обычно он происходит раз в квартал и характеризуется повышенной волатильностью на рынках, так как трейдеры переносят позиции в более дальние серии (это называется роллирование позиции) и закрывают позиции в истекающих контрактах. Из-за аномально большого количества экспираций, происходящих напрямую, за этим часто следует огромный скачок рыночных объемов, поскольку продавцы изо всех сил пытаются закрыть или развернуть позиции.
Ну и напоследок. Свою позицию пока не меняю. Не думаю, что мы сейчас на пути «в ад».
Попрыгаем. Переварим жесткость ФРС… И вполне возможно, как уже писал утром, предпримем новую попытку роста. Однако по дороге нас вполне могут и очень хорошенько попугать.
Так что… пока не дергаемся.
#рынки #США
-
2022-06-16 08:29:23+00:00
«Без серьезных структурных трансформаций и без принципиально новой экономической политики, предполагающей существенное изменение экономической модели, возможности для восстановления экономики и, более того, выхода на траекторию роста будут существенно ограничены». Об этом пишет инвестиционный банкир, профессор ВШЭ, президент Столыпинского клуба Евгений Коган в своей колонке в «Известиях».
По мнению Когана, среди незамедлительных мер, которые следует принять для поддержки экономики:
• Опора на частный бизнес, снятие административных барьеров, стимулирование предпринимательства со стороны государства
• Развитие прежде всего обрабатывающей промышленности, ориентированной как на внутренний, так и на внешние рынки (разумеется, тех стран, которые готовы работать с Россией)
• Насыщение внутреннего рынка капиталом
• Смягчение налогового давления на бизнес
• Обеспечение новых способов международных расчетов
• Развитие логистических маршрутов
По мнению Когана, если принять эти меры, не пытаясь забалтывать проблемы и скрывать их за идеологическими ширмами, экономика России способна перейти к устойчивому росту через 5-10 лет
-
2022-06-16 07:28:36+00:00
В продолжение темы про Гонконг.
Мы сформировали портфель китайских компаний с листингом на Гонконгской бирже в августе прошлого года. Портфель прекрасно себя чувствует на фоне бенчмарка, индекса Hang Seng. В общем, не будем дальше себя хвалить, но в торгах Гонконгским акциями у нас есть экспертиза и опыт.
Так, в Гонконге акции торгуются лотами. Одна акция Tencent (700 HK) стоит 368 HKD. Но купить на Гонконгской бирже вы можете минимум 100 акций Tencent, такова лотность этого эмитентента. То есть минимальный лот Tencent обойдётся в 36800 HKD или примерно 341 500 руб. по текущему курсу гонконгского доллара к рублю на Мосбирже. Большинство лотов не такие дорогие, но все же, в среднем, цена минимальных лотов может ограничить многих российских розничных инвесторов в формировании диверсифицированного портфеля.
Есть ли у СПБ биржи возможность разбивать лоты, торгуемые на HKEX (Гонконгская фондовая биржа)?
Этот и другие нюансы мы будем уточнять у СПБ биржи в ближайшее время. В комментариях к этому посту на нашем канале ХОТЛАЙН мы собираем вопросы от подписчиков, самые важные из которых также будем задавать представителям биржи.
-
2022-06-16 06:45:01+00:00
Как и ожидалось, СПБ Биржа начинает торги акциями компаний из Гонконга.
С 20 июня инвесторам будут доступны 12 бумаг. Ожидается, что к концу года их число вырастет до 200. Расчеты будут идти в гонконгских долларах без участия европейских клиринговых компаний.
Торговые сессии с гонконгскими бумагами будут проводиться с 08:00 до 18:00 МСК, рассказал представитель площадки.
Также он уточнил, что размер одного лота на СПБ Бирже будет включать от одной до нескольких ценных бумаг. Расчеты по ценным бумагам станут осуществляться на второй торговый день (Т+2), торговый календарь будет синхронизирован с торговым календарем Гонконгской биржи.
А теперь самое важное.
Как сказано в пресс-релизе биржи,
«Формат опытной эксплуатации позволит брокерам в условиях функционирующего биржевого рынка произвести настройку учетных систем, связанных с расчетами в новой валюте – гонконгских долларах (HKD), а также с расчетом и удержанием Гербового сбора (stump duty). По мере технологической готовности, брокеры предоставят доступ к торгам для всех российских инвесторов. СПБ Биржа ожидает, что ведущие российские брокеры предоставят сервис клиентам в течение 1–1,5 месяцев»
То есть на настоящий боевой режим по торговле новыми инструментами брокеры выйдут примерно к началу августа. Это нужно хорошо понимать. Необходимо как следует все отладить.
Как я понимаю, сама биржа уже в рабочем режиме. Но теперь нужно дать время брокерам на то, чтобы все настроить. И прежде всего – учетные системы.
Важно также полностью разобраться с уплатой Гербового сбора (stump duty). И после этого можно расчитывать, что брокеры будут в состоянии предоставить сервис большинству заинтересованных российских клиентов.
Вообще, тема крайне перспективная. Думаю, несмотря на негатив последнего времени, торговля Гонконгскими бумагами будет расти. И по количеству бумаг, и по объёмам торговли.
#биржа #брокеры #Китай
-
2022-06-16 05:58:16+00:00
Новый прогноз ФРС
-
2022-06-16 05:56:34+00:00
1. Индекс DXY
2. Доходности 10-летних казначейских облигаций США
-
2022-06-16 05:52:45+00:00
Что мы что делаем в связи со всем вышесказанным?
После объявления о том, что ФРС поднимает ставки более агрессивно, чем планировалось, мы решили взять небольшую паузу в действиях и не суетиться.
Факты, похоже, как раз подтверждают наши предыдущие умозаключения. Что нужно полностью на какое-то время расстаться с разжиревшими «зверюшками». Скорее всего, сегодня закроем остатки страховочных позиций.
Часть из них с очень неплохой прибылью реализовали ранее и в ближайшее время, вполне возможно, будем добирать лонгов.
По текущим раскладам будет совсем не удивительно, если рынок вновь захочет потестировать уровень 4100 по S&P 500, есть шанс, что и немного выше.
Впрочем, жизнь нам подкидывает сюрпризы каждый день. Так что прогнозы сегодня – штука не самая благодарная.
Очень осторожный базовый прогноз – относительно недолгосрочная (на пару недель максимум) попытка нового роста. Неровного. С неожиданными откатами. Но в дальнейшем (на горизонте месяц-другой), скорее всего, продолжение тренда вниз.
Слишком много сегодня скапливается причин для падений. И особенно меня волнует шанс на добрый такой долговой кризис в ряде стран и регионов. Прежде всего, в Европе.
#макро #рынки
-
2022-06-16 05:50:53+00:00
Друзья, всем привет! ФРС идет ва-банк.
По итогам прошедшего заседания Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) принял решение повысить процентную ставку сразу на три четверти пункта, до диапазона 1,5–1,75%.
Такой шаг объясняется сохранением повышенной инфляции в стране. Немаловажную роль вероятно сыграл и тот факт, что экономическая активность в США остается сильной, а безработица – низкой.
Что ж... Надо признать – не ожидал. Полагал, что ФРС будет придерживаться более осторожной линии и повысит ставку на 0,5 п.п.
А что рынки? Здесь как раз мы с вами не ошиблись, говоря о том, что ждем не дальнейших падений, но роста. Сработал принцип “Buy the rumour, sell the news”:
▪️индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 1,46%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,00%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,50%, а
▪️Russell 2000 (^RUT) на 1,36%.
▪️Индекс доллара (DXY) откатился на 0,45%
▪️Treasury Yield 10 Years (^TNX) снизился на 2,53%.
Старая истина – все страхи были уже «зашиты в цене».
Стоит отметить, что решение о повышении ставки на 0,75% не было единогласным — президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джорд, выступала за повышение на 50 базисных пунктов. На июльском заседании ФРС будет рассматривать вариант повышения ставки на 50 б.п. или на 75 б.п.
Финальное решение будет зависеть от макроэкономических показателей. Пауэлл заявил, что регулятор будет следить за данными, состоянием экономики и будет стараться снизить инфляцию до 2%. Блажен кто верует.
Кстати, как остроумно отметил один из наших уважаемых подписчиков в чате HOTLINE:
«В прошлом ФРС заявляла:
«Комитет твердо намерен вернуть инфляцию к цели в 2%»
Что имеем сегодня:
«Комитет ожидает, что инфляция вернется к своей цели в 2%»
То есть действовать намерены, но не ожидают, что будет толк?»
А чего им остается делать?
Помните, как в том старом анекдоте:
- Что делать-то будем?!
- Молиться будем.
Вот и мы с ними вместе.
Касательно причин роста потребительских цен, члены регулятора в очередной раз сослались на непростую геополитическую ситуацию в мире, дисбаланс спроса и предложения, связанный с пандемией, а также высокие цены на энергоносители.
Печатный станок, видимо, ни при чем... Разумеется, зачем себя делать крайними, если и без того «рыжих» хватает?
Опять-таки, не могу не вспомнить Владимира Вишневского с его крылатым:
- Не повезло нам лишь с погодой, людьми, эпохой и страной…
Что касается баланса ФРС, план по сокращению не меняется — с 1 июня он уменьшается по $47,5 млрд в месяц, а через 3 месяца сокращение ускорится до $95 млрд.
Говоря о перспективах, точечный график сместился к более высокой планке — до уровня 3,25–3,5% на этот год и до 3,5–3,75% на следующий.
Несколько слов о прогнозных данных:
▪️Инвесторы на рынках фьючерсов на процентные ставки оценивают в 89% вероятность того, что ФРС поднимет ставки примерно до 4% или выше к июню 2023 г. Стоит отметить, что 4 недели назад эта вероятность составляла 1%, согласно данным CME Group.
▪️ФРС прогнозирует ускорение инфляции до 5,2% с прежних 4,3% в 2022 г. На следующий год оценка снижена до 2,6% с 2,7%.
▪️Прогноз по базовой инфляции на этот год повышен с 4,1% до 4,3%. А вот прогноз по росту ВВП США сокращен с 2,8% до 1,7%.
▪️Оценка роста на 2023 г. также снижена с 2,2% до 1,7%.
▪️По безработице оценка, в отличие от предыдущих пересмотров, повышена с 3,5% до 3,7% (и с 3,5% до 3,9% на следующий год).
Продолжение ⤵️
-
2022-06-15 14:28:17+00:00
Как сохранить валюту в зарубежной недвижимости?
Получил вопрос в личку:
«Здравствуйте! У меня вопрос к вебинару. Что вы думаете сохранении валюты в недвижимости, но не российской? Например недвижимость в ОАЭ и Европа (Франция)? Какие существуют здесь риски? Спасибо!»
Поскольку это будет многим полезно, отвечу публично.
Диверсификация рисков юрисдикции с помощью вывода средств по договору покупки недвижимости – хорошая идея для сохранения валютной части своих сбережений. А при должной сноровке можно даже использовать такой способ инвестиций для получения резиденства, открытия счетов за границей и вывода денег, имеющих источник происхождения – продажа недвижимости, в зарубежные банки.
Для кого это будет интересно? Если покупать в рассрочку, достаточно начального капитала $35 000-50 000.
Риски и неудобства тоже есть:
▪️Недвижимость не имеет такой ликвидности, как деньги и активы на фондовом рынке.
▪️Риск выбранной юрисдикции для вывода денег и падение валюты покупки квартиры. Здесь хорошим выходом является покупка недвижимости на неперегретом рынке и в валюте, привязанной к доллару.
▪️Риск проблем с оплатой недвижимости, связанной с недружественными странами. Валютный контроль со стороны РФ может не пропустить SWIFT-перевод на основании закона 81 от 1 марта «О дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности РФ», который вводит запрет на сделки, «влекущие за собой возникновение права собственности на ценные бумаги и недвижимое имущество, осуществляемые (исполняемые) с лицами иностранных государств, совершающих недружественные действия».
❗️Друзья! Уже завтра, 16 июня, в 19:00 МСК на вебинаре «Валюта: что делать сейчас?» мы покажем вам конкретные кейсы покупки зарубежной недвижимости весной этого года. Помимо всего прочего, вы получите исчерпывающую пошаговую инструкцию, которая значительно упростит для вас аналогичный процесс.
Во второй части мероприятия я отвечу на максимальное количество ваших вопросов.
🧾Презентация с конспектом лекции останется у всех слушателей вебинара.
Стоимость участия:
Сегодня – 2500 руб.
Завтра и далее – 2900 руб.
Для подписчиков BidKogan стоимость вебинара – 750 руб. Промокод уже опубликован в сервисе по подписке – здесь.
🔗 Регистрация – по ссылке.
#валюты #недвижимость
-
2022-06-15 10:56:59+00:00
Санкции – санкциями, а «табачок» за дизель не трогайте
США вдруг «совсем неожиданно» продлили срок действия лицензии, которая разрешает операции по финансированию энергетики со структурами из России, попавшими под санкции (ВЭБ, Банк "Открытие", ВТБ, Альфа-банк, Сбербанк, Совкомбанк и Банк России).
Обновленное разрешение будет действовать до 5 декабря вместо 24 июня. Как-то совсем решение вразрез идет с санкционным курсом. Ну а что поделаешь? Бизнес есть бизнес. США столкнулись с рекордными ценами на энергоносители и не хотят усугублять положение.
Под действие лицензии попадают операции по добыче, производству, переработке, сжижению, газификации, регазификации, конверсии, обогащению, изготовлению, транспортировке и покупке нефти, газа и других энергоресурсов.
Также допускается разработка, производство, генерация, передача и обмен электроэнергией из любых источников, включая ядерные, тепловые и возобновляемые.
Вот так. Котлеты и мухи отдельно. Мухи – в данном случае санкции. А котлеты – операции по финансированию энергетики со структурами из России, не трогайте. Впрочем, ничего удивительного, так было всегда.
#санкции #энергетика
-
2022-06-15 09:15:17+00:00
Недвижимость. Часть 2. Покупать ли сейчас квартиру? А в ипотеку?
Вопрос этот сейчас волнует очень многих. В частности, потому что альтернатив для вложения денег становится все меньше. Когда же самый подходящий момент для покупки квартиры?
Ажиотаж на рынке недвижимости сейчас уже стих – в мае цены начали падать, об этом мы уже писали. Мы не хотим в разговоре про российскую недвижимость апеллировать исключительно цифрами, потому что это будет оторвано от реальности. Сейчас рынок недвижимости очень сжат и цены разнятся так сильно, что сложно поверить.
Тем не менее, как мы уже писали, пока тенденции следующие
▪️Будут снижаться ставки по ипотекам. Тут пока нет сомнений.
▪️Цены на жилье в среднем продолжат стагнировать из-за более низкого спроса.
В каком случае стоит покупать квартиру прямо сейчас?
1️⃣ Если вы нуждаетесь в жилье как можно скорее. Хотя тут, опять же, творчески. Возможно, на таком рынке имеет смысл подождать пару месяцев и поискать квартиру подешевле. Стоимость аренды жилья сейчас упала.
2️⃣ Если вы не берете ипотеку, а сразу располагаете нужной суммой. Сейчас нужно смириться с тем, что рынок скорее мертв, чем жив и искать квартиру придется очень долго. Начинать имеет смысл как можно раньше. В целом, судя по практике, за несколько месяцев и с хорошим риэлтором можно найти варианты за приемлемую сумму или даже дешевле рынка на 10-20%. И такие истории бывают – многие сейчас хотят продать недвижимость поскорее.
Стоит ли сейчас брать ипотеку?
Мы видим, что пока тенденция на снижение ставок сохраняется. Соответственно, проценты по ипотеке будут идти вниз. Поэтому стоит подождать несколько месяцев перед тем, как брать ипотеку. Единственным исключением, когда можно и поспешить, я бы счел вариант, когда вам предложили квартиру с очень хорошим дисконтом (например, 15-20%). Тогда есть серьезные основания не дожидаться падения процентов по ипотеке.
Недвижимость однозначно стоит рассматривать как вариант для вложения денег, если вы живете и работаете в России. Но важно понимать, что сейчас каждая сделка сама по себе. Кто-то соглашается на маленькие деньги, кто-то, наоборот, выжидает и хочет продавать только по хорошей цене.
Поэтому спешить с покупкой квартиры я бы не стал, если это не срочная необходимость и если вам не особенно везет с вариантами. Сейчас момент может быть не самый подходящий для того, чтобы принимать импульсивные решения. Тенденция на стагнацию цен на недвижимость будет сохраняться в ближайшие месяцы и нужно спокойно искать подходящий вариант и ждать коррекции ставок по ипотеке.
#недвижимость
-
2022-06-15 07:42:53+00:00
Байден может пересмотреть введенные Трампом пошлины на китайские товары.
Инфляция прижмет – придется многое пересматривать. Например, возможность сделок с попавшими под санкциями компаниями из РФ, когда дело касается энергоносителей. Или пошлины на импорт из Китая, выросшие при Трампе, в среднем, на 19%.
Высокие тарифы не помешали китайскому экспорту в США вырасти на 27,5% в 2021 г. Тарифы, в том числе, затрагивают широкий спектр потребительских товаров. О пересмотре и отмене части этих пошлин заговорили в этом году на фоне беспрецедентной за последние 40 лет инфляции в США. В частности, вчера Байден сообщил своим помощникам, что «склоняется к тому, чтобы снизить некоторые тарифы».
Между «склониться снизить тарифы» и официальным указом их снизить большая разница. Американцы взвешивают политические последствия пересмотра тарифов. Т. к. китайская сторона так и не выполнила в полном объеме требования США для окончания торговой войны. Впрочем, источник Reuters сообщает, что решение ожидается в ближайшее время.
В Китае восприняли позитивно очередную новость по поводу возможного пересмотра тарифов. Индексы китайских бирж сегодня растут, как и растут акции экспортеров и морских перевозчиков. Юань на 0,3% укрепляется к доллару.
❗Сегодня в 13:00 МСК в нашем «летнем лагере» FINANCE RESCUE CAMP сервиса по подписке проведем эфир, посвященный Китаю. Расскажем о планах развития, перспективных отраслях и специфических рисках Поднебесной. Присоединяйтесь 🤗
#Китай
-
2022-06-15 07:00:13+00:00
ВОЗ созывает комитет по ЧС из-за вспышки оспы обезьян.
На 23 июня назначен созыв чрезвычайного комитета ВОЗ, чтобы оценить глобальную опасность вспышки обезьяньей оспы. Глава организации Гебреисус отметил, что по сравнению с предыдущими вспышками, нынешняя версия вируса ведёт себя необычно.
Ждет ли нас новая пандемия? Разговоры о «новой напасти» то утихают, то снова разгораются. И если бы не недавняя пандемия коронавируса, наверное не стоило бы волноваться. Ведь сколько было раньше сообщений о разных лихорадках, гриппах и прочих заболеваниях, но все они оставались где-то на периферии. Ситуация с оспой в последнее время все больше заботит ВОЗ. И неспроста.
Хроники выявления оспы обезьян.
■ Впервые оспу обезьян выявили в 1970 г. в Конго у ребенка, при этом последний случай натуральной оспы был там в 1968 г.;
■ Вакцинация против натуральной оспы (вирус относится к тому же роду вирусов что и вирус оспы обезьян) прекращена в 1980 г.
■ 1996-1997 гг. — крупная вспышка в Конго. Оспа обезьян эндемичная для Конго, т. е. свойственная данной местности.
■ В 2003 г. зарегистрирован первый случай за пределами Африки, на Среднем Западе США.
■ В 2017 г. в Нигерии произошла последняя до сегодняшнего дня вспышка заболевания. Всего 558 случаев до 30.04.22.
■ В мае 2022 – первый случай в Британии и до 25.5.22 количество подтвержденных случаев в Европе было зарегистрировано у 92 человек.
■ На середину июня 2022 г. ВОЗ сообщает о 1,5 тыс случаях заражения с начала года и 72 летальных исходах в 39 странах.
Основные факты об оспе обезьян.
■ Заболевание является самоизлечивающимся. Симптомы сохраняются от двух до четырех недель.
■ Иногда болезнь протекает в более тяжелой форме. За последнее время летальным исходом заканчивалось примерно 3–6% случаев.
■ Тяжелые случаи болезни обычно возникают у детей и связаны с продолжительностью контакта с вирусом, состоянием здоровья пациента и природой осложнений. Летальность варьировалась от 0 до 11 процентов, в последние годы составляет около 3-6%.
■ Пути заражения: через тесный контакт с очагами поражений кожи, биологическими жидкостями и загрязненными предметами (например, постельным бельем), а также воздушно-капельным путем (требуется длительный контакт «лицом к лицу»).
То есть любая вспышка, по идее, может быть локализована.
По поводу вакцин. Оспа обезьян вызывается другой группой вирусов чем ветрянка (т. е. вакцина от ветрянки не имеет отношения к ситуации).
Наличие вакцины от натуральной оспы в прошлом может способствовать менее тяжелому течению оспы обезьян.
В 2019 г. для профилактики оспы обезьян была одобрена новая двухдозовая вакцина на основе модифицированного вируса коровьей оспы (штамм Ankara). Прививаются сотрудники лабораторий и медучреждений.
Что же предлагает ВОЗ на данный момент? 14 июня организация опубликовала рекомендации по иммунизации и вакцинации против оспы обезьян.
1️⃣ Успешная борьба с инфекцией «в первую очередь зависит от мер общественного здравоохранения, включая эпиднадзор, отслеживание контактов, изоляцию и уход за больными».
2️⃣ Также следует изучить использование вакцины от натуральной оспы против оспы обезьян в рамках клинических исследований.
3️⃣ «Массовая вакцинация от оспы обезьян в настоящее время не требуется и не рекомендуется».
В России ученые нескольких институтов вирусологии считают, что у россиян очень низкие шансы заражения. Вирус оспы обезьян очень стабилен, и вряд ли может вызвать пандемию. Что касается экономики, то вряд ли стоит ожидать посвященных оспе локдаунов.
P.S. На всякий случай мы бы рекомендовали все же Биллу Гейтсу выделить средства для медицинской помощи Конго и Нигерии. Мало ли что… И посмотрим, что еще скажут 23 июня. А пока… моем руки и не ходим в Африку гулять 😉
#оспа_обезьян
-
2022-06-15 05:48:04+00:00
Друзья, всем привет!
Чего ждать от ФРС? Сегодня в 9 вечера МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, а также обновленные параметры монетарной политики.
Даже несмотря на недавний скачок инфляции, базовый сценарий предполагает повышение ставки на 50 б. п. Аналитики Deutsche Bank, и кстати еще ряда финансовых институтов, в свою очередь, ожидают повышения ставок на 0,75%.
Проблема в том, что более агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики может не только ударить по доходам корпораций, но и спровоцировать, не удивляйтесь, стагфляцию или куда хуже, «кризис мусорных облигаций».
Что касается последнего, доходность по облигациям с инвестиционным рейтингом достигла самого высокого уровня с октября 2009 г. Отчасти, рост премии за риск объясняется опасениями по поводу ослабления экономических перспектив.
Не добавляет оптимизма и рост стоимости CDS для высоко-рискованных корпоративных облигаций Европы. В условиях растущего риска стагфляции корпорации с низким рейтингом сталкиваются с перспективой одновременного снижения доходов и повышения стоимости заимствований, что может подорвать их способность погашать свои долги.
По оценкам Deutsche Bank, к концу 2023 г. уровень дефолта в Европе вырастет примерно в четыре раза до 3,8%, а в следующем году — до 6,6%.
А что рынки? По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️ Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на незначительные 0,38%,
▪️ Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,50%,
▪️ Russell 2000 (^RUT) на 0,39%.
▪️ NASDAQ Composite (^IXIC), тем временем, вырос на 0,18%,
▪️ доходность по 10-летним казначейским облигациям (^TNX) вплотную приблизилась к отметке 3,5, остановившись на уровне 3,4830.
▪️ На рынке криптовалют, BTC упал ниже $22,000,
▪️ ETH ниже $1200.
В целом, на рынках сохраняется нервозность.
Как показал опрос Bank of America, инвесторы назвали наиболее предпочтительными наличные деньги, в том числе доллар США, сырьевые товары, акции сектора здравоохранения, сырьевые компании. Короткие позиции преобладали в облигациях, европейских акциях и акциях развивающихся рынков, а также в бумагах технологических компаний и акциях потребительского сектора.
А теперь переходим к главному? Полагаю, что сегодняшняя речь Пауэлла вряд ли сильно напугает инвесторов. Частично «жесть», как мне видится, уже заложена в котировки бумаг. Как уже говорил ранее, жду тем не менее, подъёма ставки на 0,5 процента. Ну и риторики… вот с риторикой все будет очень интересно.
Я-то лично полагаю, что рынки конечно же имеют потенциал дополнительного падения. Но все же реализуется этот потенциал, скорее всего, не сегодня. Есть, как мне видится, еще месяц-другой. Нет, нас с вами еще должны как следует в «акции засадить». Приступ паники должен по логике жанра перейти в приступ жадности. Думаю и это еще мы с вами успеем понаблюдать на рынке, прежде чем он, этот самый рынок «вдруг» и, самое главное, «неожиданно» захочет по-настоящему сказать «кря».
Так что… жду момента для полного закрытия оставшихся страховочных позиций. Ну и на высвобожденные деньги — планирую, как ранее и говорил, прикупить чего-то «вкусного».
#рынки
-
2022-06-15 05:47:46+00:00
Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
-
2022-06-15 05:41:43+00:00
Защитные инструменты
-
2022-06-15 05:41:11+00:00
10-летние казначейские облигации США
-
2022-06-14 16:48:18+00:00
К каким еще последствиям может привести одобрение в британском парламенте нового закона?
1️⃣ В мире наблюдается рост инфляции, который сказывается на простых гражданах. Великобритания не стала исключением. Поэтому приостановка поставок товаров из континентальной Европы может не лучшим образом отразиться на стоимости товаров в магазинах.
2️⃣ Прекращение товарооборота с ЕС может привести к новому витку закрытия предприятий, росту безработицы, а также снижению доходов населения и (как это ни парадоксально) бюджета Британии. 31% ВВП туманного Альбиона по итогам 2019 г. составил экспорт товаров и услуг.
3️⃣ Энергетические проблемы могут ожидать жителей Королевства и без конфликта с властями ЕС. Тем более, в случае вероятного принятия решения об отказе от поставок из России. Заменить их будет почти нечем. Поставки СПГ из США или других стран не смогут полностью обеспечить потребности страны. Страдать от энергетического «голода» уже начали предприятия, что привело к закрытию одного из крупнейших производителей удобрений в стране.
4️⃣ Уже после Brexit ряд компаний принял решение сменить прописку или перевезти штаб-квартиры из лондонского Сити во Франкфурт-на-Майне и другие финансовые столицы на Континенте и в Ирландии. Не думаем, что британские власти не закладывают таких рисков в случае появления границ на пути движения капитала.
Высока вероятность того, что британские чиновники просто решили разыграть карту с выходом из соглашения, чтобы склонить чашу весов в ходе каких-то переговоров с руководством ЕС. Либо властям срочно потребовался информационный повод, чтобы отвлечь людей от растущих цен на товары и услуги, а также от транспортного коллапса из-за забастовок железнодорожников. Последнее может привести к отмене запланированных британцами отпусков.
Смогут ли выиграть британские компании от введения своеобразной протекционистской политики? Такой вариант развития событий маловероятен. Пока все выглядит как продолжение сеансов «выстрелов себе в ногу» назло соседу. Будем следить за развитием событий, а также влиянием принимаемых политиками решений на экономики Британии и ЕС.
#Европа #санкции
-
2022-06-14 16:44:28+00:00
Пропало единство в европейском королевстве
Страсти вокруг выхода Великобритании из состава ЕС (Brexit), начавшиеся в 2016 г. после референдума, могут разгореться с новой силой.
Завершением долгого процесса нахождения Соединенного Королевства в составе объединенной Европы должен был стать договор о торговле и сотрудничестве, вступивший в силу в начале 2021 г. Но, похоже, что сотрудничество оказалась не долговечным, а торговое соглашение не устраивало, по большому счету, ни одну из сторон. На момент заключения оно выглядело больше как временная мера, и прошло чуть больше года, как противоречия вновь вышли наружу.
Поданные королевы, которая отпраздновала на днях 70-летие правления, решили в одностороннем порядке внести правки в договор, касающиеся:
▪️границы между Северной Ирландией, входящей в состав Великобритании, и республикой Ирландия. Ранее граница на острове была прозрачной и позволяла поставлять товары без ограничений. Таможенники проверяли поставки, направляющиеся на туманный Альбион. Эти положения были закреплены в Белфастском договоре от 1998 г., который положил конец борьбе со сторонниками объединения двух частей Ирландии. Теперь британские власти решили упразднить договоренности, а также пересмотреть налоговые и другие законы, касающиеся Северной Ирландии.
▪️решений судов ЕС, которые теперь станут пустым звуком для Великобритании, хотя ранее они становились арбитрами в разбирательствах.
Пока не ясно, какая реакция может последовать вслед за решением властей Великобритании пересмотреть договоренности. Звучат уже обещания о появлении реакции от канцлера Германии и властей Ирландии. Но эти шаги только усиливают внутреннюю фронду. Так, премьер-министр Шотландии вновь высказался в пользу выхода его государства из Соединенного Королевства.
Пока предложения по изменениям в политике властей Соединенного Королевства являются законопроектом. Для вступления их в силу требуется утверждение народными избранниками.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-14 14:48:48+00:00
Минфин США разрешил до 5 декабря операции с ВЭБом, Банком "Открытие", ВТБ, Альфа-банком, Сбербанком, Совкомбанком и Банком России по энергоносителям.
Это позволяет американским контрагентам осуществлять операции по энергоносителям с санкционными российскими компаниями. Прошлая лицензия истекала 24 июня.
По всей видимости, администрация США начинает понимать, что кризис в области энергоносителей бьет по американской экономике. И в итоге демократы могут с треском вылететь из Конгресса. Поэтому под инфляционным давлением вынуждены давать некоторую свободу энергетическому рынку, чтобы не допустить дальнейшего роста цен. Как говорится, Realpolitik, ничего личного.
#санкции #банки
-
2022-06-14 13:50:24+00:00
-
2022-06-14 11:45:41+00:00
Мосбиржа приостановила торги швейцарским франком 14.06.22. Что делать?
1️⃣ Оставить швейцарские франки на брокерском счете (пока комиссию за хранение тот же Тинькофф там не ввел, но есть риск, что ключевое здесь "пока", о чем честно предупреждают менеджеры банка)
2️⃣ Перевести на банковский счет и конвертировать в рубли по внутреннему курсу банка (в Тинькофф сейчас курс 54,34 руб., на бирже – 57,18 руб., потери на конвертацию около 5%).
На втором пункте остановимся поподробнее.
Возникает два вопроса:
1. Как технически вывести франки с брокерского счета и конвертировать в рубли?
2. Что дальше делать с рублями?
Как вывести, рассмотрим на примере одного из самых популярных брокерских приложений среди наших подписчиков – Тинькофф Инвестиции.
С брокерского счета через личный кабинет на дебетовую карту банка можно вывести только рубли, доллары или евро. Для вывода других валют (в тч швейцарских франков) нужно открыть счет в валюте вывода, заполнить и подать БУМАЖНОЕ поручение на вывод (срок исполнения до 15 рабочих дней). Поручение можно подать лично в офисе или отправить по почте РФ.
Да, у Тинькофф, оказывается, есть один офис в Москве 😀
📍Адрес: БЦ "Мирлэнд", Москва, 2-я Хуторская ул., д.38А с. 26. Встреча назначается заранее.
Если не получается посетить офис, необходимо направить письмо почтой, а также заполнить поручение по форме банка и нотариально заверить подпись.
- Адрес для отправки: 127287, Москва, 2-я Хуторская ул., д. 38А, стр. 26
- В графе "Кому" указать: АО "Тинькофф Банк"
- Код валюты 756
- Поле "Назначение платежа" обязательно. Для внутренних переводов нужно использовать "Вывод денежных средств с брокерского счета. Договор об оказании услуг на финансовом рынке № 12345678 от ДД.ММ.ГГГГ . НДС не облагается."
- Договор – договор инвестиционного счета, с которого выводим деньги.
- "От Дата" – дата открытия счета.
- В конце поста прикладываем три файла: образец, инструкция по заполнению и пустое поручение (прикладываем к посту).
- Из хороших новостей: комиссии за исполнение поручения нет.
К сожалению, вывести через SWIFT франки не получится: среди доступных валют в Тинькофф на данный момент только есть доллары и фунты. Поэтому, когда квест с подачей бумажного поручения пройден, франки благополучно переведены на банковский счет, чтобы избежать комиссии на сумму более 1000 у.е., конвертируем их в рубли. (Обращаем внимание, что комиссия 1% в месяц будет не с превышения 1000 у.е., а со всей суммы.)
Что дальше делать с рублями?
Вариантов много. Как и рисков. Самое главное – не делать что-то одно. Среди самых простых, выделим следующие идеи:
▪️Оставить все в российских банках и для диверсификации рисков часть своих рублевых сбережений разместить с привязкой к курсу доллара
▪️Купить альтернативные валюты, у которых сейчас нет риска блокировки, а также комиссии при размещении на российских счетах
▪️Вывести через SWIFT на свой счет заграницей (до 30 июня у Тинькофф нет комиссий на SWIFT-переводы)
❗️Друзья! Подробнее о том, какие есть альтернативные валюты, как их купить и какие риски в них кроются, как открывать счета в разных странах, проходят ли переводы из российских банков в дружественные и недружественные страны валютный контроль с конкретными инструкциями и кейсами мы поговорим уже в этот четверг, 16 июня на нашем вебинаре «Валюта: что делать сейчас?».
Стоимость участия:
Сегодня – 2500 руб.
В день вебинара – 2900 руб.
Для подписчиков BidKogan стоимость вебинара – 750 руб. Промокод уже опубликован в сервисе по подписке в закрепленных сообщениях.
🔗 Регистрация на вебинар – по ссылке.
#валюты
-
2022-06-14 09:55:21+00:00
Недвижимость. Часть 1. Что будет с ценами на квартиры?
Те, кто продавал или покупал недавно квартиру, ощутили всю неуравновешенность и стихийность сегодняшнего рынка недвижимости в России. Активность на нем значительно снизилась, а цены, соответственно, имеют колоссальный разброс.
Рынок настолько тонкий, что в Москве, например, можно увидеть цены на одни и те же квартиры в новостройке с разбросом в 1,5-2 млн рублей.
Что будет с ценами, когда рынок устаканится? Ниже мы будем приводить цифры, но в нынешних реалиях они даны как «средняя температура по больнице» и нужны нам для понимания общей тенденции.
Вспомним, что случилось с нашей экономикой:
1️⃣ Доходы населения и бизнеса упали (санкции, взлет цен, нарушение логистики, падение российского рынка и т.д.)
2️⃣ Выросла неопределенность, поэтому деньги вывели в кэш из банков, из российского и зарубежного рынков. Приостановились инвестиции.
3️⃣ Банк России в начале кризиса резко повысил ставку с 9,5% до 20%. Вслед за этим взлетели банковские ставки. Сейчас пошел обратный процесс, и ставка уже снова 9,5% и, возможно, будет снижаться дальше.
А теперь посмотрим, как это сказалось на ценах.
Вторичная недвижимость.
По данным «Циан», в мае цены на вторичное жилье в РФ упали на 0,4%, в апреле также цены стагнировали. Аналогичные данные мы видим и по другим оценкам. По оценке на основе объявлений, спрос на вторичку в РФ в мае был в 2 раза ниже, чем этой зимой. Предложение при этом выросло в марте на 11%. Но не за счет ажиотажного желания продавать, а, скорее, из-за удлинения сроков продажи недвижимости.
Отдельно про цены на вторичку в Москве. В марте, когда упал рубль и неопределенность была слишком высокой, народ начал активно скупать недвижку. Поэтому в марте вторичка подорожала на 5,6%, в апреле – на 1,6%. Но уже в мае цены начали падать, как и по всей России (-0,6% (м/м)).
Новостройки.
Сейчас уменьшилось количество альтернатив для хранения денег, и многие рассматривают новостройки в качестве вложений. Спрос повыше, и цены на квартиры в новостройках в мае хотя бы в среднем не падают. В крупных городах, в основном, растут. Но, опять же, очень зависит от квартиры и от города.
Вывод? Ожидаем, что рынок жилья потихоньку начнет адекватно реагировать на макроэкономическую ситуацию. А именно: на подорожавший рубль, высокие ставки и падение доходов. Росту цен на жилье в России способствуют, как правило, выгодные ипотеки. Сейчас ставки по ним уж очень высокие, да и доходы населения падают.
К концу года активность на вторичном рынке, вероятно, оживится, но в ближайшие месяцы мы ожидаем медленное снижение цен на жилье. Тем более, что рынок должен будет отыграть всплеск цен в марте и апреле, который большое всего наблюдался в крупнейших городах России.
#недвижимость
-
2022-06-14 07:43:49+00:00
Сегодня корректируется все.
Даже рубль решил немного отдохнуть и понежиться под южными лучами солнца в своем неустрашимом натиске на Север.
-
2022-06-14 06:59:49+00:00
Клиентам Interactive Brokers из России и Беларуси вчера пришли "письма счастья" об ограничении торговли ценными бумагами ЕС.
❌ Клиентам из указанных стран теперь нельзя открывать новые позиции с европейскими ценными бумагами.
Разбираемся, в деталях:
▫️Брокер принял это решение в связи с запретом ЕС на операции с европейскими бумагами для физ. и юр. лиц из России и Беларуси.
▫️Нельзя совершать операции со всеми ценными бумагами ЕС, в том числе с выпущенными после 12 апреля 2022 г.
▫️Выводить и заводить доллары и рубли можно (евро нельзя), речь идет о позициях в европейских ценных бумагах.
▫️Запрет на входящие и исходящие переводы – европейские бумаги нельзя переводить к другому брокеру.
▫️США не принимали аналогичных санкций в отношении российских граждан, поэтому на покупку американский ценных бумаг ограничения не распространяются.
▫️На покупку ценных бумаг ЕС через американские фонды, по всей видимости, это ограничение не распространяется. К примеру, можно открыть позицию на фонд – VEA (акций развитых стран без США) от Vanguard.
▫️Запрет распространяется на европейские биржи и европейскую инфраструктуру, это значит, что покупать европейские активы через американские фонды и с листингом в США можно.
Друзья, в течение дня мы планируем проверить на практике некоторые нюансы и по итогам написать ещё один уточняющий пост. Оставайтесь с нами!
#санкции #брокеры
-
2022-06-14 05:57:13+00:00
Друзья, всем привет! «Весёленькие» у нас выдались длинные выходные...
▪️Для начала «черный понедельник» – обвал на фондовом рынке США. Падение почти на 4% смело можно считать обвалом.
▪️Настоящая драма на рынке криптовалют. Биток поутру уже идет по 22 00, проседая еще на 10%. Вот тебе, бабушка, и Бит-день.
C начала этого года совокупная капитализация рынка криптовалют снизилась более чем на 50% до отметки ниже $1 трлн, откатившись к значениям февраля 2021 г.
▪️Вишенка на торте – привет российским и белорусским инвесторам от IB. Ряд европейских бумаг теперь запрещен к торговле.
Вспоминая Владимира Вишневского:
«Что говорить, с большой охотой
Мы провели наш выходной!
Не повезло нам лишь с погодой,
Людьми, эпохой и страной…».
Под страной он, конечно, имел в виду Сальвадор.
Итак, происходит? Рынки. На фоне новостей об ускорении инфляции в США, на рынки вернулся risk-off. Инвесторы опасаются, что в результате ужесточения монетарной политики ФРС и ЕЦБ, мировая экономика вновь столкнется с рецессией. Это может ударить по доходам компаний, отсюда и маниакальные движения на рынке.
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) -3,8%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) -2,7%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) -4,7%,
▪️Russell 2000 (^RUT) -5%,
▪️ESTX 50 PR.EUR (^STOXX50E) -2,7%.
▪️DXY, тем временем, вчера превысил 105,1 пунктов впервые за несколько лет.
▪️Под давлением оказались и цифровые активы.
По мыслям аналитиков JPMorgan, ФРС, с высокой долей вероятности, повысит ставку на 0,75% на заседании 15 июня. Это из Bloomberg.
Оттуда же: «Вероятность рецессии в экономике США сейчас составляет 50%».
FT пишет: «ФРС намерена обсудить более быстрое ужесточение, чтобы догнать растущую инфляцию»
Одним словом, ужас-ужас-ужас.
Что нам есть на это сказать? Да вчера уже сказал: «Хорошая возможность спокойно прикупить качественные бумаги по очень неплохой доходности.
Если кто-то сильно нервничает, то ему просто не надо работать на рынке. Спокойные люди как раз сейчас достают кэш и покупают на очень комфортных условиях 😉»
Разумеется, я не могу знать – поднимет ФРС ставку на 0,5% или на 0,75%. Однако могу сказать одно – у ФРС не стоит задачи делать слишком резкие движения. Мое осторожное мнение – ФРС скорее в планы по подъему ставки внесет относительно небольшие коррективы. Пауэлл полагаю не забыл итогов 2018 г. и будет более сдержан. Шашкой махать? Ну вот что-то не верится.
Мораль. Полагаю, что долго данное падение на рынках продолжаться пока не будет. Когда все сходят с ума, нужно либо стоять в стороне, либо очень медленно и аккуратно начинать идти в противоположном направлении.
Что планирую делать? Посмотрим, что будет сегодня. Однако глобально планирую продолжать фиксировать прибыли по страховочным инструментам и опять же, не спеша покупать интересные и сильно подешевевшие активы.
Ждать ли продолжения «большой распродажи»? Глобально – да. Но только не тогда, когда все этого ждут. Мой самый верный индикатор – индикатор «журналистов». Когда они пишут, что все пропало, все как раз начинает «находиться». Возможно, не сразу. Но этот индикатор меня ни разу не подвел за 30 лет.
То же касается и крипты. Первоначально причиной падения послужило активное обсуждение в СЩА более жесткой регуляции криптовалют. Затем подключились маржинколы. Как известно, многие трейдеры сидели в позициях с кредитным плечом. Когда цена биткоина упала ниже уровня, необходимого для обеспечения постоянного залога, последовали вынужденные продажи. В результате, биржи начали принудительно закрывать позиции клиентов.
Не призываю никого покупать биток сейчас или вообще его покупать. Однако… Рука на таких уровнях сама тянется к кнопке «buy». Приходится сильно бить по шаловливым ручкам. Может, зря? 😀
И напоследок. Доходности по десятилеткам UST пробили 3,35. Я полагал, что на это уйдет несколько дней. А тут… так сразу.
Сегодня внимательно буду смотреть за доходностями качественных корпоратов с погашением в 2025-26. Похоже, там можно будет «отловить» и 7-ю и даже 8-ю доходность в USD. Поди плохо?
#рынки
-
2022-06-14 05:55:34+00:00
Защитные инструменты
-
2022-06-14 05:54:44+00:00
Биткоин
-
2022-06-14 05:54:19+00:00
Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
-
2022-06-14 05:53:29+00:00
Индекс S&P 500
-
2022-06-14 05:52:54+00:00
10-летние казначейские облигации США
-
2022-06-13 13:59:04+00:00
Теперь что касается бондов.
Народ психует, доходности стремительно растут.
Не удивлюсь, если в итоге через день-два-три мы увидим доходности по 10-леткам на уровне около 3,35%. Да, такое возможно.
Что делаю я? Раз цены на бонды качественно упали, надо брать. Другое дело, что лучше не длинные.
Хорошая возможность спокойно прикупить качественные бумаги по очень неплохой доходности.
Если кто-то сильно нервничает, то ему просто не надо работать на рынке. Спокойные люди как раз сейчас достают кэш и покупают на очень комфортных условиях 😉
#облигации #США
-
2022-06-13 13:29:42+00:00
Через несколько минут откроются торги на американском рынке.
Настроения панические.
▪️Доходность по 10-леткам улетела аж на 3,26%. Это реально много.
▪️Фьючерсы на Америку 2,4%. Тоже немало.
Все это говорит о том, что инвесторы паникуют.
Отличный день – можно очень хорошо зафиксироваться. Пускай ненормальные психуют. Мы с вами будем действовать, не торопясь. И для начала на открытии наверное зафиксируем по одному проценту защитных инструментов. Так, на всякий случай.
Я не верю в такие паники. И более того, думаю, что эта паника в какой-то момент может прерваться. Все ждут, что ФРС начнёт поднимать ставки более энергично. Я же не уверен, что кто-то будет зверствовать и сильно напрягать рынки.
Скорее всего, поднимут не на 0,75%, как многие боятся, а на 0,5%, но скажут, что, скорее всего, мы ещё в ближайшее время снова поднимем на 0,5%. На мой взгляд, ФРС гораздо более осторожные, и рынки на этой новости могут легко взять и перестать бояться.
Когда всем страшно – это, наверное, лучший момент если не закупаться, то, по крайней мере, фиксировать прибыльные позиции.
Кстати, о дополнительных факторах риска на рынках подробно буду рассказывать на сегодняшней лекции в рамках FINANCE RESСUE CAMP в сервисе по подписке.
Встречаемся в 18:30 МСК.
#рынки #США
-
2022-06-13 09:57:04+00:00
Уроки выживания от китайской New Oriental
Что делать, если сегмент рынка, на котором твоя компания процветала, в короткие сроки перестал существовать?
Искать нестандартные решения. Например, продавать креветки, одновременно обучая покупателей английскому языку, как это делает New Oriental.
Да-да, мы говорим о компании из того самого сектора репетиторских услуг для школьников, на который обрушились жесткие репрессии китайских регуляторов. У российских инвесторов наибольшей популярностью пользовалась компания TAL, акции которой доступны для неквалифицированного инвестора через российского брокера. Капитализация TAL обрушилась на 95% с пиковых значений прошлого года.
Посмотрим на New Oriental (EDU US, 9901 HK). Компания агрессивно искала пути альтернативного заработка, от профильного образования до услуг клининга. Глава компании даже продавал овощи во время прямой трансляции, рассказывая о планах создать сельскохозяйственную платформу. Однако с топовыми блогерами в стриминговых продажах сложно конкурировать, так что акции компании продолжали снижаться. И все же, похоже, что найти свой формат New Oriental удалось.
10 июня учителя английского из New Oriental провели стрим в новом формате. Демонстрируя товары, ведущие разбавляли китайскую речь английскими предложениями, значения которых объясняли отдельно.
Вместо тысячи слов – можно посмотреть, как «учитель с квадратным лицом» продает стейки из говядины оптом. Со сковородкой в подарок.
«Я пришел на урок английского, а не за покупками!», – говорили зрители. И все равно покупали. Продажи за один эфир составили $2,3 млн. За три дня на аккаунт стриминговых продаж New Oriental подписались 1,3 млн человек (честно – завидуем!).
Трансляции New Oriental за несколько дней стали вирусными. Сегодня акции New Oriental (9901 HK) выросли на 13%, а ее дочки, ориентированной на онлайн-обучение, Koolearn Technology (1797 HK) – на 40%. И это на фоне значительного снижения гонконгского рынка (Hang Seng -3,4%) после просадки американского рынка в пятницу.
Китайцы любят учить английский и стриминговые продажи. Этот формат может стать золотой жилой для New Oriental. Кэш на счетах в размере $4,4 млрд может поддержать трансформацию бизнеса компании. Кстати, несмотря на рост на 78% за последний месяц, капитализация компании все еще ниже суммы кэша и эквивалентов. Это может быть поводом для инвесторов с агрессивной стратегией присмотреться к New Oriental.
Относим акции компании с категории high risk, т.к. неопределенности в этой интересной (и поучительной) истории все еще предостаточно.
#Китай
-
2022-06-13 08:16:46+00:00
Что делать с наличными долларами?
Получил вчера в личку такой вопрос:
"Что делать с наличным долларом? Одна с ребёнком... Откладывала на чёрный день, а теперь не знаю, что и делать с ним?"
Мой первый и самый простой ответ в этом случае – не делайте ничего. Оставьте пока все, как есть. Если, впрочем, тот самый "черный день" еще не наступил.
Конечно, от наших властей можно ожидать любых сюрпризов. Однако пока, при существующем дефиците наличных долларов и евро, а также при крепком рубле, я бы ничего менять не стал.
❗️Друзья! Уже в этот четверг мы с вами встречаемся на вебинаре "Валюта: что делать сейчас?", где обсудим все возможные варианты наших действий с валютой на счетах, в биржевых инструментах, российских и зарубежных банках и даже под подушкой.
После лекции я по традиции отвечу на максимальное количество ваших вопросов. Кроме того, у вас останется запись мероприятия и подробная презентация-конспект.
❓Пишите вопросы к вебинару на @askbitkogan, чтобы на мероприятии мы подробно осветили самые животрепещущие для вас темы.
Стоимость участия:
Сегодня – 2500 руб.
В день вебинара – 2900 руб.
Для подписчиков BidKogan стоимость вебинара – 750 руб. Промокод уже опубликован в сервисе по подписке – здесь.
🔗 Регистрация на вебинар – по ссылке.
#валюты
-
2022-06-13 07:42:26+00:00
И чего там… крипта «отличный обьект для инвестиций»?
Как ни крути, но стоимость битка очень зависит от движения денежных потоков. И если рынки вдруг говорят «кря», то крипта редко работает в противофазе.
-
2022-06-13 06:49:49+00:00
Друзья, всем привет! Что там происходит на глобальном рынке?
А на рынке-то, похоже, назревает идеальный шторм...
Как мы с вами помним, в пятницу после зловещих цифр по инфляции в США (8,6% – это вам, как известно, отнюдь не фунт изюма), американский рынок торжественно сказал «кря» и упал на 2,8% по индексу S&P 500.
«Окрасился рынок багрянцем» и сегодня поутру. Фьючерсы на Америку падают ни много ни мало, уже на 1,7%. Неслабо.
А что наши индикаторы?
▪️EUR/USD – строгое и прямолинейное следование в сторону паритета. 1,048 – падение евро за последнюю неделю аж на 2,5%. Еще немного, еще чуть-чуть, и прошлое «достижение» 1,038 будет взято легко и непринуждённо. Да… «такой хоккей нам не нужен».
Точнее, старушке Европе. Впрочем, так и вижу, как потирают лапы немецкие и французские экспортеры всякой всячины в США. Боюсь только, скоро дядя Сэм от этого будет совсем не в восторге.
▪️Индекс DXY – понятное дело, взлет и подготовка к рывку в стратосферу. Уже 104,5. Доллар растет относительно большинства валют мира.
Если посмотреть на графики движения в последние дни и китайского юаня, и индийской рупии, и бразильского реала, и южноафриканского рэнда, то все они дружно и бодро движутся строго в южном направлении относительно доллара.
Более того, даже традиционные защитные гавани – швейцарский франк, японская иена и, наконец, израильский шекель, стоявшие всегда спокойно и свысока наблюдавшие за происходящими процессами в мире по принципу "а нам все равно", тоже потихоньку сдают свои царственные позиции (что в принципе не так уж и плохо для экономик этих стран).
Как говорил когда-то Алексей Максимович: «Буря, скоро грянет буря».
▪️Особенно становится не по себе при взгляде на доходности американских десятилеток. Уже 3,15%(!!). Новый рекорд за последние годы. И, по всей видимости, это совсем даже не конец движения. 3,4 вполне себе виднеются на горизонте.
Ох, с каким же свистом падают цены на американские 15- и 20-летние UST!
▪️Золото вполне себе неплохо держится в данной ситуации. 1862-1864.
▪️Чего не скажешь про иные коммодитиз. Особенно про промышленные металлы. И они, и даже нефть, уголь и газ (!!) начали просаживаться. Есть куда падать.
Лично меня в данной ситуации более всего интересуют цены на медь. Пробиваем 9000 вниз? На мой взгляд, это серьезный индикатор того, что мы, вероятно, должны готовиться к наступлению рецессии.
Почему именно медь? Как-нибудь попозже объясню подробно. Скажем так, цены на медь можно с определенными оговорками считать аллокацией на будущее развитие экономики.
Так что? Ждем 3200 по S&P? Иначе говоря, обвала рынка эдак еще на 20%?
Пока не уверен. Пока вижу ближайшую цель движения 3760-3780. То есть просадку от текущих уровней (3903) на 3,5-4%. Все-таки, несмотря на панические настроения ряда инвесторов, ликвидности на рынках пока немало. Да и поводов для локального оптимизма пока еще хватает.
Нет, друзья! Пока еще цветочки.
Ягодки, скорее всего, узрим позже.
Что планирую делать сам?
Пока – ждать, когда SOXS и TZA прибавят еще по 12-15% и выйдут на уровень 56-57 и 46-47 соответственно. Там подумаю. Может, часть из разжиревших зверьков выпущу гулять на воле – иначе говоря, немного зафиксирую.
После этого часть полученных средств, вероятно, пущу на покупку таких бумаг как GOOG, AMZN и других. Или, чтобы сильно не заморачиваться, снова возьму URTY.
Но не забываем, такие инструменты как URTY, SOXS, TZA и иже с ними – инструменты с плечом. В их составе есть деривативы. В случае ошибки, очень долго на них не посидишь.
Время – враг такого рода зверюшек, они со временем «стареют и портятся». Так что… даже в ожидании падений, нельзя покупать слишком много такого рода инструментов. И слишком надолго – тоже.
Ну а ежели у вас нет доступа к таким инструментам? Значит, если вы читали нас внимательно, то значительно увеличили за предыдущую неделю долю кэша в портфеле. И достаточно скоро цены на значительное количество бумаг станут весьма интересными.
Другое дело, что спешить покупать сразу на все я бы точно пока не спешил. Еще будут более интересные возможности. Немного терпения...😉
#рынки
-
2022-06-13 06:47:49+00:00
"Защитные" инструменты
-
2022-06-13 06:46:49+00:00
Медь
-
2022-06-13 06:46:17+00:00
Золото
-
2022-06-13 06:45:28+00:00
Доллар США относительно отдельных мировых валют
-
2022-06-13 06:41:50+00:00
График евро к доллару – за год и за три года
-
2022-06-13 06:40:34+00:00
Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
-
2022-06-12 14:57:06+00:00
Что делать с валютой?
Такое ощущение, что и недруги, и банки, да и государство наше – все хотят выгнать нас из нее.
Разумеется, по самому издевательскому курсу. Купить по 75-120 и потом под натиском обстоятельств продать по 57? Садизм, да и только.
▪️Как не угодить под очередную возможную заморозку активов?
▪️Как не потерять доступ к своим сбережениям?
Команда экспертов под моим руководством прямо сейчас систематизирует информацию и готовит вебинар «Валюта: что делать сейчас?».
На вебинаре вы узнаете:
✔️Самые актуальные новости и как они повлияют на нас с вами
✔️Что делать сегодня со сбережениями в рублях и валюте, чтобы не остаться ни с чем
✔️Как сейчас продолжать несмотря ни на что инвестировать в акции иностранных компаний с минимальным риском
✔️Как вывести валюту за границу, чтобы избежать грабительских комиссий за хранение на счетах российских банков
и многое другое, подробнее – здесь.
Те, кто уже купил или собирается принять участие, пишите на @askbitkogan, на какие вопросы вы хотите найти ответ и с какими проблемами столкнулись в свете последних новостей, чтобы мы подробно осветили на вебинаре самые животрепещущие для вас темы.
Стоимость участия:
Сегодня – 2500 руб.
В день вебинара – 2900 руб.
❗️Для подписчиков BidKogan стоимость вебинара – 750 руб. Промокод уже опубликован в сервисе по подписке.
🔗 Регистрация на вебинар – по ссылке.
До встречи на лекции!
-
2022-06-12 13:58:01+00:00
Путевые заметки: там, здесь, везде.
Пишу эти строки, ожидая очередной перелёт – обратная сторона жизни инвестбанкира, которую мало кто знает. Ежедневный подъем, вне зависимости от часового пояса, в 5 утра по Москве. Круглогодично. Жизнь в самолетах, редкие встречи с семьей. А разве успех куётся иначе?
Небольшое лирическое отступление, мои наблюдения во время поездок.
Европа.
Есть истеблишмент, есть обычные люди. И, поверьте, последние абсолютно так же, как и раньше, любят русскую речь. Русский характер. И своё прекрасное отношение к нашему народу не изменили.
Европа офигела от происходящего. Но… осталась собой.
- Сэр, вы оставили у нас свой кошелек.
- Ой… что, правда?
- Ну конечно. Он вас ждет.
- И что, деньги на месте?
- Сами посчитаете!
Ты приходишь. И считаешь. А там… там, как обычно, не хватает. Впрочем, банкнот сколько было, столько и осталось.
- Мсье… вы из России?
- Да. А что?
- Ой… вы знаете, у меня была русская девушка. Боже... зачем я с ней расстался?
- А что, правда русская?
- Ну конечно, мсье.
- Ой… Ну да. Понимаю.
- Нет, вы не понимаете. Она такая ранимая. И такая красивая.
- А когда вы расстались?
- Кажется году в 2005. А может, чуть раньше.
.................
- Бонжорно! Вы правда из России?
- Ну да.
- Эх… камрад. Ну посиди со мной. Знаешь. Был в Санкт-Петербурге. Боже. Как же у вас там круто. Давай выпьем, камрад. У меня такое домашнее вино. Ну честно… закачаешься. А что у вас там с Украиной? Ребята. Ну баста. Баста, я вам говорю. Так и скажи своим ребятам. Джузеппе ждет. Ну вы же все знаете Джузеппе из Бари. Возвращайтесь. Мы вас ждем. Честно.
- Спасибо...
- Эфхаристо поли, что ты здесь. Слушай… давай споем вместе. У вас там есть клевая такая песня. Как там она называется. А… вспомнил. Катюша. А еще мне ваши ребята пели классную песню “Черные брови…». Какие у вас песни... Мда… у НАС… Ну да. У нас. Я даже спеть могу. У нас…
Впрочем, сейчас ряд этих стран принято называть недружественными.
Оценку тому, что происходит сейчас, дадут История и Время. А нам – жить, работать, и оставаться здравомыслящими. Вне зависимости от страны или стороны баррикад.
#путевыезаметки
-
2022-06-12 09:57:12+00:00
Друзья, всем привет! Получаю массу вопросов в личку.
И для начала еще раз хочу сказать вам спасибо за доверие. За то, что вы с нами, наши преданные, наши замечательные читатели.
А теперь – к ответам!
Вопрос 1. На Interactive brockers (IBKR) висит заявка о переводе акций Сбербанка в РФ, но не исполняется. Что посоветуете делать, как поступить?
Ответ: Все верно. В настоящее время, из-за санкций, IBKR не переводит ценные бумаги своих российских клиентов на их счета в России. Но остаются варианты:
1️⃣ Открыться у иностранного брокера, входящего в российский (или, кстати, уже и не вполне российский) холдинг, например компании Финам или Фридом Финанс, или БКС, или Атон, которые имеют в своей структуре такие компании, перевести бумаги туда и уже с их помощью перевести бумаги в родную юрисдикцию, либо попробовать их продать.
2️⃣ Можно открыться у иностранного брокера, находящегося в нейтральной юрисдикции (дружественные страны), например в Израиле, Грузии, Гонконге, а затем, после перевода из IBKR, попробовать перевести бумаги дальше в Россию, либо оставить их в этой юрисдикции.
3️⃣ Можно ничего не делать и ждать снижения напряженности, только пока нельзя предсказать, когда хотя бы частично отменят санкции и восстановится прямое движение ценных бумаг между нашими государствами. Не исключаем, что через какое-то время IBKR предложит другое решение этой задачи (Или не предложит. В конце концов, проблемы индейцев шерифа мало волнуют).
Вопрос 2. Просьба порекомендовать надежного иностранного брокера, через которого можно торговать на иностранных рынках и которым пользуются ваши подписчики, где можно купить доллары США за рубли.
Ответ. До недавнего времени, наши подписчики чаще всего открывали брокерские счета у американского брокера IBKR, который, на наш взгляд, является одним из лучших онлайн-брокеров и охватывает все основные рынки. Кстати, брокер принимает на свои счета в т.ч. рубли из России, на которые затем вы можете приобрести доллары.
IBKR продолжает работать с российскими клиентами, санкции ПОКА не повлияли на него, и это несложно понять: компании США, вероятно, будут последними, в отличие от многих своих европейских коллег, кто откажется от выгодных российских клиентов 😉
Но вот открыть новый счет в IBKR для российских клиентов затруднительно, причем проблема не в брокере, а в том, что российские «антисанкции» не позволяют российским гражданам открывать счета в недружественных странах после 1 марта 2022 г. Точнее, открыть счет можно, но потом придется, в соответствии с законом, рассказывать о его происхождении родной налоговой... Дальше думайте сами.
Можно открывать брокерские счета в условно «дружественных» юрисдикциях, например в Израиле, Грузии, Гонконге, ОАЭ или Турции. Мы работаем в этом направлении и надеемся в ближайшее время подробно рассказать о всех «паролях и явках». Надо понимать, что здесь не все так просто – везде разные требования, тарифы и величина депозита. Именно поэтому поиск, переговоры и тестирование требуют времени.
Вопрос 3. А SOXS, которым вы оперируете, можно в этой ситуации приравнять к высокорискованному иностранному активу?
Ответ. Безусловно, подобные ETF, те самые «зверушки», о которых я иногда рассказываю, относятся к категории высокорискованных инструментов. Именно поэтому их общая доля, даже в самом агрессивном портфеле (если у вас есть техническая возможность с ними работать) не должна превышать 10%, а лучше 4-6%% от объёма портфеля. Мы используем их исключительно как хеджирующий инструмент, чтобы заработать на резком росте или падении рынка.
В настоящее время вы можете приобрести их только через иностранных брокеров. Ранее они были доступны на российском внебиржевом рынке.
И кстати, мы, приобретая их, иногда просто намекаем вам: ребята, риски возросли. Не можете их покупать? Тогда хотя бы увеличьте долю кэша. Не сидите полностью в лонгах. Особенно с плечами.
#брокеры #санкции
-
2022-06-12 07:22:09+00:00
ТОП-10 кино о бизнесе, конкуренции и предпринимателях
Друзья, у нас сегодня практически «вечер пятницы», так как впереди еще два выходных. В этот раз предлагаем вам подборку на тему предпринимательства и связанных с ним идей, качеств и навыков.
1️⃣ Основатель (2016). Лидерство, продажи, переговоры, франшиза, управление.
Как создавали «Макдоналдс». Крепкий байопик о Рэе Кроке, превратившем маленький ресторан в мировую легенду.
2️⃣ Джой (2015). Лидерство, продажи, семейный бизнес, банкротство, патент.
Мать-одиночка из Нью-Йорка изобретает чудо-швабру. Ироничный байопик об американской мечте с Дженнифер Лоуренс.
3️⃣ Такер: человек и его мечта (1988). Управление, конкуренция, команда, лидер, результат, инновации. Человек, который изменил автомобильную индустрию, несмотря на сопротивление индустриальных гигантов и политиков.
4️⃣ Человек, который изменил все (2011). Управление, команда, лидер, результат, аналитика.
Спортивная драма про менеджера, который пытается сделать из аутсайдеров чемпионов. Интересный вариант стратегии.
5️⃣ Адвокат дьявола (1997). Переговоры, ценности, семья, работа, репутация.
В Нью-Йорк по приглашению главы крупного юридического концерна прибывает молодой адвокат. До этого он был известен тем, что защищал исключительно негодяев и притом не проиграл ни одного процесса.
6️⃣ В погоне за счастьем (2006). Биржа, семья, работа, управление, продажи,
Хронический неудачник пытается получить работу на Уолл-стрит. Уилл Смит в трогательной драме о вере в лучшее.
7️⃣ Крестный отец (1972). Криминал, бизнес, семья, управление, переговоры.
Со Второй мировой войны возвращается сын мафиози Майкл. Он герой и гордость семьи, не выражает желания заняться жестоким семейным бизнесом.
8️⃣ Стрингер (2013). Предпринимательство, ценности, конкуренция, криминал, переговоры.
Одержимому шок-новостями репортеру-социопату, мораль — не помеха.
9️⃣ Джерри Магуайер (1996). Предпринимательство, ценности, конкуренция, спорт.
Уволенный за критику начальства, спортивный агент Джерри Магуайер решает создать свою фирму.
🔟 Гонка (2013). Конкуренция, спорт, ценности, системность.
Кино о двух непримиримых соперниках «Формулы-1» — дисциплинированном перфекционисте и эгоцентричном весельчаке.
См. также ТОП-10 кино о финансах.
#кино
-
2022-06-12 05:51:07+00:00
«Неделя. Отражение»
Друзья! Наш традиционный прямой эфир с Дмитрием Абзаловым начнётся сегодня в 10:00 (МСК).
До скорой встречи!
#видео
-
2022-06-11 14:57:09+00:00
На предстоящем ПМЭФ вместе с ВЭБ.РФ поговорим про Новый рост экономики. Возможен ли он? Какие есть ограничения? Есть ли новые возможности?
Обсуждать планируем в необычном формате: на сессии будут экономисты «новой волны», которые иначе видят кризис и выходы из него. Модератор – председатель ВЭБ.РФ – Игорь Шувалов.
По этому поводу хочу спросить у вас, дорогие читатели, какая проблема/вызов в экономике наиболее значимый?
Предлагаем проголосовать в нашем канале ХОТЛАЙН и/или написать свои предложения там же комментариях.
Итоги подведем на сессии: 17 июня в 12.00. Прямая трансляция по ссылке.
#ПМЭФ
-
2022-06-11 11:12:11+00:00
Часть 2. Что делать при продаже ценных бумаг и с запретом в целом
Но для начала пара уточнений по первой части.
1️⃣ Если ссылаться на пункт 1.11 разъяснения от 18.03.2022 номер 2-ОР (является официальным документом), то там есть разрешение продавать бумаги без ограничений, установленных указами. Инвесторы руководствовались именно этим пунктом.
2️⃣ Кроме того, ответственность за несоблюдение специальных мер — не именно валютная, а какая-то иная. Более того, они никем и нигде не установлена. Но на практике может быть административная (ст.15.25 КоАП, или ответственность по 115-ФЗ об антиотмывке), гражданско-правовая (ст.ст. 168, 169, 173.1 ГК), но за нарушение именно предписаний специальных мер ответственность не ясна. Предмет для спора.
Теперь касаемо разрешений, которая выдает Правительственная комиссия.
Можно подать заявление на продажу ценных бумаг. Указания Минфина опубликованы здесь. Алгоритм действий подробно прописан здесь. Форма заявления о выдаче разрешения на сделку с лицом из недружественной страны здесь.
Но опять-таки, выходит, что подавать такое заявление нужно по каждой сделке на рынке? Если инвестор хочет продать акции Microsoft в моменте, он должен подать заявление и ждать ответа? Сколько? Ответа нет.
Срок рассмотрения заявления Постановлением Правительства РФ № 295 не определен. При удовлетворении обращения и выдаче разрешения Комиссия имеет право по своему усмотрению определить условия совершения сделки и (или) срок действия разрешения.
Да и вообще из перечня документов непонятно, речь идет о физлицах или юрлицах? Например, в одном из пунктов сказано, что нужно предоставить бухгалтерский баланс… Разводим руками. Хотя перечень документов составлен и для физических, и для юридических лиц. Нужно указывать большой объем (См. п. 5 Постановления №295) информации, в том числе и выгодоприобретателя (пп. «Е» п. 5 для физических лиц, видимо, тоже).
К вопросу о пропускной способности подкомиссии. В пункте 2.2 Выписки от 14.03.2022 номер 9 указано: «При подготовке заседаний Подкомиссии исходить из предельного количества рассматриваемых на одном заседании Подкомиссии заявлений на выдачу разрешения в количестве не более 10 штук». Интересно, на сколько лет затянется работа комиссия, чтобы решить запросы, которые посыпятся в первые дни?
К вопросу о получении разрешения по каждой сделке или группе сделок: В пункте 1 Выписки от 14.03.2022 номер 9 указано:
«Представлять заявление на выдачу разрешения по рекомендуемой форме, приведенной в приложении к настоящему протоколу, по каждой сделке (операции) или группе сделок (операций)».
В сухом остатке, получается, что действия ЦБ затрагивают права множества российских инвесторов. Лояльных законопослушных людей, которые многие годы торговали, сдавали декларации, платили с этого налоги… Сегодняшнее заявление и дальнейшее разъяснение влияет эту лояльность. Или мы что-то не так понимаем? Что ж, люди будут искать другие пути… И поверьте, найдут. И не думаю, что это нам всем понравится. Такими постановлениями мы подталкиваем людей к размышлению как бы уклониться от этого дела. Зачем? Для чего? Какой с этого толк, какая польза для страны? Какая польза для лояльности граждан? Скорее, наоборот.
Что делать? Распространять информацию, обсуждать, спрашивать разъяснения у ЦБ. Права российских инвесторов должны защищаться. Ведь это граждане РФ, налогоплательщики, избиратели. Которые, к примеру, по всей видимости, теперь сегодня лишены возможности в обычном режиме вести свой пенсионный портфель… Вопрос риторический.
Сейчас такое время, когда принимается то одно решение, то другое, разной степени странности. Через короткий срок все может поменяться. Как, например, с отменой обязательства экспортеров продавать валютную выручку… Мы надеемся, что здравый смысл все-таки возобладает. И очень надеемся, что это произойдет достаточно быстро. Друзья, зачем нам нервировать собственное население? Поверьте, есть другие, более серьезные проблемы, по которым приходится понервничать гораздо больше. Вот ЭТО-ТО зачем все?
#ЦБ #мнение
-
2022-06-11 10:51:37+00:00
Поговорим о пресс-конференции главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, ставшей уже знаменитой, где она высказалась по многим вопросам, и в частности по запрету российским резидентам продавать иностранные ценные бумаги.
Часть 1. Кому и что теперь можно?
Для начала дословно воспроизведем ее ответ на заданный вопрос: «Что касается валютного регулирования, если есть необходимость продать ценные бумаги и зачислить средства от продажи на зарубежный счет, то для этого нужно решение комиссии».
Обратимся к последнему официальному разъяснению ЦБ Указа Президента от 28.02.2022 №79.
Вопрос: «Могут ли российские инвесторы покупать иностранные ценные бумаги на организованных торгах? »
Ответ: «Да, могут. Указ не касается торгуемых на бирже инструментов. В документе идет речь об ограничении на прямое перечисление средств для участия в том, что в российском праве называется «общество с ограниченной ответственностью», «вклад в капитал в общества», «пай в кооперативе» (раздел «Инвестиции», №66).
Сегодня ЦБ опубликовал на сайте соответствующее разъяснение. Приводим его целиком.
Вопрос: «Может ли резидент РФ получать денежные средства от продажи ценных бумаг на свой счет у иностранного брокера, не нарушая при этом валютное регулирование нашей страны?»
Ответ: «Сейчас для зачисления средств в иностранной валюте от продажи ценных бумаг на зарубежный счет необходимо получить разрешение Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ, действующей при Минфине России».
Ответ можно трактовать по-разному. В вопросе сказано «у иностранного брокера». В ответе – ни слова про организованные торги или брокерские счета. То есть – не совсем понятно, что здесь имеется ввиду. Торги на бирже или продажа акций «ООО», «вклада в капитал в общества», «пая в кооперативе»?
Таким образом, мы видим расплывчатую формулировку, которая дает возможность для различных трактовок:
▪️Если все-таки речь идет об организованных торгах, то получается, что перечислять рубли на иностранные брокерские счета можно (конвертируя их затем в доллары), покупать акции на бирже можно, а продавать – нельзя. Пополняйте счета, докупайте бумаги, растите, так сказать, иностранный инвестиционный портфель. Хотя при этом госпожа Набиуллина напоминает, что нужно учитывать риски, связанные с регулированием инвестирования на иностранных рынках… Что получается? Покупать можно, продавать нельзя. По всей видимости, с логикой есть определенные пробелы.
▪️Другая ситуация – законопослушный гражданин РФ хочет вернуть свои инвестиции в РФ. Но для этого ему необходимо сначала продать свой портфель ценных бумаг, т. к. перевести их в НРД сейчас невозможно, даже при наличии счета у российского брокера. А ЦБ ему заявляет, что сначала он должен попросить на это разрешение у Комиссии. И неважно, что ответа придется ждать неизвестно сколько, а цены за это время могут измениться настолько, что продавать портфель уже не захочется.
Где логика? Если здесь есть какая-то скрытая истина, так объясните людям – в чем причина такого решения.
Давайте проанализируем, как и на какие категории инвесторов влияют эти противоречивые решения?
1️⃣ Российских инвесторов, торгующих иностранными бумагами на бирже СПБ, это, судя по всему, не касается. Также, как и тех, кто торгует иностранными ценными бумагами через российского брокера напрямую.
2️⃣ Валютных резидентов, которые проводят вне РФ более полугода и торгуют через иностранных брокеров, это может коснуться лишь косвенно, да и то, большой вопрос – каким именно образом? Ведь согласно Закону о валютном регулировании № 173-ФЗ, который никто не отменял, они не обязаны декларировать свои счета и отчитываться по ним в ФНС РФ. И, соответственно, не обязаны соблюдать ограничения по зачислению средств на свои иностранные счета.
3️⃣ Резидентов РФ, которые имеют счета в иностранном брокере в данном контексте, разъяснения ЦБ могут коснуться.
По последней категории скажем подробнее. Что делать этой группе инвесторов? Пока, наверное, ничего. Пополнять ваши счета и увеличивать ваш портфель сегодня, по крайней мере, не запрещено.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-10 19:16:44+00:00
❗Валюта: что делать сейчас?
Один из ключевых вопросов, который тревожит всех, это что делать с долларами и евро.
▪️Комиссии за хранение валюты на вкладах и инфляция, которые будут съедать минимум 15-20% в год от сбережений.
▪️Курсовые скачки.
▪️Неопределённость со ставками.
▪️Запреты и санкции.
▪️Ежедневное изменение (ухудшение) правил игры. Кажется, выхода нет.
Важен и тот факт, что многие из нас покупали доллар по 80-100, и обмен валюты на рубли с потерей до 50% вложенных в валюту денег выглядит "финансовым харакири"
Впрочем, выход есть всегда. И это – диверсификация.
К сожалению, в свете последних событий это уже далеко не только покупка акций и облигаций компаний из разных отраслей.
В ходе лекции 16 июня мы с вами обсудим более 10 сценариев того, как поступить со своими деньгами в текущей ситуации.
✔️ Рассмотрим риски и возможности, а также подробные инструкции, как их реализовать.
✔️ Каждый участник семинара сможет выбрать несколько подходящих вариантов защиты, хранения и использования своих денег в зависимости от целей и размера своего портфеля.
✔️ Уже традиционно, лекция будет дополнена объёмной и информативной презентацией. Для тех, кто будет в прямом эфире, после основной части – блок ответов на ваши вопросы от Евгения Когана.
Доступ к записи не ограничен.
‼️ Для подписчиков сервиса BidKogan стоимость вебинара составит 750 рублей. Промокод будет опубликован в сервисе по подписке.
🔗 Регистрация на вебинар – по ссылке.
До встречи на лекции!
-
2022-06-10 16:45:09+00:00
«Ближе к деньгам» – еженедельные разговоры об экономике с главным редактором Business FM Ильей Копелевичем:
▪️Девалютизация: причины и выходы.
▪️В какую валюту или в какие инструменты можно конвертировать "токсичные фантики"?
А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале @BFMnews.
-
2022-06-10 16:00:47+00:00
Мосбиржа возобновляет торги 18 БПИФами
Накануне Московская биржа сообщила о том, что с сегодняшнего дня будут возобновлены торги 18 биржевыми паевыми инвестиционными фондами, базовым активом которых являются иностранные ценные бумаги. Торги по данным БПИФам будут проводиться по сокращенному расписанию с 16:30 до 18:50 (МСК). Т. е. на момент, когда на рынке присутствует наибольшая ликвидность.
Согласно сообщению Мосбиржи, 15 из данных фондов доступны под управлением УК «Атон-менеджмент» и 3 фонда управляются УК «Тинькофф-Капитал». В результате, на бирже доступны торги 156 ПИФов. В свете последних событий, связанных с санкциями Евросоюза против НРД как крупнейшего депозитария в России возникает вопрос – а не рискованно ли это? И как такое возможно, что при санкциях против НРД и невозможности владеть бумагами, торги БПИФ на иностранные ценные бумаги возобновлены?
Ранее мы уже подробно разбирали вопросы блокировки ценных бумаг в НРД, механизмы их хранения и урегулирования сделок. А потому не будем растекаться мыслью по древу и перейдем к сути вопроса.
В первую очередь повторим одно: инвестиции в любые иностранные активы крайне рискованны. Особенно сегодня, и это нужно учитывать при формировании инвестиционных стратегий и портфелей ценных бумаг.
Другой момент: как это возможно? С февраля операции на бирже с ценными бумагами всех фондов, инвестирующим в иностранные ценные бумаги были остановлены. У российских инвесторов были заблокированы активы на 379 млрд рублей. Однако, как мы видим, биржа постепенно торги возобновляет. Вся суть в том, что покупатель биржевого пая владеет только конкретной ценной бумагой, а задача управляющей компании обеспечить сохранность базового актива, лежащего в основе ценной бумаги. Здесь и возникает вопрос — через какой депозитарий работают указанные управляющие компании. А это уже интересно.
Как нам любезно подсказали коллеги из Атона, компания имеет целую сеть контрагентов, занимающихся хранением ценных бумаг, и на которых не наложены санкции. В частности, данная компания не связана ни с НРД, ни с «СПБ Банком». УК Тинькофф-Капитал, если внимательно вчитаться в документацию каждого фонда, также обеспечивает хранение бумаг через сторонние депозитарии.
Что имеем: тот факт, что данные управляющие компании использую сторонние депозитарии для хранения ценных бумаг позитивен. Однако в целом нужно понимать, что возможны новые ограничения на использование иностранных ценных бумаг в РФ. А также новые санкции со стороны наших заклятых уважаемых партнеров из-за рубежа. Это может повлечь за собой выход из бумаг данных фондов владельцами. Поэтому повторимся – рискованно и об этом нельзя забывать.
#биржа
-
2022-06-10 14:37:51+00:00
Инфляция в США неожиданно взлетела до 8,6% в мае после 8,3% месяцем ранее.
Это новый рекорд за 41 год! Рынок ждал, что она сохранится на уровне 8,3%. Но не тут-то было…
Что это все значит?
1️⃣ Сейчас бытует мнение, что летом-осенью будет пройден пик мировой инфляции. Но после таких цифр повышается вероятность того, что это лишь мечты.
2️⃣ ФРС не удастся отвертеться и придется продолжать активно поднимать ставку. Пока регулятор планирует поднимать ставку на 50 б. п. на ближайших двух заседаниях. Но, может, придется действовать и оперативнее.
3️⃣ Пока аналитики ожидают, что американский ВВП вырастет на 2,5-3%. Но для экономики США разгон цен негативен не только из-за реакции ФРС, но и из-за колоссального роста издержек. Вероятно, 2022-й год будет для американской экономики менее удачным, чем того ожидают аналитики.
Реакция рынка на этот «праздник» соответствующая:
▪️Фьючерсы на Америку полетели вниз. S&P500 -1,4%, Nasdaq100 -1,6%.
▪️Доходности американских казначейских облигаций пошли наверх. Особенно поразили двухлетние: доходность выросла с 2,84% до 2,92%.
▪️Золото пошло наверх и превысило 1840.
Как я уже писал в HOTLINE, сейчас активно растут защитные инструменты. Например TZA +4,4%, SOXS +6%. Если индексы готовы упасть на 3-4%, то эти инструменты могут отрасти более чем на 10%. Не говорите, что не предупреждал.
#инфляция
-
2022-06-10 13:01:37+00:00
Банк России сегодня опустил ставку уже в четвертый раз подряд. Причем очень и очень решительно, как мы и предполагали.
Наш ЦБ может себе позволить так сильно снижать ставку благодаря тому, что введены ограничения на потоки капитала и из-за низкого импорта. Они не дают рублю упасть. А крепкий рубль – это снижение инфляции. Регулятор, снижая ставку, пытается противостоять замедлению деловой активности в российской экономике. И, насколько это возможно, ЦБ с этим справляется: денежно-кредитные условия действительно сейчас становятся мягче. Условия по кредитам уже намного более щадящие, чем, например, были в марте. Более того, ставки по кредитам в некоторых банках уже почти такие же, как были до кризиса.
Например, Альфа уже предлагает ставку по кредитам от 6,9%. При этом кредит под залог на сумму до 15 млн руб. можно оформить по ставке от 5,9%.
Достаточно комфортные условия с учетом того, что годовая инфляция сейчас все еще высокая. Грех не воспользоваться, если вы планировали взять кредит.
#ставка
-
2022-06-10 11:59:17+00:00
В какие банки можно перевести валюту
Читатели прислали ссылку на полезный материал РБК Инвестиции.
Делимся им с вами, однако считаем важным предупредить – все меняется буквально по часам и по минутам. Вероятно, торопиться переводить средства в другой банк пока не стоит – уже через пару дней он может ввести новые комиссии, и не факт, что они будут лучше, чем в вашем предыдущем банке. Да и не забывайте, что сам перевод обычно стоит денег. Часто – немалых.
▪️Газпромбанк
Клиентам доступен накопительный валютный счет в размере от 1$ на 30 дней без комиссии под 0,01%. Также банк предлагает вклад «Копить» под 0,50% на 367 дней, открыть его можно на сумму от $1,5 тыс., невозможно пополнение или снятие. Аналогичные условия для евро.
▪️«Русский Стандарт»
Можно перевести валюту в «Русский Стандарт», но стоимость операции зависит от банка-отправителя, так как они взимают со своих клиентов плату за осуществление такой операции (независимо от того, в какой банк клиент отправляет деньги), пояснили в пресс-службе. «В банке «Русский Стандарт» нет комиссии за хранение средств на валютных счетах и вводить ее не планируется», — заявили реактору «РБК Инвестиций».
▪️Московский Кредитный Банк
Предоставляет накопительный счет в долларах под 0,50% на 30 дней для суммы от $1. Также есть вклад «Все включено (Максимальный доход)» под 0,60% на 365 дней на сумму от $100 без возможности снять и пополнить вклад, и «Все включено (Накопительный)», где возможность пополнить есть, а ставка составляет 0,25% годовых, длительность — 91 день, размер от $100 до $200 тыс. Также доступен «Все включено (Расчетный)» на 91 день, с которого можно частично снимать валюту, а также пополнять счет, процент — 0,25%, размер от $100. Аналогичные условия для евро.
▪️Банк «Дом.РФ»
Предлагает вклад «Доходный+» под 0,20% на 367 дней для суммы от 500 до 1,5 млн у.е. (доллары США, евро, юани). Также есть вклад «Доступный» с процентами 0,01% на 91 день, можно разместить сумму от 500 до 200 тыс. у.е.
▪️Банк «Санкт-Петербург»
Предлагает вклад «Стратег online» под 3% на 1800 дней на сумму от 50 тыс. у.е., «Рантье online» под 2,8% на 1097 дней на сумму от 50 тыс. у.е., «Стратег» с процентами 2,8% на 1800 дней от на сумму от 50 тыс. у.е., «Рантье» под 2,7% на 1097 дней на сумму от 50 тыс. у.е.
В заключение отметим, что перевод на валютный вклад в другом банке – это способ не сохранить или приумножить деньги, но, скорее, уменьшить свои потери.
Все же инфляцию в долларе на уровне 8% никто не отменял, а валютные депозиты в наших банках сегодня дают ставку близкую к нулевой.
Оптимальным способом сохранить деньги в долларах остаётся покупка надежных долларовых облигаций. Однако об этом мы с вами очень и очень подробно поговорим отдельно. Когда? Скоро все узнаете 😉
#банки #валюты
-
2022-06-10 10:41:37+00:00
⚡Банк России понизил ставку на 150 б.п. до 9,5%.
Все оказалось именно так, как мы и ожидали.
Снижение инфляции в РФ и крепкий рубль снова позволили Банку России действовать решительно в смягчении денежно-кредитных условий.
Важный момент, в пресс-релизе на этот раз не было фразы, что ЦБ "допускает возможность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях". Кажется, Банк России рассматривает опцию пока притормозить. Но еще не вечер. Сейчас экономические факторы так быстро меняются, что может и передумают.
Рубль на решение ЦБ снизить ставку толком не отреагировал. Даже немного укрепился.
-
2022-06-10 09:43:28+00:00
Сегодняшний день уж очень богат макроэкономическими событиями.
Запамятовал написать, что помимо решения ЦБ, пресс-конференции Набиуллиной и инфляции в США нас еще ждет выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард в 16:45 по МСК.
Вчера ЕЦБ принял решение сохранить ставку на прежнем уровне, но дал 2 крайне важных обязательства:
1️⃣ С 1 июля прекращается покупка активов («печатный станок» отключат, если говорить более обывательским языком)
2️⃣ На июльском заседании ставку поднимут на 25 б.п.
Сейчас ставка по резервам ЕЦБ составляет -0,5%. Ожидается, что к концу 3 квартала она отрастет до 0%. Евро, несмотря на готовность ЕЦБ поднимать ставку, падает. Видимо, рынок ждал от Лагард большей решительности в борьбе с инфляцией. Что ж, посмотрим, что глава ЕЦБ нам поведает сегодня.
Как уже писал, день будет насыщенный. Будем держать вас в курсе.
#макро
-
2022-06-10 08:26:04+00:00
❗️Друзья, небольшое объявление
Анонсированная на сегодня в сервисе по подписке лекция Евгения Когана "Новые вероятные факторы риска на рынках – чего ждать?" переносится на понедельник 18:30 МСК.
Приносим свои извинения за неудобства и ждем вас вечером в понедельник 🤗
Кстати, полное расписание FINANCE RESCUE CAMP по 1 июля включительно теперь доступно по ссылке.
Также напоминаем, что в сервисе по подписке весь июнь действует специальная акция при подписке на три месяца.
-
2022-06-10 07:48:38+00:00
Гайки санкций уже приходится ослаблять
В последние дни стали поступать очень интересные новости от американского Управления по контролю за иностранными активами Минфина (OFAC). Похоже, жесткость санкций оказалась настолько чрезмерной, что приходится давать разъяснения своим же компаниям относительно возможности участия граждан Штатов в советах директоров российских компаний и в каких случаях это не нарушает санкционный режим.
Хотя и продолжает действовать запрет на оказание услуг номинального директора или акционеров, очень интересным выглядит тот факт, что в СД российских компаний смогут вернуться американцы, а за ними могут подтянуться европейцы и “прочие разные шведы”.
Примечателен этот факт тем, что такие директора имеют компетенции и связи, которые позволят подтянуться до уровня или даже конкурировать наравне с зарубежными компаниями.
Также под санкциями остается подготовка налоговой отчетности для российских компаний. Однако, необходимое для этих целей программное обеспечение можно поставлять, сказано в разъяснениях OFAC.
Вот так номер! Значит работать с отчетами американцам нельзя, но при этом они не собираются упускать выгоду от продажи ПО 😃
Прояснить позицию ведомства потребовалось после наложенного 8 мая запрета на оказание бухгалтерских, трастовых и консалтинговых услуг. Также в разъяснениях говорится о возможности взаимодействия с зарубежными дочками российских компаний. И эти новости мы находим довольно любопытными.
Это как – ничего личного, онли бизнес? Можно перефразировать древних: «Вellum est bellum, et prandium est in schedule» – «Любовь, любовью. Но обед строго по расписанию».
Интересные ребята. Уже готовятся к будущим изменениям в санкционной политике, чтобы возобновить в полной мере товарооборот (а может и поставку энергоносителей? Или это нам только кажется?
#санкции
-
2022-06-10 06:12:00+00:00
Друзья, всем привет! Cегодня будет жаркий день, важность которого сложно переоценить.
Основное событие – данные по потребительской инфляции в США за май, которые будут опубликованы в 15:30 МСК.
Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает сохранение темпов роста CPI на уровне 8,3%. Если CPI окажется хуже ожиданий, защитные инструменты а ля TZA и SOXS могут неплохо полетать.
Однако. Все в этой жизни быть может.
Что, если все же 8,2? А если произойдёт чудо, и будет 8,1? Полет будет уже в иную сторону.
В мире опять пошел расти доллар США. Рост доллара относительно других валют – это первый признак того, что инвесторы нервничают и начинают (продолжают) уходить от риска. Еще неделю назад мы видели индекс DXY по 101,5-102. В моменте 103,1.
Что дальше? Опять же многое зависит от сегодняшних цифр по инфляции.
Будет выше, чем 8,3 – улетим на 103,9 и даже выше.
Выйдет 8,1 – вновь на 102 вернется.
Но глобально похоже на то, что идем на 106-107.
Вот «веселье»-то на рынках будет!
При таких раскладах и евро к доллару рискует пойти на паритет (1:1). Внимательно следим за ситуацией.
И в РФ сегодня будет не скучно.
ЦБ РФ сегодня примет решение по ключевой ставке. Соответствующий пресс-релиз регулятор, как правило, публикует в 13:30 МСК. Скорее всего, ЦБ еще понизит ставку. На сколько? Полагаю, можно ждать снижения еще на 100-150 б. п., то есть до 9,5-10,0%. Скорее, все же исходя из последних дефляционных трендах - до 9,5%.
Как все это повлияет на рынок? И главное на курс рубля. Да почти никак. Рубль вряд ли испытает какие-то движения, а российские акции уже давно не реагируют на такие вещи. Хотя, вполне возможно, что председатель ЦБ порадует нас потом какими-нибудь интересными комментариями.
Рубль пока держится невероятно крепко. Вчерашнее движение с 57,4 на 59,4 пусть никого не успокаивает. Причем, снижение ставки на 100-150 б. п. в данном случае ничего нового не даст. Решение Президента об отмене обязательной продажи валютной выручки и передачи решения по каждой корпорации правительственной комиссии пока также не дало никакого эффекта.
Так же, как и более раннее увеличение с $50 до $150 тыс. лимита на переводы для резидентов РФ и дружественных стран. Так что ждем- с новых шагов по валютной либерализации.
Новые комиссии банков за хранение валюты. Подобные решения – еще один сильный удар по доллару против рубля. Как мы помним, размер валютных депозитов и счетов на конец 2021 г. составил $92,8 млрд. Из них $37,4 млрд – текущие счета. Валютные депозиты и счета составляют сегодня около 19% от всех вкладов физлиц. С 2017 г. объем средств в иностранной валюте россиян упал на 1,7% (на $1,6 млрд).
Если из этих $93 млрд в итоге хотя бы половина окажется на торгах, то у рубля большой шанс и на 50, и далее прогуляться. Думаю, регулятор с этим что-то будет делать. Нельзя просто так взять, и отпустить рубль в свободное плавание. Так и до курса 30-40 можно дожить. А если серьезно, то проблема есть и весьма существенная. Главное - проблемы с доходной частью бюджета.
Что ж, нам предстоит явно нескучная пятница в преддверии длинных выходных в РФ. Для инвесторов куча поводов понервничать. Но и… Заработать – шансов немало.
#рынки
-
2022-06-10 06:06:57+00:00
Индекс S&P500
-
2022-06-09 18:27:46+00:00
Сегодня все ругают Тинькофф и, разумеется, за дело. Сначала в сеть слили внутреннюю переписку банка про ограничения для валютных вкладчиков, потом появился официальный релиз. Отмазка - в лучших традициях Гостелерадио: "эта мера обусловлена ненадежностью зарубежных партнеров по работе с валютой для России и нацелена на уменьшение валютной позиции Тинькофф Банка".
Попросили нам подробно объяснить, что это значит и чего бояться, экономиста, профессора ВШЭ и автора канала @bitkogan Евгения Когана.
-
2022-06-09 16:18:33+00:00
Банки один за другим вводят комиссии на валютные вклады.
Тинькофф вводит комиссию 1% в месяц на вклады свыше 1000 у.е. Также объявили о новых комиссиях
Уралсиб и Росбанк.
Сейчас появилось сообщение , что Райффайзен Банк вводит комиссию на текущие валютные счета (в евро, долларах, фунтах стерлингов, швейцарских франках и японских иенах). Если счет больше, чем на 5000 у.е., то комиссия составит 0,2%, если выше, чем на 500 тыс. у.е., комиссия уже 0,5%.
Почему банки так резко взяли и ввели ограничения?
▪️Явно не обошлось без указа сверху. Существуют риски, что валютные вложения могут заблокировать. Неспроста все так резко начали сегодня объявлять о комиссиях.. Ох, неспроста… Все очень сегодня боятся дальнейших санкций и блокировок валютных депозитов.
▪️Элементарная попытка банков не потерять деньги. Поясню в чем дело.
Банки принимают вклады и депозиты в иностранной валюте. Куда сейчас девать эту валюту? Переводить все в рубли нерационально, так как есть риск что рубль упадет. Валютные кредиты не выдашь нынешней дедолларизацией. Раньше банки могли размещать валюту в иностранных ценных бумагах, в долларовых и евровых бондах и получать доходность. Но сегодня это не представляется возможным. Получается, держать резервы под валютные вклады для банков убыточно. Поэтому и вводятся отрицательные ставки, чтобы покрыть данные расходы.
Так что мода на комиссии за валюту недружественных стран будет и дальше сохраняться. И поверьте, все банки будут "в тренде". Надо же нашим банкам как-то держаться на плаву с нынешними санкциями.
Только из некоторых банков, не будем показывать пальцем, из-за таких драконовских комиссий с высокой вероятностью резко начнут выводить валюту. Видимо, кто-то что-то знает и риски держать иностранную валюту для некоторых уж очень велики.
Друзья! Самые оперативные новости о банках и не только мы размещаем в своем втором канале – HOTLINE. Там же даём краткие емкие комментарии о том, что происходит. Обязательно подписывайтесь, чтобы всегда быть в курсе.
#банки
-
2022-06-09 14:17:00+00:00
Снятие санкций в обмен на удобрения и пшеницу
Только мы сегодня написали о том, что вполне можно дождаться снятия санкций с России, по примеру Кубы. Как у нашей страны был обнаружен действенный рычаг, который позволит не ждать наступления этого события почти 60 лет. Им оказались… (звучит барабанная дробь) удобрения! И это уже обсуждается.
Россия может воспользоваться нехваткой удобрений. Недорогой газ помогает отечественным производителям минеральных удобрений успешно конкурировать с зарубежными компаниями в вопросах поставок на международный рынок. Введение квот на поставки удобрений за рубеж может стать важным инструментом в переговорах с недружественными странами. Тут можно предложить создать программу «поставка удобрений в обмен на снятие санкций». Либо можно потребовать разблокировать ограничения на поставки высоких технологий и других столь нужных российской экономике и предприятиям вещей.
А если такой диалог не принесет результатов? Можно только загадывать, насколько пессимистично будет развиваться экономика многих регионов мира. Ведь нехватка удобрений приведет неизбежно к кратному снижению урожайности. В итоге это может привести к ухудшению социальной ситуации в развивающихся странах, появлению болезней, голода и других «всадников Апокалипсиса». За примерами углубляться далеко в историю не надо. Первопричиной кризиса в Шри-Ланке стало решение правительства страны запретить использование фермерами удобрений.
В отчете ООН на сегодня проблема уже обозначена. Согласно отчету до февраля 2022 г. 53 страны уже находились на грани катастрофы из-за отсутствия пищи в достаточном объеме. Но ситуация только стремительно ухудшается из-за приостановки поставок из России и Украины. В 2023 году может случиться катастрофа мирового масштаба. Вполне резонными могут оказаться опасения, что данное на днях обещание президента Байдена нарастить производство удобрений и их поставок в страны Северной и Южной Америк может остаться «на бумаге». Ведь самим же Штатам может не хватить столь нужного компонента для выращивания урожая.
Кто же может стать бенефициаром? Конечно же их можно найти среди наших производителей удобрений и зерновых. Отмечаем привлекательность Фосагро (PHOR).
▪️Дивидендная доходность корпорации, по оценкам Bloomberg, остается на неплохом уровне и составляет 5,4% (выплата составит 390 рублей).
▪️Решение по дивидендам может быть принято на встрече акционеров 30 июня, а дата закрытия реестра может быть установлена на 7 июля.
▪️Также Фосагро сохраняет привлекательность по мультипликаторам. P/E у производителя удобрений составляет 7,11x в сравнении с медианным значением по рынку 8,86x, а EV/EBITDA – на уровне 4,28x против среднего значения 6,03x.
Сохраняем позитивные оценки в долгосрочной перспективе по Фосагро.
#кризис #акции
-
2022-06-09 13:25:15+00:00
Друзья, и как вам такая картина маслом?
Мы же прекрасно понимаем, что есть официальные нормы, а есть реальность. С чего рубль пошел стремительно слабеть? Наверное, кто-то указал, мол, что за безобразие здесь творится. У нас же все в ручном режиме... Классика жанра – ничего нового.
#валюта
-
2022-06-09 10:34:29+00:00
Читатели просили рассказать про рублевые облигации ОАО «Левенгук».
На Мосбирже обращается пока один выпуск объемом 100 млн рублей и доходностью свыше 20% годовых к оферте в феврале 2024 года.
По параметрам все, вроде, указывает на глубокий третий эшелон. В то же время мы не стали бы относить Левенгук к «джанковым» бондам.
1️⃣ Отрасль в которой работает Левенгук, хоть и узка, но уникальна. Компания производит всевозможную оптическую технику. В том числе микроскопы, телескопы, бинокли. Т.е. продукция ее всегда найдет спрос. А в текущих условиях импортного замещения, спрос может и увеличиться. Это разительно отличает компанию от многочисленного ряда «джанковых» эмитентов финансового толка: микро финансовых организаций и мелких лизинговых компаний.
2️⃣ У Левенгука очень длительная и положительная кредитная история. За «спиной» у компании и IPO на Мосбирже.
3️⃣ Если мы посмотрим на финансовое состояние компании, то увидим, что для третьего эшелона оно вполне удовлетворительно. Финансовый долг на конец 2021 г. составлял умеренные 26% от активов. А соотношение NET DEBT/EBITDA показывало опять-таки умеренные 2,56. При таких показателях о высокой долговой нагрузке говорить нельзя.
Вывод? Полагаем, что по доходности свыше 20% годовых облигации ОАО «Левенгук» могут быть весьма интересны.
Проблемой здесь остается ликвидность – купить значительный объем по данной доходности не представляется возможным.
#облигации #Россия
-
2022-06-09 08:05:10+00:00
Ничто не вечно, даже санкции
Есть вещи, которые кажутся вечными и неизменными. Как бы ни менялся мир, Солнце все равно восходит на востоке, египетские пирамиды стоят, а США делает вид, что на Кубе существует только Гуантанамо. Но иногда случается нечто, ломающее привычные стереотипы (даже в нынешние времена, когда кажется, что не удивит уже ничего).
Минфин США исключил некоторые санкции против Кубы. Не прошло и 60 лет…
▪️Теперь можно устраивать групповые образовательные поездки на Кубу. Хочется верить, что слово «образовательные» здесь ключевое. Тем более, что снимается ряд ограничений по разрешенным образовательным мероприятиям, а также разрешаются поездки для участия или организации профессиональных встреч и конференций на Острове Свободы.
▪️Еще интереснее, что снимается лимит на перевод не более $1 тыс. родственникам в квартал и разрешаются переводы пожертвований на Кубу. Здесь повеяло чем-то знакомым. Но не будем ерничать, просто порадуемся за кубинских родственников и пожелаем им хороших бизнес-идей.
Разумеется, западные партнеры не были бы ими, если бы не сделали хотя бы какую-нибудь символическую гадость. В этот раз они объявили о смягчении санкций в тот момент, когда в Вашингтоне проходит Саммит Америк, на который кубинских лидеров не пригласили. Впрочем, кубинцы и сами туда не собирались.
Посчитаем это досадным недоразумением, а стремление наладить отношения с Кубой – искренними. Недаром же неделю назад Госсекретарь США Энтони Блинкен объявил о распоряжении своего ведомства, отменяющего предыдущие действия, ограничивавшие некоторые услуги в сфере авиасообщения между США и Кубой.
Проще говоря, даже летать теперь можно. И, может быть, даже в лизинг самолеты поставлять.
Так что... И наши санкции обязательно когда-нибудь отменят. Вопрос – когда?
#санкции
-
2022-06-09 06:36:50+00:00
Экономика США все-таки замедляется?
Вслед за Snap Inc. (SNAP), на прошлой неделе компания Microsoft Corporation (MSFT) предупредила, что выручка и прибыль в этом квартале не оправдают оценок аналитиков из-за потерь от укрепления курса доллара – с начала года индекс DXY вырос на 6,58%.
Вот как раз то, о чем мы с вами не раз говорили. Укрепление доллара для многих американских корпораций – это не великое счастье.
Согласно обновленному прогнозу, выручка за текущий квартал составит от $51,94 млрд до $52,74 млрд по сравнению с предыдущим диапазоном от $52,4 млрд до $53,2 млрд. Прогноз прибыли на акцию был понижен до $2,24–2,32 на бумагу по сравнению с предыдущими ориентирами в размере $2,28–2,35 на акцию.
Следующим на очереди стал банк Credit Suisse. В связи с низким притоком новых клиентов и «продолжающимся снижением долговой нагрузки клиентов, швейцарский финансовый гигант спрогнозировал убыток во 2 квартале 2022 г.
Масла в огонь добавило падение объемов выпуска акций и долговых обязательств и расширения кредитных спредов на фоне ужесточения кредитной политики в разных странах. Для разрешения ситуации, Credit Suisse анонсировал расширение инициатив по сокращению расходов. Первыми, как не сложно предположить, под раздачу попадут сотрудники.
Теперь что касается ритейлеров. Как показали результаты за 1 квартал, компании столкнулись с ростом товарных запасов, что является типичным признаком замедления экономики. Люди покупают продукты, но не товары. Таким образом, уровень дискреционных расходов падает. Снижение же расходов на товары повседневного потребления создает давление на маржу.
Покупательная способность потребителей снижается, и это не сулит ничего хорошего для розничной торговли, поскольку все больше людей будут переходить на более дешевые и низкомаржинальные товары. С ужесточением ДКП в США, ситуация, вероятно, только ухудшится.
В подтверждение последнего говорит и тот факт, что один из крупнейших ретейлеров США Target Corp (NYSE: TGT) снизил прогноз по квартальной выручке. В компании ожидают, что операционная маржа во 2 квартале составит около 2% по сравнению с предыдущим прогнозом в 5,3%. Компания также прогнозирует, что во второй половине года маржа составит около 6%.
Target заявила, что ей придется предлагать больше скидок, чтобы избавиться от товарных запасов, поскольку высокая инфляция сказывается на спросе. Вместе с тем, компания сообщила, что во 2 квартале снизит цены, отменит заказы у поставщиков, укрепит часть своей цепи поставок и сделает приоритетными такие категории, как продукты питания и товары первой необходимости.
Вывод. Отчетность компаний и корпораций за 1 квартал 2022 г. была вполне неплохой. А вот за 2 квартал 2022 г… здесь, похоже, увидим много неожиданного и не самого приятного. Так что… не забываем про страховочные инструменты.
С одной стороны, до отчетов есть еще целый месяц. С другой – рынки всегда смотрят вперед.
#США #макро
-
2022-06-09 05:47:25+00:00
Друзья, всем привет!
Каждое утро, просыпаясь, открываешь свежие новости и... хочется срочно их закрыть.
Черт возьми, где свежий заряд новостей насчет повышения урожайности яровых и озимых?
Где радостные сводки о повышении яйценоскости кур и гусей?
Где довольные лица доярок и пчеловодов?
Металлургов и ученых? Балерин и хоккеистов? Эх…
Что нового сегодня?
Все только и обсуждают слухи о том, какая будет комиссия в Тинькофф и других банках на хранение валюты.
Ну и… разумеется, всех волнует вчерашняя новость о принятии Госдумой закона о новых полномочиях Президента в деле введения ограничений на финансовом рынке.
Что касается нового закона… При желании «предложить» нам что-то эдакое «доброе и вечное», все и так можно было провести достаточно быстро. Теперь же все возможные решения можно будет проводить еще быстрее. А далее… ну а чего тут комментировать? Все понятно.
А вот насчет тонких намеков банков в деле хранения валюты. Что делать? Какие есть варианты?
1️⃣ Если есть возможность перевести средства в иностранный банк, который согласится их принять… возможно, не самая глупая идея. Если есть возможность… Если примет…
2️⃣ Нет такой возможности? Тогда опять же несколько опций:
▪️Плюнуть на комиссию и продолжить хранить в валюте. Так сказать, по принципу Ходжи Насреддина – «или ишак или падишах». Хотя наблюдать за тем, как у тебя регулярно списывают кровно заработанные… Мало приятного.
▪️Перевести сбережения в ту валюту, за хранение которой не будут брать комиссии – юани, рупии... Ну и т.д.
▪️Продать валюту, вложить рубли в ОФЗ или надежные корпоративные облигации.
▪️То же, что в предыдущем пункте с одновременным приобретением фьючерсов на usd/rub. К примеру, проданы $100 тыс. И одновременно приобретены 100 контрактов USD/RUB.
▪️Продать валюту и на эти деньги приобрести акции экспортеров. Таких как ГМК Норникель, Газпром, Роснефть и т д. Рискованно. Но… логично.
▪️Все то же самое, но приобретаются еще и акции золотопроизводителей. Таких как Полюс или Полиметалл. Так сказать прокси золото / прокси доллар.
▪️Продать валюту и приобрести на часть средств золотые слитки или инвест монеты. Какие именно и как – рекомендую посмотреть вебинар, который проводил совсем недавно. Там все есть. Золото – это по-своему опять же, прокси доллар. Понятно, корреляция и ликвидность разные. Но… тем не менее.
И наконец, относительно хорошая новость. Банки не собираются массово вводить комиссии по валютным счетам физических лиц. По данным РИА НОВОСТИ, «введение комиссий по валютным счетам физлиц пока не является массовой практикой для российского рынка: ряд банков не планируют ее появления в ближайшей перспективе, остальные хотят сначала присмотреться к конкурентам».
Так что… может, пока и не стоит суетиться? Во всяком случае, если ситуация сложная и нужна консультация – мы всегда готовы помочь. Обращайтесь. В описании канала есть контакты.
Dum Spiro, Spero… Так, кажется, говорили древние.
#банки #валюты #мнение
-
2022-06-08 16:54:21+00:00
📌 Запись вводной лекции о формировании портфеля в текущих условиях и основных правилах безопасного инвест поведения уже доступна в сервисе по подписке.
Друзья! Вчера мы провели нашу первую лекцию в рамках FINANCE RESCUE CAMP, где в качестве спикеров приняли участие Евгений Коган, а также старшие аналитики проекта Евгений Рябков и Георгий Аксенов. Эфир получился действительно насыщенным и интересным.
Помимо основной темы лекции были освещены такие вопросы, как:
▪️нужно ли сегодня менять брокера и почему;
▪️что происходит с валютами и каковы здесь перспективы;
▪️какова судьба заблокированных иностранных акций;
▪️что с расписками российских компаний? Следует ли их докупать на текущих уровнях или стоит немного подождать?
▪️нюансы взаимодействия с иностранными брокерами.
И многое другое.
Стрим продолжался почти 2 часа, из которых около часа все трое спикеров отвечали на вопросы слушателей.
Это только начало – впереди еще 24 лекции. И следующую уже в эту пятницу прочитает Евгений Коган.
❗А пока напоминаем, что в сервисе по подписке действует акция – специальная цена при подписке на все три месяца нашего финансового лагеря.
Подробности – на сайте.
Присоединяйтесь, будет еще интереснее!
#FRC
-
2022-06-08 14:51:36+00:00
Получаем много вопросов о том, какие варианты инвестиций в золото доступны простому частному инвестору
Неделю назад на нашем двухдневном вебинаре мы подробно говорили о слитках, инвестиционных монетах, ETF и т.д. Сейчас же хотелось особое внимание уделить «биржевым» инвестициям.
На Московской бирже их доступно сразу несколько: поставочные и расчетные фьючерсы, а также спот-рынок в валютной секции.
▪️Поставочные фьючерсы (GLD) крайне неликвидные, и большого интереса не представляют.
▪️Классические фьючерсы (GOLD) «отзеркаливают» глобальный рынок и наиболее подходят для тех, кто ориентирован на долларовую цену золота и краткосрочные операции. Фьючерсы GOLD наиболее ликвидны, комиссия относительно низкая, гарантийное обеспечение разумное. Другими словами, сочетают все плюсы и минусы фьючерсной торговли, включая плечи, экспирацию и т. д. Короче, для любителей или, точнее, для профессионалов.
▪️Ну а для тех, кто рассматривает покупку золота, как долгосрочную инвестицию, защиту от инфляционных рисков и прочих неприятностей больше подходит спотовый контракт. Соответствующий инструмент торгуется под тикером GLDRUB_TOM в валютной секции.
Обращаем внимание, что цена GLDRUB_TOM представляет стоимость одного грамма золота в рублях. Выглядит немного непривычно, зато позволяет защититься от девальвации рубля и доллара одновременно.
Это самое настоящее золото. Актив зачисляется на брокерский счет, но физически находится в специальном хранилище Национального клирингового центра. Теоретически даже доступен вывод с биржи физического металла, но только слитками не меньше 1 килограмма. С некоторой натяжкой GLDRUB_TOM можно назвать рублевым аналогом золотых ETF, таких как SPDR Gold Trust (GLD US).
Сроков исполнения спотовый контракт не имеет, держать его можно сколь угодно долго. Поэтому более низкая относительно фьючерсов ликвидность смущать не должна. GLDRUB_TOM не привязан ни к каким мировым бенчмаркам. Он отражает спрос и предложение на внутреннем российском рынке.
При желании можно попробовать зафиксировать долларовую цену, продав либо фьючерс на доллар/рубль, либо открыв короткую позицию здесь же в валютной секции по USDRUB_TOM.
Но не забываем, что сейчас российский рынок живет обособленно от мировых площадок, и такая синтетическая динамика золота в долларах в отсутствие прямого арбитража может отличаться от мировой.
Таким образом, инфраструктура Московской биржи позволяет инвестировать в золото участников с самыми разными целями и задачами. От краткосрочных спекуляций до долгосрочной защиты от различных экономических потрясений, что особенно актуально в наше непростое время.
❗️Друзья, о золоте можно говорить бесконечно. Впрочем, набор базовых знаний – то, без чего нельзя торговать золотом и связанными продуктами – вполне ограничен.
Полностью погрузиться в «золотую» тему вам помогут материалы наших недавних лекций по ссылке.
#золото #фьючерсы
-
2022-06-08 13:40:06+00:00
Сапожник с сапогами, но без денег: Обувь России реструктурирует долги.
Недавно компания выпустила пресс-релиз, в котором заявила о реструктуризации всех выпусков облигаций БО-07.
ОР рассматривает три варианта развития событий:
1️⃣ Пролонгация долга от 8 до 12 лет с доходностью от 0,1 до 1% годовых.
2️⃣ Пролонгация долга от 12 до 15 лет с доходностью от 1 до 4% годовых.
3️⃣ Конвертация долга в акции Обуви России, после конвертации текущим владельцам облигаций будет принадлежать от 30 до 40% головной Компании.
В целом, оцениваем условия как достаточно жесткие. Однако хорошо, что компания предлагает хоть что-то. Могла бы вообще свалить все на кризис и обанкротиться без предложения мер по реструктуризации.
▪️По первому варианту компания собирается платить минимальный процент и выплатит все тело долга через 8 лет. 8 лет в наших условиях – это очень длинный горизонт.
▪️Во втором случае процентные выплаты совсем небольшие и минимум 12 лет до погашения. По текущей ставке 4% – это совсем не много.
▪️Что касается третьего варианта, полагаем, вряд ли инвесторы будут рады конвертации долга в акции ОР, учитывая их динамику за последний год.
На наш взгляд, первый вариант – наиболее предпочтительный. Если купить выпуски облигаций по 10% от тела долга, то можно получить в 10 раз больше через 8 лет. Это неплохая сделка, хоть по ним и не будут идти проценты. В теории, тело долга облигации каждый год должно расти по мере приближения к погашению.
Вывод. На наш взгляд, условия драконовские, но хорошо, что компания предлагает варианты. Если купить сейчас по 10% - это может быть big deal. Но мы не уверены, что если вы купите сейчас, то попадете в реестр. Скорее всего, не попадете.
#облигации
-
2022-06-08 12:20:06+00:00
Банкомат теперь все решит за вас
На днях появилась интересная новость о том, что банкоматы смогут вскоре проводить идентификацию клиентов. Сеанс видеосвязи с сотрудником кредитной организации с предъявлением паспорта в камеру – и вот клиент уже подтвердил свою личность и может получить доступ к услугам банка.
С одной стороны, идея неплохая. Снижение риска доступа к деньгам клиентов со стороны преступников, завладевших пластиковой картой, – это крайне полезно. Однако, здесь остается довольно много вопросов. Давайте вспомним о ставших «притчей во языцех» мошенничествах при помощи социального инжиниринга. Попросту говоря – по телефону под разными предлогами заставляют граждан переводить преступникам свои накопления. Также не забываем и о рисках применения возможностей высоких технологий. Свежи воспоминания об осенней истории с попыткой обмануть сограждан с помощью дипфейка с лицом якобы Олега Тинькова.
В этих случаях мошенники не показывают свои лица на камеру, а за них все операции осуществляют их жертвы. Как сократить здесь риск? Пока ответа на этот не менее важный вопрос никто не дает. В этом вопросе каждый должен сам позаботиться о своей безопасности. Уже не раз писали о вопросах противодействия мошенникам, звонящим по телефону, и по вопросу киберугроз.
Сейчас выводы делать пока рано относительно новости и нужно дождаться информации от ЦБ. Надеемся, что инициатива поможет сократить время посещения офисов банков и получать большую часть услуг в банкоматах. Интересно, а в больницах могут установить похожие аппараты, которые смогут сократить время ожидания приема у врача? 😉
#банки
-
2022-06-08 11:18:17+00:00
«Грандиозный план» США для российской нефти
Вот взять так, и предложить Москве — а давайте друзья дорогие, мы для вас установим цену, к примеру процентов на 50 ниже рыночной. Или на 60. А еще лучше — на все 70. А Москва разумеется согласится. А как ей не согласиться-то?
Вам это не напоминает старый анекдот про выдачу замуж дочки Рокфеллера. Ну тот, где все заканчивается словами — «осталось лишь уговорить старика Рокфеллера. Но это уже такая мелочь...» Если серьезнее, то идея появилась не на пустом месте. Россия и так продает нефть в Индию и Китай со скидками. По данным Блумберг дисконт Urals к Brent составляет $29 за баррель, и практически держится на таком уровне с конца марта.
Похоже, что бабушке Йеллен не нравится, что как-то это неформально и ненадежно. Надо, так сказать, закрепить. Да и сам дисконт увеличить. Почему всего $29? Если уж прикасаться к токсичной российской нефти, то давайте сразу за -$50! Красиво? Нефти на рынке будет много, цены станут снижаться, а Россия будет продавать еще ниже. Все ( почти) довольны. Иначе от санкций только западные потребители и страдают. Выигрывают шейхи и жадные сланцевики, а России все равно, дисконт покрывается общим ростом цен.
Для начала надо убедить всех потенциальных покупателей в токсичности товара. Кто-то уже вводит эмбарго, кому-то другому надо пригрозить вторичными санкциями. В итоге создать для российской нефти отдельный рынок, где нефть будет стоить сильно дешевле, чем в остальном мире. Тех, кто будет покупать в обход этого псевдорынка, жестко преследовать.
Потенциальным покупателям российской нефти такая идея может даже понравиться. А что? Они станут кивать на то, что страшно боятся вторичных санкций и требовать еще большего дисконта, чем сейчас. В американской администрации, вероятно, рассчитывают, что Россия окажется в безвыходном положении и согласится на такой грабеж. Сомнительно. Решать проблемы американских водителей за свой счет — так себе затея.
❓Просчитывает ли г-жа Йеллен риск того, что поставки из России в самом деле рухнут? И для азиатских покупателей любые санкции покажутся не такими страшными на фоне бардака, который наступит в их экономиках после взлета цен к $200 за баррель?
#нефть
-
2022-06-08 10:04:21+00:00
ЧИТАТЕЛИ КАНАЛОВ ЖДУТ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ 10 ИЮНЯ ДО 10%, НО САМИ СНИЗИЛИ БЫ ДО 9.5%
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 10 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показали, что читатели ждут снижения ставки до 10% (среднее значение – 9.8%), но сами на месте ЦБ действовали бы чуть-чуть решительней (среднее значение – 9.6%). По большому счёту разница незначительная, и можно сказать, что решение 9.5% или 10%, по мнению аудиторию, равновероятно. А вот снижение до 9% будет уже сюрпризом.
В опросе приняли участие более 31 тыс читателей каналов:
Евгений Коган @Bitkogan
Не сомневаюсь, что на ЦБ сейчас осуществляется серьезнейшее давление, чтобы снижение ставки было сильнее, чем на 100 б.п. Также вижу, что есть и горячие головы, считающие, что 6-7% годовых – это прекрасная ставка.
Но думаю, что ЦБ никуда спешить не будет. Во-первых, ставка уже трижды была снижена на 300 б.п. Во-вторых, многое зависит от того, какая статистика по инфляции выйдет на неделе. Если дефляционные тренды станут более ярко выраженными, мы можем увидеть снижение ставки на 150, а то и на 200 б.п. Но во многом дефляционные процессы происходят из-за резкого укрепления рубля. Мы прекрасно понимаем, что рубль рано или поздно начнет снова слабеть. И что тогда? Вновь поднимать ставку?
Так что, хоть многое еще будет зависеть от новостей за неделю, ожидаю понижения ставки на 100, максимум 150 б.п.
Суворов Евгений @russianmacro
Мы не видим большой разницы между 9.5 или 10%, считая, что для рынка важнее будет сигнал. Если ЦБ сохранит майскую формулировку сигнала (допускает возможность), то это будет воспринято, как обязательство продолжить снижение ставок в июле. Если же формулировка изменится на «будет оценивать целесообразность», то станет понятно, что ЦБ вошёл в область тонкой настройки, и дальнейшее снижение ставки под вопросом, по крайней мере, на июльском заседании. В первом случае рынок ОФЗ может продолжить рост, а во втором – может остановиться. Влияние на рубль в обоих случаях будет умеренным. Мы сами ждём скорее 9.5%
Всеволод Лобов @Dohod
Мы придерживаемся мнения, что сокращение экономической активности в России может привести даже к дефляции и поэтому смягчение денежно-кредитной политики необходимо. При этом, конечно, также нужно взвешивать риски потери контроля над валютным курсом, а также ожиданиями населения. Банк России 26 мая уже снизил ставку на 300бп, и мы бы ее не изменяли по итогам заседания совета директоров в пятницу. Быстрое движение вниз может дать неверные стимулы экономическим агентам, и они могут продолжить сберегать еще больше, а не формировать более высокие спрос и предложения на займы. Однако мы, не удивимся, если решение ЦБ совпадет с ожиданиями наших респондентов и ключевая ставка будет снижена до 10%.
Андрей Хохрин @Probonds
«Ну я-то точно знаю!» - лейтмотив ответов на вопрос, а какое решение приняли бы вы? Решимость участников, в прогнозировании действий ЦБ, в собственных оценках коррелирует с восстановлением финансового рынка. Рынок несколько восстановился после падения и паралича (исключение – акции), можно расслабиться и помечать о светлом будущем. Но жизнь сложнее. Ключевая ставка – одновременно и метод стимулирования экономики, и механизм раскрутки инфляции. Турецкая республика в погоне ростом ВВП получила инфляцию 70%. Так что проявлю осторожность: и 10% сейчас – хорошая ставка. Ниже не надо.
Кирилл Козлов @Cbonds
Нами ожидается значительное снижение ключевой ставки до 9–9.5% годовых. Принятие подобного решения регулятором позволит в ближайшее время привести к росту кредитования и экономической активности. Снижение ключевой ставки придаст существенный импульс к росту цен и снижению доходностей по ОФЗ, на рынке которых еще остался потенциал к ослаблению ДКП. Решение ЦБ исключительного влияния на курс рубля к доллару не окажет, на валютном рынке до сих пор наблюдается высокий профицит.
-
2022-06-08 08:57:49+00:00
Из-за санкций на НРД паевые фонды с иностранными акциями оказались заблокированы. ЦБ придумал, как реализовать активы из этих фондов.
Правда, на это может уйти до 15 лет.
▪️Заблокированные иностранные бумаги будут выделяться в отдельный закрытый ПИФ (ЗПИФ-А). Стоимость его имущества будет оцениваться на основе последней определенной стоимости чистых активов основного фонда.
▪️В течение 15 лет заблокированные активы будут реализовываться.
▪️Держатели паев фонда будут получать выплаты от реализации активов не реже, чем раз в квартал.
▪️Реализовывать активы можно только с дисконтом из-за блокировки моста между НРД и Euroclear. Сейчас эта скидка составляет около 30%. С активизацией плана ЦБ дисконт, скорее всего, будет только расти, т.к. к распродаже присоединятся все участники рынка.
▪️Если доля заблокированных иностранных бумаг в фонде меньше 10%, ЦБ может вернуть возможность проведения операций с такими фондами.
Эта схема вызывает очень много вопросов. В частности, не очень понятно:
1. Это будет добровольно или принудительно? То есть в пресловутые ЗПИФы-А должны быть преобразованы все существующие ПИФы с долей заблокированных активов более 90% или будут варианты?
2. Каков механизм реализации заблокированных активов?
3. Очень интересен этот дисконт. Кто же будет покупать заблокированные акции? Инсайдер?
4. Насколько будут прозрачны операции, совершаемые в закрытых фондах?
Ясно одно. Заблокированные активы из фондов, с которыми сейчас нельзя совершать операции, будут реализовываться. В течение 15 лет и с гигантскими скидками.
Никогда еще пассивное инвестирование не обрастало такими рисками…
-
2022-06-08 08:00:03+00:00
Друзья, сегодня в 19:00 МСК приму участие в бесплатном онлайн-мероприятии на очень актуальную сейчас тему трудоустройства и построения карьеры в условиях нашей новой реальности.
Все навыки и проекты, что так много лет успешно продавалась, оказались не востребованы: повышение капитализации, инновационные проекты и цифровая трансформация бизнеса перестали быть нужны.
Что тогда нужно, как действовать в новых условиях, ждет ли нас безработица и как от нее убежать, можно ли переупаковать себя, чтобы быть актуальным, об этом в прямом эфире порассуждаем с известным и влиятельным хедхантером Алёной Владимирской.
Если вы хотите понимать, кто окажется под угрозой, можно ли с этим что-то делать и будут ли новые ниши, рынки и возможности, присоединяйтесь к вебинару “Шансы или крах - как новая экономика полностью изменит карьеру”
🔗Регистрация по ссылке.
-
2022-06-08 07:34:45+00:00
Итак, о «шедевральной» по своему качеству банковской системе Израиля.
На одном израильском сайте вышла статья, в которой рассказано о переводах репатриантами из РФ в местные банки своих кровных. В общей сложности наши соотечественники планируют перевести в Израиль 10 млрд шекелей ($3 млрд).
Ну что ж. Не отговорю, так предупрежу.
Израильские банки — самая большая загадка, с которой я когда-либо сталкивался. На минуточку, я сам когда-то в молодости работал в этой системе.
Это такие замечательные организации, в которых люди будто однажды решили, что они априори никому ничего не должны. Дозвониться, достучаться до них практически нереально.
▪️Если вы посылаете им факсы — да-да, израильтяне до сих пор очень активно используют эти странные машины, о которых у нас уже многие успели забыть – вы столкнётесь со стеной непонимания. Окей, документ отправили, звоните подтвердить... В ответ: "Мы ничего не получали". Вы посылаете факс снова. Изобретаете, находите эту древнюю машину, это порождение эпохи динозавров, отправляете что требовалось... Что происходит дальше? Ваш факс снова не видят в упор. Так может продолжаться неделю или даже две.
Вы отправляете в банк подкованного товарища. Там в груде бумаг вдруг обнаруживаются ваши факсы, на что работники искренне удивляются — боже, какая неожиданность. Да, ура, нашлось-нашлось. А нельзя ли послать свеженький, потому что прошлый ну как-то устарел. Вы шлёте свеженький, и дальше... как повезет.
▪️С мейлами история похожая. Если вы письмо отправили, далеко не факт, что в банке его кто-либо получил.
▪️Дозвониться до израильских банкиров практически невозможно. Если они вдруг взяли трубку – это великое счастье и знак большого почтения. Вероятно, вы успели принести этому банку немало пользы.
▪️Заказ кредитной карты. Совершенно потрясающая история. Я лично пробовал, но занятие не для слабонервных. Вы приезжаете в банк, высиживаете очередь, наконец, подходите к надувшему щёки от ощущения собственной важности сотруднику, подписываетесь под кучей всяких бланков. Всё замечательно, грандиозно, всё закончилось.
Нет, наивный чукотский юноша. Вы даже не представляете, как далеки от истины.
Вам говорят: "Приезжайте в банк через день, два или пять, и получите свою заветную карточку".
Вы приезжаете, спрашиваете – где?
Вам отвечают: "Что"?
Вы объясняете: "Ну, карточка".
И слышите: "Вы знаете, но никакого заказа не было".
Вы шокированы, но понимаете, что правда на вашей стороне и идёте объясняться. Однако объясняться не с кем, никто не может вас принять. Все сотрудники израильского банка всегда чем-то очень заняты. В итоге проще оказывается заказать карточку снова. Если вам везёт и вы наткнулись на нормального человека, заветная карточка таки станет вашей.
▪️Сделать appointment. Тоже занятие не для слабонервных. Записываться необходимо сильно заранее, как на приём к зубному врачу. Вообще, принимая вас в банке, вам оказывают огромную честь. Ибо, посудите сами, – вас много, а банкир один. Так что, если вас кто-то примет и поможет, хочется поздравить — вам повезло наткнуться на очень приличного человека.
▪️Призвать к ответственности, получить плюшки за то, что что-то было не выполнено? Забудьте. Вам просто ответят – ну... забыла. Не смогла. Подумаешь, прошел месяц. Эка невидаль.
Сложно подобрать слова, которые передали бы в полной мере весь колорит израильского банка. При этом, каждый раз, при попытке объяснить знакомым, мол, ну как же так, получаешь в ответ: "Ну это же Израиль, чего ты хочешь?".
Более или менее приличный сервис бывает лишь в русскоязычных организациях, где не все сотрудники еще забыли, как оно бывает, когда все хорошо работают. Но и они со временем заражаются этим опасным израильским вирусом и начинают отвечать в духе Карлсона: спокойствие и только спокойствие...😉
При этом израильтяне очень любят и свою страну, и сервис. Ничего улучшать не собираются, ведь это же родное. И не дай бог какой-нибудь аутсайдер что-то скажет. Мне, впрочем, можно. Но и то – изредка. По субботам 😃
Одним словом, не питайте иллюзий, друзья. Если что, я вас предупредил.
#путевыезаметки
-
2022-06-08 06:30:14+00:00
Минфин США запретил американским инвесторам покупать российские облигации и акции.
Напомню, ранее Вашингтон запретил американцам покупать новые российские долговые обязательства. Теперь запрет распространяется на все акции и облигации, выпущенные юрлицами в РФ, в том числе и на вторичный госдолг РФ.
Данная мера не означает, что всем американским инвесторам нужно срочно продавать российские бумаги. Держать их можно. Но продать их теперь представляется возможным только контрагентам за пределами США.
Как пишут, объем российского государственного и корпоративного долга на международных рынках в начале года составил более $472 млрд. Это был четвертый по размеру развивающийся долговой рынок (после Мексики, Индонезии и Турции). Теперь дела будут обстоять иначе – ликвидности будет меньше.
Остается рассчитывать на то, что появятся покупатели на новых рынках и что внутренние деньги будут больше распределяться в пользу отечественных ценных бумаг. Собственно, вчера Путин поручил перестроить бюджетное правило, а ЦБ порекомендовал обратить внимание на «патриотические инвестиции». Неспроста.
#акции #облигации
-
2022-06-08 05:38:35+00:00
Друзья, всем привет! Валютные ограничения, вполне ожидаемо, продолжили смягчаться.
Как отмечается на сайте ЦБ, «с 8 июня российские резиденты — физические лица имеют право в течение календарного месяца перевести со своего счета в российском банке на свой счет за рубежом или другому человеку не более 150 тыс. долларов США или эквивалент в другой иностранной валюте. Такую же сумму могут перечислять на зарубежные счета нерезиденты — физические лица из дружественных стран. Ранее лимит составлял 50 тыс. долларов США.
Через компании, оказывающие услуги по переводу денежных средств без открытия счета, резиденты и нерезиденты из дружественных стран в течение месяца смогут перевести не более 10 тыс. долларов США или эквивалент в другой иностранной валюте (прежний порог — 5 тыс. долларов США). Для всех нерезидентов сохраняется возможность переводов за рубеж средств, которые они получают в виде зарплаты. Также остается в силе запрет на переводы за границу со стороны юридических лиц из стран, поддерживающих санкции.»
Вполне ожидаемый шаг. Полагаю, что следующим шагом будет в принципе отмена любых ограничений для физлиц. Правда, все это опять же вряд ли коснется переводов из РФ нерезидентами из «недружественных» стран. Но и по линии этих бедолаг скоро, по всей видимости, мы с вами увидим некоторый прогресс. Им очевидно достаточно скоро разрешат продавать свои ценные бумаги. Однако пока без возможности вывода своих средств за границу.
Правда есть нюанс. Попробуйте сейчас взять, да и перебросить какую-то сумму из России. Отнюдь не все страны горят безумным желанием принимать российские деньги. И не важно, что это будет перевод себе от самого себя или перевод близкому родственнику. В лучшем случае она у вас может зависнуть на корсчету принимающего банка, и начнутся бесконечные проверки и выяснения. Так что… вводя такие послабления российский регулятор не особо-то и рискует. Да, валюту отослать можно. Но вопрос – куда?
Европа – будет воротитить нос.
Израиль… если принимает, то с гигантским скрипом. Кстати, про израильскую банковскую систему скоро напишу подробнее. Скажу осторожно… сервис – не самая сильная сторона израильтян. Им здесь точно есть куда стремиться 😉
P.S. На днях мы с вами будем более подробно рассказывать о том, в каких странах готовы принимать российские деньги. Если у вас есть интересные истории по данному вопросу – присылайте в личку. Рассмотрим, обсудим.
#валюты
-
2022-06-07 18:01:32+00:00
Сегодня российские регуляторы ввели очередное послабление для экспортеров.
Теперь экспортным компаниям разрешено начислять выручку на свои счета в зарубежных банках.
При этом остается в силе требование дальнейшей отправки валютной выручки в Россию с последующей продажей 50% выручки в течении 120 дней.
Что это значит?
▪️В новых реалиях есть риски заморозки счетов российских компаний в банках «недружественных стран». Посмотрим, насколько охотно экспортеры захотят пользоваться возвращенным правом пополнять зарубежный счет. Возможно, есть некоторое распределение рисков между корпорациями.
▪️В случае, если корпорации массово воспользуются новым послаблением, доллар сможет укрепиться к рублю.
Тем не менее, не ожидаем, что конкретно эта мера приведет к значительному ослаблению рубля. Ведь экспортеры все равно будут должны перевести валюту в РФ с дальнейшей продажей 50% выручки за рубли.
#валюта
-
2022-06-07 17:20:06+00:00
Murphy Oil (MUR US): +27% менее, чем за месяц
Продолжаем информировать подписчиков о наиболее удачных сделках в сервисе по подписке. По итогам прошлой недели таковой была признана Murphy Oil (MUR US). Доходность составила около +27%. Причем, необходимо отметить, что такой результат был достигнут на относительно коротком временном горизонте – менее, чем за месяц.
Наше мнение о том, что нефть может продолжить дорожать в мае, оказалось верным. На фоне разговоров о нефтяном эмбарго мы увидели многолетние максимумы на рынке «черного золота». Нефтяные компании не замедлили потянуться вслед за котировками нефти.
#нефть
-
2022-06-07 16:01:25+00:00
Ритейлеры: «Магнит» или Х5?
Тема российских продуктовых ритейлеров сегодня является одной из наиболее популярных и интересных. На фоне растущей инфляции и других проблем в экономике акции этих компаний многим представляются некой тихой гаванью.
Логика в этом есть: продукты люди покупать не перестанут, а издержки растущей инфляции ритейлеры, как правило, перекладывают на потребителя. Иначе зарабатывать не получается. Как известно, маржинальность этого бизнеса невысокая, в отличие от, скажем, добывающего сектора.
На фондовом рынке РФ мы выделяем две крупнейших компании. Это «Магнит» (MGNT RX) и X5 Retail Group (FIVE RX). Отметим, что вчера на закрытии торгов на Мосбирже капитализация «Магнита» в 2 раза превысила рыночную стоимость X5.
Почему так происходит?
▪️Во-первых, это, конечно, санкционные риски. На Мосбирже у Х5 торгуются депозитарные расписки, а у «Магнита» – локальные акции. После того как ЕС ввел санкции против НРД, многие опасаются блокировки расписок.
▪️Во-вторых, это чисто рыночные риски, которые усугубляются перестановками в корпоративном блоке Х5, которые рынок, судя по всему, не совсем понимает.
Поэтому «Магнит» выглядит сегодня предпочтительней с точки зрения рисков. Но и Х5 не будем сбрасывать со счетов. Фундаментальная картина, как и у «Магнита», достаточно сильная. А снижение котировок в последнее время открывает интересные возможности для долгосрочных инвестиций. При этом на краткосрочном и среднесрочном горизонте бумаги «Магнита», на наш взгляд, более привлекательны.
#акции
-
2022-06-07 13:00:47+00:00
Petropavlovsk (POGR RX) терпит убытки и привлекает консультантов для разрешения ситуации.
Не исключается распродажа активов.
Судя по всему, ситуация с Petropavlovsk идёт по негативному сценарию. Упоминание о том, что, возможно, придётся продавать операционные активы, означает, что не исключена продажа Покровского автоклавного комплекса, который является основным активом компании. Без этого комплекса операционный бизнес вести будет практически невозможно.
Конкретно о продаже Покровского речи в официальных комментариях пока не идёт, но, на наш взгляд, риски довольно высокие.
Видимо ситуация довольно тяжелая и хуже, чем предполагал рынок. Сегодня бумага снижается в моменте более чем на 10%.
В сервисе по подписке приняли решение полностью закрыть позицию по данной бумаге. С убытком. Изначально данная идея была очень рискованная, и на этот раз риски, похоже, подтвердились.
#акции
-
2022-06-07 10:29:13+00:00
Все российские ВУЗы исключены из Болонского образовательного процесса. Что это значит для нашего образования?
«Евгений Борисович, вы же профессор, растолкуйте нам все» – в личку поступает немало таких сообщений.
Разбираемся.
В соответствии с Болонской системой, высшее образование делится на 2 уровня: бакалавриат (undergraduate) и магистратура (graduate). Система имеет общие образовательные стандарты, поэтому позволяет странам признавать дипломы друг друга и обмениваться преподавателями и студентами.
Что изменится для тех, кто уже учится? Сейчас ВУЗам за пару месяцев до начала учебного года «на коленке» переписывать все учебные планы, перерегистрировать программы и тем более менять их продолжительность просто невозможно. Можно бесконечно перечислять причины почему, но я, пожалуй, не буду вдаваться в бюрократические аспекты. Учащиеся сейчас на программах бакалавриата и магистратуры студенты получат свои сертификаты в том виде, в котором и планируют.
Что изменится для тех, кто поступает? По словам Минобрнауки, правила приема абитуриентов в ВУЗы летом не изменятся. Пространства для краткосрочных перемен я не вижу. Нет смысла кричать «Ужас-ужас!» и бояться, что сейчас всех заставят учиться по 5-6 лет. В ближайшее время в большинстве вузов эта ситуация не может пойти дальше деклараций. Такая быстрая перестройка ни для кого не имеет смысла.
Будут ли теперь принимать на работу за границей, если у тебя российский диплом? Сейчас, по опыту моих знакомых и друзей, люди с российским образованием спокойно устраиваются на работы за рубеж. Никаких проблем российское образование тут не создает, у нас хорошие ВУЗы им работодатели это понимают. Жадность побеждает все.
Что изменится на горизонте нескольких лет? Тут уже зависит от степени рвения нашего государства. Смею предположить, что существующие бакалаврские и магистерские успешные программы будут сохраняться в нынешнем виде продолжительное время. Просто нет никакого рационального объяснения, зачем их менять.
Но если в течение нескольких лет текущая геополитическая повестка будет сохраняться, со временем некоторые программы потихоньку начнут перестраиваться на «советский образец», когда учились по 5-6 лет. У этого подхода есть свои плюсы и минусы. Для ряда областей специалитет может быть неплохим решением. Если начнут перестраивать, то начнут с медицины и инженеров. Экономистов вряд ли будут трогать. Более того, много где уже существуют 5-летние образовательные программы, просто об этом не все знают.
Есть моменты, которые могут вызвать сложности:
▪️Увеличение количества программ специалитета (5-6 лет) может создавать трудности для тех, кто хочет продолжать образование за границей. Например, закончил ты специалитет, учился на нем 6 лет. Но за границей засчитывать это, вероятно, будут как бакалавриат. И поступить ты сможешь только в магистратуру. А это 2 потерянных года.
▪️Международный студенческий обмен. Если у тебя образование длится 5-6 лет, неясно, как засчитывать пройденные предметы, если студент едет по обмену за границу. Также, в случае полной перестройки нашей системы, она станет менее привлекательная для иностранных студентов. Смысла ехать за неконвертируемым дипломом в РФ достаточно мало.
▪️Аналогично с международным обменом преподавателями. Впрочем, с учетом санкций этого обмена с западными странами и так пока не предвидится.
Одним словом, индивидуально разработанная для РФ система, даже более успешная, может оказаться неуниверсальной в мировом масштабе. Это может создавать для студентов стимулы не терять время и не рисковать, а уезжать учиться за границу сразу после школы.
Поговорим и о крайнем сценарии. Допустим, Минобрнауки будет целенаправленно переводить ВУЗы на советскую систему. Это существенное ухудшение связей с мировым образованием. А учитывая, что спикер госсовета Крыма предлагает отказаться от изучения английского в школах, картинка вырисовывается очень интересная.
Будут у нас самые талантливые, образованные и грамотные детки, которые будут говорить исключительно на русском, китайском монгольском и киргизском языках 😉
#образование #мнение
-
2022-06-07 07:46:34+00:00
Как формировать портфель в текущих (непростых) условиях?
Первая лекция в FINANCE RESCUE CAMP уже сегодня, в 13:00 МСК.
Друзья, как мы писали ранее, в нашем сервисе по подписке стартует традиционный образовательный проект – летний финансовый лагерь.
Сегодня в 13:00 мы проведем первую лекцию. Тема весьма животрепещуща – как формировать портфель в текущих непростых условиях? Что можно делать на рынке, а что – лучше не надо?
Если мы ожидаем, что мировые рынки будут и далее проседать… На 20% или более, кто знает... Если мы видим массу новых проблем на российском финансовом рынке… Если мы ощущаем общее непонимание инвесторов – что делать?
Возникает логичный вопрос – что делать инвестору? Как лучше сформировать новый портфель (краткосрочный или долгосрочный), чтобы учесть и минимизировать текущие риски?
Сегодня в сервисе по подписке в формате аудио-чата предметно и подробно поговорим об этом и ответим на вопросы подписчиков.
-
2022-06-07 07:02:00+00:00
ЧС от Байдена
Вчера произошло событие, которое нельзя обойти стороной. Президент США Джо Байден ввел режим чрезвычайной ситуации из-за нехватки электрогенерирующих мощностей.
Согласно официальному пресс-релизу, «ряд факторов ставит под угрозу возможности США обеспечивать достаточное производство электроэнергии для удовлетворения ожидаемого спроса потребителей». Помимо СВО, речь идет и об изменении погодных условий. В частности, в некоторых регионах страны засуха в сочетании с жарой вызывают прогнозируемый дефицит поставок электроэнергии и рекордный спрос на нее.
В соответствии с указом Байдена, Минторгу США предоставляют дополнительные полномочия для реагирования на чрезвычайную ситуацию. Согласно документу, ведомству, в частности, следует на два года или до момента прекращения режима ЧС разрешить беспошлинный ввоз в США "некоторых солнечных элементов и модулей" батарей, экспортируемых из Камбоджи, Малайзии, Таиланда и Вьетнама.
Тарифы на солнечную продукцию Китая и Тайваня останутся в силе. Ожидается, что в 2022 и 2023 гг на долю солнечных установок и батарей будет приходиться более половины новых мощностей в электроэнергетике. Недоступность солнечных элементов и модулей ставит под угрозу эти запланированные увеличения, что в свою очередь ставит под угрозу наличие достаточных мощностей по производству электроэнергии для удовлетворения ожидаемого спроса потребителей.
Вдобавок к этому, было продлено освобождение от пошлин импорт солнечных батарей из Азии.
Как отреагировал рынок?
▪️Акции Sunrun Inc. (RUN) подскочили на 5,9%,
▪️Enphase Energy, Inc. (ENPH) +5,4%,
▪️SolarEdge Technologies, Inc. (SEDG) +2,9%,
▪️SunPower Corporation (SPWR) +2,72%,
▪️Array Technologies, Inc. (ARRY) +18%.
▪️Invesco Solar ETF (TAN) +4,26%.
По мнению аналитика из Evercore ISI, крупнейшим бенефициаром двухлетнего освобождения от тарифов, скорее всего, станет солнечная индустрия коммунального назначения, но компании, обслуживающие жилые дома, также могут получить неплохую прибавку. В частности, речь идет о Sunrun, SunPower, Enphase, and Sunnova (NOVA).
Одного понять не могу. Как так звезды сошлись, что еще и с погодой такая... крепкая «мадам сижу»? Им там, наверху, недостаточно что ли того бардака, что уже имеется на планете Земля? Они там вообще о чем думают? 😀
- Инфляция.
- Возможные проблемы на рынках из-за ужесточения ДКП.
- Логистический коллапс.
- Геополитика, будь она неладна.
- Социальные проблемы во многих регионах мира.
- Будущие проблемы на рынке долгов.
- Продовольственный кризис.
И тут… во всей своей красе. Погодка. Получаем обострение энергетического кризиса. Картина маслом.
Ох, чувствую я, в ноябре выяснится, что во всем виноваты демократы и конкретно Байден. Конгресс и Сенат вдруг неожиданно станут республиканскими… и тогда все наладится.
Особенно погода 😜
-
2022-06-07 06:04:53+00:00
В продолжение предыдущего поста.
▪️В настоящий момент курс Euro/USD уже снизился до 1,067-1,068.
▪️Фьючерсы на Америку потихоньку усиливают свое движение вниз.
▪️Индекс DXY – 102,7.
▪️Продолжается укрепление доллара даже относительно швейцарского франка.
▪️И наконец, BTC/USD – минус более 5%.
Тучки-то сгущаются.
Просто обращаю внимание.
-
2022-06-07 06:03:03+00:00
1. Доллар к швейцарскому франку
2. Биткоин
-
2022-06-07 05:24:10+00:00
Друзья, всем привет. Доходность по 10-летним US Treasuries снова выше 3%.
По итогам вчерашней торговой сессии доходность по 10-летним US Treasuries выросла на 2,74% до 3,038%, а индекс доллара укрепился на незначительные 0,23% до 102,4. Поутру DXY продолжил свой неторопливый рост. В моменте – 102,62.
Скажем так... «Штирлиц насторожился».
Распродажа казначейских облигаций вполне может служить сигналом к смене тренда на рынке. Другими словами, вслед за недавним отскоком, вполне может последовать очередная коррекция – новое движение вниз.
Всему виной, как не сложно догадаться, нестабильная макроэкономическая ситуация в мире, а также опасения инвесторов, что повышение ключевой ставки в США негативно скажется как на корпоративных доходах, так и на высокорискованных облигациях. Насколько оправданы эти опасения – покажет лишь время.
Между тем, основным путеводителем в построении прогнозов остаются данные по инфляции. Напоминаем, в пятницу выйдет отчет по ИПЦ, который поможет определить будущее монетарной политики ФРС. Если ситуация с ростом потребительских цен не улучшится, вероятнее всего, потребуется более агрессивное повышение ставок.
Опасаемся на неделе и более агрессивной риторики со стороны ФРС, которая также может подлить масла в огонь.
Резюмируя: есть вероятность, что на наших глазах разворачивается новое движение вниз.
Вчера в сервисе по подписке начали активно фиксировать прибыльные лонговые инструменты. Такие как URTY и TQQQ. Одновременно с этим аккуратно вновь понемногу набирали инструменты страховки.
Посмотрим, что будет сегодня. Но вероятно, данная стратегия может быть продолжена. Есть подозрение, что сегодня будет достаточно много действий в портфелях.
Стоит ли надеяться на чудо? С одной стороны, США изучают возможность отмены некоторых пошлин на китайские товары с целью ослабления инфляции. С другой, Китай активно снимает коронавирусные ограничения, снижая тем самым давление на цепочку поставок. Единственная загвоздка заключается в том, что одновременно с восстановлением экономической активности в Поднебесной, растет и спрос на энергоносители, толкая вверх цены на сырьевые товары.
На прошлой неделе стоимость бензина на автозаправках в США в очередной раз обновила исторический максимум, достигнув $4,81 за один галлон. Ожидается, что в течение следующих двух недель средняя цена по стране достигнет $5 за галлон. Для разрешения ситуации в США даже заговорили о допуске на мировые рынки большего количества иранской нефти, находящейся под санкциями.
Друзья! Наши маячки зажглись красным цветом. Что происходит? Движение рынков наверх захлебнулось, оказалось недолговечным, как мы собственно о том предупреждали?
Пока с абсолютной уверенностью сказать нельзя. Но… похоже, есть повод для серьезной перетряски портфелей. Неделя обещает быть бурной.
Будем держать в курсе.
#рынки
-
2022-06-06 16:40:07+00:00
Акции китайского агрегатора такси Didi (DIDI US) растут на 38% в первые часы торгов на американском рынке.
Краткая предыстория: IPO Didi на NYSE летом 2021 г. → прессинг китайского интернет-регулятора → снижение акций более чем на 50% → Didi решается на добровольный делистинг.
Причина роста акций сегодня: в возможном снятии регуляторных ограничений в отношении компании. Приложения Didi могут вернуться в магазины приложений, компании также может быть разрешено привлекать новых пользователей. Об этом сообщают источники WSJ, официальных подтверждений пока нет.
По аналогичной причине растут бумаги Full Truck Alliance (YMM US) и Kanzhun (BZ US).
Didi близка к окончанию расследования, запущенного против компании китайским интернет-регулятором. Если конечно информация WSJ достоверна. Кстати, само расследование было инициировано из-за того, что Didi перед листингом за рубежом не проконсультировалась с китайским регуляторами, у которых возникли опасения в отношении безопасности данных пользователей Didi (0,5 млрд человек!). Итогом расследования может стать значительный штраф, а также покупка государством 1% акций Didi, чтобы иметь возможность участвовать в принятии корпоративных решений.
Безусловно, снятие регуляторных ограничений позитивно скажется на возможностях роста бизнеса компании. И, не будь в планах делистинга, рост акций на 40-50% от таких новостей мог быть весьма оправданным. Особенно после потери 87% капитализации менее чем за год.
Однако делистингу с Нью-Йоркской фондовой биржи уже однозначно быть (если бы не решение провести делистинг, послабления от интернет-регулятора были бы маловероятными). Собрание акционеров это решение одобрило. Размещения на альтернативных площадках у компании нет. Листинг Didi в Гонконге был перенесен на неопределенный срок.
На наш взгляд, за стремительным ростом акций Didi на открытии американского рынка сегодня стоит спекулятивный фактор. Покупка акций компании для миноритарного инвестора сейчас сопряжена с очень высокими рисками.
#акции #Китай
-
2022-06-06 13:51:37+00:00
Кибербезопасность. Веяние времени, или все-таки до людей дошло?
В мае принял участие в серии мероприятий, организованных Positive Technologies. В качестве небольшого отчёта на YouTube канале Bitkogan сегодня вышли два материала.
▪️Во-первых, запись экспертного обсуждения перспектив фондового рынка. Нечасто можно поучаствовать в столь интересном «круглом столе». Думаю, многим будет интересно послушать, к каким выводам пришли его участники.
▪️Во-вторых, на Дне Инвестора удалось побеседовать с операционным директором Positive technologies Максимом Пустовым.
Говорили о том, насколько компания была и стала интересна массовому инвестору, об общих тенденциях рынка кибербезопасности и, конечно, не обошлось без планов и прогнозов. Был приятно удивлен уверенной и реалистичной оценкой компанией собственных действий и перспектив. Это, на мой взгляд, крайне важное качество для таких крупных игроков, и особенно важное, когда хочется остаться с компанией надолго.
Хочется дать небольшой спойлер и сказать, что Максим ответил на один из самых важных вопросов, на который не решаются ответить во многих других компаниях – куда и как расширяться в нынешних геополитических условиях. Ответ оказался крайне интересным, если не сказать интригующим. В целом четкое понимание действий и планы на подобное расширение, на мой взгляд, должны быть весьма интересны инвестиционному миру.
Остался под большим впечатлением от нашей беседы, в частности от детальных ответов на свои вопросы. Рекомендую к просмотру, это однозначно поможет понять и перспективы компании, и перспективы рынка кибербезопасности в целом.
#кибербезопасность
-
2022-06-06 11:49:06+00:00
Что ждать от планового заседания ЦБ в эту пятницу?
Напомню, что наш ЦБ уже собирался на внеплановом заседании 26 мая, где опустил ставку с 14% до 11%. Это уже третье подряд снижение ставки на 300 б. п. Что дальше?
ЦБ так активно опускал ставку, потому что в РФ замедлилась инфляция, укрепился рубль и упала деловая активность. Но давайте будет честны. Очередного шага в 300 б. п. мы не ждем.
Посудите сами. Прошло менее 2 недель с того момента, как ЦБ опустил ставку с 14% до 11%. С тех пор ничего в экономических факторах в РФ не поменялось: все тренды те же (инфляция замедляется, крепкий рубль). Если мы теоретически увидим в очередной раз снижение, например, на 300 б. п., возникнет вопрос: «Если вы хотели сразу так сильно опустить ставку, что же вы не сделали это 26 мая?»
Вывод? Мы ожидаем, что Банк России будет на этом заседании менее решительным, чем на прошлых, и опустит ставку на 100 б. п. с 11% до 10%. В ближайшие месяцы ставку будут корректировать вниз. Инфляция и валютные ограничения это позволяют сделать. А экономика в более низких ставках просто нуждается. И, что очень важно, в этом нуждаются банки.
На прошлой неделе публиковали в сервисе по подписке обзор банковского сектора. Там четко показано, как негативно повышение ставки сказывается на прибыли банков.
Так что очень понятно, зачем ЦБ надо было собираться на внеплановом заседании, чтобы эту ставку опускать. Но больше таких резких шагов не ждем. Уже и так 11%. С нашими страновыми рисками и инфляцией это уже относительно близко к оптимальной на данный момент ставке. Но «оптимальная ставка» – это, конечно, очень творческое понятие 😉 У каждого свое понимание оптимальности. Тем не менее, дальше шаги ЦБ будут намного более осторожными.
Выглядит разумным, если к концу года ставка будет в районе 9-8%. Если будет еще ниже… Что ж, я пойму, что наш ЦБ стал образцом либерализма. Ну или на него сильно надавили, чего тоже исключать нельзя.
#ставка
-
2022-06-06 08:03:48+00:00
Сегодня утром вышла информация от НКЦ об изменениях в клиринге и расчетах на Мосбирже:
На первый взгляд информация кажется тревожной, но пугает лишь канцелярский сленг. Итак, что произошло.
❌ Для участников клиринга доступны операции в российских рублях, в остальных валютах прекращают использоваться.
НКЦ закрывает счета обеспечения Т0 участников клиринга в иностранных валютах, открытые к торговым банковским счетам в НРД и открытие новых счетов не осуществляется.
❌ Евро не принимается в качестве взноса в гарантийные фонды, обеспечение под стресс (покрытие рисков по позициям в случае стрессового сценария), обеспечение под риски концентрации на эмитентов (то есть на счетах НКЦ невозможно превышение суммарного объема ценных бумаг эмитента, включая акции, облигации).
Друзья, в комментариях на нашем втором канале @bitkogan_HOTLINE я отвечал на вопросы об этих изменениях. Самое важное выношу сюда:
❓Что все это значит?
Ответ: участники рынка больше не смогут брать в долг под обеспечение иностранной валютой. Это приведет лишь к уменьшению ликвидности на фондовом рынке, но не затронет торговые операции с валютой.
❓Можно торговать валютой?
Ответ: Можно, исключение валюты из обеспечительных фондов лишь означает, что её нельзя использовать как обеспечение для долга.
❓Мои доллары/евро на брокерском счету заморозят?
Ответ: Нет, пока оснований для этого не видим, и торги валютой проходят в обычном режиме. Провел эксперимент: только что ради интереса продал 1000 долларов на своем брокерском счету – все работает.
-
2022-06-06 07:51:08+00:00
Почему сегодня растут акции «Белуги»?
Кстати, напомним, что в сервисе по подписке эта идея принесла порядка +26%.
6 июня состоится общее собрание акционеров компании, на котором могут быть утверждены дивиденды за 2021 г. Напомним, что Совет директоров «Белуги» еще в апреле рекомендовал выплатить за 2 полугодие 2021 г. 47,24 руб. на акцию. Сегодня акционеры могут утвердить это решение.
Всего за 2021 г. с учетом промежуточных дивидендов компания может выплатить порядка 120 руб. В текущих ценах это соответствует доходности на уровне 5% годовых.
#акции #дивиденды
-
2022-06-06 06:04:28+00:00
Мы с вами уже не раз говорили о различных компаниях из продовольственного сектора.
Однако приходится признать – как ни странно, на рынке не так много публичных компаний, которые занимаются непосредственно выращиванием пшеницы. И речь не только о России.
И в текущих условиях могут произойти удивительные вещи – относительно небольшие компании из сектора продовольствия могут вдруг резко вырасти ао всем параметрам. Это их шанс.
О некоторых компаниях из данного сектора мы с вами уже писали. А вот о ряде, поскольку они относительно небольшие - как-то подзабыли. Похоже, зря. Будем искать такие возможности.
Одна из этих немногих – Don Agro International (GRQ/DONA) (основатель и председатель совета директоров – Евгений Туголуков). Бумага торгуется в Сингапуре, но ее производственные активы в Ростовской и Волгоградской областях.
За последние три месяца бумага просела на 35%. Вероятно, по причине своих российских корней. Однако фундаментальные показатели компании очень сильны. В 2021 году они собрали рекордный урожай в 97,5 тыс. тонн, из которых ¾ пшеница. С учетом благоприятной ценовой конъюнктуры чистая прибыль выросла на 23% до рекордных 567.6 млн рублей.
Мы полагаем, что тренд продолжится и в текущем году. Цены на пшеницу в районе исторических максимумов, а Don Agro планомерно наращивает посевные площади. Благодаря недавней покупке «Рав Агро-Рост», земельный банк компании увеличился на 4,1 тыс. га, из которых 3,2 тыс. га – посевные площади, и теперь составляет 67,34 тыс. га.
Но развитие идет не только экстенсивно. Активно внедряются новые технологии. Например, на комбайны установили автопилотирующие системы, применяются более эффективные удобрения, в том числе в кристаллической форме. Плюс современные системы учета.
В итоге урожаи выше, воздействие на окружающую среду ниже. Все в соответствии с глобальными трендами. В прошлом году даже был проведен удачный эксперимент по выращиванию органической пшеницы (без применения химикатов) на площадки 11 га. В этом году планируется его расширить.
К продовольственному сектору сейчас и в России, и в мире особое внимание, и эта тенденция долгосрочная. Считаем тот факт, что в последние месяцы инвесторы избегают Don Agro из-за связей с Россией, скорее возможностью инвестировать в сектор по разумной цене.
Кормить мир необходимо независимо от геополитики. Как и решать вопрос продовольственной безопасности самой России. Так что… сектор, похоже, будет хитом еще долго. Будем вместе искать здесь инвест возможности.
-
2022-06-06 06:01:08+00:00
И вновь сегодня с утра достаточно резко (более чем на 4%) растут цены на зерно.
Как мы с вами помним, еще недавно все, кто следит за данной тематикой сказали – уф. На прошлой неделе цены на зерно опустились на 10,15%. С максимальных значений на 17 мая на пятницу было уже минус 18,59%. Причина понятна – возможная разблокировка поставок украинского зерна.
Но весьма похоже, что все будет совсем не так радужно с точки зрения бесперебойных и стабильных поставок. По крайней мере, рынок опять переживает на эту тему. И возможно – не зря.
Продовольственный кризис – похоже, не теоретические возможности, но вполне реальная перспектива. Причем самого ближайшего будущего. Продовольственный индекс ООН обновляет рекорды с завидным постоянством, и признаков близкого окончания кризиса пока не просматривается. Особенно резко с начала года растут растительные масла и зерно. Индекс в целом за год вырос на 29,8%, растительные масла и зерно прибавили 46,5% и 34,3% соответственно.
Когда закрома пусты, зачастую и человеческие, и природные факторы лишь усугубляют ситуацию. Вот лишь несколько примеров из жизни растительных масел.
▪️Следствием нехватки рабочей силы из-за пандемии стало падение урожая и запрет на экспорт пальмового масла крупнейшим производителем – Индонезией.
▪️Засуха в Аргентине привела к падению урожая и введению экспортных пошлин на соевое масло.
▪️Рапсовое масло пострадало от засухи уже в Канаде, а львиная доля подсолнечного масла производится на Украине.
Еще большим стрессом ситуация на Украине стала для зерновых рынков. Россия и Украина обеспечивают суммарно около четверти мировой торговли зерном. А по пшенице и того больше. В начале марта пшеничные фьючерсы несколько дней подряд ложились на верхнюю планку. Затем рынок немного успокоился. Отчасти благодаря намерению Индии увеличить экспорт пшеницы на традиционные рынки черноморского зерна. Но 50-градусная жара изменила планы, и теперь Индия запрещает экспорт пшеницы.
От неблагоприятных погодных условий страдают и другие крупные производители от Франции до США.
В мае американский сельхоздепартамент (USDA) выпустил первую оценку урожая сезона 2022-23, согласно которой производство пшеницы в мире снизится на 5 млн тонн. Снижение урожая произойдет впервые за 4 года и способствовать преодолению кризиса явно не будет.
Но любой кризис, как известно, это не только время угроз, но и время возможностей. И нас интересуют инвестиционные возможности, связанные с высоким спросом и ценами на продовольствие вообще и пшеницу в частности.
Продолжение⤵️
-
2022-06-05 16:48:49+00:00
Кругом засады. Есть ли хоть какие-то варианты заработать?
Можно ли не потерять в условиях приближающегося кризиса?
FINANCE RESCUE CAMP – справляемся с кризисом вместе с экспертами BidKogan.
Друзья! Мы повторяем хит прошлого лета – трехмесячный обучающий летний лагерь в сервисе по подписке, в котором приняло участие порядка 4000 человек.
Летом активность на рынках падает, и самое время разложить все по полочкам. В прошлом году мы проводили встречи, разъясняя все самые насущные вопросы для самостоятельных инвесторов. Учили анализировать компании, ориентироваться в новостном потоке, прогнозировать поведение ценных бумаг в определенных ситуациях. И все это – без отрыва от практики, на живых примерах.
В этом году ситуация кардинально изменилась. Мы вынуждены быстро реагировать, менять стратегию и тактику и зарабатывать уже в новой системе координат.
Поэтому все лето 2022 мы посвятим RESCUE CAMP – курсу выживания на рынке в условиях санкций и глобальной нестабильности.
Летний лагерь в BidKogan – это:
▪️25 онлайн-лекций
▪️12 экспертов в своих областях
▪️3 встречи с Евгением Коганом
▪️Возможность задать экспертам вопрос в прямом эфире.
В июне мы расскажем:
🔺Как вернуть свободу платежей по всему миру
🔺Новые вероятные факторы риска для рынков – чего ждать в ближайшее время?
🔺Китай: планы по развитию, перспективные отрасли, риски
🔺Как изменение ключевой ставки влияет на инфляцию
🔺Как теперь зарабатывать на рынке облигаций
И не только.
Первая лекция – во вторник 7 июня, 13:00 (МСК)
Полное расписание на июнь появится на сайте www.bidkogan.com в течение двух дней.
‼️С 3 июня по 30 июня действует специальная цена при регистрации на 3 месяца – 9900 руб.:
1. Пройдите регистрацию в боте bidkoganbot
2. Выберите и оплатите тариф Optimal
3. Отправьте ваш номер заказа и промокод #Camp на promo@bidkogan.com и получите кэшбек 1350 руб.
Заявку на кэшбек необходимо отправить не позднее 1 июля 23:59 МСК.
-
2022-06-05 14:38:37+00:00
❗ДРУЗЬЯ, ВАЖНОЕ ОБЪЯВЛЕНИЕ!
Если вы читаете этот пост в канале, где меньше 249 тысяч подписчиков, вы подписаны на фейк!
Откровенно говоря, меня удивляет настойчивость некоторых читателей... После наших настойчивых жалоб и просьб, поддержка Telegram уже пометила некоторые каналы-клоны (которые копируют мои сообщения и решили, что можно выдать себя за меня и неплохо на этом заработать) как "Скам". Однако люди продолжают их читать и на них подписываться 🤔
Одним словом, если вы обнаружили себя в таком канале, переподпишитесь на @биткоган (латиницей), а если сомневаетесь в подлинности канала, задайте вопрос @аскбиткоган (латиницей).
-
2022-06-05 12:16:59+00:00
Когнитивные искажения в сфере финансов.
Все мы подвержены ошибкам в поведении и мышлении, обусловленными предубеждениями, стереотипами, сбоями в обработке информации, строением мозга и другими причинами.
Изучает все это поведенческая экономика.
Мы отобрали для вас несколько искажений, связанных с финансовой сферой.
1️⃣ Иррациональное усиление («ошибка невозвратных затрат»). Мы продолжаем инвестировать в то, что нам уже чего-то стоило. Даже если затраты превышают потенциальную выгоду.
Например, поддержание явно убыточного бизнеса вместо фиксирования убытков и выхода из него. Игровая зависимость.
2️⃣ Предпочтение нулевого риска. Мы предпочитаем уменьшить небольшой риск до нуля, вместо того чтобы уменьшить несколько рисков, даже если общий риск при этом окажется ниже.
(деньги, инвестиции, внимание, страхование, политика)
Пример. Человек предпочтёт расширенную страховку на автомобиль, чем стандартную страховку авто и дома.
Полное устранение одного из рисков позволяет более не тратить на него внимание, что тоже имеет ценность
3️⃣ Эффект привязки (якоря). Частный случай прайминга. Наша оценка смещается в сторону первой увиденной информации, даже если она имеет малое отношение к оцениваемому.
(память, деньги, переговоры, обучение).
Первая названная цена работает на смещение торга к ней. Скидка 75% создаёт впечатление низкой цены, даже если реально она в итоге выше рынка.
Это лишь несколько примеров. Чтобы лучше понимать тему, можно почитать:
▪️Даниэль Канеман. «Думай медленно… решай быстро».
▪️Дэн Ариели. «Поведенческая экономика».
▪️Ричард Талер. «Новая поведенческая экономика».
Какая нам польза от этих знаний? Понимая, что есть искажения, мы можем изучить, как они работают, отследить их у себя и переобучить свой мозг адекватному рациональному подходу. Сначала изменить свое поведение в отдельных ситуациях, затем сформировать на этой основе новые установки – распределять риски, сравнивать цены, не цепляться за убыточный проект и т.д.
#ликбез #финансы #книги #когнитивные_искажения
-
2022-06-05 10:11:15+00:00
Повлияют ли санкции в отношении НРД на валютные торги на Мосбирже? Если точнее, не будут ли остановлены торги евро и долларами на Московской бирже?
Получили сотню вопросов подобного характера. Отвечаем.
Коротко – нет, торги в текущей конфигурации структуры Мосбиржи будут продолжены.
Почему статус-кво не изменится? Чтобы понять это, необходимо разобраться, что такое НКЦ и чем он отличается от НРД.
НРД – это депозитарий, который, помимо депозитарных функций, обладает банковской лицензией и осуществляет (или, после введения санкций, осуществлял) в т.ч. функции банковского агента по расчетам с иностранными эмитентами и держателями бумаг, включая выплаты по внешним долгам (купоны и погашение бумаг), а также расчеты по биржевым операциям, связанным с трансграничными капитальными операциями (пересечением капиталом границ страны при проведении сделок покупки и продажи ценных бумаг).
Тот самый мост, который связывал Европу (Евроклир), а затем и вышестоящие депозитарии с Россией.
НРД отвечает за хранение ценных бумаг и помимо прочего осуществляют процессинг и расчеты на внебиржевом рынке ценных бумаг. По сути, санкции против НРД – очередной маневр по подталкиванию России к искусственному дефолту. И это очередной шаг со стороны западных партнеров по осложнению и без того непростой ситуации…
НКЦ – это центральный контрагент, который обеспечивает стабильность и надёжность биржевых торгов за счёт управления рисками и предоставления оптимизированных клиринговых услуг, позволяющих рационально распределять средства участников этих торгов.
Проще говоря, компания при наличии обеспечения со стороны профучастников (брокеров) гарантирует сделки на бирже, вы просто ставите заявку на продажу и покупку в биржевом терминале, а все остальное – это задача биржи и НКЦ. Центральный контрагент — это, по сути, сердце биржи.
НКЦ отвечает за денежные расчеты во время биржевых операций. Подробно и просто о функционале компаний и устройстве биржевых торгов мы уже писали здесь.
Санкции больно ударили по НРД, и сейчас неясно, каким образом будут проходить расчеты с западными владельцами российских долговых бумаг, не говоря о проблемах российских инвесторов, чьи иностранные бумаги были заблокированы на счёте НРД в Евроклире. Но! Обе компании обладают банковским лицензиями и в определенной мере способны взаимозаменять, а точнее взаимодополнять друг друга.
Самое важное сейчас, что НКЦ полностью обеспечивает проведение валютных торгов на Мосбирже, которые не будут приостановлены.
#Россия #санкции #валюты
-
2022-06-05 05:45:01+00:00
«Неделя. Отражение»
Друзья! Наш традиционный прямой эфир с Дмитрием Абзаловым начнётся сегодня в 10:30 (МСК).
До скорой встречи!
#видео
-
2022-06-04 17:46:38+00:00
Где шесть, там и семью пахнет.
Не успели россияне обсудить шестую порцию «казней египетских», как уже начала обсуждаться «казнь седьмая».
Ощущение – это новый спорт такой. По крайней мере господа достопочтенные из Польши похоже именно так считают. Как говорится – истинные спортсмены. Ну казней, как мы знаем, было всего десять. Неужели поляки решили пойти по тому же пути, что уже много тысяч лет назад был обозначен. И «подойти к снаряду» 10 раз?
Мы с вами хорошо помним – шестой привет египтянам был ознаменован всякими там язвами и нарывами. А вот привет седьмой – это уже была воообще история мрачная. Там все больше было про гром, молнии и огненные смерчи.
Итог казней египетских был известен… Причем задолго до того, как Польша появилась на картах мира. И аналогии, боюсь, тут не вполне уместны. В результате 10 казней Моисей таки избавил свой народ от Египетского рабства. Однако тут история иная и есть легкие опасения, что «Боливар европейской экономики» не вынесет столько санкций и сам начнет тихо подыхать. Так что уже будет непонятно кого и откуда выводить или вывозить придется.
России конечно будет также нелегко. Это уж к бабке не ходи. Но санкции против Газпромбанка… Хорошо. А что будет, если Европа и правда решит отрезать банк от SWIFT или воообще включить против него SDN санкции? Боюсь, что это будет весьма сурово. Интересно, сколько уже миллиардов евро скопилось на корсчетах банка. Однако я так полагаю, что на одни грабли принято в приличном обществе наступать все же один раз… Хотя неисповедимы пути Господни. Есть отдельные специалисты по многократному восхождению на грабли. И все же хочется надеяться, что получаемые средства от продажи газа и очевидно не только газа, Газпромбанк моментально конвертирует в юань, рупию или иную чуть болеe дружелюбную России валюту. И соответственно не оставляет на корсчетах в евро слишком много средств.
Однако, отключение банка от SWIFT – это бомба под поставки газа тем же европейцам. А вот отключить остальным банкам SWIFT… ну могут теоретически. Но, боюсь, это также осложнит жизнь как россиянам, так и всем тем, кто покупает российское зерно, семечку и другие продовольственные товары. Ну а еще удобрения, лес, и… много чего еще. Будут ребятки в итоге раскручивать в частности продовольственный кризис? Не знаю. Не уверен. Энергетический? Сомневаюсь.
Смотрю на PPI еврозоны и понимаю – еще немного. Еще чуть-чуть. Еще последний маленький рывок. Он… как говорится, трудный самый. И пойдет сама старушка Европа по миру. Или по инфляцию в сотни процентов.
#санкции #банки
-
2022-06-04 14:39:08+00:00
Вышеназванное будет честно по отношению к своим гражданам, а для государства не накладно. Объемы не так уж велики, а денег у государства достаточно и эти деньги не будут разгонять инфляцию.
Почему? Да все просто. Деньги эти были в системе. Они по сути своей сегодня не работают. Возникает реальный дефицит ликвидности на уровне отдельных граждан, который в итоге может привести к падению покупательской активности. Еще раз оговоримся, деньги эти честно заработаны, задекларированы. Люди сегодня пострадали. Если государство позволит им оживить свои ресурсы — посчитайте сами какая это польза для экономики и какой мощнейший политический ресурс. Запад «гнобит» нашего инвестора, а Чип&Дейл (в лице государства) спешат на помощь!
Как это можно сделать?
❗️Есть прецеденты и практика, как это делается, далеко ходить не надо, вспомним TARP. После финансового кризиса 2008 г. программа помощи проблемным активам (TARP) стала решением правительства США. Была создана программа законного и спонсируемого государством покупателя последней инстанции, который снял эти активы с бухгалтерских книг финансовых учреждений и позволил им остановить «кровотечение» экономики.
1️⃣ Организовать вторичное обращение заблокированных иностранных бумаг внутри российского периметра.
Например: на базе заблокированных на счете НРД в Евроклире ценных бумаг выпустить Российские Депозитарные Расписки, которые будут учитывать все права на эти бумаги среди российских инвесторов. Появится рынок, будет спрос и предложение, цены скорее всего постепенно подтянутся к базовому (иностранному) рынку. Таким образом может быть частично решена проблема заморозки активов. Конечно, тут нужно срочно и много работать нашим законодателям и финансовым властям.
2️⃣ Покупка «токсичных» активов при финансовом участии государства. Есть апробированные способы, которые применялись во всем мире — например, выкупить токсичные активы* у граждан и финансовых институтов страны или кредитовать их под залог таких активов (по балансовой стоимости) по ставке 1-2-3 процента.
*Токсичный (проблемный) актив (англ. Toxic asset, или troubled asset) — финансовый актив, который значительно упал в цене и для которого больше нет функционирующего рынка.
3️⃣ Под это можно создать отдельную структуру, которая не будет принадлежать государству. Это важно — отсутствие «ушек» не позволит наложить санкции на этот финансовый институт. Это может быть специальная структура, например, банк или негосударственное партнерство, учрежденное заинтересованными сторонам (теми же частными брокерами), но не государством. Эта структура может быть прокредитована на срок к примеру 10-15 лет государством под ставку 1-2%. Она может начать выкупать «токсичные» бумаги у инвесторов, либо, выдавать им кредиты под 3-4 % годовых, причем оценка бумаг будет происходить по текущей их рыночной стоимости на западных площадках.
Вы думаете, что все это невозможно? При желании все это можно сделать, была бы политическая воля и желание помочь инвесторам. Не знаете как? Приходите посоветоваться, подскажем. Главное надо понять: права наших инвесторов нарушены; они ни в чем не виноваты и их надо поддержать! В данном случае предложенные выше механизмы позволят это сделать; наладить обращение и предоставить инвесторам ликвидность. Главное – не сидеть и не ждать, что все само собой решится и проблемы исчезнут. Время действовать!
#блокировки #санкции
-
2022-06-04 14:38:12+00:00
Продолжаю тему… Что мы имеем на сегодня?
▪️Мы имеем технологичную и современную биржевую инфраструктуру, включающую в себя две биржи: Мосбиржу и СПБ Биржу, обеспечивающих практически весь оборот ценных бумаг на российском рынке, о которых мы вчера подробно написали.
▪️Есть НРД и БЭБ – два столпа российской депозитарной системы, через которую происходят все движения ценных бумаг в т. ч. иностранных. К сожалению, НРД сейчас не может работать с иностранными бумагами.
▪️Есть НКЦ – центральный контрагент, писали о его функционале, который обеспечивает каждую биржевую сделку на Мосбирже и стоит в ее центре. Гарантирует, что каждая сторона (покупатели и продавцы) может выполнить условия сделки и защищает целостность рынка.
Проблема заключается в том, что часть иностранных бумаг, принадлежащих российским инвесторам, заблокирована на счетах НРД, и инвесторы, оставаясь собственниками бумаг, не могут ими воспользоваться, провести биржевую сделку (продать или купить) а НКЦ не может провести клиринг этих сделок.
Читаем интересные идеи, полученные от наших уважаемых подписчиков. Например: «Почему бы не ЦБ признать допущенные ошибки и взять себе на баланс активы «Евроклир-НРД» или положить их на баланс доверенной финансовой организации, у которой горизонт планирования лет так 40. Или хотя бы для таких частных инвесторов сделать какие-то послабления:
▪️разрешить все замороженные активы учитывать как убыток и дать возможность получить налоговый вычет с неё на основном месте работы. Когда акции вернуться в оборот, пусть засчитают всю сумму как 100% прибыль и тогда уже возьмут 13% с них;
▪️или распределить все заблокированные акции между всеми участниками торгов, а не только те 14 процентов найденные где-то в биржевой кладовой;
▪️или выдать беспроцентные кредиты в рублях (лет на 10-20) под залог замороженных акций, налоговым резидентам РФ, в сумме равной рублевой цене акции на дату блокировки;
▪️или пусть юристы согласуют с Евроклиром и предложат легальный способ, для вывода активов в другой депозитарий».
Идей много, но как их реализовать на деле? В чем абсолютно согласен:
1️⃣ Нужно помочь российским инвесторам вызволить деньги из замороженных ценных бумаг. Ведь они поверили государству прежде всего и пришли на российские биржи, приобрели ценные бумаги на свои кровные. Причем не важна страна происхождения купленных акций или облигаций. Важно то, что они куплены на российской бирже, а главное, то, что граждане России заработали эти деньги в России, заплатили налоги и вправе ждать поддержки государства.
2️⃣ Необходимо перезапустить вторичное обращение отсеченных от основного рынка «заблокированных» иностранных ценных бумаг, среди которых как еврооблигации, так и АДР на акции российских эмитентов.
3️⃣ Дать российским инвесторам возможность использовать свои сбережения, которые они разместили на фондовом рынке и оказались заложниками «санкций» — предоставить им возможность торговать всеми своими бумагами (продавать и покупать, отдавать в залог, иметь возможность превратить их в деньги по реальной стоимости). Чтобы они оставались именно «ценными бумагами» имеющими стоимость, а не строкой в выписке из депозитария.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-04 10:00:01+00:00
Друзья, всем привет!
Вчерашний день пронесся как настоящая буря. Очень много более чем странной и спорной информации. Для очень многих, информации болезненной. И еще… крайне во многом нелогичной. Вместо утренней пробежки сегодня читаю и читаю отклики людей на вчерашнее.
Да… сегодня и в ближайшие дни придется много и долго разбираться со всем произошедшим. И персонально мне и многим моим коллегам придется (а куда мы денемся?) биться за права тех людей, кто пострадал во всей этой мясорубке. Уж очень многое из произошедшего вызывает массу вопросов. Логика… она очень возмущается. Ну не складываются многие вещи.
Начну с того, что сами санкции оставляют очень странное впечатление. Есть ощущение, что те, кто их вводят, во многом являются сами «космонавтами», не до конца понимающими того, что именно они делают. Понятное дело, на это мы повлиять не можем. Но не отметить данный факт нельзя. Вот, к примеру санкции против НРД и Аркадия Воложа.
Более того, если проследить логику действия многих санкционных пакетов, то удар пошел против российского среднего класса, остатки которого стремительно нищают или же ищут в итоге варианты для бегства.
Однако надо понимать – российский средний класс (увы, похоже вымирающее явление) — это в основном прозападно мыслящее и в основном либеральное по духу сообщество. Удар по нему — это удар по той базе прогрессивно мыслящих людей, у многих из которых после прошедшего позиции сильно изменятся в сторону как раз значительно большей поддержки властей РФ. А выхода не останется. Или уехать. Но вопрос – куда, если человек лишен накоплений.
В санкциях видится много глупостей, противоречий. И явно эти санкции готовили люди, которые не совсем понимают в принципе чего они хотят и чего они добиваются. Санкции против НРД в итоге могут еще более ударить по европейской валюте. Хотя экспортеры из Германии возможно только бы мечтали о подобном.
Давайте подумаем, что мы можем сделать и предпринять. Ведь произошедшее открывает много любопытных возможностей и идей, которые изложили наши читатели, и о которых мы будем сегодня писать в течение дня.
Сегодня речь пойдет о том, как, на взгляд наших читателей, на наш взгляд, помочь инвесторам, поверившим государству, рынку. Что и как можно сделать и не навредить. Проще всего говорить: ужас-ужас. Есть много возможных и вполне элегантных решений.
#санкции #блокировки
-
2022-06-03 17:20:06+00:00
Глава 3. Вперед на баррикады!
Отдельно надо сказать про «обособленные» бумаги. Выше мы кратко описали каналы расчетов СПБ Биржи и предположили, что существует возможность частичной разблокировки «обособленных» по указанию ЦБ бумаг. Понятно, нет никаких гарантий, но, на наш взгляд, следует попробовать «дожать» эту историю.
1️⃣ Брокер должен выяснить у БЭБ, какая часть конкретных бумаг хранится в НРД, а какая в Bank of New York. Да, сейчас брокер может говорить, что не располагает такой информацией. Однако ситуация неординарная, брокер просто обязан проявить инициативу и разобраться, где хранится какая часть конкретных бумаг.
2️⃣ Сам БЭБ, как депозитарий СПБ Биржи, можно сказать, кровно заинтересован в том, чтобы ЦБ разблокировал ту часть бумаг, которая не хранится в НРД.
3️⃣ Эта информация должна стать абсолютно прозрачной, и каждый инвестор может потребовать разблокировать бумаги, хранящиеся в Bank of New York. В случае отказа можно предположить, что ваш брокер не совсем с вами откровенен…
Друзья, все должно быть очень открыто. Инвесторы имеют право обращаться к брокеру и требовать разблокировки части бумаг.
«Обособленные» бумаги – это не приговор. Нам пишут читатели, рассказывая о том, что 100% их акций конкретных иностранных компаний заблокированы. Однако нам также пишут и о случаях полной или частичной разблокировки некоторых ценных бумаг после обращения к брокеру. Даже несмотря на невнятный ответ от последнего.
Отметим отдельно, что сегодня эмоции переполняют буквально всех. В постах отдельных коллег возможно порой сквозят панические нотки. Кое-кто написал, не до конца возможно разобравшись в ситуации. Иногда читаешь – «конец света». Неприятно – правда. Дико неприятно. Конец света – нет. Знаете, по опыту – всякое бывало. Хотя подобное, чего уж там, впервые.
Бывают случаи, когда надо реагировать быстро. А бывает наоборот – торопиться не следует, и паника не самый лучший помощник. На наш взгляд, многое станет понятно в течение нескольких дней. Будем во всем досконально разбираться.
Кстати, и в очень странных деталях «обособления» тоже. Есть там странности….
Итак, краткие выводы:
▪️«Мост» СПБ Биржа-НРД не работает.
▪️«Мост» СПБ Биржа-Bank of New York работает.
▪️У инвесторов пока заблокированы бумаги, которые были куплены до определенной даты.
▪️Сейчас торги на СПБ бирже проходят, и вы можете совершать сделки, а также выводить свои бумаги на иностранных брокеров.
▪️ЦБ должен разобраться с тем, сколько бумаг СПБ Биржи где хранится, и разблокировать ту часть, которая находится в депозитарии Bank of New York. Когда это произойдет? Надеемся, что скоро.
▪️БЭБ должен открыто предоставить эту информацию, а брокеры – разделить бумаги и отменить блокировку 100% у отдельно взятого клиента.
▪️Мы торговали и будем торговать дальше!
Друзья! Санкции вводят, нас, как говорится, гнут, но мы не гнемся. Прорвемся! Да и президент СПБ Биржи Р. Горюнов в сегодняшнем эфире вроде бы всех успокоил. Продолжаем работать. Очень подробно буду разбирать многие аспекты данной истории завтра. На спокойную голову.
#санкции #блокировки
-
2022-06-03 17:19:00+00:00
НРД и санкции: даем необходимые пояснения
Как сегодня стало известно, ЕС ввел жесткие санкции против НРД. Разбираем ситуацию без паники и эмоций.
Глава 1 (грустная). Мосбиржа.
Итак, в случае с санкциями НДР основной удар принимает на себя Мосбиржа, которая хранила все иностранные бумаги в НРД. То есть «мост» был всего один. При этом надо четко понимать, что Мосбиржа – это государственная организация с основным акционером в лице ЦБ РФ. Еще недавно всем казалось, что это – супернадежно.
Но, как показал печальный опыт последних месяцев, обострения геополитических рисков бьют именно по госкомпаниям, которые кажутся такими надежными в обычное время. Ни на что не хотим намекать, но, все-таки, наверное, фондовый рынок должен контролироваться частным бизнесом. Так рисков меньше. Впрочем, кто-то может с этим и не согласиться. Также необходимо заметить, что все иностранные акции, которые предлагала купить инвесторам Мосбирже, уже давно не торгуются. Так что, по сути, для тех, кто ранее покупал здесь бумаги, ничего не изменилось – они все еще заблокированы.
Когда их разблокируют? Когда с НРД будут сняты санкции. Когда это случится? Эмоции сегодня всех переполняют, и хочется сказать – когда рак на горе свистнет. Но мы скажем более сдержанно – сегодня это никому не известно. Более того, если раньше был обходной путь для эмитентов российских еврооблигаций, который заключался в том, что рассчитываться с держателями в рублях, то на сегодняшний день этот путь отрезан. Увы. Это грозит кросс-дефолтами.
Глава 2 (с надеждой). СПБ Биржа.
А что СПБ Биржа? В отличие от Мосбиржи, это частная финансовая организация. У депозитария СПБ Биржи БЭБ (Бэст Эффортс Банк, как теперь все знают) два основных «моста» в вышестоящих депозитариях (были еще несколько второстепенных иностранных депозитариев):
▪️БЭБ – НРД – Euroclear.
▪️БЭБ – Bank of New York Mellon.
Так что в обычное время СПБ Биржа стоит на двух «ногах». «Первая, с НРД, уже несколько месяцев как ампутирована заблокирована. Но по второму каналу, где БЭБ имеет дело напрямую с Bank of New York, все работает: иностранные бумаги торгуются, расчеты ведутся. По недавнему указанию ЦБ у многих держателей иностранных ценных бумаг, купленных через СПБ Биржу, было заблокировано все. Потому что непонятно, в каком депозитарии из двух сколько бумаг хранится у конкретного инвестора. ЦБ обещал разобраться и определить, какая доля бумаг фактически хранится в НРД. Есть шанс, что бумаги, хранящиеся в Bank of New York, будут в итоге разблокированы.
Может ли сломаться «вторая» нога, Bank of New York? Вероятность есть всегда. Обнадеживает тот факт, что СПБ Биржа – компания частная, а основными акционерами являются независимые от государства организации. И предвосхищая возможные вопросы, скажем: «Северсталь», на наш взгляд, не тот случай. Если без конкретных имен, то российские олигархи и их активы уже давно под прицелом санкций. Своеобразный геополитический рычаг в действии. Точнее, в бездействии.
❗️Все плохое, что могло случиться с бумагами в НРД, уже произошло до введения новых санкций ЕС. Они лишь зафиксировали то, с чем мы фактически имели дело последние месяцы. Единственное ухудшение – это разрушенные надежды на скорую разблокировку моста НРД-Euroclear, если они еще у кого-то были.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-03 16:49:46+00:00
«Ближе к деньгам» – еженедельные разговоры об экономике с главным редактором Business FM Ильей Копелевичем:
▪️Сожжён последний мостик для расчётов по ценным бумагам РФ и Запада
▪️Что делать западным владельцам российских бумаг и российским владельцам западных?
▪️И что стоит за словом «дефолт»?
А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале @BFMnews.
-
2022-06-03 13:27:01+00:00
Вышла статистика по рынку труда США.
▪️Безработица в мае сохранилась на уровне 3,6%.
▪️Число занятых выросло на 390 тыс. после роста на 436 тыс. месяцем ранее.
На мой взгляд, цифры очень даже хорошие, несмотря на то, что рост занятости замедлился. Все-таки инфляция в США сейчас рекордная за 40 лет, фирмы сталкиваются с двузначной производственной инфляцией. Так что рынок труда в Штатах очень даже хорошо восстанавливается вопреки всему.
Что нам с этого? Главное, как эти цифры повлияют на решения ФРС по ставке. С рынком труда ничего смертельного не происходит и это продолжает развязывать руки американскому регулятору.
Как недавно сказала вице-председатель ФРС Брейнард: «Нам еще предстоит проделать большую работу, чтобы снизить инфляцию до нашего целевого уровня в 2%». Она подтвердила, что в июне и июле надо повышать ставку дважды на 50 б. п. Мы этого и ждем. А, что самое важное, она добавила, что по итогам заседания в сентябре паузы не будет. То есть мы видим, что ставку, скорее всего, уже будут повышать трижды. Для рынков это, конечно, негативная тенденция.
В ковид, если выходили плохие данные по безработице, рынки росли в ожидании, что ФРС продолжит печатать деньги. Принцип назывался «чем хуже, тем лучше». Теперь «чем лучше, тем хуже». Вот такие вот новые реалии.
#США #безработица #ставка
-
2022-06-03 09:40:41+00:00
Наши подписчики часто задают интересные вопросы, заставляющие задуматься. Возьмем, к примеру, золото. Снова.
Традиционно золото считается защитным активом, который растет в периоды экономической нестабильности. Такой период недавно начался вместе с ковидом, сейчас еще хуже. Но в какой-то момент эта турбулентность закончится, вернется экономический рост, а спрос на защиту снизится.
Людям интересно – так ли это на самом деле, или есть какой-то подвох?
Хорошая новость заключается в том, что все плохое когда-нибудь заканчивается. Однако одно из фундаментальных свойств финансовых рынков состоит в том, что они всегда найдут, чего бояться.
Это теперь кажется, что до пандемии в экономике и на рынках царила стабильность. Но если вспомнить неурядицы последних 10-15 лет, то список получится внушительный:
▪️После кризиса 2008 г. страх депрессии
▪️Продовольственный кризис 2010-11 гг
▪️“Taper tantrum” (опасения сворачивания QE)
▪️Европейский долговой кризис PIIGS
▪️С Грецией история тянулась до 2015 г., сразу за ней резкое замедление Китая и обвал акций в начале 2016-го
▪️Львиная доля 2016-го – это опасения Brexit и Трампа
▪️После относительно спокойного 2017-го рост ставок, сокращение баланса ФРС и новый обвал под Рождество 2018-го
▪️Следующий короткий спокойный период завершил вирус.
Одним словом, всегда было, о чем беспокоиться.
Что интересно, ответом на большинство стрессовых ситуаций в последние годы был печатный станок. Получается двойной позитив для золота: сначала как для защиты от абстрактных рисков, а потом от инфляции.
Если присмотреться, то и цены на золото реагируют соответственно. Да, оно дорожает не каждый день. Однако постепенно мы приходим к тому, что, например, текущие цены воспринимаются спокойно. Может вырастут, а может нет, но еще 7-8 лет назад они казались бы вершиной безумного ралли, за которым откат просто неизбежен.
Возвращаясь к сегодняшним рискам, важно понимать, что главные неприятности для мировой экономики могут быть еще впереди. Неизвестно, как рынки отреагируют на ужесточение монетарной политики ФРС и прочих регуляторов. Не обернется ли оно обвалом с последующими еще более масштабными вливаниями ликвидности?
Если о вероятности обвала и влиянии на тот или иной конкретный сектор мы можем только гадать, то с золотом все проще и понятнее. В наиболее спокойном для экономики сценарии оно просто не вырастет слишком сильно. Но сценарии могут быть и другие, менее приятные для остальных и более позитивные для золота.
Какие? Мы видим падение доверия к доллару и начало поиска альтернатив ему. В локальных валютах, в крипте, в чем угодно. Но, так или иначе, слом привычной всем системы грозит хаосом, в котором необходимы какие-то ориентиры. Золото может стать одним из них, что вполне логично повлияет на его стоимость.
❗️Друзья, больше ответов по "золотой" теме, а также масса теоретической и практической информации о том, как инвестировать в золото, – в нашем недавнем вебинаре "Золотое время с Евгением Коганом".
#золото #драгметаллы
-
2022-06-03 07:04:17+00:00
«Северсталь» попала
«Северсталь» подпала под новые санкции США и была включена в SDN лист США. Проще говоря, компания подпала под жесткие санкции.
Что такое SDN лист и что это означает для компании?
SDN (specially designated nationals) – это своего рода «черный список». Власти США запрещают американцам любые взаимодействия с лицами и компаниями, включенными в него. Более того, активы и имущество всех в этом листе блокируются.
Новости, безусловно, негативные, и бумага на бирже падала вчера в моменте на 13%. Вероятно, санкции могут означать, что компания не сможет расплачиваться по обязательствам (имеет выпуски еврооблигаций на общую сумму около $1,5 млрд), не сможет заключать новые контракты с американскими партнерами. Одним словом, возможен технический дефолт и потеря определенной части выручки.
Насколько это страшно для компании?
На первый взгляд, ничего экстремально ужасного не произошло:
1️⃣ Активов в США у «Северстали» в настоящее время нет. В 2014 г. компания продала Severstal Columbus и Severstal Dearborn компаниям Steel Dynamics и AK Steel. Так что блокировать нечего.
2️⃣ Доля поставок компании в страны Южной и Северной Америки, согласно отчетности за 2021 г., составляет около 4%. Так что в данном случае выручка пострадает, но некритично.
3️⃣ Санкции против российской стали уже и так были введены. ЕС еще в марте ограничил поставки нелегированной стали, листа, арматура и труб.
Самый главный вопрос касается возможного технического дефолта. Минфин США установил срок завершения финансовых операций с «Северсталью» до 31 августа. Поэтому в перспективе могут быть невыплаты купона по бонду с погашением в 2024 г. и дефолт по бонду, который должен быть погашен в октябре 2022 г. Это – основной риск.
Стоит ли выкупать падение акций «Северстали»?
Определенно, риск очень высок. Но есть пара оговорок. Есть прецеденты, когда российские компании, на которые уже накладывались санкции, находили способы платить по обязательствам. В конце концов, западным инвесторам, пусть и очень принципиальным, не хочется терять деньги.
К тому же, на операционный бизнес компании санкции вряд ли повлияют. Сейчас здесь в действии другие негативные факторы – падение спроса, укрепление рубля, ограничение цен. Но это уже давно priced in.
Но все равно рискованно. Даже если очень высок аппетит к риску – подумать 10 раз, прежде чем принимать положительное решение.
#санкции #Россия #акции
-
2022-06-03 06:18:02+00:00
Друзья, всем привет. Несколько слов о рынках.
Вчера рынки продолжили коррекцию вверх после долгой и мощной волны падений в мае. Причин для отскока достаточно много, и мы с вами говорили о них не раз и не два. Всегда, когда событие таки происходит, задача аналитиков – найти разумные тому причины. Наша же с вами задача сегодня – подумать, а что теперь готовит нам день грядущий?
Начнем с основы рынка – с UST и в целом рынка долгов. Доходность UST за последнее время несколько стабилизировалась на уровне порядка 2,8-2,9% годовых. Моментально мы увидели коррекцию на рынке корпоративных облигаций.
Как пример – облигации TripAdviser с погашением в 2025 г. за последние 10 дней подросли на 3%. Если их доходность 23.05 составляла порядка 7% годовых, то вчера – менее 6%. Долги Teva, которые давали 10 дней назад доходность около 7,2%(!) годовых, сегодня подросли в цене и дают лишь 6,2%. Ну и так далее. Очень и очень неплохой рост.
Причина банальна – некоторое ослабление инфляционных ожиданий. Немного более голубиная риторика ФРС, чем мы наблюдали ранее.
Раскаялись? 😃
Нет в том уверенности. Скорее, взяли небольшую паузу. Видимо, решено перестать пугать рынки. И пусть даже Лаэль Брейнард и говорит, что пока нет никаких причин отходить в сторону от дополнительного поднятия ставки в июне на 50 б. п ( до 1,5% годовых)
Тем не менее у рынков появилось стойкое ощущение, что излишняя жесть пока, похоже, отменяется. Глядишь, и в 2023 г. мы войдем со ставкой не на уровне 3-3,25%, а скажем с 2,5%.
Мелочь… но позитивчик.
Так или иначе, но рынок акций моментально почувствовал свежие нотки раскаяния регулятора (шучу!) и поспешил отсалютовать голубиным настроям. Параллельно с этим мы увидели снижение индекса DXY с максимальных значений более 105 до нынешних 101,7
Неужели инвесторы вновь готовы брать на себя риски?
Ожидаем, что вся эта «неожиданная вакханалия рыночного энтузиазма» продлится не более пары недель:
▪️Риски никуда не делись.
▪️Проблемы с геополитикой, грядущими социальными взрывами в разных уголках мира, связанные с продовольственным кризисом, никуда не делись и скоро еще не раз напомнят о себе.
▪️Не забываем о продолжающихся проблемах с энергетикой, инфляцией, грядущем долговом кризисе…
Головных болей хватает.
Что планируем делать?
Вчера начало дня было несколько пессимистичным. В сервисе по подписке в начале вчерашней торговой сессии неплохо прикупили в Агрессивную стратегию TQQQ. Уже более 6% плюс. Но осторожность терять не стоит. Скоро, очевидно, уже и продадим. 10-15% за несколько дней – на семечки хватит 😀
Так что следите за руками... Держим пока таких реактивных зверюшек, как URTY (тройной бычий ETF на Russel2000). Однако, скорее всего, и здесь скоро позиции начнут существенно сокращаться.
Что до наших любимых старых зверьков (TZA, VXX, SOXS и прочих), то очевидно время снова их «откармливать» еще не пришло. Зверьки, после того, как мы их отпустили погулять пока на воле, заметно похудели. Мы их не теряем из виду. Но… рановато будет вновь начинать на них охотиться и «загонять» в клетки. Есть у них шанс еще похудеть.
А что золото?
Продолжаем держать. Его время по-крупному еще не пришло. Но полагаем, что уже в течение ближайших 3-4 месяцев придет и еще как.
Друзья!
Не расслабляемся. Не жадничаем.
Есть прибыль 10-12%. Фиксируем! По крайней мере, часть позиции.
7-8% – тоже хорошо. По нынешним временам излишняя жадность опасна. Прибыли быстро умеют куда-то исчезать. Работа у них такая.
Следим за валютными парами, ценами на нефть, газ, уголь. За ценами на металлы и золото. Короче, за десятками известных всем нам индикаторов, чтобы не пропустить конца ожидаемо недолгосрочного повышательного тренда.
-
2022-06-02 16:35:25+00:00
CDS: союзники России по «несчастью»?
Крайне интересная ситуация складывается по кредитно-дефолтным свопам (CDS) на суверенные обязательства России (еврооблигации).
Напомним, CDS – это страховка от дефолта по облигациям. Например, мы покупаем еврооблигацию за 100% от номинала с доходностью 5%. Мы можем также купить CDS, скажем, за 2% от номинала в год. И тогда в случае дефолта банк-эмитент CDS должен нам полностью выплатить номинал по облигации, а облигацию мы при этом передаем банку.
Банками-эмитентами CDS в основном выступают крупнейшие финансовые организации в мире – Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America, PIMCO и Citadel. Объем выплат, которые возможно пожелают получить покупатели CDS на российские долги достигает миллиардов долларов.
А захотят ли банки исполнять эти обязательства при текущих условиях? Дефолт-то формальный (даже можно сказать творческий😉). Внутри «периметра» наши бонды стоят вообще многие около 100%. Платить-то Россия готова. Полагаем, что банки будут использовать юридические рычаги, чтобы избежать выплат. С другой стороны, а как держатели передадут обязательства банкам взамен на выплаты по CDS? Даже если захотят их реализовать? Ведь бумаги-то для них заблокированы.
А как банки-эмитенты их получат? Американским банкам запрещено такие бумаги приобретать тем или иным способом. Как выйти из такой ситуации? Тут огромный простор для творчества получается. В основном юридического характера. Совершенно неожиданный поворот – у России появились союзники по «несчастью». Международные финансовые институты возможно будут в судах доказывать, что это – не реальный дефолт, а вынужденный. И может в этом достигнут успеха, может – нет.
Но в случае, если достигнуть положительного результата удастся, получится прецедент. Далее на основе этого прецедента Россия может судиться и доказывать, что дефолт был спровоцирован. Это открывает на наш взгляд такой «ящик Пандоры», который мировая юриспруденция еще не знала. Чай заваривается очень крутой, «чифирного типа»…
#дефолт #облигации #Россия
-
2022-06-02 15:20:02+00:00
Блокировка 100% иностранных акций: smell fishy
Друзья, сегодня коснемся животрепещущей темы по поводу блокировки 100% некоторых бумаг с СПБ Биржи на счетах многих клиентов.
В чем здесь проблематика? Дело в том, что инвесторы покупали акции как до 24 февраля, так и после этой «знаменательной» даты. Это касалось многих идей. К примеру, мы в мае обращали внимание на нефтяной сектор – в частности Murphy Oil (MUR US). При этом, получается, что в мае уже все было заблокировано.
Как вообще все это произошло? Как осуществлялся расчет и отбор по заблокированным бумагам? Допустим, у некоего брокера были 100 тыс. акций компании А, которые были заблокированы, все 100%. После этого (держим в уме тот факт, что блокировка произошла еще в феврале) инвесторы, купив еще 100 тыс. акций компании А, обнаружили, что весь купленный объем заблокирован. А не 14%, как было анонсировано в контексте «в среднем по больнице».
Что это означает? Прежде всего, возникает подозрение, что использовались какие-то странные механизмы расчетов. Исходя из логики нашего примера, должно было быть заблокировано 50% бумаг. Это неприятно, но, в конце концов, не смертельно. Но блокировка 100% вызывает массу вопросов. Нечистоплотность? Ошибки расчетов? Баги системы?
Что произошло с бумагами, купленными недавно? Они были куплены и тут же заблокировались? Мистика. Так что, не теребите мои пейсы, но в это верится с трудом. Мягко говоря. Мы не говорим прямо, кто тут накосячил. Но! Если люди покупали после определенной даты, и брокер знал, что бумаги будут заблокированы, то зачем он предоставлял возможность покупки? Smells fishy, как говорят в Англии.
❗️На наш взгляд, сложившаяся ситуация требует немедленного разрешения. Необходимо сделать все проверки и прочие процедуры. Люди должны получить обратно заблокированные в нарушение всех (даже свеже анонсированных) правил акции. Иначе получается игра без правил – хаос.
#Россия #блокировки #брокеры
-
2022-06-02 14:52:15+00:00
Благородные газы отрегулируют импорт
Нашелся еще один рычаг давления – поставки инертных газов, ключевой компонент в полупроводниковом производстве. Согласно новому постановлению правительства, Россия ограничила экспорт инертных газов. Теперь Минпромторг может определять, кому можно дать доступ к поставкам данных газов, и в каком количестве.
Почему инертные газы важны для полупроводников? На самом деле, в отличие от непосредственно сырья типа полупроводниковых подложек, газы типа неона, аргона, ксенона, криптона и др. не присутствуют в самих изделиях, и не добавляются при производстве. Тем не менее, они являются важной частью самого технологического процесса, благодаря своему свойству не вступать в реакции с другими элементами (при нормальных условиях). Проще говоря, с их помощью получается удешевить и упростить производство.
Россия такой важный поставщик? Да, Россия один из крупнейших поставщиков. Но не самый крупный. Больше России долю на данном рынке имела только Украина. И сейчас, логично, что из Украины не поступает необходимого объема газов, как и из-за логистических проблем, так и из-за проблем с самим производством. В отличие от полезных ископаемых, редкоземельных элементов и металлов, доступ к инертным газам имеют все страны и производства в равной степени. Например, неон содержится в атмосфере имея показатель концентрации 0,0018%, соответственно добыть его можно из любой точки планеты. Однако, главное – как его добыть.
Велика ли экономия от масштаба? Как и практически со всеми элементами полупроводникового производства, производства по добыче инертных газов крайне дороги в постройке. Также, эти производства дорого содержать, и на транспортировку газов требуются немалые ресурсы. Правда, когда они уже построены, имеют большие возможности к масштабированию, что и привело к тому, что имеется несколько крупнейших компаний-поставщиков, которые имеют большие доли рынка.
Ограничение поставок — перспективы и проблемы. Лимитировать же поставки, и, грубо говоря, сделать лицензию на поставку в данном положении может быть довольно эффективным решением. Но может повлечь и некоторые проблемы в далекой перспективе.
▪️Судя по всему, на данном этапе, было принято решение об ограничении поставок благородных газов для того, чтобы «выторговать» необходимый импорт, главным образом технологических продуктов. Ведь уже на практически всех уровнях заявили о нехватке телекоммуникационного оборудования, серверов и иных технологических решений. И судя по тому, что при иных обстоятельствах перспектива решения поставок не проглядывается, даже при разрешении параллельного импорта, логично начать применять рычаги давления.
▪️Конечно, в целом ситуация со всеобщим дефицитом несколько упростилась за последние месяц-два (криптовалюты на спаде, так что и спрос на видеокарты от майнеров упал). Тем не менее, все производители уже ощутили, насколько критичными могут быть осложнения в поставках столь ключевых нынче компонентов. Так что есть вероятность, что хотя бы в данном направлении и Россия, и те, кто будут сидеть по другую стороны стола, станут посговорчивее.
И все же, в нынешней ситуации сложно пытаться что-либо спрогнозировать или предусмотреть, да и неблагодарное это дело. Возможно, в ближайшее время производители будут пользоваться данной опцией, а возможно станут строить свои производства, пусть и втридорога. Но за тем, как это повлияет на дефицит оборудования в ближайшее время надо смотреть пристально.
#импорт
-
2022-06-02 13:20:04+00:00
Какие факторы будут влиять на добычу нефти?
В западной прессе появляется все больше слухов о том, что Саудовская Аравия может увеличить добычу нефти на фоне санкций против России. В частности, об этом пишет Financial Times. Не исключено, что об этом будет объявлено уже сегодня на очередной встрече ОПЕК+.
Пока делегаты группы ни о чем подобном не говорили. Напротив, указывали, что будут придерживаться прежних планов по постепенному росту добычи.
Правда, делать вид, что ничего не происходит, становиться все труднее. Пусть эмбарго ЕС на российскую нефть было принято в усеченном виде, ясно, что оно окажет негативное влияние на добычу в России.
Таким образом, придерживаться соглашения, заключенного в прошлой жизни, практически невозможно. Африканские члены ОПЕК, Ливия и Нигерия, тоже имеют проблемы с выполнением плана.
Другими словами, надо что-то делать. Сейчас обсуждается возможность визита самого Байдена на Ближний Восток. Вероятно, повезет коллегам из Залива набор кнутов и пряников. Если в самом деле Штатам удастся убедить Саудовскую Аравию и ОАЭ наращивать добычу побыстрее, то цены на нефть могут ощутимо просесть.
Насколько, как обычно, сказать трудно, тут множество факторов влияет. Но мировая экономика тормозит, ФРС начинает сокращать баланс… так и до $90 дойти можно.
Поэтому в сервисе по подписке мы потихоньку начали сокращать позиции в нефтянке. На высвобожденные средства будем увеличивать позиции в других секторах.
Посмотрим, подтвердятся ли сегодня слухи о радикальном пересмотре соглашения ОПЕК+? Но даже если официально ничего объявлено не будет, ясно, что заигрывания США с лидерами ОПЕК продолжатся, и какая-то взаимность в конце концов последует.
#нефть
-
2022-06-02 11:49:01+00:00
Ozon (OZON RX) решает проблемы не только с доставкой
Как известно, 28 февраля были приостановлены торги акциями Ozon года на бирже NASDAQ. В связи с этим, по условиям выпуска конвертируемых облигаций, держатели получили право требовать досрочного погашения долга. Частично держатели воспользовались данной возможностью.
Однако 30 мая OZON (OZON RX) сообщил о том, что не может провести платеж из-за ограничений по движению капитала. При этом, речь о неплатежеспособности компании не идет. OZON (OZON RX) готов и обслуживать долг, и выкупить по требованию, но столкнулась с типичной проблемой невозможности провести платеж.
OZON (OZON RX) проводил работу с держателями облигаций, которая на данном этапе завершилась подписанием соглашения о приостановке реализации прав держателями облигаций до 30-го августа 2022. Это означает, что держатели облигаций в течение срока его действия не будут предпринимать никаких мер принудительного взыскания с кипрской Ozon Holdings PLC в связи с потенциальным техническим дефолтом по облигациям. Кроме того, российские держатели облигаций не будут предпринимать аналогичных мер также к дочерним компаниям Ozon (OZON RX) в России.
Документы в сумме подписали держатели 35,9%. С 1 июня соглашения вступили в силу и будут действовать, если они не будут прекращены ранее, до 30 августа 2022 года. За этот срок планируется прийти к взаимовыгодному оптимальному решению как для держателей, так и для компании. Впоследствии этот срок может быть продлен. Документы открыты для подписания иными владельцами облигаций.
Тем не менее, по правилам американской биржи, Ozon Holdings PLC предупредила инвесторов о потенциальном техническом дефолте по своим конвертируемым облигациям в связи с невыполнением платежа.
Что это означает для компании? По сути, ничего. Это формальное событие. Вопрос по реструктуризации облигаций решается на уровне кипрской компании Ozon Holdings PLC. То есть, находится вне «периметра».
К операционной деятельности российского OZON (OZON RX) событие не имеет отношения и никак не скажется на текущих расчетах и взаимодействии с партнерами.
По данным отчета за первый квартал денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные вклады на счетах компании составляли 92,5 млрд рублей. Эти средства находятся в России. Частично они могут быть направлены на погашение конвертируемых облигаций, если регуляторные барьеры будут преодолены. Но даже прямо сейчас на счетах достаточно средств, чтобы погасить займ полностью.
Увы, в подобной ситуации оказались многие эмитенты из России. Но готовность всячески преодолевать проблемы, не касающиеся операционной деятельности, и готовность эффективно взаимодействовать с инвесторами – это сейчас важнейший показатель корпоративной ответственности компании.
#облигации #Россия
-
2022-06-02 10:16:33+00:00
Китайцы не жалеют дивидендов
Агентство Синьхуа сообщает о росте выплат денежных дивидендов китайских компаний, котирующихся на материковых биржах (Шанхай и Шэньчжэнь). По сравнению с доковидным 2019 г., сумма ожидаемых кэш-дивидендов выросла на 13,6% до $225 млрд.
Что видим в этом сообщении мы?
Агентство Синьхуа – рупор китайской Компартии. В этом году партия озаботилась стабилизацией фондового рынка страны. Рассказывая о росте дивидендов и «совершенствовании механизмов принятия решений относительно дивидендов», Синьхуа хочет повысить привлекательность китайского фондового рынка в глазах самих китайцев, которые за последний год успели подрастерять энтузиазм в отношении отечественных бирж. Если КПК убедит материковых инвесторов, что биржи «стабилизированы», вырастет и поток ликвидности, направляемый в Гонконгскую биржу.
По нашей оценке, с точки зрения дивидендов, китайские акции оптимально покупать на Гонконгской фондовой бирже.
1️⃣ Как правило, гонконгские акции оценены дешевле, чем на материке, а значит, дивидендная доходность в Гонконге, в среднем, будет выше. Так, цена акции Sinopec (386 HK) в Гонконге на закрытии торгов сегодня составила HKD 3,73. Котировки материковых акций Sinopec (600028 SS) на закрытии торгов в Шанхае составили 4,42 юаня. Если привести к одной валюте, увидим, что шанхайские акции Sinopec дороже гонконгских на 39%. Размер дивидендов, выплачиваемых на шанхайские и гонконгские акции, одинаковый (0,31 юаня или 0,3616 HKD), соответственно, доходность гонконгских акций выше.
2️⃣ Дивиденды по акциям, которые вы приобрели на Гонконгской фондовой бирже, выплачиваются в гонконгских долларах. Курс гонконгского доллара привязан к доллару США, диапазон колебаний USD/HKD 7,75-7,85.
На прошлой неделе публиковали в сервисе по подписке информацию о 30 компаниях, стабильно выплачивающих дивиденды последние 5 лет. Вчера, по просьбам подписчиков, опубликовали обновленный материал по этим компаниям с указанием доходности к цене закрытия на 1 июня, а также дат дивидендной отсечки. Прогнозируемая Bloomberg дивидендная доходность по этим компаниям на ближайшие 12 месяцев составляет до 15% годовых.
#Китай #акции
-
2022-06-02 08:43:15+00:00
3️⃣ Отечественный банковский рынок. Довольно слабое влияние оказывает решение ЦБ по итогам внеочередного заседания снизить ключевую ставку, которая на новой встрече 10 июня может еще снизиться. На первый взгляд, может показаться, что снижение ставки является позитивным фактором для кредитных организаций. Однако сейчас российский банковский сектор переживает тяжелейшие времена. Да и отчетность вовсе не публикуется.
В сервисе по подписке на этой неделе мы выпустим обзор перспектив российского банковского сектора, где постараемся оценить финансовые результаты банков на конец года.
Один из лидеров, который продолжает оставаться в центре нашего внимания, является Сбербанк (SBER). Форвардный мультипликатор P/E по лидеру российского рынка составляет 2,13x, что очень даже неплохо в сравнении с другими банками. Однако, решение Наблюдательного совета не выплачивать дивиденды по итогам 2021 г. и описанные выше причины могут стать основаниями для нового краткосрочного снижения акций первого по капитализации банка страны.
Вернут ли акции банковского сектора свою привлекательность еще в 2022 г.?
Скорее всего, да. Ценные бумаги, после того как будут учтены негативные факторы, могут начать восстановление.
В первую очередь, при оценке перспектив нужно исходить из стабилизации денежно-кредитной политики центральных банков и экономической ситуации в этих странах. В предстоящие месяцы (а может и кварталы) только у глобальных банков может продолжиться рост прибыли, а европейские и российские финансовые организации могут продолжить испытывать трудности.
#банки #отчетность
-
2022-06-02 08:43:15+00:00
Банки переживают непростые времена
Приближается к финалу сезон корпоративных отчетов в США, и мы начинаем подводить первые итоги.
Деятельность (да и прибыль тоже, чего тут греха таить) финансовых организаций сильно зависит от денежно-кредитной политики регулятора страны. В контексте последних новостей о снижении ключевой ставки ЦБ РФ, а также сообщений о готовности ЕЦБ и ФРС к увеличению ставок, самое время взглянуть на ситуацию в банках.
Мы решили разделить банки на 3 категории:
1️⃣ Глобальные банки, которые преимущество имеют штаб-квартиры в США. Согласно данным Федеральной корпорации по страхованию депозитов, совокупная чистая прибыль банков США в 1 квартале снизилась на 22,2% в сравнении с периодом январь-март 2021 г. до $59,7 млрд. Сравнивая с 4 кварталом 2021 г., показатель опустился на 6,5% или на $4,1 млрд.
❗Объем кредитов на балансах банков за последние 12 месяцев увеличился на $192,6 млрд (на 11,4%). По требованиям банковских регуляторов, под них также необходимо увеличивать резервы на покрытие возможных убытков по безнадежным кредитам. Это приводит к увеличению доли убыточных банков с 3,9% по итогам 2021 года до 5,5%.
Однако ситуация не так страшна, как может показаться на первый взгляд, ведь за квартал количество проблемных банков в США сократилось с 44 на конец прошлого года до исторически минимального значения – 40 кредитных организаций. Тенденция может сохраниться в предстоящие кварталы благодаря ожидаемому повышению комиссионных и процентных доходов кредитных организаций. Одной из любопытных статей доходов может стать получение прибыли за счет расширения спредов по ставкам кредитов и депозитов после изменения процентных ставок ведущими мировыми центробанками.
Считаем, что банковский сектор, а именно сегмент глобальных банков, остается одним из самых привлекательных среди американских бумаг.
Говоря о конкретных примерах, отметим привлекательность акций таких банков как Citigroup (C), Goldman Sachs (GS) и Bank of America (BAC). По ним форвардные мультипликаторы P/E находятся ниже 10x. Продолжаем держать эти акции в фокусе внимания и не ожидаем, что повышение ставки Федрезерва окажет на них серьезное давление.
2️⃣ Для европейской банковской системы текущий квартал также оказался довольно непростым. Помимо влияния стоимости энергоносителей и геополитических проблем, финансовые организации могут ощутить уже в ближайшие месяцы влияние ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ, о чем уже заговорили представители ведомства. Но в вопросе изменения ставки не все так просто, на днях мы как раз разбирались в тонкостях этого вопроса.
По итогам 1 квартала прибыль испытывающего в последние годы проблемы лидера на финансовом рынке европейских стран Deutsche Bank вышла на рекордные за последние 9 лет уровни. Но акции банка упали после публикации отчета на 6% из-за опасения инвесторов, что конфликт на Украине (что привело к закрытию российских представительств многих европейских банков и продаже активов) и пандемия в Китае негативно скажутся на результатах за 2022 год. Скорее всего, прибыль от торговых операций, которая могла вырасти в текущем квартале, окажется не способна перекрыть потенциальные убытки от сворачивания деятельности в нашей стране и от повышения ставок ЕЦБ.
Хотя мультипликаторы по Deutsche Bank и BNP Paribas выглядят довольно привлекательно – P/E на уровне 6,63x и 6,88x – пока не готовы рассматривать эти европейские акции в качестве портфельных активов активов. Внутренние проблемы и непонимание, как на организациях отразится прекращение работы в России, очень серьезно могут сказаться на финансовом состоянии этих банков.
Продолжение ⤵️
-
2022-06-02 07:36:53+00:00
Инфляция в России снова идет на спад.
С 21 по 27 мая годовой прирост цен в России замедлился до 17,35% после 17,51% неделей ранее. «Неделя к неделе» прирост цен составил 0% после -0,02%.
Чем обязаны такому замедлению инфляции?
▪️Корректируются цены на плодоовощную продукцию. С 1 по 27 мая огурцы подешевели на 26%, капуста – на 18%, томаты – на 14% и т.д.
▪️Дешевеет и другое продовольствие: яйца (-12% за месяц), сахар (-3% за месяц).
▪️Дешевеет бензин, вес которого в потребительской корзине Росстата составляет аж 4,4%. -0,2% с начала месяца.
▪️Последние пару недель падают в цене отечественные и иностранные автомобили.
▪️Медикаменты с начала месяца упали в цене на 1,4%.
▪️Строительные материалы дешевеют на 1,9% с начала мая.
Цены взлетели в конце февраля-марте, а теперь происходит отскок назад. Основные причины некоторого охлаждения инфляции – снижение спроса и укрепление рубля.
Какие последствия?
1️⃣ Банк России продолжит снижать ставку. Думаю, на ближайшем заседании шаг будет 100 б.п.
2️⃣ Вслед за ключевой ставкой начнут снижаться ставки по кредитам и депозитам. Причем по депозитам – более активно. Если у вас есть свободные рубли, которые вы не планируете переводить в валюту и хотите положить на депозит, имеет смысл их отнести в банк сейчас, дальше процент будет ниже.
3️⃣ С высокой вероятностью будут снижаться доходности российских облигаций. В ОФЗ ближайшее снижение ставки, может, и заложено. Хотя, на мой взгляд, частично. А вот корпораты, которые сейчас дают 11-12% годовых, еще подорожают.
#инфляция #Россия
-
2022-06-02 06:42:56+00:00
Друзья! Мы получили и продолжаем получать сотни откликов на нашу заметку о не до конца прозрачных методиках подсчета акций для так называемого "обособления".
Огромное всем вам спасибо. Мы сейчас обрабатываем и систематизируем ваши сообщения, пытаемся разобраться в многообразии проблем. Картина, будем откровенны, вырисовывается не самая веселая.
Главное, что на руках теперь действительно много фактуры, на основе которой мы будем публиковать материалы в канале, а также обращаться с запросами к бирже и регулирующим органам.
Одним словом, мы вас слышим и делаем все для того, чтобы максимально вникнуть в данную ситуацию и понять, как помочь пострадавшим.
-
2022-06-02 05:48:06+00:00
Друзья, всем привет! Вчерашний день вновь оказался невероятно богат на события.
Главным из них стало крушение одного из самых консервативных фондов Finex, куда люди зачастую вкладывали свои пенсионные сбережения.
Как мы писали ранее, ETF-провайдер FinEx сообщил держателям паев фонда FinEx Tradable Russian Corporate Bonds, что фонд продал все активы, и при этом пайщики не получат никаких выплат. По предварительным оценкам, убыток инвесторов составит 2,3 млрд рублей.
Обычно, если провайдер принимает решение закрыть ETF, полученные за продажу активов деньги переводятся инвесторам на брокерский счет или ИИС. В случае FXRB этого не произошло из-за того, что все средства, полученные от распродажи активов, были направлены на покрытие по валютным свопам.
Иначе говоря, страховка убила фонд.
Почему только сейчас стало известно о ликвидации фонда? Отвечая на этот вопрос, старший партнер FinEx Capital Management LLP Олег Янкелев сослался на жесткий регламент раскрытия информации для фондов, которые находятся под европейским регулированием.
Фонд FXRU — тоже на российские еврооблигации, но с валютным хеджем – продолжает работать. В настоящее время фонд FXRU на 19% состоит из инструментов денежного рынка.
Что будет с остальными фондами FinEx? По словам исполнительного директора компании, ситуация с фондом FXRB никак не влияет на деятельность других ETF. В частности, 6 июня 2022 г. будет восстановлен расчет стоимости чистых активов (СЧА) по шести ETF:
- FXIP/FXTP,
- FXRW/FXWO,
- FXRD/FXFA.
Когда ETF FinExа будут доступны инвесторам – по-прежнему непонятно.
Что дальше? Фонды FXIP, FXRW, FXRD, ранее имевшие рублевое хеджирование, трансформируются в валютные, став полными аналогами FXTP, FXWO и FXFA соответственно. Их динамика будет полностью повторять в пересчете на рубли динамику FXTP, FXWO и FXFA. Трансформация захеджированных фондов в валютные будет сопровождаться приостановкой выплат дивидендов по фонду FXRD и значительным снижением стоимости активов.
Вывод вполне очевиден. Фонды – это, по сути своей, долгосрочные сложные инструменты. Думаю, данная ситуация приведет к тому, что:
1️⃣ Инвесторы, если еще будут желать инвестировать в подобные инструменты, станут крайне дотошно интересоваться наличием всякого рода деривативав. И… если они присутствуют, возможно, избегать таких инвестиций.
2️⃣ Мы живем в крайне волатильное время. Если хотите, в эпоху перемен. В таких условиях нам приходится максимально думать о персональном риск-менеджменте. А по факту, стараться избегать ЛЮБЫХ продуктов, которые обладают хоть малейшей непрозрачностью. Хотя, что обидно, данные инструменты в истоке были задуманы как весьма прозрачные. Инвесторы пострадали не из-за мошенничества. Его-то как раз тут не наблюдалось. Скорее – «горе от ума». Об этом еще поговорим.
3️⃣ Крах данного фонда – тревожный звоночек для всех. По сути, это сигнал для каждого. Если инвестируем – стараемся МАКСИМАЛЬНО упрощать свои действия. Избегать неких комбинированных продуктов. Короче, извините, но поменьше умничать. Ибо все логичные и профессиональные конструкции могут быть убиты дубиной жизненных обстоятельств.
4️⃣ Время сейчас неспокойное. Думаю, что подобные новости будут преследовать нас и далее. Увы.
Как обстоят делами с иностранными ETF? Ранее о закрытии своих фондов сообщала инвестиционная компания BlackRock. В частности, она закрывает свои фонды на индексы MSCI Russia и MSCI Eastern Europe. В фонде MSCI Russia было $18 млн, а в фонде MSCI Eastern Europe – $108 млн. Из-за разрыва моста между НРД и Евроклиром и невозможности выхода нерезидентов из российских активов, инвесторы не могут реализовать активы из этих фондов.
#кризис #фонды
-
2022-06-01 17:06:51+00:00
Несколько слов по поводу «обособления»
Получил сегодня такое послание:
Добрый день, Евгений Борисович, интересует ситуация с блокировкой акций компании Murpy Oil по предписанию ЦБ. Покупал их акции на СПБ бирже через российского брокера с лицензией ЦБ и обнаружил, что вчера мне заблокировали все 100% акций, как и другим клиентам по словам моего менеджера. Примечательно то, что покупал я их в мае, т.е. уже после блокировки со стороны Евроклир, поэтому мне не понятно, как я мог купить «заблокированные» акции, либо почему мне заблокировали мои «нормальные»?
Перезвонил, уточнил. Оказалось, что брокерский счёт у подписчика в Тинькофф.
Господа! Конечно мы все прекрасно понимаем, и мы даже готовы войти в бедственное положение и биржи, и ЦБ, и кого хочешь... Однако есть определенные нестыковки, глядя на которые, душа инвестора начинает болеть. Ну или, по меньшей мере, они наводят на некоторые мысли.
Так, человек, который приобрел акции значительно позже всех заморозок, обнаружил что у него «обособлены» все 100% его бумаг.
Возникает абсолютно законный вопрос: как такое может произойти? Потому что если они куплены позже, значит, как минимум, у него могли оторвать какой-то кусочек, но не все 100%. Методика вызывает ряд вопросов.
Теперь просьба к подписчикам: если есть среди вас люди, которые прикупили бумаги за последний месяц-полтора, уже после всех заморозок – после того как мост НРД-Евроклир был заморожен –, и у вас были «обособлены» 100% бумаг, дайте пожалуйста нам знать на @askbitkogan, с указанием брокера и названий конкретных бумаг.
Будем разбираться в ситуации и при надобности задавать (иногда весьма неудобные) вопросы всем, кто может на нее повлиять.
#Россия #блокировки #брокеры
-
2022-06-01 16:18:57+00:00
Черный лебедь, что ты вьешься над FinExом над моим?
Сегодня крупнейший ETF провайдер FinEx сообщил о том, что один из его фондов, ориентированных на Россию, обнулился или буквально «лопнул», в результате чего инвесторы потеряли все деньги. Фонд состоял из еврооблигаций крупнейших российских компаний — всего 37 бумаг — и позиционировался как инвестиции в наиболее надежные долговые обязательства крупнейших российских корпораций с повышенной рублевой доходностью за счет операций валютного хеджирования. Однако, увы и ах – FXRB всё. Ой! – Хотелось бы сказать нам, будь мы простыми обывателями.
Но в данном вопросе и ирония категорически неуместна, и язык совершенно не поворачивается шутить, ведь событие крайне неприятное и крайне болезненное для огромного количества наших инвесторов. Многие и так имеют проблему за проблемой, и только этого ещё не хватало для полного «счастья». Не будем забывать, что в такого рода консервативные фонды инвесторы зачастую вкладывают свои накопления и денежные средства, которые не могут позволить себе потерять. Всё это невероятно печально!
Но что же произошло на самом деле? Попробуем разобраться. В официальном сообщении на сайте FinEx написано следующее:
«Как и для других фондов с рублевым хеджем, стремительное обесценение рубля привело к значительным убыткам по хеджу в FXRB. В условиях, когда международный сегмент рынка российских корпоративных еврооблигаций на фоне санкций практически перестал существовать, инвестиционный менеджер, действуя в соответствии с регулированием и инвестиционным мандатом, был вынужден продать все еврооблигации, которые относились к данному классу акций, чтобы покрыть долг по контрактам валютного хеджирования. В результате в портфеле рублевого класса акций (FXRB) не осталось базовых активов, а все другие еврооблигации в портфеле фонда теперь относятся к валютному классу акций (FXRU). По тем еврооблигациям, которые обслуживаются эмитентами, FXRU продолжает получать выплаты, несмотря на прекращение расчета СЧА».
Что это значит? Читаем далее:
«Фонд FXRB в ближайшем будущем прекратит свое существование, и инвесторам не стоит ожидать каких-либо выплат по этому активу. На текущий момент эта информация раскрыта в краткой отчетности FinEx Funds ICAV».
Если попытаться продраться через официоз и рассмотреть ситуацию «на пальцах», то получается следующее – инвестиционная декларация данного конкретного фонда предусматривала хеджирование портфеля еврооблигаций с помощью коротких фьючерсов на доллар (что подразумевает покупку рубля). А потому, когда в марте рубль вынесло на 120, фонд получил маржинколл и был вынужден резать позицию. В то же время, как мы помним, российские активы на зарубежных рынках начали сбрасывать как «токсичные». Не избежали этой участи и российские евробонды. В итоге стоимость активов фонда упала в пять раз, и их также пришлось резать по любым ценам дабы покрыть убытки и от хеджа в том числе. В принципе, стратегия фонда предполагала, что вероятность наступления этих событий одновременно категорически мала, однако она есть. И это событие наступило. При том, что каждое из них по отдельности фонду ничем почти не угрожало.
Как тут не вспомнить историю LTCM или банкротства Bear Sterns и Leman Brothers?
#рынки #облигации
-
2022-06-01 15:37:06+00:00
Снят запрет на короткие продажи
С сегодняшнего дня отменены два запрета. На открытие коротких позиций и на покупку валюты с плечом, введенные Центробанком России в конце февраля с целью снижения волатильности на финансовых рынках. Напомним, что предписание было направлено ЦБ РФ всем профучастникам, имеющим брокерскую лицензию, и коснулось всех категорий клиентов. Пока что данное разрешение будет действовать до 31 декабря 2022 г., но, не исключено, что и дальше будет продлено.
Что это значит для нас и для рынка? В целом, это ограничение действительно спасло рынок от обвала, ведь в такие моменты всегда найдутся те, кто не прочь сыграть на понижении. Подобная практика применялась на моей памяти как минимум дважды. В августе-сентябре 2008 года, когда финансовые рынки захлестнул идеальный шторм ипотечного кризиса. Потом в 2011 г., и отдельными брокерами в 2014-2015 году. К слову сказать, запрет на короткие продажи изначально ввела ММВБ и эту практику переняли другие биржевые площадки. Так в 2011 г. этим правилом воспользовались Греция, Франция, Бельгия, Италия и Испания, когда во всю бушевал долговой кризис.
Итак, мы видим, что наш рынок устоял в непростой ситуации. С учетом того, что он на сегодняшний день обособлен от внешнего мира, нерезиденты отсутствуют и ликвидность как никогда низкая; разрешение продавать ценные в короткую позволит повысить общую ликвидность рынка и дать возможность игрокам использовать привычные стратегии, с хеджированием портфелей фьючерсами и т.д. Стоило ли это делать – вполне вероятно, что да, хотя есть некоторые академические работы, которые показывают, что данная мера по большей части имеет сугубо психологический эффект на рынок, но значительно увеличивает риски. Впрочем, фондовый рынок – это в большой степени как раз «про психологию».
Что касается разрешения покупки валюты с плечами. Это тоже в целом неплохая мера. Если не брать в расчет спекулятивную составляющую, то это также может помочь убрать с рынка большой валютный навес, образовавшийся за последнее время на фоне необходимости продажи валютной выручки – да, сняли правило продажи 80% выручки, да продлили сроки реализации. И эта мера, полагаем, позволит снизить волатильность курса доллара, которую мы наблюдаем в последнее время.
-
2022-06-01 14:14:16+00:00
Тонкости восточного разворота
Нефтяное «недоэмбарго» в шестом пакете санкций ЕС в очередной раз подняло тему восточного разворота в российской торговле.
Собственно, важность самого разворота была очевидна задолго до введения всяких санкций. На это же недавно обратил внимание Президент РФ, говоря о том, что загрузка на Восточном полигоне российских железных дорог гарантирована на годы вперед.
Но с какими практическими трудностями он сталкивается?
Когда мы говорим о развороте товарного и сырьевого потока на восток, в Азию, то в первую очередь вспоминаем логистические сложности, связанные с ограниченностью пропускной способности железной дороги на этом направлении. РЖД при поддержке государства активно работает над этим. Например, в марте железнодорожная монополия была докапитализирована за счет средств ФНБ на 250 млрд руб. Эти средства пойдут в том числе на второй этап модернизации БАМа и Транссиба.
Хочется надеяться, что в обозримой перспективе БАМ и Транссиб справятся с любым потоком грузов, но прямо сейчас усиливается конкуренция грузоотправителей за ограниченную пропускную мощность. Фактически это борьба угольщиков с остальными. Оно и понятно. После введения эмбарго ЕС на российский уголь (еще в предыдущем пакете санкций) альтернативы у российских экспортеров угля практически на осталось. В апреле они уже просили Правительство исключить транзитные перевозки по БАМу и Транссибу до отмены санкций.
Однако будущее железнодорожных угольных перевозок на восточном направлении зависит от спроса со стороны фактически одного клиента. Основной потребитель российского угля там – Китай, который существенно нарастил собственную добычу на фоне прошлогоднего энергетического кризиса. Это значит, что Китай потребует скидки. Кроме того, долгосрочной цели по сокращению и отказу от угольной генерации в Поднебесной никто не отменял. Поэтому не лучше ли сохранять и увеличивать долю рынка прочих (не угольных) перевозок по железной дороге, включая контейнерные?
Что касается грузопотока из Китая, включая контейнерный транзит, то игроки рынка пытаются нащупать новые ходы. В апреле Китай открыл новый железнодорожный маршрут в обход России через Казахстан. Китайцы предпочитают поддерживать и развивать все сухопутные транзиты, в том числе по Транссибу. В этой ситуации России важно поддерживать свой статус надежного транзитера, чтобы сохранять долю на этом рынке.
Для экономики и бизнеса в стране контейнерные перевозки имеют большое значение. Тут и параллельный импорт, и промышленные товары. Стратегически правильнее было бы сосредоточиться именно на долгосрочных интересах экономики и широкого бизнеса. Не вечно же нам отдавать предпочтение экспорту сырья?
#импорт #Китай
-
2022-06-01 13:27:42+00:00
Стальной сектор: ситуация сложная, но надежда есть
На фоне санкций и ограничения поставок в западные страны, а также падения внутреннего спроса на стальной прокат, российские стальные компании оказались в затруднительном положении.
По данным, которые приводят СМИ, в настоящее время компании вынуждены снижать производство в попытке оптимизировать издержки. Вместе с тем, простой мощностей – не самая лучшая (но вынужденная мера), поскольку это может оказывать негативное влияние на рентабельность.
С санкциями и ограничениями поставок в страны Запада все понятно и обсуждалось уже не раз. Это данность, с которой приходится мириться. Перенаправить экспортные потоки в Азию также проблематично. Надеемся, до поры до времени. Однако и на внутреннем рынке ситуация сложная.
Так, по данным Всемирной ассоциации стали, объем потребления стали в России в этом году упадет на 20%, до 35,1 млн т против 43,9 млн т в 2021 г. Основной потребитель – строительный сектор – также пребывает в депрессии. К примеру, об этом свидетельствуют цифры по ипотеке в апреле: выдача ипотечных кредитов сократилась в 3 раза м/м до 162 млрд руб.
Вишенкой на торте является политика сдерживания цен на стальной прокат, которая осуществляется властями РФ в настоящее время. Всем еще памятны заявления чиновников о сверхприбылях и о «нахлобучивании», а также «кому не нравится – на … с пляжа».
Короче говоря, окружили металлургов со всех сторон. Но так ли все плохо? На наш взгляд, положение стальных компаний действительно в настоящий момент незавидное. Однако есть и позитивные моменты.
■ Меры поддержки отрасли, которые сейчас разрабатываются в правительстве РФ. В первую очередь, это касается обнуления либо снижение акциза на жидкую сталь. Кроме того, не исключаем, что в какой-то момент речь может пойти и о снижении НДПИ.
■ Возможное ослабление рубля во 2 полугодии. Большинство российских сталелитейных компаний ориентировано на экспорт. «Северсталь», НЛМК и Evraz экспортируют порядка 40-50% продукции. Особняком стоит ММК, у которого доля внутреннего рынка в поставках занимает 80%. Таким образом, если ЦБ продолжит снижать ставку, а рубль – слабеть, это окажет заметную поддержку отрасли.
■ Прочное финансовое положение. За последний год, когда цены на сталь буквально взлетели до исторических максимумов, металлурги существенно укрепили свои финансы и накопили «жирок» в виде большого количества ликвидности. Скорее всего, это поможет справиться с непростыми временами, даже несмотря на то, что часть денег правительство «изымает» в бюджет за счет повышения налоговой нагрузки.
■ Возвращение к дивидендам. В текущей ситуации решение некоторых компаний не выплачивать дивиденды видится логичным и тактически верным. Сейчас кэш лучше сохранить. Вместе с тем, мы считаем, что возвращение к выплатам весьма вероятно, когда ситуация начнет налаживаться. Это может быть и улучшение конъюнктуры внутреннего рынка, и частичное снятие санкций, и уже упомянутые меры правительства по поддержке сектора.
Вывод. Да, сейчас металлургам непросто, и нельзя исключать, что это будет отражаться на котировках акций. Но бывали в истории сектора и более тяжелые времена. Надо помнить, что стальной сектор цикличен. За периодом спада, как правило, следует этап, на котором компании чувствуют себя комфортно в контексте рыночной конъюнктуры.
Возможно, ближайшие месяцы будут неплохим шансом открыть или наращивать позиции в российских стальных компаниях с прицелом на долгосрочную перспективу. Они остаются одними из наиболее интересных в мире по качеству активов, и при этом серьезно недооценены по мультипликаторам. Правда, сегодня такая оценка по понятным причинам – вещь довольно условная. И многое может измениться в любой момент.
#Россия #акции
-
2022-06-01 10:31:42+00:00
Государственная поддержка – это то, что должно немедленно активизироваться во время кризиса.
Возьмём хотя бы то, что сейчас делает Китай, чтобы помочь бизнесу во время очередных локдаунов. Китай запустил масштабное фискальное стимулирование: сумма вводимых в этом году налоговых льгот приближается к $400 млрд. Активно работает механизм субсидий. Например, для оживления продаж автомобилей в Шанхае, местные власти субсидируют до 13% от цены покупки авто. А главное – все эти меры введены и работают уже сейчас.
А что мы? Экономику РФ поразил экономический шок. Прогнозируется падение ВВП на 7-11% (по разным оценкам). Индекс Мосбиржи теряет 38% с начала года. Как помогать в такой ситуации?
▪️13 мая Мишустин огласил, что размеры государственной помощи экономике превысят аж 5 трлн руб. Там и отсрочки по налогам, и кредитные каникулы. К ним вопросов особо нет, эти программы уже запустились. Что касается прямой поддержки, пока мы слышим больше заявлений, чем видим потраченных по назначению денег.
▪️Социальные выплаты уже начались, но суммы пока несопоставимы с 5 триллионами. 11 мая начали выплачиваться пособия семьям с невысокими доходами. Тут порядок цифр – десятки миллиардов рублей в месяц. Значит, будут другие социальные выплаты. Вопрос в том, когда они будут. Все-таки население наше столкнулось с падением доходов и инфляцией 17,5%. Как мне кажется, помощь нужна скорее.
▪️Аналогично насчет прямых субсидий бизнесу. Нужны отмены налогов, а не просто отсрочки. Видим, что налоговые льготы ввели для IT и для туризма. Но что с остальными отраслями? Будут ли субсидии и, если да, то когда? Пока непрозрачно.
▪️Отдельно хочу отметить необходимость поддержки фондового рынка. Еще 2 месяца назад Мишустин поручил направить 1 трлн руб. из ФНБ на приобретение акций российских эмитентов. Мера очень правильная, только один вопрос: где этот триллион? Ау? Куда спрятался? Что-то мы не видим тебя на российском рынке. Прошло 2 месяца, ты можешь перестать прятаться. Объем ФНБ, по последним данным, составляет 11 трлн руб. Бюджетное правило отменили, так что дополнительные доходы от нефтегазового сектора в распоряжении правительства. Как мне кажется, чем раньше мы начнем вливать деньги в экономику, тем быстрее и лучше будет эффект.
РФ хочет помочь экономике прямым выплатами. Но, увы, пока это просто декларируется. Обещать жениться – это отлично. А вот что с фактами?
#льготы #Россия
-
2022-06-01 06:25:35+00:00
В продолжение темы новых творческих «санкционных приветов».
Снова о болезненном.
Появились сообщения о том, что Великобритания и Евросоюз согласовали запрет на страхование судов, перевозящих российскую нефть. Если это произойдет, Россия потеряет доступ к крупнейшему страховому рынку – Lloyd's of London.
Запрет должен вступить в силу в течение полугода.
Почему это важно? Если коротко, Lloyd's – сердце индустрии морского страхования. Запрет его членам страховать российские нефтяные грузы окажет дополнительное давление на мировые товарные рынки.
Хорошая новость для отечественных компаний заключается в том, что установить происхождение нефтяных грузов на судах не так просто. Хотя при желании – все возможно.
Что дальше? О вероятных последствиях данного решения мы уже говорили. Если коротко, поставки нефти усложнятся и станут менее выгодными для России, объем их снизится, но не критически. В результате Россия получает меньше доходов, а цены на нефть не улетают в космос.
По мнению источников FT, мера приведет к тому, что «Россия будет вынуждена искать возможности для страхования на небольших, менее развитых рынках», что «резко ограничит ее возможности по экспорту сырой нефти». Ранее газета The Wall Street Journal писала, что представители Греции, Кипра и Мальты выступали против немедленного запрета на страхование судов с российской нефтью. И их таки можно понять. Кто же хочет в результате санкций куска хлеба лишаться?
Так и вспоминается вечное:
- Тю. А меня за что?!!!
К чему все это приведет? Разумно предположить, что только к одному – очередному витку роста цен на нефть. Однако где-то есть граница, и мы видим, что наше вчерашнее предположение оказалось верным. Нефть оказалась перегрета и начала корректироваться. В итоге нефтяные котировки с уровня $123-124 просели примерно на %5-5,5 или примерно на 4%.
Продлится ли эта коррекция? Не уверен. В текущую цену на нефть заложена масса рисков. Большинство из них уже осуществилось. Поэтому небольшая коррекция будет вполне логичной. На сколько точно процентов? Это покажет время.
Пока мощный тренд – вверх, но некоторые остановки или даже небольшие просадки на этом пути неизбежны. Что касается нового витка роста цен, то он может быть обусловлен некими новыми обстоятельствами из области новостного шума. Какими именно? Посмотрим. Но уверен, что они не заставят себя ждать.
#нефть #санкции
-
2022-06-01 05:31:16+00:00
Друзья, всем привет! Приостановят ли членство России в ОПЕК?
Новый весьма неожиданный поворот событий.
По данным WSJ. некоторые страны-члены ОПЕК рассматривают возможность приостановки участия России в сделке по добыче нефти. Причиной стало введение антироссийских санкций и согласования Евросоюзом частичного эмбарго на импорт российской нефти.
Появились опасения, что «западные санкции и частичный европейский запрет начинают подрывать способность Москвы добывать больше нефти». По прогнозам издания, добыча нефти в России в результате санкций к концу 2022 г. может упасть на 8%.
Пока никаких конкретных шагов по исключению России из сделки не было. Однако вспоминаем инициативу господина Федуна. А ее читаем и обсуждаем не только мы с вами. Какая неожиданность – в ОПЕК тоже люди грамоте обучены🙀
Что дальше? Как рассказал премьер-министр Польши Матеуш Моравецкий, в последнее время в Варшаве и странах ЕС обсуждают так называемые вторичные санкции с целью запретить третьим странам заключать контракты с Россией на приобретение нефти.
Вот от такой новости мороз по коже пробирает. А если и правда до такого дойдет? Вот это уже будет реальная «жесть».
Хорошая новость заключается в том, что инициатива, вероятнее всего, провалится. Плохая – в том, что для поиска клиентов придется продавать сырье с большой скидкой. Мы же с вами понимаем, что итог марлезонского балета всегда один и тот же. И называется он – дисконт. Иначе говоря, премия за риск.
Тем временем, российские нефтяные компании, в том числе «Роснефть», в июне планируют восстановить добычу на ранее закрытых из-за санкций месторождениях. Компании рассчитывают на рост сезонного спроса и увеличение поставок покупателям из Индии и Китая.
Мне часто задают вопрос – а есть ли предел санкциям? Их уже столько, что похоже на то, что дальнейшие будут уже из какого-то театра абсурда. Ан нет… как выясняется, есть еще «простор для творчества». И «творчество» это может быть весьма жестким.
#санкции #нефть