-
2022-07-31 17:43:03+00:00
Латвия всегда выделялась своим умом и сообразительностью.
▪️Начнем с того, что во имя непонятно чего Латвия торжественно уничтожила сой собственный банковский сектор. На мой взгляд, один из наиболее качественных в мире.
▪️До этого – гениальное уничтожение своей собственной промышленности. В частности, производства сахара.
▪️До этого – высочайший профессионализм в убийстве вполне качественного транзита российских грузов через свои порты.
Я считаю, Латвия – замечательная страна, опыт которой по уничтожению собственного будущего станет изучаться в учебниках.
▪️Ну и в наше время – мудрое предложение о том, чтобы запретить выдавать россиянам визы.
Интересно, а кто потом будет покупать недвижку в Юрмале?
Кто будет создавать рабочие места? Ведь россияне создали огромное количество рабочих мест в Латвии лет эдак 15-20 назад.
Итог всех усилий?
- Обнищание населения.
- Отъезд наиболее талантливых за границу.
- Падение цен на недвижимость.
- Стагнация в экономике.
- Наконец, заколоченные подъезды в фантастической красоты домах в центре Риги? Просто потому, что жители вынуждены уехать, не имея возможности ни платить коммуналку, ни вообще зарабатывать на Родине.
Но зато... Жесткая антироссийская повестка. В надежде на что?
Новые подачки от Евросоюза?
Так ведь им точно будет скоро не до Прибалтики.
#мнение
-
2022-07-31 17:20:29+00:00
❗ДРУЗЬЯ, ВАЖНОЕ ОБЪЯВЛЕНИЕ!
Если вы читаете этот пост в канале, где меньше 260 тысяч подписчиков, а в описании нет контактов администраторов, вы подписаны на фейк!
Переподпишитесь на @биткоган (латиницей), а если сомневаетесь в подлинности канала, задайте вопрос @аскбиткоган (латиницей).
Дорогие читатели, если вы в сотый раз видите этот текст в нашем основном канале, мы надеемся на ваше понимание. К сожалению, злоумышленники не дремлют и создают клоны канала, в которых помимо наших оригинальных текстов, публикуют предложения откровенно мошеннического характера.
-
2022-07-31 15:10:57+00:00
Друзья, всем привет! Все обсуждают три темы:
▪️Закрытие корр. счетов российских банков глобальными игроками – Citi и JPM. Что это значит для нас?
▪️Возможность прекращения торговли недружественными валютами через биржу и, соответсвенно, блокировки средств на счетах НКЦ.
▪️Возможность окончательной блокировки ценных бумаг, торгуемых через СПб Биржу.
Подписчики интересуются:
- Могут ли заблокировать брокерские счета с иностранными акциями?
- А счета с иностранными валютами?
- Как уйти от этих рисков?
- Стоит ли спешно продавать зарубежные акции даже в убыток?
- Почему брокеры вводят комиссии за валюту на счетах?
- Чем в итоге грозит закрытие корр. счетов российских банков в Citi и JPMorgan?
1️⃣ О блокировке брокерских счетов с иностранными акциями и валютами
Тут стоит пояснить. Речь идет о ценных бумагах:
▪️на счетах рос. брокеров. Бумаги, приобретённые на счетах у иностранных брокеров даже в недружественных странах, вряд ли пострадают.
▪️компаний из т. н. «недружественных» государств. Бумагам, например, китайских компаний это грозит в меньшей степени, хотя риски инфраструктуры (торговля и хранение с помощью американской инфраструктуры) присутствуют и весьма серьезные.
Панике поддаваться точно не стоит.
1. Прежде всего, оцените свой портфель в разрезе географии активов и по месту покупки и месту хранения бумаг.
2. Примите решение о возможном изменении структуры портфеля.
3. На наш взгляд, в текущих условиях иностранными бумагами предпочтительнее торговать через иностранных брокеров, а ценными бумагами российских компаний и бумагами компаний из дружественных стран можно торговать через рос. брокеров.
2️⃣ О валютах на счетах брокеров и возможном прекращении биржевой торговли долларов и евро
Риск того, что корсчета НКЦ в долларах и евро, открытые в иностранных банках, могут быть закрыты, существует. В этом случае возникнут проблемы на биржевых торгах этими валютами, мы подробно писали об этом. Поэтому ЦБ РФ так настойчиво рекомендует брокерам максимально уменьшить долларовые и евро позиции на биржевых счетах клиентов.
3️⃣ Чем грозит закрытие корсчетов российских банков в Citi и JPMorgan, и почему брокеры один за другим вводят комиссии за валюту на счетах?
Закрытие корсчетов российских банков еще более усложнит расчеты рос. компаний и частных лиц с иностранными плательщиками и получателями в ам. долларах и евро. Возможности для импорта товаров в Россию еще более сузятся. Платежи частных лиц из России в долларах и евро, в т.ч. на счета, открытые у иностранных брокеров, будут еще более затруднены.
Условия хранения долларов и евро в российских банках для российских клиентов будут ужесточаться в сторону удорожания услуги, т.к. у российских банков при закрытии корр. счета в иностранном банке (актива на балансе банка) растут риски сохранности вашей валюты на вашем банковском счете (пассива на балансе банка).
Скорее всего, Citi и JPMorgan – лишь первые ласточки. В дальнейшем российским банкам придется переориентировать свои расчеты на корсчета в других валютах в банках «дружественных» стран, что они уже и делают. Хотя это непросто, т.к. мы все понимаем, что никто из «дружественных» банкиров не хочет попадать под косвенные санкции. Объемы внешней торговли в части импорта товаров в Россию, в ам. долларах и евро продолжат снижаться.
Как уйти от рисков доллара и евро?
1. Покупка альтернативных валют – «прокси-долларов». Юани, гонконгские доллары, дирхамы уже вошли в наш оборот. Наиболее простое, рациональное и экономное решение – покупка юаней.
2. Перевести доллары на счет в иностранном банке или брокере. Это могут быть как соседние страны (Казахстан, Грузия, Армения, Киргизия), так и более дальние страны (Израиль или Дубай). Как это сделать – уже рассказывали.
3. Покупка акций российских экспортеров. И эта идея начинает работать – на фоне ослабления рубля котировки этих компаний начали свое шествие на север.
4. Купить золото, физическое или через ETF. В какой-то мере это также прокси-доллар.
Об этом и многом другом мы подробно рассказали на вебинаре "Валюта. Что делать?".
-
2022-07-31 13:08:38+00:00
Европа находится на грани энергетического кризиса.
Экономика замедляется, потребители массово теряют деньги или банкротятся.
Есть ли бенефициары данного процесса?
Когда кому-то плохо, ведь кому-то должно быть и хорошо!
И кому в данной ситуации хорошо? Разумеется, поставщикам газа в Европу из третьих стран.
Например, NewMed Energy Ltd. (NWMD.TA). Не раз и не два обращал ваше внимание на данную тему.
Рост акций продолжается. Моя совесть чиста: много раз говорил – вот шикарная тема.
#акции
-
2022-07-31 11:18:54+00:00
ТОП книг для детей об экономике и финансах. Часть 2
В первой части было 7 книг для самых маленьких, а здесь — столько же более серьезных.
1️⃣ Леонид Соловьев. Повесть о Ходже Насреддине. Возмутитель спокойствия.
Возможно, вы встречали на канале фразу «или ишак, или падишах». Так это оттуда. Одна из любимых книг, кстати, не только моя, но и моего товарища Антона Табаха. В «Ходже», кроме историй об увлекательных похождениях восточного «Робин Гуда», заложены основы составления бизнес-планов, продаж, оценки, биржевых сделок и аналитического подхода. Из восточных историй для детей также стоит почитать сказку про Али-бабу и сорок разбойников.
12+
2️⃣ Марк Твен. Приключения Тома Сойера.
Том Сойер — необычайно предприимчивый и изобретательный парень. Известная история с покраской забора может быть иллюстрацией основ бизнеса и найма сотрудников. Твен, кроме книг, известен не только своими цитатами в интернете. Он был одним из первых, кто купил пишущую машинку и отправлял в издательство «печатные» рукописи… причем печатал их, как вы понимаете, не он сам.
6+
3️⃣ Марк Твен. Янки при дворе короля Артура.
Популярная сейчас тема «попаданцев», а на самом деле сатира, показывающая как устроены социум и экономика. Хэнк Морган пытался заставить общество перепрыгнуть через несколько веков, внедрив телефоны, велосипеды и даже биржу, на которой рыцари могли играть вместо турниров, но что-то пошло не так…
Перевел роман Николай Корнеевич Чуковский, сын того самого Чуковского (который, кстати, перевел Т. Сойера).
12+
4️⃣ Александр Дюма. Граф Монте Кристо.
Здесь и финансы, и работа с информацией – инсайды, ОФЗ, биржевые спекуляции, манипуляции рынком, страховой бизнес. По книге снято около 30 фильмов.
Псевдоним графа выбран по названию острова, но означает еще и «Голгофа», что говорит о его возмездии. Вот только все ли его дела праведны… Творческий вопрос для повзрослевших детей.
16+
5️⃣ Джек Лондон. Мартин Иден.
Д. Лондон — топовый романист начала 20 в., это как сейчас звезда известной соцсети. Роман Мартин Иден, вероятно, самый сильный, т. к. по сути это автобиография. Иден, как и Лондон, выходец из низов, добившийся всего своими усилиями. Самообразование, характер и работа над собой помогли герою построить успешную карьеру писателя, только принесло ли это счастье?
16+
6️⃣ Жюль Верн. Таинственный остров
Верн месте с Лондоном входили в пятерку самых издаваемых в СССР писателей. Увлекательный роман, о том, как практически из ничего на необитаемом можно острове организовать целую колонию-поселение. Конечно не без некоторой доли «везения». В отличие от романа Дефо, здесь целых пять «робинзонов» с различными хорошо прокачанными навыками. Первая версия романа кстати называлась «Дядя Робинзон». До его написания Верн работал маклером на Парижской бирже. А идею всей трилогии о Капитане Немо, которую завершает «Таинственный остров», Жюлю Верну подарила Жорж Санд.
12+
7️⃣ Илья Ильф и Евгений Петров. Двенадцать стульев.
Про эту книгу вряд ли можно написать одним абзацем. Кто-то называет его классическим плутовским романом, а кто-то — «энциклопедией» эпохи. Роман сразу разошелся на цитаты и имел такое же значение для нашей страны в 20 веке, как «Горе от ума» в 19-м. Оба были написаны в 20-е гг, интересно родится ли сейчас схожее по силе произведение? В первую очередь, показывает переходную эпоху НЭПа, отличительной чертой которой являлась бурная предпринимательская активность. Цензуре не были по нраву слишком живые и яркие образы «нэпманов». Сюжет «Двенадцати стульев» Ильфу и Петрову подал брат Петрова – отечественный «Дюма-отец» Валентин Катаев. Он же поначалу и возглавлял работу над романом, но подопечные в итоге прекрасно справились без него.
12+
Смотрите также наши подборки книг по финансам Часть 1 и Часть 2
#книги #подборки
-
2022-07-31 10:47:51+00:00
‼️Друзья, ещё раз обращаю ваше внимание!
Наши разговоры с Дмитрием Абзаловым переехали на новый канал Bitkogan Talks. Там же будут проходить встречи с другими интересными гостями из сферы бизнеса, политики, экономики и не только.
Подписывайтесь на Bitkogan Talks, чтобы не пропустить ничего интересного 🤗
На YouTube канале Bitkogan будут выходить видео, важные с точки зрения понимания финансовых рынков:
▪️Обзоры инструментов
▪️Прогнозы
▪️Пояснение трендов
И многое другое
#видео
-
2022-07-31 06:02:02+00:00
📺 «Неделя. Отражение»
Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 11:00 МСК.
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы
Эфир пройдет в нашем новом YouTube канале Bitkogan Talks.
Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
#видео
-
2022-07-30 15:01:02+00:00
ТОП постов за неделю 23–29.07.22
Традиционно отмечаем самое полезное и востребованное нашими читателями.
29.07.22 – Волож намерен биться за международные перспективы Яндекса даже ценой потери контроля над российскими активами
❗️28.07.22 – Новость о том, что Черногория начала замораживать недвижимость россиян заставила многих россиян потянуться за таблеткой валидола.
28.07.22 – ВОЗ не может решить, как переименовать оспу обезьян.
27.07.22 – Минфин выступил с инициативой взимать НДФЛ с россиян за рубежом
26.07.22 – Как ослабление рубля повлияет на российский рынок ценных бумаг
26.07.22 – Ответ Ксении на обращение к Набиуллиной
25.07.22 – Российские авиакомпании: есть ли свет в конце туннеля?
24.07.22 – Что будет с рынками во второй половине года?
23.07.22 – ТОП-10 исторических фильмов
-
2022-07-30 13:00:15+00:00
Весь мир с напряжением следит за полетом Пелоси.
Эх, вот если бы она на метле летела… хоть мило было бы. А так… скукотища же.
Ну а с другой стороны… развлекуха для всякого рода комментаторов. Есть чего пообсуждать.
Думаю, прилетит Нэнси в Японию или Корею. И все тут же забудут и о том, как по тревоге были подняты в небо истребители Тайваня. И про перемещения и маневры армии Китая. И про американскую авианосную группу.
Забудут до нового полета бойкой старушки. А летать ей по ходу предстоит много. А нам… попкорн в руки и валидол на тумбочку. На всякий случай.
-
2022-07-30 09:45:06+00:00
To fly or not to fly – that is a question!
И вот теперь весь мир хлопает глазами и думает – она это серьезно, или так, шутки шутит? Вообще тема внутренней политики и ее влиянии на международные дела – тема вечная.
Вот чего спрашивается понесло Пелоси на Тайвань? И вот теперь США вынуждены выдвигать ударную авианосную Группу во главе с атомным авианосцем «Рональд Рейган», вооруженного 90 самолетами и вертолетами в рамках операции 7-го флота по прикрытию визита на Тайвань спикера палаты представителей США. Как известно эта группировка сейчас вошла в Южно-Китайское море. Ну красота же!
По этому поводу Китай срочно организует военные учения на достаточно близком расстоянии от берегов Тайваня.
«Перед этим Китай объявил, что «серьезно готовится» к возможному визиту Пелоси на Тайвань. Спикер китайского МИДа Чжао Лицзянь напомнил, что китайская сторона «неоднократно заявляла американской стороне о нашей серьезной озабоченности по поводу возможного визита спикера Пелоси на Тайвань и о нашем решительном неприятии этого визита».
«МИД Китая сообщил, что визит Пелоси будет расцениваться как подрыв суверенитета Китая, и США понесут за это ответственность».
Короче… все стоят на ушах и ради чего? Чтобы очаровательная 82-летняя Нэнси посетила Тайвань и чтобы что?
Как известно, «изначально Пелоси собиралась посетить Тайвань в апреле 2022 года, но визит был отложен после того, как у нее обнаружили коронавирус. Пелоси отказалась обсуждать детали поездки, которая, возможно, состоится в августе, но на прошлой неделе заявила, что «важно продемонстрировать поддержку Тайваню».
«Когда просочилась информация о поездке Пелоси на Тайвань, президент Байден не поддержал ее, а вместо этого сказал: «Министерство обороны считает, что это не очень хорошая идея». Так зачем дразнить гусей? Тем более, что бабушке очень скоро пора на пенсию?
Скорее всего, все происходящее – лишь игры. И Байден – откровенно слабый президент. И еще промежуточные выборы на носу. Надо что-то эдакое придумать. Что именно?
Я полагаю, что в последний момент, как оно часто бывает, будет найдено какое-то элегантное решение. Все успокоятся. Возможно даже, это решение сможет укрепить совсем уже увядший рейтинг Байдена.
В серьезную заварушку не верю. А вот в желание на пустом месте организовать серию мероприятий по поднятию рейтинга демократов… верю, и еще как. Еще и еще раз пересматриваем в свободное время мой любимый фильм «Хвост, виляющий собакой» или «Плутовство». В нем на мой взгляд элегантно даны все ответы.
#геополитика #кино
-
2022-07-30 07:29:06+00:00
ТОП книг для детей об экономике и финансах. Часть 1
Мне, как многодетному папе, хорошо знакома проблема выбора книг для детей. Конечно, я ориентировался на свой опыт, то что мне понравилось и самому запомнилось в детстве, а значит и повлияло на меня. И рекомендации. Мне также всегда был интересен культурный код людей, с которыми я работаю — партнеров, коллег, сотрудников. А книги, которые люди читают в детстве, его неотъемлемая составляющая. Чем больше общих референсов, тем лучше и быстрее ты можешь понять человека.
1️⃣ А.С. Пушкин. Сказка о рыбаке и рыбке. Пушкин, со своим точным и ясным языком, не обошел стороной и экономические отношения. В сказке можно усмотреть не только жадность и ее последствия, но необходимость создавать подушку безопасности, страховать риски, диверсифицироваться. Понадеявшись на одну лишь на рыбку в решении всех проблем, можно действительно остаться “у корыта”.
0+
2️⃣ С.Я. Маршак. Кошкин дом. Эта сказка в стихах о том, что не только имущество и деньги важны в жизни. Все в этом мире absolutely personal. Если Пушкин открыл нам русский язык, то Маршак — проводник в мировую литературу. Он пропустил через себя множество культурных кодов и отфильтровал самое доброе и ценное. Кстати, по сказке есть очень хороший мультфильм.
0+
3️⃣ А.Н. Толстой. Золотой ключик, или приключения Буратино
Вместо литературной обработки излишне поучительного итальянского Пиноккио, у Толстого получилась своя авантюрная история. С самого начала Буратино окунается в товарно-денежные отношения, продает куртку, покупает азбуку; потом продает и ее… В итоге у него оказывается 5 золотых и начинаются настоящие приключения. Страна Дураков и Поле Чудес уже давно в нашем культурном коде. Оценивайте риски, прежде чем “зарыть” свои честно заработанные сольдо.
0+
4️⃣ Николай Носов. Незнайка на луне.
Книга для младших школьников, при этом в ней простым языком описываются такие экономические явления, как торговля ценными бумагами, функционирование акционерных обществ, продакт-плейсмент и многие другие. Сейчас бы это назвали edutainment, то есть образование и развлечение “в одном флаконе”.
6+
5️⃣ Энид Блайтон. Приключения Нодди в игрушечном городе
Принципы экономики для самых маленьких. Простой язык, отлично подойдет для знакомства с базовыми вещами. Ребенок задумается — откуда у папы и мамы дом, машина и прочие блага. Нодди — еще и хороший пример детям, не такой как Незнайка или Буратино, но также без приторной назидательности. У писательницы есть еще известная сказка про утенка-авантюриста Тима.
7+
6️⃣ Эдуард Успенский. Трое из простоквашино
Это кладезь экономической грамотности. Мальчик-дядя Фёдор начинает самостоятельную жизнь. Ему вместе с Матроскиным и Шариком приходится решать много хозяйственных вопросов: Где взять денег? Брать ли в долг? Как распоряжаться деньгами с умом? Экономить или нет? В том числе и касающихся взаимоотношений с государством (история про корову и теленка). Все помнят цитату “чтобы продать что-нибудь ненужное — надо сначала купить что-нибудь ненужное”. А также, что не за каждого мальчика дают велосипед. Здесь много разных финансовых стратегий и можно разбирать их с детьми.
6+
7️⃣ Джон Р.Р. Толкиен. Хоббит
Привычка совать везде свой нос приводит Бильбо Бэггинса к тому, что хоббиту подворачивается интересная сделка. Но на пути к ее исполнению лежит множество препятствий и нужно проявлять не только отвагу, но и смекалку, вести переговоры, поддерживать репутацию и принимать нестандартные решения. В конце пути Бильбо предстоит улаживать юридические вопросы. Но не будем спойлерить.
12+
В данном списке нет специальных книг по финансовой грамотности для детей, хотя и они тоже заслуживают внимания.
Смотрите наши подборки книг по финансам Часть 1 и Часть 2
Продолжение следует…
#книги #подборки
-
2022-07-29 16:36:58+00:00
«Ближе к деньгам» — еженедельные разговоры об экономике с главным редактором Business FM Ильей Копелевичем:
▪️Стало ли ослабление рубля трендом и что за этим стоит?
▪️Прав ли мэр Нью-Йорка, предрекая Уолл-стрит страх и ужас?
А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале @BFMnews.
-
2022-07-29 14:30:02+00:00
Погуби себя сам: Китай отказывается от цели по росту ВВП ради сдерживания коронавируса
Такой вывод мы делаем, исходя из риторики вчерашнего заседания Политбюро ЦК КПК. Китайское руководство призывает «стремиться к достижению наилучших результатов» экономической деятельности. А не к запланированному росту ВВП на 5,5% в этом году.
Этому предшествовали:
– Рост китайской экономики всего на 0,4% (г/г) во 2 квартале после роста на 4,8% (г/г) в 1 квартале.
– Заявления премьер-министра Ли Кэцяна о том, что Китай не будет прибегать к крупномасштабным стимулам ради достижения завышенных целевых показателей.
Стоит ли считать стимулы, превышающие $1 трлн, крупномасштабными? Оставим этот вопрос на усмотрение Ли Кэцяна. По всей видимости, даже их не будет достаточно для достижения запланированного роста экономики в условиях нулевой терпимости к коронавирусу. Особенно после провальных результатов 2 квартала.
Сомнения участников рынка в достижимости целевого роста ВВП усилились этой весной, когда в Китае из-за коронавируса закрывались Шэньчжэнь и Шанхай, а также вводились другие масштабные ограничительные меры. Судя по последним заявлениям китайского руководства, сдерживание распространения коронавируса остается приоритетом номер 1. Ради zero-covid Китай готов отказаться от запланированного роста экономики накануне важного политического события – 20 съезда партии, на котором выберут главу КНР на следующие 5 лет.
Стоит ли ждать падения китайского рынка после отказа от целевого роста ВВП? Глобальные инвестбанки в этом году неоднократно понижали ожидания по росту китайской экономики. Большинство участников китайского рынка пересмотрели свои оценки еще до расплывчатых формулировок Политбюро.
Так что, на наш взгляд, недостижимость целевого роста, в основном, уже заложена в цены китайских акций.
#Китай
-
2022-07-29 12:46:42+00:00
Результаты работы сервиса за 3 года существования:
▪️80% инвестиционных идей закрываются в плюс;
▪️Часто многие наши идеи играют против рынка, принося доход в то время, как индексы падают;
▪️Отдельные истории показывали кратный рост;
▪️Большинство портфелей показывают на дистанции доходность существенно выше рынка. Например, оптимальная стратегия в моменте выглядит лучше S&P 500 на 8%, китайский портфель обгоняет индекс на 10%, акции второго эшелона vs ММВБ +19%. И это далеко не все.
Обращаем ваше внимание, что все делается максимально прозрачно и честно для подписчиков. Все данные можно в любой момент проверить, в том числе на сайте www.bidkogan.com. «У нас все записано!» (с)
Важный момент. Если вы подпишетесь на сервис и взглянете на портфели, то увидите, что многие ТЕКУЩИЕ позиции в минусе. Это совершенно не означает, что сам портфель убыточен. Все дело в том, что большинство прибыльных позиций закрывается, чтобы увеличивать доходность того или иного портфеля. И это работает – практически все «боевые» портфели показывают хороший плюс с момента запуска, а также и в годовых. Об этом мы отчитываемся перед читателями в «Реестрах», которые публикуются раз в 2 недели.
Подписывайтесь, знакомьтесь с сервисом и удачных инвестиций!
-
2022-07-29 12:44:58+00:00
Сервис нашей команды для самостоятельных инвесторов – что это и кому полезен?
В своих постах мы часто упоминаем сервис по подписке BidKogan. Читатели со стажем, в основном, знают, что это такое, а многие на него подписаны. Однако новые читатели, коих в последнее время прибавилось немало, вероятно, имеют о сервисе смутное представление.
Мы решили подробнее рассказать о том, что это такое и какую пользу сервис приносит своим подписчикам.
Если вкратце, BidKogan – это большой, всеобъемлющий сервис, которые помогает инвесторам работать на фондовом рынке. Своего рода, путеводитель, попутчик, помощник, справочник… Называйте, как хотите 😉
Для того, чтобы он был полезным и актуальным, работает профессиональная команда аналитиков и управляющих, а также клиентская поддержка, куда всегда можно обратиться с вопросом.
А теперь по пунктам. BidKogan – это:
1️⃣ Инвестиционные портфели с разными стратегиями
Это основа сервиса. Представлены агрессивная, оптимальная, консервативная, дивидендная и ряд других. Состав портфелей меняется с течением времени, об изменениях мы своевременно информируем подписчиков.
Число портфелей – более 10, так что практически любой подписчик найдет там для себя подходящий вариант. Кроме того, в своих личных портфелях эти стратегии можно «миксовать».
2️⃣ Инвестиционные идеи
Используя фундаментальный и ситуационный анализ, а также системные алгоритмы, мы стараемся знакомить читателей с нетривиальными идеями. С теми, что не лежат на поверхности, а являются результатом глубокой экспертизы. Это дает возможность подписчикам включать в свои портфели интересные истории (не очень известные компании для широкого круга), которые в большинстве случаев дают доходность больше, чем «голубые фишки».
3️⃣ Рынки
Россия, США, Китай – основные направления, которые мы покрываем в сервисе.
4️⃣ Аналитика
Также очень важный раздел в работе сервиса – мы готовим много полезного контента по данному направлению. По каждой инвестидее, с которой мы знакомим подписчиков, публикуется подробный аналитический обзор. В нем мы рассказываем о триггерах той или иной идеи, а также и о рисках.
Мы регулярно публикуем обзоры по различным секторам покрываемых нами рынков (IT, металлургия, ритейл, транспорт, электроэнергетика и многое другое), по макроэкономике, по рынкам облигаций и commodities. Также мы внимательно следим за отчетностью компаний, также выпуская аналитические записки по свежим финансовым результатам. Сейчас как раз горячее время – в США в разгаре сезон отчетности за 2 квартал 2022 г.
5️⃣ Образование
Мы регулярно проводим лекции по наиболее актуальным темам, стримы с читателями. Сейчас в сервисе проходит Finance Rescue Camp, в рамках которого аналитики сервиса и приглашенные эксперты знакомят подписчиков со своим взглядом на тот или иной аспект рынка, отвечают на вопросы в прямом эфире.
Также в сервисе есть такие разделы, как «Полезные советы и лайфхаки», ответы на вопросы читателей. Мы всегда на связи и стараемся отвечать в короткие сроки.
6️⃣ Ответственность
Фондовый рынок – это не только доходность, но еще и риск. При игре на длинной дистанции у вас в портфеле будут присутствовать неудачные идеи, к этому надо относиться без лишних эмоций. Это рынок, никуда от этого не деться, невозможно выигрывать в 100% случаев.
Если рынок падает продолжительное время, но доходность вашего портфеля опережает индекс – это неплохой результат. Значит, при росте рынка, ваша доходность, вполне возможно, будет рынок обгонять.
Некоторые наши идеи также не срабатывают, уходят в минус. В этом случае мы или ждем, пока позиция восстановится (такое случается достаточно часто), или закрываем в убыток. Это нормально. Осознавая ответственность перед подписчиками, мы регулярно разбираем т.н. «зависшие позиции». Объясняем, почему идея не сработала, и что мы планируем с ней делать дальше.
Безусловно, это далеко не все, а только наиболее важное. Более того, сервис постоянно развивается: появляются новые портфели, стратегии, рубрики, «фишки».
Продолжение ⤵️
-
2022-07-29 11:00:55+00:00
Волож намерен биться за международные перспективы Яндекса даже ценой потери контроля над российскими активами
Аркадий Волож уже давно мечтал о глобальном развитии Яндекса в самых передовых сферах, о чем свидетельствуют и запуски проектов по роботизированной доставке во многих странах, и проекты по беспилотным авто, и экспансия на многих зарубежных рынках, и, в конце концов, большой офис в Израиле. С недавних пор планы по развитию данных проектов «накрылись медным тазом», по очевидным причинам. Но Аркадий не зря является примером для многих российских бизнесменов, особенно в области ИТ, и явно намерен биться до конца, поставить на кон многое для достижения целей.
В Яндексе планируется «большой передел»:
▪️у российского подразделения Яндекса сменится руководство, появятся новые акционеры и структура управления;
▪️а часть проектов компании отойдут под управление Аркадия Воложа, который получит независимо от компании развивать часть ее активов на международных ИТ рынках. В основном речь идет о облачных сервисах, беспилотных проектах и об образовательном проекте «Яндекс.Практикум».
В целом, данная инициатива выглядит, как минимум логичной, поскольку в условиях, созданных наложенными на РФ ограничениями, довольно сложно развивать столь технологичные проекты. Тем не менее, крайне волнует вопрос, – а как же все-таки разделят Yandex? Даже сейчас у Яндекса имеется большое количество сервисов, которые развиваются на Ближнем Востоке, в Латинской Америке (интерес к этому региону сейчас у компании, судя по всему, особенно возрос) и Африке. Понятно, что все находится лишь на этапе обсуждения.
Тем не менее, по просачивающейся информации все выглядит так, что будет «Российский Яндекс», «Международный Яндекс» и группа проектов под руководством Аркадия Воложа. Или же отделится только последнее? В общем, вопрос сложный, и понятно почему его обсуждают долго и «за кулисами», поскольку от решения зависит многое. Ведь, как мы видим, в случае со столь крупными компаниями, вопрос иногда стоит даже не только в санкциях, а в репутации. И многие зарубежные компании просто «не хотят связываться с кем-то или чем-то русским» – как пример, отключение от питания дата-центра Яндекса в Финляндии.
Очевидно, что столь крупные «переделы» в бизнесе не могут происходить без участия крупнейших лиц в России. Так, посредником в переговорах о разделении Яндекса выступает Алексей Кудрин. По слухам, в разделе активов компании могли участвовать и структуры Романа Абрамовича, но его представители уже поспешили опровергнуть информацию. Есть основания предполагать, что со временем могут всплыть и другие небезызвестные имена.
В конце, хотелось бы отметить, что для российской IT сферы будет крайне печальным событием, если Аркадий Волож начнет обрывать связи. Без данной крупной фигуры российские технологии, «рунет» явно выглядели бы совсем иначе. В конце концов, это просто сильная личность, лидер и его уход из сферы российского бизнеса – однозначная потеря. Однако, желание Аркадия развивать проекты несмотря ни на что искренне радует и восхищает, и хочется, чтобы успех и дальше был на его стороне.
#tech
-
2022-07-29 09:30:06+00:00
Конгрессмены хотят себя ограничить запретом торговли на бирже
Американским конгрессменам настолько нравятся всевозможные санкции и запреты, что они готовы накладывать их даже на себя.
Ряд представителей-демократов готовят очередное предложение по ограничению членов Конгресса, их сотрудников и членов их семей от торговли ценными бумагами.
Тема не новая и очень нравится популистам, вроде Александрии Окасио-Кортес, демократки-активистки из Нью-Йорка. Ведь по опросам примерно ¾ американцев поддерживают идею.
Спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси (демократ) и лидер республиканцев в Палате Кевин Маккарти уже заявили, что они поддержат ограничения на операции с акциями. Возможно, г-же Пелоси надоело, что ее муж Пол часто теряет деньги на торговле акциями и опционами. Скандалы есть, а прибыли нет.
Одна из основных идей состоит в том, что конгрессмены после вступления в должность будут обязаны передать находящиеся в их владении активы в так называемые «слепые» трасты, управление которыми будет осуществляться независимо. Интересно, потребуется ли вводить поправки, регламентирующие общение конгрессменов с управляющими?
Но можно, наверное, пойти и другим путем. Не запрещать торговлю, а обязать сделать ее прозрачной и публичной. Например, обязать конгрессменов вести публичный портфель с публикацией сделок в реальном времени с объяснением мотивов, как в нашем сервисе по подписке.
Мы конкуренции с Конгрессом не боимся, а простые американцы смогут больше узнать о том, что их представители на самом деле думают и делают, а не только говорят. Советуем подумать об этом, время будет.
Дело в том, что есть и конкурирующие законопроекты на данную тему. Один из них параллельно разрабатывает Сенат. Так что вряд ли парламентариям удастся добиться консенсуса до каникул. А после них уже все будут думать только о ноябрьских выборах, и к инсайдерской торговле вернутся только ближе к Рождеству.
Если серьезно, то ситуация со сделками конгрессменов и их супругов действительно вопиющая. Упомянутый муж Ненси Пелоси был вынужден продать с убытком 25 тыс. акций Nvidia на этой неделе из-за поднявшейся шумихи.
Ранее в июле он купил на 5 тыс. бумаг и еще 20 тыс. получил после экспирации купленных им опционов колл. В ближайшие дни ожидается голосование по проекту многомиллиардных субсидий полупроводниковой отрасли для увеличения производства чипов в США, который его супруга намерена поддержать.
Мое искреннее мнение состоит в том, что такого быть не должно. Ни на американском рынке, ни на российском, ни каком-либо другом. Посмотрим, удастся ли американским конгрессменам ввести реальные, а не формальные ограничения самих себя в пользу честной конкуренции на рынке.
#биржа
-
2022-07-29 06:30:45+00:00
Золото и драгметаллы начали достаточно резкое движение наверх, компенсируя предыдущие недели падения. До предыдущих значений, с которых падение началось, еще рановато. Но, тем не менее, отскок по золоту рисуется неплохой.
-
2022-07-29 06:29:44+00:00
1. Золото
2. Серебро
-
2022-07-29 05:21:13+00:00
Друзья, всем привет! Мир сошел с ума?
Цифры по GDP Америки — отвратительные. США входят в «техническую рецессию». Однако на рынках царит оптимизм.
Почему? Они там все с ума сошли? Ну с банкирами-то все ясно. Давно уже все что надо и не надо попутали... Но простые инвесторы. Они то что?!
Или может тоже… влияние бурной эпохи. И все же…
▪️Во-первых, падение ВВП означает, что ФРС, вероятно, не пойдет в дальнейшем на повышение ставки на 75 базисных пунктов. Ставка скорее всего будет повышаться гораздо более «нежно». То же касается и QT. А вдруг… отменят?! Или уменьшат размер?! Так думает сегодня рынок.
▪️Во-вторых, куда более важную роль сейчас играет надежда на то, что регулятору все-таки удастся побороть инфляцию. И, кстати говоря, неуклонное падение доходности десятилеток UST до уровня 2,68 (с 3,4 еще месяц назад ) — это более чем серьезно говорит о том, что инвесторы полагают — инфляция под контролем. Так и хочется спросить — не рановато ли?
▪️В-третьих, квартальные результаты компаний не такие уж в целом ужасные. Хотя и не все хорошие. Один Intel чего стоит. Отчет более чем отрицательный.
Однако есть и исключения. Сразу после закрытия американского рынка IT гигант Amazon отчитался о 33% росте выручки от облачного сегмента по итогам второго квартала. Чтобы быть точнее, прибыль от Amazon Web Services составила $19,74 млрд. Аналитики, опрошенные StreetAccount, ожидали цифру в $19,56 млрд. На этом фоне акции компании выросли на 11%. В целом, выручка Amazon составила $121,23 млрд против ожидаемых $119,09 млрд. Доходы от рекламы выросли до $8,76 млрд против ожидаемых $8,65 млрд.
Что касается перспектив, в Amazon ожидают, что по итогам третьего квартала выручка составит от $125 до $130 млрд, что означает рост от 13% до 17%.
Не разочаровала и компания Тима Кука. По итогам квартала, выручка Apple составила $83 млрд, против ожидаемых $82,81 млрд. Прибыль на акцию составила $1,20, против ожидаемых $1,16. Стоит отметить, что компании удалось превзойти ожидания рынка даже несмотря на сбои, связанные с Covid в Китае и проблемами с цепочками поставок.
▪️Выручка компании от продажи iPhone выросла с $39,6 млрд до $40,6 млрд (г/г).
▪️Выручка от iPad за тот же период времени упала до $7,22 млрд с $7,37 млрд.
▪️Сектор услуг принес компании $19,6 млрд по сравнению с $17,4 млрд долларов в третьем квартале 2021 г.
Изюминкой на торте стало объявление денежного дивиденда в размере $0,23 на акцию. Дивиденды будут выплачены 11 августа акционерам, зарегистрированным на момент закрытия торгов 8 августа.
Так что и Амазон и Эппл отлично сегодня утром прибавляют на постмаркете. Амазон аж на 12 процентов, Эппл — на 3. И все же несмотря на весь оптимизм, почему я решил не резать позицию по страховочным инструментам? Полагаю, что долго этот энтузиазм не продлится.
Сегодня один из двигателей стремительного роста рынка — шорты. Многие игроки поверили в скорые «страсти-мордасти» и предначертанный «ужас-ужас». Ну и заняли серьёзную шорт позицию. Мы в настоящий момент видим классический «вынос» медведей. По мне — некий финальный кульбит рынков.
Рынки серьезно падают не тогда, когда везде царит уныние. Нет. Как раз настоящие серьезные падения начинаются в тот момент, когда реально состоялся «вынос шортов». Когда энтузиасты начинают формировать неплохие планы на рост и входить в рынок, особенно с плечом.
Ставки по миру (кроме РФ разумеется) растут. Ликвидность за счет QT неуклонно снижается. Почувствуют это рынки в реальности не сразу. Но почувствуют. В 2018 г. рынки начали по-серьезному падать спустя почти полгода после начала QT. В этот раз QT началось в марте. Так что… увы. Похоже разгон рынка не надолго. А пока — как мне видится, хороший момент для фиксации прибыльных позиций. Ну и, возможно, осторожного формирования страховочных позиций. Главное — ОСТОРОЖНОГО. Торопиться сильно пока не стоит. Рано.
#рынки #tech
-
2022-07-29 05:19:55+00:00
1. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют.
2. Доходности 10-летних казначейских облигаций США.
-
2022-07-28 18:25:48+00:00
Неожиданная минута гордости за канал @bitkogan_hotline.
Друзья, уже (всего?) 8 месяцев открыт вашему вниманию наш второй канал, и мне захотелось подвести некоторые итоги:
▪️Канал оценили более 60 тыс. подписчиков
▪️У хотлайна крайне мало отписок – когда люди приходят, они почти всегда остаются
▪️Мы очень оперативно реагируем на самые важные для рынка новости. Именно там прижился формат моих видео "кружочков".
▪️Команда авторов постоянно растет и расширяется, чтобы давать экспертные комментарии по всем рынкам и секторам.
▪️В комментариях бывает не менее интересно, чем в постах (кстати, периодически отвечаю там и лично 🤫)
▪️Ну а субботние посты про котиков-инвесторов стали такой же традицией, как наши встречи с Дмитрием Абзаловым в YouTube.
(В действительности эти котики те ещё инвест акулы 🦈)
Мне очень приятно наблюдать за тем, как растет и развивается этот проект.
Если вы ещё не подписаны, рекомендую это исправить 😉
-
2022-07-28 15:20:28+00:00
Brent дороже WTI почти на $10. Почему?
После сланцевой революции в США мы привыкли к тому, что Brent стал немного дороже, чем WTI. Когда-то это было не так… Однако разница в цене между двумя основными мировыми бенчмарками, как правило, не слишком велика. Если же она приближается к $10, то это означает, что происходит что-то экстраординарное.
Для начала посмотрим на фундаментальную картину. В Европе ситуация с энергоносителями, прямо скажем, оставляет желать лучшего. Нефть, конечно, не газ, но ограничения на поставки российской нефти весьма и весьма чувствительны.
Замена такого российского объема – непростая задача сама по себе. Но даже если удается находить альтернативу на Ближнем Востоке, в Африке или в Америке, усложнение логистики вносит свою лепту в цены.
В то же время в США добыча выросла до постпандемийного рекорда в 12,1 млн баррелей в день. Плюс Байден активно распродает резервы. Ему мало запланированных 180 млн баррелей, в начале недели администрация анонсировала продажу еще 20 млн в сентябре-октябре.
Все это верно, но известно уже давно. Кроме новых 20 млн баррелей. Поэтому странно, что цены Brent и WTI стали резко расходиться именно во второй половине июля. До этого спред оставался в рамках приличий.
Возможно, есть и другая причина. На такую возможность указывает Bloomberg. И напоминает, что еще во время осеннего энергетического кризиса, задолго до того, как цены поднялись выше $100 за баррель, в США раздавались голоса, призывающие запретить экспорт нефти.
Некоторые трейдеры могли сделать на такой сценарий крупную ставку через опционы пут на разницу WTI-Brent. Опуская технические подробности, можно сказать, что для продавцов таких опционов получился некий аналог шорт-сквиза.
Это означает, что краткосрочно разница может оставаться значительной или даже вырасти еще сильнее.
А что производители?
Американские производители с удовольствием пользуются возникшей возможностью. На прошлой неделе они отправили на экспорт рекордный объем сырой нефти. Это привело к резкому и неожиданному снижению запасов в самих США.
Вероятно, со временем физические поставки нефти из США будут способствовать сокращению спреда между WTI и Brent. Формально он сузится уже на следующей неделе после экспирации сентябрьского фьючерса на Brent. Но по-прежнему будет значительно шире обычного.
Мы не советуем пытаться сыграть на сужении этого спреда, особенно через фьючерсы. Такие стратегии крайне опасны, потому что шорт-сквиз здесь – обычное дело.
#нефть
-
2022-07-28 14:00:06+00:00
Перемены в окружающем мире, как известно, это не только проблемы, но и возможности. Что нужно бизнесу, чтобы воспользоваться ими?
Тоже известно: быстрота принятия решений и минимизация бюрократии.
Кредит «Деньги в дело» от Альфа-Банка, на мой взгляд, оптимально сочетает простоту и скорость.
Не нужно долго рассказывать банку о своих делах и раскрывать выручку. Да и зачем ему красивые цифры из прошлой жизни?
Достаточно фотографий или видео залога. Это может быть что угодно: автомобиль, техника, жилая и нежилая недвижимость. Альфа сама все оценит. Бесплатно, удаленно и за 1 день.
А ставка? Весьма адекватная для такого предложения, даже если кто-то может поморщиться от 18%. Но время тоже деньги, особенно в наше время.
-
2022-07-28 12:50:08+00:00
Облака. На что смотреть?
В сегодняшнем мире цифровизация – все. Использование современных технологий и средств связи уже стало неотъемлемой частью нашей жизни и доказало своё удобство и эффективность. Также покорили всех и доказали свою эффективность облачные решения.
Мы уже неоднократно говорили, что даже если «облака» еще не проникли абсолютно во все сферы вашей жизни (хотя они с большой долей вероятности и могли уже это сделать), то скоро, вероятно, проникнут. Тем не менее, не все из нас задумываются, а «что там под капотом», или на какие ключевые элементы смотреть во время анализа. Дадим подсказку!
Оказывается, обеспечивать работу инфраструктуры «в облаке» – дело крайне тяжелое и ответственное. Нельзя просто так все выгрузить на сервера, сказать, что вы пользуетесь «облачными решениями», и благополучно об этом забыть.
Тут необходимо и обеспечивать отказоустойчивость, и заняться вопросами безопасности. Рассчитать множество факторов и все продумать:
• разработать архитектуру,
• заняться вопросом производительности инфраструктуры,
• обеспечивать поддержку 24/7.
Само собой, эти задачи во многом готовы взять на себя профильные решения в данной области, ведь не всем владельцам бизнесов удобно тратить часть своих ресурсов на подобные вопросы. Да и не очень это эффективно.
Главное – к подобному решению нельзя подходить неподготовленным. Ведь в таких вопросах как, например, перенос инфраструктуры в облако, самое важное – обеспечить надежность. И тогда на горизонте всплывает новая задача – найти подходящего, надежного (!) облачного провайдера.
С нашей точки зрения всем вышеупомянутым требованиям удовлетворяет beeline cloud, куда входят более сотни облачных сервисов и технологических решений.
Среди их услуг можно найти и связанные с ИТ-инфраструктурой, и с аутсорсингом, и с кибербезопасностью (без нее ведь никуда). Благодаря таким решениям как beeline cloud можно и крайне быстро развернуть, скажем, бухгалтерскую систему и настроить под свой бизнес, и работать с данными. Удобство в данном случае обеспечивается высоким уровнем автоматизации и адаптацией под конкретные сегменты.
Сейчас, к слову, стоит сделать упор на провайдера, который мог бы обеспечить миграцию инфраструктуры с зарубежных провайдеров на территорию РФ. А beeline cloud может это сделать без потерь в качестве решений, доступности данных и удобстве пользования.
Конечно, звучит интересно. Но не пройдем мимо еще и того, что работа с beeline cloud оплачивается только исходя из реального потребления ресурсов, т.е. нет «фиксированной платы в месяц» или что-то наподобие этого. Также нет нужды в закупке собственного дорогостоящего ИТ-оборудования.
В необходимости облачных сервисов все уже давно убедились. И поняли, что это еще и банально удобнее. Среди менее заметных деталей при выборе провайдера такие, как, например, надежность. Ну и с точки зрения рынка, цифровизация ведь явно никуда не денется, по крайней мере горизонта пока не видно, так что, если вы и смотрите на какие-то компании – узнайте, есть ли у них и облачные решения. Может оказаться и выгодным.
-
2022-07-28 12:43:41+00:00
ВВП США падает второй квартал подряд. Техническая рецессия.
Во 2 квартале падение составило -0,9% (кв/кв) после -1,6% (кв/кв). Рынок ожидал роста на 0,5% (кв/кв).
Вроде вышли цифры весьма негативные. Мы об этом и догадывались.
И тем не менее, что любопытно, фьючерсы на Америку сначала упали и потом быстро восстановились. Работает принцип «чем хуже, тем лучше». Логика следующая: если выходят такие цифры, это может замедлить скорость повышения ставки ФРС. Вот рынки и не расстроились. Пока. Хотя вчера Пауэлл четко сказал – с инфляцией будем бороться.
Ждем также отчетов по компаниям и после открытия картинка станет яснее.
#макро #США
-
2022-07-28 12:00:36+00:00
Отчет Boeing как зеркало мировой экономики
Компания отчиталась за 2 квартал:
▪️Выручка снизилась на 2% (г/г) до $16,7 млрд, прогнозировали до $17,6 млрд.
▪️Скорректированный чистый убыток составил $218 млн после скорр. чистой прибыли 852 млн годом ранее.
▪️Скорр. EPS -$0,37 при прогнозе – $0,13.
▪️Выручка подразделения оборонной и космической техники – крупнейшего сегмента бизнеса, приносящего около 40% доходов – упала на 10% (г/г), до $6,191 млрд.
▪️Ситуацию спасает сегмент коммерческих самолетов, где поставки выросли на 53% (г/г).
В отчетном периоде Boeing не смог возобновить поставки 737 Max в Китае, где самолет так и не был допущен к полетам. Компания по-прежнему сталкивается с проблемами в цепочках поставок.
Словом, дела обстоят невесело. Даже в «удачном» сегменте коммерческих самолетов неопределенность остается высокой. По некоторым оценкам, восстановление числа пассажиров продлится недолго из-за сложной экономической ситуации. Масла в огонь, вероятно, добавят и высокие цены на топливо.
Дальнейшие перспективы Boeing зависят от комплекса факторов.
▪️Будет ли в США рецессия?
▪️Как изменятся доходы населения?
▪️Не введут ли очередные ограничения из-за распространения новой волны коронавируса или оспы ослов обезьян?
Тем не менее, руководство Boeing надеется выйти на положительный свободный денежный поток в текущем году. Что ж, оптимизм – это прекрасно. Байден вот тоже не верит в рецессию…
#авиа
-
2022-07-28 09:04:03+00:00
«Рецессии не будет», а будет рост... не факт, что положительный
Сегодня, в 15:30 по МСК выйдут данные по ВВП США в 1-м квартале. Как я писал утром, рынки вчера очень радостно восприняли слова Пауэлла. Но такой ажиотаж обычно сменяется разочарованием, особенно когда регулятор постоянно поднимает ставку.
Первой причиной коррекции сегодня могут стать данные по американскому ВВП за 2-й квартал. Что тут важно:
▪️ В 1-м квартале ВВП США упал на 1,6% (кв/кв). Соответственно, если и во втором квартале прирост будет опять отрицательный – это уже «техническая рецессия».
▪️ Рынок ожидает, что ВВП вырастет на 0,1% (кв/кв) во 2-м квартале. То есть базовый сценарий, что технической рецессии не будет. Но все равно ожидания очень плохие, показывают замедление роста экономики США.
▪️ Первая оценка роста ВВП не всегда четко отражает реальность. Ей не стоит доверять на все 100%.
Судя по тому, как активно Байден говорит «У нас не будет рецессии» и подстилает себе соломку заранее, статистика может выйти не очень обнадеживающая. С министром финансов США та же история. Она уже заранее говорит, что формальное определение рецессии глубже, чем просто два квартала отрицательного роста. Да и сам Пауэлл вчера говорил, мол, два подряд квартала отрицательного роста – это, конечно, плохо, но не факт, что это рецессия, ведь рынок труда в США очень силен.
В общем, видно, как сильно политики переживают за сегодняшние цифры и уже готовятся переобуваться в воздухе, если понадобится.
Что нам с этого ВВП США?
Во-первых, если выйдет статистика хуже ожиданий, рынки точно не порадуются. Такая статистика ускорит коррекцию после вчерашнего немного беспричинного позитива.
Во-вторых, на ФРС плохие цифры по ВВП вряд ли повлияют. Нам вчера прямым текстом сказал Пауэлл, что приоритет – инфляция и что замедление экономического роста необходимо, чтобы снизить инфляцию. Нет смысла рассчитывать на принцип «чем хуже, тем лучше».
А вчерашняя реакция рынков на решение ФРС выглядит так, как будто инвесторы не поняли Пауэлла. Риторика у него уже совсем не голубиная... И это точно будет провоцировать коррекции в будущем. Фьючерсы на Америку пока торгуются в слабоотрицательной зоне, компенсируя вчерашний излишний оптимизм
#макро #фьючерсы
-
2022-07-28 07:50:06+00:00
Новость о том, что Черногория начала замораживать недвижимость россиян заставила многих россиян потянуться за таблеткой валидола.
Не секрет, что большое количество наших соотечественников за последние 20–30 лет приобрели огромное количество недвижки в Монтенегро.
Я дам свое мнение. На далее посмотрим. Черногория невероятно зависима от российских туристов. «Всего, по словам посла РФ в Подгорице Владислава Масленникова, за последние 15 лет российские граждане вложили в Черногорию минимум €1,5 млрд (по €100 млн в год). Таким образом, Россия — крупнейший инвестор в черногорскую экономику».
«Общая площадь жилых и деловых объектов, принадлежащих в Черногории гражданам РФ, составляет около 1,15 млн кв.м., а число земельных участков, приобретенных ими в стране, – почти 12,6 тыс. штук».
Не думаю, что на фоне всех последних событий и сложностей по экономике Евросоюза, руководство страны пойдет на то, чтобы массово начать щемить россиян, не находящихся под санкциями.
▪️ Во-первых, никаких судов не хватит.
▪️ Во-вторых, если россияне покинут этот край… боюсь экономику страны ждет очень жестокое испытание.
Но тем не менее, имея в прошлом дела с этой страной и столкнувшись с... шалостями местных товарищей, я бы очень серьезно порекомендовал всем, кто приобрёл недвижку там просто проверить:
▪️ Все ли документы в порядке?
▪️ Как была проведена сделка?
▪️ Из каких источников она была оплачена и т. д.
Ну так… скажем так, на всякий случай. Столкнулся когда-то с местной реальностью. Понимаю… местная судебная система и вообще все вокруг… ну очень творческое.
Но все же еще раз подчеркну. Не думаю, что тема эта будет носить массовый характер.
#недвижимость #санкции
-
2022-07-28 06:33:39+00:00
ВОЗ не может решить, как переименовать оспу обезьян.
Комиссар по здравоохранению NY заявил, что название «оспа обезьян» может иметь стигматизирующий эффект для чернокожих, а также членов ЛГБТ-сообществ.
Вот ведь беда-то какая! И правда… нехорошо как-то получается. Кстати, довольно серьезная тема. Если например ребенок кривляется… тоже нельзя говорить – не строй из себя обезьяну. Это ж… свят-свят… чувства не дай Бог чьи-то заденешь.
Мда… проблема. Как же оспу эту назвать-то?
Оспой медведей – нельзя. Чувства россиян можно задеть. Или вообще тех, кто по рынкам в короткой позиции стоит. Аналогично – быков.
Оспа ослов… ну тут тушите свет. Ведь все ослы двуногие скажут – а вы что имели в виду? Аналогично – оспа козлов, баранов, коз, и т. д.
Гм… может оспа барсуков, енотов или белочек… Ужас. Возмутятся канадцы. Они, понимаешь ли, каждого барсучка своего охраняют всем миром. А тут такое… И вообще… все знают – если не дай Бог белочка в Канаде лапку вывихнет – это ж национальная трагедия!
Может оспа львов? Черт – возмутятся Львы Давидовичи, Моисеевичи и т д. Скажут – вы чего там себе напридумывали? А потом Лев – благородное животное. Не солидно как-то. Аналогично оспой орлов назвать нельзя.
Мда… вот ведь беда какая. Мне вот другое интересно… А ВОЗу делать больше нечего? По миру вновь победной поступью идет новая вспышка ковида. Оспа… Тут еще вроде какие-то новые гадости от которых кровь в жилах стынет… А у чиновников ВОЗ проблема тут… как же назвать-то. Чтоб чувств не оскорбить.
Назовите оспой хорьков и успокойтесь…
-
2022-07-28 05:30:28+00:00
Друзья, всем привет!
Центральное событие вчерашнего дня — выступление Пауэлла.
Как и ожидалось, американский регулятор во второй раз подряд повысил ставку на 75 базисных пунктов, до 2,25-2,5% годовых. Рынки на данную новость отреагировали…
▪️ ростом индекса S&P 500 (^GSPC) на 2,6%,
▪️ Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,4%,
▪️ NASDAQ Composite (^IXIC) на 4,1%, а
▪️ Russell 2000 (^RUT) на 2,4%.
▪️ Индекс доллара, между тем, снизился на 0,7%,
▪️ доходности по десятилеткам упали на 1,9%, а
▪️ фьючерс на нефть Crude Oil Sep 22 (CL=F) вырос на 3,4%.
Инвесторов даже не испугали слова Пауэлла о готовности ФРС ускорить темпы повышения процентной ставки в случае необходимости и перейти к умеренно-сдерживающему курсу денежно-кредитной политики. Вероятно, участники рынка и вправду верят, что стране удастся избежать рецессии...
Напомню, что согласно прогнозам, к концу текущего года ставка может составить 3,4%, к концу 2023 г. — 3,8%, а к концу 2024 г. — 3,4%.
Говоря об инфляции, члены регулятора признали, что скачок цен являются результатом как геополитической нестабильности, так и спроса, стимулируемого политикой низких ставок, проводимой в период пандемии. В ФРС опасаются, что борьба с рядом проинфляционных факторов может привести к ухудшению ситуации на рынке труда.
Что касается QT, ФРС будет продолжать сокращение запасов казначейских ценных бумаг, обеспеченных закладными, в целях сокращения баланса.
Отмечается, что комитет будет следить за текущей ситуацией и «корректировать позицию по денежно-кредитной политике». Напомним, что с сентября темпы сворачивания активов будут увеличены примерно до 95 млрд долларов в месяц. По состоянию на начало года объем активов ФРС составлял около $9 трлн.
В плане прогнозов, Fannie Mae снизила свои ожидания экономического роста на 2022 и 2023 гг. на фоне рекордной инфляции и повышения процентных ставок. Ожидается, что по итогам этого года реальный ВВП в США вырастет на 0,1%, вместо прогнозируемых ранее 1,2%. Аналитики компании также предсказали, что рецессия начнется в первом квартале следующего года.
По данным ESR Group, темпы инфляции могут снизиться до 5,7% в год к четвертому кварталу 2022 г. Аналитики считают, что ключевые компоненты, определяющие уровень инфляции, такие как стоимость жилья, в предстоящем году приведут к замедлению роста цен.
Почему рынок так БУРНО И ПОЗИТИВНО отреагировал на выступление Пауэлла?
1️⃣ Не произошло худшего. На 100 б. п ставка поднята не была.
2️⃣ На рынке иного шортов, особенно по крупным компаниям а ля Гугл или Майкрософт. Мы с вами в последнее время не раз говорили — шорты и излишний пессимизм будут драйверами достаточно неплохих движений наверх.
3️⃣ У игроков возникло стойкое ощущение — ФРС контролирует ситуацию и… все в итоге будет хорошо. Может быть… Наверное…. А вдруг… И серьезной рецессии удастся избежать.
Сегодня выходят данные по GDP. Так что… пока не сильно радуемся. Поговорим об этом отдельно.
#ставка #инфляция
-
2022-07-28 05:29:28+00:00
3. 10-летки – казначейские облигации США
4. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
-
2022-07-28 05:27:50+00:00
1. S&P500
2. Dow Jones
-
2022-07-27 16:10:06+00:00
МТС: насколько интересны акции прямо сейчас?
Поговорим немного об МТС в преддверии раскрытия операционных результатов за 2-й квартал 2022 г., запланированного на 18 августа.
До наступления дивидендного гэпа 8 июля акции Компании уже торговались на уровнях, близких к февральским. При этом выплаты оказались значительно выше ожиданий и, после дивидендного гэпа акции упали приблизительно на 13% и до сих пор торгуются с сильным дисконтом по сравнению с периодом до наступления дивидендного гэпа.
Прошлый отчет. Ретроспектива
▪️Capex вырос почти на 30% (г/г) из-за ускорения закупок телекоммуникационного оборудования.
▪️Выручка МТС увеличилась на 8,5% (г/г) и составила 134,4 млрд руб. При этом выручка от услуг связи в России выросла на 6,7% (г/г) до 104,8 млрд руб., абонентская база по итогам первого квартала увеличилась на 2% (г/г), а выручка МТС Банка выросла на 47,7% (г/г) до 14,5 млрд руб.
▪️Чистая прибыль упала почти в 4 раза, до 3,9 млрд руб.
Однако чистая прибыль упала не просто так, были названы причины:
▪️возросшие расходы на финансирование в условиях резкого повышения ключевой ставки,
▪️рост амортизации из-за резкого скачка капитальных вложений,
▪️инвестиции в новые сервисы,
▪️курсовые разницы и переоценка ценных бумаг в текущих условиях.
Поэтому акции Компании в тот момент отреагировали на отчет падением всего на 3%, однако уже в течение месяца выросли приблизительно на 15%.
Что касается текущей оценки рынком акций Компании, то мультипликатор P/S находится на уровне несколько ниже 1: 0,72, а коэффициент P/E составляет 7,48. В контексте данных метрик акции МТС выглядят привлекательно в сравнении с мировыми аналогами. При этом по мультипликатору EV/EBITDA, составляющему 5,27, дисконт МТС менее значительный.
Первое полугодие для МТС было полно новых событий
После первого квартала Компания развернула бурную деятельность по расширению и диверсификации бизнеса:
▪️начала разрабатывать аналог Google Pay и Apple Pay,
▪️приобрела «Броневик» (онлайн сервис),
▪️реализовала сервис оплаты мобильной связи операторов Грузии,
▪️договорилась о сотрудничестве с «Казахтелеком» в области развития казахстанского рынка облачных услуг и многое другое.
В это же время внушительные объемы закупленного оборудования в первом квартале позволят МТС развиваться намеченными темпами и избежать дополнительных сопряженных с этим издержек в ближайшие месяцы. А новые стратегические приобретения Компании станут дополнительными драйверами роста. При этом в конце марта Кабмин утвердил ряд мер поддержки телеком-отрасли, которые потенциально могут значительно снизить издержки МТС.
Примечательно, что в лучших традициях телекоммуникационного бизнеса МТС выплатил дивиденды по итогам 2021 г., сохранив доверие инвесторов в условиях неопределенности. Текущая дивидендная доходность акций Компании составляет 16,4%.
Важным также представляется тот факт, что валютный долг в общей структуре долга Компании по состоянию на конец 2021 г. занимал всего около 2%, что поможет избежать рисков, связанных с колебанием валютного курса, в то время как снижение ключевой ставки в России позволит сократить выплаты по сравнению с 1 кварталом этого года. Отметим, что показатель Чистый долг / EBITDA у МТС составляет примерно 2,5, что не является критичным для Компании.
Таким образом, 18 августа МТС может показать достойные результаты, а акции Компании сохраняют высокий потенциал в горизонте нескольких месяцев.
Более подробный обзор МТС с точки зрения инвестиционной привлекательности мы планируем подготовить в сервисе по подписке в ближайшее время.
#акции #tech
-
2022-07-27 15:00:18+00:00
Кому жарко, а кому холодно от инициативы по новым санкциям на нефть?
Американских сенаторов хлебом не корми – дай ввести какие-нибудь санкции. Вот, например, Марко Рубио в компании с Кевином Крамером и Риком Скоттом не дают покоя поставки российской нефти в Китай. Они внесли в Конгресс законопроект, позволяющий вводить санкции в отношении тех, кто занимается страхованием танкеров, осуществляющих это «не богоугодное» дело.
Не исключаем, что сенаторы просто перегрелись на солнце, Рубио из Флориды, а Скотт из Южной Каролины. Крамер, правда, из Северной Дакоты, но и там сейчас небывалая жара. Так что с непривычки всякое может быть.
Как относиться к подобной инициативе?
Китайский МИД отнесся серьезно, выразил свой решительный протест и назвал санкции незаконными. На наш взгляд, китайские чиновники напрасно нервничают. Мало ли что придет в голову твердолобым республиканцам?
Bloomberg отмечает, что шансов на принятие у законопроекта мало. Дело даже не в том, что его реализация затруднительна, а в том, что он противоречит политике администрации Байдена. Демократы идею вряд ли поддержат, а у них большинство в Конгрессе. Во всяком случае, до ноябрьских выборов.
Тем не менее, информационный шум, который поднялся, может играть на руку Байдену. Болезненную реакцию китайских товарищей мы уже видим. Возможно, увидим еще, если республиканские сенаторы будут упорствовать.
Чем плоха такая шумиха для России?
Часто разговоры вокруг санкций могут быть хуже самих санкций. Когда санкции введены, то имеются правила и порядок их применения. Ясно, за что и какие меры принимаются. Проще говоря, понятно, что обходить, и чем рисковать.
В то же время, когда высказываются некие идеи, даже без конкретики, это создает нервозность и неопределенность. Применительно к российской нефти такие разговоры повышают ее «токсичность» в глазах частных компаний. Не только китайских, но также индийских и всех прочих, кто не хочет иметь дело с американскими санкциями.
Разумеется, все это ведет к росту премии за риск, а значит к требованиям большего дисконта на поставки российских энергоносителей. И в итоге может получиться неявный потолок цен на российскую нефть, даже без его официального введения. Как раз то, чего хочет администрация Байдена.
Сомневаемся, что инициатива сенаторов-республиканцев может быть частью такого иезуитского плана. Скорее, для них санкции это способ решения внутриполитических проблем. Для нас же, пока это не более, чем шум, вероятно, лучшей реакцией на официальном уровне было бы тотальное игнорирование.
#нефть
-
2022-07-27 13:39:33+00:00
Российские еврооблигации: Проблема с выплатой доходов решается, а дисконты вне периметра сохраняются.
Посмотрим, что происходит на рынке российских евробондов. Не так давно мы уже разбирали эту тему. Напомним, что уже несколько месяцев наблюдается неординарная ситуация, когда цены на внешнем и внутреннем рынке отличаются в разы.
Тем более абсурдным это выглядело, когда для держателей «внутри периметра» доходы не могли доходить, а держатели «вне периметра» имели возможность получать выплаты, если это не запрещает регулятор их юрисдикции.
Что происходит сейчас?
Ситуация с ключевым риском евробондов – неполучение или заморозка платежей – похоже уже разрешается.
▪️Суверенные выпуски России платят напрямую в рублях через НРД.
▪️Корпоративные эмитенты под санкциями также платят напрямую в рублях через НРД и задумываются о выпуске замещающих облигаций.
▪️Корпоративные эмитенты НЕ под санкциями – всё ещё могут платить в Euroclear, но обязаны платить через НРД или выпускать замещающие облигации.
Последняя интрига: Сибур разделил выплату между НРД и Euroclear, но хитрость не удалась — в Euroclear пришлось «доплатить» до полной суммы, а сумма выплаты в НРД теперь задублировалась. Тем не менее, прогресс с выплатами для держателей налицо.
А что происходит с ценами «вне периметра»?
Огромные дисконты сохраняются, и этому есть логичное объяснение. Держатели российских еврооблигаций из недружественных стран продолжают находится под давлением своих регуляторов. Им нельзя покупать российские бумаги, а иногда их принуждают и продавать их.
Доходность по суверенным евробондам России достигает 30% годовых и выше, если рассматривать «короткие» выпуски. По «длинным» – свыше 20% годовых. Подсанкционные квази-суверенные компании типа Газпрома – также около 30% годовых. В эмитентах с более высокими кредитными рисками можно по-прежнему увидеть и совсем «космическую» доходность свыше 100% годовых.
Какие брокеры помогают совершать сделки по евробондам на внешнем периметре?
Насколько нам известно, одним из таких брокеров является ITI Capital, который по-прежнему совершает сделки с евробондами и в НРД, и в Евроклире в стандартном режиме. Еврооблигации отражаются на брокерском счёте в России, разница только в том, где хранится бумага.
#облигации
-
2022-07-27 12:39:07+00:00
Сегодня ФРС примет решение по ставке. Чего ждать?
Пресс-релиз решения по монетарной политике ФРС будет опубликован сегодня в 21:00 по МСК. Пресс-конференция главы ФРС господина Пауэлла состоится в 21:30 по МСК.
Мировые рынки затихли в томительном ожидании. Главная интрига сегодняшнего дня – насколько ФРС поднимет ставку: на 75 или на 100 б.п.?
Пауэлл раньше нам обещал рассматривать на этом заседании только шаги в 50 или 75 б.п. Но обещать – не значит жениться. За примерами далеко ходить не надо. На прошлом заседании ставку подняли на 75 б.п., хотя Пауэлл, опять же, обещал рассматривать только шаги в 25 и 50 б.п. Повышение на 50 б.п. на этом заседании, очевидно, отпадает, потому что инфляция в США неожиданно взлетела выше 9%, а с инфляцией надо все-таки бороться (или хотя бы делать вид ради приличия).
▪️Базовый сценарий – ФРС поднимет ставку на 75 б.п. Базовый он потому, что соответствует ранее озвученным сигналам. Если поднимут на 75 б.п., рынки могут ненадолго порадоваться.
▪️Если же ФРС опять решит «пожестить» и поднимет на 100 б.п. (по примеру Банка Канады, который недавно поднял ставку сразу на 100 б.п.), рынки, очевидно, воспримут эту информацию с негативом.
75 или 100 – узнаем. Но в любом случае, это будет самое агрессивное ужесточение денежно-кредитных условий в США, как минимум, с 80-х годов.
Что будет после повышения ставки?
Проблема в том, что индикатор GDPNowcast ФРБ Атланты указывает на 1,6% падение ВВП во 2 квартале. А значит, ужесточение монетарной политики усугубляет и усугубит снижение деловой активности в Штатах.
Тем временем экономический блок американского правительства не видит признаков рецессии в США. В частности, такое мнение транслируют министр финансов и глава Минторга. Риторика правительства США развязывает руки ФРС в борьбе с инфляцией. Да и рынок труда пока не испытывает проблем, а это означает, что регулятор может позволить себе и дальше поднимать ставку.
Но не факт, что ФРС вообще способна сейчас эффективно бороться с инфляцией. Все-таки скачок цен был вызван не столько перегревом потребительского рынка, сколько глобальным дефицитом продовольствия, энергии, заводских деталей и других товаров. Тут ФРС бессильна.
Говоря о рынках, действия регулятора уже заложены в котировки, а потому реакция на решение по ставке будет ограниченной. Куда более значимую роль сыграют слова Пауэлла. Но неопределенность будет высокая даже после пресс-конференции. Чем выше неопределенность, тем больше может укрепиться доллар и также могут подрасти защитные активы. Впрочем, это может произойти если рынки сегодня попытаются развернуться вниз.
#ставка
-
2022-07-27 12:38:38+00:00
Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
-
2022-07-27 09:45:25+00:00
Walmart ушел в закат, алый…
Вчера американские фондовые индексы утащили за собой вниз розничный гигант Walmart (WMT).
Уверенность на рынках пошатнулась после прогнозов сети, ожидающей скорректированную прибыль в расчете на акцию на 8-9% во 2-ом квартале и на 11-13% в году. Такие цифры на рынок дошли в виде 8%-ого падения котировок компании. И хоть более исчерпывающую информацию об общем положении компании, ее результатах и прогнозных мы узнаем в отчете от 16 августа, есть некоторые основания полагать, что все будет не слишком радужно.
Из главных поводов для беспокойства – инфляция. Уж на каком-каком, а на сегменте розничной торговли цепочка инфляция ➡️ падение покупательской способности ➡️ снижение спроса на товары не первой необходимости неминуемо отразится. Особенно, если вы Walmart и торгуете, помимо прочего, электроникой и одеждой.
Видимо, схожие опасения (на фоне пике Walmart) появились и по поводу близких по занимаемой на рынке нише корпораций вроде Target Corporation (TGT), Amazon.com, Inc. (AMZN) и Dollar General Corporation (DG). А к такой внушительной команде и индексам грех не присоединится. Вот S&P 500 (^GSPC), Dow Jones Industrial Average (^DJI) и NASDAQ Composite (^IXIC) немного и поднапряглись вчера – для профилактики.
Что дальше? Сегмент розничной торговли на уровне сетевых гигантов прочно привязан к общему благосостоянию граждан. Благосостояние граждан, в свою очередь, к экономической обстановке в стране. Так что из ближайших триггеров – с нетерпением ждем реакцию рынков на сегодняшнее решение ФРС по монетарной политике и пресс-конференцию Пауэлла. И, конечно, предвкушаем завтрашние данные по ВВП США за второй квартал.
Будем держать вас в курсе.
#рынки #США
-
2022-07-27 08:26:44+00:00
А что там на фондовом рынке США?
Несмотря на его так называемую «недружественность», состояние дел за океаном интересует подавляющее большинство российских инвесторов.
Вчера индексы закрылись на минорной ноте, от -0,7% до -1,9%. Причин несколько:
1️⃣ Макроэкономическая статистика. Данные по продажам новостроек и Индекс потребдоверия оказались существенно хуже прогнозов.
2️⃣ Мрачные прогнозы крупнейшего ритейлера Walmart (WMT US). Компания ожидает снижения скорректированного EPS на 8-9% во 2 квартале текущего финансового года и на 11-13% в целом по году.
3️⃣ Пессимистичный настрой рынка в преддверии итогов заседания ФРС. Многие опасаются, что регулятор поднимет ключевую ставку на 100 б.п., а не на 75 б.п., как гласит консенсус Bloomberg. Интрига будет сохраняться до 21-30 (МСК) сегодняшнего дня.
Вместе с тем, сегодня мы наблюдаем обратную картину – фьючерсы на Америку бодро зеленеют. Судя по всему, рынок позитивно воспринял отчеты Google (GOOG US) и Microsoft (MSFT US).
Так, Google получил доход от рекламы на уровне $56,29 млрд, что оказалось выше прогноза рынка ($56,14 млрд). Microsoft также предоставил достаточно неплохой отчет. Выручка по итогам 2 квартала выросла на 12% г/г до $16,74 млрд, а EPS – на 3% до $2,23. В целом, результаты оказались in line с консенсусом, но Microsoft дал сильный прогноз по выручке на 2023 ф.г.
В предстоящие дни настроение американского рынка будет полностью зависеть от решения ФРС по ставке. Если негативные ожидания оправдаются, рынок может возобновить падение.
#рынки #США
-
2022-07-27 07:15:59+00:00
Цены на газ улетают в космос.
Удивительно, что при этом не падает в пол евро. Думаю, это ненадолго. Я про стойкость евро.
1. Евро к USD.
2. Газ 1 тыс м3.
#газ #евро
-
2022-07-27 06:20:59+00:00
Как отреагировали котировки российских компаний на девальвацию рубля?
Рубль за последние несколько дней просел относительно большинства валют примерно на 10-11%.
Что происходит с акциями российских экспортеров, особенно в условиях резкого снижения ключевой ставки ЦБ?
В целом все так, как мы с вами и предполагали.
Русагро – акция от минимума моментально отпрыгнула на 10%.
Роснефть – примерно на 11%.
Норникель –,примерно на 8%.
Мечел – примерно на 15%.
Лукойл – на 9%.
И так далее.
Тезис, что акции экспортеров – это некий считайте прокси доллар, в целом работает.
Что далее?
Налоговый период завершен. Давить на рубль, принуждая его двигаться на север, тоже вроде как уже нечему.
Как я понимаю, схема работы бюджетного правила 2 найдена.
Не забываем. Курс и 55, и 60, и даже 65 – не самые комфортные позиции как для экспортеров, так и для бюджета.
Полагаю, что направление движения задано. Цель – тоже вроде бы как понятна (70-75). Потому продолжение курса на девальвацию рубля вполне себе реально.
Дополнительное движение акций экспортеров вполне возможно.
P.S. Кстати говоря, вполне возможно, что одной из причин такого резкого укрепления валют относительно рубля (которое произошло вчера) было разрешение, которое начнет действовать с 8 августа – резидентам дружественных юрисдикций торговать акциями на Мосбирже. Это может привести к значительному спросу на валюту. Соответственно, рынок закладывает это в расчёт.
Такая версия имеет право на существование.
Но это означает, что и на российские акции после 8 августа может быть некоторое давление.
Эти два фактора необходимо учитывать.
#акции #валюта #рубль #ставка
-
2022-07-27 06:20:38+00:00
Лукойл
-
2022-07-27 06:20:19+00:00
Роснефть
-
2022-07-27 06:20:03+00:00
РусАгро
-
2022-07-27 06:19:50+00:00
Мечел
-
2022-07-27 05:10:16+00:00
Друзья, всем привет! Задачка с несколькими неизвестными.
Как стало известно вчера, Минфин выступил с инициативой «установить, что выплачиваемые российскими организациями – работодателями вознаграждения за исполнение трудовых обязанностей дистанционно за пределами страны относятся в целях налогообложения к доходам от источников в России».
Иными словами, «дистанционные работники, уехавшие за границу, должны будут платить НДФЛ по ставке 13% (15% — с части дохода, превышающей 5 млн руб. в течение года), пока они остаются налоговыми резидентами России, и 30% — после того как стали нерезидентами. При этом с доходов, облагаемых по ставке 30%, как правило, не применяются налоговые вычеты».
Уехал, к примеру, человек из РФ после февраля месяца и живёт где-нибудь в Грузии. Но продолжает удаленно работать на российскую компанию. В случае, если он будет находиться за границей более 183 дней, компания должна будет пересчитать ему налоги и, во-первых, как только он будет признан нерезидентом, начать облагать его доходы по ставке 30%, а, во-вторых, пересчитать уже выплаченные ему доходы и доначислить ему налоги по доходам выплаченным ранее.
Теперь вопрос – задачка в студию. А вырастут ли в таком случае налоговые поступления? Полагаю, упадут.
Во-первых, народ наш предприимчив. Обязательно что-то придумает.
Во-вторых, как известно любому пионеру и пенсионеру нашей необъятной, кривую Лаффера еще никто не отменял. Точнее, отменить-то мы ее для нашей страны можем… Но толку? Зловредное действие ее все равно продолжится. Отвратительная такая вот барышня… кривая эта.
В-третьих, с каких пор мы решили, что народ наш полюбил налоги платить? Не любил и любить не будет. А если еще и коварно решил пожить за границей… то и подавно… любви к уплате налогов в РФ явно не прибавится.
Нет, если мы просто хотим таким образом наказать уехавших, то оно конечно… вполне себе. Но если есть желание поднять собираемость налогов, то тут вопрос творческий.
На дворе – конец июля. Если, к примеру, человек уехал из страны в марте, это значит, что ему будет выгоднее срочно уволиться из компании. Ну а далее… далее возможны варианты.
К примеру, как говорится в той же статье РБК, «у переехавших за границу и ставших нерезидентами есть и другой вариант: зарегистрироваться самозанятыми и платить налог по ставке 6% при оказании услуг юрлицам. Российское законодательство это не запрещает, статус нерезидента никак не влияет на самозанятость».
Это один из возможных вариантов.
Вариант иной: работать с компанией «по-серому». Тоже вполне возможный сценарий, по которому будут действовать наши соотечественники.
В статье затронут серьёзный вопрос: откуда компания должна знать, находится ли человек за границей более 183 дней в году, или нет?
Особенно если работает он все равно полностью или частично на удаленке (спасибо коронавирусу)? Ведь сегодня «трудовое законодательство не содержит обязанность работника предоставлять работодателю документы, подтверждающие место его фактической дистанционной работы».
Ах, ну да.
Есть, как опять же указано в статье, специальные уполномоченные органы, которые будут следить – кто и сколько времени проводит за границей. И все это будет сообщать в налоговую.
Цифровизация, однако.
Но не получится ли, что в итоге затраты на контроль превысят все возможные бенефиты от повышения налоговой нагрузки?
А теперь самое главное. Достаточно много ценных специалистов уехали сейчас за границу. Часть из них весьма важны для российских компаний и в целом для российской экономики. Более того: дефицит такого рода специалистов будет возрастать. Многие из них продолжают работать на российские компании.
Допустим, обложим мы их дополнительным налогом. Кто-то покряхтит, но будет платить его. Кто-то начнет крутиться и, как уже сказано выше, начнет придумывать варианты.
А кто-то плюнет и примет предложение иностранной компании. И мы навсегда потеряем ценного специалиста.
Стоит ли овчинка выделки?
Тем более, что сегодня никто не отменял такую штуку, как международную конкуренцию налоговых юрисдикций…
#налоги
-
2022-07-26 17:35:06+00:00
«Яндекс» (YNDX RX) опубликовал неаудированные финансовые результаты за 2-й квартал 2022 г.
Сразу отметим позитивный факт – компания продолжает раскрывать данные отчетности для инвесторов. Напомним, что на фоне известных событий многие российские компании снизили степень своей прозрачности.
Прокомментируем наиболее важные аспекты отчетности
▪️Выручка «Яндекса» год к году выросла на 45% до 118 млрд руб. Отметим, что top line превышает 100 млрд руб. второй квартал подряд.
▪️Скорректированная чистая прибыль оказалась на уровне 13,1 млрд руб. Этому способствовали антикризисные меры компании (повышение операционной эффективности, распределение капитала и контроль затрат).
▪️Одним из ключевых бизнесов остается направление «Поиск и портал», что вполне логично. Выручка сегмента во 2-м квартале составила 51,2 млрд (+31% г/г), а рентабельность по EBITDA выросла на 8,3 п. п. до 55,6%.
▪️Не можем не отметить сегмент «Такси»: рост GMV составил 29%. В основном, это обусловлено ростом числа пользователей и увеличившейся частотности заказов.
▪️Число подписчиков «Яндекс Плюс» выросло на 53% г/г до 13,7 млн.
Что важно: денежные потоки стали более прогнозируемыми.
На что еще следует обратить внимание?
Хорошие результаты показывают новые бизнесы. Так, впервые положительной EBITDA достигли Yandex Cloud «Устройства» и Лавка Россия. Вклад Лавки в России в выручку бизнес-группы E-com, Mobility и Delivery оказался вторым по размеру после Райдтеха.
Кроме того, заработали инвестиции в эту бизнес-группу. Так, выручка сегмента выросла на 53% г/г. Рентабельность «Яндекс Маркета» улучшилась на 20 п. п. по сравнению с прошлым годом и приблизилась к зоне безубыточности. При этом убытки по скорректированной EBITDA как процент от GMV снизились вдвое.
Какие можно сделать выводы на основе анализа отчетности?
Во-первых, рост рентабельности объясняется, в числе прочего, оптимизацией издержек. Однако, в то же время, это показательный кейс того, насколько устойчиво может себя чувствовать в сложившихся условиях «экосистемная» модель бизнеса.
Во-вторых, судя по всему, в дальнейшем «Яндекс» будет тратить на развитие больше, чем в последние месяцы (к примеру, недавно компания возобновила найм новых сотрудников). При эффективном управлении инвестициями это может оказать позитивное влияние на рентабельность.
Если прошлый квартал был для «Яндекса» (как и для многих других компаний) временем затишья и адаптации к новой реальности, то теперь налицо тенденции к постепенному возобновлению развития.
#отчетность
-
2022-07-26 16:02:26+00:00
Во сколько могут обойтись Европе и Газпрому санкции?
Газ снова стоит дороже $2000 за тысячу кубометров. О том, что Северный Поток возобновит прокачку после ремонта не в полном и объем, и существует риск дальнейшего сокращения, Президент России предупреждал еще неделю назад.
Но поскольку само возобновление работы трубопровода было под вопросом, начало движения газа по трубам вызвало небольшую эйфорию у рынка. Которая сменилась новым разочарованием.
Причина падения прокачки всего до 20% бюрократически-техническая. В прошлой жизни ремонт, обслуживание или даже замена турбины не стали бы большой проблемой, но в условиях взаимных санкций турбинный вопрос гораздо серьезнее.
Чего ждать дальше?
Нельзя исключать, что вопросы с ремонтом и документацией разрешатся. В конце концов, удалось же вызволить турбину, опутанную кленовыми ветками. Однако базовым такой сценарий не назовешь.
Сейчас, как ни странно, более вероятной выглядит полная остановка Северного Потока в какой-то момент. Сохранять прокачку на уровне 20% для Газпрома нет большого смысла, если только это не обусловлено действительно неразрешимыми техническими сложностями.
Потребители в любом случае будут думать о компенсации ущерба в судебном порядке. Мы об этом говорили неделю назад, и в пятницу на такой вариант намекнул СЕО Uniper. Немецкий энергетический гигант понес огромные убытки, будучи вынужденным покупать дорогой газ на спотовом рынке вместо законтрактованного у Газпрома.
Германии пришлось спасать компанию, влив в нее 15 млрд евро за 30%-ную долю. Uniper пока останется на плаву и даже сможет попробовать переложить часть своих расходов на потребителей.
Это очень кстати. Ведь в случае остановки поставок из России Германию и Европу в целом спасет только радикальное снижение потребления газа. Для этого человечество не придумало ничего лучше, чем высокие цены.
План экономии
Пока ЕС пытается решить проблему экономии административно. После неудачной попытки на прошлой неделе министрам энергетики стран ЕС удалось согласовать компромиссный вариант добровольного сокращения потребления газа на 15%.
Вряд ли такие предложения будут работать на практике. Слишком разные ситуации у разных стран и по источникам поставок, и хранилищам, и потреблению. Высокие цены надежнее экономически, но опаснее политически.
Хватит ли 15%?
Сомнительно. В 2021 году Европа получила порядка 155 млрд кубометров от Газпрома. Из них примерно 123 млрд (или грубо 30% потребления) через Северный Поток, Украину и Ямал-Европу. Сейчас по этим маршрутам прокачивается лишь 22% среднего прошлогоднего объема. Правда, в 1-м полугодии поставки были больше, они позволили заполнить хранилища уже на 2/3.
Поскольку полное прекращение поставок вероятнее их восстановления, можно предположить, что зима в Европе будет тяжелой и холодной. Не исключен даже газ по карточкам, чтобы не допустить коллапса ключевой инфраструктуры.
В случае негативного (для Европы) сценария наблюдать за разными жизненными проявлениями дорогих энергоносителей будет увлекательно, но долгосрочно этой станет негативом уже для Газпрома и России.
Добыча Газпрома за 6,5 месяцев уже упала на 10%, и дальше будет больше. Внутренний спрос и растущее восточное направление пока не могут компенсировать выпадение главного экспортного клиента.
Для Европы все плохое, что может случиться с ней, случится уже этой зимой. Это может быть жестко, но после она уже не будет бояться прекращения поставок Газпрома. И даже попробует выставить счет за страдания.
Для Газпрома же падение выручки и добычи могут со временем стать болезненными. В том числе в части инвестиций в восточный разворот. Так что попробуем осторожно понадеяться на то, что турбины вновь заработают.
#газ #санкции
-
2022-07-26 14:30:20+00:00
«Самолет» растет быстрее конкурентов
Сегодня Группа «Самолет» опубликовала операционные результаты, а также ключевые финансовые показатели за 2кв2022 и 1П2022. Забегая вперед, отметим, что результаты оказались сильными – компания продемонстрировала существенные темпы роста по основным цифрам.
Операционные результаты за 1 полугодие 2022 г.
▪️В 1 полугодии 2022 г. «Самолет» увеличил объем продаж первичной недвижимости на 82% г/г и до 78,7 млрд руб. (или 468,7 тыс. кв. м).
▪️При этом, денежные поступления выросли на 76% и достигли 75,4 млрд руб.
▪️Доля ипотеки продолжает оставаться высокой – соответствующие контракты составили порядка 73,3%.
▪️Средняя цена за 1 кв метр увеличилась на 11% до 167,8 тыс. руб.
Финансовые показатели за 1 полугодие 2022 г.
Здесь также рост по всем фронтам.
▪️Так, выручка подскочила на 89% г/г до 88,2 млрд руб. EBITDA выросла на 77% до 21,9 млрд руб.,
▪️Рентабельность же сохраняется на стабильно высоком уровне (~25%).
▪️Рост чистой прибыли составил 64%, показатель достиг 13,2 млрд руб.
Отметим наиболее важные моменты и тенденции.
«Самолет» продолжает расти быстрее основных конкурентов в секторе российской недвижимости. К примеру, выручка ПИКа за 2021 г. выросла на 28%.
Кроме того, полугодовые результаты близки к декабрьским прогнозам «Самолета». Таким образом, компания достаточно неплохо себя чувствует в непростых условиях, которые сегодня складываются в российской экономике.
При этом на фоне значительного роста финансовых показателей, акции «Самолета» выглядят на сегодняшний день недооцененными по сравнению с аналогами. Так, по форвардному мультипликатору EV/EBITDA бумага торгуется на уровне 8,0х, по P/S – около 1,2х.
Если сравнивать с тем же ПИКом, то дисконт к этим коэффициентам составляет примерно 20% и 25% соответственно. При этом акции «Самолета» сейчас стоят почти в 2 раза дешевле, чем на максимумах 2021 г.
Обращали внимание на акции «Самолета» в сервисе по подписке. Доходность позиции в одном из портфелей превышает 100%.
#акции #недвижимость
-
2022-07-26 13:30:23+00:00
«Виды торговых приказов на рынке. Описание и основные правила использования».
Продолжаем наш летний лагерь FINANCE RESCUE CAMP в нашем сервисе по подписке.
Сегодня обсудим:
▪️всевозможные виды приказов на рынке (тема техническая и может быть в чем-то не очень захватывающая, но чрезвычайно важная при работе на рынках);
▪️чем рыночная заявка отличается от лимитированной и почему в некоторых случаях нельзя использовать рыночные заявки;
▪️«стопы» и «тейк-профиты»
▪️узнаем, что такое «айсберг» на рынке.
И еще много всего интересного.
🕕 Время в 18:00 МСК
Спикер – Георгий Аксенов.
💬После лекции вас ждёт сессия ответов на вопросы.
📜Также в сервисе по подписке будет опубликовано ее краткое содержание, раздаточный материал.
🔗Подробнее о летнем лагере – здесь.
Присоединяйтесь, будет интересно!
#трейдинг #FRC
-
2022-07-26 12:30:31+00:00
Как ослабление рубля повлияет на российский рынок ценных бумаг?
Рассмотрим, что происходит сейчас на фондовом рынке России. Несмотря на то, что в настоящий момент вовсю идет налоговый период, рубль четко взял курс на юг. На мой взгляд, на то может быть только одна весомая причина – ЦБ и Минфин нашли механизм, позволяющий контролировать курс рубля.
Обычно в налоговые периоды предложение валюты как минимум на несколько миллиардов превышает спрос. А значит, рубль укрепился бы, так как без участия регулятора эти несколько миллиардов вряд ли нашли бы себе применение.
Налоговый период завершается и уже на следующей неделе избыток валюты уйдет с рынка, что создаст дополнительное давление на пару USD/RUB. Это может привести к дальнейшей просадке рубля. Так что не удивлюсь, если в начале августа увидим рубль значительно выше 60.
Это даст позитивный толчок акциям экспортеров, которые в последнее время, чувствуют себя, прямо скажем, не ахти. В том числе это касается российских нефтяных компаний, которые довольно сильно просели за последний месяц, несмотря на данные по росту нефтяных доходов России.
Мы неоднократно отмечали, что локальным драйвером роста для российского фондового рынка послужит ослабление рубля. Все просто – эффективность экспортеров начнет расти. Сейчас же многие компании ушли в операционные убытки и работали с отрицательной рентабельностью. Чего только стоят заявления менеджмента Северстали о том, что экспортная рентабельность в июне составила минус 46%.
Недавно рассматривали влияние курса на операционную рентабельность Фосагро и упомянутой ранее Северстали. Расчеты основывались на динамике цен на ключевые базовые активы. Так, в 2021 г. при курсе в 73 рубля:
▪️Северсталь генерировала 16% операционной рентабельности по экспорту.
▪️У Фосагро при таком же курсе рентабельность на уровне 27%.
Если берем за расчет июньский курс в этом году по 52 рубля, то компании имеют отрицательные показатели рентабельности:
▪️Северсталь -18%
▪️Фосагро -3%.
В контексте потенциального продолжения ослабления рубля хотели бы обратить внимание как на крупных экспортеров в лице Роснефти и Норникеля, так и на более мелкие компании, например, Русагро, Фосагро и Мечел. Если увидим, что доллар укрепился на 10% относительно рубля, то для российских акций открывается достаточно высокий потенциал роста.
Так, Русагро с 30%-ой долей экспорта в структуре выручки находился не в самом выигрышном положении из-за курса рубля. Ослабление российской валюты в условиях отсутствия санкций на сельскохозяйственную продукцию явно сыграет на руку этой компании.
В целом на фоне оживления российского рынка в последнее время очень неплохо ведут себя бумаги, на которые мы уже обращали внимание: Софтлайн, Белуга и Самолет. Эти компании также сохраняют неплохие перспективы роста.
▪️Например, с уходом крупных западных провайдеров для Софтлайн открылись новые возможности нарастить свое присутствие на отечественном рынке.
▪️А недавнее снижение ключевой ставки до 8% годовых плодотворно скажется на бизнесе Самолета, особенно учитывая высокую долю ипотечных контрактов.
Таким образом, по мере укрепления доллара, ожидаю дальнейшего локального ралли на российском рынке. Пристальное внимание уделяю компаниям, которые описаны выше.
#рынки #валюта #акции
-
2022-07-26 11:05:16+00:00
Счетная палата не поддержала увеличение НДФЛ до 18% для тех, кто зарабатывает более 50 млн рублей в год.
Причина, по которой Счетная палата дала отрицательное заключение – отсутствие расчета дополнительных доходов бюджета в случае вступления в силу законопроекта.
Тем не менее, аудиторы признали, что реализация новой шкалы повлечет увеличение доходов консолидированного бюджета РФ.
С одной стороны, в РФ действительно один из самых низких подоходных налогов, да и прогрессивная шкала налогообложения (чем выше доход, тем выше ставка налога) в развитых странах является общепринятой мерой. Экономический смысл прогрессивной шкалы не только в повышении доходов бюджета, но и в снижении неравенства. Есть, конечно, нюанс.
Аудиторы приняли финансово-экономическое обоснование, по которому данный законопроект повышает доходы бюджета. Но, когда дело касается прогнозов, экономика становится вещью вполне себе творческой. Сейчас, в условиях санкций, бизнес склонен уходить в тень. РФ идет продолжительная рецессия – ЦБ прогнозирует падение ВВП 2 года подряд. Хороший ли это момент для того, чтобы подталкивать бизнес уходить в серо-черную зону?
Сейчас тяжелый и кризисный момент для экономики РФ. Многие бизнесмены по понятным причинам задаются вопросом: «А стоит ли мне иметь в России белый бизнес?». Если мы введем 18% налог на доходы от 50 млн руб. в год в ближайшее время, это однозначно будет аргументом «против».
Понятно, что бюджету нужны деньги. Но даже если введение таких мер и поможет доходам бюджета сначала подрасти, экономические потери могут оказаться слишком высоки и долгосрочны.
Свою точку зрения по поводу повышения налогов я уже давал ранее на канале @bitkogan_hotline
#налоги
-
2022-07-26 10:04:03+00:00
Дорогая Ксения!
Я прочитал ваш пост – крик отчаяния-обращение к Э.С. Набиулиной.
Давайте спокойно разберем ситуацию.
Да, вы правы – щемят и там, и тут. И вы трижды правы – банки наши действительно охренели. Но, увы, не потому, что сволочи (хотя, когда банкир родился, пират заплакал от ужаса). А потому, что и у них особенного выбора нет – операции с валютой для российских банков сегодня весьма и весьма проблематичны.
Другое дело, что можно драть с клиентов по 1% в месяц, как Тинькофф. Ну а можно несколько интеллигентнее общипывать свою клиентуру.
Самое забавное же заключается в том, что деваться нам особенно некуда, и они, банкиры, это прекрасно понимают.
Посмотрел и ответ от одного из ваших подписчиков. Думаю, варианты решения проблемы предложенными далеко не ограничиваются:
1️⃣ Есть такое понятие «прокси доллары». Иначе говоря, как бы доллар. Ими могут выступить и юани, и гонконгские доллары, и дирхамы, и еще целый ряд валют. Но действительно, купить юани – это наиболее простое и самое главное, экономное решение. Юань – валюта достаточно стабильная.
2️⃣ Можно действительно купить на бирже акции российских экспортеров. Как только курс доллара пойдёт наверх, высок шанс, что и котировки этих компаний тоже вырастут. Более того, это уже начинает происходить.
3️⃣ Кстати, сегодня нет особой проблемы перегнать свои доллары в иностранный банк на свой счет. В тот же Израиль, например. И хоть банки израильские не горят энтузиазмом от прихода денег из РФ, но тем не менее, хоть и со скрипом, но деньги эти принимают.
Мы писали о том, какие банки еще проводят SWIFT-платежи.
4️⃣ Можете вы приобрести и золото в слитках или в ETF. С определенной натяжкой золото тоже можно считать неким прокси долларом. И кстати я верю, что золото может при определённых обстоятельствах выступить альтернативой доллару.
5️⃣ Наконец, есть деривативы. Можно спокойно выйти в рубль, купить качественные российские облигации, которые сегодня приносят порядка 10% годовых и в дополнение к этому купить некие деривативы, например, фьючерсный контракт на доллар или на юань. Правда, стратегия весьма рискованная, и это необходимо учесть.
6️⃣ Кроме того, на последнем вебинаре, посвященном валюте, я говорил о том, что есть вариант вывести деньги в валюту посредством покупки недвижимости за границей, так как не везде недвижимость является столь же дорогой, как, например, в Израиле. Есть Турция, Эмираты, другие страны... Но это отдельный разговор.
Одно могу сказать абсолютно точно. Варианты есть всегда, уж нам ли этого не знать?
Российских предпринимателей и бизнесменов только и делают, что ограничивают в правах и возможностях, а мы – находим новые лазейки к успеху 😉
С уважением,
Евгений Коган
-
2022-07-26 09:00:05+00:00
Зачем Alibaba первичный листинг в Гонконге?
Компания планирует провести первичное размещение в Гонконге до конца этого года, сохранив листинг на NYSE.
Alibaba разместилась в Гонконге в 2019 г. – это был вторичный листинг, провести который на Гонконгской фондовой бирже проще, чем первичный. По правилам биржи, компании со вторичным листингом регулируются в соответствии с юрисдикцией страны первичного размещения. Большинство китайских компаний с листингом в США как раз «возвращались домой» в Гонконг посредством вторичного листинга.
Путем апгрейда стандартов раскрытия информации и корпоративного управления вторичный листинг на Гонконгской бирже можно превратить в первичный. Трансформацию листинга в Гонконге уже начала компания Bilibili.
Самое интересное: зачем заморачиваться со статусом листинга на бирже, где компания уже торгуется?
Компании со вторичным листингом в Гонконге не могут быть включены в Stock Connect. Эта система предоставляет доступ инвесторам с материкового Китая к акциям, торгующимся на Гонконгской фондовой бирже. Большинство китайских инвесторов не могут торговать акциями Alibaba, Baidu, JD и др., несмотря на их листинг в Гонконге, как раз из-за статуса листинга. К примеру, Tencent, Meituan, Xiaomi имеют первичный листинг в Гонконге и их акции доступны для материковых китайцев. Объем торгов акциями Tencent вчера составил 5,5 млрд HKD, из них 1,1 млрд HKD (20%) - средства с материка.
Что касается Alibaba, то средний дневной объем торгов акциями компании в США значительно больше, чем в Гонконге: $3,2 млрд против $700 млн. Включение акций Alibaba в Stock Connect может привести к:
- росту оборота акций компании в Гонконге,
- притоку новых инвестиций не менее $21 млрд. Такую оценку приводит WSJ.
Изменение листинга в Гонконге – позитивно для Alibaba. Вполне возможно, что и другие «китайцы», торгующиеся в США, захотят провести первичный листинг в Гонконге. И чем ближе 2024 год – когда могут начаться делистинги с американских бирж из-за несоответствия требованиям SEC – тем больше увидим таких случаев.
#Китай
-
2022-07-26 07:45:22+00:00
Спекулянты закрывают лонги и уходят с товарных рынков
Объем спекулятивных (или некоммерческих в терминологии CTFC) позиций на товарных биржах стремительно сокращается. Например, суммарный открытый интерес во фьючерсах на нефть в Нью-Йорке у спекулянтов на прошлой неделе упал до минимума с апреля 2013 года.
Большого количества коротких позиций в нефти не было уже давно, а на фоне ожиданий рецессии закрываются и длинные. Похожая картина и в других активах. Минимум с 2020 года в лонгах прямо сейчас (или был совсем недавно) в кукурузе, сое, меди.
Значит ли это, что товарный суперцикл завершился, не успев толком начаться?
С идеей суперцикла осенью и зимой носилось несколько крупных банков, включая Goldman Sachs, предсказывавшие ценам на commodities долгие годы, если не десятилетия роста.
Но оказалось, что мы имеем дело не со структурными изменениями и быстрым ростом мировой экономики, провоцирующими рост спроса на сырье, а с энергетическим и продовольственным кризисами, вызванными политическими факторами или природными сюрпризами.
Отличие суперцикла от спекулятивной лихорадки в том, что при суперцикле ужесточение монетарной политики не мешает росту сырьевых цен. Как это было в 2000-х годах. Даже мощный удар от финансового кризиса лишь временно сотряс товарные рынки, которые быстро отыграли потери.
Окончание роста случилось лишь после того, как локомотив суперцикла – Китай – попытался перейти к модели экономики, ориентированной на потребительский спрос, а не на промышленные инвестиции и экспорт.
Драйвером нынешнего суперцикла должен был служить переход к зеленой энергетике. Он должен был стать толчком к мощному спросу на медь, алюминий, батарейные металлы и многое другое. Но надежды не оправдываются, опасения рецессии оказались сильнее. Спекулянты, как мы видим, теряют веру в скорое возобновление роста.
Правы они или нет?
В краткосрочной перспективе, вероятно, да. Ближайшие месяцы мы, похоже, проведем под знаком роста ставок и возможной рецессии.
Однако уже через пару кварталов все может измениться, особенно если пик инфляции окажется пройден. Тогда все снова вспомнят и про зеленую энергетику, и про цепочки поставок, и про недоинвестированность горнорудной отрасли.
Можно с высокой степенью уверенности утверждать, что, скажем, медь на следующем витке роста может вырасти на 50-100% от текущего уровня. Случится этот рост через 3-4 месяца или 3-4 года, сказать трудно, но почти наверняка случится. И не через 5 лет, а раньше.
Поэтому постепенное наращивание позиций либо в ETF, либо бумагах производителей имеет немалый смысл.
#коммодитиз #нефть
-
2022-07-26 06:45:04+00:00
Неквалы: давать или не давать?
Вновь о дискуссии – давать или не давать возможность неквалифицированным инвесторам приобретать иностранные ценные бумаги.
Вчера неожиданно позицию СПб Биржи и инвесторов, недовольных решением ЦБ, поддержал Минфин.
«Запрещать неквалифицированным инвесторам покупать иностранные ценные бумаги – слишком жесткая мера. Такую оценку предложению ЦБ дал Минфин. «Неквалам» следует разрешить покупать бумаги, выпущенные «дружественными» эмитентами, заявили Frank Media в пресс-службе ведомства.»
Короче, позиция Минфина – не надо запрещать неквалам приобретать ценные бумаги дружественных стран. Например, Китая.
В свою очередь, ЦБ дал пояснение своей жесткой позиции.
В ЦБ пояснили, что проблема не в самих бумагах, а в их учете иностранными депозитариями. У российских инвесторов уже реализовались инфраструктурные риски, в результате активы миллионов граждан оказались заблокированы, так как бумаги учитывались в зарубежной инфраструктуре.
В принципе, позиция также понятная.
Кто здесь прав и что делать? Мы вами еще в воскресение думали на эту тему.
На мой взгляд, решение проблемы – в том, чтобы для работы использовались не только иностранные ценные бумаги дружественных эмитентов, но и дружественная система учета такого рода бумаг. Иначе говоря, в тот момент, когда биржа откроет все необходимые счета для работы в китайских, индийских израильских и прочих дубайских депозитариях и расчётных структурах, в тот момент, по всей видимости, и возникнет нормальная и безопасная возможность работы (с точки зрения ЦБ). Логика здесь понятна.
Дискуссия продолжается.
Еще раз обращаю внимание инвесторов на следующее.
Имущественный ценз, согласно которому можно стать квалифицированным инвестором по принципу обладания 6 миллионами рублей, на мой взгляд – это самое тупое, что может быть. Чем инвестор с 6 миллионами квалифицированнее того, у кого 5,5 миллионов? Ведь смешно же!
Есть иные критерии:
- Образование.
- Сдача экзамена.
- Обороты.
Эти критерии гораздо более объективны.
Будем проводить бесплатный вебинар – что нужно сделать, чтобы стать квал инвестором. Будем, если надо, консультировать.
Главное – я думаю, что проблема при желании достаточно просто решаема.
Главное – захотеть.
#регуляция
-
2022-07-26 05:06:57+00:00
Друзья, всем привет. Новостей море. С чего сегодня начнем?
С рынков.
Пока наш прогноз по рынкам, который был опубликован в воскресенье (а до этого записанный 21/07 и выложенный в YouTube) похоже неплохо пока работает. Рынки в пятницу дошли до 4010 (ошибся на полпроцента, ожидал 4030) и потихоньку развернулись вниз.
Инвесторы волнуются. И не зря.
Эта неделя – более чем интересная.
Во-первых, как мы уже писали вчера, в среду ждем решения по ставке от ФРС. Выступит Пауэлл. Скорее всего, покажет себя истинным и непримиримым борцом с инфляцией. По крайней мере, решимость борьбы с этим чудищем будет продемонстрирована.
Не думаю, что Пауэлл очень сильно напугает народ. Но… чуть-чуть пожестить вполне может.
Кроме того (об этом тоже говорили вчера), на неделе выходит очень много статистических данных.
Сегодня – индекс потребительского доверия. Завтра – ставка от ФРС и дежурный спич от Верховного повелителя ставки.
И, наконец, послезавтра – данные о личных доходах-расходах и, самое главное, предварительная оценка по ВВП США за второй квартал.
Кроме того, бесконечная череда отчетов, которая без сомнения будет держать инвесторов в тонусе.
К примеру, только сегодня будет опубликована отчетность такими компаниями, как:
- Microsoft,
- Alphabet,
- Coca-Cola,
- McDonald's,
- General Motors,
- 3M,
- UPS,
- PulteGroup,
- Raytheon Technologies
- Texas Instruments,
- Archer-Daniels-Midland,
- Chubb,
- Chipotle,
- Mexican Grill,
- Mondelez International,
- Canadian National Railway,
- Pentair,
- LVMH,
- Paccar,
- Kimberly-Clark,
- Albertsons,
- General Electric,
- Ameriprise,
И многими другими.
Все эти отчеты должны выйти до открытия биржи.
Что там будет? Одному Богу известно.
На неделе выходит масса отчетностей.
Рынок будет колбасить – к бабке не ходи.
Под эту нервотрепку ожидаю, как уже писал ранее, некоторую просадку рынков. Впрочем, откровенно говоря, в ужас-ужас пока не верю. Он, этот ужас-ужас, узрим скорее всего попозже. Ближе к осени.
А пока… После такой бурной недели, как уже писал ранее, не исключу нового движения вверх. Впрочем, об этом уже писал в прогнозе. Вот и посмотрим.
Сразу хочу предупредить: все прогнозы по рынкам – вещь творческая и весьма условная. Мы предполагаем, и лишь ОН располагает.
Хотя не исключу, что и у НЕГО планы по данному вопросу периодически меняются. Жизнь, знаете ли, штука не вполне предсказуемая.
А пока… Индекс DXY немного скорректировался от своих максимальных значений. Доходности по десятилеткам значительно просели, до уровня порядка 2,8 (еще недавно, в середине июня, мы с вами видели доходности порядка 3,2-3,3).
Цены на коммодитиз немного подросли после сильных падений ранее.
Не все так трагично. Пока.
#рынки
-
2022-07-26 05:06:44+00:00
Фьючерс на индекс S&P.
-
2022-07-26 05:06:03+00:00
1. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют.
2. Доходности 10-летних казначейских облигаций США.
-
2022-07-25 15:00:07+00:00
Параллельный импорт. Панацея ли?
С 6 мая в России вступил в силу закон о параллельном импорте. Это значит, что в страну можно ввозить партии товаров определенных категорий и брендов, без получения разрешения правообладателя.
Подчеркнем: это не контрафакт и не что-то «нелегальное». Хотя многие привыкли называть продукцию, поставленную через параллельный импорт, «серой», в ней ничего плохого нет, налоги платятся, лицензии имеются и пр.
В случае, когда компании перестали напрямую вести деятельность на территории РФ, параллельный импорт по сути – единственный выход.
Сразу были подготовлены законы, правила Минпромторга и много другого: интернет-ритейлеры получили разрешения на продажу товаров, полученных «параллельным импортом», а продавцов техники, к примеру, даже обязали давать гарантию на продаваемую серую продукцию.
«На бумаге» все, конечно, хорошо. Что мы имеем на деле?
Главное: параллельный импорт работает, но полностью со спросом не справляется.
Из-за ограниченности объема ввоза, при параллельном импорте растет цена. В нынешних условиях уменьшилось количество людей, готовых тратиться на дорогостоящую продукцию (в основном она и попала в списки для параллельного импорта). Из-за этого падает спрос – в июне 2022 г. спрос на смартфоны упал более чем на треть год к году. Тут на подхвате оказался вторичный рынок, объем которого уже вырос в разы, и который пока справляется.
Похожая история – и с запчастями для техники. В России образовалась нехватка комплектующих для ремонта смартфонов, ноутбуков и другой техники. Сейчас запчасти приходится брать буквально из техники-«доноров». Дефицит запчастей ощущается еще не столь серьезно; тем не менее, дело уже касается не только iPhone и другой техники Apple, а практически большинства брендов. Специалисты по ремонту сейчас используют все доступные средства, чтобы продолжать ремонтировать устройства, вплоть до разбора абсолютно новой техники.
Впрочем, и с тем что удаётся ввезти – не все гладко. Например, сейчас в России небывалое количество ноутбуков продаются без какой-либо Операционной системы. В июне, например, на них пришлось 60% поставок. Но и это не все неудобства – в Россию поступило огромное количество ноутбуков без русской раскладки. Это, конечно, не проблема для тех, кто печатает вслепую, или кто готов мириться с наклейками на клавишах, или идти делать гравировки. Но будем честны: как много людей готовы мириться с вышеперечисленными неудобствами?
Как будто все проблемы параллельного импорта ждали нужного человека – Мантуров уже заявил о скорой отмене параллельного импорта в России. По его словам, параллельный импорт является лишь временным решением, принятым для того, чтобы сбалансировать российский рынок. Правда, как-то слабо верится, что российский рынок уже «сбалансировался», и вообще есть чем удовлетворять спрос на российском рынке.
В голове не укладывается: товара не хватает даже при параллельном импорте, но и его скоро отменим. Получается… неоднозначно.
#импорт #санкции
-
2022-07-25 13:42:42+00:00
Что же российский авиапром?
Надежд мало, пока одни обещания. И хороших новостей нет. А тут еще Китай на днях «попросил» Россию из совместного проекта широкофюзеляжного CR-929.
Китайские СМИ сообщают, что проект находится под угрозой из-за усиливающихся разногласий между партнерами по поводу того, как они будут распределять прибыль, и возможного участия в проекте западных компаний.
Россия недовольна тем, что Китай хочет пригласить западные компании принять участие в проекте стоимостью $ 50 млрд.
Одна из ключевых причин заключается в том, что Пекин надеется, что пассажирский самолет CR-929 будет соответствовать западным нормам летной годности. Широкофюзеляжный самолет предназначен для полетов в Европу и США, поэтому, по мнению китайской стороны, было бы лучше выбрать некоторые ключевые компоненты, разделив заказы с европейскими и американскими производителями. Например, Пекин хочет использовать американские двигатели и немецкое шасси, в то время как Россия настаивает на использовании систем и изделий собственной разработки, несмотря на плохие показатели надежности.
CR-929 – планируемый дальнемагистральный 280-местный самолет, разрабатываемый Шанхайской корпорацией коммерческих самолетов Китая и российской ОАК.
Пока, глядя на отечественную авиацию, на ум приходит только фраза великого комбинатора: «Спасение утопающих – дело рук самих утопающих».
#авиа #санкции
-
2022-07-25 13:42:25+00:00
Теперь обратимся к прогнозу, сделанному Boeing для России.
Американская авиастроительная корпорация заявила, что не будет продавать самолеты в Россию в ближайшие 20 лет. «Для нас это нецелевой рынок», – заявил вице-президент американской компании по коммерческому маркетингу Даррен Халст.
До 2041 года Boeing планирует поставить заказчикам 41,2 тысячи самолетов, говорится в карте поставок. Годом ранее эта цифра была выше – 43,6 тысячи. Большую часть выпавших из прогноза самолетов (1500) компания собиралась передать в Россию.
Я бы не был столь категоричным на месте нынешних руководителей Boeing, ведь это частная компания, нацеленная на получение прибыли. И если политическая ситуация внутри России изменится, то Boeing снова обратит свой взор на Россию. В нынешних реалиях нельзя планировать на 20 лет вперед, это нам показал пример пандемии Covid-19, кардинально изменивший планы всех участников отрасли. К тому же, сейчас наметился четкий тренд на проектирование самолетов на электрической тяге, а в качестве основных видов топливо рассматриваются биотопливо (SAF) и водород. Такие самолеты вряд ли будут востребованы в России в следующем десятилетии, так как российское правительство делает ставку на традиционную энергетику.
Что касается американской компании, то Boeing накануне опубликования финансовой отчетности за II квартал, запланированной на 27 июля, видит многочисленные положительные катализаторы, который могут подтолкнуть компанию вверх. Речь идет о возобновлении поставок самолетов Boeing 787 Dreamliner в августе и росте спроса на путешествия по всему миру.
В июле акции компании выросли на 15%. Нельзя не заметить, что Boeing постепенно выходит из кризиса. Темпы производства самолетов семейства Boeing 737 MAX выросли до 31 единицы в месяц. Обнадёживающие испытания новой гибридной силовой установки в сотрудничестве GE Aviation дают нам больше уверенности в том, что через три-четыре года Boeing представит на суд широкой публике концептуально совершенно новый пассажирский самолет.
Boeing славно поработал с клиентами на прошедшем недавно авиасалоне в Фарнборо, где разбил в пух и прах Airbus, заключив контракты почти на 300 самолетов против 84 у своего главного конкурента. Справедливости ради отмечу, что в июне «музыка играла на улице» Airbus: европейский концерн получил крупный заказ на 292 самолета от четырех крупнейших китайских авиакомпаний.
К сожалению, Boeing покидает Россию и закрывает свой офис на Тверской улице в Москве, а сотрудников, которые заняты в наиболее значимых проектах, релоцируют вместе с семьями в США.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-25 13:42:01+00:00
Если сейчас все так плохо, то что будет зимой?
На прошлой неделе произошли в одно и то же время, как мне кажется, два взаимосвязанных события. Сначала ЕС ослабил санкции для российских авиакомпаний в части поставки продукции, отсутствие которой может влиять на безопасность полетов. Детали Еврокомиссия разъяснит на этой неделе.
Росавиация в ответ разрешила полеты самолетов Boeing 737 MAX над своей территорией. Но речь пока не идет о повторной сертификации самолетов данного типа в России. Здесь выгодоприобретателями являются турецкие и арабские авиакомпании, которые теперь могут летать в Россию на более экономичных самолетах.
Радует, что диалог на уровне авиационных властей продолжается, и стороны могут договариваться по важным вопросам.
Представим будущее наших авиакомпаний в условиях длительных санкций.
Во-первых, российским авиакомпаниям стоит ожидать длительные судебные процессы со страховыми компаниями, представляющими интересы лизингодателей. Возьмем, к примеру, крупнейшую частную авиакомпанию S7 Airlines. У нее в операционном лизинге находятся 17 самолетов Embraer 170, которые принадлежат ирландской AerCap. Эти самолеты производства 2004-2006 годов, и они не нужны лизинговой компании. Это страховой случай, и AerCap выгоднее получить финансовую компенсацию по факту хищения самолетов.
У S7 Airlines не только эти 17 самолетов, но и весь остальной флот состоит из самолетов западного производства и находится в операционном лизинге, поэтому ей придется выплатить все компенсации и неустойки по лизинговым контрактам и выкупить самолеты по оценочной стоимости на конец марта, когда вступили в действие санкции ЕС против российских авиакомпаний. А это может означать высокую вероятность банкротства российского авиаперевозчика. Сумма всех исков может составить до $1 млрд. Для сравнения, «Трансаэро» обанкротилась, когда ее долг составлял всего $160 млн. Вполне возможно, что будет реализован именно этот сценарий, а авиакомпания перезапустится под свидетельством эксплуатанта авиакомпании Globus и под другим названием.
Во-вторых, неизбежна разборка самолетов на запчасти для поддержания парка летающих самолетов. Но такое решение поддержит авиаперевозки в России не более 5 лет.
В-третьих, некоторые авиакомпании попытаются сменить владельца и зарегистрировать свой бизнес в другой стране, как, например, это пытается сейчас сделать Air Bridge Cargo путем создания совместного предприятия по грузовым перевозкам с Etihad Airways. Если удастся договориться с российским правительством и Бермудскими авиационными властями, то флот Boeing 747-8F Air Bridge Cargo перебазируется в Шарджу.
А вот «Аэрофлоту» можно не переживать за своё будущее: после недавнего размещения акций авиакомпания фактически превратилась в государственную с долей 74%.
Представим, что ситуация между Россией и Западом нормализовалась; это не означает, что сразу же возобновится авиасообщение. Если ЕС откроет свое небо для российских самолетов, то пройдет как минимум полгода, прежде чем первый самолет российской авиакомпании сможет приземлиться в аэропорту Европы. Что касается Лондона, то прямых полетов туда из России вообще не предвидится длительное время, потому что у «Аэрофлота» отобрали все его слоты и отдали другим авиаперевозчикам.
Почему? Всем российским авиакомпаниям и организациям по ТО и Р предстоит заново подтверждать свою компетенцию и повторно проходить сертификацию по нормам EASA и других авиационных властей; процесс этот может занять от трех месяцев до нескольких лет. А чтобы авиакомпанию удалили их «черного списка ЕС для небезопасных авиакомпаний», потребуется как минимум полгода.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-25 13:41:43+00:00
Российские авиакомпании: есть ли свет в конце туннеля?
Президент России Владимир Путин, вернувшись из Ирана, собрал экономическое «политбюро» и поручил готовить страну к долгой изоляции. На совещание были приглашены пять человек: глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, министр финансов Антон Силуанов, помощник президента Максим Орешкин, глава ВТБ Андрей Костин и руководитель «Роснефти» Игорь Сечин.
Судя по высказываниям этих высокопоставленных чиновников на протяжении последних пяти месяцев, никто из них заранее не знал о масштабах предстоящей военной спецоперации в Украине. Иначе были бы сделаны запасы запчастей для добывающего оборудования, станков, самолетов и др.
В стране схлопываются целые отрасли. Больше всего пострадал автопром – сборка новых легковых автомобилей сократилась на 97%, выпуск тепловозов и электровозов – на 60%, а производство пассажирских самолетов фактически остановилось.
Впрочем, из последних кадровых назначений можно сделать вывод, что руководство страны верит в успех импортозамещения в условиях глубокой изоляции (о чем свидетельствует недавнее повышение Дениса Мантурова, тяготеющего к плановой экономике, до звания вице-премьера).
Хотя Росавиация с мая и приостановила публикацию статистики авиаперевозок, по косвенным показателям можно судить об ухудшении состояния в отрасли. Согласно данным Ассоциации эксплуатантов воздушного транспорта (АЭВТ), российские авиакомпании по итогам I квартала получили рекордный за восемь лет убыток от операционной деятельности в 61,1 млрд рублей. И с каждым днем ситуация продолжает ухудшаться.
Важно: именно в летний период российские авиакомпании зарабатывают деньги в связи с сезоном отпусков, но в этом году они лишены такой возможности. Из-за закрытого авиасообщения в Европу, например, «Уральские авиалинии» терпят большие убытки и начинают сокращать персонал.
Но закрыта не только Европа. Из-за угрозы ареста самолетов российских авиакомпаний до сих пор не восстановлено авиасообщение по таким популярным направлениям, как Таиланд, Индия, Мексика.
Но и это еще не всё. Выпадающий пассажиропоток российских авиаперевозчиков из-за 11 закрытых аэропортов на юге страны составит 19,1 млн человек в 2022 году. Такая оценка содержится в презентации Минтранса.
Росавиация с начала «спецоперации» в Украине в феврале ограничила полеты в 11 аэропортов юга России, в целях безопасности. Закрыты аэропорты Анапы, Белгорода, Брянска, Воронежа, Геленджика, Краснодара, Курска, Липецка, Ростова-на-Дону, Симферополя и Элисты. Ограничение с 24 февраля многократно продлевалось, сейчас – до 30 июля.
В связи с этим, например, S7 Airlines не планирует продавать авиабилеты в эти аэропорты до марта 2023 года.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-25 10:00:21+00:00
Зачем Банк России опять опустил ставку так сильно?
Пока аналитики спорили, 50 или 100 б.п. составит шаг вниз по ключевой ставке, Банк России опустил ее аж на 150 б.п.
Для меня этот момент очень интересен. До кризиса, когда инфляция была менее 10%, ставку держали на 9,5%. Теперь, при инфляции около 15,5% ЦБ уже опускает ставку до 8%. Более того, несмотря на относительно высокую инфляцию, «Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки во втором полугодии 2022 года.».
Есть тривиальные причины, по которым ставку сейчас опускают ниже.
1️⃣ Снижение инфляции последние пару месяцев: с 17,8% в апреле до 15,5% сейчас. Но это в полной мере не объясняет, как ставку можно опустить до 8%. Особенно с учетом того, что сам ЦБ говорит: «проинфляционные риски остаются существенными и по-прежнему преобладают на среднесрочном горизонте.»
2️⃣ Крепкий рубль. В открытой экономике снижение валюты приводило к падению рубля (низкие ставки – иностранцы выходят из рубля). Теперь этих механизмов почти нет, что развязывает ЦБ руки и позволяет снижать ставку.
3️⃣ Деловая активность замедлилась. К слову, не так сильно, как все этого ожидали. Раньше все прогнозировали падение ВВП РФ на 10%, теперь даже сам ЦБ ждет около 4-6%. Это все еще много и низкая ставка как раз позволяет дать нашей экономике пару глотков свежего воздуха.
Но есть и более глубокие причины, которыми руководствуется ЦБ, так активно снижая ставку.
▪️Сбережения – инфляционная бомба. Сейчас народ много копит из-за неопределенности и санкций. Набиуллина назвала это сжатой пружиной, «которая при определенных обстоятельствах может дать резкий рост потребления». Если потребление взлетит при нынешнем ограниченном предложении, это может быстро разогнать инфляцию.
▪️ЦБ в сентябре продлит валютные ограничения. Соответственно, аргумент выше под номером «2» будет работать дольше и ставку можно опускать даже ниже.
▪️ЦБ видит, что нынешний кризис будет не таким жестким, как казалось в начале, но более продолжительным. Прогноз падения ВВП на 2022 год повышен с 10-8% до 6-4%, но на 2023 год понижен с 3-0% до 4-1%. И только 2024 году ожидается слабое восстановление: рост на 1,5-2,5%. В таких условиях нужно снижать ставку как можно более оперативно, чтобы позволять бизнесу хоть как-то рефинансироваться.
Очевидно, ключевую ставку будут снижать и дальше. В этом году она будет и 7%, и, вероятно, ниже. Пока никаких признаков разгона инфляции нет, ЦБ будет максимально пользоваться ситуацией.
Доходности российских облигаций могут еще сократиться в ближайшие месяцы. Как, собственно, и банковские ставки.
#ставка
-
2022-07-25 07:45:59+00:00
Кипрский вопрос. Проблема разделённого острова является одной из краеугольных во взаимоотношениях двух стран. Её неразрешённость препятствует тесной кооперации Греции и Турции на официальном межгосударственном уровне, блокирует вступление Анкары в состав Евросоюза, усложняет возможности и перспективы для исследования и разработки энергетических ресурсов Эгейского моря.
Следует подчеркнуть, что на сегодняшний день именно вопрос о добыче и перераспределении газовых запасов кипрской ИЭЗ, активизация диалога Греции, Кипра, Израиля, а также Египта в контексте создания новых путей транспортировки газа становятся определяющими в диалоге Афин и Анкары.
Особую заинтересованность в урегулировании кипрского конфликта проявила американская сторона. 21 мая 2014 г. Кипр впервые с 1962 г. посетил официальный представитель США – вице-президент Дж. Байден. Причина, как не сложно предположить, газовые ресурсы Кипра. В 2008 г. на средиземноморском шельфе Кипра было найдено богатое газовое месторождение. По данным компании Flow Energy за 2012 г., запасы кипрского газа достаточны, чтобы в течение 6 лет удовлетворять европейские запросы на энергоносители.
Межгосударственным отношениям Греции и Турции свойственен постоянный переход от полной взаимоизоляции и враждебности до дружественного диалога и сотрудничества. Государства – члены НАТО, представители двух разнорелигиозных и культурных общностей, претендующих на роль геополитических и духовных центров Средиземноморского региона, а подчас и значительной части континента, исторически не способны преодолеть существующие предрассудки в отношении друг друга.
В связи с этим периоды благополучия и затишья между ними чередуются с периодами напряжённости и психологической непримиримости. Вот и сейчас появились новости, что Греция стягивает свои вооруженные силы в район, прилегающий к границе Турции. Такие сообщения активно распространяет турецкая разведка. По ее данным, в районе реки Марица были замечены несколько десятков танков, до 60 бронетранспортеров и боевых машин пехоты. На подобные действия греков в Анкаре реагируют серьезно, считая, что Афины готовятся к масштабному военному столкновению с турецкой армией в Западной Фракии.
Афины ожидают от ЕС полной солидарности и призывают к санкциям против Турции. Но глава европейской дипломатии Жозеп Боррель предупредил, что от Брюсселя не следует ожидать конкретных шагов. А греческие военные требуют солидарности от НАТО, называя неприемлемым нейтралитет НАТО в споре между его членами. Глава немецкого МИД Хайко Маас проводит челночную дипломатию между Афинами и Анкарой, уговаривая стороны сесть за стол переговоров. Он сравнил ситуацию с хождением по краю пропасти и предупредил о риске катастрофы.
Тем не менее, сейчас европейцам явно не до старой доброй грызни заклятых друзей.
#геополитика
-
2022-07-25 07:45:02+00:00
На прошлой неделе мы с вами говорили о том, что, похоже, начинаются новые главы старой саги Греция-Турция.
Наблюдаем вялотекущее продолжение банкета.
«В Афинах опасаются возможных последствий националистического подъема в турецком обществе, заявил глава МИД Греции Никос Дендиас в интервью газете Kathimerini.»
Говорил со знакомыми турками. Их мнение: ничего особенного не происходит. Просто… на носу очередные выборы.
Политикам нужно… как бы это сказать правильно? Достать из нафталина старые темы. Встряхнуть. Освежить. Срочно найти (назначить) виноватых в самых разных процессах. И далее разыграть некие карты на выборах.
Потом, разумеется, все это забыть как кошмарный сон, присыпать нафталином и… ждать новых выборов или развития ситуации – а вдруг опять кого удобного можно назначить в чем-нибудь виноватым.
Виноватые, как известно, никогда в хозяйстве не помешают.
Взаимоотношения Греции и Турции на современном этапе уникальны. С одной стороны, их отличает стремление к тесному сотрудничеству и взаимовыгодному диалогу двух государств. С другой стороны, сохраняются историческая память и скрытое межгосударственное недоверие к соседу. Пример тому – длительные межгосударственные споры по Эгейскому морю и Кипру.
В декабре 1999 г. на саммите ЕС в Хельсинки Турция получила статус страны – кандидата в члены Европейского союза. Со времени хельсинкского саммита началось планомерное развитие греко-турецкой кооперации. Между Афинами и Анкарой было подписано 9 двусторонних договоров по вопросам сотрудничества в области туризма, финансов, технологий и научных изысканий, морского транспорта, культуры, таможенных пошлин, защиты инвестиций, окружающей среды, а также по борьбе с организованной преступностью и нелегальной иммиграцией.
В мае 2004 г. (впервые за 16 лет) Грецию с официальным визитом посетил премьер-министр Турции Р. Т. Эрдоган. Ответный визит с греческой стороны состоялся в январе 2008 г., когда столицу Турции посетил греческий премьер К. Караманлис. С избранием в октябре 2009 г. премьер-министром Греции Й. Папандреу в диалоге двух стран наметилось дальнейшее развитие.
В конце 90-х гг. прошлого века совокупный торговый баланс Греции и Турции составлял $200 млн., уже в 2008 г. он продемонстрировал рост до $3,6 млрд. В настоящий момент основными статьями греческого экспорта в Турцию являются минеральные масла, хлопок, нефтепродукты и материалы из пластика. Импорт составляют металлы, хлопчатобумажная одежда, ткани, фрукты, овощи, техника, кожа, стекло, керамика.
Тем не менее, в современных межгосударственных отношениях Греции и Турции существует два неразрешённых конфликта. Первый связан с противостоянием в Эгейском море, второй – с Кипром.
Началом эгейского конфликта многие исследователи датируют 1974 г., когда в результате государственного переворота на Кипре на север острова были введены турецкие войска. В рамках современного эгейского спора наиболее важными вопросами являются: проблема разграничения территориальных вод, континентальный шельф, особая экономическая зона, воздушное пространство.
Анкара настаивает на проведении срединной линии по Эгейскому морю между двумя материками. В свою очередь, Афины, ссылаясь на Конвенцию о континентальном шельфе (Женева, 29 апреля 1958 г.), утверждают, что граница между шельфами двух стран должна исчисляться из протяжённости внешней морской границы государства, включая острова.
Как и в других вопросах эгейского спора, разница в подходах двух государств осложняет процесс урегулирования конфликта, точнее – сводит на нет любые попытки плодотворного, конструктивного диалога Афин и Анкары.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-25 06:25:20+00:00
Цифровой налог: быть или… бить?
В июле прошлого года министры финансов Большой двадцатки договорились ввести налог в размере 15% на деятельность транснациональных корпораций.
Задача очевидна: покончить с уклонением от уплаты налогов, практикуемым транснациональными корпорациями. С тех пор процесс будто бы застопорился. По крайней мере, новых новостей не было.
На прошлой же неделе сенатор Джо Манчин и вовсе выразил глубокие сомнения по поводу международной налоговой сделки. Свои опасения сенатор объяснил тем фактом, что остальные страны не последуют примеру США, в результате чего будет нанесен ущерб экономике США.
Неспособность достичь соглашений – это удар как по Джанет Йеллен, так и по администрации нынешнего президента США.
Существует вероятность, что в скором времени некоторые страны решат выступить против соглашения. Еще более высокая вероятность того, что все тихо спустят на тормозах.
Разрушится ли коалиция?
Пока говорить об этом рано.
Между тем, отсутствие прогресса в данном вопросе позволяет компаниям уходить от уплаты части доходов. От сохранения денег в компании, вероятно, выиграют и инвесторы.
На фоне обсуждения данного вопроса достаточно серьезно просели акции ряда ТНК. Похоже, дисконт от цены скоро можно будет смело убирать.
Правда, теперь беда иная: приближающаяся большая рецессия.
Тут в ценообразование уже начинают вмешиваться иные факторы.
#налоги
-
2022-07-25 05:26:33+00:00
Экономика США замедляется, заявила глава минфина страны Джанет Йеллен. Но, как она утверждает, это не рецессия, а необходимое явление после быстрого роста.
«Экономика замедляется: в прошлом году она росла очень быстро, на 5,5%, это привело к возвращению на работу людей, потерявших ее из-за пандемии. Это не экономика во время рецессии. Мы в период перемен, когда рост замедляется. Это необходимо и соответствует ситуации», – сказала Йеллен в интервью NBC.
Короче, раньше все было вообще шикарно. Сейчас мы тут чуть-чуть замедлимся. Но это все ерунда – мы просто «перестроим наши ряды».
«В экономике «есть замедление», но отсутствуют признаки рецессии.»
В этой связи напоминаю ретроспективу развития идей и мыслей главы ФРС по поводу инфляции в США.
▪️Середина 2021. «В июне темпы роста потребительских цен в Штатах достигли максимальной отметки с 2008 года. В самом Федрезерве такое явление считают временным и не требующим ужесточения монетарной политики.»
▪️Август 2021. «Экономика США восстанавливается, инфляция почти под контролем, а безработных все меньше.» Появляется маленький такой нюансик: «почти под контролем».
▪️Январь 2022. «Высокая инфляция становится бременем для американских граждан и причиняет ущерб экономике Соединенных Штатов.». Ожидается 3 подъёма ставки, начиная с марта 2022. И главное: «повышение базовой процентной ставки может привести к снижению инфляции». «Если мы увидим, что инфляция сохраняется на высоком уровне дольше, чем ожидается, и нам придется со временем повышать процентные ставки, то мы это сделаем».
◾️Июнь 2022. «Я бы сказал, что рост цен на сырьевые товары явно связан с войной на Украине. Эта составляющая инфляции, разумеется, была бы гораздо ниже, если бы не война на Украине. Наши инструменты работают над спросом, для наших инструментов работа тут заключается в том, чтобы сделать спрос более умеренным, более сбалансированным с предложением. Я не думаю, что у нас есть ответ на высокие цены на нефть, связанные с ситуацией с нефтью в мире.» Короче, найдена причина. И она – вне сферы возможностей ФРС.
Красавец! Возможно, мы бы и сбили инфляцию легко… Но тут такое дело…
Короче, найден Чубайс. ФРС, в свою очередь, ни при чем.
Но когда инфляция пойдет на спад, то кто победил инфляцию? Правильно – ФРС. Орден Ленина на грудь.
Возвращаемся к выступлению Йеллен.
Запоминаем. Июль 2022. «Замедление присутствует – рецессия отсутствует».
Ждем полгода. Интересно будет наблюдать эволюцию сознания.
Возможно, что-то типа:
▪️Рецессия временна. Мы ее быстро победим. Еще немного,… и враг будет разбит. Победа будет за Минфином.
▪️Рецессия ужесточается. Но ситуация под контролем.
▪️Рецессия носит неприятный характер, но мы же хорошо понимаем… (неадекватная политика ФРС)…провокационные вызовы Китая (Ирана, России, КНДР, Венесуэлы, Гондураса и далее по списку, где главная опасность – демократы) расшатали ситуацию. Но скоро все будет под контролем.
▪️Рецессия, благодаря героическим усилиям Минфина США, побеждена. Скоро будет.
Думаете, это все плоды моей фантазии? Запомним все это и вернемся к обсуждению темы, скажем, в декабре 2022.
#инфляция #ставка #экономика #США
-
2022-07-25 04:45:12+00:00
Друзья, всем привет! Наиболее важные новости новой трудовой недели – от ФРС.
В среду мы с вами узнаем масштаб бедствия – как бодро будет повышена ставка. Ожидания: от 75 б.п. до 100 б.п.
Полагаю, что даже 100 б.п не сильно смутит инвесторов. Ибо главное – это не насколько будет поднята ставка, а обещания ФРС по тому, какая грядёт жизнь далее.
Но цифру 2,5 мы, скорее всего, увидим.
Далее начнется самое интересное.
В четверг Бюро экономического анализа опубликует предварительную оценку валового внутреннего продукта за второй квартал 2022 года.
Боюсь, здесь нас ждет неприятное…
Думаю, цифры будут мягко говоря не сахар. Рынки попрыгают.
Дополнительная порция данных на этой неделе.
▪️Во вторник узнаем, что происходит с индексом цен на жилье S&P CoreLogic Case-Shiller и индексом потребительского доверия Conference Board.
▪️В среду Бюро переписи опубликует предварительный отчет о товарах длительного пользования.
▪️В четверг BEA опубликует данные о личных доходах и расходах.
▪️В пятницу будет опубликован предпочтительный показатель инфляции ФРС – базовый индекс цен расходов на личное потребление за июнь.
Кроме того, около 200 ведущих американских компаний опубликуют на этой неделе свои отчеты. Боюсь, что в целом ничего выдающегося мы не увидим.
Короче, неделя будет, как видится сейчас, не простой.
Тем более, впереди август. А там всегда происходит какая-нибудь гадость. Месяц такой… творческий.
А что рынки?
Скорее всего, «порадуют» нас снижением пунктов на 100-120 по S&P.
Главное: не уйти ниже 3840-3850.
Если на этих цифрах задержимся, значит… все пока не так плохо и есть потенциал для продолжения роста через неделю.
Впрочем, не будем загадывать.
Рынки сейчас малопредсказуемые.
#рынки #США #ФРС
-
2022-07-24 17:55:20+00:00
ЦБ в среду выступил с новой инициативой, которая повергла в шок и уныние массу инвесторов.
А именно, предложил:
1) ввести временный запрет на торговлю иностранными ценными бумагами НЕквалифицированными инвесторами,
2) поднять планку имущественного ценза для получения статуса квала.
Постараемся спокойно и неангажированно разобраться в данной тематике. Что мы имеем?
Центральный банк обозначил: риски сегодня значительно возросли, и мы уже не в состоянии их контролировать. Да и биржа, если говорить откровенно, тоже не может контролировать эти риски.
Здесь надо признать, что, например, рассчетная и депозитарная инфраструктура по торговле на Гонконге – под боем. Мы пока нигде не услышали от биржи, что депозитарием для сделок по Гонконгу будет являться некий центральный китайский депозитарий или иная структура, безрисковая для наших инвесторов.
То есть наши инвесторы пойдут торговать китайскими акциями, но депозитарий будет... американский! Значит в любой момент могут возникнуть риски.
Как их убрать? Либо запретить полностью (чего ЦБ делать не хочет), либо сказать, мол, ребятки-дорогие, вы уж извините, но рассчитывайте свои риски самостоятельно. А это может делать кто? Правильно – только квалы. Определенная логика в этом есть.
Думаю, в ЦБ работают весьма профессиональные люди, которые понимают – если будет полный запрет, то люди уйдут к иностранным брокерам или в некие левые структуры, где риски для них возрастут еще больше. Хорошо. Тогда ЦБ говорит – мы пойдем по пути разрешения торговли иностранными ценными бумагами только квал инвесторам, которые не могут жаловаться на то, что кто-то где-то не защитил их права. На то они и квалы.
Что касается имущественного ценза. ЦБ понимает, что ценз в 6 млн рублей – достаточно глупый. Человек, у которого на счету лежит 7 млн, вряд ли более квалифицированный, чем тот, у кого 4 млн. Что делает ЦБ? Вводит фактически запретительный имущественный ценз в размере 30 млн рублей. Здесь можно было бы сделать 25 или 60 – в данном случае не очень принципиально.
Теперь по данному критерию получть статус квала большинству инвесторов стало невозможно. Тогда возникает законный вопрос – как же они могут стать квал инвесторами, если все же хотят торговать иностранными ценными бумагами?
▪️Либо через образование
▪️Либо через обороты
▪️Либо через опыт работы в инвест. компании
▪️Либо через сдачу квалифицирующих экзаменов.
Будем откровенны, брокеры пока предпочитали давать статус квала по имущественному цензу. Это самое простое: есть у тебя 6 млн – получи квала. А что ты знаешь и умеешь – дело десятое.
Лично для меня единственный способ доказать свою квалификацию как инвестора – это сдать соответствующие экзамены, чем доказать, что ты на самом деле понимаешь все риски и особенности тех или иных инструментов. И здесь не важно, три у человека миллиона рублей, десять или пятьдесят. Здесь важно, что инвестор знает, что такое диверсификация, и как подстраховывать свои риски, что он четко готов к принятию этих рисков.
Ну что ж. Видимо, время простых решений осталось позади. Теперь мы можем сделать одно – развить образовательную составляющую, предложить инвесторам сдать все необходимые экзамены и стать таким образом квалами по сути, а не по бумажке.
Думаю, это будет вполне разумно. Более того, готов сделать пару объявлений:
1️⃣ В самое ближайшее время мы проведем БЕСПЛАТНЫЙ вебинар для всех подписчиков канала, где подробнейшим образом расскажем, как получить статус квалифицированного инвестора.
2️⃣ Каждый участник сервиса по подписке сможет получить индивидуальную консультацию о том, как лично он может стать квалом в текущих условиях. Объявление о том, как будет организован процесс консультирования, скоро появится в канале BidKogan.
Оставайтесь с нами, чтобы не пропустить анонсы!
#Россия
-
2022-07-24 15:11:16+00:00
Почему же ЦБ упорствует и оставляет плавающий курс рубля?
1. Мы НЕ МОЖЕМ управлять курсом эффективно. Если Банк России начнет покупки недружественных валют, все купленное сразу заблокируют. ЦБ может лишь КОСВЕННО влиять на EUR/RUB и USD/RUB через другие валюты – юань, дирхам и т.д., что он и делает. То есть у нас уже не 100% плавающий курс.
2. Фиксация к дружественным валютам уже не вызовет у агентов в стране особого доверия. Пусть юань в целом и неплохая валюта, основные деньги идут с запада, им важнее предсказуемость к доллару и евро.
3. Нужно быть готовым тратить много валютных резервов, особенно в случае спекулятивных атак. Долларов и евро у нас просто нет. Хотя есть 300 млрд юаней, которые могли бы помочь в деле стабилизации валюты.
4. Перестанет работать монетарная политика, и будет мало смысла в изменении ключевой ставки и всеми любимом инфляционном таргетировании.
2 примера:
1️⃣ Гипотетический про Россию. Предположим, в РФ фиксированный курс и растет инфляция. ЦБ поднимает ставку, иностранцы (китайцы?) начинают покупать наши ОФЗ, рубль укрепляется. Но мы не можем дать рублю укрепиться, так как курс фиксирован – ЦБ начинает печатать рубли и покупать на них юани. В итоге, инфляция разгоняется. А мы изначально хотели ее снизить… Не работает одновременно фиксированный курс и инфляционное таргетирование.
2️⃣ Актуальный про ЕС. Страна, вступившая в евросоюз, автоматически имеет фиксированный курс (к евро 1 к 1). Южные страны еврозоны (в частности, Греция) испытывают сейчас огромные проблемы с долгами и деловой активностью, но монетарными методами эти проблемы решить никак не могут, потому что при фиксированном курсе невозможно ни опускать ставку в своей стране, ни печатать деньги.
Главное же заключается в том, что плавающий курс – это важное достижение российской экономики, ибо позволяет управлять ее эффективностью.
Когда в стране возникают проблемы, курс рубля падает, повышается эффективность бизнеса, что, в свою очередь, балансирует экономику. В случае фиксации курса, эффективность экономики в какой-то момент устремится к нулю, и произойдет девальвация.
Не надо забывать и о том, что, привязывая курс рубля к валюте другой страны или ряда стран, мы привязываем свою экономику к чужой. Поэтому при возникновении проблем, например, в США или в зоне евро, центробанкам стран с привязанными к ним экономиками, приходится тратить массу ресурсов на поддержание у себя баланса.
Вывод? Как бы громко эксперты ни предлагали зафиксировать курс рубля, центробанк, по крайней мере, при нынешнем руководстве, думаю, на это не пойдет.
#рубль
-
2022-07-24 15:10:08+00:00
Почему бы ЦБ не зафиксировать курс рубля?
На этом настаивает ряд экспертов, утверждая, что нет скачков курса – нет и проблем.
Разберемся, какие могут быть последствия у такого решения, и почему, как мне кажется, этого не произойдет.
Какие бывают политики курса?
Плавающий – ЦБ НЕ вмешивается на валютный рынок.
Гибкий – ЦБ ИНОГДА вмешивается на валютный рынок по необходимости.
Валютный коридор – ЦБ вмешивается, только когда курс выходит за границы коридора.
Фиксированный курс – полное вмешательство ЦБ для сохранения национальной валюты строго в УЗКОМ диапазоне по отношению к конкретной валюте (обычно к доллару).
Какие могут быть плюсы введения фиксированного курса?
▪️Более уверенное бизнес-планирование.
▪️Предсказуемость международной торговли. Экспортеры не боятся падения доходов от экспорта (если рубль вырастет), как и импортеры (если рубль упадет). Это объясняет, например, почему в Саудовской Аравии, ОАЭ, Катаре с начала 2000-х курсы валют фиксированы к доллару.
▪️Привлекательность страны для иностранного капитала. Объясняется отсутствием валютного риска (иностранцы не будут бояться, что рубль упадет и начнут вкладываться в российские бонды). Наиболее успешный пример – Гонконг, привязавший гонгконгский доллар к доллару США.
▪️Снижение инфляционных ожиданий населения. Агенты не боятся, что рубль упадет и спровоцирует разгон инфляции.
▪️Постепенная дедолларизация, так как люди перестанут бояться хранить деньги в нац. валюте. Для РФ это сейчас весьма актуально.
▪️Уходит риск спекулятивных пузырей. При плавающем курсе спекулянты могут искусственно раздувать доллар и потом продавать купленные дешево доллары по высокой стоимости.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-24 11:10:19+00:00
Что будет с рынками во второй половине года?
Продолжим разговор, начатый в опубликованном на днях видео.
Несмотря на плохие данные по инфляции, вышедшие около 10 дней назад, рынки не захотели падать. И даже ожидания возможного поднятия ставки аж на 100 б. п. не сильно смутили игроков.
Почему?
▪️Цены на газ в Европе и США потихоньку пошли вниз.
▪️Цены на нефть в июле также в среднем снизились с максимальных значений примерно на 15-20%.
▪️Аналогично с ценами на металлы и продовольствие. Пшеница от своих максимальных значений упала на 41%, кукуруза – на 31%, соя – на 19%, кофе – на 14%. Соевое масло – на 33%, и всеми нами любимое пальмовое масло – на 53%. Только цена на свинину падать не хочет. Но это уже внутрикитайские дела.
Инфляция издержек потихоньку сходит на нет. И очень важны здесь показатели индекса цен производителей (PPI), который в ряде стран начал потихоньку снижаться. В ряде других стран, включая США, замедлились темпы его роста.
Что еще важнее – начали снижаться инфляционные ожидания. А вот ожидания начала рецессии в мире явно усиливаются.
Кроме того, такой важнейший показатель, как индекс оптимизма компаний, по данным S&P Global, снижается во всем мире. Среднее по миру значение в июне составило 22% против 40% в феврале.
▪️В США доля оптимистично настроенного бизнеса снизилась с 48% до 25%,
▪️в Китае — с 31% до 18%,
▪️в Германии – с 48% до 11%,
▪️в России же индекс рухнул сразу на 29 п. п. – с 34% до 5%. Здесь бизнес видит угрозу дальнейшему развитию в росте цен, негативном влиянии санкций на внешний спрос и спаде покупательной способности россиян. Отмечается, что 113,5 тыс. коммерческих предприятий закрылись в стране с марта по июнь. Темпы вымирания бизнеса – в среднем по 930 компаний в день – ускорились на 17,5% год к году и вплотную приблизились к рекорду.
В целом снижение мировой (и в первую очередь, американской) экономики говорит нам о том, что ФРС, может и пожестит в конце этого месяца, но в дальнейшем будет повышать ставку уже не столь экстремально. Поэтому вместо падений на этой неделе мы получили рост рынка – 15 по 22 июля S&P 500 вырос на 7%.
Что дальше?
В пятницу рынок логично немного скорректировался. Следующая неделя будет достаточно бурной. Уже скоро будут опубликованы данные по ВВП за 2 квартал. Есть серьезные опасения, что на этот раз цифры выйдут, мягко говоря, не очень. В этом случае рынки могут понервничать. Не удивлюсь, если S&P 500 в итоге снизится на 3-4% до 3820-3850.
После роста на 7%, до половины этого роста вполне можно и потерять, чтобы дальше снова пойти вверх.
К началу августа не исключу поход даже на 4100-4200.
Что, впрочем, станет окончанием коррекционного движения наверх.
Почему я жду еще одного движения рынков наверх?
1. Теханализ. Тут все творчески. Как рассуждают тех. аналитики? "Если пойдет рост, тогда... еще подрастем. Но если пробьем поддержку… то обязательно еще упадем. Если только пробой не будет ложным 😀"
Тем не менее, моя модель действительно закладывает высокий шанс на еще одно недолгое движение вверх.
2. Ситуационный анализ. Начнет спадать жара в Европе. За счет опасений рецессии в ценах на энергию также пойдет вторая волна снижений. Возможно, нефть снова вернется на 90-е уровни. Не исключу, что цена на газ в Европе опустится ниже 1500…Продовольствие – уже писал. Также жду снижения цифр по инфляции за июль. И PPI и CPI.
Ожидания всего этого могут привести к некоторым позитивным движениям рынков.
Ближе ко 2-й половине августа-началу сентября я жду продолжения серьезного банкета вниз.
По S&P 500 полагаю, что движение имеет шанс составить порядка 20-25% – до 3100-3300 к ноябрю.
С чего такое жесткое падение? Долгий разговор. Как минимум, QT вместе с подьемом ставки медленно, но верно начнут влиять на рынки и мировую экономику. Есть и еще 3-4 причины, о которых мы детально поговорим, но уже не сегодня.
Что касается окончания 2022 г., полагаю, что индекс S&P 500 подойдет к нему уже на уровне 3700-3900.
Почему? Ну хотя бы потому, что мне так хочется 😀 Если серьезно, то об этом – в следующий раз.
#рынки
-
2022-07-24 05:55:07+00:00
📺 «Неделя. Отражение»
Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 11:00 МСК.
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы
Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
#видео
-
2022-07-23 14:36:06+00:00
История со 100% блокировкой вызывает много вопросов...
Конечно, мягко говоря, удивительно, что брокеры и биржа не предупредили своих клиентов о существующем риске. Возможно, они об этом не знали? Тогда это «косяк» депозитариев. (Ну… только про это мне не рассказывайте сказочки. Нет, разумеется, они все прекрасно знали и понимали). Ситуация крайне некрасивая!
Каким образом так получилось, что люди, которые приобретали иностранные акции через СПБ биржу и брокеров в апреле и мае, после всех блокировок, обнаружили, что у них заблокировано 100% принадлежащих им бумаг!
Это вызывает недоумение. Получается, что, если у кого-то заблокировано 100%, это значит, что кто-то в этой ситуации просто на просто продал свои заблокированные бумаги.
Как так может быть?! Получается, что какие-то мелкие инвесторы купили бумаги, заблокированные у каких-то других игроков. Как минимум, их должны были предупредить об этом риске!
Мы же понимаем, что история выглядит весьма грязновато! Я понимаю, если бы была заблокирована часть акций, но есть истории, где заблокированы именно 100% (!). Я удивлен, что все об этом помалкивают. Биржа и брокеры хранят кокетливое молчание или отделываются ответами, что это законно и все правильно. Честно говоря, не знаю.
Я не юрист, но история со 100% блокировкой вызывает много вопросов...
2️⃣ ВТБ банк (брокер) попал под санкции еще раньше, после чего произошло своеобразное «инфицирование и заражение» ценных бумаг, принадлежащих клиентам брокера и хранящиеся на его счетах, именно поэтому они попали на неторговый раздел НРД первыми, сразу после наложения санкций на ВТБ.
Как было сказано выше, есть хорошие перспективы того, что бумаги принадлежащие клиентам ВТБ банка и других брокеров будут разблокированы, т. к. санкции наложены на брокеров, а не на их клиентов.
О том, как разобраться в движении ценных бумаг при переводе от брокера к брокеру. И с кого спросить за многочисленные проблемы, возникшие у инвесторов в результате этой хаотичной миграции.
▪️Чтобы точно разобраться в ситуации, что происходило, вам необходимо проследить весь путь принадлежащих вам бумаг от брокера к брокеру. Поступите следующим образом — закажите выписки у всех брокеров и всех депозитариев по трассе движения принадлежащих вам ценных бумаг.
▪️Так же соберите все поручения, которые вы подавали брокерам и депозитариям, все сообщения от них. И конечно всю официальную и неофициальную переписку, которую вы вели с ними в данном периоде.
▪️ Разложите все собранные документы в хронологическом порядке и тогда вы увидите всю картинку целиком.
▪️ Соберите все договоры с брокерами и депозитариями и проанализируйте правомерность их действий в текущих условиях.
Только после этого можно делать какие-то выводы и предъявлять обоснованные претензии к участникам процесса, если таковые будут.
Чтобы обосновать ваши претензии, нужно приложить достаточно серьезные усилия. Возможно следует привлечь профессиональных юристов, чтобы проанализировать все документы, понять, что было сделано не так. После этого нужно задавать конкретные вопросы конкретным участникам рынка.
К сожалению, то, что происходило и происходит, не укладывается в стандартные и описанные инструкциями процессы, именно поэтому возник хаос последних месяцев.
Пожалуй, самое важное сейчас, чтобы количество принадлежащих вам ценных бумаг не уменьшилось по пути их следования в результате передачи от брокера к брокеру. Конечно, если вы их не продали или они не были списаны с ваших счетов по иным уважительным причинам. Если с количеством все в порядке, то нужно набраться терпения и ждать постепенного разблокирования бумаг и возобновления торгов. К сожалению, мы не можем сказать с точностью, когда это произойдет, но списывать все в убыток не стоит.
#санкции #биржа #брокеры #блокировки
-
2022-07-23 14:31:11+00:00
Почему и как произошла блокировка иностранных ценных бумаг на счетах российских брокеров? Что будет дальше?
Продолжают поступать вопросы от подписчиков о блокировке иностранных ценных бумаг на счетах, открытых у российских брокеров:
🗯 Принадлежащие мне бумаги проделали длинный путь, из ВТБ они переехали в Альфу, из Альфы они уехали в Тинькофф. В итоге остались вопросы:
🗯 Почему бумаги, приобретенные на СПБ Бирже и хранящиеся в депозитарии Бэст Эффортс Банк, переехали в НРД, а иностранные акции, купленные мной уже после наложения санкций, также оказались заблокированы?
🗯 Какие перспективы у инвесторов добиться компенсации? И как разобраться в хитросплетениях движения бумаг при переводе от брокера к брокеру?
🗯 Что нам теперь делать, неужели все пропало, и мы лишились своих денег навсегда?!
Начнем с хорошего.
Со стороны России идет интенсивная судебная работа с иностранными депозитариями, где были заблокированы «российские» активы, а также с их регулятором, который допустил эту блокировку. Работу ведут ЦБ РФ, Московская биржа совместно с НРД и отдельные российские профучастники.
Основная задача – снять блокировку с ценных бумаг, принадлежащих российским инвесторам, которые в большинстве своем не входят в санкционные списки, но тем не менее попали под санкции, и их бумаги заблокированы на счетах НРД.
Бюрократические процедуры задерживают процесс. Но, по прогнозам экспертов есть большая вероятность добиться успеха, т. к. имеется положительный опыт аналогичной разблокировки. Иностранные суды уже снимали ограничения с ценных бумаг, принадлежащих российским инвесторам и попавшим под более ранние санкции.
Мосбиржа выступила инициатором создания клуба по защите инвесторов. Клуб объединил усилия участников рынка и инвесторов и координирует юридические, судебные и финансовые усилия российской стороны по разблокировке иностранных активов. Кроме того, НРД ведет отдельную работу по полному снятию санкций со своих счетов в европейских депозитариях.
Клуб по защите инвесторов так же координирует усилия российских эмитентов, которые выпустили ценные бумаги через свои иностранные дочки на зарубежных рынках. Эмитенты также попали под санкции, в результате которых приостановлено обращение некоторых из выпущенных ими бумаг: акций, депозитарных расписок и облигаций.
Каким образом бумаги купленные на СПБ Бирже и хранящиеся в ее депозитарии «Бест Эффортс Банк»*, переехали в НРД и были там заблокированы на неторговом разделе?
❗️*Недавно депозитарий «Бест Эффортс Банк» был переименован в ПАО «СПБ Банк». Далее так и будем его именовать.
В истории есть два важных момента:
1️⃣ Специфика работы связки СПБ Биржа–депозитарий:
Часть бумаг, торгуемых на бирже, учитывается в СПБ банке и далее в вышестоящих иностранных (американских) депозитариях, а часть учитывается в СПБ банке далее в НРД, а затем в европейских депозитариях. Когда НРД попал под санкции, то бумаги, учитываемые вторым способом, оказались заблокированными после наложения санкций на НРД.
Следует учесть, что блокировка НРД произошла постепенно:
▪️первая фаза произошла после наложения санкций на ВТБ и других брокеров, после чего, какое-то время, часть иностранных акций хранящихся в НРД торговалась российскими брокерами на СПБ бирже внутри российского периметра;
▪️триггером второй фазы явилось наложение санкций на НРД, после чего движение иностранных акций в НРД полностью прекратилось.
Торговля акциями и движение по местам хранения во время первой фазы происходило на уровне СПБ Банк–НРД, а не выше в Евроклир. Именно поэтому многим удалось купить акции бумаг. Позднее, после наложения санкций на НРД, они так же оказались заблокированными.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-23 11:29:53+00:00
ТОП постов за неделю 16–22.07.22
Традиционно отмечаем самое полезное и востребованное нашими читателями.
22.07.22 – Банк России понизил ключевую ставку, с 9.5% до 8%
20.07.22 – Нет возможности — нет проблемы. ЦБ РФ хочет ограничить неквалам доступ к иностранным акциям
19.07.22 – Тинькофф банк и швейцарские франки. Что происходит?
19.07.22 – Что происходит в королевстве Датском?
17.07.22 – Как стало известно, ЕС исключил ювелирные украшения из запрета на импорт российского золота
❗️16.07.22 – Расскажите своим старикам!
16.07.22 – А вы позволяете собой манипулировать?
-
2022-07-23 09:30:41+00:00
Насколько близок «Lehman moment» с китайской спецификой?
Продолжаем разбираться в громких проблемах китайских банков. Историю с хэнаньскими банками рассматривали здесь.
История вторая. Призрак ипотечного кризиса.
Долговые проблемы китайских застройщиков начали обостряться после введения «трех красных линий» – критериев долговой нагрузки, от соответствия которым зависит возможность застройщиков брать новые займы и перекредитовываться. Этому предшествовали многолетние лозунги китайского руководства на тему «дома – для жилья, а не для спекуляций», а также беспокойство по поводу чрезмерной закредитованности девелоперов.
Что было дальше, пожалуй, многим известно. Цепочка дефолтов застройщиков. Громкий (но ожидаемый) дефолт Evergrande по офшорным бондам, за которым последовали новые и новые неисполненные в срок обязательства. В первом полугодии 2021 г. продажи домов 100 крупнейших застройщиков сократились на 50% (г/г). Китайцы притормозили покупку жилья, в основном, по двум причинам:
▪️Цены на жилье перешли к снижению. Население привыкло к растущим ценам и воспринимало жилье как инвестиции. За последние 20 лет недвижимость дорожала на 5-10-20% в год, за исключением лишь нескольких случаев снижения цен.
▪️Неуверенность, что застройщики достроят и сдадут объект, подкрепляемая дефолтами в отрасли.
Bloomberg сообщает о феномене «ипотечных бойкотов» в Китае. Десятки тысяч человек, объединившись в соцсетях, перестали платить по ипотеке. Они опасаются, что их жилье не будет достроено. Бойкоты затрагивают порядка 300 проектов в 90 городах Китая.
Некоторые банки раскрыли сумму ипотечных кредитов, связанных с бойкотируемыми объектами. В большинстве банков, раскрывших данные, эти кредиты не превышают 1% выданных ипотек. Впрочем, прозрачность китайских отчетностей – как известно, вопрос творческий.
По некоторым оценкам, сумма ипотек, оказавшихся под угрозой невыплаты, может дойти до 2 трлн юаней ($296 млрд). Это около 5% суммы непогашенных ипотечных кредитов, выданных китайскими банками.
Китайские власти прикладывают усилия, чтобы сдержать распространение бойкотов. Банкам и местным органам власти рекомендовано увеличить кредитование застройщиков на незаконченные проекты. В Чжэнчжоу – городе, где появились первые ипотечные протесты – создали фонд помощи застройщикам.
Аналитики ожидают больше послаблений со стороны властей, чтобы восстановить доверие потребителей к сектору недвижимости. Момент сейчас критический – осенью состоится 20 съезд КПК, на котором решат, кто будет руководить страной в следующие 5 лет. Учитывая, что Си готовится быть переизбранным на 3 срок, роста социальных волнений и банковского кризиса всеми силами постараются избежать.
Доля банковского сектора в нашем портфеле китайских акций в сервисе по подписке составляет около 6%. Мы все еще принципиально не рассматриваем акции застройщиков для включения в портфель, но за сектором недвижимости внимательно следим. В июне продажи жилья хоть и продолжали сокращаться в годовом выражении, но по сравнению с майскими данными – выросли на 61%. Что это – эффект от ранее принятых послаблений для застройщиков? Или временный отскок на фоне смягчения коронавирусных ограничений? Без цифр за июль-август отвечать на эти вопросы пока рано.
#недвижимость #акции #Китай
-
2022-07-23 07:30:33+00:00
ТОП-10 исторических фильмов
Эти фильмы помогут нам лучше понять современность. В подборке мы попытались охватить разные регионы и периоды. Однако, это почти невозможно, как и впихнуть множество невероятных фактов об этих фильмах.
1️⃣ Нефть (2007). Драма, бизнес, психология. Оригинальное название — И будет кровь (There Will Be Blood). Фильм не столько о нефти и ее добыче, сколько о взаимоотношениях. Но роль нефти сложно переоценить. Критики характеризуют кино как «голливудский эпос», «нефтяная сага», «второй Гражданин Кейн» и т. п. По мотивам романа Э. Синклера «Нефть» (1927).
2 Оскара
Период: 1890-1920-е
2️⃣ Пианист (2002). Драма, военный, музыка, биография. Снят по автобиографии пианиста Владислава Шпильмана, который прошел через жизнь гетто и геноцид своего народа. На месте «Пианиста может быть конечно «Список Шиндлера» или «Иди и смотри», но они итак слишком известны.
Золотая каннская ветвь.
Период: 1930-1940-е
3️⃣ Бен-Гур (1959). Драма, история, приключения. Фильм-визитная карточка жанра «пеплум», который несколько раз затухал и возрождался. Содержит множество масштабных сцен, в том числе известные гонки на колесницах. Успех по статуэткам повторили пока только «Титаник» и «Властелин колец». Из этой эпохи также «Спартак» Кубрика и «Клеопатра» Манкевича. Фильм малоизвестен у нас, т. к. в СССР был запрещен по идеологическим соображениям.
11 Оскаров
Период: 1-й век
4️⃣ Лоуренс Аравийский (1962). Драма, приключения, военный, биография, история. Фильм-путешествие. Он не только зрелищный, но и хорошо показывает большую игру, которая и сейчас ведется на Ближнем Востоке. После просмотра нам будет понятнее, что происходит в нашем веке в Сирии, Ираке и других странах региона.
7 Оскаров
Период: 1910-1930-е
5️⃣ Ганди (1982). Драма, биография, история, ненасилие, История Индии от британской колонии к свободе через призму биографии великого Махатмы Ганди. Фильм учит непривычному для нас подходу к решению конфликтов. Исполнитель главной роли имеет корни в том же штате, что и сам Ганди.
8 Оскаров
Период: 1890-1940-е
6️⃣ Андрей Рублев (1966) Драма, биография, история. Одновременно реалистичный фильм о Древней Руси, показывающий становление государства, и абстрактно символичный — как и все фильмы Тарковского. Для съемки Куликовской битвы режиссеру не хватило денег. На просмотр нужно 3 часа тишины.
Приз Каннского фестиваля
Период: 15-й век.
7️⃣ Александр Невский (1938). Драма, военный, биография, история. Один из главных фильмов сталинской эпохи, наряду с Чапаевым и Лениным в Октябре. Новаторский для своего времени Александр Невский стал еще и пророческим.
Период: 1200-1240-е
8️⃣ Апокалипсис (2006). Драма, приключения, боевик. Реконструкция культуры, мышления индейцев майя. Играют сами потомки майя и говорят на древнем языке. В общем — полное погружение. Сценарист фильма отметил, что проблемы которые стояли перед цивилизацией майя схожи с современными.
3 номинации на Оскар, Золотой орел
Период: 16-й век
9️⃣ Война и мир (1965). Драма, мелодрама, военный, история. Мини-сериал из 4-х серий по роману Л.Толстого был снят как ответ на американскую одноименную «клюкву» с Одри Хепберн. Как и на сам роман, на фильм по нему ушли долгих 7 лет. И не зря. Фильм стал 2-м из 4-х советских получивших Оскара.
Период: 1810-е
🔟 Храброе сердце (1995). История, биография, драма. Крик шотландца Уоллеса «Freedom!» уже много лет не оставляет зрителей равнодушными. Фильм предварил новый всплеск интереса к историческому кино, который начался с «Гладиатора». В этом кино много ляпов, но это компенсируется историей создания. Сценарист Рэндалл Уоллес поехал в Шотландию искать предков...
5 Оскаров
Период: 13-й век
➕Бонус. Герой (2002). Фэнтези, боевик, драма. Воин должен защитить правителя от подосланных к нему убийц. Красочный боевик о расколотом междоусобицей Китае. Фильм-аллегория, поэма, легенда, один из лучших в своем роде, обладает колоритом, ради которого можно пересматривать.
3-й век до н.э.
👉 См. киноподборки о финансах и бизнесе. Вдохновляющее кино.
#кино
-
2022-07-22 18:20:50+00:00
«Ближе к деньгам» — еженедельные разговоры об экономике с главным редактором Business FM Ильей Копелевичем:
▪️Вернут ли россиянам их ценные бумаги с Запада?
▪️Подорожает ли валюта, и что с ней делать?
▪️Стоит ли покупать российские акции?
А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале @BFMnews.
-
2022-07-22 16:28:54+00:00
Нынешний кризис бьет по самым уязвимым. В частности, по МСП.
На тему проблем малого и среднего бизнеса высказываются многие, в том числе и я. Недавно внимание прессы привлекла Анастасия Татулова, владелец сети кафе «Андерсон». Она рассказала о тяжелом положении бизнеса и призвала к диалогу властей с предпринимателями.
Прочитал ответ на данную статью политолога Мухина. Оппонент Татуловой говорит, что все значительно более позитивно и серьезность проблем преувеличена. Данные – это штука может и точная, но манипулировать ими можно умело. Но факты как раз подтверждают слова Татуловой.
Посмотрим на данные ФНС. Количество субъектов МСП с середины марта сократилось почти на 300 тысяч. Причем с января по март число МСП даже незначительно росло (+90 тыс.). Так что сокращение вызвано именно нынешним кризисом. И, что самое неприятное, оно ускоряется. Только с июня по июль закрылись 140 тысяч. субъектов МСП – это почти столько же, сколько закрылось с марта по июнь.
Сокращается и количество занятых в частном секторе. По данным той же ФНС, с начала кризиса число работников МСП сократилось примерно на 550 тыс.
Татулова может для многих считаться неоднозначной личностью, но важен тот факт, что она является действующим предпринимателем и в силу должности омбудсмена общалась со многими коллегами по цеху. Предпринимательское сообщество в России довольно тесно коммуницирует — заказчики и подрядчики, клиенты и поставщики. Болевые точки у всех плюс-минус общие. Спорить с высказывающимся можно, но бизнесу от этого лучше не станет. Более того, о сложностях малого и среднего бизнеса говорят и на высшем государственном уровне. Иными словами — проблема есть и признается официально.
Российский бизнес сейчас находится в стадии перехода из одной экономической парадигмы в другую. Частный сектор уязвим как никогда. И несмотря на объективно существующую поддержку государства — меры эти не решают проблемы в полной мере, судя по наблюдаемой статистике.
Вот почему важен открытый и честный диалог между властью и бизнес-сообществом, о чем и говорит в своей статье госпожа Татулова. И дело тут не в говорящем, а в важности темы и необходимости поиска решений озвученных проблем.
#бизнес
-
2022-07-22 15:20:06+00:00
Друзья, после серии постов, посвящённых недвижимости
https://t.me/bitkogan/18081
https://t.me/bitkogan/18267
мы получили рекордное количество вопросов как от тех, кто давно откладывал принятие решения подобных вложений, так и от тех, кто посмотрел на вопрос иначе в свете последних событий на мировом и российских рынках.
Скажу прямо: я лично и мой давний коллега — Антон Валерьевич Табах, видим в обозримом будущем привлекательные точки входа на этот рынок, которые пока по большей части неочевидны для большинства.
Антон Валерьевич — главный экономист "Эксперт РА", но что более важно — видный эксперт по жилищно-финансовой грамотности, давно вовлеченный в этот сектор. И это даёт основания полагать, что прогнозы не беспочвенные, да и не ангажированные.
Значит ли это, что весь фокус внимания стоит увести в квадратные метры и управление ими? Скорее нет. Однако в свете меняющегося финансового ландшафта, снижения ставок в России на фоне роста мировых ("у всех суббота у нас четверг"), вполне реалистичных планов по расширению налоговых льгот и традиционной роли недвижимости для перезапуска экономики сбрасывать со счетов инструмент полностью я бы не стал.
Антон Валерьевич любезно согласился помочь мне внести для вас больше ясности в понимание сути данной темы.
Но прежде, чем я смогу пригласить его на диалог «без купюр», требуется ваше участие.
🙏 Заполните небольшой опросник по ссылке ниже и я смогу организовать нам обстоятельную беседу с одним из талантливых аналитиков современности, которая, уверен, будет полезна всем сторонам 👇
>>> ОПРОСНИК <<<
#недвижимость
-
2022-07-22 14:20:54+00:00
А вот акции золотопроизводителей и двойные ETF на акции малой капитализации. Неплохо, хотя это только начало.
-
2022-07-22 12:30:11+00:00
Европейскому рынку предстоит вернуть доверие инвесторов.
Вчерашний день для еврозоны выдался богатым на события. Мягко говоря.
Начнем с политики.
Марио Драги подал в отставку и ее принял президент Италии. Следующим шагом стало подписание президентом страны декрета о роспуске парламента. Для формирования нового правительства до конца сентября должны состоятся досрочные выборы.
Как пишет The Economist, политический кризис в стране произошел в самый неподходящий момент. Уход премьер-министра Италии означает, что процесс принятия решений в Италии будет парализован как минимум до конца октября. Это, в свою очередь, поставит под угрозу способность парламента утвердить бюджет на 2023 г. в срок. Доходности итальянских десятилеток отреагировали на это ростом на 0,1 п.п.
Говоря о наиболее вероятных преемниках Марио Драги, опросы общественного мнения указывают на победу избирательного альянса правых. Новая администрация может быть не готова провести реформы в Италии, которые требует Европейская комиссия в обмен на выделение 200 млрд. евро.
Теперь, что касается заседания ЕЦБ.
Инфляция в еврозоне уже 8,6%. Это убедило регулятор действовать относительно жестко. Ставку подняли на 0,5 п.п., а не на 0,25 п.п., как планировалось ранее. Регулятор также отметил, что «будет уместна дальнейшая нормализация процентных ставок».
На короткое время рынок приятно удивился решительности. Пара евро/доллар выросла до 1,027, индекс DXY упал ниже 106,5, а Euro Stoxx 50 подскочил выше 3600. Но эйфория продлилась недолго – под конец дня котировки вернулись к прежним уровням. Даже не помог тот факт, что Россия возобновила поставки природного газа в Германию.
Причина, вероятно, в том, что регулятор хоть и поднял ставку на 0,5 пунктов, но заявил, что готов быстро переобуться в воздухе. ЕЦБ представил новый инструмент TPI, направленный на борьбу с фрагментацией (с тем, что ставки уязвимых стран в еврозоне растут слишком быстро).
Суть в том, что если ставки в южных странах начнут слишком сильно расти, регулятор может начать выкупать их ценные бумаги (даже корпоративные) в неограниченных количествах. Подробнее о принципе работы нового инструмента мы писали здесь. То есть ЕЦБ будет поднимать ставку для борьбы с инфляцией. Но если долговой кризис начнет наступать, запустит печатный станок… Звучит все это не очень убедительно, вот пыл инвесторов так быстро и охладился.
Какой вывод из всего этого?
Ситуация в еврозоне сейчас крайне нестабильная. Экономика очень уязвима. И главная проблема в том, что у еврозоны нет инструментов чтобы помочь всем и сразу. ЕЦБ предстоит долгий путь возвращения доверия инвесторов. Хорошо, что подняли ставку. Но с политическими встрясками и рисками долгового кризиса таблеточку виагры им придется принимать хотя бы раз в 3 дня. Чтобы не было больше обвинений, так сказать, в неспособности. 😉
#Европа #геополитика #ставка
-
2022-07-22 11:03:53+00:00
Впервые за долгое время курс рубля таки отреагировал на снижение ставки.
Последние несколько месяцев такого не было. Сегодняшнее же решение оказалось весьма неожиданным для рынка, и национальная валюта понемногу, но начала реагировать.
Это хорошо. Значит, наша экономика потихоньку начинает балансироваться.
#рубль #валюта
-
2022-07-22 10:46:44+00:00
⚡️Банк России понизил ключевую ставку с 9,5% до 8%.
Сказать, что это внезапно, – ничего не сказать. Вы только задумайтесь. До кризиса ставка была 9,5%, а сейчас 8%. Это действительно очень интересный экономический кейс.
Говорил я, что хорошо бы нашему ЦБ понизить ставочку не на 50-100 б.п., а сразу на 200-250 б.п. Неужели кто-то нас читает?😉
ЦБ оценивает, что краткосрочные риски дефляции выросли и характеризует условия финансирования как жесткие. В целом, это и развязало ему руки для того, чтобы так сильно опустить ставку.
Рынок ожидал, что ЦБ ограничится шагом в 50-100 б.п. Не ждал, что ЦБ будет так активно стремиться улучшить условия финансирования. С его-то консерватизмом. Тот факт, что наш ЦБ все-таки имеет ушки, и они иногда повернуты в сторону реальности вселяет надежду.
Такое решение могу только приветствовать. Для нашего рынка и экономики оно очень даже позитивно. Уже откомментировал ситуацию подробнее на HOTLINE.
-
2022-07-22 07:45:06+00:00
Что происходит с китайскими банками?
В последние дни выходит множество громких заголовков, предвещающих кризис или даже коллапс банковской системе Китая. Разберемся, какие процессы происходят с китайскими банками и насколько все серьезно.
История первая. Обманутые вкладчики хэнаньских банков.
В апреле владельцы депозитов в 4 мелких банках провинции Хэнань обнаружили, что их счета заморожены, а онлайн-приложение не работает. Все 4 банка принадлежат одному частному инвестхолдингу. В эти банки вкладывали деньги онлайн люди со всего Китая – открыть счет можно было не выходя из дома, а ставка по депозиту превышала годовую LPR (кредитный бенчмарк, ставка для «премиальных» заемщиков в крупных банках) на 10-20%.
Нюанс в том, что хэнаньские банки привлекали средства через онлайн-платформы – способ, официально запрещенный китайским регулятором еще в прошлом году. Разумеется, вкладчиков заверяли, что все законно. В ходе расследования выяснилось, что некая преступная группировка, «манипулируя менеджментом банков», привлекала деньги через онлайн-платформы и выводила средства из банков под видом кредитов.
По сообщениям пострадавших, сумма вкладов исчисляется десятками миллиардов юаней. Сейчас власти приступили к выплатам компенсаций по вкладам до 500 тыс. юаней.
Широкий резонанс эта история получила после того, как собиравшиеся принять участие в уличном протесте вкладчики не смогли выйти из дома. Им были присвоены красные коды здоровья, означавшие угрозу заражения коронавирусом, и строго предписано сидеть дома. Несмотря на то, что у многих были на руках свежие covid-отрицательные тесты.
Впоследствии перестаравшиеся чиновники были наказаны, но благодаря им о злоключениях вкладчиков четырех небольших провинциальных банков узнали за пределами Китая.
Недавний вброс о танках, которые якобы направлялись разгонять протестующих вкладчиков, в качестве бэкграунда имеет в виду как раз эту историю. Сама же история, хоть и показательная, носит локальный характер и системных рисков не несет. Чего не скажешь об истории номер 2, которую мы разберем в ближайшее время.
#Китай
-
2022-07-22 06:56:47+00:00
Что будет, если Байден уйдет на покой?
Согласно опросу исследовательской службы Harvard/Harris, более 70% опрошенных американцев не хотят, чтобы Байден баллотировался на второй срок.
45% из них объяснили свою позицию тем, что нынешний глава Белого дома кажется им плохим президентом. Еще треть обеспокоены возрастом Байдена (в этом году спящему Джо исполнится 80 лет). Наконец, четверть заявили, что, на их взгляд, назрела необходимость перемен.
Результаты опроса RMG Research, в свою очередь, показали, что избиратели обеспокоены психической и физической формой президента Джо Байдена. Справедливости ради, инцидентов и вправду скопилось не мало. На этом фоне респонденты ожидают, что Харрис займет пост президента до окончания первого срока Байдена.
Тест на ковид, проведенный в четверг, показал положительный результат у Джо Байдена. По словам пресс-секретаря Белого дома, беспокоиться не о чем, так как болезнь протекает в легкой форме. Что касается слов Байдена о том, что он болен раком, представитель Белого дома уточнил, что президент лечился от опухоли, когда еще не был главой государства.
Все же, а что, если дед будет вынужден уйти на покой раньше срока? Согласно 25 поправки к конституции США, в случае неспособности президента исполнять свои обязанности, вице-президент (в данном случае Камала Харрис) приводится к присяге, чтобы взять на себя президентские обязанности до конца срока полномочий.
В истории США такое случалось трижды:
▪️В 1985 г. вице-президент Джордж Буш исполнял обязанности президента в течение восьми часов, пока Рональд Рейган проходил операцию по удалению рака толстой кишки.
▪️В 2002 и 2007 гг вице-президент Дик Чейни несколько часов исполнял обязанности президента, пока Джордж Буш проходил две колоноскопии под анестезией.
Но что происходит, если и президент, и вице-президент не могут исполнять свои обязанности? Согласно закону 1947 г. о преемственности президентских полномочий, после вице-президента следует спикер Палаты представителей (в настоящее время это Нэнси Пелоси), затем председатель Сената, а затем члены кабинета министров, начиная с государственного секретаря.
Говоря о последствиях для рынка, будете поражены, но обычно смена президента не сильно влияет на котировки. Инвесторов беспокоят только те события, которые могут вызвать рецессию.
В подтверждение последнего говорит и тот факт, что после кончины президента Франклина Д. Рузвельта от кровоизлияния в мозг, индексы продолжили расти. Стоит отметить, что в этот момент экономика страны переживала бурный рост. После смерти президента Дуайта Д. Эйзенхауэра, индекс The Dow хоть и упал на 6,5%, но восстановился довольно быстро.
Что будет сейчас?
Очевидно в случае, если Байден и правда разболеется не на шутку и не сможет толком полноценно исполнять обязанности, как ни странно, финансовый мир Америки, скорее всего, не сильно заметит «потери бойца». Такой напрашивается циничный вывод.
С другой стороны… тот факт, что система не зависит от конкретного человека – в целом, огромный плюс, обеспечивающий ей серьезную устойчивость.
#США
-
2022-07-22 05:51:09+00:00
Друзья, всем привет! Чего дальше ждать от курса рубля?
По итогам вчерашней торговой сессии пара USD/RUB выросла более чем на 3%.
Пара CNY/RUB – на 4,5%+.
Интервенции? Возможно. Однако, похоже, есть еще несколько причин для ослабления курса рубля, до этого улетевшего в космические дали.
Итак, что стало причиной ослабления?
1️⃣ Накануне ЦБ РФ разрешил банкам-нерезидентам из недружественных государств заключать на российском валютном рынке сделки купли-продажи одной иностранной валюты в обмен на другую, а также соответствующие поставочные валютные форварды и своп-договоры.
2️⃣ Некоторую роль могли сыграть и ожидания усиления спроса на валюту после вчерашнего решения ЦБ РФ отменить 30%-ный лимит по авансовым платежам в пользу нерезидентов по импортным контрактам на услуги, работы и результаты интеллектуальной деятельности, который действовал с апреля этого года.
Есть ли еще возможные причины такого резкого движения рубля вниз?
На мой взгляд, особых-то нет.
▪️В мире доллар хоть и немного просел относительно остальных валют, но пока это движение выглядит весьма символическим.
▪️Решение Банка России о снижении ставки? Мы с вами видим, что ставка практически мало влияет на курс. Да и вряд ли сегодня изменения по ставке будут носить совсем уже драматический характер. Нет, здесь точно не о том.
▪️Падение цен на российский экспорт? Глобально это потихоньку начнет влиять на курс рубля. Но пока все изменения носят еще не настолько драматический характер.
▪️Налаживание полноценного параллельного импорта со стабильным спросом на валюту? Увы. Об этом пока еще можно только мечтать.
▪️Дефицит валюты? Не смешите.
Не забываем, приближается пик налогового периода, а новое бюджетное правило вряд ли заработает раньше 4 квартала.
Таким образом, вчерашнее движение вряд ли было связано с некими явными экономическими трендами и носило, скорее всего, искусственный характер.
А что касается текущих рыночных колебаний? Пока, если интервенции не продолжатся (и не надо мне рассказывать, что вчерашние резкие движения – это некие «органические колебания», не имеющие никакого отношения к интервенциям), эти колебания могут оказаться лишь шумом в рамках более масштабного тренда на укрепление рубля.
Кстати, как только рубль немного сменил направление движения, тут же понемногу начали укрепляться котировки акций российских экспортеров.
Продолжаем внимательно следить за ситуацией.
#рубль #валюты
-
2022-07-22 05:50:37+00:00
1. Рубль относительно юаня.
2. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют.
-
2022-07-21 15:34:05+00:00
Как защитный актив резко стал проблемным?
Сегодня вышел производственный отчет Polymetal за второй квартал 2022 г. Разберемся со всем и по порядку.
Как обстоят дела с производством?
Во втором квартале производство золота снизилось на 9% (г/г). Что касается серебра, то снижение составило 10% (г/г). Снижение производства ожидаемо, но оно не критично. Polymetal подтверждает прогноз производства в 2022 г., однако указывает на риски его невыполнения.
Выполнить план производства вполне реально, но куда реализовать всю продукцию ? Очевидно, что компания в случае невыполнения плана будет наращивать запасы для дальнейшей потенциальной реализации.
Реализация – крутое пике
С производством выяснили, катастрофы нет, а что же с реализацией? Реализация во втором квартале снизилась на 40% (г/г) – внушительные цифры. Данные за полугодие демонстрируют снижение на 23% (г/г), сглаживая результат за счет первого квартала. Отсюда и падение выручки во втором квартале на 36% (г/г).
Из позитивного – в компании ожидают, что разрыв между производством и реализацией будет устранен в 3 квартале, поскольку Polymetal наращивает экспорт на различные азиатские рынки.
Пару слов о чистом долге
Чистый долг компании на конец второго квартала увеличился на $0,8 млрд и составил $2,8 млрд. Основные причина – накопление запасов, ускоренные закупки оборудования (что вполне логично в текущей ситуации) и долларовая переоценка задолженности, деноминированная в рублях, в связи с существенным укреплением рубля.
Показатель чистого долга к EBITDA будет явно прирастать в течение года за счет снижения доходов, курсовой разницы и самого роста чистого долга. Хотя компания по итогам 2021 г. вышла на комфортный уровень по показателю на уровень 1,13.
По итогу имеем некритичный спад производства и сильное снижение реализации продукции. Из-за курсовой переоценки значительно вырос долг, ухудшая некоторые мультипликаторы. Но не все так плохо, как кажется. Polymetal тем не менее подтверждает прогноз производства, как мы уже отмечали, что уже позитивно в такое сложное время. Помимо этого, по заявлениям компании, перенаправляют свои экспортные поставки на азиатские направления.
Когда-то защитный актив, к сожалению, превратился в заложника пары доллар/рубль, как и многие другие наши экспортеры. Ко всему прочему сюда добавляются санкции ЕС на российское золото. Ситуация в отрасли остается тяжелой, но, надеемся, дно где-то близко и возможное падение рубля улучшит положение.
#золото #акции
-
2022-07-21 14:21:30+00:00
«Взаимодействие с брокером».
Сегодня в сервисе по подписке в рамках FINANCE RESCUE CAMP состоится лекция на крайне злободневную тему.
Обсудим:
▪️На что обращать внимание при выборе брокера?
▪️Какими законами брокер руководствуется и кому подчиняется?
▪️Каковы ваши гарантии при работе через российского брокера?
▪️Как добиваться своего в конфликтной ситуации?
▪️Что еще надо знать, чтобы не разочароваться в инвестировании?
❗Кроме того, мы самым подробным образом расскажем о том, как теперь жить с недавней инициативой ЦБ по вероятному запрету торговать иностранными ценными бумагами неквалифицированным инвесторам.
👥 Cпикеры: Александр Антипов и Евгений Коган.
🕕 Время: 18:00 МСК
Присоединяйтесь!
-
2022-07-21 13:46:09+00:00
📺 Евробонды российских компаний за 50% от номинала: что скрывает дисконт? Сценарии развития ситуации.
Друзья! На днях мы записали очень интересное интервью с Хачатуром Гукасяном, членом совета директоров ITI Capital. Хачатур – настоящий профессионал, который живет тем, что делает, и знает ситуацию на рынках более чем досконально.
Если тема еврооблигаций для вас актуальна, категорически рекомендую к просмотру!
Обсудили:
▪️Что происходит на рынке еврооблигаций
▪️Уникальные возможности, которые предоставляет сейчас рынок
▪️Чем объясняется разница цен в России и на внешнем периметре?
▪️Процесс покупки еврооблигаций и возможные риски
▪️Конкретные примеры актуальных сделок
И многое другое.
P.S. Если же тема еврооблигаций для вас пока закрыта, так как вы не обладаете статусом квалифицированного инвестора, советую не пропустить наш следующий анонс 😉
#видео
-
2022-07-21 12:40:05+00:00
⚡И все-таки 50…
ЕЦБ поднял ставку на 50 б.п. Теперь кредитная ставка выросла с 0 до 0,5%, а депозитная впервые с 2013 года стала неотрицательной (выросла с -0,5% до 0%).
Честно сказать, удивлен решительности регулятора. Приятно удивлен.
В пресс-релизе сказано, что Совет счел уместным сделать более крупный первый шаг на пути к нормализации ставки, чем это было указано на предыдущем заседании по двум причинам:
1️⃣ Обновленная оценка инфляционных рисков. Они явно выросли.
2️⃣ Усиленная поддержка, оказываемая TPI – Transmission Protection Instrument. Как мы понимаем, TPI – это инструмент, который, как надеется ЕЦБ, позволит рынкам не слишком агрессивно повышать стоимость заимствований в уязвимых экономиках еврозоны, несмотря на рост ставки.
Реакция евро не заставила себя ждать. По отношению к доллару он укрепился до 1,026. Кажется, достижение паритета немного откладывается на будущее.
ФРС все еще сильно впереди в этой гонке, так что тренд на укрепление евро считаю временным. Тем не менее, пока есть – надо пользоваться. Рынки, как я уже сегодня упоминал, могут краткосрочно порадоваться происходящему.
#макро #инфляция
-
2022-07-21 11:44:19+00:00
Крайне интересная зависимость между движениями на фондовом рынке и движениями крипты.
Мы видим, что динамикой основных криптовалют, в основном, управляет ликвидность и настроение инвесторов. Если наложить их графики на график основных биржевых индексов, то корреляция будет крайне высока.
-
2022-07-21 10:30:25+00:00
Спорт для евро. 25 или 50 — вот в чем вопрос.
Сегодня Европейский центральный банк поднимет ставку по итогам заседания (в 15:15 по МСК). Сделает он это впервые за 11 лет.
Главная интрига в том, насколько смелый шаг мы увидим. Изначально планировалось, что ЕЦБ поднимет ставку на 25 б.п. Но сейчас многие ставят это под сомнение и прогнозируют повышение на 50 б.п.
Коротко пробежимся по «за» и «против».
Аргументы за небольшое повышение на 25 б.п.
▪️Кризис фрагментации: спрэды ставок в богатых и бедных странах еврозоны сейчас растут. Повышение ставки приведет к тому, что Италия, Греция и даже Франция могут столкнуться с непомерной высокой стоимостью привлечения долга.
▪️Рынки сейчас нестабильно реагируют на любой шаг. Для первого повышения ставки может быть рациональнее поднять ее несильно и наиболее предсказуемо – чтобы не столкнуться с большими коррекциями. Особенно ЕЦБ беспокоит реакция гособлигаций. А просесть они могут знатно, если ставку поднимут на 50 б.п.
Аргументы за решительное повышение на 50 б.п.
▪️Инфляция в еврозоне уже 8,6%. Рекорд за 40 лет, а ЕЦБ до сих пор не поднимал ставку.
▪️ЕЦБ явно отстает в «гонке». Например, ФРС уже подняла ставку на 150 б.п. в общей сложности и планирует поднять на следующей неделе на 75-100 б.п.
▪️Отставание ЕЦБ от ФРС и прочих ЦБ явно способствует падению евро. А слабый евро разгоняет инфляцию в стране.
Какие из аргументов перевесят – не очевидно. И предсказаниями заниматься сегодня нет нужды.
Вывод?
Если ЕЦБ выберет осторожный путь и поднимет ставку на 25 б.п., евро может опять снизиться вплоть до паритета. Что, соответственно, может вызвать просадки на рынке. Но тут важно, что скажет Лагард на пресс-конференции. Возможно, пообещает больше жесткости в будущем, и евро не отреагирует значительно по итогам дня.
Если ЕЦБ решит стать более непредсказуемым и поднимет ставку на 50 б.п., евро может отрасти вплоть до 1,03 и рынкам это даст некоторый позитив.
Вот что можно сказать однозначно: евро сегодня будет активно заниматься спортом. Если честно, после того, что сделал Драги, ЕЦБ все-таки стоило бы проявить жесткость и поднять ставку решительно. Будем смотреть, насколько ЕЦБ консервативен и делать соответствующие заключения.
#ставка #Европа
-
2022-07-21 08:22:58+00:00
Премьер Италии Марио Драги подал в отставку и президент принял его уход.
Евро на это отреагировал падением.
Вообще для евро сегодня очень интересный день – ЕЦБ сегодня озвучит решение по монетарной политике. Будут у евро сегодня занятия спортом.
-
2022-07-21 07:31:14+00:00
А вот снова график израильской газовой компании – конкурента Газпрома. Добывающей газ в Средиземном море.
Я держу ее и надеюсь, что по мере отказа европейцев от российского газа, ее котировки могут подрасти еще. Как говорится, антикризисный инструмент для нас.
-
2022-07-21 06:31:15+00:00
И снова к «светлым идеям» ЦБ по «защите бедных неквалов».
Вчера мы уже писали на эту тему. Как мы все помним вчера Банк России среди прочего предложил ограничить риски маржинальной торговли, увеличить количество вопросов в тестах для неквалифицированных инвесторов для операций со сложными инструментами, и вообще усложнить получение статуса «квала».
Статус «квала» смогут получить те инвесторы, что владеют ликвидными активами не менее чем на 30 млн рублей (сейчас 6 млн рублей).
❗️Однако важный нюанс. Вот теперь внимание! Предполагается, что те квалифицированные инвесторы, которые получили свой статус по старым правилам, его сохранят.
Как известно, статусом квалифицированного инвестора на 1 июня, по данным ЦБ, обладали почти 500 000 человек. С начала 2021 г. число таких клиентов выросло почти в 2,7 раза. Однако от общего числа российских розничных инвесторов (25 млн) это всего лишь 2%.
Так вот. Вчера мы с вами повозмущались. Кстати, вместе с СПБ Биржей (иностранные бумаги в РФ торгуются сейчас только там). Теперь пришло время переварить полученную информацию и подумать — что делать.
1️⃣ Взять, да и получить, пока все это — лишь обсуждения и идеи, статус квалифицированного инвестора. По идее сегодня это не самая сложная процедура. В самое ближайшее время обязательно поделимся «сакральными» идеями — как наиболее эффективно свершить сей подвиг.
2️⃣ Сегодня и в ближайшие дни будем вновь и касаться также темы иностранных брокеров, которым светлые идеи нашего замечательного и заботливого ЦБ как-то вот пока не указ.
3️⃣ Пока все то, что предложено — это лишь предложения ЦБ. Правда весьма настоятельные. Вполне возможно в итоге после дискуссий предложения трансформируются и станут… ну скажем так — более травоядными. Хотя насколько я понимаю, инструкции и рекомендации брокерам уже в пути.
ЦБ отметил, что лишить неквалифицированных инвесторов доступа к иностранным ценным бумагам планируется «временно». Ну этот пассаж до боли нам всем знаком и любой пионер и пенсионер в необъятной знает — нет ничего более… далее текст известен.
А что СПБ Биржа?
▪️В последние месяцы из-за всего происходящего, объем сделок с иностранными акциями на бирже уже сократился — по итогам июня он составил $9,87 млрд, на 10,65% меньше, чем в мае, и на 73,7% (!) меньше, чем год назад.
▪️Котировки акций биржи после таких «замечательных» новостей рухнули почти на 15 процентов. Биржа разумеется заявила, что не согласна с концепцией ЦБ — негативное влияние от предложенных мер будет «несоразмерно» тем рискам, о которых говорит регулятор. Ну а какую реакцию от биржи можно было еще ждать? Вполне логичная реакция.
▪️Как мы понимаем, текущие предложения полностью убивают тему новой точки роста бизнеса биржи. Это я насчет торговли в Гонконге.
Да и вообще — биржа после всех этих изменений легко станет «недобиржей».
▪️Как мы все с вами отлично понимаем, ограничения, которые предлагает ЦБ, — могут привести и разумеется приведут к сокращению торговых оборотов и на бирже, и у брокеров.
Доходы профессиональных участников рынка упадут, что в итоге скажется на уровне сервиса. Результат от нововведений может быть обратным — розничные инвесторы в поисках путей для инвестиций в иностранные бумаги перейдут к иностранным профучастникам или «к различного рода мошенническим структурам».
#ЦБ #акции
-
2022-07-21 05:31:59+00:00
Друзья, всем привет. Сегодняшний день крайне важен для старушки-Европы.
1️⃣ Газпром должен возобновить поставки газа по Северному потоку-1,
2️⃣ ЕЦБ с высокой степенью вероятности должен объявить об увеличении процентной ставки впервые за 11 лет.
Что касается Газпрома.
На радостях инвесторы несколько приподняли его поникшие акции. Впрочем, рост был не значительным и, главное, похоже недолговечным. Драма вокруг возобновления поставок разворачивается не шуточная.
Дело в том, что возобновление поставок обусловливается рядом моментов, которые заставляют более чем нервничать европейцев. Так что расслабляться здесь похоже не стоит. Ну и продолжение драмы весьма возможно.
А вот что касается ставки, то тут ситуация следующая.
Первоначально ожидалось, что регулятор начнёт с 0,25% повышения, однако неутешительные данные по инфляции за июнь могут вынудить ЕЦБ пересмотреть свои планы. В подтверждение последнего говорит и рост пары евро/доллар.
Так что ждем плюс 50 б. п.?
Это было бы логично. Если бы ни одно маленькое но. Смогут ли такие страны как Италия и Испания выдержать более «агрессивные шаги» или же блок ждет очередная распродажа на долговом рынке?
За последние 5 дней доходность по итальянским десятилеткам выросла более чем на 9%, испанским на 10%, а общеевропейским — на 9%. Очевидно, нервозность на рынке присутствует, однако о панике пока речи не идет. Вероятно, инвесторы надеются на так называемый «антифрагментационный инструмент».
В принципе идея здравая.
То есть ЕЦБ продает немецкие, голландские, французские и другие облигации и на вырученные средства покупает облигации итальянские, греческие или, к примеру, испанские облигации.
Но опять же нюансик.
А будут ли в восторге от подобного экзерсиса немцы или голландцы. Ведь для них-то стоимость заимствования будет возрастать. И вообще, опять получается — спасение утопающих дело не утопающих, но опять все тех же немцев. А вдруг им надоело?
Теперь что касается политического фона в блоке.
Вчера Сенат Италии выразил доверие премьер-министру страны. За проголосовали 95 парламентариев, против выступили 38. При этом три основные коалиционные партии — Движение «5 звезд», «Вперед, Италия» и «Лига» — отказались голосовать. По данным WSJ, Марио Драги, вероятно, все равно уйдет в отставку. Дестабилизация третьей по величине экономики ЕС не сулит ничего хорошего.
Политические неурядицы в Италии, сильный доллар США, снижение поставок российского природного газа, а также нерешительность ЕЦБ – все это факторы, которые продолжат оказывать давление как на местный долговой рынок, так и на курс евро. Неудивительно, что индекс доллара вернулся к отметке выше 107. По данным директора отдела стратегии по производным продуктам в TD Ameritrade, розничные клиенты ставят на дальнейшее укрепление доллара.
Соглашусь лишь отчасти. Думаю, что евро действительно закрепится на уровне ниже паритета. Но не сейчас, а скорее осенью.
#газ #ставка #геополитика #Европа
-
2022-07-20 15:49:53+00:00
Сколько газа снова потечет по Северному Потоку?
Сегодня заканчиваются плановые работы по техобслуживанию Северного Потока, и мир (не весь, конечно), затаив дыхание, ждет, пойдет ли завтра газ? Новостной поток по этому вопросу с вечера вторника довольно позитивный. О том, что поставки возобновятся написал Рейтерс. Косвенно подтвердил возобновление поставок и Президент России, но с оговорками по объемам.
Акции Газпрома на этих новостях немного приободрились. Ведь буквально накануне еврокомиссар по бюджету Йоханнес Хан говорил о том, что Еврокомиссия готовится к тому, что поставки возобновлены не будут.
Что означает эта подготовка, не очень понятно. Ранее МЭА предложило план из 5 пунктов, включая временное увеличение использования угля и мазута, который позволил бы сэкономить до 12 млрд кубометров газа. Но этого все равно, мягко говоря, недостаточно в случае, если российские поставки будут прекращены.
Вероятно, газ все же пойдет. Но сколько?
Здесь многое упирается в турбину Siemens. Газпром, например, заявляет, что так и не получил от Siemens документацию. Поэтому, возобновление работы трубопровода на полную мощность маловероятно. Цены на газ в Европе, разумеется, снова поползли вверх, и ждать скорого снижения цен на электроэнергию тоже не стоит.
Во многих российских каналах обсуждаются веселые факты из жизни европейского потребителя в новых условиях. Например, что горячий душ станет непозволительной роскошью. Можно принимать душ по двое, но если больше двух, то это уже, как правило, неудобно.
На самом деле смешного здесь немного. Да, европейские розничные и промышленные потребители энергии страдают от высоких цен. И высокие цены делают для экономии газа гораздо больше, чем десяток планов МЭА.
Каковы запасы газа в Европе?
Если верить данным Gas Infrastructure Europe, то к 18 июля запасы газа в европейских хранилищах достигли 64,72%. К сайту GIE есть вопросы, но если считать данные верными, то восполнение запасов идет в этом году даже быстрее, чем обычно. Несмотря на 3-кратное падение поставок из России, аварию на Freeport LNG и экстремальную жару в Европе.
Разумеется, запасы растут за счет разрушения спроса. Того самого душа и, что еще хуже, промышленного потребления. Это давление на рабочие места, бизнесс-процессы и экономику в целом. Зима ожидается крайне тяжелой, но также очевидно, что со временем экономика адаптируется. За счет СПГ, угля, атома, ВИЭ, энергоэффективности и т.д.
А что Газпром?
На этой неделе СМИ стало известно о письме Газпрома потребителям со ссылкой на форс-мажор, не позволяющий выполнить обязательства по поставкам с середины июня. Как раз с момента снижения прокачки по Северному Потоку.
Выяснилось, что одним из таких потребителей был Uniper, а также, что он не принял объяснение Газпрома. Потенциально это может означать иски к Газпрому.
Вслух об этом не говорят, поскольку опасаются перекрытия газа прямо сейчас, но в будущем эта тема почти наверняка возникнет. Таким образом, если проблемы с турбинами затянутся, то полноценное возвращение на европейский рынок может стать затруднительным для Газпрома.
Может и не надо возвращаться?
Разворот на восток в обозримом будущем не сможет обеспечить весомую альтернативу европейским поставкам Газпрома. Экспорт в Китай по Силе Сибири обновил суточный рекорд на этой неделе и в целом за первое полугодие вырос на 63,4%.
Однако в кубометрах это на порядок меньше падения на европейском направлении. Всего с начала года по 15 июля экспорт в дальнее зарубежье упал на 35,6 млрд кубов. Пока высокие цены могут с лихвой компенсировать снижение объема. Но чем ближе объем к нулю, тем меньшее значение имеет цена, если она не уходит в бесконечность. И тем меньше рынок опасается перекрытия газа.
Даже если через несколько лет переориентация на Китай станет технически возможной после строительства Силы Сибири-2 или терминалов СПГ, рассчитывать исключительно на китайскую щедрость плохая идея. Поэтому вместе с рынком надеемся, что завтра прокачка по Северному Потоку возобновится и уже скоро сможет выйти на полную мощность.
-
2022-07-20 13:54:18+00:00
Нет возможности — нет проблемы. ЦБ РФ хочет ограничить неквалам доступ к иностранным акциям
В рамках концепции защиты розничных инвесторов ЦБ предложил на время ограничить возможность неквалам увеличивать позиции по любым иностранным ценным бумагам, кроме суверенных еврооблигаций и депозитарных расписок. Кроме того, в ЦБ решили поднять имущественный ценз, определяющий «квалифицированность» в 5 раз: с 6 млн до 30 млн рублей.
Самое правильно и простое с точки зрения чиновника – сделать так, чтобы не было проблем. А где нет проблем? Правильно – на кладбище. Там тишина и порядок, нет рисков, никто не бродит, да и жильцы не возмущаются. Как только бродят и есть риски – чиновник получает неприятности. Зачем ему это?
Как решили? Элегантно и просто: работать на иностранных рынках может только квалифицированный инвестор. Если раньше получить квала можно было при наличии 6 млн рублей, то теперь планочку подняли до 30 млн. Если порог входа в иностранные акции – 30 млн рублей, мы отрезаем 95% розничных инвесторов от рынка.
А что, если у инвестора 30 млн вместо 6 млн, он сразу же стал лучше разбираться в рынках и понимает все риски? К примеру, молодой человек заработал миллион рублей, он досконально понимает все риски и может сдать любой экзамен, но при этом лишён возможности инвестировать в иностранные акции, а вот бабушка, которая продала квартиру за 30 млн рублей – может. Интересно, она что сразу стала квалифицированнее?
Какие могут быть решения? Настроить нормальное тестирование, выстроить систему образования, но это долго и муторно, к тому же риски. Проще отрезать и все. Мы за то, чтобы делать качественные курсы и экзамены, пускай они будут сложными. А просто разрушать рынок имущественным цензом неправильно.
Так что, на наш взгляд, если уж мы решили, что на иностранных рынках могут работать только квалы, в этом ничего трагичного нет. Но давайте делать планки не по имущественному цензу, а именно по образованию и знаниям. Давайте делать нормальные курсы подготовки наших инвесторов, чтобы люди понимали риски. Это было бы разумно.
А так безальтернативно – идём и покупаем Газпром и никого не волнует, платит он дивиденды или нет. Альтернативы-то нет. А вы уверены, что наш инвестор согласится покупать Газпром? Может, он попросту закроет все счета в России и откроет счета за рубежом, даже несмотря на риски. Он же не идиот и пойдёт туда, где ему комфортно и есть альтернативы. К тому же там не рассказывают про надуманные проблемы НКЦ.
Может быть, мы будем уважать нашего инвестора и любить собственный рынок, и не дадим ему откатиться на 10 лет назад? Я, конечно, не верю, что СПБ Биржа собирается делать делистинг. Так же как не верю во всякую чушь, которую пишут про Романа Горюнова всякие ТГ-каналы. Тем не менее, акции СПБ биржи падают, значит инвесторы голосуют ногами, а это нехорошо.
#акции #ЦБ
-
2022-07-20 12:56:01+00:00
Netflix выбирает решать проблемы, а не умирать. И котировки растут!
Котировки Netflix подскочили после заявлений, что компания потеряла меньше подписчиков, чем ожидалось, по итогам второго квартала.
Одни подписчики уходят, другие приходят
Сервис за 3 месяца потерял 970 000 подписчиков, при том, что в апреле прогнозировалась потеря в 2 млн пользователей. Причем забавно, что на «родном» рынке стриминговый сервис потерял 1,3 млн пользователей. Даже в Европе и на Ближнем Востоке суммарно от сервиса ушло 700 000 подписчиков. Общую же статистику по итогу (ой какая знакомая ситуация для многих индустрий), пришлось вытягивать Азиатско-Тихоокеанскому региону, который завершил второй квартал с ростом числа подписчиков на 1 млн клиентов.
Каковы две ключевые проблемы Netflix?
Вообще, с Netflix в последнее время происходит определенное количество метаморфоз. Еще в прошлом квартале в компании обратили внимание на замедление роста выручки, которое, по ее словам, могло быть результатом конкуренции (что логично, решения от Amazon и Disney усиливаются как никогда). Также, в компании посчитали, что замедляется рост выручки еще и из-за совместного пользования аккаунтами. Ну и другие факторы компания тоже отметила, однако упор сделала на решение первых двух обозначенных проблем.
И как же компания борется с конкурентами и «халявщиками»?
▪️С усиливающейся конкуренцией компания борется улучшением качества контента, и постепенным изменением формата работы. Так, по разным сведениям, компания собирается делать упор на «проверенный временем» голливудский формат – когда выпускается меньшее количество фильмов, но с большим бюджетом и качеством, а не как мы привыкли на Netflix, тонна разномастных, из которых пара-тройка да выстрелит.
▪️С пользователями, которые делились доступом в свои аккаунты Netflix не решил бороться напрямую, как-то их ограничивая в пользовании или блокируя. Нет, все гораздо меркантильнее. Netflix предусмотрит дополнительную плату за пользование сервисом вне домашнего адреса (уже начиная с 22 августа в странах Латинской Америки). Бесплатно можно будет смотреть в другом месте контент в течение двух недель, а потом – либо плати, либо поменяй адрес.
Реклама или кошелек?!
И третья мера по увеличению выручки, эффективность которой под большим вопросом, это введение нового тарифного плана с рекламой, в партнерстве с Microsoft. Детали пока не раскрываются, но идея проста – плати меньше (или вовсе не плати), но потрать время на рекламу. Получается, изобрели заново телевизор?
Так или иначе, компания не просто порадовала инвесторов
▪️тем, что от нее ушло меньше пользователей, чем ожидалось,
▪️тем, что старается расти, меняться под новые условия и не сдаваться. Это видно на протяжении месяцев. Будем честны, риски, безусловно, имеются. Но общая тенденция позитивная. Держим данную бумагу в одном из портфелей сервиса по подписке, где за последнее время она вышла из минусов. Планируем позже выйти с прибылью. Какой? Будем следить за компанией и далее. Ведь на третий квартал видеоплатформа прогнозирует рост числа подписчиков на 1 млн, когда и станет чуть понятнее.
#акции #tech
-
2022-07-20 10:31:01+00:00
Экотовары получили еще один шанс
В последние торговые сессии можно наблюдать оживление интереса инвесторов в акциях “эко” производителей, что связано с возрождением надежды (в который раз!) на получение законодательного одобрения в США на федеральном уровне.
Что происходит? По данным Bloomberg, на этой неделе может быть внесен на рассмотрение Сената закон о декриминализации употребления “эко” товаров (сокращенное наименование CAOA). И одобрить его, либо отправить на доработку законодатели должны будут до парламентских каникул, которые начинаются в августе.
Похоже, что демократы готовы одобрить закон спустя ровно год с того момента, как он был внесен закон на рассмотрение в Конгресс. Даже несмотря на сопротивление республиканцев и фронду внутри своей же партии, потенциально, законопроект может получить одобрение. И он, как вода жаждущему в пустыне, очень нужен Демократической партии, чтобы набрать политические очки перед ноябрьскими выборами. В таком случае они смогут гордо заявить о выполнении своих предвыборных обещаний.
Что будет означать успешное прохождение закона через законодательные тернии? В случае одобрения закон позволит Генеральному прокурору США в течение 60 дней с момента одобрения парламентом начать процесс декриминализации “цветков”. Хотя каждый штат может устанавливать запрет на производство и проводить свою политику регулирования, однако, он уже не сможет препятствовать перевозкам между американскими регионами.
В начале июля мы уже писали о потенциальных бенефициарах в случае одобрения, поэтому еще раз повторяться не будем. Отметим только тот факт, что акции “эко” производителей продолжают находиться на довольно привлекательных уровнях для долгосрочного вложения средств инвесторами.
Однако, есть одно “но”. И оно существенное. Эксперты пока оценивают шансы на одобрение закона как крайне низкие.
Будем следить за развитием событий и держать подписчиков в курсе событий.
#акции
-
2022-07-20 08:08:41+00:00
Х5 Retail Group, которая в понедельник опубликовала хорошие результаты на 2 квартал 2022 г., лишилась одного из ключевых топ-менеджеров.
О своем уходе из компании объявил Леонид Довладбегян, который 3,5 года возглавлял «Впрок-Перекресток» (сервис по доставке продуктов).
С финансовой точки зрения «Впрок-Перекресток» показывал достаточно сильные результаты. Так, по итогам 2021 г. выручка сегмента составила 21,5 млрд руб. Совокупно онлайн-бизнес Х5, куда помимо «Впрок-Перекресток», входят сервис экспресс-доставки, логистический оператор 5Post и сервис доставки готовой еды «Много лосося», примерно год назад оценивался в $3,0-4,5 млрд.
Напомним, что у Х5 были большие планы на «Впрок-Перекресток». Предполагалось выделить это направление в самостоятельную бизнес-единицу. Это могло быть либо стратегическое партнерство с другим крупным игроком, либо сделка private placement. Кроме того, вполне серьезно рассматривался вопрос IPO.
Однако затем «что-то пошло не так», концепция изменилась. В Х5 решили пойти по пути реорганизации бизнеса, что в итоге вылилось в уход Довладбегяна, которому, судя по всему, было интересно развивать это сегмент иначе, в контексте самостоятельного направления.
Не самая лучшая тенденция. Качественные управленцы, видя, что корпорации начинают сужать круг задач по развитию бизнеса, предпочитают отойти в сторону. Им интереснее другие вещи, более амбициозные. Мы не хотим сказать, что для Х5 это негативные новости. Сама тенденция тревожит…
-
2022-07-20 07:41:25+00:00
Дискуссия о будущем цен на недвижимость занимает все больше места в соцсетях и медиа.
С одной стороны — неутешительные прогнозы и ожидание «обвала» со стороны скептиков направления жилой недвижимости. С другой — справедливые опасения отраслевых экспертов.
Отметим, что рынок находится в неустойчивом равновесии — с относительной стабильностью цен и одновременным снижением количества сделок. По опыту, это говорит о том, что ситуация весьма неопределенная.
Одно можно сказать точно — правительством и (что не менее важно) Центробанком взят курс на поддержку жилищной сферы. Так было в 2014 году после первых ограничительных мер, во время пандемии, и, очевидно, повторится и сейчас.
На наш взгляд, аналогии с 2014-2017 гг и 2020-2021 гг в полной мере приводить некорректно, однако принципы и механизмы движения рынка в данные периоды стоит проанализировать для понимания текущего момента.
В 2008-2009 рынок был принципиально другой: начиная с системы регулирования первичного рынка и очень низких уровней ипотечного кредитования — преимущественно в валюте, и завершая собственно сделками, где превалировали оплата наличными через сейфовые ячейки и "альтернативы" (цепочки договоров купли-продажи).
К 2014 г. рынок приобрёл современные очертания, в том числе были введены дополнительные защитные механизмы дольщиков, к которым относятся как розничные покупатели, так и частные инвесторы, что актуально для нас с вами.
Стоит отметить, что после резкого скачка ключевой ставки в 2014 г., возврат к уровням начала декабря произошёл лишь в апреле 2017 г., а на уровень досанкционного февраля (5,5%) — уже в пандемийный 2020 г.
Драйвером роста в последние же 1,5 года были увеличенный мат. капитал, радикально снизившиеся ставки по обычной ипотеке и появление новых льготных программ. Это позволило в совокупности наблюдать бурный рост цен на первичном рынке, уверенно потянувший за собой и «вторичку». По инерции рынок рос до начала 2022 года, когда экономика вошла в пике по неэкономическим причинам.
Что мы имеем сейчас?
На наш взгляд, ожидать роста, аналогичного скачку времён пандемии — не стоит, но и от апокалиптических прогнозов воздержимся.
Имеет ли смысл рассматривать инвестиции в недвижимость для себя и в данный момент времени?
Вопрос объёмный, да и ответить на него предстоит каждому самостоятельно. Со своей стороны, предлагаем посмотреть на ситуацию шире:
▪️на рынке новостроек, скорее, ожидаем умеренного роста после «мягкой посадки»
▪️ограничения в сфере туризма, которые, по всей видимости, с нами надолго, повышают привлекательность удобной курортной и загородной недвижимости
▪️наличие недооценённых объектов и сделок с высоким приоритетом срочности открывает возможности входа в рынок на весьма привлекательных условиях
▪️не стоит списывать со счетов и развитие такого направления как редевелопмент.
Наличие неочевидных решений и перспективных возможностей в «неспокойные» времена могут быть интересны как тем, кто не выжидает, а привык действовать, так и тем, кто, напротив, хочет «зацементировать» — в прямом смысле этого слова — некоторый капитал, для дальнейшей реализации намеченной ранее стратегии.
#недвижимость
-
2022-07-20 06:31:45+00:00
Пандемия готовится нанести удар мировой экономике
На прошедшей неделе мы рассматривали риски развития новой (честно, уже сбились со счета какой именно) волны пандемии в России и мире, а также отметили ее потенциальное влияние на рынок. Сегодня мы оценим возможное влияние нового штамма на экономики стран и регионов:
1️⃣ Наиболее вероятным сценарием представляется слабое влияние пандемии на экономику России и всего мира.
Этому способствуют:
▪️проводимая вакцинация,
▪️снижение паники в ожидании появления в странах нового штамма,
▪️более легкое влияние на человеческий организм и сокращение числа летальных исходов.
В таком случае, власти уже не будут вводить локдауны, которые пагубно сказываются на бизнесе, что, в конечном счете, снижает темпы роста ВВП и собираемость налогов.
Большее влияние на мировую экономику сейчас оказывает угроза рецессии, продолжающийся рост инфляции, а также перебои с поставками энергоносителей и продовольствия. На этом фоне пандемия поэтапно отошла на второй план. Стоит обратить внимание на выступления глав центробанков. Их можно назвать “лакмусовой бумажкой”, позволяющей определить темы, которые сильнее всего волнуют экономистов. Пока что пандемии в этом списке нет, но, возможно, она отошла на второй план только временно.
2️⃣ С другой стороны, всегда есть риск недооценки обстановки.
Сообщения о росте числа заболевших в Китае могут оказаться только “цветочками”. В России распространяется новый штамм, получивший наименование “Кентавр”, способный довольно быстро охватить всю страну. Хотя пока рано говорить о том, что это может привести к новым ограничениям. Пока нет данных, указывающих на то, что штамм окажется более смертоносным по сравнению с ранее выявленными, но к осени ситуация может очень быстро измениться. “Надежды юношей питают…”
А власти Поднебесной не любят шутить с рисками заражения в стране со вторым по численности населением на планете. Они могут ввести жесткие запреты, что приведет к закрытию аэропортов и гаваней, а также изолировать города, где будет выявлен рост числа заболевших. Маловероятно, что и в других странах будет распространена китайская политика “нулевой терпимости” к коронавирусу. Однако такой риск всегда нужно закладывать.
Что имеем с гуся? Только в Европе число заболевших коронавирусом, по данным ВОЗ, выросло в 3 раза. Сейчас сложно давать оценки, по какому из выше приведенных сценариев будет развиваться новая волна пандемии. Но, если население будет серьезно болеть, это может привести к возвращению локдаунов и стать усугубляющим фактором для экономики пострадавшего региона (или всего мира в случае более масштабного влияния).
Если ситуация будет развиваться по более легкому сценарию – то такой вариант представляется наилучшим, ведь головной боли экономистам и без этого хватает. Скорее всего, не стоит ожидать таких масштабных локдаунов, как раньше – вирус уже утрачивает свою силу. А коллективный иммунитет в мире уже находится на довольно высоком уровне.
Пока остается только наблюдать за развитием событий, а также позаботиться о своем здоровье и своих близких. Как нельзя лучше подходит поговорка: “Готовь сани летом”!
#коронавирус
-
2022-07-20 05:33:05+00:00
Друзья, всем привет! Рынки вчера как будто подменили.
Мы «вдруг» увидели то, что давно уже забыли, – мощный рост по всем фронтам.
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) +2,8%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) +2,4%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) +3,1%
▪️Russell 2000 (^RUT) +3,5%
▪️Индекс доллара DXY снизился -0,7%
▪️Доходность по десятилеткам +2%
▪️Пара EUR/USD +0,8%
▪️Цена Биткоина превысила $23,000.
Откуда вдруг такой бешеный оптимизм? Частично благодаря шортам. Слишком большой накопленный пессимизм и всеобщее ощущение вот-вот приближающегося конца света привели к тому, что огромное количество спекулянтов решили: счастье – вот оно, очень и очень близко. Нужно только основательно, эдак с плечом, продать рынок, чтобы, как только все душевно упадет, откупить упавшие раза в два активы. Ну и будет несметное счастье.
Не забываем – за последние годы на мировой рынок пришло огромное количество новых игроков. Частично, вы уж меня простите, больных на голову. Сейчас им приходится закрывать позиции, толкая рынок вверх.
Отчасти оптимизм на рынке объясняется надеждами на восстановление подачи российского газа по трубопроводу "Северный поток 1". Еще недавно на рынках народ считал дни до момента «развала экономики Европы» и всеобщего глобального кризиса. И тут… вот ведь какая неожиданность… газ-то все-таки будет.
По данным Reuters, поставки возобновятся, но с меньшей пропускной способностью, чем стандартные 160 млн кубометров в день. Моментально цена на газ в Европе скорректировалась почти на 20%. С $1900 до $1630 за 1000 кубометров. И этот уровень запредельно высокий. Но… тем не менее.
Что касается корпоративных отчетностей, то картина выглядит неоднозначной. С одной стороны, поставщик нефтесервисных услуг Halliburton Company (HAL) сообщил о 41% росте квартальной скорректированной прибыли. Результаты Truist Financial Corporation (TFC) и Netflix (NFLX) также превзошли ожидания рынка по квартальной прибыли.
С другой стороны, компания Johnson & Johnson (JNJ) ухудшила прогноз скорректированной прибыли на 2022 год до $10-10,1 на акцию с ожидавшихся в апреле $10,15-10,35 на акцию. В Lockheed Martin Corporation (LMT) также понизили свои цели по выручке и прибыли на 2022 г.
По поводу отчетности. Ожидания начала рецессии привели к тому, что инвесторы в целом ожидали не самой лучшей отчетности. Можно сказать, что слабые результаты компаний уже частично были «заложены в рынок», а потому любые сюрпризы в сторону повышения приводят к бурной реакции инвесторов.
Покончено ли с медвежьим рынком? Боюсь, совсем нет. Для того, чтобы ответственно заявить "медвежий рынок закончился", необходимо еще очень сильно подрасти. Думаю, движение вверх будет носить ограниченный характер и по силе, и по времени.
▪️В 4000-4100 по S&P 500 верю.
▪️В 4200-4400… Скажем так, небольшой шанс имеется.
▪️В обновление новых максимальных значений? Вот это вряд ли.
Слишком высок риск и обострения геополитических проблем. И новых социальных взрывов. И банкротств компаний. И рост ставок ФРС и других ЦБ еще совсем не завершился.
Все только в разгаре, так же как и новая волна короновируса, которой миру, похоже, уже не избежать. Впрочем, об этом подробно в следующей заметке
Так что спокойно и не торопясь буду фиксировать подросшие бумаги и потихоньку выходить в кэш. Но... Никакой спешки. Проворонить такой шикарный рост – тоже «преступление».
#рынки
-
2022-07-20 05:31:59+00:00
Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
-
2022-07-20 05:31:15+00:00
Цена на газ в Европе
-
2022-07-19 18:19:24+00:00
Тинькофф банк и швейцарские франки – что происходит?
"Осторожно Media" обратились за комментарием к своему материалу о ситуации, которая сложилась с швейцарскими франками на брокерских счетах в Тинькофф банке. Если точнее, с их полной заморозкой.
Объем журналистской работы меня в данном случае впечатлил – было собрано огромное количество фактуры, опрошено несколько экспертов. Прочитать получившийся разбор можно по ссылке.
Я же отдельно привожу здесь полную версию своего комментария.
Итак, дано:
Тинькофф банк не дает вывести швейцарские франки с брокерского счета на банковский и в целом провести по ним какие-либо операции. Ссылается на некие проблемы с НКЦ.
Задача:
Понять кто виноват и что делать.
Решение:
Друзья, для того чтобы разобраться в данной ситуации, давайте сначала объясним, что такое НКЦ. НКЦ – это клиринговый агент, финансовая организация с банковской лицензией. Но. Не банк. Участники клиринга не открывают там банковские (расчетные) счета. Только торговые клиринговые счета (ТКС).
Важно: переводить средства от одного своего клиента другому внутри себя НКЦ не может. У него нет такого функционала. Так как (повторим) это клиринговая структура, а не банк.
Как происходят расчеты? Утром торгового дня все участники торгов переводят деньги на специальный счет НКЦ в его банке-корреспонденте, который затем зачисляет деньги на торговые счета участников. В конце торгового дня проходит клиринг по всем сделкам. И считается нетто-позиция (обязательства) всех участников торговли. Далее НКЦ сразу отправляет средства со своего счета в банке на счета клиентов-участников торгов в их банках в соответствии с рассчитанными суммами и на его счете остается ноль.
Держать средства более одного торгового дня НКЦ может только для обеспечения сделок РЕПО. Что не имеет отношения к данному разговору. Поэтому пассаж Тинькофф о том, что НКЦ не пропускает средства, несколько удивляет.
Идем далее. Торги швейцарским франком не проходят на бирже с 14 июня, это правда. Допустим, вы не можете обменять франки на евро или доллары.
Но возникает вопрос: а что мешает Тинькофф вывести франки с брокерского на банковский счет и затем – в другой российский или иностранный банк? Ведь для этого НКЦ не нужен.
Давайте вспомним бухгалтерию банков. Пассивы – обязательства перед людьми. Активы – где они находятся. В данном случае пассивы – швейцарские франки на счетах клиентов, активы – корр. Счет Тинькофф в некоем зарубежном банке.
Можно только предполагать, что возникли проблемы с банком-корреспондентом, где Тинькофф держит франки на корр. счету. Это можно было бы понять, если бы Тинькофф банк был под санкциями. Но об этом нам ничего не известно.
Допустим, проблема возникла со стороны банка-корреспондента. Предположим, он не дает совершать операции по счетам. Возможным выходом из ситуации могло бы стать решение Тинькофф выкупить франки у своих клиентов за рубли и затем уже спокойно конвертировать их в другую валюту, когда появится возможность.
Будет ли банк это делать? По всей видимости, – вряд ли.
Вывод? Ситуация сложилась довольно странная, но, как мне видится, НКЦ здесь ни причем. А вот поставить точку в вопросе о том, есть ли реально франки на корреспондентском счете в иностранном банке и в чем сложность с их переводом в другие банки – сможет, наверное, только Регулятор. Потому что нам с вами банк вряд ли покажет выписки со своего корр. счета и другие внутренние документы.
#банки
-
2022-07-19 16:21:20+00:00
Любовь прошла – поникли трежеря?
По данным Минфина США, на 31.05.2022 г. позиция Китая в госбондах США ушла ниже $1 трлн - до $980,8 млрд.
На графике видно, что Китай начал «разгружать» американские долговые бумаги после ноября 2021 г. и ускорил их продажу, начиная с марта. С марта по конец мая позиция Китая сократилась на $78 млрд или 7%. Продажа Китаем американских treasuries может быть вызвана комплексом факторов:
▪️Торможение китайской экономики из-за кризиса в недвижимости, а затем и ковидных ограничений.
▪️Поддержка курса юаня в условиях подъема ставки ФРС.
▪️Намерение сократить долю вложений в американские активы после печального примера с заморозкой резервов ЦБ РФ.
Но, возможно, дело не в Китае, а в самих «трежерях».
Обратите внимание, как в марте-июне стремительно снижались цены treasuries на фоне роста ставки ФРС. Так, с начала марта выпуск treasuries с погашением в феврале 2032 г. подешевел примерно на 10%. Нам не известно, какие конкретно бумаги держит Китай в валютных резервах. Однако нельзя исключать, что снижение китайской позиции в «трежерях» в значительной степени может быть обусловлено снижением цен на сами бумаги, а не распродажей одним из крупнейших держателей.
Учитывая вышеизложенное – Китай если и «разгружается», то весьма мягко и аккуратно. И как бы приятно не звучало слово «дедолларизация» для российского уха, говорить о ней сейчас, как нам видится, все-таки несколько преждевременно.
#облигации
-
2022-07-19 15:01:15+00:00
Разделяй и добывай — Polymetal рассматривает продажу российских активов
По заявлениям компании, основная цель возможной сделки – восстановление акционерной стоимости за счет переоценки рынком активов в Казахстане до справедливой стоимости. Кроме того, снизятся риски текущей деятельности. Менеджмент считает, что такая сделка вернет компанию во все применимые биржевые индексы и восстановит базу институциональных инвесторов.
При этом на российские активы приходится порядка 67% от общей добычи компании. В Лондоне Polymetal растет на 30%, на Московской Бирже новость также восприняли с позитивом – рост на 5%.
Действия компании продиктованы геополитическими событиями и в этом контексте выглядят логично. Логично, но вынужденно, чтобы восстановить в глазах иностранных инвесторов свое реноме и акционерную стоимость. Но есть нюанс.
Кто у них будет покупать эти активы, да еще и по справедливой цене? Это предмет серьезного торга.
▪️Покупатель будет давить на то, что у компании российские корни.
▪️Рынок золота и рынок M&A находятся в тяжелом состоянии.
Продать в таких условиях активы по справедливой цене кажется проблематичным.
Краткосрочно – акционерную стоимость может и получится восстановить, но стратегически и фундаментально компания теряет большую часть добычи, и как ее восстанавливать – большой вопрос. Хороших активов в мире мало, они все раскуплены, а значит надо что-то покупать и где-то инвестировать. Но это вопрос долгосрочных периодов.
Спекулятивно новость для компании положительная – западные инвесторы восприняли это позитивно. Но если смотреть стратегически и фундаментально, то здесь возникают вопросы, о которых мы сказали выше.
#акции
-
2022-07-19 13:26:59+00:00
Бывший глава Минфина Великобритании выиграл в третьем туре. Шансы криптомира растут.
1️⃣ За его кандидатуру на пост премьер-министра страны было отдано 115 голосов.
2️⃣ На втором месте оказался, с 82 голосами в кармане, экс-министр обороны, министр торговой политики Пенни Мордонт.
3️⃣ На третьем месте глава МИД Лиз Трасс.
Сегодня пройдет четвертый раунд голосования, а объявление нового премьер-министра назначено на 5 сентября.
С одной стороны, кандидатура Риши Сунака, примечательна тем, что это именно по его инициативе, как предполагается, Борис Джонсон покинул Даунинг Стрит раньше времени. И на Западе, в данной связи, особенно часто бытовало мнение, что сторонники Джонсона будут активно мешать Сунаку занять пост премьера.
Но что это может значит для нас? Если попытаться отбросить именно геополитические аспекты, и чуть детальнее взглянуть на потенциально «денежную» сторону данного назначения, то можно обнаружить, что Риши Сунак даже будучи членом Консервативной партии, является в некоторых вопросах довольно современным человеком.
Еще весной, будучи Канцлером казначейства, Риши Сунак заявлял о намерении запустить невзаимозаменяемый токен (NFT) через Королевский монетный двор, чтобы запустить процессы регуляции криптовалюты. Конечной целью называлось становление Объединенного Королевства «глобальным центром криптоактивов». Конечно, инициатива Сунака не подразумевала, что Великобритания даст своим гражданам «все и сразу» из сурового крипто-мира в свободное пользование. Планируется делать определенные шаги постепенно и осторожно, скажем, с регуляции и работы со стейблкоинами.
Для нас же с вами, кто может хоть немного интересуется темой криптовалют как активов – это важный знак. Ведь нет никаких оснований полагать, что Риши Сунак на посту премьер-министра не оставит надежды внедрить криптовалюты в один из финансовых центров мира. Ну а как бурно может отреагировать и сам криптовалютный рынок, даже сложно себе представить.
Конечно, сейчас еще нельзя говорить об этом с большой уверенностью, ведь Риши Сунак еще не переехал по адресу Даунинг-Стрит 10. Но будем надеяться, что все сложится хорошо, и миру криптовалют дадут повод порадоваться.
Понятно, что нельзя по-хорошему рассматривать политиков, особенно из таких стран как Объединенное Королевство в отрыве от контекста, времени и личных позиций. Однако точки зрения Риши Сунака по поводу внешней политики, остальных вопросов в экономике – это все уже темы для другого разговора.
❗️Кстати, наш летний FINANCE RESCUE CAMP продолжается.
Сегодняшняя тема — «Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения».
Обсудим:
▪️Можно и нужно ли сегодня приобретать криптовалюту?
▪️Чем криптовалюта может быть полезна классическому российскому инвестору?
▪️Какие проблемы возможны при инвестициях в крипту?
▪️«Правила безопасного использования».
К лекции будет прилагаться раздаточный материал.
🗣 Спикер — Валерий Роменский
⏰ Начало лекции в 18:00 (МСК).
Присоединяйтесь!
#крипта #FRC
-
2022-07-19 12:13:17+00:00
Как конвертация депозитарных расписок влияет на котировки?
Мы рассмотрим потенциальное влияние на котировки по четырем компаниям – Газпром, Газпромнефть, АФК Система и ГМК Норильский никель. Мы используем следующий алгоритм:
▪️определяем долю депозитарных расписок в структуре акционерного капитала,
▪️далее находим информацию относительно владельцев этих расписок (источником является Bloomberg),
▪️определяем сколько процентов владельцев расписок приходится на российских держателей и
▪️пытаемся посчитать, какое количество акций способны продать держатели расписок.
В качестве примера рассмотрим Газпромнефть.
Количество акций в обращении – 4,7 млрд, при этом free float всего лишь 4,3%. Доля депозитарных расписок порядка 1,1%, что составляет около 55 млн шт. На резидентов РФ приходится крайне незначительная доля, около 0,01%. То есть конвертировать смогут порядка 55 тыс. акций. Если учесть, что сейчас существует лимит в 5% на продажу конвертируемых акций, то дневной максимальный объем на продажу совсем незначительный.
Приведем доли депозитарных расписок по другим компаниям: Газпром – 16,1%, АФК Система – 5,5%, ГМК Норникель – 19,7%. Далее в соответствии с нашим алгоритмом мы получили следующее потенциальное влияние притока акций, полученных путем конвертации GDR и ADR, на free-float на российском рынке: Газпром – 0,1%, Газпромнефть - 0,001%, АФК Система – 0,2%, Норникель – 3,7%.
Отметим, что на Clearstream приходится меньшая доля депозитарных расписок, чем, например, в Euroclear. Тем не менее, мы оценили влияние с учетом Euroclear и Clearstream, поскольку нет точной информации о соотношении расписок в той или иной клиринговой организации. Более того, в связи с тем, что в большинстве случаев нам был доступен только процент владения ДР нерезидентами РФ, доля резидентов РФ была взята максимально возможной.
Что еще важно?
ЦБ РФ в начале июня увеличил лимит продажи полученных из депозитарных расписок акций. Ранее лимит составлял 0,2%, текущий лимит – 5%. Иначе говоря, за 20 торговых сессий можно продать весь имеющийся объем.
Не только увеличение предложения по бумагам способно оказывать негативное влияние на котировки, но и сами владельцы таких DR. Вероятнее всего, те, кто успел купить депозитарные расписки на зарубежных биржах за «гроши», захотят продать те же бумаги, но уже явно дороже на Московской Бирже. Кроме того, возможно, резиденты РФ скупают эти расписки у нерезидентов недружественных стран для последующей конвертации в акции и продажи на бирже.
Что в итоге?
Таким образом, полученные значения долей акций Газпрома, Газпромнефти, АФК Системы и Норникеля от общего free-float являются предельно возможным, а учитывая остальные факторы, приведенные выше, нам представляется маловероятным какой-либо существенный эффект на котировки при конвертации ДР в акции.
#акции
-
2022-07-19 12:11:54+00:00
Стоит ли паниковать из-за конвертации депозитарных расписок?
Clearstream анонсировал возобновление конвертации депозитарных расписок (GDR — глобальные депозитарные расписки, ADR — американские депозитарные расписки) российских эмитентов в Европе.
В основном речь идет о голубых фишках. Таких как Газпром, Лукойл, ГМК Норникель и другие. Под данный закон попадают только компании, зарегистрированные в России. Поэтому он не касается таких компаний, как VK Company (Британские Виргинские острова), X5 Group (Нидерланды), TCS Group (Кипр) и т. д.
Многие из эмитентов выразили желание о сохранении листинга своих депозитарных расписок за рубежом. Но не все так просто. Для того, чтобы сохранить зарубежный листинг, необходимо подавать запрос в правительственную комиссию. Такие компании, как Газпром, Газпромнефть, Лукойл, Интер Рао, ММК получили отказ в продолжении обращения расписок за пределами страны.
При этом Минфин разрешил сохранить листинг за рубежом нескольким компаниям, среди которых: «Мечел», «Северсталь», НЛМК, НОВАТЭК, «Татнефть», «Полюс», «Норникель», «ЭН+ ГРУП», «ФосАгро», «Сургутнефтегаз», АФК «Система» и «Лента». Стоит отметить, что, по данным Минфина, большинство из этих компаний рассматривают возможность переноса своих депозитарных расписок в другие «восточные» юрисдикции, как Гонконг и Абу-Даби, даже при сохранении своих расписок на западных биржах.
Как это работает? Что касается механизма конвертации, то депозитарные расписки российский компаний должны конвертироваться в их акции автоматически. Однако эмитенты обязаны сами обратиться в соответствующий депозитарий с просьбой перевести акции на счета инвесторов.
Автоматическая конвертация акций эмитентов, получавших разрешение сохранить листинг на западных площадках, может быть остановлена или отложена при обращении самого эмитента за разрешением в специальную правительственную комиссию. При этом инвесторам придется воспользоваться принудительной конвертацией, обратившись в соответствующий российский депозитарий и предоставив необходимые документы.
Важно, что спрос со стороны инвесторов может превысить количество акций на счетах российского депозитария. В таком случае принудительную конвертацию будет невозможно осуществить. А добиться получения акций можно будет только через суд. Как это повлияет на free-float? Очевидно, что free-float увеличится, поскольку бумаги будут конвертированы уже на Московской бирже в акции. В каком объеме может потенциально увеличиться free-float, говорит нам доля депозитарных расписок в структуре акционерного капитала компании.
Но необходимо понимать, что если владельцем расписок является нерезидент, то дальнейшая продажа уже сконвертированных акций невозможна. Поэтому важно рассматривать данный кейс, учитывая резидентов РФ, владеющими депозитарными расписками.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-19 10:31:51+00:00
Что может означать довольно резкий разворот по евро и вообще по индексу DXY?
Не исключаем, что бегство от риска, что мы наблюдали после данных об инфляции в США, потихоньку заканчивается.
Мы видим, что растет нефть. Несмотря на поездку Байдена на Ближний Восток, и еще важнее, возможное скорое восстановление добычи в Ливии. Почти 1 млн баррелей в день это не шутки, но цены растут.
Золото удержалось выше $1700, промышленные металлы тоже потихоньку отскакивают ото дна.
Очень похоже на то, что эмоциональные продажи заканчиваются, но все же это движение больше напоминает коррекционный или технический отскок после сильного падения, чем начало нового растущего тренда.
Полагаю, что временной промежуток этого коррекционного роста измеряется неделями, и вполне допускаю, что уже в августе падение товарных и фондовых рынков может возобновиться, а евро – снова стать дешевле доллара.
-
2022-07-19 08:09:51+00:00
Генсек ООН все еще хочет спасти мир от голода
Антониу Гутерриш призывает без промедления вернуть на мировые рынки продукты питания из России и Украины, а также российские удобрения, чтобы избежать голода во многих регионах мира уже в этом году. Он также считает, что в следующем году может быть еще хуже.
Возможно, никто еще не сказал г-ну Гутерришу, что даже без «смелых и скоординированных политических мер» в первой половине июля российской пшеницы поступило на рынок вдвое больше, чем в прошлом году.
Интересные новости приходят также из Египта. Крупнейший экспортер пшеницы сегодня проведет очередной тендер на закупку пшеницы без участия традиционных поставщиков из ЕС и черноморского региона. Египтяне ждут поставщиков с более далеких уголков мира, таких как США, Канада, Австралия и Бразилия с Аргентиной.
Толковать эту новость можно двояко. Либо в мире на самом деле немало недорогого зерна (близко к истине), либо египтяне опасаются, что к осени засуха добьет скудный урожай в Европе, и возможности для экспорта резко снизятся (такой риск тоже имеется).
Посмотрим, что из этого получится, но сама попытка показывает, что пшеница с точки зрения производства глобально очень диверсифицированный товар. Засухе или иным проблемам в одном или даже нескольких регионах мира сложно привести к глобальной катастрофе, если в других регионах все в порядке.
Резкое снижение цен на продовольствие в последние пару месяцев показывает, что угроза глобального голода несколько преувеличена. Кстати, в России в наступившем сезоне ожидается рекордный урожай.
Тем не менее, риски остаются. Особенно это касается удобрений. Санкции их задевают меньше, чем золото, уголь или даже нефть. Но торговля с Россией сейчас в принципе дело затруднительное и рискованное.
Экстремальная жара и засуха не только в Европе, но и в США, и в Китае. Поэтому не исключаем, что локальное дно по продовольствию недалеко, и оно еще может попытаться вырасти. Попытка пробоя вниз пшеницей $8 за бушель мы посчитали неплохой возможностью для небольшого наращивания позиции в сервисе по подписке.
Рост выше $9 нас совсем не удивит. Ну а Антониу Гутерришу еще будет, о чем поговорить и попытаться скоординировать политические усилия для избежания голода в ближайшие месяцы.
#кризис #коммодитиз
-
2022-07-19 08:00:00+00:00
⬆️ Евгений Коган о происходящем на глобальном валютном рынке.
-
2022-07-19 06:26:35+00:00
Что там с рынками?
Безобразие. Все приличные люди пишут про ужас-ужас. Впереди мрак и буря, ад и всякая жуть. И тут… на тебе – рынки вздумали расти. По крайней мере, вчера на утренних торгах в Америке.
Это ж возмутительно. Полное неуважение к авторитетам! Что случилось? Медведь сдох? Дохлые кошки решили попрыгать?
К примеру, в пятницу толчком к росту послужили позитивные данные о розничных продажах в США, а также надежды на то, что ФРС не поднимет ставку на 100 базисных пунктов на ближайшем заседании. Ну как детки прямо. Не 100 – значит гуляем?!
Еще одним катализатором к восходящей коррекции могли стать так называемые buybacks. По данным Goldman Sachs, в 3 квартале американские корпорации проведут обратный выкуп акций на сумму около $300 млрд. Информация, без всякого сомнения, крайне серьезная и может существенно поддержать рынки. Шутки-шутками, но таким образом, ежедневный приток ликвидности на рынок составит $5,5 млрд. Хотя стоит отметить, что в 1 квартале эта цифра составила $312 млрд. Рынкам не шибко это помогло.
Станет ли желаемое реальностью – гадать не будем. Пока лишь скажем, что на прошлой неделе JPMorgan Chase приостановил выкуп акций на фоне растущих рисков рецессии.
Масла в огонь подливает и тот факт, что компания Apple (AAPL) планирует в следующем году снизить расходы, чтобы подготовиться к возможной рецессии. В частности, планируется сократить темпы найма новых сотрудников. Эти новости даже затмили неплохие результаты Bank of America Corporation (BAC), The Charles Schwab Corporation (SCHW), а также The Goldman Sachs Group, Inc. (GS).
В итоге:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC), неплохо прибавлявший в начале торгов, все же снизился на 0,8%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,7%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 0,8%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,3%
▪️Индекс доллара (^NYICDX) DXY опустился при этом ниже отметки 108
▪️Доходность по десятилеткам UST – выросла на 1%.
Теперь главное – ЧТО ДАЛЬШЕ?
А вот не уверен, что сразу отсюда падать начнем. По мне, прежде чем начать серьезно падать, рынки еще попрыгают. Причем не удивлюсь, если по S&P 500 будет пробит уровень 4000. И даже, возможно, доберутся до 4100.
Очень аккуратно, не торопясь, фиксирую прибыли по рискованным активам типа URTY или TQQQ. А вот шорты делать пока не спешу. Рано.
#рынки
-
2022-07-19 06:25:53+00:00
1. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют.
2. Доходности 10-летних казначейских облигаций США.
-
2022-07-19 05:33:16+00:00
Друзья, всем привет! Что происходит в Датском королевстве?
Станем ли мы свидетелями новой заварушки?
Появились сообщения, что Греция стягивает вооруженные силы в район, прилегающий к границе с Турцией. По данным турецкой разведки, в районе реки Марица были замечены несколько десятков танков, до 60 бронетранспортеров и боевых машин пехоты.
Неужто греки готовят поход на Трою? Эллинам что, делать больше нечего?
Или военные трофеи смогут понизить уровень бюджетного дефицита и уменьшить долговую нагрузку страны?
В Анкаре считают, что Афины и вправду готовятся к масштабному военному столкновению с турецкой армией в Западной Фракии. Отмечается, что ранее вооружённые силы Греции начали рыть противотанковые окопы на берегу реки Марица, которая образует пограничную линию между Турцией и Грецией в том же районе. Велком в 5 век до Рождества Христова...?
Эксперты отмечают, что до реального столкновения дело вряд ли дойдет. В конце концов, обе страны – члены Североатлантического альянса.
Причиной греко-турецкого конфликта является так называемый «эгейский вопрос». Как отмечает MK, речь идет о целом комплексе спорных тем между Турцией и Грецией относительно суверенитета некоторых территорий и смежных прав в акватории Эгейского моря и воздушного пространства над ним. Дважды – в 1987 г. и в начале 1996 г., эта тема приводила к кризисным ситуациям, близким к серьезному вооруженному противостоянию между двумя странами.
Кстати, еще весной в прессе прошла информация о том, что «Афины ожидают эскалацию турецко-греческого конфликта летом 2022 г. и уверены, что Анкара попытается изобразить Грецию как страну, которая оспаривает международные конвенции и законы.»
В конце весны «министр иностранных дел Турции Мевлют Чавушоглу пригрозил бросить вызов суверенитету восточных островов Эгейского моря, если Афины не демилитаризируют их, а в пятницу он осудил Грецию как страну, не уважающую своих соседей.»
Я вот понять не могу. Что в мире вдруг происходить стало? Коллективное искривление сознания?
Нет, мы, конечно, понимаем. Терки между старыми «друзьями» давние и, скорее всего, не закончатся даже при наших правнуках. Но вопрос не в том. Сейчас что одной, что второй стороне вообще-то нужно заниматься своей экономикой. Не до демонстраций друг другу – у кого острее ятаганы и шире шаровары.
Здравый смысл в последнее время, похоже, вышел погулять и возвращаться пока не собирается.
#геополитика
-
2022-07-18 17:25:32+00:00
Что будет дальше с инфляцией в России?
Несколько дней назад Банк России выпустил обзор динамики потребительских цен. В июне цены в стране снизились на 0,35% (м/м), годовая инфляция уменьшилась до 15,9%.
Причины снижения инфляции:
▪️ снижение спроса и цен на ряд товаров после мартовского скачка, который был самым сильным с 1999 г.
▪️ укрепление рубля в апреле-июне. Это позволило импортерам, значительно поднявшим цены в марте, продолжить их снижать.
Такая динамика цен поспособствовала уменьшению инфляционных ожиданий, что несколько сократило инфляционные риски для российской экономики. Тем не менее, для ЦБ риски разгона инфляции все еще выше, чем дефляционные риски. Причина в том, что все вышеописанные факторы, замедляющие инфляцию, являются разовыми. В дальнейшем, при стабилизации курса рубля в результате подстройки международной торговли к новым ограничениям, темпы роста потребительских цен повысятся.
Никто не говорит, что инфляция снова будет «огненная», как мы это видели в марте. Но необходимо держать в голове, что в будущем рубль будет слабеть. Причиной будет подстройка международной торговли или просто Минфин. А дефициты всевозможных комплектующих будут расти из-за санкций. Именно поэтому Банк России ждет возврата инфляции к 4% только в 2024 г., а не, например, в 2023 г. Он анализирует картину целиком и отделяет мух от котлет (устойчивые факторы от временных).
Главное, чтобы грядущее ускорение инфляции происходило в рамках прогноза ЦБ. Пока есть опасения, что он может оказаться даже слишком оптимистичным.
#инфляция #Россия
-
2022-07-18 16:06:29+00:00
Россияне меняют свои предпочтения в выборе автомобилей
В последнее время много обсуждают на разных уровнях власти и в СМИ импортозамещение и параллельный импорт. Введение западных санкций сказалось и на производителях, и на продавцах автомобилей. Интересным индикатором ситуации может послужить рынок краткосрочной аренды автомобилей.
Пути поставок автомобилей из западных стран были перекрыты, а через третьи страны – носят единичный характер. Он не способен удовлетворить потребности российских компаний и простых россиян. Но где есть спрос, там скоро появится и предложение. Свято место пусто не бывает!
Конечно, может вырасти спрос на отечественные марки или произведенные в России иномарки. Во время выступления в Госдуме новый вице-премьер Мантуров выступил с предложением к автопроизводителям из дружественных стран – занять освободившиеся производственные площадки после ухода их западных конкурентов. Но… нужно понимать, что организация нового производства и модернизация оборудования действующими заводами займет не один год.
Похоже, что “флюгер” от традиционных европейских партнеров повернулся в сторону дружественных восточных стран. Стоит ожидать начала масштабных поставок машин, в первую очередь, из Китая. “Первыми ласточками” стали каршеринговые компании, которые объявили о закупках в Поднебесной. В перспективе за ними могут последовать лизинговые, логистические и других компании, которым потребуется обновлять автопарк легковых и грузовых автомобилей.
Как это скажется на автопроизводителях? В первую очередь заказы будут поступать на заводы в Китае, которые уже наращивают продажи в России. Среди выпускающих авто в Поднебесной на привлекательных уровнях расположились компании Faw Giefang (000800 CH) и Geely Automobile (175 HK). По мультипликатору EV/EBITDA они находятся на уровнях 8,94x и 9,85x, соответственно. Также интересны GAC (2238 HK), JAC Motors (600418 CH) и производитель авто марки Haval компания Great Wall (2333 HK).
Позднее в гонке за освоение отечественного авторынка к ним могут присоединиться Индия, Турция и другие страны. Лидером на рынке автомобилестроения в стране, где популярны кинопроизведения Болливуда, является компания Tata Motors (TTM US), мультипликатор EV/EBITDA, по которому находится на уровне 6,24x.
Делать выводы о перспективах авторынка в России делать еще рано. Хочется надеяться, что новая попытка оказать поддержку производителям в РФ со стороны государства будет более успешна. “Поворот на Восток” станет временным решением, хотя поставками произведенных за рубежом автомобилей ситуацию не исправят. Будем следить и за запуском производства китайских марок автомобилей в нашей стране, и эффектом от поддержки, которую может оказать государство создателям отечественных марок машин.
#санкции #импорт
-
2022-07-18 14:20:06+00:00
ЧИТАТЕЛИ КАНАЛОВ СЧИТАЮТ, ЧТО НА ЗАСЕДАНИИ 22 ИЮЛЯ ЦБ БУДЕТ ВЫБИРАТЬ МЕЖДУ 9% и 8.5%
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 22 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показали, что ожидания сфокусированы в диапазоне 8.5-9%. За 9% проголосовали 36% респондентов, за 8.5% - 29%. Среднее значение – 8.82%, т.е. чуть ближе к 9%.
В опросе приняли участие более 23 тыс. читателей каналов:
Евгений Коган @Bitkogan
Думаю, в Совете Директоров идет внутренняя борьба между консерватизмом и желанием спасти экономику. Хорошо бы было понизить ставку на 100 б. п., так как инфляция снижается, а экономике нужны низкие ставки. Но традиционная осторожность ЦБ может привести и к тому, что ограничатся 50 б.п., понимая, что рубль начнет слабеть.
Как по мне, я бы снизил ставку на 200-300 б.п. По текущей жизни ставочка была бы хороша около 6%. Это не решило бы все проблемы, но хоть немного облегчило бы дыхание нашей экономике. Но наш ЦБ на такое вряд ли пойдет и ограничится 50 или 100 б.п. Могут и на 75 опустить — ни вашим, ни нашим.
Суворов Евгений @russianmacro
По итогам июньского заседания ЦБ ужесточил сигнал («будет оценивать целесообразность»). Корректировки этого сигнала не было. Исходя из этого, логичней ожидать 9%. Но с другой стороны инфляционная картина за это время принципиально не изменилась - за последние 8 недель ИПЦ снизился на 0.09%, а если исключить повышение тарифов с 1 июля, то снижение составило -0.33%. ЦБ прогнозировал инфляцию на конец года 14-17% гг., наблюдаемая траектория соответствует нижней границе этого диапазона. Одним словом, у ЦБ есть основания снизить ставку и до 8.5%. Против этого – рост ИО в июне, активизация розничного кредитования и некоторое повышение спроса домохозяйств в июне-июле.
Мы оцениваем вероятность 8.5% или 9%, как 55/45. 8.5% поддержит рынок ОФЗ, 9% - будет воспринято нейтрально.
Мы сами ждём скорее 8.5 %
Андрей Хохрин @Probonds
Проводя аналогии с кризисом 2014-16 гг., не жду дальнейшего быстрого снижения ключевой ставки. Совсем ее не понижать в эту пятницу — это слишком. Думаю, ЦБ остановится на 50 б. п. Но далее или шаг ещё сократится, или ставка стабилизируется. В пользу ее быстрого снижения выступает излишне крепкий рубль. Но, кажется, к его уровням экономика начала привыкать. А вот стабильность банковской системы при ставке в 7% или менее, возможно, ставится под вопрос. Да и инфляция. Да, она сейчас отрицательная. Но показатель настолько волатилен, что ослаблять главный рычаг его регулирования, пожалуй, преждевременно.
-
2022-07-18 13:20:06+00:00
X5 RetailGroup (FIVE) опубликовала квартальные результаты
Ведущая российская продуктовая розничная компания, управляющая торговыми сетями «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик», сегодня отчиталась за 2 квартал 2022 г.
▪️Рост чистой выручки по итогам квартала составил 18,6% (г/г). При этом чистая офлайн-выручка «Пятерочки» и «Перекрестка» выросла на 19,3% и 11,3%, соответственно. Рост сопоставимых (LFL) продаж составил 11,7%. Этот показатель довольно важный. Метод LFL позволяет сравнить объем продаж соответствующих магазинов за два различных периода. При расчете учитываются магазины, которые работали не менее 12 полных месяцев. Таким образом, рост в 11,7% показывает динамику продаж существующих магазинов и исключает влияние открытия новых точек.
▪️Что касается показателей органического роста, компания открыла 300 новых магазинов. 238 из них представлены форматом «магазин у дома», 3 супермаркета, 64 жестких дискаунтера, 2 гипермаркета. При этом 3 «темные кухни» (рестораны, работающие исключительно на доставку) были закрыты. В контексте развития портфеля розничных магазинов компания сохраняет цель по укреплению своих позиций в ключевых регионах деятельности. А также стремится к расширению своей доли на рынке за счет органического роста и сделок M&A.
▪️Высоких показателей удалось добиться также цифровым сегментам бизнеса, выручка которых увеличилась на 14,7 млрд руб. (38,4% г/г). Так, количество заказов доставки Впрок выросло на 28,0% и составило 1,3 млн во 2 квартале 2022 г. Важным моментом стало завершение реструктуризации в онлайн-сегменте и объединение онлайн-бизнесов в отдельную единицу X5 Digital, что потенциально повысит эффективность управления технологической платформой экспресс-доставки из «Пятерочки» и «Перекрестка», а также Впрок.
Принимая во внимание сильные операционные результаты, меры по повышению эффективности цифровых сегментов при сохранении курса на органическое расширение на рынке, X5 RetailGroup выглядит перспективным бизнесом. Он слабо коррелирует с колебаниями экономического цикла и, соответственно, с возможностью роста в кризисных условиях. Таким образом, акции компании кажутся привлекательной долгосрочной идеей с умеренными рисками. Более подробную аналитику по компаниям смотрите в нашем сервисе по подписке.
#ритейл #акции
-
2022-07-18 11:45:06+00:00
Когда же начнут расти акции экспортеров?
Получаю много вопросов на эту тему. В первую очередь имеется в виду краса и гордость российского рынка из нефтегазового сектора (Газпром, Лукойл, Роснефть, Новатэк), а также золотодобытчики (Полюс, Полиметалл), металлурги цветные и черные (Норникель, Русал, Северсталь, НЛМК, ММК), угольщики (Мечел, Распадская).
Все они упали с осенне-зимних максимумов примерно вдвое или даже больше. Но, кстати, бумаги не всех российских экспортеров подешевели. Например, у производителей удобрений (Фосагро, Акрон) все весьма неплохо.
Глядя на такое разделение, можно было бы заключить, что единственная причина, определяющая динамику бумаг экспортеров это западные санкции. Однако я бы расставил акценты чуть иначе. Возврат к досанкционной жизни, безусловно, стал бы позитивом. Но даже без всякой отмены санкций акции экспортеров могут возобновить рост.
Что для этого нужно?
Нужен рост доллара против рубля. Я много раз говорил о том, что сильный рубль невыгоден ни бюджету, ни экспортерам. Например, Росстат подсчитал, что в первом квартале себестоимость добычи нефти в России составляла 33123,5 рубля на тонну или около 4518 рублей на баррель. Это на 43% выше, чем в 4 квартале 2021 г. и на 85% выше, чем годом ранее.
Сокращение расходов. Отчасти высокая себестоимость в рублях в первом квартале обусловлена как раз высокими расходами на импорт необходимой для добычи техники и материалов. Но вряд ли после укрепления рубля, компаниям стало намного легче с этим. А вот рублевые затраты могли вырасти еще сильнее.
Высокие мировые цены. В нефтяной отрасли ситуацию отчасти спасают высокие мировые цены, а вот металлургам или золотодобытчикам в этом смысле повезло меньше. Санкции при большом желании можно обойти, а вот сильный рубль не обойдешь никак. Когда и насколько может ослабнуть рубль, мы поговорим отдельно. Но в тот момент, когда тренд на ослабление рубля станет устойчивым, мы с большой вероятностью увидим и разворот наверх в акциях экспортеров.
Именно поэтому мы можем с определенными оговорками считать акции экспортеров неким «прокси-долларом». Когда я предлагал вместо доллара держать акции экспортеров, то многими этот совет был ошибочно истолкован, как то, что доллар будет снижаться, а цена бумаг расти.
Нет, речь как раз о том, что доллар и акции экспортеров должны снижаться и расти параллельно. И никак иначе.
#акции #экспорт #санкции
-
2022-07-18 10:30:47+00:00
EUR/USD снова торгуется выше 1. Надолго ли?
На евро влияет масса факторов, включающих геополитику, инфляцию, кризис в еврозоне. Но самый контролируемый из них – это действия центральных банков.
На этой неделе состоится заседание ЕЦБ. И это будет первое заседание c 2011 года, по итогам которого повысят ставку. Поможет ли это укрепить евро к доллару?
Рынок пока закладывает в доходности облигаций, что на ближайшем заседании ЕЦБ поднимет ставку всего на 25 б.п. Хотя, объективно говоря, сейчас пора уже ее поднимать на все 50 б.п. по следующим причинам:
1️⃣ Инфляция составляет 8,6% и продолжает расти.
2️⃣ Что не менее важно, нынешнее замедление экономического роста в еврозоне не помогает сдержать разгон цен, как это часто происходит.
3️⃣ ЕЦБ явно опаздывает. ФРС уже подняла ставку трижды (на 25 б.п., на 50 б.п. и на 75 б.п.). Причем на ближайшем заседании (которое уже на следующей неделе) ставку поднимут либо на 75 б.п., либо на все 100.
4️⃣ К ЕЦБ явно теряется доверие. Решительный шаг (то есть повышение на 50 б.п.) сейчас может помочь регулятору убедить финансовые рынки, потребителей и бизнес в том, что они действительно планируют бороться с инфляцией.
5️⃣ Ослабление евро, которое мы наблюдаем, только способствует повышению инфляции в еврозоне. (Евро падает – импорт дорожает – цены растут).
Но, как всегда, есть нюансы. Нельзя так просто взять и резко поднять ставку на 50 б.п. Главная проблема – это высокие ставки в некоторых странах ЕС и их проблемы с долгами. Об этом мы писали неоднократно. Приведу пример. Если ФРС поднимает ставку на Х пунктов, то доходности гособлигаций США реагируют примерно так же, то есть поднимаются на Х. Но вот в еврозоне не совсем так: если ЕЦБ поднимет ставку на этот самый Х, то доходности менее богатых стран вырастут больше, чем на Х пунктов, что создает риски неустойчивости роста долга этих стран.
Поэтому сейчас ЕЦБ корректирует свою программу покупки активов, приобретая больше гособлигаций Италии, Греции и т.д. – это попытка снизить образовавшийся спрэд между доходностями таких стран, как, например, Германия и Италия. Попытка, кстати, вполне удачная. Пока что.
Объективных причин ЕЦБ поднять ставку решительнее (то есть на 50 б.п.) много. Но тогда все усилия по коррекции доходностей пойдут насмарку.
Хватит ли у ЕЦБ решимости? Несмотря на массу факторов «за», никто из членов ЕЦБ не говорил, что повышение на 50 б.п. – это хорошая идея. Так что, как нам кажется, ЕЦБ не планирует нас удивлять. Иначе начали бы закидывать удочку заранее всякими вербальными интервенциями, что нужен более решительный подход как можно скорее.
Вывод? Отставание ЕЦБ от ФРС в любом случае продолжит усугубляться. Евро продолжит слабеть. Посмотрим, будет ли ЕЦБ что-то с этим делать. Это уже вопрос приоритетов.
Отставание ЕЦБ от ФРС, скорее всего, продолжит усугубляться. И, очевидно, евро продолжит слабеть. Пока мы видим коррекцию, которая может продолжиться, но, на мой взгляд, незначительное время. В течение нескольких недель вполне реально будет увидеть евро на уровне 0,98-0,96.
#макро #валюты
-
2022-07-18 07:40:05+00:00
В Китае новая мода – принимать "натурой" первый платеж по ипотеке 😀
Что происходит? Рассказываем.
На прошлой неделе появились сообщения об усугублении кризиса недвижимости в Китае и увеличении риска безнадежной задолженности для китайских банков.
Объем просроченных кредитов на жилье может достигнуть 561 млрд юаней ($83 млрд), или около 1,4% от ипотечной задолженности граждан. Однако сегодня акции застройщиков в Гонконге растут на регуляторных мерах: Народный Банк Китай дал указание банкам увеличить кредитование незаконченных объектов недвижимости. Пока рано говорить о том, что этот шаг сможет вернуть доверие населения к застройщикам, тем не менее, вмешательство регулятора в таком ключе – сигнал позитивный.
В июне снижение продаж нового жилья сотней крупнейших застройщиков составило 43% (г/г) после просадки на 59% в мае. В помесячной динамике в июне продажи застройщиков даже увеличились на 61% по сравнению с майскими цифрами. Все благодаря мерам местных властей по поддержке сектора: ставки по ипотеке снижаются, упрощаются правила приобретения жилья.
На фоне многомесячного спада в недвижимости некоторые китайские застройщики проявляют чудеса креатива. В июне Central China Real Estate предложила фермерам оплачивать первоначальный взнос своим урожаем – подойдет пшеница или чеснок.
Посмотрел бы я, если бы, к примеру, Дойче банк принимал первый ипотечный взнос 10 мешками картошки, как с ума сходили бы европейские экономисты. Хотя... белорусам такое антикризисное предложение, глядишь, и понравилось бы. Берите на заметку 🙂
Продолжаем внимательно наблюдать за китайскими застройщиками. Возможно, "дно" уже близко.
#Китай
-
2022-07-18 06:48:52+00:00
И вновь два слова о рынках.
Во-первых, ждем страшилок от ФРС. Но они будут на следующей неделе.
Во-вторых, ждем новых не самых веселых отчетов.
Пока же:
▪️Фьючерсы на Америку в хорошем плюсе.
▪️Доходности по десятилеткам закрепились на уровне 2,90-2,95.
▪️Индекс DXY после триумфального восхождения на исторические максимумы решил немного взять паузу и отдохнуть.
▪️Цены на золото и другие драгметаллы на фоне даже небольшого технического ослабления доллара тут же воспряли и начали корректироваться вверх.
▪️Цены на нефть, словно издеваясь над «дедушкиным турне», вновь вернулись на уровень выше 100.
Что дальше?
Думаю, немало «замечательных» поводов испортить себе настроение.
▪️Цены на газ в Европе.
▪️В целом не самые хорошие отчеты.
▪️Грозные рыки от ФРС.
▪️Нерешительность ЕЦБ.
▪️Усиление градуса противостояния в боевых действиях.
▪️Новые политические кризисы и скандалы.
▪️Социальные конфликты на фоне дорожающих продуктов.
За чем следим:
▪️Доходности UST 10. Начнут ли новое новое восхождение к Гималаям?
▪️Цены на медь – это важнейший индикатор перспектив экономического роста. Особенно в современной экономике.
▪️Цены на драгметаллы и вообще на коммодитиз.
▪️Цены на газ в Европе и США.
▪️Цена на нефть. Это сегодня необыкновенно важно.
▪️Ну и традиционно, валютные пары и, прежде всего, индекс DXY.
Сегодня на тяжелом, в целом медвежьем рынке, нужно быть крайне осторожным. Стратегия BUY & HOLD если и работает, то, к сожалению, на очень больших временных горизонтах.
Кроме того… на нас опять надвигается волна короновируса. Статистика показывает резкий рост заболеваний. И пусть это «всего лишь» Омикрон. Как мы уже все поняли, страшна не только сама болезнь, но и последствия от нее. Так что следим и за этим. Боюсь, что эта информация также может серьезно ухудшить погоду на рынках.
Долгого движения наверх не жду. Возможно для кого-то нынешняя коррекция – хороший вариант почистить портфели. В пятницу начал потихоньку фиксировать прибыльные позиции по URTY и TQQQ. Возможно, сегодня и в ближайшие дни продолжу.
Шортовые страховочные позиции типа VXX, SQQQ или TZA пока не покупаю. Рано. Пусть сначала вынесут тех, кто решил сильно зашортить, наслушавшись паникеров. Как говорится, всему свое время.
#рынки
-
2022-07-18 06:46:49+00:00
Доходность 10-летних казначейских облигаций США
-
2022-07-18 06:44:36+00:00
Нефть Brent
-
2022-07-18 06:43:41+00:00
Медь
-
2022-07-18 06:42:59+00:00
Золото
-
2022-07-18 05:38:33+00:00
В Штатах продолжается сезон отчетности.
Результаты JPMorgan Chase & Co. (JPM), Morgan Stanley (MS) и BlackRock, Inc. (BLK) уже оказались хуже прогнозов.
На этой неделе среди сотен других компаний отчитаются:
▪️Bank of America Corporation (BAC)
▪️The Goldman Sachs Group, Inc. (GS)
▪️Netflix, Inc. (NFLX)
▪️Tesla, Inc. (TSLA)
▪️International Business Machines Corporation (IBM)
▪️Twitter, Inc. (TWTR)
На фондовом рынке не исключу продолжение пятничной коррекции.
По S&P 500 важной технической границей будет уровень 3900 и 3950. Если пробьем, может даже получится прогуляться на 4100. Но это пока не факт.
А вот в том, что коррекция будет не слишком долгой, – почти уверен.
Так что… готовимся вновь закупать страховочные инструменты. Ну и, разумеется, пополнять запасы валидола 😉
-
2022-07-18 05:37:19+00:00
Друзья, всем привет! Новая неделя пройдет под знаком действий или риторики центробанков. И жары в Европе…
Вообще, Европе по такой жаре совсем не до центробанков.
▪️В Мадрид, к примеру, пришло долгожданное «похолодание». Столбик термометра стоит «всего лишь» на отметке +39° Цельсия. На днях было чуть жарче.
▪️В Афинах на неделе будет до 37°.
▪️В Париже сегодня +39°. Завтра +41°. Самое время прогуляться по Avenue des Champs-Élysées.
▪️В Риме – до +37°.
Ну и так далее.
Короче, жуть. Статистика по смертям от жары совсем не веселая. Без кондиционера, естественно, – никак. Далее идут грустные мысли о ценах на газ и электричество. Кроме того, на фоне такой жары достаточно сильно снизился уровень воды в Рейне – еще немного, и будет минус метр от обычного уровня. Что, в свою очередь, провоцирует логистическую проблему по доставке угля.
Теперь к центробанкам.
Одним из ключевых событий предстоящей недели станет заседание ЕЦБ. Базовый сценарий предполагает повышение ставки на 25 базисных пунктов. В то же время, существует вероятность и более амплитудного шага, если опубликованные во вторник данные по инфляции окажутся выше ожиданий. А они, вполне возможно, выйдут весьма неприятными.
Не забываем, что первостепенная задача ЕЦБ – поддержание стабильности цен. То есть, по хорошему, Европе «грозит» повышение на 50 б. п.
И чего тогда с облигациями Италии или Греции делать? Выкупать? То есть опять разгонять инфляцию...
Что там насчет паритета EUR/USD?
На фоне ожиданий роста ставки в Европе и небольшой коррекции на рынках евро немного укрепилось и уже аж на 1% дороже доллара.
Цена на газ на фоне надежд на возобновление после 21 числа поставок российского газа и возврата турбины даже немного снизилась – до $1680. Впрочем, боюсь, что скоро вновь увидим продолжение роста.
Возобновится ли работа “Северного потока 1” после плановых ремонтных работ? Ремонт, как известно, штука такая, непредсказуемая.
Джордан Рочестер, валютный стратег японского банка Nomura, прогнозирует падение курса евро до $0,95 к концу августа или даже до $0,90, если подача природного газа прекратится. Пессимист, однако.
В России заседание ЦБ пройдет в эту пятницу.
Благодаря сильной валюте и сохранению торгового профицита, регулятор может позволить себе снизить ключевую ставку и на 50 б. п. до 9% и даже опять на 100 б. п. Данное решение хоть и не является панацеей, но, вероятно, немного поддержит сокращающуюся экономику. Честно говоря, не понимаю, почему на фоне дефляции в июне и до безумия крепкого рубля, ЦБ не снизить ставку еще сразу на 200-250 б. п.
По мне, в нынешних условиях ставку можно держать и на уровне 5% годовых. Но… об этом можно лишь мечтать. Консерватизм, однако.
Что касается рубля, то, как и в предыдущие разы, эффект снижения ставки на ожидаемые 50-100 б. п. будет лимитированным. Особенно на фоне налогового сезона.
21 июля состоится заседание турецкого центробанка.
От него кардинальных изменений в монетарной политики ожидать не стоит. А то, что пара USD/TRY вплотную приблизилась к отметке 18, в то время как инфляция в стране превышает 78%, это так, ничего особенного. Потомков янычар инфляцией, похоже, не напугать. Но вот Нобель по экономике, похоже, Эрдогану все же не светит.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-17 16:57:36+00:00
Как стало известно, ЕС исключил ювелирные украшения из запрета на импорт российского золота, пишет Politico со ссылкой на проект документа Еврокомиссии.
Уж не знаю почему, но вспоминается старый анекдот.
Возвращается Чапаев из командировки в Англию. Одет с иголочки, в лимузине, на руках перстни с бриллиантами и полный багажник денег. Петька его удивлённо спрашивает:
— Василий Иванович, откуда у тебя это всё?
— Да так, Петька… В карты выиграл.
— Как это?!
— Захожу я в клуб. Смотрю — в очко режутся. Сел я за стол, взял карты. Стали играть. Один англичанин и говорит: "Очко!" Я ему: "Покажи!" А он: "Мы, джентльмены, верим друг другу на слово". Вот тут-то мне карта и попёрла!
Уж и не знаю – и чего этот анекдот вспомнился. Может ностальгия по детству?
Мысль понимаете? Может в слитки будем бриллиантовую крошку вставлять? А слитки…
Так это же вопрос такой… творческий. Почему они должны быть классической формы? Знаете, а вот мне лично очень нравятся в виде обруча на шею. Килограмм так это на 5-10. Кольцо в нос на пару кило – тоже вполне даже. А что. Времена такие пошли.
#золото
-
2022-07-17 15:01:30+00:00
Итак, когда же золото перестанет падать?
Резкое укрепление доллара говорит о том, что делеверидж продолжается. Вместе с тем, большинство инвесторов отвыкли от высокой инфляции, многие даже никогда в прошлом ее не видели. Поэтому явление это интуитивно воспринимается временным.
Снижение цен на товарных рынках как бы сигнализирует, что ее пик пройден. В парадигме скорого снижения инфляции Treasuries с доходностью 3% представляются на первый взгляд лучшей защитой, чем золото. Ведь оно, как и все товары, снижается под давлением укрепляющегося доллара.
Надвигающаяся рецессия в какой-то степени влияет и на спрос на золото. Ведь оно служит не только материалом для слитков в хранилищах. Около 8% золота потребляется промышленностью, в первую очередь электронной.
В серебре же промышленное потребление составляет более половины. Поэтому серебро падает сильнее, сейчас унция золота в 91,2 раза дороже унции серебра. В среднем за последние 2 года и за последние 10 лет тоже было около 75.
К 85 и выше это соотношение подбиралось лишь ковидной весной и в начале 2019 г., когда золото уже вернулось к росту, а серебро еще нет после завершения роста ставки.
Сейчас о сроках завершения цикла роста ставок говорить еще очень рано. Но уровни цен золота, серебра и их соотношение говорят о том, что дно может быть не слишком далеко. Запрет на экспорт российского золота тоже может сыграть свою роль.
Россия в тройке крупнейших мировых производителей желтого металла. По данным World Gold Council у нас в стране в 2021 г. было добыто 330,9 тонн золота. Это примерно 9% от мировой добычи и почти в точности совпадает с технологическим спросом.
Безусловно, часть этого объема может попасть на мировой рынок не через Лондон, а через Дубай или иными путями. Но маловероятно, что мы увидим скидки, аналогичные нефтяным. Потому что с учетом мировых цен и курса рубля они поставят производителей на грань рентабельности.
Таким образом, сокращение предложения в мире вероятно. Оно не только поддержит цены в краткосрочной перспективе, но и может стать причиной быстрого роста в начале нового цикла.
Ну и главное – это ставка на хаос. На рост неопределенности и энтропии. Мир сходит с ума. То, что сейчас происходит – оно по сути своей во многом уникально. И никто если честно, не знает – чего вообще ждать впереди.
Как вообще можно поставить на хаос? Да, можно купить такие инструменты, как VXX. Но… рискованны они. Да и держать их долго… ну так. Не стоит. А золото, его если нужно – и подержать можно. Чай не растает от жары. Так что… когда-то да выстрелит. И что-то мне подсказывает – не так уж и не долго осталось ждать.
И еще. Когда лучше всего это добро брать? Да тогда, когда оно, пардон, на фиг никому не нужно. Ибо, когда оно становится нужным, уже оказывается поздновато.
См. также предыдущий пост на тему.
#золото #драгметаллы
-
2022-07-17 12:45:06+00:00
Будущие дивиденды Россетей и ФСК - какую политику выберут?
Акционеры Россетей на внеочередном собрании в сентябре рассмотрят вопрос о присоединении к ФСК. Звучит странно, но формально это означает присоединение материнской компании к ее дочерней компании.
В повестку сентябрьского собрания включены следующие важные вопросы:
▪️Реорганизация публичного акционерного общества «ФСК ЕЭС» в форме присоединения к нему публичного акционерного общества «Российские сети» и других непубличных электросетевых компаний
▪️Увеличение уставного капитала «ФСК ЕЭС» путем размещения дополнительных акций
▪️Досрочное прекращение полномочий управляющей организации – ПАО «Россети»
Что с ценой выкупа и есть ли премия?
Для несогласных с реорганизацией назначили цену выкупа по обыкновенным и привилегированным акциям.
▪️Обычка будет выкупаться по 0,6058 руб., что дешевле рыночной цены примерно на 3%.
▪️За префы цена выкупа назначена в 1,273 руб. и это на 2,2% дороже рыночной цены.
ФСК ЕЭС также выставляют оферту несогласным акционерам по цене 0,0904, чуть больше 2% от текущей рыночной цены.
Никаких поблажек в виде высоких премий для акционеров нет. Речи о средневзвешенной цене выкупа за 6 месяцев даже и не идет. Кстати, только в июне Минэкономразвития предложило до конца 2022 г. рассчитывать минимальную цену выкупа акций у акционеров, не согласных с реорганизацией не за полгода, а за один месяц.
Про будущие дивидендные выплаты
Судьба дальнейших выплат по дивидендам пока что неясна. Мало того, что и ФСК ЕЭС, и Россети отказались от выплат за 2021 г., так теперь еще и стоит вопрос реорганизации. До этого дивидендная политика Россетей предполагала выплаты 50% от скорректированной прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от того какая больше. По ФСК ЕЭС политика похожа, но не идентична – 50% от чистой прибыли по МСФО.
Какую реакцию рынка мы можем ожидать?
Вероятнее всего, котировки обыкновенных и привилегированных акций Россетей достигнут цены выкупа. Дальнейшее движение просто-напросто невозможно спрогнозировать ввиду предстоящей высокой волатильности по бумагам. По ФСК ЕЭС также ожидается крайне высокая волатильность и возросшая ликвидность. Будем пристально наблюдать за рыночными движениями.
Крайне интересный и нетрадиционный кейс. Сама реорганизация подразумевает тот факт, что ФСК ЕЭС теперь станут центром всего холдинга. Пока остается неопределенностью дальнейшая судьба множества дочек Россетей. Так или иначе, новость явно из разряда сенсаций, особенно для такого инертного сектора, как электроэнергетика.
#энергетика
-
2022-07-17 10:30:55+00:00
Молодец Орешкин!
Все-таки еще раз подтвердил старую истину – для всех суббота, мы же, если поднатужимся, поднапружимся, то в легкую для себя (а если совсем поднатужимся, то и для соседей) четверг сотворить можем.
И ведь правда. Зачем нам SWIFT? Это все отрыжка запада. И вообще – все порядочные люди давно должны были перейти на СПФС. А не захотят переходить – отключим газ. Ой нет. Отключим Russia Today. Без газа они же супостаты еще как-то выкрутятся. A вот без этого – без этого точно загнутся!
А вот если без шуток, тут вопрос достаточно серьезный поднимается. Я бы даже сказал – философский.
«Орешкин выразил мнение, что мир стал «заложником» западной финансовой системы, поскольку к ней все привыкли и всем было удобно». Я бы перефразировал ситуацию несколько все же иначе. Мир действительно стал заложником этой системы, поскольку в принципе не возникло особой альтернативы. Да и собственно говоря, не нужна она была ранее, эта инициатива.
Однако мир меняется. И тут было бы очень уместно обратить как раз внимание на свежую статью Тони Блэра, в прошлом главы Великобритании.
В принципе, он абсолютно прав. Мир меняется на наших глазах. Он становится многополярный. И гораздо менее предсказуемый. Так что… нас по всей видимости в достаточно обозримом будущем ждет разнообразие геополитических раскладов. Экономических систем. Социально политических укладов. Ну и… многовариантность систем расчетов.
И вообще, чем черт не шутит. Вдруг большая часть этих систем расчетов эдак мягонько, да перейдет в блокчейн.
Ну и как нормальному человеку со всем этим жить? Наверно спокойно. Но учиться жить по-новому придется. Факт.
#банки
-
2022-07-17 08:49:24+00:00
«Неделя. Отражение»
Рецессия, инфляция, рынки. Кто будет новым премьером Британии? И многое другое.
Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.
По традиции ждём ваших комментариев под видео.
#видео
-
2022-07-17 07:55:14+00:00
ТОП постов за неделю 09–15.07.22
Традиционно отмечаем самое полезное и востребованное нашими читателями.
15.07.2022 – Что изменится для россиян с новыми законами
13.07.2022 – На рынке полупроводников зафиксирован избыток
13.07.2022 – Аномально высокой остается доходность Российских суверенных евробондов «за периметром»
11.07.2022 – Как купить недвижимость в Дубае
11.07.2022 – ЦБ рассказал, почему рубль такой крепкий
10.07.2022 – Присвоят ли России статус государства – спонсора терроризма?
09.07.2022 – Как обеспечить себе спокойный отдых и где взять деньги за границей?
09.06.2022 – ТОП-10 вдохновляющих фильмов
-
2022-07-17 06:46:45+00:00
Пока мы отдыхаем происходят интересные дела в царстве-криптогосударстве.
-
2022-07-17 05:46:07+00:00
❗️Из-за технических проблем с YouTube видео выйдет на пару часов позже!
«Неделя. Отражение»
Друзья! Сегодня передача с Дмитрием Абзаловым выйдет на нашем канале в записи, поскольку я буду в полёте.
Ссылка будет выложена в 10:30.
До скорой встречи!
#видео
-
2022-07-16 16:36:54+00:00
❗️Расскажите своим старикам!
В декабре 2021 г. мы рассказали о том, как можно немного повысить доход нетрудоспособным гражданам от 80 и старше. Тот пост стал одним из рекордсменов по количеству репостов из нашего канала в Telegram. И в то же время, очень большое число заинтересованных все еще остаются в неведении.
Решили напомнить основные моменты.
▪️В 2008 г. Президент подписал указ №1455 "О КОМПЕНСАЦИОННЫХ ВЫПЛАТАХ ЛИЦАМ, ОСУЩЕСТВЛЯЮЩИМ УХОД ЗА НЕТРУДОСПОСОБНЫМИ ГРАЖДАНАМИ".
В частности там отмечено: «В целях усиления социальной защищенности нетрудоспособных граждан постановляю: Установить с 01.07.2008 г. ежемесячные компенсационные выплаты в размере 1200 рублей неработающим трудоспособным лицам, осуществляющим уход за инвалидом I группы (за исключением инвалидов с детства I группы), а также за престарелым, нуждающимся по заключению лечебного учреждения в постоянном постороннем уходе либо достигшим возраста 80 лет» (далее – компенсационные выплаты).
▪️Последующими документами разъяснялось, что выплата в размере 1200 руб. должна осуществляться ПФР как доплата пенсионеру к его ежемесячной пенсии. А уже сам пенсионер мог расплачиваться с лицом, помогающим ему.
▪️Указом предусмотрено, что лицам, оказывающим помощь пожилым людям и нигде не работающим, начисляется трудовой стаж. Требования к ним:
- возраст данных лиц должен быть не меньше 14 лет,
- они не должны нигде работать.
Эти параметры позволяют привлечь к работе большое число старшеклассников и студентов. Если учесть, что помощь по уходу за пожилыми дедушками и бабушками может оказываться своими внуками и внучками, это позволяет оставлять выплаты в семье.
▪️Важно, что молодым людям начисляется трудовой стаж. Молодые люди в возрасте 14–22 лет (школьники и студенты вузов очных отделений), когда они не работают, вряд ли задумываются о пенсии и стаже. Но по достижении пенсионного возраста несколько лет стажа будут не лишними.
▪️Также есть и воспитательное значение темы. Наверняка авторы указа понимали, как много в нашей стране одиноких пожилых людей. И привлечение к труду по оказанию любой помощи этой категории людей очень кстати.
▪️Кто же реально получает выплату? Мы узнали в ПФР, что, по данным за 2020 г., в России насчитывалось почти 5,2 млн пенсионеров в возрасте 80+. По Москве таких неработающих пенсионеров по данным на 01.01.2022 г., почти 690 тыс. А какое количество из них получает 1200 руб? По Москве эта цифра, по данным на 01.04.2022 г., составила всего 62 813 чел или меньше 10% от общего числа.
По стране эти данные отсутствуют. Убежден, что по стране эта цифра окажется намного ниже.
Внимание, вопрос! Почему об этом мало кому известно? Много ли в России пенсионеров, которые отказались бы от надбавки к пенсии? А если в семье двое 80-летних стариков? Надбавка в 2400 руб. была бы хорошим подспорьем для пожилой семьи. Если учесть, что уровень инфляции в нашей стране достиг уже 16%, актуальность вопроса снова возрастает.
Мы обратились с этим вопросом в ПФР. Если вкратце, ответ был: «У нас на сайте есть эта информация, и все желающие могут с ней ознакомиться». Много ли вы видели пенсионеров, которые на «ты» с интернет и заходят на сайт ПФР читать новости?
Почему нельзя по достижении 80 лет присылать пенсионеру письмо о том, что теперь он может рассчитывать на дополнительную поддержку со стороны государства? Этого письма достаточно, чтобы пожилой человек зашел в местный собес и нашел человека для оформления в качестве лица, осуществляющего уход за нетрудоспособным.
И ещё. С 2008 г. сумма выплат ни разу не индексировалась. 1200 руб. в 2008 г. и в 2022 г. – это таки две большие разницы. Может, пора внести изменения?
Резюмируя... Друзья, если в вашем ближайшем окружении есть люди в возрасте 80 лет и старше, поделитесь этой информации с ними и объясните, как они могли бы получать дополнительную помощь от государства. Ведь это их право!
#ликбез
-
2022-07-16 15:20:03+00:00
«Шагал, Пикассо, Матисс и другие. Парижская Школа» – поп-ап проект от Altmans Gallery.
Высоколиквидное искусство — один из наиболее эффективных вариантов для инвестиций. Любители и знатоки искусства уже много лет выгодно вкладывают деньги в произведения художников Парижской школы — круга международных авторов, чей уникальный творческий стиль сложился благодаря Парижу.
Эти художники стабильно занимают лидирующие позиции в индексе ArtPrice 100 и являются «голубыми фишками» международного арт-рынка.
До 28 июля у вас есть возможность приобрести тиражную графику первых имен в искусстве по специальным ценам от 45.000₽ в рамках нового поп-ап проекта от Altmans Gallery.
▪️В поп-апе представлены работы Шагала, Пикассо, Матисса и других художников, которые жили и творили в Париже с 1900 до 1960-х гг.
▪️Выставленные работы были куплены в авторизованных аукционных домах Sotheby’s, Christie‘s, Phillips и Bonhams.
▪️При покупке вы получите сертификат подлинности от Altmans Gallery – первой и главной в России площадки, специализирующейся на международном тиражном искусстве.
❗️Вы можете получить работу оригинальную работу Марка Шагала 1960 года из известной библейской серии бесплатно, приняв участие в конкурсе. Подробности можно узнать в Instagram* и Telegram-аккаунтах проекта.
Картины можно посмотреть как онлайн, в указанных выше соцсетях, так и оффлайн — в пространстве Altmans Gallery в БЦ ВЭБ.РФ. Там же можно получить бесплатную консультацию от арт-консультантов галереи и заказать примерку работы в интерьере.
*Meta (а также социальная сеть Instagram) признана экстремистской организацией, запрещена на территории России.
Удачных покупок!
#партнерскийпост #искусство
-
2022-07-16 11:05:07+00:00
Почему золото перестало быть защитным активом? В мире что-то поменялось? Или, может, кто-то манипулирует ценами?
В последнее время часто получаем такие вопросы от подписчиков.
Нет, золото не перестало быть защитным активом.
Когда в мире происходит нечто неожиданное и экстраординарное с непредсказуемыми последствиями, защитные функции золота проявляются во всей красе. Достаточно посмотреть на динамику цен в феврале и начале марта, когда они взлетели на 12% за месяц.
С тех пор рынки немного привыкли жить в новом мире и переключились на традиционные ужасы, вроде инфляции и рецессии. Почему же инвесторы не ищут спасения от них в золоте?
Тут как посмотреть. Да, с мартовского максимума золото подешевело на 17%. Но это значительно меньше, чем другие товары. Даже нефть с максимума упала на 20,8%, а медь, например, на 32,2%, алюминий – на 38,8%, пшеница – тоже на 38,1%.
Золото не только защитный актив, но и просто актив. Поэтому делеверидж, который мы наблюдаем по всему рынку из-за роста ставок, затрагивает и золото. Но со временем защитная ипостась золота приобретает больший вес. Оно падает меньше и разворачивается вверх раньше остальных активов.
Например, в 2008 году золото достигло минимума 13 ноября. У акций даже локальный минимум был 8 днями позднее, а разворот случился только через 4 месяца.
Аналогично во время короткого периода роста ставок в 2018-м. Золото стало уверенно расти уже в октябре, и в Рождественской распродаже акций не участвовало, выступив классическим защитным активом.
Даже во время ковидной паники минимум по золоту случился на 3 дня раньше, чем у акций. В 2020-м все произошло очень быстро, но принцип остался неизменным.
Когда же золото перестанет падать? Об этом расскажем чуть позже. Оставайтесь с нами 🤗
#драгметаллы #золото
-
2022-07-16 07:01:06+00:00
А вы позволяете собой манипулировать? Когнитивные искажения. Часть 3.
Сегодня поговорим о нескольких ошибках, имеющих отношение как к финансам, так и к обществу. Они давно описаны в социальной психологии. Называются нелепо и смешно, видимо так проще запомнить. Объединяет их тема альтруизма, который к сожалению, может нам дорого обходиться.
1️⃣ «Дверь в лицо» (англ. door-in-the-face, также «не в дверь, так в окно»)
Люди склонны идти на уступку, если предложение поступает не сразу, а после более обременительной просьбы.
В известной истории социальный психолог Роберт Чалдини рассказывает, как мальчик на улице предложил ему купить за $5 билеты на представление. А услышав отказ, сразу предложил купить плитки шоколада по $1. И мэтр не смог удержаться, взяв 2 штуки ненужного ему шоколада.
▪️Хотите прибавки зарплаты на 10%? Просите 50%!
▪️Хотите щенка? Попросите пони!
2️⃣ «Нога в двери» (англ. The foot-in-the-door). Здесь просьбы идут на повышение — от самой незначительной для человека, до весьма обременительных. Если выполнена первая, с высокой вероятностью будут выполнены и остальные. На этой закономерности основан так называемый метод «постепенного усиления просьб».
Проверяли экспериментально на домохозяйках. Сначала спрашивали о моющих средствах, а потом предлагали пустить домой незнакомых людей на пару часов.
Случай из жизни. Произошел с женой моего знакомого. У нее занял 1000 р. строитель, делавший ремонт у соседей. На следующий день исчез, больше его не видели. Оказалось, что такую же сумму он занял почти у всех соседей в доме. Перед этим он занимал у всех 500 р. «до вечера». А еще раньше — просто вызывал сочувствие, рассказывая, что мол избили, ограбили, нет денег на билет домой. В основном у женщин. В общем — классика жанра.
Так, кстати, и в секты людей заманивают. Сначала чай попить, конверты поклеить, а потом не заметишь, как все имущество перепишешь на гуру.
3️⃣ Эффект Бенджамина Франклина (пример когнитивного диссонанса), показывающий насколько люди вообще альтруистичны. Нам нравится делать одолжения. Человек, сделавший что-то хорошее для другого, с большей вероятностью ещё раз поможет этому человеку, нежели если бы он получил помощь от него.
4️⃣ Ну и наконец, «нога-во-рту» (англ. foot-in-the-mouth)
— Как у вас дела?
Варианты ответа:
1) — Хорошо
2) — Потихоньку
3) — По-разному
Как вы считаете, какой вариант лучше защитит от манипуляций? Человек, положительно ответивший на вопрос о делах или самочувствии, с большей вероятностью согласится выполнить вашу последующую просьбу. Сделать пожертвование, купить булочки, проголосовать за кого-то. Это уже совсем тонкая техника. Основана на нашем желании «держать марку».
Что даст знание этих ошибок мозга? Вы ведь вряд ли теперь так легко позволите собой манипулировать? 😉
Смотрите также Часть 1 и Часть 2.
Что почитать?
▪️Майерс Д. «Социальная психология»
▪️Аронсон Э. «Общественное животное: Введение в социальную психологию»
▪️Дейл Карнеги «Как завоёвывать друзей и оказывать влияние на людей»
▪️Чалдини Р. «Психология влияния»
#ликбез #финансы #общество #книги #когнитивные_искажения
-
2022-07-15 18:06:45+00:00
📺 Как заставить работать российскую экономику
Некоторое время назад встретился в студии с Игорем Виттелем – моим давним товарищем и собеседником – на его передаче "Небезнадежно".
Как опытный интервьюер Игорь смог вывести меня на эмоции, поэтому разговор скучным не назовешь. Но каждый выпад был аргументирован и нацелен исключительно на поиск истины и лучшего выхода из кризиса для российской экономики.
Заинтриговал? Тогда приятного просмотра 😉
#видео
-
2022-07-15 16:00:33+00:00
ООО «Компания БКС»,
лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 г. на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
#реклама
-
2022-07-15 14:11:03+00:00
Идея ограничения цен на российскую нефть не встречает большого энтузиазма почти ни у кого
Желание ограничить доходы России от экспорта нефти, не убирая при этом саму нефть с рынка, возникла у министра финансов США Джаннет Йеллен еще на стадии обсуждения 6-го пакета санкций ЕС два месяца назад.
Тогда она предлагала вместо эмбарго ввести пошлины на покупку российской нефти. По сути, вариация на тему ограничения цен для России. Но понимания ни среди коллег из соседних департаментов, ни у зарубежных партнеров, по информации Washington Post, идея не встретила.
Для нас даже как-то странно, что в Госдепе изначально равнодушно отнеслись к идее давать России не более, скажем, $50 или $40 за баррель. Но, по слухам, сейчас Госдеп уже готов подключиться к дипломатическому давлению в благородном деле установления предельной цены российской нефти.
Сложнее дела обстоят с зарубежными коллегами.
▪️Япония не торопится присоединяться, опасаясь ответного прекращения поставок газа из России. Заверения, что США помогут с газом, если будет надо, ее не слишком убеждают.
▪️Еще хуже в Европе. Германии приходится одной рукой убеждать некоторых коллег по ЕС поддерживать поэтапное введение эмбарго, а другой просить Канаду вернуть турбину для Северного Потока. Резкие движения ей сейчас ни к чему.
▪️Про Китай и Индию лучше и не вспоминать, им хорошо и без формального ограничения цен на российские поставки.
Значит ли это, что США оставят попытки ввести лимит?
Не думаем. Усиление давления на торговлю с Россией через прямые запреты, финансы и логистику медленно, но дает результат. Экспорт нефти морем начал сокращаться. Впрочем, это вполне может быть временным отклонением, а не началом тенденции.
Также ответом на внешнее давление может стать запуск торговли нефтью на национальной платформе. Ясности в том, что это будет, пока нет. Но сама идея национального рублевого рынка нефти и, по аналогии, металлов или зерна вполне здравая.
А что, если действительно получится? Рабочая схема экспортной торговли сырьем за рубли уже есть. Чем смогут ответить супостаты? Пожалуй, только репрессиями против финансового механизма расчетов.
#санкции #коммодитиз
-
2022-07-15 11:01:07+00:00
❗️Основные тезисы Мантурова на внеочередном пленарном заседании Госдумы:
▫️Первоочередная задача экономики РФ – удовлетворение внутренних потребностей. Нужно осуществить поворот от рыночной промышленной политики к политике обеспечения технологического суверенитета.
▫️Россия планирует возродить производство в электронном машиностроении;
▫️Объем производства в обрабатывающей промышленности сократится по итогам года на 6%;
▫️Импортную технику и оборудование необходимо постепенно вытеснять.
▫️Россия сможет самостоятельно создать все оборудование для газификации страны;
▫️Проблем с удобрениями в РФ не будет, внутренние потребности закрываются более чем с двукратным запасом.
▫️Автоконцерны из дружественных стран могут занять освободившиеся заводы в России.
▫️Необходимо импортоопережение по созданию медицинских препаратов. Более 43% потребности в орфанных препаратах в России удовлетворяются российскими компаниями.
❗️Российский аналог препарата от спинальной мышечной атрофии будет в разы дешевле швейцарского.
❗️Производство легковых автомобилей в РФ в 2022 может сократиться примерно на 50%
❗️При рыночной экономике, даже с элементами ручного управления невозможен переход с отраслевому планированию, как было в СССР
❗️Необходимо добиться технологического суверенитета в отраслях: энергетики, продовольствия, химии, транспортного машиностроения, микроэлектроники
❗️Россия не заинтересована в национализации иностранных компаний.
-
2022-07-15 07:53:18+00:00
Новые штрафы
▪️Выброс мусора из авто теперь стоит от 10 тыс. до 50 тыс. рублей. Повторно — до 100 тыс. руб. Грузовикам — до 200 тыс. А за езду без прав «светит» до 250 тыс. рублей или даже 1 год колонии. Выявлять нарушителей будут, в том числе, с помощью средств фотофиксации.
Дети
▪️Новая пионерия под маркой «Большая перемена», вероятно, заработает уже с 1 сентября. Все на добровольной основе. В основе – патриотизм и традиционные ценности. Вступить могут дети с 6 лет. А взрослые – стать наставниками.
И еще. Из важного. Президент России разрешил разводить кур и кроликов на садовых и огородных участках. Если это, конечно, не мешает соседям.
Подробнее о законах и комментариях к ним вы можете прочитать в справочных правовых системах.
-
2022-07-15 07:52:24+00:00
Что изменится для россиян с новыми законами?
Вчера, 14.07.2022 г. Президент РФ подписал более 100 новых ФЗ. Что в них ключевое?
Социальная сфера
▪️ПФР и ФСС объединят. Новый Фонд заработает с 01.01.2023 г. Цель — сокращение издержек на содержание. Сократят также численность сотрудников. Ожидается, что за счет меры повысят декретные.
Финансы и бизнес
▪️Поправки в налоговый кодекс о цифровых финансовых активах (ЦФА). Это контракты на основе блокчейна, закрепляющие право собственности за их владельцем. Не путать с криптовалютой. ЦФА будут облагаться налогами как ценные бумаги. Осталось обозначить технически, какие активы считать выпущенными под российской юрисдикцией, а какие - под иностранной. Пока неясно с практической реализацией, будем следить.
Также ЦФА запрещается оплачивать товары и услуги.
▪️Спецналог для Газпрома. Сумма НДПИ – 1,248 трлн рублей. Сумма не выданных дивидендов аналогичная.
Способ все отправить напрямую в бюджет. Кстати, среди акционеров Газпрома есть иностранные организации. Но деньги не получат ни иностранцы, ни россияне.
▪️Поправки в НК РФ о золоте и бриллиантах. Если у вас будет прибыль после продажи физического золота, то НДФЛ платить не надо. Если через банки будете покупать бриллианты, то НДС не будет. Бриллианты подешевели.
▪️Поправки в налоговый кодекс о самозанятых. Самозанятым можно теперь открывать торговые точки! Правда продавать надо только продукцию своего изготовления. Схема размещения точки будет разрабатываться и утверждаться органом местного самоуправления. Это уже большой, на наш взгляд, шаг.
▪️Теперь может быть гостайной размер золотовалютных резервов России.
▪️Отрицательные ставки на валютные вклады юрлиц. Уже все официально. Сейчас такие ставки не вводятся. Зато вводится комиссия. Разницы впрочем особой нет – деньги со счета уходят.
Политика, военные действия
▪️Закон о госизмене. Переход на сторону врага или служба в армии (иностранной организации), которая противостоит России в «вооруженном конфликте». За это можно получить от 12 до 20 лет и заплатить штраф до 500 тыс. руб. Такая же ответственность за финансирование или помощь всем (странам, организациям), работающим против безопасности нашей страны.
За публичные призывы к деятельности против безопасности нашей страны положен штраф в 100-500 тысяч рублей или 2-4 года колонии.
▪️Если же у человека есть/был доступ к гостайне и для него ограничен выезд за границу, а он уехал из России, то за это теперь дают до 7 лет.
▪️Закон об обеспечении вооруженных сил при проведении операций за пределами РФ. Теперь, при желании правительства, бизнес должен будет работать круглые сутки на благо армии. От подобных контрактов компании отказаться не смогут.
▪️Индексация пенсий военным. С 01.06.2022 военная пенсия повысится на 10%. Банки не смогут списывать их социальные выплаты.
▪️Деятельность иноагентов будут контролировать. Метку иноагента может получить физлицо или организация. Критерии причисления: получение финансовой и/или иной иностранной поддержки; иностранное влияние (учеба, рекомендации); осуществление политической деятельности; сбор информации в области военно-технической деятельности РФ, которая может быть использована против безопасности страны.
Иноагенты обязаны сообщать об статусе в каждой своей публикации в соцсетях, не могут вести некоторую деятельность в РФ (преподавать, участвовать в закупках, организовывать публичные мероприятия),
Продолжение ⤵️
-
2022-07-15 06:32:16+00:00
Друзья, всем привет!
Несмотря на то, что уже пятница и по-настоящему непростая неделя близится к завершению, расслабляться сегодня вряд ли получится.
Начну с того, что сегодня ТОТ самый день. На внеочередное заседание собрана Дума. То, что будет обсуждаться не вопрос выращивания роз, правил сбора мухоморов или вакцинации Таймыра – это понятно. А вот остальное – в тумане.
Предположений масса. И по странному стечению обстоятельств – не все из них веселые и беззаботные. А вдруг правда… И наши думцы прервали отпуска исключительно чтобы обсудить вопрос переименования Тихого океана.
Помимо этого, на данный момент имеем с гуся:
Бурные рынки, которые абсолютно нахально в отличие от рынка Российского, возжелали не падать. Неужели, вопреки всем суровым ветрам, рынки решили хотя бы ненадолго развернуться. Кстати, сегодня истекает срок действия различных опционов на сумму около $1,9 трлн. Не в этом ли причина такой устойчивости рынков? Не захотят ли игроки тогда сегодня еще более весело сыграть на повышение? Насчет этого – до конца не уверен. А вот волатильность будет – это к бабке не ходи.
Какие еще цуресы мы с вами имеем сегодня?
1️⃣ Италия. Как уже мы с вами говорили в первой заметке, сегодня будет понятнее – что же происходит на родине Чиполлино. Хотя там всегда что-то происходит. Если не политический кризис, значит очередной показ мод.
2️⃣ Индонезия. Здесь стартует двухдневная встреча министров финансов и управляющих центральных банков стран G20. Похоже, много будут говорить об инфляции и грядущей рецессии.
3️⃣ США. Опять же в 15:30 по Москве выйдут достаточно важные статданные:
▪️Базовый индекс розничных продаж (м/м) (июнь)
▪️Объём розничных продаж (м/м) (июнь)
Ждем также отчеты Citigroup (C), Wells Fargo (WFC), Bank of New York Mellon (BK), UnitedHealth Group, Inc (UNH). Акции первых двух уже долгое время снижаются.
А в ФРС раздаются голоса об ожидании повышения ставки в конце месяца сразу на 100 б. п. по примеру Канады.
4️⃣ Китай. Рост ВВП страны резко замедлился. ВВП за 2-й квартал по факту: 0,4%, ожидания 1,0% (г/г) . Это значит, что впереди новое вливание ликвидности. Поскольку инфляция пока китайцам не грозит. Кстати, они уже начали вливать, на сумму 100 млрд юаней ($14,83 млрд).
5️⃣ РФ. На сегодня запланированы:
▪️отчет ЦБ об инфляции в регионах,
▪️заседания советов директоров «Газпром нефти», «Мосэнерго», «Квадры», «ТрансКонтейнера» и «Селигдара»
В общем денек еще тот. На воскресенье, кстати, был назначен референдум о вхождении Южной Осетии в состав РФ. Он отложен, но не отменён. Но это уже так... на закуску.
#акции #геополитика
-
2022-07-15 06:31:45+00:00
1. Фьючерсы на S&P 500
2. 10-летки – казначейские облигации США
-
2022-07-15 05:15:06+00:00
И вновь Европа. Но сейчас речь идет не о падении курса евро.
Беда не приходит одна, и ситуация в Европе тому прекрасное подтверждение. Помимо энергетического и миграционного кризисов, инфляции и падающего евро, блок столкнулся с ухудшением политической обстановки.
Начнем с Болгарии.
Парламент этой страны поддержал вотум недоверия правительству, инициированный оппозиционной партией ГЕРБ. Как пишет Financial Times, европейские официальные лица опасаются, что политический кризис в Болгарии еще более отсрочит принятие решений по расширению Евросоюза. Это, в свою очередь, дестабилизирует ситуацию на Западных Балканах.
Италия.
На фоне потери большинства в правительстве премьер-министр Италии Марио Драги решил подать в отставку. Президент Италии Серджо Маттарелла ее не принял. Идет ли речь о политических играх или же бывший председатель ЕЦБ и вправду решил опустить руки, вероятно, мы узнаем довольно скоро. Очевидно одно, уход Марио Драги привнесет больше проблем и вряд ли станет панацеей для итальянской экономики.
Между тем, на рынках чувствуется нервозность. Инвесторы в спешке начали избавляться от итальянских активов. В результате, индекс FTSE MIB Index (FTSEMIB.MI) упал на 3,44%, а доходность 10-летних государственных облигаций выросла более чем на 5%.
Политический кризис в Италии означает, что ЕЦБ придется действовать на опережение. Ожидается, что на следующей неделе регулятор объявит о первом за десятилетие повышении процентных ставок.
Если это случится, то курс евро может немного укрепиться.
Впрочем, многое будет зависеть от того, как энергично ФРС вновь поднимет ставку.
А вообще мы с вами прекрасно понимаем – все последние события – это удар прежде всего по Европе. По европейской экономике и разумеется политическому устройству. Так что… вопрос лишь один – кто следующий.
#геополитика
-
2022-07-14 16:02:00+00:00
Amazon может проиграть на своем же поле
Для американских потребителей Amazon (AMZN US) Prime Day, наравне с распродажами в Черную пятницу, – одно из важнейших событий года, когда можно приобрести товары с приятным дисконтом. Впрочем, и корпорация с триллионной капитализацией не остается в убытке в период летнего затишья потребительской активности, привлекая таким образом еще и новых клиентов.
Ежегодное традиционное мероприятие, непрерывно проходящее с 2005 года, прошло 12 и 13 июля. Но оно может не оправдать возлагаемых руководством Amazon надежд по ряду причин:
1️⃣ В США и многих странах мира очень высокий уровень инфляции. Об этом мы уже неоднократно писали, поэтому не будем подробно останавливаться на этой теме.
2️⃣ Конкуренция со стороны других ритейлеров таких, как Walmart и Target. Ранее они решили “вытянуть ковер лидерства" из-под Amazon и позаимствовали идею, что частично снизит прибыль у технологического гиганта.
3️⃣ Законодатели и регулирующие органы оказывали давление, требуя увеличения доли продаж конкурирующих ритейлеров на платформе Amazon. Для этого были изменены алгоритмы поиска, ранее выдававшие пользователю, в первую очередь, собственную продукцию корпорации.
Согласно прогнозам компании Insider Intelligence, от глобальных продаж Amazon выручка в рамках Prime Day составит $12,52 млрд. Это значение на 17% больше, чем в 2021 г. Проблема в том, что выручка конкурентов, работающих на этой же платформе в Prime Day, может увеличиться в годовом сравнении почти на 18% до $5,2 млрд. Помимо конкуренции скажется и влияние инфляции. Средний ценник заказа в 2021 г. снизился до $54,15 с $58,77 годом ранее.
Prime Day – не единственная область, где Amazon, возможно, достигла потолка. В апрельском отчете о доходах корпорация объявила о самых низких темпах продаж за последние два десятилетия. Между тем, внутренний меморандум, опубликованный на портале Vox, показал, что руководство Amazon прогнозирует "исчерпание доступного предложения рабочей силы в США к 2024 году".
Не секрет, что работники часто жаловались на слишком жесткие методы управления, поэтому очередей из желающих работать на складах корпорации, естественно, не выстраивается
Вместо вывода. После пандемического бума Amazon начинает ощущать на себе усиление позиций конкурентов и пристальное внимание со стороны надзорных органов. Каким образом руководство корпорации планирует менять стратегию развития пока непонятно, ведь на ее поле уже начали “играть конкуренты”, а направления для развития начинают исчерпываться. Это оттолкнет от Amazon инвесторов, планирующих вложить в нее свои средства.
Корпорация может просто-напросто оказаться слишком большой, чтобы продолжать расти. Too big and fail?
#акции #США
-
2022-07-14 13:44:35+00:00
Рынки все-таки подумали и не оценили роста PPI. Осталась в этом мире хоть какая-то логика.
▪️S&P500 -1,9%
▪️Dow Jones -2%
▪️Nasdaq 100 -1,6%
▪️Доллар вырос. Да так, что перерос евро.
-
2022-07-14 13:36:13+00:00
Индекс цен производителей в США – и снова выше ожиданий.
PPI вырос в июле на 11,3% после 10,9% месяцем ранее. Это выше, чем я прогнозировал (писал до выхода индекса, что ожидаю годовой рост PPI в районе 10,7%). Эти цифры показывают, что коррекция на товарных рынках пока не снизила издержки производителей. Значит, мы увидим это в статистике за июль и август.
После вчерашнего «фокуса» с инфляцией в Штатах и короткой панической атакой рынков, на PPI негативной реакции не последовало.
О чем это говорит? Да ни о чем. Как точно подметили в комментариях к посту в @bitkogan_HOTLINE, мы наблюдаем реакцию не классических инвесторов, а неврастеников. Риски каждый день взвешивают риски по-разному, что вызывает массу вопросов к происходящему.
Если отвлечься от нервозной части и попыток предсказать краткосрочные колебания, можно сделать следующие полезные выводы.
1️⃣ ФРС будет агрессивнее. Повышение на 0,5 пунктов крайне маловероятно. Скорее всего, поднимут на 0,75-1 пункт.
2️⃣ Возможно, раскроют глаза на ситуацию сегодняшнее выступление Уоллера из ФРС в 18:00 по МСК. Он должен прокомментировать инфляцию.
3️⃣ На мировых товарных рынках корректируются цены, что снижает инфляционные риски. Но задача регулятора – не дать спирали раскрутиться. Поэтому ФРС будет особенно внимательно следить за инфляционными ожиданиями. Они выйдут завтра в 17:00 МСК.
Бостик в вопросе о повышении ставки на 1 п.п. не стал отрицать и такой вероятности. И в целом нынешние данные действительно оказались неожиданными и развязывают ФРС руки для агрессивных действий.
Мы уже видели, что ФРС может себе позволить задрать ставку выше обещанного. Не исключаю такой возможности и в этот раз. Для рынков повышение ставки на 1 п.п. может обернуться волатильностью, но вряд ли станет началом обвала, так как в доходности облигаций повышение ставки на 1 пункт закладывается со все большей вероятностью. Все всё понимают.
#макро
-
2022-07-14 11:59:47+00:00
Сегодня в 15:30 МСК выйдут цены производителей в США.
Вчера опубликовали данные по потребительской инфляции в США (CPI, consumer price index), и они нас всех действительно удивили. Годовой прирост цен составил 9,1%, хотя рынок ожидал 8,8%.
Сегодня выйдет не менее важный показатель – цены производителей (PPI, producer price index). Он, в отличие от CPI, демонстрирует, как меняются в цене закупки производителей. Соответственно, PPI в определенной степени определяет будущие цены на потребительские товары и задает более долгосрочный инфляционный тренд. PPI сегодня может нас удивить, как и вчерашняя потребительская инфляция в Штатах, но на этот раз в хорошем смысле.
Рынок ожидает, что цены производителей в июне выросли на 0,8% (м/м), как и в мае. Соответственно, ожидается снижение годовой производственной инфляции с 10,8% до 10,7%. В целом, эти прогнозы имеют шансы сбыться с незначительным отклонением в 0,1 п.п., так как товарные рынки достигли максимумов в мае и с тех пор снижались. Это, соответственно, может оказать понижательное давление на PPI. Единственный нюанс – розничные цены на американский бензин. Они начали корректироваться вниз только в конце июня, так что прорывного падения PPI ждать мы бы не стали.
Тем не менее, если производственная инфляция выйдет в районе 10,7-10,8% или меньше, для рынков это будет нейтральная или даже позитивная информация, которая подтверждает гипотезу, что долларовая инфляция в течение пары месяцев начнет снижаться.
Если же вдруг PPI выйдет в районе 11%, тогда рынки отреагируют, как вчера – начнут снова падать. Вчера рынки сначала упали на новостях про инфляцию, но потом восстановились, но тоже ненадолго. Инвесторов расстроили действия Банка Канады, который неожиданно задрал ставку сразу на 1 п.п. (ожидалось +0,5-0,75 п.п.). Рынок вчера испугался решимости Банка Канады и того, как бы она не была заразительна. И вот тут слишком высокая статистика по PPI подольет масла в огонь. Но вероятность такого сценария мы считаем невысокой в связи с имеющимися цифрами.
Ждем данных с нетерпением. Они нам покажут, как будет действовать ФРС. Убежден, что члены FOMC пока сами не располагают четким пониманием, что будут делать на ближайшем заседании и наблюдают за статистикой вместе с нами.
#макро
-
2022-07-14 11:37:37+00:00
Как открыть счет в Interactive Brokers?
Друзья, сегодня в 18:00 МСК состоится очередная интересная лекция в рамках нашего летнего финансового лагеря FINANCE RESCUE CAMP. В этот раз поговорим обо всех нюансах открытия счета в Interactive Brokers.
Обсудим:
▪️Риски, в том числе застрахованные суммы на брокерских счетах
▪️Комплаенс
▪️Процесс открытия счета
▪️Перевод денег из РФ
▪️Взаимодействие с налоговой службой
▪️Комиссии
▪️Как и во что инвестировать через IB
📄 К лекции для всех подписчиков сервиса будет опубликована подробная инструкция в PDF-формате.
Присоединяйтесь!
-
2022-07-14 10:01:01+00:00
Был ли у Маска изначально «план» для Твиттера?
Вчера Twitter подал в суд на Илона Маска, чтобы добиться приобретения соцсети. Это произошло на фоне заявлений миллиардера о том, что Twitter занизил количество спам- и неактивных аккаунтов, что заставило его пойти на расторжение сделки.
Как развивались события?
И на самом деле, вся эта история с приобретением с самого начала выглядела довольно неоднозначно. Сначала Маск стал самым крупным акционером, потом приглашение в совет директоров, потом заявление о покупке всей компании. И все это как-то легко, быстро и, как это всегда бывает с Илоном Маском, каждый шаг долго обсуждался в новостях.
Как себя чувствует Твиттер после этого?
Но Twitter это явно не пошло на пользу. Так, например в иске компании в Канцелярский суд Делавера говорится: "Устроив публичное зрелище, чтобы втянуть Twitter в игру, и предложив, а затем подписав удобное для продавцов соглашение о слиянии, Маск, очевидно, считает, что он – в отличие от любой другой стороны, подлежащей контрактному праву штата Делавер – свободен изменить свое мнение, разгромить компанию, нарушить ее работу, уничтожить акционерную стоимость и уйти".
Что может ждать соцсеть?
Судя по всему, вера в Twitter пропала. Любители сыграть на понижение уже начали открывать позиции в TWTR.US, а аналитики стали снижать ценовые ориентиры. Так, аналитики Piper Sandler, тем временем, понизили ценовой ориентир компании по Twitter до $30 с $54,20.
Но больший риск представляет исход, при котором Илон Маск отказывается от сделки, да еще и продает свою долю в компании.
Правда, огромное количество скептиков справедливо считают, что это все план Маска и у него "все схвачено". Считает так и Hindenburg Research, которые еще в мае ожидали, что отказ основателя Tesla Илона Маска от приобретения соцсети Twitter резко снизит стоимость бумаг компании. Что позволит бизнесмену купить организацию гораздо дешевле.
И судя по тому, что все идет по этому сценарию... Может Маск все так и задумал?
-
2022-07-14 08:30:50+00:00
Футбол без пива… возможно ли это?
На днях стало известно, что пиво и прочие алкогольные напитки не будут продаваться на стадионах чемпионата мира по футболу 2022 г. в Катаре, который пройдет в ноябре-декабре этого года. Насладиться «эликсиром жизни» можно будет только до и после матчей. Ввозить горячительные напитки в страну также запрещается.
В основной фан-зоне в парке Аль-Бидда в Дохе — столице Катара — пиво можно будет купить лишь в определенные часы. Также алкоголь будет доступен еще в нескольких специально отведенных местах. Стоит добавить, что купить алкоголь в местных магазинах любителям футбола не получится. Хотя, продажу из-под полы никто не отменял. Qui quaerit, reperit (Кто ищет — тот всегда найдет). Вопрос только в цене.
Но неужели пострадают только утомленные жаждой болельщики? Скорее всего, запрет также скажется на производителях пива. В марте этого года появились сообщения, что корпорация AB InBev (ABI BB) пыталась надавить на правительство Катара с целью отмены запрета на публичное употребление алкоголя. Так в 2014 г. компании, благодаря обращению FIFA, удалось добиться своей цели на ЧМ в Бразилии. Но сейчас аналогичный запрос к властям Катара не помог. Впервые за 30 лет спонсорской поддержки футбольного события мирового масштаба, миссия для AB InBev оказалась impossible.
А что это дает пивоваренной компании? Благодаря проходившему в России чемпионату мира, по итогам 2 квартала 2018 г. выручка AB InBev превысила прогнозы и выросла на 4,7% до $14,01 млрд. Но неудача в вопросе может и не скажется на привлекательности ценных бумаг пивоваренной компании.
В прошлом месяце Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг Anheuser-Busch InBev на уровне BBB и подтвердило, что ожидает Net Debt/EBITDA на уровне ниже 3,5x к концу 2023 года. Bloomberg прогнозирует, что к концу следующего года соотношение будет на уровне 3x против 4,6x на конец 2021 г. Также корпорация со штаб-квартирой в Бельгии остается довольно привлекательной в сравнении с Heineken. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA у корпорации AB InBev на уровне 9,8x против 11,41x у конкурента, а по P/E – на уровне 17,37x против 20,83x.
Вместо вывода. Не думаем, что любителям пенного напитка придется поднимать бокал с водой, а инвесторам ожидать серьезного снижения прибыли пивоваренной корпорации из-за запрета на употребление алкоголя на предстоящем ЧМ по футболу. Любители слабоалкогольной продукции, могут продолжить тратить часть средств в барах, даже в условиях роста инфляции и турбулентности. Благодаря этому, а также консервативной финансовой политике, AB InBev может обеспечить стабильный рост прибыли и сохранит свои высокие показатели рентабельности. Подтвердятся ли наши предположения? Посмотрим в прогнозах руководства компании, которые обычно представляются вместе с квартальным отчетом.
-
2022-07-14 06:30:51+00:00
А что произошло вчера с рынками?
С чего это вдруг при такой дикой инфляции (индекс CPI показал рост до 9,1%) рынки, изрядно понервничав, все равно «решили» не особо сильно падать? И более того… имели наглость в течение торговой сессии взять, да еще и начать расти.
Справедливости ради все равно под конец дня достаточно серьезные продажи вернулись на рынок. И закончилась торговая сессия снижением индексов. Тут скорее всего сыграл фактор ЦБ Канады, который достаточно неожиданно задрал ставку не на 50 или 75 б. п., но сразу на 100 б. п. Чем во многом и напугал инвесторов.
Мысль была проста – а вдруг и ФРС под конец месяца под впечатлением высоких темпов роста цен, тоже всех порадует кавалерийским ударом. И также поднимет ставку не на 50 или (что скорее всего и будет ) на 75 б. п., а сразу на 100 б. п. То есть как поднимет забрало да и ударит по инфляции из орудия главного калибра. Тем более, что и базовая инфляция (очищенная, в частности, от сезонного фактора) так же не порадовала.
При прогнозе в 5,7 %, факт оказался 5,9 при предыдущем значении 6. Однако все равно, рынок упал не настолько сильно, как многие ожидали. В чем причина такой устойчивости рынков?
▪️Сегодня в 15-30 выходит индекс PPI. И здесь как раз ожидается некоторое небольшое снижение инфляции. Как мы знаем, в прошлый раз при прогнозе в 10,9, реальные цифры оказались чуть лучше - 10,8.
▪️Цены на газ в США достаточно сильно просели. Бензин на заправках потихоньку начал также дешеветь.
▪️Цены на нефть снизились до 100 долларов. Правда снижение это произошло уже в июле.
▪️Цены на продовольствие потихоньку остановили свой бег и начали снижение.
«В июне третий месяц подряд отмечено снижение Индекса продовольственных цен ФАО». «Среднее значение Индекса цен на зерновые ФАО в июне составило 166,3 пункта, что на 7,2 пункта (4,1 процента) ниже майского показателя, но на 36,0 пункта (27,6 процента) выше уровня июня 2021 г. Мировые цены на пшеницу, которые в мае были близки к рекордно высокому уровню, в июне упали на 5,7%, однако по-прежнему более чем на 48,5% превышали прошлогодний показатель».
Можно ли в данных условиях ожидать, что при прогнозе в 10,7, реальные цифры будут еще чуть скоромнее? Теоретически да.
Наконец это безумное укрепление доллара по всему миру. Не знаю как вам, но вот для инфляции в Штатах рост курса доллара это скорее фактор, замедляющий инфляцию и самое главное, инфляционные ожидания. Будет ли в таких условиях ФРС уподобляться банку Канады и настолько резко поднимать ставку? Скорее нет.
Так что рынки смотрят вперед и ожидают, что на фоне опасений начала рецессии ФРС не будет гробить экономику и решит быть несколько сдержаннее своих северных коллег. Так что ждем 15:30 по Москве. А что рынки? Спокойны как удавы.
▪️Фьючерс на S&P на 7 утра колеблется в районе 3800, предвещая просадку рынка аж на 0,1 процента.
▪️Доходности десятилеток – на месте. 2,95.
▪️Цены на золото отыграли вчерашний ужас-ужас и вполне благопристойно торгуются на все тех же 1730 уровнях.
▪️Ну и наконец, индекс волатильности VIX. Вот при всех тревожных ожиданиях, ну не рос он вчера. Не желал расти. А по итогам торгов еще и свалился на 2 процента, несмотря на небольшой завал рынка в конце.
Так что… лонги пока НЕ режу. Думаю и надеюсь начать распродаваться все же на более высоких уровнях по рынку.
-
2022-07-14 06:30:25+00:00
Фьючерсы на S&P 500
-
2022-07-14 06:30:12+00:00
1. Цены на газ в США
2. Цены на нефть
-
2022-07-14 05:15:06+00:00
Друзья, всем привет.
Перед ЦБ России возникла новая проблема. Дефляция. У всех суббота – у нас четверг. Впрочем… у нас это традиционно. Росстат на неделе со 2 по 8 июля вновь зафиксировал дефляцию (-0,03%). Больше всего подешевели составляющие сезонного «борщевого набора»: капуста -13%, свекла -8%, картофель -7,6%. Цены на полеты экономклассом, между тем, выросли на 5,4%.
Что происходит? Дефляционная спираль или все-таки нет? С одной стороны, глава Минэка Максим Решетников призывает бороться с падением цен с помощью дешевых кредитов. И чего… где они родимые? С другой стороны, глава ЦБ Эльвира Набиуллина настаивает на том, что снижение цен в последние недели стало частью коррекции после их резкого роста в феврале–марте. История с ФРС и прогнозами по инфляции показала, что члены регулятора часто сами не знают, чего ожидать.
В своем докладе аналитики ЦБ утверждают, что падение уровня потребительских цен в июне связано с укреплением рубля и внесезонным снижением цен на плодоовощную продукцию. С поправкой на действие этих факторов текущий рост потребительских цен оценивается как повышенный относительно цели Банка России. А проинфляционные риски – как более высокие по сравнению с дезинфляционными. Перевожу на русский – аналитики ЦБ полагают, что рано радоваться. Инфляция еще может поднять свою голову. Поднимет?
Чего ожидаем мы? Небольшое ослабление рубля, а также дефицит предложения, вероятно, окажут повышательное давление на инфляцию. Но крайне незначительное. Пока.
Проблема в том, что без увеличения доходов населения добиться роста потребительского спроса будет не просто. А сегодня со спросом – реальная беда. Люди поджались. Предприятия стали серьезно экономить. Наконец многие рассчитывали на дивиденды. А что с ними? А вот то самое. С одной стороны огромные деньги в виде дивидендов не зашли в экономику и не были получены людьми. С другой стороны, очень сократились и сбережения людей.
Не забываем. Россияне массово пошли на рынок еще год назад. И… традиционно были ощипаны. При этом ЦБ всячески дестимулировал достаточно долгое время увеличение спроса на деньги за счет высокой ставки. Другое дело, что делал он это вынужденно. Для защиты системы от слома.
Государство анонсировало многотриллионные вливания в экономику. И… как-то пока их особо не видно. Так откуда в данной ситуации взяться инфляции? А теперь начинается самое интересное. Для того, чтобы понять – что дальше, разберемся в следующем.
Ожидать ли от ЦБ революционных шагов в плане снижения стоимости денег? Боюсь, что НЕТ. Скорее всего получим в ближайшее время еще снижение ставки на 100 б. п. И все. И при текущей дефляции получим к августу ставку в размере 8,5%. Не ниже. А к осени – скорее всего 7,5-8.
Почему? Обращаемся к документам от ЦБ. «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 14,0–17,0% в 2022 г., снизится до 5,0–7,0% в 2023 г. и вернется к 4% в 2024 г.». Это недавний прогноз.
Зачем в данной ситуации ЦБ что-то резко менять? Все идет по плану. Инфляция в моменте побеждена? Факт. Риски существуют? Да… Так зачем суетиться? ЦБ отвечает за что? За рост экономики? Нет. За занятость населения? Опять нет. Здесь, если что – пусть болит голова у тех, кто за все это отвечает.
Логика ясна. И давить на ЦБ – а давайте-ка ребятки, помогите экономике. Дайте дешевых денег стране… Давить-то можно. Но толк будет? Вряд ли. ЦБ четко разложит по полочкам ситуацию с рисками и... на этом все закончится.
Дело лишь в этом? В консерватизме ЦБ? Не совсем. Если честно, все глубже. Я думаю сегодня – в рабочий день не стоит идти дальше и долго и занудно объяснять вопросы эластичности спроса и т. д. Вернемся к этому в выходные.
-
2022-07-13 16:30:18+00:00
Коронавирус не собирается уходить «на покой»
Читая новости о новой волне коронавируса возникает желание воскликнуть: «Никогда такого не было и вот опять». Недавно мы писали об ухудшении эпидемиологической ситуации в Европе. Не прошло и недели, как «тревожные звоночки» начали поступать и из других уголков мира. По мере распространения субштамма BA.5 в США растет число госпитализаций.
По данным Центров по контролю и профилактике заболеваний, по состоянию на субботу в США было госпитализировано более 16 600 пациентов с коронавирусом. В настоящее время в среднем более 5000 человек ежедневно госпитализируются с коронавирусом. В конце апреля было 2000. Хорошая новость в том, что смертность остается относительно низкой.
В России также отмечается ухудшение эпидемиологической ситуации.
Вчера даже появилась рекомендация оперштаба Москвы по борьбе с коронавирусом носить маски в закрытых помещениях. За прошлую неделю число новых случаев COVID-19 выросло на 57% по сравнению с предыдущей, а показатель госпитализаций увеличился на 9%.
Коротко говоря, опять двадцать пять.
Гендиректор ВОЗ Тедрос Гебрейесус во вторник предупредил, что пандемия коронавируса COVID-19 завершится нескоро. В европейском же подразделении ВОЗ призвали страны предоставлять вторую бустерную дозу «людям от пяти лет и старше с уверенно ослабленным и сильно ослабленным иммунитетом, а также их близким».
Что стоит ждать рынку от таких заявлений?
Серьезной коррекции только на новостном фоне о новой волне пандемии ожидать не стоит. Но… она может усилить влияние других факторов, таких как рост инфляции, ужесточение денежно-кредитной политики центральными банками и другие. Также не ждем, что выделяемые правительствами денежные средства на разработку вакцины от новых штаммов и их последующая закупка смогут оказать долгосрочную поддержку для котировок Pfizer, AstraZeneca и других фармпроизводителей. Однако пока рано делать выводы. Дождёмся новых данных.
#коронавирус
-
2022-07-13 15:20:11+00:00
На рынке полупроводников зафиксирован избыток
О боже, какая неожиданность! Еще вчера ведь их критически не хватало…
В течение последних нескольких лет, говоря о рынке полупроводниковой продукции, всем стало привычно читать и писать о проблемах. О дефиците, о сбоях в поставках и прочем. И стоило ненадолго свыкнуться с данными фактами и расслабиться, как дефицит превратился в избыток.
Как и ранее, столь крупные аномалии были вызваны множеством факторов.
▪️Конечно первым хочется назвать банальное наращивание производственных мощностей на фоне дефицита. Что, собственно, и вызвало избыток. Но это лишь поверхностное объяснение.
▪️На деле добавляются и такие факторы как высокая инфляция, серия локдаунов в Китае, череда геополитических и ресурсных обострений, все это повлияло на потребительские расходы.
Расходы упали, в то время как производители, оборачиваясь назад, экстренно выпускали побольше чипов. И произошла несостыковка.
Судя по всему, покупатели стали отказываться от покупки в первую очередь ноутбуков и смартфонов. Gartner сообщает, что во II кв. 2022 г. ноутбуков, например, было отгружено на 12,6% меньше, чем годом ранее. Так упал спрос и на чипы для смартфонов на 5% в начале 2022 г. Тем не менее, не все секторы и производители пострадали одинаково от падения спроса. TSMC и Apple и вовсе продолжают увеличивать производство, т. к. спрос на «яблоки» и не думает серьезно сокращаться.
Однако, тему избытка/дефицита полупроводников традиционно нельзя вспомнить без упоминания и криптовалют. Так, недавний обвал и соответственное падение доходностей от майнинга безусловно стали причиной феноменального за последние много лет падения спроса на видеокарты. Самая мощная модель в линейке видеокарт от Nvidia подешевела на $400. А рынок б/у видеокарт так и вовсе стал заполнятся как никогда ранее, мощнейшие решения стали продавать за $200-300.
Реакция производителей, которые безусловно сейчас окажутся не очень рады подобной ситуации, не заставила долго ждать. Micron Technology Inc. уже заявили о сокращении производства. И это неудивительно, ведь за годы дефицита, многие компании избаловались высокими ценами и большим спросом, так что можно даже предположить, что они попытаются сделать все для сохранения подобных условий.
Нам же с вами стоит пристально следить за приближающимися отчетами производителей, именно тогда общая картина станет более ясной.
-
2022-07-13 14:20:02+00:00
Обратите внимание: доходность по 2-леткам значительно выросла, а вот по 10-леткам практически нет.
Это означает, что долгосрочные ожидания весьма умеренные. Возможно, большой жести, скорее всего, не будет, и это оставляет определенную надежду для рынков. Я бы не делал резких движений. Не собираюсь продавать лонговые инструменты и становиться в шорт.
С другой стороны, то, что кривая доходности носит несколько инвертированные формы – это факт. Что ж, все знают о том, что идет замедление экономики и, возможно, американская экономика входит в рецессию. Посмотрим… Многое будет зависеть от отчетностей.
-
2022-07-13 12:41:14+00:00
⚡️Инфляция в США неожиданно взлетела выше 9%.
Долларовая инфляция составила 9,1% в июне после 8,6% в мае. Рынок ожидал 8,8%. Новый максимум с 1981 года.
Неспроста на днях Белый дом заявлял, что инфляция в США будет высокой, но она «уже устарела». Кажется, Великий Вождь и Любимый Руководитель Америки подстилал себе соломку заранее.
Недавно, как мы знаем, цены на энергоносители неплохо скорректировались вниз, что снижает инфляционные риски. Но нужно понимать, что в данных за июнь мы этого не могли увидеть. Максимум, только в инфляционных ожиданиях (из-за снижения цен на бензин и газ они могут несколько снизиться).
Рынок на вышедшие данные отреагировал негативным образом. Фьючерс на S&P500 упал на 1,5% в моменте. И удивительного в этом нет. Теперь почти нет сомнений, что ФРС поднимет ставку больше, чем на 50 б. п. Предположительно, на 75.
#инфляция
-
2022-07-13 11:30:09+00:00
Euroclear расчищает пути
Европейский депозитарий создал для держателей российских евробондов отдельные субсчета для учёта доходов.
Речь идёт о двух выпусках российского долга – Russia-2026 (в $) и Russia-2036 (в €), по которым Минфин перечислил купоны в рублях, но дальше НРД они не пошли. Открытие таких счетов может быть попыткой бельгийского депозитария снять с себя ответственность за то, что выплаты в рублях не доходят. Ведь, несмотря на открытие субсчетов, распоряжаться деньгами по-прежнему нельзя. Видит око, да зуб неймет.
С другой стороны, действия Euroclear дают призрачную надежду на то, что хоть какое-то взаимодействие с НРД в рамках расчётов по еврооблигациям может быть налажено. Будем надеяться, что дело пойдёт дальше открытия субсчетов. Депозитарий же обязан действовать в интересах своих клиентов.
Еще в июне 2022 г. Президент РФ подписал указ о переводе выплат по суверенному долгу в рубли на специальные счета типа «И» в НРД, открытых как для резидентов, так и для нерезидентов. При этом последующая конвертация в другие валюты не запрещается: получите – распишитесь, да и конвертируйте на здоровье.
Теперь же алаверды Euroclear’у.
#облигации
-
2022-07-13 09:31:45+00:00
Аномально высокой остается доходность Российских суверенных евробондов «за периметром»
«За периметром» означает, что все расчеты по ним происходят через Euroclear без участия НРД.
▪️Короткие еврооблигации могут порой предложить свыше 100% годовых.
▪️Доходность более длинных с погашением в 2029 и 2035 гг. находится на уровнях около 27% и 22% годовых соответственно.
Почему складывается такая ситуация?
1️⃣ Россия – не претендент на дефолт. Хотя для многих нерезидентов страна находится в техническом дефолте. Но в то же время РФ выплачивает доход в рублях для тех, кто согласен его получать в российской валюте.
2️⃣ Многим категориям нерезидентов запрещено покупать российские бумаги. Регуляторные меры принуждают многих продавать бумаги в недружественных странах. В результате мы видим сильное давление на данные еврооблигации «за периметром».
Кстати, «внутри периметра» ситуация иная. Там цены большинства суверенных выпусков уже свыше 100% от номинала.
Есть ли возможность купить для резидентов РФ еврооблигации с дисконтом через Euroclear?
Да, в частности можно это сделать, например, через ITI Capital. Они дают возможность купить еврооблигации в Euroclear за рубли. Такая покупка может оказаться отличной инвестиционной возможностью, и мы обсудим данную тему в деталях в самое ближайшее время.
Отметим, что аналогичная ситуация сложилась и с корпоративными еврооблигациями. Дисконты «за периметром» достигают впечатляющих масштабов. Если вам больше по душе корпоративный долг – можно поискать возможности и там. Большинство эмитентов предпринимают все возможные усилия, чтобы выплаты по их бумагам до держателей дошли. По крайней мере до тех, кто может и согласен его получать.
#облигации
-
2022-07-13 08:20:41+00:00
Экспорт нефти из России сокращается. Следствие падения цен или повод для нового роста?
Доля Азии в российских морских поставках нефти с апреля стабильно превышает 50%, но сам объем после максимумов мая-июня в районе 2-2,1 млн баррелей в день, по данным Bloomberg, сократился к началу июля до 1,76 млн. С чем это связано?
Многие на рынке связывают такую динамику с усилением конкуренции скидок со стороны Ирана и Саудовской Аравии. По сообщению Bloomberg, Иран увеличил скидку на свою нефть относительно Brent до $10 за баррель по сравнению с $4-5 в начале года.
Саудовская Аравия, правда, пока только планирует продавать в августе свои средние и тяжелые сорта в Азию немного дешевле флагманского легкого. О серьезных скидках здесь речь не идет. Скорее о меньшей наглости по сравнению с Arab Light, который не конкурирует напрямую с Urals.
Тем не менее, мы видим обострение конкуренции между продавцами. Как правило, такое происходит на падающем рынке. Поэтому неудивительно, что цены на нефть уже давно не обновляют максимумы и грозят обосноваться ниже $100 за баррель.
Энергетический кризис кончился, начался экономический?
Насчет экономики мы поговорим отдельно, а вот с нефтью все может быть не так просто. Выше мы отметили, что российские поставки сокращаются, и нельзя гарантировать их дальнейшее сокращение. Не стоит забывать и том, что США быстро распродают свои Стратегические резервы. Осенью этот поток приостановится, и надо будет снова наполнять резервы.
Ничего еще не закончилось, и не зря Байден едет на Ближний Восток упрашивать саудитов поднять добычу. Сложностей тут немало. Начиная с того, захочет ли Саудовская Аравия пойти на встречу старине Джо, и если да, то сможет ли?
Отмечается, что Саудовская Аравия лишь раз в последние годы приблизилась к своему максимуму на фоне ценовой войны с Россией в апреле 2020 г. Многие делают из этого странный вывод, что быстро нарастить добычу она не сможет.
Хотя, пример того самого апреля показывает, что наращивание добычи до 12 млн баррелей в день зависит лишь от желания саудитов. Другое дело, что добывать еще больше они действительно не могут. Это требует времени и инвестиций.
Поэтому, если рецессия задержится на пару кварталов, то к осени рынок может вновь оказаться беззащитным перед перебоями в поставках. Особенно если западное давление на российскую нефтяную отрасль даст результаты.
Так что на глубокое погружение ниже $100 за баррель мы бы пока не рассчитывали.
#нефть #коммодитиз
-
2022-07-13 06:54:06+00:00
Сегодня очень важный и насыщенный информацией для рынков день.
▪️В 15:30 МСК будет опубликован индекс потребительских цен (ИПЦ) в США. Прогноз аналитиков по июньской инфляции – 8,8%. Напомню, инфляция за май – 8,6%, и это был шок. Ожидания были 8,2-8,3%. Пробьем ли сегодня цифру 9?
▪️Также в 15:30 будет опубликован так называемый базовый индекс потребительских цен. На него ФРС смотрит еще более пристально.
▪️В 17:00 своими решениями «порадует» нас Банк Канады.
▪️В 17:30 узнаем, что происходит в США с запасами сырой нефти, бензина и дистиллятов. Важная информация для рынка нефти.
▪️В течение дня в США будет опубликована так называемая «бежевая» книга. Достаточно важный, хотя и неофициальный отчет по тому, что происходит в ведущей экономике мира.
▪️Ах, и чуть не забыл. Минфин США опубликует информацию о бюджете страны в июне.
▪️Ну и конечно, Китай. Здесь уже данные опубликованы: экспорт страны вырос на 13,2% по сравнению с прошлым годом, импорт – на 4,8%. Неслабо так. Соответственно, азиатские рынки торгуются в плюсе.
▪️Одновременно с этим хорошая информация идет из Тайваня. Правительство там пообещало поддержать внутренний рынок.
От количества важных данных – пестрит в глазах... Денек будет еще тот. Запас успокоительных не помешает.
На у пока фьючерсы на Америку в легком плюсе. Очень важный технический уровень по S&P 500 3810-3830 не пробит. Пока.
Чего ждем? Все зависит от цифр в 15:30. Увидим 8,7% или даже чуть ниже – рынкам обеспечен хороший пуш наверх, эдак на 4000-4100. Ну а если 8,9 или не дай Бог 9%... Будем снова мечтать, чтобы S&P 500 не пробило 3750.
И напоследок. Американские десятилетки UST перестали расти в доходности. Закрылись на 2,95. Т. е. инфляционные ожидания в США несколько снизились.
Что напрягает, доходность UST 2-леток выше 3%. Инверсия, однако. Готовимся к рецессии или так, временное колебание?..
#рынки
-
2022-07-13 06:52:51+00:00
1. 10-летние казначейские облигации США.
2. DXY – индекс доллара относительно корзины основных валют.
-
2022-07-13 06:50:56+00:00
Фьючерсы на S&P 500
-
2022-07-13 05:41:39+00:00
Друзья, всем привет! Несколько слов о паритете Евро/Доллар.
Получил в личку кучу вопросов. Европа же нетто-экспортер, а значит, в целом снижение курса евро должно благоприятно влиять на экономику Европы, снижая издержки?
Начнем с причин. Ослабление второй по использованию резервной валюты объясняется:
▪️Опасениями возможной рецессии
▪️Политикой ФРС
▪️Ростом потребительских цен
▪️Угрозой обострения энергетического кризиса
▪️Ну и наконец, происходящее в Украине, разумеется, является серьезным ударом по Европе. Дядя Сэм может потирать лапы. Серьезный экономический конкурент дрыгает лапками в конвульсиях. Осталось как-нибудь ослабить Китай. И... все супер. Но эта задачка посложнее будет.
Кстати, по тем же причинам под давлением остаются японская йена и фунт стерлингов. Как мы увидели на примере рубля, излишне крепкая или излишне слабая валюта приносит больше проблем, чем пользы.
Почему же европейский регулятор сидит сложа руки? Как отмечают аналитики ING, в ЕЦБ боятся переборщить с ужесточением монетарной политики, так как это приведет к ухудшению экономической ситуации в блоке.
А что насчет интервенции на валютный рынок? Еще в 2016 году авторы доклада Deutsche Bank предложили выработать план по регулированию валютных рынков по примеру соглашения «Плаза» 1985 года, чтобы замедлить укрепление доллара. Единственное различие в том, что тогда целью было поддержание китайского юаня. Страны опасались, что дальнейшее ослабление CNY может нанести ущерб экономике США и других стран.
Падение же евро означает, что европейские компании и потребители будут платить больше за товары и услуги, которые они импортируют. И прежде всего – энергоносители.
Ведь вот какая незадача – цены на мировом энергетическом рынке-то в долларах США. Ю си комрадс, наглость-то какая. То есть мы понимаем, если считать в евро, цена на нефть и особенно на газ для европейцев выросла за последние полгода на целых 12%. При этом не факт, что европейский экспорт подорожает на международных рынках.
Еще одним побочным эффектом станет усугубление инфляционных давлений в блоке.
Посмотрим статистику по отдельным странам Европы:
Испания
CPI - 10,2% при прогнозе в 9,0 и предыдущем значении 8,7%
PPI - 43,6%. Жуть.
Греция
CPI - 12,1%. Предыдущее значение 11,3%.
PPI - 43,0%.
Италия
CPI - 8,0%. Предыдущее значение 6,8%
PPI - 34,6%.
Эстония
CPI - 21,9%(!) Предыдущее значение 20,0%
PPI - 33,7%.
На эти цифры просто страшно смотреть.
Разумеется, не все так трагично в Германии:
CPI - 7,6% при предыдущем значении 7,9%.
PPI - 1,6%.
И во Франции:
CPI - 5,8% при предыдущем значении 5,2%
PPI - минус 0,1%.
Очень пестрая картинка. Главная ее черта – абсолютная несхожесть цифр по разным странам. Согласитесь, смотрится бредово. А причина проста – при единой монетарной политике очень серьезно отличается фискальная и соответственно, бюджетная политика. Ну а далее… далее автоматом все тот же злокозненный вопрос о единстве Европы. Текущем и главное будущем.
Но, кстати, и сам «клуб» ведущих мировых экономических держав (тогдашняя G5) в середине 1980-х годов представлял собой гораздо более сплоченное и внутренне скоординированное объединение, чем нынешняя G7. Учитывая тот факт, что еще в июне 2015 г. члены «большой семерки» не смогли договориться о согласованных валютных интервенциях, вероятность «Плаза 2» остается низкой.
Возможно, ситуация изменится, когда в инфляция в США окажется под контролем. Ждать осталось недолго – многое может измениться уже после сегодняшних цифр по инфляции в США. В 15:30 по Москве будем умнее.
Подводим итог. Неуклонное укрепление доллара – не сахар для европейцев. Так что, как ни вертись… но ставку им повышать придется. C’est la vie.
#инфляция #валюты
-
2022-07-13 05:40:38+00:00
Цена на газ в Европе
-
2022-07-12 17:00:32+00:00
ЦБ рассказал, почему рубль такой крепкий.
А именно, представил первую оценку платежного баланса за 2-й квартал.
Платежный баланс показывает движение поступающего в Россию капитала и исходящего из нее.
▪️Со знаком «+» отражается приток денег в РФ, и
▪️со знаком «-» – отток. Соответственно, именно платежный баланс определяет спрос на рубль и, как следствие, его курс.
Начнем со счета текущих операций (спойлер: на нем и закончим). Он показывает движение денег в результате экспорта (со знаком «+») и импорта (со знаком «-»), а также потоков факторных доходов между странами.
Самое важное тут – это торговый баланс (экспорт за вычетом импорта). У России он исторически положительный, так как мы экспортируем высокую долю мировых нефти и газа. Причем российский торговый баланс настолько высокий, что вытягивает в «плюс» и весь платежный баланс. А сейчас ситуация особая.
Во 2-м квартале импорт был на 22% ниже, чем годом ранее. Причина – в санкциях. При этом экспорт на 20% выше, чем годом ранее, несмотря на санкции и из-за высоких цен на сырье. В результате торговый баланс оказался в 2,3 раза выше, чем годом ранее. Высокий торговый баланс обозначает, что объем выручки экспортеров, переводимой в рубли, сильно выше, чем выручка импортеров, которые эти рубли продают. Так что сохраняющийся высокий торговый баланс и объясняет наблюдаемую сейчас крепость рубля.
Счет операций с капиталом, показывающий международные потоки в результате инвестиций, значительного влияния на курс не оказал и сохранился около нуля.
Мы видим, как высокая цена на нефть и газ привели к необычайно высокому спросу на рубли. В целом, такая ситуация будет, судя по всему, сохраняться продолжительное время, если геополитическая ситуация останется прежней. Тем не менее, в следующем году мы ожидаем, что импорт начнет восстанавливаться, а экспорт снижаться. Это будет приводить к снижению курса рубля. А пока Минфин делает рубль дешевле за счет валютных интервенций. Тоже неплохой вариант.
#экспорт #импорт
-
2022-07-12 15:05:50+00:00
Как купить недвижимость в Дубае?
Друзья, на прошедшем вебинаре «Валюта – что делать» мы затронули тему дубайской недвижимости, и в ответ получили вал просьб посодействовать в покупке оной.
Давая рекомендацию о покупке такого уровня, хочется иметь полную уверенность в том, что человек, воспользовавшийся советом, получит именно то, что ему обещали. Поэтому я связался с давно зарекомендовавшими себя бизнес-партнерами из Дубая, и мы решили создать новый совместный проект.
Кратко о компании:
⚜ Palladium Group Dubai – компания с экспертизой в недвижимости и консалтинге. Для всех подписчиков этого канала стоимость ее услуг при покупке недвижимости равна нулю, и это моя принципиальная позиция. Я бы крайне не хотел, чтобы наши соотечественники за что-либо платили. Пусть все комиссии платят продавцы 😉
⚜ Компания работает на партнёрских условиях с более чем 30 топовыми застройщиками Дубая и предоставит вам свою экспертизу по более чем 100 проектам.
⚜ Вы получите гарантированную цену от застройщика, но в отличие от покупки напрямую, когда сотрудники застройщика не имеют права советовать вам иные проекты, здесь наши менеджеры смогут выбрать для вас оптимальный вариант вложений и проконсультировать, объяснить, почему тот или иной объект имеет хороший потенциал и подходит именно для вас.
⚜ Palladium Group Dubai сопровождает сделку от оплаты и перевода средств, до получения вами резидентской визы. Форма оплаты – любая, разрешённая в рамках местного законодательства.
⚜ Вас будут ждать приятные бонусы, такие как встреча в аэропорту, показ объектов, упрощенное получение ВНЖ, полное сопровождение сделки и помощь в переводе средств. И, разные другие приятные мелочи, что для Дубая большая редкость.
⚜ При желании сделку можно провести без личного присутствия в Дубае.
Почему Дубай?
Дубай – это оазис в экономической пустыне. ВВП прогнозируют с ростом на 3,8%, сделки с недвижимостью растут как на дрожжах, туристы даже этим жарким летом прилетают и на отдых, и на открытие компаний и получение ВНЖ.
В Дубае сегодня обосновалось большое количество наших соотечественников. Этот арабский эмират выглядит самым международным анклавом в мире. Находясь там, меня не покидает ощущение, что я в Вавилоне – огромное количество языков, представителей самых разных стран и континентов. И все очень спокойно уживаются друг с другом.
Кстати, осенью цены пойдут ещё выше и на отели, и на недвижимость. Да и доллар к тому времени может неплохо укрепиться. А сейчас, свифты со скрипом, но все еще ходят, цены растут, и потенциал у ОАЭ просто огромный. Так что время самое-самое.
Как воспользоваться сервисом?
1. Пройти в TG-бот @PalladiumGroupUAEbot
2. Выбрать услугу: покупка недвижимости
3. Ответить на несколько вопросов, которые помогут нам подобрать оптимальные варианты под ваши нужды.
4. Ждать оперативного сообщения от менеджера.
Помимо сопровождения сделок по покупке недвижимости мы будем предлагать и другие полезные для российских инвесторов услуги. Но об этом я расскажу вам отдельно 😉
#недвижимость #Дубай
-
2022-07-12 13:28:48+00:00
После встречи Путина с губернатором Московской области некоторые СМИ активно подхватили тему закредитованности Подмосковья.
На встрече Президент отметил, что займы у региона достаточно высокие. Действительно, по абсолютному значению госдолга Московская область на первом месте среди субъектов РФ (266 млрд руб.). Тем не менее, долговая нагрузка по отношению к доходам бюджета составляет около 42% и, судя по рейтингу на конец 2021 г., тут Мособласть на 53 месте из 85. Это все равно немало, но такой долг выглядит вполне себе устойчивым по ряду причин.
1️⃣ По многим позициям регион находится на очень хорошем уровне. По данным Росстата, за январь-май 2022 г.:
▪️обрабатывающие производства в регионе прибавили 6%;
▪️отгруженных товаров собственного производства в обработке стало больше на 16%;
▪️объем работ выполненных в строительстве за январь-май вырос на 49%;
▪️объем платных услуг за первые 5 месяцев прибавил 9,6%.
Да и, как мы писали, инвестиционный климат в субъекте в этом году резко улучшился. В частности, за счет снижения регуляторах барьеров.
2️⃣ За полгода, по словам губернатора, доходы бюджета Подмосковья выросли на 15%. Так что, вероятно, отношение долга к доходам по итогам 2022 г. будет ниже, чем сейчас. Иными словами, проводится работа по снижению долговой нагрузки и это позитивный сигнал.
Брать в долг – это плохо, только когда деньги не идут на развитие. Конкретно на встрече речь шла именно о нем:
▪️каждый год строится 25-30 школ,
▪️цифровизация полным ходом (95% услуг можно получать онлайн),
▪️уже реализуются 23 проекта импортозамещения и еще 97 в планах.
Нужно смотреть на цифры. И если видно развитие, то долговая нагрузка выше среднего – это не так уже принципиально. Принципиален тот факт, что регион за последние несколько лет действительно прошел большой путь и на фоне многих других субъектов РФ смотрится весьма неплохо.
-
2022-07-12 11:42:44+00:00
Ашинский МЗ – сильная динамика относительно слабого рынка
Ашинский металлургический завод является классической историей второго эшелона, когда те или иные бумаги показывают непредсказуемую сильную динамику как в сторону роста, как в нашем кейсе, так и в сторону падения.
При этом отмечаем, что другие металлурги и российский фондовый рынок в целом показывают падающую динамику, в то время как Ашинский МЗ в моменте рос более чем на 8,5% в отсутствии каких-либо корпоративных новостей.
Подобные кейсы мы будем рассматривать в ходе сегодняшней вечерней лекции в сервисе по подписке, которая состоится в 18:00. Помимо всего прочего, расскажем об особенностях торговли вторым эшелоном на российском рынке. Присоединяйтесь и следите за последующими обновлениями.
#акции
-
2022-07-12 10:31:05+00:00
Petropavlovsk – конец золотой истории?
Petropavlovsk запускает процедуру несостоятельности, назначая внешних управляющих.
Это означает, что:
▪️временно приостанавливается листинг на Лондонской Бирже (LSE), с торгов снимаются конвертируемые евробонды-2024;
▪️со временем предлагается снять с торгов акции на Московской Бирже и евробонды-2022.
Как мы и предполагали, ситуация в компании идет по негативному сценарию. Об этом мы неоднократно предупреждали и писали в канале.
В сервисе по подписке от бумаги избавились достаточно давно. С тех пор она упала почти на 45%.
#акции
-
2022-07-12 07:52:22+00:00
США угрожают ростом давления на… Иран
По словам Салливана, у Ирана есть выбор: он может либо вернуться к выполнению ядерной сделки, либо «столкнется с растущим давлением со стороны США и увеличивающейся изоляцией со стороны международного сообщества».
Интересно, куда уже дальше? Отключат от SWIFT или заблокируют резервы? Погодите, эти опции уже использовали. Надо включить фантазию. Что еще американцы могут сделать – отключить Ирану газ? Предать анафеме?
Иранская ядерная сделка не находит выхода из тупика. Маловероятно, что Иран пойдет на драконовские ограничения, которые заставили бы его соседей поверить в искренность намерений отказаться от создания бомбы. Компромиссные варианты не устроят Саудовскую Аравию и Израиль, а значит, и США, которые сейчас меньше всего хотели бы ссориться с ними.
Видимо, Штатам придется подключить все грани воображения и каким-то образом «увеличить давление» на Иран. А мы за этим будем внимательно наблюдать, чтобы знать, к чему готовиться в будущем.
#Иран #санкции #геополитика
-
2022-07-12 07:23:34+00:00
Ещё 5 тысячных процента, и историческое событие – паритет евро и доллара – случится.
Ну что ж, дальше, видимо, будем показывать график в другую сторону – доллар против евро. Ибо доллар теперь будет крепче.
#валюты
-
2022-07-12 06:17:15+00:00
Интересное интервью министра финансов вышло вчера в газете Ведомости.
Ничего особенно нового и неожиданного мы с вами там, впрочем, не узрели.
Если только намек на то, что возможно в дальнейшем практика выплаты дивидендов Газпромом будет возобновлена.
▪️«Никто не отменял общий подход о том, что компании с госучастием должны делиться прибылью через дивиденды, мы не отказываемся от принципа выплат акционерам половины чистой прибыли по МСФО. С одной стороны, это источник пополнения бюджета, с другой – мотивация менеджмента более эффективно распоряжаться оставшейся частью прибыли.»
▪️«Временный отказ от дивидендов отнюдь не означает, что в следующие годы такая практика будет продолжена. Акционеры должны понимать, что сохранение ресурсов для инвестиционного развития, наоборот, даст им больше возможностей получать хорошие доходности в будущем. Такой логикой мы руководствовались. Что касается других госкомпаний, в том числе нефтегазового сектора, то они выплатят в этом году акционерам рекордные дивиденды.»
Забавный момент. С одной стороны, говорится о том, что вместо выплаты дивидендов государство решило на этот раз изъять средства у госкорпорации в виде налогов для решения вопросов «социальной поддержки граждан и реализацию мер по стабилизации экономики». А с другой: «Для того чтобы у «Газпрома» сохранились ресурсы для осуществления инвестиционных проектов, таких как газификация внутри страны, строительство газопровода в Китай «Союз Восток» и др., было решено оставить прибыль в компании целиком.»
Пытаюсь осознать. Изъяли, чтобы оставить? Оставили, чтобы изъять.
Эх, не быть мне видать министром. Не научился еще так замечательно выражать свои мысли. Впрочем… не особо туда и стремлюсь.
Что касается рубля…
Тут все те же мысли насчет элегантности бывшего бюджетного правила. Кто бы спорил, особенно если бы средства не в резервы кидали потом, а дорог и сетей 5G по всей необъятной понастроили и ЖКХ из 19-го в 21 век привели. Ну и надежд, что нам недолго жить при рубле по 50.
▪️Подтверждена идея торговли за рубли и отказа от широкого использования «токсичных валют». Ну и в очередной раз прозвучал намек на скорые интервенции через «дружественные» валюты. Названия которых господин Силуанов, впрочем, сообщать отказался. Ну и правильно, ибо не фига. Кто интересуется – пусть сам гуглит. Заодно политическую географию подтянет.
«С валютами дружественных стран проблем нет, поэтому если и принимать решение о возобновлении бюджетного правила, то интервенции должны производиться только в таких валютах. Тогда через кросс-курсы будет меняться отношение рубля к доллару и евро. Но конкретные валюты я не хотел бы называть.»
▪️О «бюджетном правиле 2» в «иных валютах»: "Это должна быть системная мера". Короче, понятно. Юанями закупаемся всерьёз и надолго. На самом деле, слова про системную меру – важные. Интересно – когда начнем? Или все же уже начали?
▪️И далее – насчет всяческого стимулирования расчетов в рублях. Здесь в целом все понятно.
Насчет поддержки экономики:
«Вы знаете, что Минфин предложил приоритизировать ряд действующих расходов. Сэкономленные по ним средства будут направлены на новые цели и задачи. Прежде всего, это поддержка людей и бизнеса, тех сфер и отраслей, которые пострадали от санкций. Уже приняты решения по IT-сектору и производителям радиоэлектроники. Поддержим и другие направления: автомобильную, авиационную промышленность, производство и создание технологий, которые раньше приобретались по импорту. Будем задействовать для этого и новые инструменты, например промышленные парки с льготными условиями налогообложения и стоимостью кредитных ресурсов.»
Это прям душевно. Осталась мелочь – перейти от слов к делу. Интересно, Дума ради всего этого внезапно решила собраться в пятницу? Или... ?
#Россия
-
2022-07-12 05:23:25+00:00
Друзья, всем привет! Инфляция в США – вопрос не только экономический, но и политический.
Даже ребенок сегодня понимает – если демократы не сломают зубы этому чудищу, на промежуточных выборах в ноябре они потеряют большинство и в Верхней, и в Нижней палате Парламента. За выходящими цифрами по инфляции следят теперь не только в ФРС и экономисты, но и с растущим напряжением – в Белом Доме.
В ходе вчерашней пресс-конференции пресс-секретарь Белого дома, Карин Жан-Пьер, заявила, что цифры по инфляции могут оказаться выше ожиданий. Великое открытие.
Медианная оценка краткосрочных инфляционных ожиданий, между тем, выросла до 6,8% в июне, по сравнению с 6,6% в мае. Инфляционные ожидания в среднесрочной и долгосрочной перспективе снизились.
По словам президента ФРС Атланты Рафаэля Бостика, рост инфляционного давления требует еще одного повышения ставки на 0,75%. Напомним, что в конце мая Бостик был сторонником идеи придерживаться повышения ставок на полпункта.
Теперь самое интересное. Мы с вами вчера говорили о том, что международные рейтинговые агенства вышли «на тропу войны», и с огромным энтузиазмом начали «охоту» на рейтинги развивающихся стран.
А что там с рейтингами толстосумов?
Несмотря на все обстоятельства, международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг США на уровне "ААА", улучшив прогноз по нему с негативного до стабильного. Fitch ожидает, что ВВП страны по итогам 2022 г. вырастет на 2,9%. Ожидается, что средний уровень инфляции в следующем году составит 7,8%, в 2024 г. – 3,7%.
Fitch ожидает, что ФРС США будет придерживаться более агрессивной монетарной политики после повышения процентной ставки на 75 базисных пунктов по итогам июньского заседания. Таким образом, согласно прогнозам агентства, базовая ставка ФРС к концу 2023 г. составит 3%, также ожидается дальнейшее ее повышение в 1 квартале 2023 г. Переводя на человеческий язык, надежда инвесторов на «голубей», вероятно, провалится.
Впрочем, по мне, не так важно в данном случае, поднимут ставку на 0,5 или на 0,75 процентных пункта. Может даже лучше, если на 0,75. Главное – что при этом скажут, какие прогнозы будут на дальнейшие действия.
Если ФРС намекнет, что на фоне некоторого затухания долгосрочных инфляционных ожиданий «жесть» долго не продлится и весьма скоро ФРС планирует перековать «мечи на орала» – вот это будет реально серьёзным триггером к взрывному росту рынков. Кстати, вполне реальный вариант. Хотя, увы, не единственный.
Говоря о рынке, по итогам вчерашней торговой сессии:
▪️S&P 500 (^GSPC) упал на 1,15%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,52%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,26%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,11%
▪️Индекс доллара вырос на 1,21%
▪️Treasury Yield 10 Years (^TNX) упали на 3,55%.
Не исключу, что по итогам выхода статистики по инфляции реакция рынка будет умеренной. Как говорится, "Buy the rumor, sell the news"
Ждать осталось недолго.
15:30 по Москве завтра – CPI.
15:30 послезавтра – PPI.
Ну а пока фьючерсы на Штаты показывают снижение на 0,55%. DXY гуляет на 108 широте. А евро в миллиметре от паритета с долларом. Товарные рынки в небольшом минусе. Газ везде в мире, включая Европу, также немного дешевеет.
#рынки #США
-
2022-07-11 16:00:54+00:00
Многие подписчики переживают о том, что будет с фьючерсами на валюту в случае наложения санкций на НКЦ? Речь не только о классических фьючерсах Si и «вечных». Попробуем разобраться.
Разумеется, однозначного ответа дать нельзя. Тем не менее, исходя из спецификаций контрактов, можно предположить, что ничего невообразимого с фьючерсами на Мосбирже не произойдет.
Расчеты по фьючерсам Si в конце их срока происходят в соответствии со значениями валютного фиксинга. В нормальной жизни значение фиксинга устанавливается, исходя из посекундных значений курса доллара с 12.25 до 12.30 в валютной секции. Но даже если там торги будут остановлены из-за санкций на НКЦ или по другой причине, остаются другие опции для определения фиксинга.
В случае отсутствия торгов долларом на Мосбирже для расчета фиксинга берется Индикативный курс Reuters на межбанковском рынке. Если же торги остановятся и там, то фиксинг определяется по курсу ЦБ на следующий день. Каким будет курс ЦБ в такой ситуации, сказать сложно, но вряд ли следует от него ждать экстремальных решений.
И даже в случае невозможности определения фиксинга спецификация контракта предусматривает для биржи возможность изменения последнего дня заключения и исполнения контракта. Проще говоря, биржа может провести расчеты по последней «адекватной» цене.
Поскольку фьючерсы на Мосбирже это исключительно рублевый инструмент, то никакие происки не смогут ей помешать соблюсти баланс интересов участников торгов по уже открытым позициям. Насчет будущих позиций не ясно, если курс доллара утратит экономический смысл, но это другая история.
А что с вечным фьючерсом?
Здесь все в каком-то смысле проще. Этот инструмент, по сути, имеет привязку к доллару только через название. В реальности его цена сильно отклоняется от базового актива, и биржа даже объявила конкурс идей о том, как бы получше привязать «вечный» фьючерс к базовому активу.
Однако без экспирации это практически невозможно. Даже если исходить из простой логики фьючерсного ценообразования. Значение фьючерса на доллар обычно выше текущего курса просто из-за разности ставок в долларах и в рублях.
Поскольку время жизни классических фьючерсов конечно, то и разница цен фьючерса и спота ограничена. «Вечный» фьючерс живет «бесконечно» долго. Стало быть, и разница с текущим курсом может быть сколь угодно большой и сколь угодно долго.
Так что «вечный» фьючерс может и не заметить таких «временных» проблем, как санкции и приостановка торгов долларом. Торги этим фьючерсом даже необязательно будет останавливать.
Будет ли биржа в реальности закрывать позиции участников с расчетами, аналогичными классическим фьючерсам? Вероятно, да. Но каких-либо экстремальных ценовых движений она постарается избежать.
#фьючерсы
-
2022-07-11 14:00:12+00:00
Что с российской экономикой в цифрах?
Более четырех месяцев назад экономика РФ столкнулась с серьезным экономическим шоком. Посмотрим, как на это отреагировала экономика. И начнем с конкретных цифр.
▪️ВВП за второй квартал пока не посчитан. Поэтому посмотрим на ближайшие аналоги. По данным Росстата, индекс выпуска товаров и услуг в апреле и мае упал на 2,4% (м/м) и 3,2% (м/м) соответственно. Оборот организаций в мае упал на 9,5% (м/м).
▪️Промышленность. Упала в мае на 1,7% (г/г), причем падение ускоряется – в апреле падение было на 1,6% (г/г). В частности, добыча полезных ископаемых снизилась на 0,8% (г/г) в мае после 1,6% в апреле. Тут падение, напротив, замедляется.
Обрабатывающая промышленность упала в мае на 3,2% (г/г) после падения на 2,1% и на 0,3% двумя месяцами ранее. Тут однозначно падение ускоряется. В целом с начала года больше всего просели производства всего, что касается транспорта, оборудования и т.д.
Производство автотранспортных средств, прицепов и полупроводников падает очень быстрыми темпами: - 65% (г/г) за первые 5 месяцев года и -29% (м/м), в частности, в мае. Также продолжают падать производства прочих транспортных средств и оборудования (-16,3% (м/м)), производство электрооборудования (-14,5% (м/м)).
Причины таких просадок понятны. Падает все, по чему бьют санкции, то есть те отрасли, где для производства необходимо иностранное оборудование.
▪️Розничная торговля. Оборот в мае упал на 10,1% (г/г) после падения на 9,8% месяцем ранее. Больше просела торговля непродовольственными товарами (-17,2% (г/г)) по сравнению с продовольственными (-1,8% (г/г)). Тут, опять же, все объясняется санкциями – серьезная доля оборудования, техники, одежды и т.д. элементарно перестала поставляться.
▪️Платные услуги населению. В годовом выражении растут из-за низкой базы 2021 г. Тем не менее, динамика «месяц к месяцу» не самая позитивная. В мае платные услуги упали на 2,5% после падения на 2,9% месяцем ранее. Тут роль играют и санкции в виде ухода многих компаний из РФ, и снижение спроса со стороны населения.
▪️Безработица. Уровень безработицы в мае составил 3,9%, что является исторически низким уровнем. Цифры пока выглядят неплохо, людей пока не так активно сокращают, а отправляют в вынужденные отпуска, сокращают зарплаты и рабочий день. Тем не менее, мы ожидаем, что к концу года безработица вырастет, так как начнется реальная подстройка рынка труда под новые условия.
Мы видим, что разрыв устоявшихся экономических связей негативно сказывается на показателях уже сейчас. Но наблюдаемые просадки не сопоставимы с тем, что происходило, например, во время ковида. Причина в том, что нынешний на шок очень отличается от резких локдаунов. На санкции экономика РФ будет реагировать постепенно. Недостаток иностранного сырья и оборудования с каждым месяцем будет сказываться все сильнее.
Что в итоге ожидать? На мой взгляд, самым сложным окажется второе полугодие 2022 года. Поскольку у очень большого количества предприятий к этому моменту закончатся запасы, а при этом параллельный импорт к этому моменту не будет еще налажен. Вот поэтому цифры пока не такие уж и плохие, показательными цифры станут в 3 и 4 кварталах.
Основная «интрига» всей этой ситуации – насколько успешно российская экономика будет подстраиваться под санкционные реалии и как будет заменять выбывшие звенья.
#макро
-
2022-07-11 13:38:34+00:00
Паритет практически достигнут. Что дальше?
Если честно, не думаю, что процесс ослабления евро будет идти в моменте долго. На неделе скажет свое слово и ЕЦБ, и ФРС. Жду достаточно сильного возвратного хода. Хотя бы процента на 3-4.
Вопрос – это будет на этой неделе или на следующей. Пока не знаю.
#доллар #евро
-
2022-07-11 11:36:35+00:00
Завтра вечером Евгений Коган расскажет о перспективах второго эшелона в России в рамках Finance Resсue Camp.
Акции второго эшелона – это акции с умеренной ликвидностью, эмитированные компаниями, имеющими более низкую капитализацию и стабильность, чем голубые фишки.
На завтрашней лекции в сервисе по подписке мы обсудим:
▪️Чем второй эшелон отличается от голубых фишек?
▪️Каковы плюсы акций второго эшелона?
▪️Какие отрасли по второму эшелону могут пользоваться спросом в текущих условиях?
▪️Основные правила работы со вторым эшелоном
❗️Друзья, мы немного изменили даты и время лекций так, чтобы они стали удобнее для большинства участников.
Публикуем расписание ближайших встреч:
"Второй эшелон – перспективы"
Евгений Коган
12 июля, вторник 18:00
"Как открыть счёт в IB"
Александр Антипов
14 июля, четверг, 18:00
"Взаимодействие с российским брокером. Права и обязанности брокеров. Надзорные органы"
Александр Антипов
19 июля, вторник, 18:00
"Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения"
Валерий Роменский
21 июля, четверг, 18:00
"Перспективы валют при различных сценариях"
Мария Филюшина
26 июля, вторник, 18:00
"Виды торговых приказов на рынке. Описание и основные правила использования"
Георгий Аксенов
28 июля, четверг, 18:00
"Геополитика: основные сценарии развития событий"
Евгений Коган
2 августа, вторник, 18:00
Присоединяйтесь!
-
2022-07-11 08:18:16+00:00
Рынок сыт по горло дорогим продовольствием
Не перестаем удивляться изменчивости погоды и настроения на рынках и вокруг них. Всего 7 недель назад в Совете Безопасности ООН звучали панические предостережения о том, что запасов пшеницы в мире осталось лишь на 10 недель. Тогда мы позволили себе на эту тему немного пошутить, и что же имеем теперь?
Закрома не опустели, цены рухнули. Пшеница с майского максимума рухнула к середине прошлой недели на 36%, кукуруза на 24,5%. Пальмовое масло потеряло почти 50%.
Некоторые источники указывали на еще большее падение зерна. Например, кукуруза более 30%. Это не вполне точно. Там максимум брался по июльскому контракту, который формально еще торгуется, а минимум по декабрьскому, который сейчас наиболее ликвидный.
Не будем придираться, сути дела это не меняет. Как по волшебству наладилась погода на американском Среднем Западе и в Европе. Выяснилось, что Россия соберет рекордный урожай пшеницы и в целом зерновых. Неплохо обстоят дела с пшеницей в Китае и кукурузой в Бразилии.
Значит ли это, что голод отменяется?
С большой вероятностью, да. Продовольственные рынки, как правило, функционируют именно так. При высоких ценах все стараются собрать урожай побольше. В отличие от рынков энергоносителей, где участникам свойственно картельное поведение и заработок на ценах, а не на объемах.
Фермеров же не смущает ни погода, ни дорогая солярка и удобрения. Например, все ждали снижения посевов в США более требовательной к удобрениям кукурузы в пользу сои. Но не тут-то было. Цена самой кукурузы перевесила дороговизну удобрений, и посевные площади остались в районе прошлогодних уровней.
Точно можно расслабиться?
Нет, не точно. Одним из факторов, повлиявших на цены, стало снижение активности импортеров, не желавших платить слишком высокую цену за зерно. В частности, Египет отсутствовал на рынке более трех месяцев, ожидая низких цен.
И дождался. На прошлой неделе страна объявила тендер на покупку зерна с максимальным с 2012 г. объемом в 815 тыс. тонн. В итоге бОльшая часть из этого объема будет поставлена из России, но важно даже не это. Важно, что на текущих ценовых уровнях импортеры активизируются.
Это означает поддержку ценам, и говорит о том, что проблемы еще не закончились. Реальный физический спрос оказывает давление на запасы, и если где-то снова возникнут опасения за урожай, то настрой рынка может измениться в сторону дефицита и роста цен.
На продовольственных рынках по-прежнему многое остается на усмотрение природы. Поэтому гарантировать низкие цены никто не может. Стоило экстремальной жаре с юга США переместиться ближе к зерновым штатам, как цены тут же стали резко отскакивать.
Вывод. Снижение цен на зерно это естественный процесс. Как правило, внизу цены проводят гораздо больше времени, чем вверху. Но до тех пор, пока наполнение закромов лишь ожидается, а не уже свершилось, рынки остаются уязвимыми. Тем более в условиях низкой доступности и дороговизны удобрений.
В сервисе по подписке мы уже отмечали, что период дорогого продовольствия пока не окончен. У цен на пшеницу немало шансов вернуться к двузначным значениям выше $10 за бушель (+15-20% от текущих $8,9) осенью. Полагаем, что интерес к зерну во втором полугодии сохранится.
Надеемся, что это поможет Московской бирже с успешным запуском фьючерса и опционов на индекс пшеницы, рассчитываемый Национальной Товарной Биржей. Торги стартуют 19 июля. В наше время рублевый ценовой ориентир, торгуемый внутри России, очень актуален.
#коммодитиз
-
2022-07-11 06:50:37+00:00
Помимо энергетики причин для роста волатильности рынков на этой неделе будет «вагон и маленькая тележка».
▪️В первую очередь, это сезон квартальной отчетности в США. Аналитики FactSet оценивают темпы роста прибыли компаний S&P 500 в 4,1%, что станет самым низким показателем с 4 квартала 2020 г. Cтратег Citigroup Роберт Бакленд ставит на 0%-5%. Крис Хаверленд из Wells Fargo считает, что рост прибыли S&P 500 во 2 квартале составит 5,7%. Боюсь, что реальные цифры окажутся довольно скромными. Безумно оптимистичных отчетов НЕ ЖДУ.
▪️С точки зрения макроэкономических данных, все внимание инвесторов будет приковано к американским CPI и PPI, ВВП Китая и немецкому индексу ZEW.
- Рост индекса потребительских цен в США снова может вызвать волну risk-off на рынке и новое укрепление доллара США относительно других валют. 13 июля в 15:30 по Москве все узнаем. Предыдущее значение за май было 8,6. При прогнозе 8,3. Сейчас даже прогноз инфляции за июнь уже звучит грозно – 8,8%. Неужели реальные цифры будут выше 9%? Если честно, не думаю.
- 14 июля в 15:30 мы узнаем цифры по индексу PPI. Есть ожидания, что он немного сократится до уровня 10,7. Если же в реальности цифры будут несколько ниже и по PPI, и по CPI – вполне возможно рынкам это понравится. Тогда можно ждать некой волны ослабления доллара США и уход индекса DXY снова на уровень 105-106.
- Что касается Европы, вряд ли блоку удастся избежать рецессии. Падение евро, вероятно, приведет к еще большему росту потребительских цен.
▪️В пятницу стартует встреча министров финансов и управляющих центробанками стран G20. Официально страны обсудят реализацию рамочного соглашения по обеспечению стабильного, устойчивого и сбалансированного роста, реформирование международной финансовой архитектуры и ход реформы системы финансового регулирования. Нам же кажется, что одной из ключевых тем обсуждения станет сильный доллар.
▪️Остается нерешенным вопрос замены Бориса Джонсона в Великобритании. По данным BBC, вскоре уже «бывший премьер-министр» продолжит возглавлять британское правительство до тех пор, пока не будет выбран новый глава партии. До сих пор рынки игнорировали политический кризис в стране, однако все может измениться, когда станут ясны приоритеты нового правительства.
▪️Ну и наконец, более чем серьезная тема, которая без сомнения будет влиять на рынки в предстоящую неделю – это Китай и коронавирус. По данным Bloomberg, c 11 июля по 18 июля в Макао закрываются почти все деловые помещения, включая казино. Всему виной рост случаев заражения коронавирусом, а точнее политика нулевой терпимости. Если эпидемиологическая ситуация продолжит ухудшаться, локдаун будет продлен.
Угроза новых ограничений зависла также над Шанхаем. По данным городской комиссии по здравоохранению, новая вспышка заболеваемости связана с работой караоке-бара, в котором сотрудники и клиенты не соблюдали меры безопасности. В связи с этим все аналогичные заведения будут временно закрыты, а жители будут вынуждены снова массово сдавать тесты на коронавирус. Такими темпами цели по ВВП стране достичь не удастся.
Одним словом, неделя предстоит весьма бурная. Рынки могут полетать. Причин на то – хватает.
-
2022-07-11 06:49:14+00:00
Впереди новая торговая неделя и новые темы для переживаний.
Начнем с энергетики.
▪️Цены на газ немного опустились в Европе – с рекордных почти $2000 до $1770. Если честно, пока хрен редьки не слаще.
▪️Министр энергетического перехода Франции Аньес Панье-Рюнаше предупредила о необходимости для страны быть готовой к полной остановке поставок российского газа. Ну а пока с 7 утра сегодняшнего дня и до 21 июля обе нитки Северного Потока остановлены на плановый ремонт.
▪️Аналитики JPMorgan прогнозируют скачок котировок на «черное золото» до $380 за баррель в случае, если Москва сократит экспорт природного ископаемого. Допустят ли в Европе такой сценарий?..
▪️История с «канадскими трубами» показала, что ухудшение энергетического кризиса не входит в планы блока. Проблема в том, что поиск альтернатив требует не только времени, но и инвестиций, а прибегать к ядерной энергетики в той же Германии до сих пор отказываются. При этом рекордное за 15 лет обмеление главной реки Германии Рейна ставит под угрозу поставки угля в страну.
▪️Масла в огонь, вероятно, добавит ограничение работы черноморского порта, через который проходит основной поток казахстанской нефти в европейском направлении.
▪️В Ливии, между тем, генерал Халифа Хафтар, с чего-то вдруг также активизировал военную кампанию, которая в последние недели нарушила экспорт нефти и газа из страны. Совпадение, никак иначе... Бывает.
▪️На этой неделе Байден посетит Саудовскую Аравию, где, как ожидается, будут обсуждаться вопросы увеличения добычи нефти странами Персидского залива. Проблема в том, что теоретическая мощность Саудовской Аравии составляет 12-12,5 млн. баррелей в день, из которых в настоящее время она производит 10,5 млн. б/с. На восстановление оставшихся 1,5-2 млн. б/с мощностей может уйти несколько месяцев.
Вывод. Энергетическая повестка будет рулить рынками еще достаточно долгое время. Хотя ни в $380, ни даже $200 за барель особо не верю. Еще год назад при таком бешеном восстановлении экономики, в условиях лавинообразного сокращения предложения... теоретически можно было бы об этом говорить. Но не сегодня, когда мир потихоньку скатывается в рецессию. При всем уважении к гениям аналитического фронта из JPMorgan – не убедили.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-11 06:48:03+00:00
Доходность американских десятилеток UST вновь выше 3,1.
-
2022-07-11 06:46:58+00:00
Индекс DXY – доллара относительно корзины основных валют – продолжает бить рекорды. По мне, разворот очень близок.
-
2022-07-11 05:44:00+00:00
Друзья, всем привет! Что страшнее ядерной бомбы, Бабы Яги и прочих «мрак и ужас»?
Мировые рейтинговые агентства!
Их работу иногда можно назвать душевным катализатором кризисов.
Почему я решил так «нежно» проехаться на тему данных безусловно уважаемых и почтенных организаций? А все очень просто. Наступают, к примеру, непростые кризисные или предкризисные времена. Что начинают делать эти богоугодные заведения?
Правильно. Резать всем рейтинги.
Что происходит дальше? Верно. Управляющие крупными фондами и особенно риск-менеджмент этих фондов крайне внимательно следят за решениями и даже намеками от агентств. В случае понижения рейтингов (особенно ниже уровней, обозначенных в инвест декларациях упомянутых фондов), начинается распродажа активов стран и корпораций, рейтинги которых пострадали.
Что дальше? Опять же, элементарно. Распродажи, в частности, гособлигаций стран, попавших под понижение рейтингов, могут привести к тому, что государства эти будут все сложнее получать доступ к финансированию и особенно рефинансированию своих долгов.
Что за этим следует? Новое понижение рейтингов. Ну а итогом марлезонского балета может служить не что иное, как дефолты или серьезные экономические кризисы в этих, попавших под раздачу странах.
Виноваты ли рейтинговые агентства в этих кризисах или дефолтах? Разумеется, нет! Они честно делают свою работу. Более того, часто они заранее открыто предупреждают – в силу тех или иных причин рейтинги могут быть поставлены на пересмотр. Однако по факту понижение рейтингов нередко становится триггером или, если хотите, катализатором будущих кризисов или дефолтов.
Ну а теперь к текущим реалиям. Неортодоксальная экономическая политика Эрдогана закончилась тем, что рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило кредитный рейтинг Турции с B+ до B, т.е. до «мусорного», причем еще и с негативным прогнозом.
Политика правительства способствует «спиральному росту инфляции» и препятствует притоку капитала, заявляет Fitch. И отмечает, что политика Турции «становится все более интервенционистской и непредсказуемой». Агентство указывает на риск того, что международные резервы окажутся под давлением в случае ослабления доверия вкладчиков или ухудшения доступа банков и корпораций к внешнему финансированию.
Интересно, что должно произойти для отказа от эрдоганомики?
Еще одним «везунчиком» стала Мексика. Международное рейтинговое агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг страны на одну ступень с «Baa1» до «Baa2» и изменило прогноз по нему. Такое решение принято в связи со «слабыми инвестиционными перспективами, усилением структурной жесткости», а также с запоздалым восстановлением мексиканской экономики после пандемии.
Учитывая ухудшение экономической ситуации в мире, а также рост геополитической неопределенности, весьма скоро работы у рейтинговых агентств будет предостаточно. Кредитные рейтинги многих стран будут пересмотрены, а это означает, что долговой рынок ждет всплеск волатильности.
Мы же внимательно следим за ситуацией в Европе. Удастся ли регулятору снизить риск фрагментации, или нас ждет повторение 2012 г.?
И ведь рейтинговые агентства пока еще не начали процесс пересмотра рейтингов европейских стран. А вдруг начнут?
#макро
-
2022-07-11 05:42:47+00:00
Источник
-
2022-07-10 17:27:10+00:00
Друзья!
Хочу поздравить с днём рождения, с трехлетием, прекрасную платформу Class TopClass с образовательными курсами в онлайн-формате от главных экспертов в разных областях (русский аналог masterclass.com).
Включая мой мастер-класс об инвестициях и финансах, у ребят размещены уже 30 курсов от инвестиций до истории футбола, от создания презентаций до этикета.
Желаю команде TopClass продолжать в том же духе и радовать людей новыми курсами!
Кстати, в честь своего дня рождения, TopClass дарят всем скидку 20% по промокоду Happyday на любой курс, пакет или годовую подписку. А первые 30 новых клиентов получат от платформы подарки 🎁
Думаю, это хорошая возможность научиться чему-то новому 😉
-
2022-07-10 15:03:42+00:00
Присвоят ли России статус государства – спонсора терроризма?
В конце июня комитет по международным отношениям Сената США принял постановление, согласно которому госсекретарь Энтони Блинкен должен включить Россию в список государств, поддерживающих терроризм. На нескольких стримах, да и в личку получил вопросы – насколько это серьезно и стоит ли нам готовиться к худшему? Пообещал спокойно ответить в канале.
«Государства — спонсоры терроризма» (англ. State Sponsors of Terrorism) — список государств, которые, согласно официальной позиции государственного департамента США, неоднократно оказывали поддержку актам международного терроризма. Включение в список влечёт за собой жёсткие экономические и политические санкции со стороны США.
Сегодня в список включены: Иран, Куба, Северная Корея и Сирия. Ранее в нем были: Ирак, Ливия, Южный Йемен (перестал существовать) и Судан.
Что значит включение в список?
1. Значительно ограничивается список товаров, которые можно экспортировать в страну.
2. Из страны уходят зарубежные компании.
3. Расширяются экономические санкции.
4. Вводятся вторичные санкции по отношению к странам, которые поддерживают торговые отношения со "страной-изгоем".
Какими могут быть последствия для России?
В целом, от нас и так уходят иностранные бренды, да и про импорт тоже излишне что-либо говорить. Поэтому здесь будет скорее формализация уже произошедших изменений. Основные последствия будут в другом.
Мы должны помнить, что миром сегодня правит комплаенс и риск-менеджмент. Если России будет присвоен статус спонсора мирового терроризма, то невозможным станет взаимодействие с любой российской компанией, включая финансовые институты. И "священных коров" здесь быть уже не может – ни среди российских банков, ни даже дочек банков европейских.
Российским банкам отключат корр. счета в таких валютах, как доллар США, евро, швейцарский франк и возможно ряде других. Ну а европейские просто уйдут, если еще не успели этого делать.
Насколько это реально?
Лично я не думаю, что в той или иной редакции данное предложение будет реализовано.
1️⃣ Данная инициатива входит в противоречие сразу с несколькими вещами. В частности, с желанием ограничить цены на российскую нефть. Тут уж – либо ограничить, либо признать спонсором терроризма.
2️⃣ Мы прекрасно понимаем, что Америка покупает российский уран и не может позволить себе этого не делать.
3️⃣ В мире в целом наступит коллапс и хаос. Европа не сможет закупать у России ни нефть, ни газ. А если вдруг продолжит это делать, то попадет под вторичные санкции США (а вот это было бы интересно 🤔).
4️⃣ Россия вряд ли будет спокойно и дружелюбно наблюдать за тем, как ее записывают в мировые террористы. А это новая экскалация конфликта...
Вряд ли Байден пойдет на это, будучи в трезвом уме и ясной памяти. Такое решение может привести к коллапсу не только на европейском энергетическом рынке, но и на мировом, вызовет цепочки дефолтов, новые волнения и т.д. и т.п.
#санкции #мнение
-
2022-07-10 09:30:54+00:00
Два дня назад был убит бывший премьер-министр Японии Синдзо Абэ.
Он был не просто лидером Консервативной партии Японии, но также одним из бывших лидеров стран Большой Семерки.
▪️Абэ можно без обиняков назвать выдающимся человеком. Достаточно отметить, что он занимал пост премьер-министра рекордные десять лет (2006-2007 и 2012-2020 гг). За эти годы он добился сушественных преобразований экономики страны, проводя свою политику т.н. «Трёх стрел»:
1) смягчение денежно-кредитной политики, и доведение инфляции до уровня 2% (до этого Япония долгое время имела серьезные проблемы с дефляцией);
2) бюджетное стимулирование, госпрограммы, развитие инфраструктуры;
3) структурные экономические реформы, стимулирование инвестиций и т.д.
▪️При Абэ началась либерализация рынка труда, в том числе попытка вернуть в экономику в качестве рабочей силы женщин, которые по традиции после рождения первого ребенка прекращали профессиональную деятельность и сосредотачивались исключительно на домашнем хозяйстве. Этому явлению даже дали особое название «вумэномика».
▪️Под его управлением Япония оправилась после трагедии в Фукусиме и смогла снова выйти в мировые технологические лидеры. Профессор Стиглиц, оценивая результаты абэномики, назвал Японию «лучом света в царстве мировой экономики».
▪️Абэ был независимым политиком во всех смыслах этого слова. Да, Япония и тогда являлась союзником США, но в период его премьерства страна проводила независимую внешнюю политику, выступая полноценным игроком на международной арене.
▪️В частности Абэ проводил весьма взвешенную политику в отношениях с Россией, принимая в расчет пожелания руководства РФ о неразмещеии стратегического ядерного оружия НАТО на территории Японии. Абэ как никто другой из премьеров Японии был близок к решению проблемы мирного договора с Россией. Казалось, еще немного и... Но и здесь, увы, вмешались ряд внешних причин, и дело не было доведено до конца. А жаль.
▪️Трагедия Абэ состоит в том, что, осуществив очень серьезные реформы и добившись по-настоящему выдающихся результатов, до конца он так и не смог осуществить задуманное. Речь идет о серьезных структурных реформах экономики. Помешали скандалы, вынудившие уйти в отставку и не завершить начатое. Ну а далее... далее реформы Абэ потихоньку были свернуты. И сегодня Япония находится в весьма непростой ситуации. Впрочем, об этом поговорим отдельно.
И в заключение. На наших глазах мир потихонечку сходит с ума. Уровень агрессии растёт. Убийство Абэ, наверное, можно приравнять к убийству Ицхака Рабина, Кеннеди… Улофа Пальме?
Опасная профессия, однако.
Да, они были действующими премьерами и президентами. Тем не менее, убийство Абэ – это очень серьезно. Это еще одно звено в длинной цепочке трагических событий последнего времени.
К сожалению, вынужден констатировать: наши прогнозы о том, что геополитические конфликты будут разгораться, а уровень ненависти в мире – расти, пока более чем оправдываются.
#мнение
-
2022-07-10 06:20:20+00:00
📺 «Неделя. Отражение»
Друзья! Сегодня вновь встречаемся на нашем традиционном стриме с политологом Дмитрием Абзаловым в 12:00 МСК.
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы
Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
#видео
-
2022-07-09 13:50:06+00:00
❗️ВНИМАНИЕ! С PtP — всегда есть риски! Например, обращаясь на Binance, всегда смотрите на имя переводящего деньги, если оно совпадает с именем того, кто указан в профиле на Binance, тогда все в порядке. Так же смотрите на историю транзакций вашего контрагента — чем их больше, тем лучше.
c. Можно попробовать получить онлайн карту для расчетов криптовалютой, как правило расчеты ведутся в USDT.
4️⃣ Самое очевидное решение — использовать банковскую карту. Но есть нюансы.
a. Карты «Мир»:
i. Работают далеко не во всех странах, и расплатиться ими можно на устройствах ограниченного числа банков.
ii. Страны, где действует карта: Турция, Армения, Вьетнам, Таджикистан, Белоруссия, Казахстан, Кыргызстан, Узбекистан, Южная Осетия и Абхазия.
iii. Список меняется, поэтому нужно уточнять при планировании поездки.
b. UnionPay — китайская платежная система, большая часть транзакций которой совершается внутри Китая или в тех странах где много китайских туристов
i. Обращается в 180 странах — но расплатиться такой картой можно будет далеко не везде. В некоторых странах это единичные банки или терминалы.
ii. Проверить, какие банки подключены к системе в конкретной стране, можно на сайте компании.
c. Можно попробовать заказать виртуальную карту в одном из иностранных финтех-сервисов с банковской лицензией, готовых выпускать их для нерезидентов.
i. Они выдают виртуальные Visa или Mastercard.
ii. Услуга дорогая, пополнение в рублях невозможно, есть риски потери денег при пополнении карт.
iii. С каждым днем таких сервисов становится все меньше.
Подробно о всех способах перевода и расчетов в иностранных валютах вы можете узнать в наших каналах.
#лайфхаки #ликбез #валюта
-
2022-07-09 13:40:06+00:00
Добрый день, друзья!
Лето в разгаре, кто-то решил провести летний отдых внутри страны, а кто-то решил поехать на курорт в Турцию или куда-то дальше…
Если в первом случае все просто и очевидно, то во втором возникает проблема, чем и как платить на той стороне. Нужна наличная валюта или есть возможность безналичной оплаты? Как обеспечить себе спокойный отдых и где взять деньги за границей? Расскажем об этом.
В нашем сервисе много материалов на эту тему (статьи, эфиры и вебинары), где мы буквально пошагово разъясняем, как воспользоваться тем или иным способом, чтобы спокойно съездить за границу:
▪️Как перевести валюту заграницу? – Часть 1
▪️Как перевести валюту заграницу? – Часть 2
▪️Счет за границей – стоит ли открывать, подводные камни и альтернативы. Как платить за границей без Visa и Mastercard
▪️Вебинар «Валюта: что делать сейчас?».
— Самые актуальные новости.
— Что делать сегодня со сбережениями в валюте.
— Как инвестировать в иностранные акции.
— Как правильно и недорого превратить рубли в валюту и использовать ее за границей.
▪️Как вывести свою валюту за границу? Как и через кого делать SWIFT – переводы?
▪️Как вернуть свободу платежей? Эфир в рамках FINANCE RESCUE CAMP #FRC. Подробные кейсы – со способами вывести деньги. (Подробно, как подписаться на FINANCE RESCUE CAMP здесь).
Кратко пройдем по основным способам:
1️⃣ Самый очевидный способ – наличная валюта.
a. Идем в обменник. Если нам повезло и там есть валюта, то покупаем ее. Даже если курс высок, но доллар хрустит в руках, это не так уж плохо.
b. Можно попробовать найти наличные среди родственников и друзей, тех, у кого есть наличные доллары и им нужны рубли. Не думаем, что друзья будут наживаться на вас. Предостерегаем вас от использования «черных» сервисов, есть большая вероятность нарваться на мошенников.
c. Кстати, есть много людей, которым требуются деньги внутри России. При том, что они сами находятся за границей, проживают или работают. Вы предоставляете им рубли здесь, а они переводят вам валюту за границей. Таких людей надо искать в телеграм-чатах по стране пребывания.
d. Можно сделать перевод валюты в страну, куда вы отбываете, на свое имя через платежный сервис. Например Золотая Корона. Предупреждаем, что там довольно высокая переплата, она составляет около 10% к биржевому курсу, что немало, но это платежный сервис…
2️⃣ Можно открыть счет в иностранном банке.
a. Банки Грузии, Армении, Казахстане, Киргизии, Сербии или Турции — это из тех, кто близко.
i. Кстати, помочь или подсказать, куда обратиться для открытия банковского счета вам могут в брокерских компаниях этих стран, где вы так же можете открыть брокерские счета для торговли ценными бумагами.
У брокеров может быть опция выпуска и прикрепления к вашему брокерскому счету банковской карты дружественных им банков, которой вы можете расплачиваться при пребывании за границей и/или на иностранных сайтах (билеты, гостиницы, товары).
ii. Данные страны нейтральны и к РФ и к Западу, что может существенно облегчить ваши банковские операции и покупку иностранных ценных бумаг через эти страны.
3️⃣ Криптовалюта.
a. Обменники крипты сейчас есть в большинстве стран.
i. Обмен криптовалют в наличные стоит от 2 до 7%.
ii. Стоит учитывать, что обменники принимают не все криптовалюты, поэтому при планировании поездки изучите прайс этих обменников.
iii. Обменники крипты можно найти поиском в интернет: в телеграм-чатах и специализированных сервисах.
b. Есть много способов работы с криптой:
i. Криптовалюту принимают в качестве оплаты за товары и услуги.
ii. Обменники криптовалюты, куда вы можете дойти и обменять крипту на валюту.
iii. Криптоматы — банковские терминалы, где вы можете получить наличные в обмен на криптовалюту.
iv. Есть менялы, это посредники, которые меняют свои наличные на вашу крипту.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-09 11:50:37+00:00
Друзья, мы с вами говорили о том, что год получится весьма суровым.
Инфляция. Проблемы со стоимостью продовольствия. Социальные конфликты… Геополитика… Увы, все идет именно так, как мы и опасались. На очереди Шри-Ланка.
Как мы с вами помним, страна на фоне падения доходов, истощения бюджета, не так давно объявила дефолт. В Шри-Ланке по-прежнему жестокий кризис и острая нехватка лекарств и вообще товаров даже первой необходимости.
Новая глава.
Протестующие в Коломбо прорвались через полицейские баррикады, чтобы добраться до входа в резиденцию президента Шри-Ланки Готабаи Раджапаксы. Ну а позже ворвались в эту резиденцию.
Можно ожидать серьезных и возможно даже кровавых продолжений этих событий. В стране хаос. Как мы помним, еще на днях президент Шри Ланки обратился к РФ за срочным кредитом в размере $3 миллиарда для восстановления поставок предметов первой необходимости, в том числе топлива и лекарств.
Инфляция в Шри-Ланке достигла 60%, а цены на продовольствие взлетели на 80%. Казалось бы, какое нам дело до этой маленькой и бедной страны. Да проблема-то в том, что судя по всему, все то, что происходит в ней вполне возможно очень скоро будет как под копирку происходить еще в целом ряде бедных стран.
Рост цен на продовольствие… Катастрофа с ценами на энергоресурсы. Рост курса доллара и усложнение возможностей по возврату долгов. Штормовые предупреждения на рынках капитала.
Все это в итоге НЕ МОЖЕТ НЕ СПРОВОЦИРОВАТЬ новые и новые дефолты небольших и бедных стран. Ну и разумеется в итоге приведет к возгоранию различных региональных конфликтов.
Так что:
1️⃣ Серьезно думаем — если собираемся куда-то. И принимаем в расчёт такого рода риски.
2️⃣ Понимаем, что стоит очень внимательно следить сегодня за нашим маленьким и наполненным ненавистью и злобой миром. Ведь рвануть может практически где угодно. И вчерашнее убийство Синдзо Абэ… Все из той же оперы.
3️⃣ Опять же, как опытный турист-путешественник, готов дать практические рекомендации — как сегодня путешествовать, ездить в командировки с учетом всех этих новых обстоятельств.
4️⃣ А как управляющий активами… Покупая те или иные ценные бумаги, нужно сегодня брать в расчет такие факторы, как:
▪️влияние тех или иных конфликтов на доходы компаний.
▪️влияние этих конфликтов на финустойчивость компаний.
▪️рассматривать — где у компаний центры прибыли и центры принятия решений.
Короче... В мире сегодня мягко говоря, не скучно. Лето, жара, июль… Июльская расслабуха и лень. Нет… это увы, в этом году не про нас.
#геополитика
-
2022-07-09 09:35:06+00:00
ТОП постов за неделю 04.07-09.07.22
Традиционно отмечаем самое полезное и востребованное нашими читателями.
07.07.22 – Рубль за неделю успел прогуляться на 25 процентов на юга
❗️06.07.22 – Инструкция по SWIFT-переводам
05.07.22 – Что будет дальше с рублем?
05.07.22 – На рынке европейского газа приближается коллапс
04.07.22 – Надо ли будет ходить в банк вместо ввода ПИН-кода
-
2022-07-09 07:30:35+00:00
ТОП-10 вдохновляющих фильмов
В последнее время все чаще проявляется тема ограничений, границ, непредсказуемости в мире.
Мы решили сделать жизнеутверждающую подборку кино про совершенно разных людей, которые смогли преодолеть серьезные ограничения в жизни. Они смогли добиться успехов в спорте, искусстве, науке, карьере и других сферах. Надеемся, что кого-то они смогут вдохновить не опускать руки в наше непростое время.
1️⃣ Самый быстрый Индиан (2005). Драма, биография, спорт, гонки, хобби. Новозеландец Монро уже в преклонных годах хочет поставить рекорд скорости на стареньком мотоцикле, потратив полжизни на его переоснащение.
2️⃣ Вторая жизнь Уве (2015). Драма, комедия, кризис, болезнь, авто. Шведский пенсионер-душнила пытается заново найти для себя смысл жизни. Этому неожиданно помогают новые безалаберные соседи.
3️⃣ Тэмпл Грэндин (2010). Драма, биография, аутизм, животные, сельское хозяйство, наука. Фильм о том, как аутистка помогла коровам, которых понимала лучше чем людей, а также стала ведущим ученым.
4️⃣ Михайло Ломоносов (1984). Драма, биография, история, наука. Фильм о российском "Аристотеле", который пришел учиться в Москву в 21 год из далекого села. Преодолевая бедность и насмешки, Михаил Васильевич использовал любую возможность чтобы расширить свои познания о мире.
5️⃣ Игры разума (2001). Драма, биография, математика, экономика, шизофрения, семья. Психически больной, но гениальный Нэш сумел не только достичь высот в науке, но и сохранить семью. Кстати, он единственный, кто получил и Нобелевскую и Абелевскую премию.
6️⃣ Миллионер из трущоб (2008). Драма, мелодрама, криминал, память, эрудиция. В чем секрет простого парня, победившего в сложной телевикторине? И почему фильму дали 8 премий "Оскар". Судьба? Слишком простой ответ, все же лучше посмотреть эту красочную индийскую сказку.
7️⃣ Перед классом (2008). Драма, болезнь, школа, дискриминация. Если вы не знакомы с синдромом Туретта (что-то вроде нервных тиков), почитайте невролога Оливера Сакса, который много о нем написал. Либо посмотрите кино о молодом соискателе вакансии учителя, которому по понятным причинам не хотели дать ни одного шанса.
8️⃣ Моя левая нога (1989). Драма, биография, искусство, болезнь, семья. Парализованный художник — звучит как нонсенс. Однако кино не только преодолении болезни, а скорее о пути к счастью обычного человека. Чего здесь нет, так это слезовыжимания, ирландцы не делают кино по стереотипам. И вообще, у них практически все песни в мажоре. Если понравится, посмотрите еще …А в душе я танцую (2004).
9️⃣ Невидимая сторона (2009). Драма, семья, спорт, биография, дискриминация, семья. Афроамериканский беспризорник становится звездой НФЛ. Фильм хороший и добрый, не похожий на многие спортивные драмы. Он в том числе о том, что помогают в спорте не столько мускулы, сколько анализ и стратегия.
🔟 Король говорит (2010). Драма, биография, история, власть, монархия, дефект. У сильных мира сего свои сложности в жизни — дефекты речи, неуверенность. Иногда нужен индивидуальный подход. Но уж если король смог, то конечно сможешь и ты!
➕Бонус. Будучи там (1979). Если вам нравится фильм "Плутовство", то должен понравиться и этот. Простой и спокойный садовник благодаря стечению обстоятельств становится советником, или как бы сейчас сказали, эдвайзером, влиятельных людей. Как ему это удалось? Он ведь всего лишь хорошо ориентировался в телепередачах 🤫
🤗 Если мы не включили в подборку ваши любимые фильмы, напишите нам в комментариях в bitkogan HOTLINE!
👉 Смотрите также наши киноподборки о финансах и бизнесе.
#кино
-
2022-07-08 18:32:24+00:00
Сколько Китай потратит на инфраструктуру?
На смену строительства недвижимости как локомотива экономического роста, по замыслу китайского руководства, должно прийти строительство инфраструктуры. Основное внимание уделяется новой инфраструктуре, которая включает сети 5G, дата-центры, промышленный интернет, зарядные станции для электромобилей и др.
Таки сколько денег?
▪️$545 млрд – запланированный выпуск местных облигаций специального назначения на 2022 г. Средства от этих облигаций должны быть вложены уже к концу августа.
▪️$75 млрд – Государственный фонд инфраструктурных инвестиций,
▪️$220 млрд – рассматривается возможность выпуска специальных местных облигаций в счет квоты 2023 г. Ранее в Китае не практиковали досрочных выпусков специальных облигаций.
▪️$164 млрд – на эту сумму в мае и июне Госсовет анонсировал бонды политических банков Китая, средства от выпуска которых инвестируют в инфраструктурные проекты.
Итого свыше $1 трлн или 5,65% ВВП Китая за 2021 г. Какая приятная цифра и как она близка к 5,5% – установленному китайским руководством целевому показателю роста ВВП за 2022 г. И это мы еще молчим о масштабных налоговых послаблениях.
Но есть нюанс. Вернее, сомнения, что средства, привлеченные от выпуска бондов, пойдут куда нужно в полном объеме. В 1 полугодии вдвое сократились (г/г) доходы местных правительств от продажи земли, а это крупнейший источник неналоговых доходов для местных администраций. Нельзя исключать, что часть средств от выпуска специальных бондов окольным путем пойдет на покрытие расходов местных правительств.
Понятно, что масштабно стимулируют экономику не от хорошей жизни. В Китае накопилось множество проблем, особенно благодаря ковидным ограничениям и попыткам «оздоровить» долговую нагрузку застройщиков. Но возможно, эти проблемы не страшнее трудностей, с которыми сейчас сталкиваются экономики других стран. В Китае низкая инфляция, Китай может покупать энергоресурсы и промышленное сырье с дисконтом. Поди плохо.
В июне зафиксирован рекордный приток средств в китайские акции на фоне снижения биржевых индексов как развивающихся, так и развитых стран. Позитив может быть связан с объявленным отказом от прессинга технологических компаний Китая, смягчением коронавирусных ограничений и новостями о расширении стимулов.
Мы смотрим на китайский рынок с осторожным позитивом. Самая высокая неопределенность связана с нулевой терпимостью к коронавирусу, от которой китайское руководство отказываться не планирует. Пока от этого подхода не откажутся, волатильность в китайских акциях останется повышенной.
#Китай
-
2022-07-08 16:25:56+00:00
«Ближе к деньгам» — еженедельные разговоры об экономике с главным редактором Business FM Ильей Копелевичем:
▪️Может ли юань заменить евро и доллар в России?
▪️И сработают ли планы Запада ограничить цены на российскую нефть?
А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале @BFMnews.
-
2022-07-08 13:51:40+00:00
Последние события из жизни санкционных энергоносителей
Для европейского газового рынка сегодня пришла уже вторая хорошая новость за неделю. Канада решила вернуть Газпрому турбину для Северного Потока, выведя ее из-под санкций. Об этом сообщают различные источники, включая Reuters.
Германия хочет лишить Газпром технического аргумента для объяснения снижения поставок. Плановый ремонт и полную остановку Северного Потока с понедельника это, вероятно, не остановит. Но после 10 дней, которые потрясут Германию, она будет считать себя вправе ожидать работы Северного Потока на полную мощность.
Такие оптимистичные ожидания немного охладили чрезмерно разогретый рынок газа в Европе. Цены опустились ниже $1800 за тысячу кубометров. Ранее на этой неделе норвежские нефтегазовые профсоюзы тоже решили прекратить забастовку, после вмешательства правительства в спор о зарплате.
Так что возврат цен к относительно нормальным уровням не исключен. Тем более, что даже со сниженной прокачкой по Северному Потоку запасы газа в Европе на 6 июля составляли 60,5% объема хранилищ. Это всего на 3% ниже 5-летнего среднего. В прошлом году такой уровень был достигнут лишь 10 августа.
Но не будем спешить. Посмотрим, заработает ли Северный Поток на полную мощность после ремонта. Не окажется ли, что в возвращенной турбине застряли кленовые листья, и их никак нельзя достать? 😉
Временно останавливается не только поток газа по Северному Потоку, но и поток казахстанской нефти через морской терминал Каспийского Трубопроводного Консорциума. Решение новороссийского суда повергло европейских нефтетрейдеров в панику.
Через КТК на рынок может поставляться до 1 млн баррелей в день низкосернистой нефти. Европейские НПЗ уже столкнулись с нехваткой подобных сортов из-за резкого сокращения поставок из Ливии и Нигерии. Поэтому премия по сортам Azeri Light и нигерийскому Forcados к Brent превысила $10 за баррель.
Можно констатировать, что борьба между рецессией и геополитикой на рынке нефти продолжается. Поэтому не следует удивляться ни резкому взлету, ни падению котировок.
Кстати, санкционный ветеран Николас Мадуро планирует в середине августа провести военные игры, в которых, как ожидается, примут участие Венесуэла, Иран, Россия и Китай. То есть, главные производители и потребитель санкционной нефти.
Интересно, что будут отрабатывать? Взаимодействие танкеров с отключенными транспондерами и быстрый перелив нефти в открытом океане?
#санкции #коммодитиз
-
2022-07-08 12:17:07+00:00
G7 обсуждают потолок цен на российскую нефть в $40–60 за баррель. Что будет с бюджетом?
Сейчас, судя по данным Bloomberg, дисконт Urals к Brent составляет $32. По этой логике, российская нефть, на данный момент, торгуется в районе $70 за баррель. Но нужно понимать, что цифры эти являются приблизительными, так как параметры сделок сейчас в публичном поле не так просто найти.
Тем не менее, если исходить из этой статистики, цена на продаваемую в Европу нефть в случае введения потолка может упасть на $20 (то есть почти на 30%), и это очень серьезно.
Доходы России от экспорта нефти и нефтепродуктов составят около $250 млрд к концу года при нынешней средней цене на нефть. При введении потолка доходы бюджета с учетом особенностей расчета НДПИ могут упасть до $15-16 млрд в месяц (ранее доходы ожидались в районе $20-21 млрд в среднем).
Если предполагать, что Индия и Китай в этом участвовать не будут и продолжат большую часть нефти покупать в обход санкций, то ежемесячные доходы бюджета от экспорта нефти могут составить в районе $16-16,5 за баррель. Тем не менее, при введении такого потолка, ожидаемое падение доходов бюджета в рублях будет оцениваться более, чем на треть. Бюджету это будет стоить несколько десятков миллиардов долларов.
Впрочем, рано говорить о том, что такие жесткие меры будут приняты. Перед тем, как вводить какие-либо меры, ограничивающие цену на нефть, страны, очевидно, неоднократно подумают о последствиях для их экономик.
Да и принуждение всех покупателей российской нефти к соблюдению данного соглашения – задача нетривиальная. В таком контексте может образоваться еще больше геополитических проблем.
И напоследок. Сейчас мы говорим о чисто гипотетической ситуации. В жизни все может сложиться совершенно иначе. Пока лучше дождаться дополнительной информации.
В частности, посмотрим, что нам принесет новый пакет санкций от Евросоюза.
#санкции #Россия #макро
-
2022-07-08 10:31:06+00:00
НЛМК «стелит соломку» под слябы
Сегодня в СМИ появилась информация о том, что НЛМК готовится к возможному запрету поставок заготовки (сляб) на свои европейские активы. Компания прорабатывает различные варианты на случай реализации такого сценария. В частности, закупку слябов в других странах и поставку их на активы в Европе.
Напомним, что ЕС ввел запрет на поставки из РФ определенных видов металлопроката. Это горячекатаный и холоднокатаный прокат, изделия из чугуна и нелегированной стали, стальная катанка, проволока, арматура и трубная продукция. Слябы под санкции не попали. Пока.
Что хорошего в данной ситуации?
▪️НЛМК готовится заранее, прорабатывает варианты. Следовательно, в случае чего, компания будет иметь план Б.
▪️Не факт, что ЕС введет такие ограничения. В этом случае 5 заводов могут просто встать, а люди – оказаться без работы. Учитывая и без того напряженную ситуацию как в экономике, так и в социальной сфере, возможно власти предпочтут лишний раз «не нагнетать».
Какие есть негативные факторы?
▪️Такая схема может отрицательно повлиять на рентабельность компании, поскольку бьет по эффекту вертикальной интеграции.
▪️Для европейских заводов необходим определенный типоразмер заготовки. Липецк делает нужный формат, а вот как быстро удастся найти его на других предприятиях – вопрос.
▪️Третьи лица, пользуясь затруднительным положением НЛМК, вполне могут давить в контексте цены на слябы.
▪️В случае запрета НЛМК придется искать покупателей на тот объем слябов, который поставлялся в ЕС.
Котировки НЛМК пока никак не отреагировали на новости. Акции двигаются в русле рынка, незначительно снижаясь. Вероятно, даже такой фактор, как возможный запрет на поставки слябов в ЕС, частично учтен рынком. Полагаем, что акции НЛМК сегодня выглядят наиболее интересными в российском стальном секторе. Подробнее об этом совсем недавно мы писали в сервисе по подписке.
#акции
-
2022-07-08 07:30:26+00:00
По бумаге явно что-то интересное происходит. И вопрос даже не в том, что за последний день она подросла в цене на 40%, а за несколько дней – более чем на 70%. Главное – это обороты. Возросли более чем в 3 раза относительно среднего уровня. Разбираемся с ситуацией. Будем держать в курсе.
Бумага имеется в портфеле «Агрессивный» сервиса по подписке. Напоминаем. В прошлом были оценки, что справедливая цена – около 60.
60 – не 60. Сегодня разумеется вопрос творческий. Однако компания дико недооценена. И что-то явно происходит в Датском Королевстве.
-
2022-07-08 06:31:07+00:00
– Товарищ прапорщик! А крокодилы летают?!
– С ума сошел?
– А вот товарищ генерал говорит, что летают!
– Да… летают. Конечно. Но низенько – низенько.
Так и хочется вспомнить вечное, после того, как видишь данную новость.
«Канадское правительство намерено по согласованию с Германией одобрить решение об исключении из санкционного режима для поставок турбин для газопровода Северный Поток 1, что создает прецедент точечного снятия санкций»
Ну в принципе и немцев и канадцев здесь понять можно.
При цене газа в районе $2000 за кубометр и при риске обрушения экономики, есть понимание, что существуют красные линии по санкциям против России. И эти линии просты – Европа не хочет собственного коллапса.
Проблема в одном. Пока турбины поступят. Пока они начнут работать в полную силу… Это время. Совсем не 5 или 10 дней. А вот 11 июля – срок, когда на плановый ремонт встанет Северный Поток и поставки газа из РФ на пару недель совсем прекратятся, это уже вот вот.
На каком уровне закрепятся цены на газ в Европе, пока эти турбины дойдут до места назначения? Боюсь, что и $2500 за 1000 кубометров мы с вами увидим.
#газ #санкции
-
2022-07-08 06:24:22+00:00
Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
-
2022-07-08 05:15:39+00:00
А дальше чего? Цепочки банкротств? Просто потому, что даже теоретически имея возможности рефинансироваться, вполне приличные предприятия начнут загибаться, не имея возможности привлечь деньги на бирже.
Цепочки банкротств, это что? Да это сотни тысяч и миллионы людей на улице! И чего потом… будем выделять сотни миллиардов и триллионы рублей на пособия по безработице. Очень элегантно. Победили спекулянта на бирже. И теперь будем платить за это…
Может все же дешевле было бы просто заплатить дивиденды? Или забываем старое правило – скупой (я бы добавил – недальновидный) платит дважды.
Так что задача быстрой реанимации финансовых рынков – это задача не только экономическая, но и сегодня, учитывая огромное число открытых биржевых счетов – во многом политическая и социальная.
Забывать об этом – не слишком разумно. Это я очень тщательно слова подбираю. Ну очень.
Возвращаясь к тому вопросу, что задал в начале разговора. Будущее российского рынка сегодня – оно в руках у государства. И тут варианта два.
Или забить на этот рынок. И получить деградацию экономики. Получить невозможность привлечения компаниями ресурсов без залога. А где сегодня бизнес новые залоги возьмет? Родит что ли?!
Или… ?
#рынок #Россия
-
2022-07-08 05:14:46+00:00
Фондовый рынок России. Скорее жив или скорее мертв?
Мне каждый день поступает куча вопросов о том, какова в будущем судьба российского рынка. Не получится ли так, что в обозримом будущем страна перейдет к иной модели экономики и нужды в рынке просто не будет.
Ну давайте по порядку. Начнем с ликвидности. Дело в том, что если на рынке отсутствует или падает ликвидность – это значит, что это уже не рынок, а так… маленькое болотце, где правит бал его величество спекулянт и любые размещения находятся под вопросом. Итак… начнем со статистики. Она, если честно, не радует. Смотрим на биржевые обороты.
▪️Оборот по акциям и паям на бирже во 2-м (только завершившемся) квартале 2022 г., по сравнению с аналогичным периодом 2021 г., снизился на 63%!
▪️По облигациям – практически аналогично. На 62%.
Если мы сравним обороты за 2-й квартал 2022 г. рынка акций и паёв с 4-м кварталом 2021 г., то картинка еще веселее – падение оборотов на 72%. Много. Очень много. Падение оборотов – это падение ликвидности рынка.
Падают обороты и на рынке деривативов.
▪️По сравнению с 4-с кварталом 2021 обороты на рынке фьючерсов упали на 66%.
▪️На рынке опционов – на 86%.
А мы знаем прекрасно – нет нормальных оборотов на рынке деривативов – нет возможности нормально захеджироваться.
С другой стороны смотрим статистику по количеству открытых счетов. Тут картинка иная. Еще на конец 2015 г. было зарегистрировано около 1 миллиона клиентских счетов. Что происходит сегодня? Согласно статистике биржи на конец 2021 зарегистрировано порядка 17 миллионов счетов. Рост впечатляет. Кстати, процесс не остановился и в 2022 г. На текущий момент согласно статистике биржи количество зарегистрированных счетов – более 20 миллионов.
Что все это означает? Да только то, что сегодня вопрос ликвидности рынка, вопрос выплат дивидендов, вопрос прозрачности правил игры и четкого исполнения всеми цепочками биржевой инфраструктуры и всеми участниками рынка своих обязанностей – это вопрос уже не только экономический, но и во многом социальный.
Казалось бы… какая мелочь… ну не заплатил Газпром обещанных ранее дивидендов. Подумаешь… В конце концов, имеет право. Право-то имеет. Однако последствия на мой взгляд гораздо более серьезны, чем многим кажется. Газпром – это лидер рынка. То, что произошло с Газпромом – это некий невербальный сигнал участникам рынка. И сигнал более чем конкретный. Главное на рынке – это доверие.
Нет его в принципе, нет и рынка.
Скажете – а зачем нам рынок этот в новых условиях? Так рынок, это не только спекулянты.
— Это… (о Боже, какая неожиданность), еще и долгосрочные инвесторы, откладывающие средства на пенсию или важные для семей крупные траты – образование детей, первый взнос за квартиру и т д. И самое главное…
— Рынок – это еще и первичные размещения.
Где компаниям России брать деньги на развитие и элементарное воспроизводство? Где долги свои рефинансировать?
Вот мы все радуемся – ура, ура. Ставки снижены. Можно снова компаниям занимать по нормальным ставкам.
Ну а ежели ставки снизятся еще… вот вообще заживем мы долго и счастливо. Черта с два! А что с ликвидностью делать будем? Как предприятия рефинансировать свои долги будут, если даже при человеческих ставках нормальной ликвидности не останется?
Продолжение ⤵️
-
2022-07-07 16:01:23+00:00
ГК «Самолет» планирует новое размещение в июле
«Самолет» – хорошо знакомый нам эмитент. И его акции, и облигации успели принести неплохой доход за то немалое время, что находятся в портфелях сервиса по подписке.
Посмотрим, с какими результатами компания подошла к новой эмиссии, и насколько она интересна инвесторам.
Напомним, что ГК «Самолет» – один из крупнейших девелоперов в России. По итогам 1П 2022 года занимает 1 место по объему текущего строительства жилья в Подмосковье и второе – в целом по России. Стоимость активов компании, по назависимой оценке, выросла на 73% по итогам 2021 г. и достигла 533 млрд рублей. Ввод жилья увеличился на 30%.
2022 год принес новые вызовы. После повышения ставок по ипотеки до «запретительных» уровней строительные компании оказались в угрожающем положении. Основной спрос на жилье идет все-таки за счет ипотечных средств. Но государственная поддержка, льготные ипотечные программы, а также возврат ключевой ставки на уровни, близкие к докризисным, во многом нивелируют риски снижения спроса для девелоперов. А в России в периоды турбулентности на финансовых рынках традиционно увеличивается спрос на квадратные метры. В отсутствии альтернатив и из-за страха потерять свои деньги в финансовых активах, средства перетекают в квадратные метры.
В итоге, по данным управленческой отчетности за 5 месяцев 2022 г., выручка компании показала более чем убедительный рост на 97% до 72 млрд. рублей по отношению к аналогичному периоду прошлого года. На динамику роста в меньшей степени повлиял рост цен, в-основном он был обусловлен увеличением физических объемов продаж.
EBITDA за тот же период в 2022 г. выросла на 95% до 18 млрд рублей. В дополнение, у ГК «Самолет» отрицательный чистый долг с учетом средств на эскроу-счетах. Кроме того, ожидается раскрытие значительного объема этих средств в ближайшее время. Мы не видим серьезных кредитных рисков для компании на горизонте 1-2 лет.
Будем ли мы участвовать в размещении? Не будь у нас нескольких выпусков облигаций эмитента в портфеле, наверное, поучаствовали бы. Возможно, что-то закроем и «переложимся» в новый выпуск. Ориентир квартального купона на уровне 13,25% годовых выглядит интересно.
Основные параметры нового выпуска:
▪️срок обращения – 3 года,
▪️объем эмиссии – 10 млрд руб.,
▪️предварительная дата открытия книги заявок – 12 июля.
#облигации #российский_рынок
-
2022-07-07 14:28:27+00:00
BELUGA GROUP растет несмотря на санкции
Мы неоднократно говорили о том, что в текущей экономической и геополитической ситуации целесообразно обращать внимание на компании продовольственного сектора.
В частности, мы внимательно следим за BELUGA GROUP. Компания хоть и не выпускает продукты питания, но это не отменяет высокой востребованности ее продукции. Особенно в наше неспокойное время.
BELUGA GROUP сегодня опубликовала операционные результаты за 1 полугодие 2022 г. Сразу отметим фактор прозрачности. Многие компании приостановили публикацию как операционных, так и финансовых показателей. Однако, BELUGA GROUP по-прежнему стоит лицом к инвестору.
Выделим основные моменты по результатам
• Был достигнут двузначный рост за отчетный период.
• Общие отгрузки увеличились на 13,6% до 7,4 млн декалитров.
• Собственные бренды показали динамику +10,9% до 6,18 млн декалитров.
• Отгрузки партнерских брендов выросли на +29,4% до 1,25 млн декалитров.
Отметим, что премиальные бренды также демонстрируют двузначные темпы роста. В перспективе это может оказать положительное влияние на рентабельность. Продолжился количественный и качественный рост «ВинЛаб»: объем продаж собственной розницы увеличился на 33,8%, количество торговых точек достигло 1 234.
Сегмент e-commerce также продолжает расти. Его доля в общих продажах сети в первом полугодии составила 4,97% (+1,27 п.п.). Объем продаж по системе click & collect вырос в 2,1 раза по сравнению с аналогичным периодом 2021-го. Более 55 тыс. электронных заказов выдаются в «ВинЛаб» в месяц.
Кроме того, достаточно важным является то, что компания нарастила поставки, несмотря на западные санкции, ограничивающие экспорт российской водки.
Сегодня бумага растет почти на 4,5%. Мы по-прежнему считаем акции BELUGA GROUP хорошей ставкой в условиях растущей инфляции, общей нестабильности и неопределенности в экономике. Но не забывайте! Употреблять продукцию компании, несмотря на ее высокое качества, следует умеренно, дабы не навредить собственному здоровью 😉
#акции #российский_рынок
-
2022-07-07 10:13:18+00:00
Эко-сектор: трудности быть зеленым
Знаю, что для многих воспоминание об «эко» теме не самое приятное. Многие бумаги сектора за последний год упали на 60–80 %. Все пропало? Вовсе нет. Был хайп – он прошел.
Отрасль продолжает развиваться. К примеру, прогнозируют, что в период с 2021 по 2028 гг. сектор «эко» вырастет с $28 млрд в 2021 г. до почти $198 млрд к 2028 г., что эквивалентно росту в 32% годовых.
В последние дни наблюдаю, что несмотря на слабый рынок, бумаги сектора потихоньку начинают оживать.
В чем причины:
▪️Возможно, отрасль уже реально выглядит дешевой. После спада хайпа, сектор приобрёл значения, близкие к допандемийному уровню, а некоторые компании обновили минимумы за все время.
▪️Возможно, есть ожидания, что с приближением промежуточных выборов в США вновь поднимется тема легализации «лечебного растения» на федеральном уровне. По состоянию на май 2022 г., уже 37 штатов разрешили использовать «лечебное растение» в медицинских целях, а 18 штатов позволяют личное употребление .
Взглянем на отдельные компании: пока что бумаги лишь пробуют оттолкнуться от своих локальных минимумов.
Aurora Cannabis (ACB) – канадский эко-производитель скорректировался за последние годы более чем на 80%, однако по прогнозам Bloomberg, выручка компании к 2026 г. может вырасти почти в 2 раза: с текущих C$245 млн до C$473 млн. С начала июля, акции компании выросли на 5%.
Tilray Brands (TLRY) – канадский производитель, акции которого с начала июля выросли на 11,8%. Аналитики предсказывают практически удвоение выручки к 2025 г. с С$513 млн до C$955 млн.
Cronos Group (CRON) показал рост с начала месяца на 8,5%. По прогнозам, выручка к 2026 г. может вырасти в 5 раз с C$75 млн до C$370 млн.
Curaleaf Holding (CURLF) – американский эко-производитель, один из немногих, кто является операционно-прибыльным на сегодняшний день. По прогнозам, компания может показать чистую прибыль на акцию уже в 2023 году и это при прогнозном удвоении выручки к 2025 г. (с $1,2 млрд до $2,48 млрд).
OrganiGram (OGI) – акции канадского производителя с начала июля котировки подскочили на 11,7%. По прогнозам, компания может увеличить выручку более чем в 7 раз к 2026 г.
HEXO (HEXO) – канадский эко-производитель вырос с начала июля на 5,5%. Компания сильнее всех упала за последние годы, обновив 5-летние минимумы. При этом выручка к 2026 г. может увеличиться фактически в 2,5 раз.
Canopy Growth (CGC) – единственный представитель из нашего списка, акции которого за последние дни снизились. Всему виной конвертация долга в акции, что ощутимо размоет долю текущих акционеров. В отрыве от этого, по финансовым показателям компания не отличается от собратьев по сектору и также есть шансы на удвоение выручки к 2026 г.
Cresco Labs (CRLBF) – рекордсмен в нашем списке, акции которого выросли на 18,4% с начала недели. Компания в 2021 г. почти удвоила выручку с $475 млрд до $838 млрд, и может повторить удвоение выручки к 2025 г.
Практически все компании выглядят перепроданными из-за сильной коррекции. Но несмотря на снижение оценки сектора, риски остаются большими: компании пока не зарабатывают чистую прибыль и вкладываются в развитие. Отличительная черта сектора – высокая себестоимость, которая зачастую перекрывает доходы от продаж, из-за чего формируется убыток.
Является ли этот рост началом нового витка развития эко-темы? Однозначно ответить сложно, и только время покажет. Возможно, по текущим уровням можно и присмотреться к отдельным бумагам, но не стоит забывать о рисках.
#экологи #акции
-
2022-07-07 09:45:06+00:00
Нефть флиртует со $100.
В отличие от металлов и продовольствия энергоносители долго не поддавались страхам рецессии. Да и до сих пор геополитические риски превалируют на газовом рынке Европы. Но остаться совсем в стороне от волны, накрывшей цены на промышленное сырье, не получается.
Вчера нефть Brent впервые с апреля «сходила» ниже $100 за баррель. После 24 февраля было несколько попыток возврата цен к двузначным числам, но все они были очень кратковременными. Будет ли так на этот раз?
Вероятнее всего, да. Но все-же ситуация на рынке поменялась. Теперь никто не ждет резкого падения добычи и экспорта из России. Скорее, ждут результатов усилий Запада по ограничению российских доходов. Определенные плоды эта стратегия дает.
Например, по своему флагманскому сорту Arab Light по поставкам в Азию в августе Саудовская Аравия резко подняла премию относительно регионального бенчмарка Oman/Dubai до $9,3 за баррель. Это лишь на $0,05 ниже майского рекорда.
Однако исторически это запредельно много. Можно сказать, что саудиты, чувствуя азиатский спрос на легкую нефть, нагло задирают цены. Для Северо-Западной Европы премия тоже повышена до рекордного значения. Правда, чуть скромнее, всего $5,3.
В то же время по более тяжелым сортам Arab Medium и Arab Heavy премии для Азии относительно мая ниже на $2,15 и $2,65 соответственно. Это связано с конкуренцией с российской нефтью, которая продается здесь с большим дисконтом.
И что в итоге?
▪️Рынок видит, что предложение из России не падает, давление на российские цены распространяется на смежные сорта.
▪️Да еще рецессия на носу. И как тут не отнестись серьезно к прогнозу Citi по нефти за $65 за баррель к концу года?
▪️В Штатах, кстати, тоже пошел рост добычи. Согласно прошлому отчету EIA, она выросла уже до 12,1 млн баррелей в день. Сегодня выходит свежий, посмотрим.
▪️Плюс коронавирус напоминает о себе.
Так что риски для нефти растут. Но инерция штука серьезная. Да и с ограничениями на российские цены можно перегнуть и добиться-таки снижения добычи. Поэтому шансы на отскок имеются.
#нефть
-
2022-07-07 08:16:00+00:00
ФРС хочет выше и жестче.
Вчера вечером был опубликован протокол заседания ФРС. Того самого заседания, на котором ставку подняли на 75 б. п. впервые с 1994 г. По этому протоколу смена риторики регулятора еще больше заметна.
Самый важный момент этого протокола заключается в том, что члены ФРС признали существование риска, «что повышенная инфляция может закрепиться, если общественность начнет сомневаться в решимости комитета скорректировать политику в соответствии с требованиями».
Что это значит? Есть такая штука – доверие к центральному банку. И чтобы политика работала эффективно, это доверие должно для начала быть.
Как это работает на практике? Приведу простой пример. Народ знает, что ЦБ справится с инфляцией – доверяет ЦБ. И когда люди видят, что ЦБ обещает с инфляцией справиться, они начинают сами снижать инфляционные ожидания и инфляция снижается. Но теперь, когда инфляция уже 8,6% при таргете 2%, кажется, есть проблемы…
Какие последствия? Думаю, члены ФРС понимают, что чем дольше инфляция остается высокой, тем больше риск, что это очень надолго. А значит – с инфляцией будут бороться решительнее. Ожидаем, что на следующих заседаниях ставку будут поднимать не на смешные 25 б. п., а на 50–75 б. п.
Вообще, посмотрим со стороны на все, что происходило последние месяцы:
▪️Октябрь, инфляция 6,2% – ФРС: «инфляция временная».
▪️Ноябрь, инфляция 6,8% – ФРС: «инфляция все-таки не временная».
▪️Декабрь, инфляция 7% – ФРС: «устроим тейперинг с января и трижды повысим ставку на 25 б. п.».
Ну а дальше самое интересное:
▪️Март, инфляция 8,5% – ставку подняли на 25 б. п. и обещали не ускоряться.
▪️Май, инфляция 8,6% – ставку подняли на 50 б. п. и обещали не рассматривать повышения выше, чем на 50 б. п.
▪️Июнь, инфляция оценивается в 8,7% – ставку подняли на 75 б. п.
Так что сейчас я бы уже ничему не стал удивляться. Посмотрите, как все менялось!
Может, американский регулятор действительно решится что-то сделать с разгоном цен и мы увидим ускоренное повышение ставки. По крайней мере, риторика протокола это подтверждает.
Однако загвоздка в том, что слишком быстрое повышение ставки и QT могут привести к рецессии. ФРС это понимает и пытается пройти между струйками. Похоже, что не получится. Чем-то придется пожертвовать: либо экономическим ростом и финансовыми рынками, либо – инфляцией. Пока есть ощущение, что желание бороться с инфляцией сильнее. Но если в результате такой борьбы рынки продолжат сыпаться, то ФРС, вероятно, может и передумать.
#ставка #инфляция
-
2022-07-07 06:35:06+00:00
Как укрепление доллара влияет на мировую экономику. Часть 2.
Уже поговорили о том, как крепкий доллар влияет на Америку, теперь о наболевшем. Нет, не о России, к этому мы еще вернемся. Поговорим о еврозоне.
Евро по отношению к доллару с начала года упал на 9,9%. Курс уже чуть ли не стремится к паритету.
Что с этого еврозоне? Начнем с того, что на всю еврозону эффект это оказывает неоднозначный по одной простой причине: в разных странах разный торговый баланс.
▪️В Нидерландах, Германии, Италии торговый баланс положительный (экспорт превышает импорт).
▪️Во Франции, Испании, Португалии, Норвегии, наоборот, отрицательный. Импорт, как правило, выше экспорта.
Логика тут та же, что и в первой части. Дешевый евро – выше выручка от экспорта и выше конкурентоспособность, но вот импорт дороже.
Можно было бы сказать, что падающий евро некоторым странам приносит выгоду (а именно, странам с высоким экспортом), но есть один нюанс. Еврозона, по большей части, импортирует сырье из-за границы. А из-за продовольственного и энергетического кризисов сырье подорожало и по всей еврозоне взлетел импорт.
В еврозоне еще в 2021 г. был положительный торговый баланс (он всегда таким был с 2012). Но в этом году он стал отрицательным как раз из-за того, насколько сильно подорожала импортируемая европейцами энергия и продовольствие. Даже у такого крупного экспортера, как Германии, в мае торговый баланс вышел в отрицательную зону впервые с 1991 (!) года.
Какой вывод? Дорогой импорт для еврозоны сейчас является основной болью, из-за которой снижаются прогнозы по экономическому росту в этой стране. Дорогой доллар делает этот импорт только выше в ценовом выражении и эту боль усугубляет. Особенно негативно эта ситуация влияет на такие страны, как Греция, Франция, Португалия, которые исторически высокую долю товаров закупают за границей.
Будет ли ЕЦБ что-то делать с тем, что евро такой дешевый? Честно, мы очень сомневаемся по ряду причин:
1️⃣ Незначительное укрепление евро не нейтрализует двухзначные темпы роста цен на продовольствие и энергию.
2️⃣ Чтобы укрепить евро, нужно сильно поднять ставки (прямо не стесняться – сразу на несколько процентных пунктов), а те самые проблемные страны, которые я перечислял выше, имеют серьезные проблемы с долгами и им высокие проценты явно не нужны.
В общем, дорогой доллар для еврозоны – плохо. Укрепить евро – еще хуже. Снова цугцванг. Остается просто ждать, что проблемы с дорогим продовольствием и газом как-то разрешатся, только тогда европейская экономика начнет ускоренно расти.
#макро #доллар
-
2022-07-07 05:19:10+00:00
Разумеется ослабление рубля не может не сказаться на инфляционных ожиданиях в России. Разумеется они потихоньку вырастут. Хотя крайне незначительно. Так что:
▪️Скорее всего, короткий период дефляции потихоньку завершается.
▪️Полагаем, что хотя ЦБ в июле и может еще раз снизить ставку, на на этот раз ее снижение будет носить гораздо более умеренный характер. И главное, в дальнейшем ЦБ может временно приостановиться с процессом снижения стоимости денег.
Кстати, именно поэтому еще на днях начали избавляться в сервисе по подписке в Антикризисном портфеле от длинных (с погашением в «лохматых» годах) ОФЗ и докупили акций экспортеров. Длинные ОФЗ за примерно 100 дней дали порядка 180 годовых. Очень не слабо. Теперь очевидно настало время экспортеров.
#валюта
-
2022-07-07 05:17:36+00:00
Друзья, всем привет!
Рубль за неделю успел прогуляться на 25 процентов «на юга». С 50–52 по минимальным своим отметкам, доллар укрепился до 63. Ну и естественно, народ традиционно начал гадать.
– И что? Уже все… теперь путь на 100? Порадовались и будет?
– Когда вновь на 50? Постой паровоз… Дайте закупиться. А то как-то вот… не успели.
– А это правда интервенции? А вот говорят, что нет никаких интервенций. Доллар растет на ожиданиях интервенций!
– Слушайте, что это за ерунда с юанем?! Что за бред вы там все несете насчет кросс курсов.
– Да вы вообще не о том. В мире доллар растет, вот и у нас начал. А вы про какие-то мифические интервенции…
Друзья! Сразу четко обо всем этом.
1️⃣ Идут или не идут интервенции? Полагаем, что без них тут никак не обошлось. Ну так не бывает. Вот все шло в одну сторону. И тут бац… Скорее всего, учитывая механизмы ручного управления нашей необъятной… Ну не бывает чудес. Или вдруг нашли правильные слова? Результат дрессировки?
По всей видимости, цель понятна. 70–80. Туда и идем. Пока. А там видно будет.
Возможно там будем не сразу. Возможно узрим на пути некие остановки и релаксации.
Но все это сути не меняет.
Срок, через который там будем? Имеется в виду не ТАМ, а на уровне 70–80. Скорее всего – в течение месяца зайчиком, белочкой, ужиком… но в течение ближайших 30 дней вероятность, что поздороваемся вновь с уровнем 70 весьма высока.
2️⃣ Возможен ли вновь возврат на «старые - добрые» пятидесятые уровни? С высокой долей вероятности – нет. Если действительно найден «философский камень», и секрет заварки чая открыт, то тогда наша власть более не допустит настолько бешеного укрепления рубля. Доходы бюджета – это святое. Если (допустим на секунду) все это падение рубля происходит так сказать само по себе. То тем более.
3️⃣ Стоит ли на текущих уровнях покупать валюту или поезд как говорится ушел? Скорее да. Все равно стоит. Ибо и 63 уровень – это весьма неплохо. Кто-то мечтал о таком, когда рубль крутился на уровне 90–120?
Другое дело, что стоит ли покупать именно доллар или евро? Все зависит от ваших личных обстоятельств. Скажем так, россиянину, который видит в покупке долларов скорее способ защиты своих сбережений и не имеет валютных обязательств очевидно в долгосрок стоит подумать скорее о том, чтобы базовой валютой для долгосрочных инвестиций иметь корзину из других валют. К примеру юаня, гонконгского доллара, рупии, дирхама и т д.
Ну ничего тут не поделаешь. Времена другие настали. Скажем спасибо за то, что не заставляют срочно учить мандарин или хинди, арабский или фарси. И то как говорится, хлеб. Хотя возможно в будущем уроки фарси многим и не помешают. А вдруг пригодится? Также стоит подумать о том, чтобы если не успели закупиться к примеру юанем
(Он, кстати говоря, уже также подрос за последнее время более чем на 27%, и вполне может в течение достаточно короткого срока еще процентов на 10–15 подрасти еще), то закупиться акциями экспортеров. На них девальвация рубля неизбежно скажется положительно.
4️⃣ Есть ли еще объективные причины для постепенного снижения курса рубля? Да сколько угодно.
▪️И продолжающееся на наших глазах стремительное укрепление доллара США относительно большинства валют мира. Индекс DXY уже на уровне 107. Еще полгода назад мы с вами любовались им на 91–93 уровне И гадали – какой однако ужас будет, если на 96–97 пойдем.
▪️И завершение в конце июня налогового периода. Хотя если так, в двадцатых числах июля (а возможно, что и чуть раньше) рубль вновь имеет шанс немного вернуть утраченные позиции. Но вряд ли слишком сильно ему дадут укрепиться.
▪️И падение цен на все то, что продает Россия вследствие опасений начала мировой рецессии. Нефть за последний месяц просела на 15% в среднем, металлы – процентов в среднем на 15–25. Только вот газ… но это уже отдельная история. А это означает некоторое сокращение экспортных потоков.
▪️И постепенное, хотя крайне медленное, восстановление импорта. Как говорится параллельного.
▪️И отказ ряда компаний от политики выплаты дивидендов.
Ну и последнее…
Продолжение ⤵️
-
2022-07-06 15:42:02+00:00
Как укрепление доллара влияет на мировую экономику. Часть 1.
С начала года индекс DXY, который оценивает стоимость доллара к корзине валют, вырос на 11,2%. Такие резкие движения вверх мы в последний раз наблюдали в начале 2000-х гг. Причины укрепления доллара:
1️⃣ Повышение ставок ФРС, которые приводят к росту доходностей и, соответственно, к росту привлекательности доллара.
2️⃣ RISK OFF и последующий отток денег из развивающихся рынков.
3️⃣ Геополитика, которая усугубила, в частности, отток денег из еврозоны и привела к падению евро.
Давайте разберемся, кому от крепкого доллара хорошо, а кому – не очень.
Мысль тут простая. Если компания зарабатывает выручку в иностранной валюте, а потом переводит ее в доллары, то дорогой доллар такой компании невыгоден. И наоборот – если компания получает выручку в долларах и переводит потом ее в другую валюту, то крепкий доллар повышает ее доходы.
Как укрепление доллара сказывается на крупнейшей экономике мира, то есть на США?
Сильный доллар негативно сказывается на американских экспортерах. Логика следующая: доллар крепчает -> товары для иностранных покупателей дорожают в их собственной валюте -> конкурентоспособность американского экспорта снижается.
Например, Microsoft снизила свои прогнозы по прибыли как раз из-за крепкого доллара и его негативного влияния на экспорт.
Но не все так однозначно. Кому-то от крепкого доллара не очень, кому-то хорошо. Например тем, кто покупает импорт, который относительно дешевле при сильном долларе.
Итак, подведем итог. Укрепление доллара благоприятствует потребителям импорта и снижает выручку экспортеров. В целом, так как экономика США исторически имеет дефицит торгового баланса (экспорт ниже импорта), укрепление доллара в чистом виде для экономического роста скорее хорошо в моменте, чем плохо. Но вот в долгосрочной перспективе – неизвестно.
Крепкий доллар все-таки снижает конкурентоспособность экспорта из США, и в момент передела сил на мировой арене это может быть не слишком кстати. Как мы помним, Трамп был этим очень озабочен. Но пока, при такой высокой инфляции, это не первостепенная проблема из тех, что предстоит решать американскому правительству и ФРС.
#доллар #макро
-
2022-07-06 14:24:32+00:00
Драгоценны ли ещё драгметаллы?
В неспокойные времена всегда спасало обращение к вечным ценностям. На финансовых рынках эти ценности всегда символизировало золото. Однако в последнее время подобный статус золота и других драгметаллов подвергается сомнению.
Сегодня в 18:00 МСК в рамках нашего FINANCE RESCUE CAMP эксперт по товарным рынкам Александр Ковалев расскажет, стоит ли верить слухам о кончине золота?
▪️Мы обсудим, защищает ли золото от инфляции, и если да, то почему дешевеет?
▪️Поговорим о непростых отношениях золота с серебром и другими драгметаллами, и об отношениях прочих драгметаллов друг с другом.
▪️Сравним золото с облигациями и узнаем еще много интересного.
Специальный звездный гость лекции Евгений Рябков добавит нужной и полезной информации о золотодобывающих компаниях.
Каждый желающий сможет задать волнующий его вопрос в прямом эфире и получить экспертное мнение.
После лекции в сервисе по подписке будет опубликовано ее краткое содержание, своеобразный раздаточный материал. Такого мы еще не делали, надеемся, что слушателям понравится.
Присоединяйтесь, будет интересно!
Полное расписание лекций на июль публиковали ранее.
-
2022-07-06 12:19:51+00:00
Тинькофф не виноват.
А нам-то что делать?
Тинькофф приостановил SWIFT переводы в иностранных валютах до 1 октября.
▪️Куда бежать?
▪️Как вывести свою валюту за границу?
Последствия от дедолларизации сегодня не испытал на себе только тот, кто держит исключительно рубли на счетах в российских банках. Теперь еще и SWIFT-переводы с самой низкой комиссией «прикрыли» до 1 октября.
А дальше что? Возобновят ли? Посмотрим. А сейчас поговорим о том, что делать прямо сегодня.
▪️Кто-то ждал зарплату
▪️Кто-то – договор от застройщика на покупку квартиры в дружественной стране.
▪️Кто-то – отката после вчерашних интервенций, чтобы выгоднее закупиться.
▪️Кто-то собирал нужный лимит в $20 000 для перевода.
Как теперь вывести свои сбережения после приостановки SWIFT у Тинькофф банка?
Наша команда проанализировала оставшиеся варианты и собрала самые удобные способы с минимальными комиссиями в файле.
📝 Читайте, пересылайте друзьям.
#лайфхаки
-
2022-07-06 11:15:26+00:00
Курс евро впервые за очень долгий промежуток времени, исчисляемый десятками лет, пробил уровень 1.02 вниз. Т. е. евро торгуется к доллару на уровне 1.019. Это фактически уже почти паритет.
Одновременно с этим мы видим продолжение укрепления доллара относительно большинства валют мира. Индекс DXY пробил отметку 107. Удивительно, как рынки держатся в этих условиях.
Ну что ж, почему евро падает, нам всем понятно – это энергетический кризис в Европе. И падение евро хоть как-то может компенсировать проблемы тех же самых немецких производителей, у которых дичайшим образом растут издержки.
Но в принципе не думаю, что эта ситуация тотального укрепления доллара будет комфортна для дяди Сэма. Скорее всего, для него это тоже проблема.
#валюта #доллар #евро
-
2022-07-06 09:18:12+00:00
Час от часу не легче. «Тинькофф» приостанавливает исходящие переводы физических лиц по системе SWIFT в иностранных валютах, включая доллары США. Решение временное, действует до 1 октября 2022 г.
Почему такое произошло? Банк объясняет это невозможностью обеспечить приемлемый уровень сервиса для клиентов. Причина не в поддержке банка, которая работает хорошо, а в ежедневно ужесточающихся требованиях западных контрагентов. Не секрет, что число обрабатываемых платежей российских клиентов на западном периметре драматично снижается.
По словам предправления Тинькофф Станислава Близнюка, в банке вынуждены признать, что оказались в ситуации держателя «плохой франшизы», и усилий оказалось недостаточно для того, чтобы западные партнеры выполняли свою часть договоренностей в разумные и комфортные для клиентов сроки.
Когда переводы возобновятся? Очевидно, после того, как сформируются понятные правила и процедуры проведения западными банками SWIFT-платежей российских клиентов. Когда это может случиться? Этот вопрос, увы, нужно адресовать не нам…
Как обстоят дела с теми переводами, которые уже запущены и ожидают обработки? По информации Тинькофф, их планируется осуществить в разумные сроки. Но тут, очевидно, не все зависит от российской стороны. Так что, прогнозы давать опять-таки сложно.
Печально. При этом Тинькофф, несмотря на критику со стороны общественности, был практически единственным банком, кто старался делать SWIFT-платежи. За месяц, кстати, было осуществлено около 250 тыс. переводов. Конечно, случались накладки, но большая часть из них, видимо, по вине западной стороны.
Топ-5 стран, в которые жители России чаще всего переводят свои накопления в иностранной валюте, распределились следующим образом: Турция, США, Грузия, Казахстан и Таиланд.
Что будет с зависшими переводами? Надеемся, что они будут завершены. Но тут, к сожалению, мы предполагаем, а санкции и те, кто их вводит, располагают.
Кстати говоря, много копий сломано касательно высоких комиссий банка. Естественно, многих это не устраивает, многим некомфортно. Но знали ли вы, что все доходы от высоких комиссий и плат за переводы банк направляет на благотворительные цели?
Мы сегодня живем в таких реалиях, когда правила игры меняются по ходу, причем, иногда неоднократно. Именно так происходит с долларом в РФ. С одной стороны, мы только что сказали про недовольных работой банка в контексте комиссий.
С другой, учитывая благотворительность, очевидно, это не способ заработка, а призыв к клиентам от банка – "меняйте структуру своих валютных предпочтений! Мир меняет привычные очертания, пора меняться вместе с ним"… Но вопрос, конечно, творческий и весьма болезненный для тех, кому надо было провести платежи сегодня. Кстати, мы скоро опубликуем в этом канале инструкцию о том, как действовать в подобной ситуации.
Тем не менее, мы очень надеемся, что ситуация вскоре станет прозрачнее и понятнее. И это касается не только SWIFT-переводов, а работы всей финансовой инфраструктуры страны. Точки соприкосновения с зарубежными партнерами должны быть читаемы гражданами. Иначе – хаос… С ним, похоже, пора заканчивать.
#банки #Россия
-
2022-07-06 07:06:24+00:00
Что дальше будет с рублем?
Вчера получил в личку лавину вопросов на тему того, продолжится ли падение, или наоборот последует коррекция наверх?
По всей видимости, люди то ли не успели закупиться валютой – долларами, евро или юанями – по "правильной" цене, то ли просто на всякий случай переживают.
Начну с того, что в @bitkogan_hotline я вчера написал:
"Можно ли купить доллар по вчера? Чудес не бывает, но в принципе можно. Акции экспортеров пока не выросли. Наш фондовый рынок сегодня весьма проблематичен и всем ясно, почему. Тем не менее, есть понятные дивидендные истории типа Роснефти, Норильского Никеля или Газпрома, который сильно упал. На мой взгляд, если сегодня их купить, то весьма возможно, что за счет роста курса доллара эти бумаги отыграют наверх."
С определенным лагом, но акции экспортеров в итоге рванули. Прибавил и Норникель, и ГАЗПРОМ (да, сегодня это уже не дивидендная история, но тем не менее, это экспортер, и курс рубля для него также важен), и Роснефть. Как мы и говорили на последнем вебинаре, акции экспортеров можно считать определенным прокси-долларом. Очевидно, ослабление курса рубля будет сказываться на них весьма позитивно. И через рост их курсовых котировок можно будет получить прибыль, которую не получили на росте доллара.
А что касается падения рубля. Поскольку все мы с вами прекрасно понимаем, что речь здесь идет о валютных интервенциях, и уровень нам был заранее четко обозначен, то никаких сюрпризов здесь не жду. А именно, планируется движение к 73-75 или около того. По всей видимости, интервенции будут продолжаться, и причиной тому очень конкретное и четкое указание.
Вывод? Конечно, рубль на некоторое время может стабилизироваться на определенных уровнях. Например, 60 по доллару или 9,3 по юаню. Но лишь как ступенька перед очередным снижением. Рубль нужен и стране, и экспортерам на уровне не крепче, чем 70-75. Вот вам и цель. А остальное – уже детали.
#рубль
-
2022-07-06 07:05:44+00:00
ГАЗПРОМ, Норильский никель, Роснефть
-
2022-07-06 05:36:00+00:00
Друзья, всем привет! А что там с рынками?
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 0,16%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,75%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,79%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) упал на 0,42%.
▪️Индекс доллара (DXY), между тем, превысил уровень 106,4,
▪️Доходность по десятилетним облигациям США снизилась на 2,8%.
▪️Наконец, биржевая стоимость нефти Brent упала более чем на 10%, до $102 за баррель.
Что происходит в рыночном царстве-государстве?
Стремительный рост доллара относительно значительного числа валют ничего хорошего рынкам, как известно, не сулит. С чего же тогда рынок, падавший более чем на 2% по индексу S&P 500, вдруг взял, да и развернулся наверх?
Опасения относительно рецессии вновь сошли на нет? Как бы не так! А вот тот факт, что индикатор GDPNowcast ФРБ Атланты указывает на 2,1% падение ВВП во 2 квартале, может означать, что ФРС и в дальнейшем может повременить с ускоренным повышением ставки. Другими словами, мы что, вернулись в эпоху коронавируса, когда чем хуже данные, тем лучше реагирует рынок? Похоже на то.
Неужели скоро вновь заговорим про QE? Это вряд ли. Но вот жесткость по поводу ставки и возможное QT внезапно может куда-то и пропасть. Экономику гробить никому не хочется. Тем более, что дата промежуточных выборов в США стремительно приближается.
Еще один фактор, имеющий влияние на рынки, который «потрясает нас своей новизной», это… коронавирус. С возвращением, дружок.
В Италии за последний день зарегистрировали более 132 тыс. заражений Covid-19. По данным lab24, всего за последние 7 дней в стране подхватили инфекцию более 588 тыс. человек. В сравнении с показателями прошлой недели число заболевших увеличилось на 55,4%. Аналогично ситуация развивается еще в целом ряде стран Европы.
С учетом нулевой терпимости к заболеваниям в Китае, а также с более чем серьезными опасениями насчет рецессии в мире, резкое падение цен на нефть уже не вызывает столько вопросов.
Что дальше? Сегодня выйдет протокол последнего заседания ФРС, а в четверг состоится выступление Члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера. С учетом того, что мы все чаще слышим об опасениях рецессии, а также о стремительном распространением болезни, есть высокий шанс на то, что ФРС прибережет «жесть» до лучших времен. Тональность может несколько смениться.
Вывод? Вчера рынок удержал очень важный технический уровень – 3750 по S&P 500. Если так пойдут дела, как ни странно сегодня это может звучать, вполне возможен краткосрочный отскок рынков так на 6-8% наверх. Примерно до 4100 по S/P 500. При лучших вариантах – до 4300-4400, т.е. даже не на 6-8%, а на 11-12% вверх.
Это все – на мой сугубо неортодоксальный взгляд. В жизни все может происходить и по-другому. Но статистически июль-месяц не самый плохой для рынков, да и шортов хватает.
Так что… посмотрим. Но в случае возврата рынка к уровням около 4000, часть самых рискованных лонг позиций (типа URTY или TQQQ) я наверное все же начну сокращать. Ибо все равно… страшновато. Скоро август. Месяц очень творческий.
Меж тем, стратег Credit Suisse заявил, что США удастся избежать рецессии, но снизил свой целевой показатель по S&P 500 на конец года до 4300 с 4900. Горячие швейцарские парни проснулись. Скажу откровенно, мой целевой прогноз на конец года гораздо более скромен.
#рынки #США
-
2022-07-06 05:32:49+00:00
Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют
-
2022-07-06 05:32:11+00:00
Фьючерс на индекс S&P 500
-
2022-07-05 18:51:44+00:00
Друзья, и еще несколько слов по объединению «Норникеля» и РУСАЛа.
Информация поступает, рынок полнится слухами, поэтому даем еще одно разъяснение.
Стоит отметить, что ситуация с санкциями Великобритании в адрес главы «Интерроса» Владимира Потанина создает существенные риски санкций в отношении самого ГМК. Хотя пока они представляются маловероятными, учитывая важность продукции компании для мировых потребителей.
Предложение РУСАЛа в данном контексте может оказаться в определенной мере спасительным. Тот факт что Потанин пытается договориться с Дерипаской, говорит о многом. С одной стороны, компания, имеющая опыт ухода от санкций, предлагает «Норникелю» некую помощь. Образно выражаясь, провести ГМК через темный тоннель без особых потерь.
С другой стороны, протянутая рука может означать попытку заключить сделку на более выгодных для РУСАЛа условиях.
Каких именно? Рынку пока это неизвестно. Полагаем, надо подождать следующих подробностей, если таковые, конечно, появятся.
Вполне возможно, что сегодня оценивать перспективы слияния несколько преждевременно. Не исключено, что дипломатические жесты Потанина существуют с одной единственной целью – выиграть время, затянуть переговоры, и на выходе получить минимальный ущерб.
Что делать инвесторам? Как мы уже сегодня писали, обе компании выглядят интересными в долгосрочной перспективе. Что касается «Норникеля», то тут усиливается риск снижения дивидендов. По РУСАЛу на коротком горизонте пока не очень понятно, но почему бы не начинать формировать позицию или увеличивать уже существующую? Тут решать должны сами участники рынка.
#акции #российский_рынок
-
2022-07-05 16:46:10+00:00
📺 Можно ли вкладывать в китайские компании? Обзор гигантов китайского рынка.
Новое видео в Youtube-канале Bitkogan.
Продолжаем разговор с нашим аналитиком по китайскому фондовому рынку Дарьей Кручининой. Рассмотрели компании:
▪️Alibaba
▪️Meituan
▪️Xiaomi
... и немного отвлеклись на водку с историей и китайские мемы.
А если вы не видели первую часть этого видео, то посмотрите ее по ссылке.
#видео
-
2022-07-05 15:15:21+00:00
Будущее российского киберспорта становится туманным. И бизнеса тоже…
До России медленно докатывается волна сложностей в связи с уходом представительств технологических компаний и их бизнеса.
Крупнейшие компании в IT не дают продолжить пользоваться своим оборудованием в России. Пострадают и геймеры, и бизнес.
На уходящей неделе стали активно появляться новости о сложностях о продлении лицензий на пользование ПО и устройств крупнейших мировых вендоров IBM, Cisco и Nvidia. И, проблемы с этим связанные, пока еще полноценно не показали себя, тем не менее, становится понятно, что в будущем это вызовет массу сложностей.
В связи с уходом Nvidia и отказом их от предоставления возможностей и поддержки пользования их продуктами, может показаться что пострадают лишь геймеры. Однако это не так. На оборудовании Nvidia, конечно, держится вся индустрия облачного гейминга. И судя по всему, будущее для нее предвидится в России весьма смутное, если вообще такое будет. Отдельно взятым игрокам, к слову, играющем на своих собственных устройствах мало есть о чем волноваться, даже если сложности и возникнут, как и в случае с Windows, они скорее всего будут решаться с помощью VPN.
С суперкомпьютерами как раз не понятно, как можно будет работать в России, поскольку в данной отрасли на «Зеленого Гиганта» приходится довольно существенная доля. В перспективе это может существенно снизить потенциал российского IT к росту.
А вот уход IBM и Cisco так и вовсе рядовому пользователю может показаться не существенным. Тем не менее, для технологического бизнеса это «удар под дых». От инфраструктурных решений данных гигантов зависело подавляющее число из крупнейших бизнесов в РФ. Кто-то больше, кто-то меньше, кто-то косвенно, потому что заказывали анализ и обработку данных у сторонних компаний, но зависели.
Конечно, можно сказать, что можно закупать ключи активации через «параллельный импорт». Или вообще взламывать. Но так просто, увы, это не решить. Ключи, купленные не напрямую, компаниями-поставщиками легко отслеживаются. А взлом создает существенные дыры в безопасности. Последнее выглядит особенно проблематичным в нынешнее время «обмена любезностями» между группировками разных государств в киберпространстве.
Вывод? Да, однозначно обобщенному Российскому бизнесу уже дали понять, что закупать оборудование и ПО у иностранных компаний нельзя. Особенно имеющих столь большое значение. Но перестроить то, что выстраивалось десятилетия столь быстро не получается. И, смеем полагать, что многим компаниям за это придется много заплатить напрямую, или понести убытки. Однако, можно быть уверенным, что, как всегда, наши представители технологических направлений смогут найти какое-либо решение. Да, не стоит, скорее всего, полагать, что оно будет самым изящным. Но оно точно будет.
#IT
-
2022-07-05 13:40:11+00:00
Друзья, вопрос о целесообразности инвестиций в недвижимость считаю незавершённым.
Свежий опрос показал, что для 69% проголосовавших в целом история интересна. Могу предположить, что ещё в конце прошлого года опрос показал бы совершенно другие результаты.
Не так давно мне довелось вести беседу с моим коллегой Антоном Валерьевичем Табахом — главным экономистом крупнейшего кредитного рейтингового агентства «Эксперт РА», ранее руководителем проекта по повышению жилищной финансовой грамотности «Жилфин». И в ходе этой беседы мы не могли не обменяться мнениями по поводу вложений в квадратные метры или гектары земли при текущем положении дел.
Мои вопросы крайне просты:
▪️Какие в этом всём перспективы?
▪️О какой доходности может идти речь в столь консервативном инструменте?
▪️Нет ли той самой “перегретости”, о которой мы слышали ещё несколько месяцев назад?
▪️Купить-то легко, а что делать дальше?
И вот что интересного мне поведал коллега:
— Даже в условиях резких колебаний рынка и несмотря на рост ставок по ипотеке, у инвестиций в недвижимость были, есть и будут перспективы роста. Важно правильно выбрать и сегмент и объект. Есть хорошие варианты как в РФ, так и за её пределами. С завидной регулярностью можно слышать о крайне успешных сделках, дающих доходность, значительно опережающую доходность фондового рынка. Поэтому к обозначенным выше моментам я бы добавил и корректное определение стратегии инвестирования, скорректировав на ваш текущий риск-профиль.
Если думать об иностранных рынках — далеко не все располагают необходимыми суммами и знаниями местных правил по приобретению собственности. Да и если бы дело было только в этом. Сейчас, когда под санкциями не находится только ленивый, а новые горизонты ещё неизведанны, я бы трижды подумал и взвесил риски.
В случае же с РФ, по словам Антона Валерьевича, всё несколько проще, однако здесь мой ключевой вопрос: перегретость и возможность коррекции.
— Ожидания рынка относительно спада обоснованы лишь частично. События на фондовом рынке повысили спрос на реальные активы, частичное закрытие российской финансовой системы, ожидаемое снижение ставок может в какой-то мере воспроизвести события 2020-21 гг. Тогда аналитики – и я в том числе – видели аргументы в пользу падения, но покупатели и застройщики опровергли их. Несмотря на то, что в данный момент общий спрос на недвижимость снизился и сократилось число ипотечных сделок, государство не перестало поддерживать застройщиков.
А что это может значить? Есть много причин полагать, что выйдут новые программы стимулирования спроса. И вряд ли мы увидим безоговорочное падение цен на недвижимость.
Да, просадки скорее всего будут, но, при условии поддержки от государства, вряд ли мы сможем называть их драматическими. Более того, после кризисов 2008 и 2014 г. мы всегда видели уверенное движение вверх.
Здесь можно возразить о пересчёте стоимости в долларовом эквиваленте, но кому ныне эти доллары актуальны?
— Инфляция, рост цен на материалы, логистические сложности, программы стимулирования спроса, коммерческий расчёт крупнейших застройщиков с их отказом от публичного, да и непубличного снижения цен – всё это сыграет свою роль в формировании стоимостных предложений. И явно не в нашу пользу.
Несмотря на то, что беседа с господином Табахом была у меня обстоятельной и глубокой, а здесь приведена лишь малая часть нашей дискуссии, количество вопросов после неё скорее прибавилось, а часть ответов – требуют осмысления.
Однозначно сейчас можно утверждать только одно: в условиях наличия некоторых ограничений на финансовых рынках, общего снижения ставок, и двузначной инфляции, посмотреть на нестандартные стратегии инвестирования в недвижимость можно как минимум в качестве «факультатива».
#недвижимость
-
2022-07-05 11:59:18+00:00
В дополнение к утренней теме газового коллапса в Европе. А что будет с нефтью?
Мировые рынки энергоносителей взаимосвязаны. Если острый дефицит газа в Европе нельзя восполнить другим газом, то придется искать что-то еще. И как ни неприятно это европейским зеленым, придется сжигать больше угля.
Германия и Австрия объявили о планах возрождения угольных ТЭЦ еще две недели назад. Мы уже задавались вопросом, где же взять столько угля, если отрасль столько лет была изгоем? А российский уголь под санкциями. Ближе к зиме можем увидеть новый раунд забега угольных цен вверх, подобный прошлогоднему.
Под санкциями не только уголь. США и Европа не оставляют попыток ограничить российские доходы от продажи нефти. Через ограничение цен или добычи, или всего вместе. Что, если они добьются в этом успеха?
В этом случае JPMorgan не исключает «стратосферного» роста цены барреля до $380. Сценарий, ясное дело, экстремальный. Но не абсолютно фантастический. Когда у рынков нет запаса прочности в виде свободных мощностей, резкое сокращение предложения и сопутствующие эмоции могут завести куда угодно.
В краткосрочной перспективе угроза такого развития событий, вероятно, будет поддерживать цены на нефть на высоком уровне. И возврат к $120-125 нас совсем не удивит. Однако в долгосрочной перспективе то самое разрушение спроса, о котором уже говорят в контексте газа в Европе, начнет сказываться.
Мы видим резкое снижение цен на металлы. Там нет таких серьезных проблем с предложением, как у нефтегаза, поэтому доминирующим фактором сейчас являются опасения глобальной рецессии из-за роста ставок и геополитики.
Если дела в мировой экономике и вправду станут плохи, то и для нефти с газом настанут не лучшие времена, несмотря на все перебои в поставках. Например, Citi уже выпустил прогноз, что нефть может подешеветь до $65 в этом году и до $45 в следующем.
Звучит не менее фантастически, чем $380, но самое интересное, что верным в той или иной степени могут оказаться оба прогноза. Высокие цены, несомненно, убьют спрос и погрузят экономику в рецессию. Но до того, как они это сделают, мы можем увидеть немало интересного.
#нефть #энергетика
-
2022-07-05 10:03:47+00:00
⚡Евро обновил свои минимальные значения за очень долгое время. 1,03 вниз пробито.
DXY – выше 106. Тучи над рынками сгущаются. Причем на глазах.
Фьючерсы на Америку перешли в отрицательную зону.
Если валюты сегодня не изменят направление своего движения, рынки может ждать штормовое предупреждение.
-
2022-07-05 09:39:35+00:00
Мосбиржа отчиталась за июнь: итоги неутешительные.
Объемы торговли все еще составляют треть от прошлогодних.
Объем торгов на фондовом рынке в июне составил 1,531 трлн рублей, что на 60% меньше, чем в этот же месяц прошлого года. В целом за март-июнь объемы торговли акциями и облигациями обвалились на 69% (г/г). Никакого улучшения в июне по сравнению с предыдущими кризисными месяцами не обнаружено. Да и откуда им взяться?
Причины, по которым объемы сохраняются низкими, очень понятны. И это не только кризис и санкции, но и дивидендная политика многих компаний.
В середине прошлого месяца глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила о необходимости вернуть доверие частных инвесторов. Мысль очень здравая. Но, если мы будем придерживаться нынешней стратегии, ничего точно не получится. В результате будет падать ликвидность и мы можем добиться ситуации, когда никакой биржевой торговли толком не будет. И, конечно, больше всего это ударит именно по частному сектору.
Понятно, забот сейчас много. Но необходимо как можно оперативнее поменять отношение к инвесторам. В противном случае инвесторы продолжат уходить, и российская экономика лишится важного источника финансирования.
В Минфине тоже озаботилось сохранением уровня доверия инвесторов. Мысль-то хорошая. Можно сделать и при Минфине, и при Центральном банке, и при Минэке. Можно и при Министерстве обороны такое организовать, чтобы защищать права инвесторов эффективнее 😉 Но проблема тут в другом. Не в создании комитетов, а в общей философии. Ну нельзя так вести себя с инвесторами.
#биржа
-
2022-07-05 08:38:50+00:00
Love is… Норникель+РУСАЛ?
Немного подробнее поговорим о возможной сделке по объединению «Норникеля» и РУСАЛа. Никакой конкретики пока. Давайте «подобьем» то небольшое количество фактов, которое мы имеем на текущий момент.
Что мы имеем?
• РУСАЛ сам обратился в «Норникель» с предложением об объединении. На каких условиях – неизвестно.
• «Норникель» подтвердил начало переговорного процесса.
• Акции РУСАЛа на фоне новостей растут в моменте на 9,5%, а ГМК – падают на 2,5%.
Почему такая разнонаправленная динамика котировок?
Выдвинем свои гипотезы.
1️⃣ Возможное слияние обнуляет дивидендную историю «Норникеля». Какой будет политика объединенной компании – неизвестно. Однако все мы помним, что глава Владимир Потанин в последние годы недвусмысленно давал понять, что хочет снижать дивиденды и увеличивать инвестиции в развитие.
Кроме того, очевидно, уйдут в небытие проблемы РУСАЛа с долгом, а также перестанут быть актуальными акционерные соглашения между двумя компаниями. Соответственно, триггер к высоким дивидендам исчезнет.
2️⃣ Вполне возможно, РУСАЛ предложил «Норникелю» купить себя. Осмелимся предположить, что Олег Дерипаска заложил в offer явно не 60 рублей за акцию РУСАЛа (текущий уровень). С учетом текущей геополитической ситуации, бумаги компании недооценены, поэтому, видимо, предстоит торг. Классическая рыночная история – потенциальный покупатель падает, объект поглощения – растет.
Почему РУСАЛ вышел с предложением именно сейчас?
Причиной могли послужить недавние британские санкции в адрес Владимира Потанина. Вместо того, чтобы покидать компанию, как это делали в последнее время многие другие крупные бизнесмены, может быть найдено более элегантное решение – слияние с РУСАЛом.
Что будет из себя представлять объединенная компания, если сделка состоится?
Глобальный гигант в цветной металлургии с выручкой около $30 млрд. Ключевой игрок в мире на рынке алюминия, платиноидов, никеля и меди. Практически неуязвимая компания для санкций, поскольку мировые рынки критически зависят от продукции. Особенно с учетом «зеленой» повестки.
Что делать инвесторам?
Если долгосрочно – обе компании выглядят интересно и без слияния. Краткосрочно – опасность спекуляций растет, поскольку после подобных новостей и волатильность в котировках увеличивается. Возможно, имеет смысл подождать подробностей сделки, и уже тогда принимать решение.
#акции #российский_рынок
-
2022-07-05 08:24:26+00:00
Ну что ж, приходится признать, что правительство взялось за дело вполне серьезно.
Минфин сказал, Минфин сделал 😉 Курс доллара к рублю стремится к намеченной цели 73.
Понятно, что быстро он к этой цели не придет. Более того, любое ослабление интервенций будет означать откат доллара вниз.
Тем не менее, ребята явно засучили рукава и результат уже налицо.
#рубль
-
2022-07-05 07:36:51+00:00
Стремительно растет доллар относительно других валют.
Растет индекс DXY.
Доллар укрепляется повсеместно, а не только относительно евро. Дешевеют израильский шекель, индийская рупия, южноафриканский рэнд и огромное количество других валют.
Инвесторы нервничают.
-
2022-07-05 06:51:50+00:00
Что здесь могло бы сделать государство?
Если для производителя дисконт к мировым ценам неизбежен, то почему бы государству не выкупать металл с дисконтом и активнее чеканить инвестиционные монеты для продажи населению. Опять же, с дисконтом. Народ скидки любит, и мог бы оценить, что выгоду получает российский, а не китайский покупатель.
И, возвращаясь к долгосрочной перспективе, надо помнить, что то, что не модно сегодня, может стать модным завтра. Такое уже много раз было и еще не раз будет.
Применительно к драгметаллам можно с уверенностью утверждать, что для многих людей слиток золота или серебра символизирует надежность и стабильность в мире нарастающего хаоса. И тем ценен, даже когда не является модной инвестицией. Зато серебро сейчас можно купить без лишней суеты.
Промышленный спрос и мода на серебро обязательно вернется. Не исключено, что вместе с новым раундом запуска печатного станка. И тогда покупать может быть уже поздно. Достаточно вспомнить начало 2021 г. и резкий взлет цен на интересе «робингудов».
Кстати, на примере ЕЦБ мы видим, что при объявленном QT по ряду облигаций, прежде всего Южной Европы, фактически происходит возврат к QE. Наглядно характеризует долгосрочность стратегии Центробанков. Так что надо смотреть на немодное сегодня.
#драгметаллы #коммодитиз
-
2022-07-05 06:51:16+00:00
Серебро на уровне $20 за унцию. Что происходит?
Драгметаллы переживают не лучшие времена. Золото пока держится выше $1800, а вот серебро проваливается все ниже.
В чем причина, чего ждать, и как санкции могут сказаться на рынках?
Прежде всего, поговорим о глобальных трендах. Серебро особенно болезненно переживает ужесточение монетарной политики, потому что является одновременно драгоценным и промышленным металлом.
Страх рецессии обрушил цены на базовые металлы, и серебро попало под раздачу вместе с ними. Совсем недавно Институт Серебра ждал, что дефицит на физическом рынке, возникший в прошлом году впервые за 5 лет, увеличится с 51,8 млн унций до 71,5 млн. Вероятно, этот прогноз придется пересматривать.
Основными драйверами роста дефицита они видели рост промышленного спроса с 508,2 млн унций до 539,6 млн (48% от всего глобального спроса) и сохранение мощного спроса на слитки и монеты на уровне 279 млн унций. Оба эти фактора сейчас под большим вопросом.
Что касается финансовых инвестиций через ETF, направление которых зачастую определяет динамику цен, то здесь мы уже видим расхождение ожиданий и реальности. Институт Серебра ждал сохранения слабого притока в 25 млн унций в год.
В начале года инвесторы шли даже с опережением графика, но в мае настроение резко переменилось. Второе полугодие стартует с оттоком в 38 млн унций. Это и есть причина резкого снижения цен на серебро прямо сейчас. Финансовые инвесторы всегда быстрее, чем физический рынок, реагируют на перемену макротрендов. Хотя зачастую могут бежать и впереди паровоза.
Впрочем, сейчас они могут быть правы. Риск того, что мировая экономика плохо отреагирует на высокие ставки, довольно велик. И "ускоренное" внедрение серебра в электронике, солнечной и прочей энергетике, катализаторах и т.д. может значительно растянуться во времени.
Если рецессия случится, то на выходе из нее серебро, тем не менее, имеет шансы стать одним из лидеров.
Возросший спрос может столкнуться с невозможностью резко нарастить предложение. Как это происходит сейчас с нефтью и нефтепродуктами. Дело в том, что серебро, как правило, добывают в качестве побочного продукта при разработке свинцово-цинковых, медных или золотых рудников. Собственно, Полиметалл, один из крупнейших производителей серебра в мире, является примером подобного подхода. Как и крупные мировые производители, такие как Glencore, CODELCO, Southern Copper или Newmont.
Сейчас появилась тенденция к снижению инвестиций в горнорудный сектор из-за неясных перспектив экономики и сложных отношений компаний с экологами и местными коммунами. С некоторым лагом это неизбежно скажется на ценах и на базовые металлы, и серебро.
Но это дело будущего. А пока реальным источником поддержки цен может стать розничный спрос на физическое серебро. В начале 2021 г. набег розничных инвесторов на американский монетный двор привел к нехватке металла у последнего и задержек заказов серебряных монет.
Еще актуальнее возможность активизации розничных покупок для России в условиях санкций. После отзыва статуса Good Delivery у российских аффинажных заводов экспорт золота и серебра стал возможен только с дисконтом. На без того профицитном рынке это не очень интересно.
Рассчитывать на высокий промышленный спрос внутри России в ближайшем будущем тоже не приходится. Для частных же инвесторов физический металл мог бы стать альтернативой наличной валюте, но проблема в том, что банкам не очень интересно возиться с серебром для частников. Требования к транспортировке и хранению слитков серебра аналогичны тем, что существуют для золота. При этом самого металла при равном номинале в рублях в 90 раз больше. Отчасти поэтому серебра нет в ЗВР России.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-05 06:43:43+00:00
Серебро
-
2022-07-05 05:41:40+00:00
Динамика цен на газ в Европе
-
2022-07-05 05:32:51+00:00
Друзья, всем привет! На рынке европейского газа, похоже, приближается коллапс.
Как уже известно любому пенсионеру и пионеру, в «середине июня «Газпром» сократил объем прокачки по газопроводу «Северный поток» в Германию сначала до 100 млн куб. метров топлива в сутки с 167 млн куб. метров, а потом — до 67 млн куб. м. В «Газпроме» связали это с «несвоевременным возвратом компанией Siemens газоперекачивающих агрегатов из ремонта». В Siemens, в свою очередь, объяснили, что турбины для «Северного потока» производит Канада, один из двигателей находится на ремонте в Монреале, а возврат невозможен из-за канадских санкций.»
Короче, кто шил пиджак, в целом понятно, но легче от этого не становится. Цена на газ стремительно рванула к небесам.
Однако это все были цветочки. Ягодки начинаются сейчас:
1️⃣ «11 июля Россия приостановит прокачку газа по трубопроводу «Северный поток». Его перекроют почти на две недели для плановой профилактики — до 21 июля. Оператор газопровода Nord Stream AG сообщил, что график и план работ были заблаговременно согласованы с партнерами компании по транспортировке газа выше и ниже по потоку».
2️⃣ Барабанная дробь… Горячие норвежские парни-газовщики решили «немножко побастовать». Демократия, однако. Имеют право. «Как сообщила Норвежская нефтегазовая ассоциация (NOG), в ходе забастовки профсоюза управленческого персонала Lederne будут закрыты три месторождения во вторник. Помимо этого, закрыться могут еще три месторождения в среду, если требования бастующих не будут удовлетворены.»
Ну согласитесь, неожиданно. А с другой стороны… Профсоюзы – это ж святое. Повыкручивать руки в наиболее критический момент... Мы помним, как в свое время профсоюзы, по сути, уничтожили замечательную немецкую корпорацию Грюндик. Сегодня ставки выше... На кону вся Европа.
«Агентство Bloomberg приводит слова главы сырьевой стратегии банка Saxo Bank Оле Хансена, отметившего, что при столь высоких ценах начинается уничтожение спроса, "которое однажды может помочь стабилизировать рынок".
И с этим не поспоришь. А что такое «уничтожение спроса»? Да «всего-навсего» убийство промышленности. «Как сообщает все тот же Блумберг, 35-40% общего потребления газа в ФРГ приходится на промышленность.»
Цены на газ в Европе под влиянием описанного комплекса событий уже взлетели за полмесяца вдвое. До $1800 за 1000 кубометров. Как бы это не было только началом. Веселая жизнь, однако.
Впереди маячит новый взлет инфляции и… волнения все тех же трудящихся, по мнению которых виноват всегда понятно кто. Местные власти. Ну не норвежские же пролетарии. Или Газпром.
Эх… чего там насчет «Пролетарии всех стран соединяйтесь»? Дедушка Маркс, будем переписывать манифест? Или и так сойдёт? 😉
#кризис #коммодитиз
-
2022-07-04 16:45:06+00:00
На страже прав инвесторов
В Минфине РФ задумались о создании ассоциации по защите прав розничных инвесторов. Директор департамента финансовой политики Минфина Иван Чебесков считает, что в текущих условиях важно поддержать инвесторов для стимулирования долгосрочных вложений в рынок.
В принципе, мы не против! Права инвестора надо защищать и чем больше организаций на это навалится, тем лучше. В конце концов, защищать права инвесторов могут и Минфин и Минэк, хороший комитет по защите прав инвесторов можно сделать в Минтранспорта, отлично будет смотреться комитет в Минобороны или Прокуратуре. Если на Лубянке будет такой комитет, может чего-нибудь добьёмся… Так что навалимся всем миром глядишь, наш инвестор будет наконец защищен.
Только вот интересно. Как все такие комитеты смогут убеждать компании типа Газпрома начать платить обещанные дивиденды. Напоминает все тот же анекдот про зайчиков и сову. Стратегически все верно, вопрос лишь в тактике – как?
#инвесторы
-
2022-07-04 15:25:45+00:00
Стоит ли сейчас покупать гонконгский доллар за рубли?
Получили вопросы о гонконгском долларе от подписчиков в комментариях к нашему видео о китайских акциях на Youtube-канале Bitkogan.
Курс доллара США к гонконгскому доллару (HKD) сейчас составляет 7,846. Это близко к верхней границей диапазона курса USD/HKD 7,85. Нижняя граница колебаний – 7,75. То есть при существующей привязке гонконгскому доллару снижаться относительно USD уже практически некуда.
Смотрим на валютные торги на Мосбирже: USD/RUB 55,20, HKD/RUB 7,93. То есть к рублю гонконгский доллар сейчас торгуется на 12,7% дороже, чем к доллару США. Причина в низкой ликвидности. Объем торгов по гонконгской валюте на Мосбирже в 1300 раз ниже, чем по доллару США. На бирже сейчас просто нет достаточного количества HKD, чтобы удовлетворить спрос. Нерезиденты от нашего рынка отрезаны, а резиденты сталкиваются с проблемами в переводах между счетами в российских и зарубежных банках. Для работы арбитража условий не достаточно.
Сможет ли запуск торгов гонконгскими акциями увеличить ликвидность в гонконгском долларе? Сможет, но не сразу. Есть вероятность увидеть еще бóльший дисбаланс курса HKD к рублю в начале торгов гонконгскими акциями. Однако со временем курс может нормализоваться. Инвесторы будут продавать бумаги за HKD, обменивать HKD на рубли, чтобы вывести средства со счета. Предложение гонконгской валюты на нашем рынке увеличится.
Каков прогноз? В условиях неполной открытости нашего рынка делать прогнозы по валютным торгам с низкой ликвидностью – занятие, как минимум, неблагодарное. В долгосрочной перспективе мы ожидаем сглаживания дисбалансов в курсе HKD/RUB. Однако в краткосрочной не исключаем еще большего укрепления HKD к рублю в случае высокого спроса на гонконгские акции, когда торги будут доступны для широкой аудитории.
На недавнем вебинаре, кроме гонконгского доллара, мы рассматривали широкий круг вопросов, связанных с валютой. Что делать с рублями и долларами? Какие альтернативные валюты и инструменты стоит рассмотреть? Вебинар не теряет своей актуальности, приглашаем к просмотру по ссылке.
#валюта
-
2022-07-04 14:15:06+00:00
Запретить нельзя, разрешить! Правительство де-факто приравняло санкции к форс-мажору
Правительство хочет ввести мораторий на применение административной ответственности за нарушение ряда норм валютного законодательства. Соответствующая поправка в закон о валютном регулировании была внесена в парламент.
Важное уточнение: мораторий будет распространяться на случаи, когда требования валютного контроля не были выполнены гражданами и компаниями из-за введенных санкций.
А теперь переведем на русский. Как все мы знаем и помним, на фоне санкций и контрсанкций возникла гигантская путаница – кто, кому, куда и, главное, КАКИМ ОБРАЗОМ, будет осуществлять платежи в валюте.
Кого это касается? Как граждан или компаний-экспортеров, так и государства, которое не может расплатиться по валютным обязательствам из-за ограничений. В такой ситуации нарушения валютного контроля могут возникать, как говорится, «на ровном месте», сами по себе. Просто потому, что определенные указы или законы сегодня можно трактовать очень широко.
Оптимальный выход найден. Правительство предлагает не наказывать за такие «нарушения». Фактически, этой поправкой санкции приравнены к форс-мажору в юридическом понимании вопроса. Совсем недавно много копий было сломано по теме заявлений ЦБ о возможности покупать/продавать акции иностранных компаний через зарубежных брокеров. В итоге регулятор, буквально прижатый к стенке общественным мнением, признал, что можно делать и то, и другое.
Неужели здравый смысл возобладал?! Хотелось бы в это верить. Остались «мелочи» – превратить все это в конкретные и официальные распоряжения, пояснения, законы. Чтобы вопросов не осталось, и чтобы правила игры стали понятны всем. Правила новой игры…
#санкции
-
2022-07-04 11:43:11+00:00
Долговые рынки вчера и сегодня
Рынок облигаций стал «королем» инвестиций в России 1 полугодия 2022 г. Именно вложения в облигации, номинированные в рублях, могли принести инвесторам наибольший доход. Причиной стало беспрецедентное повышение ставок, и затем стремительное их снижение. На некоторых длинных ОФЗ можно было заработать свыше 50% дохода за три месяца, что означает более 200% годовых.
Несильно отстали и корпоративные истории. Многие достаточно качественные корпоративные облигации опускались в цене до 60-70% годовых. Сейчас корпоративный сегмент российских облигаций восстановился почти до докризисного уровня. В некоторых случаях цены уже достигли уровней начала февраля 2022 г. Т.е. даже если вы не докупали облигации на просадке в марте, вы все равно уже в плюсе за счет купонного дохода.
При этом, несмотря на сложную экономическую ситуацию в целом и почти полное отсутствие возможностей для рефинансирования, пока не произошло ни одного нового крупного дефолта.
- Что нас ждет во второй половине 2022 г.?
- Не поздно ли сейчас покупать рублевые облигации?
- Как себя вести на рынке еврооблигаций для того, кому он доступен?
Друзья, сегодня в 18:00 МСК в рамках нашего летнего Finance Rescue Camp состоится лекция по теме рынка облигаций:
▪️Освежим основные концепты, связанные с работой на облигационном рынке, и вспмоним, для чего нам нужны долговые инстурменты.
▪️Рассмотрим подробно текущую ситуацию на внутреннем и внешнем долговых рынках, тенденции, идеи и возможности.
▪️Проанализируем происходящее на первичном рынке и возможности там.
▪️И конечно, ответим на ваши вопросы!
Лекцию проведет Георгий Аксенов.
Присоединяйтесь, будет интересно.
Полное расписание лекций на июль публиковали ранее.
-
2022-07-04 10:33:13+00:00
Рубль слабеет. Пора задуматься о продаже долгосрочных облигаций?
Правительство явно озаботилось темой снижения курса рубля. С начала месяца пара USD/RUB выросла более, чем на 7%. Мы уже давно исходим из того, что рано или поздно рубль ослабнет и вернется на целевой уровень. И высока вероятность, что он продолжит падать ниже нынешних уровней уже в ближайшее время.
Теперь поговорим о том, как предположительное ослабление рубля влияет на доходности российских облигаций. В ближайшее время ЦБ опустит ключевую ставку, предположительно, на 100-150 б.п. И это повышение уже так или иначе заложено в доходности ОФЗ. А вот дальше все уже будет по-другому: если рубль будет слабеть, ЦБ вряд поторопиться снижать ключевую ставку еще раз.
Грядущее снижение ставки заложено в рынок российских облигаций. А если Минфину удастся снизить курс рубля, дальнейшее снижение ставок уже под большим вопросом. Если так, начнут падать в цене длинные облигации. Прибыль по ним стоит брать в ближайшее время, так как они уже сделали свои движения. Дальше можно либо переходить в короткие облигации, либо в акции экспортеров (Роснефть, Норникель и т.д.), которые платят дивиденды. Таких нынче, увы, немного.
#Россия #облигации
-
2022-07-04 09:22:27+00:00
Джефф Безос обвинил администрацию США в непонимании рынка после призыва Джо Байдена снизить цены на бензин на заправках
«Инфляция — слишком важная проблема, чтобы Белый дом продолжал делать подобные заявления. Это либо прямое заблуждение, либо глубокое непонимание базовой динамики рынка»,— написал Безос в Twitter.
Затем последовали словесные интервенции уже от представителей Белого Дома, в частности от нового пресс-секретаря Карин Жан-Пьер. Она отметила, что цены на нефть упали на $15 за месяц, а цены на заправках практически не изменились. «Это не базовая динамика рынка, а рынок, который подводит американских потребителей».
Как мы помним, уже были предприняты попытки по регулированию цен на бензин. Сначала на этапе самих нефтяников, затем пытались снизить на этапе переработчиков нефти, а теперь и на заправках.
Только надо понимать, что Байден в корне не понимает природы ценообразования. Как известно, заправки практически не зарабатывают на продаже любого вида топлива. Единственное, на чем действительно зарабатывают заправки – продажа кофе. Это знают даже дети.
И когда Джефф Безос покритиковал Байдена за непонимание политики ценообразования, в ответ можно было бы сказать: «Спасибо, поправили». Но вместо этого разразилась дальнейшая критика в адрес основателя Amazon 😏
-
2022-07-04 07:49:11+00:00
Какие сегменты могут стать пионерами восстановления рынка?
В последние месяцы все явственнее можно ощутить последствия взлетевшей инфляции, начавшегося повышения процентных ставок и нарушений логистических связей. Все это уже приводит к коррекции на многих активах фондового рынка, и пока сложно сказать – когда настанет тот момент, когда инвесторы смогут наблюдать стабильное нахождение индексов в “зеленой зоне”.
Также в последние месяцы почти все российские компании из первого эшелона приняли решение отложить или отменить выплаты дивидендов. Далеко за примерами ходить не требуется – достаточно вспомнить неожиданное и коварное для миноритарных акционеров решение Газпрома не начислять выплаты акционерам. Хотя стабильное начисление довольно высоких дивидендов всегда делало отечественные ценные бумаги более привлекательными по сравнению с мировыми аналогами.
В последнее время мы много внимания уделяем рынку строительства. Но и здесь довольно много “подводных камней”, которые необходимо учитывать инвестору. Рынок первичной и вторичной недвижимости, как его оценивают эксперты, может продемонстрировать снижение уже этой осенью. И оживить спрос на жилье пока по-настоящему не может даже поддержка от государства. Получше ситуация складывается в секторе коммерческой недвижимости, хотя уход иностранных компаний-арендаторов сказывается на этом рынке.
Поэтому варианты с приобретением квартиры с целью последующей сдачи внаем или перепродажи в ближайшее время, конечно, интересная, но весьма рискованная стратегия в ряде регионов. Тут, как говорится, все здорово, но есть нюансы. Хотя вариант с покупкой жилья и его реализация через 5 – 10 лет представляется вполне возможным вариантом.
Но сможет ли рост цен на недвижимость или иной доход обогнать инфляцию, которая в 2022 году в России может составить 14%-17%?
Ответом на два ключевых вопроса для инвестора (стабильное повышение стоимости актива и получение высоких дивидендов) могут послужить все те же хорошо известные нам паи ЗПИФ недвижимости "ПНК-Рентал".
С одной стороны, его стоимость показала повышение почти на 9,2% с середины апреля до момента отсечки под дивиденды. С другой стороны, владельцы паев, которые попали в реестр, получат до 14 июля ежеквартальную выплату в размере 52,13 руб. Доходность за 2 квартал составила 16,3% годовых. Уровень доходности выше прогнозируемого целевого в связи с проведённой ротацией объектов недвижимости, которая повлияла на изменение стоимости пая. А вот это уже весьма неплохо. Инфляция – побита.
Высокая доходность фонда обеспечена получением стабильных рентных выплат от крупных российских компаний (магазин ВкусВилл, завод ЖБИ и другие), арендующих индустриальные объекты. Также УК реализовала в мае здание в индустриальном парке “Новая Рига”, что принесло доход в размере 1,62 млрд руб. (прибыль 15% в сравнении с ценой покупки). По прогнозам руководства фонда, стоит ожидать получения инвесторами 12-14% годовых на 5-летнем горизонте.
Вместо вывода. Предлагаем каждому инвестору взвешенно подойти к вопросу выбора инструментов для инвестирования. Конечно, складывать все яйца в одну корзину никогда не стоит.
Те, кто поверил в высокие и стабильные дивиденды от Газпрома, вам досконально об этом поведают. Хотя, казалось бы… а что мешало?
Наилучшей инвестиционной стратегией в столь непростое для мирового рынка капитала время, может стать выбор стабильно растущих активов. А если они еще и выплачивают высокие дивиденды, то только за их счет можно будет получить доход, как минимум, нивелирующий влияние инфляции.
#недвижимость
-
2022-07-04 07:25:28+00:00
P.S. А вот что происходит, когда дело ограничивается одними интервенциями.
Нет, ребята, все же без нормального запуска параллельного импорта, на одних интервенциях, мы далеко не убежим...
-
2022-07-04 07:21:15+00:00
Похоже, заявления Силуанова о поднятии курса доллара за счёт приобретения юаней и других валют начинают реализовываться.
Ну что ж, можно поздравить экспортеров. Такими темпами до 60 допрыгать можем достаточно быстро.
Стоит признать, не раз ошибался в точке разворота пары USD/RUB, но последний раз все же удалось верно ее определить.
#рубль
-
2022-07-04 06:36:05+00:00
Надо ли будет ходить в банк вместо ввода ПИН-кода?
Ключевой поставщик систем безопасности банковских платежей, французская компания Thales объявила о своем уходе. Двум десяткам российских банков придется менять оборудование на отечественное. Значит ли это, что мы снова будем ходить в отделения?
Оборудованию данной компании обеспечивало безопасность платежей и проверку ПИН-кодов на банковских картах. Без этих решений, привычная «незаметная безопасность» не будет для нас таким очевидным и доступным элементом банковской системы.
Впрочем, с учетом развития банковской отрасли в России, необходимость подтверждать каждую транзакцию "в ручном режиме" кажется крайне маловероятной. К тому же, Thales были далеко не единственными поставщиками подобных решений в Россию, хоть и обеспечивали безопасность порядка 80% от мирового объема транзакций по платежным картам.
Говоря об отечественных продуктах, то аналоги имеются у «Инфотекс» и CryptoPro, однако их доля на рынке, как и доля самой Thales нигде точно не описана. Единственное, что можно сказать более или менее уверенно – банкам, которые пользовались решениями Thales, добавилась новая статья расходов.
Для обычных же банковских клиентов есть смысл просто подождать официальных объявлений от банков, если таковые будут. И чуть более трепетно следить за активностью своих счетов (на всякий случай).
Пока имеется два сценария развития ситуации:
1️⃣ Все будет работать заявленный срок, просто не произойдет замены или требуемого обновления. В этом случае у российских банков будет предостаточно времени, чтобы заменить оборудование, подготовиться и перестраховаться. И клиенты, вероятно, даже не почувствуют дискомфорта.
2️⃣ Производитель обновит прошивку продуктов и отключит всё, что установлено на территории РФ. Здесь все может обернуться гораздо более болезненно как для банковской сферы, так и для клиентов. Тут уже можно будет говорить чуть ли не о полной приостановке работы системы обработки платежей того или иного банка.
Существенная разница в рисках при данных двух вариантах событий, откровенно говоря, поражает. Ну что ж... Посмотрим, насколько наши банки готовы решать задачи такого уровня.
#банки
-
2022-07-04 05:31:00+00:00
Друзья, всем привет!
Лето, отличная погода. Неужели опять работать? И где справедливость?! Может, и правда ввести четырехдневную рабочую неделю хотя бы на лето? В мире так много негатива. Положительно невозможно восстановиться за 2 дня! Даешь дополнительный день на восстановление.
А что, хорошая тема! Допустим, на неделе был откровенный трэш. Все! В понедельник – отдыхаем. А как мы хорошо помним, прошлая неделя принесла столько всего… Одни дивиденды Газпрома чего стоили. Про геополитику я вообще молчу.
Кстати, о негативе. Идея конфискации ранее замороженных российских активов похоже начинает все более и более овладевать умами политиков разных стран. Мда… с восьмой заповедью Господней человечество всегда было не в ладах. Как, впрочем, и с шестой, и десятой. В нынешнее время – особенно.
После того, как парламент Канады узаконил нарушение этой самой восьмой заповеди, настало время гордых бритов. Глава МИД Великобритании Лиз Трасс заявила, что «поддерживает концепцию, но Лондону необходимо разобраться в деталях».
Как мы знаем, в любом приличном обществе есть свои выдающиеся специалисты по данному вопросу. Есть так называемые «шипачи». Есть «домушники», «каталы», «гопники», «аферисты»… Есть еще очень уважаемые люди – «медвежатники». Ну а для особо продвинутой тематики специалисты высшей квалификации – банкиры и юристы.
Интересно. С кем из «высоких профессионалов» по данному вопросу желает посоветоваться и «разобраться в деталях» Лиз Трасс? Неужели, с последними?! Ой, тогда все пропало. (Ведь сегодня даже ребенок в курсе – когда на свет появились банкиры и юристы, пираты зарыдали от ужаса!)
По ее словам, претворение данной инициативы в жизнь, скорее всего, потребует законодательных изменений, но не обязательно.
Окончание предложения особо умиляет. То есть, вполне возможно, все можно организовать и на законном основании.
Интересное кино… А ведь еще в «начале марта Bloomberg писал, что конфискация имущества подсанкционных россиян может упереться в долгие судебные процессы из-за прав собственности. Теперь, по всей видимости, произведено научное открытие, которое уже, очевидно, получит Нобеля по результатам года:
"Право собственности – штука весьма творческая. И вообще, что это еще за ветхозаветные глупости?!"
Вывод очень прост. Человечество развивается по спирали, и спираль эта, похоже, улетает куда-то совсем не туда...
#санкции
-
2022-07-03 17:00:09+00:00
Отличная идея. Но тут нюанс. Когда кредиты раздаются не государствам, но частным компаниям, встает вопрос – кто эти кредиты будет раздавать? Допустим, частные банки. Частный банк, предоставляя любой кредит, просит обеспечение. А какое обеспечение могут предоставить наши компании?.. Если же кредит необеспеченный, он сразу попадает в 4 или 5 категорию, и для банков возникнет необходимость 100%-го резервирования всей суммы. А это удар по банковской системе. Соответственно, такой вариант отпадает.
Кстати, обратите внимание: сегодня вообще мало берут кредиты, так как их некуда тратить. Низкая ставка не будет таким уж сильным стимулом. Вот если давать бизнесу беспроцентные кредиты и на несколько лет, это может быть интересно. Но основая проблема все же не в отсутствии денег, а в невозможности что-либо на них купить. Поэтому идея сантехника Тимофея давать кредиты странам Африки или Азии, которые покупать могут все что угодно, выглядит более эффективно в текущих реалиях. Другое дело, что страны или компании, которые возьмут у нас кредиты, могут попасть под санкции.. Тут уже надо смотреть и взвешивать все риски.
🏆 4 место – Павел:
Идея сантехника Тимофея хорошая. Только деньги надо дать не Гане и Эфиопии, а российскому бизнесу для инвестиций в Гану и Эфиопию. Через корпорацию (фонд, банк) развития. Как англичане через CDC или немцы через KfW и DEG. Даже у маленьких голландцев и датчан такие механизмы есть, а у России нет. В прошлом году концепция фонда поддержки ПИ в Африку уже обсуждалась (официально) в Минфине. В итоге решили, что не нужно (на самом деле, денег жалко).
Здесь мы опять упираемся в санкции и в сложность использования валюты российскими компаниями. Уже говорил об этом выше.
🏆 5 место поделили две идеи:
Идея сантехника Тимофея:
Дать взаймы рубли Берегу Слоновой Кости, Судану и Нигерии и другим странам. Но обязательно в рублях. Они же потом что делать будут? Правильно – валюту у вас на бирже выкупать на этот рубль. И ... вкладывать в местную экономику. Вот вам и спрос на валюту. Стабильный. Плюс улучшение отношений с Африканским миром. Потом, правда, они вам хрен собачий вернут. Но это уже другая песня. А пока получите стабильный курс рубля и кучу добрых друзей.
Эта идея не кажется мне столь уж глупой. Другое дело, что давать кредиты всем подряд, исходя лишь из политических предпочтений, наверное, не надо. Есть вполне платежеспособные страны, например, Танзания или Нигерия, если говорить об Африке. Есть те, которые никогда никому ничего не вернут, например, Судан или республика Конго. Давать кредиты вторым лишь с целью усиления политического влияния... Экономически невыгодно. Так что, если подойти к отбору претендентов на кредитование со всей внимательностью, ничего плохого здесь не вижу.
Евгений Бренев:
Временная отмена пошлин на ввоз автомобилей из дружественных стран. Авторынок по последним данным в России встал, и это немудрено: новых поставок почти нет, а текущие запасы автомобилей уже заканчиваются. Производство же восстанавливаться не спешит, цены остаются на недостижимо высоком уровне. Но при текущих (и даже чуть выше) курсах рубля, крайне комфортной становится покупка из-за рубежа новых и подержанных автомобилей при условии отмена пошлин. Я думаю, что с одной стороны это позволит существенно оживить умирающий авторынок, а с другой стороны поддержать устойчивый спрос на валюту со стороны населения.
Очень хорошая идея. Наверное, имело бы смысл осуществить ее в самые сжатые сроки. Если не убрать пошлины полностью, то хотя бы значительно понизить. Но почему только на авторынок? Думаю, разумно было бы сделать это с импортом в целом. Без этих пошлин страна как-нибудь проживет, а вот оживить спрос было бы здорово.
🎁 Откровенно говоря, я так и не смог выбрать одного победителя, так как каждая из предложенных идей по-своему хороша. Поэтому все победители получат от нас небольшой подарок – доступ на месяц к Finance Rescue Camp в сервисе по подписке.
В рамках лагеря мы немало говорим про кризис и способы выхода из ситуации. Будем рады увидеть всех победителей среди участников!
-
2022-07-03 16:59:44+00:00
Топ-5 идей от подписчиков по ослаблению рубля
Друзья! Как и обещал, подводим итоги нашего спонтанного конкурса идей на тему "Как ослабить рубль?".
Ниже победители с точки зрения подписчиков нашего канала, а также мои комментарии к их идеям.
🏆 1 место – Щуцкий Алексей:
Надо просто начать тратить доллары и евро. Нам не дают покупать чипы, так можно начать скупать по всему миру золото, серебро, другие драгоценные металлы, редкоземельные металлы, используемые в той самой микроэлектронике. Можем покупать это у дружественных стран, даже давать небольшую премию к цене – все лучше, чем копить токсичные долларовые и евровые записи на счетах. Если добываемую нефть и газ нам хранить негде, то организовать хранение металлов можно без проблем. Здесь убиваем сразу двух зайцев – еще больше увеличиваем инфляцию на западе и создаем дефицит критически значимых для запада материалов. Этим же путем можно и нужно поддерживать наших металлургов – поставить твердую цену, обеспечивающую минииальную маржу для производителей и закупать металл в госрезервы. Инфляцию это не разгонит, а производителей и рынок труда поддержит.
В целом, идея вполне разумна и хороша. Но тут возникает масса технических нюансов:
- кто будет осуществлять предлагаемые покупки? Если речь идет о ЗВР государства, то деньги лежат на счетах ЦБ или других госструктур. Кто и как продаст свои товары подсанкционным организациям, как это будет оформлено?
- Допустим, "дружественные" государства что-то нам продадут. Каков будет объем? Поможет ли он нам решить какие-либо масштабные задачи?
- Да и цены товаров в рамках таких госзакупок, очевидно, будут не самыми выгодными.
Единственный вариант, который кажется довольно реалистичным – это предоставление беспроцентных кредитов российскому бизнесу на такого рода стратегические закупки. Причем кредит, привязанный к стоимости товара, на покупку которого он выдается. Тогда бизнес не прогорит, если товар вдруг подешевеет, а государство выиграет, если цена товара поднимется.
🏆 2 место – Макс Рева:
Перевести торговлю ресурсами за наличные! Самолет или корабль долларов/евро в оплату газа. Дичь? Несомненно, в обычной ситуации. Но в текущей это и защита от блокировки, и возможность решить вопрос дефицита купюр, и способ нормализовать курс.
Первоначально я не удержался от иронии на тему наличных. Мол, мы им тысячу кубометров газа, они нам – чемоданчик долларов, мы им корабль металла, они нам – несколько КАМАЗов с евро. Смех-смехом, но недавно вышла новость о том, что экспортерам Беларуси, ввиду чрезвычайности ситуации, действительно разрешили продавать свои товары за наличные. Что ж, давайте переосмыслим.
У нас есть дефицит наличных, они стоят гораздо больше, чем безнал. Отлично, давайте разрешим продажу за кэш. Внимание, вопрос: а кто сейчас в состоянии достать из закромов такое количество наличности? Наверное, только сициллийская мафия или колумбийские наркобароны 🤔 В современном мире большие запасы наличных денег не хранит ни одна мало-мальски приличная компания. А латиноамериканских мафиози, скупающих нашу нефть и золото, я пока представляю с трудом... 😉
🏆 3 место – Лев О.:
Если бы дали валютные кредиты под закупку импортных товаров этак под 0,5% в евро, да ещё и с максимальным коридором курса по евро в районе 70₽ за 1 евро, то можно было бы наладить любой параллельный импорт. Начиная от автомобилей и запчастей к ним, которые стоят в 2 раза дешевле в Европе, до банально продовольственных товаров через Сербию/Турцию.
Продолжение ⬇️
-
2022-07-03 14:19:39+00:00
Самые популярные посты @bitkogan за неделю 27.06-03.07.22
2 июля
▪️ТОП книг о финансах. Часть 2
▪️Как помочь экономике (из выступления на ПМЭФ)
1 июля
▪️ Что означает курс 52 для российской экономики?
30 июня
▪️Россия – Китай, Китай – США. Видео с Александром Габуевым.
▪️Как будут ослаблять рубль, если покупать доллар теперь нельзя?
▪️От надежды российского фондового рынка до полного разочарования – один шаг
29 июня
▪️В черный список США попали первые китайские компании «за поддержку оборонных компаний РФ».
▪️Судьба рубля решается наверху
28 июня
▪️Основные тезисы про экспорт и импорт
▪️России "объявили" дефолт по внешнему долгу
27 июня
▪️Прощай, золото!
▪️Дефолт или не дефолт… вот в чем вопрос.
#лучшее
-
2022-07-03 12:04:57+00:00
TSMC. Большое имя, грандиозный успех, о котором многие не знают
Когда встает вопрос о выборе той или иной техники, большинство начинает смотреть обзоры, вдаваться в технические подробности, разбираться в особенностях брендов и их экосистем. Но если оторвать все наклейки, посмотреть сквозь маркетинговые ходы компаний, то само «железо» внутри устройств не будет так уж сильно отличаться. А если копнуть чуть глубже, то и вовсе может оказаться, что конкурирующие фирмы заказывают себе комплектующие на одних и тех же заводах. В 8 случаях из 10 это будут производственные мощности компании из Тайваня – TSMC.
Но как так получилось, что TSMC стали столь крупным игроком на полупроводниковом рынке?
Как и в случае со многими историями успеха, дело оказалось в удачном стечении обстоятельств и видении «общей картины индустрии» одним человеком – урожденным китайцем по имени Морис Чанг. Чанг получил образование в ни много ни мало MIT и связал всю свою жизнь с полупроводниковой отраслью. Начать свою успешную карьеру ему повезло в компании Texas Instruments, компании, которой в сфере полупроводников принадлежит статус первопроходца по многим показателям.
Работая «на передовой», Морис Чанг сделал себе имя, быстро и старательно продвигался по службе и смог доказать свой профессионализм. Однако вскоре производить столь сложную и технологичную продукцию в США стало крайне дорого, а временами даже и невыгодно. И этот момент совпал с изменением политической повестки отношений между США и Азией. Множество отраслей стали начинать отдавать производство на аутсорс в Китай, Японию и Юго-Восточную Азию, сосредоточившись при этом на разработке.
Уже 54-летний к тому времени Морис Чанг уловил этот тренд и решил основать на Тайване TSMC. К слову, в материковый Китай Чанг вернуться не мог, поскольку его семья поддерживала проигравшую сторону в гражданской войне, но сам остров Тайвань по своим географическим и экономическим показателям оказался крайне выгодным местом.
Оказавшись в нужном месте в нужное время, Морис Чанг начал с энтузиазмом принимать заказы на производство кремниевых пластин ото всех игроков индустрии. Надо сказать, TSMC не ограничились сотрудничеством с крупнейшими игроками индустрии, но развивали взаимодействие и с представителями бизнеса поскромнее, что было не самой очевидной стратегией, которой не придерживались многие конкуренты. Одним словом, TSMC делали то, что не хотели делать остальные.
Помимо простого добросовестного выполнения своих обязанностей Тайваньский гигант решил вкладывать существенную долю выручки в технологическое развитие своих возможностей, явно предвидя потребность в более технологичных решениях.
Учитывая, что порядка 90% всех самых современных чипов связаны с TSMC, можно констатировать, что данные инвестиции окупились 😉
Еще работая в Texas Instruments, Чанг стал приверженцем идеи, что на ранних стадиях развития рынка можно продавать и в убыток – с целью увеличения общей доли присутствия. Подразумевалось, что, владея большей долей на развивающемся рынке, можно получить существенно большую выгоду спустя несколько лет. И, как показало время, – еще одно попадание.
Сейчас TSMC – непоколебимый лидер на рынке полупроводников. Об успехах, о том, какую важнейшую роль играет данная компания, и насколько она незаменима можно говорить долго. При этом TSMC смогла достичь таких высот, не производя конечной продукции, не продавая массово товаров под своим брендом, находясь вдали от «центров цивилизации», по сути, создав даже новый.
История TSMC, на наш взгляд, может вдохновить еще немало визионеров, бизнесменов и просто людей желающих создавать.
#полупроводники
-
2022-07-03 08:30:16+00:00
Don't play with Dalnoboy! Как дальнобойщики становятся новым «черным лебедем» для экономики.
В начале этого года мы писали о протестах дальнобойщиков в Канаде. Как обстоят дела на сегодня?
В стране кленового сиропа протесты сошли (скорее всего, временно!) с первых полос. Но в других частях света водители фур могут стать серьезной силой. Практически фактором экономического роста.
Возможно, что даже главы ЦБ будут ставить дальнобоев в ряд с другими негативными факторами:
▪️разрывом цепочек поставок,
▪️инфляцией,
▪️а также перебоями в поставках энергетики и продовольствия.
Посмотрим на ситуацию в разных регионах.
Латинская Америка
▪️На этой неделе полиция Аргентины была вынуждена перекрыть главный въезд в центр столицы. Группе дальнобойщиков не дали присоединиться к акции протеста против дефицита дизтоплива и высоких цен на него.
▪️В Перу дальнобойщики 27 июня начали бессрочную забастовку в знак протеста против повышения цен на топливо.
▪️В Эквадоре протест, возглавляемый представителями коренного населения, продолжается почти три недели. Здесь главным требованием также является снижение цен на бензин.
▪️К слову, в Бразилии глава нефтяного гиганта Petrobras на прошлой неделе подал в отставку на фоне политического давления, вызванного повышением цен.
Азия
В начале июня объединение профсоюзов дальнобойщиков Южной Кореи начало всеобщую забастовку, требуя повышения тарифов на грузовые перевозки и других мер, чтобы справиться с растущими ценами на топливо.
Европа
Здесь правительства стараются всеми силами предотвратить рост социального напряжения – расширяют субсидии на оплату коммунальных услуг и снижают налоги на топливо. Проблема в том, что данные меры не компенсируют рост цен на природный газ и нефть.
Почему недовольные дальнобойщики – важный сигнал ухудшения перспектив экономик? Если ситуация на энергетическом рынке продолжит ухудшаться, многие регионы мира может захлестнуть волна протестов. Учитывая нехватку дальнобойщиков и их способность перекрывать жизненно важные трассы – забастовки могут вызвать логистические коллапсы. Дальнобойщиков можно сравнить с кровеносной системой, они снабжают необходимыми товарами все регионы. Паралич такой системы может обернуться тяжелыми последствиями.
Что дальше?
1️⃣ Недовольные дальнобойщики могут нарушить только начавшие восстанавливаться после пандемии логистические цепочки.
2️⃣ Это чревато новым витком роста цен на потребительские товары, а также увеличением стоимости закупки сырья и готовой продукции.
3️⃣ Энергетический кризис способен затронуть не только страны Латинской Америки и Азии, но и перекинуться на остальные континенты.
Может ли недовольство тракеров поспособствовать новому снижению ВВП, росту инфляции и более глубокой коррекция фондовых индексов? Сейчас мы видим тенденцию, которая показывает — такой вариант исключать не стоит.
#макро
-
2022-07-03 06:00:37+00:00
📺 «Неделя. Отражение»
Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым снова в 12:00 МСК.
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы
Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
#видео
-
2022-07-02 13:13:01+00:00
📺 Гонконгские акции, часть I. Запуск торгов на СПБ Бирже и разбор Tencent.
Новое видео в Youtube-канале Bitkogan.
Непринужденно поговорили с нашим аналитиком по китайскому фондовому рынку Дарьей Кручининой о гонконгских акциях, китайском регулировании и самой дорогой китайской компании.
▪️Про Гонконгскую Биржу
▪️Про риски СПБ банка
▪️Наша стратегия по Китаю
▪️Перспективные отрасли их риски
▪️Драйверы Tencent для роста
Во II части подробно разберем еще 4 китайские компании, торгуемые на Гонконгской фондовой бирже.
#видео
-
2022-07-02 12:00:12+00:00
ТОП книг о финансах. Часть 2.
В первой части были как книги для начинающих, которые часто встречаются в подобных подборках, так и более прикладные. Здесь мы продолжаем знакомство с темой и, возможно, некоторые названия и авторы будут для вас новыми.
В данном списке мы сделали небольшой уклон в психологию инвестирования. Поскольку многие начинающие трейдеры сталкиваются с психологическими сложностями на рынках.
1️⃣ Саймон Вайн. Отец-рынок зовёт! Книга бывшего руководителя инвестиционного деска (отдела) Альфа-банка. Пишет с юмором и уделяет внимание психологии инвестирования. Также хороши и другие его книги. Начинаем с него 2-ю подборку, так как он читается очень легко!
2️⃣ Эрик Найман. Как покупать дёшево и продавать дорого. Пособие для разумного инвестора. Автор предсказал многие события на фондовых рынках в 1999-2007 гг. Доктор экономических наук, специалист по макроэкономическому анализу. В книге рассмотрено много любопытных моментов.
Можно также посмотреть видео на нашем YouTube канале с ним.
3️⃣ Джек Швагер. Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами. Дает представление о трейдинге и трейдерах разных типов, их мышлении, об ошибках на разных рынках. Живые истории.
4️⃣ Джек Швагер. Технический анализ. Это наиболее полное исследование в области. В книге изложены основные понятия, методы, торговые приемы, индикаторы и системы. Акцент на практике — паттерны, ценовые модели для входа-выхода.
5️⃣ Бретт Стинбарджер. Психология трейдинга. «Познать себя столь же важно, как познать рынок». Что мешает успешно торговать? Как контролировать эмоции и стереотипы? Как справляться с психологическими трудностями? Как относиться к риску и вознаграждению? Если книга Элдера «Первые шаги» дает представление о стратегии, то книга Стинбарджера показывает почему она может не работать.
6️⃣ Майкл Мобуссин. Больше, чем вы знаете. Специалист по поведенческим финансам. Проводятся аналогии инвестирования с игрой в рулетку, покер, блэк-джек. Мобуссин развенчивает мифы и стереотипы.
Если хотите подробнее узнать об ошибках в финансовом поведении, смотрите наши посты на эту тему:
Часть 1 - https://t.me/bitkogan/17910
Часть 2 - https://t.me/bitkogan/17742
7️⃣ Александр Элдер. Как играть и выигрывать на бирже. Психология. Технический анализ. Контроль над капиталом
Психиатр, редактор отдела газеты по психиатрии. Чередовал торговлю на бирже с работой в клинике. «После каждой неудачи я возвращался к работе в клинике, копил деньги, читал, размышлял, уточнял методику, а затем снова начинал играть».
8️⃣ Александр Элдер. Трейдинг с доктором Элдером. Энциклопедия биржевой игры. Более зрелая книга автора. Признана лучшей книгой по версии американского журнала Barron’s за 2002 г.
9️⃣ Куртис Фейс. Путь черепах. Еще одна оригинальная книга, описывающая эксперимент, в результате которого дилетанты становились успешными трейдерами. Автор книги - один из самых молодых и неопытных «черепах». А инициатором эксперимента был Ричард Деннис — «Принц Ямы». Кстати эта книга про эксперимент не единственная, есть еще Michael W. Covel. The Complete TurtleTrader.
🔟 Бенджамин Грэхем. Разумный инвестор. Эта любимая книга Уоррена Баффета. Методы отбора и анализа компаний. В книге есть современные комментарии.
Это книга и по психологии поведения инвестора в том числе.
🎁 Бонус – видео с нашего канала на YouTube «Лучшие книги по инвестированию. Как стать ТОП инвестором?». В нем также дан обзор литературы, посвященной кризисным событиям 2008-го года.
И самое главное. Теорию нужно сразу совмещать с практикой. От тонны прочитанных книг денег больше не станет. Книга – это диалог с автором. А еще должен быть диалог с собой.
#книги
-
2022-07-02 10:00:47+00:00
Коллеги, не могу не обратить ваше внимание на вполне логичные выводы о текущем положении дел в мире российских инвестиций.
Ситуация сейчас такая, что рынок хоть и работает, но «в треть силы» — чуть ли не на ручном механизме. А укрепление рубля к доллару вероятно близится к своему финалу. Ставки по депозитам тем временем вернулись на уровень практически докризисных. Сколотить состояние на 10 процентах годовых не удастся.
Также, буквально на днях мы уже говорили с вами о возможной экспроприации российских активов, ссылаясь на фрагменты саммита «Большой семёрки».
На фоне всего этого возникает вполне оправданный вопрос: а куда людям с деньгами-то идти? Если половина вариантов ныне недоступны. Под матрас положить до лучших времён?
Не сказать, что вариантов много, но они есть. Рассмотрим те, что приходят в голову в первую очередь.
1️⃣ Классический бизнес — шаг хоть и решительный, но в сложившейся ситуации выглядит не только не самым перспективным, но и крайне рискованным.
Посудите сами, начинать с нуля — занятие крайне сложное. Статистика о закрытых в первые 3 года бизнесах неумолимо работает против нас. А с поправкой на сегодняшнюю ситуацию, шанс «выстрелить со старта» практически стремится к нулю — никто не знает предела санкционной риторики и, как следствие, крайне вероятен риск полной блокировки отдельных бизнес-ниш в дальнейшем.
Другое дело, конечно, развитие существующих проектов. Тут, как говорится, куда уж с подводной лодки…
2️⃣ Криптовалюта — вполне достойный и доступный каждому инструмент для сохранения ликвидности и беспрепятственного доступа к активам. Даже сейчас, в эти неспокойные времена и с учётом высокой волатильности и непредсказуемого поведения некоторых монет, со счетов мы криптовалюту не сбрасываем.
К слову, прямо сейчас у нас в самом разгаре первый поток программы курса «Криптостарт». Признаться честно, я по-хорошему завидую его участникам: недавний спад стоимости ряда ключевых криптомонет их не коснулся, а вот отскок может случиться весьма хороший.
3️⃣ Недвижимость — вариант для тех, кто хочет быть уверен в завтрашнем дне. Можно сказать классический, пропахший нафталином инструмент сбережения средств. Недвижимость практически всегда являлась пристанищем как для консервативных, так и для нацеленных на долгосрочные вложения инвесторов.
Вспоминая времена пандемии, этот инструмент, признаться честно, для меня выглядел не слишком привлекательным: кратный рост цены квадратного метра происходил одновременно с бурным ростом фондового рынка. Решение было вполне очевидно не в пользу бетонных стен.
Если на время абстрагироваться от дорогих вариантов вроде покупки доходных вилл в юго-восточной Азии или сверхприбыльных апартаментов на уютных берегах Грузии, то схема выглядит до безумия просто: накопили — купили — сдали. Повторили некоторое количество раз. Пусть 17-20% годовых при весьма благоприятных раскладах не будоражит умы как биткоин, но и риски здесь совершенно иные.
В текущих реалиях, интерес к подобным инструментам вполне обоснованно растёт. В связи с этим я задался крайне интересным вопросом: как же сейчас обстоят дела на рынке недвижимости?
С одной стороны, есть большие вопросы, серьёзная неопределенность и переживания о будущем. А если не достроят? А что с ценой — упадёт или будет расти? Перегрет рынок или нет?
С другой — вариант, проверенный временем. Всё же квадратные метры — актив реальный. Особенно если сравнивать с цифровыми записями на счетах или наличке, дешевеющей ежеминутно.
Друзья, мне бы хотелось узнать ваше мнение на счёт последнего инструмента. ⤵️
#недвижимость
-
2022-07-02 07:13:42+00:00
Кстати, есть еще один аспект этой темы, о которой никто сейчас не говорит. А говорить скоро придется. Это аспект налоговый.
Я конечно отдаю должное высокому интеллекту и профессионализму господина Егорова (главе этой почтенной организации). Это я без шуток. Он правда невероятно грамотный товарищ.
Но пардон, как наша налоговая сможет переварить все нюансы параллельного импорта и как наша прокуратура — не возбудить дела в итоге на бизнесменов, осуществляющих параллельный импорт и соответственно, всевозможные схемы по расчетам, по все той же 159. Причем части №4. Я лично не понимаю. Поскольку если мы хотим наладить все это — насыщение страны необходимыми товарами — придется экстренно менять всю систему норм и правил.
Российская регуляция сегодня вошла в абсолютное противоречие с жизнью. С ее жгучими и абсолютно неотложными проблемами. Кстати, напомню — 115 ФЗ мы тщательно списывали с международного AML законодательства.
И чего в итоге будет? Вариантов много.
1️⃣ Будем несколько лет думать — как бы нам изменить-то правила. Бизнесмены пока будут пытаться насытить страну необходимыми товарами и машинокомплектами. Платежи при том будут блокироваться, а издержки бизнеса — расти. Ээээ… что там насчет инфляции. Или вопроса — почему в мире дешевеет, а у нас… как обычно.
2️⃣ Будем все решать в индивидуальном порядке? Гм…. Не смешите.
3️⃣ Отдадим все на откуп банков и налоговой? Ну типа выпустим методички — как отличить совсем серое от «не совсем». И чего, потом подобные методички будем для прокуратуры и налоговой делать? Рыдаю.
4️⃣ Как обычно будем согласовывать проблему в нашем бюрократическом царстве-государстве в течение нескольких лет?
5️⃣ Создадим срочно институт и экспертный совет для решения задачи?
Я кстати говоря, склоняюсь скорее к тому, что у нас в итоге будет все решаться в индивидуальном порядке. Ну так… на усмотрение компетентных товарищей. Это будет по-нашему, по-бразильски. Одна проблема — так мы нормальную систему — НЕ ВЫСТРОИМ.
А может просто для начала попытаемся осознать то, о чем я криком кричу уже давно. Надо экстренно отменять все те правила и инструкции, что устарели и не позволяют в текущих условиях бизнесу дышать! Иначе гидра нашей регуляции задушит абсолютно все разумные инициативы и не позволит стране в современных условиях ни развиваться ни решать текущие задачи.
Вот это реально вызов для всей системы. А вы говорите — санкции. Да у нас еще большего размера санкции внутри самих себя.
#санкции #импорт
-
2022-07-02 07:10:44+00:00
В своем выступлении на ПМЭФ, отвечая на вопрос — что нужно делать в первую очередь для того, чтобы помочь экономике, я среди прочего сказал:
— Срочно менять законодательство в области устаревших сегодня правил и норм. В частности, кардинально разобраться с знаменитым 115 ФЗ.
Разбудите банкира ночью и тихо на ушко скажите ему: «115 ФЗ». Если человек не получит инфаркт — значит это очень закаленная личность. Впрочем, наши банкиры, те что выжили, собственно таковыми и являются.
Жгучая проблема экономики РФ сегодня — это доллар по 52-54. Можно конечно же лечить проблему интервенциями. К примеру, как советует г-н Силуанов, через покупку дружественных валют. Видите, даже иногда помогает.
Однако, это все, на мой взгляд, сизифов труд. Ибо в тот момент, когда интервенции на минуточку остановятся, курс рубля все равно сразу начнет вновь укрепляться. И что теперь — ежедневно проводить эти интервенции? У нас скоро от юаней, рупий, дирхам и прочих милых и очаровательных шекелей уже аллергия начнется. Куда их только и девать — вот будет основная проблема будущего 😜
Только тогда, когда мы сможем полноценно наладить «параллельный» импорт, все само собой получится. Но есть, как говорится в одном очень вредном анекдоте, маленький нюансик. Допустим, поставки как-то наладили. И что дальше? А дальше придется всех, кто в этом участвовал срочно в тюрьму сажать. Впрочем, и до этого даже не дойдет. Расчеты ранее будут остановлены и средства на счетах заблокированы. И не у супостатов, нет. У нас самих. В российских же банках.
Как же так? Элементарно! Любой параллельный импорт — это, если говорить откровенно, некая схема. В ней неизбежно будут присутствовать элементы так называемой «ломки». Или еще чего подобного. И не рассказывайте мне сказок, что все здесь будет красиво и замечательно, отвечая всем текущим требованиям российского законодательства.
Нам тут надо определиться — нам, как говорится, шашечки, или ехать. Кстати, весьма разумная на эту тему появилась и статья на РБК. Смысл прост — банки наши с великим энтузиазмом начали блокировать платежи по параллельному импорту в рамках все того же 115 ФЗ. В статье кстати отмечается: «Банкам предстоит разобраться, как отличать разрешенный теперь параллельный импорт от серых схем по обналичиванию».
А вот тут… ребятки, засада. Дело в том, что как опять же справедливо указывается в статье: «Имеется в виду ситуация, когда изначально товар произведен для других рынков или продан в третьи страны, а затем российский импортер покупает товар не у производителя, а у покупателя или другого посредника». Серый импорт, по словам юриста, это ... ввоз товаров с нарушением таможенных правил, неполной уплатой таможенных платежей или занижением таможенной стоимости».
Ну отлично. Мы сейчас год будем пытаться разобраться — как отличить «серый» импорт от «параллельного» импорта. Обалдеть какое интересное мероприятие.
«Параллельный импорт разрешен, а финансовые операции, обеспечивающие его, по-прежнему могут расцениваться как сомнительные». «Назначение исходящего платежа не всегда будет соответствовать тому, что по факту ввозится через таможню», читаем мы в той же статье.
Или еще: «Если при осуществлении импорта будет так называемая ломка платежей, смена назначений платежа, у банков будут срабатывать триггеры о нарушениях,»
А что ЦБ? А ЦБ молчит. И правильно делает, ибо там сидят не глупые люди. И вот они — то хорошо понимают. Корень проблемы — он не в том, как отличить серое от черного или белого, или признать серое ну тааааким, не очень серым. А так сереньким.
Как опять же в старом анекдоте:
— А кто вам, товарищ судья, сказал, что светофор был красным? Он был розовым!!!! И вообще не горел, а подмигивал. И вообще, не НАМ, а ИМ.
Корень проблемы в том, что нужно менять огромное количество норм и правил. Отменять. Упрощать регуляцию. Короче, тут эволюционными мерами похоже не отделаться.
Продолжение ⤵️
-
2022-07-01 17:29:44+00:00
Сбываются мечты о заморозках в середине жаркого лета
Спустя 4 месяца после начала событий на Украине появился отчет “о проделанной работе” Международной группы по блокировке российских активов.
Российский ЦБ потерял в “недружественных” странах порядка $300 млрд. Также были заморожены активы на сумму $30 млрд, попавших под санкции россиян.
Хотя единства в вопросе дальнейшей судьбы этих средств у лидеров стран G7 нет. США и ряд стран намерены направить их на помощь Украине. Либо просто оплатить этими средствами ранее осуществленные поставки помощи или переводы. Но надвигающиеся проблемы в энергетической и пищевой безопасности, которые затронут так или иначе все страны мира, могут потребовать сохранить эти средства там, где они уже находятся.
Сможет ли Россия и попавшие под санкции россияне вернуть обратно замороженные средства?
Вероятность этого очень мала. После успешного окончания мирных переговоров начнется восстановление Украины. Но, похоже, что оно будет профинансировано, в том числе, за счет замороженных средств. При этом, пока ни один человек в мире не способен ответить на следующие вопросы:
▪️ что есть успешность переговоров для каждой из сторон?
▪️ как итоги будут зафиксированы и признаны ли будут международным сообществом?
▪️ когда они начнутся?
Российским резидентам или имеющим гражданство, может, и не надо срочно бежать в иностранный банк и снимать все средства, либо продавать недвижимость за рубежом. Но ограничения ЕС на нахождение средств на депозитах на сумму более 100 тыс. евро и совершение операций с евро, скорее всего, будут действовать довольно продолжительное время.
Как скоро изменится ситуация и россияне смогут жить и вести предпринимательскую деятельность без ограничений – вопрос очень сложный и на него пока невозможно найти ответ.
#санкции #Россия
-
2022-07-01 15:05:24+00:00
Финансовый стоп-сигнал
Банки обязали делить клиентов по принципу светофора, в зависимости от степени риска. Попал в красную зону – будешь ограничен, в зеленую – ступай свободно.
Нужно это для того, чтобы соблюдать законы ЗСК – Знай Своего Клиента (с англ. KYC – Know Your Customer). Вот только, как бревно не назови, тонуть оно от этого не станет.
Мы очень хорошо помним, как 4-5 лет назад вовсю были в ходу так называемые "черные списки". Попасть в эти списки было настолько просто, что дольше рассказывать, как туда попасть... Хорошо знаю ситуации, когда добропорядочные бизнесы оказывались в этих списках, причем достаточно было дать приказ банку на оплату зарплаты или налогов.
Почему? Да потому, что правая рука или левая нога того или иного банковского служащего хотела их туда поместить.
Выход был проблематичен – неформально сотрудники банков говорили, что людям проще закрыть компанию, чем выйти оттуда. Потом эти черные списки все же отменили.
Возникает законный вопрос: теперь банки раскрасились? Вместо черных списков появились серо-буро-малиновые? Не будет это теми же яйцами, но в профиль?
#банки #Россия
-
2022-07-01 13:08:55+00:00
Падение китайского единорога
Вчера ИИ-единорог SenseTime (20 HK) рухнул на 47% на торгах в Гонконге, котировки ушли ниже цены IPO.
В декабре прошлого года самый дорогой китайский стартап в области искусственного интеллекта SenseTime провел IPO в Гонконге. Листинг компании на рынке ждали давно. Провести размещение в срок помешало включение SenseTime в «военный» черный список США – туда попадают компании, которых подозревают в сотрудничестве с китайской армией. Физическим и юридическим лицам США запрещено инвестировать в компании из этого списка. IPO отложили, но не надолго.
SenseTime разрабатывает софт, широко используемый в Китае для распознавания лиц. Компания пользуется поддержкой государства, в частности, предоставившему ей широкий доступ к данным почти полуторамиллиардного населения страны.
Доступ к Big Data китайского населения позволяет ИИ-единорогу совершенствовать свои алгоритмы. По заявлению США, SenseTime помогал китайскому правительству в слежке за уйгурами, потому и был включен в черный список.
Технологиями искусственного интеллекта и машинного зрения SenseTime пользуется около 700 клиентов, среди которых не только китайские организации, но и, к примеру, Массачусетский технологический институт, Qualcomm и Nvidia. Тем не менее, SenseTime остается убыточной компаний на уровне EBITDA. В ближайшие пару лет, согласно прогнозам, таковой и останется, несмотря на прогнозируемые темпы роста выручки на 27% – 39% за год.
Так почему акции этого мега-единорога рухнули в один день? Все просто – закончился период lock-up, когда ключевые инвесторы и акционеры, наконец, получили возможность продавать акции компании после IPO.
Крупнейшие держатели акций, по данных последнего отчета: основатель компании Тан Сяооу (26,4%), японский SoftBank (14,2%), Sensetalent Management (11,6%), Alibaba (7,2%). Также среди ключевых инвесторов, ожидавших окончания lock-up периода, были китайские компании и государственные фонды. Кто конкретно устроил распродажу – узнаем позже из отчетностей.
Вывод? Китайские техи потихоньку отскакивают от дна, но восстановлению котировок мешает, в том числе, неуверенность инвесторов (как иностранных, так и китайских) в отношении перспектив сектора. Ситуация с распродажей SenseTime также не добавляет оптимизма в отношении китайских IT-компаний.
#Китай
-
2022-07-01 11:00:07+00:00
Юань уже +10% относительно рубля.
По всей видимости, наше предположение было верным. Также вчера обращали внимание на юань в канале HOTLINE.
#валюты
-
2022-07-01 07:38:17+00:00
Как еврозона будет бороться с долговым кризисом?
Напомню, ситуация следующая.
▪️Инфляция в еврозоне выше 8% - исторический рекорд.
▪️ЕЦБ обещает на ближайших двух заседаниях дважды поднять ставку на 25 б. п. Как следствие, доходности облигаций растут во всех странах, особенно в менее богатых и самых закредитованных (Греция, Италия и т.д.)
▪️ЕЦБ с сегодняшнего дня прекращает чистые покупки облигаций. Соответственно, их доходности будут и дальше расти. Да и все долгосрочные ставки.
ЕЦБ нашел способ, как не дать ставкам в более рисковых странах взлететь слишком сильно. ЕЦБ объявил, что будет покупать облигации Италии, Испании, Португалии и Греции за счет части поступлений от бондов Германии, Франции и Нидерландов с истекающим сроком погашения. То есть чистые покупки нулевые, но доля более рисковых госбондов в активах ЕЦБ будет расти.
Тем не менее, это не значит, что долгового кризиса не будет. Есть еще и долги корпоративные, которые в еврозоне оцениваются в 170% ВВП. И тут ЕЦБ ничего не выкупает, а ставки растут.
Индекс iTraxx Crossover, отслеживающий стоимость страхования европейских высокодоходных облигаций, в среду подскочил до максимума с апреле 2020 г.
По данным EPFR Global, инвесторы начали выводить свои деньги из фондов, зарегистрированных в Европе и ориентированных на мусорные облигации: отток средств в с начала года по 22 июня составил $27,7 млрд.
Учитывая тот факт, что ужесточение монетарной политики продолжится, а стоимость рефинансирования вырастет, число банкротств, вероятно, увеличится повсеместно. И в еврозоне, в частности.
Что все это означает? Вместо количественного ужесточения (QT) Европу ждет возврат к количественному смягчению (QE). Проблема в том, что у той же Германии и Франции дела обстоят не лучшим образом. Таким образом, не до конца понятно, как долго продлится поддержка «доноров». В целом, ситуация выглядит патовой – в Европе хотят и рыбку съесть и косточкой не подавиться. Но если нынешний кризис надолго, это вряд ли является выполнимой задачей.
#облигации #Европа
-
2022-07-01 06:15:04+00:00
Друзья, всем привет! Что означает курс 52 для российской экономики?
На днях столкнулся в рамках некой дискуссии с вопросом – а чего так переживать за курс. Ну будет у нас крепкий рубль. И что? Будем тогда развивать внутренне-ориентированный бизнес.
Начнем с главного. Выживет ли экономика при курсе 50? Разумеется, выживет. Экономика вообще барышня стойкая. Выжить может почти всегда.
Однако выжить – это замечательно. Вопрос – как и что будет происходить? И вообще – КАК она выживать будет.
Что имеем с гуся сегодня?
1️⃣ Доходы России от экспорта нефти и нефтепродуктов составляют около $20 млрд в месяц – примерно $240 млрд к концу года. В целом, с учетом газа и других товаров доходы государства от экспорта можно очевидно оценить в 2022 г. – порядка $300 млрд.
▪️При курсе 50 доходы от экспорта будут оцениваться в 15 трлн руб.
▪️При курсе 75 – 22,5 трлн руб.
▪️При курсе 100 – 30 трлн руб.
В среднем, падение доллара на 1 рубль лишает бюджет примерно 200 млрд руб. Вот такой грубый расчет. Сразу скажу. В жизни очевидно все немного не так. Цифры очевидно будут иные. Да и уровень неопределенности зашкаливает. Мы сегодня вообще с трудом можем представлять с учетом быстро меняющейся картинки и все новых и новых вводных, как реально изменится экспорт из РФ и какие отрасли и как пострадают в результате возможных новых санкций.
2️⃣ Посмотрим ситуацию на микроуровне. Возьмем к примеру Северсталь. Компания работает и на внутренний рынок, и много продает на экспорт. Так вот, к примеру, если оценить, что тонна проката FOB Black Sea стоит примерно $650, картинка получается следующая.
▪️При себестоимости порядка 40 тыс. руб. за тонну, компания с одной тонны при курсе 52 получает примерно убыток 6200 руб. А при курсе 73 – прибыль на уровне 7450 руб. Таким образом, операционная рентабельность по экспорту при курсе 73 будет составлять примерно 16%. А вот при курсе 52 – минус 18%. Вот так. Все достаточно прозаично. И так же – огромное количество российских производителей-экспортёров.
3️⃣ Что придется делать предприятиям? Сокращать издержки. Увольнять огромное количество сотрудников. Возможно отказываться от экспорта.
4️⃣ Что будет делать государство? Опять же – сокращать очевидно расходную часть бюджета. Или вводить новые налоги. Менять правила игры в худшую сторону. (Ситуация с Газпромом и его дивидендами – яркий пример.)
Почему в данной ситуации ЦБ не бьет в набат и не говорит о необходимости экстренных мер по ослаблению рубля? А все достаточно просто. У нас ЦБ отвечает за занятость или экономический рост?
Разумеется, нет. ЦБ отвечает за стабильность ДКП.
Что там к примеру с инфляцией? По итогам прошлой недели Росстат зафиксировал в РФ нулевую инфляцию. С начала месяца цены снизились на 0,26%, а с начала года выросли на 11,51%. Вероятно, по итогам июня будет зарегистрирована дефляция в пределах 0,5%.
Значит можно будет еще снизить ставку.
- ЦБ победил инфляцию? Какие претензии?
- Ах, с бюджетом и занятостью проблемы. А это что, к ЦБ? Это к Минфину. Это к Минэку.
Основная проблема – мандат ЦБ. А ЦБ действует абсолютно строго в рамках законодательства и своего мандата. Так что…
Ну и не забываем: ослабляя рубль, мы можем вновь получить душевный рост инфляции. А можем и переусердствовать, и тогда придется бороться уже с девальвацией. О чем собственно и поведала нам Глава ЦБ на днях.
Что касается Минфина. Вот тут реальная беда. Бюджетный дефицит вырисовывается весьма не слабый. Силуанов предложил возродить бюджетное правило в новом обличье. То есть начать активно скупать дружественные валюты и таким образом косвенно через механизмы кросс курсов воздействовать на курс рубль.
Уж не знаю, Минфин или не Минфин вчера активно покупал юань, курс которого на торгах достаточно аномально рос как на дрожжах. Однако… Ситуация с курсом USD/RUB мало изменилась. Я думаю усилия по ослаблению курса рубля продолжатся.
Жду курс USD/RUB к концу года на уровнях 75-80. Хотя это лишь ориентир. Жизнь наверняка все выстроит как-то иначе.
#рубль
-
2022-07-01 06:11:52+00:00
Доллар/рубль
-
2022-07-01 06:10:40+00:00
Юань/рубль