-
2023-02-03 14:20:19+00:00
Вижу в тг просто огненную дискуссию на тему того что российские металлурги продают внутри России свою сталь (в том числе предприятиям ВПК) по ценам Лондонской биржи металлов, с упором на то что это очень-очень непатриотично, мол, это же Лондон!
Для справки: Лондонская биржа металлов принадлежит китайцам (конкретно - HKEX). Точно. Это не конспирология. Так же как и 8-9% лондонской канализации (не шучу), и ещё много чего.
Интересно, стало легче оттого, что мировые цены на металлы определяются на китайской, а не британской площадке? Да/нет?
Можно заставить металлургов (которые, между прочим, вкладывались в модернизацию производства, причём долго и дорого, и которых уже обложили "белоусовскими" дополнительными налогами) заставить снабжать частично или весь внутренний рынок себе в убыток или с прибылью в условные 5%. Только тогда никаких инвестиций в последующее развитие не будет. Нет смысла.
Ещё можно заставить айтишников (как хотели бы некоторые особо умные элитарии) быть невыездными, ишачить в шарашках за баланду, и вообще "пусть работают здесь, твари неблагодарные". Только тогда не стоит ожидать их профессионального и качественного роста.
Много чего можно. Можно вообще ничего не понять из опыта СССР, только тогда не стоит ожидать для России другого результата, чем для СССР.
Спойлер: в России ВПК - субсидируемая государством отрасль. Вот прямо ОЧЕНЬ субсидируемая. Для неё (так же как и для сельхоз-сектора) создан специальный опорный банк. И не надо про "ой, там ставки высокие", не имеет значения какая ставка, если кредиты, в конце концов, или спишут или реструктурируют под 3%. Пример:
"Интерфакс, март 2020: Российским предприятиям оборонно-промышленного комплекса (ОПК) будут реструктурированы долги на 750 млрд рублей, почти половина из которых будет списана, сообщил вице-премьер Юрий Борисов. Как заявил Борисов, выступая на коллегии Минпромторга Татарстана, другая половина этой суммы будет реструктурирована на 15 лет под 3% годовых. "Это очень серьёзная мера, которая позволит (предприятиям ОПК - ИФ) освободиться от огромных платежей банкирам, высвободить средства для собственного развития", - подчеркнул вице-премьер."
https://www.interfax.ru/business/697944
Хочу поделиться забавным наблюдением.
Вот смотрите, в США, оборонка (которая функционирует во всём кроме отношений с бюджетом США по очень рыночным принципам) - вполне прибыльная, любой желающий может почитать финансовую отчётность, купить акции условного производителя, например, атомных подводных лодок (General Dynamics, тикер GD на NYSE). Аналогично, с французским Thales или британской BAE Systems - ну, ок, скажете вы - это ужасные пошлые капиталисты, у них своя атмосфера.
Хорошо, а зачем тогда Компартия КНР за последние лет 10-15 выпустила на IPO в Шанхае примерно 40 своих компаний из сектора ВПК, а китайцы их раскупают как горячие пирожки (да, ещё и отчётности читают, презентации смотрят, дивиденды иногда получают, радуются прибылям, смотрят за перформансом менеджмента). Вот после визита Пелоси на Тайвань, например, ринулись покупать Avic Shenyang Aircraft (производителя истребителей, в том числе "пятого поколения") - всё эффектно, патриотично, сопричастно, не побоюсь этого слова - рыночно. Кстати, менеджмент (вместо того чтобы искать попилинг и откатинг) может получать бонусы акциями, продавать их, и иметь прямую заинтересованность в том чтобы... простите за цинизм... воровать с прибылей, а не с убытков (да и безопаснее это с личной точки зрения: за акции не посадят, а за попил - могут).
У меня вопрос:
Вот как у всех, от США до КНР (а это очень разные страны) получается иметь, пусть и не прозрачный (это и не может быть иначе!) но сравнительно рыночный, прибыльный и активно вовлекающий инвестиции (а не только донаты и субсидии) сектор ВПК? Есть ли в этом какое-то странное колдунство? Знает ли, например, Компартия КНР какой-то страшный капиталистический секрет?
Но дискуссия об этом никому не интересна. Не время. У нас лондонский баттхерт на повестке дня. Дня сурка.
-
2023-02-07 12:32:22+00:00
Сейчас, скорее всего, будет идти "борьба за маркетинговую обёртку" того, что будет происходить в плане сворачивания украинского конфликта. В буквальном смысле "битва за слова".
С точки зрения Киева, наиболее приятный (и удобный для запихивания населению) вариант - "корейский сценарий", в котором Украина как бы уже прошла кастинг на роль Южной Кореи - с красавцем-Сеулом, Хенде и бесконечной мягкой силой в виде айдолов К-поп.
Российская сторона будет (если вообще озаботится вопросом типа "явиться всё-таки на информационную войну") лениво тыкать палкой суровой реальности в этот "нарратив", подчёркивая (как это делает господин Медведев), что потерянные территории не стали "новым КНДР", а ушли в Россию (т.е. ноль шансов на возврат), да и Украина на Южную Корею - не тянет.
Меланхолично можно заметить, что Южная Корея - это вообще-то результат того, чего на Украине никогда не было и не будет, потому что создатели Украины (не ЦРУ-шные, а советские - изначальные) создавали этот конструкт для "панувания" (над "ваньками", после "коренизации"), а не для того чтобы вкалывать с конфуцианским упорством и с конфуцианским же упорством грызть гранит науки. Соответственно, южнокорейская коррупция + кумовство + олигархия + лютейшая трудовая этика и изобретательность = южнокорейская чеболь-экономика, которая (при том что экономисты её не любят, ибо неэстетично) даёт очень неплохой результат. А без трудовой этики (и при нынешнем качестве элит) - получится то же самое, что уже есть - то есть разница примерно как между финансовыми результатами и качеством бизнеса (вот именно бизнеса) условной BTS и Веркой Сердючкой. Это неизбежно.
Российская сторона (судя по риторике Медведева) будет настаивать на том, что происходящее - это "признание реальности на земле", т.е. вот наши результаты, вот их признание, мы - молодцы.
Политологи будут соревноваться в сравнениях с Израилем (Голанские высоты) или Кашмиром, может ещё что-нибудь предложат в зависимости от политической ориентации и уровня ассоциативного мышления.
По большому счёту, прямых и идеальных аналогий - нет, да и не нужно. Важен результат. Результат пока не зафиксирован, но наклёвывается.
-
2023-02-08 06:35:40+00:00
В рамках программы нотификации читателей, сообщаю о недавних публикациях:
1. [Новостной деск] Портфель для "Эпохи горячей войны (и мира)". Заметки на полях рассуждений мегаэксперта Credit Suisse -- очень обстоятельные комментарии на полях портфеля "горячей войны" или "20/40/20/20" от легендарного главного "мозга" ФРС США, Золтана Пожара, который продолжает объяснять своим высокопоставленным читателям, что дальше всё будет сложно, больно и вообще украинский эпизод - это только начало очень опасного и проблемного десятилетия для финансового мира и мировой экономики в целом. Среди шок-контента от него же: традиционный подход в виде "купить трэжерей и баксов = всё будет ок" - уже не работает.
2. [Новостной деск] Заметки на полях нефтяного психоза -- лонгрид на темы:
- Будет ли налоговая катастрофа у российских нефтяников и лишит ли Минфин инвесторов в Роснефть (например) жирных дивидендов
- Сколько на самом деле стоит нефть юралс
- Работает ли "потолок на нефть" и насколько всё плохо на самом деле
- В какой мы точке "товарного суперцикла"
- Почему падает цена на нефть, и как с этим жить
3. [Новостной деск] Кримсон бухтит... - традиционный сборник ответов на вопросы, среди которых такие волнительные как:
- Норникель (моё непопулярное мнение о реальных рисках компании - тут я могу писать то, что почти никогда не могут писать брокеры и банки)
- Новатэк (то же самое)
- какие риски у популярных инструментов для "парковки" валюты (на мой личный вкус)
- с учётом "Оптимистичного русского хоррора", пришлось писать про "где читать про реальную российскую политику, чтобы не путать её с телевизионно-телеграмным рестлингом когнитивных карликов в грязи".
4. [Новостной деск] "Гонконгский список" – продолжение банкета —
Серия постов про интересные бумаги Гонконгской биржи (доступные через "Санкт-Петербург" из России) - продолжается. Былых сладких цен на многие гонконгские бумаги (из прошлых, осенних, серий) - уже нет, но кое-что интересное (и даже дисконтированное) из новых (январских) предложений СПБиржи, найти можно. Среди хайлайтов: компания которая зарабатывает на "потолке" на российскую нефть и неочевидный выход на люксовую китайскую недвижимость + статусное китайское потребление.
-
2023-02-14 06:26:22+00:00
Заметки на полях "нефтяной интервенции Байдена 2.0"
Fox Business:
«Администрация Байдена в понедельник объявила об очередной продаже нефти из Стратегического нефтяного резерва (SPR) Министерства энергетики, при этом 26 миллионов баррелей должны быть поставлены на рынок с 1 апреля по 30 июня, что соответствует [снижению] количества баррелей в резерве до нового минимума, соответствующего 1983 году.
«Байден переносит влево распродажу баррелей из резерва, чтобы избежать летнего скачка цен на бензин», — заявил Фил Флинн, аналитик Price Futures Group и участник FOX Business Network. «Среди администрации Байдена растет беспокойство по поводу того, что цены на бензин возвращаются к 4 долларам за галлон, и президент опасается политических последствий, которые ему придется выдержать».
https://www.foxbusiness.com/politics/biden-sell-26-million-barrels-more-strategic-petroleum-reserve
Многие в России поспешили увидеть в этом ответ на российское сокращение добычи - и это возможное, хотя и не единственное объяснение.
Я бы хотел обратить внимание на другой аспект. Если (если!) нефтяные интервенции из стратегического резерва США продолжатся, развернётся в прямом эфире самый настоящий валютный кризис, примерно по ближневосточной схеме, только в сравнительно "медленной" версии.
Как выглядит валютный кризис в откровенно второсортных странах? Схематично:
1. В экономике какие-то жёсткие проблемы, начинает падать курс местного недотугрика к доллару. Цены на импорт, а потом вообще на всё - растут. Инфляция разгоняется и становится проблемой для социальной и экономической стабильности.
2. Центральный банк и Минфин второсортной страны начинают проводить валютные интервенции (и ругаться на проклятых спекулянтов), то есть начинают продавать валюту (доллары) из золотовалютных резервов.
3. Спекулянты (привет, мистер Сорос, например) чувствуют "кровь в воде", как акулы, и начинают занимать позиции (делать ставки против недотугрика), усиливая давление на золотовалютные резервы, которые тают, как лёд на сковородке.
4. Резервы заканчиваются, в стране кризис, дефолт, ещё больший скачок инфляции. Курс бакса к недотугрику уходит рывком в стратосферу, спекулянты забирают бабло и хохоча уезжают в закат, а жители страны привыкают к сильно более низкому уровню жизни и новым неприятным ценам на всё.
Подчёркиваю красным: я НЕ хочу проводить прямые параллели, в США до полноценного валютного кризиса и имплозии доллара (я полностью согласен в этом смысле с оценками Золтана Пожара из ФРС/Credit Suisse) - ещё очень и очень далеко. Но! Нельзя не заметить, что сейчас ситуация, по крайней мере, на уровне схемы, начинает напоминать как раз валютный кризис, в котором в роли "нового бакса" выступает нефть, а в роли "недотугрика" - выступает как раз доллар США. Смотрите:
1. В экономике какие-то жёсткие проблемы, начинает падать курс бакса к нефти/бензину. Цены вообще на всё - растут. Инфляция разгоняется и становится проблемой для социальной и экономической стабильности.
2. Администрация Байдена начинает проводить валютные интервенции (и ругаться на проклятых спекулянтов - администрация Байдена реально костерит нефтяные компании и Путина за "вепонизацию нефти"), то есть начинают продавать нефть из стратегических резервов.
3. Спекулянты или просто геополитические конкуренты (привет, ОПЕК+, например) чувствуют "кровь в воде", как акулы, и начинают содействовать постепенному (чтобы не спровоцировать резкую реакцию) росту цен на нефть и давлению на нефтяные резервы, которые в 2022 таяли, как лёд на сковородке. Сейчас вроде сливают медленнее (при оставшихся 372 миллионах баррелей всего в резерве), но и брент сейчас всего 86 долларов...
Нефть нельзя напечатать. Можно попробовать печатать баксы чтобы её купить, но это вызовет только рост цен на нефть.
Если (вновь апеллирую к вью мудреца Credit Suisse) мы переходим к миру, в котором одна из базовых валют - не бакс, а нефть... Америке придётся привыкать (после того как SPR закончится) к довольно неприятной новой реальности.
-
2023-02-21 12:17:41+00:00
меланхоличные заметки на полях послания Путина:
0. "Партия прагматиков" дожимает оппонентов-"идеалистов". Чем дальше, тем призрачнее становятся надежды "идеалистов" на "мобилизационную экономику", "раскулачивание", "Госплан 2.0" и прочее "СССР 3.0" с массовыми национализациями, продразвёрсткой и прочими срочными мероприятиями во имя того чтобы срочно обеспечить "светлое будущее братской Украины в составе РФ" и другие влажные мечты лузеров различных типов и калибров.
1. Бизнесу припомнили офшорное прошлое, но в целом похвалили за (на самом деле - ключевой) вклад в обход санкций и сохранении российской экономики, пообещав плюшки и радости. Первая плюшка - фактически обещанное Путиным снижение ставки ЦБ (шизопатриоты должны бы радоваться, но им недосуг). Почему это плюшка для бизнеса? Потому что в нынешних условиях, когда государство конкурирует с бизнесом за ресурсы (включая трудовые) и товары - снижение ставки = разгон инфляции, а инфляция - это налог на бедных, но бедные не в курсе (и вообще хотели бы смерти Набиуллиной), соответственно, можно порадовать бизнес небольшой дозой монетарного стимулирования. Меня, как капиталиста, вполне устраивает такой подход: бизнес, работающий в России действительно стоит как следует подбодрить, тут политика бесконечно важнее экономической логики. Кстати, низкая ставка - это ещё и ослабление рубля, а это приятно для бюджета (и доходов экспортёров) - тут полный вин-вин (если вы - чиновник, владелец бизнеса или инвестор в акции российских экспортёров, а не обычный сберегатель-с-зарплатой - этот банкет за их счёт).
Вообще приятно, когда президент, говоря языком правильно ориентированной молодёжи, "даёт базу", подчёркивая, что поддержка экономики была в 2022 не "эмиссионной" (большой привет любителям всяких "фракталов прироста"), а на твёрдой "рыночной базе".
2. В офсайде оказались традиционные "инсайдеры" и прочие нагнетатели шизы, а также пророки "эпохальных решений" и "исторических речей". Это очень приятно, что нормальность снова становится нормальностью, а внезапная бестолковщина остаётся в прошлом. Хотя им всем не стоит расстраиваться: их публика как хавала когнитивные экскременты, так и будет хавать дальше.
3. Мягкое и вежливое ядерное напоминание - очень хорошо, это - прекрасный из доступных (я бы конечно предпочёл более наглядную демонстрацию прямо на украинском театре, но я - не в Кремле, Кремлю - виднее) методов охлаждения слишком пылких планов условных Столтенбергов и/или Джонсонов и/или Блинкенов.
4. Есть шанс (но не гарантия, просто шанс), что после того как будет озвучен "план Си" по Украине (24 числа), сегодняшний визг шизопатриотичексой общественности покажется мягким шёпотом. Подождём.
Итого: Прагматики побеждают. Партия тех, кто "выдаёт возможное за желаемое" побеждает тех, кто "выдаёт желаемое за возможное".
-
2023-02-27 11:29:22+00:00
В рамках программы нотификации читателей, сообщаю о недавних публикациях:
1. [Философское] Товарищ Си ищет 38-ю параллель (+ немного путинской нормальности и американской рецессии) -- политический лонгрид, в котором ваш покорный слуга (в гордном аналитическом одиночестве) продолжает фиксировать движение украинского конфликта к "корейскому сценарию", а также движение России к "восстановлению нормальности" (в противовес "революционной бестолковщине") -- что, безусловно, является серьёзным позитивом.
Предупреждаю: тем, кто болеет всей душей за Россию, некоторые места текста будет читать крайне неприятно, но ничего не поделаешь: проект - это лайвстрим моего рабочего процесса и моих собственных выводов, а они такие, какие есть.
2. [Новостной деск] Три принципа Билла Миллера IV + "русский мини-портфель" американского инвестиционного аристократа -- финансовый обстоятельный лонгрид, в котором обсуждаются принципы одного из крайне редких представителей (в институциональной среде) того же стиля инвестирования, который использует ваш покорный слуга - Value and Income.
С учётом того, что сейчас весь российский рынок (и экономика в целом) - один большой кейс "Deep Value", принципы, свойственные смежному инвестиционному стилю (который чуть менее требователен к психике и финансовым ресурсам, чем типичный "Deep Value", но как минимум такой же приятный в плане доходов) могут быть крайне полезными.
В качестве бонуса: примеры из портфеля самого Миллера, как иллюстрации обсуждаемых принципов, включая те российские бумаги, с которыми его фонд "застрял" в России.
3. Также стоит обратить внимание на материалы моих коллег, друзей и партнёров по "сетке кремлёвских капиталистов" и т.д. Это материалы из серии "кто-то должен был вздохнуть и наконец-то обстоятельно объяснять некоторые неприятные вещи":
- Мегавидео "Геополитика на кружочках" - как справедливо отмечает Алексей Антонов, "объяснять на карточках уже не модно, сейчас актуальны кружочки".
Если бы я мог, я бы ввёл в школах (и на рабочих местах в структурах Минкульта, Минобра и Минфина) спецкурс - "Как не быть наивным дурачком по жизни" - и вот это видео от Антонова было бы одним из базовых материалов, к которому я бы добавил "Государя" Макиавелли и что-нибудь вроде "Производство согласия" от Хермана/Чомски. Для начала. И сделал бы вопросы по этим материалам обязательными при похождении ЕГЭ.
Государство, к сожалению, на такой смелый шаг вроде введения такого курса не пойдёт, так что всем желающим придётся собирать его компоненты самостоятельно.
- Есть три проклятых вопроса российской интеллигенции: Кто виноват? Что делать? И могло ли получиться по-другому с Украиной?
Отвечаю на первые два вопроса: Кто виноват - вообще не имеет значения, вопрос идиотский по сути, ибо отвлекает от главного. Главное: что делать? Заботиться о близких, зарабатывать деньги, и не давать своих нервов, времени и денег на растерзание шизопатриотам (не путать с нормальными патриотами) и предателям (они в равной степени вредны).
А на третий вопрос прекрасно (как раз в стиле брутального прибалтийского политического реализма - realpolitik) ответил магистр Мараховский: "Альтернативная Украина критикует фэнтези".
Приятного чтения и просмотра.