Chats Search Engine

2021-09-30 16:56:56+00:00

Сбор федерального налога на имущество в США сейчас находится на самом низком уровне (по отношению к благосостоянию домохозяйств) с начала 1930-х годов. Налог на недвижимость был снижен в 6-7 раз с конца 1970-х.

2021-09-30 15:56:22+00:00

Инфляция в Германии ускоряется до 4,1% в сентябре с 3,9% в августе, самого высокого уровня с 1993 года.

Если уже и развитые страны не могут справиться с инфляцией, импортируемой из глобальной экономики, то что говорить о развивающихся странах.

На таком фоне инфляция в 7-8% в России кажется вполне нормальной. Наверное, даже 9-10% инфляция в России, чья экономика очень глобализирована, всё ещё будет считаться нормой.

2021-09-30 12:38:03+00:00

Глядя на разрастающийся энергетический кризис в Европе и Китае – в частности, на бьющие все прежние рекорды цены на газ – США сейчас выглядит самой тихой гаванью в мире развитых экономик.

2021-09-30 12:20:52+00:00

Интересный момент в изменении финансового поведения россиян.

С начала 2020 года развивается мощная тенденция вытеснения депозитов текущими счетами, в первую очередь, накопительными. До 2018 года доля текущих счетов была ниже 20%, а сейчас этот показатель приблизился к уровню 40%.

В отличие от депозитов, у которых есть временное ограничение на снятие денег (например, самый частый вариант – депозит на 1 год), у текущих счетов таких ограничений нет. Но при этом доходности в обоих случаях сопоставимы.

Вероятно, такой рост текущих счетов говорит о том, что всё больше людей не уверены, что для жизни им хватит текущего бюджета. Что в любой момент им надо будет снять накопления.

2021-09-30 10:49:14+00:00

В Краснодарском крае запретили строить жильё без сопутствующей социальной инфраструктуры.

Теперь без чёткого графика возведения школ, детских садов и зеленых зон девелоперы не смогут получать разрешения на строительство в регионе многоквартирных домов, это обязательство пропишут в соглашениях, которые необходимо будет заключать муниципалитетам и застройщикам.

Т.е. вводится практика Москвы, где ещё с 1990-х такая социалка записывается девелоперам как обременение. Её возведение на 10-20% удорожает себестоимость новостроек (расходы на школы и детские сады вносят в квадратные метры жилья). Отсюда и такой всплеск строительства апартаментов в Москве – формально нежилых помещений, но которые де-факто используются покупателями как квартиры, и статус «коммерческой недвижимости» позволяет девелоперам не тратиться на социальные объекты. Но практику апартаментов будут ужесточать (Минстрой три года обещает принять поправки в законодательство на этот счёт, но застройщики каждый раз лоббировали отсрочку, и всё же Минстрою больше отступать некуда).

Это означает, что на и так разогретом рынке жилья Краснодарского края мы увидим два процесса. Первый – дальнейший рост цен новостроек (минимум на те самые 10-20%, в которые обходится социалка). Второй – всё большее строительство апартаментов (пока не ужесточили к ним подход).

2021-09-30 10:17:26+00:00

Как и пишу в последние дни – экспортный сектор России возвращается в благословенные 2011-12 годы.

Цена депозитарной расписки (ADR) Газпрома, соответствующей двум его акциям, достигала сегодня $10 впервые с 2012 года, свидетельствуют данные Лондонской биржи. Правда, как видим, на графике, торговые обороты ещё отстают от того времени.

Индекс РТС тоже сейчас соответствует осени 2011 года.

2021-09-30 06:00:19+00:00

В России конечный спрос напрямую создаёт больше рабочих мест в сфере услуг, а косвенно – в материальном производстве. Это показывает работа Екатерины Единак из Института народнохозяйственного прогнозирования РАН («Социально-трудовые исследования», №3, 2021).

«Наиболее трудоёмкими в российской экономике являются отрасли сферы услуг. Так, миллион рублей конечного спроса в сфере образования создают 3,6 рабочих мест в экономике, 0,16 из которых - в других отраслях; в сфере гостиницы и рестораны - 2,7 рабочих мест в экономике, 0,35 - в других отраслях; в здравоохранении - 2,1 и 0,22, соответственно. Наименьшим значением коэффициента полных затрат труда характеризуется отрасль добычи полезных ископаемых - 0,5. При этом больше его половины приходится на рабочие места в других отраслях. Такое же соотношение свойственно укрупнённой группе обрабатывающих производств, производству и распределению электроэнергии, газа и воды (до значения 1).

То есть расходование средств в ряде отраслей реального сектора, несмотря на невысокий суммарный эффект на занятость, имеет большой косвенный эффект, превосходящий по своему значению прямой. А вот для большинства отраслей сферы услуг, несмотря на высокие прямые эффекты создания рабочих мест в связи с высокой трудоёмкостью этих отраслей, характерен невысокий потенциал индуцирования рабочих мест в экономике.

Отрасли материального производства чаще всего имеют большую способность продуцировать рабочие места в смежных отраслях, нежели отрасли услуг. Таким образом, занятость в торговле скорее находится в большей зависимости от других отраслей, обслуживая их, чем продуцирует занятость в других отраслях. Такая ситуация определяется степенью встроенности сферы услуг в систему межотраслевых связей: наблюдается их высокая доля в промежуточных затратах других отраслей. Так, число занятых в оптовой и розничной торговле, обусловленных производственной деятельностью других отраслей, составляет 30% от всех занятых в ней; в транспортировке и хранении – почти 40%; в связи и телекоммуникациях – 87%. Высокая доля занятых, обусловленных производственной деятельностью других отраслей, наблюдается в нефтедобыче (42%) и чёрной металлургии (78%), что также говорит об их высокой встроенности в систему межотраслевых взаимодействий.

Как и в случае с полными затратами труда, отрасли с высоким прямым эффектом роста трудовых доходов характеризуются по большей части более низкими значениями косвенных эффектов. Так, на 1 руб. прироста ФОТ в образовании приходится 0,07 руб. прироста ФОТ в других отраслях; для деятельности в области здравоохранения и социальных услуг это соотношение составляет 0,2; для финансовой и страховой деятельности – 0,17. А вот для строительства, укрупнённой группы обрабатывающих производств, добычи полезных ископаемых это соотношение составляет 0,96, 1,24 и 0,87, соответственно. Некоторые отрасли сферы услуг также характеризуются высоким косвенным эффектом, например, деятельность гостиниц и предприятий общественного питания (0,85), деятельность по операциям с недвижимым имуществом (0,8)».

2021-09-29 16:42:09+00:00

Долг компаний в % от ВВП. Насколько же всё плохо у Китая. Он и здесь крупнейший мировой должник (долг почти в 165% ВВП).

Похоже, китайский способ роста экономики – за счёт безудержного роста долга, а не выхода на биржу и повышения капитализации – подходит к концу. Evergrande тут только первый звоночек.

2021-09-29 16:26:54+00:00

Летом давал экспертное мнение (почти 2 часа беседы) их представителям по первому проекту ИЖС ПИКа.

https://t.me/filatofff/1430

Это вообще первый проект ИЖС такого масштаба для крупных застройщиков. Фактически проект субурбии американского образца. Один из моих советов был строить разную социальную среду, от дорогих коттеджей и таунхаусов до доступных индивидуальных домиков (70-80 кв. м) для нижнего среднего класса. Чтобы не было проблем с наполнением персонала для обслуживания такого посёлка. Как-нибудь напишу ещё про пожелания для такого загородного посёлка, которые им озвучивал.

2021-09-29 14:15:42+00:00

«Зелёная повестка» начинает разворачиваться в Москве.

Москва готовит спецвыпуск «зелёных» облигаций для населения объёмом 5 млрд. руб. и сроком обращения 2 года, сообщил заммэра столицы Владимир Ефимов.

Напомню, что в мае этого года московское правительство уже выпустило «зелёный» облигационный выпуск на 70 млрд. руб. с постоянным купоном и сроком обращения 7 лет. Общий объём заявок на покупку составил более 86 млрд. рублей, что в 1,2 раза превысило предложение. Доходность была определена в 7,38% годовых.

Думаю, что и новый выпуск «зелёных» облигаций физлиц по доходности будет близок к предыдущему размещению. И для консервативной инвестиции это очень хорошие цифры. Москва – надёжный заёмщик с отличным рейтингом. Доходность выше 7% - это намного лучше депозита в банке (там доходность не превышает 6%), на уровне доходности ОФЗ. Ещё плюс – не долгий срок обращения. И главное – выше уровня инфляции. Думаю, и в этот раз этот выпуск «зелёных» облигаций разойдётся очень хорошо.

2021-09-29 12:25:38+00:00

Индекс Bloomberg Commodity Spot Index (отслеживает цены на 23 ключевых сырьевых товара) лишь чуть-чуть (на 3 пункта) ниже своего пика в апреле 2011 года. Вероятно, в ближайшие дни тот рекорд будет побит.

Наглядное свидетельство возникновения сырьевого суперцикла.

2021-09-29 12:00:20+00:00

Опережающая продовольственная инфляция в России продолжится. Это видно уже сейчас на примере картофеля, одной из главных составляющих рациона россиян. Руководитель экспертно-аналитического центра агробизнеса «АБ-Центр» Алексей Плугов на Вести-ФМ:

«Ещё итоги подводить рано, но в целом ситуация хуже, чем в прошлом году. В 2019 сборы картофеля в России составили 7,5 млн. тонн, в 2020 году – 6,8 млн. В 2021 году мы ожидаем, что сборы снизятся ещё на миллион тонн, и будет 5,8 млн. тонн.

Если в прошлом году в это время в оптовом звене стоимость была 8-10 рублей за килограмм, то сейчас она – на уровне 20 рублей за килограмм, т.е. в 2 раза выше. Есть вероятность, что весной цена будет и по 30 рублей за килограмм в опте. Поэтому к нам уже с февраля активно начнут завозить картофель в больших объёмах Египет, Пакистан, Иран».

2021-09-29 11:39:42+00:00

Частные инвесторы в новостройки перестали верить в рост рынка уже весной 2021 года. Как видно из графика, доля инвесторов (скупающих несколько квартир в новостройках в надежде перепродажу при приличном подорожании) уже тогда вернулась к прежней норме примерно 11% от всех покупателей.

На пике, в мае 2020 года, когда только начиналась льготная ипотека, их число доходило до 15%.

Это тоже косвенный индикатор возвращения рынка жилья к нормализации (сдутие пузыря).

(График - Алексей Попов, руководитель Аналитического центра ЦИАН; для АРБ)

2021-09-29 11:00:11+00:00

Государство продолжает вкладываться в развитие регионов. Мишустин утвердил постановление о создании еще трех особых экономических зон промышленно-производственного типа. Территории, адаптированные под развитие бизнеса с мощным притоком инвестиций, на этот раз создаются в Оренбургской, Смоленской и Ивановской областях.

Немного цифр. ОЭЗ «Оренбуржье» получит 8 производственных компаний (оборудование, батареи, трубы и пр.) с частными инвестициями около 8,9 млрд рублей. Обещают как минимум 900 новых рабочих мест. ОЭЗ «Стабна» в Смоленской области: 6 новых предприятий, 10,5 млрд инвестиций, 600 рабочих мест. Лидером трудоустройства обещает стать ОЭЗ «Иваново»: 5 компаний с историческим фокусом на текстильное производство предоставят населению 3200 рабочих мест. Учитывая, что в настоящий момент в Иваново около 6 тыс. безработных, трудоустроиться сможет каждый второй.

За счет чего удается привлечь такие инвестиции? Дело в особом финансово-экономическом режиме и разнообразных льготных условиях для бизнеса. Это и беспошлинный импорт оборудования, и сниженные налоговые ставки, и ускоренное получение всех необходимых разрешений, и др. Подобные условия, как уже проверено на мировой и российской практике, дают толчок развитию экономики территории. В конечном же итоге в регионах снижается безработица, растет благосостояние населения, улучшается инфраструктура, повышается качество жизни в целом.

2021-09-29 09:00:00+00:00

Асфальт – телеграм-канал @asphaltt, агрегирующий важные и актуальные публикации. Только качественный и глубокий подбор новостей. Мы стараемся отобрать для наших читателей все необходимое - что формирует политическую повестку сегодняшнего дня и на перспективу.

Подписывайтесь на Асфальт, будьте в правильном курсе!

https://t.me/asphaltt

2021-09-29 05:48:01+00:00

В странах БРИКС выплата акционерными обществами высоких дивидендов чаще всего означает отставание акций этих компаний от средней доходности по рынку. Это касается и России, показывает исследование «Особенности и риски дивидендной политики российских акционерных компаний» («Экономическое развитие России», №8, 2021).

«Риски отрицательного влияния высоких дивидендных выплат на общую и курсовую доходность акций характерны не только для российского фондового рынка, но и для рынков всех стран - членов БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР). На примере представительной выборки крупнейших акционерных компаний стран БРИКС за 2006–2019 гг. мы видим, что у трети эмитентов с самым высоким уровнем дивидендных выплат к чистой прибыли, как правило, фиксируются самые низкие показатели прироста курсовой стоимости акций.

Такие компании на всех пяти исследуемых рынках показали более низкую курсовую доходность, чем треть эмитентов с самыми низкими дивидендами, в среднем на 4,23% в год. Компании с высокими дивидендами показали более высокие значения курсовой доходности, чем компании, которые не выплачивали дивидендов, только на рынке Индии. В среднем портфель компаний без дивидендов «переигрывал» по курсовой доходности портфель компаний с высокими дивидендами на 2,2% (при расчетах в долларах США) в год.

Так, в России среднегодовая доходность фондового рынка, в долларах США, в 2006-2019 годах была 6,88%. А доходность компаний с низким уровнем дивидендов – 9,61%, с высоким – 3,24%.

Расчёты на среднесрочных временных горизонтах продолжительностью 14 лет – с 2006 по 2019 гг. включительно – общей (включая дивиденды) доходности акций российских компаний показывают, что наиболее доходной за рассматриваемый период была инвестиционная стратегия формирования портфеля за счёт выпусков с высокими дивидендными выплатами при условии, что данные акции являются недооценёнными, т.е. характеризуются минимальными значениями коэффициента P/E Ratio».

2021-09-28 20:21:52+00:00

Почему Китай сейчас столкнулся с неожиданным (вроде) энергокризисом? Короткий ответ: в стране не хватает угля (синяя линия на графике). В т.ч. в этом виновата и Компартия Китая, которая воюет с Австралией, отказавшись от импорта угля из этой страны.

2021-09-28 19:52:49+00:00

С 1947 года производительность труда в сельском хозяйстве увеличилась в 16 раз. Рост производительности труда в строительстве с 1947 года? Ноль. Сложно себе представить, что в экономике остались отрасли без роста производительности труда за последние семьдесят лет

2021-09-28 16:30:34+00:00

Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».

В «Накопительной» стратегии всё по-прежнему спокойно. В США снова заговорили о санкциях на российский госдолг, теперь на покупку ОФЗ и на вторичном рынке, но это уже никого не пугает. Нерезидентам принадлежит госдолг примерно на 3 трлн. руб., на американцев приходится до 1 трлн., и в теории при их сбросе российские госбанки (да ещё и на деньги ЦБ) мгновенно выкупят эту массу. Но всё же разговоры о санкциях даже в небольшой плюс частным держателям ОФЗ – это обычно повышает их доходность на 0,1-0,2 п.п.

«Гибридная» стратегия вновь отыграла падение на прошлой неделе, и, прибавив те самые 3 п.п. падения, вышла на 18,3% доходности с момента начала моего инвестирования (с декабря прошлого года).

Как обычно в последние месяцы, драйвером подъёма стратегии были акции Газпрома, которые находятся в «Гибридной» - за последние 5 дней они прибавили 5,4%. То, что сейчас происходит на газовом рынке Европы, позволяет предположить, что акции Газпрома до конца года могут прибавить ещё процентов 20 минимум. А если будет холодная зима – ещё процентов 30 к весне. И причём пока не видно, как Европа может покончить с дефицитом газа – кроме как из России его взять неоткуда, и Газпром может выкручивать руки Европе как хочет.

Ещё сильнее за неделю выросли акции Роснефти, которые тоже находятся в «Гибридной» - почти на 9%. Тут тоже всё логично: котировки Brent готовятся выйти на трёхлетние максимумы. В какие-то моменты нефть может выходить и к границе $90 за баррель. Так что рост всему нефтяному сектору скорее всего до зимы, а может и всю зиму, обеспечен.

У российского фондового рынка в целом вообще нет причин для негатива. Цены на основные экспортные товары бьют рекорды. Профицит экспорта над импортом превысил $20 млрд. в месяц, и это означает стабильность курса рубля. Ужесточение ДКП центробанками развитых стран маячит только где-то на горизонте, и это говорит о продолжении притока денег в их экономики (а из них – в глобальную и развивающихся рынков).

Пугает только перспектива Китая – возможный дефолт гиганта недвижимости Evergrande и энергетические ограничения в крупных городах страны. Но у инвесторов всего мира живёт уверенность, что Пекин справится с этим проблемами – они же не самоубийцы допустить обвал их экономики. Да, замедление китайской экономики скорее всего будет. Никуда не исчезнет проблема накопившихся плохих долгов их гигантских компаний и в целом всего госсектора (более 300% ВВП). Но все думают, что решение этих проблем будет не в 2021 и даже не 2022 годах, и власть, как прежде, будет затыкать дыры печатным станком.

Кроме того, из Китая есть и одна хорошая новость: местные власти ещё раз напомнили, что криптовалютные транзакции в Китае находятся под запретом, и они намерены уничтожить майнинг цифровых активов. А это означает, что сотни миллиардов долларов могут убежать из криптовалют (до 60% этого рынка приходится на Китай), а затем перетечь в другие активы, в первую очередь в акции. Что дополнительно поддержит фондовые рынки.

По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама».

Это «Мой Стабфонд». Название Стабфонд в России ассоциируется с Плюшкиным, накопительством без роста. Эта стратегия тоже декларирует консерватизм, осторожные инвестиции в акции компаний с высокими дивидендами. И с начала года её доходность 21%. Вот бы такую доходность Стабфонду Минфина.

#инвестиции

2021-09-28 16:03:38+00:00

Российские частные инвесторы всё больше выбирают иностранные активы.

Доля акций и долговых ценных бумаг нерезидентов выросла с 19,7% в 2017 г. до 32,1% в 1-м квартале 2021 г.

Оценка Банка России на 2 квартал 2021 г. доли ценных бумаг нерезидентов в портфеле домохозяйств составляет 36,4% (2,4 трлн. руб. из 6,6 трлн. руб.). По сравнению с 32,0% в 4-м квартале 2018 г.

(таблица из презентации заведующего Лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александра Абрамова на Открытой дискуссии Ассоциации российских банков на тему «Сбережения населения: структура, динамика и факторы потребительских предпочтений»)

2021-09-28 15:00:01+00:00

Топ-20 городов России – динамика роста цен на новостройки с начала 2021 года. Три левых столбца – удорожание 1 кв. м, три правых столбца – удорожание средней по городу квартиры. Исследование – «Мир квартир».

Главный тренд года (а может, и предстоящего десятилетия) – опережающий (прежних лидеров – Московский и Петербургский регионы) рост цен на квартиры в южных городах.

Абсолютный лидер по России – Сочи: с начала года 1 кв. м подорожал на 77,5%(!), а стоимость квартиры там почти достигла цены московской квартиры. Наверняка по итогам IV кв. Сочи по этому показателю обгонит Москву.

Также в лидерах по росту другие южные города России: Краснодар +49,6%, Симферополь и Севастополь (более 30%). Средняя квартира в Севастополе уже опередила по цене квартиру в Подмосковье.

Также видим, что спрос в Москве и Петербурге уже насытился, и в III кв. началось снижение цен на новостройки.

2021-09-28 13:32:53+00:00

ЦМАКП: В III квартале продолжилось ослабление инвестиционной активности, оформившееся ещё во II квартале. С учётом некоторого весеннего «перегрева», снижение идет от высокого уровня, но превышение докризисных значений быстро сходит на нет: индекс инвестактивности по отношению к соответствующему периоду двухгодичной (2019) давности в августе составил 105,2% после 108,7% в июле и 111,2% в среднем за II квартал.

(с устранением сезонности инвестиционная активность выглядит ещё печальнее)

2021-09-28 11:34:19+00:00

Объём сделок в сегменте офисной недвижимости в Москве приближается к «доковидному» уровню. За три квартала 2021 г. спрос составил 1 млн. 076 тыс. кв. м, против 1 млн. 286 тыс. кв. м двумя годами ранее, по данным Colliers.

В конце III квартала 2021 года доля вакантных площадей в офисном сегменте составляет 8,4%, что пока выше на 2-2,5 п.п., чем в докризисном 2019 году. Идёт и плавный рост цен: средневзвешенная ставка аренды по итогам III квартала достигла 21.350 руб./кв. м/год. Для сравнения, в начале 2021 года она составляла 19.121 руб./кв. м/год.

А в целом на графике вакантности офисных помещений в Москве хорошо видно состояние экономики России. Это тоже один их важных косвенных индикаторов (наряду с грузоперевозками и потреблением электроэнергии).

2021-09-28 11:03:18+00:00

Цена октябрьского фьючерса на газ на хабе TTF в Нидерландах превысила $1000 (на графике цены на газ переведены в МВт*ч)

Две недели назад я сделал прогноз о скором достижении такой цены на газ в Европе.

https://t.me/proeconomics/7299

Теперь будем ждать отметки в $1200.

Ничего в лучшую сторону на газовом рынке Европы не произошло. Ничего можно не прибавлять к предыдущему объяснению ситуации:

«Итальянская забастовка» Газпрома в отношении европейских потребителей продолжается. В середине августа Газпром решил не бронировать дополнительные мощности для транзита через Украину. Тогда же Газпром также не стал бронировать дополнительные транзитные мощности газопровода «Ямал - Европа» через Польшу на IV квартал, а также на первые три квартала 2022 г. поквартально.

Другие поставщики трубопроводного газа – Норвегия и Алжир физически не могут увеличить поставки, а сжиженный газ идёт в основном в Азию.

Гапзром «итальянской забастовкой» вынуждает Еврокомиссию отказаться от любого нажима на «Северный поток – 2».

2021-09-28 09:00:00+00:00

Чиновники часто используют простые экономические аргументы в пользу государственной политики, но зачастую эти аргументы приводят к неоднозначным результатам. Как разобраться, что происходит на самом деле?

В своей лекции профессор РЭШ Евгений Яковлев расскажет, всегда ли иммиграция - это негативный фактор, в чем плюсы и минусы протекционизма и влияют ли ограничения продажи алкоголя на реальный уровень его потребления.

Лекция пройдёт в рамках цикла Лектория РЭШ «Вопросы экономистам».

Регистрируйтесь бесплатно по ссылке:

https://clck.ru/Xqag6

2021-09-28 06:38:00+00:00

Фондовый рынок России во многом сформирован благодаря компаниям с госучастием это показывает работа экономистов Абрамова, Белякова, Радыгина и Чернова («Экономическое развитие России», №8, 2021).

«С учётом постоянно растущих требований государства по повышению уровня дивидендных выплат крупнейшими государственными компаниями их дивидендная политика стала более активной, чем в частных публичных компаниях, что, возможно, вызывает в последние годы опережающий рост капитализации КГУ (компаний с госучастием) по сравнению с капитализацией частных эмитентов. За последние годы на внутреннем фондовом рынке КГУ стали лидерами роста по дивидендным выплатам и капитализации: их доля в общей сумме дивидендных выплат всех российских ПАО выросла с 36,1% в 2015 г. до 56,0% в 2019 г.

Доля КГУ в капитализации акций за этот же период повысилась с 46,7 до 53,2%. Доля КГУ в показателях дивидендных выплат и капитализации существенно превышает их долю в численности занятых во всей экономике, составлявшую в 2019 г., по нашим оценкам, 7,7%, и в ВВП – 37,8%».

2021-09-27 17:54:54+00:00

(из предыдущей презентации)

Очень высокий уровень неравенства сохраняется в России и в распределении финансовых активов – с коэффициентом Джинни 87,8%.

3,5% физических лиц владеют 92% активов, 1% - 75% активов.

2021-09-27 16:37:11+00:00

Об истинном числе российских частных инвесторов на бирже.

Формально число клиентов брокеров приближается к 15 млн. (данные Банка России за 2-й квартал 2021 г. – 14,8 млн.)

Но на 62% указанных счетов отсутствуют активы. Ещё на 19% счетов сумма активов - до 10 тыс. руб. То есть число счетов с активами свыше 10 тыс. руб. составляет 2,7 млн.

(диаграмма из презентации заведующего Лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александра Абрамова на Открытой дискуссии Ассоциации российских банков на тему «Сбережения населения: структура, динамика и факторы потребительских предпочтений»)

2021-09-27 15:19:17+00:00

Как выглядит главная мировая фабрика. Потребление Китаем ряда сырьевых товаров в процентах к общему мировому потреблению.

2021-09-27 13:43:43+00:00

Энергетический кризис добрался и до Китая. В том числе он вызван тем, что Пекин, как и Запад, активно подключается к «Зелёной повестке».

Снижение энергопотребления обусловлено резкими скачками цен на уголь и газ, а также жёсткими целями Пекина по сокращению выбросов. В первую очередь это касается гигантских обрабатывающих производств страны: от алюминиевых заводов до производителей текстиля и заводов по переработке сои - фабрикам приказывают ограничить деятельность или, в некоторых случаях, полностью их закрыть.

Почти половина регионов Китая не достигла целевых показателей энергопотребления, установленных Пекином, и теперь вынуждены ограничивать потребление энергии. Среди наиболее пострадавших - Цзянсу, Чжэцзян и Гуандун - три промышленных центра, на долю которых приходится почти треть экономики Китая.

«Сейчас, когда внимание рынка сфокусировано на беспрецедентном кризисе в секторе недвижимости (возможный дефолт Evergrande), ещё один серьёзный шок, возможно, был недооценен или даже пропущен», - предупреждают аналитики Nomura Holding в записке.

Но энергетический кризис в Китае частично вызван самой Компартией, поскольку лидер страны Си Цзиньпин пытается обеспечить «голубое небо» на зимних Олимпийских играх в Пекине в феврале 2022 года, и показать международному сообществу, что он серьёзно относится к снижению выбросов углекислого газа в экономике.

В Цзянсу, провинции недалеко от Шанхая, уже закрыто несколько сталелитейных заводов, а в некоторых городах отключили уличные фонари. В соседнем Чжэцзяне было закрыто около 160 энергоёмких компаний, включая текстильные фабрики. В Ляонине, на крайнем севере Китая, 14 городов распорядились об аварийном отключении электроэнергии.

https://finance.yahoo.com/news/china-power-crunch-next-economic-210000280.html

2021-09-27 13:23:01+00:00

В августе 2021 года в России было выдано 87,3 тыс. автокредитов, по данным НБКИ. На графике хорошо видно, что после провала в пик пандемийного кризиса и восстановительного взлёта динамика автокредитов вышла устойчивый уровень прошлых лет. Для сравнения: в августе 2019 года было выдано 86,5 тыс. автокредитов.

2021-09-27 10:54:45+00:00

Нефть продолжает дорожать, Brent уверенно движется к отметке $80 за баррель. Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs ожидают, что до конца года стоимость нефти марки Brent может достичь уровня в $90 за баррель. Правда, это будут кратковременные котировки.

Росту стоимости нефти сейчас способствуют высокие цены на природный газ, особенно в Европе, которые вынуждают компании переходить на мазут, как альтернативный источник энергии, ввиду его большей экономической целесообразности.

Но в среднесрочной перспективе нет основания для высоких цен на нефть. ОПЕК продолжает ежемесячно наращивать объёмы поставок нефти на 400 тысяч баррелей в сутки. При такой цене будет расти добыча сланцевой нефти в США и битумной в Канаде. По данным Baker, число активных буровых установок в США по итогу прошлой недели достигло 421 единицу, тогда как предыдущее значение составляло 411 штук. Сланцевая нефть надолго – главный ограничитель высоких цен.

2021-09-27 10:07:04+00:00

В Москве рынок аренды жилья стал рынком арендодателя – настолько спрос превышает предложение. Аналитики ИРН.ру приводят статистику: «В августе 2021 спрос вырос в 2,5-3 раза по отношению к июлю. Если сравнивать с августом предыдущего года, то спрос вырос на 125%, по сравнению с августом 2019 г. – на 40%. Всплеск спроса привёл к резкому сокращению сроков экспозиции квартир. В Москве - до нескольких дней.

Но главный фактор, свидетельствующий о восстановлении рынка - это динамика арендных ставок. За МКАД ставки уже выше допандемийных (2019 г.). В Новой Москве - на 30-35%. Ставки выросли благодаря развитию за МКАД транспортной сети – строительству новых станций метро и запуску МЦД, а также миграции арендаторов из более дорогой Москвы.

Но в «старой» Москве сезонный ажиотаж пока не привёл к значительному росту ставок (спрос переместился в более дешёвое «заМКАДье»). Относительно допандемийного 2019 г. в большинстве округов ставки все еще ниже на 4-10%».

2021-09-27 08:00:23+00:00

Ставки по вкладам в валюте в российских банках уже давно стали почти нулевыми, а в европейских банках вообще - отрицательными, т.е., если вы хотите положить деньги на счет, вы должны заплатить за это банку, а не наоборот.

Но остался самый надежный инструмент по инвестициям в валюте. К осени 2021 года средняя доходность по коммерческой недвижимости в Германии достигла 9% годовых в валюте, стоимость объектов постоянно растет, перспективы у рынка огромные.

Детально об этом рынке на русском языке рассказывают эксперты из немецкой компании - @invest_germany

Рекомендуем подписаться, там много полезной и интересной информации.

2021-09-27 05:55:39+00:00

Стремясь повысить свою привлекательность в глазах инвесторов, российские ПАО (присутствующие на бирже) стали мировыми лидерами по уровню дивидендной доходности акций. Как показано на графике, из группы 30 стран по критерию среднегодовой дивидендной доходности за период 2011–2020 гг., составляющей 4,41% годовых при среднем значении по выборке в размере 3,0% годовых, рынок акций российских компаний являлся абсолютным лидером в мире.

Однако поскольку показатель дивидендной доходности компаний прямо пропорционален размеру дивидендных выплат из чистой прибыли и обратно пропорционален коэффициенту P/E Ratio, высокая дивидендная доходность российских акций пока достигается преимущественно за счет более низкого значения P/E Ratio, т.е. заниженной стоимости компаний. По среднему уровню дивидендных выплат из чистой прибыли за последние десять лет в размере 37,1% отечественные компании пока отстают от большинства стран.

(«Экономическое развитие России», №8, 2021)

2021-09-26 14:48:42+00:00

Газовый кризис в Европе уже больше, чем нефтяной шок 1970-х в США

2021-09-26 13:16:08+00:00

Отношение товарных запасов к продажам в США (товарно-материальные запасы, разделённые на продажи, стандартный показатель предложения, который нивелирует влияние инфляции) в прошлом году начало падать. В мае этого года он достиг рекордно низкого уровня, начиная с 1992 года.

Коэффициент, равный 1, означает, что у розничного продавца достаточно товаров на один месяц продаж при текущих темпах продаж - другими словами, на 30-дневный запас. Соотношение 2 означает 60 дней запасов.

Одна из причин – дефицит машин. Запасы у дилеров новых и подержанных автомобилей, а также запчастей обычно составляют более трети всех розничных запасов.

Но в этом году запасы рухнули из-за нехватки полупроводников, которая вызвала остановки сборочных производств в США и по всему миру.

Хуже всего обстоит с запасами продуктов – коэффициент 0,7, т.е. это 20-дневные запасы еды.

2021-09-26 11:33:59+00:00

Жёсткая налоговая система в России выравнивает нормы чистой прибыли отдельных отраслей: если показатели рентабельности продукции разнятся многократно, то нормы чистой прибыли укладываются в диапазон 1,4-4,4%.

Заодно видно, что по соотношению затрат на инновации и разработки (ИР) и технические инновации (ТИ) и чистой прибыли можно судить о возможности интенсификации инновационной деятельности в той или иной отрасли, а по структуре источников финансирования расходов на ТИ – об уровне финансовой самостоятельности отраслей.

(таблица - Вестник Института экономики РАН, №3 2021)

2021-09-26 07:01:20+00:00

Квартальный прогноз ИНП РАН:

Несмотря на значительный рост доходов от внешнеэкономической деятельности, существенного укрепления курса не произошло. Прежде всего потому, что в рамках бюджетного правила Минфин РФ выкупил практически весь рост положительного сальдо платежного баланса (11 млрд. долл. из 12 в первом полугодии 2021 г.). Аналогичным образом ситуация развивается и во втором полугодии. Продолжение такой политики в текущих условиях может быть связано с искусственным занижением потенциала экономического роста в кратко- и среднесрочной перспективе. На текущий момент остается непонятным, за счёт каких факторов предполагается обеспечивать целевой уровень темпов роста экономики в ближайшей перспективе. Опыт предыдущих лет показал, что сама по себе макрофинансовая стабилизация не приводит к обеспечению приемлемой и устойчивой экономической динамики. Для выхода из ловушки низких темпов роста требуется использовать определённые стимулы: бюджетные либо монетарные.

Также следует отметить ключевой вклад потребления домашних хозяйств в прирост ВВП в 2021 г., что связано как с восстановлением доходов населения, так и с дополнительными выплатами для военнослужащих и пенсионеров. Однако нерегулярный характер этих выплат (если подобная практика не будет продолжена) окажет негативное влияние на экономическую динамику уже в 2022 г. Так, положительный вклад в экономическую динамику со стороны потребления домашних хозяйств снизится с 3,8 в 2021 г. до 0,9 процентных пунктов в 2022 г.»

2021-09-25 16:00:10+00:00

От разоблачений Малюты Скуратова не скрыться никому. Его читают, боятся и уважают. Российская действительность - это твой день опричника!

Хочешь читать честный канал? Ты против цензуры и коррупции? Подписывайся на @mskuratov

2021-09-25 12:33:31+00:00

Поразительный факт. Упрощение экономики России достигло такого уровня, что отечественные научные разработки не дают в ней никакого эффекта.

«Проведенные расчёты не обнаружили положительной корреляции между затратами на ИР (научные исследования и разработки) и показателями роста экономки. Более того, данные Федеральной службы мониторинга научных организаций свидетельствуют о падении доходности результатов интеллектуальной деятельности, полученных в основном в организациях государственного сектора науки и госкорпорациях. В расчёте на одну разработку доходность снизилась за 2015–2018 гг. в целом в 4,3 раза, в том числе в Центральном федеральном округе – в 8,3 раза.

Тем не менее ряд показателей свидетельствует о существенных эффектах ТИ (технические инновации): это и заметный рост производительности труда в промышленности и снижение энерго- и материалоёмкости продукции в некоторых отраслях, и увеличение глубины переработки нефтяного сырья (за 2010-2019 гг. с 71,2 до 82,8%). Но остался открытым вопрос: эти результаты получены посредством коммерциализации отечественных ИР или благодаря закупке технологий и оборудования за рубежом? Импорт машин и оборудования сохраняется в последние годы на уровне 112 млрд. долл. и в пересчёте по курсу доллара составляет более 80% от их внутреннего производства. Отечественные традиционные отрасли инвестиционного машиностроения стагнируют, блокируя тем самым реализацию программ импортозамещения».

(«Вестник Института экономики РАН», №3 2021)

2021-09-25 11:33:18+00:00

Goldman отмечает очень низкий мировой запас нефти и нефтепродуктов этой зимой. Также это означает, что у цены нефти будет повышательный тренд. Brent в коридоре $80-85 за баррель выглядит на этом фоне вполне нормой

2021-09-24 18:34:53+00:00

Удивительное знание. При Мао Дзедуне Китай был большим кредитором. На пике «культурной революции» в конце 1960-х Китай выделял кредитов до 1,4% своего ВВП, а в среднем в эти годы – 0,5% ВВП. Эти кредиты, чаще всего безвозвратные, шли в основном левым режимам в Африке и Албании, которые за эти деньги исповедовали маоизм.

Одна из составляющих реформ Дэн Сяопина и его первых последователей до конца 2000-х – прекращение кредитования других стран. Кредиты сократились до 0,1-0,15% ВВП, т.е. в 3-5 раз по сравнению с эрой Мао. Эти сэкономленные 0,3-0,4% ВВП были брошены на реформы внутри Китая.

Но в 2010-е, по мере богатения Китая, он снова стал кредитором на уровне 0,5% ВВП или выше ежегодно.

2021-09-24 17:02:01+00:00

Квартальный прогноз экономики от ИНП РАН:

Активное посткризисное восстановление российской экономики закончилось к концу первого полугодия текущего года. Оно опиралось на отложенный спрос со стороны населения и бизнеса, улучшение внешнеэкономической конъюнктуры, реализацию антикризисного правительственного пакета.

Крупнейшие экономики мира демонстрируют в 2021 г. экономическую динамику, которая существенно опережает те оценки, которые мы имеем для российской экономики. По итогам января-августа оценка роста ВВП при условии сохранения текущих тенденций при формировании экономической динамики составляет примерно 4,5%. В то же время экономика США с высокой вероятностью вырастет на 6%, а вся мировая экономика более, чем на 5%.

На фоне исчерпания потенциала восстановительного роста определённое положительное влияние на экономическую динамику окажут разовые выплаты пенсионерам и военнослужащим. По нашим оценкам, это добавит к темпам роста ВВП в 2021 г. не менее 0,3 процентных пункта. Правда, так как выплата будет разовой, то есть риск того, что примерно на аналогичную величину снизится экономическая динамика в 2022 г. В целом риски существенного торможения экономической динамики в следующем году выглядят достаточно серьёзными. Прежде всего потому, что на экономический рост будут одновременно воздействовать исчерпание потенциала посткризисного восстановления, ужесточение параметров денежно-кредитной и бюджетной политики, стабилизация на сырьевых рынках.

Относительная стабилизация цен на рынках нефти, металлов и продовольствия на приемлемых для российской экономики уровнях создает условия для снижения инфляционного давления и на российскую экономику. Ещё большего эффекта можно было бы добиться в условиях укрепления курса рубля, которое способствовало бы не только стабилизации цен на сырьевую продукцию и продовольствие, но и поддержало бы производства, использующие импортные комплектующие, а также компании, обновляющие производственные мощности с использованием иностранного технологического оборудования. Как мы отмечали в предыдущих выпусках квартального прогноза, текущий уровень курса рубля уже не столько защищает отечественных производителей, сколько тормозит развитие ключевых секторов экономики».

2021-09-24 15:00:25+00:00

Про сон

Многие месяцами или даже годами живут с постоянным недосыпом. Это неправильно. Если вы долго засыпаете или вам тяжело вставать по утрам, это может быть свидетельством плохого качества сна. И с этим нужно что-то делать.

Но недостаточно спать много, важно наладить качество сна. К счастью, для этого есть доказанные наукой методы. Сейчас это можно сделать даже не выходя из телеграма.

Бывшие разработчики Яндекса создали телеграм-бота по имени Слипи, который помогает наладить сон. Слипи попробовали 8000 человек, 93% чувствуют улучшение в первые недели. А 24% — сильное улучшение.

Подкупает то, что его разработчики изучили более 200 исследований о сне и всегда делятся ссылками на источники. Так что любой факт можно проверить.

Главная фишка Слипи – в течение 30 дней он ведет вас по процессу плавного внедрения привычек, и это происходит в формате квеста. От вас нужно всего 15 минут в день перед сном.

Попробовать: @sleepyrobot

2021-09-24 13:54:02+00:00

Почему инвесторы всего мира сейчас со страхом ждут возможного краха китайского гиганта недвижимости Evergrande?

Правительство Китая ясно дало понять, что хочет, чтобы сектор недвижимости сократил заёмные средства, а это означает, что многие застройщики с чрезмерной задолженностью рискуют столкнуться с аналогичными проблемами. Недвижимость и строительство составляют 16% экономики Китая. Это очень огромная величина. Посмотрите на графике, насколько раздут сектор недвижимости в Китае по сравнению с тем же фондовым рынком, в отличие от экономик США и Японии.

По сути, китайский рынок недвижимости – огромный пузырь. И если он посыплется, то это потянет за собой всю китайскую экономику (а с ней – и всю мировую).

2021-09-24 12:04:24+00:00

По итогам трёх кварталов 2021 года общий объём инвестиций в коммерческую недвижимость России достиг 229 млрд. руб., по данным Knight Frank. Это на 32% выше результата первых девяти месяцев 2020 года и на 29% превышает показатель аналогичного периода «допандемийного» 2019 года.

Лидером среди всех сегментов стали земельные площадки под девелопмент – 65% общего объёма инвестиций против 46% годом ранее. Как и прежде, инвесторов в коммерческую недвижимость интересует только Москва и Петербург: за первые девять месяцев 2021 года 47% всех купленных земельных участков были реализованы в Санкт-Петербурге и 53% – в Москве.

На втором месте по доле вложенных средств находятся складские объекты – 12% всех инвестиций.

Эта статистика говорит нам о вере инвесторов в хорошие перспективы для бизнеса на протяжении следующих минимум 3-4 лет – столько занимает цикл получения разрешительных документов и строительства, а также – сдачи в аренду (если речь идёт о складах, офисах и ритейле). По всей видимости, вера в эти перспективы основана на отличной конъюнктуре сырьевых товаров и притоке больших объёмов экспортной выручки.

2021-09-24 11:21:04+00:00

Китай снова начал накачку экономики деньгами, добавив $71 млрд. за прошлую неделю. Проясняется и ситуация с застройщиком Evergrande, который не произвел выплаты по долларовым облигациям в установленный срок - в четверг, 23 сентября. Региональные власти страны сообщили о необходимости подготовиться к «возможному шторму», поскольку спасение компании не входит в планы лидера страны Си Цзиньпина.

В такой ситуации включение в Китае печатного станка на полную мощность является единственным ответом на чрезвычайную ситуацию на фондовом рынке.

2021-09-24 09:31:02+00:00

Акции НОВАТЭКа в какой-то момент падали на 4%, сейчас постепенно возвращаются к норме.

Падению котировок способствовала новость о том, что в США арестован заместитель председателя правления НОВАТЭКа Марк Джитвэй по обвинению в неуплате налогов на $93 млн.

В России Джитвэй работал с 1995 года, в 2003 году он был избран членом Совета директоров НОВАТЭКа, а с 2010 года стал заместителем председателя правления компании. В 2019 году Джитвэй получил российское гражданство. При проведении IPO НОВАТЭКа в 2005 году Джитвей получил 1,5% акций в качестве бонуса по соглашению с компанией. После IPO его доля размылась до 0,85%. Исходя из капитализации НОВАТЭКа, эта доля Джитвея оценивается около $600 млн. С учётом того, как росли акции НОВАТЭКа в этом году, он мог бы стать и долларовым миллиардером.

2021-09-24 06:15:15+00:00

В рамках стандартной модели институционализма уже в течение трёх десятилетий звучит призыв к ещё большему выделению бюджетных средств всех уровней на поддержку российского малого и среднего бизнеса. Наращивание этих денег реально происходит. Так, объём поддержки малого и среднего предпринимательства в рамках Национальной гарантийной системы (НГС) на период до 2025 г. составит 2 трлн. руб., в том числе 400 млрд руб. в 2021 г. по линии АО «Корпорация МСП». Новая стратегия этой Корпорации предполагает 15-процентный рост консолидированного объёма финансовой поддержки МСП. Очевидно, что за требованиями о наращивании объёмов средств на поддержку МСП стоит большая группа заинтересованных чиновников-бенефициаров. Проще говоря, им выгоднее выбить из федерального центра дотацию на развитие МСП, чем на самом деле развить малый бизнес. Заведующий сектором Института экономики РАН А.Виленский на одном из примеров из своей работы показывает эту причину плохого развития малого бизнеса в России («Вестник Института экономики РАН», №4, 2021).

«Для понимания причин слабого влияния малого и среднего бизнеса на региональное развитие крайне существенным моментом, в институциональном смысле исходным, является отсутствие интереса у региональных и муниципальных властей как стейкхолдеров к получению каких-либо налогов, социальных отчислений от МСП. Это касается в первую очередь властей дотационных субъектов Федерации и муниципалитетов, а их в нашей стране абсолютное большинство - 72 из 85 субъектов Федерации. Успешная лоббистская деятельность по получению субъектами Федерации средств из соответствующих фондов федерального бюджета, а муниципалитетами - из бюджетов субъекта Федерации имеют на порядок большее значение, чем финансовые поступления (налоговые и прочие) от сферы МСП.

Во многих западных странах вклад малого и среднего предпринимательства в формирование местных, да и национальных бюджетов является определяющим и обеспечивает до 35-40% всех налоговых поступлений. В России данный показатель значительно ниже - в доходах местных бюджетов составляет 15-20%, а в доходах бюджетов регионов - менее 10%. Поэтому заявления региональных и муниципальных властей о важности для них сферы МСП чаще всего оказываются только декларациями. Из этого российского правила есть исключения: так, к 2020 г. доля МСП в Москве составила 23,7% в общем объёме налоговых и неналоговых поступлений в бюджет Москвы. При этом за десять лет эта доля увеличилась в два раза. По вкладу МСП в бюджет к Москве близок Санкт-Петербург.

Эти два исключения объясняются особым статусом этих городов как субъектов Федерации, в том числе несением государственными структурами этих городов, по сути, муниципальных обязанностей.

Сложившаяся в нашей стране система бюджетного федерализма с её механизмами перенаправления налоговых поступлений в регионы преимущественно через федеральный бюджет всецело подчинена задаче обеспечения территориальной целостности страны, единства ее экономического пространства. Изменение этой системы возможно только вместе с уменьшением актуальности этих целей. В ближайшей перспективе эта актуальность вряд ли уменьшится».

2021-09-23 20:37:47+00:00

Одна из главных причин резкого замедления китайской экономики, в т.ч. и доведение крупных компаний до преддефоллтного состояния, - это приостановка печатного станка Народного банка Китая. Китайская экономика разучилась жить без закачки в неё десятков триллионов юаней (триллионов долларов), подсев ни иглу QE.

На графике мы видим, что сейчас экономика Китая находится на минимуме кредитного импульса. Ближайшие год-два начнётся очередной мини-цикл кредитного пузыря.

2021-09-23 18:48:57+00:00

Стоимость морских грузоперевозок не думает останавливаться.

Индекс Baltic Exchange Dry сегодня вырос на 2% до 4651 пункта, самого высокого уровня с ноября 2009 года, демонстрирует рост на фоне продолжающихся ограничений на транспортировку (из-за вспышек Ковида среди портовых рабочих многих стран) и общего восстановления спроса на сырьевые товары. Индекс capesize, который отслеживает грузы железной руды и угля, вырос на 3,3% до 7438, также достигнув самого высокого уровня за 12 лет.

2021-09-23 15:51:38+00:00

О перспективах водородной энергетики в мире.

Общая мощность анонсированных проектов по производству электролизного водорода, которые должны быть реализованы до 2040 года, составляет 213,5 ГВт, по данным Aurora Energy Research.

В одной только Германии в мае 2021 года федеральное правительство отобрало 62 крупномасштабных водородных проекта общей стоимостью 41 млрд. евро, из которых 8 млрд. евро придется на государственную поддержку. Среди этих проектов 50 связаны с производством «зелёного» водорода с общим вводом электролизных мощностей на 2 ГВт, но есть также и более комплексные проекты. Например, проект «Чистое водородное побережье» на 400 МВт по водородной декарбонизации сталелитейного производства в Бремене, реализуемый консорциумом в составе ArcelorMittal, EWE, FAUN, Gasunie, swb и TenneT. Другой пример - гигантский проект AquaVentus консорциума в составе GASCADE, Gasunie, RWE и Shell по производству «зелёного» водорода в море в районе Доггер-банки и на о. Гельголанд на базе энергии от 10 ГВт офшорной ветрогенерации с последующей его транспортировкой в Германию всего за 0,06–0,12 евро за кг по подводному трубопроводу AquaDuctus.

Немецкая сталелитейная компания Salzgitter AG в партнерстве с Avacon (группа E.ON) и Linde ввела на своём заводе в Зальцгиттере в марте этого года в строй промышленное производство водорода в рамках проекта WindH2. В настоящее время водород используется при отжиге и горячем цинковании стали, но затем будет направлен на получение самой стали в установках прямого восстановления. Водород производится на двух электролизерах Siemens мощностью 1,25 МВт, питающихся от ветрогенераторов общей мощностью 30 МВт. Другой пример: до конца этого года под Копенгагеном в рамках проекта H2RES, реализуемого гигантом ветроиндустрии Ørsted, в строй вводится электролизер мощностью 2 МВт, работающий от офшорных ветрогенераторов мощностью 3,6 МВт, а также сеть заправочных станций для водородных автомобилей на трассе от Копенгагена до противоположной оконечности о. Зеландия.

(«Энергетика и промышленность России», август 2021)

2021-09-23 15:18:59+00:00

Российская промышленность вернулась в привычную стагнацию.

ЦМАКП: В августе наметился негативный разворот тренда в промышленности. После стагнации в июне-июле, когда объём выпуска за два месяца сократился лишь на 0,3% по сравнению с маем, в августе зафиксировано снижение на 0,8% (к июлю, все оценки – с устранением сезонности). Таким образом, по сравнению с пиковым майским уровнем снижение составило уже 1,1%. К соответствующему периоду 2019 г. индекс среднесуточного производства уменьшился до 100,5% (после 101,1% в июле и 103,2% в мае).

2021-09-23 13:00:35+00:00

Сильнее всего потребительская инфляция в США «вырвалась» в аренде жилья. Для дорогой недвижимости удорожание аренды достигло почти 15% год к году, для средней – почти 11%.

Такой рост также связан с повышенной мобильностью работников во время пандемии и ростом удалённой работы

2021-09-23 11:54:24+00:00

Насколько сильно сократилась ипотека в Топ-20 регионов по её выдаче после ужесточения условий льготной ипотеки (а в самых крупных регионах – Москве, Московской области, Петербурге и Ленинградской области – фактически её прекращении, т.к. максимальная сумма кредита была срезана с 12 млн. до 3 млн. руб.; для остальных регионов – с 6 млн. до 3 млн. руб.)

(данные – ОКБ)

2021-09-23 11:18:10+00:00

Хороший пример, насколько токсичным выглядит сейчас китайская Evergrande.

Chinese Estates Holdings, второй по величине акционер застройщика Evergrande, продал часть акций Evergrande на $32 млн., и заявил, что планирует полностью выйти из холдинга (теперь Chinese Estates Holdings принадлежит 5,66% Evergrande).

На этих новостях акции Chinese Estates подскочили на 15,1% - так рынок отреагировал на то, что компания избавляется от токсичных активов.

2021-09-23 06:43:13+00:00

Модель российской экономики: постиндустриальное общество без индустриального сектора. Феномен «образовательного пузыря», имевший место последние 30 лет, привел к полному разрыву связей между СВО (специалистами с высшим образованием) и реальным сектором экономики. Об этом в своём исследовании пишут Евгений Балацкий и Наталья Екимова из Финансового университета («Мир новой экономики», №2, 2021). Некоторые выдержки из их работы.

1.Наиболее заметным «провалом» российской структуры экономики представляется состояние в двух отраслях - обрабатывающей промышленности и научно-технической деятельности. По сравнению с Германией доля первой отрасли в России «недобирает» 5% от числа всех занятых, а доля второй з 2,5%. Обе указанные отрасли непосредственно связаны с технологическим прогрессом и во многом предопределяют лицо всей национальной экономики. Учитывая совокупное отставание России по двум названным отраслям по сравнению с Германией (7,5%) и Южной Кореей (5,6%), можно утверждать, что России необходим кадровый маневр в сторону наукоёмких видов деятельности. Требование выйти на современный стандарт - относительный масштаб двух отраслей Германии и Южной Кореи - означает необходимость пополнения российского рынка СВК (специалистов высшей квалификации) инженерного профиля на 4,1-5,4 млн. человек. Именно здесь проявляется настораживающий факт в виде болевой точки СВО России в отношении обрабатывающих производств.

2.Технологический уровень обрабатывающей промышленности России крайней низок. При этом особые опасения вызывает тенденция последних лет: если в 2000 г. относительная ПТ (производительность труда) США к России составляла 6,5 раза, а в 2017 г. уменьшилась до 5,2 раза, то в 2019 г. она снова поднялась до 6 раз. Всё этого недвусмысленно говорит о том, что производственный арсенал российской обрабатывающей промышленности является архаичным, а инженерные кадры, работающие в отрасли, обладают квалификацией, которая не соответствует никаким международным требованиям и стандартам. Именно это обстоятельство порождает патовую ситуацию в кадровой сфере: обрабатывающие производства страны не развиты, а потому не востребуют квалифицированные инженерные кадры, а вузы, не имея возможности наладить прямые связи с высокотехнологичными компаниями, готовят кадры по заведомо устаревшим программным лекалам.

3.В российской экономике имеются вопиющие структурно-отраслевые нестыковки в качестве рабочей силы. Например, коэффициент образованности в обрабатывающей промышленности меньше его значения в добывающей промышленности, что является очевидным экономическим нонсенсом. Не менее шокирующим является и тот факт, что представители искусства, сферы спорта, развлечения и отдыха имеют уровень образованности в 1,7 раза выше, чем работники обрабатывающей промышленности. Данные факты лишний раз подтверждают неадекватность запросов отраслей экономики к качеству привлекаемых кадров, в частности невостребованность выпускников СВО со стороны наукоёмких секторов.

4.Половина россиян с высшим образованием работает не по специальности, а 26,6% выпускников вузов соглашаются на профессиональное деклассирование, устраиваясь на должности, не требующие высшего образования.

По оценке Росстата, не по своей специальности работают около 60% экономически активного населения, а по оценке Роструда — до 73%.

5.Постиндустриальная экономика предполагает незначительную занятость в аграрном и промышленном секторах и сосредоточение остального работающего населения в сфере услуг. Однако такая модель экономики базируется на предельно высокой производительности труда в аграрном и индустриальном секторах. В России это базовое условие не выполнено, и она вступает в постиндустриальный мир с крайне неэффективными сельским хозяйством и промышленностью. Социальные последствия построения сервисного общества без несущих экономических конструкций в виде названных двух отраслей могут быть самыми негативными.

2021-09-22 20:19:32+00:00

Ни одна из 10 крупнейших компаний в S&P 500 в начале 1990-х годов не входит в топ-10 S&P 500 сегодня. Только четыре компании с 2009 года - Microsoft, Apple, Johnson & Johnson, JPMorgan Chase - остаются в первой десятке.

Но главное – обратите внимание, как вырос вес Топ-10 компаний сегодня, почти до 30% от всего Индекса.

2021-09-22 17:15:26+00:00

Какая красивая взаимосвязь индекса грузового тоннажа в США (перевозок грузов) и фондового индекса S&P. Последние двадцать лет их динамика повторяет друг друга. Но в 2021 году S&P оторвался от индекса тоннажа. Одно из двух, чтобы этот график снова выглядел нормой: либо фондовый рынок США обвалится, либо экономику США, тесно связанной с перевозками, в ближайшее время ждёт бурный рост.

2021-09-22 17:07:07+00:00

Пандемийный кризис только ускорил реиндустриализацию в развитых странах. Москва не исключение. С начала года город выделил 12 участков под производства (причём земельные участки в аренду ушли без торгов и по минимальной цене).

Суммарная площадь этих участков превышает 11 га. Инвесторы вложат в реализацию промышленных проектов на этих участках более 8 млрд. В частности, в Москве появятся новый мясоперерабатывающий завод, приборостроительный комплекс, а также производства музыкальных инструментов и макаронных изделий. Это даст прирост более 1,5 тыс. новых рабочих мест.

В начале сентября Институт авиационного моторостроения, завод по производству плавленых сыров и центр по изготовлению медицинской техники для ортопедии получили статус промышленного комплекса, дающий право на получение налоговых льгот от города (пониженная ставка региональной части налога на прибыль – 13,5% вместо 17%; также на 80% снижены ставка земельного налога и арендная плата на землю, и на 50% – ставка налога на имущество).

Всего же сегодня в промышленном секторе Москвы работает более 3 тыс. промышленных предприятий, где занято около 700 тыс. сотрудников. На развитие сектора промышленности и высоких технологий (обрабатывающие производства, деятельность в области информации и связи, научные исследования и разработки) в 2020 году было направлено 19,4% инвестиций (на первом месте транспортная отрасль – 23%).

По словам заммэра Москвы Владимира Ефимов, за шесть месяцев этого года промышленники Москвы заработали $15,38 млрд. от реализации своей продукции. Объём промышленного производства Москвы вырос на 25,3% по итогам прошедших семи месяцев в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.

2021-09-22 15:00:23+00:00

Мама Лариса и ее потомство оказались в трудной ситуации. Там, где они нашли временное убежище, больше нет возможности укрыться. Приют «Подари жизнь» забрал их к себе.

Семье очень нужен свой вольер, так как приют переполнен, также пелёнки, смеси, гастроинтестинал для содержания щенят.

Сумма к сбору 90.000 руб

В это холодное время года семье очень нужно тепло добрых сердец..

Если вы хотите принять участие в спасении Ларисы и детишек, вот реквизиты приюта:

-Сбербанк 4276 2200 1653 2361

-Тинькоф 4377 7237 4527 0342

-Альфа 5559 4941 6433 6868

-Pay pal 2012.darina@mail.ru

-Яндекс кошелёк 4100110083885704

-Qiwi кошелёк +7-910-591-52-71

Расчётный счёт фонда 40703810922240000205

БИК:042908612

Btc

15YMbaHFVq2qKHWRTG6J5rvdkZ2PxZBx9D

ETH

0x48dB1223C4f122bEd403359b60c57fae4b01bf0B

Адрес приюта: г. Калуга, ул. Литвиновская 2Б

ИНН 4029056620

Документы и отчеты приюта - в первом закреплённом сообщении на его канале https://t.me/podarizhiznpriut

2021-09-22 14:36:49+00:00

В августе 2021 года Управление Росреестра по Москве зарегистрировало 10.743 договора ипотечного жилищного кредитования. Это на 7% превышает аналогичный показатель прошлого года. Но нам интереснее посмотреть месячную динамику. В августе ипотечный рынок столицы показал 9-процентное снижение по сравнению с июльскими показателями. Фактическая отмена льготной ипотеки сказалась уже в первый месяц. Очень интересно будет увидеть сентябрьские цифры.

2021-09-22 13:08:45+00:00

Вслед за «Сбером» и Яндекс превращается в классический чеболь – т.е. многопрофильную ФПГ. Впрочем, сейчас это принято называть модным словом «экосистема». Компания набивает портфель непрофильными активами.

«Яндекс» будет выпускать продукты питания под собственной торговой маркой».

https://t.me/agro_nomika/1555

2021-09-22 13:03:43+00:00

Сколько стоит переход к «зелёной экономике» в России.

Вице-президент ВЭБ.РФ Андрей Байда:

«По нашим подсчётам, ежегодные расходы России могут составить 15 трлн руб. на пути к углеродной нейтральности к 2060 году. Это 14-15% ВВП - цифры, сравнимые со стоимостью сталинской индустриализации».

(15 трлн. в год – это 70% федерального бюджета. Или 20 годовых инвестпрограмм Газпрома (1 трлн. руб. в год инвестпрограмма госкомпании)

2021-09-22 11:55:08+00:00

Сектор недвижимости Китая стремительно валится. Пока ещё не до худших значений за последнее десятилетие, но крах Evergrande способен утащить сектор на дно

2021-09-22 11:41:51+00:00

ЦМАКП: На начало августа значение сводного опережающего индикатора (СОИ) входа российской экономики в рецессию сохранялось на нулевой отметке. Текущее значение СОИ продолжает находиться существенно ниже своего порогового уровня (0.18), что позволяет говорить об отсутствии сигналов о возникновении рецессии в ближайшее время.

Сохранению значения СОИ на минимальном уровне по-прежнему в значительной мере способствовало действие инерционного фактора – рост ВВП за скользящий год (темп прироста реального ВВП за скользящий год в июле составил +1,8%). Кроме того, позитивное влияние на СОИ входа в рецессию оказывали снижение сводного опережающего индикатора возникновения кризиса российского банковского сектора и улучшение сальдо счета текущих операций платёжного баланса.

2021-09-22 07:15:31+00:00

Пандемийный кризис, расширение дистанционного образования и растущий спрос на курсы повышения квалификации вызвал взрыв развития онлайн-образования в мире и России. То, что этот рынок будет расти и дальше, говорит то, что крупные интернет-компании скупают стартапы в этой области. Особенно заметен этот процесс в России.

«По данным аналитической компании HolonIO, в результате кризиса, вызванного коронавирусом, рынок онлайн-образования привлек $8,3 млрд. венчурных инвестиций за первые три квартала 2020 г., установив тем самым рекордные показатели.

В 2016 г., по данным EdMarket research, российский рынок онлайн-образования оценивался в 20,7 млрд. руб., и составлял 1,1% от всего образовательного рынка; по итогам 2019 г. объем рынка составил 38,5 млрд руб. при среднегодовых темпах роста на уровне 20%. На III квартал 2020 г. суммарная выручка топ-50 компаний рынка онлайн-образования с начала года составила более 18 млрд. руб., а на конец 2020 г. — около 34 млрд. руб. (для российского рынка в целом —-55-60 млрд. руб.). Такой рост не может не сопровождаться существенными структурными и институциональными изменениями.

Если посмотреть на распределение московских стартапов в сфере образования, то, по данным EdMarket, больше всего их в сегменте дополнительного профессионального образования - 45% и школьного образования - 20%. Однако с 2016 г. намечается экспансия онлайн-игроков рынка в корпоративный сектор, и это становится стратегически важной точкой роста для образовательного онлайн-бизнеса.

На российском рынке онлайн-образования выделяются три крупных альфа-империи, принадлежащие Mail.Ru Group, Яндекс и TalentTech. Так, 6 компаний, попавших в рейтинг Smart Ranking, являются участниками альфа-империи Mail.Ru Group, ведь они полностью (Geekbrains) или частично (Skillbox 70%, Учи.ру 25%, SkillFactory 18%) принадлежат интернет-гиганту. В эту альфа-империю также входят и гамма-фирмы: Тетрика и Алгоритмика (Mail.Ru Group принадлежит 45 и 11,7% соответственно), занимающие ниши школьного образования в сфере информационных технологий и программирования.

В альфа-империю Яндекса входят все компании с приставкой «Яндекс» или «Я» а также Школа анализа данных, Школа менеджеров и Флоу. Большинство проектов Яндекса относятся скорее к гамма-уровню, так как занимают отдельные ниши рынка онлайн-образования. Например, Флоу - часть более крупного Я. Практикума - представляет собой платформу для изучения английского языка.

В третью альфа-империю TalentTech входит Нетология-групп, включающая онлайн-школу для подготовки к ОГЭ, ЕГЭ и олимпиадам «Фоксфорд», компанию «Нетология» - платформу онлайн-курсов для взрослых, EdMarket (обучение удалённым профессиям) и «Цифровое образование».

Таким образом, можно отметить, что IT-фактор является превалирующим на российском рынке онлайн-образования, ведь все альфа-империи контролируются именно IT-холдингами. Более того, не входящие в альфа-империи участники рынка также являются партнерами крупнейших компаний в области разработки компьютерного программного обеспечения (Maximum Education) или имеют дочерние компании в этой сфере (SkyEng). В связи с высокой степенью влияния сферы информационных технологий компании - участники рынка онлайн-образовательных услуг имеют тенденции к взрывному росту и быстро переходят с одного уровня на другой».

(«Мир новой экономики», №3, 2021)

2021-09-21 20:44:08+00:00

Похоже, бесчисленные проекты по производству электромобилей в Китае становятся очередными «потёмкинскими деревнями», как и другие отрасли (особенно в недвижимости - как многие пустые города).

«Завод в Нанкине Yinlong New Energy Co. начал свою работу в 2017 году с общим запланированным объемом инвестиций в 10 млрд. юаней ($1,6 млрд.). Производство было запланировано на уровне 30.000 коммерческих автомобилей на новой энергии, в основном электрических автобусов, а также планировалось производство аккумуляторных батарей для электромобилей. Производство должно было начаться в 2018 году, но сегодня завод заброшен. Вдоль его стен скопился мусор, а дороги, соединяющие здания внутри, пусты, входы забаррикадированы».

Краткий репортаж о том, как плодились и умирали проекты электромобилей в Китае.

https://finance.yahoo.com/news/deserted-factories-show-china-electric-210000505.html

Эти и подобные примеры только подтверждают недоверие многих экономистов к статистическим данным из Китая. Как оценивать вклад в ВВП пустых, совершенно без людей, городов или вот таких остовов заводов для е-мобилей, в которые были вложены стройматериалы и труд людей, а потом они были заброшены.

2021-09-21 14:47:31+00:00

Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».

Как и следовало ожидать, плохая динамика всех мировых фондовых рынков сказалась и на доходности «Гибридной» стратегии. За неделю она упала на 3 п.п., до 15,1% доходности с начала моего инвестирования (с декабря прошлого года).

Фондовые рынки США, Европы и развивающихся экономик застыли в нервном ожидании – рухнет ли под долгами китайский гигант недвижимости Evergrande. И вызовет ли это глобальный мировой кризис, когда посыплются ещё десятки, если не сотни крупных китайских компаний, давно находящиеся в преддефолтном состоянии.

Падение S&P 500 и Nasdaq в понедельник стало сильнейшим с мая. Аналитики Morgan Stanley предупредили, что не исключают возможности коррекции S&P 500 вниз на 20% или более.

Рынки госдолга большинства стран тоже находятся в неравновесном состоянии. например, риск-премии крупнейших развивающихся стран взлетели на 10 б.п. и более.

У России чуть лучше ситуация, чем у многих. Минфин РФ уже выполнил план заимствований на III квартал, поэтому в условиях ухудшения рыночной конъюнктуры на ближайших аукционах может сократить объём предложения нового госдолга. Это будет способствовать стабилизации доходности ОФЗ. При профиците бюджета Минфин вообще может уйти с рынка надолго.

В общем, в «Накопительной» стратегии я всё же не жду потрясений – даже если нерезиденты кинутся сбрасывать ОФЗ. В конце концов российские госбанки скупят госдолг у них, чтобы не обвалить его.

Ситуация с Evergrande вообще заставляет инвесторов всё более скептически смотреть на перспективы китайской экономики. Некогда мировой драйвер, Китай всё больше превращается в главную мировую проблему. В такой огромный токсичный актив.

В 2021 году расхождение между рынком акций Китая (индекс MSCI China Index) и рынком акций развивающихся стран (MSCI EM Markets ex China Index) достигло рекордных с 2004 года 28% (китайский индекс снизился на 17%, а второй вырос на 11%).

Японский банк Nomura сообщил, что, по его оценкам, в первой декаде сентября продажи домов на первичном и вторичном рынках Китая, рухнули на 26-46% соответственно. А объём сделок с земельными участками в стоимостном выражении вообще ушёл в пике: сокращение на 90%! Фактически весь рынок недвижимости Китая сейчас летит в пропасть.

И всё это происходит на фоне того, что Компартия Китая методично громит собственный hi-tech, обвиняя компании в «жажде наживы». И в целом Пекин уже не скрывает, что в крупные частные компании будут направлены комиссары с мандатом на определение их стратегического развития.

В общем, если мировой кризис 2008 года пришёл из США, то сейчас может начаться из Китая.

Об остальных секторах мировой экономики писать нет смысла – настолько всё затмевает ситуация вокруг Китая. Если очень кратко: сырьевые рынки – основа российской экономики – продолжают чувствовать себя отлично.

По традиции посмотрим на ещё одну стратегию Comon от «Финама».

Это стратегия «Золотое сечение». Название исходит из термина Леонардо да Винчи, который использовал его, как пропорции «идеального человеческого тела». Сейчас под «золотым сечением» в инвестициях понимают математические модели для рынков. И алгоритмы для этой стратегии сработали хорошо, принеся с начала года 22% доходности.

#инвестиции

2021-09-21 13:35:46+00:00

Рост стоимости морских перевозок из Китая так и не останавливается.

За последнюю неделю China Containerized Freight Index вырос ещё на 1,2%. Сильнее всего выросли ставки перевозок на Австралию и Новую Зеландию – на 5,7%.

Логистика в т.ч. подталкивает вверх промышленную инфляцию.

2021-09-21 12:30:43+00:00

Интересная социология, как россиянами был воспринят ребрендинг Сбера. Елена Медведева ведущий научный сотрудник лаборатории исследования поведенческой экономики ИСЭПН РАН:

«Несмотря на то, что затраты на новый логотип банка («СБЕР») обошлись компании в огромную сумму, это, судя по опросу, не повысило уровень доверия к ней. При этом 12% опрошенных, увидев новый логотип не сразу поняли, что он принадлежит СберБанку; 27% отметили, что им не нравится новый логотип банка, а у 9% респондентов возникло желание перестать быть клиентом банка после проведённых изменений. На вопрос о формировании нового впечатления как об инновационном и современном банке после ребрендинга отрицательно ответили 54% респондентов».

(«Народонаселение», №1, 2021)

2021-09-21 11:25:59+00:00

Набиуллина в кулуарах XVIII Международного банковского форума в Сочи подтвердила намерение регулятора ввести жесткие ограничения в отношении банков, создающих и развивающих экосистемы. Параметры ужесточения были обнародованы в июне и предполагают введение «риск-чувствительных лимитов» для банковских активов (т. н. иммобилизованных активов), размещенных в экосистемы. Тогда же были названы проблемные по совокупности критериев банки — Сбербанк и ВТБ. В группе риска оказались Альфа-банк, Тинькофф. Такая политика ЦБ, как считают эксперты из академических институтов, может привести к катастрофическим последствиям для реформ с целью создать экономику нового технологического передела.

Экосистемы в понимании ЦБ — это совокупность сервисов, в том числе платформенных решений, позволяющих в рамках единого процесса получать спектр продуктов и услуг. Набиуллина считает, что такая конструкция несет серьезные риски для клиентов и кредитных организаций. Но за рамками этого узковедомственного определения осталась главная особенность экосистем. Подобно природным аналогам, банковская экосистема представляет этап экономической эволюции. И является новой организационно-экономической формой сети самонастраивающихся многоотраслевых бизнес-структур, обслуживающих потребрынок на основе информтехнологий. Когда-то сетевой ритейл сменил сельпо, теперь экосистема заменяет массу двусторонних связей «банк — бизнес-структура».

Финансово-управленческое ядро экосистемы — крупный банк, ориентированный на прибыль не через спекулятивные операции, кредиты, ценные бумаги и т.п., а через прямое участие в комплексном развитии реального (сейчас преимущественно торгово-сервисного) сектора экономики.

Риски, которыми в ЦБ обосновывают необходимость ужесточить нормативы, ниже опасностей невозврата кредитов, валютных скачков, введения санкций и т.п. Ликвидность эко-активов может также быть ниже, но надежность кратно выше и сравнима с наиболее устойчивыми залоговыми кредитами.

Зарубежные экосистемы стали основой потребрынка в КНР и США при содействии Народного банка Китая и ФРС и начали экспансию на российский рынок (CitiBank, Ali Baba, Tencent, Google, Amazon, Apple и др.). Поддержка отечественных экосистем государством будет означать не только создание основы для технологического рывка, но и суверенный характер этого рывка. Переход на горизонтальные организационно-экономические связи означает ослабление за ненужностью регулирующих полномочий ЦБ. Его ориентация на стоимостные показатели прибыли не соответствует задачам государства обеспечить наполнение потребрынка и повысить уровень жизни граждан. Возможные управленческо-статусные потери обуславливают нежелание ЦБ выпускать из-под контроля банковские экосистемы.

Добавим сюда игнорирование крипто- и цифровой валюты ЦБ и получим заморозку отечественной кредитно-финансовой системы в состоянии XX века. Это может оставить страну на периферии мирового развития, учитывая, что доля экосистем и ЦФП к 2025 году в мировом ВВП возрастет до 30% ($60 трлн).

Пока практически невозможно предотвратить активизацию политики ЦБ в этом направлении. Закон о ЦБ выводит регулятора из-под контроля властных структур. О необходимости пересмотреть законодательство неоднократно говорили в Госдуме прошлых созывов. Но эти попытки успешно гасились мощным монетаристским лобби.

Новый состав Госдумы, получивший дополнительные полномочия, может изменить ситуацию, приведя банковское законодательство в соответствие с запросами экономики. Актуальность проблемы нарастает, она не исчерпывается финансовыми технологиями. Экосистемы сегодня представлены многовекторными зонтичными структурами, выросшими из финтеха (Сбер, ВТБ, Альфа, Тинькофф) и из информационно-технологической отрасли (Яндекс МТС, USM). Если первые развивались из банковских учреждений, то вторые просто добавили опциональные финансовые сервисы. Поэтому намерение ЦБ регулировать экосистемы архаичными подходами предопределяет малопродуктивные конфликты в частных случаях и провалы в решении общеэкономических проблем.

2021-09-21 10:50:56+00:00

В августе 2021 года объём «свободных денег» в российских семьях снижается второй месяц подряд и стал одним из самых низких значений в этом году, по расчётам РОМИР.

Объём «свободных денег» в среднестатистическом российском домохозяйстве сократился на 5% по сравнению с июлем 2021 года. Годовое же падение составило 2%. Показатель января 2019 года принят за 100% – исходную точку для расчёта индекса. В августе 2021 года ИСД составил 80%.

Т.е. по этой методологии за два года реальные доходы россиян упали на 20%.

Потребительская экономика при такой динамике развиваться в России не может.

(«Свободные деньги» домохозяйств – это деньги, которые остаются у домохозяйства после покупки необходимых продуктов питания, товаров повседневного спроса, оплаты ЖКХ, транспортных и др. услуг. Это те средства, которые домохозяйство может потратить на образование, здоровье, ремонт, отложить для крупной покупки (квартира, дача, машина и т. п.), на отдых или отложить как накопления. Из этих денег выплачиваются и кредиты)

2021-09-21 10:03:30+00:00

Рынок жилья охлаждается.

В августе 2021 года число заключённых договоров купли-продажи на вторичном рынке жилья в Москве упало на 5% в сравнении с августом прошлого года - до 14 тысяч, по данным Росреестра. И это при том, что льготной ипотеки на вторичном рынке не было. Т.е. тут играют только рыночные факторы.

А их несколько. Первый – удорожание коммерческой ипотеки (после поднятия ключевой ставки), а также ужесточение требований банками к заёмщикам. Второй – динамика роста цен на «вторичке» снижается, и часть покупателей решили повременить с покупкой жилья в надежде на скорое снижение цен. Третий – это продолжающаяся стагнация реальных доходов населения, особенно контрастная на фоне выросших за год цен на 20-30% (когда-то этот фактор должен был сыграть).

2021-09-21 08:00:07+00:00

Телеграм-канал АнтиФинРазведка

🔹 Делимся горячими инсайдами от ФНС

🔹 Учим крутить 115-ФЗ на моржовом носу

🔹 Раскладываем на практике реальные уголовные дела

🔹 Показываем слабые места коллекторов и приставов

🔹 Обучаем грамотному и безопасному инвестированию

🔹 Щелкаем систему налогообложения как орешки

🔹 Раскрываем законные методы оптимизации налогов

https://t.me/AntiFinR

2021-09-21 06:44:02+00:00

Эпидемиологический кризис 2020 года ускорил деглобализацию экономики.

Произошла эскалация торговой войны между США и Китаем, кризис региональной интеграции, рост протекционизма. По данным Global Trade Alert, за 2020 год в мире было введено 2331 мер ограничительного протекционистского характера, что на 44% больше предыдущего года, против 732 мер, направленных на либерализацию торговли. Другие тренды усилили деглобализацию: так, потоки прямых иностранных инвестиций сократились на 42%, мировая торговля, по данным UNCTAD, сократилась на 20%.

Но для кого деглобализация оказалась хороша или плоха? В правом спектре антиглобализма считается, что введение элементов автаркии (в т.ч. разных защитных мер и импортозамещения) благоприятно для внутренних экономик. Но оказалось, что от деглобализации проигрывают наёмные работники, причём самая уязвимая их часть.

Согласно отчёту Международной организации труда, во время пандемии коронавируса рабочие во всём мире в совокупности потеряли $3,7 трлн. дохода - то есть, произошло снижение доходов на 8,3%. Причём больше всего пострадали женщины и молодые работники. Между тем, совокупное богатство миллиардеров мира выросло с марта по декабрь 2020 года на $3,9 трлн. (сколько в мире убыло у одной части, столько прибыло у другой – тут интересны совпадающие цифры потерь прибытка у наёмных работников и миллиардеров), и достигло $11,95 трлн. - рост на 48,4%.

Т.е. в конечном счёте за деглобализацию, пойди она полным ходом, заплатят наёмные работники и самые уязвимые части населения. Это мы уже видим на примере роста мировых цен на продовольствие, логистики (стоимость фрахта судов возросла в 4-6 раз в зависимости от направлений), дефицита лекарственных субстанций и увеличение стоимости фармацевтических препаратов, потери рабочих мест в авиаперевозках и туризме (самые глобализированные массовые сферы занятости) и т.д.

2021-09-20 20:06:54+00:00

График дня. Открытие лично для меня: жилая площадь на душу населения в городах Китая составляет около 50 кв. м (если экстраполировать тенденцию после 2018 года), и это ставит Китай выше почти всех европейских стран (намного выше Германии и Великобритании). Представление о Китае как о стране тесноты теперь ошибочно.

Впереди, правда, с большим отрывом – США и Канада (с 65 кв. м на человека) и Австралия (около 80 кв. м).

Правило всех больших по площади стран мира: жильё должно быть не стеснённое. Кроме России, в которой это правило не действует: у нас в среднем на человека 26 кв. м, а в Москве и вовсе 19 кв. м.

Ещё много графиков и объяснений о рынке недвижимости Китая в этом треде Тви у экономиста Jens Nordvig

2021-09-20 18:34:12+00:00

В этом году цена акций Evergrande упала более чем на 80%, инвесторы явно голосуют своими кошельками против компании. График же показывает давление, под которым находились и её долларовые облигации, недавно достигшие 28 центов за доллар (т.е. 28% от номинала; т.е. это мусорный рейтинг).

Растут опасения, что, начиная со следующей недели, компания не сможет выплатить причитающиеся проценты по долгу в $84 млрд. – на счетах у неё всего $15 млрд.

Масштаб деятельности Evergrande -1300 текущих проектов недвижимости в 280 городах Китая.

2021-09-20 17:17:03+00:00

Основные индексы США валятся сегодня на 2-2,2% (Russel 2000 даже на 3%). Для американского фондового рынка – очень много. Это означает, что вслед за ними повалятся и индексы других стран, особенно развивающихся экономик (Мосбиржа сегодня падает на 1,6%, РТС – на 2,5%; но из-за разницы во времени они застали только начало падения американского рынка).

Инвесторы нервно наблюдают за потенциальными волновыми эффектами дефолта крупной китайской компании по недвижимости Evergrande Group, а также на продолжающиеся дебаты по поводу лимита долга в Вашингтоне.

Акции самой China Evergrande Group упали более чем на 10% на Гонконгской фондовой бирже. У компании долг $330 млрд., и на остывающем китайском рынке недвижимости продажи Evergrande уже не могут обслуживать её долг.

Дело Evergrande обнажило в целом чудовищную ситуацию с долгами в Китае. Общий долг только госсектора (центральное и региональные правительства, госкомпании, обязательства перед частными компаниями) перевалил за 300% ВВП. Это крупнейший мировой должник, перед цифрами которого бледнеет госдолг США и даже Японии. И это ещё не считая сотен неустойчивых, крупных частных компаний Китая, балансирующих на грани дефолта.

Если мировой кризис 2008 года начался в США, и тоже на рынке недвижимости (плохих ипотечных долгов), то сейчас его может запустить Китай, и на ту же «тему».

Правда, центробанки всех крупных стран уверяют, что они извлекли урок из кризиса 2008 года, и у них теперь волшебная пилюля – закачка триллионов долларов в свои экономики. Но инвесторы всё равно опасаются «эффекта снежного кома», когда у каких-то крупных держателей акций не выдержат нервы, и они начнут их лихорадочно сбрасывать. А далее за ними последуют остальные.

Федеральный комитет по открытым рынкам США планирует провести своё двухдневное заседание по определению политики во вторник и среду, кульминацией которого станет новое заявление о денежно-кредитной политике, обновлённые экономические прогнозы и далее - пресс-конференция председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла. Инвесторы боятся свёртывания программы QE. Экономики разучились жить без постоянного притока дешёвых денег.

Единственное, чем хороши оба этих страха – к среде-четвергу настанет ясность, как будут разрешены эти проблемы.

2021-09-20 17:00:00+00:00

Компромисс между властью и металлургами знаковое событие для регулирования отношений в целом в крупном бизнесе. Недополученные миллиарды от сверхприбылей в отрасли государство намерено компенсировать за счет повышения НДПИ и введения дифференцированной шкалы по налогу на прибыль.

Весь сыр-бор начался в мае этого года, когда вице-премьер Белоусов предложил изъять 100 млрд рублей у металлургов. По его словам, на эту сумму металлургические компании «нахлобучили» государство, в разы увеличив доходы, в том числе за счет роста цен на внутреннем рынке. По данным ФНС, налоговая нагрузка на металлургическую отрасль – одна из самых низких и составляет 5,4% против 48% у нефтегазовой отрасли и 12,6% у других добывающих отраслей. Доля валовых налогов (НДПИ и таможенной пошлины) в выручке горнорудных компаний также одна из самых низких по отраслям и не превышает 8%, в то время как для нефтегазовых компаний этот показатель варьируется от 40 до 60%, свидетельствуют расчеты Vygon Consulting.

Поэтому диалог, который был инициирован правительством, и достигнутые результаты можно считать победой в укреплении госаппарата, который служит интересам России.

2021-09-20 15:00:11+00:00

Проведите время в телефоне с пользой вместе с каналом «РАНХиГС. Экспертиза»

Узнавайте в простой и понятной форме о финансовых интересах и возможностях общества, состоянии экономики и бизнеса, действий государства и мер поддержки.

Инфографика, мнения и исследования прилагаются – @ranepa_expertise 📲

2021-09-20 13:48:43+00:00

Инвесторы возвращают деньги в энергетический сектор. Если зимой-весной 2021 года драйвером роста сектора был подъём цен на нефть, то сейчас – подъём цен на газ (и ожидание инвесторов на закрепление цены нефти в коридоре $75-80 за баррель)

2021-09-20 12:39:18+00:00

Показатель Shopping Index (отражает количество посетителей на 1 тыс. кв. м торговых площадей) в Москве на 36-й неделе года (период с 6 по 12 сентября) оказался на 6,5% ниже значения за аналогичный период докризисного 2019 года, в Санкт-Петербурге аналогичный спад оценивается в 5,1%. Такие данные приводит Watcom Group.

Это говорит о том, что кризис в ритейле в двух самых крупных городах страны почти преодолён.

2021-09-20 11:42:45+00:00

«Итальянская забастовка» Газпрома в отношении европейских потребителей продолжается.

Газпром для транзита через Польшу по газопроводу «Ямал-Европа» забронировал на октябрь мощности 31,3 млн. кубометров в сутки. При том, что поляками предлагалось забронировать транзитные мощности 89,1 млн. кубометров в сутки. Т.е. Газпром выбрал всего около трети предложенной пропускной способности.

У высоких цен на газ (спотовые цены по $700-900) «зелёная улица» в Европе продолжается. Установка Газпрома – снять ограничения на «Северный поток – 2».

2021-09-20 11:29:01+00:00

У «Финама» прекрасная формулировка в утреннем отчёте о рынках:

«По предварительным итогам трехдневного мероприятия по формированию Государственной Думы, именуемого в РФ выборами, партия «Единая Россия» сохраняет конституционное большинство в законодательном органе. Рынок безразличен к итогам голосования, покуда они сохраняют политическую стабильность. Не они вызвали снижение акций на бирже в понедельник утром, а глобальный risk-off, прокатившийся по мировым фондовым площадкам».

2021-09-20 06:35:11+00:00

С началом программы импортозамещения, а также затянувшегося с 2014 года экономического кризиса доступность продовольствия для большинства россиян снижается. Это показывает работа академика РАН, научного руководителя ВНИИЭСХ РАН Ушачёва и заведующего отделом аграрной политики и прогнозирования развития АПК ВНИИЭСХ РАН Колесникова («Вестник Института экономики РАН, № 4, 2021).

«С 2014 г. по 2020 г. цены на продукты питания выросли на 51,7%, в то время как среднедушевые доходы всего на 34,3%.

Огромная дифференциация по стратам: в первой децильной группе (нижние 10%) доля расходов на покупку продуктов питания составляет 47,3%, в то время как в десятой группе (высшие 10%) 16,2%.

Существенно различаются объём и структура потребления белков. В десятой группе суточное потребление превышает потребление в первой децильной группе белков на 55,9%, в том числе животного происхождения на 85,3%. Это, в свою очередь, означает, что качество питания в последней группе значительно выше, чем в первой. Косвенным подтверждением этому является существенная разница в стоимости 1 ккал в первой и десятой децильных группах. Разница составляет 87,2%.

Рациональные нормы потребления по большинству основных продуктов питания достигнуты только в девятой и десятой децильных группах (т.е. у высших 20% населения). Это говорит о том, что для достижения показателей рационального потребления денежные доходы домохозяйств должны находится на уровне девятой группы, т.е. примерно 100 тыс. руб. в месяц, в то время как в первой группе денежный доход составляет 27.960 руб., а во второй 38.911 руб.

В этих условиях крайне важно увеличить поддержку наименее защищенных слоев населения на базе внедрения программы оказания адресной продовольственной помощи малоимущим гражданам и реализации системы фудшеринга.

По нашим оценкам, для приобретения 20% населения с минимальными доходами продуктов питания до уровня потребления продуктов питания в 3-й децильной группе потребуется 430 млрд. руб. в ценах 2019 г. В среднем стоимость продовольственного сертификата может составить около 15 тыс. руб. в год, т.е. не менее 1300 руб. ежемесячно (при том, что в настоящее время ежемесячный дефицит доходов малоимущих в расчёте на 1 члена домохозяйства составляет 3403 руб.). Такая поддержка не только повысит уровень жизни населения, но и создаст дополнительный спрос на сельскохозяйственную продукцию и продовольствие на сумму 300 млрд. руб.

2021-09-19 12:34:08+00:00

В S&P500 произошло падение дивидендной доходности до минимума за 2 десятилетия (до того же уровня, что и доходность 10-летних казначейских облигаций).

2021-09-19 12:04:22+00:00

На прошлой неделе наблюдался огромный приток в акции. Возможно, попытка инвесторов «купить провал»? А также видно, насколько уникальна текущая рыночная среда: сравните величину потоков в 2021 году с предыдущими двумя годами. Инвесторы помешались на акциях

2021-09-19 10:24:11+00:00

И в России действует общемировое правило: в экономические кризисы число ДТП и смертность на дорогах снижаются. Динамика дорожно-транспортной смертности развивается по системе перевернутой «подковы» или буквы «U» - первоначально происходит резкое снижение ввиду рецессии в экономике, а затем темпы снижения замедляются, происходит рост смертности вместе с восстановлением экономических показателей.

(ЭТАП: экономическая теория, анализ, практика, №1, 2021)

2021-09-18 19:30:27+00:00

Стремительная продуктовая инфляция добралась и до крабового мяса. На восточном побережье США 1 фунт крабового мяса за год подорожал с $21 до $56 в сентябре 2021. И это не предел. Из-за дефицита краба (а также дефицита рабочей силы и удорожания логистики) некоторые поставщики уже предлагают краба по $120 за фунт.

2021-09-18 11:14:49+00:00

В России очень низкий уровень МРОТ, если смотреть даже на наших бывших товарищей по СССР и соцлагерю (Литва, Латвия, Польша) – 0,2 по отношению к средней зарплате против 0,4. При соотношении 0,4 МРОТ в России был бы чуть более 20 тыс. руб.

«Как показала более чем двадцатипятилетняя практика российских реформ, пересмотр прожиточного минимума определялся не потребностями повышения минимально приемлемого уровня жизни низкодоходных групп населения, а соображениями целесообразности выделения ресурсов на эти цели. Единственный выход: использовать европейский опыт по привязке уровня низкооплачиваемости не к прожиточному минимуму, а к средней заработной плате или даже к медианной зарплате», - комментируют этот график в «Вестнике Института экономики РАН», №5, 2018.

2021-09-18 09:52:13+00:00

Сбывшейся «Американской мечты» в США всё меньше. Выигрывают не активные, а те, кто вышел из правильных семей. Об этом пишет нобелевский лауреат по экономике Ангус Дитон в своей книге «Великий побег. Здоровье, богатство и истоки неравенства»:

«О равенстве возможностей можно много говорить, как и о том, что нельзя наказывать людей за успехи, которых они добились собственным тяжелым трудом. Однако по сравнению с другими богатыми странами и несмотря на распространённое представление о том, что американская мечта доступна каждому, США не сильно преуспели в создании подлинно равных возможностей.

Чтобы определить равенство возможностей, можно провести корреляцию между тем, сколько зарабатывали родители и сколько зарабатывают их дети. В условиях полностью мобильного общества, где существуют совершенно равные возможности, размеры заработка детей не должны зависеть от того, сколько зарабатывал их отец. Напротив, в иерархическом кастовом обществе, где работа передаётся от одного поколения другому, корреляция будет равна 1. В США эта корреляция составляет около 0,5, а это самый высокий показатель среди стран, входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития. По данному показателю США уступают лишь Китаю и некоторым латиноамериканским странам. И правда, в странах со значительным неравенством доходов размеры заработка отца и заработка его сына в значительной мере зависят друг от друга. В странах, где существует неравенство, а к их числу относятся и США, одновременно наблюдается наибольшее неравенство возможностей. Даже если верить в то, что равенство возможностей важно, а равенство полученных результатов - нет, всё равно эти два вида равенства останутся рядом, а это означает, что неравенство само по себе является препятствием на пути к равным возможностям».

2021-09-17 20:44:27+00:00

Энергетическая программа Германии 1974 года – как в ней представляли будущие источники энергии в стране. Главную роль в генерации отводили АЭС. Но сейчас атомные станции в Германии закрывают, а ведущими источниками видят ветер и солнце

2021-09-17 15:06:44+00:00

Хороший пример, куда движутся нефтяные мейджоры.

Royal Dutch Shell объявила об окончательном инвестиционном решении по строительству завода биотоплива производительностью 820 тыс. тонн в год на территории Shell Energy and Chemicals Park в голландском Роттердаме. Этот завод станет одним из крупнейших в Европе по производству экологически чистого авиационного топлива (SAF) и возобновляемого дизельного топлива из биоотходов.

Объект такого размера может производить столько возобновляемого дизельного топлива, чтобы избежать выброса 800 тыс. тонн углекислого газа в год, что эквивалентно снятию с дорог более 1 млн. европейских автомобилей.

Биотопливо будут производить из животного жира с мясокомбинатов, растительного жира из фритюра из общепита, других биоотходов, водорослей, а также рапса.

В рамках своей стратегии Powering Progress Shell трансформирует свои нефтеперерабатывающие заводы (которых насчитывается 14) в пять новых энергетических и химических парков до 2030 года, на которых будет производить биотопливо и водород. Shell собирается к 2030 году сократить производство традиционных видов топлива на 55%.

Shell работает сейчас над созданием водородного хаба в порту Роттердама. В июле 2020 года Shell и Eneco выиграли тендер на проект морского ветроэнергетического комплекса Hollandse Kust Noord мощностью 759 МВт в Северном море. Эта возобновляемая энергия может быть использована для производства зелёного водорода на электролизере мощностью 200 МВт, который должен начать работу к 2023 году и производить 50-60 тонн водорода в день.

В общем, стратегия нефтяных гигантов такова, что они в течение 10-15 лет наполовину сократят свою деятельность в традиционной добыче углеводородов, и эту половину переведут на производство различных видов ВИЭ, а также инвестируют в электрозаправки.

На их фоне видно, как российские нефтяные гиганты запаздывают уже минимум на 5-7 лет в перепрофилировании своей деятельности. Хотя некоторые из них уже немного инвестируют в ветропарки и экспериментальные площадки по локальному производству водорода, а также в улавливание углекислого газа. Тем не менее, объёмов этих изменений недостаточно, чтобы и российские нефтяники органично вписались в новую энергетику.

2021-09-17 13:04:55+00:00

Объём инвестиций в недвижимость России по итогам первого полугодия 2021 года увеличился на 50% и составил 188 млрд. руб. против 125 млрд. руб. в января-июне 2020 года, по данным CBRE.

Сегмент жилой недвижимости является основным для инвесторов в недвижимость.

По итогам первого полугодия 2021 года в участки под жилое строительство было вложено 119 млрд. руб., что является максимальным значением за всю историю рынка и на 23% превосходит показатель за весь 2020 год.

Из этих цифр видно, что недвижимость для инвесторов сегодня очень привлекательна, особенно жильё. Это понятный и относительно консервативный тип инвестиций, дающий сегодня по жилью от 25% доходности при разовой продаже, а в коммерческой недвижимости (склады, офисы, торговля) – ежегодную ренту от аренды в 8-12%.

2021-09-17 11:33:24+00:00

Когда начинает диктовать правила труд, а не капитал.

Четкий нисходящий тренд - доля рабочих в США, получающих менее 15 долларов в час. Эта доля падала в 2020 и 2021 годах темпами примерно на 1,5% в месяц (вдвое больше, чем в 2019 году).

Историко-экономическое правило: после любой эпидемии и большой войны цена труда всегда начинает расти.

2021-09-17 11:01:28+00:00

В августе 2021 года количество поданных кредитных заявок на покупку подержанных (б/у) автомобилей достигло рекордных 399,5 тыс. ед., а доля таких заявок впервые составила почти половину (49,8%) от общего числа заявок на автокредиты, по данным НБКИ. При этом в июле-августе было подано рекордное общее количество заявок на автокредиты – более 800 тыс. ед. в месяц.

Главная причина всё большего перехода россиян на подержанные автомобили – рост цен на новые машины, а также продолжающееся падение реальных доходов населения.

2021-09-17 09:00:06+00:00

📦 Количество новых интересных ЗПИФов растет

УК PARUS Asset Management предлагают квалам инвестировать в главный склад OZON (‼️) через ЗПИФ.

Они подписали с маркетплейсом неразрывный договор аренды на 10 лет и теперь распродают паи на Мосбирже.

Говорят о средней доходности 10,57% годовых.

1 пай ~ 6300 руб.

ISIN: RU000A1022Z1

Подробнее о проекте есть в этом видео https://is.gd/fVZC90

А также на сайте parus.properties

2021-09-17 06:30:08+00:00

Сколько в России самозанятых и как они сами оценивают своё место в российской экономике? На эти вопросы отвечает исследование экономистов Татьяны Жуковой и Якова Миркина из ИМЭМО РАН («Мир новой экономики», №3, 2021). Некоторые самые важные выводы из их работы.

- Численность самозанятых без наёмных работников в 2019 г. в России можно определить в 3,9 млн. чел. трудоспособного возраста или 6,0% занятого населения трудоспособного возраста. Это ниже, чем по странам ЕС (9,6%).

- В России низкая доля фрилансеров - 5% самозанятых без наёмных работников, в ЕС - 47%. Меньше специалистов-технологов, использующих профессиональные знания технологий - 18,6%. 2/3 самозанятых - специалисты-операторы (69%).

- Самозанятость в России носит во многом вынужденный характер. Удовлетворённость условиями труда в 2019 г. отмечалась у 62% самозанятых без наёмных работников, а уровнем доходов - всего у 35%. Чуть выше доля лиц, позитивно оценивающих возможности профессионального роста - 41%. Евростат оценил долю удовлетворённых самозанятых (в ЕС) в 82%.

- Средний доход самозанятого к началу 2019 г. (после уплаты налогов и отчислений) составил 25,6 тыс. руб. в месяц. Это 64% от средней заработной платы наёмных работников (в странах ОЭСР в 2019 г. - 84%). 85% самозанятых получали ежемесячный доход менее 40.000 руб., 1,5% - свыше 90.000 руб.

- Наиболее доходные отрасли - информационные технологии, финансы (средний доход - 59 тыс. руб. в мес.) - представлены 2,2% самозанятых.

- Условия труда самозанятых в России отличаются ненормированным рабочим днём (49% - 8 часов в день, 19% - 10 часов, 15% - 12 часов), неравномерностью и нестабильностью доходов.

2021-09-16 21:13:21+00:00

Очередное обновление от французской экономической школы, от младшего соратника Тома Пиккети, от Габриэля Зукмана – новые уровни неравенства в США. Высший класс только нарастил состояние за год пандемийного кризиса, причём очень резко, невиданными ранее темпами.

Предполагаю, что примерно такие же темпы прироста состояния высшего класса были за последний год в России и десятках других стран.

2021-09-16 19:42:16+00:00

По последним данным ОЭСР, Норвегия тратит самую большую долю ВВП на образование, 6,7%, если также учитывать третичный сектор; на другом конце шкалы анализируемых стран Россия тратит всего 3,4%.

Такая статистика предполагает и дальнейшее отставание России от развитых стран. Вложение в человеческий капитал сегодня – лучшая инвестиция в будущее.

2021-09-16 15:01:14+00:00

(к предыдущему посту)

Какую пищу для размышлений даёт нам статистика по росту реальных расходов россиян?

Снова убеждаемся в том, что инфляция в России носит немонетарный характер. Смотрите: детские выплаты и выплаты пенсионерам и силовикам (они начали поступать на счета с 2-3 сентября) в совокупности составили 850 млрд. Ещё примерно +100-150 млрд. – это рост потребительских кредитов за месяц. Т.е. около 1 трлн. руб. вылилось на потребительский рынок за последние полтора месяца.

Да, ещё к этому можно прибавить уже традиционные для последних полутора лет сэкономленные россиянами деньги на зарубежный туризм. Август и сентябрь традиционно месяцы отпусков, и ранее россияне только за два этих месяца вывозили до 500 млрд. руб., а теперь значительная часть этих денег тратится внутри России (предположим, что около половины этой суммы). Т.е. скорее всего дополнительный выброс денег на потребительский рынок в августе-сентябре был (и будет до конца месяца) до 1,2 трлн. руб. по сравнению с прошлыми годами. Это 15% от потребительских трат за два месяца.

Ряд придворных экономистов уверяли, что все эти деньги в совокупности разгонят инфляцию (а потому и не надо их платить). Но что мы видим в реальности? За последнюю неделю рост инфляции был всего 0,04%. На уровне статистической погрешности. И это при том, что ранее инфляция росла темпами 0,1-0,15% за неделю. Т.е. темпы прироста инфляции снизились в 2-4 раза.

Никакого разгона инфляции от выброса этих денег на потребительский рынок не произошло.

Скорее всего, не будет большой инфляции, если начать прибавлять россиянам пенсии, пособия, зарплаты.

Настоящими же причинами инфляции в России является девальвация рубля (ряд исследований, которые приводил @proeconomics, показывает, что девальвация ответственна за рост инфляции на 1-1,5 п.п.). Далее – тарифы естественных монополий (например, очередное повышение тарифов на ЖКХ с 1 июля на 3,5-5%). Ещё одна группа немонетарных факторов – монополизация рынков. В нашей стране монополизировано множество рынков, что в итоге сказывается на ценах на большое число товаров и услуг. Это видно по Москве. Сам ЦБ признаёт, что в Москве инфляция ниже, чем по стране, на 1-1,5 п.п. потому, что «потребительский рынок в столице конкурентный».

Также ЦБ признаёт (например, в своём отчёте за 2017 год), что «долгосрочные немонетарные условия, в первую очередь - институциональные (состояние конкуренции и параметры государственного регулирования)».

Потому два фактора, которыми борется с инфляцией финансовый блок правительства и ЦБ – специально занижать реальные доходы россиян и увеличивать ключевую ставку, т.е. ухудшать условия кредитования – не работают в России.

Можно россиянам раздавать деньги и держать низкую ставку кредита – и это пойдёт только на пользу экономике и развитию человеческого капитала в стране.

2021-09-16 14:35:42+00:00

Реальные расходы россиян с поправкой на инфляцию по данным Росстата выросли в августе по сравнению с предыдущим месяцем (6,4%) и по сравнению с августом 2020 года (8,5%). Это следствие выплат «детских денег» в августе – около 350 млрд. руб. дополнительных доходов россиян (по 10 тыс. на ребёнка). В среднем потребительские траты россиян составляют чуть более 4 трлн. руб. в месяц. Т.е. «детские деньги» составили примерно те самые 8% от месячных трат. Статистика очень чётко это уловила.

А в сентябре на рынок «выльются» разовые выплаты пенсионерам и силовикам (до 500 млрд., или 12% от потребительского оборота).

Что ещё интересно. Москвичи в августе увеличили свои расходы на 3,4% по сравнению с июлем 2021 и на 7% по сравнению с августом 2020. Доходы в Москве выше, чем в среднем по России, и «детские» выплаты в них составили меньшую долю.

Зато в регионах эффект «детских денег» был заметнее: в городах с населением от 100 до 500 тыс. человек средние расходы за месяц выросли на 7,1%, за год – на 19,7%.

2021-09-16 12:51:35+00:00

Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».

В «Накопительной» стратегии, как стало привычным в последнее время, всё спокойно. Доходность ОФЗ сейчас составляет 6,6-7,1% (чем дальше срок погашения, тем больше доходность). Иностранные инвесторы продолжили наращивать свои вложения в ОФЗ, что является косвенным индикатором хорошего состояния дел в финансовом и экспортном контуре российской экономики. А также – нетоксичности внешней политики страны. В августе они увеличили свой портфель на 176 млрд. руб. (в июле - на 169 млрд.), а общий объём вложений иностранцев в российский госдолг достиг 3 трлн. 225 млрд. руб., что является историческим максимумом в абсолютном выражении.

«Гибридная» стратегия за неделю прибавила почти 2 п.п., и теперь её доходность с начала моего инвестирования (с декабря 2020) составляет 18,2%. Может, такими темпами за оставшиеся два месяца успеет дорасти до прошлогоднего результата в 27,5% доходности.

А предпосылки для такого роста доходности есть. Две бумаги в «Гибридной» стратегии – Газпрома и НОВАТЭКа – так и продолжают бурно расти за счёт ажиотажа на газовом рынке Европы. Спотовые цены на нём достигли уже $700-900 за тысячу кубометров, а цена на трубопроводный газ скоро дойдёт до $300. И в ближайшие 2-3 года не видно, что может остудить европейский рынок газа.

В среднесрочном плане основным риском традиционно считаются новые объёмы американского СПГ. Однако в ближайшие 3-4 года новых заводов по сжижению газа в Америке не появится. Свою роль сыграл кратный рост цен на сталь, и газовики придерживают строительство, дожидаясь снижения стоимости чёрных металлов. По форс-мажорным обстоятельствам приостановлено строительство крупного завода СПГ в Мозамбике.

Всё очень хорошо с ценами на алюминий – с начала месяца они выросли с $2,5 тыс. до $2,9 тыс. А это значит, что и у акций РУСАЛа, которые есть в стратегии, имеется приличная перспектива к росту.

Российский фондовый рынок в целом выходит из спячки последних лет. Компании наперебой объявляют о скором выходе на IPO. Выход на IPO владельца сети алкомаркетов «Красное и белое» состоится в ближайшие месяцы с оценкой компании до $20 млрд. О желании выйти на IPO сообщил сервис объявлений о продаже жилья ЦИАН с оценкой до $1 млрд. Также о выходе на биржу говорят сеть магазинов ВкусВилл ($3-5 млрд.) и Санкт-Петербургская фондовая биржа ($2 млрд.).

С момента листинга два недавних выходца на биржу Ozon и «Самолет» более чем удвоили свою рыночную капитализацию.

А в перспективе ещё выход на IPO каршерингового сервиса «Делимобиль», глобального поставщика IT-решений и сервисов Softline, «Ренессанс-Страхования», ритейлера «Меркурий», сети off-price магазинов в категории «аутлет» Familia, Металлоинвеста, банка «Открытие».

Ощущение, что наступил новый 2013 год для крупного российского бизнеса. Не хватает только доллара по 30 рублей и средней зарплаты россиянина в $950.

Но как мы знаем, реальные доходы населения теперь живут отдельно от бурно кипящего крупного бизнеса России.

По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама».

Это – стратегия «Полупроводники.USA». Как известно, микрочипы сейчас в дефиците, растут в цене и диктуют многим рынкам (например, автосборке) правила жизни. Эта стратегия заявляет о том, что в её портфеле находятся ведущие Semiconductors компании США. С начала года её доходность -1,25%. Редкий пример, кто сейчас находится в минусе (разве что только если вложиться в китайские акции). Но будем надеяться, что эта стратегия всё же капитализирует все плюсы доминирующего положения отрасли.

#инвестиции

2021-09-16 12:03:15+00:00

JPMorgan ждёт роста S&P 500 ещё на 6% до конца года, до отметки 4,7 тыс. Прогноз на 2022 год: индекс достигнет 5 тыс. пунктов, что на 12,5% больше, чем сегодня.

JPMorgan что-то понимает в вирусологии: там уверены, что пик дельта-штамма в развитых странах уже пройден, и в 2022 году пойдёт нормализация эпидемиологической обстановки.

Пока это самый оптимистичный прогноз. Например, в Morgan Stanley считают, что S&P 500 в течение полугода может сократиться до 10%. А в Goldman Sachs видят главный риск в повышении корпоративных налогов (часть плана администрации Байдена по росту налогов в стране). В частности, из-за этого уменьшится обратный выкуп акций, на которых в значительной мере разгонялся рынок.

2021-09-16 10:00:11+00:00

До 25 сентября выгода при покупке квартир в жилом районе ÁLIA составит 5%.

Вложение в недвижимость на стадии строительства имеет смысл, когда речь идет о ликвидном проекте – таком, который будет пользоваться спросом и после завершения строительных работ.

Несколько слов о преимуществах ÁLIA:

- архитектура от создателей Burj Khalifa, международного бюро Skidmore, Owings & Merrill;

- мастер-план разработан по принципу human scale – разноэтажная среда, которая не давит;

- 30 га озеленения и благоустройства – собственный ландшафтный парк и набережная;

- концепция WORK.LIVE.PLAY.LEARN: вся необходимая инфраструктура на территории;

- многофункциональный спортивный комплекс «Чкалов Арена» с фитнес-центром, бассейном и ледовыми площадками как центр притяжения;

- бизнес-парк «Ростех-Сити» в шаговой доступности от жилого квартала.

Подробности по ссылке.

2021-09-16 06:35:08+00:00

Гендерные различия в оплате труда в России продолжают оставаться высокими – до 30% разницы в пользу мужчин. Однако такой разрыв в т.ч. объясняется и трудовыми предпочтениями женщин. Это показывает работа Людмилы Миграновой из Института социально-экономических проблем народонаселения РАН («Народонаселение», №3, 2018).

«Многочисленные международные исследования последних лет показали, что гендерный разрыв в заработной плате чаще всего связан с занятостью в видах деятельности, которым мужчины и женщины отдают предпочтение. Этот разрыв не всегда можно объяснить различиями в образовании и квалификации (у женщин в ряде стран эти показатели выше) и экономическим развитием страны. Последнее наглядно демонстрируют данные МОТ о величине различий в средней почасовой заработной плате мужчин и женщин в ряде стран в 2013 г. Здесь приведены данные только по странам из Группы двадцати: до 5% - в Мексике; до 10% - в Италии; до15% - в Канаде и Индонезии; до 20% - во Франции, США, Австралии, Великобритании и Бразилии; до 30% в Германии, ЮАР и РФ; свыше 30% - в Японии, Южной Кореи, Индии.

В России информация о заработной плате в гендерном разрезе официальная статистика не разрабатывала до средины 1990-х годов. Однако исследования этой проблемы проводились различными научными организации. Первые данные были получены в ходе социологического опроса населения в г. Таганрог в 1967-1968 годах. Проект «Таганрог» под руководством Римашевской Н.М. реализовывался в течение почти 50-ти лет до 2014 г., как правило, с интервалом 10 лет.

В 1967-68 гг. было выявлено, что разница в среднемесячной заработной плате мужчин и женщин составляла 33%. В 1978 г. она не изменилась, а в 1989 г. увеличилась до 36%. Было также установлено, что причины различий заключаются не в уровне образования и профессиональной подготовке женщин, а в сфере приложения труда. Женщины предпочитали физически более лёгкую и менее ответственную работу, рядом с домом и с относительно свободным режимом, что подтверждалось высокой занятостью в сфере обслуживания и в ряде производств - швейном, пищевом и т.д. Среди низкооплачиваемых работников женщины составляли 76%, а среди высокооплачиваемых - 17%.

Все эти факторы в той или иной степени продолжали действовать и последующие годы, но в условиях рынка работодатели предпочитают брать на работу мужчин, так как беременные женщины и имеющие малолетних детей социально защищены законодательством и имеют льготы. В 1998 г. разница в средних заработной плате мужчин и женщин оставалась ещё на уровне 33%, а в 2000 г. составляла 41%. По данным последнего обследования в г. Таганрог, в 2014 г. этот показатель вновь снизился до 33%. Всего 3% мужчин имели низкую заработную плату в городе, а самую высокую - 12,2%. Среди женщин низкая оплата труда была у 8,9%, а высокая — у 0,4%. По данным Росстата, в 2015 г. средняя заработная плата женщин составляла 72,6% от среднего заработка мужчин».

2021-09-15 20:18:31+00:00

Среди индексов развитых стран японский Nikkei был лидером за последний месяц. После 30-летней спячки идёт возрождение японского фондового рынка?

2021-09-15 19:21:59+00:00

Отношение Nasdaq 100 к Dow Jones достигло той же величины, что и в 2000 году, когда началось обрушение рынков при крахе доткомов

2021-09-15 15:57:43+00:00

Наглядный пример, как цветная металлургия России нажилась на сумасшедшем росте цен и на спросе Китая на металлы в этом году.

По итогам января-июля 2021 года из России было экспортировано 4,629 млн. тонн необработанного алюминия, по данным Росстата. Это 337,8% от уровня января-июля 2020 года. В денежном исчислении показатели составили $10,27 млрд., или 461% в годовом сопоставлении.

Поставки российской рафинированной меди и медных необработанных сплавов за рубеж выросли за семь месяцев всего на 1,3% до 0,387 млн тонн. Но в стоимостном выражении объёмы выросли на 57,4% до $3,24 млрд.

2021-09-15 14:05:48+00:00

В России расширяется административное регулирование ипотечных займов.

Правительство утвердило план мероприятий по созданию дополнительных условий для развития отрасли информационных технологий, и в нём, в частности, предусмотрено создание «льготной ипотеки для IT-специалистов». Пока конкретные параметры этой ипотеки не ясны, но она вполне может быть похожа по условиям ещё на одну, уже действующую, ведомственную льготную ипотеку – для медицинских работников. По медипотеке ставка кредита составляет 6,3% на весь срок займа, его величина – до 30 млн. руб. при 10-процентном первоначальном взносе.

Российский рынок ипотеки так и наполняется различными вариантами «льготных программ». Кроме хорошо известных обычной льготной и семейной ипотеки, это военная ипотека, сельская ипотека (под 3%), дальневосточная (от 0,4%), ряд ведомственных и т.п.

2021-09-15 13:57:11+00:00

Рынок офисов в Москве медленно, но выправляется после кризиса.

Доля свободных площадей на офисном рынке по состоянию на конец лета 2021 года составляла 9,2%, по данным CBRE. Это на 0,7 п.п,. меньше показателя за аналогичный период 2020 года. По данным Colliers, показатель вакантности ещё ниже – 8,1%. Ожидания драматического падения рынка не оправдались – в том числе за счёт высокой активности арендаторов из сферы IT, e-commerce и традиционных лидеров спроса на офисы – банковских и финансовых организаций (три лидера по спросу на офисные помещения в Москве).

2021-09-15 13:20:10+00:00

На интересное изменение поведения покупателей обратил внимание в интервью заммэра Москвы Владимира Ефимова:

«Общий оборот предприятий торговли и услуг в январе-июле 2021 года составил 8 трлн. рублей, тогда как в первые семь месяцев прошлого года эта цифра составляла 6 трлн.

Интересно, кстати, что при общем росте оборота торговли в крупнейших ТРЦ посещаемость снизилась на 20%, но при этом выросла сумма покупки. Средний чек вырос даже с учётом инфляции и роста курсов валют. Мы видим, что люди стали реже посещать ТЦ, но за один раз покупать больше.

И в целом мы видим изменение потребительского поведения - тренд на рост онлайн-продаж и трансформацию отношения к покупкам».

И здесь ещё надо обратить внимание на то, что в онлайн-торговле зачастую по многим позициям (одежда и электроника) цены ниже, чем в оффлайн-магазинах. А потому рост оборота торговли в физическом измерении (в единицах товара) наверняка ещё выше, чем измеряемый в деньгах.

2021-09-15 11:20:01+00:00

Живешь и делаешь деньги в Москве? Тогда канал @MoscowEcon точно поможет!

Заслуженно ли Москва — самый богатый город в стране? Как сэкономить на налогах и аренде недвиги? На какие деньги строится белокаменная? На чьем примере остальные регионы учатся распределять доходы? И почему «нерезиновая» все еще не лопнула? Все ответы — в телеграм-канале экономического блока Москвы.

2021-09-15 10:28:51+00:00

Россияне берут рекордное количество кредитов третий месяц подряд. В июне 2021 года банки выдали 1,67 млн. кредитов «наличными», в июле – на 1% больше (1,69 млн.). По сравнению с июлем выдачи в августе выросли сразу на 8% - до 1,82 млн. единиц, по данным ОКБ. Это рекорд за всю историю.

За январь-август банки предоставили заёмщикам 12,5 млн. кредитов «наличными», что на 40% больше, чем в аналогичный период прошлого года (8,9 млн. кредитов). Россияне всё глубже увязают в задолженности.

2021-09-15 06:35:03+00:00

Как двойной кризис 2020-21 гг. – эпидемиологический и экономический – повлиял на отношение россиян к своей работе:

«Мы наблюдаем уже сейчас, что 87% работников хотят поменять работу. При этом, по оценкам Hays, 45% хотят сменить конкретно работодателя, 18% сменить профессию и отрасль, 20% - только отрасль».

Кроме сокращения зарплат (или их неповышения) ещё один аспект ухудшения отношения российских работников к своему месту труда – изменение своего юридического статуса:

«Другой аспект работы, где проявилась гибкость в период пандемии, и который сохранится уже после завершения кризиса - это изменения в формате заключения трудовых соглашений. Во избежание рисков, всё больше работодателей заключают с соискателями срочные трудовые договоры, договоры гражданско-правового характера, ведут свою деятельность с фрилансерами, привлекают исполнителей по аутсорсингу и т.д. «Штатный» формат работы сменяется временным, происходит изменение состава трудовых ресурсов компании. Более 50% руководителей в России отмечают вклад в повышении общей эффективности предприятий персонала, привлечённого на разовые работы, однако 66% признают, они неэффективны в управлении внештатным персоналом».

(«Социально-трудовые исследования», №2, 2021)

2021-09-14 20:02:07+00:00

Красивые графики QE, или закачки денег в финансовые системы и экономики развитых стран – ЕЦБ, Канады, Англии, Австралии, Японии, Новой Зеландии.

Во время пандемии печатный станок работал без устали.

А сейчас закачка денег сокращается или вовсе прекращается (тут показателен график Канады). Развитые страны учатся жить по-старому.

ФРС США пока упорствует в наполнении финансовой системы и экономики деньгами. Отчасти – Китай, хотя и он близок к ужесточению QE (пример этому – угроза дефолтов крупных китайских компаний, которые разучились жить без накопления безумных долгов).

При сворачивании QE развитых стран будем ждать сдутия сырьевого пузыря в первую очередь – страны первого мира захотят компенсировать иссохшие финансовые системы экономией на покупку углеводородов и полезных ископаемых.

Так что на месте развивающихся экономик, и России в том числе, я бы молился на печатные станки в первом мире и на накопление ими долгов. «Вы госдолг США и Китая видели? И это отлично – благодаря этому мы и живём».

2021-09-14 16:51:48+00:00

Рост цен на перевозки контейнеров морским транспортом поражает. Сложно припомнить, чтобы не то что услуга, но и какой-то товар в 2021 году в мировой экономике дорожал также, как перевозки – в 6-7 раз за последние 12 месяцев

2021-09-14 15:47:46+00:00

Индекс потребительских цен в США августе составил 5,3% по сравнению с прошлым годом - чуть ниже уровня 5,4%, который был в июле, что является самым высоким показателем с 2008 года.

Из этой диаграммы мы видим, что рост американского ИПЦ во многом был обусловлен резким подорожанием энергии (топлива и электричества). А динамика роста цены на еду, напротив, была ниже уровня инфляции (а в России обратный процесс – еда дорожает больше, чем уровень инфляции).

2021-09-14 15:05:41+00:00

Экспортные цены на российскую пшеницу превысили $300 за тонну ($301-304). Продовольственная инфляция в мире продолжает свой рост.

Внутренняя же цена пшеницы в России – 16-16,5 тыс. руб. за тонну. Разница между экспортной ценой (21,5-22 тыс. руб., если перевести долларовые цены в рублёвые) и внутренней составляет около 5 тыс. руб. Нынешние экспортные пошлины в $52 за тонну «съедают» этот спред, чтобы у продавцов не было соблазна вывезти всё зерно на экспорт.

Тем не менее, зерновые латифундии будут всеми способами стараться сократить этот спред между внешней и внутренней ценой, т.к. в виде пошлин от них утечёт в бюджет дополнительные $1,5 млрд. (100 млрд. руб.) или даже больше. Один из способов – добиваться роста внутренних цен.

2021-09-14 13:34:03+00:00

Интересная статистика от Сбериндекса, куда идут единоразовые выплаты на детей (августовские выплаты) и выплаты на пенсионеров и силовиков. В общей сложности это до 800-850 млрд. руб. (350 и 470-500 млрд. соотв.). Очень весомый транш в краткосрочной перспективе.

«Практически весь дополнительный объём трат направляется в непродовольственную розницу, чем и обусловлена резко положительная динамика сектора (+26% г/г).

По нашим оценкам, около 90% государственной поддержки расходуется именно на товары (38% на одежду, 9% – дом)».

В сбережения и на услуги пошла только малая часть этих выплат. Люди закрывают самые необходимые потребительские «дыры».

Структура трат потребительских кредитов примерно та же, как показывает Сбериндекс:

«Потребительские кредиты – ещё один значимый источник наблюдаемого спроса – также ожидаемо направляются в непродовольственную розницу, и примерно в той же пропорции: около 90% на товары и 10% – услуги. Однако здесь спрос смещён в сторону более крупных чеков. Товары для ремонта, мебели, бытовой техники составляют 49% от общего объёма трат; покупки, связанные с автомобилями – ещё 17%».

Отметил бы, что траты на туризм за счёт потребкредитов сейчас минимальны. А до 2020 года такие траты были распространённой практикой. Это произошло в т.ч. и потому, что внешний туризм почти «скончался», внутренний туризм тоже имеет не слишком сильный взлёт.

И отдельно обращу внимание, что и разовые социальные выплаты, и потребкредиты – за месяц это в совокупности до 1,-1,5 трлн. трат, вылившиеся на потребительский рынок, не привели к всплеску инфляции, как пророчили многие экономисты.

2021-09-14 11:30:17+00:00

Еще про динамику заработной платы в России. По свежим данным исследования Работа.ру назвали самые высокооплачиваемые вакансии сентября. Из предсказуемого в списке руководящие должности – генеральный директор образовательного центра, руководитель отдела продаж. Также в перечень вошли профессии разработчик и системный аналитик – мы живем в век цифровизации, да еще и постпандемийной.

Что интересно – зарплата руководителя отдела продаж равняется с зарплатой системного аналитика – до 200 тыс рублей – вполне приличная зарплата для столицы. Такая положительная динамика показывает, что получать хорошую зарплату можно не только «дослужившись» до руководящей должности, достаточно обладать набором навыков в востребованной сфере. Например, навыков системного анализа, которые можно получить, пройдя грамотно разработанный курс.

Курс «Системный аналитик» от Product Live построен на логике SDLC — цикла разработки программного обеспечения, который описывает все фазы разработки. Разработан для начинающих системных аналитиков без базы и специалистов из других сфер, которые хотят начать карьеру в IT.

Вы научитесь:

—Разбираться в том, что хочет заказчик.

—Формулировать требования и переводить их в ТЗ для разработчика.

—Распределять задачи в команде.

—Пользоваться нотациями BPMN и UML.

—Составлять SQL-запросы и работать с БД.

—Разрабатывать User Story.

—Проектировать REST API. Работать c Git, MySQL, Jira.

По окончанию вы спец, за которого будут бороться все HR современных компаний.

Скидка 40% в сентябре по ссылке

2021-09-14 10:44:44+00:00

Быстрее, чем ожидали многие эксперты, повалился рынок новостроек в Московском регионе после отмены льготной ипотеки.

Спрос на новостройки Москвы и Подмосковья упал в августе на треть, примерно настолько же просела выручка девелоперов, по данным ЦИАН.

В августе 2021 года выручка девелоперов в целом по Московскому региону составила 117 млрд. руб., что является худшим показателем с февраля текущего года. Относительно июля выручка сократилась на 16%, по сравнению с июнем 2021 года - на 31,3%.

Количество оформленных ипотек снизилось в августе на 40%.

В границах старой Москвы пошло снижение цен на новостройки (на 0,7% в августе).

Для инвесторов в новостройки тут может быть только один совет: скидывать квартиры, пока есть хоть какой-то спрос, и фиксировать прибыль. Роста цен при ограничении ипотеки (отмены льготной и роста ставок по коммерческой) и отсутствии роста реальных доходов населения больше ждать не приходится.

С лагом в 2-3 месяца снижение цен на жильё доберётся и до вторичного рынка.

2021-09-14 06:35:06+00:00

Как распределяется динамика роста заработной платы в России – из работы экономиста Анатоля Жукова из Академии труда и социальных отношений («Социально-трудовые исследования», №2, 2020):

«При оценке взаимосвязи темпов роста производительности и оплаты труда целесообразно анализировать и оценивать динамику не только средней заработной платы (затрат работодателя на рабочую силу), но и заработной платы по категориям персонала. Если в целом по экономике, по данным Росстата, у рабочих в 2017 г. по сравнению с 2011 г. заработная плата выросла в номинальном выражении на 59,4%, то у руководителей всех уровней за этот же период - на 77,6%.

По сравнению же с 2015 г. динамика повышения заработной платы у руководителей была, по данным Росстата, в 2017 г. в 1,5 раза выше, чем у рабочих. Это означает, что соотношение производительности и оплаты труда будет различным у рабочих и руководителей. Иначе говоря, при пропорциональном росте производительности и средней заработной платы всех работников возможна ситуация, когда заработная плата будет расти опережающими темпами у руководителей и отставать от динамики производительности труда у рабочих.

Установлению обоснованных соотношений темпов роста производительности и оплаты труда способствует гласность. В российских компаниях данные о заработной плате первых руководителей и сотрудников, как правило, являются закрытыми. В США крупные публичные компании в соответствии с требованием принятого в 2010 г. закона Додда-Фрэнка обязаны публиковать данные о медианной зарплате сотрудников и её соотношении с вознаграждением генерального директора. Целесообразно и в России подготовить и принять законодательный акт, обязывающий работодателей публиковать данные об уровне и структуре заработной платы первых руководителей и топ-менеджеров, а также её соотношению с производительностью труда, средней и медианной заработной платой.

Следует учитывать ещё одно важное обстоятельство. Повышение топ-менеджерам компаний и без того высокой заработной платы является ограничителем, тормозом для развития экономики, поскольку высокие разрывы в заработной плате не трансформируются, как показывает опыт, в инвестиции. Наоборот, эти очень высокие заработки используются на так называемое престижное потребление, на приобретение яхт, вилл, открытие счетов в западных банках и т.д. В данных условиях рабочие и специалисты не заинтересованы повышать производительность труда, поскольку результаты этого повышения присваиваются преимущественно собственниками и топ-менеджерами компаний».

2021-09-13 20:39:04+00:00

Где инфляция на высоком уровне? Одним из факторов, связанных с высокой инфляцией, является скорость восстановления экономики в целом и восстановления спроса в частности. В странах, в которых рост ВВП во II квартале 2021 года был намного выше, чем тренд, существовавший до COVID, по всей видимости, инфляция превышает нормальную.

Россия в числе этих стран. Но сейчас российская экономика возвращается к привычной за последние восемь лет стагнации, и она будет постепенно «остужать» инфляцию (если только вновь не случится сильной девальвации рубля).

2021-09-13 20:35:23+00:00

Ожидается, что в краткосрочной перспективе рост заработной платы в США останется сильным. Но здесь надо делать поправку и на рост потребительской инфляции в Америке, которая «съедает» эту прибавку

2021-09-13 12:26:58+00:00

В Knight Frank подсчитали, насколько в России выросла стоимость стройматериалов. В среднем к июню 2021 года она увеличилась на 55% относительно IV кв. 2020 года.

Помимо роста стоимости материалов, отмечается удорожание основных работ. Наибольший прирост - у бетонных, механизированных подъёмных работ и устройства покрытия (профлист). В среднем рост стоимости основных работ к июню 2021 года составил 33% относительно IV кв. 2020.

Увеличилась стоимость работ под ключ. Больше всего подорожала стоимость монтажа сэндвич-панелей и изготовления и монтажа ферм. Рост цен на работы под ключ в среднем составил 50%.

На этом фоне меньше всего подорожал труд: средние зарплаты строителей с конца прошлого года выросли на 16%.

Всё вместе это приводит как росту себестоимости строительства (любых – от жилья и коммерческой недвижимости до гражданского и инфраструктурного), так и к приостановке многих проектов, особенно у малых и средних компаний, которые решили дожидаться снижения цен в конце строительного сезона.

2021-09-13 09:33:28+00:00

Стоимость октябрьского фьючерса на газ на нидерландском газовом хабе TTF превысила $730 за 1000 куб. м.

Можно делать ставки – достигнет ли спотовый газ цены в $1000 за тысячу кубов?

«Итальянская забастовка» Газпрома в отношении европейских потребителей продолжается. В середине августа Газпром решил не бронировать дополнительные мощности для транзита через Украину. Тогда же Газпром также не стал бронировать дополнительные транзитные мощности газопровода «Ямал - Европа» через Польшу на IV квартал, а также на первые три квартала 2022 г. поквартально.

Другие поставщики трубопроводного газа – Норвегия и Алжир физически не могут увеличить поставки, а сжиженный газ идёт в основном в Азию.

Гапзром «итальянской забастовкой» вынуждает Еврокомиссию отказаться от любого нажима на «Северный поток – 2» (в частности, требование заполнять трубу только на 50% от пропускной мощности).

2021-09-13 09:10:59+00:00

Лидер списка застройщиков на 1 сентября 2021 года (таблица с синей строчкой вверху) остался тот же – ПИК, с большим отрывом от остальных конкурентов. В этом отношении список не меняется уже много лет.

Если же сравнить с топом застройщиков на ту же дату 2020 года, то мы видим, что в тройку ворвалась компания «Самолёт». На 1 сентября 2020 года у неё в строительстве было 1,4 млн. кв. м и 5-е место в списке, сегодня – 3-е место и 2,25 млн. кв. м, рост объёмов за год – почти 0,9 млн. кв. м. Потенциально это компания №2 страны после ПИКа. Недавно «Киевская площадь» и её совладелец Год Нисанов стали акционерами группы «Самолёт». Компании планируют вместе строить коммерческую недвижимость, а также запустят проекты в регионах и странах СНГ.

В целом же совокупный объём строительства 10 самых крупных компаний в Топе 2020 и 2021 года почти не изменился: год назад он был 20,04 млн. кв. м, сейчас – 20,39 млн. кв. м (разница +1,5%).

2021-09-13 06:40:09+00:00

Транснациональные компании (ТНК) в условиях глобализации становятся главными агентами мировой экономики, причём в нынешний коронавирусный кризис эта их роль только усилилась. Это показывает работа экономистов Татьяны Боввен и Руслана Шевелёва из Финансового университета («Инновации и инвестиции», №7, 2021).

«Невзирая на то, что в мире отмечается наличие глобального кризиса, расширение ТНК остаётся успешным. В сравнении с докризисными показателями, ТНК удалось увеличить занятость (в 2020 году) почти на 34%, продажи – на 35% и экспорт более чем на 47%. Представленное свидетельствует о существенном укреплении позиций ТНК на мировой арене. Эксперты прогнозируют, что после того, как последствия кризиса будут устранены, будет отмечено очередное увеличение роста доли ТНК в ВВП мирового уровня, показателях занятости и экспорта.

Сегодня ТНК контролируют свыше 50% мирового промышленного производства и почти 90% прямых зарубежных инвестиций. Практически вся торговля сырьём на мировых рынках контролируется ТНК, в том числе 90% мировой торговли пшеницей, кофе, кукурузой, лесоматериалами, табаком, железной рудой; 85% - медью, бокситами; 80% - бананами. Половина экспортных операций США осуществляется американскими и иностранными ТНК, в Великобритании этот показатель составляет 80%, в Сингапуре - 90%. В настоящее время в мире насчитывается 63 тысячи ТНК (причём самые крупные из них базируются на территории США), контролирующих две трети всей мировой торговли и 80% иностранных инвестиций. Число филиалов ТНК за пределами государств, в которых находятся их штаб-квартиры, превышает 680 тысяч.

Представленные факторы указывают на то, что за ТНК закрепляется важная роль движущей силы к тому, чтобы международное производство интернационализировалось, международная торговля либерализировалась, а мировая экономика глобализировалась».

2021-09-12 08:53:20+00:00

Экономист Яков Миркин в своей работе «Трансформация экономической и финансовой структур мира: воздействие растущих шоков катастроф» («Контуры глобальных трансформаций: политика, экономика, право», № 4, 2020) свёл воедино прогнозы западных исследовательских центров о том, как изменятся институты и структура экономик под воздействием эпидемией коронавируса. Некоторые выводы из его исследования:

- Сокращение спроса на аренду, особенно краткосрочную, и, соответственно, его увеличение на имущество, находящееся в собственности, ослабление «экономики совместного пользования» (sharing economy). «Ничего своего», главное – мобильность, всё можно занять / взять в аренду, в т. ч. без посредников – эта модель жизни, набиравшая обороты до 2020 г., станет гораздо менее привлекательной в массовом сознании. И, наоборот, неизбежен рост спроса на собственность (если она не будет обременена избыточной налоговой нагрузкой).

- Ещё один вероятный тренд – деагломерация – прекращение или замедление концентрации населения в крупнейших городских агломерациях. «Самоизоляция» показала: всю тяжесть длительного пребывания в ограниченных квартирных пространствах, в «человейниках»; все риски вспышек эпидемий в перегруженных населением городах; более 90% заражений COVID-19 были в городах; всю ограниченность медицинской инфраструктуры; особые масштабы экономических потерь в связи со сверхконцентрациями в крупнейших городах (Нью-Йорк, Лондон, Москва и др.) активов, финансовых ресурсов, рыночных властей.

- Как следствие, ожидается резкий рост спроса на отдельные дома и участки земли («1–2-этажная страна») в пригородах / городах – спутниках крупнейших центров, в средних и малых поселениях, обеспечивающих «столичное» качество жизни. Будет увеличиваться спрос на более крупные квартиры, начнет сжиматься тренд к предложению всё менее габаритных квартир (до 15-20 кв. м), рассчитанных на модели жизни «переночевал – весь день в публичном пространстве (транспорт, офис, общепит, рекреация)» или «спутники – партнёры, нет детей, распад традиционной семьи из трёх поколений, в основе которой – взаимопомощь».

- Реструктуризация спроса на недвижимость, связанная с изменениями в модели наёмного труда. Согласно опросу Guardian, только 13% хотят вернуться к пятидневке в офисе. Большинство хотят быть в офисе не более трёх дней в неделю, остальное время – на дистанции при 100%-й загрузке. За этим трендом стоят снижение спроса на офисную недвижимость и, наоборот, увеличение спроса на более крупные жилищные пространства с домашними офисами, соответственно, крупная перестройка рынка недвижимости.

- Пространственные изменения спроса. Неизбежно возникнет тренд, выражающийся в усилении миграции и, соответственно, в перемещении спроса и активов (физических, денежных) и финансовых потоков: 1) в страны с более развитыми системами здравоохранения и защиты населения, показавшими, что они являются более надёжными убежищами в периоды шоков; 2) между регионами внутри одной страны (в менее рискованные, более защищённые, более состоятельные, с более развитой системой здравоохранения и т. п.).

- Тренд, связанный с автономизацией и деагломерацией – рост массового спроса на более индивидуализированные продукты и услуги. До пандемии – обратный тренд, становление всё более крупных систем обработки массовых запросов, при максимальном упрощении, сетевом характере предложения, стандартизации («одинаковость») и удешевлении (меньше ценности за более высокую цену) продуктов и услуг широкого потребления.

- «Продвинутая» цифровизация семьи и бизнеса – рост спроса на информационные и телекоммуникационные услуги, сокращающие необходимость в физических контактах людей. Этот рост был взрывным в первые недели пандемии 2020 г., а затем должен нормализоваться на значительно более высоком уровне, чем до неё (интернет-доставка, онлайн-образование, онлайн-банкинг, консалтинг и другие услуги, виртуальный офис, работа на дистанции, интернет-развлечения).

2021-09-11 09:32:12+00:00

После стремительного бегства из Афганистана западной коалиции во главе США президенты Франции и США Макрон и Байден произнесли почти одинаковые фразы о том, что «мы не можем навязывать им свой образ жизни».

Между тем, ещё более двадцати лет назад об этом – и применительно более к экономике, хотя и к политическим институтам тоже – говорил будущий Нобелевский лауреат экономики, англичанин Ангус Дитон. С 1980-х он работал во Всемирном банке и постепенно стал признанным авторитетом в вопросах измерения благосостояния, бедности и неравенства, а также шире - в вопросах концептуальных и методологических оснований теории развития. И уже тогда заметил, что помощь того же ВБ, МВФ, прямая помощь западных правительств отсталым странам приводит к противоположному результату. Наконец, в своей книге «Великий побег. Здоровье, богатство и истоки неравенства», изданной в 2013 году, Дитон сформулировал то, что (из ложно понятной политкорректности) не решался вслух произнести академический и тем более политический мир:

«Международная помощь развивающимся странам приносит больше вреда, чем пользы. Причиной нищеты и болезней в бедных странах является не только, а может быть и не столько, нехватка ресурсов, сколько незаинтересованность правительств этих стран решать проблемы своих граждан, а потому предоставление им помощи не решает проблемы, а, напротив, усугубляет, увековечивает их. Эта помощь не способствует экономическому развитию, а, наоборот, препятствует ему. Значительный приток иностранной помощи приводит к тому, что политика внутри страны меняется к худшему, ослабевают институты, необходимые для обеспечения долгосрочного роста».

А могут ли в принципе богатые страны помочь бедным, знают ли они, как это делать? Дитон отвечал: «Нет. Мы зачастую настолько плохо понимаем, что нужно им, чего они хотят, как устроено их общество, что наши неуклюжие попытки помочь им на тех условиях, которые мы считаем правильными, приносят больше вреда, чем пользы».

2021-09-10 20:04:00+00:00

Впервые с марта 2020 года объем поставленного авиационного топлива в США вернулся к среднему уровню за 5 лет. Авиаперевозки в Америке восстановились.

Это очень хороший сигнал для глобального нефтяного рынка

2021-09-10 17:08:47+00:00

10 лет назад на секторы энергетики и промышленности приходилось 20% из 25 крупнейших компаний. Сейчас в топ-25 нет акций Energy или Industrials

2021-09-10 16:26:33+00:00

После предыдущего резкого снижения в августе уровень безработицы среди чернокожих американцев вырос до 8,8%, тогда как тот же показатель для американских рабочих в целом снизился до 5,2%, а среди белых работников – до 4,8%.

Чернокожие в США в основном занимают малооплачиваемые рабочие места, и этот график показывает, что нижние страты на рынке труда сейчас уже заполнены.

2021-09-10 13:33:45+00:00

В массовом сегменте «старой» Москвы рост цен на новостройки остановился.

Средняя цена 1 кв. м на рынке московских новостроек массового сегмента по сравнению с июлем выросла в августе всего на 0,2% - до 249,61 тыс. руб., по данным Метриум. Т.е. этот рост – на уровне статпрогрешности. Для сравнения: начала года новостройки подорожали на 20,3%, а по сравнению с августом 2020 года – на 36,7%.

Два факта способствовали остановке цен. Первый – фактическое прекращение льготной ипотеки для Московского региона. Второй – рост предложения от застройщиков. Так, относительно июля объем предложения вырос на 30,3% по числу экспонируемых лотов и на 28,5% - по продаваемой площади, до 16.305 квартир суммарной площадью 835 тыс. кв. м.

Рынок постепенно вернётся к докризисной динамике. Возьмём, к примеру, 2017 год. Тогда цены на новостройки в Москве за весь год выросли всего на 4,2%. Т.е. на уровне инфляции. Правда, предложение квартир тогда было больше, чем сейчас – около 19 тыс. единиц. В 2018 году рост цен был 7,8% за весь год.

Вот на такую динамику роста на уровне 0,2-0,5% за месяц и выйдет к 2022 году рынок московских новостроек. Т.е. подорожание на уровне инфляции. При этом застройщики, как ранее, снова введут систему скидок (до 5-7%), особенно в сегменте бизнес-класса.

2021-09-10 11:30:22+00:00

За последние 20 лет мир сильно изменился. Появились смартфоны, умные часы, соц.сети, мессенджеры, 5G, ИИ, распознавание лиц. Сначала это казалось тем, что открывает множество возможностей для того, чтобы сделать мир лучше.

А потом технологии стали использоваться для слежки за гражданами своей страны, уязвимости - для атак и последующего вымогательства, огромное количество персональный данных пользователей - для продажи на чёрном рынке.

Когда в мире так много вызовов связанных с киберпреступностью, гораздо лучше быть информированным и знать актуальные новости по теме.

Коллеги из канала https://t.me/NeKaspersky всегда держат руку на пульсе и пишут о самых важных событиях из мира IT, инфосека, кибербеза.

➡️ Подписывайтесь, если хотите быть в курсе.

2021-09-10 11:08:03+00:00

Банк России ожидаемо поднял ключевую ставку только на 0,25%, до 6,75%.

ЦБ следует практике последних двух лет – держать ставку около 0% в реальном исчислении (инфляция 6,8% при ключевой ставке 6,75%). В российских условиях это можно даже назвать «мягкой денежной политикой».

С другой стороны, экономика России в последнее время всё больше живёт без ориентирования на ключевую ставку. Крупные компании, особенно с госучастем, кредитуются по льготным тарифам из госбанков (часто даже под 0%). Всё больше субсидируемых государством кредитов – как например, у Росссельхозбанка для аграриев. И даже на рынке жилищных кредитов государство сейчас субсидирует ставки (льготная, семейная, деревенская ипотека).

А производство как инвестировало за счёт собственных средств (60% инвестиций), так и будет продолжать это делать.

2021-09-10 07:00:10+00:00

В России до сих пор среди приближённых к правительству экономистов живуч миф о том, что девальвация рубля создаёт условия для роста экономики. Якобы это создаёт условия для роста обрабатывающих секторов и стимулы к импортозамещению. Д.э.н., зав.кафедрой экономической теории и экономической политики Санкт-Петербургского госуниверситета Александр Лякин на простых примерах показывает, что это не так – напротив, девальвация рубля, особенно шоковая, пагубна для российской экономики («Проблемы современной экономики», №3, 2015).

«(В кризисы) падение курса рубля сопровождалось опережающим снижением импорта. Однако, при этом не происходило вытеснение импорта из продаж конечных потребительских товаров. В России доля импорта в запасах розничной торговли колебалась в пределах от максимальных 47% (2007) в условиях самого низкого обменного курса до минимальных 41% (2009) и 42% (2014) в результате прошедших девальваций.

Устойчивость доли потребительских товаров во внутреннем торговом обороте связана с рядом обстоятельств. Процесс импортозамещения, который мог бы развиваться в результате изменения относительных цен, применительно к товарам конечного потребительского спроса ограничивается конкурентоспособностью внутреннего производства по качеству производимых товаров, с одной стороны, и дефицитом резервных мощностей для расширения выпуска востребованных потребителем товаров, с другой. Восполнение сокращающегося импорта требует инвестиций в замещающие производства, а вместе с тем поддержания ценового разрыва в течение времени, достаточного для их окупаемости.

Девальвационный эффект оказывается слишком коротким, чтобы активизировать инвестиционную активность, но достаточным, чтобы снизить покупательную способность домохозяйств. Падение курса с некоторого момента принимает масштабы, угрожающие финансовой стабильности, целиком отрываясь от реальных соотношений, обусловленных потребностями поддержания платежного баланса. Стабилизация валютного курса обеспечивалась сжатием денежного предложения и ростом процентных ставок Банка России. В результате кредит становился недоступным для реального сектора.

Активные процессы вытеснения импорта продукцией российских производителей идут в тех секторах, в которых инвестиционный рост начался до девальвации и условия для роста выпуска создавались в результате создания новых конкурентоспособных производств. К числу немногих примеров такого рода относится сельское хозяйство и пищевая промышленность.

Наиболее уязвимым компонентом импортных поставок становятся инвестиционные товары, прежде всего, оборудование. Глубокая девальвация резко меняет относительные цены, скорость изменения цен внутреннего рынка и переоценки купленного за валюту оборудования не совпадают, что приводит к увеличению рисков по реализуемым и рассчитываемым проектам. Кроме того, обесценение национальной валюты сопровождается значительным повышением процентных ставок для ограничения спекулятивной активности и инвестиционная деятельность замирает до восстановления равновесия на финансовых рынках.

В результате, сокращение объёма импорта потребительских товаров в период шокового обесценения национальной валюты идёт не за счет его вытеснения, а путем общего падения покупок домохозяйств и сокращения внутреннего спроса. Снижение импорта не сопровождается ростом выпуска в соответствующих секторах промышленности».

2021-09-09 18:57:19+00:00

Всплеск производственной инфляции в Китае до 13-летнего максимума усилит давление на мировые цены.

Национальное бюро статистики сообщило в четверг, что цены производителей в Китае выросли на 9,5% в августе по сравнению с прошлым годом, в основном за счёт более высоких цен на сырьевые товары.

2021-09-09 17:54:24+00:00

У США были самые большие стимулы во время пандемийного кризиса – около 25% ВВП, и за это они расплатились в т.ч. повышением инфляции. Но как мы видим, эта инфляция не так велика, если сравнивать её уровень с Россией (где стимулы были минимальны)

2021-09-09 16:27:20+00:00

Спотовые цены на газе в Европе достигли $700 за тысячу кубометров.

«Итальянская забастовка» Газпрома удалась.

Не удивлюсь, если к началу отопительного сезона в Европе спотовый газ достигнет $1000 за тысячу кубов, а трубопроводный - $400.

Газпром изматывает европейцев, не давая дополнительные объёмы на прокачку через Украину, чтобы Еврокомиссия пересмотрела все ограничения по «Северному потоку – 2».

2021-09-09 14:00:01+00:00

Инфраструктурные проекты, дальневосточный и арктический «камбэки» России, освоение необжитых территорий, сибирские мегаполисы Сергея Шойгу. Нет ли в этих проектах чего-то от большевистской индустриализации прошлого века, или это «совсем другая история»? Политолог Валерий Прохоров размышляет о месте человека в современных проектах развития России и тех, что были запущены столетие назад в Стране Советов.

https://t.me/prokhorov11/1126

2021-09-09 11:59:01+00:00

С 30 августа по 5 сентября 2021 года средний чек (средняя стоимость одной покупки) россиянина составил 643 рубля, по данным РОИМИР. Это на 1,1% (7 рублей) выше, чем на прошлой неделе, и на 5,1% (31 рубль) выше, чем за этот же период в 2020 году.

С нетерпением ждал отчёта именно по этой неделе и следующей (т.е. нынешней). Дело в том, что на этот период пришлись и выплаты государства на детей (по 10 тыс. на ребёнка), и на пенсионеров и силовиков (10 и 15 тыс. соотв.). В общей сложности все эти выплаты – более 800 млрд. руб. Конечно, их перетекание в потребительский сектор будет не одномоментным, а растянутым по времени, но эффект всё же должен быть виден статистически.

Но мы видим, что в среднем чеке этот эффект минимален на неделю.

И на данные год к году надо смотреть по другому: рост чека на 5,1% при инфляции в 6,8% в реальных ценах означает сокращение среднего чека.

2021-09-09 11:12:36+00:00

Платежная система Visa в 2022 году изменит часть межбанковских комиссий при оплате товаров. Для супермаркетов они вырастут с 1 до 1,3%. А крупные магазины мебели, бытовой техники и курьерские службы лишатся льготного тарифа, пишет РБК.

Вряд ли ритейлеры согласятся из собственных доходов оплачивать эти дополнительные платежи для Visa. Переложат их в наценку на товары и услуги.

Да, это десятые доли процента. Но общий вклад в рост инфляции эти платежи внесут. И заодно снова покажут, что российская инфляция в основном носит немонетарный характер.

2021-09-09 10:33:12+00:00

C января по июль 2021 года в России зарегистрировано 495 тыс. договоров участия в долевом строительстве (ДДУ), по данным Росреестра. Это на 46% больше по сравнению с аналогичным периодом 2020 года.

Впечатляющий рост рынка новостроек, подкаченный льготной ипотекой. Застройщики долго будут вспоминать это прекрасное время.

2021-09-09 10:15:07+00:00

Москва первой среди регионов вышла на докризисный уровень экономики. У такого быстрого восстановления было несколько отраслей-драйверов. Главный из них – строительство. Заммэра Москвы Владимир Ефимов привёл цифры по этой отрасли: по итогам первых пяти месяцев 2021 года наибольший рост прибыли за два года наблюдался в строительстве - на 189,4% к январю-маю «допандемийного» 2019-го.

Если говорить о строительстве жилья, то его объёмы по итогам 2020 года наверняка превысят показатели 2019 года. Офисное строительство покажет отличные результаты: в первом полугодии были уже рекордные темпы за последние 6 лет - введено 424 тыс. кв. м. По итогам года ввод офисов может достигнуть 1 млн. кв. м

Очень хорошие показатели по ритейлу и складам в этом году. В последнем случае в Москве сейчас бурно развивается сектор «склад последней мили», связанном с ростом онлайн-торговли и доставки. В целом в этом году в столице планируется ввести не менее 8,5 кв. м недвижимости разного типа.

2021-09-09 06:53:44+00:00

Продолжаем читать журнал МВФ «Финансы и развитие» за сентябрь-2021 о том, как будет устроена «безуглеродная глобальная экономика». О некоторых её контурах пишут — директор по вопросам науки, данных и изменения систем фонда Bezos Earth Fund Келли Левин и Эндрю Стиэр - президент и главный исполнительный директор этого фонда.

«Доля возобновляемых источников энергии в производстве электроэнергии должна увеличиться примерно с 25% на сегодняшний момент до почти 100% к 2050 году, а сворачивать добычу угля, производимого без очистных технологий, придется в 6 раз быстрее, чем это происходит сегодня.

Существующие здания должны быть оборудованы системами безуглеродного отопления и охлаждения, с увеличением энергоэффективности темпами 2,5-3,5% к 2030 году, что значительно выше сегодняшнего показателя в 1-2%. По данным Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН, в ближайшие десятилетия ожидается рост урожайности сельскохозяйственных культур, однако он должен увеличиваться ещё быстрее на существующих угодьях, чтобы удовлетворять потребности растущего населения без вырубки лесов, и вдвое превысить текущие темпы в следующие 10 лет. При этом рост не должен сопровождаться расширением сельскохозяйственных угодий, а состояние почвы, а также количество и качество водных ресурсов не должны ухудшаться.

К середине века почти половина заданного объёма сокращений выбросов потребует применения инноваций, которых ещё нет на рынке. Зависимость от технологий, находящихся в стадии разработки, ещё выше в тех секторах, где трудно добиться сокращения выбросов - в дальних перевозках и тяжёлой промышленности.

Лишь эти три инновации: технология прямого улавливания углерода из воздуха и его хранение, усовершенствованные батареи и водородные электролизеры - могут обеспечить примерно 15% совокупного объёма сокращения выбросов в период с 2030 по 2050 год.

Члены МГЭИК и Национальной академии наук предполагают, что к середине века может потребоваться ежегодно удалять 8-10 Гт углекислого газа, но мы не можем полагаться на какой-либо один подход для достижения таких масштабов. Природные решения, такие как восстановление ландшафтов, могут обеспечить удаление 5-6 Гт CO2 при значительной активизации мер.

Декарбонизация производства цемента, одного из наиболее энергоёмких материалов в мире, является ещё одним примером необходимости привлечения инноваций. Спрос на цемент растёт гораздо быстрее, чем появляются новые решения благодаря инновациям. Для выполнения цели по сдерживанию глобального потепления на 1,5°C энергоёмкость цементного производства должна снизиться на 40% в течение следующего десятилетия. Стратегии сокращения выбросов, например, использование новых видов цемента, для производства которых требуется меньше теплоэнергии, и применение технологии улавливания и хранения углерода, ещё не до конца отработаны».

2021-09-08 20:37:14+00:00

Компартия Китая продолжает погром и фондового рынка, и в целом своего варианта НЭПа.

Во вторник вышла передовица в крупнейшей газете страны People's Daily. Фактически от лица руководства страны в ней ставится назидание бизнесу: «Цель состоит в том, чтобы направлять и побуждать предприятия подчиняться руководству Коммунистической партии». И далее идёт ряд претензий к частному бизнесу, который должен искоренить «алчность, бесконтрольный Интернет и беспорядочное расширение капитала».

Что ещё насторожило китайский бизнес в этой передовице – это обещание ещё больше открыть двери для иностранного капитала, но самое главное – ликвидировать те преимущества, на которых росла китайская экономика, и среди них: «Китай будет неуклонно продвигать открытость на высоком уровне, защищать законные права и интересы иностранного капитала, способствовать справедливой конкуренции между местными и иностранными компаниями, защищать права собственности и права интеллектуальной собственности». На последнем Китай экономил сотни миллиардов долларов в год, открыто воруя патенты, лицензии и занимаясь копированием товаров и услуг – не платя за это другим странам ни копейки.

После выхода этой официальной статьи акции крупнейших китайских компаний устремились вниз: акции Alibaba упали на 2,6%, JD - на 2,5%, NetEase - на 5,7%, Tencent - на 2,4%, Bilibili - на 6,5%, Pinduoduo - на 3%.

Инвесторы уверены, что теперь китайские бизнес-гиганты станут филиалом КПК, потеряют динамизм и даже уступят внутренние и внешние рынки иностранным конкурентам.

С начала наката Компартии Китая на частный крупный технологический бизнес Alibaba упала на 51%, JD - на 25%, Vipshop - на 67%, NetEase - на 33%, а Pinduoduo - на 51%.

2021-09-08 17:07:40+00:00

Пессимистические опасения по поводу высокой инфляции в США преувеличены?

Goldman Sachs вообще склоняется к скорой дефляции (когда произойдёт восстановление мировой экономики, а также прекратится накачка деньгами администрацией Байдена потребительского сектора

2021-09-08 14:29:57+00:00

Биржевая стоимость алюминия преодолела $2,8 тыс. за тонну. Уменьшения озабоченности поставками бокситов из Гвинеи, где на выходных произошел военный переворот, у производителей алюминия и инвесторов пока нет.

Но в Китае, на который приходится около 50% мирового потребления этого металла, цены на алюминий выросли в Шанхае до рекордных значений более чем за 12 лет - до 21,9 тыс. юаней за тонну ($3390). Вероятно, на Лондонской бирже металлов такая цена в Китае будет ориентиром.

Максимальные цены на алюминий были $3157 за тонну в июле 2008 года. С учётом официальной инфляции доллара за эти 13 лет в 19%, та цена в нынешних долларах будет составлять около $3,7 тыс. за тонну. Так что алюминию есть ещё куда расти.

2021-09-08 14:00:16+00:00

Технологическая революция не то чтобы разворачивает корабль экономики на 180 градусов, но снабжает его электронным компасом и продвинутым управлением. В рамках Московского финансового форума состоялось выступление Мишустина, на котором он рассказал о том, чего стоит ждать от финансово-экономической политики нового времени.

Во-первых, это уже состоявшийся переход к долгосрочному стратегическому планированию, благодаря которому ВВП за первое полугодие 2021-го вырос на значительные 4,8% и даже сравнялся с допандемийным уровнем. Например, поступления в бюджет выросли по сравнению с прошлым годом почти на 32%, а рост инвестиций в основной капитал превысил 7%. Это в свою очередь дало возможность развернуть комплексные меры соцподдержки за счет реальных средств, не провоцируя дополнительный рост инфляции.

Во-вторых, растет прозрачность критериев в достижении национальных целей развития. В качестве KPI уже не умозрительные ценовые показатели (миллион сам по себе – это много или мало?), а повышение уровня вполне конкретных вещей: медицины, жилья, работы, качества жизни в целом. На достижение этих целей государство выделяет 13 трлн рублей в год. Опорной инфраструктурой здесь станет система государственных институтов развития с четко регламентированными ролями и полномочиями. Это позволит не только более системно управлять проектными составляющими, но и увеличить объем прямых инвестиций с 1,6 трлн до 2,9 трлн рублей.

В-третьих, в управлении финансовым рынком также начинают более комплексно учитываться как национальные цели развития, так и запрос со стороны общества в частности. В качестве важнейшего документа здесь используется Стратегия финансового рынка на ближайшие десять лет. К тому же скоро будет утвержден трехлетний федеральный бюджет. А это значит, что каждой статье бюджетных расходов в трехлетней перспективе будет соответствовать вполне конкретный результат.

Ставка премьера на системный и стратегический подход оправдана. Любое централизованное управление эффективнее и прозрачнее управления на местах. Остается надеяться, что пресловутый человеческий фактор не помешает создать высокоорганизованную и работоспособную систему планирования и развития. Благо технологический барьер почти взят.

2021-09-08 13:00:19+00:00

🚀Акции ММК продолжают рост

Обновив в конце августа исторический пик, стоимость продолжила увеличиваться – более 12% всего за месяц!

BCS Express проанализировал причины, по которым инвесторы выбирают бумаги ММК. Мы выделили из статьи основные:

▫️ высокая доля продаж ММК на внутреннем рынке

▫️ падение цен на железную руду, а как следствие повышение маржинальности

▫️ высокие прогнозы по прибыли и дивидендам

Сегодня акции ММК на LSE торгуются в районе $13.76 и ₽78 на Московской бирже.

Подписаться на канал ММК -

https://t.me/MMK_official

2021-09-08 12:43:12+00:00

Судя по стремительному росту спроса на аренду квартир, люди из российских регионов снова потянулись в Москву.

«По сравнению с июнем 2021 года активность арендаторов выросла в 1,7 раза, по сравнению с январем — вдвое.

В риелторской компании «Миэль» рост спроса на аренду в столице относительно прошлогоднего августа оценивают в 125%, к августу 2019 года — в 40%.

В агентстве недвижимости «Азбука Жилья» отмечают повышенный спрос на жилье рядом с крупными университетами. «Экспозиция квартир очень сокращена, квартиру в районе станций метро «Раменки», «Университет» в бюджете 45 тыс. руб. в месяц можно сдать за один день, в других районах — не так быстро, но срок экспозиции в августе-сентябре минимален.

Средняя ставка аренды в массовом сегменте сейчас примерно на 10% выше, чем год назад».

2021-09-08 12:19:57+00:00

Потенциальный спрос в ЦИАН определяют как просмотры объявлений о покупке объектов на загородном рынке.

«Интерес к покупке загородной недвижимости в России держится на высоком уровне. На фоне ажиотажного спроса лета прошлого года число просмотров объявлений на сайте ЦИАН немного сократилось (-10%), но по сравнению с допандемийным уровнем интерес намного выше (в 1,5 раза больше, чем летом 2019 года).

В большей степени увеличение спроса зафиксировано для земельных участков (в 1,6 раза по сравнению с летом 2019 года). Причина в доступности таких объектов — многие приобретают их «на будущее», с целью строительства дома, когда на это будут ресурсы. С весны 2021 года стимулом к покупке участка стало распространение на приобретение таких лотов льготной семейной ипотеки. Далее по уровню прироста потенциального спроса (числа просмотров объявлений) идут дома и дачи (увеличение в 1,5 раза). Интерес к таунхаусам вырос лишь на 14%».

2021-09-08 12:05:48+00:00

Ассоциация российских банков:

В секторе домашних хозяйств низкий потребительский спрос, который поддерживается высокими темпами роста потребительских цен, остаётся основным сдерживающим фактором развития розничной торговли и платных услуг населению. Улучшение соотношения спроса и предложения в секторе домашних хозяйств в значительной мере будет определяться ситуацией с доходами населения.

Реальные располагаемые денежные доходы населения сократились за первое полугодие по предварительным данным на 2,9%. Дальнейшую динамику будет определять рост реальной среднемесячной начисленной заработной платы работников организаций в пределах 104%, сокращение реального размера назначенных пенсий, которое продолжается с февраля. Единовременная выплата пенсионерам, проведённая в начале сентября, повлияет на статистику, но не решит проблему. Фактически, выбрав такую форму поддержки пенсионеров вместо дополнительной индексации, органы государственного управления стремились достичь экономии средств на будущее. Так, намеченная на начало следующего года индексация, скорее всего, будет проводиться от «низкой базы». Дополнительная индексация, наряду с проводимыми целевыми социальными выплатами отдельным группам населения могла бы несколько улучшить ситуацию в условиях высоких темпов роста инфляции.

2021-09-08 10:00:14+00:00

Когда из "Внуково" улетит последний чиновник на частном джете, Последний Инсайдер @LastOfRus выключит свет в Кремле и Правительстве. А пока он рассказывает, что говорят и о чём молчат за дверьми кабинетов.

Почему Путин не ел с Лукашенко? Изучает ли Сурков посмертную медитацию? Зачем Патрушев подарил американцам газетную вырезку? Во что обойдётся российской нефти "иранская сделка"? Как Собянин заставит вас прививаться?

Мир полон великих загадок и маленьких грязных тайн. Последний Инсайдер @LastOfRus – абсолютно несанкционированное распространение информации!

2021-09-08 06:50:06+00:00

«Безуглеродная мировая экономика» - как она будет выглядеть через три десятилетия. Новый номер журнала МВФ «Финансы и развитие» (сентябрь 2021) полностью посвящён этой теме. Некоторые основные мысли из этого номера.

Для начала, сколько будет стоить переход мира к «устойчивому развитию» (под ним подразумевается недопущение повышение глобальной температуры более, чем на 1,5 градуса):

«Глазгианский финансовый альянс по достижению чистого нулевого уровня выбросов (ГФАНЗ) был создан для удовлетворения крупных инвестиционных потребностей, которые могут составить более 100 триллионов долларов в течение следующих трех десятилетий. Объединив более 250 финансовых учреждений, ответственных за активы в размере 80 триллионов долларов, и опираясь на программу Климатического саммита «Стремление к нулю», ГФАНЗ устанавливает «золотой стандарт» в отношении обязательств финансового сектора в области устойчивого развития».

Теперь о некоторых конкретных параметрах экономики к 2050 году, какими их видит МВФ:

- Прекращение продаж котельных, работающих на ископаемых видах топлива, к 2025 году; готовность всех новых зданий к углеродной нейтральности к 2030 году; модернизация 50% существующих зданий до уровней готовности к углеродной нейтральности к 2040 году; удовлетворение 50% спроса на отопление тепловыми насосами к 2045 году; готовность более чем 85% зданий к углеродной нейтральности к 2050 году.

- Доля электромобилей в глобальных продажах автотранспорта 60% к 2030 году; доля электромобилей в продажах большегрузного транспорта 50% и отсутствие продаж нового автотранспорта с двигателями внутреннего сгорания к 2035 году; 50% низкоуглеродного авиационного топлива к 2040 году.

- Демонстрация большинства новых чистых технологий в тяжёлой промышленности в крупных масштабах к 2030 году; лидирующие продажи промышленных электродвигателей во всех категориях к 2035 году; нахождение 90% существующих мощностей тяжёлой промышленности на завершающем этапе инвестиционного цикла к 2040 году; доля низкоуглеродного производства в тяжелой промышленности более 90% к 2050 году.

- Отсутствие новых электростанций, работающих на неослабленном угле, к концу 2021 года; увеличение объёма годовой выработки солнечной и ветровой энергии на 1020 гигаватт к 2030 году; ликвидация электростанций, работающих на неослабленном угле, в странах с развитой экономикой к 2030 году; электроснабжение с нулевым чистым уровнем выбросов в странах с развитой экономикой к 2035 году; нулевые чистые выбросы в глобальном масштабе, в том числе глобальная ликвидация всех электростанций, работающих на неослабленном угле и нефти, к 2040 году; доля выработки электроэнергии с использованием технологии фотоэлектрической солнечной энергии и ветра в глобальном масштабе почти 70% к 2050 году.

2021-09-07 20:19:19+00:00

Дефицит полупроводников в мире спровоцировал дальнейшее резкое падение производства автомобилей в Германии в августе. Выпуск в июле/августе на 21% ниже (слабого) значения за II квартал. Это будет стоить 0,5 п.п. спада для германского ВВП в III квартале текущего года.

2021-09-07 20:00:54+00:00

ИНП РАН: Прирост промышленного производства в августе 2021 года по сравнению с аналогичным периодом 2020 года +5,0%. Прирост промышленного производства в августе 2021 года по сравнению с аналогичным периодом 2019 года +0,8%. Промышленность России возвращается в привычную докризисную стагнацию.

2021-09-07 19:53:32+00:00

Существенная недоработка администрации Байдена. Увлекшись стимулами для потребительского рынка, она забыла ещё об одном источнике роста – государственном потреблении.

Государственное потребление в настоящее время составляет только 20,9% расходов федерального правительства (по сравнению с 45% в 1990 году и 75% в 1960-х годах) и 76,5% расходов правительств штата и местных органов власти (снижение с 89% в 1990 г.)

2021-09-07 15:47:36+00:00

Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».

Про «Накопительную» стратегию ничего нового сказать не могу. Из раза в раз пишу, что она составлена из ОФЗ и дожидается своей годовой доходности в 6,5-7%. На рынке российского госдолга всё спокойно.

А вот «Гибридная» стратегия порадовала, как никогда ещё за всё время инвестирования с декабря прошлого года. Её доходность теперь 16,3%, и за неделю она выросла сразу на 8,5 п.п. (неделю назад было 7,8%). Рекордный рост за неделю! Теперь появляются шансы повторить доходность «Гибридной» стратегии за прошлый год, когда она принесла почти 28%.

Что же так качнуло стратегию? Это в целом рост Индекса Мосбиржи за прошедшую неделю на 2,5% (он, кстати, перевалил за 4000). Но особенно – акции «Газпрома», которые есть в стратегии: их рост за неделю был почти 8%. А акции НОВАТЭКа (тоже есть в стратегии) выросли вообще почти на 15%!

Российские газовики – бенефициары того безумия на газовом рынке Европы, что происходит сейчас. Спотовые цены на газа на фоне огромного дефицита предложения стремятся уже к $700 за тысячу кубов. Неизбежно к ним будет подтягиваться и цена трубопроводного газа – ближе к $300 за тысячу кубов (с нынешних $220-260). И это не предел. Многие аналитики предрекают рост стоимости газа на европейском рынке с началом зимы (ноябрь-декабрь) ещё на 15-20%.

Но ещё один из чемпионов в «Гибридной» стратегии на этой неделе – акции РУСАЛа. Они подорожали почти на 20%! Военный переворот в Гвинее, на которую приходится 20% мирового объёма сырья (бокситов) для алюминиевой промышленности и где есть и добывающие мощности РУСАЛа, вот так неожиданно помог взлёту цен и на алюминий. А заодно – и уверенности металлургов и инвесторов в том, что потенциальный дефицит сырья может сыграть на их стороне: при дефиците сырья рост цен на металл компенсирует падение производства.

Два хороших примера – по газу и алюминию – как большая политика может двигать рынки. К счастью для нас – в повышательную сторону.

Что касается мировой экономики за неделю, то для России главная новость – это продолжающийся рост цен на уголь в Китае. Цена энергетического угля взлетела до $152-154 за тонну. И это не предел: в 2011 году стоимость угля в Китае достигала $300 за тонну. Так что ему есть ещё куда расти.

Вторая главная новость: японский фондовый рынок Topix достиг уровня 1991 года. Кому-то такая новость покажется странной, но все последние тридцать лет японский фондовый рынок находился в глубочайшей депрессии опускаясь с пиков начала 1990-х в 2,5 раза (с 2000 до примерно 800). Это может означать, что в целом экономика Японии готова выйти из теперь уже почти вечной стагнационной спячки, и это дополнительно подстегнёт мировую экономику.

По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама».

Стратегия «Кутузовская». Название предполагает следование тактике и стратегии русского полководца Кутузова: первым в бой не бросаться, но и не бояться принять его, когда некуда деваться; выматывать противника долгими передвижениями; ждать, когда за тебя поработает «генерал Мороз»; рисковать, только когда противник ослаблен. Менеджеры стратегии используют множество вариантов в своей работе – и вложения в консервативные облигации, и акции первого и второго эшелона, и часть рисковых инструментов («плечи» и короткие позиции). С начала года доходность составила 32,7%. Очень хороший результат.

#инвестиции

2021-09-07 15:15:35+00:00

Прогноз Goldman Sachs: изменение реального располагаемого дохода американцев. Огромные бюджетные трансферы сделали своё дело – перезапустили в кризис американскую экономику, основанную на потребительском рынке. Далее в 2022 году доход должен выйти на неплохую траекторию. И этим будет подтягивать и мировую экономику

2021-09-07 14:03:01+00:00

Главная новость дня, если не месяца. Сеть магазинов «ВкусВилл» и фондовая биржа «СПБ Биржа» готовятся к первичному публичному размещению акций в США в этом году или в начале следующего, сообщает WSJ.

Ожидается, что «ВкусВилл» будет оценен в диапазоне $3-5 млрд., а «СПБ Биржа» - в $2 млрд.

Оба выхода на IPO ожидались давно, ещё с конца 2019 года. Но помешала пандемия коронавируса. Вероятно, дело случая, но в итоге для обеих российских компаний такая затяжка времени оказалась удачной – за это время фондовые рынки только росли на волне бурного восстановления экономик, что потенциально увеличило их стоимость процентов на 20-25. Т.е. таким «простоем» тот же «ВкусВилл» нарастил свою стоимость на $1 млрд.

В 2021 году российские компании уже разместили акции на сумму около $6 млрд, что является крупнейшим объёмом за последние пять лет. С выходом ВВ и «СПБ Биржи» эта величина вырастет ещё минимум на $1 млрд. Но вероятно и больше, если рост фондовых рынков продолжится и это приведёт к увеличению стоимости обеих компаний.

2021-09-07 13:14:17+00:00

Дефицит рабочих кадров продолжается усиливаться в России, показывает свежий Мониторинг РАНХиГС за сентябрь-2021:

«Явные проблемы с набором персонала во II квартале 2021 г. привели к формированию дефицита кадров в российской промышленности. В начале III квартала баланс оценок («более чем достаточно» минус «менее чем достаточно») рухнул до -16 пунктов, что стало 13-летним минимумом показателя. Такого значительного дефицита работников предприятия не испытывали с июля 2008 г.

Результаты очередного (уже восьмого) опроса предприятий о причинах увольнений работников позволяют уточнить детали обострившихся кадровых проблем российской промышленности. Самой массовой причиной увольнений в промышленности остается добровольный выход работников на пенсию – это касается примерно половины предприятий. Принуждение к увольнению работников пенсионных возрастов по инициативе администрации в 2021 г. сошло на нет, хотя в 2013 г. о такой практике сообщали 10% предприятий. Очевидно, что кадровые рабочие, обученные ещё во времена СССР, становятся для российской промышленности всё более ценным, но, увы, неминуемо утрачиваемым ресурсом.

Второе место в рейтинге причин увольнений (26%) заняла низкая зарплата.

Уход работников из-за тяжёлых условий труда в 2021 г. зарегистрирован на 21% предприятий, что стало историческим максимумом по результатам проведённых нами опросов. Здесь тоже, скорее всего, сказывается влияние вирусного кризиса с бурным развитием новых секторов (в первую очередь - в сфере услуг), которые и перетянули к себе часть работников с «тяжёлых» производств. Обострившиеся кадровые проблемы и дисциплинирующее воздействие вирусного кризиса снизили до минимума желание администрации предприятий увольнять нарушителей дисциплины. Увольнение лишних работников в 2021 г. практиковалось только 4% предприятий».

Новая реальность диктует два выхода. Первый - для предприятий: значительное увеличение зарплат, чтобы удержать работников. Второе – для предприятий и государства: срочное восстановление системы среднего профессионального образования. Но чтобы в них пошла молодёжь, необходимо тоже предварительно значительно увеличивать зарплаты существующим работникам.

Надежды правительства, что мигранты заменят квалифицированную рабочую силу на предприятиях – не оправдаются: мигранты не имеют ни достаточного образования для этого, ни желания идти, как пишут авторы доклада, на «тяжёлое производство».

2021-09-07 11:00:09+00:00

Финансовый рынок как минное поле для новичков. С этим не поспоришь.

Хорошо, что в наше время можно воспользоваться опытом человека, прошедшего огонь, воду и маржинколлы в торговле.

Обратите внимание на канал Александра Герчика, одного из самых известных и опытных трейдеров👇

Доверять новостям или торговать то, что на графике?

Как долго сидеть в позиции?

Как научиться самому анализировать ситуацию на рынке?

Ответы точно знает Александр Герчик! Успешный трейдер из Нью-Йорка с опытом более 22 лет и самый безопасный трейдер по версии Mojo Wall Street Warriors. Основатель платформы подготовки профессиональных трейдеров, благодаря которой более 20 тысячи студентов успешно торгуют и зарабатывают.

Подписывайтесь на его Telegram канал, где ежедневно публикует:

✅рекомендации по сделкам

✅новости о Tesla, Bitcoin и фондовом рынке;

✅подробные обзоры, что влияет на ситуацию на рынке.

Подписаться https://t.me/AlexanderGerchik

2021-09-07 10:35:13+00:00

Правительство так и не теряет надежду на создание государственного застройщика. На недавнем ВЭФ замглавы Минстроя Никита Стасишин завил, что «нужно создать госзастройщика, который возводил бы доступное жильё для малоимущих. Главной обязанностью государственной девелоперской компании будет обеспечивать доступным жильём категории малоимущих россиян, которые действительно ни на каких рыночных условиях, ни по ипотечной ставке 0% просто никогда не смогут купить жильё».

На моей памяти разговоры о создании такого госзастройщика идут уже лет 20. Сам помню, что об этом в начале 2000-х говорили мэр Москвы Лужков и его зам Ресин. Но воз и ныне там.

Во всех эти проектах подразумевалось, что такой госзастройщик основную часть жилья будет строить для сдачи в аренду «социальным категориям». Рынок для этого, действительно, есть: до 10% россиян живут в арендованном жилье, это до 4 млн. домохозяйств. Конечно, не все из них переедут в, очевидно, минималистичное госжильё, но даже если это сделает 1 млн. домохозяйств, это означает создание рынка доходного жилья в 40-50 млн. кв. м.

Ещё одной задачей, наверняка, станет для госзастройщика расселение ветхого жилья в регионах – многие такие проекты, идущие для частника как «обмен земли под ветхим жильём на жилой дом на окраине», не интересны.

И скорее всего такой госзастройщик захочет подмять под себя ведомственных девелоперов, для которых есть уже сформировавшийся рынок – в первую очередь Минобороны.

2021-09-07 07:16:56+00:00

Каковы агломерационные эффекты для российских регионов? Как оказалось, это зависит от специализации региона, показало исследование экономистов Светланы Растворцевой и Людмилы Снитко из ВШЭ («Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз», №3, 2020).

Для начала немного теории. Экономисты Цикконе и Холлом показали, что рост числа занятых в экономике вдвое будет приводить к повышению её производительности на 6%. Экономисты Шефер, Беудри и Шифауерова пришли к выводу, что рост города вдвое приводит к повышению производительности труда на 3–8%. Это всё эффект агломерационного масштаба.

Крупные города и регионы, где они расположены, основаны на занятости в сфере услуг. А вот с этим, как показало исследование, в России обстоит дело плохо. Так, только 20 регионов страны в 2017 году имели специализацию в сфере услуг – а в 2005 году их было 29.

Далее выводы исследователей:

1.Мы можем заключить, что сегодня более значимым фактором для развития российских регионов является труд (производительность и доля региона в общей численности занятых в экономике), нежели капитал (стоимость основных фондов и плотность автодорог с твёрдым покрытием). Исключением можно считать группу регионов добывающей промышленности, где прирост основных фондов на 1% обеспечивает увеличение душевого ВРП на 0,107%. Более того, для регионов данной группы статистически незначимым становится фактор численности населения. Для группы со специализацией в добывающих отраслях актуальное значение имеют технологические инновации (влияние 0,025%).

2.Сельскохозяйственные регионы получают основной стимул развития за счёт повышения производительности труда, а не формального увеличения стоимости основных фондов. Эти две тенденции мы можем связать следующим образом: инвестиции в основной капитал негативно отражаются на социально-экономическом положении региона в текущем периоде (их влияние оценивается отрицательно на уровне 0,09% душевого ВРП), но в дальнейшем они позволят повысить производительность труда, что благоприятно отразится на развитии региона (влияние на уровне 1,149%). Аналогичные выводы мы можем сделать и по регионам обрабатывающей промышленности, с той разницей, что инвестиции в основной капитал в меньшей степени негативно отражаются на развитии региона в текущем периоде и рост производительности труда приносит меньшую отдачу в последующем.

3.Отрицательная связь плотности автодорог с твёрдым покрытием и душевого ВРП в сельскохозяйственных и промышленных регионах и отсутствие такой связи в добывающих областях свидетельствуют не о том, что дороги не нужны, а о том, что автомобили перестают быть основным видом транспорта. На сегодняшний день значение приобретают железнодорожные, морские (речные) и воздушные перевозки, а в добывающих отраслях для России – трубопроводы. Эту специфику необходимо понимать и учитывать при разработке и реализации региональной экономической политики.

4.Агломерационные эффекты в сельском хозяйстве не отражаются позитивно на социально-экономическом развитии даже в аграрных регионах. Аналогичный вывод можно сделать и по концентрации трудовых ресурсов в сфере услуг – она не приносит приращения душевого ВРП. В аграрных регионах необходимо развивать не только сельское хозяйство, но и обрабатывающую промышленность (влияние на душевой ВРП на уровне 0,05%). Агломерационные эффекты в обрабатывающей промышленности важны и для добывающих регионов, в то время как в регионах с высокой долей обрабатывающей промышленности они недостаточны для положительного влияния на социально-экономическое развитие».

2021-09-06 18:45:06+00:00

Переизбыток денег у верхних 10% американцев, который только растёт по мере накачки ФРС деньгами экономики США, вызвал к жизни новый сектор коллекционирования. И раздутие пузыря на нём.

Американцы стали одержимы коллекционированием карт, видеоигр и других сувениров своей молодости.

Среди предметов, наиболее востребованных - реликвии детства миллениалов. К ним относятся копии торговых карточек, таких как Pokemon's Charizard и Magic: The Gathering's Black Lotus, а также игровые картриджи Nintendo's Super Mario Bros. Некоторые карты продаются за сотни тысяч долларов, а неоткрытая игра Super Mario недавно была продана за $2 млн.

В общем, мы присутствуем при рождении нового коллекционного рынка на десятки миллиардов долларов.

2021-09-06 16:02:53+00:00

Компартия Китая продолжает погром местного фондового рынка.

Официальные лица финансовой столицы Китая Шанхая закрывают путь, который десятилетиями использовался компаниями, работающими в технологическом секторе, для привлечения иностранных инвестиций – через офшорные прокладки (в основном на Каймановых островах).

В течение многих лет компании, зарегистрированные в Китае, которые хотели привлечь иностранных инвесторов, но не могли это сделать напрямую в соответствии с местным законодательством, создавали структуру VIE и использовали оффшорную подставную компанию, которая была связана с внутренним бизнесом договорными соглашениями. Затем китайская фирма обращалась к регулирующим органам, таким как NDRC, с просьбой разрешить инвестировать в офшорную компанию, что необходимо в условиях строгого контроля в Китае над оттоком капитала.

В итоге иностранные инвесторы владели китайскими акциями не напрямую, а через офшорную прокладку.

Теперь эту лазейку собираются прикрыть.

Недавние репрессии Компартии Китая против множества технологических компаний встревожили глобальных инвесторов и вызвали предупреждения со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (она приостановила новое первичное размещение акций китайских компаний в августе до тех пор, пока они не предоставят более подробную информацию о рисках, включая информацию об их структурах VIE).

Индекс Nasdaq Golden Dragon China, который отслеживает некоторые из крупнейших компаний Китая, котирующихся в США, упал на 0,5%, снизившись в целом за год на 25%. Международные инвесторы перестают верить в китайский фондовый рынок.

2021-09-06 15:54:38+00:00

Уран подорожал на 20% за последние две недели.

Власти развитых стран осознали, что АЭС – это тоже часть ВИЭ.

Но и этот рост цен – не предел, так как стоимость урана всё ещё ниже на 50% ниже, чем была в 2011 году.

2021-09-06 14:25:28+00:00

Ожидается, что ВВП еврозоны выйдет на докризисный тренд только в конце 2023 года.

Очень долгое восстановление – сравните с теми же США, которые уже достигли докризисного уровня. И даже Россия в III кв. 2021 восстановилась до докризисного уровня

2021-09-06 14:00:20+00:00

Что первое — курица или яйцо, внимание со стороны инвесторов или поддержка инвесторов властями? Московская система мер поддержки инвесторов даёт результат. Объем инвестиций в городскую экономику за первые полгода вырос почти на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Среди эффективных инструментов — налоговые льготы, система присвоения специальных статусов, субсидии. В общей сложности 105 различных способов поддержки.

На Инвестиционном портале Москвы, выполняющем функцию «единого окна» для инвесторов, только в этом году появилось 13 тыс. новых учетных записей. Всего, по словам заммэра Москвы Владимира Ефимова, работа с инвесторами в первом полугодии 2021-го позволила привлечь 1,4 трлн рублей частных вложений.

2021-09-06 13:49:00+00:00

Московский район Патриаршие пруды теряет прежнюю привлекательность для стрит-ретейла. Вакантность в стрит-ритейле одного из ключевых торговых коридоров Москвы в начале августа достигла рекордных 15,2%, по данным Colliers. С начала года на Патриарших закрылось 30 заведений, половина из них – с начала июля.

За весь июль и начало августа было зафиксировано 14 закрытий – больше всего пришлось на операторов общественного питания (43% от общего количества закрытий). На втором месте по закрытиям салоны красоты (29% закрытий).

Сейчас на Патриарших прудах функционирует 72 заведения общественного питания (40% от общего количества арендуемых помещений), вторыми по заполняемости идут арендаторы категории «красота и здоровье» (куда входят салоны красоты, аптеки и медицинские центры) – 40 арендуемых помещений (22%), замыкают тройку лидеров fashion-операторы – 16 арендуемых помещений (9%).

Одна из главных причин ухода арендаторов с Патриарших – дороговизна помещений и в целом переоценённость района.

2021-09-06 12:14:13+00:00

Цены на спотовый газ в Европе превысили $650 за тысячу кубометров. Это уже какое-то ценовое сумасшествие. Понятно, что контрактный трубопроводный газ стоит в разы дешевле (до $260-270 за тысячу кубов). Но и трубопроводного газа-то почти нет. Например, сейчас Германия закачивает газ со скоростью 1,5 млн. кубометров в час – против привычных 3,5-4 млн. кубометров.

Европейцам остаётся идти только на срочный рынок сжиженного газа (СПГ) и покупать его вот по таким огромным ценам. Да и то, если этот СПГ ещё найдётся, так его преимущественно скупает Азия. Непонятно, как Европа подготовится к зиме при таком состоянии газового рынка.

А дело всё в том, что Газпром объявил «итальянскую забастовку», отказываясь прокачивать дополнительные объёмы через Украину. Так он берёт измором ЕС, который административным регламентом душит как сам проект «Северный поток – 2», так и будущую прокачку по нему газу (их директива на заполнение только на 50% от полной мощности газом Газпрома). Газпром даёт понять, что может зимой заморозить Европу, если та не откажется от своей борьбы с СП-2.

2021-09-06 11:38:27+00:00

Алюминий с сегодняшнего утра прибавляет в цене более 1,5%, достигнув 10-летнего максимума. Главная причина – военный переворот в африканской Гвинее, крупном производителе бокситов. На эту африканскую страну приходится до 20% мирового производства сырья для алюминиевой промышленности, и производители металла опасаются, что новая хунта в Гвинее может сорвать график производства и отгрузки бокситов.

Алюминий и так подорожал с начала 2021 года на 40%, так как масштабные меры стимулирования увеличили спрос на него (как, впрочем, и на все металлы), а потрясения в Гвинее могут прибавить к этой динамике ещё до 5-8%.

2021-09-06 08:20:12+00:00

Насколько сильно получение высшего образования, особенно по профилю работы, увеличивает доход профессионалов в России? Исследование на эту тему провела Анастасия Каравай из Института социологии РАН, основываясь на данных российского мониторинга экономического положения и здоровья населения НИУ ВШЭ за 2019 год («Terra Economicus», №1, 2021). Некоторые выводы из её работы:

- Специалисты высшей квалификации составляют приблизительно пятую часто от работающего населения.

- Российские профессионалы потратили на обучение в среднем 15,8 года, при этом половина проучилась свыше 16 лет. Для сравнения: у руководителей в среднем 15 лет, рядовые офисные служащие 13,3 года.

- Среди профессионалов получил образование по профилю выполняемой работы чуть больше трети. Цифра кажется невысокой, но её надо сравнивать с цифрами в других группах работников: среди работающих россиян только пятая часть училась по профилю, соответствующему той работе, которую они выполняют, при этом среди имеющих высшее образование – менее четверти.

- На очных профессиональных курсах учились 9,8% профессионалов, 7,0% руководителей. В остальных группах этот показатель не превышал статистической погрешности (среди всех работающих он составлял 4,9%).

- Свободно владеют иностранным языком 14,4%. Среди всех работников – менее 5%.

- В среднем (по медиане) профессионалы с очным высшим образованием по профилю зарабатывают 199 руб. в час. С непрофильным очным образованием – 187,5 руб. в час. Для сравнения: профессионалы без высшего образования – 140 руб. в час. Как мы видим, разница между ВО по профилю и не профилю и людьми без ВО составляет 47-60 руб. в час. Зная медианный срок обучения (15,8 лет), можно определить, что 1 дополнительный год обучения в своей категории профессионалов прибавляет к заработку 8-10 руб., или 4-5%.

(Одновременно это исследование показало, насколько низки медианные заработки у профессионалов в России. У высшей их категории (ВО по профилю работы) это 8 тыс. руб. в неделю (199 руб. х 40 часов). Или примерно 35 тыс. руб. в месяц)

2021-09-06 06:20:13+00:00

Как за 5 ДНЕЙ восстановить энергию, избавиться от рассеянности и привить полезные привычки?

6 сентября в 20:00 мск стартует интеллектуальный марафон «Приведи свой мозг в тонус» Регистрируйтесь!

"Привычки успешного человека" — Подкаст от эксперта в обучении придет вам на почту.

📚 4 занятия и домашних задания

📚 2 эксперта в области интеллектуального развития

📚 3 вида тренировок

📚 1 сертификат участникам

🏵 Как вы разгоните мозг? 🏵

• За 10 минут запомните и сохраните 20 английских слов.

• За 8 минут увеличите скорость восприятия текста в 2 раза.

• За 7 минут выучите и повторите 10 иероглифов.

• За 5 минут самостоятельно запомните новую информацию и не забудете её.

Регистрируйтесь!

2021-09-05 16:47:55+00:00

Лучшие и худшие классы активов в 2021 году. Худший фондовый рынок с начала года – у Китая. Просели цены на золото и серебро. А в целом сырьё с начала года выросло на 30,5%, продовольствие – на 18%.

А по всем упомянутым здесь классам активам чемпион – природный раз. С начала года он подорожал на 66%.

2021-09-05 13:15:41+00:00

Генеральный директор Euro Pacific Capital и поклонник золота как инвестиционного инструмента Питер Шифф предлагает простое объяснение того, почему биткоин уже теряет свою долю рынка среди криптовалют, и это будет происходить и дальше.

Биктоину приходится конкурировать за долю рынка с почти 12 тыс. других криптовалют. В конце концов, считает Шифф, предложение альткоинов убьёт любой спрос, существующий в данный момент.

Значение индекса доминирования биткоинов сейчас опустилось до 63%.

Пик в 84,23% был зафиксирован в начале 2021 года, 3 января. А в декабре 2016 года, когда многие из текущих альткоинов ещё не существовали, этот показатель составлял 92,35%.

Т.е. долю биткоина «размывают» его конкуренты по криптовалютам.

2021-09-05 12:01:28+00:00

Согласно данным Ассоциации полупроводниковой промышленности, мировые продажи полупроводников выросли на 29% в годовом исчислении до рекордных $44,5 млрд. в июне. Но почему же наблюдается такой дефицит полупроводников в мире, что из-за их нехватки даже встают автозаводы?

Мировые продажи полупроводников упали на 32%, начиная с октября 2018 года по апрель 2019 года, потому что криптовалюты рухнули (биткойн упал на 85%), и это привело к падению спроса на установки для майнинга криптовалют, что вызвало уменьшение спроса на чипы.

Но криптовалюта начала стремительно расти с марта 2020 года. Это привело к резкому росту майнинга, а вместе с ним - и спроса на чипы.

А затем на вершине криптобума пришёл во время пандемии бум спроса на ноутбуки, смартфоны, игровые консоли, домашнее сетевое оборудование, другую бытовую электронику, серверы, и все -- начинённые чипами.

В итоге, несмотря на рост выпуска чипов, производители сильно отстали от спроса.

2021-09-04 19:23:16+00:00

Почему у России на среднесрочную перспективу запрограммировано продолжающееся технологическое отставание от развитых стран.

2021-09-04 15:02:03+00:00

Финансовая система России «подстроена» лишь для обеспечения экспортной глобализации, и в этом причина большинства системных ограничений для внутреннего рынка. Об этом пишет Владимир Филатов из Института экономики РАН («Мир новой экономики», №2, 2021).

«Важнейшей целевой установкой постсоветской экономической трансформации стал курс на внешнеэкономическую открытость, а введение в 1992 г. внутренней конвертируемости национальной валюты рассматривалось в качестве важнейшего условия и инструмента обеспечения открытости экономики и привлечения внешних инвестиций. В то же время конвертируемость, которая не основывалась на росте конкурентоспособности национального хозяйства, означала изменение эмиссионной политики ЦБ. Если в советский период размеры эмиссии увязывались с масштабами хозяйственного оборота и обеспечивались всеми ресурсами, вовлекаемыми в такой оборот, то конвертируемость предполагает жёсткую привязку масштабов эмиссии к динамике валютных поступлений в экономику и зависит от масштабов экспорта и внешнего кредитования экономики через коммерческие кредиты и финансовые рынки.

В такой модели существенно ограничивается роль ЦБ как эмиссионного центра национальной валюты и кредитора национальной экономики, а национальные банки, по сути, начинают выступать в роли финансовых посредников между внутренними заёмщиками «длинных денег» и международными финансовыми структурами, увеличивая внешнюю финансовую зависимость национального хозяйства.

Такая открытость финансовой системы привела к чрезмерной зависимости экономики от внешних источников финансирования (прежде всего, валютных доходов от сырьевого экспорта, динамика которых оказывает определяющее влияние на состояние бюджетной сферы, динамику потребительского спроса), а также заинтересованности внешних инвесторов в активном присутствии на российском финансовом рынке.

Поскольку открытость российской экономики не основывалась на росте её конкурентоспособности в результате структурной и технологической модернизации, эмиссия базируется на экспортных возможностях узкой группы отраслей: ТЭК, металлургии, базовой химии, а также валютных поступлениях на финансовый рынок от внешних инвесторов.

Строго говоря, финансовая система страны была посажана на «валютную иглу», порождающую хроническую денежную анемию во всей экономике, высокую зависимость национальной финансовой системы от внешних источников и подверженность внешним шокам, включая политические.

При этом общий уровень монетизации российской экономики остается довольно низким. На 01.01.2021 г. денежная масса М2 в российской экономике составила 58,65 трлн. руб. В результате уровень монетизации российской экономики по индикатору М2 не превышал 47% ВВП. И хотя такой уровень монетизации (около 50%) считается достаточным для обеспечения текущего хозяйственного оборота и недопущения бартеризации экономики, в странах, осуществлявших экономический прорыв, этот показатель существенно выше: в Китае в 2018 г. он составлял 198%, в Японии — 184,9%. В развитых экономиках со средними темпами экономической динамики уровень монетизации экономики составляет 70-90% ВВП».

2021-09-04 13:00:22+00:00

Московский финансовый форум — уникальная площадка для профессиональной дискуссии, посвящённой вопросам финансово-экономической политики России.

V юбилейный Форум по традиции приурочен ко Дню финансиста и пройдет 8 сентября 2021 года в Центральном выставочном зале «Манеж».

Ключевая тема Форума – «Российская экономика и финансовые рынки: устойчивое развитие в меняющемся мире».

На площадке участники обсудят:

🔻 влияние пандемии на российскую и мировую экономику;

🔻 сложности, с которыми пришлось столкнуться государствам за последний год;

🔻 структурные процессы, которые запустил коронавирус;

🔻 перспективы российской экономики и финансовых рынков в условиях глобальной конкуренции

и многие другие вопросы.

Организаторы Форума — Минфин России и Правительство Москвы.

Трансляция МФФ-21 будет доступна на сайте 8 сентября: https://mff.minfin.ru/

2021-09-04 10:19:08+00:00

Диаграмма содержит показатель, который выражает изменение технологичности в процентах при увеличении инвестиций на 1 процентный пункт. Наиболее чувствительна к инвестициям в новые технологии технологичность немецкой экономики: при увеличении инвестиций в новые технологии на 1% технологичность возрастала на 1,5%.

Увеличение инвестиций в новые технологии на 1% понижало технологичность экономики России на 1,48%. Новые технологии в России отрицательно воздействуют в целом на технологичность экономики. Причиной этому эффект низкого масштаба инвестиций в новые технологии, инерция системы, неподготовленность рабочей силы.

Видно, что из четырёх стран оформились две пары. Первая – Германия и США, где чувствительность технологичности высока к инвестициям в новые технологии и низка – к инвестициям в старые. Вторая – Россия и Китай, где, наоборот, чувствительность высока к инвестициям в старые и низка к инвестициям в новые технологии.

(Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз, №4, 2020)

2021-09-03 20:36:13+00:00

Удивительная статистика. Все новые рабочие места в США создаются на предприятиях возрастом менее одного года или старше 25 лет. В данном случае статистика – за 2005 год, но и сегодня сохранилась примерно та же тенденция

2021-09-03 16:52:29+00:00

Китайский технологический гигант Alibaba идет по стопам Tencent и Pinduoduo, выделяя огромные деньги на назначенные сверху проекты в своей стране.

Пожертвование 100 млрд. юаней ($15,5 млрд.) составляет более трети денежной массы Alibaba $45,2 млрд. Компания будет вкладывать деньги в китайские инициативы в области технологических инноваций, экономического развития, создания рабочих мест, социальной защиты и создания фонда развития «общего процветания».

Alibaba следует по стопам коллег, технологической компании Tencent, которая объявила о пожертвованиях аналогичного размера местным инициативам в этом году. Технологические платформы Pinduoduo и автопроизводитель Geely также недавно пообещали принять участие в стремлении к «всеобщему процветанию», как и основатель группы электронной коммерции Meituan.

«Общее процветание» - часть программы Си Цзиньпина социальных и экономических реформ в Китае, направленных на устранение неравенства.

Проще говоря, китайская компартия теперь административным нажимом заставляет крупный бизнес «делиться», фактически вводя на них дополнительный налог и подчиняя себе стратегическое планирование компаний.

Акции Alibaba, конечно, после таких новостей падают в Гонконге и Нью-Йорке. Всё чаще в Китае идут разговоры о том, что администрация товарища Си скорее рано, чем поздно своими действиями разрушит фондовый рынок страны. Что тоже логично в свете финансовой действительности в стране: источником денег для китайских компаний в большей мере является не выход на биржу, а дешёвые (по отношению к их рентабельности) кредиты, в том числе государственных и муниципальных банков.

А также всё больше голосов в Китае, что местный НЭП заканчивается, во всяком случае в отношении крупного бизнеса, который административно становится филиалом китайской компартии.

2021-09-03 12:28:17+00:00

Как Ковид меняет запросы потенциальных покупателей недвижимости.

Опрос Knight Frank в 49 странах мира показал:

- Во всём мире 19% респондентов переехали в частный дом (из квартир) с начала пандемии. В Австралии и Северной Америке этот показатель вырос до 25%. Из тех, кто не переезжает, 20% склонны переехать до конца 2021 года, поскольку пандемия продолжается.

- В России треть респондентов предпочли переезд в загородное жильё.

- Среди российских покупателей (как квартир, так и дома) в связи с пандемией отмечается возросшая потребность в наличии отдельного кабинета, большей площади жилья и дополнительного пространства внутри для организации переговорной.

Также отдельный тренд для России от Knight Frank St Petersburg:

- Мы отмечаем рост интереса к приобретению недвижимости за рубежом. Количество сделок с такой недвижимостью выросло на 23% в последние полгода и вероятно до конца года вырастет ещё на 30% при условии полного открытия границ.

Для России получаются два главных тренда: рост спроса на загородное жильё и на недвижимость за границей. Ещё один запрос – на увеличение площади жилья; при удалённой работе и детях на дистанционном обучении многие россияне внезапно осознали, насколько маленькое по площади у них жильё. Напомним, что в среднем по России это 25 кв. м на человека, а в Москве – и вовсе 19 кв. м.

2021-09-03 11:52:29+00:00

Социальная платформа Reddit собирается выходить на IPO. Reddit получил оценку $10 млрд. в ходе частного раунда сбора средств в августе. Но к моменту его IPO, которое состоится в начале следующего года, Reddit надеется, что получит оценку не менее, чем $15 млрд.

У платформы 56 млн. активных пользователей в день и более 100 тыс. сообществ. Выручка от рекламы во II кв. 2021 составила $100 млн, что почти втрое больше, чем за тот же период прошлого года.

Если Reddit всё же оценят в $15 млрд., то соотношение капитализации к выручке будет примерно 1:35-40, в нынешнее время оно считается нормальным для информационных компаний.

Из самых заметных мировых платформ без выхода на биржу теперь останется только Telegram. Исходя из оценки Reddit, Telegram вполне может стоить $50 млрд. и более, особенно если мессенджеру всё же удастся наладить монетизацию.

2021-09-03 10:00:16+00:00

Расчёты и мнение двух экономистов о необходимости повышения оплаты труда в России (и в целом роста реальных доходов населения:

«Сторонники «закона» о необходимости темпов превышения производительности труда над темпами роста заработной платы видят ситуацию в статике, анализируют её лишь применительно к первому моменту после того, как наёмным работникам выплачены «лишние» деньги. В этот момент действительно падают прибыли предпринимателей, а над произведённой продукцией возникает излишек денег. Однако при таком подходе к проблеме в той или иной степени игнорируются отдалённые последствия увеличения фонда заработной платы, последствия, которые называются мультипликативным эффектом.

Расчёты показали, что в современной России негативные последствия увеличения заработных плат в виде инфляционного давления и падения прибылей бизнеса имеют временный характер. Согласно нашим расчётам, угроза инфляции из-за роста заработных плат как в бюджетной, так и в коммерческой сфере сохраняется чуть более 1 года, а чтобы первоначальные потери прибыли предпринимателей оказались компенсированными благодаря росту объёмов производства, понадобится около 2-х лет. Результатом нашего анализа является следующий вывод: повышение средней заработной платы в России имеет не только важное социальное значение, но и является мерой, способствующей росту национальной экономики».

(Старший научный сотрудник ЦЭМИ РАН Евгений Винокуров, ЭНСР №4, 2018).

«Ключевых факторов, которые определяют развитие экономики, два. Первый – это спрос населения: он обеспечивает примерно 50% ВВП. Но при этом в России его сильно ограничивает разрыв в доходах населения и крайне низкий их уровень почти у половины населения. Пока эта проблема актуальна, сложно рассчитывать на то, что экономика будет развиваться быстро. Второй фактор – это инвестиции. В этой сфере государство активно реализует несколько крупных комплексных проектов. Но помимо этого требуется, чтобы в инвестиционной деятельности участвовал и бизнес. А для этого бизнес должен видеть спрос. И тут мы возвращаемся к первому фактору: ведь если не увеличить уровень доходов, то население не сможет предъявить необходимый спрос на товары и услуги. Поэтому такая связка «спрос населения – инвестиции» очень важна. Это, правда, непростая задача, но без её решения не получится обеспечить высокие темпы роста экономики»

(Директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв в интервью Inscience)

2021-09-03 08:00:16+00:00

City Magazine — авторский канал про жизнь Санкт-Петербурга: урбанистика, культурные мероприятия, а также экспертные лонгриды по экономике и политике

Стоит подписаться, потому что качественная картинка дня в наше время - это редкость.

Авторы пишут о самых актуальных местах и событиях Петербурга и Москвы, делают обзоры культуры, ночной жизни и городских мероприятий. Пишут о моде, искусстве и музыке. Хорошо и много. Однозначный лайк!

2021-09-02 18:20:47+00:00

С 1948 по 1973 год доход средней американской семьи рос на 3% ежегодно, примерно удваиваясь раз в поколение. С 1973 года средний доход семьи увеличивался всего на 0,6% в год.

Называют три главные причины уменьшения этой динамики: снижение роста производительности труда, увеличение неравенства, участие женщин в рабочей силе с 2000 года практически не изменилось (рост их занятости прекратился).

2021-09-02 18:03:31+00:00

Иностранное владение государственным долгом США упало с 35% на конец 2012 года до 24% на конец 2020 года, что является частью значительного сокращения доли иностранного капитала в связи с вмешательством QE ФРС в качестве покупателя. Самое низкое владение госдолгом иностранцами – у Китая, также низкое – у Японии, что позволяет обеим странам перейти не просто на QE, а фактически – на ММТ, т.е. бесконечное наращивание госдолга через местный центробанк, лишь бы он был внутренним.

Вероятно, США со структурой своего госдолга тоже движется в сторону ММТ (для этого надо сократить долю иностранного владения госдолгом в область 10-15% и ниже).

2021-09-02 16:00:27+00:00

Почему стройматериалы подорожали на 300 % и об этом никто не говорит? Что в реальности происходит на строительном рынке? Строить дом сейчас или подождать? Как не потерять на этом на кучу денег? Какие самые частые строительные ошибки?

Канал @RussiaBuild ведет основатель строительной компании GOOD WOOD Александр Дубовенко. У него за плечами 15 лет строительства и вагон советов и наблюдений.

А еще на канале интересные инсайды строительного бизнеса и главные новости рынка.

Подписывайтесь, чтобы сэкономить время, деньги и быть в курсе - https://t.me/RussiaBuild

2021-09-02 15:38:39+00:00

Свежий мониторинг ЦБ показывает, что ценовые ожидания предприятий основных секторов экономики находятся на повышенном уровне. Т.е. промышленная инфляция и не думает снижаться – и всё это при невысоком спросе на продукцию.

Неизбежно промышленная инфляция будет перетекать и в потребительскую.

2021-09-02 12:29:08+00:00

Мосбиржа сегодня штурмует отметку 4000.

Бурный восстановительный рост глобальной экономики поднимает все лодки

2021-09-02 11:34:36+00:00

Ещё один косвенный индикатор восстановления экономики в Московском регионе.

По итогам 1-го полугодия 2021 года на рынке Московского региона в складском сегменте было закрыто сделок на 1,29 млн. кв. м, что является рекордным значением за всю историю, по данным JLL. По итогам объём сделок может достигнуть 2-2,2 млн. кв. м.

Доля вакантных площадей в складах уже снизилась до 1,6% и к концу года сократится до 1-1,3% в Московском регионе. Это не рекордная величина, так как в 2013 году она опускалась до 0,5%. Но уже сейчас фактически надо стоять в очереди, чтобы заключить аренду склада. Потому крупные компании предпочитают строить склады под себя.

Но в целом эти показатели говорят о том, что потребительская активность в Московском регионе приближается к уровню 2013 года.

2021-09-02 10:36:46+00:00

Годовая инфляция достигла 6,8%. И рост её идёт уже и в период удешевления сезонных овощей и фруктов – ранее в августе и сентябре часто наблюдалась временная дефляция.

Правительство и ЦБ не в силах остановить увеличение инфляции на фоне подъёма мировых цен на сырьевые товары и услуги (например, на логистику). Перетекает в потребительскую и промышленная инфляция, исчисляющаяся двузначными цифрами (например, рост цен на стройматериалы).

Как уже писал @proeconomics, единственное, что сейчас могло бы эффективно помочь правительству и ЦБ в борьбе с инфляцией – укрепление рубля. В нынешней инфляции доля девальвации рубля – 1-1,5 п.п. Но на это власти не решатся. Предпочтут проверенный путь – уменьшение денежной массы, снижение потребительского кредитования и уменьшение реальных доходов населения.

2021-09-02 06:15:17+00:00

Вслед за Японией и Китай начинает всё активнее проводить политику ММТ – т.е. наращивания внутреннего долга огромными темпами. Экономический рост в Китае сейчас стимулируется большим, невиданным для других стран (кроме Японии) потоком денег. Фактически Китай сегодня – страна с самым большим в мире госдолгом. Это показывает работа группы экономистов (Быков, Толкачев, Пархименкос, Шаблинская) из Министерства экономики Белоруссии и российского Финансового университета («Финансы: теория и практика», №2, 2021).

«По мнению большинства исследователей, ключевыми факторами экономического роста в Китае в период с 1980-х и до начала 2000-х гг. стали прямые иностранные инвестиции и экспорт, сформировавшие современную модель открытой экономики и послужившие основой её технологической модернизации. Проведённый анализ показывает, что в период с 2010 до 2017 г. внутренний спрос в Китае увеличивался гораздо быстрее, чем доходы от экспорта и обеспечивал в 2017 г. 83,6% ВВП. Таким образом, нами делается вывод, что среди источников роста экономики Китая в последние годы преобладали уже не внешние, а внутренние факторы немонетарного и монетарного характера.

Доказательством стимулирования роста в Китае служит динамика показателей задолженности секторов экономики, которая начала быстрыми темпами расти ещё с 1990-х гг. С 2010 по 2015 г. отношение долгов всех секторов китайской экономики к ВВП увеличилось с 310 до 410% ВВП. В абсолютном измерении корпоративный долг за этот период вырос с 75 до 170 трлн. юаней, т.е. более чем в два раза; долг финансового сектора — с 40 до 100 трлн. юаней. При пересчете в доллары по номинальному курсу прирост внутреннего долга только за 2010-2015 гг. оказался не менее чем 25 трлн. долларов.

Доля корпоративного долга в общей структуре внутреннего долга Китая составила в 2015 г. 49%, а доля долга финансового сектора 0 34%. Доля внутреннего долга составила 97%, соответственно, только 3% от общей задолженности секторов китайской экономики относится к внешнему долгу.

Очевидно, что к 2017 г. внутренний долг Китая увеличился ещё больше, как по абсолютной величине, так и по отношению к ВВП. При этом для рассмотренных макропоказателей характерна следующая пропорция: прирост внутреннего долга по абсолютной величине в 1,5-2 раза превышает прирост денежной массы М2. Прирост М2 по абсолютной величине почти в 2 раза превышает прирост ВВП, созданного за счёт внутреннего спроса и оценённого в фактических ценах. Около половины прироста номинального ВВП представляет собой реальный рост, другая половина - инфляционная составляющая.

Таким образом, на 1 юань реального экономического роста приходится как минимум 4 юаня в виде увеличения денежной массы М2 и 6-8 юаней прироста долгов секторов экономики.

Если бы рост носил «естественный» характер, т.е. не был вызван стимулированием, тогда рост денежной массы нужно рассматривать как следствие увеличения ВВП, вызванного другими факторами. Но почему количество денег растёт быстрее номинального ВВП? Почему в Китае растут цены в долларах? И чем тогда объяснить рост долгов?

Рассмотренный пример представляется свидетельством, если не подтверждающим правильность положений ММТ, то, по крайней мере, заставляющим обратить на неё внимание».

2021-09-01 20:26:47+00:00

Cписок из 30 наиболее прибыльных акций Russell 3000 за последние десять лет. Лидер – XPEL, производитель защитных плёнок, с ростом более 100.000%, на втором месте Celsius – производитель напитков для фитнеса. Но капитализация XPEL и Celsius мала. Из крупных корпораций лидер – Tesla.

2021-09-01 15:31:00+00:00

ЦМАКП, основываясь на двух главных косвенных индикаторах производственной активности, также подтверждает скатывание промышленности в привычную ей стагнацию:

«В августе ни один из отслеживаемых нами ранних индикаторов производственной активности не показал улучшения – наблюдались либо стагнация, либо ухудшение показателя. Судя по всему, ослабление производственной активности продолжается в связи с исчерпанием эффекта от реализации отложенного спроса после «ковидных» ограничений.

Объём электропотребления в августе остался на уровне предшествующего месяца (после небольшого роста в июле). В погрузке грузов на железнодорожном транспорте в августе отмечается некоторое снижение».

2021-09-01 13:42:23+00:00

Рост цен на вторичное жильё постепенно затухает во всех локациях московского региона. Но перегретый столичный рынок «тормозит» значительно быстрее бюджетного Подмосковья. По данным ИРН.ру, в августе подмосковные квартиры подорожали на 1,5% до, а старо- и новомосковские – на 0,8%.

Для сравнения: за июль стоимость метра в Подмосковье увеличилась на 2,4%, в Новой Москве - на 1,3%, а в «старой» - на 1,5%. За июнь жильё подорожало на 3,4% в Московской области, на 1,6% в Новой Москве и на 2,7% - в старых границах столицы.

Вероятно, уже примерно в октябре-ноябре динамика цен будет 0%.

2021-09-01 12:36:01+00:00

Индекс деловой активности (PMI) обрабатывающих отраслей РФ в августе 2021 года снизился до 46,5 пункта с 47,5 пункта в июле. Это уже третий месяц подряд ухудшение деловой конъюнктуры по всему производственному сектору России. Последнее сокращение было наивысшим с ноября 2020 года.

(Значение индекса выше 50 пунктов указывает на рост экономической активности, ниже — на её спад)

Другие исследовательские центры также ранее показали, что в промышленности восстановительный рост закончился, производство вернулось в привычную для него за последние восемь лет стагнацию.

2021-09-01 12:08:33+00:00

Долларовый индекс РТС сегодня достиг 1700 пунктов. Ровно те же показатели были в феврале 2012 года.

Судя и по другим макропоказателям экспортного сектора России, наша экономика снова близка к тому, чтобы вернуться в 2012 год. Экспорт и выручка Газпрома бьёт рекорды, и в целом газ – снова наше стратегическое оружие против Европы.

Нефть стоит не $105-115, как в 2012-м, но эта недостача почти компенсируется высокими ценами на металлы, зерно, лес, удобрения, уголь и т.п.

Не хватает только курса 32 рубля за доллар и роста реальных доходов населения на 20%.

2021-09-01 10:00:15+00:00

По оценкам Центробанка, к 2023 году в России сильно сократится оборот наличных денег.

Вместе с интересом к бесконтактным платежам растет и неосведомленность: что такое финтех, как налоговая относится к биткоинам, каким банкам теперь доверять? Со всем эти поможет разобраться просто волшебный канал Е-магия.

Подписывайся! @e_magic

2021-09-01 09:57:10+00:00

Рост цен на вторичное жильё в Москве тоже начинает притормаживать. В августе оно в среднем подорожало на 0,8%, по данным ИРН.ру. Эти темпы в два раза ниже, чем было в июле: по итогам июля в среднем «вторичка» подорожала на 1,5%, рост цен в июне был 2,7%.

Как обычно, по сегментам динамика удорожания была неоднородной. Обращает на себя внимание тот факт, что ниже, чем в среднем по рынку, выросла цена на самый дешёвый сегмент, на старую панель – всего на 0,5%. А ранее он рос наибольшими темпами, так как ипотечники выбирали именно такое жильё.

Цены на вторичное жилье очень сильно выросли за последний год: с июля 2020 по июль 2021 стоимость квадратного метр в «старой» Москве увеличилась на 25,9%. Вслед за новостройками теперь – после удорожания ипотеки и ужесточения условий выдачи кредитов – будет «остывать» и вторичный рынок.

2021-09-01 06:15:11+00:00

Низкий уровень инвестиций в капитал (как в старые, так и в новые технологии) является одной из главных причин экономического отставания России. Это показывает работа сотрудника Института экономики РАН Олега Сухова и сотрудницы Пермского государственного национального исследовательского университета Екатерины Ворончихиной («Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз», №4, 2020).

«В Китае сложилась инвестиционная модель экономического роста, так как именно инвестиции дают наибольший вклад в темп роста на исследуемом интервале времени. Однако вклад инвестиций в старые технологии много выше вклада в темп роста инвестиций в новые технологии. Обращает на себя внимание, в отличие от США, что правительственные расходы вносят в темп роста Китая ощутимый вклад. Однако основополагающий вклад в темп роста принадлежит инвестициям в старые технологии, что является символом развития традиционных отраслей экономики Китая.

Для России характерна потребительски-смешанная модель экономического роста, то есть имеются годы, когда по вкладу в темп роста полностью доминирует валовое потребление, и всего три года на рассматриваемом отрезке, когда основной вклад в темп роста вносят инвестиции. В кризисные годы (2009 и 2015) доминировал чистый экспорт, выступая компонентой сопротивления кризису.

Самый высокий уровень демонстрирует Германия, для которой инвестиции в новые технологии вносят наибольший вклад в темп экономического роста. Ей уступают США.

Рассматриваемые нами страны, помимо величины инвестиций, отличаются по чувствительности технологичности к инвестициям в новые и старые технологии:

- Экономика США показывает зависимость от инвестиций в новые и старые технологии как основных факторов повышения технологического уровня. По величине инвестиций в старые и новые технологии США являются безусловным лидером среди рассмотренных стран, инвестируя ежегодно от 2 до 3 трлн долл. в старые и от 400 до 500 млрд долл. - в новые технологии.

- Вторую позицию занимает Китай, инвестируя ежегодно в старые технологии от 2,5 до 4 трлн долл., а в новые — от 100 до 220 млрд долл.

- Германия инвестирует в старые технологии от 530 до 650 млрд долл., в новые - от 90 до 120 млрд долл.

- Россия уступает всем рассмотренным странам, располагая самым малым объёмом инвестирования как в старые, так и особенно в новые технологии (400 млрд долл. и 18 млрд долл. соответственно). Это на порядок меньше, чем Китай, в 2-6 раз меньше, чем Германия, и в 20 с лишним раз меньше, чем США инвестируют в новые технологии. Причём рост инвестиций в новые технологии в России сопровождался общим снижением технологического уровня. Причинами этого, предположительно, являются низкая чувствительность технологических цепочек в силу имеющихся в них разрывов к инвестициям в новые технологии и недостаточный их масштаб.